基金管理論文匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇基金管理論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

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一、社會保險基金多部門共管有利于確保社會保險基金的安全性

現代政府組織理論和規制經濟學理論都主張對一種經濟活動要由多個政府部門進行管理，認為這種管理模式有利于抑制腐敗行為的發生。法國著名經濟學家拉豐（Jean-JacquesLaffont）在他的“分散規制者以對付共謀行為”一文中就指出：“我們認為，分散規制者可以起到防范規制俘獲（regulatorycapture）威脅的作用”。這里所謂的“規制俘獲”，通俗地講就是管理者被拉下水，成為金錢和誘惑的俘虜。拉豐還說，防止規制者和被規制的利益集團結成聯盟，這是分權理論的基礎。分權理論的假設前提是政府的管理部門中存在著一些不能潔身自好者，他們可能會利用手中的權力來追求個人利益，從而損壞公眾的利益；而如果將一項事業的管理部門分散化，不同的部門或不同的規制者只能獲得其中的部分信息，那么就會減小各個部門或規制者的權力，從而有利于抑制，使社會福利最大化。

筆者認為上述分權理論對制定我國社會保險基金的管理模式是有啟發意義的。2006年11月22日國務院就社保基金安全性問題召開了常務會議，會議指出，“社會保障制度是社會的安全網和穩定器，是建設社會主義和諧社會的重要內容。社會保險基金必須切實管好用好，確保安全完整、保值增值，這是政府的重要責任。社會保險基金是‘高壓線’，任何人都不得侵占挪用”。可見，黨和國家對社會保險基金的安全性問題是十分重視的。但如何才能保證社保基金不被侵占挪用？顯然，根據現代管理的分權理論，社會保險基金還是應當由多部門共管，形成一個相互監督、相互制約的制度模式。由于社會保險基金的管理涉及社會保險繳費的征收、社保資金的使用以及社保基金的保值增值等問題，所以社保基金多部門共管就是要讓社會保險的經辦機構（勞動保障部門）與財政、稅務、審計等部門各司其職，相互配合，形成“稅務收、財政管、勞動支、審計查”的部門分工格局。這是當前提高社保基金安全性的一個比較好的制度選擇。

二、社會保險費由稅務部門征收有其內在的合理性

從世界各國的情況來看，社會保險費的征收機構不盡一致。在大國中，美、英等國由稅務部門征收，而法、德等國則由社會保障主管部門或獨立機構負責征收。各國的選擇都是基于本國的國情和歷史因素所做出的，所以我國在這個問題上也必須結合自己的國情來進行抉擇。筆者認為，我國在考慮社會保險費的征收機構時應當有兩個出發點：一是要有利于確保征收；二是要有利于節約征收費用，提高征收管理的效率。而由稅務部門征收社會保險費恰恰有這兩個方面的優勢。

首先，稅務部門負責征收社會保險費在制度和技術上是有絕對優勢的。因為社會保險費是對企業工資總額按一定比例課征的，而稅務部門在課征企業所得稅和個人所得稅的過程中都需要掌握企業的工資發放情況，這樣由稅務部門負責征收社會保險費就具有一定的比較優勢。例如：企業所得稅法規定，企業發放的工資、薪金可以在稅前扣除，這樣，企業在納稅申報時就要向稅務機關如實申報當年的工資發放情況，如果企業為少繳社會保險費而瞞報職工工資總額，那么這種行為就很容易被稅務部門所發現。另外，個人所得稅法也要求企業、單位在向職工發放工資時為其代扣代繳個人所得稅，并負有向稅務機關全員、全額申報職工收入的義務，這也要求稅務部門全面、準確地掌握企業和單位的工資、薪金發放情況，從而有利于稅務部門征收社會保險費。

其次，稅務機關擁有一支專業的征收隊伍（包括征收和稽查人員），其規模和素質足以勝任社會保險費的征收任務。特別是近年來國家實施了金稅工程，大大提高了稅務部門的信息化水平。而如果將社會保險費全部交給社保經辦機構負責征收，后者勢必要“另起爐灶”，再去組建一支龐大的征收隊伍，從國家的角度看這顯然會加大社保費的征收成本。而且，許多地區的社保經辦機構目前并沒有先進的信息化征收管理系統，如果它承擔了征收社保費的重任，必然要再建一套信息化的征管系統，這種重復建設必然會造成巨大的浪費。事實上，一些國家政府所有稅費都交給一個部門負責征收的不在少數。在這些國家，稅務局都不叫“稅務局”，而是叫“收入局”。如美國叫“國內收入局”（InternalRevenueService），加拿大叫“加拿大收入局”（CanadaRevenueAgency），英國叫“皇家收入與關稅局”（HMRevenue&Customs）。這種制度安排完全是從機構設置和征收效率角度考慮的。筆者認為這種制度安排值得我們借鑒。實際上，目前我國的稅務部門也承擔著一定的收費職能，如教育費附加、城市建設費、文化事業費等都是由稅務部門征收的。這種安排是十分合理的，因為沒有必要教育費附加由教育部門負責征收，文化事業費由文化部門負責征收。從長遠看，我國的稅務局也應當向國家收入局的方向發展。如果這樣考慮問題，將社會保險費交給稅務部門征收也是順理成章的。

三、社會保險與財政關系決定財政必須參與社會保險費制度設計

社會保險是政府按保險原則舉辦的一種社會保障計劃，雖然它有獨立的收入來源（社會保險繳費），但它與政府財政密不可分。實質上，社會保險計劃的收支應納入政府財政的視野通盤考慮，原因是：

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1．資金流失風險。在現行的企業中，拖欠、拒繳現象嚴重，征繳率偏低，有部分企業管理人員利用制度空缺，故意降低繳費基數，逃避繳費義務，造成社會保險基金流失。

2．違規運作風險。由于政策法規調整滯后、管理不到位，導致部分工作管理人員利用內部流程和管理漏洞進行違規操作，其主要表現為擅自更改參保信息，缺失“機審”能力；采用現金方式收取社保費用，缺失基金監督，存在基金挪用和流失風險。

3．信息系統風險。社會保險基金管理已經離不開信息系統數據庫的支撐，一旦出現問題則影響巨大。危害是直接造成系統癱瘓，數據丟失、泄露、篡改、錯誤、業務不能正確辦理或業務中斷；間接造成基金損失，管理失效，聲譽受損。由于很難做到資源共享，加之社保部門經費不足，造成社會保險費征管信息網絡建設滯后，甚至嚴重影響業務工作的開展，造成統計數據信譽度低、準確度差。

4．基金冒領風險。造成冒領的原因是多方面的，養老金實行社會化發放以后，離退休人員與原單位的關系不再緊密，致使一些離退休人員特別是異地居住的退休人員去世后，其家人因經濟利益的驅動，心存僥幸，故意遲報或隱瞞不報，設法造假來冒領養老金，加之手段落后，走訪慰問和查處冒領難度非常大。

（二）社保基金管理風險存在的原因

1．社保基金多元化，參保群體差異化。隨著社會保障體系的逐步健全，社保基金種類也朝著多元化發展，參保群體也更加復雜化。近年來，覆蓋城鄉居民的社會保障體系已基本建立，基金監督的領域更廣了，對象更多了，情況更復雜了。以城鎮為中心的工作重點轉向城鄉統籌，以企事業單位職工為主的參保對象轉向所有民眾。

2．管理環節繁雜，監管難度大。近年來，隨著社保基金多元化發展和管理體制的變化，涉及社保基金經辦管理使用的部門和機構越來越多，基金鏈條越來越長，風險點逐步增多，監管難度加大和任務加重。

3．專業管理隊伍數量和質量有待提升。社保基金管理是一項長期而艱巨的任務，需要較穩定的專業隊伍。隨著社保基金涉及面的不斷擴大，基金監督管理工作的業務量加大，專業知識水平要求進一步提高，這就要求基金監管人員必須具備過硬的業務知識，同時還要加強隊伍整體力量的建設，基金監管人員短缺成為當前基金監管面臨的一個重要問題。

二、防范和化解社保基金管理風險的措施

（一）開拓思路，轉變意識，確保基金安全有效控制

1．取消社保經辦中心下屬各經辦機構的支付中轉職能。將各項社會保險待遇發放職能全部收回由經辦中心集中管理，做到征繳直接到企業，支付直接到個人，可有效減少中間環節，方便參保人員，降低基金支付風險。改變支付職能實施基金直付，既可以把基層社保經辦人員從繁忙的業務中解放出來，又可以騰出更多精力投入業務基礎工作，不僅有效預防了基金支付過程中的滯留現象，而且可大大提高經辦人員的綜合能力。

2．靈活就業人員繳費實現銀行代扣代繳模式，避免了收取現金的繁瑣及不安全因素。在實施銀行代扣代繳模式之前，大部分地區的個體人員繳費實行的是POS機刷卡并一次性繳納全年的社保費用，雖然此方式結束了靈活就業人員繳納現金的歷史，也為參保繳費人員提供了很大的便利，但還是存在不足的方面：一是一次性繳納給參保人員帶來資金壓力；二是在約定的期限集中繳費會出現繳費時間過長繳費難的現象發生；三是全天大量的資金流入給業務人員和財務人員對賬造成疲勞工作、收款差錯的現象發生。改用銀行代扣代繳只需在規定的期限內按月注入足額資金就可以輕輕松松實現繳費了，不僅給經辦人員減輕了工作量，而且提高了財務對賬準確率，確保了資金安全及時準確劃入基金專戶。

（二）全方位稽核，確保各項制度、工作落實到位

1．嚴把養老金的發放關。養老金的發放要求退休人員一人一卡，不允許多人一卡或是夫妻一卡。對離退休人員的養老金發放進行重點稽核，主要核對是否存在大幅度增高和降低的情形發生；核對當月的銀行卡與上月銀行卡是否有變化，并進行全程跟蹤，切實將養老保險金的發放風險降至最低。

2．加強醫保稽核力度。對外傷病人、住院及門診病人用藥是否合理、用藥量是否得當、待遇支付情況進行稽核。各項待遇只允許發放到本人卡上，并要求領取待遇人員將銀行卡及身份證復印在同一張紙上，充分發揮稽核部門在支付環節的監督檢查作用。

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根據有關研究，中國產業投資基金業的總體目標是成為一個具備一定規模的金融產業，其舉足輕重的作用僅次于商業銀行和保險公司。參照美國等發達國家金融業結構比重，中國產業投資基金的資產規模應占金融業資產規模的1％—3％。按中國現有金融資產規模約40萬億元匡算，產業投資基金規模應在4000億元到8000億元，最終達到占金融資產3％的目標。在影響上，產業投資基金的發展將改善我國企業的融資格局，加快金融市場的改革進程，促進國民經濟的發展，提高資源配置的效率。

二、產業投資基金的發展環境

當前，中國正在經歷一段高新技術、基礎設施投資活躍的時期，投資主體既有政府，也有私營部門。一方面，是國內高新技術、基礎設施投資需求顯著增長，而政府面臨財政壓力和職能轉變，需要減少債務，并將投資風險轉移到私營部門；同時相對較高的估值推動更多的資產轉手，進而促進了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內高新技術，尤其是基礎設施行業，基礎設施資產已成為具有長期投資等級，富有吸引力的固定收益產品；而且在宏觀經濟向好的情況下，股本投資將產生較高的股息收益，能充分利用杠桿實現增長，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創造了極好的機會，也為中國產業投資基金發展提供了良好的環境。

從法律環境來看，經國務院批準，1995年9月中國人民銀行公布了《設立境外中國產業投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機構在境外設立中國產業投資基金的主要依據。對在境內設立產業投資基金，國家發改委于2004年11月起草了《產業投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒有出臺，但是有關內容已經在相關政府部門達成共識。而國內已成功設立的中瑞、中比等中外合資產業投資基金，均由國家發改委以特批的方式報國務院批準成立。

從市場環境來看，當前國內經濟繼續保持強勁增長，社會資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險資金、社保資金在內的大資金集團，正積極尋找有穩定現金流回報而又能與其負債結構相匹配的項目投資。只要產業投資基金的回報和結構設計有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。

三、產業投資基金的投融資特點

從國外發展經驗來看，產業投資基金主要投資于基礎設施行業，包括運輸行業(如收費道路、機場、港口和部分鐵路)、受監管的公用事業(如供電和天然氣網絡、供水和廢水處理網絡)、政府服務業(如學校和醫院、衛星等部分國防項目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運輸船、合同發電)等。該行業資產均屬于社會基礎設施，具有穩定、可預測和低風險的現金流，且獨立于商業圈之外，通常與本地通貨膨脹相關，有能力支撐高負債。

產業投資基金是一個值得中國企業探索的、比較適合大型建設項目的股本融資方式。對于項目主體而言，其通過產業投資基金融資，主要有五大特點：一是投資期限較長，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發起人可擁有優先回購權；四是以財務投資者為主，很少參加經營管理(但會要求改善和強化公司治理)；五是投資者對投資回報要求不高。當然，由于股本投資者比債務融資者承擔更多的風險，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產業投資基金的融資成本要高于銀行貸款。

與傳統的融資方式相比，產業投資基金融資特點如下：

四、產業投資基金的設立方案要點

目前，我國產業投資基金立法基本處于停滯狀態，已設立的中瑞合作基金、中比直接股權投資基金、以及其他創業投資基金和房地產投資基金，均采取了迂回的方式，對不同的設立模式進行了探索。因此，如何在現有的法律框架下，對產業投資基金設立方案進行研究、設計，不僅直接關系基金本身能否成功募集和運作，而且對于中國整個產業投資基金業的發展具有積極意義。結合國內外實踐，在中國設立產業投資基金需著重考慮以下幾個方面：

1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨立法人資格，治理規范，管理直接，透明度高等優點；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場發行基金單位，無法實現利潤100％分紅。契約型基金設立簡單，便于運作，經批準可以在銀行間債券市場發行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無須繳納所得稅；但治理相對困難，對投資者的保護不如公司型基金。

2.基金注冊地：境內還是境外。在境內注冊基金，目前尚無有關的專項法規，無稅收優惠政策，審批程序相對簡單，投資者以境內保險公司和社保機構為主，期望回報率比債務融資略高；在境外注冊基金，法律環境較完善成熟，可選擇具有稅收優惠的境外地點注冊，但審批程序較復雜，投資者群體廣，期望的回報率較高(一般在12％一16％)。3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩定收益的基礎設施投資基金，還是要求高回報的創業投資基金，并考查擬投資行業的監管要求；然后分析投資者對基金收益率及其分布特點的要求，選擇投資成熟項目，還是在建項目；最后檢查不同項目的現金流配合情況，確定具體的投資方向或項目。

4.基金規模與存續期。基金規模主要受擬投資項目預計的資金需求，監管機構對基金規模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規模影響。基金存續期主要受擬投資項目預計的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿足投資者一定的預期收益率影響。

5、基金到期后處理方式。基金到期后的主要處理方式包括續期，基金將所持有投資項目股權在市場上出售等。項目出售可由約定的投資者擁有優先購買權，出售價格可按項目賬面凈值、基金成立時的收購價格，或市場價格進行。

6.發起人認購比例。發起人需確定對基金希望保持的控制力，將基金預期收益率與其現有投資項目回報率進行比較，以及衡量自身的資金來源是否充分。在契約型基金中，由于發起人可通過控股基金管理公司來實現對基金運作的實際控制，因此其對基金的認購比例可以盡可能的低。

五、產業投資基金的治理

產業投資基金的治理包括以下幾個層次：

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一、社會保障基金運營

我國養老保險基金的籌集模式是以支定收、略有結余、留有部分積累，實行這種模式的目的是為即將到來的人口老齡化做基金儲備。目前，世界各國社會保障基金運行的模式大體有現收現付制、完全積累制和部分積累制三種模式，這實際上也是社會保障基金運行的三種模式。這三種模式的共同點是通過采取保險或儲蓄的方式對未來可能出現的危機做準備。

現收現付制是指用正在工作的一代人的繳費支付已經退休的一代人社會保險費用的制度安排，是以不同代際之間短期（一個時期內）橫向平衡為指導原則確定的資金運行模式。在現收現付制下，社會保障基金的籌集、給付是按照“以支定收、收支平衡、略有結余”的原則確定的，因而其基金運行模式如下：社會保障基金的籌集社會保障基金的給付——財政轉移支付資金，這種模式的特點是：社會保險繳費比率的確定和調整靈活，共濟性強，管理成本低，易于操作，不受通貨膨脹和利率變動的影響。

完全積累制又稱完全基金制，是指正在工作的職工為自己退休儲備社會保險費用的制度安排，這是一種以長期（個人整個生命期）縱向平衡為原則確定的資金運行模式。這種模式是以“自我儲蓄、自我保障、自存自用”為原則確定的，其資金運行模式的優點是，在保障制度實施初期，社會保障收入就形成數額龐大的社會保險基金，如下：社會保障基金籌集——社會保險基金——社會保障資金的給付——財政轉移支付資金。

部分積累制又稱混合制，是指社會保障資金的一部分按現收現付制運行，另一部分按基金積累制運行的制度安排，這是一種把短期橫向收支平衡和長期縱向收支平衡結合起來的社會保障資金運行模式。也就是說，這種模式既考慮當前退休職工對社會保障資金的需求，進行社會保障資金的統籌給付；又考慮在職職工未來的養老金需求，儲備資金形成社會保險基金。

從目前世界各國實行社會保障的國家來看，多數國家的社會保障基金由國家、用人單位和個人三方合理負擔。三方合理負擔，包括兩層含義：一是三方共同出資；二是各方出資比例要合理適度。三方共同出資的依據是，企業或雇主期望健壯的勞動力的充足供給，因此企業負擔社會保障費用并不是額外的財政負擔或社會負擔，而是其必要的經濟負擔，是維持勞動力擴大再生產和簡單再生產的需要。工人關注為將來的不安全做出一些貢獻，這也是自己應盡的義務；國家或政府在保護社會成員生存權利方面具有義不容辭的責任。三方出資一般由企業和個人雙投保，不足部分由政府補貼。

預算包括籌集和給付。社會保障資金的給付是指社會保障管理部門按照國家有關政策規定的條件、項目、標準等運用一定的方式，為保障范圍內的職工支付一定的資金，以保障其基本生活和基本醫療等方面需要的制度安排。社會保障資金的給付是社會保障制度運行的目的。社會保障的給付水平主要是指社會保障收益者領取的各項保險待遇、獲得經濟保障的能力。社會保障計劃給付的資金、待遇水平體現著一個國家保障的水平和政策目標，社會保障是給予社會成員高福利、高標準的保障，還是只是保障社會成員的基本生活需要？世界各國社會保障資金的給付一般可以分為以下幾種：絕對金額制、統一比例制、薪資比例制和收入關聯制等。

絕對金額制是指國家根據參保人及其供養的直系親屬，按不同標準劃分為若干種類，對每一種類的人按同一絕對額發放養老金。這種養老金給付方法與被保險人退休前工資收入的多少無關，多用與普通國民保險或家庭補貼的給付。

統一比例制是指按工資收入的一定比例或某一確定的標準來給付，也就是說，職工退休前的社會保險繳費與職工退休后獲得的社會保障資金的給付之間沒有多大聯系，這種支付制度即為統一比例制。

薪資比例制是指以參保人退休前某一段時期內的平均工資或最高工資數額為基數，根據職工的工齡或投保年限確定養老金替代率，然后以這一比例為依據記發養老金。

收入關聯制，這種支付制度下的職工，退休前工資收入越高，領取養老金的比例就越低；相反，職工退休前工資收入越低，其領取養老金的比例就越高。收入關聯制還需要預先知道每一個參加社會保障成員除工資收入之外的收入是多少，這需要有附帶財富審查機制，這是一種負向關聯制度。例如，西歐國家對低收入者采取較高的養老金替代率，對中高收入者采取較低的養老金替代率。[1]

社會保險基金是為實施各項社會保險制度依法建立起來的、專款專用的貨幣資金。社會保險基金是完全積累制、部分積累制社會保障制度運行的經濟基礎，是實現社會各項目標的保證。按照國家有關規定，社會保險基金只能用于社會保險項目的經濟補償，社會保險基金的投資運營是利用社會保險基金收入和給付的時間差、數量差，對社會保險基金投資運用，以確保繳費職工的利益。

二、社會保障基金的投資

（一）社會保障基金投資的三大原則

安全性原則，社會保障基金是一種專款專用的基金，是受保人的“保命錢”。為了確保社會保險機構有足夠的償還能力，社會保障基金的投資運營是必須遵守安全性原則，使基金能夠安全返回。多數國家通過立法規定社會保障基金必須投資于安全性資產上，因此政府債券作為“金邊債券”往往成為首先。但是，安全性資產的收益率較低，在通常情況下難以實現基金的保值增值。

流動性原則，基金投資的流動性是指為保值增值而將基金投資的某一項資產，在其不損失原價值的條件下，能隨時可轉換現金的能力。為了應付諸如醫療、工傷等保險隨時可能支付的需要，投入營運的基金能夠保持一定的流動性。在各類資產中，債券和銀行存款的變現能力較強，但收益較低，尤其是定期存款如果提前支取，往往會喪失利息收益。不動產的投資收益較高，可流動性差。對于不同的社會保險項目來說，由于基金的用途不同，對流動性的要求也不同：失業、疾病、傷殘保險基金，要求變現能力較高，往往投資于短期或中期的項目上；養老保險基金的周期長，可以投資長期性項目。

盈利性原則，社會保障基金的保值增值歸根到底依賴投資的收益，沒有收益，就不能保值，更談不上增值。因而社會保障基金的投資必須有較高的盈利性，從而進一步提高社會保障基金水平，促進社會保障事業的發展及社會進步和經濟繁榮。

（二）社會保障基金投資的特殊約束與要求

1．投資的組織管理體制

在投資的組織管理體制方面，社保基金的投資入市要求有一個特殊的管理機制。社保基金作為一種社會性的公共資金，與純商業性的投資基金的投資決策要求與風險承受能力有差異，在組織管理上要有一個較嚴密的控制與監督體系，在投資的決策授權方面，要實施有效控制下的授權。同時，對其投資的運行過程實施有效的監控，以保證社保資金投資運作的安全性要求。

社保基金投資入市，是我國市場經濟體制改革的重要部分，也是財政體制與金融體制改革的重要方面。社保基金的投資管理體制和基金的來源、功能以及基金的運行特性有著直接的聯系。社會保障體系的建立與發展在各國存在著時間上的差異，組織與管理體制方面也有著明顯的不同。大部分國家，如美國、英國、日本、新加坡等都開始建立社會保障的基金制度，有些國家還開始建立私有化的基金制融資體制，基金的形成，使基金的投資與管理成為必要。因為基金的積累投資可以避免支付高峰期的集中壓力，而且也可以避免因通貨膨脹、利率變動給基金帶來的金融風險，實現基金的保值增值。一個普遍的現象是，公營的社保基金只能在預算體系中運作，在基金的投資組織管理體制上，往往是由政府的社會保障部門集中統一管理基金，直接控制基金的投資，決定資產的組合與結構，承擔全部的風險。基金的投資主要集中在政府債券和銀行存款上，如美國的公營養老基金節余，必須全部投資于政府的債券，成為政府財政赤字的調節工具。這對于基金的有效增殖有著不利的影響。

東南亞一些新興的工業化國家，主要以新加坡為代表，也形成了自己特有的社會保障體制，其主要的特征是推行政府公營的基金式的養老保險體制，由政府成立專門的社會保障機構來統籌管理養老保險基金。像新加坡的中央公積金制度，它的基礎是以個人帳戶為基礎的積累式儲蓄保險基金。雖然基金的組織與運作管理是由政府管理機構來完成的，但養老基金的投資也形成了市場化與多元化的格局。政府控制的養老保險基金除了用于投資政府債券與銀行儲蓄外，也進入資本市場投資于國內企業股票、債券，以及外國的企業股票，除了投資于金融資產外，還向房地產業投資，持有實業資產。當然社保基金的投資管理的市場化是一種趨勢，也是一個過程，基金入市投資的競爭性管理將有助于投資的安全性與效率的提高。

2．投資對象和方式

依據社會保障基金的性質、社會保障基金投資原則以及我國目前的實際情況，我國社會保障基金可以如下的方式投資：第一，銀行存款。從廣義上理解，銀行存款也是一種投資，而且一般認為這種投資是無風險投資。也正因為如此，這種投資的收益率比較低。社會保障基金中隨時可能有支付需要的周轉金和意外準備金，以及其他暫時不用的資金，都可以選擇實行活期存款和短期定期存款方式。第二，國債。國債由國家政府發行，國家財政作擔保，因此被認為是一種風險小的投資工具。在我國，國債的收益始終高于同期銀行存款利率，社會保障基金投資于國債的收益顯然要比銀行存款高。第三，金融債券、企業債券和股票，證券市場除國債外還有金融債券、企業債券和股票。債券投資的特點是，債券利率事先確定，收益可以很精確的預期，但易受市場利率的影響，因此，投資的安全性比國債差。銀行發行金融債券的目的是為了效益好的貸款項目融資，因而它的利率較高；企業債券的種類、期限不同，其利率也不一樣，但企業債券的利率一般都高于同期銀行儲蓄存款利率。與國債相比，這些債券的安全性稍差。目前我國的證券市場還不完善，債券交易還受到發行債券的企業和銀行狀況以及國債利率過高的影響，市場對企業債券和銀行債券的需求和供給都不大，債券的流動性不是很強。因此，在我國社會保障基金的資產中，這兩種債券的比例都不宜過高。股票，一般認為，是最能夠減小通貨膨脹對資產貶值影響的主要投資方式之一。這是因為，一方面股票代表的是對股票發行單位（股份制公司）資產的所有權，隨著公司的經營壯大，股票所代表的資產的實際價值也在增長，這是它之所以能夠使資產保值增殖的主要原因；另一方面投資股票的定期收入（紅利）也不象債券利息那樣是預先就確定了的，而是隨公司經營狀況不斷變化，以貨幣表示的公司的名義收入能隨通貨膨脹率作相應的變化，而保持其實際收入不變，這樣紅利在一定程度上也能抵消通貨膨脹的影響。目前我國限制社會保障基金投資于股市的理由是股票投資風險太大，違反了社會保障基金投資安全性原則。第四，投資基金、抵押貸款、和不動產投資。[2]投資基金是一種大大眾化的信托投資工具，它由基金公司或其他發起人向投資者發行收益憑證，將公眾手中零散資金集中起來，委托具有專業知識和投資經驗的專家進行管理和運作，并由良好信譽的金融機構充當所募集資金的信托人或保管人。基金經理人將通過多樣化的投資組合，努力降低風險，謀求基金長期、穩定的增殖。自1990年10月份以來，我國已經允許商業保險資金通過購買封閉式證券投資基金，間接進入證券市場。實踐證明，商業保險公司通過購買封閉式證券投資基金，取得了較好的效益。社保積極進入資本市場，也可以考慮將一部分資金投資于證券投資基金，在風險較小的條件下，謀求與股票市場大致相近的收益。目前，投資基金在我國正處于發展期，基金方式及規模在不斷擴大，可以成為社會保障基金投資的重要手段之一。同時，社會保障基金在適當時機，根據自身狀況也可建立適宜自身特點的投資基金，為基金自身增殖尋找新的投資工具和手段；抵押貸款是指銀行在發放貸款時，要求借款人以自己的資產作為抵押。一方面風險比較小，因為借方有財產作借款抵押；另一方面收益相對較高，因而可作為社會保障基金投資的一種方式。當前資金短缺是中國金融市場存在的普遍現象，社會保障基金進入金融市場無疑能在一定程度上緩解這一狀況；投資不動產的收益也來自兩個方面：一是通過出租獲取租金，二是獲取買賣不動產時的增額價差。投資于不動產一般需要巨額資金，同時，它的流動性比較差，但出現通貨膨脹時，不動產的價格也將上升，因此，不動產投資也可以使資產價值免受通貨膨脹影響。

總之，社會保障基金的投資方式和運行模式要根據社會經濟發展的狀況不斷地進行調整，在國家的法律、法規的保護和規制中以利于基金在保證低風險的情況下，取得較大收益。

要建立健全社會監督和財政監督制度。建立由政府、單位、職工代表和專家等組成的社會保障監督委員會，依法對社會保障執行情況進行監督。加強財政監督既要重視資金使用的事后檢查，更要重視資金撥付中的追蹤檢查，并發揮社會中介機構的作用，將政府檢查與社會緊密結合在一起，力求監督的公平、公正、公開。通過建立健全社會保障管理體系，使社會保險基金管理有方、監督有力、運營有效。

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風險投資基金作為投資基金的范疇，具有投資基金的基本屬性，但作為特殊的投資基金來講，其突出的特征是投資運作的高風險性和高收益性。因為風險投資基金運作的具體形式是進行風險投資，而風險投資運行的期限長，它所投資的領域是處于創業時期的高科技企業即所謂的“風險企業”。這類企業是以創新技術為基礎、產品處于研究或試銷等前期市場開發階段、尚未成熟定型的企業，其風險性在于：一方面在企業無任何存量資產做保證的情況下，因創新技術的開發失敗便可能使前期投資血本無歸而承擔巨大的技術風險；另一方面創新產品能否有效占領市場、產品投放時機等因素又潛伏著投資的市場風險。風險投資所面臨的技術性和市場性的雙重風險，決定了風險投資企業成功率不會很高，因而風險頗大。因此，需要一種資金籌集機制，不僅能使企業所需資金得到滿足，而且還能夠使投資風險達到最大范圍的分散，這就需要借助投資基金的運作機制，通過建立風險投資基金，即可實現資金來源的分散化，又可以進行分散投資，以抵消單項投資承擔的高風險，從而獲得相應的投資收益。

二、風險投資基金的形成模式

在不同國家，風險投資基金的來源有很大區別。雖然都來自于政府部門、商業性金融機構、大公司企業、民間私人資本等，有的國家以政府及各種自助方式的資金為主，有的以商業性金融貸款或投資為主，還有的以民間私人資本為主。如美國風險投資基金占比例最大的是養老基金，其次是捐贈資金，而日本則是銀行資金構成風險投資基金主要部分，其次是證券公司的資金。

對于可能來自不同領域的風險資本來說，在發展風險投資時就必須根據本國企業發展模式和資本市場的狀況，對風險資本形成的模式進行可行性的研究和探討。從理論上來說，我國的政府投資、銀行貸款、大公司投資以及各類投資基金都是風險投資基金的來源渠道，但從實踐上來看，我國應選擇以公司企業投資、各類基金和民間資本為主體，以政府資金、金融機構資金為補充的風險投資基金形成模式。

（一）大企業風險投資

我國目前有許多企業集團，特別是有發展前途、又具有資金實力的上市公司，從證券市場上募集了大量的資金，并通過設立從事風險投資的子公司或聯合設立風險投資公司，形成了針對風險投資的風險投資基金，為集團公司或為本公司孵化新技術和新產品，發展高新技術創造了條件。如上海“第一百貨”與清華大學創建的“視美樂科技發展有限公司”，“中青旅”參股設立的“北京科技風險投資股份有限公司”、“深圳機場”等公司聯合設立的“深圳創新科技投資有限公司”等風險投資公司的建立，必將形成非常可觀的風險資本，使之成為我國風險投資資金的又一主要來源渠道。風險投資公司投資于風險企業，不僅為風險投資的發展開創了新的資金來源渠道，也必將使公司以風險投資方式尋找企業資本轉化為創業資產的途徑，而且會使一些中小型的高科技企業得到充分的資金來源。

（二）民間資本

我國自改革開放以來，在國民收入分配上更多地向居民個人傾斜，突出表現在：一是國民總儲蓄中居民儲蓄的份額持續上升。從1996年到1998年，金融機構的各項存款中，城鄉居民儲蓄存款占總存款的比例均超過56%.二是在儲蓄存款利率持續下調的情況下居民儲蓄存款持續上升。銀行儲蓄利率下調以來，已8次降息，截止目前（2002年3月）年息已降至1.98%，并且從1999年1月開始對利息征收20%的所得稅。無論是利率下降幅度之大，還是持續時間之長，在世界上都不多見。但儲蓄存款不但不降，反而繼續增長，目前儲蓄存款總額已超過7萬億元。這雖然與社會保障制度不完善，居民支出預期增加等因素不無直接關系，但也說明中國的金融體系還不能提供足夠的投資工具供居民選擇。隨著居民個人資產的增加和投資意識的增強，居民的投資需求會越來越大，他們將成為風險投資基金的最大的潛在資金供給者，特別是高收入階層或中產階層將是主要的資金供給者。

（三）保險基金和社會保障基金

從美國，德國風險投資基金構成上來看，養老基金和保險基金占很大的比例，與這些基金管理人基金運用資金密切相關。隨著我國保險市場的發展，社會資金會急劇向保險業集中，目前每年增加的報費收入都在100億元以上。雖然目前規定保險基金只能用于銀行存款和購買國債，金融債券，但在加入WTO外資保險公司進入后，保險基金將開辟新的投資渠道，不僅可以進入證券市場，產業投資基金也是一個重要投資領域。另外，隨著社會保障制度改革，保障基金將會逐步完善和發展，其結余的數額將越來越大。這部分基金增值保值的本質屬性要求其在運行中尋求多元化投資，風險投資基金較長的投資期限、較高的投資收益對發展社會保障基金特別是養老保險基金最為合適。總之，保險基金和保障基金的投資范圍目前還受到一定的限制，但從未來的發展趨勢來看，兩基金必將成為風險投資基金的一個重要來源渠道。

（四）政府投資

我國目前政府投資的重點和財政收入狀況使政府機構不具備大規模投資的實力。同時前幾年地方政府和政府科技部門出資，或具有政府機構色彩的國有企業出資形成的風險投資資金，因受國有企業管理體制和運行機制的制約，其實踐結果并沒有為我國發展風險投資積累更多更好的實踐經驗，由此決定了我國政府以及政府機構不可能成為風險投資資金的主要來源渠道。但政府投資具有鼓勵和倡導風險投資的作用，國家財政部門和地方政府應按財政收入的一定比例進行風險投資，作為風險投資基金的補充，投向一般風險投資不愿意涉足的風險更大的投資領域，以帶動社會公眾的投資。

（五）金融機構的政策性貸款

我國金融業所實行的是銀行、證券、保險、信托分業經營，而風險投資業務主要是證券業和信托業的業務領域。這種狀況和現行法律不利于商業銀行對風險投資業務的發展；即使銀行可以發放風險投資貸款也要受到各種限制。因此，商業銀行貸款也不能成為風險投資基金的來源渠道。我們可以借鑒美國的“小企業投資公司”、“企業發展公司”和日本等國家的“中小企業信貸銀行”的做法，建立專門為中小型高科技企業建立長期風險投資貸款的政策性銀行，以作為我國政府投資于風險投資領域的又一個資金來源渠道。

（六）證券公司的風險投資

我國證券公司雖然僅有十幾年的發展歷程，但目前已成為我國資本市場的中堅力量和直接融資的橋梁，同時還將成為風險投資的先行者。證券公司在承擔中小型高科技企業的現代企業制度建立、改造，輔導，保薦企業上市工作的同時，通過以發起人的身份設立公司、直接融通資金、直接購買證券、承銷證券等方式投資于中小型企業，可以成為風險資本的一個重要來源。

三、我國風險投資基金的退出模式

由于風險投資基金的屬性是以承擔當前巨大風險代價獲取未來高額收益，而不是為長期控制企業為最終目標，故企業成熟階段的穩定營業利潤收益對其不具有誘惑力，風險企業一旦進入成熟期就會尋求退出途徑。因此，發展風險投資基金的國家都有了適合本國資本市場的風險資本退出模式。從國際情況看，目前成功的風險投資基金退出模式主要有上市交易、柜臺轉讓、股份贖回、破產清算四種模式。

（一）上市交易

上市交易將是我國風險資本退出的主導模式。上市交易是以公開競價的方式形成轉讓價格，可以使投資價值通過市場完全由供求關系來決定，使之達到最合理狀態，這是世界各國普遍采用并深受歡迎的資本退出模式。為此，各發展風險投資的國家都在主板市場的基礎上開辟了二板市場，讓那些資本規模、經濟實力、盈利能力、經營期限等達不到主板市場上市標準的風險企業在二板市場上市交易，從而實現通過上市交易的方式達到資本退出的目的。從我國目前狀況來看，通過上市交易退出風險資本主要有兩大途徑：一是建立中國的二板市場，二是在海外二板市場上市。國際上成功的二板市場特別是香港創業板市場運行以來，所取得的成功已成為內地二板市場設立的動力，特別是設立于1999年底的香港創業板市場已成為內地有潛質的高科技企業上市的重要場所。目前已有“青島環宇”和“復旦微電子”等高科技企業在該市場成功上市，這樣，香港創業板市場將成為內地風險資本退出的重要渠道。同時，內地企業也可以到美國NASDAQ、新加坡市場等上市交易，并已有“新浪”、“搜狐”、“網易”等網絡公司在NASDAQ上市，為我國風險企業海外二板市場上市開創了先河。可以預料，隨著時間的推移，會有更多的高科技風險企業到海外市場上市。盡管上市交易可使投資收益最大化，但上市費用和交易成本以及嚴格的信息披露制度等，也會為采取該種方式造成障礙，因此要運用上市交易必須使風險投資家與風險企業家取得共識。

（二）柜臺轉讓

柜臺轉讓也將是我國風險資本退出的主要模式。我國主板市場中非上市交易的國有股、法人股等均采取柜臺轉讓的方式進行轉讓，風險投資基金退出可以借鑒這一方式。沒有達到二板市場上市標準的風險企業，或雖符合上市條件但為繼續掌握風險企業控制權、避免股權分散等原因不能或不愿意上市交易的風險企業，風險投資家可以在場外市場尋找買主，并以協商定價的方式轉讓股份，退出投資。盡管柜臺協議轉讓的價格因通過議價方式形成，收益率要遠遠低于上市交易的收益率，但對風險投資家來說可以在風險資本運行的任何一個階段，將自己擁有的某一項目的股份隨時變現，調整投資組合和修正投資策略，而且可以在短期內一次性收回全部投資。正因為這種模式可給風險投資家以最大的靈活性來撤出投資，所以為保證資金盈利與資本循環，在我國二板市場未正式開放之前，乃至二板市場開業后都應作為風險投資基金退出的重要途徑。

（三）股份贖回

如果風險企業家為保證完全擁有企業控制權而保持企業的獨立性，那么在擁有或可籌集大量資金的情況下，風險企業家可以通過贖回風險投資家的股份來達到目的，這時風險資本的退出只能被動采取股份贖回的方式。對風險投資家來說，股份贖回只是一種備用的退出方式，因為股份是否能贖回不取決于風險投資家而主要取決于風險企業家。股份贖回可以由企業創辦者購回，也可以由企業員工持股基金會買斷股權。對高風險的企業來說，采取股份贖回給企業員工更具有現實意義，與企業實行的員工持股或股票期權制不謀而合，既可以給風險企業管理者和員工控制自己公司的機會，又可以充分調動管理者和員工的積極性，激發他們的責任心和進取心。因此，股份贖回不失為我國中小型高新技術企業風險投資的退出方式。

（四）破產和解散

風險資本的高風險性決定了風險企業破產的可能性，從事風險投資的結果，總會有一批風險企業以破產或解散而告終。如果風險企業經營不成功，投資家確認企業已失去了發展的可能或成長緩慢，不能給予預期的高回報，就不應再進行追加投資，而應宣布企業破產或解散，對企業資產進行清理并將收回的資金投資于其他項目。因此，風險資本退出模式中也就必然包括破產和清算這種誰都不愿意接受的方式，它是投資失敗后資本退出的必經之路。

「參考文獻

[1]車綱。完善資本市場，發展風險投資[J].貴州財經學院學報，1999（4）。

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一、我國社會保障基金的來源和管理分析

(一)社會保障基金涵義以及來源

社會保障基金是國家為了實施社會保障制度，通過法律、行政或市場運營等手段籌集積累的資金．社會保障基金是社會保障制度的首要問題和核心問題，是社會保障制度能順利進行的基礎和物資保障。因此，對社會保障基金的管理問題尤其是如何在社會保障基金的運營中實現保值、增值是進行社會保障制度改革和發展的一個關鍵問題。

我國目前社會保障基金的來源從具體項目來分主要包括:由城鄉企業參保企業和職工繳費建立起來的職工基本養老保險，醫療保險，失業保險，工傷保險和生育保險基金；由各級政府財政撥款和個人繳費建立起來的職工基本醫療保險基金；由政府財政全部撥款建立起來的機關事業單位職工基本養老保險基金；依靠企業和職工繳費建立起來的企業化管理的事業單位職工基本養老保險基金；各級地方政府財政撥款建立起來的城鎮最低生活保障基金，等等。

我國社會保障基金按籌集的方式分可分為一下三類:一是國家強制執行的由投保人和其單位共同繳費籌資的社會保險基金主要用于養老，醫療，失業，工傷，生育保障，住房保障等。第二是由國家財政撥款用于社會救助，社會福利，社會優撫，社區服務的基金。第三是以個人投保，企業投保和互保險形式存在的商業保險基金。

(二)我國社會保障基金的管理現狀

我國現行的社會保障制度是社會統籌和個人賬戶相結合的社會保障統籌制度，從實施到現在經過一段時間的發展對我國社會保障基金的發展有一定的作用，并且初步建立了多層次社會保障基金的管理模式，但是在對社保基金的管理和投資方面還有一定的問題。

1.我國社會保障基金的投資渠道單一，流動性比較差

有關統計數據表明，我國近年來社保基金的增長速度快，在通貨膨脹的風險下如何使社保基金有效的保值增值是一個復雜的問題。目前根據有關規定我國社保基金只能投資國債和存入銀行，這種投資安全系數高，但從長遠來看存在貶值和流動性較差的風險。社保基金貶值的問題來源于通貨膨脹。而流動性較差的問題是因為對國債的投資。目前社保基金實行的是收支兩條線的管理方法，基金的余額除預留兩個月的支付費用外其余的按規定只能全部用于購買國家特種定向債券，任何單位和個人無權用于其他任何形式的投資。從我國現在發行的債券種類來看憑證式國債的利率比較高，我國的社保基金基本投資在憑證式國債，但憑證式國債一般不能上市流通，流動性較差，所以社保基金在做這種投資后的流動性也比較差。

2.隨著老齡化問題的日益突出，社保基金面臨入不敷出的問題

隨著全球進入老齡化社會，各國政府都在采取相應的措施來解決退休福利的問題，特別是社保基金的管理問題得到了各國政府的關注。我國也即將面臨一場人口的變化，目前我國還處于一個較年輕的社會，2004年我國60歲及上的老齡人占人口總數的11%，但到2040年，聯合國估計該比例將上升到28%。我國也將面臨老年化問題。隨著老齡化問題以及因國企改革退休，下崗職工的增多，用于養老，醫療保障的費用以及下崗職工的失業保障基金大大增多，這使我國社會保障基金的支出急劇大幅增長，而社會保障基金卻增長緩慢并存在貶值的風險，這使我國社會保障基金面臨入不敷出的困境。

二、針對以上管理問題提出幾點改革建議

為了解決我國社會保障事業發展中遇到的社保基金籌集問題，我國大部分學者以及社會上從事社保工作的人員，提出了很多解決的方法，大致歸納主要有以下兩種:

(一)改社會保障費為社會保障稅

開征社會保障稅是國際上社會保障系統普遍采用的籌資方式，目前在已經建立社會保障制度的140個國家中有80多個國家開征了社會保障稅。采用社會保障稅有強制性特點，通過強制征收增強了政府的宏觀調控能力，保障社會保障基金的征收；能向社會及時足額的供給社會保障基金；使我國經濟體制能更好的同國際接軌，有利于我國的對外開放。

(二)由現收現付制向基金累積制過渡

現收現付制是根據“量出為入”“以支定收”的原則，依據當年社會保障的支出來籌措社保基金的。采用此種模式可以避免因物價上漲而引起的通貨膨脹問題，但因為我國即將進入老齡化社會以及國企改制大量員工下崗等問題的出現，將會對現收現付制這種籌資模式提出嚴峻的挑戰。因此必須對現收現付制這種社保基金籌資模式進行改革，必須改為基金累積制。基金累積制是以“量入為出”為原則，是將將來發生的費用提前提取形成社會保障基金，即當期員工的保障費用由自己來承擔。采用這種模式可以達到社保基金的收支平衡。但是采取這種模式也存在一個問題，那就是在漫長的積累過程中會面臨通貨膨脹的風險。并且我國現在是處于由現收現付制向積累制轉變的過程中，出現了當代人要付兩代人養老保險的雙重負擔，因此在這種轉變模式中關鍵要解決如何使社會保障基金增值的問題。

以上兩種籌集社會保障資金的方法是從兩個不同的方面解決了社保基金制度改革中的部分問題。保障費改保障稅是國家采取強制手段征收社保基金保障了資金的征收效率，由現收現付制向基金積累制過渡強化了社會保障中公民的自我保障意識。

三、社會保障基金的市場化運營

如何使社會保障基金不貶值達到保值增值是社會保障基金管理的重要難題。如果繼續采用現在的管理模式存入銀行或者購買國家債券，隨著時間的推移，利率的調整，通貨膨脹等因素很難保證社保基金的保值，甚至是貶值。因此為了社會保障更進一步的發展提出了社保基金進行市場化運營方式，在市場中獲取更高的利潤。

(一)社會保障基金市場化運營的內容

社會保障基金的市場化運營，是指由有關的經營機構將社會保障基金投入市場特別是金融資本市場中，使社會保障基金進入社會再生產領域，從而使社會保障基金在市場的經營中實現保值增值的目的。

由于社會保障基金的特殊性并不是所有的基金都能在市場中運營，要將基金分類根據不同的基金來進行市場化經營。根據流動性可以將社保基金分為三類:第一準備金，第二準備金，第三準備金。其中第一準備金是用來支付三個月以內的社會保障的基金；第二準備金是三個月以上一年以內的用于支付的社會保障基金；第三準備金是那些用于支付較長時期后給付的社會保障待遇的部分基金。根據分類，第三準備金流動性不大可以進行中長期投資，這部分基金是社會保障基金保值增值的關鍵。在進行投資的時候也要考慮要安全問題，由于社保基金的特殊性需要投資者將安全性放在第一位。目前允許社保基金投資的國家都采用多種投資方式相結合的形式，盡量分散投資的風險。

(二)社會保障基金的市場化運營方式

社會保障基金的市場運營根據不同的角度有不同的分類，但總的來說可以分為社會保障基金的金融市場運營以及非金融市場運營。

1.社保基金的金融市場運營

a.銀行存款和購買國家債券

這是我國目前采取的最主要的保值增值方式。在我國銀行存款和政府債券一般都是由商業銀行或者國家委托商業銀行來辦理的。政府債券的利率一般高于銀行的利率，而且風險比銀行存款還要低，但是政府債券的償還期限比較長，且流通性也有一定的限制。

b.購買公司債券和股票

股票是股份公司籌集資本時，向股東發行的載明一定股份的書名證明。股票分為普通股和優先股兩種。公司債券也是公司為籌集資金而發行的一種有價證券，是持有者擁有公司債權的一種憑證。債券和股票都是屬于有價證券，是現在公司融資的一種手段。社保基金在選擇投資于股票還是債券是要根據投資的實際情況出發選擇最安全的方式。

c.委托金融機構發放貸款

采用這種方式來運營社會保障基金，基金投資的安全性和金融機構定期存款相當，因為金融機構貸款利率比銀行存款利率高，這樣可以使基金獲得更高的投資收益。

在委托金融機構進行貸款業務時，雙方簽訂的合同要包括一下幾個方面:委托貸款的總額，委托期限，貸款利率，償還期限，資金用途，風險的承擔等問題。其別要注意金融機構的監管問題，以及到期后資金的收回問題。

2.社保基金的非金融市場運營

a.直接投資企業事業

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按工作內容劃分為系統管理崗、自有營業廳一級稽核崗、區縣分公司二級稽核崗、地市分公司三級稽核崗、非自有營業廳稽核崗等。

1.2資金管理系統職責分工

1.2.1系統管理崗。系統管理崗的主要職責是組織管理和用戶管理。組織管理的主要功能是維護資金管理系統中各地市分公司相關信息，各級營業部門及各類營業廳信息，增加、刪除、修改POS機及自助終端機相關信息，增加各類繳款途徑。用戶管理的主要功能是維護資金管理系統各營業廳操作人員相關信息，根據操作崗位增加、刪除或修改用戶的角色設置，并可對用戶進行激活、鎖定、重置密碼的操作。

1.2.2自有營業廳一級稽核崗。負責手工錄入營業廳應收款、實收款數據，進行營業廳日清日結操作；營業次日，完成一級應收與實收稽核操作；同時負責應收款與實收款的差異調整工作；負責對款項性質為頭款、尾款、補繳款，實收長款的資金進行核對，根據到達賬戶的繳存信息，在資金管理系統中做資金繳存操作。

1.2.3區縣分公司二級稽核崗。負責對營業廳一級稽核崗輔助操作，完成自有營業廳與合作營業廳實收與到賬一級稽核，完成區縣分公司應收與實收、實收與到賬二級稽核，完成對POS機的稽核管理；

1.2.4地市分公司三級稽核崗。負責查詢地市及各區縣分公司應收、實收金額；完成應收與實收、實收與到賬三級稽核，完成對POS機的稽核管理，完成到賬款拆分及導入工作；完成收款憑證生成，并導入財務ERP系統的工作；

1.2.5非自有營業廳稽核崗。非自有營業廳稽核管理指除營業廳繳款外的各渠道的稽核管理，主要包括銀行代收、銀行托收、電子渠道及天貓等渠道的稽核管理。

2資金管理系統各類營業廳操作規范

資金管理系統按營業廳類型可分為自有營業廳、銀行代收營業廳、商營業廳、電子渠道營業廳、無主營業廳等。

2.1自有營業廳操作規范。

自有營業廳的營收資金稽核采取三級稽核模式。

2.1.1自有營業廳一級稽核人員針對本營業廳的營收資金操作規范如下：每日（T+0日）營業終了時，依據營業日報對本營業廳當日發生的應收數據進行整理匯總，依據收取的現金、支票、電匯回單、POS機小票等對本營業廳當日實際收取的資金進行整理匯總，登錄資金管理系統，在【營收稽核】-【一級稽核管理】-【應收與實收一級稽核】界面，錄入相應數據，核實無誤后，點擊“日清日結”。營業次日（T+1日），營業廳一級稽核人員完成“應收與實收一級稽核”后，在【一級稽核管理】-【資金繳存】界面，選中已經實際繳存的款項逐筆進行繳存操作。資金繳存要求在營業次日（T+1日）完成，如因“應收與實收一級稽核”未完成導致順延，應確保在T+3日內稽核完畢，但每月2日24：00前必須完成對上月全部數據的資金繳存。營業次日（T+1日），營業廳一級稽核人員對本營業廳實收繳存與資金賬戶到賬進行稽核，在【一級稽核管理】-【實收與到賬一級稽核】界面，對選定日期的實收繳存明細和資金賬戶到賬明細逐筆進行挑對稽核，可以采用自動稽核和手動稽核兩種方式。

2.1.2區縣分公司二級稽核崗對自有營業廳操作如下：二級稽核人員在【營收稽核】-【二級稽核管理】-【應收與實收二級稽核】界面查詢所管轄的自有營業廳的應收和實收數據，與營業廳營業報表進行核對，無誤后點擊“稽核”按鈕。應收與實收二級稽核可以按周完成，要求每周完成對上周數據的稽核，但每月4日24：00前必須完成對上月全部數據的稽核。二級稽核人員定期對所管轄營業廳實收繳存與資金賬戶到賬進行稽核，在【營收稽核】-【二級稽核管理】-【實收與到賬二級稽核】界面，對選定日期的實收繳存和資金賬戶到賬進行二級稽核，要求每周完成對上周數據的稽核，但每月4日24：00前必須完成對已經到賬的上月全部數據的稽核。

2.1.3地市分公司三級稽核崗對自有營業廳操作如下：三級稽核人員在【營收稽核】-【三級稽核管理】-【應收與實收三級稽核】界面查詢市公司和縣公司應收和實收數據，無誤后點擊“稽核”按鈕。應收與實收三級稽核可以按月完成，每月5日24：00前必須完成對上月全部數據的稽核。三級稽核人員定期對市公司和縣公司實收繳存與資金賬戶到賬進行稽核，在【營收稽核】-【三級稽核管理】-【實收與到賬三級稽核】界面，對選定日期的應收、實收、到賬進行稽核，點擊“三級稽核完成”按鈕后完成本次稽核操作。實收與到賬三級稽核可以按月完成，每月5日24：00前必須完成對已經到賬的上月全部數據的稽核。

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加拿大的養老保障系統中，屬于政府部門管理的老年保障津貼和退休金計劃的待遇分別占退休前平均工資的25%，即兩項計劃替代率之和為50%.這個保障水平，加拿大聯邦政府已經面臨巨大的保障壓力，國際貨幣基金組織已警告加拿大政府不能再依靠外債來維持這樣的現狀。對此，聯邦政府設法調整（降低）養老保障的待遇水平，但受到了公眾的強烈反對，聯邦議會也難以通過，政府預算又沒有能力增加支出。在這種情況下，迫使加拿大政府不得不采取措施，對養老保障制度進行改革，提高退休金計劃的繳費比例，將1995年雇主和雇員各2.8%，調整到1999年的各3.5%，計劃到2006年調整到各5%，通過這樣的調整，基本上可以滿足支付。

我國經濟基礎比較薄弱，生產力發展水平還比較低，目前，城鎮職工包括機關公務員、事業單位工作人員和企業職工的養老保障主要由政府和企業負擔，而且目前的待遇水平超過了國家和企業的承受能力，支付壓力更大，如近些年來，每逢機關、事業單位工作人員工資調整，都要增加離退休經費，這種掛鉤的辦法導致水漲船高，使離退休人員待遇占在職人員工資收入的90%左右。由于機關、事業單位離退休人員待遇的不斷調整，也不得不增加企業離退休人員的待遇，導致目前企業離退休人員待遇占企業職工工資的80%左右。而且，機關、事業單位離退休人員的待遇水平比企業離退休人員待遇水平高出十個百分點。如此下去，必然會帶來諸多問題和弊端，一是待遇水平過高，國家和企業難以承受；二是機關、事業單位工作人員沒有進行養老保險制度改革并建立個人賬戶，現行的養老保險政策只在企業中實施。在這種情況下，機關、事業、企業之間人員流動時，養老保險關系的轉移也很難操作；三是目前機關、事業、企業之間，離退休人員待遇差別較大，必然會帶來相互攀比的問題。因此，這些問題應該盡快研究，逐步加以解決。當前，在完善企業職工養老保險制度的同時，應盡快進行機關公務員和事業單位工作人員養老保險制度的改革，實行個人繳費并建立個人賬戶，縮小機關、事業、企業退休人員之間待遇水平的差距，避免相互攀比的矛盾，這樣也可以順利實現機關、事業、企業之間人員流動時個人賬戶的轉移，促進人才市場的健康發展。

二、保障基金來源渠道應拓寬

加拿大養老保障體系雖然很完善，總體保障水平比較高，但保障是多層次的，基金來源也是多元化的。老年保障津貼全部來源于聯邦政府預算，退休金計劃主要來源于雇主和雇員的繳費。這種政府保障與社會保障相結合的養老保障體系，普遍受到加拿大公眾的贊同，并且實施比較順利。

多年來，我國城鎮職工的養老保障主要靠政府和企業負擔，籌資完全實行現收現付的模式，沒有應付未來和支付風險的積累，而且目前企業職工養老保險個人賬戶空賬運轉，這些問題應盡快研究解決。

2001年起在個別省和少數地區就完善城鎮社會保障體系方案進行的試點，養老保險的主要問題在于做實個人賬戶。在試點和實際操作中，應本著既積極又穩妥的方式進行，避免帶來新的問題和矛盾。目前全國參加企業養老保險統籌的職工約9000萬人，個人繳費平均比例為5.3%，全年養老保險個人繳費收人為315億元，這部分基金基本用于當年養老金的發放。根據新的試點方案，8%的個人繳費全部計入個人賬戶并作為積累，這就意味著國家或企業每年必須增加養老金支出315億元，才能在原來的基礎上確保養老金按時足額發放。新的試點方案規定，將養老保險個人賬戶由空變實，必然加大社會保障基金的支付壓力，而且“兩個確保”又是剛性支出。對此必須有充分的基金準備或實施措施，拓寬基金的來源渠道。一是加大調整財政支出結構的力度，增加養老保障投入。二是適當提高企業繳費比例。三是有關部門應盡快研究發行社會保障彩票，按規定程序和方法組織實施并加強管理，所得收益全部用于養老保險個人賬戶的補充。由于養老保障是一項關系到城鎮職工生活的社會公益事業，拓寬社會保障基金來源渠道，發行社會保障彩票，一定會得到社會各界的積極支持與擁護。

三、基金管理應加強

加拿大聯邦政府管理的養老保障基金，建立了一整套管理規定。人力資源部編制的養老保障基金收支預算，經財政部審核報聯邦議會批準后，由人力資源部所屬的人力資源中心執行。年度預算執行過程中和年度終了，必須接受審計，向政府和議會報告預算執行情況，確保養老保障基金的專項用途，維護廣大公眾的利益。

目前我國養老保障基金來源的主渠道有兩部分，一部分是企業和個人繳費；另一部分是財政預算安排的支出。但養老保障基金管理體制不盡科學，很難反映出一個完整、準確的基金收支情況，基金被擠占、挪用等問題也不同程度地存在。因此，建議就養老保障基金管理體制進行研究，按照黨的十四屆三中全會決定，編制獨立的社會保障預算。這樣，既符合預算制度改革、編制部門預算的要求，又有利于體現各級政府在養老保障方面的投入，也有利于考核資金使用效果。另外，保障基金的籌集、管理和使用，關系廣大群眾的切身利益和社會穩定，在發揮專業部門管理監督作用的同時，應逐步加強社會保障基金管理的公開性和透明度，以防止基金管理使用中違法違紀現象的發生。

四、補充保險應得到規范

在加拿大，各種行會和工會組織根據自身的經濟效益情況，待遇或高或低但基本都建立了補充養老保險，稱為“公司養老金計劃”，保險金由組織自行委托專業投資機構進行運營，國家在稅收等方面給予優惠政策加以鼓勵，退休待遇可按月支付，也可以一次性領取。這一計劃使得員工退休后的生活得到進一步保障，增強行業組織的凝聚力。

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1城網接戶與進戶裝置改造的必要性

城網低壓接戶與進戶裝置的范圍是：從低壓電力線路接戶桿到室外用戶集裝箱一段線路叫接戶線，從戶外集裝箱出線，端至用戶配電裝置一段線路叫進戶線。接戶線與進戶線通過集裝箱和室內配電箱的配電裝置向每個用戶供電。

城網改造前，低壓接戶與進戶線供電距離較長，導線截面較小，用電負荷增加后，影響了用戶供電電壓質量，增加了線路損耗，運行多年，使導線陳舊老化，中間又有接頭，容易發生斷線，有的接戶與進戶線對公路、人行道對地距離不夠，與電話線、電視線一起敷設，用電很不安全。用電計量一表多戶，電量虧損大，用戶經濟負擔大，負擔線損不均，影響了用戶間團結。用戶室內配電裝置未裝剩余電流動作保護裝置，家用電器設備外殼又未接地，用電很不安全。

為了提高供電的可靠性，提高供電的電壓質量降低線路損耗，城網低壓接戶與進戶裝置必須進行改造。

2城網低壓接戶與進戶線的改造工程

城網低壓接戶與進戶線的改造工程，需經實際勘測設計后施工。

為使接戶線檔柜不超過25m,需改造低壓線路，桿距為40~50m，當接戶線檔距超過25m時應增加接戶桿或部分線沿墻敷設一段，在較長的巷內，當接戶線的總長度超過50m時，需架設兩線或三線接戶線路，導線使用橡皮絕緣導線，導線截面為16~25mm2。

平房居民區，每個集裝箱架一條接戶線。接戶線采用架空接線或一段沿墻明敷的方式，導線選用二心耐氣候的鋁心BVVLK型防老化護套線，其導線截面滿足機械強度和載流量要求，一般選用10~16mm2的護套線。接戶線對公路、街道和人行道的垂直距離，在電線最大弧垂時，不應小于下列數值。

公路路面：6m；通車困難的街道、人行道：3.5m；不通行的人行道胡同：3m。

為使三相四線線路的中性線電流不超過配變額定電流的25%，生活照明接戶線與低壓線路的接線點要求從線路首端起按三相U、V、W和N線的次序循環依次T接在相鄰電桿上。

樓房居民區和商業區，因照明負荷較大，下戶線采用四心銅心電纜以同一基電桿引380/220V電壓，電纜用架空敷設或地下埋深，通過電纜接線盒，沿樓房段采用BV銅心塑料線穿PVC管敷設，每4~6戶引一相電源。導線截面選擇要滿足穿管后載流量要求，一般選16~35mm2導線。

平房居民區，照明接戶線沿墻敷設段要與通訊線、電視線分開架設，交叉接近時其距離不小于0.3m。導線要求用瓷絕緣子固定，兩支持點不大于6m。

平房的居民區，每戶進戶線導線選用BVVLK6mm2二心鋁護套線，沿墻明敷的用∠40×5角鋼橫擔PD-2針式瓷絕緣子固定，兩支持點不大于6m。沿房檐明敷設的進戶線用瓷珠固定，兩支持點的距離不應大于2m。進戶線對地垂直距離不得低于3m，進戶端不小于2.5m。進戶線穿越磚時要通過PVC管，不得于通訊線、電視線一起穿墻。沿墻和房檐敷設的進戶線要與通訊線、電視線分開敷設，交叉或接近時其距離不小于0.3m。在樓房內進戶線，要求布線用BV6mm2銅心塑料線穿PVC管后沿墻敷設。管內穿線要求導線截面總和（包括絕緣層）不應超過管內有效面積的40%，最小管徑不應小于13mm。

接戶與進戶線施工注意事項：

①接戶與進戶線施工放線時，應作外表檢查：絕緣護套線不得有機械損傷、漏心、無硬彎。放線時，謹防打卷扭折和其它損傷。緊線前，應使用搖表搖測每相對地之間的絕緣電阻。緊線時，每檔接戶線的弧垂應控制在0.5~0.6m。

②接戶與進戶線在墻上敷設時，要求導線平直。導線始終端用茶臺固定綁扎，中間段用瓷絕緣子"頂綁法"固定，轉角處瓷絕緣子用"側綁法"固定，在房檐布線用瓷珠綁扎固定。瓷絕緣子、瓷珠與導線固定用20紗包鐵心線綁扎。接戶、進戶線穿墻，集裝箱進出端應作滴水彎。新線安裝好后應拆除舊導線和絕緣子。

③接戶線與帶電主干線接線時，應在停電的情況下進行、應注意線路的相序，防止相線與中性線錯接。

3照明集裝箱配電工程

3.1照明集裝箱的結構

城網生活照明用電要求一戶一表計費，為了集中抄表的維護管理方便，在每條接戶線與進戶線交界處安裝照明集裝箱，每個集裝箱內不宜超過六戶供電。

集裝箱要求用1.5~2.0mm厚的冷鋼板制造、噴塑工藝處理，能防風、防雨、防小蟲進入、防盜電。

集裝箱長×寬×高規格為：兩表箱為400mm×600mm×180mm，四表箱640mm×650mm×180mm，六表箱200mm×650mm×180mm。

集裝箱正面留有方型觀察孔，能查看表底數。集裝箱分為兩部分：計量部分和控制保護部分，兩部分間有隔板各裝有防盜門、側面，下面有帶絕緣墊圈的進出線孔，電能表、保護設備裝在箱內。

3.2照明集裝箱配電裝置的選擇

六表箱配電裝置電氣接線見圖1。

圖中：HL100100A2P為兩極隔離開關；DZ15LE100A2901為剩余電流動作保護裝置動作電流76mA，動作時間0.2s；JHD100/30A為一進六出電能表接線端子；kWh為單相電能表，220V，5~20A。

箱內配電裝置選擇原則：設備的額定電壓不小于交流220V，額定電流不小于最大負荷的1.3倍。配線的導線截面在最高溫度時滿足載流量的要求。負荷的計算：考慮到同時系數K=0.6，平房每戶按3kW計算，樓房每戶按4kW計算。

剩余電流動作保護裝置作為進戶線剩余電流保護之用，並可用來作為進戶線的過載及短路保護，亦可作為接戶線仃送電轉換，隔離開關作為輪換電表、檢修線路與電源隔離之用。

3.3集裝箱的安裝

集裝箱配電裝置間的配線使用BV型銅心塑料線。電能表通過專用接線端子與設備相連，接戶線與隔離開關、剩余電流動作保護裝置端子的連接，導線兩端壓接線鼻子后連接。

為抄表方便，平房居民區的集裝箱安裝在每排房的始端墻上，用膨脹螺栓固定。墻上安裝困難時，可安裝在接戶線電桿上，用角鋼橫擔固定。箱底座對地距離為2.2~2.5m為宜。集裝箱的外殼用接地線與單獨接地裝置相連。接地裝置的接地電阻值Re應滿足下列條件：

Re=Um/Iop=50/0.076=658(W)

式中Um--通稱電壓極限，在正常情況下取50V；

Iop--剩余電流保護裝置動作電流取76mA；

Re能使集裝箱外殼帶電時，保護裝置能可靠動作斷開電源。

樓房照明集裝箱安裝在樓道旁墻上，用膨脹螺栓固定，箱底座對地距離為1.8~2m為宜，箱外殼可靠接地。

4室內照明配電裝置工程

4.1室內照明配電裝置的選擇

每一戶照明用電，要求在屋內進戶線處安裝控制、保護的配電裝置，其接線如圖2所示。

圖中：HL32A2P為樓房內兩極隔離開關；HK132A2P為平房內兩相膠蓋閘；DZ47LE20(30)A190130mA為剩余電流動作保護裝置20A用于平房，30A用于樓房；RD30A為熔絲，用于膠蓋閘。

室內照明配電裝置的選擇；額定電壓不小于交流220V，額定電流按最大負荷電流的1.3倍選擇。剩余電流動作保護裝置動作電流為30mA零秒動作，作為防護人身觸電和設備漏電保護之用，并且有過載、短路保護功能，也可以在正常情況下作為戶內配線不頻繁轉換之用。膠蓋閘或隔離開關作為室內布線檢修與電源隔離。熔絲作為過載保護用。

圖2（a)接線，剩余電流動作保護裝置DE安裝在膠蓋閘之后，檢修DE比較方便，缺點是膠蓋閘零線若裝熔絲熔斷后，DZ將失去工作電源，保護將拒絕動作，因此N線不能安裝熔絲。

圖2(b)接線，剩余電流動作保護裝置DZ安裝在膠蓋閘之前，保護范圍較大，膠蓋閘熔絲在N相熔斷后，DZ仍有工作電源，仍能起到保護作用，所以N線可以裝熔絲。缺點是檢修DZ不便，單接點的保護裝置接點必須控制火線，若控制零線，故障時起不到保護作用。

4.2照明配電裝置的安裝

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目前，社會保險基金的征收并不規范，原因在于沒有具體的法規作為依據。在社會保險費征收上，企業職工和事業單位職工是按照不同的標準繳納的，這必然導致社保經辦機構在實際收費過程中，無法對參保單位實施有效的制約和管理。這不僅加重了稽核單位的工作量，而且加重了社會不公平，造成人們對社會保險制度的不理解。社會保險費拖欠現象也較嚴重。一些參加了社會保險的企業由于經營困難，不能及時繳納職工的養老保險費。另外，各險種各自征費，各自稽查，造成多頭檢查、重復檢查和人力、財力浪費的現象也很嚴重。

2.社會保險基金增值保值不理想

社會保險基金被很多人稱為“養老錢”甚至是“救命錢”，所以，社保基金的安全性和完整性受到千萬人的密切關注。也正因為如此，社保基金的主要投資方式是銀行，其次是國債。眾所周知，這是目前社會上兩種風險最低、回報率最低的理財產品。與當下市場經濟的發展速度相比，社保基金的投資收益率是非常低的。因此，根本無法達到社保基金保值增值的目的。此外，由于社保基金的征收標準不一，各險種獨立收費，導致社保基金總額分散，無法達到集中營運獲利的目標。

3.社保基金監管體系不健全，沒有充分發揮其應有作用

2001年國務院批準的《全國社會保險基金投資管理暫行辦法》規定了對社保基金投資的基本監管要求，但缺少對操作環節中產生利益沖突時的有關禁止性規定。使得社會保險基金在收繳支付、管理運營、監督檢查方面都由社保部門自己進行，根本起不到有效的監管作用。經過多年實踐和不斷完善，我國的企業職工養老保險制度已基本實現全國統一。但因為區域差異和經濟發展程度不同，基本醫療保險制度還沒有實現全國覆蓋。中西部欠發達地區養老基金積累較低，社會保障支撐能力和抗風險能力有限，導致社會整體統籌層次不一，基金共濟能力有限。

二、加強社保基金管理的建議

1.擴大社會保險覆蓋范圍，明確監管機制

社會保險是一項利民政策，理應惠及更多人。所以，相關部門要創造條件讓更多人受益于社會保險。一方面可以提高社會保險基金的支付能力,另一方面也可以降低繳費率,全面帶動養老保險基礎管理水平的提高。社保保險覆蓋范圍擴大了，立法監管水平也要相應提高。讓基金管理在公開透明的機制下良性運作，各監管主體和監管機構明確職責，發揮出基金管理的最大效用。

2.加強社會保險宣傳，提高全民參保意識

隨著社保基金的制度不斷完善，政府相關部門要多途徑多方式加大宣傳力度，轉變人們初期對參保意義產生不信任的傾向。可通過抓住重點、突破難點，樹立典型、帶動一片的方式，真正提高企業和廣大職工的社會保險意識。另外，可用實際行動取信于民，用良好信譽和形象說明社保對自身及家庭所起的作用，加深群眾對社會保險制度的全面了解。相關部門要與時俱進加強社會保險制度改革，號召企業和職工主動參加社會保險，構建新時代的全民社保體系。

3.提高社保基金信息化管理水平，建立聯動機制

當今社會是網絡化高速發展的社會，信息的收集與輸出對于社保基金的管理與應用具有非常重要的現實意義。一方面，通過加強社保信息管理網絡系統，可以建設覆蓋省、市（區）、縣在內的全區域社會保險信息管理網絡，形成統一的管理系統，提高社會基金的整體應用。另一方面，完善的社保基金網絡化管理體系，可以加強各部門之間的信息溝通和共享，實現資源整合，大大提高相關部門的工作效率，確保社保信息及時、準確、快捷的相互傳遞。如此的聯動機制，可以快速聚攏資金，擴大投資回報率。