理財(cái)論文匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇理財(cái)論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

編制政府預(yù)算是各國(guó)政府公共決策過(guò)程中的核心階段，公共部門(mén)基于對(duì)未來(lái)預(yù)算年度不同的假設(shè)提出預(yù)算請(qǐng)求，如有的部門(mén)可能根據(jù)業(yè)務(wù)量的需要申請(qǐng)資源，有的根據(jù)其認(rèn)為可以獲得的資金做出申請(qǐng)，有的可能是使用這樣或那樣的方法組合。結(jié)果是預(yù)算申請(qǐng)基于不同的假設(shè)，在此基礎(chǔ)上形成的部門(mén)預(yù)算數(shù)額之間差距懸殊，而要求預(yù)算辦公室或財(cái)政部門(mén)做出不同的反應(yīng)。很顯然，這樣做不僅有悖于政府理財(cái)的科學(xué)性和公平性，還人為增加了預(yù)算編制的復(fù)雜性和難度，為了避免各職能部門(mén)在預(yù)算假設(shè)上的分散性，編制預(yù)算之前政府制定統(tǒng)一的規(guī)則就顯得尤為重要。

一、三種政府預(yù)算假設(shè)理論概述及評(píng)價(jià)

理論上有三種不同的預(yù)算假設(shè)：一是當(dāng)前服務(wù)預(yù)算。其基本思路是假設(shè)既定項(xiàng)目不發(fā)生任何變化，部門(mén)現(xiàn)時(shí)的預(yù)算被用作新預(yù)算的基礎(chǔ)，任何增加預(yù)算的申請(qǐng)都僅僅是為了滿(mǎn)足其增加的運(yùn)行成本，如在人員、原材料供給等方面成本的變化。換句話(huà)說(shuō)，政府承諾繼續(xù)現(xiàn)在的所有項(xiàng)目，履行或有義務(wù)。運(yùn)用這種預(yù)算假設(shè)時(shí)，預(yù)算編制可以看作是在以往的基數(shù)之上添加或者去掉一個(gè)增量，財(cái)政部門(mén)重點(diǎn)論證的是增量的合理性。二是固定最高限額預(yù)算，也被稱(chēng)為現(xiàn)時(shí)服務(wù)承諾的一種替代方法。在這一假設(shè)體系中，首先在整個(gè)政府范圍內(nèi)設(shè)置資金限制，然后把這一限制分解到部、局和其他子單位，自上至下規(guī)定每個(gè)預(yù)算部門(mén)使用的資源限額，本部門(mén)的一切支出被固定在此框架中。其優(yōu)點(diǎn)是獲得的預(yù)算申請(qǐng)匯總起來(lái)不會(huì)超過(guò)預(yù)期的最高限額，有利于財(cái)政部門(mén)從總體上控制資源，缺陷是資金在部門(mén)之間可能分配不均。三是“無(wú)限制”的預(yù)算或“藍(lán)天”預(yù)算[1].假如各部門(mén)能夠獲得足夠的資源來(lái)滿(mǎn)足其需要，這時(shí)其預(yù)算申請(qǐng)又將如何？這種假設(shè)對(duì)預(yù)算申請(qǐng)?jiān)O(shè)計(jì)了幾種“倘使…將會(huì)怎樣”的方法，例如，如果可以提供更多的資金將會(huì)如何或者在某特殊領(lǐng)域的項(xiàng)目改善了又怎么辦？這一假設(shè)并不等同于缺乏預(yù)算指導(dǎo)，其目的在于促使各預(yù)算單位將其潛在的需求信息全部顯現(xiàn)出來(lái)并排序，財(cái)政部門(mén)可以充分比較和論證，統(tǒng)籌考慮。

以上三種預(yù)算假設(shè)在不同體制的國(guó)家以及同一國(guó)家不同的發(fā)展階段各有側(cè)重。建立在前兩種假設(shè)基礎(chǔ)上的預(yù)算編制既可以避免增加預(yù)算赤字，又可以縮小財(cái)政部門(mén)與各預(yù)算單位之間討價(jià)還價(jià)的余地，從而減少交易成本，因而在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、財(cái)源穩(wěn)固的時(shí)期較適用。事實(shí)上，最高限額預(yù)算假設(shè)其限額的制定和分解依據(jù)并不能完全脫離預(yù)算單位以往的基數(shù)，而往往是以滿(mǎn)足現(xiàn)時(shí)服務(wù)為前提的。但其缺陷在于：預(yù)算管理部門(mén)本身對(duì)于項(xiàng)目的變化不能提供實(shí)質(zhì)性建議，由于缺乏資源分配的詳細(xì)信息，表面看來(lái)似乎在預(yù)算決策過(guò)程中起著主導(dǎo)作用，如可以掌控預(yù)算限額的分配和審議預(yù)算增量，但實(shí)質(zhì)上正是由于缺乏必要和詳盡的項(xiàng)目信息，最終大多形成以部門(mén)申請(qǐng)意見(jiàn)為意見(jiàn)的局面，在整個(gè)預(yù)算決策過(guò)程中處于完全被動(dòng)的地位。第三種預(yù)算假設(shè)則鼓勵(lì)預(yù)算單位暫時(shí)不考慮公共資金方面的制約，通過(guò)論證實(shí)施某一項(xiàng)目的必要性，充分表達(dá)其在公共支出領(lǐng)域的偏好，極大地增強(qiáng)了預(yù)算信息的公開(kāi)透明性。對(duì)于決策部門(mén)來(lái)說(shuō)，可以作為更加滿(mǎn)意的資金水平上的討論基礎(chǔ)，當(dāng)然如果缺乏科學(xué)的預(yù)算管理方法，則有可能會(huì)超過(guò)決策者的經(jīng)濟(jì)和政治能力而不能實(shí)施。

二、政府管理目標(biāo)層次———選擇預(yù)算假設(shè)的契入點(diǎn)

應(yīng)該說(shuō)預(yù)算假設(shè)理論的選擇與各國(guó)政府預(yù)算管理的目標(biāo)層次是密切相關(guān)的，甚至可以說(shuō)會(huì)受到后者的制約，換言之，政府側(cè)重于某一層次的管理，就必然會(huì)采取相應(yīng)的預(yù)算假設(shè)。西方國(guó)家100多年來(lái)的改革實(shí)踐以及相關(guān)理論的發(fā)展，形成了控制公共資源、制定未來(lái)資源配置計(jì)劃以及管理資源[2]三個(gè)層面的預(yù)算管理功能，各國(guó)的預(yù)算制度（正式的和非正式的）在此基礎(chǔ)上對(duì)預(yù)算結(jié)果產(chǎn)生決定性的影響。

正是由于公共資源的稀缺性，政府預(yù)算應(yīng)運(yùn)而生，故實(shí)施總財(cái)力約束、減少財(cái)政支出壓力被稱(chēng)之為預(yù)算管理最基礎(chǔ)的功能。而預(yù)算規(guī)劃通常反映著各級(jí)政府未來(lái)的公共政策取向，客觀上也是對(duì)各公共部門(mén)之間相對(duì)財(cái)力的權(quán)衡，由財(cái)政部門(mén)根據(jù)戰(zhàn)略重點(diǎn)，將有限的資源按重點(diǎn)配置到相互競(jìng)爭(zhēng)的需求上。最后層次的管理目標(biāo)更多的是強(qiáng)調(diào)公共資金的運(yùn)作績(jī)效，包括賦予職能部門(mén)一定的預(yù)算自限和靈活性，提高財(cái)政資金的使用效益。

實(shí)現(xiàn)這三個(gè)層次功能，依次對(duì)政府的預(yù)算管理水平提出了越來(lái)越高的要求。在控制總投入的預(yù)算管理模式的前提下，其所遵循的預(yù)算假設(shè)便是滿(mǎn)足當(dāng)前服務(wù)的預(yù)算或者最高限額預(yù)算，相應(yīng)的在執(zhí)行預(yù)算中最關(guān)注的是是否遵從預(yù)算，是否突破了預(yù)算計(jì)劃的規(guī)模。相反，隨著政府理財(cái)?shù)目茖W(xué)性和民主性程度的提高，預(yù)算單位的基礎(chǔ)信息越來(lái)越透明化，政府也認(rèn)識(shí)到，結(jié)果是否有效率，是否按納稅人的需求提供了公共產(chǎn)品是預(yù)算管理的最終目標(biāo)，這也是許多國(guó)家自1980年代以來(lái)放松投入控制，將重心轉(zhuǎn)向產(chǎn)出方面的主要原因。此時(shí)，“無(wú)限制”預(yù)算的假設(shè)日漸受到各國(guó)青睞。

當(dāng)然，片面追求總財(cái)力約束，硬性規(guī)定公共部門(mén)理財(cái)?shù)淖罡呦揞~，往往會(huì)導(dǎo)致?lián)p害第二層次和第三層次預(yù)算目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。比如，為了追求預(yù)算形式上的平衡而武斷地改變排序的重點(diǎn)；或在選擇戰(zhàn)略重點(diǎn)時(shí)缺乏財(cái)力約束，不考慮現(xiàn)時(shí)服務(wù)的預(yù)算情況；或者政府本身管理水平的缺失也會(huì)導(dǎo)致政策和資源的脫節(jié)，引起運(yùn)作資金的短缺等。從積極方面來(lái)看，穩(wěn)定的財(cái)政狀況會(huì)為第二層次和第三層次的運(yùn)行創(chuàng)造良好的環(huán)境，促進(jìn)其健康發(fā)展，相應(yīng)地，兩個(gè)層次的良好運(yùn)行也會(huì)促進(jìn)財(cái)源的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

三、預(yù)算技術(shù)組織形式———構(gòu)成預(yù)算假設(shè)的支撐點(diǎn)

預(yù)算管理功能選擇決定著預(yù)算假設(shè)的方式。通常政府會(huì)根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況選擇其中一種或者多種方式的組合，以便對(duì)職能部門(mén)的預(yù)算編制實(shí)施指導(dǎo)。事實(shí)上，政府在選擇預(yù)算假設(shè)類(lèi)型的同時(shí)也限定著預(yù)算編制的技術(shù)組織形式，應(yīng)該說(shuō)這兩者之間具有一定的共融和對(duì)應(yīng)關(guān)系。

漸進(jìn)式預(yù)算和理性預(yù)算是當(dāng)前各國(guó)政府在編制預(yù)算過(guò)程中慣常采用的兩類(lèi)技術(shù)方法[3].漸進(jìn)式預(yù)算從個(gè)體的角度出發(fā)，認(rèn)為決策者的智力有限、資源（如時(shí)間和精力）有限，故鮮有決策者有能力收集到全面完整的資訊，況且針對(duì)特定的問(wèn)題，決策者不可能列舉出所有可能的選擇方案、衡量出每一方案的利弊得失并進(jìn)行理性的取舍，因此往往會(huì)以現(xiàn)行基數(shù)為決策的出發(fā)點(diǎn)，適當(dāng)做出邊際（增加或減少）變動(dòng)，以減輕思維計(jì)算的負(fù)擔(dān)，縮小爭(zhēng)辯沖突的范圍。我國(guó)預(yù)算單位長(zhǎng)期以來(lái)所采用的基數(shù)加增長(zhǎng)的編制方法即來(lái)源于此種認(rèn)識(shí)。而理性預(yù)算則是針對(duì)漸進(jìn)式預(yù)算的弊端而提出的。它認(rèn)為傳統(tǒng)預(yù)算方法承認(rèn)預(yù)算單位的既得利益，會(huì)導(dǎo)致基數(shù)中不合理的因素越聚越多，從而無(wú)法提供某項(xiàng)支出發(fā)生的理由，也無(wú)法說(shuō)明某個(gè)具體項(xiàng)目實(shí)施的效率和效果如何，而且體系中涉及到的幾乎全部是短期成本，從而忽視了中長(zhǎng)期成本的衡量；認(rèn)為采用這種方法時(shí)，將引入更多的理性成分，全部或部分打破以往的基數(shù)，不再只關(guān)注邊際增減量的變化，而是根據(jù)各種量化的產(chǎn)出指標(biāo)，具體評(píng)估各項(xiàng)目的投入與產(chǎn)出，建立起以績(jī)效為基礎(chǔ)的預(yù)算制度。

事實(shí)上，政府預(yù)算的質(zhì)量有賴(lài)于科學(xué)的編制技術(shù)方法，而后者又與政府本身的預(yù)算管理目標(biāo)層次有關(guān)，特別是預(yù)算申請(qǐng)采用何種預(yù)算假設(shè)。如果指導(dǎo)職能部門(mén)的預(yù)算假設(shè)是當(dāng)前服務(wù)預(yù)算或最高限額預(yù)算，那么編制預(yù)算時(shí)采用的必然是傳統(tǒng)的漸進(jìn)式預(yù)算編制方法。此時(shí)職能部門(mén)的理性選擇是，投入相當(dāng)多的時(shí)間和精力去爭(zhēng)奪基數(shù)，甚至人為地?cái)U(kuò)大基數(shù)，并且盡量要求在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)更快的增長(zhǎng)率，最終造成預(yù)算支出日益膨脹，呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的剛性。反之，如果指導(dǎo)職能部門(mén)的是“無(wú)限制”預(yù)算假設(shè)，那么預(yù)算編制方法就可能會(huì)采用零基預(yù)算、項(xiàng)目預(yù)算或績(jī)效預(yù)算，預(yù)算單位的資金申請(qǐng)數(shù)額與其項(xiàng)目的績(jī)效相掛鉤，實(shí)施結(jié)果控制，政府側(cè)重于管理公共資源而非單純的控制或分配資源。

應(yīng)該看到，漸進(jìn)式預(yù)算的編制技術(shù)在我國(guó)各級(jí)政府中應(yīng)用極其廣泛。首先，目前“兩上兩下”的預(yù)算編制程序中，財(cái)政部門(mén)在預(yù)算建議數(shù)的基礎(chǔ)上，限定各職能部門(mén)的預(yù)算控制數(shù)，其實(shí)更多地體現(xiàn)出最高限額的預(yù)算假設(shè)，政府管理的目標(biāo)層次還停留在控制總財(cái)力和分配資源上，是受一種投入式的預(yù)算管理模式的制約。其次，我國(guó)各預(yù)算部門(mén)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行的是粗放式的要素投入管理，況且預(yù)算收支科目的劃分也是根據(jù)傳統(tǒng)的具體用途來(lái)設(shè)置的，基數(shù)加增長(zhǎng)的方法技術(shù)上更容易操作。所以基數(shù)的大小直接關(guān)系到各預(yù)算單位的財(cái)力，所謂“頭戴三尺帽，不怕砍一刀”，正是我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)財(cái)政部門(mén)和預(yù)算單位之間博弈的寫(xiě)照。最后，從實(shí)施效果來(lái)看，盡管政府收入年年大幅增長(zhǎng)，但財(cái)政赤字似乎增長(zhǎng)得更快，由于不合理的基數(shù)導(dǎo)致無(wú)效率的支出數(shù)額龐大，追求預(yù)算平衡的假設(shè)最終以失敗告終。

因此，要提高政府預(yù)算管理層次，傳統(tǒng)的預(yù)算假設(shè)中必須融入“無(wú)預(yù)算”的理念，采用多種預(yù)算指示的組合，政府的預(yù)算管理重心應(yīng)該從關(guān)注過(guò)程管理過(guò)渡到關(guān)注結(jié)果管理。目前政府的績(jī)效預(yù)算改革增加了預(yù)算決策中的理性成分，通過(guò)引入成本概念，實(shí)施效率與支出相匹配的財(cái)政資金供給制度，逐步減少預(yù)算申請(qǐng)中的基數(shù)，試圖解決傳統(tǒng)假設(shè)中預(yù)算與結(jié)果脫節(jié)的問(wèn)題，財(cái)政部門(mén)通過(guò)收集預(yù)算單位基本數(shù)字信息，在對(duì)預(yù)算申請(qǐng)做出反應(yīng)時(shí)，變自下而上的被動(dòng)接受為自上而下的主動(dòng)核算，以便做出理性的抉擇，對(duì)有限的資源進(jìn)行最有效的配置。這樣做表面上似乎是無(wú)最高限額，無(wú)預(yù)算基數(shù)，但事實(shí)上通過(guò)對(duì)公共部門(mén)績(jī)效的評(píng)估[4]，擯棄無(wú)效供給的項(xiàng)目，反而能在最大限度內(nèi)節(jié)約資源，從而實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡的目標(biāo)。

四、結(jié)論

政府理性的預(yù)算決策過(guò)程決定了公共部門(mén)理財(cái)?shù)目茖W(xué)性，預(yù)算假設(shè)的選擇在提供公共產(chǎn)品與服務(wù)方面扮演了極為關(guān)鍵性的角色。政府首先必須確定科學(xué)的預(yù)算管理目標(biāo)模式，以科學(xué)的管理理念決定著相應(yīng)的預(yù)算行為方式。

在預(yù)算管理實(shí)踐中，隨著管理水平日漸提高，依次形成三個(gè)層次的管理目標(biāo)，除傳統(tǒng)的兩大任務(wù)，即控制公共資源，以戰(zhàn)略重點(diǎn)不同制定未來(lái)的資源配置計(jì)劃外，如何管理公共資源，充分發(fā)揮資源配置的效能，應(yīng)成為各級(jí)政府在公共理財(cái)領(lǐng)域的最高追求。在政策制定和計(jì)劃安排上實(shí)行嚴(yán)格的預(yù)算資金限制，是運(yùn)作良好的公共部門(mén)的主要特征，然而這種約束性必須與靈活性相結(jié)合，管理自由度的增強(qiáng)，結(jié)合嚴(yán)格但又可以預(yù)測(cè)的預(yù)算限制，賦予各部門(mén)更多資源分配決策的責(zé)任，加強(qiáng)預(yù)算結(jié)果的責(zé)任制，才能實(shí)現(xiàn)績(jī)效控制。

循著這一管理任務(wù)，各級(jí)政府在下達(dá)編制預(yù)算的指導(dǎo)計(jì)劃時(shí)，規(guī)定統(tǒng)一的預(yù)算申請(qǐng)假設(shè)，避免職能部門(mén)因缺乏編制標(biāo)準(zhǔn)而要求資金的數(shù)額時(shí)各行其是。為了實(shí)現(xiàn)自上而下的主動(dòng)編制預(yù)算，政府必須詳細(xì)了解預(yù)算單位的基礎(chǔ)信息及項(xiàng)目的成本效益分析，無(wú)限制的預(yù)算申請(qǐng)?zhí)峁┝艘粭l理想的假設(shè)模式，盡管實(shí)踐中必定會(huì)遇到公共資源稀缺性的矛盾，但政府可以在預(yù)算行為中掌握主動(dòng)權(quán)，改變長(zhǎng)期以來(lái)迫于職能部門(mén)壓力，疲于被動(dòng)應(yīng)付的局面。

預(yù)算編制技術(shù)方法的選擇應(yīng)逐步從技術(shù)手段上摒棄完全的基數(shù)加增長(zhǎng)模式，采用現(xiàn)代西方國(guó)家比較成熟的科學(xué)編制方法。零基預(yù)算和績(jī)效預(yù)算的廣泛運(yùn)用，將會(huì)提高政府部門(mén)資金使用的效率，在增加有效供給的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)政府預(yù)算平衡。

參考文獻(xiàn)：

[1]RrobetDLi.PublicBudgetingSystems[M].北京：清華大學(xué)出版社，2002.97124.

篇（2）

2.經(jīng)濟(jì)效益觀念?，F(xiàn)代企業(yè)作為一個(gè)白主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。取得并不斷提高經(jīng)濟(jì)效益是其最基本特征之一，也是企業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。所以理財(cái)人員必須牢固建立經(jīng)濟(jì)效益觀念、在籌資、投資以及資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中都要講究“投人產(chǎn)出比”在日常的理財(cái)管理中，盡可能降低成本、提高資金使用效率，做到“開(kāi)源與節(jié)流”并舉:

3.信息價(jià)值觀念。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代。信息產(chǎn)業(yè)化的高速發(fā)展，要求理財(cái)人員關(guān)注信息的及時(shí)收集與整理，注重對(duì)信息價(jià)值的分析。須知。信息價(jià)值與收益成正比。與信息成本及其質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)成反比。

4.智力價(jià)值觀念。新經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)，而知識(shí)經(jīng)濟(jì)是以人力資源為條件的。為此。理財(cái)人員應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的資產(chǎn)價(jià)值觀。將智力價(jià)值置于特殊重要的地位。財(cái)務(wù)管理在新經(jīng)濟(jì)條件下就是一種智力化管理。管理出效益，已是人們的共識(shí);高水平的管理將使得企業(yè)獲得更多的超額價(jià)值。

5.貨幣時(shí)間價(jià)值觀念。今天的1元錢(qián)同明天的1元錢(qián)是不等值的，現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)人員必須樹(shù)立貨幣有時(shí)間價(jià)值的觀念。一定量的貨幣在不同的時(shí)點(diǎn)其價(jià)值量是不同的。二者之間的差額主要是資金利息和機(jī)會(huì)成本(喪失的潛在投資收益)形成的:現(xiàn)實(shí)中看似有利可圖的項(xiàng)目在考慮到資金時(shí)間價(jià)值問(wèn)題后變成了賠本生意的事例也是舉不勝舉，理財(cái)人員必須重視貨幣的時(shí)間價(jià)值。

6.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，因各種不確定因素的影響而使企業(yè)有蒙受財(cái)務(wù)損失的可能性:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在。要完全消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。如何有效地防范或控制這些可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)是理財(cái)人員必須明確的。理財(cái)人員在日常理財(cái)工作中，應(yīng)重視對(duì)各種可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)因素的把握，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)管和內(nèi)部牽制盡可能回避或降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以減少損失、增加收益:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然是客觀存在的。但我們也應(yīng)看到風(fēng)險(xiǎn)是可以防范的。低風(fēng)險(xiǎn)往往對(duì)應(yīng)的是低回報(bào)，取得高報(bào)酬就得冒更大的風(fēng)險(xiǎn)、這是理財(cái)中的辯證法。如何在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間取得最佳切合點(diǎn)。是新時(shí)期理財(cái)人員肩負(fù)的重任，也是必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。

篇（3）

[1]曹淑杰.商業(yè)銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新研究[D].華東師范大學(xué)，2007.

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篇（4）

目前湖北科技職業(yè)學(xué)院對(duì)投資與理財(cái)專(zhuān)業(yè)學(xué)生的職業(yè)禮儀和職業(yè)道德有一定的重視，而且也通過(guò)一定的途徑開(kāi)展了職業(yè)道德與金融意識(shí)的培養(yǎng)。跟大多數(shù)高職院校一樣，湖北科技職業(yè)學(xué)院投資與理財(cái)專(zhuān)業(yè)都設(shè)置開(kāi)設(shè)了禮儀類(lèi)的公共選修課，開(kāi)展相關(guān)講座，教師在進(jìn)行專(zhuān)業(yè)課程教學(xué)和實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)中穿行職業(yè)道德的培養(yǎng)，但總體效果不太明顯。針對(duì)這些問(wèn)題，湖北科技職業(yè)學(xué)院投資與理財(cái)專(zhuān)業(yè)針對(duì)金融行業(yè)的特殊性增設(shè)了《金融禮儀》這門(mén)課程，使得學(xué)生意識(shí)到金融行業(yè)自身的行業(yè)特點(diǎn)。另外還開(kāi)設(shè)了《金融法規(guī)》這門(mén)課程，金融職業(yè)道德的自律性，不是與生俱來(lái)的，而是在長(zhǎng)期的金融實(shí)踐中，在金融法規(guī)的約束下逐漸形成的，金融法規(guī)有利于金融職業(yè)道德觀的確立。因而開(kāi)始《金融法規(guī)》這門(mén)課程的學(xué)習(xí)具有非常重要的意義。

（二）依靠企業(yè)平臺(tái)，利用頂崗實(shí)踐推進(jìn)職業(yè)道德教育與金融服務(wù)意識(shí)培育

工學(xué)結(jié)合的人才培養(yǎng)模式，培養(yǎng)企業(yè)所需人才，既滿(mǎn)足了企業(yè)提升人才素質(zhì)、保障后備人才選拔的需要，同時(shí)也為學(xué)院實(shí)現(xiàn)人才培養(yǎng)與企業(yè)需求的“零距離”對(duì)接奠定了基礎(chǔ)。尤其是對(duì)學(xué)生的職業(yè)價(jià)值觀教育產(chǎn)生了直接的影響。湖北科技職業(yè)學(xué)院投資與理財(cái)專(zhuān)業(yè)依靠這個(gè)平臺(tái)，積極開(kāi)展這個(gè)方面的內(nèi)容，例如在校園內(nèi)顯著建筑、走廊等位置上張貼校企合作企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)的核心文化標(biāo)語(yǔ)。專(zhuān)業(yè)實(shí)訓(xùn)實(shí)驗(yàn)室的布置要體現(xiàn)“教學(xué)工廠(chǎng)”的要求，營(yíng)造濃厚的企業(yè)文化氛圍，邀請(qǐng)企業(yè)家直接向?qū)W生宣講企業(yè)精神等。

二、目前湖北科技職業(yè)學(xué)院投資與理財(cái)專(zhuān)業(yè)在職業(yè)道德與金融服務(wù)意識(shí)培育中的問(wèn)題

（一）對(duì)職業(yè)道德教育與金融服務(wù)意識(shí)培育的重要性認(rèn)識(shí)不夠

雖然有專(zhuān)門(mén)開(kāi)設(shè)職業(yè)道德與職業(yè)禮儀的課程，但在整個(gè)高職教育中，對(duì)職業(yè)道德與職業(yè)禮儀的教學(xué)一直讓位并從屬于專(zhuān)業(yè)課程的教學(xué)，專(zhuān)業(yè)知識(shí)與專(zhuān)業(yè)技能是主要的培養(yǎng)目標(biāo)，雖然在專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)方案中普遍把培養(yǎng)目標(biāo)定位于培養(yǎng)全面的能適應(yīng)企業(yè)需求的高技能應(yīng)用型人才，但在實(shí)際教育培養(yǎng)中，還是把知識(shí)與技能的訓(xùn)練掌握作為主要的培養(yǎng)目標(biāo)。湖北科技職業(yè)學(xué)院也是如此。

（二）職業(yè)道德教育與金融服務(wù)意識(shí)偏重知識(shí)和規(guī)范的傳授，忽視能力訓(xùn)練的實(shí)踐

雖然湖北科技職業(yè)學(xué)院投資與理財(cái)專(zhuān)業(yè)開(kāi)始了相關(guān)專(zhuān)業(yè)課程學(xué)習(xí)，但在內(nèi)容上偏重道德知識(shí)和行為規(guī)范的傳授，對(duì)道德選擇能力和解決道德沖突能力的培養(yǎng)沒(méi)有得到應(yīng)有的重視，忽視了個(gè)人面臨道德問(wèn)題時(shí)的能力培養(yǎng)和訓(xùn)練。

（三）職業(yè)道德教育與金融服務(wù)意識(shí)內(nèi)容抽象泛化，缺乏專(zhuān)業(yè)性、職業(yè)性

大多數(shù)教師主要講授一般性職業(yè)道德規(guī)范，對(duì)學(xué)生專(zhuān)業(yè)方向?qū)?yīng)的職業(yè)道德內(nèi)容則很少涉及，教學(xué)缺乏具體案例的支撐和職業(yè)化的有效引導(dǎo)。有關(guān)行業(yè)職業(yè)道德教育的教材、師資等資源也極其匱乏。

三、湖北科技職業(yè)學(xué)院投資與理財(cái)專(zhuān)業(yè)學(xué)生職業(yè)道德與金融服務(wù)意識(shí)培養(yǎng)機(jī)制的構(gòu)建

（一）依托區(qū)域文化，完成企業(yè)文化與校園文化的對(duì)接，使學(xué)生形成職業(yè)道德與金融服務(wù)意識(shí)的認(rèn)知

學(xué)院在推行工學(xué)結(jié)合的人才培養(yǎng)模式的過(guò)程中，應(yīng)該重視企業(yè)文化的引入。將企業(yè)文化教育列入到課程中，在組織學(xué)生進(jìn)企業(yè)觀摩學(xué)習(xí)、頂崗實(shí)習(xí)的時(shí)候，注重企業(yè)文化的熏陶；在校企合作時(shí)，突出企業(yè)文化的氛圍營(yíng)造以及增加企業(yè)文化課程，讓學(xué)生在學(xué)習(xí)理論知識(shí)和技能的同時(shí)，接受企業(yè)培訓(xùn)與實(shí)踐及企業(yè)文化的熏陶，使學(xué)生直觀地感受到了高職學(xué)生應(yīng)具有什么樣的職業(yè)價(jià)值觀。

（二）學(xué)生在學(xué)習(xí)中對(duì)職業(yè)道德與金融服務(wù)意識(shí)的理論接觸

1.把職業(yè)禮儀與職業(yè)道德全方位引入教學(xué)內(nèi)容，在項(xiàng)目式教學(xué)中培養(yǎng)職業(yè)道德情感

具體說(shuō)可以把職業(yè)禮儀與職業(yè)道德引入各專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)方案的人才培養(yǎng)目標(biāo)，把職業(yè)禮儀與職業(yè)道德作為一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容融入專(zhuān)業(yè)課程教學(xué)，讓職業(yè)道德與職業(yè)禮儀作為每一門(mén)專(zhuān)業(yè)課程教學(xué)甚至每一堂課要到達(dá)的一項(xiàng)能力目標(biāo)。

2.建立合理科學(xué)的評(píng)價(jià)機(jī)制，明確把職業(yè)禮儀與職業(yè)道德納入學(xué)生考核評(píng)價(jià)

考核方式的基本做法是將學(xué)生的平時(shí)學(xué)習(xí)表現(xiàn)、理論知識(shí)掌握的程度、自學(xué)成績(jī)和實(shí)踐教學(xué)的成績(jī)綜合起來(lái)評(píng)價(jià)，即（平時(shí)成績(jī)＋自學(xué)成績(jī)＋社會(huì)實(shí)踐＋期末考試）。除了把期末考試成績(jī)作為考核內(nèi)容之外，平時(shí)成績(jī)也非常重要。平時(shí)成績(jī)包括學(xué)習(xí)態(tài)度（課堂紀(jì)律、到課率）、完成作業(yè)、討論發(fā)言和測(cè)驗(yàn)測(cè)試（其中包括期中考試）四方面。其中作業(yè)形式有小論文、問(wèn)答題，討論發(fā)言包括辯論、回答、講解等，測(cè)驗(yàn)測(cè)試以小型練習(xí)題為主。學(xué)生在實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)中的成績(jī)也是總評(píng)成績(jī)考核的重要組成部分，通過(guò)這四個(gè)方面的綜合考核，可以促進(jìn)學(xué)生態(tài)度的養(yǎng)成，幫助形成良好的職業(yè)態(tài)度。

篇（5）

一、會(huì)計(jì)利潤(rùn)，易受主觀因素影響的賬面數(shù)據(jù)

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)作為營(yíng)利主體，獲利無(wú)疑成為其核心目標(biāo)。但是，許多企業(yè)盡管賬面上表現(xiàn)出豐厚的利潤(rùn)，卻因無(wú)力支付和清償?shù)狡趥鶆?wù)而陷入財(cái)務(wù)困境，仍然擺脫不了破產(chǎn)清算的厄運(yùn)。相反，有些企業(yè)則可能賬面利潤(rùn)表現(xiàn)并不突出，但因其現(xiàn)金流量狀況良好，支付能力強(qiáng)，而獲得投資者、債權(quán)人的“青睞”，得以不斷地發(fā)展。這難免給人們帶來(lái)困惑，也打擊了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的信心。通過(guò)對(duì)其深層次因素的剖析，從中得出結(jié)論，這主要是因?yàn)槔麧?rùn)與現(xiàn)金差異的存在。

作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)，是遵循一定的會(huì)計(jì)原則，按照一定的會(huì)計(jì)程序與方法，將企業(yè)在一定期間所實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入及其他收入減去為實(shí)現(xiàn)這些收入所發(fā)生的成本與費(fèi)用而得來(lái)的。在企業(yè)銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)完全是以現(xiàn)金形式進(jìn)行交易，且不存在任何資產(chǎn)折舊以及費(fèi)用攤銷(xiāo)的情況下，利潤(rùn)與現(xiàn)金是完全相同的，收入的增加引起現(xiàn)金的流入，費(fèi)用的增加造成現(xiàn)金的流出，這也就體現(xiàn)出利潤(rùn)與現(xiàn)金的一致性。然而，這只是一種理想的假設(shè)，在企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中無(wú)法實(shí)現(xiàn)，企業(yè)利潤(rùn)與現(xiàn)金的差異是客觀存在的，這種差異主要根源于:

(一)利潤(rùn)與現(xiàn)金的記賬基礎(chǔ)不同產(chǎn)生的差異

即利潤(rùn)與現(xiàn)金的確認(rèn)與計(jì)量基礎(chǔ)不同。利潤(rùn)的計(jì)算是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，而現(xiàn)金的計(jì)算則是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)。由于這種差別的存在，在商業(yè)信用廣泛采用以及固定資產(chǎn)普遍存在的情況下，企業(yè)收入的增加并不是必然引起現(xiàn)金的流入。同樣，費(fèi)用的增加也并不一定等于現(xiàn)金的流出。于是，作為衡量企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，由于確認(rèn)與計(jì)量基礎(chǔ)的差別，利潤(rùn)與現(xiàn)金既存在著一致性，又存在著差異性。例如受固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、信用政策引起的應(yīng)收與應(yīng)付、付現(xiàn)性資本性支出與收益性支出、權(quán)益法核算的投資收益以及預(yù)提與待攤費(fèi)用等因素影響，都會(huì)產(chǎn)生會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金的差異。

(二)會(huì)計(jì)方法選擇以及會(huì)計(jì)估計(jì)應(yīng)用產(chǎn)生的差異

在利潤(rùn)的計(jì)算過(guò)程中，會(huì)計(jì)方法選擇的差異以及會(huì)計(jì)估計(jì)的應(yīng)用，也都會(huì)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生不同的影響。例如，對(duì)于固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提，就折舊方法來(lái)說(shuō)，涉及到是采用直線(xiàn)折舊法還是加速折舊法，而會(huì)計(jì)估計(jì)則涉及到折舊年限長(zhǎng)短以及預(yù)計(jì)凈殘值大小的問(wèn)題，都會(huì)影響企業(yè)各期計(jì)入折舊費(fèi)用的金額大小，進(jìn)而影響企業(yè)各期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。

由此可見(jiàn)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)僅僅是一個(gè)賬面數(shù)據(jù)，易受人為因素的干擾與操縱。而現(xiàn)金流量則表現(xiàn)為企業(yè)實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入與流出，是企業(yè)現(xiàn)金流量的真實(shí)反映，從而體現(xiàn)出客觀性。從這個(gè)角度分析，目前公司經(jīng)理人對(duì)凈利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的重視程度大大超過(guò)了對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的關(guān)注，這不能不說(shuō)是一大遺憾。

二、現(xiàn)金流量，企業(yè)決策與經(jīng)營(yíng)管理的首要變量

從經(jīng)營(yíng)角度看，企業(yè)任何日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)均始于現(xiàn)金而終于現(xiàn)金，現(xiàn)金以及從現(xiàn)金到存貨、應(yīng)收賬款，然后再回復(fù)到現(xiàn)金的及時(shí)轉(zhuǎn)換，是企業(yè)生存與發(fā)展的“血脈”。企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的順暢與否對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展有著重大影響，任何環(huán)節(jié)的不暢或阻滯，都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果，輕則造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)陷入困境，重則引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，造成企業(yè)陷入破產(chǎn)清算的境地，而直接威脅到企業(yè)的生存。一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流入的“管道”其實(shí)只有現(xiàn)金性收入、現(xiàn)金性融資等幾條，而現(xiàn)金流出的“管道”卻實(shí)在太多，可以說(shuō)，有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的地方可能就是現(xiàn)金流出的“|管道”。如何調(diào)節(jié)現(xiàn)金流入與流出的失衡并盡可能維持其均衡，是公司理財(cái)?shù)碾y點(diǎn)之所在。

現(xiàn)金流量作為一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，在企業(yè)價(jià)值管理與行為管理中展現(xiàn)出利潤(rùn)指標(biāo)所不具有的優(yōu)勢(shì)，其意義主要表現(xiàn)為:

(一)惟有現(xiàn)金性收入作支撐的利潤(rùn)增長(zhǎng)才是財(cái)務(wù)理念上追求的增長(zhǎng)

強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金和現(xiàn)金流量表，只是提醒利潤(rùn)表的局限性，賬面利潤(rùn)可能異化公司決策和歪曲經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。比如，一個(gè)公司如果通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售額和市場(chǎng)占用率的迅速提高，在短期內(nèi)很容易形成一種“欣欣向榮”的增長(zhǎng)景象，但是如果這些景象沒(méi)有現(xiàn)金流入作支撐，很難說(shuō)這種景象不會(huì)因“貧血”而曇花一現(xiàn)。這類(lèi)只在市場(chǎng)上“瀟灑走一回”的企業(yè)并非個(gè)案。由此可見(jiàn)，沒(méi)有現(xiàn)金性收入的增長(zhǎng)其實(shí)并不是財(cái)務(wù)理念上追求的增長(zhǎng)。在公司內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，收益性指標(biāo)如果單純從利潤(rùn)表取數(shù)，盡管用“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”來(lái)計(jì)算，也不能真實(shí)反映收益質(zhì)量，因?yàn)闃O有可能主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)也是以“應(yīng)收賬款”為基礎(chǔ)的。在企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中應(yīng)該提倡使用“現(xiàn)金性利潤(rùn)”來(lái)計(jì)算考核收益性指標(biāo)，以達(dá)成財(cái)務(wù)目標(biāo)、財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一致性。

(二)惟有現(xiàn)金流量才能提升企業(yè)價(jià)值

通俗地說(shuō)，企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)本身值多少錢(qián)，來(lái)源于企業(yè)資源的合理配置以及現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力。利潤(rùn)及現(xiàn)金流量作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)狀況的指標(biāo)，自然成為衡量企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。由于利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)價(jià)值的一部分，因而，利潤(rùn)的增加在一定程度上意味著企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。但是，企業(yè)價(jià)值不僅僅包括新創(chuàng)價(jià)值的一部分，而且還包括其未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力，因而，以利潤(rùn)作為指標(biāo)衡量企業(yè)的價(jià)值，其局限性十分明顯。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下，企業(yè)價(jià)值主要由其每年現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率決定，現(xiàn)金流量的增加代表著企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。企業(yè)價(jià)值的大小取決于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，最終形式則表現(xiàn)為一系列現(xiàn)金流量。企業(yè)現(xiàn)金流量的數(shù)量和速度決定了企業(yè)價(jià)值，從某種意義上說(shuō)，企業(yè)價(jià)值最大化即是現(xiàn)金流量最大化。

(三)現(xiàn)金流量是企業(yè)維持增長(zhǎng)和控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，企業(yè)追求收益的強(qiáng)烈愿望與客觀環(huán)境對(duì)流動(dòng)性的強(qiáng)烈要求，使兩者之間的矛盾更加突出。企業(yè)發(fā)展規(guī)劃一般都反映其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，以獲利為目標(biāo)，通常包括更高的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)占用率和新的投資項(xiàng)目等內(nèi)容，其實(shí)需以更多現(xiàn)金流出為前提，一旦現(xiàn)金短缺，其發(fā)展規(guī)劃無(wú)疑就成了“無(wú)源之水”。因而，企業(yè)規(guī)劃、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)都必須以現(xiàn)全流量預(yù)算為軸心，把握未來(lái)主流量的平衡，以現(xiàn)金流量規(guī)劃作為其他規(guī)劃調(diào)整的重要依據(jù)，尤其是對(duì)資本性支出應(yīng)該遵循“量入為出，量力而行”的基本原則。公司發(fā)展與擴(kuò)張也應(yīng)該負(fù)債經(jīng)營(yíng)，但是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的規(guī)模，也應(yīng)該以未來(lái)現(xiàn)金流量為底線(xiàn)。突破底線(xiàn)必然會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。所以，維持增長(zhǎng)也罷，控制風(fēng)險(xiǎn)也罷，現(xiàn)金流量規(guī)劃是關(guān)鍵制約因素。

(四)經(jīng)理人在關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表信息中，應(yīng)把現(xiàn)金流量表信息放在首位

資產(chǎn)負(fù)債表最關(guān)鍵的是“結(jié)構(gòu)”和“風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題，而利潤(rùn)表最重要的是“規(guī)?！焙汀笆找妗眴?wèn)題。但是能夠總覽公司“結(jié)構(gòu)”和“風(fēng)險(xiǎn)”，“規(guī)模”和“收益”問(wèn)題的卻只有現(xiàn)金流量表，只有現(xiàn)金流量表才能提供企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況，從整體上反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景做出合理預(yù)測(cè)。經(jīng)營(yíng)者不把握現(xiàn)金流量表的內(nèi)在信息，就不可能通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出快速和準(zhǔn)確的判斷，從而做出相應(yīng)的決策。

綜上所述，現(xiàn)金流量在價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中，猶如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與收益的“平衡器”。公司經(jīng)理通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量規(guī)模與結(jié)構(gòu)等的密切關(guān)注，能夠正確分析企業(yè)在不同時(shí)期的支付能力，客觀評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，優(yōu)化企業(yè)決策行為，從而達(dá)到未雨綢繆，防范和化解破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)價(jià)值。在現(xiàn)財(cái)環(huán)境下，關(guān)注現(xiàn)金流量應(yīng)該成為公司經(jīng)理人關(guān)注經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的重點(diǎn)。

三、現(xiàn)金流量在企業(yè)理財(cái)活動(dòng)中的應(yīng)用

現(xiàn)金流量分析，對(duì)企業(yè)理財(cái)具有多方面的影響:

(一)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)籌資決策的影響

企業(yè)籌集資金額根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以確定企業(yè)籌資總額。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資金越少，反之，財(cái)務(wù)狀況越差，現(xiàn)金凈流量越少，所需資金越多。

(二)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)投資決策的影響

現(xiàn)金流量是企業(yè)評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性的主要指標(biāo)，投資項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)方法有動(dòng)態(tài)法和靜態(tài)法，動(dòng)態(tài)法以資金成本為折現(xiàn)率，進(jìn)行現(xiàn)金流量折現(xiàn)，若現(xiàn)金凈流量大于0或現(xiàn)值指數(shù)大于1，則說(shuō)明該投資項(xiàng)目可以接受，反之該投資項(xiàng)目不可行。靜態(tài)法投資項(xiàng)目的回收期即原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量，若小于預(yù)計(jì)的回收期，則投資方案可行。否則，投資方案不可行。

(三)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)資信的影響

企業(yè)現(xiàn)金流量正常、充足、穩(wěn)定，能支付到期的所有債務(wù)，公司資金運(yùn)作有序，不確定性越少，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)資信越高;反之，企業(yè)資信差，風(fēng)險(xiǎn)大，銀行信譽(yù)差，很難爭(zhēng)取到銀行支持。因此，現(xiàn)金流量決定企業(yè)資信。

(四)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

在有效資本市場(chǎng)中，企業(yè)價(jià)值的大小在很大程度上取決于投資者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)如股票等的估價(jià)，在估價(jià)方法中，現(xiàn)金流量是決定性因素。也就是說(shuō)，估價(jià)高低取決于企業(yè)在未來(lái)年度的現(xiàn)金流量及其投資者的預(yù)期投資報(bào)酬率?，F(xiàn)金流入越充足，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)越小，投資者要求的報(bào)酬率越低，企業(yè)的價(jià)值越大。企業(yè)價(jià)值最大化正是理財(cái)人員追求的目標(biāo)，企業(yè)理財(cái)行為都是為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)而進(jìn)行的。

(五)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)破產(chǎn)界定的影響

我國(guó)現(xiàn)行破產(chǎn)法明確規(guī)定企業(yè)因經(jīng)營(yíng)管理不善造成嚴(yán)重虧損，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，可依法宣告破產(chǎn)，即達(dá)到破產(chǎn)界限，這與以往的“資不抵債”是兩個(gè)不同概念，通過(guò)現(xiàn)金流量分析，若企業(yè)不能以財(cái)產(chǎn)、信用或能力等任何方式清償?shù)狡趥鶆?wù)，或在可預(yù)見(jiàn)的相當(dāng)長(zhǎng)期間內(nèi)持續(xù)不能償還，而不是因資金周轉(zhuǎn)困難等暫時(shí)延期支付，即使該公司尚有盈利，也預(yù)示企業(yè)已瀕臨破產(chǎn)的邊緣，難以擺脫破產(chǎn)的命運(yùn)。因此理財(cái)人員對(duì)現(xiàn)金流量要有足夠的重視，未雨綢繆，透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，將信息及時(shí)反饋到公司管理層，當(dāng)好公司的理財(cái)參謀。

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[3]朱福田，等.現(xiàn)金流量表編制初探[J].黑龍江財(cái)專(zhuān)學(xué)報(bào)，1998(5).

篇（6）

(一)投資者“主業(yè)突出”偏好學(xué)說(shuō)上世紀(jì)九十年代以前，全球企業(yè)界盛行多元化發(fā)展思路，認(rèn)為多元化經(jīng)營(yíng)可以有效地分散投資風(fēng)險(xiǎn)，更多地占領(lǐng)市場(chǎng)，做到“東方不亮西方亮”。但實(shí)踐表明，這種思路是行不通的。企業(yè)高層管理人員對(duì)非本行業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域缺乏經(jīng)驗(yàn)，盲目擴(kuò)張的結(jié)果是原有的主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)也不復(fù)存在，整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的盈利能力受到拖累。作為認(rèn)真研究和反思的結(jié)果，許多企業(yè)有計(jì)劃地放棄了一些與本行業(yè)聯(lián)系不甚緊密、不符合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略、缺乏成長(zhǎng)潛力的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，收縮業(yè)務(wù)戰(zhàn)線(xiàn)，培植主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和關(guān)聯(lián)度強(qiáng)的產(chǎn)品群，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在采取上述措施，使主營(yíng)業(yè)務(wù)再度突出后，其股票就會(huì)得到投資者的追捧，反映出投資者對(duì)其“主營(yíng)業(yè)務(wù)突出”的強(qiáng)烈偏好。

(二)管理效率學(xué)說(shuō)企業(yè)特別是公開(kāi)發(fā)行股票的企業(yè)普遍存在著資產(chǎn)總量(企業(yè)規(guī)模)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(業(yè)務(wù)多元化)擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)。管理效率學(xué)說(shuō)表明，當(dāng)資產(chǎn)總量擴(kuò)張和多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展到一定階段后，存在著一個(gè)規(guī)模報(bào)酬遞減的臨界點(diǎn)，并將產(chǎn)生一定的負(fù)協(xié)同效應(yīng)。分拆則可以消除企業(yè)盲目追求做大所造成的弊端。它通過(guò)對(duì)母公司和子公司業(yè)務(wù)的重新定位，在確定母公司和子公司各自比較優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，可以使它們更加集中于自身的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目或產(chǎn)業(yè)，有利于增強(qiáng)其主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力。

(三)選擇權(quán)學(xué)說(shuō)認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)企業(yè)發(fā)行的股票是投資者的一種選擇權(quán)。企業(yè)分拆后，股東擁有了兩種選擇權(quán)，而且只對(duì)兩個(gè)企業(yè)各自的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，分拆后形成的兩個(gè)企業(yè)之間也不存在連帶責(zé)任關(guān)系，投資風(fēng)險(xiǎn)降低，投資價(jià)值就隨之提高。企業(yè)分拆增加了資本市場(chǎng)的投資品種，而分拆后的兩企業(yè)擁有不同的財(cái)務(wù)政策與投資機(jī)會(huì)，可以吸引不同偏好的投資者。兩企業(yè)采用不同的分紅比例、留存收益比例或提供不同的資本收益平臺(tái)，使投資者因此獲得了更多的投資機(jī)會(huì)。

(四)債權(quán)人的潛在損失學(xué)說(shuō)認(rèn)為分拆企業(yè)的股東財(cái)富的增加來(lái)源于該企業(yè)債權(quán)人的隱性或潛在損失。企業(yè)分拆減少了債權(quán)的資產(chǎn)保證，由此導(dǎo)致的債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)上升相應(yīng)減少了債權(quán)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，而企業(yè)股東卻因此受益。正因如此，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，企業(yè)的許多債權(quán)人都會(huì)與企業(yè)或股東訂立有關(guān)股利分配或資產(chǎn)處置(包括企業(yè)分拆)等方面的限制性合約，以盡可能維護(hù)其自身經(jīng)濟(jì)利益。

上述學(xué)說(shuō)分別從不同的角度或側(cè)面揭示出企業(yè)分拆得以存在的合理性和客觀性。有意義的是，這些研究成果與西方一些著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家在“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”、“速度經(jīng)濟(jì)”方面的論述具有異曲同工之妙。艾爾弗雷德·錢(qián)德勒指出，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代是“速度經(jīng)濟(jì)”代替“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”的時(shí)代，在追求速度經(jīng)濟(jì)的條件下，規(guī)模小而靈活、專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)大的公司要比傳統(tǒng)的巨型公司擁有更多的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。錢(qián)德勒的論斷也表明在規(guī)模經(jīng)濟(jì)向速度經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的背景下，大公司分拆也是其適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，尋求新的發(fā)展途徑的有益選擇。

二、企業(yè)分拆模式的應(yīng)用前景預(yù)期

(一)企業(yè)分拆的市場(chǎng)需求2000年，北京同仁堂股份有限公司控股的北京同仁堂科技發(fā)股份有限公司在香港聯(lián)交所企業(yè)板正式掛牌交易，成為當(dāng)時(shí)我國(guó)上市公司中完成分拆子公司上市的第一家，堪稱(chēng)中國(guó)大陸企業(yè)成功運(yùn)作企業(yè)分拆模式的經(jīng)典案例。人們有理由相信，越來(lái)越多的企業(yè)將會(huì)走上企業(yè)分拆之路，企業(yè)分拆帶來(lái)的諸多利益或優(yōu)勢(shì)也將被越來(lái)越多的人們所認(rèn)識(shí)和推崇，其應(yīng)用前景十分廣闊。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展之初為了加快證券市場(chǎng)的發(fā)展，擴(kuò)大證券市場(chǎng)規(guī)模，提高公司上市的籌資力度，政府鼓勵(lì)一些企業(yè)在進(jìn)行股份制改制和上市時(shí)，采取將整個(gè)企業(yè)改組上市，甚至將多個(gè)公司組合成一個(gè)集團(tuán)來(lái)上市的操作方式。這些整體上市的公司雖然在上市之初可以募集更多的資金但卻損害了這些上市公司的發(fā)展?jié)摿秃髣?，如不良資產(chǎn)多，公司人員多，負(fù)擔(dān)重；總資產(chǎn)大凈資產(chǎn)小，負(fù)債比率高，凈資產(chǎn)收益率低以及管理水平落后等。部分上市公司因其子公司經(jīng)營(yíng)不善或投資失誤影響其上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而使上市公司喪失配股權(quán)和進(jìn)一步進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)的能力。上述選擇“整體上市”模式上市的老上市公司將構(gòu)成對(duì)企業(yè)分拆模式的主力需求，因?yàn)檫@些企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)重組時(shí)應(yīng)用分拆的方法可以較好的解決目前面臨的諸多問(wèn)題。分拆的方法有兩種：其一，部分中小型上市公司，可將其目前存量資產(chǎn)根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，進(jìn)行全面調(diào)整和重新組合，將符合企業(yè)發(fā)展方向、符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)的優(yōu)質(zhì)或潛在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)留在上市公司，而將那些影響企業(yè)發(fā)展、拖企業(yè)后腿的劣質(zhì)資產(chǎn)或剝離或與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換，從而提高上市公司的經(jīng)營(yíng)效益，改善上市公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增強(qiáng)上市公司的發(fā)展后勁，為最終恢復(fù)上市公司的融資權(quán)創(chuàng)造條件；其二，一些大型上市公司，可將其下屬效益好、有成長(zhǎng)性的子公司或某項(xiàng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)獨(dú)立出來(lái)另行招股上市，讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)免遭原公司的拖累而喪失擴(kuò)張能力。這樣，在原公司效益不太理想的情況下，可通過(guò)單獨(dú)上市的子公司進(jìn)入資本市場(chǎng)募集資金，來(lái)投資原公司難以籌資但效益較好的項(xiàng)目，并通過(guò)子公司的反向投入來(lái)刺激并改造原公司的經(jīng)營(yíng)，達(dá)到調(diào)整原公司的資產(chǎn)存量，進(jìn)而使原公司與子公司齊驅(qū)并駕、共同發(fā)展。此外，一些上市公司擁有良好的項(xiàng)目，但項(xiàng)目尚處在在建時(shí)期或初創(chuàng)期，為保持該項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展仍需不斷投人巨額資金。若公司資金匱乏就會(huì)影響該項(xiàng)目的建成；若該項(xiàng)目成本太高，靠目前利潤(rùn)水平難以消化而又影響上市公司的整體效益和投資者信心，如果因此而影響該上市公司凈資產(chǎn)收益率并使其最終喪失配股資格，則對(duì)上市公司而言更是雪上加霜，這反過(guò)來(lái)又會(huì)進(jìn)一步加重公司資金的緊缺和導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)效益的下降，從而形成了一個(gè)惡性循環(huán)。企業(yè)分拆為解決此類(lèi)問(wèn)題提供了一條新思路。這類(lèi)公司可將該項(xiàng)目分拆出去，改組為上市公司，獨(dú)立在資本市場(chǎng)上籌集資金，不再依賴(lài)母公司的資金輸入，待日后項(xiàng)目進(jìn)入成熟期具有穩(wěn)定利潤(rùn)回報(bào)之時(shí)再予回購(gòu)。

(二)企業(yè)分拆的價(jià)值分析企業(yè)分拆能產(chǎn)生較多價(jià)值，其主要內(nèi)容包括：

(1)企業(yè)分拆上市將成為上市公司新的融資渠道。分拆上市的首要價(jià)值在于其對(duì)融資渠道的拓寬功能。由于分拆上市具有“一種資產(chǎn)，兩次使用”的效果，因而它將被許多上市公司用于再融資的工具。當(dāng)上市公司的股本總規(guī)模達(dá)到一定水平時(shí)，其資本運(yùn)作能力、股本擴(kuò)張能力都會(huì)受到較大限制，而分拆可以為其騰出空間。首先，上市公司將某些資產(chǎn)或子公司獨(dú)立出來(lái)，進(jìn)行上市，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以不受整個(gè)上市公司的拖累而喪失擴(kuò)張能力。其次，分拆后上市公司將比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)移到分拆上市的子公司中去，并進(jìn)行再生改造，合法規(guī)避管理層對(duì)配股提出的業(yè)績(jī)和數(shù)量限制：分拆后上市公司可以比較靈活地進(jìn)行資產(chǎn)重組和利潤(rùn)分配，并在條件成熟時(shí)，將分拆出來(lái)的子公司出售變現(xiàn)或進(jìn)行上市融資。

(2)企業(yè)分拆有利于提升企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)值。一般情況下市場(chǎng)并不總是能夠準(zhǔn)確地反映和評(píng)價(jià)一個(gè)上市公司的市場(chǎng)價(jià)值，特別是一些實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)的上市公司，其業(yè)務(wù)范圍常常涉及廣泛的領(lǐng)域，使得潛在投資者或證券分析人士對(duì)其繁雜的業(yè)務(wù)無(wú)法做到正確判斷和理解，并因此低估其股票的市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)分拆后有關(guān)子公司的持續(xù)披露信息可能會(huì)對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正面影響；而且其作為一個(gè)獨(dú)立于母公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，也更容易得到客觀的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。企業(yè)分拆帶來(lái)的全部收益大約等于被分拆出來(lái)的子公司的價(jià)值和剝離出的資產(chǎn)價(jià)值。母公司的價(jià)值經(jīng)過(guò)重組后實(shí)際上并未改變，而子公司卻具有了新的市場(chǎng)價(jià)值。

(3)企業(yè)分拆可以彌補(bǔ)并購(gòu)策略失誤或成為并購(gòu)策略的組成部分。在我國(guó)乃至全球的企業(yè)并購(gòu)熱潮中，有關(guān)并購(gòu)的成功案例不計(jì)其數(shù)。不少企業(yè)由此迅速實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張，將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變?yōu)閼?zhàn)略同盟，但也有許多不明智的并購(gòu)導(dǎo)致了災(zāi)難性的后果。雖然被并購(gòu)企業(yè)具有盈利機(jī)會(huì)，但并購(gòu)企業(yè)可能由于管理原因或?qū)嵙Σ粷?jì)，無(wú)法有效地利用這些機(jī)會(huì)。在這種情況下，將其分拆出售給其他有能力有效發(fā)掘該盈利能力的公司，無(wú)論對(duì)賣(mài)方還是買(mǎi)方，可能都是明智的。另外，分拆往往還是企業(yè)并購(gòu)一攬子計(jì)劃的組成部分。許多資產(chǎn)出售等分拆計(jì)劃，早在并購(gòu)計(jì)劃付諸實(shí)施前就已經(jīng)納入收購(gòu)方的一攬子計(jì)劃中。因此，從并購(gòu)企業(yè)的角度，被收購(gòu)企業(yè)中總有部分資產(chǎn)是不適應(yīng)企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的，甚至可能會(huì)帶來(lái)一定程度的虧損。在某些收購(gòu)活動(dòng)中，將被收購(gòu)企業(yè)進(jìn)行分拆出售資產(chǎn)變現(xiàn)成為繼續(xù)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)的資金來(lái)源。

(4)企業(yè)分拆使企業(yè)管理層與股東利益緊密結(jié)合。目前困繞我國(guó)企業(yè)改革的核心問(wèn)題之一是如何有效地對(duì)企業(yè)管理層進(jìn)行激勵(lì)，使其利益與股東保持一致，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。近年來(lái)采取的公司股份、股票期權(quán)以及與股票價(jià)值相關(guān)的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)等措施來(lái)激勵(lì)企業(yè)管理層的方法取得了一定成效。但這些方法在驅(qū)動(dòng)和激勵(lì)分支機(jī)構(gòu)的管理人員時(shí)效果則并不明顯。因?yàn)樵谝粋€(gè)多部門(mén)企業(yè)或多元化發(fā)展的企業(yè)中，基于整個(gè)企業(yè)價(jià)值之上的股權(quán)或期權(quán)激勵(lì)措施實(shí)際上并不與處于分支機(jī)構(gòu)內(nèi)的管理人員的決策或業(yè)績(jī)密切相關(guān)，導(dǎo)致對(duì)這些管理人員激勵(lì)的弱化；另一方面，由于分支機(jī)構(gòu)管理人員和企業(yè)核心管理層之間存在著明顯的信息不對(duì)稱(chēng)和經(jīng)營(yíng)偏好的差異，可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資源配置的效率低下及公司整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的操作偏差。如果此時(shí)進(jìn)行企業(yè)分拆，將分支機(jī)構(gòu)或子公司獨(dú)立出來(lái)的，使其直接進(jìn)入資本市場(chǎng)，接受資本市場(chǎng)的審視與考驗(yàn)，讓子公司經(jīng)營(yíng)管理人員的報(bào)酬計(jì)劃與公開(kāi)交易的股票的市場(chǎng)表現(xiàn)聯(lián)系在一起，強(qiáng)化子公司的激勵(lì)機(jī)制，從而使分拆出去的子公司的管理人員的激勵(lì)制度與其直接從事的活動(dòng)及其效益聯(lián)系起來(lái)，降低成本，形成更為有效的激勵(lì)機(jī)制。

(5)企業(yè)分拆是企業(yè)擺脫監(jiān)管束縛實(shí)現(xiàn)管理創(chuàng)新的手段。企業(yè)生存于政府和市場(chǎng)所構(gòu)成的經(jīng)營(yíng)環(huán)境之中。政府對(duì)企業(yè)的管制伴隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程，成為企業(yè)管理創(chuàng)新的直接誘因。因?yàn)檎苤茖?shí)際上對(duì)企業(yè)的一種成本附加，以追求利潤(rùn)最大化為目的的企業(yè)必然要擺脫這種局面，通過(guò)創(chuàng)新來(lái)規(guī)避政府管制。企業(yè)分拆為此提供了技術(shù)保障。在一個(gè)企業(yè)里，如果子公司從事受管制行業(yè)的經(jīng)營(yíng)，而公司從事不受管制行業(yè)的經(jīng)營(yíng)，則一方面母公司常常會(huì)受到管制性的檢查的連累，另一方面如果管制當(dāng)局在評(píng)級(jí)時(shí)以母公司的利潤(rùn)(充分競(jìng)爭(zhēng)背景下利潤(rùn)率水平較低)為依據(jù)，受管制的子公司可能會(huì)因與母公司的聯(lián)系而處于不利地位。

(6)企業(yè)分拆是企業(yè)退出投資的重要通道。由于分拆上市往往伴隨著控股權(quán)的稀釋?zhuān)虼怂鼘⒈灰恍┢髽I(yè)用于逐步退出非核心業(yè)務(wù)的重要通道。在通過(guò)資產(chǎn)拍賣(mài)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式退出有關(guān)業(yè)務(wù)的情況下，業(yè)務(wù)單位的價(jià)值往往被低估，有時(shí)甚至低于其凈資產(chǎn)價(jià)值。而分拆上市則可使企業(yè)通過(guò)股權(quán)出讓以市場(chǎng)認(rèn)可的價(jià)值來(lái)套現(xiàn)，而且由于上市資產(chǎn)具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，企業(yè)更可在退出的時(shí)間上搶得先機(jī)。

三、企業(yè)分拆的風(fēng)險(xiǎn)與控制

(一)企業(yè)分拆應(yīng)以企業(yè)持續(xù)性發(fā)展為目標(biāo)企業(yè)分拆無(wú)論具有何種重要的職能和意義，在本質(zhì)上只是一種資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的手段，是企業(yè)走向市場(chǎng)規(guī)范化經(jīng)營(yíng)的開(kāi)端。企業(yè)只有切實(shí)搞好經(jīng)營(yíng)，并致力于提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，才能為市場(chǎng)或投資者所接受，企業(yè)分拆的價(jià)值方能得以體現(xiàn)。企業(yè)特別是上市企業(yè)雖然可以通過(guò)分拆以股權(quán)為紐帶達(dá)到以少量資產(chǎn)控制大量資產(chǎn)的目的，但它同樣對(duì)企業(yè)的債務(wù)產(chǎn)生放大效應(yīng)，即使母公司的名義負(fù)債可能很低，但如果分拆子公司負(fù)債較高，母公司的實(shí)際債務(wù)也可能放大到奇高的地步。若企業(yè)只希望通過(guò)分拆上市重施“圈錢(qián)”之計(jì)，而不顧負(fù)債的控制及分拆后企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展，最終可能適得其反。廣東粵海企業(yè)集團(tuán)的興衰歷史為此提供了佐證。該集團(tuán)曾因分拆制革、啤酒等業(yè)務(wù)上市積聚了大量資金而實(shí)力大增；更因一時(shí)之利及疏于管理而債臺(tái)高筑、難以為繼。

(二)企業(yè)分拆應(yīng)以不動(dòng)搖母公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為前提企業(yè)分拆對(duì)母公司而言是一種資產(chǎn)收縮策略，它無(wú)疑會(huì)影響到母公司的業(yè)績(jī)；對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)績(jī)一般的公司來(lái)講，這種影響就更大，甚至?xí)_(dá)到“傷筋動(dòng)骨”的地步。分拆上市固然可給母公司帶來(lái)超額投資收益，但由于監(jiān)管當(dāng)局對(duì)發(fā)起人出售股份通常有嚴(yán)格的規(guī)定(即股份鎖定)，因此在一定時(shí)期內(nèi)，這種收益也只能是帳面收益、“紙上富貴”。為了避免分拆對(duì)母公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力的根本削弱，國(guó)際市場(chǎng)一般都對(duì)上市公司分拆前母公司的盈利能力給予嚴(yán)格的限定。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，母公司須使上市審核委員會(huì)確信在新公司上市后，母公司保留有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作及相關(guān)價(jià)值的資產(chǎn)，以支持母公司分拆后持續(xù)的上市地位。

(三)企業(yè)分拆應(yīng)以市盈率廈現(xiàn)金流量為考核重心企業(yè)分拆除了基于剝離或逐步退出非核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略考慮之外，其出發(fā)點(diǎn)在于確保在可預(yù)見(jiàn)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)分拆業(yè)務(wù)的市盈率應(yīng)高于母公司。如果低于母公司的市盈率，分拆上市不僅無(wú)法獲得超額收益．而且還勢(shì)必造成巨額虧損。另一方面，企業(yè)分拆后如何保持母公司與子公司現(xiàn)金流量的平衡，也是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。在分拆上市的一些案例中，“母貧子貴”或“母貴子貧”等母子公司現(xiàn)金流量不平衡的情況時(shí)發(fā)生。一部分公司視分拆為“圈錢(qián)”工具，使分拆后的子公司難以得到正常發(fā)展；另一部分公司由于將處于發(fā)展或成長(zhǎng)期的資產(chǎn)單位分拆出去后，為避免公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移而不斷投入大量的現(xiàn)金或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，結(jié)果導(dǎo)致“母貧子貴”。因此，對(duì)于分拆過(guò)程中市盈率和現(xiàn)金流量狀況的考察，將成為企業(yè)分拆運(yùn)籌與策劃領(lǐng)域的一項(xiàng)核心內(nèi)容。

(四)企業(yè)分拆應(yīng)充分考慮股權(quán)稀釋帶來(lái)的外來(lái)威脅企業(yè)分拆上市幾乎不可避免地造成一定程度的股權(quán)稀釋?zhuān)切┰究捎赡腹就耆刂频臉I(yè)務(wù)單位在分拆成為上市公司后將導(dǎo)致控制權(quán)的分散，客觀上造成外來(lái)企業(yè)對(duì)其收購(gòu)的可能性大幅增加。此時(shí)，如果公司分拆這些業(yè)務(wù)單位并不是基于退出投資的顧慮，也不是僅以“圈錢(qián)”為目的，而是視其為公司未來(lái)持續(xù)性發(fā)展的基本戰(zhàn)略。那么，公司管理層就應(yīng)當(dāng)早做防范，避免收購(gòu)。這對(duì)企業(yè)的管理效率、管理水平和企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制都提出了更高的要求，如果企業(yè)不能在其資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式創(chuàng)新之時(shí)進(jìn)行企業(yè)管理創(chuàng)新和經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換，那么，企業(yè)分拆就是顧此失彼、后患無(wú)窮。

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篇（7）

實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)稅收理財(cái)無(wú)疑是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要方面。現(xiàn)實(shí)情況是，財(cái)務(wù)人員普遍能熟練掌握會(huì)計(jì)記賬技術(shù)，這固然能避免技術(shù)性錯(cuò)誤而遭致稅務(wù)部門(mén)罰息，能避免不必要的稅務(wù)性現(xiàn)金流出。問(wèn)題的另一方面是，當(dāng)前財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)決定了開(kāi)展企業(yè)稅收理財(cái)仍是非常薄弱的環(huán)節(jié)，這不僅是因?yàn)樨?cái)務(wù)人員缺乏稅收理財(cái)知識(shí)，而且在理論上和實(shí)際工作中并未引起足夠重視。比如，財(cái)務(wù)人員誤將己實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入記入預(yù)收賬款這類(lèi)錯(cuò)誤，比誤將已發(fā)生的廣告費(fèi)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的性質(zhì)嚴(yán)重得多，前者的錯(cuò)誤之所以性質(zhì)嚴(yán)重是因?yàn)楸緫?yīng)及時(shí)交納的銷(xiāo)項(xiàng)稅被人為地延遲而被稅務(wù)部門(mén)處罰，后者的錯(cuò)誤性質(zhì)卻無(wú)關(guān)緊要，因?yàn)閺V告費(fèi)無(wú)論計(jì)入何種費(fèi)用，既不影響費(fèi)用總額更不會(huì)影響企業(yè)利潤(rùn)及應(yīng)交的所得稅。再者，由于財(cái)務(wù)人員缺少稅收理財(cái)?shù)氖侄?，放棄了許多本來(lái)可以享受的稅收優(yōu)惠政策。因此，在遵守稅法的前提下，合理利用稅收政策，達(dá)到合理避免或延遲納稅、少交甚至免除納稅更是財(cái)務(wù)人員的重要任務(wù)。所以我們認(rèn)為，就納稅的角度看企業(yè)稅收理財(cái)比單純的會(huì)計(jì)記賬更為重要。企業(yè)稅收理財(cái)是圍繞實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，遵守國(guó)家稅收法規(guī)的前提下，采用適當(dāng)公允的理財(cái)手段，在企業(yè)籌資、投資、收益分配等環(huán)節(jié)展開(kāi)稅收理財(cái)，以達(dá)到正確計(jì)量應(yīng)納稅額，推遲納稅、合理避稅或免除納稅為目的一種理財(cái)工具。

二、企業(yè)稅收理財(cái)?shù)奶卣?/p>

由于企業(yè)稅收理財(cái)?shù)男再|(zhì)仍屬于企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的范疇，因此，稅收理財(cái)?shù)奶卣魇窍鄬?duì)于其他理財(cái)活動(dòng)而言的。企業(yè)稅收理財(cái)?shù)奶卣饔校?/p>

政策性。企業(yè)稅收理財(cái)是在合法的前提下進(jìn)行，涉及的都是屬于國(guó)家政策性很強(qiáng)的理財(cái)活動(dòng)，稅收理財(cái)活動(dòng)不是偷稅，它要求財(cái)務(wù)人員要有很強(qiáng)的政策觀念。

實(shí)用性。企業(yè)稅收理財(cái)活動(dòng)直接關(guān)系到國(guó)家、企業(yè)之間利益的調(diào)節(jié)，而且國(guó)家的稅收政策實(shí)際上也體現(xiàn)了某種傾斜性和目的性，企業(yè)應(yīng)針對(duì)自身的特點(diǎn)，熟悉與本企業(yè)相關(guān)的稅收理財(cái)知識(shí)，制訂與自身業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的稅收理財(cái)方案，講究實(shí)用至上。

時(shí)效性。政策的時(shí)間性必然要求企業(yè)稅收理財(cái)活動(dòng)的時(shí)效性，要求財(cái)務(wù)人員針對(duì)變化的稅收政策相應(yīng)調(diào)整適合本企業(yè)的稅收理財(cái)方法，避免使用過(guò)時(shí)的東西。

整體效益性。尤其對(duì)集團(tuán)企業(yè)而言，要追求整個(gè)集團(tuán)企業(yè)的價(jià)值最大化，以能否降低整個(gè)集團(tuán)的稅負(fù)為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)資產(chǎn)重組、資源優(yōu)化配置等手段，實(shí)現(xiàn)整體效益的提高。

三、企業(yè)稅收理財(cái)?shù)木唧w內(nèi)容

畢竟稅收理財(cái)仍屬于企業(yè)理財(cái)?shù)姆懂?，自然其?nèi)容應(yīng)包括企業(yè)投資活動(dòng)稅收理財(cái)、企業(yè)籌資活動(dòng)稅收理財(cái)、企業(yè)收益分配活動(dòng)稅收理財(cái)、跨國(guó)公司稅收理財(cái)四個(gè)方面。

1、企業(yè)投資活動(dòng)稅收理財(cái)

(1)確定投資企業(yè)的注冊(cè)地點(diǎn)。稅法中國(guó)家實(shí)行稅收優(yōu)惠的注冊(cè)地點(diǎn)有：國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、沿海經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、經(jīng)濟(jì)特區(qū)、老少邊窮地區(qū)。應(yīng)選擇稅負(fù)較輕的地區(qū)作為企業(yè)注冊(cè)的地點(diǎn)，以謀求今后的稅收利益。

篇（8）

二、新金融時(shí)代銀行理財(cái)融資業(yè)務(wù)模式分類(lèi)

1.資產(chǎn)組合模式。

是指將理財(cái)融資項(xiàng)目歸于理財(cái)資產(chǎn)組合管理，銀行通過(guò)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品募集資金，投資于含理財(cái)融資項(xiàng)目在內(nèi)的各類(lèi)投資品種，將理財(cái)產(chǎn)品期限與融資期限進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的匹配，融資業(yè)務(wù)模式可采取委托債權(quán)投資、債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、券商定向資產(chǎn)管理計(jì)劃委托貸款等多種形式放款。

1.1委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)模式。

（1）業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介。

委托債權(quán)投資是指有投資人委托并通過(guò)銀行、信托公司等專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)特定項(xiàng)目的固定收益類(lèi)債權(quán)進(jìn)行投資。其本質(zhì)是直接投資性固定收益類(lèi)債權(quán)。委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)主要依托北京金融資產(chǎn)交易所，將其作為交易平臺(tái)將理財(cái)計(jì)劃以委托債權(quán)投資的方式為客戶(hù)提供融資服務(wù)，以有效滿(mǎn)足客戶(hù)的資金需求。

（2）委托債權(quán)投資交易的優(yōu)勢(shì)。

①客戶(hù)融資需求得以滿(mǎn)足。由于資金流動(dòng)性緊張或缺乏貸款規(guī)模，或者要做大表外、增加中間業(yè)務(wù)收益等各種原因，銀行面對(duì)優(yōu)質(zhì)貸款客戶(hù)提出大額融資需求時(shí)，有時(shí)無(wú)法向其發(fā)放貸款，造成資金供求失衡。為了滿(mǎn)足這些企業(yè)客戶(hù)的融資需求，銀行可將其做成債權(quán)投資產(chǎn)品在金交所掛牌。同時(shí)，銀行通過(guò)發(fā)行針對(duì)該投資產(chǎn)品的理財(cái)產(chǎn)品向公眾募集資金，募集結(jié)束即用來(lái)投資金交所該筆掛牌債權(quán)，相當(dāng)于用理財(cái)資金為企業(yè)客戶(hù)融資。委托債權(quán)投資交易可以最大程度上滿(mǎn)足客戶(hù)大額融資的需求，使得資金鏈得以有效循環(huán)。②融資成本顯著降低。委托債權(quán)投資是一種直接投融資行為，最大程度上簡(jiǎn)化了資金由投資方到融資方所流經(jīng)的中間機(jī)構(gòu)，精簡(jiǎn)了流程，從而也就減少了融資過(guò)程中的利潤(rùn)留存和分成。金交所委托債權(quán)業(yè)務(wù)傭金相對(duì)于券商、信托通道業(yè)務(wù)費(fèi)率較低，可以顯著降低企業(yè)融資的綜合成本。企業(yè)所付出的絕大部分資金轉(zhuǎn)化為投資人的投資收益而不是浪費(fèi)在融資過(guò)程中。③銀行中間業(yè)務(wù)收入明顯增加。隨著銀信合作通道受限，委托債權(quán)的掛牌不失為銀行資產(chǎn)出表的新途徑。銀行通過(guò)委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)，可以節(jié)省信貸規(guī)模，減少理財(cái)產(chǎn)品占用的的信貸資產(chǎn)計(jì)提撥備和資本，從而使得銀行資本符合金融監(jiān)管部門(mén)的要求。同時(shí)，銀行還能擴(kuò)展理財(cái)產(chǎn)品所涉及的投資領(lǐng)域，進(jìn)一步增加中間業(yè)務(wù)收入。

1.2債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)模式。

（1）業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介。

債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式指由第三方作為委托人成立信托計(jì)劃，向融資客戶(hù)發(fā)放信托貸款，第三方將該信托貸款債權(quán)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財(cái)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)間接投資信托貸款。對(duì)于在銀行辦理理財(cái)融資業(yè)務(wù)的客戶(hù)，通過(guò)債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式放款的資金屬于第三方向客戶(hù)發(fā)放的信托貸款。該業(yè)務(wù)模式中信托公司雖然僅起到通道作用，但對(duì)于業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)控制有直接作用。

（2）模式監(jiān)管合規(guī)性分析。

目前從銀監(jiān)會(huì)關(guān)于理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)于銀行監(jiān)管的相關(guān)條款看，銀監(jiān)會(huì)只是規(guī)范了需變更信托受益人的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，對(duì)于信托收益權(quán)并沒(méi)有明確提出監(jiān)管要求。因此，該模式未直接違反監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行的要求。從銀行角度看，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行的正式發(fā)文中，未提及信托受（收）益權(quán)投資，僅在《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2010]72號(hào)）中明確定義了銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的范圍，根據(jù)該定義，受（收）益權(quán)信托業(yè)務(wù)和建議采用的信托資產(chǎn)收益權(quán)投資模式，均不屬于銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)。

1.3券商委托貸款業(yè)務(wù)模式。

（1）業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介。

券商委托貸款業(yè)務(wù)模式指銀行委托證券公司成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，由該定向資產(chǎn)管理計(jì)劃作為委托人，委托銀行辦理委托貸款業(yè)務(wù)，為銀行指定的客戶(hù)提供融資服務(wù)。券商委托貸款業(yè)務(wù)模式是信用放款類(lèi)理財(cái)融資項(xiàng)目放款時(shí)使用的業(yè)務(wù)模式之一，操作包括成立資產(chǎn)管理計(jì)劃和發(fā)放委托貸款兩個(gè)過(guò)程。

（2）創(chuàng)新背景下定向資產(chǎn)管理通道業(yè)務(wù)類(lèi)型。

在銀信合作受限之后，銀證合作的模式應(yīng)運(yùn)而生。目前銀證合作以定向資產(chǎn)管理通道類(lèi)業(yè)務(wù)為主，資金的投資范圍主要包括銀行票據(jù)資產(chǎn)、債券、信托等。銀證合作的基本運(yùn)作方式與銀信合作類(lèi)似，銀行將理財(cái)資金以定向資產(chǎn)管理的方式委托給券商資管，從而規(guī)避了監(jiān)管部門(mén)對(duì)理財(cái)資金運(yùn)用的限制。

2.定向理財(cái)模式：

2.1業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介。

是指銀行為滿(mǎn)足高端客戶(hù)的資金增值、低成本融資、多元化融資或存量資產(chǎn)盤(pán)活等需求，利用投資銀行專(zhuān)業(yè)技術(shù)手段，為客戶(hù)設(shè)計(jì)綜合金融服務(wù)方案、提供顧問(wèn)與交易安排服務(wù)，并面向特定客戶(hù)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集所需資金，理財(cái)產(chǎn)品期限與融資期限完全匹配的理財(cái)融資業(yè)務(wù)模式。定向融資理財(cái)產(chǎn)品包括但不限于：信托股權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品、信托受益權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品、信托收益權(quán)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品、租賃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品等。

2.2銀行效益分析。

（1）通過(guò)定向理財(cái)融資業(yè)務(wù)，可進(jìn)一步深化銀行與客戶(hù)的合作，在市場(chǎng)竟?fàn)幹蝎@得先機(jī)。

同時(shí)，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品可以滿(mǎn)足理財(cái)客戶(hù)的理財(cái)需要，建立良好的銀企關(guān)系，為營(yíng)銷(xiāo)存款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造有利條件。

（2）辦理定向理財(cái)業(yè)務(wù)可獲得可觀的中間業(yè)務(wù)收入。

三、新金融時(shí)代銀行理財(cái)融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

1.關(guān)注監(jiān)管動(dòng)態(tài)，堅(jiān)持信貸原則。

新產(chǎn)品往往設(shè)計(jì)了規(guī)避性的交易模式和條款，創(chuàng)新業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)往往不明確，存在監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)新規(guī)的情況。因此，需要及時(shí)根據(jù)監(jiān)管動(dòng)態(tài)調(diào)整業(yè)務(wù)流程，防范合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。相比傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù),理財(cái)融資業(yè)務(wù)在投前調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審批、資金使用等環(huán)節(jié)較一般自營(yíng)貸款要簡(jiǎn)單快捷,雖然能夠較好的滿(mǎn)足客戶(hù)需要，但從本質(zhì)上看,理財(cái)融資業(yè)務(wù)仍然是基于信貸資金需求,風(fēng)險(xiǎn)并未降低。所以銀行必須堅(jiān)持信貸審查制度，強(qiáng)化授信管理。嚴(yán)格客戶(hù)準(zhǔn)入條件、認(rèn)真開(kāi)展投前調(diào)查工作的同時(shí)還應(yīng)合理確定理財(cái)產(chǎn)品期限。根據(jù)客戶(hù)實(shí)際用款周期和未來(lái)現(xiàn)金流狀況確定期限,避免短貸長(zhǎng)用出現(xiàn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

篇（9）

走進(jìn)國(guó)內(nèi)的每家銀行機(jī)構(gòu)，我們都可以見(jiàn)到VIP客戶(hù)貴賓室、理財(cái)室，最差的都有個(gè)大戶(hù)室負(fù)責(zé)接待這些VIP客人?？墒腔旧纤秀y行的客戶(hù)經(jīng)理們類(lèi)似于路邊商店的銷(xiāo)售員，每天吆喝著銷(xiāo)售，對(duì)每個(gè)可能的對(duì)象推銷(xiāo)著各種銀行產(chǎn)品，而不管該客戶(hù)是否有需求購(gòu)買(mǎi)這些產(chǎn)品。有研究表明起步階段的本土理財(cái)應(yīng)以咨詢(xún)?yōu)轵?qū)動(dòng)，確實(shí)現(xiàn)階段的理財(cái)只能為客戶(hù)提供象征意義的咨詢(xún)服務(wù)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行為提高理財(cái)服務(wù)質(zhì)量、培養(yǎng)理財(cái)經(jīng)理一直在做不懈的努力。現(xiàn)在銀行內(nèi)擁有AFP、CFP認(rèn)證的理財(cái)分析師越來(lái)越多，但實(shí)際工作中沒(méi)有充分的平臺(tái)讓他們?nèi)プ?。而且真正?yōu)秀的理財(cái)分析師應(yīng)了解銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、房產(chǎn)、外匯、票據(jù)債券等等眾多領(lǐng)域，需要具備廣泛而又系統(tǒng)、專(zhuān)業(yè)的金融知識(shí)，通曉各種金融商品和投資工具，了解國(guó)際國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)的綜合專(zhuān)家，很多現(xiàn)有工作人員的知識(shí)操作水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這個(gè)要求。對(duì)高收入階層的理財(cái)服務(wù)在本土的金融市場(chǎng)上可以分為兩個(gè)層次。一是上面提到的商業(yè)銀行的VIP的服務(wù)，二是針對(duì)富豪中富豪的私人銀行。私人銀行在中國(guó)做的怎么樣呢？

“我希望能有值得信任的、專(zhuān)業(yè)的私人銀行家為我提供理財(cái)服務(wù)，幫我進(jìn)行復(fù)雜的金融產(chǎn)品投資，最好還可以幫助我照料一些私人事務(wù)，這樣我就可以更合理地安排我的時(shí)間。但是很遺憾，目前在國(guó)內(nèi)我還沒(méi)有看到哪家銀行能夠做到這一點(diǎn)?！边@是某高財(cái)富凈值客戶(hù)在接受采訪(fǎng)時(shí)做出的表示。他的這番話(huà)也代表了國(guó)內(nèi)私人銀行客戶(hù)的共同心聲。中國(guó)本土銀行在發(fā)展私人銀行業(yè)務(wù)方面經(jīng)驗(yàn)少，業(yè)務(wù)水平較低，無(wú)論從金融市場(chǎng)成熟度、金融產(chǎn)品種類(lèi)，針對(duì)富裕人群的專(zhuān)業(yè)化財(cái)富管理水平等方面與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比都有很大的差距。在為客戶(hù)提供相對(duì)完善財(cái)富管理服務(wù)，協(xié)助其得到財(cái)富的高增長(zhǎng)，等好的理念下，我們還沒(méi)有足夠的能力去實(shí)現(xiàn)。

二、如何平衡銀行利益與客戶(hù)利益

理財(cái)是個(gè)與客戶(hù)自身聯(lián)系緊密的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，對(duì)從業(yè)人員的職業(yè)道德有很高的要求。金融理財(cái)師執(zhí)業(yè)道德準(zhǔn)則中包括：正直誠(chéng)信、客觀公正、專(zhuān)業(yè)精神、恪盡職守等。但階段商業(yè)銀行只是通過(guò)監(jiān)管機(jī)制來(lái)制約風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)職業(yè)道德的重視還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?，F(xiàn)在各家銀行都在拼金融產(chǎn)品，這樣有利于產(chǎn)品市場(chǎng)的成熟，而理財(cái)經(jīng)理們就在拼命賣(mài)產(chǎn)品。每個(gè)月每季度理財(cái)經(jīng)理都有很重的任務(wù)要完成，理財(cái)經(jīng)理間也講業(yè)績(jī)排名，這雖然有利于提高其工作效率，能最大程度的為銀行謀取利益，但對(duì)客戶(hù)利益就有受損的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行作為企業(yè)來(lái)講努力實(shí)現(xiàn)自身利益最大化是無(wú)可非議的，但在激勵(lì)和提高自身產(chǎn)品銷(xiāo)售的同時(shí)，還應(yīng)多考慮一下客戶(hù)利益?，F(xiàn)在的商業(yè)銀行一般會(huì)要求VIP客戶(hù)填寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)表，以此為依據(jù)來(lái)向客戶(hù)提供不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，但客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力可能會(huì)受市場(chǎng)的變化而變化，僅憑此一點(diǎn)是不夠的。職業(yè)道德準(zhǔn)則中客觀公正一條中要求：金融理財(cái)師應(yīng)誠(chéng)實(shí)公平地提供服務(wù)，不得因經(jīng)濟(jì)利益、關(guān)聯(lián)關(guān)系、外界壓力等影響其客觀公正的立場(chǎng)；還要求金融理財(cái)師在為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)化服務(wù)時(shí)，應(yīng)該從客戶(hù)利益出發(fā)，做出合理謹(jǐn)慎的專(zhuān)業(yè)判斷。但現(xiàn)實(shí)工作中理財(cái)經(jīng)理們?cè)趬毫γ媲昂茈y放下自身的利益和聲譽(yù)去維護(hù)客戶(hù)的利益。一位理財(cái)經(jīng)理曾風(fēng)趣地說(shuō)：“職業(yè)道德是上層建筑，我現(xiàn)在還吃不飽，沒(méi)有能力考慮那么多?！?/p>

然而只有堅(jiān)守職業(yè)道德才能真正的熱愛(ài)一個(gè)行業(yè)，才能全心全意去做，對(duì)于理財(cái)業(yè)也是一樣。職業(yè)道德準(zhǔn)則中專(zhuān)業(yè)精神一條中要求：金融理財(cái)師應(yīng)該有職業(yè)的榮譽(yù)感；恪盡職守一條中要求：金融理財(cái)師為客戶(hù)提供服務(wù)時(shí)應(yīng)及時(shí)、周到、勤勉。以客戶(hù)的利益增長(zhǎng)為自己的喜悅，以客戶(hù)的滿(mǎn)意度作為自己的成就。社會(huì)一直在追求理財(cái)經(jīng)理的高素質(zhì)，但人們把注意力大多都放在追求專(zhuān)業(yè)的金融知識(shí)上而忘記了追求過(guò)硬的職業(yè)道德。如果只求第一點(diǎn)而不求第二點(diǎn)，那中國(guó)的個(gè)人理財(cái)業(yè)很可能會(huì)赴中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的后塵。很多理財(cái)經(jīng)理都說(shuō)中國(guó)客戶(hù)市場(chǎng)不同國(guó)外，中國(guó)人不愿敞開(kāi)自己，這樣理財(cái)很難作。但客戶(hù)的信任度是可以培養(yǎng)的，而信任度的培養(yǎng)需要以理財(cái)經(jīng)理的真誠(chéng)、守信、保密為根基。商業(yè)銀行作為以利民、盈利為目的的企業(yè)，不可能要求它做到向非營(yíng)利組織那樣無(wú)私，但也應(yīng)該嘗試為客戶(hù)搭建一個(gè)增進(jìn)信任的平臺(tái)，以平衡銀行利益和客戶(hù)利益?，F(xiàn)在各家銀行都在搶占個(gè)人市場(chǎng)，通過(guò)各種方式擴(kuò)充VIP渠道，但真要留住這些客戶(hù)還是需要把理財(cái)工作做細(xì)做好。三、金融市場(chǎng)、產(chǎn)品的不完善讓理財(cái)很難駕馭

中國(guó)的金融市場(chǎng)還處于起步階段，近幾年推出了很多新的金融政策，給金融市場(chǎng)注入了不少活力，但不可否認(rèn)股市的動(dòng)蕩不安，讓人心有余悸。覆巢之下無(wú)完卵，股市的不穩(wěn)定，也讓理財(cái)面臨尷尬的境地。市場(chǎng)的走勢(shì)很難預(yù)測(cè)，有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家、證券專(zhuān)家的分析都不甚準(zhǔn)確，理財(cái)經(jīng)理們的分析更是有局限性。在股市蒸蒸日上時(shí)，有很多人入市，人們突然開(kāi)始關(guān)心起投資，有很多客戶(hù)主動(dòng)來(lái)找理財(cái)經(jīng)理做咨詢(xún)，并讓其幫助預(yù)測(cè)。但這次股市大跌三分之二是很多人都沒(méi)有想到的，錢(qián)被深度套牢，這些客戶(hù)要怨的除了市場(chǎng)的不穩(wěn)定，還會(huì)怨理財(cái)經(jīng)理的不及時(shí)提醒。但理財(cái)分析師也未必能給自己理好財(cái)。今后隨著融資融券的發(fā)展、股指期貨的推出，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)進(jìn)一步加大，防范風(fēng)險(xiǎn)的必要性顯得越來(lái)越重要，這給現(xiàn)今的理財(cái)經(jīng)理們充分的警示。理財(cái)是和客戶(hù)的錢(qián)打交道，錢(qián)的盈虧對(duì)于任何人都是比較敏感的，要真正的做好理財(cái)，就需要取得客戶(hù)的認(rèn)可，但在越來(lái)越活躍的市場(chǎng)形勢(shì)下，很多風(fēng)險(xiǎn)都是前所未知的。理財(cái)分析師必須常常學(xué)習(xí)新的經(jīng)濟(jì)政策，給客戶(hù)提供綜合的分析才可能減少失誤。

隨著各家銀行在理財(cái)產(chǎn)品上的不斷創(chuàng)新，極大的豐富了產(chǎn)品市場(chǎng)，但對(duì)于現(xiàn)今的理財(cái)產(chǎn)品銀監(jiān)會(huì)給出了這樣的評(píng)價(jià)：“不知道潛在的客戶(hù)是誰(shuí)、盈利的方式甚至連風(fēng)險(xiǎn)的平衡點(diǎn)都不知道在哪，就把產(chǎn)品推向市場(chǎng)，這樣的理財(cái)和創(chuàng)新只會(huì)給今后的市場(chǎng)帶來(lái)新的不規(guī)范和危機(jī)?！贝_實(shí)當(dāng)今市場(chǎng)上的理財(cái)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)銷(xiāo)售中確實(shí)存在不少弊端。眾人都知理財(cái)不是賺錢(qián)，理財(cái)只是為了保證客戶(hù)能有穩(wěn)定的相對(duì)高的收益。但現(xiàn)今的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)收益的越來(lái)越多。比如，前一段時(shí)間各家銀行都在發(fā)售具有較高收益率的澳大利亞元理財(cái)產(chǎn)品，但如今澳元已貶值20%，購(gòu)買(mǎi)這種產(chǎn)品的客戶(hù)都蒙受了不少損失。銀行的客戶(hù)都是廣大的存款人客戶(hù)，存款人之所以到銀行不去PE、風(fēng)險(xiǎn)投資公司，就是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為銀行能夠提供給他們穩(wěn)健的產(chǎn)品。因此銀行應(yīng)該了解自身是否具備開(kāi)設(shè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)的能力以及此業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)后再?zèng)Q定是否推出產(chǎn)品。而在理財(cái)經(jīng)理方面，他們應(yīng)該對(duì)推介的金融產(chǎn)品有深入的分析而不是表面的了解，在向客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)時(shí)要充分揭示產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。但即便如此客戶(hù)還可能會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)品失去信心。

四、市場(chǎng)發(fā)展初級(jí)的頑癥

理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的舉足難行，不可否認(rèn)受到當(dāng)今金融市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)、高素質(zhì)金融人才的缺乏、法律制度不健全、金融監(jiān)控體系的不到位等因素的影響。一些在國(guó)外流行的理財(cái)服務(wù)在中國(guó)未必可行，如在中國(guó)嚴(yán)格的外匯管制下，個(gè)人資產(chǎn)的全球化配置就很難實(shí)現(xiàn)。

篇（10）

走進(jìn)國(guó)內(nèi)的每家銀行機(jī)構(gòu)，我們都可以見(jiàn)到VIP客戶(hù)貴賓室、理財(cái)室，最差的都有個(gè)大戶(hù)室負(fù)責(zé)接待這些VIP客人。可是基本上所有銀行的客戶(hù)經(jīng)理們類(lèi)似于路邊商店的銷(xiāo)售員，每天吆喝著銷(xiāo)售，對(duì)每個(gè)可能的對(duì)象推銷(xiāo)著各種銀行產(chǎn)品，而不管該客戶(hù)是否有需求購(gòu)買(mǎi)這些產(chǎn)品。有研究表明起步階段的本土理財(cái)應(yīng)以咨詢(xún)?yōu)轵?qū)動(dòng)，確實(shí)現(xiàn)階段的理財(cái)只能為客戶(hù)提供象征意義的咨詢(xún)服務(wù)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行為提高理財(cái)服務(wù)質(zhì)量、培養(yǎng)理財(cái)經(jīng)理一直在做不懈的努力?，F(xiàn)在銀行內(nèi)擁有AFP、CFP認(rèn)證的理財(cái)分析師越來(lái)越多，但實(shí)際工作中沒(méi)有充分的平臺(tái)讓他們?nèi)プ?。而且真正?yōu)秀的理財(cái)分析師應(yīng)了解銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、房產(chǎn)、外匯、票據(jù)債券等等眾多領(lǐng)域，需要具備廣泛而又系統(tǒng)、專(zhuān)業(yè)的金融知識(shí)，通曉各種金融商品和投資工具，了解國(guó)際國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)的綜合專(zhuān)家，很多現(xiàn)有工作人員的知識(shí)操作水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這個(gè)要求。對(duì)高收入階層的理財(cái)服務(wù)在本土的金融市場(chǎng)上可以分為兩個(gè)層次。一是上面提到的商業(yè)銀行的VIP的服務(wù)，二是針對(duì)富豪中富豪的私人銀行。私人銀行在中國(guó)做的怎么樣呢？

“我希望能有值得信任的、專(zhuān)業(yè)的私人銀行家為我提供理財(cái)服務(wù)，幫我進(jìn)行復(fù)雜的金融產(chǎn)品投資，最好還可以幫助我照料一些私人事務(wù)，這樣我就可以更合理地安排我的時(shí)間。但是很遺憾，目前在國(guó)內(nèi)我還沒(méi)有看到哪家銀行能夠做到這一點(diǎn)。”這是某高財(cái)富凈值客戶(hù)在接受采訪(fǎng)時(shí)做出的表示。他的這番話(huà)也代表了國(guó)內(nèi)私人銀行客戶(hù)的共同心聲。中國(guó)本土銀行在發(fā)展私人銀行業(yè)務(wù)方面經(jīng)驗(yàn)少，業(yè)務(wù)水平較低，無(wú)論從金融市場(chǎng)成熟度、金融產(chǎn)品種類(lèi)，針對(duì)富裕人群的專(zhuān)業(yè)化財(cái)富管理水平等方面與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比都有很大的差距。在為客戶(hù)提供相對(duì)完善財(cái)富管理服務(wù)，協(xié)助其得到財(cái)富的高增長(zhǎng)，等好的理念下，我們還沒(méi)有足夠的能力去實(shí)現(xiàn)。

二、如何平衡銀行利益與客戶(hù)利益

理財(cái)是個(gè)與客戶(hù)自身聯(lián)系緊密的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，對(duì)從業(yè)人員的職業(yè)道德有很高的要求。金融理財(cái)師執(zhí)業(yè)道德準(zhǔn)則中包括：正直誠(chéng)信、客觀公正、專(zhuān)業(yè)精神、恪盡職守等。但階段商業(yè)銀行只是通過(guò)監(jiān)管機(jī)制來(lái)制約風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)職業(yè)道德的重視還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠?，F(xiàn)在各家銀行都在拼金融產(chǎn)品，這樣有利于產(chǎn)品市場(chǎng)的成熟，而理財(cái)經(jīng)理們就在拼命賣(mài)產(chǎn)品。每個(gè)月每季度理財(cái)經(jīng)理都有很重的任務(wù)要完成，理財(cái)經(jīng)理間也講業(yè)績(jī)排名，這雖然有利于提高其工作效率，能最大程度的為銀行謀取利益，但對(duì)客戶(hù)利益就有受損的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行作為企業(yè)來(lái)講努力實(shí)現(xiàn)自身利益最大化是無(wú)可非議的，但在激勵(lì)和提高自身產(chǎn)品銷(xiāo)售的同時(shí)，還應(yīng)多考慮一下客戶(hù)利益。現(xiàn)在的商業(yè)銀行一般會(huì)要求VIP客戶(hù)填寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)表，以此為依據(jù)來(lái)向客戶(hù)提供不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，但客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力可能會(huì)受市場(chǎng)的變化而變化，僅憑此一點(diǎn)是不夠的。職業(yè)道德準(zhǔn)則中客觀公正一條中要求：金融理財(cái)師應(yīng)誠(chéng)實(shí)公平地提供服務(wù)，不得因經(jīng)濟(jì)利益、關(guān)聯(lián)關(guān)系、外界壓力等影響其客觀公正的立場(chǎng)；還要求金融理財(cái)師在為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)化服務(wù)時(shí)，應(yīng)該從客戶(hù)利益出發(fā)，做出合理謹(jǐn)慎的專(zhuān)業(yè)判斷。但現(xiàn)實(shí)工作中理財(cái)經(jīng)理們?cè)趬毫γ媲昂茈y放下自身的利益和聲譽(yù)去維護(hù)客戶(hù)的利益。一位理財(cái)經(jīng)理曾風(fēng)趣地說(shuō)：“職業(yè)道德是上層建筑，我現(xiàn)在還吃不飽，沒(méi)有能力考慮那么多?！?/p>

然而只有堅(jiān)守職業(yè)道德才能真正的熱愛(ài)一個(gè)行業(yè)，才能全心全意去做，對(duì)于理財(cái)業(yè)也是一樣。職業(yè)道德準(zhǔn)則中專(zhuān)業(yè)精神一條中要求：金融理財(cái)師應(yīng)該有職業(yè)的榮譽(yù)感；恪盡職守一條中要求：金融理財(cái)師為客戶(hù)提供服務(wù)時(shí)應(yīng)及時(shí)、周到、勤勉。以客戶(hù)的利益增長(zhǎng)為自己的喜悅，以客戶(hù)的滿(mǎn)意度作為自己的成就。社會(huì)一直在追求理財(cái)經(jīng)理的高素質(zhì)，但人們把注意力大多都放在追求專(zhuān)業(yè)的金融知識(shí)上而忘記了追求過(guò)硬的職業(yè)道德。如果只求第一點(diǎn)而不求第二點(diǎn)，那中國(guó)的個(gè)人理財(cái)業(yè)很可能會(huì)赴中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的后塵。很多理財(cái)經(jīng)理都說(shuō)中國(guó)客戶(hù)市場(chǎng)不同國(guó)外，中國(guó)人不愿敞開(kāi)自己，這樣理財(cái)很難作。但客戶(hù)的信任度是可以培養(yǎng)的，而信任度的培養(yǎng)需要以理財(cái)經(jīng)理的真誠(chéng)、守信、保密為根基。商業(yè)銀行作為以利民、盈利為目的的企業(yè)，不可能要求它做到向非營(yíng)利組織那樣無(wú)私，但也應(yīng)該嘗試為客戶(hù)搭建一個(gè)增進(jìn)信任的平臺(tái)，以平衡銀行利益和客戶(hù)利益。現(xiàn)在各家銀行都在搶占個(gè)人市場(chǎng)，通過(guò)各種方式擴(kuò)充VIP渠道，但真要留住這些客戶(hù)還是需要把理財(cái)工作做細(xì)做好。三、金融市場(chǎng)、產(chǎn)品的不完善讓理財(cái)很難駕馭

中國(guó)的金融市場(chǎng)還處于起步階段，近幾年推出了很多新的金融政策，給金融市場(chǎng)注入了不少活力，但不可否認(rèn)股市的動(dòng)蕩不安，讓人心有余悸。覆巢之下無(wú)完卵，股市的不穩(wěn)定，也讓理財(cái)面臨尷尬的境地。市場(chǎng)的走勢(shì)很難預(yù)測(cè)，有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家、證券專(zhuān)家的分析都不甚準(zhǔn)確，理財(cái)經(jīng)理們的分析更是有局限性。在股市蒸蒸日上時(shí)，有很多人入市，人們突然開(kāi)始關(guān)心起投資，有很多客戶(hù)主動(dòng)來(lái)找理財(cái)經(jīng)理做咨詢(xún)，并讓其幫助預(yù)測(cè)。但這次股市大跌三分之二是很多人都沒(méi)有想到的，錢(qián)被深度套牢，這些客戶(hù)要怨的除了市場(chǎng)的不穩(wěn)定，還會(huì)怨理財(cái)經(jīng)理的不及時(shí)提醒。但理財(cái)分析師也未必能給自己理好財(cái)。今后隨著融資融券的發(fā)展、股指期貨的推出，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)進(jìn)一步加大，防范風(fēng)險(xiǎn)的必要性顯得越來(lái)越重要，這給現(xiàn)今的理財(cái)經(jīng)理們充分的警示。理財(cái)是和客戶(hù)的錢(qián)打交道，錢(qián)的盈虧對(duì)于任何人都是比較敏感的，要真正的做好理財(cái)，就需要取得客戶(hù)的認(rèn)可，但在越來(lái)越活躍的市場(chǎng)形勢(shì)下，很多風(fēng)險(xiǎn)都是前所未知的。理財(cái)分析師必須常常學(xué)習(xí)新的經(jīng)濟(jì)政策，給客戶(hù)提供綜合的分析才可能減少失誤。

隨著各家銀行在理財(cái)產(chǎn)品上的不斷創(chuàng)新，極大的豐富了產(chǎn)品市場(chǎng)，但對(duì)于現(xiàn)今的理財(cái)產(chǎn)品銀監(jiān)會(huì)給出了這樣的評(píng)價(jià)：“不知道潛在的客戶(hù)是誰(shuí)、盈利的方式甚至連風(fēng)險(xiǎn)的平衡點(diǎn)都不知道在哪，就把產(chǎn)品推向市場(chǎng)，這樣的理財(cái)和創(chuàng)新只會(huì)給今后的市場(chǎng)帶來(lái)新的不規(guī)范和危機(jī)。”確實(shí)當(dāng)今市場(chǎng)上的理財(cái)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)銷(xiāo)售中確實(shí)存在不少弊端。眾人都知理財(cái)不是賺錢(qián)，理財(cái)只是為了保證客戶(hù)能有穩(wěn)定的相對(duì)高的收益。但現(xiàn)今的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)收益的越來(lái)越多。比如，前一段時(shí)間各家銀行都在發(fā)售具有較高收益率的澳大利亞元理財(cái)產(chǎn)品，但如今澳元已貶值20%，購(gòu)買(mǎi)這種產(chǎn)品的客戶(hù)都蒙受了不少損失。銀行的客戶(hù)都是廣大的存款人客戶(hù)，存款人之所以到銀行不去PE、風(fēng)險(xiǎn)投資公司，就是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為銀行能夠提供給他們穩(wěn)健的產(chǎn)品。因此銀行應(yīng)該了解自身是否具備開(kāi)設(shè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)的能力以及此業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)后再?zèng)Q定是否推出產(chǎn)品。而在理財(cái)經(jīng)理方面，他們應(yīng)該對(duì)推介的金融產(chǎn)品有深入的分析而不是表面的了解，在向客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)時(shí)要充分揭示產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。但即便如此客戶(hù)還可能會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)品失去信心。

四、市場(chǎng)發(fā)展初級(jí)的頑癥

理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的舉足難行，不可否認(rèn)受到當(dāng)今金融市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)、高素質(zhì)金融人才的缺乏、法律制度不健全、金融監(jiān)控體系的不到位等因素的影響。一些在國(guó)外流行的理財(cái)服務(wù)在中國(guó)未必可行，如在中國(guó)嚴(yán)格的外匯管制下，個(gè)人資產(chǎn)的全球化配置就很難實(shí)現(xiàn)。

但我們還是對(duì)中國(guó)理財(cái)?shù)奈磥?lái)充滿(mǎn)信心。雖然目前問(wèn)題重重，但用三、四年的時(shí)間發(fā)展到現(xiàn)在的水平已實(shí)屬不易。理財(cái)市場(chǎng)的一些研究機(jī)構(gòu)在不斷的改善自身的研究角色，更多地注重市場(chǎng)變化，并不斷引進(jìn)外來(lái)理財(cái)模式和開(kāi)創(chuàng)新的理財(cái)方式。相信在未來(lái)幾年，在先進(jìn)的理財(cái)理念的指引下，中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)會(huì)逐步走向完善。