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近年來，我國的民用航空行業發展迅速。為了在激烈的市場競爭中站穩腳跟，許多大型的民用航空企業都開始完善企業內部的財務管理體系。有些大型民用航空企業由于資產結構不合理，導致資產負債率嚴重超標，成為其他航空公司積極避免的對象。因此，如何對企業的財務風險進行有效管理已經成為許多民航企業關注的問題之一。
一、國內航空公司財務管理特點
航空業與其他行業一樣都有著自身的行業特點，對于航空業來說，快速流動的大量貨幣資金、巨大的資產規模和亟待改善的融資渠道等都是進行管理時需要注意的。下面，就這三個方面對國內航空公司的財務管理特點進行分析。
1、貨幣資金流動量大且流動迅速
和其他行業相比，航空業在財務管理方面較大的特點是航空公司在營運的過程中需要較大的資金流支持。例如在運營時客人空乘和貨物運輸的款項在迅速聚集之后又用于各項成本費用需要支付。此外，航空業作為典型的資本密集型企業，需要大量的資金構建全國分布的營業網點，網點的建設和運營也對航空業資金流動規模和流動性提出了巨大的要求。
2、巨大資產規模需要更加科學的管控
對于航空業而言，如何對這些資金進行管控也是很重要的問題。飛機和飛機維修航材等都是公司的大規模資產，這些固定資產對于航空企業至關重要，如何將這些高度專業性的材料與公司的財務管理系統相融合是航空企業需要思考的重大議題。正因如此，航空業就更加需要精細化管理。只有加深航空企業精細化管理，才有可能在巨額的資產規模上進行成本的節約，在行業內取得成功。
3、通過融資渠道的多樣化實現最優融資
對于任何一個企業，融資行為都是相當重要的，因為企業可以通過融資行為確定自己的資本結構，使自身的資本成本最小化。通常來說，為了維持資金的平衡，當企業資金短缺時，企業在基本市場籌資主要是通過借款、發行股票或者債券；當企業資金富余時，企業在自身沒有更好的投資項目時會選擇合適的直接投資或者間接投資的方法將資金放出去。那么，對于資產規模巨大的航空企業，往往是處于資金需求方，其融資方式也是有自己行業的特殊性的。這些融資決策是決定著企業未來的資本模式和狀態，需要企業在決策時考慮渠道多樣性，實現對企業最為合適的融資方案。
二、航空企業財務風險的主要類型
正如前文所述，航空企業的財務管理有著特殊性，需要的是更為專業以及合適的財務精細化管理以規避財務風險。對于航空公司，財務風險有宏觀方面的也有微觀方面的，有源自自身經營的也有源自行業環境的。在這里我們主要講述和航空公司有關的原材料風險、利率風險和投資風險。
1、與燃料價格有關的風險
航空燃料是航空企業最為關注的運營原材料，每一次航空燃油的大漲大跌都會對航空企業造成較大的影響。在2005年左右，航油的價格逐步上升，而2013年又開始下降，航空公司的經營利潤也隨著航油的價格起起落落。據統計，航油成本占據航空公司運營總成本的百分之四十，成為影響航空公司經營業績的最重要因素之一。雖然航油價格的漲跌并不能夠為企業所控制，但是航空企業應重視對航油價格變動帶來的財務風險管理。
2、與利率有關的風險
我國的航空企業，大多數都是負債經營的。也就是說，因為借款得來的資金不但占據企業經營資本的大部分，而且借款產生的利息費用對企業經營利潤表影響巨大。一旦借款利率出現較大變動，航空企業的經營效益也會跟著變動。當利率升高時，航空企業借款的成本就會相應地增加，其盈利率也就降；當利率降低時，借款的成本降低，需要付出的利息減少，自然其經營業績也會上升。利率風險和航油風險一樣都是宏觀環境決定，企業應當針對不同的利率環境都有所準備，這樣才能更好地把握利率風險。
3、與投資有關的風險
航空公司的籌資活動具有自身的特殊性，需要謹慎進行。事實上，資金籌集來以后如何進行更好地投資也是企業需要關注的問題。對于航空公司，投資風險分為內部投資風險和外部投資風險兩類。內部投資風險主要是指飛機型號選擇以及基建項目的選擇。一種典型的錯誤就是企業在進行飛機機型的選擇購買時缺乏經濟性分析，導致引進的機型在運行之后就會出現虧損，或即使飛機機型的經濟性可行，但是在進行項目建設時的可行性分析盲目樂觀，導致機型和項目不匹配，引發財務風險。在外部投資方面，主要是由于企業的盲目擴建，公司的資金攤歸于龐大，容易給民航公司資金運轉造成負擔，給航運主業務運行形成制約。
三、針對航空公司財務風險的應對措施
1、對航油等原材料的價格風險控制
總的來說，航空燃油作為一種高級石油燃料，其價格主要還是受到國際油價的高低而決定的。對于石油這種價格變動頻繁的產品，最理想的就是運用石油期貨手段幫助控制石油價格。雖然我國并沒有建立期貨市場，但是航空公司可以簽訂國際訂單，利用國外較為完善的期貨市場。石油現貨的價格波動頻繁，如果航空企業僅僅依靠石油現貨，那么其成本也將會受到影響，造成其利潤的不穩定性。期貨市場具有降低價格波動速度、規避風險等特點，利用期貨市場可以彌補現貨市場的內在缺陷。就目前來說，我國企業的財務會計對于現貨和期貨都是分開核算成本收益的，對于期貨的核算也多是采取賬面價值，而賬面價值多是現在的虧損未來的收益。如果不能將會計核算改革成為可以真正顯示期貨真實價值的核算方式，那么企業還是對期貨市場的運用積極性不高。因此，對航油等原材料的價格風險控制不僅需要企業使用石油期貨市場，還要對財務會計系統改革以適應期貨的真實水平。
2、加強對債務風險的管理
目前，我國大多數民用航空企業的負債率都普遍偏高，要從根本上解決這一問題，必須開拓企業的融資渠道，并對企業資本運作的方式進行改革。對于相關債務的風險管理主要有兩個重點。一是企業應合理控制其債務水平，根據自身的發展水平控制債務規模的增長速度。二是籌集資本在滿足其發展水平的同時，還應想辦法降低其負債水平，逐步降低資產負債率，規避因為負債水平過高而帶來的財務風險。
3、控制公司投資風險、籌資風險
與項目相關的籌資風險、投資風險是航空公司財務風險的重大來源之一。因此，企業應該在基建項目的建設方面更加慎重小心的決策，要根據公司可以承受的范圍，注重項目的經濟性，爭取在規避流動性風險的同時做出相應的決策。股權融資、債券融資、本國銀行貸款、出口融資及租賃型融資等都是航空公司可以選擇的融資方式，多樣化的融資方式可以減少企業的財務風險。要注意的是，在確認融資方式的時候，要與航運收益率相匹配，在投資額度上要適量，以保障航運主業正常運轉為主，切不可因急于擴大規模而無序投資。
四、對航空公司財務戰略的建議
1、提升公司治理水平，合理選擇融資渠道降低融資成本
在對歷來各個公司的財務管理研究中，不難發現融資結構與公司治理結構是緊密不可分離的。表面上看企業融資渠道問題的解決需要通過融資結構下指導的融資途徑，但融資結構實際上是一個與公司治理結構密切相關的系統。也就是說，公司即使能夠通過各種融資渠道籌集資金，但是公司的治理水平決定了公司投資的基建項目能不能如期開展，能不能有效運營，能不能最終為公司獲利。因此，在基建、融資的同時應考慮公司治理問題。在融資方面，出口融資及租賃型融資等新興融資方式公司可以仔細考量、大膽嘗試，只有謹慎的選擇才能找到合適的融資渠道降低融資成本。
2、制定合理的資本結構指導公司財務行為，從而控制負債風險
無論是在學術界還是實務界，大家一致認為資本市場的完美狀態的可能性為零，但是公司總是可以通過許多手段提升自身企業價值。根據MM理論，不完美的資本市場中企業價值受到負債水平的影響，公司應當積極對自身的情況進行評估，過對自身盈利能力、償債能力的綜合分析，確定最優最適度的負債規模。在負債規模確定后，負債結構也是應該慎重設定，債務種類、債務期限是確認負債結構的重要考慮因素。
3、建立償債保障機制，確保負債經營的有序進行
償債保障機制在我國尚屬于初步發展階段，但是許多國際性的大公司卻因為在針對大量債務建立償債保障機制而失敗。對于航空公司這種資產規模大、負債高的企業更需要的是穩健的財務機制來規避財務風險。具體來說，有效的償債機制包括償債能力的預警機制評析、償債能力的體系評析和償債能力的體系。只有這三個體系的有效運行，償債保障機制才能有效發揮作用，從而幫助企業規避財務風險。與國外許多航空企業相比，我國航空公司起步晚，財務管理建設也不完善，跟國外先進航空企業還有很大的差距。正是因為這種差距，我們才可以占有后發展優勢，積極學習已經成熟的理論，吸收成功的經驗，結合自身情況，建設一套適合自身發展的財務管理體系。只有不斷完善健全財務管理體制，才能夠為航空公司的健康發展提供保障。
作者:杜紅琴 單位:中國航空油料有限責任公司
參考文獻:
[1]楊娜娜：芻議民用航空行此財努風險管理的評價與控制[J].財會學習，2015（10）.
一、物業管理行業財務管理目前存在的主要問題
上世紀80年代,隨著改革開放的潮流,物業管理行業正式被引入國內,當時,其運作模式和財務管理都是學習香港、新加坡等的物業管理,并結合我國情況,總結出了適合我國當時實際的“收支平衡,略有節余”、“取之于民,用之于民”、“一業為主,多種經營”等財務管理的基本指導方針,進入90年代,深圳等一些物業管理較為發達的地區又進一步發展總結出“保本微利”、“量出為入”、“獨立核算”和“保證傭金”、“多退少補”等既保證業主利益,也保證企業利益,同時又促進行業發展的物業管理財務管理思路。如今,我國的物業管理行業已發展約30年,隨著時過境遷的變遷與與時俱進的潮流,業主的服務要求越來越高,相反,物業行業的服務水平與管理模式卻呈現落后,筆者將其歸納如下:
1、 物業管理行業管理者理財觀念相對落后
如今,隨著物業服務需求的進一步擴大,物業管理行業已經逐步市場化、專業化、規模化和智能化。但長期以來,受“物業管理工作就是簡單的維修保養、清潔衛生以及環境綠化和保安”等觀念的影響,致使一些物業公司尤其是一些中小型物業企業,缺乏現代管理理念和科學的市場定位,沒有長遠的經營謀略,形不成規模效益,再加上不重視財務管理工作,人、財、物、信息等資源未能優化配置,甚至存在嚴重浪費,致使企業經濟效益低下。因此,物業管理企業經營者應樹立現財觀和成本核算觀。
2、 物業管理行業內部財務控制相對落后
當前,我國物業管理公司內部財務存在著諸多問題,其原因歸根到底是因為物業管理公司還沒有完整的財務管理辦法可供遵循,很多物業管理公司甚至沒有制定相應的內部財務管理制度,這對于物業公司來說都是不合理的。大部分企業需要設立賬目,但會計基礎管理薄弱、依法建賬不到位,并沒有按照會計科目的要求分門別類的設置明細的賬目,這不僅不利于公司及時的向業主客戶反映物業管理費的使用情況,而且會計信息也不能得到真實的反映。
3、 物業管理行業內部資金管理的力度不夠
主要包括物業管理的啟動資金,即資本金;物業維修資金;日常綜合管理服務費及經營性收入。至于其他渠道,如銀行借款資金,由于物業管理企業幾乎都是中小企業,其注冊資本較少,資本實力有限,土地、房屋等銀行認可的不動產資產數量較少,缺乏信用保證,所以難以取得銀行貸款。
4、 物業管理行業內部財務報表過于籠統
各層次的管理需要物業公司根據會計制度的要求,對外提供的報表。現今大多數物業管理公司只有資產負債表、利潤表、現金流量表,數據過于籠統和宏觀,缺少管理需要的各種報表。如提供給業主的各房屋維修基金使用情況表、提供給業務部門的各小區各樓宇、各項目成本費用明細表和利潤表、應收未收物業費明細表、提供給公司決策者使用的資金狀況表、客戶付款周期表和客戶信用檔案等各種財務信息,只能采取統計辦法獲取,耗時耗力,且容易出現差錯,無法滿足內部管理的需要。
二、物業管理行業財務戰略管理的目標和理念
眾所周知,物業財務管理就是物業管理公司資金運行的管理,在資金運行過程中,包括整個物業經營出租、管理服務收費等資金的籌集、使用、耗費、收入和分配,必須遵循有關規定。只有規范了財務行為,加強了財務管理和經濟核算,物業管理行業財務管理才會更加完善。首先,物業財務管理的對象就是物業經營、管理、服務的資金費用和利潤。為了提高經濟效益,擴大收入來源,使物業不斷保值增值,這就需要物業管理企業加大經營力度,建立多元化經營,僅此而言,便是增添了財務管理的工作量,這就需要物業企業建立更新更完善的財務管理模型,只有如此,才能使得公司本身在競爭中立于不敗之地。筆者在此嘗試擬定,其管理模型內容是:對資金籌集運用的管理,固定資產和出租房產租金的管理,租金收支管理,商品房資金的管理,物業有償服務管理費的管理,流動資金和專用資金的管理,資金分配的管理,財務收支匯總平衡等。而其應當建立的主要任務是:
1、籌集、管理資金
主要是保證物業經營的需要,加快資金周轉,不斷提高資金運用的效能,尤其是提高自有資金的收益率。物業管理公司的主要經濟來源是房租收入、物業有償服務管理費收入,要大力組織租金收入,加強有償服務管理費的收費工作,做到應收盡受,提高回收率。另外,在資金使用上,對各項支出要妥善安排,嚴格控制,注意節約,防止浪費。充分發揮資金的效果。
2、經濟核算
本文通過財務活動加強經濟核算,改善經營管理,降低修繕、維修、養護成本,降低消耗,增加積累,提高投資效益和經濟效益的最好方法之一。
3、多元經營
積極組織資金,開辟物業經營新市場,所謂“一業為主,多元經營”,只有不斷尋求物業經營的新生長點,不斷拓展物業經營的新領域,形成新優勢才能使得企業走的更遠。
4、財務監督
物業管理公司的經營、管理、服務,必須依據國家的方針、政策和財經法規以及財務計劃,對公司預算開支標準和各項經濟指標進行監督,使資金的籌集合理合法,資金運用的效果不斷提高,確保資金分配兼顧國家、集體和個人三者的利益。
總而言之,物業管理行業未來發展的發展戰略、投資擴張規模和對資金鞏固及管理,應當兼顧資金籌措的難易程度和成本高低等因素,做出合理的籌資規模和結構決策。將資金投放戰略的重點建立在對集團內部的資金需求及時進行了解和分析,以提高集團的整體效益為出發點,根據集團內部和外部理財環境及其變化趨勢,對資金進行整體和長期的規劃,合理運用集團公司的財務分配功能,適當集中核心企業的收益,發揮資金的規模效益,培育利潤增長點。此外,重點培養和吸引一些熟悉國際理財規則、經濟分析專家、風險控制專家等知識型財務高級管理人才,為集團提升國際競爭力提供理財方面的人才儲備。
三、戰略財務管理措施
財務戰略管理是現代企業財務管理的一個研究領域,有其發展的客觀性和迫切性。物業管理行業由于其特殊性,按照國際水準管理企業的各項經營活動、前瞻性地制定企業財務戰略十分有必要。本文作者力圖在這一方面做出新的嘗試,從戰略財務管理的角度提出以下建議:
1、貨幣資金集中管理
貨幣資金是企業的血液,任何企業的啟動和發展必須靠足夠的資金來解決,如果一個企業沒有資金或者是資金不足,再好的計劃、項目,都是空想,再好的投資活動都有可能中途擱淺。因此,物業管理行業加強資金的管理及控制具有十分重要的意義,而建立健全的管理體制,對物業管理行業經營環節實施有著根本上的影響。所以,物業管理企業務必做到對資金統一籌措、統一調度和統一監控。一方面將貨幣資金結算集中在集團的銀行存款結算戶,減少資金沉淀,確保經營的正常進行,另一方面,加強對經營單位資金使用的計劃管理,利用資金收支的時間差合理安排銀行貸款和還款計劃,節約資金利息支出。
2、統一財務會計制度
一般說來,財務管理是基于企業再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的,會計是運用憑證、帳簿和專門報表,采用以貨幣為主要計算單位的各種計量方法,收集、分類、記錄、報告、分析、比較和評價特定單位經濟活動和經濟效益的一種管理工作。所以,物業管理企業只有嚴格的遵從國家制定的會計制度的基礎上,再進行企業內部一系列會計制度的建立,只有嚴格遵守會計制度,才會進行會計工作、保證會計工作秩序、提高會計工作質量的重要前提。只有如此,各公司在費用管理、會計核算、資金管理等方面,執行集團統一制定的管理制度,及時、準確地填報內外部會計報表。
3、統一財務機構的設置和財會人員的管理
主要是各分公司的財務經理由企業財務部委派,其工資獎金由集團考核發放,分公司財會人員按集團的標準任用。以改革會計核算體制為契機,從嚴定崗,以崗定人,務必對全公司財會人員進行培訓、調整,使財會人員的綜合業務素質得到普遍提高。
4、統一稅務管理
0 前言
我國財務開發的相關領域因為起步階段落后于國際上同類企業的起步時間，所以在發展階段就不可避免的存在著一定的缺陷。然而隨著我國現階段企業規模的快速擴大和業務范圍的不斷增長，這些現實情況的存在都要求我國的財務開發公司能夠對我國的企業發展提供必要的幫助，但是我國財務開發公司卻存在著種種限制性的因素，甚至部分企業自身存在都存在著嚴重的經濟問題，連生存問題都十分嚴重更談不上對我國的企業發展提供幫助。所以，為了我國企業的發展，為了幫助我國的財務開發領域取得與國際同類公司相提并論的程度，適時的進行相關領域的理論研究是十分必要的。在本文中，筆者將通過分析多年來一線財務開發控制管理的實踐經驗，在結合相關財務開發控制管理相關理論研究的基礎上進行有關于我國財務開發控制管理領域的戰略規劃的闡述，來為我國財務開發行業的經濟發展指出一條具有實踐意義的道路，從而使得財務開發行業能夠在一個較短時間內走向一個較為成熟的階段。
1 我國財務開發公司相關經濟領域內的現狀研究
在我國現階段的財務開發公司的相關經濟領域內主要存在著以下幾種情況影響著我國的財務開發領域的長遠健康發展。要想真正實現我國財務開發公司相關經濟領域的建設與戰略規劃，解決這些存在與我國財務開發公司中的主要限制性問題具有十分重要的意義。首先是來自人才資源上的限制，因為我國的財務開發領域發展起步階段較晚，所以相關的人才梯隊的建設不夠完善，這在一定程度上限制了相關行業的發展。其次就是與財務開發公司相關的經濟領域的理論發展不夠完善，無法滿足其應用的現實需要，這一切都導致了我國財務開發公司的經濟發展缺乏一個具有戰略性的規劃。所以，本文將針對我國財務開發企業在經濟領域發展缺乏一個戰略規劃的問題展開相關解決措施的討論，以求能夠幫助相關領域的發展邁上一個新的臺階。
（1）缺乏相匹配的經濟型復合人才
作為整個財務開發公司發展的基石，相關人才的培養對于財務公司的發展起到了舉足輕重的作用。可以說我國現階段財務開發公司經濟領域的發展打不到相關行業的要求最為主要的一個影響因素就是相關人才的極度缺乏，進而制約了相關機構的進一步升級與換代。作為一種較為新型的產業，企業財務開發公司的發展可以說完全是建立在我國企業快速更新換代基礎上得到發展的，而企業財務開發公司的經濟發展領域則是一個附屬于我國財務開發公司的子行業。作為這個行業的母行業財務開發的發展在現階段也處在一個并不是十分樂觀的階段，更不用說是我國的經濟領域，所以，要想提高我國財務開發領域相關經濟方面的戰略規劃實現，加強對于相關人才的培養是其中最為應該值得注意的地方。
（2）對于相關國家政策的熟悉程度不夠
國家政策是一個行業發展的導向型風向標，如果不能夠對國家政策有一個較為深入的了解自然無法對相關行業的戰略規劃做出有針對的現實引導。隨著全球一體化晉城的不斷加快以及我國企業對外交流程度的不斷加快，越來越多的企業開始與國外進行對外交流，在這種大的市場先決條件影響下，自然而然的要求與企業息息相關的財務開發控制領域要加強對于外國的了解程度。我國的很多企業因為涉及到對外交流的需要，這就要求我國的財務開發控制公司能夠提供相對應的財務上的指導，能夠幫助其加快提升其在國外的競爭力。但是我國的財務開發公司因為長期以來都處在一個競爭相對較少的國內環境，對于國外業務的熟悉程度不夠，這也就造成了二者之間十分嚴重的矛盾，所以企業財務開發經濟領域相關方面的戰略規劃要針對經濟領域進行規劃。
（3）自身的技能素養達不到相關企業的業務需求
除了以上兩點之外，現階段另外一個十分嚴峻的問題就是相關從業的技能水平較差，無法滿足先關企業賦予其的行業要求，承擔不起應該承擔的責任，所以就無法滿足相關的產業升級的要求。在財務開發公司發展之初，在里面擔任主要職能任務的大多數都是管理專業畢業的人才，相對來說經濟領域的人才較少，所以這也就使得我國的財務開發的經濟領域得不到專業人才專業技能的有效支持，進而影響到了企業財務公司發展的進一步需求。所以要想提高我國相關產業的產業支持力度，實現對于經濟型和管理型符合人才的訓練與吸收是行業進行戰略規劃的十分重點的影響因素。
2 如何規劃我國財務開發公司的相關經濟發展戰略
（1）加強對于國際先進財務開發控制理論的研究與追蹤
要想實現我國的財務開發公司經濟領域戰略規劃的有效實施，加強對于國際先進財務開發控制理論的研究與追蹤就顯得十分必要，只有實現了對國際前沿理論的學習，才能夠不斷的提高自身落后的理論水平。首先，應該定時定期的對國際上的最新理論進行系統的學習與分析，探討存在于其中的可取之處。其次，針對自身服務企業的實際情況進行具體細致的落實，做到理論知識與實際情況的同步，進而實現通過理論知識的提高達成企業財務開發控制相關經濟領域的戰略規劃。因為我國相關行業的起步階段較晚，理論水平較為落后，選擇這種辦法具有十分現實的意義。
（2）增強財務開發相關人才梯隊的建設與培養
人才是一個行業進行不斷發展的基礎所在，所以要想讓企業財務開發相關經歷領域的戰略規劃落到實處，開始有關財務開發相關人才梯隊的建設就顯得十分必要。我國的財務開發相關經濟領域的人才建設可以從以下兩個方面入手。首先是要提高對于合理人才梯隊的建設，使得人才梯隊年齡合理、專業技能搭配能夠符合公司的發展。其次就是要注重引進與經濟領域相關人才的工作，經濟領域在財務開發控制工作中具有不可替代的作用，所以不應對其忽視。
（3）轉變傳統的行政管理模式，充分發揮政府的主要引導性作用
政府是一個國家進行產業規劃的標志性旗桿，關系到企業禪院發展的未來道路，所以要想真正呢個讓企業的戰略規劃落到實處，政府就必要主動的發揮其自身應該擔負的責任，加強對于相關行業的產業引導作用。首先，政府應該從轉變傳統的財務開發控制行業的審批上入手，使得自身的行政審批流程能夠符合企業財務開發的實際需要。其次，政府應該關注該行業未來發展的趨勢所在，并針對這種趨勢做出自己的預判，進而引領整個行業走向正常和健康發展的長遠道路。
3 結語
我國的財務開發相關經濟領域是關系到我國財務開發公司發展的重中之重，而財務開發公司能否正常運作又關系到我國企業的競爭力，可以說如果缺少了對于我國財務開發相關經濟領域的戰略規劃，必然會導致我國的企業發展陷入一個較為落后的境地，進而影響到我國整個的經濟形勢。所以，相關行業的從業人員要注重對于相關理論知識的學習，進而實現產業的長遠健康發展。
一、國有電力公司的改革與發展
伴隨著我國國有企業改革的不斷深入與發展，作為國民經濟重要組成部分的國有電力企業也在進行著各項深入改革。壟斷經營格局的打破，企業面臨競爭的加劇，市場化的用人機制、分配機制與經營機制在電力企業將不斷得到深層次的實施。從目前來看，電力體制改革已經取得了突破性進展，特別是2012年電價改革將進一步推動電力體制改革進一步深化；為了保障電力安全穩定運行，規范電力市場秩序，促進電力事業科學發展和經濟平穩較快發展，目前電力監管工作將進一步加強，安全監管、市場準入監管、成本與價格監管、電力交易監管、節能減排監管、居民用電服務質量監管將成為監管工作的重點；隨著電力企業體制改革發展的推進，電力企業開始逐漸成為自主經營和自負盈虧的經濟實體，為了能夠提高并增強市場競爭力，對于電力企業來說，降低運營成本、降低管理支出，控制風險并提高企業營運能力和效率，已經成為電力企業改革發展提高整體經濟效益的主要目的。
財務工作是企業管理的一個重要組成部分，是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作，是企業各項活動管理的核心，是企業發展的重要環節。因此，財務管理工作的改革與發展成為了電力企業改革與發展工作的核心內容。尋找一個能夠提升電力企業整體經濟效益的有效財務策略成為了問題的關鍵。
二、基于國有電力公司改革發展需要的財務策略
1.提高財務管理內控意識，建立健全內控制度
內控制度作為現代企業加強內部監管控制的重要手段，能有效保證企業內部資料的完整性和真實性，幫助企業及時有效發現預算管理中存在的問題并及時糾正，提升預算管理的水平。因此電力企業管理人員應認識到財務管理的重要性，提高企業管理人員的內控意識，加強對財務管理的重視程度，通過樹立現代化的財務管理理念，避免“重會計核算，輕財務管理”現象的發生。其次應在企業內部建立科學的內控評價體系和完善的監督機制，以便及時發現存在的問題和缺陷，有利于保證企業內控制度的有效實施，貫徹落實相應的管理制度，為企業內部更加科學有序地運行創造良好條件。
2.加強財務預算管理工作，健全風險管理機制
在財務管理過程中，預算管理不僅是最核心的內容，同時也是企業財務管理的保障和必要條件，其主要包含三個關鍵環節：預算編審、預算控制和預算考評。實施并推行全面預算管理，符合客觀形勢對電力企業自身發展的要求。在財務預算管理過程中，首先應落實權責，以保障預算工作規范化及程序化運行。成本費用預算是電力企業財務預算的重點，需財務人員不斷拓寬預算內涵，形成產供銷全過程預算體系。面對伴隨著電力企業日常運營所產生的財務風險，則要求管理者必須樹立和加強正確的風險意識，將風險管理觀念滲透并貫穿于企業財務管理工作的各個環節中。同時電力企業應建立健全財務風險預警機制、短期及長期識別防御機制，通過科學預測和合理手段及時發現并規避運營風險，制定各種應變措施應對和化解風險，不斷降低給企業帶來的影響及損失。目前發達國家的電力企業已經通過建立完善的企業治理結構和風險控制機制來實現經營的績效可持續發展。如英國國家電網公司在董事會授權下成立了六個專門委員會，包括：執行委員會、風險與責任管理委員會、薪酬管理委員會、審計委員會、財務金融委員會、提名委員會。治理結構的完整以及權利的合理分配與有效約束，使公司戰略管理機制、內部控制和風險管理機制、金融財務管理機制和激勵約束機制得以高效運作，從體制上保障了電力公司實現可持續發展。
3.強化資金及資產管理，促進企業價值提升
強化資金管理是財務精細化管理的應有之義，通過對日常活動中資金使用和資金流動管理，能夠真正實現對現金流量的控制。首先應明確資金管理目標并轉變其觀念，從而提高企業資金使用效率，為電力企業獲取更大的經濟效益；其次必須對資金進行統一管理，避免分散現象，為企業節約利息，創造利潤；再次應根據社會經濟發展的需要，不斷地完善和優化資金管理制度，以便更好地促進電力行業發展及資金運行管理；最后應建立并完善監督考核機制，對資金進行集中控制，實現企業運營流程中計劃、統籌、監控的集中性。如若想做好企業的經營管理工作，就要提高資金與資產的使用效率。企業需通過流通、裂變、組合及優化配置等方式進行有效運營，將所擁有的一切有形與無形資產轉化為能夠增值的活化資本。其中固定資產作為電力企業正常運轉的基礎，加強其管理，確保其完整顯得尤為重要。應及時盤活閑置固定資產，并通過多種渠道減少固定資產閑置情況發生，加強資產管理信息化和固定資產內控制度管理，使企業更好地完成各項任務，以便最大限度地實現資產增值。
4.嚴格工程全過程財務管理，有效降低投資成本
工程財務管理的基本任務是貫徹執行國家相關法律法規和方針政策，加強工程資金預算、監督及考核，合理籌集和使用建設資金，嚴控成本，降低投資。通過實施工程財務風險管理，能夠達到規范電網工程財務管理行為的目的，有利于強化財務監督，防止造價虛高，提高投資效益。具體對策主要有以下幾方面：一是建立風險預警體系，包括財務內部收益率、財務凈現值和凈現值率、投資總額、投資利潤率和回收期等，企業在建立和實施工程項目內部控制過程中，應著重強化這些關鍵環節的風險控制；二是明確財務管理職責；三是重視對工程合同的管理，要求嚴格把關控制項目施工過程中的施工安全、經濟效益和經濟安全等環節，將工程風險降至最低；四是實施工程竣工決算控制，竣工決算報告應能夠準確核定新增資產價值并反映竣工項目決算成果，作為辦理固定資產交付手續的依據；五是注重財務稽核，既可以是專項稽核，也可以是全過程的稽核，其目的是加強工程財務決算的真實性，降低項目的實際成本，提高資金使用率和企業效益，從而降低企業風險。
5.加強內部控制體系建設，確保流程規范高效
電力企業應切實加強內部會計控制，以促進電力企業內部控制高效有序進行。一是建立健全電力企業內部會計控制制度，內部會計控制包含財務和會計兩方面，其是電力企業資產安全完整和會計信息真實可靠的根本保障；二是構筑嚴密的企業內控體系，包含建立監控防線、設立事中監督、完善事后檢查機制三個控制層面；三是建立全方位成本費用控制體系，包括推行成本費用的預算管理、建立成本費用責任中心、實行成本費用的全面考核；四是建立內部會計控制檢查評價機制及考核措施，及時發現企業經營管理中存在的問題，理順企業發展方向，保障企業健康發展；五是應加強企業內部人員素質培養，對在崗會計人員進行能力考核，大力培養復合型人才，加強對財會人員后續教育。
6.推動開展財務信息化建設，增強系統控制能力
信息時代的到來為信息化財務管理模式提供了重要技術支持，推進財務管理信息化建設能夠實現信息交流（下轉第122頁）（上接第120頁）的快捷和共享，提高財務工作質量，降低財務風險，有利于電力企業內部財務管理的監控，提升企業核心競爭力及應變能力，確保電力企業可持續發展。主要對策有以下幾方面：一是應建立現代化電力企業財務管理體系，高度重視和普及財務信息化，努力提高電力企業財務信息化水平；二是對財務信息化采用高度集中的管理模式，即實現信息集中，這樣有利于解決財務信息孤島問題，方便企業領導及財務主管指導工作；三是應大力發展邊遠和落后地區的信息化水平，盡快在企業管理結構、網絡資源的開發利用上與經濟發達地區接軌；四是企業管理人員應加大對信息系統的投入，與軟件開發商商議研發適合自身的信息系統。同時應大力培養財務信息化建設的高端人才和擁有創新能力的復合型人才，通過多種渠道建設一支高素質的信息技術隊伍，充分發揮其在財務工作中的重要作用。
7.努力提高電價管理水平，提升自身發展能力
一是應從電力企業自身抓起，強化內部電價管理部門工作地位和力度；二是要完善考核制度，包括加強對用戶用電情況、用電性質、用電調整的核查等等；三是要完善自身服務方式，對用戶群體進行合理劃分，對于不同類型用戶的需要，應設計出不同的電價管理模式和服務手段，從而提升電價管理水平；四是應適時強化自身技術創新能力，降低成本，提升效率，快捷服務，為創造優質的電價管理模式提供基礎保障；五是電力企業應在國家相關法律法規指引下，多方面進行考察，以電力行業特有的技術、知識產權等無形資產為紐帶，著力開展上下游產業聯營模式，做好其可行性論證，與上下游產業進行多樣化合作，最大程度降低成本，以保障電力市場供應及持續發展能力。
參考文獻
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中圖分類號：F83
文獻標志碼：A
文章編號：1673-291X（2012）31-0062-02
自從財富財產制度確立以來，財富管理一直被作為一種財富保障的方式、資產管理的方式和經濟治理的重要方式。隨著貨幣的興起和經濟金融化這個趨勢，財富管理演變成為金融機構或者資產管理機構，利用它掌握的客戶信息和金融產品，幫助客戶實現理財目標的一系列服務過程。2008年國際金融危機對全球財富管理市場產生了強烈的沖擊，發生了新的變化。中國財富市場的崛起吸引了眾多金融機構的關注，中國高凈值財富人群總體可投資資產的分配中，信托領域所占份額僅在4%~5%左右，信托業開展財富管理業務的潛力巨大，財富管理業務是信托業未來的藍海。
一、后金融危機時代財富管理的發展趨勢
（一）新興市場的財富分布和投資增長迅速
目前歐美發達國家的經濟陷入困境，財富市場增長速度減緩。2008—2011年間，歐美市場的復合增長率只有6.3%，而新興市場中亞洲地區復合增長率達到20%，財富份額占全球財富份額的比重達到26%。在全球的財富管理市場中，中國最有吸引力，中國財富市場的崛起，已經成為全球財富管理的重要趨勢，中國財富管理的市場空間非常廣闊。
（二）客戶財富管理的需求多元化
金融危機之后，投資者更加深刻的認識風險，風險偏好趨于中性和穩健。貝恩咨詢調查顯示，2011年全球約70%的投資者傾向于在控制風險的前提下獲得中等的收益。價值偏好方面，追求更多的財富目標的重要性下降，追求高質量的生活，財富安全，財富繼承、子女教育的偏好明顯上升。產品和服務偏好多元化的配置，特別是橫跨貨幣、資本、房地產、貴金屬、衍生品、私募股權、藝術品這種市場的綜合性理財方案受到歡迎。
（三）財富管理投資組合變化顯著
房地產投資占比趨于下降，房地產中實物投資的比重降低，而房地產的投資信托基金的比例迅速上升；另類投資受到關注，私募股權、對沖基金、結構性產品等增速迅猛。結構性的產品在過去兩年的增長率高達160%。
（四）財富管理的盈利模式發生變化
財富管理長期以來的盈利來源主要在于帶給客戶交易所收取的傭金，比重高達90%。但是這種方式，容易導致財富管理機構和客戶之間容易發生利益沖突。現在財富管理的盈利模式逐漸的變為按照客戶的資產規模和理財方案的知識含量收費。這樣可以有效的避免這種利益沖突，減少客戶承擔的風險。
二、中國的財富管理發展現狀
（一）財富管理需求顯著增長
近年來，隨著中國經濟的持續快速發展，財富人士的數量快速增加，財富積累出現集中趨勢。波士頓咨詢公司的《2012年全球財富報告》中指出，在大量首次公開募股及主要由企業家產生的新增財富的推動下，中國的百萬美元資產家庭數量有望繼續保持強勁增長，至2012年底，全國個人擁有的可投資資產總額預計達到62萬億元人民幣，高凈值家庭總數將達到121萬戶。報告預測，從2011年底至2016年，中國的財富增長速度預計會達到15%，超過全球每年的平均增速。
在高凈值財富增加的同時，后危機時期的全球經濟震蕩不斷，在中國高通脹和產業轉型的大背景下，越來越多的高凈值人群認識到財富保值增值、資產配置和風險管理的重要性。財富管理需求的急劇增加，催大了中國的財富管理市場，吸引了中外金融機構的高度關注，銀行、券商、信托、保險、基金、第三方理財公司等紛紛涌入財富管理領域，借助各自優勢，各種新型投資工具層出不窮，投資渠道日益多元化，中國財富管理業務逐步走上正軌。
（二）財富管理業務發展情況
目前中國的財富管理業務僅處于初級發展階段，業務的形式與內容還不夠完善，主要體現在：一是以客戶為中心的資產配置的轉變才剛開始；二是產品結構雷同、形式單一，產品推介和增值服務不夠深入；三是專業人才和產品類型的缺乏是阻止財富管理服務機構進一步發展的瓶頸；四是金融機構之間的業務競爭激烈，銀行、信托公司、基金公司、保險公司和證券公司都對財富管理市場虎視眈眈，想從中分得一杯羹。
三、中國信托公司財富管理業務的發展策略分析
（一）信托公司的未來發展方向
第一，財富管理不僅僅是信托公司行業的未來模式，也是整個理財市場或者金融市場各類機構共同的發展模式。信托公司獨家能做的業務，其他類型金融機構都在紛紛效仿；信托公司或許也要通過各種方式去切其他類型機構的蛋糕了。這就是所謂“大信托”的現象，前年、去年的時候這些似乎還是端倪，現在已經非常明晰和確定了。所以，信托公司確定自己的方向，應把自己放在更大的金融市場變遷的背景下。第二，中國金融市場近年來發展較快，變化不斷，今后變化會更快，但萬變不離其宗的是為客戶提供服務。這是信托公司確定未來方向的基本出發點。從這個角度看，未來信托公司可能分為專門私人客戶服務的、企業客戶服務或為金融市場同業服務的不同類型。當然，這個分類可能還可以細分，不同的公司可以在其中組合選擇，又生成專業化或綜合化的不同發展類型。
（二）高端財富管理市場的競爭格局
毫無疑問，整個金融市場的競爭將會越來越激烈，高端財富管理市場的競爭尤其激烈。過去的競爭比較多的是金融同業間的競爭，比如銀行與銀行、信托與信托，現在已經逐漸發展到行業間的競爭，未來一定是全市場范圍的競爭，甚至大批非持牌金融機構也來參與這個市場。
這個過程中，信托公司的牌照優勢、甚至我們現在還以此為傲的制度優勢都將逐步消失。當然，其他機構的相應優勢也會逐步消失，那就要比拼公司的產品、服務、品牌這些內在的能力了。進軍財富管理市場其實意味著迎接全新而艱巨的挑戰，富人們不僅看某家公司富麗堂皇的貴賓廳、豪車和游艇，他更看重的是這家公司的投資管理能力、解決問題的能力和效率以及對他和家庭生活質量、境界的提升。這些要求對信托公司而言，意味著巨額的投入、長期的堅持以及管理的磨煉，還要面臨來自市場的競爭壓力。
（三）信托公司開展財富管理的發展策略
信托公司做好財富管理應當對三件事有認識：一是財富管理是什么，簡單地說，它不是銷售又離不開銷售；二是公司的資源稟賦或基礎在哪里；三是公司進入這個市場的目標是什么。這三個問題解決之后，才是如何做的問題。信托公司開展財富管理業務的大致思路是：第一，以客戶需求為中心，以資產配置實現產品的量身定制。財富管理的核心在于資產配置和組合運用，最關鍵的就是改善產品供給能力、堅持從客戶需求出發進行產品的開發設計，以產品鎖定客戶。第二，加強品牌建設，實施交叉銷售和聯盟合作策略。信托公司應將品牌建設突破點，通過多種形式整合資源，以點帶面，全方位地傳播宣傳信托公司財富管理品牌，持續提升品牌價值。第三，提供綜合化產品服務，完善客戶服務內容。合理配置經濟資源和人力資源。信托公司根據財富管理業務的特點、區域經濟發展狀況，合理配置劃分業務部門、設置分支機構和資源配置，招募大批知識面廣、業務能力強、敢于競爭、懂技術、會管理的高素質、復合型的人才。第四，推進優勢技術，努力開拓新型服務渠道。目前財富管理服務渠道自動化、網絡化趨勢非常明顯。信托公司應建立統一、標準的信息中心，形成大型的信息網絡，建立客戶數據庫，從個體客戶需求出發，充分挖掘現有電子化服務系統的服務功能，建立客戶關系管理及營銷一體化的系統。
參考文獻：
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當前，發展戰略性新興產業成為世界主要國家搶占新一輪經濟和科技發展制高點的重大戰略選擇，我國作出了加快培育和發展戰略性新興產業的重要決定。在當前產業結構調整和轉型升級的關鍵時期，廣東省也把加快培育和發展戰略性新興產業作為加快經濟發展方式轉變的重要舉措和突破口。根據《廣東省戰略性新興產業發展“十二五”規劃》精神，“十二五”期間，省財政集中投入220億元支持戰略性新興產業發展，加強財政資金與金融資本結合，同時設立省戰略性新興產業創業風險投資資金和創業投資引導基金。總之，廣東省政府在產業規劃、金融、財政稅收、資本市場等方面都為戰略性新興產業發展建立了較為完善的支撐體系，當前，戰略性新興產業迎來了新一輪的發展契機。在此背景下，研究廣東省戰略性新興產業財務狀況，對于優化戰略性新興產業投融資結構和效益，加快發展具有重要的現實意義。
一、廣東省戰略性新興產業上市公司總體分布情況
（一）廣東省戰略性新興產業總體發展情況
近年來，廣東省戰略性新興產業發展迅速，日益成為新的經濟增長點，在全國戰略性新興產業發展中具有舉足輕重的地位。2010年全省戰略性新興產業規模達1.1萬億元，增加值2 800億元，居全國前列；掌握了一批關鍵核心技術，在高端新型電子信息、新能源汽車、LED三大領域共申請專利1 800多項，其中發明專利300多項，取得突破性技術50多項；擁有一批行業龍頭骨干企業，培育發展了一批核心競爭力較強的戰略性新興產業龍頭骨干企業，如華為、中興、廣晟、TCL、風華高科、比亞迪、達安基因、廣藥集團、聯邦制藥、三九醫藥、康美藥業、中山明陽電器等。
（二）廣東省戰略性新興產業上市公司總體分布情況
筆者通過巨潮資訊、Wind資訊、上市公司網站等途徑收集到了財務資料比較齊全的廣東省戰略性新興產業上市公司，共有118家。其分布情況如下：從坐落城市來看，以深圳的70家為最多，其次是廣州的15家和珠海的10家，再次是佛山的5家、汕頭的5家和中山的4家，其他省內城市也有少量分布，如東莞2家，惠州2家，梅州2家，江門1家，云浮1家，肇慶1家；從分布產業來看，以新一代信息技術產業最多，為49家，其次為節能環保產業28家和生物產業16家，再次為新能源產業和新能源汽車產業，均為7家，最后是新材料產業和高端裝備制造產業，分別為6家和5家；從上市板塊來看，以中小板最多，為55家，而創業板和主板各分布有42家和21家（見上頁表1）。
二、廣東省戰略性新興產業上市公司總體財務狀況
本文運用SPSS20對搜集到的118家廣東省戰略性新興產業上市公司財務狀況，從償債能力、盈利能力和成長能力三方面對其財務指標體系進行描述性統計分析（見表2）。
（一）償債能力分析
償債能力是指企業到期償還債務本息的現金保障能力，即償還各種債務的能力。這里我們選擇了資產負債率指標，它反映企業的資產總額中有多少是通過舉債而得到的，反映企業償還債務的綜合能力，比率越高，企業償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力越強。合理的資產負債率通常為40%-60%，規模大的企業適當大些。從表2可以看出，這118家上市公司的資產負債率平均水平較低，且近三年逐年下降，一方面說明企業財務風險較小，另一方面反映了進一步利用財務杠桿獲得收益的機會。
（二）盈利能力分析
盈利能力是指企業獲取利潤的能力，企業的盈利能力越強，則其給予股東的回報越高，企業價值越大，同時能帶來的現金流量越多。這里我們選擇了凈資產收益率和每股收益兩個指標。前者是企業一定時期的凈利潤同平均凈資產的比率，是反映上市公司盈利能力的最主要指標。凈資產收益率越高，上市公司自有資本獲取凈收益的能力越強，股東獲得的投資回報也就越多；后者是反映企業普通股股東持有每一股份所能享有企業利潤或承擔企業虧損的業績評價指標。從表2可以看出，這118家上市公司的凈資產收益率均值從2009年至2011年出現了逐年下降的趨勢，每股收益均值雖然在2010年略有上升，但在2011年也出現了明顯下降，這一方面表明企業自有資金的投入產出能力有所下降，另一方面也表明公司為普通股股東所創造的剩余收益是不穩定的。
（三）成長能力分析
成長能力是指企業未來生產經營活動的發展趨勢和增長潛力。這里我們選擇了總資產增長率和凈利潤增長率兩個指標來描述成長能力。前者用來考核企業資產投入的增長幅度，是本年總資產增加額與年初資產總額之比；后者用來反映經營凈利潤的增長幅度，是本年凈利潤增長額與上年凈利潤額之比。從表2可以看出，這118家上市公司的總資產增長率均值從2010年至2011年出現了大幅度下降，凈利潤增長率均值更是明顯減小，這一方面說明企業資產規模雖然在增加，但增長幅度卻在減小，另一方面說明企業發展和業務擴張面臨極大風險。
特別值得注意的是，凈利潤增長率在2010年的標準差高達1 241.45%，為了解釋出現這一結果的原因，我們重新審視了各樣本值，發現有一家上市公司出于某種不可知原因（兼并收購、獲得巨額投資等）在2010年的凈利潤增長率竟高達13 476.26%。這一數據遠遠大于其他樣本值，并對樣本總體均值和標準差產生了極大影響。為了更真實地反映上市公司的整體實際情況，我們應將其剔除，重新計算結果。
三、廣東省戰略性新興產業上市公司各產業財務狀況
同上述總體財務狀況分析類似，我們將這118家廣東省戰略性新興產業上市公司按產業分類，進一步運用SPSS20對其進行描述性統計分析（見表3）。
（一）償債能力分析
從表3可以看出，生物產業、新材料產業、節能環保產業和新一代信息技術產業的資產負債率均從2009年的最高值逐年下降至2011年的最低值；新能源產業和新能源汽車產業的資產負債率雖然在2010年略有上升，但在2011年同樣出現下降；高端裝備制造產業的資產負債率則是先降后升，先是在2009年達到最高，然后在2010年下降至最低點，但在其他產業普遍下降的2011年卻出現小幅上升。這些變化表明各產業債權人所提供的資金占全部資金的比重均有著不同程度的下降，而企業資產對債權人權益的保障程度均有著不同程度的提高，也就是說各產業上市公司的償債能力均有所加強。
（二）盈利能力分析
從凈資產收益率來看，除了新能源汽車產業先升后降，在2010年達到最大值外，其他產業無一例外地都經歷了逐漸下降的趨勢，這說明企業所有者權益，即自有資本獲得凈收益的能力減弱。就每股收益來看，生物產業、新材料產業、高端裝備制造產業和新一代信息技術產業表現出先升后降的變化，最大值均在2010年，其中生物產業、新材料產業和新一代信息技術產業的最小值出現在2011年，高端裝備制造產業的最小值出現在2009年；節能環保產業和新能源汽車產業每股收益逐年上升，在2011年達到最大；而新能源產業獨樹一幟，成為唯一一個逐年下降的產業。這表明不同產業的普通股獲利能力有顯著差異。
（三）成長能力分析
從總資產增長率來看，生物產業、新材料產業、新能源產業和新能源汽車產業均有提高，而節能環保產業、高端裝備制造產業和新一代信息技術產業則均有減小，反映出不同產業的資產規模有著不同的變化趨勢。就凈利潤增長率來看，除了新能源汽車產業2011年比2010年有增加外，其他產業均不同程度的下滑，其中新能源產業和高端裝備制造產業在2011年發生了負增長。這表明不同產業的盈利能力雖然幾乎都有所增加，但幅度波動較大。
四、結論
綜合以上分析，廣東省戰略性新興產業上市公司在償債能力方面表現較好，這可能主要與戰略性新興產業處于成長期以及負債融資能力與公司穩健經營理念有關；在盈利能力方面雖然有著不俗表現，但在不同年份的盈利穩定性較差；與市場的高成長性預期相比，目前廣東省戰略性新興產業上市公司在成長能力方面的優勢暫不明顯，并且不同產業之間與不同上市公司之間存在顯著性差異。因此，廣東省戰略性新興產業上市公司有待于通過技術創新、融資結構優化、市場培育等手段進一步改善其財務狀況，從而提升公司財務績效等。上述結論，主要基于可以獲得的有關財務數據進行的分析，指標方面可能存在不足，有待于收集更多的數據，在以后的跟蹤研究進行補充和完善。
參考文獻：
我國學者對財務戰略的研究起步較晚，但也進行了諸多有益的嘗試，如劉志遠（1997）、陸正飛（1999）、閻達五（2000）、黃國良（2004）、謝國珍（2006）、王滿（2008）、曹玉珊（2010）、閆華紅（2011）、戴天婧（2012）等。借鑒國內外學者的研究成果，本文中我們認為財務戰略是指在特定環境下，企業基于公司特定目標，對未來財務活動的目標、方向、實施手段等進行的指導性規劃。
二、跨國公司財務戰略
當下，經濟全球化縱深發展，國際市場競爭加劇，財務戰略的制定與管控對跨國公司而言至關重要。在本文中，跨國公司財務戰略是指跨國公司在特定環境下和一定時期內，為實現公司整體戰略目標，對未來財務活動的目標、方向、實施手段等從總體上作出的指導性規劃。跨國公司的特殊性導致其具有不同于一般公司財務戰略的特點，具體表現為，系統性與整體性、范圍的廣闊性、風險的全面性等。
三、跨國公司財務戰略管控面臨的主要挑戰
（一）匯率風險、稅率風險與利率風險
匯率風險又稱“外匯風險”，是指由于匯率變動引起的貨幣計價的收支款項、資產負債造成損失或收益的不確定性。匯率變動直接影響資產負債表項目的變動，同時導致跨國公司現金流量的不穩定性。稅率風險是由于各國政府稅收政策的變化或管制松緊程度的變化導致原預測稅負的不確定性。利率風險，是指由于利率的變動導致損失或收益的可能性。
（二）信用風險與國家風險
信用風險又稱“違約風險”，是指交易對手未能履行契約義務而造成經濟損失的風險。國家風險，是指在對外投資、貸款和貿易活動中，外國資產在東道國面臨的危險程度，這是源于因別國政治或經濟形勢變化而導致的外國暴露價值的變化。國家風險往往會給跨國公司帶來致命性的打擊。
（三）資本結構管控風險
跨國公司財務戰略的主要內容之一就是優化資本結構，保證資本成本最小化，從而實現公司價值最大化。跨國公司在資本結構管控中面臨的風險因素主要包括籌資決策不當、投資行為不規范、資本結構缺乏彈性等。
四、跨國公司財務戰略的管控原則
（一）現金流轉平衡原則
現金流轉平衡是財務戰略的一項基本原則。跨國公司從事全球性生產經營活動，現金流轉平衡對其而言尤為重要。一般而言，當跨國公司現金短缺時，我們建議其提高財務杠桿、增加權益資本、降低股利支付率或將資金從價值毀滅型項目中抽回。當跨國公司現金剩余時，我們一般建議其擴大內部投資或增加股利支付。
（二）風險與收益相匹配原則
風險與收益相匹配原則要求公司對每項財務活動分析其風險性和收益性，使公司可能獲得的收益與可能承擔的風險相互匹配，并據此作出財務決策。實際操作中，我們建議公司一方面樹立風險防范意識，建立激勵――約束機制；另一方面也鼓勵公司善于承擔風險，巧妙化解風險的不利因素，將風險轉化為收益。
（三）系統性和集成性原則
跨國公司應當重視財務戰略基礎上的系統性和集成性管理，強調跨國公司在全球范圍內構成一個不可分割的整體，并在全球范圍內優化資源配置，以發揮整體財務效應的優勢。跨國公司應當追求系統的、集成的財務目標，各子公司在此基礎上優化內部分工協作。
（四）動態管控原則
財務戰略的穩定性是相對的，國際市場變化莫測，跨國公司的財務戰略也必須保持動態的調整。當環境出現小幅變動時，可以在穩定性前提下對財務戰略進行適當調整。當環境變化導致財務戰略不合時宜時，則應考慮改變財務戰略，以變制變。
五、跨國公司財務戰略的實施策略
（一）制定合理的籌資決策，優化公司資本結構
籌資決策的核心是確定籌資規模、籌資方式，力求獲得資本成本最低的資金來源。實際操作中，跨國公司還需注意以下幾點：第一，明確投資需要，確定籌資規模。第二，結合公司實際情況，合理選擇籌資方式。第三，權衡籌資風險，建立償債保障機制。籌資決策的重點之一就是優化公司資本結構。跨國公司在此過程中應當注意融資方式和融資工具的優化組合，力爭達到最優資本結構。
（二）規范跨國公司投資決策，合理管控投資風險
跨國公司的投資決策應當遵循系統性、可行性、應變性和效應性原則，按照一定的程序進行。管理層在投資決策管控中應當注意建立投資風險約束機制和投資監管體系。巧妙利用多種風險管理工具，合理管控投資風險。
（三）建立健全全面風險管控體系
跨國公司財務風險的多樣性和復雜性，要求其建立全面風險管理體系。跨國公司建立健全全面風險管理體系可以參考以下流程進行：第一，風險信息采集與風險監測；第二，風險識別與風險分析；第三，風險度量與風險分級；第四，風險預警報告；第五，風險處理措施；第六，監督與改進。值得注意的是，全面風險管理是一個動態的循環過程，需要不斷調整和更新。
六、結語
一、公司背景
SD公司是隨著我國汽車、橡膠工業的發展而成長起來的國內最大的橡膠助劑提供商之一。縱觀國內、外橡膠助劑市場，國內最多時涌現出200多家橡膠助劑的提供商。質量差、規模小、技術水平低、競爭無序和高成本、高能耗、高污染是國內橡膠助劑行業的特點。美國FLEXSYS、美國CHEMTURA等國外主要橡膠助劑供應商，擁有全球約50%的市場份額。并且正在國內上演著一幕幕“大魚吃小魚”，“外魚吃內魚”的大戲。面對來自國內、外的激烈競爭，處在這個時期的SD公司比他的同行更迫切的感受到“成長的煩惱”。
面對來自競爭對手在國內市場的兼并收購，是等待被收購還是主動收購他人？
過去5年公司通過大力拓展國際市場，使得產品的銷量大幅增長，遠超公司設定的業務目標，但利潤和股東價值增長卻不理想；
準備引進的新產品線生產的新產品近年來市場銷售疲軟，公司是否應延遲，以等待市場繁榮時再開始引進；
新產品線的引進需要投資3億元，相對于公司目前偏高的資產負債結構，公司是應該從銀行借款、發行債券、引進戰略投資者還是減少股利發放來融資。
“逆水行舟不進則退”。如何對財務資源進行優化配置、控制風險、實現企業規模化、專業化、國際化的企業戰略目標就顯得尤為重要。
二、財務戰略評述
20世紀60年代小阿爾弗雷德.D.錢德勒的《戰略與結構》揭開了企業財務戰略研究的序幕，之后1981年，英國學者西蒙茲運用財務數據來構建企業戰略，這是戰略管理會計的提出。而國內的企業界和理論界都在進行不同視角的公司財務戰略的管理實踐和研究。基于不同生命周期、價值鏈、財務與戰略的融合和現金流等不同視角的財務戰略的實證研究也在國內的實業界和理論界落地開花。本質上講，企業財務戰略管理的核心是現金流管理，也是財務戰略區別于其他業務戰略和職能戰略的本質不同點。
三、SD公司財務戰略的實施
（一）資金籌集戰略的實施
05年到2007年是公司的高速發展期，公司的盈利能力強，負債比率低，所以在資金籌集上多采用留存利潤和負債融資為主要的融資方式，融資總額8億元，期間貿易融資40%，項目貸款20%萬元，并購貸款40%，以保證融資結構合理和較低的綜合資金成本，以實現平衡相關利益方利益條件下的股東價值最大化。
面對國內外的市場機遇，2008年引進PE資金8700萬美元。 有助于SD公司實現規模化的擴張、產品技術的升級優化和營銷網絡的鋪設的業務戰略目標：。
（二）投資戰略實施
自建年產5000噸促進劑生產基地項目---原始積累推動下的公司規模發展的起步。發展清潔工藝的環保型助劑是重點。TBBS是替代促進劑NOBS的綠色、高效、環保型橡膠助劑產品。并經三角、玲瓏等國內和米其林、固特異等國際知名輪胎企業應用，效果優良，一直發展迅速。到2008年，需求量年增長率超過40%。
公司自建年產10000噸防焦劑一體化綠色基地項目---融資困境下的首次銀行借款。防焦劑CTP，是公認的最優秀的橡膠防焦劑之一，公司通過近幾年的摸索整理和科研攻關已掌握了該產品的先進技術工藝，并獲得了國家專利保護，具有技術壁壘優勢。公司的防焦劑CTP 目前處于供不應求的狀況，根據市場需求，公司投資建設年產10000 噸橡膠防焦劑一體化綠色基地項目。
接連收購兩家橡膠助劑企業---試水資本運作。DXLanx化學的橡膠防老化劑中國市場的占有率達到10%，遼寧助劑廠的不溶性硫磺中國市場占有率達20%。90%以上的銷售來自于增速最快的中國、印度和其它新興亞洲市場；
遼寧助劑廠技術優勢是基于先進的工藝、受專利保護、且被證明是可以持續的。SD公司不具備的新產品線的整合有助于推動銷售額增長，拓展了公司新的業務增長點，并豐富了公司的產品線。通過公司組織業內的財務、法律、技術專家對被并購對象進行盡職調查，以確定并購對象的資產負債和經營成果，避免期間的信息炸彈，實現信息對稱，并在此基礎上，經與轉讓方協商確定以9倍的EBITD為交易價格。
（三）股利分配戰略的實施
從2006年，SD公司保持一貫的現金紅利的股利分配政策，并且現金股利分配的比例保持相對穩定，均在30%以上，累計現金分配股利3.46億元，對于穩定公司價值和團結股東信心起到了良好的作用。
四、SD公司財務戰略實施評價
（一）資金籌集戰略的評價
在流動資金貸款方面，與有貿易融資和應收帳款保理有優勢的銀行重點開展合作，實現公司應收賬款貿易融資和保理的全覆蓋，獲得最高流動資金授信。同時不僅保證了公司運營的資金需求，在公司大規模擴建和兼并收購過程中更是離不開融資，特別是收購遼寧和安徽生產基地時就是因為有充足的資金儲備，從而使得國外競爭對手止步于盡職調查前。
從維護健康穩定的資產負債結構來看，公司的資本機構基本保持在40-65%的合理區間，還本付息的履約率100%。健康穩定的資本結構既能使得融資成本在稅前扣除，提高了“稅盾”的邊際效應，同時又能使得公司的債務融資的財務杠桿的效應放大。
從保持較低的融資成本來看，公司的綜合資金成本率基本保持在低于3%的較低水平。
（二）投資戰略的評價
從公司的橡膠助劑產品多元化來分析，資金換產品得以實現。公司擴建5000噸促進劑、10000噸防焦劑和收購遼寧和安徽生產基地后實現七大產品系列的專業橡膠助劑產品。同時，資金換市場的目標基本實現，橡膠助劑的產能規模擴展了30多倍。總資產也從1000萬擴張到2008年的23億元。
（三）股利分配戰略的評價
財務戰略或者戰略性財務管理作為一個新的研究方向，逐漸為國內學者所關注。甚至有的學者認為，由于業務的泛財務化和財務的泛業務化，企業財務管理已經全面地進入財務戰略管理時代。但是，相對于許多財務管理概念是從西方管理理論引入中國不同，財務戰略的說法在國際上并不多見。筆者曾經檢索相關國際文獻，也證實了西方財務管理中使用財務戰略或者戰略財務管理的概念并不普遍。一般情況下是使用財務決策或者財務規劃來代替，只是在論述時強調了財務決策的戰略性影響或者在討論公司戰略時要把財務決策作為其中的一項核心組成部分來考慮。
1.財務戰略是公司業務戰略的貨幣體現
首先討論財務戰略管理和一般性財務管理活動的區別。財務戰按照英國學者凱斯?沃德在《公司財務戰略》中給出的定義：為適應公司總體競爭戰略而籌集必要的資本并在組織內有效地管理與運用這些資本的方略。印度注冊會計師事務所給出的定義為：戰略性財務管理是公司戰略計劃中組成要素之一，它包括為達到特定的總體目標而要求的最優投資和融資決策。而國內使用比較多的定義為為謀求企業資金均衡有效地流動和實現企業戰略，為增強企業財務競爭優勢，在分析企業內外部環境因素對資金流動影響的基礎上，對企業資金流動進行全局性、長期性和創造性的謀劃，并確保其執行的過程。無論是國內或者是國際上對財務戰略的定義，都可以看出財務戰略管理的范疇區別于一般性的財務管理活動，因為前者主要研究對企業整體競爭優勢至關重要的全局性、長期性問題，而后者僅僅是影響企業局部的技術性、操作性問題。閻達五、陸正飛（2012）對財務戰略和財務管理活動模糊性劃分，如把所有企業財務活動都認為具有“戰略”意義的成分，無助于財務戰略的研究；而曹玉姍（2013）的討論則進入另外一個極端，緊緊把財務戰略限定在財務規劃或預測環節，即資金“量”的決策，或者融資規模決策。這種劃分把財務戰略中最核心的內容即企業資源的最優配置和資產組合排除在財務戰略之外。筆者認為財務戰略至少應該包括融資戰略、投資戰略（含資產組合戰略）、股利戰略，以及企業風險管理，而企業日常性的操作活動比如會計核算、資金管理、跨部門溝通等活動雖然在某種意義上都具有戰略含義，但是從研究角度這些活動被認為是一般性的財務活動而應該排除在財務戰略核心內容之外。
2.財務管理戰略新思維
2.1創造企業價值
創造企業價值就是財務活動直接增加企業價值。如在回報率高于利息率的情況下利用財務杠桿的負債融資；符合公司戰略導向且凈現值為正的投資活動；通過合法合理的稅收籌劃，降低企業整體稅負；通過開展預算管理整合企業資源，提高資源使用效率；通過資金集中管理，降低企業集團的資金沉淀和財務費用；通過開展營運資本管理，提高資產周轉率，降低資金占用；通過開展價值工程、目標成本管理、作業成本管理等成本管理活動降低和控制企業成本費用等等。
2.2支持企業價值
支持企業價值就是財務活動通過支持管理決策和運營活動，間接為企業創造價值。例如及時提供真實、完整、相關有用的法定會計信息和管理會計信息，為管理決策和運營活動提供信息支持等等。保持企業價值是指財務活動在直接和間接創造企業價值的同時，也要保持既有的企業價值不受損害和喪失。如財務人員走出財務部門參與采購、生產、銷售和研發等業務循環的關鍵環節，提供財務支持的同時進行財務監督；通過建立完整的內部控制體系保證財務與管理活動整體受控。
3.可持續財務管理戰略對策
3.1適應企業內外部環境
戰略是一定環境下的產物，制定企業戰略時必須考慮內外部環境的影響和企業自身的資源和能力，財務管理戰略也不例外。制定財務管理戰略必須評估企業所處的內外部環境，尤其是對財務管理產生較大影響的環境因素，這樣所制定的戰略才有生命力，才能為企業取得長期的競爭優勢。
3.2基于企業財務管理現狀出發
財務戰略一方面要具有前瞻性，超越現狀地提出未來財務管理的方向；另一方面也要基于企業現狀尤其是財務管理現狀，有針對性地解決一些關鍵性的財務矛盾；同時，財務管理現狀對財務戰略的實施進度也會造成影響。因此制定財務戰略要評估企業的財務管理現狀。對企業內外部環境尤其是對企業財務管理活動有著直接影響的環境進行詳細的分析，通過分析尋找其中的關鍵因素及其對企業財務戰略產生的重要影響。企業發展戰略作為重要的內部環境因素應重點進行分析。系統診斷企業的財務管理現狀，評估其合法合規性、自身提升價值的功能、對當前及未來內外部環境的適應性、對企業戰略的匹配性，通過評估對財務管理戰略的制定奠定基礎。通過環境分析和現狀評估，制定企業未來較長一段時期內財務管理活動總體目標、發展方向以及實現財務戰略目標的總體思路和路徑。財務戰略的總體定位非常重要，它決定企業如何系統地規劃財務管理行為。
4.結束語
戰略是一定環境下的產物，制定企業戰略時必須考慮內外部環境的影響和企業自身的資源和能力，財務管理戰略也不例外。制定財務管理戰略必須評估企業所處的內外部環境，尤其是對財務管理產生較大影響的環境因素，這樣所制定的戰略才有生命力，才能為企業取得長期的競爭優勢。
1 企業財務戰略與企業社會責任內涵
1.1企業財務戰略
企業財務戰略，是指為謀求企業資金均衡有效的流動和實現企業整體戰略，為增強企業財務競爭優勢，在分析企業內外環境因素對資金流動影響的基礎上，對企業資金流動進行全局性、長期性與創造性的謀劃，并確保其執行的過程。企業財務戰略關注的焦點是企業資金流動，這是財務戰略不同于其他各種戰略的質的規定性；企業財務戰略的目標是確保企業資金均衡有效流動而最終實現企業總體戰略；企業財務戰略應具備戰略的主要一般特征，即應注重全局性、長期性和創造性。
1.2企業社會責任
《企業內部控制應用指引第四號――社會責任》文件對企業社會責任的定義作了重新界定，該指引所稱的社會責任，是指企業在經營發展過程中應當履行的社會職責和義務，主要包括安全生產、產品質量（含服務）、環境保護、資源節約、促進就業、員工權益保護等。美國大衛?施沃倫博士的研究實踐認為，勇于承擔社會責任對企業的盈利有一種積極的、肯定的影響，企業承擔社會責任是一種實施利潤驅動的社會行為。
企業履行社會責任可促進企業創造利潤。企業創造的利潤越多，上繳稅收和分紅就越多，員工的年薪和工資也就隨之升高，從而為國家、股東和員工做出貢獻，同時促進客戶發展，最終實現企業價值最大化的財務目標。這在本質上也屬于履行社會責任。在這一過程中，企業如果不能做到安全生產、提升產品質量、重視環境保護和資源節約，將受到來自政府、客戶、員工以及社會各方面的懲罰、訴訟，就不得不賠償損失，損失客戶，減少收入，流失人才，最后導致企業經營的失敗，如三鹿奶粉質量問題直接導致三鹿集團的倒閉，豐田汽車質量問題導致豐田汽車大量召回，不僅損失了大量收入和利潤，也很大程度上損害了企業的社會形象。只有通過主動承擔社會責任以求得社會對企業的認可和支持，營造一個良好、和諧的內外部經營環境，才能實現企業總價值最大化。
2 企業財務戰略應與企業社會責任互相匹配
企業資金來源之初就應該與企業社會責任相匹配。所以，在制定企業籌資戰略時，應將企業社會責任納入籌資戰略規劃全過程。傳統杠桿理論認為，任何公司都存在著最佳的杠桿比，公司的籌資決策就是要使得加權平均資本成本為最低。權衡理論認為，最佳資本結構取決于債務的邊際成本等于邊際收益時的水平，因此存在一個理想的財務杠桿比例目標和回復到該目標的趨勢。盡量使用低成本的融資方式，不僅起到節約企業資源的作用，也使得社會資金配置更加優化。而企業的社會責任恰在于此。
北京德青源農業科技股份有限公司是一家致力于可持續發展的生態養殖企業。公司在成立后短短6年內，先后7次成功融資，累計融資額高達3億元人民幣，并得到了國際知名投資機構的高度評價。究竟是什么讓一家高風險、微利的初創農業中小企業在融資活動中屢獲佳績？
創立之初，德青源就將企業社會責任整合入企業發展戰略，提出發展科技農業、生態農業，為消費者提供高品質的綠色食品。當前，德青源已經形成了一條由訂單農業到生態養殖，再到食品加工、清潔能源以及有機種植的循環經濟產業鏈。原料采購、飼料加工、蛋雞養殖、環境控制、獸醫防疫、廢棄物處理、蛋品加工等各生產過程均有嚴格的制度管理。德青源不僅關注食品安全和環境保護，還關注工人身體健康和當地居民的利益。通過沼氣發電、污水處理、太陽能利用等生態科技，實現了資源的最大化利用和保護。上述因素正是德青源吸引資金關注的主要原因。
2007年1月，兩家國際機構投資者―今日資本集團和全球環保基金（GEF）正式簽約入股，其中，后者最為關注的不是當前公司財務業績，而是德青源對于動物福利的看法。
3 強化企業社會責任，提高企業價值
在一些跨國公司和國際組織的倡導下，企業社會責任已經有具體的量化指標評價體系，甚至有不少歐美國家開始實施包括SA8000社會責任標準體系在內的社會責任標準認證。SA8000認證體系不僅明確了企業的社會責任規范，而且將企業的道德責任和法律責任聯合起來，在很大程度上約束了企業的行為，有助于改善勞動條件，保障勞動者權益。我國基本制度與西方國家不同，應當深入研究基本國情，根據具體情況建立一條適合我國企業的社會責任標準和評價體系，把環境保護、促進社會事業發展、社會進步等方面納入到對企業的評價體系中，構建屬于自己的評價體系，使企業更好地承擔社會責任。
企業承擔社會責任不再是一種簡單的利他主義，而是一種既利己也利他的最優抉擇。公司財務戰略作為企業經營的中心樞紐，如何更好地與企業社會責任相匹配，并轉化可實施的戰略決策和行動方針，將是一項需要長期關注的研究領域。理論和實踐都表明，企業社會責任與企業財務戰略互相匹配、相輔相成。以企業價值最大化的財務戰略目標為出發點，在財務戰略決策中融合對社會責任的關注有利于提高企業有形資產硬實力與社會形象軟實力協同效應，增強融資能力，提高投資回報，優化收益分配，創造和諧、穩定的財務環境，從而促進企業可持續健康發展。
參考文獻：
