平安銀行發(fā)展前景匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇平安銀行發(fā)展前景范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

銀行股強(qiáng)勢(shì)不乏基本面的支撐。從主導(dǎo)銀行業(yè)績(jī)的三大因素信貸增長(zhǎng)、息差、信貸成本來看，雖然今年一季度，息差劇降、信貸擴(kuò)張的價(jià)量矛盾，倍增銀行經(jīng)營(yíng)壓力。但進(jìn)入二季度，隨著大規(guī)模信貸投放的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，息差環(huán)比小幅下滑的負(fù)面影響將明顯弱化，對(duì)銀行業(yè)績(jī)具有決定性影響的凈息收入將出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。與此同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和資本市場(chǎng)的回暖，銀行的中間業(yè)務(wù)重獲增長(zhǎng)動(dòng)力，資產(chǎn)質(zhì)量則繼續(xù)保持穩(wěn)定。因此，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，未來幾個(gè)季度，銀行的盈利水平將呈現(xiàn)逐步改善的趨勢(shì)。

據(jù)國(guó)泰君安預(yù)測(cè)，今年上市銀行凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)8.3%的正增長(zhǎng)。逐季看，今年一季度為凈利潤(rùn)同比增速低谷，二季度凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但幅度會(huì)很小，直到第三、四季度，上市銀行凈利潤(rùn)將有較為明顯的同比正增長(zhǎng)。但對(duì)于2010年，國(guó)泰君安也持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

篇（2）

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況看，自1999年10月平安率先開辦“世紀(jì)理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)”起，投連險(xiǎn)就一直是保險(xiǎn)市場(chǎng)中被關(guān)注的熱點(diǎn)。雖然投連產(chǎn)品發(fā)展時(shí)間較短，特別在產(chǎn)品宣傳和客戶培養(yǎng)方面還有待進(jìn)一步提高，但是經(jīng)過近十年來的不斷發(fā)展壯大，無論在數(shù)量還是保費(fèi)收入方面，都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

鑒于前兩年中國(guó)良好的資本市場(chǎng)環(huán)境，投連產(chǎn)品在中國(guó)發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司業(yè)也由2006年的6家增長(zhǎng)到現(xiàn)在的20多家。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2007年初截止到10月投連產(chǎn)品保費(fèi)收入300億元，同比增長(zhǎng)500%，占?jí)垭U(xiǎn)保費(fèi)收入的7.4%，在個(gè)別外資保險(xiǎn)公司占比甚至達(dá)到80%以上。

長(zhǎng)期以來，國(guó)內(nèi)最大的壽險(xiǎn)公司——中國(guó)人壽股份有限公司一直堅(jiān)守傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)，萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)一直是其“小心翼翼”的領(lǐng)域，但是在前兩年付出了保費(fèi)收入和市場(chǎng)份額雙降的代價(jià)后，尤其在2007年下半年的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)面前，中國(guó)人壽面臨巨大的市場(chǎng)壓力。先是從去年開始，中國(guó)人壽在部分試點(diǎn)城市銷售萬能險(xiǎn)，今年3月底，中國(guó)人壽總裁萬峰表示將順應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境采取積極的進(jìn)取策略。而其國(guó)泰裕豐投連險(xiǎn)的推出便是舉措之一，中國(guó)人壽于2008年4月22日，在銀行保險(xiǎn)渠道推出“國(guó)壽裕豐投資連結(jié)保險(xiǎn)”，這是中國(guó)人壽的首個(gè)投連險(xiǎn)產(chǎn)品。

二、目前投連險(xiǎn)市場(chǎng)狀況

1、賬戶設(shè)置情況及投資策略。

大部分保險(xiǎn)公司會(huì)根據(jù)投資賬戶的特性而設(shè)立三到四個(gè)不同類型的投連投資賬戶。為了能夠更加詳細(xì)和客觀地研究對(duì)比不同類型賬戶的投資表現(xiàn)，把投連投資賬戶分為五類，并給予五類賬戶的詳細(xì)定義，而投資策略是和投連險(xiǎn)產(chǎn)品的賬戶設(shè)置情況密切相關(guān)的，不同類型的投連險(xiǎn)賬戶對(duì)應(yīng)不同的資產(chǎn)配置比例和投資范圍：

偏股型賬戶：70%以上的資金投資于證券市場(chǎng)，是所有投連賬戶中最為激進(jìn)的投資賬戶。

混合偏股型賬戶：50%-70%的資金投資于證券市場(chǎng)，其他投資于債券市場(chǎng)，因投資于股票市場(chǎng)的比例有所縮小，因此所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。

混合偏債型賬產(chǎn)：30%-50%的資金投資于證券市場(chǎng)，其他投資于債券市場(chǎng)，因主要投資于風(fēng)險(xiǎn)較低的債券市場(chǎng)，較小部分資產(chǎn)投資于股票市場(chǎng)，因此所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步縮小。

偏債型賬戶：70%以上的資金投資于債券市場(chǎng)，其他投資于證券市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)，因僅有較小比例的資產(chǎn)投資于股票市場(chǎng)，因此進(jìn)一步保障了投資者的收益。

貨幣型賬戶：90%以上投資于貨幣市場(chǎng)，主要是投資于低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的貨幣類資產(chǎn)，這樣保證了投資者的最低收益率。

由于我國(guó)資本市場(chǎng)自2005年以來出現(xiàn)了多年來難得一見的牛市，大量資金流向股票和基金，證券交易指數(shù)持續(xù)上升，資本市場(chǎng)迅速升溫。因此，這段時(shí)間投連產(chǎn)品在中國(guó)發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司業(yè)也由2006年的6家增長(zhǎng)到現(xiàn)在的20多家。

除去財(cái)險(xiǎn)、以及壽險(xiǎn)團(tuán)險(xiǎn)產(chǎn)品以外，共統(tǒng)計(jì)可公開查詢資料的壽險(xiǎn)投連險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶52個(gè)，從圖1可以看出，其中大部分投連險(xiǎn)投資賬戶的設(shè)置都在4個(gè)或者5個(gè)，較符合前文五類投資賬戶的科學(xué)分類，也易于體現(xiàn)不同投資賬戶之間的不同資產(chǎn)配置策略以及收益表現(xiàn)，也體現(xiàn)了投連險(xiǎn)的最主要特色之一，即投資者根據(jù)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的判斷，靈活地調(diào)整資金在不同類型賬戶之間的配置，從而有效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置調(diào)整。如果投連險(xiǎn)產(chǎn)品的賬戶設(shè)置主要以偏股型投資賬戶為主，或者投資于資本市場(chǎng)的單一賬戶設(shè)置，過于迎合投資者謀求短期較大投資收益的心理，這必定存在較大風(fēng)險(xiǎn)，且使投連險(xiǎn)的最與眾不同的特色未能充分體現(xiàn)。

2、中外資保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)比。

由于投連險(xiǎn)在國(guó)外發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，產(chǎn)品模式已經(jīng)發(fā)展較為成熟，因而許多外資保險(xiǎn)公司在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，紛紛推出具有自己特色的投連險(xiǎn)產(chǎn)品，比如2004年1月由瑞典斯堪的亞公共保險(xiǎn)有限公司與北京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司共同組建的瑞泰人壽保險(xiǎn)有限公司，不僅推出的所有產(chǎn)品都是投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品，而且在國(guó)內(nèi)率先采用“基金的基金(FondofFunds)”作為公司投資連接保險(xiǎn)的投資管理模式。而2006年12月，瑞泰人壽保費(fèi)收入就突破了5億元人民幣大關(guān)，其未來發(fā)展前景也更被看好。

在中資保險(xiǎn)公司當(dāng)中，今年4月下旬，長(zhǎng)期堅(jiān)守傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的中國(guó)人壽也推出了第一款投連險(xiǎn)產(chǎn)品——國(guó)泰裕豐投連險(xiǎn)，由此可以看出，投連險(xiǎn)產(chǎn)品的未來是很值得期待的，而它所需要的僅僅是資本市場(chǎng)的推波助瀾以及投資者對(duì)其的正確定位。

目前，根據(jù)保監(jiān)會(huì)2007年1-12月人壽保險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入情況表統(tǒng)計(jì)，除去存續(xù)、養(yǎng)老、健康保險(xiǎn)公司以外，中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上共有45家壽險(xiǎn)公司，其中27家壽險(xiǎn)公司開發(fā)了投連險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)105款，18家無投連險(xiǎn)產(chǎn)品；而其中中資壽險(xiǎn)公司21家，只有8家壽險(xiǎn)公司開發(fā)了投連險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)17款，13家無投連險(xiǎn)產(chǎn)品；外資壽險(xiǎn)公司24家，就有19家公司有投連險(xiǎn)產(chǎn)品85款以供不同投資需求的客戶選擇，僅有5家外資公司在中國(guó)地區(qū)無投連險(xiǎn)產(chǎn)品。

外資保險(xiǎn)公司中開發(fā)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的比例為79%，而中資保險(xiǎn)公司中開發(fā)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的公司僅占38%，面對(duì)如此之大的差異，我們不得不對(duì)中國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)，以及投連險(xiǎn)未來的發(fā)展前景進(jìn)行一番深入的思考。

3、銷售渠道。

受傳統(tǒng)保險(xiǎn)模式的影響，投連險(xiǎn)產(chǎn)品大部分是由各保險(xiǎn)通過自有渠道進(jìn)行銷售。但是從去年下半年開始，投連險(xiǎn)的強(qiáng)勢(shì)熱銷直接推動(dòng)了銀保轉(zhuǎn)型——從儲(chǔ)蓄替代品轉(zhuǎn)向投資產(chǎn)品，逐步呈現(xiàn)出專業(yè)化趨勢(shì)。

外資保險(xiǎn)公司率先吹響投連險(xiǎn)號(hào)角，吸引中資保險(xiǎn)公司跟進(jìn)，從而改變了以往中資保險(xiǎn)銀保產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)頭羊的地位。投連險(xiǎn)在渠道、繳費(fèi)額、投資收益等都提出了較高的要求。瑞泰人壽2005年初推投連險(xiǎn)時(shí)，就選擇銀行、證券公司以及部分機(jī)構(gòu)銷售，放棄營(yíng)銷員的個(gè)險(xiǎn)渠道。后面出現(xiàn)的投連險(xiǎn)也都主要依托銀行銷售，而且，對(duì)于銷售人員的要求高，需要有專業(yè)的理財(cái)知識(shí)，能夠?yàn)榭蛻籼峁┖侠淼睦碡?cái)建議，從這個(gè)角度看，投連險(xiǎn)是專業(yè)化的銀保產(chǎn)品。

從投連險(xiǎn)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，根據(jù)不同銀行開發(fā)不同產(chǎn)品將成為一種發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)已占據(jù)“先天”優(yōu)勢(shì)。自2006年以來，中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)加快了銀行的整合力度，一路攻城略地，平安保險(xiǎn)收購福建亞洲銀行、深圳商業(yè)銀行與旗下原有的平安銀行整合成新的平安銀行：中國(guó)人壽則成為廣發(fā)行的第一大股東、入股安徽商業(yè)銀行、民生銀行等。與銀行的“姻親”關(guān)系決定了打造專業(yè)化銀保產(chǎn)品的可能，大都會(huì)保險(xiǎn)因與花旗銀行同屬一個(gè)集團(tuán)，在投連險(xiǎn)的初次行動(dòng)中大獲成功。

由此可以看出，銀保投連險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展體現(xiàn)了專業(yè)化的發(fā)展要求，將會(huì)更近一步拓寬投連險(xiǎn)的未來發(fā)展前景。

4、產(chǎn)壽險(xiǎn)投連險(xiǎn)分析。

目前，財(cái)險(xiǎn)公司也逐漸進(jìn)入這一領(lǐng)域，開發(fā)將投連險(xiǎn)與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)相結(jié)合的產(chǎn)品，也逐步受到了投資者的接收和認(rèn)可。非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品開發(fā)始于2000年，其在傳統(tǒng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保障的基礎(chǔ)上加入了投資功能，因此受到市場(chǎng)歡迎。截至2006年底，有8家保險(xiǎn)公司累計(jì)開發(fā)30多個(gè)產(chǎn)品，保費(fèi)余額329億元。盡管與壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品相比，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品起步較晚，最初只有華泰保險(xiǎn)公司一家開發(fā)這類產(chǎn)品，但近一年多來卻發(fā)展迅速，目前已經(jīng)有8家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司開始經(jīng)營(yíng)投資型險(xiǎn)種，如華泰財(cái)險(xiǎn)公司的華泰穩(wěn)健、華泰居益產(chǎn)品，人保財(cái)險(xiǎn)的金牛、金娃投資保障型家財(cái)險(xiǎn)，平安財(cái)險(xiǎn)的平安理財(cái)寶以及華安財(cái)險(xiǎn)的金龍收益聯(lián)動(dòng)型家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)。

5、收益率排名。

本文統(tǒng)計(jì)了目前市場(chǎng)上可公開查詢歷史價(jià)格的105款投連險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)160個(gè)投資賬戶，并將其自設(shè)立之日起的總收益率進(jìn)行了排序，其中收益率漲幅前十位產(chǎn)品如下表：

從表1可以看出，在這前十位投連險(xiǎn)投資賬戶中，有5個(gè)是中資壽險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)產(chǎn)品，其余5個(gè)投連險(xiǎn)產(chǎn)品是外資壽險(xiǎn)公司的，而漲幅最大的新華人壽創(chuàng)世之約投連險(xiǎn)自運(yùn)營(yíng)以來，總收益率高達(dá)445.45%，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司最早開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的壽險(xiǎn)公司。同時(shí)，除平安投連險(xiǎn)的基金投資賬戶和瑞泰投連險(xiǎn)的平衡型投資賬戶以外，其余八個(gè)產(chǎn)品賬戶都是屬于偏股型賬戶。

以2000年中國(guó)平安推出的投連險(xiǎn)為例，2006年以后各賬戶的累積收益率進(jìn)入了一個(gè)快速增長(zhǎng)的上行通道，并且在2007年期間，分別在2月初，6月初和10月份出現(xiàn)了幾次比較大的波動(dòng)，而這幾次波動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)也同2007年證券市場(chǎng)的幾次波動(dòng)相吻合。這也進(jìn)一步說明了投連險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)證券市場(chǎng)的依賴性。

表2列出了在不同時(shí)間段平安投連險(xiǎn)各賬戶以及上證指數(shù)的收益率情況并同上證指數(shù)波動(dòng)比較大的幾個(gè)時(shí)間段進(jìn)行比較。從2007年全年的情況看，盡管投連險(xiǎn)各賬戶的收益情況低于上證指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)，但是在幾次比較大的市場(chǎng)波動(dòng)情況下，特別是2007年5月至6月以及2007年10月至11月這兩個(gè)時(shí)間段，投連產(chǎn)品的下跌幅度都遠(yuǎn)低于上證指數(shù)的下跌幅度，從而說明了投連產(chǎn)品良好的抗風(fēng)險(xiǎn)性和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司良好的風(fēng)險(xiǎn)管理控制能力。

如按照不同賬戶類型來看，根據(jù)世德貝投資咨詢有限公司提供的關(guān)于投連險(xiǎn)產(chǎn)品的分析報(bào)告，2007年偏股型投連險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率都在50%～80%之間，其中招商信諾的“步步為贏”進(jìn)取型賬戶(年收益率：78.2%，權(quán)益類產(chǎn)品比重：95%～100%)和“吉祥寶”躉繳型積極性賬戶(年收益率：78.06%，權(quán)益類產(chǎn)品比重：95%)在同類型賬戶中位居前列；混合偏股型賬戶年收益率在35.27%～94.37%，其中瑞安人壽成長(zhǎng)型賬尸(權(quán)益比例50%～80%)在同類產(chǎn)品中收益最高，高達(dá)94.33%?；旌掀珎秃推珎唾~戶由于權(quán)益類資產(chǎn)配置較少，因此收益相對(duì)較低。在這兩種賬戶中，年收益率最高的分別是：瑞泰人壽平衡投資賬戶(年收益率66.51%)，招商信諾“步步為贏”穩(wěn)健賬戶(年收益率24.62%)。盡管投連產(chǎn)品在2007年取得較好的成績(jī)，但大部分投連產(chǎn)品的收益率均低于相對(duì)應(yīng)的比較基準(zhǔn)(上證指數(shù)+中信全債指數(shù))，不過在上證指數(shù)幾次大的波動(dòng)中均體現(xiàn)出良好的抗風(fēng)險(xiǎn)性，從而體現(xiàn)出專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)很強(qiáng)的控制風(fēng)險(xiǎn)能力。

6、推出時(shí)間背景。

另外還可以從上表中看到一個(gè)特點(diǎn)，就是這部分排名高前的投連險(xiǎn)投資賬戶的設(shè)置時(shí)間多在2007年10月16日(上證綜合指數(shù)最高點(diǎn))以前。而在本文的統(tǒng)計(jì)中105個(gè)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的160個(gè)賬戶的設(shè)立時(shí)間如下圖所示：

由上圖可以看出，大部分的投連險(xiǎn)賬戶都是在2007年設(shè)立，其主要原因有：

一是資本市場(chǎng)的明顯好轉(zhuǎn)，吸引了保險(xiǎn)資金的進(jìn)入；

二是廣大人民群眾收入水平的不斷提高，對(duì)投資的需求不斷增長(zhǎng)；

三是保險(xiǎn)產(chǎn)品、技術(shù)、人才等實(shí)力的增強(qiáng)：

四是投連險(xiǎn)在我國(guó)經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展時(shí)期所積累的經(jīng)驗(yàn)，使得投連險(xiǎn)產(chǎn)品在我國(guó)得以迅速發(fā)展和推出。

以上種種原因造成了中國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)在2007年的井噴現(xiàn)象，這既是時(shí)機(jī)成熟投連險(xiǎn)得以接連推出，同時(shí)也要看到投連險(xiǎn)的急速發(fā)展而可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如：

一是投連險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)資本市場(chǎng)的極度敏感性，由此引起的業(yè)務(wù)大幅波動(dòng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

二是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，但畢竟發(fā)展歷史較短，受政策調(diào)控影響較大，由此可能引起的宏觀經(jīng)濟(jì)金融的政策風(fēng)險(xiǎn)。

三是由于平安投連險(xiǎn)所引起的退保風(fēng)波影響仍未消退，而導(dǎo)致這一風(fēng)波的原因是銷售投連險(xiǎn)產(chǎn)品過程中，保險(xiǎn)公司與基金公司之間、保險(xiǎn)公司與營(yíng)銷員之間、營(yíng)銷員與保險(xiǎn)客戶之間等等的信息是不對(duì)稱的，因此在這種情況下容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，從而有可能由個(gè)例的逆選擇發(fā)展到普遍的信用危機(jī)，引起信用風(fēng)險(xiǎn)，這樣勢(shì)必又會(huì)影響保險(xiǎn)業(yè)的誠信形象，給投連險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展帶來障礙。

三、中國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)的前景展望

根據(jù)以上分析，可以看到我國(guó)投連險(xiǎn)目前還存在著以下一些問題：

1、一般來說，投連險(xiǎn)保單持有人可以在不同賬戶之間轉(zhuǎn)換資金，以避免或降低損失。但是由于部分公司投連險(xiǎn)產(chǎn)品只有一個(gè)投資賬戶或者投資賬戶全部與股市相關(guān)聯(lián)，因此其投連險(xiǎn)產(chǎn)品各賬戶之間區(qū)別不大，風(fēng)險(xiǎn)趨同，沒有達(dá)到設(shè)置不同賬戶以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的終極目的，這也使投保人轉(zhuǎn)換賬戶以避免或降低損失的愿望化為泡影。

2、某些保險(xiǎn)公司為了迎合投資者盲目追求短期快速利潤(rùn)的心理，推出的投連險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶設(shè)置單一，且大多賬戶傾向于股票市場(chǎng)或者偏股型基金，因而在今年的動(dòng)蕩的股市行情之下，投連險(xiǎn)收益表現(xiàn)差強(qiáng)人意，投連險(xiǎn)賬戶在2008年第一季度的收益率基本與其在股票市場(chǎng)內(nèi)的配置份額成反向關(guān)系。因而嚴(yán)重打擊了投資者購買或投資投連險(xiǎn)的信心，對(duì)投連險(xiǎn)的未來發(fā)展造成了一定影響。

3、某些保險(xiǎn)公司與營(yíng)銷員之間、營(yíng)銷員與保險(xiǎn)客戶之間的信息不對(duì)稱，造成了銷售誤導(dǎo)，無意之中夸大了收益，隱瞞了風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重挫傷了投資者投資保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的積極性。短期的求利求快心理必然會(huì)給投連險(xiǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展留下隱患。

4、保險(xiǎn)公司之間的投連險(xiǎn)產(chǎn)品、或同一公司中不同投連險(xiǎn)產(chǎn)品之間同質(zhì)性較大，差異較小，突顯不出各個(gè)公司或者不同產(chǎn)品的特點(diǎn)。

然而，我們也要看到，在各種金融理財(cái)工具中，投連險(xiǎn)產(chǎn)品也具有獨(dú)特的價(jià)值。

一是具有保障功能，以較低的成本獲得較高的風(fēng)險(xiǎn)保障；

二是長(zhǎng)期的理財(cái)規(guī)劃工具，期限長(zhǎng)治二十、三十年乃至終身，依靠保險(xiǎn)公司強(qiáng)大的系統(tǒng)支持和專業(yè)的精算人員，能夠?yàn)榭蛻籼峁╅L(zhǎng)期的理財(cái)規(guī)劃；

篇（3）

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況看，自1999年10月平安率先開辦“世紀(jì)理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)”起，投連險(xiǎn)就一直是保險(xiǎn)市場(chǎng)中被關(guān)注的熱點(diǎn)。雖然投連產(chǎn)品發(fā)展時(shí)間較短，特別在產(chǎn)品宣傳和客戶培養(yǎng)方面還有待進(jìn)一步提高，但是經(jīng)過近十年來的不斷發(fā)展壯大，無論在數(shù)量還是保費(fèi)收入方面，都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

鑒于前兩年中國(guó)良好的資本市場(chǎng)環(huán)境，投連產(chǎn)品在中國(guó)發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司業(yè)也由2006年的6家增長(zhǎng)到現(xiàn)在的20多家。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2007年初截止到10月投連產(chǎn)品保費(fèi)收入300億元，同比增長(zhǎng)500%，占?jí)垭U(xiǎn)保費(fèi)收入的7.4%，在個(gè)別外資保險(xiǎn)公司占比甚至達(dá)到80%以上。

長(zhǎng)期以來，國(guó)內(nèi)最大的壽險(xiǎn)公司——中國(guó)人壽股份有限公司一直堅(jiān)守傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)，萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)一直是其“小心翼翼”的領(lǐng)域，但是在前兩年付出了保費(fèi)收入和市場(chǎng)份額雙降的代價(jià)后，尤其在2007年下半年的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)面前，中國(guó)人壽面臨巨大的市場(chǎng)壓力。先是從去年開始，中國(guó)人壽在部分試點(diǎn)城市銷售萬能險(xiǎn)，今年3月底，中國(guó)人壽總裁萬峰表示將順應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境采取積極的進(jìn)取策略。而其國(guó)泰裕豐投連險(xiǎn)的推出便是舉措之一，中國(guó)人壽于2008年4月22日，在銀行保險(xiǎn)渠道推出“國(guó)壽裕豐投資連結(jié)保險(xiǎn)”，這是中國(guó)人壽的首個(gè)投連險(xiǎn)產(chǎn)品。

二、目前投連險(xiǎn)市場(chǎng)狀況

1、賬戶設(shè)置情況及投資策略。

大部分保險(xiǎn)公司會(huì)根據(jù)投資賬戶的特性而設(shè)立三到四個(gè)不同類型的投連投資賬戶。為了能夠更加詳細(xì)和客觀地研究對(duì)比不同類型賬戶的投資表現(xiàn)，把投連投資賬戶分為五類，并給予五類賬戶的詳細(xì)定義，而投資策略是和投連險(xiǎn)產(chǎn)品的賬戶設(shè)置情況密切相關(guān)的，不同類型的投連險(xiǎn)賬戶對(duì)應(yīng)不同的資產(chǎn)配置比例和投資范圍：

偏股型賬戶：70%以上的資金投資于證券市場(chǎng)，是所有投連賬戶中最為激進(jìn)的投資賬戶。

混合偏股型賬戶：50%-70%的資金投資于證券市場(chǎng)，其他投資于債券市場(chǎng)，因投資于股票市場(chǎng)的比例有所縮小，因此所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。

混合偏債型賬產(chǎn)：30%-50%的資金投資于證券市場(chǎng)，其他投資于債券市場(chǎng)，因主要投資于風(fēng)險(xiǎn)較低的債券市場(chǎng)，較小部分資產(chǎn)投資于股票市場(chǎng)，因此所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步縮小。

偏債型賬戶：70%以上的資金投資于債券市場(chǎng)，其他投資于證券市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)，因僅有較小比例的資產(chǎn)投資于股票市場(chǎng)，因此進(jìn)一步保障了投資者的收益。

貨幣型賬戶：90%以上投資于貨幣市場(chǎng)，主要是投資于低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的貨幣類資產(chǎn)，這樣保證了投資者的最低收益率。

由于我國(guó)資本市場(chǎng)自2005年以來出現(xiàn)了多年來難得一見的牛市，大量資金流向股票和基金，證券交易指數(shù)持續(xù)上升，資本市場(chǎng)迅速升溫。因此，這段時(shí)間投連產(chǎn)品在中國(guó)發(fā)展的速度非常迅速。推出投連產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司業(yè)也由2006年的6家增長(zhǎng)到現(xiàn)在的20多家。

除去財(cái)險(xiǎn)、以及壽險(xiǎn)團(tuán)險(xiǎn)產(chǎn)品以外，共統(tǒng)計(jì)可公開查詢資料的壽險(xiǎn)投連險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶52個(gè)，從圖1可以看出，其中大部分投連險(xiǎn)投資賬戶的設(shè)置都在4個(gè)或者5個(gè)，較符合前文五類投資賬戶的科學(xué)分類，也易于體現(xiàn)不同投資賬戶之間的不同資產(chǎn)配置策略以及收益表現(xiàn)，也體現(xiàn)了投連險(xiǎn)的最主要特色之一，即投資者根據(jù)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的判斷，靈活地調(diào)整資金在不同類型賬戶之間的配置，從而有效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置調(diào)整。如果投連險(xiǎn)產(chǎn)品的賬戶設(shè)置主要以偏股型投資賬戶為主，或者投資于資本市場(chǎng)的單一賬戶設(shè)置，過于迎合投資者謀求短期較大投資收益的心理，這必定存在較大風(fēng)險(xiǎn)，且使投連險(xiǎn)的最與眾不同的特色未能充分體現(xiàn)。

2、中外資保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)比。

由于投連險(xiǎn)在國(guó)外發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，產(chǎn)品模式已經(jīng)發(fā)展較為成熟，因而許多外資保險(xiǎn)公司在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，紛紛推出具有自己特色的投連險(xiǎn)產(chǎn)品，比如2004年1月由瑞典斯堪的亞公共保險(xiǎn)有限公司與北京國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司共同組建的瑞泰人壽保險(xiǎn)有限公司，不僅推出的所有產(chǎn)品都是投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品，而且在國(guó)內(nèi)率先采用“基金的基金(FondofFunds)”作為公司投資連接保險(xiǎn)的投資管理模式。而2006年12月，瑞泰人壽保費(fèi)收入就突破了5億元人民幣大關(guān)，其未來發(fā)展前景也更被看好。

在中資保險(xiǎn)公司當(dāng)中，今年4月下旬，長(zhǎng)期堅(jiān)守傳統(tǒng)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的中國(guó)人壽也推出了第一款投連險(xiǎn)產(chǎn)品——國(guó)泰裕豐投連險(xiǎn)，由此可以看出，投連險(xiǎn)產(chǎn)品的未來是很值得期待的，而它所需要的僅僅是資本市場(chǎng)的推波助瀾以及投資者對(duì)其的正確定位。

目前，根據(jù)保監(jiān)會(huì)2007年1-12月人壽保險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入情況表統(tǒng)計(jì)，除去存續(xù)、養(yǎng)老、健康保險(xiǎn)公司以外，中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)上共有45家壽險(xiǎn)公司，其中27家壽險(xiǎn)公司開發(fā)了投連險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)105款，18家無投連險(xiǎn)產(chǎn)品；而其中中資壽險(xiǎn)公司21家，只有8家壽險(xiǎn)公司開發(fā)了投連險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)17款，13家無投連險(xiǎn)產(chǎn)品；外資壽險(xiǎn)公司24家，就有19家公司有投連險(xiǎn)產(chǎn)品85款以供不同投資需求的客戶選擇，僅有5家外資公司在中國(guó)地區(qū)無投連險(xiǎn)產(chǎn)品。

外資保險(xiǎn)公司中開發(fā)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的比例為79%，而中資保險(xiǎn)公司中開發(fā)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的公司僅占38%，面對(duì)如此之大的差異，我們不得不對(duì)中國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)，以及投連險(xiǎn)未來的發(fā)展前景進(jìn)行一番深入的思考。

3、銷售渠道。

受傳統(tǒng)保險(xiǎn)模式的影響，投連險(xiǎn)產(chǎn)品大部分是由各保險(xiǎn)通過自有渠道進(jìn)行銷售。但是從去年下半年開始，投連險(xiǎn)的強(qiáng)勢(shì)熱銷直接推動(dòng)了銀保轉(zhuǎn)型——從儲(chǔ)蓄替代品轉(zhuǎn)向投資產(chǎn)品，逐步呈現(xiàn)出專業(yè)化趨勢(shì)。

外資保險(xiǎn)公司率先吹響投連險(xiǎn)號(hào)角，吸引中資保險(xiǎn)公司跟進(jìn)，從而改變了以往中資保險(xiǎn)銀保產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)頭羊的地位。投連險(xiǎn)在渠道、繳費(fèi)額、投資收益等都提出了較高的要求。瑞泰人壽2005年初推投連險(xiǎn)時(shí)，就選擇銀行、證券公司以及部分機(jī)構(gòu)銷售，放棄營(yíng)銷員的個(gè)險(xiǎn)渠道。后面出現(xiàn)的投連險(xiǎn)也都主要依托銀行銷售，而且，對(duì)于銷售人員的要求高，需要有專業(yè)的理財(cái)知識(shí)，能夠?yàn)榭蛻籼峁┖侠淼睦碡?cái)建議，從這個(gè)角度看，投連險(xiǎn)是專業(yè)化的銀保產(chǎn)品。

從投連險(xiǎn)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，根據(jù)不同銀行開發(fā)不同產(chǎn)品將成為一種發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)已占據(jù)“先天”優(yōu)勢(shì)。自2006年以來，中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)加快了銀行的整合力度，一路攻城略地，平安保險(xiǎn)收購福建亞洲銀行、深圳商業(yè)銀行與旗下原有的平安銀行整合成新的平安銀行：中國(guó)人壽則成為廣發(fā)行的第一大股東、入股安徽商業(yè)銀行、民生銀行等。與銀行的“姻親”關(guān)系決定了打造專業(yè)化銀保產(chǎn)品的可能，大都會(huì)保險(xiǎn)因與花旗銀行同屬一個(gè)集團(tuán)，在投連險(xiǎn)的初次行動(dòng)中大獲成功。

由此可以看出，銀保投連險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展體現(xiàn)了專業(yè)化的發(fā)展要求，將會(huì)更近一步拓寬投連險(xiǎn)的未來發(fā)展前景。

4、產(chǎn)壽險(xiǎn)投連險(xiǎn)分析。

目前，財(cái)險(xiǎn)公司也逐漸進(jìn)入這一領(lǐng)域，開發(fā)將投連險(xiǎn)與財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)相結(jié)合的產(chǎn)品，也逐步受到了投資者的接收和認(rèn)可。非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品開發(fā)始于2000年，其在傳統(tǒng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保障的基礎(chǔ)上加入了投資功能，因此受到市場(chǎng)歡迎。截至2006年底，有8家保險(xiǎn)公司累計(jì)開發(fā)30多個(gè)產(chǎn)品，保費(fèi)余額329億元。盡管與壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品相比，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品起步較晚，最初只有華泰保險(xiǎn)公司一家開發(fā)這類產(chǎn)品，但近一年多來卻發(fā)展迅速，目前已經(jīng)有8家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司開始經(jīng)營(yíng)投資型險(xiǎn)種，如華泰財(cái)險(xiǎn)公司的華泰穩(wěn)健、華泰居益產(chǎn)品，人保財(cái)險(xiǎn)的金牛、金娃投資保障型家財(cái)險(xiǎn)，平安財(cái)險(xiǎn)的平安理財(cái)寶以及華安財(cái)險(xiǎn)的金龍收益聯(lián)動(dòng)型家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)。

5、收益率排名。

本文統(tǒng)計(jì)了目前市場(chǎng)上可公開查詢歷史價(jià)格的105款投連險(xiǎn)產(chǎn)品共計(jì)160個(gè)投資賬戶，并將其自設(shè)立之日起的總收益率進(jìn)行了排序，其中收益率漲幅前十位產(chǎn)品如下表：

從表1可以看出，在這前十位投連險(xiǎn)投資賬戶中，有5個(gè)是中資壽險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)產(chǎn)品，其余5個(gè)投連險(xiǎn)產(chǎn)品是外資壽險(xiǎn)公司的，而漲幅最大的新華人壽創(chuàng)世之約投連險(xiǎn)自運(yùn)營(yíng)以來，總收益率高達(dá)445.45%，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司最早開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的壽險(xiǎn)公司。同時(shí)，除平安投連險(xiǎn)的基金投資賬戶和瑞泰投連險(xiǎn)的平衡型投資賬戶以外，其余八個(gè)產(chǎn)品賬戶都是屬于偏股型賬戶。

以2000年中國(guó)平安推出的投連險(xiǎn)為例，2006年以后各賬戶的累積收益率進(jìn)入了一個(gè)快速增長(zhǎng)的上行通道，并且在2007年期間，分別在2月初，6月初和10月份出現(xiàn)了幾次比較大的波動(dòng)，而這幾次波動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)也同2007年證券市場(chǎng)的幾次波動(dòng)相吻合。這也進(jìn)一步說明了投連險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)證券市場(chǎng)的依賴性。

表2列出了在不同時(shí)間段平安投連險(xiǎn)各賬戶以及上證指數(shù)的收益率情況并同上證指數(shù)波動(dòng)比較大的幾個(gè)時(shí)間段進(jìn)行比較。從2007年全年的情況看，盡管投連險(xiǎn)各賬戶的收益情況低于上證指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)，但是在幾次比較大的市場(chǎng)波動(dòng)情況下，特別是2007年5月至6月以及2007年10月至11月這兩個(gè)時(shí)間段，投連產(chǎn)品的下跌幅度都遠(yuǎn)低于上證指數(shù)的下跌幅度，從而說明了投連產(chǎn)品良好的抗風(fēng)險(xiǎn)性和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司良好的風(fēng)險(xiǎn)管理控制能力。

如按照不同賬戶類型來看，根據(jù)世德貝投資咨詢有限公司提供的關(guān)于投連險(xiǎn)產(chǎn)品的分析報(bào)告，2007年偏股型投連險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率都在50%～80%之間，其中招商信諾的“步步為贏”進(jìn)取型賬戶(年收益率：78.2%，權(quán)益類產(chǎn)品比重：95%～100%)和“吉祥寶”躉繳型積極性賬戶(年收益率：78.06%，權(quán)益類產(chǎn)品比重：95%)在同類型賬戶中位居前列；混合偏股型賬戶年收益率在35.27%～94.37%，其中瑞安人壽成長(zhǎng)型賬尸(權(quán)益比例50%～80%)在同類產(chǎn)品中收益最高，高達(dá)94.33%?；旌掀珎秃推珎唾~戶由于權(quán)益類資產(chǎn)配置較少，因此收益相對(duì)較低。在這兩種賬戶中，年收益率最高的分別是：瑞泰人壽平衡投資賬戶(年收益率66.51%)，招商信諾“步步為贏”穩(wěn)健賬戶(年收益率24.62%)。盡管投連產(chǎn)品在2007年取得較好的成績(jī)，但大部分投連產(chǎn)品的收益率均低于相對(duì)應(yīng)的比較基準(zhǔn)(上證指數(shù)+中信全債指數(shù))，不過在上證指數(shù)幾次大的波動(dòng)中均體現(xiàn)出良好的抗風(fēng)險(xiǎn)性，從而體現(xiàn)出專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)很強(qiáng)的控制風(fēng)險(xiǎn)能力。

6、推出時(shí)間背景。

另外還可以從上表中看到一個(gè)特點(diǎn)，就是這部分排名高前的投連險(xiǎn)投資賬戶的設(shè)置時(shí)間多在2007年10月16日(上證綜合指數(shù)最高點(diǎn))以前。而在本文的統(tǒng)計(jì)中105個(gè)投連險(xiǎn)產(chǎn)品的160個(gè)賬戶的設(shè)立時(shí)間如下圖所示：

由上圖可以看出，大部分的投連險(xiǎn)賬戶都是在2007年設(shè)立，其主要原因有：

一是資本市場(chǎng)的明顯好轉(zhuǎn)，吸引了保險(xiǎn)資金的進(jìn)入；

二是廣大人民群眾收入水平的不斷提高，對(duì)投資的需求不斷增長(zhǎng)；

三是保險(xiǎn)產(chǎn)品、技術(shù)、人才等實(shí)力的增強(qiáng)：

四是投連險(xiǎn)在我國(guó)經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展時(shí)期所積累的經(jīng)驗(yàn)，使得投連險(xiǎn)產(chǎn)品在我國(guó)得以迅速發(fā)展和推出。

以上種種原因造成了中國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)在2007年的井噴現(xiàn)象，這既是時(shí)機(jī)成熟投連險(xiǎn)得以接連推出，同時(shí)也要看到投連險(xiǎn)的急速發(fā)展而可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如：

一是投連險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)資本市場(chǎng)的極度敏感性，由此引起的業(yè)務(wù)大幅波動(dòng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

二是我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，但畢竟發(fā)展歷史較短，受政策調(diào)控影響較大，由此可能引起的宏觀經(jīng)濟(jì)金融的政策風(fēng)險(xiǎn)。

三是由于平安投連險(xiǎn)所引起的退保風(fēng)波影響仍未消退，而導(dǎo)致這一風(fēng)波的原因是銷售投連險(xiǎn)產(chǎn)品過程中，保險(xiǎn)公司與基金公司之間、保險(xiǎn)公司與營(yíng)銷員之間、營(yíng)銷員與保險(xiǎn)客戶之間等等的信息是不對(duì)稱的，因此在這種情況下容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，從而有可能由個(gè)例的逆選擇發(fā)展到普遍的信用危機(jī)，引起信用風(fēng)險(xiǎn)，這樣勢(shì)必又會(huì)影響保險(xiǎn)業(yè)的誠信形象，給投連險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展帶來障礙。

三、中國(guó)投連險(xiǎn)市場(chǎng)的前景展望

根據(jù)以上分析，可以看到我國(guó)投連險(xiǎn)目前還存在著以下一些問題：

1、一般來說，投連險(xiǎn)保單持有人可以在不同賬戶之間轉(zhuǎn)換資金，以避免或降低損失。但是由于部分公司投連險(xiǎn)產(chǎn)品只有一個(gè)投資賬戶或者投資賬戶全部與股市相關(guān)聯(lián)，因此其投連險(xiǎn)產(chǎn)品各賬戶之間區(qū)別不大，風(fēng)險(xiǎn)趨同，沒有達(dá)到設(shè)置不同賬戶以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的終極目的，這也使投保人轉(zhuǎn)換賬戶以避免或降低損失的愿望化為泡影。

2、某些保險(xiǎn)公司為了迎合投資者盲目追求短期快速利潤(rùn)的心理，推出的投連險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶設(shè)置單一，且大多賬戶傾向于股票市場(chǎng)或者偏股型基金，因而在今年的動(dòng)蕩的股市行情之下，投連險(xiǎn)收益表現(xiàn)差強(qiáng)人意，投連險(xiǎn)賬戶在2008年第一季度的收益率基本與其在股票市場(chǎng)內(nèi)的配置份額成反向關(guān)系。因而嚴(yán)重打擊了投資者購買或投資投連險(xiǎn)的信心，對(duì)投連險(xiǎn)的未來發(fā)展造成了一定影響。

3、某些保險(xiǎn)公司與營(yíng)銷員之間、營(yíng)銷員與保險(xiǎn)客戶之間的信息不對(duì)稱，造成了銷售誤導(dǎo)，無意之中夸大了收益，隱瞞了風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重挫傷了投資者投資保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的積極性。短期的求利求快心理必然會(huì)給投連險(xiǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展留下隱患。

4、保險(xiǎn)公司之間的投連險(xiǎn)產(chǎn)品、或同一公司中不同投連險(xiǎn)產(chǎn)品之間同質(zhì)性較大，差異較小，突顯不出各個(gè)公司或者不同產(chǎn)品的特點(diǎn)。

然而，我們也要看到，在各種金融理財(cái)工具中，投連險(xiǎn)產(chǎn)品也具有獨(dú)特的價(jià)值。

一是具有保障功能，以較低的成本獲得較高的風(fēng)險(xiǎn)保障；

二是長(zhǎng)期的理財(cái)規(guī)劃工具，期限長(zhǎng)治二

十、三十年乃至終身，依靠保險(xiǎn)公司強(qiáng)大的系統(tǒng)支持和專業(yè)的精算人員，能夠?yàn)榭蛻籼峁╅L(zhǎng)期的理財(cái)規(guī)劃；

篇（4）

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年11月8日

一、銀行經(jīng)營(yíng)體制利弊分析

（一）混業(yè)經(jīng)營(yíng)的意義?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)指的是銀行、證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)在不同層次和范疇內(nèi)的交織組合。這種交叉和融合可以是業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的也可以是經(jīng)營(yíng)體制上的，所以銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)大體上可以分為兩種：即全能銀行制和綜合銀行制。所謂全能銀行制，就是在其之外再建立或投資一個(gè)或多個(gè)公司來經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等，即銀行突破自身機(jī)構(gòu)的約束，使用其他機(jī)構(gòu)來入股、控股等方式來實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式；綜合銀行制模式下銀行可以使用其自身的業(yè)務(wù)部門經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)等，再通過業(yè)務(wù)的融合，使不同功能的金融工具最終達(dá)到相同的金融功能，也就是在經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)可以經(jīng)營(yíng)證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)。

（二）經(jīng)營(yíng)模式利弊分析。我國(guó)從1995年到現(xiàn)在實(shí)行的都是分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，也就是銀行、證券、保險(xiǎn)類金融企業(yè)只能各自經(jīng)營(yíng)法律規(guī)定內(nèi)的業(yè)務(wù)，不能有法律限制外的業(yè)務(wù)混合交叉。但我國(guó)當(dāng)時(shí)分業(yè)經(jīng)營(yíng)并不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的市場(chǎng)自然選擇，而是因?yàn)樵?0世紀(jì)80年代迅速成長(zhǎng)的證券市場(chǎng)和90年代金融市場(chǎng)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)泡沫引發(fā)了諸多關(guān)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的不利結(jié)果。為緩解當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的失控狀態(tài)，放棄了自從改革開放后到1995年實(shí)行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，人為選擇了分業(yè)經(jīng)營(yíng)。

由上可知，這兩種經(jīng)營(yíng)模式各有利弊，在不同時(shí)期，不同經(jīng)濟(jì)背景下，兩種模式有不同的發(fā)展經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不同的問題，沒有哪一種是對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展絕對(duì)有利的。其中，分業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)是：專業(yè)于單一領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)，容易創(chuàng)建新的品牌；易于集中資源；業(yè)務(wù)趨向于簡(jiǎn)單透明，也方便相關(guān)部門的監(jiān)管。其弊端有：產(chǎn)品單一；競(jìng)爭(zhēng)壓力大；分散和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱；應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)變動(dòng)能力差。而混業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)是：可以通過多樣化業(yè)務(wù)的取長(zhǎng)補(bǔ)短，達(dá)到降低成本和風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，同時(shí)有利于提高機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和服務(wù)效率等。其弊端有：管理難度大；因?yàn)闃I(yè)務(wù)的種類多，致使各方面競(jìng)爭(zhēng)激烈；為了顧全每一個(gè)業(yè)務(wù)，管理也會(huì)更加復(fù)雜；同一機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)會(huì)有利益競(jìng)爭(zhēng)等。所以，經(jīng)營(yíng)模式的選擇要根據(jù)監(jiān)管當(dāng)局和法律的規(guī)定，更要考慮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要等因素。

二、我國(guó)民營(yíng)銀行發(fā)展現(xiàn)狀

（一）民營(yíng)銀行的意義及特征。民營(yíng)銀行一般是指國(guó)家不控股的股份制銀行，屬于商業(yè)銀行范疇內(nèi)，是金融體系里一個(gè)分支。當(dāng)下，關(guān)于民營(yíng)銀行的定義學(xué)術(shù)界有三類解釋，分別是：認(rèn)為民營(yíng)銀行的股份是由非官方控制的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)論；認(rèn)為民營(yíng)銀行是專門給非官方企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)幫助的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)論；認(rèn)為民營(yíng)銀行是采取市場(chǎng)化運(yùn)作的治理結(jié)構(gòu)論。這三類解釋都有道理，但只是描述了民營(yíng)銀行的一些次要特性，對(duì)其主要特性的了解還不夠完全。我國(guó)的民營(yíng)銀行和國(guó)有銀行相比，有兩個(gè)主要優(yōu)勢(shì)特征：一個(gè)是民營(yíng)銀行的自主性，即在法律允許范圍內(nèi)可以自主的經(jīng)營(yíng)管理，不受外界機(jī)構(gòu)的管束；另一個(gè)是民營(yíng)銀行的私營(yíng)性，因其資金主要來自民間，產(chǎn)權(quán)非公有制，利潤(rùn)自享，高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的要求，且業(yè)務(wù)不受政府干預(yù)。民營(yíng)銀行是金融系統(tǒng)的一個(gè)重要分支，其特有的自主性和私營(yíng)性使其擁有高效率、高專業(yè)性、高靈活性等優(yōu)點(diǎn)。所以，民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)是我經(jīng)濟(jì)發(fā)展必不可少的一部分。積極建立高水平的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)也可以提升我國(guó)金融業(yè)在全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)地位。

（二）我國(guó)民營(yíng)銀行發(fā)展現(xiàn)狀及問題。長(zhǎng)久以來，我國(guó)銀行業(yè)都是以國(guó)有制為主，地方股份制和股份制為輔，這也是我國(guó)民營(yíng)銀行發(fā)展比較遲的主要原因之一。我國(guó)第一家民營(yíng)銀行是民生銀行，于1996年在北京成立，再之后慢慢有了廣東南華、中國(guó)平安等，但至今為止得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的只有少數(shù)幾家。由此可見，民營(yíng)銀行想要全面快速地發(fā)展還面臨著很多困難。但是筆者認(rèn)為，雖然國(guó)有銀行成立之初起到了維護(hù)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，可是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，放開我國(guó)民營(yíng)銀行準(zhǔn)入政策會(huì)更加有助于商業(yè)銀行多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的實(shí)現(xiàn)，所以大力支持民營(yíng)銀行的發(fā)展是金融業(yè)的必然趨勢(shì)。2013年9月，我國(guó)銀監(jiān)會(huì)首次允許開辦民營(yíng)銀行的信息，表示達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的民營(yíng)資本可以在相關(guān)要求下成立民營(yíng)銀行。2015年10月，也強(qiáng)調(diào)要逐步放開民營(yíng)銀行準(zhǔn)入政策，甚至包括外資有序進(jìn)入的相關(guān)內(nèi)容，以更好地完善我國(guó)的銀行業(yè)金融體系。現(xiàn)在民營(yíng)銀行已經(jīng)逐步提升在金融市場(chǎng)的地位，相信未來數(shù)年，我國(guó)相關(guān)部門將會(huì)更加積極地推進(jìn)民營(yíng)銀行的建立。

就以上看來，民營(yíng)銀行發(fā)展前景大好。但不得不說的是，由于我們國(guó)家的民營(yíng)銀行起步和發(fā)展的都較晚，以至于現(xiàn)有的四千多家銀行中，真正算是民營(yíng)銀行的所占比例還是很低，其中更是存在規(guī)模小、業(yè)務(wù)種類少、服務(wù)質(zhì)量低、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力差等諸多問題。特別是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、金融誠信、資金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)控制等至關(guān)重要的問題，這與國(guó)外的民營(yíng)銀行相比都還有很大差距，所以我們應(yīng)該在適應(yīng)國(guó)情的基礎(chǔ)上取其精華，去其糟粕，吸取國(guó)際上經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家民營(yíng)銀行經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)點(diǎn)，以促進(jìn)我國(guó)的民營(yíng)銀行更快更好地成立成長(zhǎng)。

（三）我國(guó)民營(yíng)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)必要性分析。混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式是當(dāng)下金融業(yè)發(fā)展的總體趨勢(shì)，在國(guó)際上已有很多金融業(yè)發(fā)展比較成熟的國(guó)家在使用，同時(shí)也是我國(guó)金融業(yè)市場(chǎng)發(fā)展的最優(yōu)選擇。但如上所述，混業(yè)經(jīng)營(yíng)在不同時(shí)期、不同地區(qū)有不一樣的優(yōu)缺點(diǎn)，其利弊于國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力也是一個(gè)巨大的考驗(yàn)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)可以把證券、銀行、保險(xiǎn)等眾多業(yè)務(wù)組合經(jīng)營(yíng)，達(dá)到資源的完美整合，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和各種業(yè)務(wù)資源的充分利用，多方面服務(wù)客戶，方便積累活躍客戶和高質(zhì)量資產(chǎn)，樹立獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)可以滿足人們生活中對(duì)財(cái)產(chǎn)規(guī)劃的多樣化需求，而且更加方便快捷?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)可以打破原有的限制規(guī)則，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的多種業(yè)務(wù)交叉混合，使各種業(yè)務(wù)揚(yáng)長(zhǎng)避短組合在一起，達(dá)到多樣化的盈利目標(biāo)。而且實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，可以更準(zhǔn)確地了解客戶，根據(jù)客戶和金融市場(chǎng)的需求，開拓更多業(yè)務(wù)，更好達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)客戶雙方高盈利的目標(biāo)。例如，銀行可以把證券業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)組合經(jīng)營(yíng)，使兩種業(yè)務(wù)互補(bǔ)、支持，以此提高銀行的效益和競(jìng)爭(zhēng)力，降低風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)使民營(yíng)銀行的社會(huì)總效用提高。而且，我國(guó)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)相比于很多發(fā)達(dá)國(guó)家都不成熟，也就說我們國(guó)家關(guān)于金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)還有極大的成長(zhǎng)空間。總而言之，在當(dāng)下金融市場(chǎng)的環(huán)境壓力、國(guó)內(nèi)外行業(yè)內(nèi)部激烈競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的美好前景下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)金融業(yè)最好的選擇。

三、平安銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)案例

（一）平安集團(tuán)介紹。中國(guó)平安集團(tuán)在我國(guó)是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)軍者，1988年在深圳蛇口成立，現(xiàn)在已經(jīng)是我國(guó)業(yè)內(nèi)牌照最全的金融集團(tuán)，同時(shí)擁有密切安全的控股關(guān)系和廣泛的金融業(yè)務(wù)。平安集團(tuán)現(xiàn)已橫跨保險(xiǎn)、銀行、投資等多種行業(yè)，其中包括資產(chǎn)管理、融資租賃、壽險(xiǎn)、信托等多種業(yè)務(wù)，完全可以滿足客戶各種各樣的理財(cái)投資要求，成為了我國(guó)少數(shù)可以提供全面金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)之一。其實(shí)，平安集團(tuán)早有混業(yè)經(jīng)營(yíng)的遠(yuǎn)見，早在1991年8月平安就建立了自己的證券部門，當(dāng)時(shí)也確實(shí)只是平安保險(xiǎn)集團(tuán)的一個(gè)小部門，但后來獲中央銀行的準(zhǔn)許，于1995年10月在北京建立了現(xiàn)在的平安證券公司。歷經(jīng)二十余年，現(xiàn)已從一個(gè)證券部門發(fā)展成國(guó)內(nèi)知名券商。1996年4月，由平安集團(tuán)控股的子公司平安信托正式成立，其作為平安集團(tuán)的投資渠道，利用自身充足的資金進(jìn)行投資，為實(shí)現(xiàn)“建立統(tǒng)一完整的金融服務(wù)平臺(tái)”的戰(zhàn)略目標(biāo)邁出了重要一步。如今平安信托位居國(guó)內(nèi)信托行業(yè)前列。平安銀行是在2012年6月成立，它的前身是深圳發(fā)展銀行股份有限公司，平安保險(xiǎn)擁有其58%的股份，是它最大的股東。平安集團(tuán)一直在努力達(dá)到全球一流水平金融生活服務(wù)機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)持貫徹“科技引領(lǐng)金融，金融服務(wù)生活”思想，利用綜合金融和網(wǎng)絡(luò)金融的結(jié)合，緊抓金融理財(cái)業(yè)和健康保險(xiǎn)業(yè)兩大行業(yè)，通過銀行、證券、保險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)金融四大板塊，圍繞用戶“醫(yī)、食、住、行、玩”的生活需要，為客戶提供“專業(yè)，讓生活更簡(jiǎn)單”的全面優(yōu)質(zhì)服務(wù)，也為公司帶來了巨大的利潤(rùn)和良好的聲譽(yù)。平安集團(tuán)堅(jiān)持以“一客戶一賬戶，多樣服務(wù)多種產(chǎn)品”為目標(biāo)而努力，并且通過互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站和軟件開拓市場(chǎng)，吸引客戶，更好服務(wù)，把顧客對(duì)金融方面的需要真正帶入日常生活，打造全面而簡(jiǎn)單的金融服務(wù)生活。

（二）平安銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)下的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。當(dāng)今社會(huì)，一個(gè)普通的銀行顧客除了簡(jiǎn)單的存匯款，在生活方面還會(huì)有車險(xiǎn)、人身險(xiǎn)、房貸等各種需要。貴賓客戶就不用說了，他們還需要更多投資理財(cái)方面的服務(wù)。高凈值客戶需要的就太多了，無論是信托還是私人銀行服務(wù)，都是他們理財(cái)必不可少的。這些都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段帶來的結(jié)果，然后客戶需求又催生了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要。而像平安集團(tuán)這樣，有著跨行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力的企業(yè)，在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下簡(jiǎn)直如魚得水。

平安銀行是平安集團(tuán)的主要金融部門之一，是在2012年7月份改名平安銀行的，其成立也使得平安集團(tuán)的銀行業(yè)務(wù)得到補(bǔ)充，企業(yè)原本“證券、保險(xiǎn)、銀行”共同發(fā)展的目標(biāo)有了實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。而且平安銀行的前身深發(fā)展擁有302個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，共占據(jù)我國(guó)18個(gè)城市，這也為平安集團(tuán)實(shí)現(xiàn)“一個(gè)客戶、一個(gè)賬戶、多個(gè)產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的目標(biāo)提供了良好的資源幫助。平安銀行堅(jiān)持憑借平安集團(tuán)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的綜合服務(wù)能力，把銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)合理結(jié)合，各業(yè)務(wù)間揚(yáng)長(zhǎng)避短，秉承“輕資本、優(yōu)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)客戶、好效益”的經(jīng)營(yíng)策略，加快自身經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變，降低同業(yè)間負(fù)債成本，拓展非利息凈收入渠道，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)已是具有國(guó)際先進(jìn)水平的民營(yíng)銀行。

四、結(jié)論

就現(xiàn)在來看，平安集團(tuán)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果無疑是非常成功的，為我國(guó)其他民營(yíng)銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)做了良好的示范。銀行、證券、保險(xiǎn)是不同的行業(yè)，會(huì)有周期上的差別，讓它們混業(yè)經(jīng)營(yíng)可以達(dá)到利潤(rùn)多元化、收益穩(wěn)定、金融企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展?fàn)顟B(tài)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)可以利用銀行、證券、保險(xiǎn)信托等多種業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，和單一的金融業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)相比會(huì)有更好的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)性。當(dāng)然，金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)也不是說起來這么簡(jiǎn)單的，企業(yè)若是通過建立子公司或者并購整合開展另外的業(yè)務(wù)，就要合理計(jì)劃各個(gè)業(yè)務(wù)間的適用性，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置，以降低風(fēng)險(xiǎn)。而且監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要形成有效的外部監(jiān)管機(jī)制，在企業(yè)的各個(gè)子公司之間也需要建立有效的防火墻進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離。我國(guó)民營(yíng)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)間還是很短，經(jīng)驗(yàn)也不足，平安集團(tuán)現(xiàn)在的成果并不能代表混業(yè)經(jīng)營(yíng)的絕對(duì)安全，甚至混業(yè)經(jīng)營(yíng)可能會(huì)存在著未知的隱藏風(fēng)險(xiǎn)，所以如何隔離各種業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)，合理配置資源等都是我國(guó)金融業(yè)全面展開前必須解決的問題?？傊?，為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)更好地發(fā)展，民營(yíng)銀行的管理者應(yīng)該及時(shí)抓住機(jī)遇，堅(jiān)持混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揚(yáng)自身的金融綜合經(jīng)營(yíng)品牌，提升我國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)的地位。

主要參考文獻(xiàn)：

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篇（5）

理由一：按凈資產(chǎn)定價(jià)不合理。不能僅按照凈資產(chǎn)來計(jì)算股權(quán)出讓價(jià)格，還要考慮銀行的品牌、客戶、市場(chǎng)和產(chǎn)品，以及國(guó)家對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的支持。同樣，我國(guó)的一些中小商業(yè)銀行，由于有著特殊的市場(chǎng)地位和良好的發(fā)展前景，實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)值往往高于用凈資產(chǎn)等簡(jiǎn)單指標(biāo)衡量的價(jià)值。我們廉價(jià)地按報(bào)表上的價(jià)值出售股權(quán)和收益權(quán)，外資機(jī)構(gòu)得到的則是業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)渠道和報(bào)表之外的巨大的無形資產(chǎn)。

理由二：境內(nèi)投資者被邊緣化。中國(guó)的商業(yè)銀行要在2006年年底之前達(dá)到8％的資本充足率要求，同時(shí)在短時(shí)間內(nèi)提高治理水平，以應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。要同時(shí)滿足這兩個(gè)條件，引入外資金融機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者似乎已經(jīng)成為必由之路。反過來，國(guó)內(nèi)企業(yè)或是資金不足，或是很難幫助銀行改善治理結(jié)構(gòu)，在這場(chǎng)投資熱潮中被邊緣化了。

理由三：國(guó)人已付出巨大成本。在剝離不良資產(chǎn)之前，恐怕沒有哪家外資機(jī)構(gòu)愿意購買國(guó)有銀行的股權(quán)。如今，經(jīng)過幾次剝離和注資的國(guó)有銀行甩掉了包袱，輕裝上陣，這是外資機(jī)構(gòu)熱衷參股國(guó)有銀行的一個(gè)重要背景。國(guó)內(nèi)銀行剝離數(shù)萬億不良資產(chǎn)，背后是全社會(huì)付出了代價(jià)。不少人認(rèn)為，這時(shí)候讓外資進(jìn)來坐享其成，很不公平。

小心財(cái)富大量外流

篇（6）

經(jīng)過近一年的暴跌，目前A股市場(chǎng)估值已經(jīng)非常接近歷史最底點(diǎn)。據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，目前滬深300動(dòng)態(tài)市盈率為12.1倍。按9月05日收盤價(jià)計(jì)算，滬深300一致預(yù)期動(dòng)態(tài)PE（未來12個(gè)月滾動(dòng)）是12.12倍，相比上周的13.22倍繼續(xù)有比較大的下跌。以年初開市為基期至今，動(dòng)態(tài)PE已下跌59.10％，PE值變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為4.65（比上周末值有所擴(kuò)大），平均值為19.02，最大值30.02（1月11日），最小值為12.12（9月5日）。

同時(shí)招商證券相關(guān)數(shù)據(jù)表明，目前全部A股靜態(tài)市盈率僅為18.5倍。按9月5日收盤價(jià)計(jì)算，全部A股靜態(tài)市盈率18.5倍。2000－2008年最低的靜態(tài)市盈率（按上一年的業(yè)績(jī)）為18.3倍。

從各個(gè)行業(yè)估值來分析，目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)中各行業(yè)的估值都處于了歷史的低端。與各行業(yè)的歷史估值相比，2008年的各行業(yè)預(yù)測(cè)市盈率都處于了歷史的低端。其中房地產(chǎn)、餐飲旅游、綜合、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)比歷史最低值低得多。

我們用各行業(yè)的市盈率與相應(yīng)的整個(gè)市場(chǎng)市盈率相比得到相對(duì)市盈率。從現(xiàn)在相對(duì)市盈率與歷史相對(duì)市盈率相比，可以看出房地產(chǎn)、輕工制造、交運(yùn)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、金融服務(wù)等行業(yè)的現(xiàn)在相對(duì)市盈率偏低。

AH股溢價(jià)幅度縮小 出現(xiàn)大面積倒掛

估值回落加速 AH股倒掛有加速之勢(shì)

A股經(jīng)過此番的大幅下挫，A股相對(duì)于H股的溢價(jià)水平已經(jīng)大幅降低，以9月11日收盤價(jià)計(jì)算，A股的溢價(jià)水平已降低到12%，而在今年初A股的溢價(jià)水平為108%。

由于市場(chǎng)不同，對(duì)大多數(shù)投資者而言雖然A股相對(duì)于H股應(yīng)該可以出現(xiàn)適當(dāng)溢價(jià)。當(dāng)然，AH股倒掛現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生，而近期出現(xiàn)AH股大面積倒掛的原因還在于，A股今年出現(xiàn)了持續(xù)地、大幅度調(diào)整，而H股相對(duì)于A股而言跌幅較小。數(shù)據(jù)顯示，從去年10月份的高點(diǎn)至今，恒生指數(shù)和上證指數(shù)跌幅分別達(dá)到近40%和66%，以致A股價(jià)格出現(xiàn)低于H股價(jià)格的現(xiàn)象。但就目前的情況來看，AH股出現(xiàn)倒掛的情況有擴(kuò)大的趨勢(shì)。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》數(shù)據(jù)中心最新統(tǒng)計(jì)，2007年10月17日A股高點(diǎn)之際，AH股平均溢價(jià)率為122.48%，溢價(jià)率低于20%的有鞍鋼股份、招商銀行、海螺水泥等5只；2007年底，A股有所回升，AH股平均溢價(jià)率升至160.3%，而溢價(jià)率低于20%的只有中國(guó)中鐵、海螺水泥2只股票；2008年一季度末，A股下探加速，AH股平均溢價(jià)率降至149.98%，溢價(jià)率低于20%的股票增至5家，包括中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)平安等；2008年二季度末，AH股平均溢價(jià)率已經(jīng)降至98.72%，溢價(jià)率低于20%的多達(dá)14家，包括海螺水泥、交通銀行、鞍鋼股份等8家股票出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象；時(shí)至9月11日，股價(jià)出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象的股票增至9家，包括中國(guó)平安、中國(guó)人壽(601628)、招商銀行等，且有14家AH股溢價(jià)率低于20%。

通過對(duì)比今年各月份的AH股溢價(jià)率發(fā)現(xiàn)，“縮窄”趨勢(shì)十分明顯。今年1月末AH股平均溢價(jià)率180.77%，2月末164.12%，3月末149.98%，4月末127.11%，5月末115.05%，6月末98.72%，7月末略回升至106.17%，8月末則降至84.44%。盡管目前溢價(jià)率略升至94.88%，但這一數(shù)值也僅是年初的半數(shù)水平。

還有一個(gè)值得注意的現(xiàn)象值得關(guān)注，從AH股最新溢價(jià)排行榜看，金融股可謂“領(lǐng)銜”倒掛。在9只股價(jià)出現(xiàn)折價(jià)的股票中，有6只屬于金融行業(yè)，已過半數(shù)。且折價(jià)率最高的前4名均為金融股，為中國(guó)平安、中國(guó)人壽、招商銀行、交通銀行，其A股折價(jià)率分別為11.64%、9.51%、6.79%、6.49%。另外兩家金融股分別是建設(shè)銀行、工商銀行，其最新折價(jià)率分別為4.76%、0.02%。其他三只“倒掛”股則是中興通訊、海螺水泥、中國(guó)鐵建。

通過對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，9只“倒掛”股票呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：

一是質(zhì)地相對(duì)優(yōu)良。今年中期9只股票的平均基本每股收益為0.4867元，遠(yuǎn)超過A股0.2325元的總體水平，凈利潤(rùn)同比平均增長(zhǎng)40.48%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過A股16.4%的整體增長(zhǎng)水平。比如中國(guó)平安、招商銀行、海螺水泥基本每股收益均超過0.8元，招商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、工商銀行凈利潤(rùn)同比增幅均超過50%。相反，質(zhì)地并不佳的航空股則頻頻出現(xiàn)AH高溢價(jià)。

二是A股股本小于H股股本。9只股票合計(jì)已流通A股558.25億股，已流通H股1632.77億股，已流通的A股股本僅是H股股本的三分之一。比如工商銀行、中國(guó)人壽、建設(shè)銀行三只股票的已流通A股分別是已流通H股20%左右。與之相反，溢價(jià)率較高的股票其A股流通股股本較H股股本要小很多。

三是行業(yè)比較集中。除了6只股票屬于金融行業(yè)外，海螺水泥、中國(guó)鐵建則屬于工程建筑行業(yè)。

AH股溢價(jià)縮小體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期

一、AH股溢價(jià)率與上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧嚓P(guān)性較強(qiáng)

從AH股歷史溢價(jià)來看，在上市公司利潤(rùn)增速高的年份溢價(jià)也高，在利潤(rùn)增速較低的05、06年溢價(jià)較低。我們認(rèn)為盈利增長(zhǎng)是估值的根本，A-H價(jià)差主要產(chǎn)生于境內(nèi)外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利前景預(yù)期的差異。在經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，國(guó)內(nèi)投資者更能感受到企業(yè)的景氣的變化，對(duì)企業(yè)的增長(zhǎng)信心更大，情緒也容易更樂觀，給股票的估值也就更高一些。

二、投資理念的不同影響了溢價(jià)水平

香港的投資者更關(guān)注中長(zhǎng)期影響因素。以中國(guó)平安走勢(shì)可以看出，平安H股要比A股波動(dòng)率要小。我們認(rèn)為產(chǎn)生這種差異的原因是香港市場(chǎng)的投資者更重視上市公司的行業(yè)發(fā)展前景和公司的競(jìng)爭(zhēng)力，而國(guó)內(nèi)投資者更關(guān)注一些短期業(yè)績(jī)變化和市場(chǎng)因素。今年平安由于股市的下跌業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，而且整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅下跌，國(guó)內(nèi)投資者就給了平安較低的估值。

香港的投資者更關(guān)注大盤股。從A、H股的溢價(jià)情況來看，A股的小盤股溢價(jià)率更高，而大盤股平均溢價(jià)率水平較低。這主要是由于香港市場(chǎng)更注重配置大盤藍(lán)籌股，認(rèn)為小盤股經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性差等；而部分國(guó)內(nèi)投資者更喜歡買小盤股，認(rèn)為股性活躍、易有題材等。

篇（7）

商業(yè)銀行作為中國(guó)金融的主力軍，對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國(guó)家安全有著重要的作用。目前我國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)取得了一定的成就，但也面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

一、我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展及面臨的挑戰(zhàn)

（一）我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展概述

近十年我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展迅猛，其中國(guó)有四大行具有代表性，根據(jù)英國(guó)《銀行家》數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行2015年分列全球銀行top20排行榜的第1、2、7、9位，而在2001年只有中國(guó)工商銀行進(jìn)入榜單排名第9。下面以工商銀行為例，說一說我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展。2006年工商銀行的總資產(chǎn)為75091.18億元，2015年工商銀行的總資產(chǎn)為222097.80億元，在短短的十年間增長(zhǎng)了近3倍。根據(jù)和訊網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2006年工行的凈利潤(rùn)為487.9億元，2015年凈利潤(rùn)為2771.31億元，增長(zhǎng)了5倍多。

銀行的發(fā)展已經(jīng)取得了很大的成果，但是我們也應(yīng)該看到這背后存在的一些問題，銀行的不良貸款率近年來持續(xù)增長(zhǎng)，工商銀行的不良貸款率從2012年每年以超過10%的速度增長(zhǎng)，在2014-2015年度增長(zhǎng)速度更是超過了30%。前十年是銀行業(yè)的黃金十年，今后十年銀行將在改革的浪潮中摸索度日。

（二）我國(guó)商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)

（1）互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊：互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)帶來了便利，也帶來了沖擊。在支付領(lǐng)域，以支付寶、微信支付為代表的第三方支付平臺(tái)的崛起，手機(jī)移動(dòng)支付已經(jīng)迅速擠占了傳統(tǒng)銀聯(lián)支付的份額。中國(guó)支付清算業(yè)協(xié)會(huì)《2015年支付清算行業(yè)運(yùn)行報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行和支付機(jī)構(gòu)的移動(dòng)支付業(yè)務(wù)筆數(shù)分別為138.37億筆、398.61億筆，互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)筆數(shù)分別為363.71億筆、333.99億筆。在業(yè)務(wù)數(shù)量上商業(yè)銀行已經(jīng)失去優(yōu)勢(shì)。在借貸領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)金融的勢(shì)力也快速蔓延，近年來以P2P公司為首的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)呈現(xiàn)出井噴，擠占了傳統(tǒng)商業(yè)銀行在這個(gè)優(yōu)勢(shì)行業(yè)的份額。《2015年支付清算行業(yè)運(yùn)行報(bào)告》顯示，2015年全國(guó)P2P公司的數(shù)量為4948家，新增2590家，2015年末貸款余額5582.2億元，同比增長(zhǎng)302.55%。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，商業(yè)銀行如果繼續(xù)過度依賴存貸款業(yè)務(wù)和支付業(yè)務(wù)，勢(shì)必會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)金融逼入發(fā)展的寒冬。

（2）壞賬率增加：壞賬是指由于債務(wù)人破產(chǎn)、解散以及其他各種原因而使應(yīng)收賬款無法收回所造成的損失。我國(guó)商業(yè)銀行主要依賴于存貸款業(yè)務(wù)獲得收益，而貸款有一定的風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，獲得貸款的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)不容樂觀，特別是一些風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力弱的中小企業(yè)，這無疑會(huì)大大加大銀行的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。而在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的情況下為了獲得高額的利差收入，商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)放得很松，這進(jìn)一步導(dǎo)致了今后壞賬率過高的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）業(yè)務(wù)單一，抵抗沖擊能力弱：2015年工商銀行的營(yíng)業(yè)收入為69764700萬元，利息凈收入為50786700萬元，利息凈收入占營(yíng)業(yè)收入的72.80%。我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)十分單一，過度依賴存貸款業(yè)務(wù)。在經(jīng)濟(jì)下行的大背景下銀行肯定會(huì)收緊存貸款業(yè)務(wù)，到時(shí)候存貸款的利息收入肯定會(huì)大大下降，如果商業(yè)銀行不大力發(fā)展其他業(yè)務(wù)的話，肯定會(huì)市商業(yè)銀行陷入發(fā)展困局。

二、我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)

（1）網(wǎng)絡(luò)化： 隨著網(wǎng)絡(luò)的普及，網(wǎng)上銀行成為商業(yè)銀行必然的發(fā)展趨勢(shì)。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，45%以上的人愿意通過電子平臺(tái)進(jìn)行交易。在網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)的21世紀(jì)，借用網(wǎng)絡(luò)開展業(yè)務(wù)已經(jīng)成為許多企業(yè)和個(gè)人的選擇。商業(yè)銀行應(yīng)該多開辟網(wǎng)絡(luò)銀行的功能和模塊，簡(jiǎn)化相應(yīng)手續(xù)。許多銀行雖然推出了自家的電子銀行，但是功能并不全面，甚至改個(gè)手機(jī)號(hào)都要本人持身份證去柜臺(tái)辦理，效率十分低下。同時(shí)商業(yè)銀行在網(wǎng)點(diǎn)應(yīng)該普及電子機(jī)器的使用，減少人工成本，在這方面可以學(xué)習(xí)農(nóng)業(yè)銀行的“超級(jí)柜臺(tái)”項(xiàng)目，這將大大加快網(wǎng)點(diǎn)辦理業(yè)務(wù)的速度，減少運(yùn)營(yíng)成本。另外商業(yè)銀行應(yīng)該向線上發(fā)展，推出自家的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)、借貸平臺(tái)，目前這方面做得比較好的是平安銀行，平安銀行推出了自己的網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)“陸金所”，有效地將自己傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)結(jié)合起來。商業(yè)銀行要依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，建設(shè)涵蓋面廣的門戶金融，把網(wǎng)絡(luò)理財(cái)和網(wǎng)絡(luò)融資作為重點(diǎn)，以最佳的客戶體驗(yàn)提供集金融資訊、產(chǎn)品銷售、理財(cái)顧問、客戶服務(wù)于一體的全方位綜合化金融服務(wù)。

（2）多元化綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略：我國(guó)目前的政策不允許商業(yè)銀行與其他金融業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但是商業(yè)銀行可以加深與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，在理財(cái)產(chǎn)品里面代銷其他金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，獲得手續(xù)費(fèi)、費(fèi)等收益。另外，可以參照平安集團(tuán)的交叉多元化發(fā)展模式，利用銀行的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，推銷自家集團(tuán)的證券、保險(xiǎn)、基金等業(yè)務(wù)，這種模式能有效利用客戶資源，提高集團(tuán)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。這種模式是未來商業(yè)銀行的主流趨勢(shì)。

篇（8）

農(nóng)行“E商管家旗艦版”

近日，農(nóng)業(yè)銀行在武漢舉辦“E商管家旗艦版”推介會(huì)。據(jù)介紹，農(nóng)業(yè)銀行去年推出了“E商管家標(biāo)準(zhǔn)版”，此次“E商管家標(biāo)準(zhǔn)版”升級(jí)為旗艦版后，不但能夠提供定制化電商服務(wù)，還新增了免費(fèi)ERP管理、B2B/B2C全覆蓋交易渠道、多場(chǎng)景客戶端應(yīng)用，幫助缺乏ERP系統(tǒng)的廣大小微企業(yè)進(jìn)行科學(xué)管理，推動(dòng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)與電子商務(wù)的深度融合。企業(yè)無需自行搭建平臺(tái)，利用農(nóng)業(yè)銀行提供的企業(yè)商城、個(gè)人商城、積分商城即可完成在電子商務(wù)領(lǐng)域的快速部署，成功構(gòu)建批發(fā)與零售、營(yíng)銷與管理、線上與線下有機(jī)結(jié)合的交互式、立體化經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)和管理體系，極大地降低了企業(yè)拓展電商市場(chǎng)的時(shí)間和資金成本。

中行推出手機(jī)銀行個(gè)人結(jié)售匯業(yè)務(wù)

近日，中國(guó)銀行正式推出手機(jī)銀行個(gè)人結(jié)售匯業(yè)務(wù)?？蛻糁恍柙谥行芯W(wǎng)點(diǎn)開立借記卡或活期一本通賬戶，并申請(qǐng)中行手機(jī)銀行，即可使用手機(jī)銀行個(gè)人結(jié)售匯服務(wù)，通過手機(jī)在線辦理結(jié)匯、購匯業(yè)務(wù)，及時(shí)掌握本人結(jié)售匯年度已用額、剩余額度的變化，還可以查詢通過網(wǎng)上銀行及手機(jī)銀行渠道進(jìn)行結(jié)售匯交易的記錄。據(jù)悉，中行手機(jī)銀行個(gè)人結(jié)售匯服務(wù)時(shí)間從早上8點(diǎn)至晚上22點(diǎn)，支持的外幣種類包括英鎊、港幣、美元、日元、加拿大元、澳大利亞元、歐元、瑞士法郎、新加坡元等9種。手機(jī)銀行客戶端還提供銀行外匯牌價(jià)信息和外匯兌換計(jì)算器，讓客戶隨時(shí)了解各種外幣最新的兌換價(jià)格。

建設(shè)銀行推出小微企業(yè)“稅易貸”業(yè)務(wù)

為進(jìn)一步豐富小微企業(yè)大數(shù)據(jù)產(chǎn)品體系，促進(jìn)與政府的合作，不斷提升小微企業(yè)金融服務(wù)能力，建設(shè)銀行近期創(chuàng)新推出了運(yùn)用評(píng)分卡技術(shù)的“小額貸”系列產(chǎn)品――小微企業(yè)“稅易貸”業(yè)務(wù)?！岸愐踪J”是對(duì)按時(shí)足額納稅的小微企業(yè)發(fā)放的，用于短期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的可循環(huán)的人民幣信用貸款業(yè)務(wù)。主要具有以下特點(diǎn)：一是基于大數(shù)據(jù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念，對(duì)企業(yè)納稅數(shù)據(jù)進(jìn)行充分分析，通過信息交叉驗(yàn)證，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力及信用水平進(jìn)行判斷。二是采取差別化的貸款額度設(shè)計(jì)。根據(jù)不同的區(qū)域、稅種、客戶納稅信用等級(jí)、在建設(shè)銀行開立基本結(jié)算戶及納稅賬戶情況，設(shè)置不同的額度上限。三是實(shí)行批量化的營(yíng)銷方式。通過與稅務(wù)部門合作，批量獲取小微企業(yè)納稅信息，或針對(duì)在建設(shè)銀行開立納稅賬戶的小微企業(yè)，進(jìn)行批量篩選、精準(zhǔn)營(yíng)銷。同時(shí)，運(yùn)用小微企業(yè)評(píng)分卡信貸業(yè)務(wù)流程，提高作業(yè)效率。

招商銀行“家族信托”業(yè)務(wù)先人一步

隨著業(yè)務(wù)的深化發(fā)展，招商銀行私人銀行在國(guó)內(nèi)率先推出了針對(duì)超高凈值客戶的“家庭工作室”，目前在“家族信托”業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)私人銀行零的突破。家族信托是一種以資產(chǎn)為核心、以信用為基礎(chǔ)、以信托為方式的財(cái)產(chǎn)管理制度，在財(cái)產(chǎn)管理、資金劃轉(zhuǎn)、投資理財(cái)、資產(chǎn)傳承和社會(huì)公益等方面具有獨(dú)特的功能與作用。家族信托不僅可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)隔離、財(cái)產(chǎn)傳承、計(jì)劃支付、保值投資、稅務(wù)籌劃等功能，還可以通過信托設(shè)計(jì)，集中家族股權(quán)，維系家族對(duì)企業(yè)的控制?？蛻艉灱s招商銀行“家族財(cái)富傳承信托”，就可以實(shí)現(xiàn)以人民幣計(jì)價(jià)的財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)保障，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與家庭財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富代際傳承、合法節(jié)稅等原來只有在境外環(huán)境下才能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

圖 > 東方IC

平安銀行“光子支付”項(xiàng)目擬9月推出

平安銀行與深圳光啟高等理工研究院合作研發(fā)的“光子支付”已經(jīng)通過最后的測(cè)試完善階段，擬于9月正式推出。權(quán)威人士稱，“這項(xiàng)創(chuàng)新已經(jīng)成功，在原來的支付設(shè)備上安裝一枚硬幣大小的東西，大量信息以光為支付介質(zhì)，利用手機(jī)閃光燈，實(shí)現(xiàn)支付數(shù)據(jù)從手機(jī)到POS機(jī)的傳輸。用戶端無需任何投入，只需安裝應(yīng)用軟件即可使用。有非常好的安全性和便捷性，平安銀行儲(chǔ)蓄卡、信用卡等將成為第一代光子支付的體驗(yàn)者?！绷碛衅桨层y行內(nèi)部人士證實(shí)了上述消息，并透露，“下個(gè)月正式推出?！狈治鋈耸恐赋?，平安銀行此項(xiàng)創(chuàng)新開行業(yè)先例，將大大提升其金融服務(wù)的用戶購買體驗(yàn)，或?qū)⒃阢y行移動(dòng)支付領(lǐng)域建立標(biāo)準(zhǔn)。

浙商銀行創(chuàng)新產(chǎn)品防“倒貸”

篇（9）

2006年是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)極不平凡的一年。國(guó)務(wù)院頒布關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的23號(hào)文件后，市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境得到改善，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿M(jìn)一步釋放，保險(xiǎn)創(chuàng)新不斷推進(jìn)，保險(xiǎn)市場(chǎng)與整個(gè)金融市場(chǎng)的良性互動(dòng)發(fā)展進(jìn)入新階段，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入最好時(shí)期，呈現(xiàn)出“發(fā)展速度加快、業(yè)務(wù)質(zhì)量改善、經(jīng)濟(jì)效益提高、市場(chǎng)秩序好轉(zhuǎn)”的良好局面。一年來，保險(xiǎn)業(yè)從服務(wù)構(gòu)建和諧社會(huì)全局和金融業(yè)改革大局出發(fā)，以科學(xué)發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的發(fā)展變化，市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，防風(fēng)險(xiǎn)和促發(fā)展各項(xiàng)措施取得明顯成效，發(fā)展的政策環(huán)境逐步優(yōu)化，實(shí)力顯著增強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和金融改革中的影響大大提高。

一、2006年保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展水平進(jìn)一步提高，保險(xiǎn)業(yè)整體實(shí)力顯著加強(qiáng)

2006年，全國(guó)保費(fèi)收入5 641.44億元，同比增長(zhǎng) 14.4%，賠款和給付支出1 438.46億元，同比增長(zhǎng)26.55%。保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)19 731.32億元，較年初增長(zhǎng)29.04%。資金運(yùn)用余額17 785.39億元，較年初增長(zhǎng)26.2%。保險(xiǎn)市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：

(一)公司經(jīng)營(yíng)趨向理性，又快又好發(fā)展理念深入人心

一是公司發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)策略更加符合市場(chǎng)實(shí)際，在發(fā)展速度、業(yè)務(wù)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益關(guān)系的處理上更加理性。人保財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安三家上市公司在發(fā)展速度、業(yè)務(wù)規(guī)模和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)方面均衡發(fā)展，受到國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。二是在加快發(fā)展的同時(shí)，各公司加強(qiáng)了業(yè)務(wù)薄弱環(huán)節(jié)的建設(shè)。如人保財(cái)險(xiǎn)正在籌備成立專門的責(zé)任險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)險(xiǎn)事業(yè)部機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步推動(dòng)責(zé)任險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)險(xiǎn)的發(fā)展；中國(guó)人壽成立了縣域保險(xiǎn)部，加大了對(duì)“三農(nóng)”保險(xiǎn)的開拓力度。三是注意處理好創(chuàng)新與發(fā)展的關(guān)系，更加重視創(chuàng)新對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要推動(dòng)作用。一些公司突破了傳統(tǒng)的管理模式，在推進(jìn)后援大集中、業(yè)務(wù)流程創(chuàng)新的同時(shí)，積極創(chuàng)新發(fā)展模式，如中國(guó)平安通過成立養(yǎng)老金公司，實(shí)現(xiàn)了壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)和團(tuán)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的專業(yè)化管理。

(二)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度明顯提高，區(qū)域均衡發(fā)展好于往年

年初以來，金融產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，保險(xiǎn)業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，進(jìn)一步加大產(chǎn)品營(yíng)銷力度，改善服務(wù)，在2005年規(guī)?；鶖?shù)較大的情況下，業(yè)務(wù)增速有所提高，行業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。全年保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)14.4%，明顯高于gdp的增長(zhǎng)速度。各地區(qū)過去業(yè)務(wù)發(fā)展參差不齊的狀況得到改變，市場(chǎng)整體發(fā)展水平普遍提高。東部地區(qū)在規(guī)模較大的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持較快發(fā)展；中部地區(qū)和西部地區(qū)發(fā)展速度超過了東部地區(qū)，呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì)。

(三)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)增長(zhǎng)速度相對(duì)趨緩

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入1 580.35億元，同比增長(zhǎng)23.2%，高于去年同期10.3個(gè)百分點(diǎn)，也高于近五年來16%的增長(zhǎng)速度。增長(zhǎng)速度較快的險(xiǎn)種有車險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)險(xiǎn)，增速分別達(dá)到25.4%、35.3%和33.9%。交強(qiáng)險(xiǎn)占車險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重也提高到15.5%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，主要得益于車險(xiǎn)市場(chǎng)秩序的逐步規(guī)范、交強(qiáng)險(xiǎn)的成功實(shí)施和相關(guān)政策的協(xié)調(diào)等因素。壽險(xiǎn)保費(fèi)收入4061.09億元，同比增長(zhǎng)11.31%。與 2005年相比，增速相對(duì)趨緩，其中銀郵業(yè)務(wù)出現(xiàn)了持續(xù)下滑的趨勢(shì)。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速趨緩的原因，主要在于股市復(fù)蘇、存款加息、銀行攬儲(chǔ)意愿增強(qiáng)，以及壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整等因素。

(四)業(yè)務(wù)質(zhì)量逐步改善，行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益明顯提高

全行業(yè)更加注重科學(xué)的管理和業(yè)務(wù)內(nèi)涵質(zhì)量的提高。從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)看，賠付率與2005年持平。虧損的業(yè)務(wù)只有車險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)，農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)和健康意外險(xiǎn)保費(fèi)收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，承保利潤(rùn)保持了20%以上增長(zhǎng)。從壽險(xiǎn)看，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，續(xù)期和新單保費(fèi)同步較快增長(zhǎng)。在新單保費(fèi)中，期繳保費(fèi)增長(zhǎng)率也高于躉繳保費(fèi)增長(zhǎng)，由于市場(chǎng)秩序的好轉(zhuǎn)和公司內(nèi)部管理的加強(qiáng)，行業(yè)整體效益明顯改善。

(五)專業(yè)化管理不斷加強(qiáng)，投資收益水平高于往年

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為17 785.39億元，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益955.3億元，收益率達(dá)5.8%，比2005年提高2.2個(gè)百分點(diǎn)，為近三年最好水平。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力逐步提高，上市公司得到國(guó)際投資者的普遍認(rèn)同，股價(jià)不斷攀升，中國(guó)人壽市值已位列全球上市壽險(xiǎn)公司第一。在股票市場(chǎng)回暖的條件下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及時(shí)調(diào)整投資策略，把握住有利的投資時(shí)機(jī)，通過加大新股認(rèn)購和配售力度、調(diào)整銀行存款和證券投資基金的投資比例，保險(xiǎn)資金的收益大幅攀升，取得了顯著的投資效益。

(六)收購銀行和控股證券，綜合經(jīng)營(yíng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展

面對(duì)金融市場(chǎng)即將全面開放的形勢(shì)和綜合經(jīng)營(yíng)快速發(fā)展的趨勢(shì)，保險(xiǎn)公司積極參與了銀行、證券業(yè)的改革。中國(guó)人壽出資46.5億元認(rèn)購中信證券增發(fā)的5億a股，成為中信證券第二大股東；通過投資成為民生銀行第一大流通股股東，同時(shí)取得興業(yè)銀行1.75%的股權(quán)。此外，中國(guó)人壽與花旗集團(tuán)聯(lián)合成功收購廣東發(fā)展銀行，取得20%的股權(quán)。平安集團(tuán)出資49億元收購深圳商業(yè)銀行89.2%的股權(quán)，取得完全控股權(quán)，同時(shí)成為浦東發(fā)展銀行第一大流通股股東。保險(xiǎn)業(yè)近年來的快速發(fā)展，一方面為自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)的科學(xué)謀劃和有效的政策協(xié)調(diào)，也為行業(yè)在金融綜合經(jīng)營(yíng)格局中占據(jù)了戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

(七)保險(xiǎn)監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)得到有效防范

針對(duì)行業(yè)發(fā)展中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，保監(jiān)會(huì)2006年出臺(tái)了一系列防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的政策措施，在創(chuàng)新監(jiān)管方式的同時(shí)，加大市場(chǎng)調(diào)控力度，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處置能力進(jìn)一步提高?；窘ǔ蓛敻赌芰?bào)告編報(bào)規(guī)則體系，行業(yè)在業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時(shí)，償付能力整體狀況良好。保險(xiǎn)保障基金目前達(dá)到 80億元，行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力得到增強(qiáng)。針對(duì)資金運(yùn)用規(guī)模迅速擴(kuò)大、市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)增加及公司內(nèi)控薄弱的情況，依據(jù)制度先行和風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，完善了風(fēng)險(xiǎn)管理制度，加大了現(xiàn)場(chǎng)檢查力度，確保了資金運(yùn)用沒有大的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

(八)市場(chǎng)秩序趨向好轉(zhuǎn)，行業(yè)誠信建設(shè)不斷推進(jìn)

針對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行中存在的突出問題，2006年對(duì)銀保業(yè)務(wù)以及車險(xiǎn)和大型商業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)率進(jìn)行了重點(diǎn)規(guī)范和監(jiān)管。銀行手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)得到遏制，車險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序顯著好轉(zhuǎn)，地鐵、船舶、電廠等大型商業(yè)險(xiǎn)費(fèi)率逐步回升。誠信服務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，有的地區(qū)推行誠信績(jī)效考核體系，有的地區(qū)提出誤導(dǎo)保單一年內(nèi)全額退保，有的地區(qū)開展“投保提示”，推進(jìn)保險(xiǎn)合同糾紛快速處理試點(diǎn)，行業(yè)誠信建設(shè)取得了積極成效。

(九)保險(xiǎn)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)積極推進(jìn)，行業(yè)改革進(jìn)一步深化

2006年以來，繼大連市被確定為保險(xiǎn)創(chuàng)新發(fā)展的試點(diǎn)城市后，深圳又被確定為保險(xiǎn)創(chuàng)新的發(fā)展試驗(yàn)區(qū)。深圳市政府現(xiàn)已全面啟動(dòng)了保險(xiǎn)試驗(yàn)區(qū)的工作。天津市政府提出的濱海新區(qū)金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)計(jì)劃中，保險(xiǎn)創(chuàng)新發(fā)展成為其重要組成部分。保險(xiǎn)創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)不僅涉及產(chǎn)品、服務(wù)創(chuàng)新，而且涉及到管理體制、發(fā)展模式和監(jiān)管制度的創(chuàng)新，是保險(xiǎn)業(yè)加快發(fā)展、做大做強(qiáng)的一項(xiàng)重要探索，通過試驗(yàn)區(qū)的示范、輻射和帶動(dòng)作用，將促進(jìn)全行業(yè)新一輪的改革、創(chuàng)新與發(fā)展。

(十)行業(yè)發(fā)展實(shí)力顯著增強(qiáng)，國(guó)際影響力進(jìn)一步提高

目前，我國(guó)保費(fèi)規(guī)模在世界排名上升到第11位，在亞洲排名有望超過韓國(guó)成為僅次于日本的第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)，成為國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)上的重要新興力量。人保財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安等三家上市公司進(jìn)一步發(fā)展壯大，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，中國(guó)人壽成為全球最大的上市壽險(xiǎn)公司。2006年7月，標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)級(jí)服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)行業(yè)的展望從“發(fā)展中”調(diào)整為“正面”，調(diào)高了對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的評(píng)級(jí)。10月，國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官年會(huì)在北京成功舉辦，向世界展示了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的巨大成就和發(fā)展?jié)摿?，進(jìn)一步提高了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)際地位和影響。

二、2007年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)展望

2006年保險(xiǎn)業(yè)實(shí)力的快速增長(zhǎng)為下一年繼續(xù)保持快速發(fā)展和全面深化改革打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。展望2007年，社會(huì)主義和諧社會(huì)建設(shè)全面推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)穩(wěn)健發(fā)展，資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)期，國(guó)務(wù)院23號(hào)文件進(jìn)一步貫徹落實(shí)，這些有利條件都將為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展提供極為難得的環(huán)境和機(jī)遇。由于金融業(yè)開放和創(chuàng)新力度的加大，金融市場(chǎng)運(yùn)行更趨復(fù)雜，保險(xiǎn)業(yè)電面臨一些挑戰(zhàn)。

(一)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)看好，為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)

近年來，我國(guó)gdp增長(zhǎng)一直保持在10%左右。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)可望維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，2007年gdp增長(zhǎng)率有望繼續(xù)保持在9%左右。隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)潛力進(jìn)一步增大，保險(xiǎn)業(yè)未來的發(fā)展前景非常廣闊。從產(chǎn)險(xiǎn)看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)家、企業(yè)和居民家庭的財(cái)富日益增長(zhǎng)，社會(huì)各界對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的需求會(huì)越來越強(qiáng)。特別是隨著汽車進(jìn)入居民家庭的步伐逐步加快，作為產(chǎn)險(xiǎn)的第一大險(xiǎn)種，車險(xiǎn)良好的發(fā)展前景無疑為產(chǎn)險(xiǎn)的發(fā)展上了“保險(xiǎn)”。人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要組成部分，隨著我國(guó)城市化進(jìn)程的推進(jìn)、居民人均收入水平的提高和保險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，購買商業(yè)性人身險(xiǎn)的人員數(shù)量和數(shù)額都將大幅增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)市場(chǎng)的前景都非常廣闊。

(二)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，保險(xiǎn)業(yè)面臨新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)

在市場(chǎng)全面開放形勢(shì)下，我國(guó)金融業(yè)進(jìn)入了一個(gè)范圍、深度和速度都超過往年的重組改革時(shí)期，保險(xiǎn)業(yè)既面臨著難得的發(fā)展機(jī)遇，也存在著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。銀行證券業(yè)的改革，為保險(xiǎn)公司認(rèn)購上市銀行股權(quán)、加大在二級(jí)市場(chǎng)的投資規(guī)模、提高保險(xiǎn)投資收益水平創(chuàng)造了有利條件，也為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)大發(fā)展空間、進(jìn)入銀行證券領(lǐng)域業(yè)務(wù)提供了有利契機(jī)。與此同時(shí)，銀行證券業(yè)創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，新的綜合性金融產(chǎn)品對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生了較大壓力。外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣零售業(yè)務(wù)放開后，金融機(jī)構(gòu)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨著嚴(yán)峻的形勢(shì)。

(三)進(jìn)一步加強(qiáng)改善監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

目前，利用a股市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)、投資者看好金融保險(xiǎn)股的有利時(shí)機(jī)，中國(guó)人壽已經(jīng)完成從h股到a股的發(fā)行工作，平安也即將完成a股發(fā)行上市。匯金公司完成對(duì)中再集團(tuán)的注資，太平洋集團(tuán)積極準(zhǔn)備改制上市。保險(xiǎn)公司體制改革取得重大進(jìn)展，治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。2007年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步提高全行業(yè)公司的治理水平，創(chuàng)新公司治理結(jié)構(gòu)思路，深化公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管。創(chuàng)新監(jiān)管制度，全面實(shí)施分類監(jiān)管。按照公司資質(zhì)不同，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范比較嚴(yán)謹(jǐn)、管理比較先進(jìn)、效益比較好的公司，實(shí)行寬松監(jiān)管政策。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)問題突出、管理水平落后、經(jīng)濟(jì)效益不高的公司，實(shí)行強(qiáng)化性監(jiān)管政策。創(chuàng)新償付能力監(jiān)管，研究制定既能控制風(fēng)險(xiǎn)，又能夠?yàn)楣景l(fā)展留足空間的監(jiān)管辦法。

(四)優(yōu)化保險(xiǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步激活市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?/p>

從當(dāng)前業(yè)務(wù)發(fā)展看，增長(zhǎng)速度有所提高，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還有待完善，保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然不充分，仍存在較大潛力。要進(jìn)一步引入新的競(jìng)爭(zhēng)因素，適度增加新的市場(chǎng)主體，充分挖掘市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力。一是鼓勵(lì)具有較強(qiáng)實(shí)力和持續(xù)注資能力的企業(yè)投資設(shè)立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，推動(dòng)國(guó)有銀行設(shè)立保險(xiǎn)公司的試點(diǎn)，在銀行進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域方面取得突破。二是關(guān)注外資保險(xiǎn)公司發(fā)展緩慢的問題，適當(dāng)放寬政策限制，鼓勵(lì)外資保險(xiǎn)公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。繼續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)不同資本來源、不同規(guī)模的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域加快發(fā)展，擴(kuò)大保險(xiǎn)的覆蓋面和滲透度。

(五)改善公司經(jīng)營(yíng)效益，切實(shí)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式

篇（10）

最佳IR主頁上市公司

2007年度投資者關(guān)系評(píng)選首次設(shè)置了“最佳IR主頁獎(jiǎng)”，旨在對(duì)我國(guó)初具規(guī)模的企業(yè)IR主頁的數(shù)量和質(zhì)量做一系統(tǒng)性的比較，樹立優(yōu)秀企業(yè)標(biāo)桿，以推動(dòng)我國(guó)企業(yè)IR主頁建設(shè)的更快更好發(fā)展。

“最佳IR主頁獎(jiǎng)”的獲得者應(yīng)該在其投資者關(guān)系主頁上有較為完備的信息披露，其披露的信息客觀的體現(xiàn)了公司的各種有價(jià)值信息，且通過互動(dòng)性欄目的設(shè)計(jì)，有效的促進(jìn)投資者和公司管理層的交流。

基于構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，我們將“最佳IR主頁獎(jiǎng)”頒給IR主頁指數(shù)測(cè)評(píng)前十的公司，分別是：

第一名 工商銀行 中國(guó)銀行

第二名 中國(guó)平安 中海油服 中國(guó)遠(yuǎn)洋

第三名 橫店東磁 江山化工 瑞泰科技 廣電運(yùn)通 寶鋼股份

從十強(qiáng)公司得分和信息披露情況看，財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息的披露程度較高，高出總體上市公司的平均水平很多，說明投資者關(guān)系管理優(yōu)秀的企業(yè)都比較重視財(cái)務(wù)信息的披露，互動(dòng)性信息普遍披露不足，這是網(wǎng)站深入建設(shè)完善的方向。

十強(qiáng)公司點(diǎn)評(píng)

工商銀行

中國(guó)工商銀行在投資者關(guān)系管理方面一直走在中國(guó)上市公司的前列。特別是在互聯(lián)網(wǎng)IR管理方面，中國(guó)工商銀行的IR主頁建設(shè)更是走在上市公司的最前列，獲得這次最佳IR主頁獎(jiǎng)。

中國(guó)工商銀行的IR主頁具有信息全面性，透明性，同時(shí)界面也具有友好性和實(shí)用性。中國(guó)工商銀行IR主頁最大的特點(diǎn)在于財(cái)務(wù)信息的披露十分全面，從以往年度的公司年報(bào)到當(dāng)年公司的各個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表以及多年度的財(cái)務(wù)信息比較分析都有?？梢酝ㄟ^工行的IR主頁獲得如此全面的財(cái)務(wù)信息，對(duì)于投資者做出投資決策是非常重要的。這也是工行IR主頁誠信度和社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)。

工行今年第一次了社會(huì)責(zé)任報(bào)告，從IR主頁上可以非常容易的找到這份報(bào)告。這在所有上市公司IR主頁中也是非常有創(chuàng)新的，也是和今年社會(huì)責(zé)任的主題切合的，是工行IR主頁的一大亮點(diǎn)。另外，工行IR主頁還包涵了當(dāng)日行情走勢(shì)，多語言支持，內(nèi)部搜索引擎等信息，投資者還可以通過工行IR主頁實(shí)現(xiàn)電子郵件交流，網(wǎng)上提問，可以獲得分析師資料。

從界面的友好性來看，工行IR主頁色彩，語言等方面都很出色。IR主頁的進(jìn)入也非常方便，在公司主頁的最中央可以直接點(diǎn)擊進(jìn)入。在IR主頁中，各項(xiàng)內(nèi)容層次分明，對(duì)于想要了解工行信息的投資者是很便捷的。

總的來說，工行的IR主頁完整透明，實(shí)用快捷，這些使工行獲得本次評(píng)選的最佳IR主頁獎(jiǎng)。

中國(guó)銀行

中國(guó)銀行的投資者關(guān)系管理在中國(guó)上市公司中出類拔萃。

在這次IR主頁評(píng)選中我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)銀行的互聯(lián)網(wǎng)IR管理做得也非常出色。中國(guó)銀行的IR主頁建設(shè)考慮到很多投資者的需求，從財(cái)務(wù)信息到非財(cái)務(wù)信息，從網(wǎng)站建設(shè)信息到互動(dòng)性信息都展示得非常全面，榮獲這次IR主頁評(píng)選的最佳IR主頁獎(jiǎng)。

中國(guó)銀行的IR主頁實(shí)用性非常強(qiáng)，進(jìn)入IR主頁，可以清晰明了地看到各項(xiàng)內(nèi)容，不僅具有鏈接，同時(shí)在主頁中間也有各項(xiàng)內(nèi)容的縮略展示，投資者打開中行的IR主頁能開門見山，一覽無余。

除了實(shí)用性之外，中國(guó)銀行的IR主頁提供的信息也完整透明。就財(cái)務(wù)信息來說，中國(guó)銀行提供了多項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表，給出了往年的財(cái)務(wù)報(bào)告和近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比，完整地展示了中行的業(yè)績(jī)。非財(cái)務(wù)信息方面，中行IR主頁上也給出了財(cái)務(wù)日歷，財(cái)務(wù)鏈接等信息。值得一提的是，中行IR主頁上提供了非常全面的會(huì)議視頻/音頻資料的下載。對(duì)于中行的基本信息，如組織結(jié)構(gòu)圖等，在中行IR主頁上也能非常方便地獲得。

另外，中國(guó)銀行IR主頁還具有內(nèi)部搜索功能，多語言支持，電子郵件信息，各類投資者都可以方便快捷地找到所需要的信息，也可以通過電子郵件與中國(guó)銀行的IR專員進(jìn)行交流。

總之，中國(guó)銀行方便實(shí)用、全面互動(dòng)的IR主頁使之獲得本次評(píng)選的最佳IR主頁獎(jiǎng)。

中國(guó)平安

中國(guó)平安的IR主頁進(jìn)入比較方便，從主頁的左下角可直接進(jìn)入，主頁的特點(diǎn)是色彩比較柔和，信息比較清晰；財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較全面，包括了當(dāng)年的資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表，往年的財(cái)務(wù)報(bào)告展示的也很全面。

中國(guó)平安IR主頁的另一個(gè)特點(diǎn)是把公司的簡(jiǎn)介和公司新聞榮譽(yù)放在主頁上，比較新穎。非財(cái)務(wù)信息方面，主頁上有投資者關(guān)系年歷，公司評(píng)級(jí)等信息。

同時(shí)，網(wǎng)頁也提供了比較方便的財(cái)務(wù)鏈接和金融服務(wù)鏈接。投資者還可以通過平安的IR主頁提出問題，在網(wǎng)頁上可以找到問題答疑，網(wǎng)頁還給出分析員資料和電子郵件信息，方便了投資者與公司管理層的交流。

中國(guó)平安的IR主頁比較完整，財(cái)務(wù)信息比較清晰，公司的介紹比較全面，在上市公司IR主頁建設(shè)中屬于比較規(guī)范和出色的。

中海油服

中海油田服務(wù)股份有限公司的IR主頁財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息都比較全面。

財(cái)務(wù)信息包括了各個(gè)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表。非財(cái)務(wù)信息包括了各期年報(bào)，中期報(bào)告以及公告信息。中海油服的IR主頁還提供了重大設(shè)備動(dòng)態(tài)信息，這個(gè)是其主頁的一個(gè)特色。投資者還可以通過主頁獲取豐富的演示文檔，以及關(guān)于股票的價(jià)格信息和股息政策。另外，主頁還提供了很多鏈接信息，包括財(cái)務(wù)的和非財(cái)務(wù)的，有內(nèi)部的和外部的。

中海油服的IR主頁內(nèi)容豐富，形式精美，比較出色。

中國(guó)遠(yuǎn)洋

中國(guó)遠(yuǎn)洋的IR主頁在業(yè)績(jī)公告、年報(bào)、半年報(bào)欄目中比較系統(tǒng)地列出了公司主要的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，包括了近年的財(cái)務(wù)報(bào)表和今年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及年度比較，同時(shí)年報(bào)、半年報(bào)、公司公告的信息也很全面。

主頁上提供了投資者日歷和招股書，方便投資者對(duì)公司基本信息的了解?；?dòng)性信息方面包括了分析員資料和電子郵件信息。公司主頁的特色在于提供了投資者在線定制信息的服務(wù)，同時(shí)內(nèi)部搜索引擎的使用也給投資者帶來便利。

中國(guó)遠(yuǎn)洋的IR主頁是信息全面，操作方便，互動(dòng)性強(qiáng)的主頁。

橫店東磁

橫店東磁IR主頁的特色之一在于公司鏈接了投資者互動(dòng)平臺(tái)。投資者在互動(dòng)平臺(tái)注冊(cè)之后在線提出問題，在線得到解答。公司的IR主頁比較簡(jiǎn)潔明晰，投資者可以快速找到相關(guān)信息。從信息的種類來看，公司IR主頁對(duì)一般的財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息的披露很全面，投資者可以在其IR主頁上找到各年度財(cái)務(wù)報(bào)表和相關(guān)年報(bào)公告。股票分紅信息也可以在主頁上找到，同時(shí)投資者可以通過主頁提供的聯(lián)系電話或是電子郵件和公司的管理層取得聯(lián)系進(jìn)行交流。

江山化工

江山化工的IR主頁突出了互動(dòng)性，設(shè)有互動(dòng)精華、互動(dòng)預(yù)告、投資者備忘錄等多項(xiàng)專欄，還有豐富的主題交流活動(dòng)，如路演的視頻資料。該企業(yè)IR主頁設(shè)有“在線實(shí)時(shí)提問”，投資者的各種問題都會(huì)得到及時(shí)的專人解答并載于“互動(dòng)精華”欄目，這就為投資者和公司管理層創(chuàng)造了最直接和快捷的交流平臺(tái)，為管理層更好地進(jìn)行投資者關(guān)系管理打下基礎(chǔ)。

瑞泰科技

瑞泰科技的IR主頁較為完善地披露了公司的財(cái)務(wù)信息，投資者可以方便地看到企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表及利潤(rùn)分配表等信息，通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析公司價(jià)值?！肮緞?dòng)態(tài)”中所披露的公司信息時(shí)效性強(qiáng)，更新速度較快，有利于投資者加強(qiáng)對(duì)公司實(shí)時(shí)狀況的了解。此外，公司對(duì)于投資者提問的回答專業(yè)而中肯，可見公司對(duì)于投資者關(guān)系的重視程度。

廣電運(yùn)通