企業財務風險預警匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇企業財務風險預警范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、財務風險預警的概述

企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。財務風險預警是以企業的財務報表、經營計劃及其他相關會計資料為依據, 利用多種專業分析方法,對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測,以發現企業在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險,并在危機發生之前向企業經營者發出警告,督促企業管理當局采取有效措施,避免潛在的風險演變成損失。

二、財務風險預警的風險分級法

公司財務風險可以劃分五個等級:無險、輕險、中險、大險、巨險。一般國際上用顏色來表示風險的程度。通常預警信號或者說財務指示燈的顏色主要分為以下幾種:紅色表示高度警戒，黃色表示請充分關注，綠色表示完全正常，藍色表示適當關注，紫色表示基本正常。這樣當風險等級為巨警時，我們以紅色信號燈來預警；當風險等級為重警時，我們可以以黃色信號燈來預警；當風險等級為中險時。我們以藍色信號燈來預警；當風險等級為輕險時，我們以紫色信號燈來預警；當財務風險等級為無險時，我們以綠色信號燈來預警。a

下面我們將具體研究如何構建恰當的財務預警指標體系。

以往的研究中預警體系變量的選擇很少涉及現金流量指標，但是，現金流量是企業的生命，企業的經營活動不是為了獲得利潤，而是要有持續不斷的現金流入。其次，在中國盈余操縱現象嚴重、會計信息失真的現實下，現金流量數據較之會計數據有更好的可信性。

1.新的財務指標一現金盈利值和現金增加值

為了便于分析現金流量的信息，先建立兩個有關現金流量分析的重要指標:一個是“現金盈利值”，另一個是“現金增加值”。

現金盈利值(cash earning value,CEV)是指在現金制條件下根據現金流量表提供的財務信息所計算出來的企業現金凈收益。計算公式為：

現金盈利值=經營活動現金凈流量+分得股利和利潤收現+債券利息收現十處置長期資產收現一利息及籌資費用付現。

現金增加值(cash added value,CAV)是指在現金制條件下的企業實際的“現金盈利值”的基礎上扣除分配股利付現的余額，是企業支付了各項現金后的留存現金收益。計算公式為：

現金增加值=現金盈利值一分配股利付現

CEV與CAV是現金制下的財務指標，換句話說，現金盈利值是用現金制表示的企業凈利潤；現金增加值則是用現金制表示的企業留存收益。

2.財務綜合預警指數測度系統的框架結構

公司理財以股東權益或所有者權益最大化為理財目標，所以資本劣化(或稱蝕本)則是財務預警綜合監測的內容，資本增值或增長應保持可持續性增長的態勢，這就要求資本在周轉、擴張和結構上都保持平衡和優化的態勢，否則，將會出現警情。我們可以如下構建預警核心指標體系:財務預警綜合指數分為4個，一是經營風險綜合指數，其核心指標有兩個，經營現金盈利率（CEV/NCFO），它反映企業現金盈利能力，一般應大100%，若小于100%，則表示有經營風險。和總資產現金回收率它反映企業平均總資產生產現金的能力若小于安全臨界值，則表示有經營風險；二是投資風險綜合指數，其核心監測指標只有一個，現金盈利回收率（CAV/CEV）它反映當年最大追加投資的自籌現金支付能力，超過此限度，則應借款投資;三籌資風險綜合指數，其核心監測指標只有一個權益乘數權益乘數越大，負債程度越高，籌資風險也越大，即資本結構劣化；四是財務風險綜合指數權益現金增值率它綜合反映資本的現金增值能力。若為負數表示資本的蝕本程度;指標為負數或小于安全臨界值，則表示資本回報劣化值。

財務預警綜合指數揭示的系統理論為:現金盈利(CEV)來源于經營活動現金凈流量(NCFO)，而經營活動現金凈流量(NCFO)來源于可動用的平均總資產平均總資產來源于籌資中的權益資本權益資本的增長來源于現金增加值(CAV)的增長。因此，CAV是財務預警綜合的核心指標。

財務預警綜合指數的核心指標和輔助指標構成如下：

1.經營預警綜合指數 ,其中核心監測指標2個：經營現金盈利率= CEV/NCFO（X1），總資產現金回收率=（X2）；輔助監測指標2個：應收賬款周轉率（X3），現金流入流出比（X4）。（CEV:現金盈利值，NCFO:經營活動現金凈流入量,:平均總資產）。經營預警綜合指數X=0.3X1+0.3X2+0.2X3+0.2X4。

2.投資預警綜合指，其中核心監測指標1個:現金盈利留存率=CAV/CEV（Y1）；輔助指標2個:經營現金比率（Y2），資產負債率（Y3），資本保值增值率（Y4）。投資預警綜合指數Y=0.3Y1+0.3Y2+0.2Y3+0.2Y4。

3.籌資預警綜合指數，其中核心監測指標2個，Z1

權益乘數=（Z1），監測指標3個，總資產報酬率（Z2），總資產凈現率（Z3），銷售營業現金流入比（Z4）。籌資預警綜合指數Z=0.3Z1+0.3Z2+0.2Z3+0.2Z4。

（注:CEV:現金盈利值，NCFO:經營活動現金凈流入量，:平均總資產，CAV:現金增加值:平均凈資產）

說明:在這里權數采取專家意見法確定，各預警綜合指數的前2項指標選權數為0. 3，后2項指標選權數為0.2。預警模型中的經營、投資、籌資三大塊，權重為0.4， 0.3，0.3。

財務預警綜合指數包括三大塊:一是經營預警綜合指數;二是投資預警綜合指數;三是籌資預警綜合指數。而每一大塊均包括核心監測指標與輔助監測指標兩個部分。每一個監測指標的預警指數為核心指標與輔助指標兩部分。每一個監測指標的預警指數為：監測指標的預警指數=（監測指標實際值-監測指標臨界值）/監測指標臨界值

（1）預警綜合指數預警模型

財務風險預警綜合指數模型=0.4X+0.3Y+0.3Z，其中X=0.3X1+0.3X2+0.2X3+0.2X4 Y=0.3Y1+0.3Y2+0.2Y3+0.2Y4 ，Z=0.3Z1+0.3Z2+0.2Z3+0.2Z4。

（2）預警綜合指數中的預警臨界值測度

我們這里以IT業上市公司為例，選取了我國IT業具有代表性的14家上市公司2001年到2005年的數據進行分析，得到了他們的臨界值，經營環節風險測度指標：經營現金盈利率（1.505）總資產現金回收率（0.123）應收賬款周轉率（4.65）現金流入流出比（1.195）；籌資風險測度指標權益乘數（3.486）經營現金比率（0.202）資產負債率（0.624）投資風險測度指標現金盈利回收率（0.949）總資產報酬率（0.048）總資產凈現率（0.122）銷售營業現金流入比（1.129）。

（3）預警綜合指數((F)的警限設置

企業預警的F臨界值取為0。根據F值的不同，我們得到了不同的警度，如下表

三、結束語

研究運用風險分級法進行財務風險的預警，關鍵的兩個方面是準確確定預警臨界值和界定風險等級，這些都是要進一步研究的。

參考文獻:

[1]易 志:企業財務風險的度量方法.財會研究,2003年第13期

[2]周首華:企業財務預警方法與機制.會計研究,2003年第11期

篇（2）

財務風險預警系統是現代企業預測和防范風險的一個重要工具。它是一個風險控制系統，集預測與警示、排警于一身。它以企業的主要財務指標、財務報表及其他相關會計資料為依據，對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測，以發現企業在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險，并在危機發生之前向企業經營者發出警告，督促企業管理當局采取有效措施，尋找導致財務狀況惡化的根源，防患于未然，起到未雨綢繆的作用。

任何企業的財務危機絕非朝夕之間突如其來，往往是企業管理者對財務風險的監測與危機前的種種征兆重視不夠，未能及時采取措施，以至于財務危機不斷惡化，最后引致危機爆發。

二、 財務風險預警系統的功能

一個有效的財務風險預警系統具有以下五大功能：

1、信息收集

財務危機預警的過程同時也是一個收集信息的過程，它通過收集與企業經營相關的產業政策、市場競爭狀況、企業本身的各類財務和經營狀況的信息并對此進行分析、比較開展預警，信息收集也是一個貫穿財務危機預警始終的活動。

2、預報危機

經過對大量信息的分析，獲得財務危機的先兆信息，當出現可能危害企業財務狀況的關鍵因素時，財務風險預警系統能預先發出警告，提醒經營者早作準備或采取對策以減少其給企業帶來的損失。

3、控制危機

當企業出現財務危機時，一方面財務風險預警系統密切跟蹤危機的進展，另一方面迅速尋找導致財務狀況惡化的原因，使經營者有的放矢，對癥下藥，制定有效的措施，阻止財務狀況的進一步惡化。

4、輔助決策

當企業出現財務危機時，能夠提供有效的、便于操作的處理財務危機的基本對策和方法，起到輔助決策的作用。

5、健身免疫

經過預警分析，企業可以系統詳細地記錄財務危機發生的原因、處理經過、解決的措施以及處理的反饋與改進意見，作為未來類似情況的前車之鑒。這樣，可以將企業糾正偏差與過失的一些經驗、教訓轉化成企業管理活動的規范，以免重犯同樣或類似的錯誤，不斷增強企業的免疫能力，同時也不斷完善財務風險預警系統。

三、如何構建企業財務風險預警系統

（一）建立財務風險預警指標體系

財務風險預警系統的核心是預警指標體系的建立，企業通過對預警指標的持續監控來及時發現風險。在選擇預警指標時需考慮兩個因素：一是企業出現財務危機的直接表現是企業的財務和現金狀態惡化，但更深層次的原因則來源于企業的經營方面，諸如企業盈利能力、成長性的下降等，故應從反映企業財務和經營方面的財務指標中選擇預警指標；二是選用的指標盡量包括國內外研究結果中顯示的預測最有效的財務指標。綜合考慮，一般選擇如下4類預警指標：

1、償債風險預警指標：通常使用的該類指標有資產負債率、速動比率、現金流動負債比等。

①資產負債率=（負債總額/資產總額）×100%

資產負債率是衡量企業償債能力的重要指標，一般這一比率越低（50%以下）表明企業的償債能力越強，通常公認資產負債率超過70%時存在較高的償債風險。

②速動比率=（流動資產-存貨凈額）/流動負債×100%

一般認為速動比率過低，企業的短期償債風險較大，速動比率過高，企業在速動資產上占用資金過多，會增加企業投資的機會成本。當然，實際工作中，應考慮到企業的行業性質。

③現金流動負債比=年經營現金凈流量/年末流動負債×100%

該指標從現金流量角度來反映企業當期償付短期負債的能力，一般該指標大于1，表示企業流動負債的償還有可靠保證。該指標越大，表明企業經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障企業按期償還到期債務，但也并不是越大越好，該指標過大則表明企業流動資金利用不充分，盈利能力不強。

2、盈利風險預警指標：通常使用的該類指標有凈資產收益率、主營業務利潤率、成本費用利潤率等。

①凈資產收益率=本年累計凈利潤/平均凈資產×100%

凈資產收益率反映所有者投入資本的獲利能力，該指標值越高，說明投資帶來的收益越高。

②主營業務利潤率=本年累計主營業務利潤/本年累計主營業務收入×100%

該指標體現了企業經營活動最基本的獲利能力，它反映了企業主營業務的獲利能力，是評價企業經營效益的主要指標。

③成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%

成本費用利潤率指標表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果。該項指標越高，利潤就越大，反映企業的經濟效益越好。

3、營運風險預警指標：通常使用的該類指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率、盈余現金保障倍數等。

①應收賬款周轉率=本年累計主營業務收入/應收賬款平均凈額

一般情況下，應收賬款周轉率越高越好，周轉率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產流動性強，短期償債能力強；可以減少壞賬損失等。

②存貨周轉率=本年累計主營業務成本/存貨平均凈額

一般來講，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快；存貨周轉率過低，說明存貨的占用水平過高，企業可能會存在現金流的風險。

③盈余現金保障倍數=本年累計經營現金凈流量/本年累計凈利潤

一般而言，當企業當期凈利潤大于0時，該指標應當大于1。該指標越大，表明企業經營活動產生的凈利潤對現金的貢獻越大。但是，由于指標分母變動較大，致使該指標的數值變動也比較大，所以，對該指標應根據企業實際效益狀況有針對性地進行分析。

4、投資風險預警指標：通常使用的該類指標有投資收益率、投資現金收益率、項目投資進度完成率等。

①投資收益率=本年累計投資收益/平均投資成本×100%

該指標反映了企業對外投資的回報情況，該指標數值越高，說明企業投資的盈利能力越強，對外投資的效果越好。

②投資現金收益率=本年累計取得投資收益收到的現金/平均投資成本×100%

該指標將投資成本與現金流量表中的“取得投資收益收到的現金”進行對比，可判斷投資收益的質量及投資收益中的可實現程度，反映企業所有對外投資本期的現金收益。

③項目投資進度完成率=實際進度（實際投資額）/計劃進度（計劃投資額）×100%

項目投資進度完成率指標反映投資項目的實施狀況，一般情況下應達到70%以上，至少不低于50%，否則說明項目實施受阻或發生變化，投資項目風險加大。

（二）設定風險預警區間

風險預警區間是財務風險預警的標準，指標值落入該區間即意味著風險可能產生，需要進一步分析，并啟動報告與處理機制，提醒管理層關注并采取相應措施。預警區間的設定一定要謹慎，過于粗放可能會導致預警系統對潛在的風險疏忽大意，過于敏感又可能導致預警系統誤報風險，所以要選擇合理的預警區間。不同的企業可以根據自身行業特點、企業規模大小等，采用行業標桿對標法、歷史數據法、預算值法等不同的方法來設定合適的預警區間。

四、構建財務風險預警系統時應注意的其他問題

1、樹立風險防范意識。

樹立風險防范意識是企業財務風險預警系統得以成功建立并有效運行的前提。因此企業高層管理者要提高自己的管理水平，要牢固樹立風險防范意識，加強風險管理，要使財務管理人員明白財務風險存在于財務管理工作的各個環節，要在思想上對潛在的危機有清醒的認識和警惕。

2、建立風險預警組織。

風險預警處理系統要得到正常、充分的發揮，企業應建立一個完善的風險預警組織機構。該機構應由企業董事會、董事會下設的風險管理委員會、企業高級管理層、企業風險管理部門（一般設在企業財務部門）、企業各部門、審計部門來組成。各個部門各司其職，對企業日常的財務風險進行管理。

3、加強風險分析能力。

篇（3）

財務預警不僅僅只是針對財務危機的預警或者說是只有當企業財務將要發生危機的時候才進行的預警,而是只要企業財務系統運行偏離預期的目標就要報警。這就要求企業能夠正確的選擇預測模型,在財務危機的潛伏階段就能及時的發現危機,及時指出導致企業財務狀況惡化的原因,制定有效措施,阻止危機蔓延,達到預警目的。探索企業財務預警指數,對企業財務風險進行可控、有效的防范是企業管理層及企業財務管理人員必須認真面對的現實問題。

一、企業主要財務風險源分析

企業財務風險是指企業在整個財務活動過程中,由于各種不確定性所導致企業蒙受損失的機會和可能。企業財務風險的基本特征表現在:①客觀性。即風險處處存在,時時存在。也就是說,財務風險不以人的意志為轉移,人們無法回避它,也無法消除它,只能通過各種技術手段來應對風險,進而避免風險。②全面性。即財務風險存在于企業財務管理工作的各個環節,在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動中均會產生財務風險。③不確定性。即財務風險在一定條件下、一定時期內有可能發生,也有可能不發生。④收益與損失共存性。即風險與收益成正比,風險越大收益越高,反之收益就越低。企業的財務風險貫穿于生產經營的整個過程中,可分為:籌資風險、投資風險、資金利用風險和收益分配風險四個方面。

(一)從資產負債狀況方面分析財務風險

從資產負債分析,主要分為三種類型:一是流動資產的購置大部分由流動負債籌集,小部分由長期負債籌集;固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集,也就是流動負債全部用來籌集流動資產,自有資本全部用來籌措固定資產,這是正常的資本結構型,財務風險很小;二是資產負債表中累計結余出現負值,表明一部分自有資本被虧損侵蝕,從而總資本中自有資本比重下降,說明出現財務危機,必須引起警惕;三是虧損侵蝕了全部自有資本,而且還占據了負債一部分,出現資不抵債的情況,屬于高度風險,必須采取強制措施。

(二)從企業收益狀況分析財務風險

從企業收益分析,分為三個層次:一是經營收入扣除經營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益。二是在其一基礎上扣除財務費用后為經常收益。三是在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計,也就是期間收益。對這三個層次的收益進行認真分析,就可以發現其中隱藏的財務風險。這其中分三種情況:一是如果經營收益為盈利,而經常收益為虧損,說明企業的資本結構不合理,舉債規模大,利息負擔重,存在一定風險;二是如果經營收益、經常收益均 為盈利,而期間收益為虧損,可能出現了災害及出售資產損失等,若問題嚴重可能引發財務危機,必須十分警惕;三是如果從經營收益開始就已經虧損,說明企業財務危機已顯現。反之,如果三個層次收益均為盈利,則是正常經營狀況。

二、企業綜合財務預警指數及預警系統構建

企業應主要從償債能力、運營績效和發展潛力三個方面建立綜合預警指數(SWI),并根據企業的財務實際運行狀況設置臨界比率,使財務運行處于一定的安全區間,防止財務風險發生。

(一)以償債能力為核心的預警指標體系

獲利能力從長期而言是企業在未來經營中產生現金的能力,是企業財務實力中最重要且最可靠的一類指標。財務預警時可選用總資產報酬率和成本費用利潤率兩項指標。償債能力指標用來分析企業償還債務的能力。當企業缺乏償債能力時,會產生資金不足、對債權人利息和本金延期支付現象,容易引發財務危機并導致破產,財務預警時主要選用長期債務與營運資金比和資產負債率兩項指標。資產負債率是長期財務預警的核心指標,反映總資產中有多少是借款籌來的,體現企業長期償債能力。在投資報酬率大于借款利率時,借款越多獲利越多,同時財務風險也越大。而舉債比率過小,則不利于企業擴大生產規模。按通行標準,資產負債率一般為40%-60%,過高或過低都對企業發展不利。

經營能力指標是衡量企業運用其資源效率的指標,反映了企業對資產的管理能力,如果經營能力不佳,可能預示著企業日后發生財務危機的可能性。財務預警時可選用總資產周轉率和應收賬款周轉率兩項指標。企業理財的目標是財富最大化,一個有遠見的經營者決不會只把眼光停留在目前的運營狀況,企業的發展潛力亦不容忽視銷售增長率,故選擇銷售增長率和凈資產成長率兩項指標作為反映企業發展潛力的財務預警指標。

(二)企業財務風險定量預警方法探討

1.單變量模型。單變量模式分析模型是以單個財務比率的分析考察為基礎的,財務比率按其預測能力有先后順序之分,在預警指標體系的八項指標中,對企業財務最具長期預測能力的指標是資產負債率和總資產報酬率,其他六項指標可以作為輔助指標,因為企業良好凈收益和債務狀況應該表現為企業長期的、穩定的狀況。具體操作時,將各項評價指標劃分為安全區、預警區、危機區三個區域,確定安全區、預警區、危機區的臨界值。實際值與臨界值相比確定預警指標所處區域,從而判斷企業面臨風險的程度。單變量模型分析較為簡單,但不能綜合說明公司整體財務狀況,運用這種方法可能出現對于同一公司、不同的預測指標得出不同結論的情況,因此單變量分析方法只能作為多變量分析方法或綜合分析方法的輔助。

2.多變量預測模型。多變量預警模型是一種綜合評價企業風險的方法,當預測企業是否面臨財務失敗時,只需將多個財務比率同時輸入模型中,模型會通過計算得到一個結果,然后根據結果就可以判別企業是否會面臨財務失敗或破產。從上世紀六十年代開始,國內外許多學者通過大量的實證研究,取得了相應成果,形成一些較有代表性的預警模型,例如美國的愛德華o阿爾曼(Altman)的Z計分模型,日本開發銀行的多變量預測模型,中國臺灣陳肇榮先生多元預測模型等。多變模式從總體宏觀角度檢查企業財務狀況是否呈現不穩定的現象,提前做好財務危機的規避或延緩危機發生的準備工作。當然,由于企業規模、行業、地域、國別等諸多差異,企業不應拘泥于任何經驗數據,而應根據實際情況設計符合企業要求和特點的總體財務失敗預警系統。

3.沃爾比重評分法

沃爾比重評分法是指將選定的財務比率用線性關系結合起來,并分別給定各自的分數比重,然后通過與標準比率進行比較,確定各項指標的得分及總體指標的累計分數,從而得出企業財務狀況的綜合評價,繼而確定其信用等級。該種評分方法主要用于企業財務狀況綜合評價中,將其作為一種財務預警方法,與其作為財務狀況綜合評價方法的主要區別是:預警時得分越大表示財務危機發生的可能性越大,而財務狀況綜合評價方法中的評分越高表示財務狀況越好。

選擇評價指標并分配指標權重。指標的選擇應遵循科學性、全面性、可比性、可操作性、協調性、經濟性的原則。對各項評價指標計分并計算綜合分數。先對各財務指標進行評分,而后根據各指標的權重計算加權總得分,公式如下所示:

T=X1×R1+X2×R2+……Xn×Rn

其中,T為總得分,X1,X2……Xn 為各指標得分(可以100計),R1,R2,……Rn為指標權重(可以%計)。在計算總評分時,各個指標得分計算比較關鍵,將實際值與臨界值相比確定其得分。實際值與臨界值相比確定預警指標所處區域,從而判斷企業面臨風程度實際操作時,不僅可根據總得分所歸屬的財務風險區間進行風險預警,還可根據各指標所屬的財務風險區間進行風險控制。企業經營者在了解經營狀況時,如果發現本月份經營出現警告,則應具體查閱明細指標狀況,以查找出現問題的原因、部門,采取相應措施以解決問題,進行有效控制。

三、企業財務風險防范對策

在當前市場經濟條件下,一個企業要想生存和發展,財務風險是不可避免的,要完全消 除風險及其影響是不現實的。所以,企業在確定財務風險控制目標時,而應本著成本效益原 則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內,不能一味追求低風險甚至零風險。因此,要加強企業財務風險防范,如何防范企業財務風險,化解財務風險,以實現財務管理目標,是企業財務管理工作的重點。現著重從以下幾點來談談如何防范企業財務風險。

(一)增強企業財務部門的風險防范意識。企業財務預警綜合指數是建立在高校財務部門財務信息的準確性上的,一旦出現財務信息“失真”,必將會使財務預警綜合指數成為是一種空指標,很難起到應有的預警效果。企業財務部門應該積極貫徹《企業財務制度》、《會計法》等法規,仔細審核每一項經濟業務的真實性、合法性,認真思考每一項經濟業務的發生是否有欺詐行為,是否蘊藏著財務風險。企業財務部門應該對籌資方式、籌資規模、籌資結構有一個全面的認識,通過預測和分析來合理組織資金。同時還要不斷地拓展融資渠道,調整資金結構,從而降低籌資風險。

(二)建立財務風險預警體系。財務風險預警就是企業通過庫存物資、資金收支結余、資產變現率、壞賬金額等一些敏感性財務指標的變化對經營運行過程進行監測,從而對企業可能或將要面臨的財務風險進行預測識別的財務分析過程。通過建立健全財務風險預警系統,企業管理者可以用以判斷財務風險存在的大小,發現根源,預先準備,有的放矢,對癥下藥,準確把握各種財務風險信號及其產生原因,制定相應的對策。因此,企業要確立適合自身的財務分析指標體系,建立長期財務預警系統。要成立專門的財務風險分析機構,現場實地觀察企業生產運營和業務發展等具體情況,通過總資產凈現率、現金流量預算、預期未來收益、銷售凈現率、股東權益收益率等分析指標預測企業財務風險,筑起防范和化解財務風險的有效防線。

(三)拓展財務風險應對手段。企業財務風險是客觀存在的,將風險對企業的影響程度降低到最小是風險管理的目標,完全消除和規避財務風險是不現實的。因此,企業應該拓展財務風險的應對手段,保障企業資金良性循環。針對于財務風險的不確定性,企業要具備極高的敏感性和迅速反應能力,要在企業統一領導研究風險管理的前提下,實行分級分權的管理辦法,使各個項目都有專人負責。此外,還要借助新的研究成果,加強風險管理,理順決策落實程序,提高企業各部門運作效率,從而保證針對企業財務風險作出的決策能夠盡快落實,減少損失。

參考文獻:

[1] 龔小君,王光華. 我國財務預警研究的回顧與展望――20世紀90年代以來國內財務預警研究評析[J]. 重慶郵電學院學報(社會科學版),2005,(02).

[2] 鄭毅. 財務風險的成因及其防范[J]. 北京林業管理干部學院學報,2005,(01).

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一、引言

眾所周知，任何一個企業要想獲得更好的發展都應該盡可能的做好相應的財務管理工作，尤其是對于相應的財務風險來說，更是應該切實加強財務風險的預警和管理效果，如此才能夠保障其整個企業更好更快地發展，而要想切實提升企業財務風險預警的效果和水平卻并不容易，其難度還是比較大的，而近年來的實踐經驗表明，大數據的應用對于這種企業財務風險預警工作來說具備著較強的積極價值，值得進行深入的研究和推廣。

二、大數據在企業財務風險預警中的重要作用分析

對于當前我國很多企業財務風險預警工作來說，都已經正在逐步的涉獵大數據的使用，所謂的大數據就是指采用各種方法和手段來大范圍的調查各種相關信息，然后合理的應用這些信息來促使其相應的調查結果更為準確可靠，盡可能的避免一些隨機誤差問題的產生，具體到企業財務風險預警工作來看，其對于大數據的使用同樣具備著較強的應用價值，具體分析來看，其應用的重要性主要體現在以下幾個方面：

1.大數據在企業財務風險預警中的應用能夠較好的完善和彌補以往所用方式中的一些缺點和不足，對于以往我國各個企業常用的財務風險預警方式來說，主要就是依賴于專業的企業財務人員來進行相應的控制和管理，雖然說這些企業財務管理人員在具體的財務管理方面確實具備著較強的能力，經驗也足夠豐富，但是在具體的風險預警效果上卻存在著較為明顯的問題，這些問題的出現一方面是因為畢竟企業財務管理人員的數量是比較少的，而對于具體的風險來說又是比較復雜的，因此便會出現一些錯誤；另一方面則是企業財務管理人員可能存在一些或者是違規操作等問題，進而夜會對于相應的風險預警效果產生較大的影響和干擾。

2.大數據自身的優勢也是其應用的一個必要性體現，對于這種大數據在企業財務風險預警中的應用來說，其自身的一些優勢也是極為重要的，尤其是在信息的豐富性上的優勢更是其它任何一種方式所不具備的，其所包含的信息量是比較大的，進而也就能夠促使其相應的結果更接近于真實結果，進而也就能夠更好的提升其應用的效果。

三、基于大數據的企業財務風險預警

在企業財務風險預警工作中，恰當的應用大數據模式確實具備者較為理想的效果，具體分析來看，在企業財務風險預警中這種大數據的使用主要應該圍繞著以下兩個步驟來展開：

1.大數據的獲取

要想切實提升企業財務風險預警工作中大數據的應用價值，就應該首先針對其相應的大數據獲取進行嚴格的控制和把關，尤其是對于大數據獲取的方式進行恰當的選取，一般來說，因為這種大數據模式的采用都是要求其具備較為豐富的數據信息量。因此，為了較好的獲取這種豐富的信息數量，就應該重點針對其相對應的方式進行恰當選取，在當前的大數據獲取中，一般都是采用依托于互聯網的形式進行的，尤其是隨著我國網民數量的不斷增加，其可供獲取的數據信息資源也越來越多，在具體的網絡應用中，便可以在網絡系統上構建一個完善的信息搜集平臺，然后吸引大量的網絡用戶參與到這一信息收集過程中來，只要是能夠和該調查信息相關的內容都應該進行恰當的收集和獲取，通過這種方式就能夠較大程度上獲取大量的信息資源；此外，這種依托于網絡的大數據獲取模式，還具備較好的真實性，因為其調查過程中并不是實名制的，就給了很多具體相關人員以說實話的機會，也就能夠促使其相對應的企業財務風險預警工作更為準確。

2.大數據的分析和應用

在大量的數據信息資源被搜集獲取之后，還應該針對這些大數據進行必要的分析和處理，經過了處理之后的數據才能夠更好的反映出我們所需要的一些指標信息，這一點對于企業財務風險預警工作來說更是極為關鍵。具體來說，這種大數據的分析和處理主要涉及到了以下幾個方面：（1）針對數據信息中的重復信息和無關信息進行清除，進而也就能夠縮小信息數量，這一點相對于大數據來說是極為重要的，因為一般來說調查到的數據信息資源是比較多的，這種數量較大的數據信息資源必然就會給相應的分析工作帶來較大的挑戰，因此，先剔除這些信息就顯得極為必要；（2）研究變量，對于具體的企業財務風險預警工作來說，最為關鍵的就是應該針對相應的指標和變量進行研究，這些指標和變量才是整個企業財務風險預警工作的核心所在，具體來說，這種變量的研究主要就是確定相應的預警指標，然后針對模型算法進行恰當的選取。

四、結束語

綜上所述，切實提升企業財務風險預警的效果和水平是極為關鍵的一個方面，對于這種企業財務風險預警工作來說，除了要盡可能的保障其預警的及時性之外，還應該力求其預警的準確性，而相對于這種準確性的提高來說，大數據的應用具備著較強的價值和效果。在具體的企業財務風險預警中，充分運用大數據，建立一個比較完善可靠的模型是極為必要的，也是保障其企業財務風險預警工作能夠取得較大進步的關鍵所在。

參考文獻：

[1]解秀玉，管西三.企業財務風險預警模型研究――基于制造業數據[J].南京審計學院學報，2013，04：58-68.

篇（5）

一、引言

我國學者對財務預警的探索和研究起步較晚，在20世紀80年代后，才真開始正切入研究企業破產分析指標和預測模型，學者們都想從中找到其“因果”關系，確定預警指標和預警方法，建立財務風險預警體系。

二、識別企業財務風險的類別

1.按風險形成原因分類。根據風險形成原因不同，風險可分為經營風險和財務風險兩種[1]。（1）所謂經營風險是指因生產經營的不確定性而給企業帶來的風險。影響企業經營風險的因素很多，由于企業內部管理不善、企業的供應、生產、銷售等各種生產經營活動都存在著很大的不確定性，都會給企業帶來經營風險影響，而經營風險又是普遍存在的。如產品銷售決策的不當、產品成本的不穩定、固定成本的比重較大、產品價格的波動、市場出現新的競爭對手、消費者的選擇變化、通貨膨脹等，這些不確定性的因素是企業所不能控制的，都會給企業帶來一定的經營風險。（2）所謂財務風險也稱為籌資風險，是指由于籌資融資而給企業帶來風險。一般來說，企業在經營中總會借入資本，企業負債經營，不論利潤多少，債務利息是不變的。因此，負債經營是現代企業經營理念之一，它會給企業帶來財務杠桿效應，但同時會加大企業的風險。

2.按投資主體分類。根據投資主體的不同，風險又可分為市場風險和公司特別風險兩種[2]。（1）所謂市場風險也稱為系統風險或不可分散風險，是指所有對企業產生影響大多數公司的因素而引起的風險。如由于國內政治形勢、國際政治形勢、天災人禍、自然災害等客觀原因造成的供應與需求關系的改變；又如宏觀經濟狀況的變化、國家稅收政策的變化、國家財政的變化、貨幣政策的變化、經濟危機、通貨緊縮、利率變化、匯率變化、經濟衰退以及高利貸等等一系列的變化。這些因素會對大多數投資對象產生負面影響，因此無法通過多元化投資來分散，企業無法回避，最會誘發企業的市場風險，所以也稱為不可分散風險； （2）所謂公司特別風險也稱為非系統風險或可分散風險，是指發生于某些隨機事件導致的，會給企業帶來的風險。如個別公司遭受火災，公司在市場競爭中的失敗、訴訟的失敗、新產品開發的失敗等。也就是說，企業特別風險可以通過將資金投資于多種資產來有效地分散風險的。

三、企業財務風險預警指標的形式

財務的表現形式就是財務指標。目前我國常用的財務指標主要從以下幾個方面來說明：企業償債能力指標、企業盈利能力指標、企業營運能力指標等用來對企業的經營業績進行評價，本文是研究財務風險預警，要分析的是企業財務風險預警指標，通過這些指標能靈敏地反映企業的財務風險狀況，對企業的財務危機進行及時預警[3]。

1.企業償債能力指標：企業償債能力指標主要包括短期償債能力指標和長期償債能力指標兩個方面來直接反映財務風險。

（1）短期償債能力指標

短期償債能力指標主要有流動比率、速動比率、現金比率、營運資金等[4]。

例如：流動比率

流動比率是指流動資產與流動負債的比值。也是考核企業短期償債能力的核心標準。其計算公式為：

流動比率= ×100%

流動比率是反映企業運用流動資產償還流動負債的能力。通常認為，流動比率越高，償債能力越強，短期債權人利益的安全程度也就越高。

例如：以某企業2011 -2012年度的資產負債表有關資料為例，對該企業的流動比率進行計算分析，見表1。

從以上的計算結果表明，該企業2011年每1元流動負債有0.86元的流動資產作保障；2012年從86%的基礎上提高到123%。從債權人角度來看，這當然很好，因債務的保障程度提高了；從企業經營者角度來看，短期償債能力提高，其財務風險就降低，企業籌集資金也容易了。

（2）長期償債能力指標

長期償債能力指標主要有資產負債率、產權比率、有形凈值債務率、利息保障倍數等指標來直接反映出財務風險[5]。

2.企業盈利能力指標

一個企業要持續經營和穩步發展必須取得利潤，而利潤獲得多與少體現盈利能力比率的大小，企業如果有足夠的利潤，就可以償還各種債務，支付股利或借款利息，同時還可以對外進行投資等。因此，評價和判斷企業盈利能力主要通過收入盈利能力比率分析、成本費用盈利能力比率分析、投資盈利能力比率分析、上市公司盈利能力比率分析等四個方面進行評價與分析。

（1）收入盈利能力比率分析

營業利潤率是指企業一定時期的營業利潤與營業收入之間的比率。其計算公式為：

營業利潤率= ×100%

（2）成本費用盈利能力比率分析

成本費用盈利能力比率主要有成本費用利潤率和營業成本利潤率兩種。

例如：成本費用利潤率

成本費用利潤率是指企業一定時期的凈利潤與成本費用總額的比率。其計算公式為：

成本費用利潤率= ×100%

成本費用利潤率指標是反映企業支出與耗費的直接比較，是反映企業增收節支，促進企業降低成本費用和增強企業盈利能力的重要指標。

（3）投資盈利能力比率分析

企業取得營業收入的大小，必須與企業原始投資為基礎。而獲得利潤的多少，與該企業投資規模的大小和投資質量有直接關系。我們在考核企業獲利能力時，必須要對投資收益能力和資產的獲利能力進行重點分析與評價。

例如：總資產報酬率

總資產報酬率是指企業一定時期的息稅前利潤與平均總資產的比率[4]。它反映了企業資產綜合營運效果的主要指標，也是衡量企業取得經營盈利能力的重要指標。其計算公式為：

總資產報酬率= ×100%

= ×100%

其中：平均總資產=

（4）公司盈利能力比率分析

上市公司盈利能力，不但可通過一般股份公司盈利能力的比率進行分析，還可以通過、市盈率、每股收益、股利支付率、每股凈資產和股利保障倍數等比率進行分析。

例如：市盈率

市盈率就是指普通股每股市價與普通股每股收益之比。也是反映投資者對每股收益所愿支付的價格（又稱市價），其計算公式為：

市盈率= ×100%

一般來說，市盈率是反映股票市場的期望指標，該指標值越高，說明投資者對股份公司越來越看好，其股票投資風險較小。

3.企業營運能力指標

企業運營能力指標可通過應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率等指標進行分析和評價企業駕馭所擁有的經濟資源的能力[6]。該指標既可反映財務風險，又可反映經營風險。運用一定的方法來分析和評價企業運用資產的效率，使財務信息使用者作出合理的經濟決策。

四、企業財務風險的計量

企業財務風險，可根據財務指標來對企業的經營業績進行評價，研究財務風險預警，分析企業財務風險預警指標，最好方法是根據各項指標的掌握分析研究的情況，把風險程度予以量化。風險與概率直接相關，對風險的衡量應著重考慮以下幾個方面的因素。

1.確定概率分布

什么叫概率分布，概率是度量隨機事件發生的一個數學概念。例如，擲硬幣為例，投擲一次硬幣，正面向上向下的概率各為50%。如果將所有可能的事件或結果都列示出來，并且對每一種事件都賦予一個概率，把他們列示在一起，便構成了概率分布見表4。

概率分布可以是離散的，也可以是連續的。離散型的概率分布，可能出現的概率結果有限，比較容易計算。在經濟決策分析中，大都采用離散型的概率分布來分析問題。

所有的概率分布都必須符合以下兩大要求：

（1）出現每種結果的概率（ ）都在0～1之間，即：0≤ ≤1；

（2）所有的概率之和應等于1，即 =1

例如：M公司有項目甲和項目乙兩個投資項目，投資額相等。假如未來的經濟狀況有繁榮、一般、蕭條三種。根據市場調查、預測，項目甲和項目乙兩個投資項目在不同季節情況下的預期報酬率和概率分布見表5。

表5 投資方案的預期報酬率及概率分布

2.期望報酬率

期望報酬率是各種可能的報酬率按其概率進行加權平均得到的報酬率，它是反映集中趨勢的一種量度。其計算公式為：

= i

上式： ——期望報酬率；

——第I種可能結果的概率；

i——第I種可能結果的報酬率；

n——可能結果的數目。

根據上例資料，可分別計算M公司項目甲和項目乙的期望報酬率。

項目甲的投資報酬率=0.3×45%+0.5×23%+0.2×10%=27%

項目乙的投資報酬率=0.3×15%+0.5×21%+0.2×25%=20%

顯然，項目甲的投資報酬率27%大于項目乙的投資報酬20%，但通過觀察可以發現項目甲的投資報酬率的分配程度也大于項目乙的離散程度。投資報酬率的離散程度不同，說明風險不同，通常情況下，報酬率分散程度越大其風險也就越大。

3.標準離差

標準離差是各種可能的報酬率偏高期望的報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。是衡量風險大小的統計指標。其計算公式為：

=

上式： ——期望報酬率標準離差；

i——第I種可能結果的報酬率；

——期望報酬率；

——第I種可能結果的概率。

根據上例資料，可分別計M公司項目甲和項目乙的標準離差如下。

標準離差越小，說明離散程度越小，風險也越小；反之，風險也越大。但是，標準離差是一個絕對值，而不是一個相對值。它只能用于反映某一決策方案的風險程度的比較，需要采用標準離差率這一相對值指標。

4.標準離差率

標準離差率是標準離差與期望報酬率之比。它與相對數來衡量待決策方案的風險。其計算公式為：

標準離差率（V）= ×100%

根據上例資料，可分別計算M公司項目甲和項目乙的標準離差率如下。

項目甲標準離差率（V）= ×100%= ×100%=62.30%

項目乙標準離差率（V）= ×100%= ×100%≈65%

在期望報酬率不同的情況下，標準離差率越大，風險越大；反之，風險越小。

五、企業財務風險的應對策略

通過對風險概率的分析研究，采取相應的對策，主要包括規避風險、降低風險、轉移風險和接受風險等[7]。

1.規避風險

規避風險是所有企業應首先考慮的風險對策。當風險所造成的損失不能由該項目可能獲得的利潤予以抵償時，規避風險是最可行的簡單方法。如我們要拒絕與不誠實的企業進行業務往來。放棄有可能導致企業損失的投資項目減少風險。

2.降低風險

降低風險主要包括兩方面的含義，一方面是控制風險因素，減少風險發生；另一方面是控制風險發生的頻率，降低風險損害的程度。降低風險的常用方法包括：①進行準確的預測，提高風險意識；②對決策進行多方案的優選，準備代替方案；③采取降低風險的保護措施，預先防范風險。

3.轉移風險

轉移風險是指企業以一定的代價，采取某種方式、措施將發生的風險損失轉移出去的風險防范方式。轉移風險可分為保險轉移和非保險轉移兩種。保險轉移是通過向保險公司投保的方式，將項目部分損失轉移給保險公司承擔。非保險轉移是指將項目的一部分風險損失轉移給項目承包方，如在聯合開發、租賃承包、合資合營、安裝施工等過程中通過簽訂合同的方式將部分風險轉移給合同方承擔。

4.接受風險

對于損失較小的風險，如果企業有足夠的財力和能力承受損失，可以采取風險自擔和風險自保，自行消化風險損失。風險自擔是指風險損失發生時，直接將損失攤入成本費用或沖減利潤；風險自保是指企業預留一筆風險基金或有計劃地計提風險基金，如壞賬準備金、跌價準備金等。

六、財務風險預警體系的構建

如何構建財務風險預警體系？企業構建財務風險預警體系的方法：只有收集了相關資料，采用相應措施和研究方法，對企業進行必要的研究，分析企業財務風險預警的信息表現，對風險預警指標進行分析、判斷和運用。就能找到相關的應對方法，建立健全風險預警體系。

我國系統性地深入研究企業財務預警體系起步是相對較晚的，始于20世紀80年代后。進行企業財務預警研究分析的方法是多種多樣的：有調查分析法、分階段分析法、流程圖分析法和管理評分法的定性分析法。有通過對預警指標進行篩選，運用數學和統計方法，建立模型，用數字比較對企業財務危機作出判斷的方法，單變量模型和多變量模型的定量分析法，具體包括（1）邁耶和皮弗的LPM模型和馬丁的Logit曲線回歸模型；（2）神經網絡財務危機預警模型；（3）單變量財務危機預警模型；（4）Z得分模型[8]。通過大量的實踐證明，在這些探索研究中，學者們有的選擇了國企公司為研究主體，有的選擇了上市公司為研究主體，有的選擇了企業財務風險定量分析法，有的選擇了定性分析法，如此等等。研究對象都比較單一，研究方向單純，都沒能以一概全。但實際上，企業可根據自身的實際情況選擇適當的預警指標和預警方法，建立財務風險預警體系。

七、結語

綜上所述，通過財務風險發生、發展情況分析，以及財務風險的形成因素、現象、形式等的探索研究，可以看出：對于企業而言構建財務風險預警體系，具有特別重要的意義，是現代企業在市場競爭中能夠取得勝利而進行戰略管理的重要方式。因此，企業建立財務風險預警體系，是非常必要的。

參考文獻：

[1] 趙潤華.財務管理[M].北京：北京交通大學出版社.2010.28

[2]張平韜.公司財務風險評價指標體系的確立[J].價值工程，2011.（7）

[3]胡華.現代企業財務風險的成因及防范[J].會計之友，2011.（2）

[4] 張新民，錢愛民.財務報表分析[M].北京：中國人民大學出版社.2012.261

[5]荊新，王化成，劉俊彥.財務管理學[M].北京：中國人民大學出版社.2011.31

篇（6）

關鍵詞 企業 財務風險 預警系統 構建

一、建立企業財務風險預警系統的必要性

隨著市場競爭的不斷激烈，企業的發展不僅要面對來自國內企業間的挑戰，還要面對來自國外市場的壓力，企業只有在層層的考驗與歷練中，在競爭中求發展，才能在市場站穩，前行。

企業的發展一方面要承受住來自外部的考驗與競爭，另一方面還要對企業的內部管理進行科學的運作。企業內部的管理因受了外部環境的影響，隨之而來的企業面對的管理系統中的風險狀況也日益增多，企業有必要提高面對市場的危機意識，建立企業的監控系統和財務風險預警系統，轉變依靠事后處理的觀念，將事后管理變為事前預防。

市場經濟的環境下，企業的破產、合并于企業的建成同樣是市場發展的規律。企業應加強自身的抵抗風險的意識和機制，利用企業的發展優勢，提高對市場信息知識的消化和應對能力。建立企業財務風險預警系統，通過風險預警系統中的預警、監控、防范各種非常見，容易變化的逆境狀況，確保企業生產經營中的良性循環，保證企業生產經營的安全性。財務預警系統正是分析公司財務安全機理的矛盾運動，預測公司財務危機，并不斷調整，使公司財務活動始終處于“安全、可控”的狀態。實踐中，公司財務對經營活動具有前瞻性特征。陷入經營危機的企業都是以發生財務危機為征兆的，財務危機的發生是一個漸進積累、不斷惡化的過程。在這一過程中，一些敏感性的關鍵財務指標即警兆會以不同的形式，在不同程度顯現出來。通過對這些警兆進行分析，就可以進行預警。

傳統的企業管理中對于企業管理的現狀分析、發展狀況的方法中明顯偏重于對企業的管理和發展，沒有重視對企業面臨的風險的預防問題的研究，使企業在受到重大沖擊問題影響下無以應對，產生了企業危機。適時的加強提高對企業風險預警管理的意識，將財務風險預警融入到企業管理的日程中來，提前做好準備，防范危機事件對企業的影響。

二、企業財務風險預警系統的構建

企業財務風險預警系統是指企業在財務風險管理中形成的各種相互依賴、相互制約的預警職能體系，是財務風險管理中一項復雜性、綜合性程序較高的管理活動。在企業的財務管理中，一般是使用財務杠桿系數來衡量財務風險。然而對于財務風險預警來說，這是遠遠不夠的。財務預警系統就是通過對企業財務活動進行監控、預測，采用比率分析、比較分析、因素分析等方法建立一套財務預警分析系統，以全面、系統地監測企業財務狀況，預先告知企業即將發生的財務危機，并采取一定的措施，排除危機，保證企業財務活動安全運行的管理行為。當前財務預警模型多采用單元判定模型，多元線性判定模型如Z分數模型，Logisti模型，人工神經網絡模型等。

構建企業財務風險預警的首要條件是分析財務風險預警所處的環境情況，需要達到的目標狀況，充分考慮財務風險系統的結構構建，財務風險預警的功能選定，結合企業實施環境與風險預警的論證，采用科學合理規范的財務指標。

企業財務風險預警系統是對信息的匯總分析，根據信息的收集分析出財務風險的預警。建立企業財務風險預警系統需要大量的采集相關的內容的信息，確定信息的范圍，根據需要分析的信息目標，利用各方面收集來的資料信息進行匯總，結合企業內部的相關數據信息與企業相關市場行業等信息進行比較，得出預警資料。企業信息資料的采集是保證財務預警系統運轉的根本條件。將資料轉化為以信息為量化的判斷指標，防范企業財務危機的出現。建立企業財務風險預警系統可以采用計算機處理系統為輔助技術，連接企業各個系統內的信息資料，實現企業內部信息共享，為企業的管理人員，預警系統的操作人員提供有效的信息的篩選，保證財務風險管理系統的技術支持。

建立企業的財務風險預警系統，還需要建立健全財務風險分析處理的管理機制。財務風險預警系統的重要方法是利用財務風險分析機制，財務風險的處理中有應急措施、補救措施及改進措施等。財務風險的信息經過匯總，通過科學預警分析技術和方法選擇有代表性的分析指標進行定量和定性相結合，并將結果迅速傳遞到危機處理小組。預警分析系統一般有兩個要素：預警指標和扳機點。預警指標是指用于早期測評運營不佳狀況的變動財務指標；扳機點是指控制變動指標的臨界點。一旦預警指標超過預定的界限點，則應變計劃要隨之啟動。財務風險預警系統所需的信息不同與普通的財務管理信息，只依據普通的財務管理的信息不能保證財務風險預警系統信息的要求，企業應建立健全的預警信息系統與相關的財務管理共同協作，保證信息數據的質量與數量。

企業財務風險預警應配合企業發展建設要求。財務管理和財務風險預警都是因企業的發展建設而建立，財務風險預警系統的運行與操作是根據企業的各項信息進行分析判斷得出結果，財務風險預警系統應結合企業的實際狀況，建立適用與企業發展的預警系統。對已經建立的風險預警系統應進行必要的評估和檢查，及時調整系統中不適當的環接，降低企業的財務風險。

企業應加強風險的防范工作。面對企業間的競爭，企業的管理者必須提高財務風險的防范意識，加強財務控制程序，提高財務管理的制度，提升對財務危機的認識，將財務風險系統融入在日常的工作監督中，發現預警中的異常立即應對，采用危機管理對出現的財務危機進行補救處理，降低企業的風險，促進企業的安全發展。

三、總結

企業財務風險預警系統是企業財務管理中不可缺少的部分。建立財務風險預警可以預先防范企業管理者在運營中不規范的的行為。同時企業財務風險預警系統顯示的數據可以為企業的管理者提供企業發展的信息依據，可以作為企業財務問題與管理問題解決的依據，幫助企業合理的利用資源，降低企業的財務風險，提高企業的經濟效益。

篇（7）

企業的財務風險主要是指在企業的各種財務活動中，因受一些不確定因素影響而使得企業實際財務收益與預期的收益產生一定的偏離，從而給企業造成蒙受損失的可能。隨著世界金融危機的不斷出現和市場競爭的日益激烈，企業必須要積極建立財務風險的預警系統，健全風險管理機制，從而確保企業的健康發展。

一、構建企業財務風險預警的相關措施

1.建立健全企業財務風險預警系統

財務風險預警系統貫穿于企業生產經營活動的整個過程，其主要是企業信息化的基礎上，依據企業自身經營計劃、財務報表和其他財務資料，利用金融、市場營銷、企業管理和財會等理論，并采用比較分析、數學模型、比例分析以及因素分析等方法而進行的示警預報。

財務風險預警系統的建立不僅可以讓企業經營者對一些潛在的財務危機做好應對的準備，及時地找出財務危機產生的根源和經過，給企業的管理經營者提供一些改善財務危機的建議和措施，從而能夠為企業未來的管理和經營提供良好的借鑒作用。

2.樹立企業的風險防范意識，做好信息管理工作

風險防范意識的樹立是保障企業內部財務風險預警系統成功建立和正常運行的前提。因此，在日常工作中企業內部的全體員工，尤其是領導管理階層要牢固樹立企業的風險防范意識，并極采納合理建議。

企業要加強財務風險預警組織機構的建立，積極遵循“職責獨立、專人負責”的原則，從而確保企業的各項風險預警工作能夠得到嚴格的落實，以避免受其他機構的影響和干擾。而在企業信息的管理上，要不斷對資料信息系統進行升級，并及時對系統信息進行刷新，以確保各項財務信息的準確性、及時性和有效性。

3.建立健全企業財務風險的分析和處理機制

對財務風險的高效分析是企業財務風險預警系統的關鍵和核心。而企業財務風險的處理則主要是一些改進方案、補救辦法和應急措施。其中，改進方案是對企業管理經營中一些薄弱環節的改進措施，目的是避免和杜絕類似財務風險事件的再次發生；而補救方案則是指當財務危機發生后要采取有效的措施來盡可能地控制損失或減少損失；應急措施是指當財務風險或財務危機出現時，要采取有效的方法和手段進行規避，以避免危機的不斷惡化。

4.將企業的財務風險預警系統和其他各項制度建設進行有效地結合

企業作為一個整體，其內部的任何活動都可能會影響到客戶對企業的滿意度，這就要求企業內部的財務管理要與其他管理活動保持良好的銜接和溝通，同時還要使企業財務風險的預警系統與其他子系統之間保持協調和一致性，并實現資料數據的共享。因此，要規避企業的財務風險，就需要將企業的財務風險預警系統與其他各項制度建設進行有效的結合。

5.遵循和堅持成本效益原則

企業內部財務風險預警系統的良好構建還需要積極遵循和堅持成本效益原則，并使實施預警信息產生的價值能夠大于實施預警信息產生的成本，以確保財務風險預警系統構建的有效性和經濟性。一般情況下，企業自身的財務風險在很大程度上取決于其內部的現金流量狀況。當前企業所面臨的財務風險主要包括投資風險、籌資風險、利益分配風險以及資本運營風險等，這些財務風險貫穿于企業財務管理的整個過程，不利于企業的協調穩健發展。因此，在新時期的發展中，企業要通過建立財務風險管理機制來防范和控制各類財務風險的出現，以最大程度地降低企業的風險損失，保障財務安全，從而實現企業運營價值的最大化。

二、企業進行財務風險管理的有效措施

1.積極建立相關的風險預警機制，提高企業應對外部經濟環境的能力

復雜多變的經濟環境是造成企業財務風險的重要原因，外部的經濟環境等因素對企業內部的財務管理有著深刻的影響。面對復雜多變的外部經濟環境，企業要加強對其變化趨勢和規律的研究，并通過建立相關的財務風險預警機制來有效地掌握外部市場環境的變化，并預測出企業所要面臨的財務風險的危機。同時，根據對外部經濟環境的預測結果，企業應積極制定相關的應變措施，加強對企業內部財務管理辦法和政策的調整，以提高企業應對外部經濟環境的能力，減少或避免因外部環境的不利變化而對企業的財務管理造成沖擊，從而到達降低企業外部財務風險的目的。

2.建立相關的財務決策機制，提高企業財務決策的科學性

當前企業財務決策中所采用的主觀決策和經驗決策在一定程度上增加了企業財務決策的失誤率，而錯誤的決策又會大大增加企業所面臨的的財務風險。面對這種情況，就需要企業在發展中建立相關的財務決策機制，提高財務決策的科學性，從而防范和減少財務風險的出現。具體來說，企業首先要明確自身的財務決策目標，并確保財務決策目標和企業總體目標的一致性，這是提高企業財務決策科學性的前提。最后，還要對財務決策實施過程進行有效的監督，從而保障企業財務決策的順利實施，降低風險所帶來的損失。

3.確定科學合理的企業資本結構

企業的理財目標和資本結構對財務風險的產生有著重要的影響，這就要求企業要確立科學合理的資本結構，以規避各種財務風險的出現。企業資本結構的合理與否主要受企業籌資決策的影響，因此，企業在進行籌資時應根據自身的實際情況，對與籌資相關的影響因素進行綜合的考慮，從而確定出合理的資本結構。

4.建立和完善企業內部的財務風險管理制度

完善管理制度能夠明確企業財務風險管理的方向和目標，也是防范和減少企業財務風險的重要措施。同時，企業要不斷強化企業自身的內部控制，加強對企業資金的有效管理，以提高其資金的利用率。并對當前的業務流程進行全面的梳理，以找出其中潛在的財務風險和相關的控制措施。另外，還要加強對當前財務控制制度的審核，對其中存在的監管漏洞要進行及時的補充和完善，從而增強其抵御各類財務風險的能力。

加強對企業財務風險的管理，提高企業財務風險預警能力是當前企業應對激烈市場競爭的有效路徑。企業要積極建立財務風險預警系統，建立健全財務風險的相關管理機制，從而確保企業的健康持續發展。

參考文獻：

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中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）01-0075-02

目前企業財務風險發生原因是多樣的，諸如經營不善、管理漏洞、負債率過高、市場競爭日趨激烈以及不可抗力等因素。而上述問題中，只有不可抗力是無法預知與改變的事實，其他影響問題均可以有效地預防，及時控制。同時企業財務問題也不是突發的，而是一個日益暴露的過程，所以要建立及時有效的預警系統模型，積極有效遏制企業財務風險問題，降低其帶來的負面效應。

一、企業財務風險與經濟發展

（一）財務風險影響因素

企業財務風險的影響因素可以從宏觀和微觀兩個方面來進行論述。首先，從宏觀意義上講，全球化不斷深化，各國之間彼此依存，影響深遠。尤其是美國次貸危機引發的2008年全球股市災難和金融危機，使各國經濟發展深受其害。成為自30年代大蕭條后最嚴重的全球災難。各國企業尤其是中小型企業相繼破產、倒閉。而我國企業包括上市企業也受到此次金融危機的影響。因此宏觀環境萎靡不振使企業運營成本上升財務風險增加。其次，從微觀層面分析，企業自身對財務問題的披露也影響財務風險。早在2009年3月12日，財務部就了《金融危機對我國財務運行的影響及啟示》，其中提到財務預警機制是對財務數據的有效預測，是企業自身所發出的警告信息，因此，企業需從自身財務問題著手，去探索建立適于自己的一套有效的穩健性財務風險預警機制。

（二）企業財務風險與國家經濟發展

企業是市場的微觀表現，因此持續健康成長的企業，通過影響市場的整體運行來決定國家經濟發展走向。而財務風險作為衡量企業發展的重要切入點，可以有效地研究企業財務指標、運營狀況、以及其所存在的風險問題。所以，國家經濟發展所取得的成就歸根結底是企業共同發展支撐的結果。如果企業不具備競爭力，不能實現企業的做大做強，很難受實現穩定有序地經濟增長。因此企業財務風險預警對國家經濟發展具有現實的指導意義。

二、企業建立財務風險預警模型的意義

（一）對投資人的積極影響

我國政府及相關機構，尤其是針對上市公司來說，證監會和證券交易所制定了一系列預防財務風險的管理措施。目的是為保護投資者利益。在投資者決定是否進一步投資時，會參照相應的財務風險預警進行決策。又由于我國資本市場尚有待完善，財務風險預警還有助于投資者準確分析企業發展態勢，及時調整投資布局，以提高風險下的投資收益。

（二）對債權人的積極影響

企業在發展運行過程中，會遇到和資金相關的融資、借貸問題（如銀行、供應商等）。雖然一些企業，尤其是上市企業有著獨特的融資渠道，但是間接融資仍然是企業資本結構中的重要比例。那么對于金融機構或者銀行而言，根據企業財務風險預警判斷其償債能力，以及信貸風險就顯得尤為重要。

（三）對政府管理和資源配置的積極影響

企業在宏觀經濟中扮演著至關重要的角色，也推動著經濟向前發展。因此，企業不只是盈利的個體，還肩負著國民經濟發展使命。大面積的企業倒閉和破產會造成經濟動蕩，失業率上升，從而形成社會發展的不穩定因素。所以企業需要及時關注財務風險管理，對自身的財務風險預警，準確披露其發生危機的信息，使政府及早意識到危機現象，并合理調整、優化資源配置，以應對企業財務風險所帶來的負面效應。

三、多角度構建企業財務風險預警模型

財務風險預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。它貫穿于整個企業經營活動過程中，以企業財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論采用比例分析法，數學模型等方法，發現企業存在的財務風險，并向經營者警示。它與財務評價系統相互依存，相互補充。其具有信息收集、預知危機以及控制危機等功能。因此，構建財務風險預警的模型也不盡相同，下面從不同角度進行介紹。

（一）單一變量預警模型

（四）人工神經網絡技術

人工神經網絡是基于生物神經網絡建立起來的理論，采用并行分散處理模式，是一種非線性映射，能夠自動適應學習且容錯性強。而BP人工神經網絡是人工神經網絡技術的典型學習算法。BP神經網絡是具有多個階層的神經網絡。各階層之間通過神經元實行權鏈接，即下層的每個單元與上層的每個單元實現全連接，然而每層神經元之間卻無連接。由此可以看出各個階層之間由若干節點組成，而節點的輸出值由輸入值、作用函數和閥值決定。因此這種復雜的網絡學習過程包括信息正向傳播和誤差反向傳播的過程。通過逐層修復來減少誤差，循環往復直至達到要求的精確度。人工神經網絡技術是一種平行的、分散的信息處理方式。具有較好的識別力并且克服了傳統方法所帶來的限制。也不要求嚴格的數據分布，能夠較好地進行自我調整，及時處理數據遺漏和資料錯誤等問題。也能夠適應復雜多變的經濟環境。因此，人工網絡神經技術可以作為企業財務風險預警模型建立的重要工具。

通過多角度構建企業財務風險模型可以得出，單一變量模型并不能很好地展現出企業財務狀況，及財務問題全貌。而多元線性回歸模型由于其先天的各種假設，其適用范圍相當局限。因此在具體財務風險預警模型建立中，要盡量適用人工網絡審計技術以及logistic模型對財務風險預警建模。努力克服模型所帶來的缺陷問題。綜上所述，財務風險預警的建立也是動態的，具有時間序列等特征，因此在具體的數據選擇時，也要合理選擇數據區間，從而提高財務風險預警模型的精度和準度。來更好地對企業財務風險進行預測分析，一旦風險發生，及時找到積極有效地應對措施。

參考文獻：

[1] 李曉奇.上市公司財務風險預警Logistic模型的研究[D].北京：北京交通大學，2011.

[2] 孫 镕.基于BP神經網絡的中小企業財務風險預警研究[D].長沙：長沙理工大學，2008.

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一、財務風險的概念及形成原因

（一）財務風險的含義

企業財務結構不合理、融資不當使企業償債能力降低，財務收益與預期收益偏離，導致投資者預期收益下降的可能性。財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的問題，是客觀存在的，企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。

（二）財務風險的形成原因

導致財務風險的原因很多，有企業外部因素的影響，也可能是企業內部管理存在問題。本文主要研究企業自身的原因。

1.企業沒有建立有效的財務風險內控機制

企業在生產經營中的預算管理不完備，沒有較長時期的計劃組織。在投融資過程中，未充分考慮資產結構及資本結構的適度水平、資本結構與資產結構的對應關系，從而使得流動資產不能與短期借款相對應、長期資產不能與長期借款相對應，融資過程中的“短借長用”使風險進一步提升。因此，企業需要在財務控制上設立預警系統，及時應對風險。

2.企業財務關系比較混亂

很多企業內部財務關系混亂，企業與部門之間及企業與上下級企業之間，在資金籌集、投資經營、利益分配等方面存在管理不到位的現象，資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性受到損害，增大了企業的財務風險。

3.企業管理人員缺乏理性決策，盲目追求規模擴張

企業的管理人員缺乏風險意識，一味追求企業規模做大，導致決策失誤。成功的企業總是追求更大的成功，不斷擴張是每個企業內在的沖動。然而沒有明確目標和科學決策的盲目擴張，不僅會給企業帶來較大的財務風險，還可能使企業破產。

二、財務風險的表現形式

（一）經營活動中現金凈流量越來越少

現金流量分為經營活動的現金流量、投資活動的現金流量和籌資活動的現金流量三部分。現金流入與流出量的差額為現金凈流量。經營活動的現金是企業償付債務、增加投資規模的基礎。如果銷售收入降低，就會導致經營活動的現金凈流量減少，甚至為負值。長期較低經營現金凈流量，企業不能正常更新固定資產，財務風險會增大，陷入財務危機。因此，當經營活動現金凈流量越來越少時，說明獲利能力出現問題，這是財務風險發作的重要征兆之一。

（二）資本資產結構出現問題

資本結構指資金籌集來源的結構，是負債與所有者權益的比率。由于財務杠桿作用，當企業的資產收益率高于同期銀行貸款利率時，負債經營可以使企業獲得超額利潤；而當企業的資產收益率低于同期銀行貸款利率時，負債經營使企業債務負擔加重，帶來較大的財務風險。企業把資金運用在不同的資產形態上，稱為資產結構。流動性強的流動資產經營風險低，其獲利水平也較低；流動性弱的非流動資產經營風險高，其獲利水平也高。有些企業為了獲得高利潤，把大部分的資金都用在非流動資產上，增大了企業經營風險。如果遭遇非流動資產變現困難，經營風險就會轉化為財務風險，使企業陷入財務危機。因此，資本資產結構出現問題，是財務風險可能增大的重要變現。

（三）應收賬款和應付項目增幅較大

1.應收賬款不斷增大

應收賬款有兩個來源：一是正常結算周期內的占款；二是企業為了擴大市場份額，允諾客戶延期付款形成的賒銷占款。一般情況下，企業應收賬款的余額比較穩定。如果余額不斷加大，或是行業競爭加劇，企業為了維護客戶資源而提供商業信用，造成應收賬款余額提高；或是產品存在缺陷，不能滿足客戶的要求，產品雖然銷售出去了，但客戶遲遲不付款。這些問題，都會使企業的經營風險轉化為財務風險。企業要盡快扭轉被動局面，否則會加大財務風險。

2.應付款項大幅度提升

當銷售收入下降或者應收賬款回收慢導致資金周轉困難時，可能導致應交稅金、應付購貨款、職工工資和水電費等不能如期給付。短期內，生產經營活動尚可維持，但如果不能盡快扭轉，就會出現原材料供應中斷、水電停止供應等，生產就會受影響，甚至停業，各種應付款不斷加大，引發嚴重的財務危機。

因此，應收賬款和應付項目增幅較大時，昭示著企業經營可能出現了問題，需要認真對待。

（四）企業盈利水平持續下降

利潤是收入與費用的差額，反映經營成果的財務指標。通過當期利潤額與歷史數據的比較，能夠看到產品的市場競爭力，當前成本費用支出的大小等。因此，當企業的盈利水平不斷下降時，后期可能會面臨虧損，帶來較大的財務風險。管理人員要高度重視，采取措施防止繼續惡化。

（五）逾期貸款和擔保等或有負債數額不斷增加

企業周轉資金主要來自銀行借款，短期內資金周轉困難，到期的銀行借款可以辦理展期，資金鏈暫時可以維持。但是企業較長時期不能扭轉局面，就會出現不能及時償還借款本金和利息。此時銀行也會為自身利益考慮，要求企業還本付息。企業沒有現金償還，致使銀行借款余額不斷增加，財務風險逐漸變大。同時有些企業與其他企業進行大量的債務互保，債務擔保有可能給企業帶來預想不到的損失。逾期貸款和大量債務擔保的出現，都是企業財務風險不斷增大的預兆，要審時度勢，盡快發現問題，否則會陷入嚴重的財務危機。

三、財務風險的預警指標設計

（一）建立短期財務風險預警系統

1.編制現金流量預算，進行現金流量結構分析

結合企業財務目標，以月度、季度、年度等期間編制滾動現金流量預算。現金流量預算可從經營活動、投資活動、籌資活動三方面編制。經營活動從生產預算和銷售預算兩個角度，生產預算包括原材料支出、工資福利支出、設備維護費用等；銷售預算包括銷售商品收到現金、提供勞務收到的現金等現金流入，營業費用、管理費用等現金流出。投資活動包括回收投資的現金、獲得的投資收益、處置資產的現金流入、對外投資現金的流出等。籌資活動包括吸收投資的現金、對外借款收到的現金，償還債務本金及利息、支付股利等項目。

重視現金流量分析，要整體把握現金流量的基本結構。通過表1，可以看到，經營活動、籌資活動和投資活動所產生的現金流入量分別占現金總流入量的比重，現金流出量分別占現金總流出量的比重，以及各自現金凈流量占全部現金凈流量比。

2.現金系列指標分析

①短期償債系列指標

本組考慮了四個指標，現金比率、速動比率、流動比率及現金充足率。

現金比率，指速動資產扣除應收賬款后的余額與流動負債的比率，最能反映企業直接償付流動負債的能力。但是現金類資產收益能力低，比率過高，則企業流動資產沒有合理運用，導致企業機會成本增加。

速動比率，指速動資產對流動負債的比率，衡量企業流動資產中可以立即變現用于償還流動負債的能力。此比率以1左右為佳。當企業面臨財務危機或進行破產清算時，短期債權人更看重該指標。

流動比率，指流動資產與流動負債的比率，衡量企業短期償債能力的重要指標。流動比率越高，企業的短期償債能力越強，財務風險越低。流動資產包括存貨，存貨的積壓會使流動比率增大，而存貨的積壓減弱資產的變現能力。流動比率過高，又會使流動資金喪失再投資機會，降低資金使用效率。一般來說，流動比率定為1.8-2.2。

現金充足率，指現金凈存量與本期到期債務本息和的比值。現金存量指在當期的現金凈流量基礎上加上前期的現金存量，打破了以前一貫采用現金凈流量的分析方式，從動態角度衡量企業償債能力的發展變化，反映企業當期可動用的現金資源是否能夠滿足企業當前現金支付的水平。現金充足率比率越高，企業的現金資源越能夠滿足支付的需要，企業的支付能力穩定，財務風險較小；如果該比率低，會削弱企業的支付能力，可能面臨較大的財務風險。

②收入轉化為現金能力的指標

銷售現金比率，是指經營現金流量與銷售收入之比，反映企業主營業務的收現能力。主營業務是企業的主要收入來源，其現金收益成為考察企業收入質量的核心。該比率越高，表明企業銷售款的收回速度越快，對應收賬款的管理效率越高，從而降低企業財務風險。

現金盈利質量指數，是現金盈利值與凈利潤的比率。其中，現金盈利值是用現金表示的企業凈利潤。現金盈利值=經營活動現金凈流量+分配股利和利潤收現+債券利息收現+處置長期資產收現-利息及籌資費用付現。在企業利潤里，由于在確認收入的時候應收未收款項等因素使實際的現金流入一般沒有收入數額大，就需要用現金盈利值來反映利潤中現金實現比。這個指標值越大越好，一般情況下趨近于1，也可能出現大于1的情況。

（二）長期財務預警系統

企業在建立短期財務預警系統的同時，也要注重長期預警系統建設。長期來看，企業獲利水平、資產使用效率等方面也需要重視。本文從單一指標及多指標兩個角度來分析。

1.單一指標預警設計

①償債能力指標。資產負債率，反映債權人提供的資產在總資產中所占的比重，衡量長期償債能力的重要指標。指標值越小，長期償債能力越強。一般認為該指標的適宜水平是50%一80%，但沒有特別固定的標準。如果資本結構中債務過大，會增加企業還本付息的壓力，加大企業財務風險。如果企業處于快速發展期，資產負債率上升，也屬正常；但如果企業長期處于高負債水平，即使是因為快速擴張而導致的資產負債率上升，也應當引起重視。資產負債率持續上升，并伴隨銷售收入下降、盈利減少、資金周轉困難的企業，往往是企業陷入財務危機的前兆。

②財務效益指標。獲利是企業經營的最終目標，以凈資產收益率指標為代表。該比率越高，表明自有資金獲取收益的能力越強，對企業投資人、債權人的保障程度越高。如果資產收益率達不到市場或行業平均水平，意味著企業在行業競爭中處于劣勢，會增大企業的財務風險。因此該比率的變動是企業經營狀況的直接反應，應該及時準確分析變動原因，為后期的經營決策提供可靠依據。

③資產經營效率指標

應收賬款周轉率，應收賬款周轉率=賒銷余額/應收賬款平均余額，該指標反映了應收賬款管理效率的高低。在權責發生制下已確認為收入的未收款項，可以看做虛增企業的盈利，會降低企業收益質量。一般來說，應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，資產流動性越強。反之，較低的應收賬款周轉率影響企業正常的資金周轉。企業要結合企業的前期指標、同行業水平，判斷該指標的高低。可以分析應收賬款賬齡，對于期限較長的款項設較高的提示等級，加強收款管理，提高收益質量。

存貨周轉率，存貨周轉率=存貨成本/平均存貨，在比較流動比率和速動比率的時候，差別主要在存貨因素。存貨作為流動資產，有變現快的特點，但是比現金、應收賬款變現慢，存貨的管理成為重要環節。存貨周轉率越高，資產流動性越強，資產使用效率越高；反之，表明存貨周轉較慢，變現能力差，從而影響企業的償債能力。在具體分析該指標時，應結合企業歷年來的周轉水平及行業水平。

總資產周轉率，總資產周轉率=營業收入/總資產，綜合評價資產經營效率的重要指標。指標越高，資產周轉速度越快，資產管理效率越高。反之，表明資產的使用效率低，將影響企業的盈利能力和償債能力。評價此指標時，應結合企業前期指標及行業水平，做出合理的判斷，促進資產使用效率。

④相關指標

對外擔保占凈資產比重，表示企業對外擔保額占凈資產的比重。對外擔保是企業間經常發生的增強信貸融資能力的經濟行為，運營的好，可以互惠互利，但也隱藏著較大的風險。一旦政策面實行信貸緊縮，就會出現資金周轉困難，產生連鎖反應。因此，必須控制對外擔保數額。我國有關上市公司規定，不得提供超過最近一期經審計凈資產50%以上的任何擔保。

結構風險指標。前文也提及，結構指標也能預警財務風險。比如流動資產與固定資產的比率，流動負債與長期負債的比率等。如果相關數據出現與歷史數據較大幅度的變動，就需要給予關注。

2.多指標建立預警系統——“阿爾曼”模型為例

該方法由愛德華·阿爾曼在20世紀60年代提出，運用單一指標復合的多元財務預警模型。選取五種最具預警能力的財務指標，建立線性的Z計分法模型：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

其中：X1=營運資金/資產總額；X2=留存收益/資產總額；X3=息稅前利潤/資產總額；X4=普通股和優先股的市場價值總額/負債賬面價值總額；X5=銷售收入/總資產

Z計分法把反映償債能力、獲利能力和營運能力的指標用函數聯系起來，綜合評價財務風險。阿爾曼通過實證分析得出：若Z值小于1.81時，企業存在很大的財務風險；若Z值在1.81-2.99之間，企業的財務狀況不明朗，判斷容易出現失誤，要結合更多信息分析；若Z值大于3，說明企業的財務狀況良好，財務風險發生的可能性很小。阿爾曼還提出Z值等于1.81是判斷企業破產的臨界值的觀點。阿爾曼的Z計分法或許在數字上不能適應我們現在企業的實際情況，但是這種模式給我們提供了思路，多指標分析是我們進行財務預警的重要途徑。

四、財務風險的防范

（一）做好預算工作，強化管理

成立財務預算管理部，組織制定財務預算管理；規范財務預算的編制程序和方法，預算管理部提出預算目標及政策，具體預算執行部門按照要求分解出本部門的財務預算并提交，由預算管理部匯總反饋；在預算具體實施過程中，各預算執行部門要定期報告執行情況，做好事前、事中、事后控制。

（二）時刻關注財務風險預警指標，發現并解決問題

重視現金流的作用，做好現金流量分析及控制工作。調整資產和資本結構，使流動資產與長期資產、負債與所有者權益、流動資產與流動負債、短中長期借款及短中長期投資以及它們內部結構達到合理要求，改變企業“短借長用”的狀況，提高企業的償債能力，提高資產經營效率。減少與其他企業的債務互保業務，降低企業的或有風險。結合財務預警指標，出現非正常變動的，及時分析原因，采取措施。同時對于企業財務風險，在經營過程中可以采用以下方法應對。

1.風險分散法。根據投資組合理論，企業在生產經營過程中，可以采用多元化投資經營等方式來分散財務風險。

2.風險轉移法。企業可以通過一些手段將財務風險部分或者全部轉移給其他單位承擔的方法，包括保險轉移法和非保險轉移法。保險轉移法是就資產的某項風險向保險公司投保，繳納保險金。非保險轉移法是指企業特定的風險轉移到其他單位，如將投資風險部分轉移給參與投資的其他企業。

3.風險自留法。指企業自身承擔風險損失，企業提取的各項準備金就是防范風險、穩健經營的重要措施。

4.風險回避法。指企業在進行生產經營決策時，對可供選擇項目的財務風險進行評估，在能達到財務目標的前提下，選擇風險小的項目，降低財務風險。

參考文獻

[1]吳星澤.財務危機預警研究：存在問題與框架重構[J].會計研究，2011（2）.

[2]左慶樂，首靜.企業集團的財務風險及其測評考核[J].財會研究，2004（4）.

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二、新能源企業面臨的財務風險管理現狀

（一）新能源企業面臨的財務風險的成因

企業經營和管理中，因多種不確定因素對企業活動產生影響，這有可能引發企業內部實際與預期財務狀況發生偏離，導致財務風險發生。目前，國內新型能源產業起步時間較短，缺乏相應的商業模式，導致企業自身缺乏方向性和發展中的劣勢。在政策方面，國家扶持力度不足，政策傾向性不明顯，使得資本市場對新能源企業發展前景持觀望態度。從新能源企業自身來看，由于企業管理因素造成管理短視，忽視環保；財務管理因素造成籌資短缺或投資不當；經營因素造成技術開發方向性錯誤、投入過大或盲目；此外，還存在技術風險、市場風險和投資風險。因此，多種因素影響著新能源企業發展過程中的財務風險。

（二）我國新能源企業財務風險管理現狀

1.管理層尚未形成正確的財務風險管理理念

國內有關財務風險管理的研究報道相較國外還較淺顯，企業內部對財務風險管理的認識參差不齊，甚至某些管理層不知道財務風險管理為何物；另外，管理層對財務風險識別滯后，重視程度不足，也缺乏對財務風險的定期監控、復核和評估。

2.新能源企業財務風險管理制度不完善

新能源企業財務風險管理制度不完善，主要表現有以下方面。一是現金預算控制制度不完備。現金預算對于加強財務風險的識別有至關重要的作用。通過進行現金預算，可以避免因資金不足帶來的償債壓力、資金過剩導致的機會成本增多、收益下降的現象。二是企業存在內部控制制度的缺陷。在經營管理過程中，因管理層上下級之間信息交流不暢，管理人員會出現故意誤解、、等現象。

3.我國能源企業財務風險管理組織結構不健全

在企業財務風險管理中，新能源企業內部機構設置不健全，組織結構不完善，缺少專業的財務風險管理人員和管理部門，無明確的財務風險承擔主體。調查發現，新能源企業中僅有大約50%設有合理的組織結構，其中有專業的財務風險管理人員的僅有1.45%，超過80%的新能源企業財務風險管理組織結構中無風險管理人員，更不用說有專業的財務風險管理人員和風險管理經理。

4.新能源企業財務人員專業素質偏低

首先，財務風險管理理論復雜，需要具備較好的數理統計知識，能熟練操作各種相關財務軟件的專業的財務人員對其進行管理。我國新能源企業財務人員能動學習地最新管理知識、缺乏主動意識的現象。其次，財務人員風險管理職業道德缺失、風險意識薄弱。目前，大多數新能源企業財務人員缺乏風險管理意識，不能盡職盡責地履行職責，不能依據相關數據及時識別風險，盲目樂觀。

三、財務風險預警體系研究現狀

企業財務預警也就是財務失敗預警，指專業人員從企業提供的經營計劃、財務報表和相關會計資料，利用專業的理論和方法，對企業內部活動進行分析、判別和預測，找出隱藏的企業財務風險，盡可能早地向企業經營管理人員發出警示，敦促管理層及早做出決斷、擬定必要的措施，規避風險、減少損失。財務風險預警體系在國內外都有研究。我國的財務風險預警體系研究開始比較晚，大約在上世紀八十年代開始。直到九十年代中期才出現以財務危機預警模型。對財務風險預警的研究，國外主要集中在對預警系統的方法的研究和分析方面。Fitzpatrick在1932年對財務風險預警進行了早期研究，也就是單變量預警研究。Beaver運用統計法，于1966年建立了使用多變量分析財務風險的預警體系。Altman對財務風險進行預警時采用了多元線性判別模型。之后，遞歸分類、功效系數法、多元判別分析技術等被陸續應用到財務風險預警體系研究中。