股票投資公司分析匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇股票投資公司分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

二、對公司及股票進行分析

（一）通過對宏觀環境進行分析，找出公司未來發展的優勢

1.地理優勢。中原高速公路股份有限公司由于地處中原，是全國交通運輸干線的樞紐地帶。并且在國家規劃的“五縱七橫”國道主干線中占有重要的地位。中原高速具有較優良的路橋資產，同時具有成本、行業競爭、資產與效益等優勢。

圖1

從圖1中可以看出河南地處中原腹地，由于“一帶一路”政策的實施到時，西亞各國、中國的西部與中國東南沿海進行交流過程中，河南將在其中起到不可估量的承接作用，

2.資源優勢。中原高速資源豐富的成本優勢主要表現在勞動力價格和原材料價格上。同樣修一條高速公路，河南省的價格要遠低于東南沿海發達城市，而投資回報率卻很高。另外，中原高速還具有養護公路成本低廉的優勢。

與沿海，西北部等地的同類上市公司相比，其具有豐富的勞動力帶來的低廉勞動成本與其豐富的資源節約的運輸成本，資源的優勢有力的保證了其在成本方面的對其他同類上市公司的優勢。

3.政府政策。

圖2

從圖片2中我們可以看出，今后我省高速公路的發展會迎來一個不錯的發展前景。

按河南省政府的《河南省高速公路網規劃調整方案》，目前我們省正規劃高速公路10條，其中正在研究線路3條。最終將達到新增1460公里的局面。到2020年，我們省高速公路總里程將達到8070公里，高速公路達到發達國家及國內經濟發達省份的水平。

可以看出，高速公路在我省今后幾年，有較好的發展前景。而部分地方的高速發展卻在趨于飽和。

從政策以及地方政府的支持力度來看，中原高速與同類其他上市公司相比同樣具有優勢。

4.公路收費具有提價空間。由于中原高速的主營業務地處河南省境內，而河南省高速公路收費與東南沿海地區相比，收費水平較低。隨著河南省經濟發展水平的提高，中原高速未來高速公路提價的空間很大，而其他同類公司幾乎沒有提價空間。

（二）通過財務報表的分析，公司未來的發展及對股票的影響

比率分析表：

對該公司變現能力進行簡要分析：

中原高速公路股份有限公司的流動比率指標則為59.96%；速變利率為39.61%，以我們知道中原高速公路股份有限公司變現能力較差。要知道中原高速作為國企的信用很高，一旦短期資金鏈斷裂，向四大行借款相對容易，所以，我不認為他具有極大的債務風險。

對該公司營運能力進行簡要分析：

中原高速公路股份有限公司存貨周轉率45.43%，應收賬款周轉率1870.98%，流動資產周轉率為39.78%，總資產周轉率為6.04%，可知該公司資金運轉靈活但營運能力很穩定，總資產周轉緩慢。

對該公司盈利能力進行簡要分析：

中原高速公路股份有限公司近年來營業毛利率逐年增加，今年達到64.9291%相當不錯，凈利潤相對穩定穩定，在20%左右，資產凈利率、凈資產（股東權益）收益率、加權凈資產（股東權益）收益率都保持相對穩定的狀態，盈利能力比較穩定，這也側面說明了中原高速公司良好的盈利能力。

對該公司投資收益（即投資者獲利能力）進行簡要分析：

中原高速公路股份有限公司公積金0.8左右，幾乎不變，未分配利潤逐年增多，分配能力與增股能力較穩定。對于持股者來說，這有利于增強持股者的信心。

通過上面六個方面的分析，我們可以知道：該公司的總體運行良好，公司穩定，未來公司股價會有較長的平穩增長。股票值得我們去關注。

（三）通過的股票K線分析，預測該股票的未來前景

日K線

圖1

圖1為中原高速股票日K線的截圖，從近幾日來看，均線大體上都處在上升的趨勢。二十日三十日兩線（紫綠）更是齊頭并進，雖然五日線（白色線條）前幾日下落突破十日線（黃色線條），有一些下跌趨勢，但近幾日又向上突破了十日線，故我認為這只是一次小規模常規震蕩，此股票仍有較大增長潛力。

長期來分析，依據艾略特波浪理論目前正處在上升通道的第四或第五波段，沖這個角度來看這只股票是一只相當有潛力的股票。

三、結論

通過對宏觀環境，財務報表及K線圖的分析，我們可以知道：

篇（2）

股票市場的發展，在一定程度上代表了我國的經濟發展，因此，建立一個和諧、穩定的股票市場是我國持久追求的目標。在證券市場里什么意外都可能發生，所以，這就要求股民必須具備相應的股市知識，切不可盲目跟風，看見有人在股市賺了錢，就盲目地在股市里投資，結果不僅沒有掙到錢，反而賠進去更多。如何杜絕大眾盲目進股市的現象，如何能夠讓大家認識股票投資的風險，在已有的認知下進行合理的投資，本文結合各方資料，就此問題展開了分析并給出了具體的解決方案。

一、股票投資簡介

（一）股票與股市

股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票市場是股票發行和交易的場所，包括發行市場和流通市場兩部分。股份公司通過面向社會發行股票，迅速集中大量資金，實現生產的規模經營。

（二）股票投資：炒股

在證券市場進行投資，就是我們俗稱的“炒股”。炒股，有著各種各樣的題材，但大多都是炒經營業績或與經營業績相關的題材。所以在股市上，股票的價格與上市公司的經營業績呈正相關關系，業績愈好，股票的價格就愈高；業績差，股票的價格就要相對的低一些。但也不是絕對的，有些股票的經營業績每股只有幾分錢，但其價格比業績勝過它幾十倍的股票還高，這在股市上是非常正常的。因此，在選取股票時，一定要謹慎分析，密切關注該股之前的走勢，利潤，多聽取有關專家的意見和建議，切忌盲目選股。

二、股票投資風險的類型與特征

（一）股票投資風險

是指投資者在進行股票投資過程中，遭受損失或不能達到預期收益目標的可能性。股票投資風險主要分為兩大類，即：市場風險和公司特有風險。

1、市場風險

是指對所有公司都將產生影響的風險，它源于公司之外，表現為整個股市平均報酬率發生變動，購買任何股票都不能避免這類風險。比如當年的9?11事件，除了造成了巨大的生命損失，股市也隨著這一事件持續低迷。

2、公司特有風險

源于公司本身的商業活動和財務活動（所投資公司近期的表現），表現為個股報酬率變動脫離整個股市平均報酬率的變動。例如前幾年的三鹿奶粉被曝含有致癌物質三聚氰胺，就因為這一事件，該公司的股票大跌，很多股民在一夜之間傾家蕩產。

（二）股票投資風險的特征

1、不確定性

股票投資風險具有不確定性。誰也不知道明天的股市會是什么樣子，因此對于風險的估計，也是完全憑借已有的現象、經驗，進行的推測，這是我們大多數投資者所能做的。

2、客觀存在性

股票投資的風險是客觀存在的。股市的利潤是巨大的，但所謂“利潤越大，風險越大”，股票投資的風險是客觀存在的，沒有哪個人敢保證那只股票是穩賺不賠的，縱然是有名的“股神”，也不是百分之百的賺錢，所以，對于股市，我們不能報有“零風險”的幻想。

3、相對性

為什么股市可以讓人一夜暴富，也可以讓人一夜傾家蕩產，因為不同的股票，其所需要承擔的風險不同。對于不同的投資者而言，風險也是相對的，如何把握好風險的相對性，是每一位股民的必修課。

4、可防范性

盡管股票投資風險是客觀存在的，但是并非沒有規律可循，我們要根據一定的方法，努力地去測量、估算可能出現的損失，盡力把風險降低到最小。

三、股票投資風險防控

（一）掌握必要的證券專業知識

股票是一門高深的學問，對于普通人來說很難研究透徹。但若是想憑借股票的投資獲得成功，必須要話費大量的時間和精力去鉆研證券知識。我們不排除有人憑借運氣獲得成功，但那畢竟是少數，要想獲得長遠的成功，專業的股票知識是必須要掌握的。

（二）了解投資環境，關注投資時機

股市與經濟環境、社會發展、政策頒布等方方面面息息相關。政治安定，經濟進步，民生安好，股市一定是繁榮、能掙錢的；反之，政局動蕩、經濟衰退、民不聊生，股市將會是灰暗的，是個吸金的黑洞。

（三）找到合適的投資方式

股票的投資方式有很多，這就要隨著投資者的習慣、性格，結合當前的股市發展來確定適合自己的投資方式，切不可盲目跟風，也不可長期不變，要隨時保持敏感，靈活的改變現有的投資方式，跟上股市的變化，才能保證自己立于不敗之地。

（四）制定合理投資運營計劃

大多數初入股市的投資者都將注意力放在試產改價格的漲跌上，卻經常忽略本身資金的合理調整，要知道，資金的本身才是股市的基礎。制定合理周密的資金運作策略，對于風險的防范具有十分重要的作用。

四、結束語

本文結合筆者查閱多方資料，就股票投資風險防控的問題展開了探討，具體的分析了當前我國股市的現狀及股市投資的風險所在，就股票投資的防控提出了一些建議，然而由于個人所學知識以及閱歷的局限性，并未能夠做到面面俱到，希望能夠憑借本文引起廣大學者的關注，加以指正。

參考文獻：

[1]王健補.理財學[M].廣州：暨南大學出版社.2005.318-328

[2]王小玲.中國股市系統風險實證研究[D].武漢科技大學碩士學位論文.2005

篇（3）

在某種程度上投機行為是由投資者集體的心理作依據，而不是建立在財務和會計的理論基礎之上。這意味著投機行為是零和博弈，過高價格的股票出手賺得的收益等于購買者的損失，對于經濟整體而言并沒有任何凈收益。而且對長期投資者來說也無任何凈收益上的影響，因為長期投資者的總報酬只由基本價值決定。股票市場上偶爾會產生投機泡沫，或者某些行業會很時髦，但是投資者愿意為股權支付的價格最終還是圍繞著背后的基本價值而變化。因此隨著機構投資者逐漸成為資本市場的主力軍，更需要重點了解的是股票的內在價值。

2007年全部202家中小上市公司中，股票內在價值最大的為121.31元(天馬股份)，最小值為5.25元(成霖股份)，202家的平均值為20.22元。行業龍頭企業的平均值為22.72元，非行業龍頭企業的平均值為18.75元，低于全部中小企業的平均值，這也從側面說明行業龍頭企業的平均盈利能力要高于非龍頭的中小企業，從而更具有投資價值。國有企業的平均值為20.24元略高于非國有企業的20.21元，由此可以看出國有企業和非國有企業在盈利方面沒有明顯的統計差異。

在股票內在價值排行榜中，排名前50名的企業中，高成長性企業占了23家，遠遠高于低成長性企業的數量。在排名后50名的企業中，低成長性企業卻占了30家，沒有高成長性企業。這充分說明內在價值較高的企業，成長性也會比較好。

股票內在價值與2008年4月30日的股票價格相比，內在價值與股票價格相差比例最小的為中環股份(內在價值為14.36元，股票價格為14.38元)，內在價值與股票價格相差比例最大的為中工國際(內在價值為10.89元，股票價格為17.91元)，所有中小企業的股票價格平均值超出內在價值平均值0.3％，比2006年的89.49％下降了許多。而經過2008年一季度的調整以后，現在已經達到了較合理的水平；投資者的投資觀念也趨于理性。

隨著2007年大牛市的漸漸減弱，2006年的平均股票價格背離股票內在價值達89.49％的情況已經一去不復返。而中小板的平均股票價格，無論是高成長企業還是低成長企業都已經回歸到了較理性的水平。

中小企業股票投資風險

投資者在追求投資收益的同時，也必然同時面對投資風險。股票投資的風險是指實際獲得的收益低于預期的收益的可能性。影響收益變動的各種力量構成風險的要素。某些影響是公司外部的，其影響遍及絕大部分股票；還有一些影響是公司內部的，它們在很大程度上是可以控制的。

市場風險是股票持有者所面臨的所有風險中最難對付的一種，它給持股人帶來的后果有時是災難性的。在股票市場上，行情瞬息萬變，并且很難預測行情變化的方向和幅度。收入正在節節上升的公司，其股票價格卻下降了，這種情況經常可以看到；還有一些公司，經營狀況不錯，收入也很穩定，其股票卻在很短的時間內上下劇烈波動。出現這類反常現象的原因，主要是投資者對股票的一般看法或對某些種類或某一組股票的看法發生變化所致。投資者對股票看法(主要是對股票收益的預期)的變化所引起的大多數普通股票收益的易變性，稱為市場風險。

各種政治、社會和經濟事件都會對投資者的態度產生影響，投資者會根據他們自己對這些事件的看法作出判斷和反應。市場風險常引發于某個具體事件，但投資者作為一個群體的情緒波動往往導致滾雪球效應。幾種股票的價格上升可能帶動整個股市上升，而股市的最初下跌可能使很多投資者動搖，在害怕蒙受更大損失的心理支配下，大量拋售股票，使股市進一步下跌，最后發展到整個股市狂跌。使千百萬股票投資者蒙受重大損失。2007年2月27日深滬股市創下10年來單日最大跌幅，并在全球市場引起了強烈“共振”，當天稍晚開盤的歐洲股市、美國股市等跌聲一片，數十萬億美元市值灰飛煙滅。提“黑色星期二”，至今仍使許多人談虎色變。

對于股票的長期投資者來說，市場風險相對不那么重要，雖然股票的市場價格大起大落也會使人不安，但如果一個投資者打算相對長期(一般指10年以上)持有股票，那么每周、每月甚至每年的價格波動對他來說就不那么重要了。可是，如果對一種股票可能擁有多長時間不能確定，或者存在著隨時必須賣出股票的可能性時，股票市場價格波動的程度就變得極端重要。

投資風險就是以股票的內在價值為基準，以2008年4月30日的股票價格為預期收益，通過2007年1月5－2007年1 2月28日的股票周收益率的波動測算得到的市場風險值(樣本使用2007年11月1日以前上市的公司，共176家)，風險值介于0到1之間，越接近于0達到預期收益的風險越小，相反則越大。

在2007年11月1日以前上市的176家企業中股票投資風險排行榜的前30名中，高成長性企業占了11家，低成長性企業占9家。投資風險排行榜的后30名中，高低成長性企業各有7家。投資者需要重點關注的為成長性較高的企業而投資風險比較低的行業龍頭企業；而成長性較低且投資風險較高的企業是需要重點警惕的。　 高成長性企業的平均投資風險為0.319，略低于全部中小板企業的平均值0.332。而低成長性企業的風險值已經降到了0.284，比2006年的0.4g降低了許多。這是由于投資者一直看好高成長性企業未來的發展，使這些企業的股票價格在2007年牛市背景下有了大幅增長，但是沒有出現很大的波動，所以投資風險和2006年高成長性企業的0. 32相差無幾。

根據分行業的投資風險分布圖(企業數多于兩家的行業)，風險最小的行業為黑色金屬業，投資風險平均值為0.1：風險最大的為房地產行業，投資風險平均值為0.595。

回歸價值投資

從目前看，A股市場的短期走勢有點迷茫，因為上證綜指自2006年8月底重啟升浪以來，直到2007年10月份達到歷史最高的6124.04開始走下坡路，一直處于較大幅度的調整。但對于理性的投資者來說，短線趨勢的迷茫并不會改變他們的操作思路，因為在他們眼里，只要證券市場的長期趨勢不發生逆轉，那么，短線的波動只不過是牛市行情中的一次正常回檔，并不會改變市場主流資金對大盤、對做多主線索的看法。更為重要的是，大盤指數的波動也不會改變上市公司的內在估值，只要上市公司的業績是穩定增長的，那么，大盤指數的大幅波動可能僅僅會影響著資金的估值看法，但并不會改變著業績穩定增長所帶來的長期做多動力。

也就是說，不管大盤的短期走勢如何迷茫與不確定性，只要能夠尋找到具有較為確定增長預期的上市公司，即高成長性企業，且具有較低的市場投資風險。那么，這些企業就是我們現在可以重點關注，并可以適當投資的企業。這其實也是基金等機構投資者能夠戰勝市場的法寶之一，即以較為確定的成長性和較低的投資風

險應付短線走勢不確定的市場。

投資者把目光投向具有高成長性的上市公司希望通過投資該類公司獲得成長性回報，但高成長上市公司的挖掘并不容易。一些公司雖然具有前景光明的行業特征，但并不意味著該行業所有公司都有良好的成長；有些公司業績在短期內有大幅度提升，但是否具有持續成長潛力尚難預料。

選擇成長股、挖掘成長性公司并戰略性地長期持有，往往可以實現超市場利潤的投資收益。從未來市場投資來看，我們需要關注那些經營業績連年保持增長而股價并沒有出現明顯波動的品種進行投資。在挖掘這類股票投資時，要依據行業狀況，公司治理，公司相對價格、高層治理等諸多因素考慮，那些僅僅依據重組或短暫的政策性投資收益而非主營的假成長性公司是我們要防范的。

因此，我們有理由相信：如果長期牛市是必然的，那么目前的結構性調整就一定是暫時的；如果局部高估是不可避免的，那么高成長就一定會是理性投資的最佳選擇，也是推動牛市繼續前進的動力。該排行榜在較大程度上與成長性排名和投資風險相吻和，前20名的公司中有14家是高成長性公司，而沒有低成長性公司。同時，排名前20的公司中有20家是低投資風險的，沒有高風險公司；而且在這20家公司中有8家是行業的龍頭企業。作為中小上市公司綜合排名的前20名，它們不僅表現了業績增長、規模擴大的高成長性而且也體現了良好的市場表現。

在綜合排行榜的前20名中，平均投資風險僅為0.032遠低于全部中小企業的平均值0.32，平均內在價值為33.63元，遠高于全部中小企業的平均值20 22元。因此，綜合排名前20名的企業為高成長性，高內在價值，且市場投資風險低的企業，應該是投資者重點關注的企業。這也是我們做此研究的初衷之一，便是希望通過企業的成長性及市場的投資風險來引導投資者合理投資。

2008年第一季度上證指數下跌了近30％，而由我們綜合排名前20家公司所組成的“成長20組合基金”則只下跌了23.75％，由于我國股市是新興市場，并非有效市場，所以各公司的市場表現不可能與其成長性排名中的位置完全相符，但是通過二級市場的投資風險與公司內在的成長性相結合得出的綜合排名得到了令人滿意的結果，“成長20組合基金”相對于上證指數的超額收益率達到了6.25％，說明該組合在股市的下跌過程中有較好的抗跌性。

中小企業板中的風險投資機構中小企業板中的“掘金者”

截至2007年底，深圳證券交易所中小企業板掛牌公司達到202家，總市值突破萬億元，中小板在2007年呈現出高速增長的態勢。中小板上市公司業績的高速增長，大量機構投資者的介入，由此形成的股價節節攀高，使當初對企業施以“援手”的風險投資公司獲利頗豐，同時也給風險投資公司的順利退出提供了保障。這些有利因素導致越來越多具有VC背景的公司選擇在中小企業板上市，中小企業板已經成為本土創投掘礦的黃金地帶。與此同時，隨著資本市場股權分置改革的成功，風險投資機構的退出渠道被徹底打通，近兩年來中小板在上市速度、上市成本，市場活躍度，再融資，股權激勵等方面取得明顯突破，中小板對投資者的吸引力在不斷增強，再加上國內中小企業在經濟中的地位不斷提升，越來越多的風險投資機構對國內退出渠道予以認同。中小企業板成為其首選，這在一定程度上也推動了中小板上市公司的發展。

統計數據顯示，截至07年12月31日，我國中小企業板上市的具有VC背景的公司近60家，占中小企業板上市公司總數的29.7％，風險投資機構近90家，不包括創投已變現資金，這些創投企業所持中小板股份總市值高達350.45億元。

根據wind資訊數據和中小板上市公司年報披露數據，我們對具有VC背景的中小板上市公司情況進行了統計分析。

自2006年以來，中小板每年的IPO公司數目呈迅猛發展趨勢，尤其是2007年一年IPO數目已接近過去3年的總和。截至2008年4月底，中小板上市公司數目達到225家。同時，已上市公司中作為發起人或戰略投資者中含有風險投資公司的數目也呈現上升趨勢，僅2007年具有VC背景的中小上市公司達37家，其中風險投資公司數目達72家。

根據研究中心關于對中小上市公司中龍頭行業的劃分來看，具有VC背景的龍頭行業公司有29家，占龍頭行業總數(75家)的38.16％。而具有VC背景的非龍頭行業公司亦有29家，占非龍頭行業公司總數(121)23.97％。其中，具有VC背景的龍頭行業公司聚集了近50家風險投資公司，同時具有VC背景的非龍頭行業公司也吸引了60余家風險投資公司，兩者不相上下。

從2007年度中小上市公司的成長性來看，50家高成長性公司中，具有VC背景的中小上市公司具有15家，而具有VC背景的中小上市公司只有4家落入低成長性公司的隊列。

風險投資回報榜中榜

2007年的牛市實現了許多人的創富夢想，當創富英雄們在享受財富的巨額增值時候，風險投資機構更加肆意地享受著這場盛宴。自中小企業板推出以來，先后有近百家風險投資機構選擇中小板作為退出渠道，截至07年底，中小板具有VC背景的上市公司近60家。有些風險投資機構已經在2005年退出上市公司，有些繼續持有上市公司的股票，那么他們的投資回報率是怎么樣的呢?本報告根據上市公司定期報告(招股說明書和年報)披露的數據，對風險投資機構的賬面回報情況進行了統計分析。

篇（4）

隨著投資者對風險體驗的加深和對資產配置理念的理解,在追求絕對收益的同時,避險也成為投資者考慮的重要因素之一,尤其是在股票弱市環境下,這一需求更為突出。債券基金作為重要避險型基金而備受關注。

那么,究竟什么樣的債基值得投資者作為長期配置之用?怎么判斷債券基金的投資價值?什么樣的債基更具有投資優勢?

挖掘潛力債基

債券基金投資能力首先表現在其固定收益類資產的投資水平,這包括債券久期策略以及債種的配置,對債券收益起著決定性的貢獻。其原因就在于:一方面在于債券資產的80%以上資產配置債券等固定收益類品種,是保證基金業績穩定增長的根本所在;另一方面,債券的股性強弱對基金業績雖有一定的貢獻,但仍處于輔增強收益的地位。

股票投資會加大基金業績波動,對于衡量債基的真實能力并非有益。實際投資中,固定收益能力仍成為基金業績的最終決定性因素。例如,2010年半年收益位居前列的多為增強債券,其中近半年業績重要的貢獻在于還是股票投資。而從長期來看,長期穩定增長的還是在固定收益累積投資能力強的債基,如長盛全債(債券指數基金)、工銀信用添利(一級債基)。

在輔的股票增強投資上,債券基金適當的股性以及較強的市場適應能力有助于獲得更多超額收益。目前市場中債券基金主要分為三類,純債基金不參與股票投資,一級債基打新股,二級債基除打新外可適當參與二級市場交易,這三類基金股性呈現漸強走勢,其中以一級債基和二級債基為主,占到債券基金比例的80%以上,這也決定了股票投資也是債券基金不可缺少的收益部分,對債基的超額獲益能力較為重要。

但是,由于股票增強投資帶給債基收益的同時也加大了風險,例如,隨著市場環境的轉弱,打新帶來絕對收益的神話也會被市場打破,新股破發的風險給打新債基也帶來一定風險。因此,債券基金股票投資能力的強弱需要結合基金公司的固定收益投資能力和整體投研能力來判斷。

目前市場中債券基金兼顧債性、股性的特點使其具有階段性配置和中長期配置的雙重價值。在連續下跌的市場下,債性強的基金如純債基金或者債券配置能力強的債基更占優勢。

而在震蕩市場下,如2010年上半年市場,適當股性的債基可能更占優勢,如上半年一級、二級債基的表現強于純債基金。但是,中長期來看,固定收益投資能力穩定、市場適應能力強的基金應是配置首選。具體投資中,投資還需結合個人的投資目標和風險偏好來進行具體選擇。

債基穩定收益的根本

穩定性是債券基金重要特點,也是其投資優勢所在。投研團隊的穩定是保證基金業績穩定的重要指標,與股票基金相比,債券基金管理團隊的穩定性更加明顯。

目前國內債券基金運行時間較長、業績增長較高的基金其團隊穩定性也最高。如以年度業績增長來看,居于前列的基金其管理團隊變動次數普遍在0-1次,這與股票基金類似。債基的管理人,包括從固定收益負責人到基金經理,具有普遍較高的穩定性,這與其基金經理的業績壓力以及績效衡量機制有關,債券基金更多追求適當的超額收益下的穩定增長。另外,債券基金本身占市場份額不高,競爭激烈程度不如股票基金也是原因之一。

與基金團隊相聯系,作為其后備支持的基金公司固定收益投研平臺是債基穩定性的重要支持力量。如行業內老牌基金公司和銀行系基金公司,華夏、工銀瑞信等在債券基金產品上有較長的成功運行經驗,也經歷了市場的起伏波折,更能體會到債券基金對沉淀客戶的重要性,這些公司都有較為完善的投資平臺。因此,具有完備的投研平臺、豐富的債券投資經驗以及穩定的固定收益投資團隊也是我們選擇績優基金的重要指標。

銀行系債基獨具優勢

從基金公司角度來看,表現出色的債基投資公司大體可以分為三類,一類是老牌綜合實力強的基金公司,如華夏、富國等,一類是銀行系基金公司如工銀瑞信、交銀系債基,另一類即是階段性的黑馬基金公司,如近兩年涌現的華商、華富系的債券基金。

其中第一類基金公司是長期累積的結果,綜合投資能力強,在債券和股票投資水平均表現較佳。黑馬類基金公司多是一些中小基金公司在客戶累積上初步嘗試,由于受到管理層的重視,團隊上有核心領軍人物,從而業績表現優異,這些基金可能會成為未來優秀的債券基金管理人,也可能只有階段性的業績提升。這三類中比較特殊的是銀行系債券基金。

銀行系債券基金業績的高度穩定是其備受關注的首要因素,如工銀瑞信、交銀等旗下債基年度收益高達9%以上,且旗下基金整體較佳。銀行系債基之所以能取得如此業績,并保持旗下基金的整體穩定與其特殊的優勢是分不開的。

投研突出,經驗豐富。銀行系基金有效的借助了銀行長期在固定收益類產品投研上的優勢,以及在固定收益產品的開發和投資上豐富經驗,為自身的固定收益投資奠定了較好的基礎。而且銀行系基金公司的基金經理和投研團隊在固定收益投資上經驗豐富,多數有銀行固定收益投資經驗和資源,這就形成了其獨特的競爭優勢。

篇（5）

中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1006-1428(2009)12-0061-04

2009年9月11日。中國證監會宣布首批創業板149家公司進入發審會審核名單，并從9月17日開始審核首發申請，這標志著創業板上市進程進入實質性運作階段。消息一經披露，持有創司股權的主板公司受到資本市場的特別關注，從9月11日開始的五個交易日內，相關主板公司股價都有較高升幅(如表1所示)。

根據國外創業板市場的經驗，創業板的總體平均市盈率高于相應主板市場，美國納斯達克(NASDAQ)上市公司的市盈率遠高于紐約證券交易所市場的公司。中國情況也是如此，截至10月19日，三批共28家中國創業板公司完成首次公開發行，平均市盈率達到56.60倍，顯著高于主板市場IPO平均發行的市盈率。因此，持股創業板的主板公司股價大幅上漲不同于一般意義上的題材炒作。相關主板上市公司都可能從二級交易市場的高股價中獲得實質性收益。

而且創業板一旦設立，上市的公司數量可能持續較快增加。導致更多持股創業板的主板受益上市公司股價上漲。那么上市公司的交叉持股行為會導致怎樣的經濟后果：投資者又應該如何面對受益于創業板上市的主板公司股價上漲?

一、公司交叉持股的財務后果

首先。我們以兩家相互交叉持股的公司為例，考察互相購買股票對公司財務狀況的影響。

假定A、B兩家公司都發行200股股票，發行價格為每股一元錢，募集資金200元。兩家公司均無債務融資，資產結構均為：100元進行實體資產投資，另外100元作為現金資產。我們假定公司的實體資產投資于凈現值為零的項目，因此實體資產市場價值與賬面價值相等，均為100元。表2列示了兩家公司初始的資產負債表。

如果兩家公司進行交叉持股。首先，A公司用100元現金購買B公司增發的100股股票。B公司增發前賬面資產總額為200元，兩家公司實體資產的市場價格與面值相等，那么B公司賬面價值和市場價值均為200元，因此B公司增發股票的定價應該為每股1元錢。

表3列示了A公司購買B公司增發股票后兩家公司的資產負債表。值得注意的是，交易完成后，兩家公司的合計賬面價值與合計總市值均由400元上漲至500元。上漲的原因在于：A公司將100元現金用于購買B公司增發市值為100元的股票，B公司獲取增量現金流入的同時，A公司的現金資產轉變為投資資產，A公司的賬面價值和市場價值保持不變。

接下來，B公司動用100元現金購買A公司增發的股票。A公司增發股票前的賬面價值為200元。由100元的對B公司股票投資(市場價格同樣為100元)和賬面價值與市場價值相符的100元實體資產構成。A公司以每股一元錢增發股票，而B公司動用100元現金購入A公司增發的100股股票。

表4列示了兩家公司完成交易后雙方的資產負債表。與前一次交易相同，本次交易，兩家公司合計賬面價值和市場價值再次增加100元。每家公司的權益數額均增值至300元，均比交叉持股前增加了100元。每股賬面價值仍保持在1元。每家公司的總市值也由交叉持股前的200元增值300元。

如果這樣的交叉持股交易不斷重復，兩家公司的賬面價值和市場價值就會持續增加。每完成一次交叉增持股票，兩家公司的賬面價值和市場價值都會增加100元。上述交叉持股交易，理論上能夠將每家公司的權益數額增至任何期望的數額，而最終體現在資產負債表中的是高額的股票投資賬面金額。

我們的模型可能與現行會計準則相悖，因為準則要求股權份額達到50％以上即編制合并報表，這樣就會消除交叉持股的效果。然而現實中規避該準則并非難事。假定共有十家A、B類型的公司，每家公司均購買其他九家公司10％的股權，購買過程與前文列示的情形相似。這會導致每家公司90％的股權都由其他公司擁有，然而作為一個整體，沒有一家公司擁有超過10％的其他公司股權。按照現行會計準則，沒有任何一家公司達到控制、間接控制或重大影響的條件，所以多家公司通過分散交叉互持對方股份的方式可能虛增各個公司的賬面價值，給人以公司逐步“做大做強”的假象。

二、公司交叉持股對資本市場的影響

(一)主板公司交叉持股的現狀

從我國主板公司交叉持股情況來看，近年來基本呈現出數量和金額逐年遞增的趨勢。表5列示了2005年至2008年主板上市公司交叉持股的家數和行業分布。表6列示了2008年交叉持股公司的股票投資金額及占總資產的比重。

從表5可見，交叉持股公司分布呈現行業分布廣泛的特征。證監會公布的13個行業分類中，各行業均有公司購買其他上市公司股票。而即使在2007年資本市場劇烈震蕩后，2008年年末仍然有494家上市公司持有其他公司的股票，占到同期主板上市公司總數的近三分之一。表6列示了從2006年至2008年，交叉持股上市公司中，股票投資占總資產比重的平均值從1.32％上升至1.56％，而且由2006年的均值大于中位數。轉變為07、08兩年的均值小于中位數。即由左偏分布轉化為右偏分布，表明上市公司總體股票投資規模的逐步擴大。因此無論從分布廣度還是投資規模角度分析，主板公司的交叉持股狀況都可能因為部分上市公司的股價飆升，而產生連鎖的股票增值和財富放大效應。

(二)交叉持股可能引發的資本市場泡沫化

除交叉持股公司的數量和投資金額外，會計準則對于公司交叉持股的經濟后果也有著非常重要的影響，因為它決定了公司是以何種方式享受股權投資帶來的收益。從全球資本市場交叉持股的發展狀況來看，日本公司在上世紀八十年代的交叉持股情況最為明顯，跨行業持股較普遍，公司間交叉持股的比重一度達到總股份數額的近三分之二(Osano，1996)。而日本會計準則規定投資公司只能將股利作為投資收益予以確認，被投資公司股票市價增值部分不能確認為收益(Rosenwald，1989)。

我國2007年頒布的新會計準則中，首次將“公允價值”作為會計要素的一種計量屬性。公司的股票投資依據管理層的投資意圖及投資股份比重計人“交易性金融資產”、“可供出售金融資產”及“長期股權投資”賬戶s。其中前兩個科目均按照公允價值披露科目余額。賬務處理的差別在于：前者在公告日公允價值數額的變動應計入“公允價值變動損益”科目，直接影響當期損益：而后者在公告日公允價值數額的變動要計入“資本公積”科目，導致權益數額波動。

中國現行的會計準則使得中國的資本市場比日本股市更易泡沫化。首先，越來越多的創業板公司陸續在二級市場開始交易，必然使得在一級市場持股創業板的主板公司獲益豐厚。而如果主板上市公司將部分持股的創業板股權出售。那么資本利得可以計入“投資收益”，增加當期盈余；如果主板公司將持股的創業板股權計人“交易性金融資產”，則繼續持有該股權亦可從“公允價值變動損益”科目的增加中記增當期盈余：即使主板公司將持有創業板公司的股權計入“可供出售金融資產”，按照Ohlson(1995)剩余收益定價模型(residual Income Valuation Model)，股票價格不僅是每股收益，還是每股凈資產的函數，那么主板公司通過“資本公積”賬戶記增凈資產。導致“每股凈資產”的增長，對其股價也會產生積極影響。因此無論上述何種途徑，最終反映在資本市場上的結果都可能是持股創業板公司的主板公司股價大幅攀升，而主板公司相互持股的公司數量和金額又較多。所以未持股創業板股權的主板公司，同樣可以從持股其他主板公司的股價上漲中獲得股權投資的增值。

在實體經濟復蘇尚不明朗的背景下，公司實體投資盈利能力可能依舊較低，而持股創業板公司的主板公司股價飆升，無疑具有強烈的信號傳遞效應。加之適度寬松的貨幣政策，較充裕的貨幣供應量可能加劇這種資產價格的迅速膨脹。如果監管層審核大批創業板公司上市的同時，不對公司的交叉持股行為加以規范，可能導致上市公司為追求短期財富效應，積極投資收購有登陸創業板潛力的中小公司股權，以期在公司上市后獲得較高的投資受益。即使無法購入潛在創業板股權，上市公司可能選擇購買已經購入該類股權的主板上市公司股票，以期在創業板公司上市，主板公司受益后，從對主板公司的股票投資中獲益。而那些通過創業板上市的公司融通到資金后，也可能動用部分資金參股主板上市公司或收購潛在創業板上市公司股權。在這樣多米諾骨牌效應下的股價攀升，財富循環往復放大之間，資本市場可能呈現泡沫化趨勢。然而任何形式的股價上漲，總無法脫離資金供求的規律。一旦資金鏈條出現斷裂(如控制創業板新股發行數量或市盈率水平)，則很快會形成連帶效應，造成資本市場泡沫破滅。

三、相關政策建議

與西方發達國家資本市場相比較。我國股市尚處于初創階段，法律體系和市場結構都迥異于發達市場，數量眾多的散戶投資者對會計信息的解讀能力有限。監管層更需防止交叉持股公司的會計信息誤導投資者及信貸機構，避免交叉持股公司股價交替上漲從而引發資本市場泡沫化及股市的大幅波動。筆者建議可以從以下三方面人手防范和控制創業板上市、受益主板公司股價飆升而引發的資本市場泡沫化風險。

1、規范上市公司股權投資行為。

資本市場的主要功能是優化資源配置，保證資金流向最有效率的公司。如果上市公司從投資者手中募集到資金，卻動用巨額資金投資購買其他上市公司的股權，那么投資公司募集資金的行為就顯得多此一舉。因此對于巨額投資非相關行業其他上市公司股票的行為，監管部門應該加以約束，可以采取限制其增資擴股、再融資增發等措施。

2、加強投資者教育。

監管部門應該努力引導散戶投資者正確認識交叉持股公司收益具有非持續性的特點。交叉持股公司從資本市場股價上漲中獲取的收益可能計入“公允價值變動損益”和“投資收益”(出售股票的資本利得)科目。而新會計準則中這兩個科目均屬于“營業利潤”。投資者只有正確識別公司持股增值與公司實體資產帶來的營業利潤之間的差別，才能避免通用的市盈率、每股營業利潤等財務指標可能造成的投資誤導。

篇（6）

數據顯示，截止8月9日，標準股票型基金最近三個月的平均凈值增長率為4.65%，股債平衡混合基金平均增長率為3.30%，而債券型基金出現了普跌，其中可轉債基金（B＼C類）最近三個月平均跌幅達到了5.79%。面對市場的快速輪動，投資者應該如何選擇？廣發基金分析認為，由于經濟不確定因素增強，股債市場的快速輪動可能進一步加劇單一市場的投資風險，但是具有股債投資靈活性的混合基金往往能夠更加適應這樣的市場節奏，未來優秀的混合型產品有望幫助投資者抓住行情的脈博。

混合型基金正在走上一條更加開放、健康和多元的發展之路。目前，我國基金市場之前大部分混合基金都有30%的股票投資下限，所以混合型基金都呈現某種股票型基金的特點，即兼顧股票資產和債券資產的投資，但同時又由于都以股票市場投資為主，真正意義上的混合型基金實際很有限。

為了打破這種格局，國內基金公司開始調整混合基金中股票資產配置的限制，逐步打造真正意義上的純混合型基金。以廣發基金8月19日發行的廣發趨勢優選混合型基金為例，該基金股票投資占基金資產的比例為0%～95%，現金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%。這種完全開放式的投資方式，不僅增強了混合型基金對市場的適應性，同時有利于混合型基金投資策略的豐富和資產配置收益的提升。

隨著混合型基金股性的減弱，新生代的混合型基金將更加適合普通投資者作為長期理財的重要工具。從海外經驗看，根據美國投資公司協會對2001年對共同基金家庭持有的調查顯示，34%的持有人擁有混合型基金，而從投資共同基金最重要的資金群體，養老金投資共同基金的品種構成情況看，在個人退休計劃（IRA）及雇主提供的退休計劃（Employer-sponsored Defined Contribution Plan）兩類退休計劃中，持有混合基金資產占所投資總資產的比例都在10%左右，明顯高于混合基金在整體基金市場中的比例，說明追求投資安全性的養老金還是相對偏重對混合型基金的投資。

中國金融市場的發展和金融工具的不斷涌現將為混合基金的投資提供更大的空間。廣發基金表示，隨著對開放式基金使用賣空，杠桿操作等監管政策的變化，混合型基金可以為投資者提供與對沖基金相類似的風險收益機會；同時通過衍生工具的使用，對資產組合進行更為靈活的操作。另一方面，基金對不同市場間的資產轉換，相比投資人自己進行資產配置，具有明顯稅收優勢和成本優勢。

篇（7）

實習時間：20XX年3月1日XX年4月30日實習地點：安徽省蕪湖市國元證券黃山西路營業部

實習目的：了解證券公司的組織結構和日常業務流程，進一步深化對證券市場的認識。能把課本上學到的相關知識和具體實踐結合起來，并能分析和處理一些基本的問題。

20XX年3月份，我有幸被國元證券股份有限公司選中，從而開始了我二個月的實習生活。在這一段時間里，我近距離接觸了國元證券安徽蕪湖黃山西路營業部，在了解國元證券的發展歷程、公司文化的同時，更多的知道了營業部各部門的職能、其日常業務的流程、以及營業部的特色服務;同時深入學習了中國證券市場行業的相關知識，并且在與客戶交流的過程中鍛煉了自己溝通、交流和處理問題的能力。

一、公司簡介

國元證券股份有限公司(簡稱國元證券)為順應信證分業、行業重組的發展趨勢，由原安徽省國際信托投資公司和原安徽省信托投資公司作為主發起人，于20XX年8月設立。20XX年10月30日以股權分置改革為契機，借殼北京化二股份有限公司成功在深圳證券交易所上市。公司是經中國證監會批準、安徽省工商行政管理局注冊登記的綜合類證券公司，注冊資本14。641億元人民幣。現為安徽國元控股(集團)有限責任公司旗下企業

二、具體實習內容

我被安排在客戶服務部工作。我從以下幾個方面來介紹下我的實習生活：

首先，每天早晨8：30之前到公司，8：30---9：00晨讀，主要在大戶室讀報，有《中國證券報》、《證券時報》等。主要了解國家的宏觀經濟政策、財經要聞、以及證券市場最新信息，如上市公司信息披露等公告，主要是分析市場熱點和讀一些股評。

其次，晨讀結束后，我就開始忙著準備下前臺開戶要用的東西，因為前臺主要的工作就是開戶，再加上現在的股市一直牛得要死，導致越來越多的人熱衷于炒股，于是開戶的人變得異常的多。開戶是證券公司最一般也是最基礎的業務，因此對于開戶流程，我們都要進行詳細的了解和認真的學習。下面就簡單的介紹下個人開戶的流程：

(一)個人開戶需提供身份證原件及復印件，深、滬證券賬戶卡原件及復印件;若是人，還需與委托人同時臨柜簽署《授權委托書》并提供人的身份證原件和復印件;

(二)填寫開戶資料并與證券營業部簽訂《證券買賣委托合同》;

(三)證券營業部為投資者開設資金賬戶;

(四)辦理開通證券營業部銀證轉賬;

機構開戶的流程和個人差不多，只是要提供的證件和添的合同不一樣。

前臺另一個主要的工作就是柜臺服務。例如：客戶需要在柜臺辦理各種業務，如轉托管，撤消指定交易，變更客戶資料和密碼的重置銀證轉帳的開通和取消等等。在整個前臺工作的過程中，我們一大部分的時間要用在指導客戶填寫辦理各種業務的表單并復印身份證，銀行卡及股東代碼卡等，以提高工作效率。同時也跟著老員工習怎樣和客戶交流，并及時了解客戶的需求。

另外，在整個工作的過程中，我們也提供簡單的咨詢服務，和客戶進行溝通。經過培訓和多天的觀察學習，我們可以根據我們的知識對客戶的有關意見、相對簡單的問題進行處理。但更重要的是我們要多發現問題，多學習證券知識。由于平時在校學習比較少關注股市，更準確的說是對證券市場了解的并不多，因此也比較少運用些股票軟件進行分析。在實習期間，工作相對較少的時候，我們比較關注股市動態。熟悉了滬深兩市許多上市公司，并對一些各股運用各種指標進行了分析和討論，把所學的相關知識又回顧了一遍，熟練并且能充分的操作股票行情分析軟件，對股票市場比原來有了更深刻的認識。

最后，當一天的工作基本結束后，我們就開始了另一項重要的內容：整理客戶資料。客戶資料包括開戶申請書、開戶合同書、銀證對應申請書、客戶資料變更表，及客戶身份證、銀行卡、股東代碼卡復印件等。所做的相關工作大致包括以下三個方面內容：

(一)理清相關的客戶資料，并及時核對下當天業務所產生的各項單據，確保完整準確、沒有遺漏。如果有什么缺失，一定要及時的給予糾正。很長一段時間弄得我們都對單據特敏感，呵呵，總怕有什么閃失似的;

(二)把理清整理過的客戶資料，按順序裝入客戶檔案袋，然后寸到檔案柜子里;

(三)有時間我們要把當天產生的自然人注冊表和身份證的復印件表掃描到各個業務科目目錄下，然后統一發往總部。

整理客戶資料在實習中占了一定分量的工作。這是一個簡單但相當煩瑣的的過程，需要細心和耐心;客戶資料檔案的有序整理是為了將來需要時能夠方便迅速的查找，所以工作人員對我們進行認真的指導。

在我們實習的過程中，國元證券的工作人員對我們進行了熱情的接待和指導，感謝他們的關心，在這里要特別感謝李婉姐，在批評和表揚我日常工作的同時，更多的教我為人處事的道理。

三、總結

實習之前，總感覺證券公司是有點神秘的，畢竟對證券市場還不太熟悉，具體到實務方面就更不清楚了。經過這次實習，對證券公司及其日常業務有了比較深刻的了解和認識，與此同時也思考了一些問題：

股市開市是周一至周五上午9：30---11：30，下午1：00---3：00，證券公司辦理各種業務也是同步的，以股市為中心展開，這有點難為了好多上班族，因為對他們來說，要辦理各種業務的話必須請假來營業部，真的很不方便。

和銀行一樣，證券公司也都會根據客戶的資產將客戶分成大、中、散戶三類，重視發展大客戶并為之提供完善的服務，這一點從營業部設有眾多專門的單獨大客戶室就可以看出。另外，大客戶還可以申請到更加優惠的交易傭金費率;而小客戶則沒有以上的種種待遇，他們要早早的到散戶區占機子，有什么問題也不能很及時的能解決。

滬市實行全面指定交易制度，即凡在上海證券交易所交易市場從事證券交易的投資者，均應事先明確指定一家證券營業部作為其委托、交易清算的機構，并將本人所屬的證券賬戶指定于該機構所屬席位號后方能進行交易。如果要到其他證券營業部做股票交易，需要先撤銷原指定再做新指定;轉托管，是專門針對深交所上市證券托管轉移的一項業務，是指投資者將其托管在某一證券商那里的深交所上市證券轉到另一個證券商處托管，是投資者的一種自愿行為。投資者在哪個券商處買進的證券就只能在該券商處賣出，投資者如需將股份轉到其它券商處委托賣出，則要到原托管券商處辦理轉托管手續。投資者在辦理轉托管手續時，可以將自己所有的證券一次性地全部轉出，也可轉其中部分證券或同一券種中的部分證券。雖然二者有些相似，但好多股民都不是很了解，特別是關于轉托管費這個問題，轉出證券公司收了30元，而轉入證券公司又給予報銷了，很有點報復性的味道。自我感覺很是麻煩;

四、經過二個月的實習，也想對自己和股民提一些建議

(一)正確認識股票投資與人生的關系

股票投資之所以這樣吸引人，主要在于它的刺激性。它能夠在很短的時間里為投資者帶來巨大的財富，同時也能讓你的財富化為烏有。

對于投資者來說，要想在股票投資上獲得成功，就必須正確認識股票投資。只有正確認識股票與人生的關系以及對人生的作用之后，才能夠以平和的心態，在股市里游刃有余。那么，怎樣才能夠正確認識股票投資與人生關系呢?著名的投資家巴菲特對股票投資與人生的關系有一個非常正確、清晰的認識。回首巴菲特的成功之路，我們可以看出他是一個用善念投資的人。所謂善念，可以歸納為善立志、善結緣、善取之等三個方面。股市確實是一個誘人的地方，那些想要獲得巨大財富的人趨之若騖。但是，很多人在金錢面前迷失了方向，之所以造成這種情況，主要是他們錯誤地認識了股票投資與人生的關系，以及股票在人生中的作用。實際上，股票投資與任何一種賺錢方式都沒有區別，我們不能在其高額的利潤面前亂了陣腳。要想在股市里清醒地投資，清醒地賺錢，我們就應該明白投資家巴菲特的善念。只有領悟了善念的真正意義，才能夠保持清醒的頭腦，清醒地進行股票投資。

(二)樹立屬于自己的投資觀念與原則

作為一個股票投資者，要想獲得成功，首先要做的就是樹立正確的屬于自己的投資觀念。

投資觀念就仿佛一面旗幟，引領你向著正確的方向前進。當你在為某項投資舉棋不定時，正確的投資觀念就會起到一明燈的作用，幫助你做出明智的投資決定。巴菲特成功的關鍵，就在于樹立了正確的投資觀念。他的投資觀念非常獨特，且非常實用。在巴菲特眼里，注重股票內在價值，買進市場價格低于其內在價值的股票，長期持有，重視企業的贏利能力，不理會市場變化，也不擔心短期的股票波動。這樣，成功就不會是一件遙遠的事情。巴菲特常告誡那些投身于一日數變的股市或者希望股票投資來發大財的人，必須樹立一個正確的投資觀念，然后堅持到底。這一點，很多股票投資者無法做到。原因是他們無法克服浮躁的情緒。其實巴菲插自己，也為成功交納了許多學費，遭遇失敗使他立即總結經驗，逐漸樹立自己的投資觀念與原則。

總之，還要要做到止損、分散風險我不知道該怎么樣強調這幾個字的重要，我也不知道該怎么解釋這幾個字，但這是炒股的最基本的行為準則。

最后，雖然這次實習時間很短，也有磕磕碰碰，但這次實習的確很有必要，很有意義同時也是一次令人非常難忘的經歷;我們零距離接觸在以前看來依然是很陌生的證券公司，學到了很多書本上沒有的知識，鍛煉了自己各方面的能力。

特此報告

XX

XXXX年XX月XX日

證券公司實習報告總結二 尊敬的XX領導：

一、實習公司介紹

二、實習時間和地點

20XX年6月27日-----20XX年7月24日

烏魯木齊揚子江路華龍證券烏魯木齊營業部

三、實習目標

(一)根據學校統一集中實習的安排，完成大四的專業實習

(二)了解證券公司的組織結構和日常業務流程，進一步深化對證券市場的認識

(三)能把課本上學到的相關知識和具體實踐結合起來，并能夠分析和處理一些基本問題

四、實習內容

(一)了解華龍證券概況

華龍證券的發展歷程及其在中國證券業中的地位

了解并領悟華龍證券的企業文化

營業部的內部設置，下設客服部、清算部、財務部、電腦部四個部門。客戶部的工作包括接待客戶，提供咨詢服務;清算部工作包括柜臺業務及其產生的相關客戶資料管理，營業部每天發生的資金、股票進出清算;財務部負責會計核算;電腦部則負責管理和維護數據。

(二)具體實習內容

我們每天下午4：00去公司上培訓課。每周都會有不同的課程表，安排每天的學習內容。學習內容如下：

儀容儀表課程

我們的工作時間必須統一著裝。一方面，是公司建立一個良好的形象。另一方面，這樣以便順利地在社區進行營銷活動。

證券營銷(社區營銷和電話營銷)

在對社區進行活動時，我們要了解客戶的需求，就讓他們在填寫市場調研卷的時候留下電話。在溝通的過程當中，我們可以比較隨意的聊聊現今的證券市場，看看該客戶是否可以成為我們的潛在客戶。在這個活動當中，我們的目的就是要客戶留下他們的電話。

緊接著就是電話營銷，首先，要有實時的信息跟蹤。其次，對于當日的大盤，要對客戶做一個清晰的、直觀的研究報告。另外，幫助客戶在了解、或者選股時有必要的警示。最后，為了能夠順利地展開證券營銷活動，我們可以為客戶免費贈送一份證券投資報告。在這個過程中，我們的唯一目的就是約見。

特此報告

XX

XXXX年XX月XX日

證券公司實習報告總結三 尊敬的XX領導：

20XX年11月份，我有幸到xx證券公司，從而開始了我兩個月左右的實習生活，在這一段時間里，我近距離接觸了xx證券xxxx營業部，在了解xx證券發展歷程、公司文化的同時，更多的知道了營業部各部門的職能，其日常的業務流程，以及營業部的特色服務，同時深入學習了中國證券市場行業的相關知識，并且在與客戶交流中鍛煉了自己的溝通、交流和處理問題的能力。

實習內容

我被安排在營銷部工作，主要跟xx學習。我從以下幾個方面介紹我的實習工作;

首先是每天9：00上班，早到的話可以在公司的大廳閱讀證券報刊、雜志。了解國家的宏觀經濟政策，財經要聞，以及證券市場最新信息，如上市公司信息披露等公告，主要分析市場熱點和讀一些股評。

接下來就是開始一天的基本工作

整理客戶資料，客戶資料包括開戶申請書，開戶合同書，銀證對應申請書，客戶資料變更表。及客戶身份證，銀行卡，股東代碼卡等復印件，所作的相關工作大致包括以下三個方面：

1、理清相關的客戶資料，并及時核對當天業務所產生的各項單據，確保完整準確，沒有遺漏。如果有什么缺失，一定要及時給予糾正。有什么出入大的問題要上報反映。很長一段時間弄得我們都對單據特別敏感，總怕有什么閃失。

2、把理清整理過的客戶資料按順序裝入客戶的檔案袋。然后歸到檔案的柜子里。

3、有時間我們要把當天產生的自然人注冊表和身份證的復印件，開戶文本一同掃描到各個業務科目目錄下，然后統一發到總部。

整理客戶資料在實習中占了一定分量工作，這是一個簡單但是相當繁瑣的過程，需要細心和耐心;客戶資料檔案的有序整理是為了將來需要時能夠方便迅速查找，所以工作人員對我們進行認真的指導，還有就是對開戶文本的掃描。對新開戶和以前開戶還沒有掃描的文件都要統一進行掃描以電子版的形式保存。

在我們實習的過程中，xx證券的工作人員對我們進行了熱情的接待和指導，感謝他們的關心，在這里特別要感謝xx和xx，在表揚我日常工作的同時，更多的教我們為人處事的道理。

此次實習不管在知識的鞏固還是經驗的積累上都使我有很大的進步。在證券市場這個大海洋里，個人只有不斷磨練直到成熟才能取得成功。雖然實習只有兩個月，但是使我十分受益。在這次實習中學院努力為我們爭取這個難得的實習機會，在他們的努力下我們才能順利地完成此次實習。在今后的時間里我還需要尋找機會不斷地鍛煉自己，并積累經驗，為自己以后從事這個方面的工作奠定基礎。

建議

進過我們這次實習，讓我想到要對學院說：希望學院能對我們金融專業的學生，做一些考證的要求。例如證券證，保險證，基金證等，并組織培訓的教師團體和課程授課，這樣能夠對今后金融這個專業的同學有明確的就業方向和選擇。引進多些與金融專業相關的實訓平臺，讓同學更深入學習金融專業的知識。

篇（8）

談及量化投資，卿具體介紹說，投資方式就好比農耕種植，傳統的主動股票投資猶如最初的小農經濟模式，從選苗、播種至灌溉再到收割，整個過程都需要依靠大量的人力進行手工勞作完成，雖然每個環節都能做到精細化，但耕耘范圍和產出卻比較有限。然而隨著經驗的累積和科技的發展，原始的小農經濟逐步發展成為農業機械化，根據長久以來掌握的自然規律和種植技術，整個農耕過程交由具備特定生產技術功能的自動化機器取代繁重的手工勞作，這樣不僅大大提高了經濟效益，更能有助于抵御自然風險和市場風險。量化投資亦是如此，從傳統的主動股票投資中汲取經驗，尋找影響股票價格的各種因素和規律，借助計算機處理大量信息來進行投資決策，從而有望實現穩定的超額收益。

“然而成功的量化投資又并非單純的‘隨機行走’，必須嚴格遵循以下三個特性。”卿表示。

篇（9）

從允許保險公司通過證券投資基金間接投資股市，到放開保險公司直接入市，權益類投資在保險公司整體資產配置中的重要性日益提高。現在權益類投資占保險公司整體資產配置的比重不是很高，但卻是可以提高整體收益率的一個重要手段，值得深入研究。

一、投資目標

通過股票或基金的組合投資，直接或間接投資于中國的股票市場，在控制風險的前提下，實現投資凈值的穩定增長和資產的長期增值，分享中國經濟持續穩定高速增長的成果。

二、投資理念

（一）積極管理

1.中國的證券市場還不是非常有效的市場，價值被低估和高估的情況經常出現，市場充滿投資機會

2.消極管理指導思想下的指數化分散投資還不能有效降低風險

投資的基本原理之一是分散化投資，也就是諺語常說的“不要把雞蛋放在一個籃子里”。我們說，“雞蛋”可以放在不同的“籃子”里，但前提是“籃子”必須結實，而在中國市場，結實的“籃子”太少，不結實的“籃子”太多。因此，過于分散化的投資還不能很有效地降低風險。

3.機構投資者的信息與人才優勢使積極管理成為可能

當前中國的機構投資者隊伍在不斷壯大，境內的投資者包括基金管理公司、保險公司、財務公司、證券公司、信托投資公司等，境外的機構投資者則以QFII為主。機構投資者擁有資金、人才、信息等多方面優勢，通過全球視角下的宏觀、中觀和微觀分析，能更有效地發掘超額收益，使積極管理成為可能。

（二）價值投資

1.價值規律同樣在證券市場發揮作用

價值規律告訴我們，在商品市場上，價格圍繞價值波動。在證券市場上，價值規律同樣發揮作用，即上市公司的股票價格也是圍繞其內在價值進行波動的，當價格低于其內在價值時，應該大膽買入；當價格高于內在價值時，應該果斷賣出。

2.在市場規模不斷擴大及機構化、國際化的背景下，價值投資將逐步成為未來中國證券市場主流的投資理念

（1）中國證券市場規模不斷擴大，少數機構操縱市場與股價的難度越來越大。

從1996年到2005年，股市流通市值增加了243％，而2005年下半年啟動的“股改”，更是中國股市的重大制度性變革，“股改”之后，非流通股將逐步轉為可流通股，中國股市的流通市值將在現有的基礎上翻一番還多，這使得操縱市場的難度進一步加大（見圖1）。

（2）機構化。我國證券市場機構投資者比重迅速上升，機構與散戶的博弈變為機構之間的博弈。

（3）國際化。對外開放步伐逐步加快，發達國家成熟的投資理念對我國的影響逐步加深。從2003年QFII進入中國證券市場以來，截至2005年底，共有34家機構獲批QFII資格，累計批準額度56.5億美元，此外，還有很多境外投資機構以合資等方式進入中國證券市場。這些境外投資機構應用發達市場成熟的投資理念和投資方法，在全球視角內進行價值判斷和投資決策，在取得良好的投資收益的同時，也深深影響了境內投資者的投資理念。

3.新興市場下的相對價值投資

（1）中國公司治理結構不完善的情況較為普遍，具有絕對投資價值的品種較少。

（2）“常青樹”較少。在國外成熟證券市場上，曾出現過一些令人艷羨的“百年老店”，使得長期價值投資成為可能。而在中國，大多數公司受體制機制的局限及經濟周期和國家產業政策的影響較深，業績起伏較大，往往是“各領一兩年”，常青樹型的上市公司較少。

（3）價值投資理念的確立需要一個不斷反復和確認的過程。需要人們在經歷市場風風雨雨的磨練和“教育”之后逐步認識和確立。

4.價值分析為主，技術分析為輔

股票價格的中長期走勢取決于公司的基本面，但其中短期走勢卻時時受到市場偏好和供求關系的影響，因此技術分析具有短期指導作用。任何事物都是波浪式前進的規律，同樣告訴我們：股票投資的“波浪理論”及在其指導下的波段操作，與價值投資可以并行不悖。

（三）組合優化

在優中選優的基礎上，通過適當分散組合投資，可以降低投資的非系統性風險，獲取風險調整后的最優收益。

三、股票投資策略

（一）價值投資理念下的兩類投資風格

價值低估與業績成長是股價上漲的根本動力。在價值投資理念的大旗下，又可以分為兩類主要的投資風格：價值投資型與價值增長型或者兩者的完美結合。

1.價值投資型

價值投資型股票往往具有以下四方面特征：

（1）較低的價格／收益（PE）比率，即低市盈率。

（2）以低于面值的價格出售。

（3）隱藏資產，“公司也許擁有曼哈頓，這是它從印第安人那里買來的，不過遵循良好的會計慣例，把這項購買以成本24美元人賬。”

（4）長期穩定的現金分紅比率。如果一家上市公司能長期穩定地現金分紅，這本身就意味著該公司有穩定的經營模式、穩定的現金流，這也構成長期投資價值的一部分。

2.價值增長型

價值投資的另一種風格是價值增長型，這里強調其內在價值隨著業績的增長而增長。如果說長期價值投資型風格是一種防御型風格的話，價值增長型就是一種進攻型風格。價值增長型股票具有以下四點特征：

（1）處于增長型行業。

（2）高收益率和高銷售額增長率。

（3）合理的價格收益比。對于高成長的股票而言，其市盈率往往會隨著股價的上升而上升，這是增長預期在價格中的體現，是合理的，但是市盈率不能比增長率高出太多，最好是（P／E）／G小于或等于1.

（4）強大的管理層。

（二）前瞻性是選出好股票的關鍵

1.對歷史的理解是股票投資的基本功

要做好股票投資，首先要對歷史具有充分的了解和理解，以史為鑒，有助于指導我們現實的投資。

2.買股票就是買企業的未來

股票價格說到底是對未來現金流的折現，可以說，買股票就是買企業的未來。這就要求投資者具有前瞻性的眼光，能夠見別人所未見。

3.任何超額利潤都來自于獨到的眼光

從眾心理是投資的大敵，從眾最多讓投資者獲得平均利潤，而不可能獲得超額利潤，更多的時候從眾心理會帶來虧損；獲取超額利潤，必須要有獨到的眼光。要能做到人棄我取，在市場低迷時敢于介入；也要能做到人取我棄，在市場過度樂觀時果斷賣出。

4.在前瞻性基礎上優中選優

在前瞻性基礎上，還要做到優中選優，保證投資的成功率。

四、基金投資策略

基金投資與股票投資既有相似之處，也有差異之處，相似之處是指對基金的投資同樣要遵從價值投資理念，選擇投資價值高的品種；不同之處在于基金的估值指標體系與股票有較大差異。在對基金進行投資價值分析時，可以從以下四方面入手：

（一）看過去

看過去是指考察基金公司和基金過去的業績表現，大致包括三方面內容：

1.對既往業績與風險進行評估

對既往業績和風險進行評估等于績效評估和歸因分析。收益分析包括對凈值增長率和風險調整后收益指標的分析（詹森比率、夏普比率、特雷諾比率等）。經過風險調整后的收益率指標，能更全面地反映基金經理對收益和風險的平衡能力。另外，還要對包括主動投資風險度、股票倉位調整、行業集中度、股票集中度、基金重倉股特征等指標進行分析。

其中對基金重倉股（前五大市值或者前十大市值）要進行重點研究，重倉股是基金經理自上而下和自下而上投資分析的綜合結果，對判斷基金經理的擇股能力有著重要參考意義，因此要對基金重倉股進行認真的對比分析。

2.基金經理的素質與能力

如果說買股票是買企業的未來，買企業的管理層，那么買基金就是買基金公司，具體而言就是買基金經理。基金業是個智力密集型行業，其投資業績主要是依靠管理團隊和基金經理的投資管理能力。因此，基金經理的投資理念、投資經驗、市場感覺、擇股擇時能力，對基金的業績都有巨大的影響，在選擇基金時，必須對基金經理的素質和能力進行全面的考察。

3.管理團隊

管理團隊是基金公司經營的核心，其對個體基金投資業績的影響不容忽視，特別是對不突出明星基金經理，而更注重整體管理的基金管理公司而言，其意義更為重要。因此，管理團隊也是選擇基金的重要指標。

（二）看現在

看現在包括三方面內容，首先是當前股市的估值水平，即市場點位，其次是備選基金在當前市場估值水平下的應對措施，這主要體現在股票倉位上，最后是基金公司的人員有無變動。

1.市場點位

市場點位代表市場的估值水平，如果當前點位較低，進一步上升空間較大，則作為投資者可以加大對基金的投資力度，或者選擇股票倉位較高的基金；如果當前點位已經比較高，估值水平已經較為充分，市場下跌的風險較大，則可以減少對墓金的投資力度，或者選擇股票倉位較低的基金。

2.股票倉位

對股票倉位的選擇需要結合投資者對市場點位和估值水平的判斷進行。如果投資者認為當前市場點位較低，可以選擇股票倉位較高的基金，反之則選擇股票倉位較低的基金。但問題在于目前我國基金信息披露是按季度進行，投資者只能了解上季度末的倉位情況，信息有些滯后，要想實時了解基金倉位，只能通過基金凈值變動進行估算，但這種估算的準確度不是很高。

3.人員變動

考察人員變動主要是看管理團隊、投資團隊、研究團隊等投資核心人員有無大的變動，如果一些重要的人員如總經理、投資總監、明星基金經理等離職，則對于未來基金的業績會帶來一定的不確定性。

（三）看未來

“看未來”主要是對基金組合未來的收益和風險狀況進行預測分析，包括四方面內容：

1.股票組合分析

對備選基金組合中個股尤其是重倉股的基本面進行分析，進行收益預測和估值分析。

2.規避風險

對股票組合的行業集中度、個股集中度、歷史波動率等風險指標進行分析，對基金組合的風險進行評估。同時對其組合中的個股進行認真研究，避免踩到“地雷”。

3.評估增長潛力

通過對組合中個股的收益和估值情況的預測，可以對基金凈值的增長情況進行預測，來衡量備選基金的增長潛力。

4.基金的“期限結構”

在選擇封閉式基金時，要考慮基金的剩余期限，根據市場走勢和基金凈值變動預測進行基金剩余期限的合理搭配。

（四）看價格

“看價格”主要是指對封閉式基金的折價率進行分析，在其他條件相同的情況下，選擇折價率相對較高的基金。

五、投資流程與方法

好的投資結果是建立在好的投資流程和投資方法基礎上的，將投資決策的各個步驟進行合理地安排和整合，可以有效地將基本面與技術面研究、定性與定量分析、時機選擇以及風險控制等結合起來，實現投資研究一體化、風險控制與投資交易并重。投資流程應該包括以下幾個步驟：

研究先行—實地考察—價值評估—比較分析—技術分析—決策選擇—買賣交易。

1.研究先行。進行自上而下的宏觀研究與自下而上的微觀分析，對行業以及股票的基本面進行了解。

2.實地考察。對企業進行實地調研，一方面了解企業未來經營發展情況，一方面也是對企業公開的報告和報表中的信息進行核實。

3.價值評估。在研究和實地考察的基礎上，從上市公司基本面角度進行數量化分析，對股票價值進行評估。

4.比較分析。將股票的估值指標與同類企業以及大盤進行比較，確認其估值高低。

篇（10）

理財觀念深入人心

英國是一個負債消費的國家，人們對借貸消費、“寅吃卯糧”習以為常。購買住房要抵押貸款，日常購物也會信用透支，學生上學也需要貸款。因此，就需要了解利率短期和長期的走勢、就業和工資增長的前景，從而對自己的還貸能力和還貸時間有一個大致的規劃。否則，就難免陷入財務危機。

不過，絕大多數人還是能夠做到量人為出的。匯豐銀行的一項調查發現，隨著銀行電話和互聯網服務的發達，許多人漸成“理財專家”。例如，25％的受訪者清楚地知道他們在銀行的準確存款數字，45％的受訪者大致上能說出自己的銀行存款數目，相差不足10英鎊。10％的受訪者甚至每天都要查核自己的銀行結余。每5個人當中，就有 1個人每天3次查核他們的賬戶。他們大多數使用電話和互聯網銀行咨詢業務。同時，調查還發現，近75％使用電話和互聯網銀行服務的民眾知道銀行提供的各種服務。有趣的是，男性查賬的人數高于女性，分別為25％和13％。匯豐銀行電子服務部門主管康斯坦丁表示，銀行提供的科技改變了人們的理財習慣，使理財變得更為方便和有趣，因此，很多客戶已經成為了自己的“會計經理”。60％的“理財專家”從來沒有出現赤字。

邊玩邊賺錢

或許一半是歷史文化原因，一半是經濟富足的支持，英國人很會休閑。過去二三十年來，英國人更把休閑與投資結合到一起，在玩樂和消遣中賺取利潤，成為個人理財的一個組成部分。

藝術品市場是英國一個重要的休閑投資市場，這個市場從20世紀90年代初以來一直興盛不衰，目前，總價值達數十億英鎊，占整個歐洲藝術市場的50％還多。藝術品在眾多休閑投資產品中是最易使投資者眼球放光的產品。在這個市場中，既有過去藝術大師的作品，也有新生代藝術家作品，而且價值增長很快。目前，各類藝術基金公司、投資公司和個人收藏家等群英薈萃。在這個市場淘金與游戲的，既有腰纏萬貫的藝術品收藏家，也有越來越多的小投資者。

名牌陳年葡萄酒是英國許多休閑投資者的另一個領域。波爾多、白蘭地和隆河谷(Bordeaux，Burgundy and Rhone)等30余種著名葡萄酒品牌全都身價不菲，升值潛力巨大，因此成為許多投資經紀人推薦的升值物品。另外，還有體育紀念品的投資。英國人酷愛足球，有關足球的紀念品也隨著足球熱的升溫而不斷增值。高爾夫球、板球、網球和釣魚運動的有關紀念品也成為人們收藏的投資物品。賽馬也是投資者追逐的熱門之一，這是一個對沉迷于賽馬活動的賽馬愛好者具有極大吸引力的休閑投資領域，尤其是富人對在此領域投資更是趨之若鶩。

經典汽車投資是英國休閑投資的另一個重要方面。《環球》雜志記者在英國博納姆拍賣行一次老爺車拍賣活動中看到，拍品中既有英國本地勞斯萊斯生產的早期豪華汽車，也有美國和歐洲大陸的產品。這個市場從20世紀80年代開始興盛，90年代一度陷入低潮，現在又漸成規模。在市場的高端，經典車比新型號車更為值錢。

理財機構業務繁忙

初到英國，就聽到過一種說法，說社會治理“美國靠律師，英國靠會計”。可見英國的會計制度多么嚴格，會計隊伍多么龐大，財務運轉多么復雜。確實，在英國，會計咨詢服務非常方便， 該行業在英國整個經濟中所占比例達到5％左右。許多有錢人，如體育與文藝明星、公司高級職員、資財雄厚的個體業者等，都有自己的理財顧問或會計師。這是個人和家庭理財不可或缺的基礎設施。

在英國，與個人理財關系密切的領域十分廣闊和繁雜。如養老基金、共同基金和其他各類基金的運籌和投資；傳統的股票和債券、黃金和房地產以及各類金融衍生產品的投資；納稅和各類稅收優惠的計算與領取；什么人在什么情況下可以享受什么樣的社會福利和享受多少；在銀行怎樣才能根據自身情況選擇最合理的存款和貸款方式；如何最大限度地享受金融部門提供的服務；甚至如何利用稅收法律的漏洞把納稅額盡量降到最小限度；等等。對于這些，沒有專業知識是很難弄明白的，有時應該享受的權益從自己身邊溜走或陷入圈套還不知道。

因此，要想管好自己的錢袋，或者在浩如煙海的投資領域中做出正確選擇賺取利潤，就不得不依靠專業化的資本管理和投資公司。當前，英國五花八門的理財公司如基金公司、資產管理公司、投資公司就承擔起了對大宗基金如養老基金和慈善基金的管理和經營，保險公司和各個金融機構也都提供理財服務，眾多的咨詢機構和專家也隨時向客戶提供現成的幫助。他們不僅幫助客戶設計總體的戰略規劃，還對實現這些規劃的具體步驟給予具體指導。因此，可以說，英國人個人理財已在相當大的程度上實現了社會化。