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小松山推的投資收益將穩步增長
當前股價：元
今日投資個股安全診斷星級：
推土機：國內國際雙輪驅動
公司08年一季度銷售推土機約1300臺，比上年同期增長約60％。
推土機市場地位和出口逐年提高
公司推土機06年、07年和08年一季度市場占有率分別為43.1％、50.7%和52.5％。公司推土機06年、07年和08年出口占比別為28％、38％和50%,出口同比增長分別為59%,96％和120％。公司市場占有率和出口均穩步增長是公司競爭力的最好診釋。
毛利率仍將穩步提高
公司推土機05年、06年和07年毛利率分別為23.7％、25.6％和26.5％。雖然鋼材上漲，但我們判斷公司推土機毛利率仍將穩步提高。主要依據有：占據市場半壁江山，有很強的提價能力（年初已經提價2％一3%)；產品結構調整，高毛利大馬力產品占比增大。
出口前景看好
公司推土機業務在全球面對的主要競爭對手是卡特比勒、小松和利勃海爾，與這些工程機械的老牌企業相比，山推的推土機產品在技術指標方面與國外同類產品差別已經很小，只有平均無故障工作時間差別較大，但是價格只相當于國外同類產品的40～50%，因此具有良好的性價比優勢。
根據英國工程機械咨詢有限公司統計，全球推土機（除中國外）的需求量約為1.5萬臺，而公司2007年出口推土機約1400臺，只占到有效市場份額的7％左右，市場容量和發展的空間都很大，出口前景看好。
小松山推的投資收益將穩步增長
公司與日本小松制作所的合資企業小松山推工程機械有限公司主營挖掘機的生產，投資收益是公司凈利潤的重要來源，2006年約占公司利潤總額的33.5％。該公司的盈利狀況對公司未來的利潤情況有重大影響。
挖掘機市場需求潛力大
挖掘機和裝載機都屬于土石方機械。裝載機以裝卸散狀物料為主，挖掘機以挖掘為主。在國外工程施工中，有近60％的土石方量均由挖掘機完成，挖掘機和裝載機保有量配比約為2:1。而在我國，受挖掘機國產化程度、購買力水平和部分施工單位不正確使用設備等因素的影響，裝載機的銷量和保有量還多于挖掘機。隨著挖掘機功能的還原和購買力水平的提高，從長遠看，未來兩機型配比會向國外靠攏，因此挖掘機在我國仍大有潛力可挖。
小松山推市場占有率排名第二，一季度同比增長80%
挖掘機是一個比較分散的行業，而小松山推的市場占有率一直在前列，并且有逐漸提高的趨勢，目前市場占有率排名第二。小松山推2006年生產挖掘機6000多臺，凈利率3.6億元，貢獻投資收益1.09億元。2007年生產挖掘機9950臺，貢獻投資收益1.8億元。小松山推08年一季度銷售挖掘機約4300臺，比上年同期增長約80％。預計2008年銷量為13500臺，相應的投資收益為2.7億元。
配件業務：公司未來穩步發展的重要保證
公司配件業務主要涉及推土機和挖掘機的零配件，包括底盤件（“四輪一帶”）、結構件、變速箱和鑄鋼件等。公司配件除了供應山推股份和小松山推外，還供應國內外其他工程機械制造廠商和維修市場。既供應主機市場，又供應維修市場；既供應國內客戶，又供應國外客戶，因此配件市場是一個比主機市場更大更穩定的市場，將成為公司未來穩步發展的重要保證。
提高業績預測，維持“買入”評級
由于公司07年下半年和08年一季度經營情況好于前期預期，因此提高公司07年、08年和09年EPS分別為0.60、0.83和1.07元。綜合考慮公司的行業地位和競爭優勢，以及公司出口業務、配件業務和投資收益多輪驅動公司快速平穩發展，我們認為公司合理價值區間為20.8～24.9元，對應08年25～30倍動態PE。目前股價13.13元，仍偏低，因此維持“買入”評級。
1.直銷。直銷方式就是企業自身建立營銷機構、設置辦事處，在所屬區域內開展營銷工作，與終端客戶面對面交流溝通，由企業與終端客戶直接簽訂最終的合同。由于工程機械產品的專業性、復雜性及工程機械技術的快速發展，營銷和售后服務人員具有較高的綜合素質。在國內，對于經營規模較小且產品專業性較強的一些工程機械產品適合采用直銷方式營銷。
2.授權銷售。授權銷售被定義為“執行聯系生產者和用戶，以完成營銷任務的活動的組織機構網絡”。工程機械產品的終端客戶較為分散，產品價值較高，銷售過程需要特別的服務，銷售周期較長。一般來講，授權商無權獨立制定銷售政策，如價格、折扣等。
3.區域獨家(專營)銷售。區域獨家(專營)(以下簡稱區域總）銷售是企業在一個界定的營銷區域內僅僅授權一個商，這種制具有排他性和唯一性。區域總以其特有的經營方式，在制的發展過程中，表現出強有力的優勢和巨大的發展潛力。
4.融資銷售。融資銷售是利用社會資本進行銷售的一種運作方式，也是企業拓展市場的有力措施之一。融資銷售的主要優點是：較好解決了終端客戶資金不足的問題，終端客戶在購買工程機械產品時，僅僅需要支付部分貨款，就可以取得設備的使用權，降低了終端客戶資金運營成本，解決了客戶資金短缺而又急需設備的難題；制造企業可以快速回籠資金，加速資金周轉，擴大再生產，避免了其他營銷方式中的經營風險；商可以在短時間內獲取利潤，完成資本積累；有利于企業、商拓展市場。
5.租賃銷售。租賃營銷是生產企業或商為了拓展市場，提高產品的市場占有率或將新產品盡快推向市場，為用戶提供的具有金融服務性質的銷售。租賃銷售建立在高度誠信基礎之上的分期付款銷售的一種特殊表現形式。
6.教育營銷。教育營銷就是在市場營銷理論的指導下,系統、全面地向目標消費者進行相關知識宣傳、教育和引導,以服務為平臺,致力于滿足顧客對產品或服務的需求,實現企業價值交換的活動過程。工程機械營銷具有產品知識性與專業性強、消費者購買行為復雜、口碑傳播效應較強、客戶對售后服務的要求較高、目標客戶特定、品牌忠誠度較高等特點,因此教育營銷這一新型營銷模式非常適合在工程機械的營銷中。
7.整合營銷。舒爾茲教授認為，整合營銷是一種適用于所有企業信息傳播及內部溝通的管理體制。這種傳播與溝通就是盡可能與其潛在的客戶和消費者及其他一些公共群體保持一種良好的積極的關系。整合營銷的關鍵在于真正重視消費者行為反應，與消費者建立良好的雙向溝通，雙方建立長久的一對一的關系營銷，以滿足消費者需要的價值為取向，確定企業高水平的營銷策略，樹立品牌競爭優勢，達到提高市場占有率的目的。整合營銷是21世紀最有發展潛力的營銷模式。
8.聯合營銷。聯合營銷其實質就是具有優劣勢互補的企業，共同開發新產品、公享人才和資源、共同提供服務等，從而降低風險，增強企業的核心競爭力。
二、營銷方式的選擇與運用
選擇哪一種營銷方式，關鍵要與企業的經營規模和產品特點相適應。
1.按照企業經營導向方針選擇不同的營銷模式。(1)以生存為導向的營銷策略。面對企業產能過高，激烈的競爭，市場突然變化，終端客戶的價格敏感性較高等狀況，宜采用直銷、教育營銷、和授權相結合的模式，以加大營銷網絡的密度。(2)以利潤為導向的營銷策略。為追求當前利潤、現金流量的最大化，宜采用直銷、授權的營銷策略。(3)以銷售為導向的營銷策略。為了追求市場占有率的領導權和長期的利潤，增加銷售量，維持或增加市場占有率，宜采用直銷、授權和授權總相結合的營銷策略。(4)以現狀為導向的營銷策略。企業具有產品品質的領導權，穩定的市場價格，研究開發成本較高，為了應對競爭對手，宜采用直銷與區域總相結合的營銷策略。(5)部分技術復雜的工程機械產品，專業性很強，單臺套價值較高，不具有大批量生產的市場需求，可優先采用直銷模式或教育營銷更有效。
2.按照市場開發程度考慮。隨著市場開發程度不同，在不同階段采取相應的營銷模式。如在某一市場運作初期，采用制營銷與企業直銷相結合的營銷方式，比較容易被市場、企業和商所接受，這種方式要求制造企業的營銷負責人需要具有較強的市場控制能力，掌握并適時協調商與企業、商與終端客戶的利益關系，必須具有一定的原則性和靈活性。我國由于地區經濟、歷史文化，人文背景差別較大，加上產品種類的不同，而不同的產品有不同的導向目標，單一的營銷模式并不完全適用，因此，要根據企業的特點和產品種類對營銷模式綜合考慮運用。
一、營銷環境分析
由于國家對基礎建設的固定資產投資力度不斷加大，工程機械行業是當前我國各類行業中發展趨勢最快的行業之一。從2001年至今，中國的工程機械行業產值平均每年以30％左右的速度發展。尤其以混凝土機械和路面機械兩個工程機械板塊發展速度最快，產業回報率也最高。2003年，全國工程機械行業的總銷售額為1700億人民幣。
瀝青轉運車作為黑色路面機械之一，已成為國際上高等級瀝青路面智能化施工中不可或缺的設備。為與國際道路施工標準接軌，中國道路施工協會倡導使用瀝青轉運車以徹底解決瀝青混凝土攤鋪施工中的離析問題。采用瀝青轉運車作為必備的黑色路面配套攤鋪施工設備，已成為未來3年～5年內現實的需求。
二、市場容量分析
截至2004年5月，我國共有1500家一級道路施工資質的施工單位，而擁有瀝青轉運車的路面施工單位不到5家，總體設備市場擁有量不到10臺。從現有施工單位擁有的瀝青轉運車數量來看，不到當前市場總需求量的10％。而據行業專家及業內人士分析，中國的瀝青轉運車市場將在未來3年～5年內發展起來，估計每年將以500輛～800輛的需求遞增，約25億～40億。
三、市場風險分析
1.政策風險對于瀝青轉運車作為黑色路面的新增配套設備，國家當前仍未制定相關的強制性行業政策約束。故盡管瀝青轉運車在路面瀝青攤鋪施工中的使用有利于提高路面質量與路面使用壽命，但由于施工方會考慮購置此設備施工會增加施工成本而對此種設備抱觀望的態度，從而造成潛在而非現實需求。
2.行業風險。由于瀝青轉運車的市場前景完全基于對工程機械行業的樂觀預期，故在國家相關宏觀政策發生變化的條件下，將會對整個工程機械行業產生巨大的影響。工程機械行業連續3年以“井噴”的速度在高速增長，未來3年～5年內中央政府是否仍大力推進固定資產投資與基礎建設，前景仍不太明朗。
四、主要競爭對手分析
1.競爭策略。針對當前的瀝青轉運車市場處于起步階段。路太克公司可與國內任何一家初步具備黑色路面成套設備生產能力的廠家（要求其擁有較完善的銷售渠道與營銷網絡）合資，利用其強大的生產制造能力與產品分銷能力即可一舉打開市場，成為瀝青轉運車市場的領導者。
2.核心競爭力。路太克轉運車的核心競爭力在于其技術優勢和品牌優勢。路太克瀝青轉運車廣泛應用于世界各國的路面工程中。該車自帶動力，并且具有獨特的專利防離析設計。在連續攤鋪的過程中,可保證攤鋪工作連續進行,既加快了施工速度,又大大提高了路面質量。主要優勢及特點：可成功地解決瀝青混合料的離析問題，對SMA（瀝青馬蹄脂）路面效果猶為明顯;能將同一斷面各點的溫差控制在6℃之內;提高路面的平整度;延長路面的使用壽命;增強路面使用的舒適性;美國過半的州規定其為瀝青混合料施工的標準配置。
五、價值鏈分析
1.進貨及后勤：路太克公司擁有完善的配件倉庫與物流系統，可滿足年產量500臺的瀝青轉運車所需配件與零部件的供應。
2.研發方面:路太克公司擁有成熟的生產技術與強大的研發能力。
3.生產作業：可利用與國內某大型工程機械制造企業的強大制造能力，完全有能力保證年產能達到500臺。
4.發貨后勤：完善的物流系統可移植到中國市場，并結合中國當地的物流公司打造完善的物流系統，保證發貨及后勤的正常運轉。
5.市場營銷：利用國內合作企業的產品分銷渠道與營銷網絡，可達到貨暢其流的效果。
6.服務:路太克公司可為國內合作廠家的售后服務人員提供技術支持與培訓。國內工程機械制造廠家的售后服務人員在人員數量上同樣可滿足客戶的需要。
六、市場準入模式
1.獨資。此模式優勢在于將整套路太克瀝青轉運車的研發、生產與管理程序完全原版復制過來，有利用保證產品質量和防止優勢技術外泄。但劣勢在于用在營銷與售后服務方面的成本過高。
2.貼牌生產。優勢在于最大限大地發揮品牌優勢，取得最大限度的投入產出比。但劣勢在于由于其生產技術難度大，對重型機械制造能力的要求非常高，故難以找到合適的合作廠家。另外，可能出現國內合作者由于技術消化吸收能力不夠而導致產品不過關，對路太克瀝青轉運車品牌造成負面影響。
3.中外合資。采用技術入股的合作形勢，路太克公司可為國內合作者提供技術與設備支持。國內合作者可提供人力及場地和營銷網絡，實現雙贏的機會很大。
七、投入產出分析
1.投入成本:固定資產：按中外合資模式核算，第一期投入一條年產量為150輛瀝青轉運車生產線成本為1760萬美元，折合15000萬人民幣。其中，若按平均5％的固定資產折舊率，第一年的生產折舊為88萬美元，折合750萬人民幣。
(1)技術與人力資源成本：現有技術的估價約（假設1000萬），研發設備與人員成本1000萬。
(2)其他成本：20000萬。
總設入成本=固定資產成本（含折舊）+技術與人力資源成本+其他成本-技術估價。總投入成本約35750萬人民幣。
2.產出:銷售收入：第一年的產能按計劃產能的30%即150臺計算，按平均500萬人民幣每臺計算。假若第一期實現零庫存，則銷售收入為：75000萬元。除去增值稅后為63750萬元。
三豐智能一直專注于從事智能輸送成套設備的研發設計、制造、安裝調試與技術服務，以技術為依托為客戶提供智能輸送整體解決方案。公司智能輸送成套設備主要應用于汽車、工程機械行業的焊裝、涂裝和總裝等自動化生產線，并可廣泛應用于農業機械、家電、化工、煙草等眾多行業領域。
近年來，公司智能輸送成套設備收入大幅增長，從2008年的6876.68萬元增長至2010年的17775.71萬元，三年的復合增長率達60.78%。同時，公司市場占有率也保持穩步提高態勢，由2008年的0.62%提高到2010年的1.08%。
此外，公司擁有自行小車懸掛輸送系統等核心產品的完整技術體系，形成了核心競爭優勢。公司2008-2010年自行小車懸掛輸送系統市場占有率分別約為9%、10%、14%，連續三年國內市場占有率排名均位列第一位。
報告期內公司綜合毛利率由29.77%穩步上升至36.48%。這主要是由于公司業務重點向大型化、成套化設備方向發展，不斷加大產品自主創新與技術研發，從而保持單位產品價格的穩定并不斷提升；同時利用批量采購、簽署長期供應框架協議、定期價格談判等方式獲得優惠的采購價格，以降低采購成本。
核心競爭優勢明顯
三豐智能始終把自主創新和技術研發放在首位，堅持走科技創新、專業化分工道路。目前公司組建了專業化的研發團隊，現有技術人員107人，占公司員工總人數的24.77%。公司擁有與智能輸送成套設備相關的多項自主知識產權和核心技術，已取得15項專利，其中發明專利1項，另外10項專利申請已被受理，并擁有包括智能控制技術在內的8項核心技術。
公司不斷致力于為客戶提供智能輸送成套設備的解決方案。公司已累計為200 多家客戶完成智能輸送成套設備交鑰匙工程600余項，客戶已遍及全國主要的汽車整車、零部件生產企業和工程機械生產企業。主要客戶群包括一汽大眾、一汽轎車、上海大眾、上海通用等。另外，公司還與德國西門子公司、德國杜爾公司、德國艾森曼公司等國際知名企業，以及機械工業第一設計院等國內大型設計院所建立了良好的合作伙伴關系，通過向國際企業、國內大型設計院所分包項目，為最終客戶提供智能輸送成套設備。
上海汽車：
快速增長仍將持續
上海汽車集團股份有限公司（以下簡稱：“上海汽車，600104”）的2010年年報數據顯示，2010年公司實現營業總收入3133.76億元，同比增長125.01%，若扣除合并上海通用報表的影響，同口徑營業總收入同比增長約42％；歸屬于上市公司股東的凈利潤137.29億元，同比增長108.26%；扣除非經常性項目后凈利潤為131.16億元，基本每股收益1.61元。預計營收和凈利潤的增長勢頭在未來三年內仍將保持。
2011年上海汽車（600104）的主要任務有五個：
第一，確保完成全年整車銷售目標；第二，合資整車企業積極開拓市場，提升核心競爭能力，確保完成年度經營目標；第三，集成各類資源加快提升自主研發能力，確保榮威、MG多款新車型成功上市，不斷提升自主品牌銷量規模；第四，按計劃推進新能源汽車產業化項目，確保公司新能源汽車成功批產上市；第五，確保LDV首款產品成功上市，樹立上汽商用車自主品牌形象，努力提高商用車板塊整體競爭力。從目前來看，上海汽車（600104）已經從三個方面開始著手，來向著既定目標進發。
上海汽車（600104）2010年的產銷計劃為實現整車銷量達到300萬輛，以及自主品牌銷量翻一番的目標。目前上汽自主品牌放量增長效應明顯，合資車型隨著升級換代的加快和新車型的不斷推出，完成整車銷量以及乘用車增長目標沒有太多難度。2010年，上海汽車（600104）在自主品牌發展方面的轉向投資已經超過100億元，未來，上汽將在自主產品開發方面再投入超過200億元，確保自主品牌推出20多款后續產品。
2011年，上海汽車（600104）自主品牌商用車生產基地上海汽車商用車有限公司在上海正式揭牌成立，該基地將全力打造MAXUS品牌。該品牌原為羅孚和捷豹與英國商用車公司合作后推出的LDV高端品牌，上汽全面收購了英國LDV公司之后，利用其知識產權及技術平臺打造了新品牌MAXUS大通。這是中國商用車首次瞄準全球市場同步研發，上海汽車商用車有限公司將根據全球及中國商用車發展趨勢，針對中國商用車普遍難以克服的動力總成門檻，開發可供出口海外的商用車產品。
而在新能源方面，2011年上海汽車（600104）公告，其與沃爾沃（中國）投資有限公司、沃爾沃客車有限公司共同投資設立“上海新能源客車動力系統有限公司”（暫定名），注冊資本10000萬元，其中公司持有60%股份；合資年限為20年。公司主營為組裝主要來源于上汽技術的新能源動力系統，以及針對來源于上汽技術的新能源動力系統的整車匹配、整車試制和實驗，進行新能源動力系統及技術開發并提供售后服務等。
預計，未來自主品牌、商用車、新能源會成為拉動上海汽車（600104）發展的新的動力。雖然2011汽車產業有太多的利空，但利空因素對于這三個方面的影響將非常小，上海汽車（600104）的快速增長仍將持續，其投資價值仍然非常明顯。
濰柴動力：
重卡及工程機械拉動業績增長
公司2010年業績的增長主要得力于重卡行業以及工程機械行業的快速發展。未來，在公共投資持續加大的情況下，公司業績仍將保持高速的增長。
濰柴動力（000338）2011年3月31日年報。年報稱，2010年公司營業總收入為632.80億元，利潤總額92.45億元。歸屬于母公司股東的凈利潤67.82億元。基本每股收益4.07元。
濰柴動力（000338）作為汽車行業產業鏈布局最為完整的集團公司，其2010年業績的增長主要得力于重卡行業以及工程機械行業的快速發展。未來，在公共投資持續加大的情況下，公司業績仍將保持高速的增長。
2010年，濰柴動力（000338）共銷售重卡發動機41.4萬臺，同比增長83%，高于同行業增幅23.1個百分點。根據中國汽車工業協會數據，濰柴動力（000338）發動機在總重14噸以上重卡配套市場占有率達到40.7%，同比提升5.1個百分點；其控股子公司陜西重型汽車有限公司共銷售重型卡車10萬輛，同比增長70.98%，位居中國重卡行業第四位；其控股子公司陜西法士特齒輪有限責任公司共銷售變速箱85.2萬臺，同比增長60.20%，繼續保持了我國最大的重型汽車變速器生產企業的地位。
而在工程機械行業，2010年，濰柴動力（000338）共銷售工程機械發動機14.1萬臺，同比增長72.15%，銷售5噸及以上裝載機12.8萬臺，同比增長66.72%。濰柴動力（000338）發動機在載重5噸及以上裝載機的配套市場占有率達到84.8%，與去年同期相比提升4.8個百分點。目前濰柴動力（000338）主要客戶如：中國龍工控股有限公司、山東臨工工程機械有限公司、徐工工程機械集團有限公司、成都成工機械有限公司、山東山工機械有限公司等，這些公司2010年的銷售額較去年同期均實現大幅增長，這對于濰柴動力（000338）2010年的發展起到了巨大的帶動作用。
2011年4月9日濰柴動力（000338）公告，其子公司山西法士特出資2.55億元，擬與陜西法士特汽車傳動集團公司、卡特比勒（中國）投資有限公司共同出資設計西安雙特（山西法士特占股51%），以研發、生產、銷售公路商用車重型自動變速器，加快中國公路商用車傳動系統的技術創新及產品的更新換代。在占據了傳統重型手動變速箱市場之后，法士特又開始向重型自動變速箱進軍，這將成為山西法士特、濰柴動力未來新的業務增長點。
福田汽車：
優化產品結構，保證盈利水平
公司加大核心零部件的開發自制,有助于核心競爭力加強。在北京新能源環衛、郵政，公交車輛的采購需求刺激下,公司新能源汽車銷量持續增長。
公司2010年實現營業收入535億元，同比增長19.3%；實現凈利潤16.5億元，同比增長58.7%。
根據福田汽車（600166）年報顯示，2010年，其累計銷售整車68.29輛，同比增長13.4%，在全國單一汽車生產企業中銷量排名第五，在商用車企業中銷量繼續排名第一。其中：輕型卡車（不含微卡）實現銷量447367輛，較去年同期增長16.6%，銷量繼續名列全國第一位，市場占有率為22.8%；微型載貨車實現銷量90397輛，銷量名列全國第三位，市場占有率14.8%；中重型卡車實現銷量104425輛，較去年同期增長23.4%，銷售名列全國第五位，市場占有率8.1%；輕型客車實現銷量23810輛（不含蒙派克、迷迪），較去年同期增長11.4%；大中型客車實現銷量3672輛，較去年同期下降8.2%；出口方面，福田汽車2010年出口汽車31894輛，同比增長30.5%，出口數量在中國出口汽車企業總排名第五位，市場占有率為5.9%，商用車出口排名第二位。
雖然福田汽車（600166）2010年的銷量及營收在商用車上市企業中都排名第一，但是其盈利能力卻并不容樂觀。江鈴汽車（000550）憑借其在高端輕客、輕卡的系統化產品布局，在2010年以17.13億元的凈利潤力壓福田汽車福田汽車：
優化產品結構，保證盈利水平（600166），成為凈利潤最高的商用車上市企業。未來，隨著國III乃至國IV政策的實施以及商用車消費水平的升級，產品結構升級將是商用車企的必修課。
福田汽車 （600166）已經在產品結構升級上有所動作。
分析人士指出，隨著行業的穩定發展，作為國內重卡發動機生產的龍頭，濰柴動力在行業內已經具有壟斷地位，同時也形成了一定的行業壁壘，想進入者的門檻已經提高。因此，濰柴動力的優勢毋庸置疑，與此同時，公司未來幾年的穩定增長仍會持續。
重卡發動機龍頭地位難動搖
“價格基本上就是他們說了算，由于濰柴在重卡發動機的龍頭地位，因此有很強的定價能力。”2月16日，中投證券分析師鄧學向記者表示，在重型卡車的迅速發展時期，濰柴動力是受益最明顯的公司。
“過半以上發動機都要到他們那里拿貨。”鄧學分析師說，隨著需求旺盛，2010年上半年，濰柴動力甚至出現了產能緊張。在重卡發動機方面的龍頭地位，使得濰柴動力不用擔心銷售。
光大證券分析師于特認為，2010 年公司銷售各種發動機55-60萬臺，其中重卡發動機40 萬臺左右，市場占有率近40%；5 噸以上裝載機發動機十幾萬臺，市場占有率超過80%；大客車發動機4 萬臺左右，市場占有率達50%。濰柴動力在發動機領域的龍頭地位不可動搖。
近年來，隨著中國的消費升級，重卡仍將快速發展。鄧學分析師認為，消費帶動了物流需求，卡車由于有輕便和靈活的特點，還是很重要的物流工具。
東方證券汽車行業分析師秦緒文表示，從公路貨運類重卡需求看，隨著國家治理超載力度的逐步加強，運輸戶將有動力通過更換大馬力、大噸位的重卡產品以實現運輸效率的提升，實現更多的經濟效益。這將帶動重卡產品銷售結構上移，行業增長模式以粗放式的數量擴張為主開始進入內涵式增長的階段。
而濰柴動力的大馬力發動機、更多擋位變速箱組成的動力總成較好地迎合了公路貨運行業的新需求，具有領先技術優勢與先發優勢，將明顯受益于重卡行業技術升級的過程。
隨著濰柴動力在發動機領域的壟斷地位形成，同時也形成了一定的行業壁壘，后進入市場者很難與濰柴動力相抗衡。盡管近幾年競爭對手逐漸增多，但公司已經占據了絕對的領先地位與規模優勢，加上產品具有明顯的價格優勢與使用經濟性，擁有最完善的服務網絡，秦緒文表示，重卡發動機的龍頭地位在未來很長一段時間內無法被撼動。而隨著12升發動機、12 檔/16 擋變速箱銷量比重的進一步提高，公司在重卡產業鏈中的地位及盈利水平將進一步提升。
工程機械發動機成為新動力
“不僅僅是重卡發動機，工程機械一塊也有比較好的增長。”2月15日，濰柴動力有關人士向記者如是表示。
事實上，公司工程機械類發動機占總銷量的比重超過20%，主要下游產品為5噸裝載機，市場份額達到80%左右。由于需求旺盛，在2010年上半年，甚至出現要不到貨的現象。與此同時，2010年上半年由于產能緊張，公司工程機械類發動機的市場份額有所下滑至73.2%，不過公司目前已通過技術改造、工藝規劃等多種措施提升產能，有望能滿足未來1-2年的生產需求。
東方證券秦緒文分析師認為，2011年1000 萬套保障房的開工將很大程度彌補商品房投資的下滑，水利基礎設施建設投資及區域振興規劃帶來的基建投資將逐步落實，預計工程機械下游需求增長仍將維持在15%以上，產能問題的解決將有助于公司抓住下游旺盛的機會，工程機械類發動機銷量比重將進一步提升，為公司業績提供顯著支撐。
與此同時，濰柴動力的產品線將進一步擴充。公司目前產品主要集中在 8-12 升發動機，未來將開發5-7升市場，主要配置中小挖掘機市場和中小客車市場目前已經進入主要客戶進行試用。
市場認為，中小功率發動機的的盈利能力相對較低，但可以為公司規避市場風險，進一步大幅提升產銷規模，降低公司原材料的采購成本，提升公司的盈利總量。
中金公司認為，濰柴動力的現有業務優勢支撐多元化發展，中長期發展值得期待。往后看，公司現有重卡發動機業務能提供強有力的現金流支持，同時管理能力處于行業領先，其向工程機械發動機、船用發動機等領域的多元化以及出口有望取得成功，中長期發展值得期待。
業績增長有保證
2月16日，中國重汽（000951.SZ）公布1月份產銷報告。重型卡車產量同比增加10.70%，銷量則同比增長73.83%，超出預期。在此消息刺激下，當日中國重汽大漲7.87%。
在重卡銷量大幅上漲，下游需求旺盛的情況下，生產重卡發動機的主要廠商濰柴動力的產銷也將大幅上漲。鄧學分析師認為，重卡發動機行業的庫存一般很小，一般是一個月一定，基本上是“以銷定產”，因此，濰柴動力的產銷也將超出預期增長。市場分析認為，1月份，在下游需求較旺以及企業和經銷商補庫存雙重拉動下，重卡產銷均同比明顯增長，銷售旺季提前到來。公司憑借較高的議價能力和盈利能力，將成為重卡產銷超預期的最大受益者。2月16日，濰柴動力的股價同樣大漲4.78%。
2月16日，濰柴動力有關人士向記者證實1月份的產銷確實比較好，不過，他以年報即將公布為由，不方便透露更多的信息。
而在之前公布2010年公司業績預報中，濰柴動力的業績同向大幅上升。歸屬于上市公司股東的凈利潤增長達75%-105%。業績大幅增長的主要原因是市場需求量攀升，從而帶動公司主營產品業績同步大幅提升。
未來幾年，公司仍將受益于市場需求量的攀升。而隨著產量的擴張，濰柴動力的利潤增速將超過主營收入增長的速度。
為深入貫徹黨的十精神，全面落實科學發展觀，公司認真貫徹國家有關技術改造的各項方針和政策，結合公司發展戰略，通過加大技術改造投入，增強企業自主創新能力，加快企業產品更新換代，促進產業結構優化升級，實現基礎部件向“專、精、特”發展，公司分別從主機、核心零部件、新型產品及技術研發等方面大力進行技術改造。
1、提升主機產能和技術實力，擴大產品國際市場
作為中國推土機行業的排頭兵，山推推土機在國內同行業內保持了“銷售收入、銷售臺量、市場占有率、出口創匯、盈利水平”五個第一的優勢。主導產品出口100多個國家和地區。
為提升推土機生產能力和技術水平，公司整合有效資源，新建廠房8萬多平方米并完善各項公用設施，引進焊接機器人、臥式加工中心、淬火壓床等國際先進焊接、加工、熱處理關鍵設備9臺套，購置各類國產先進高效設備651臺套，該技術改造項目將技術先進性與經濟效益相結合，進行關鍵工藝設備柔性化和通用化改造，如臺車架機器人焊接生產線、后橋箱機器人焊接生產線、后橋箱加工生產線、熱處理多用爐生產線、大功率齒輪整體感應淬火機床、應用自動輸送技術設計的整車涂裝線、整機總裝與部件裝配自動輸送線等。本項目在技術和工藝上，與現有產業技術或工藝相比具有較大優勢，關鍵技術突破對行業技術進步具有重要意義和作用。通過設備及配套設施投入，提升了產品設計研發、制造能力，生產設備先進、工藝布局合理、物流順暢、廠房配套設施合理適用。
項目建設全面提升了公司推土機的制造技術和生產能力，目前山推股份公司已具備年產推土機系列產品（80～520馬力）15000臺的生產能力，固定資產投資達4.2億元，關鍵技術裝備處于國內領先水平，達到國際先進水平，產品技術水平和質量水平保持國內領先，其主要技術性能指標和主要質量指標達到國際先進水平，進一步鞏固了公司在國內推土機行業排頭兵的地位。
2、提升核心零部件產能及質量，凸顯企業獨特競爭優勢
根據大型施工機械基礎部件的制造特點，公司以自主開發為主，結合引進的國際先進適用技術和信息集成技術，大力推進技術改造項目：
1）投資了4.1億元，擴建履帶底盤聯合廠房1.3萬平方米，增加滿足批量生產的關鍵設備，使履帶總成的生產能力達到16萬條；2）投資3.8了億元，新建變矩器變速箱生產廠房7.6萬平方米，購置各類工藝設備，形成年產變矩器13萬臺套、變速箱3.1萬臺套、鑄鐵件6000t、鑄鋁件5000t的生產能力；3）投資了2億元，新建材料成型聯合廠房3萬平方米，購置各類工藝設備，形成下料件11萬噸和結構件2.4萬噸的年生產能力。
通過技術改造，大幅度提高了零部件的生產能力和制造水平以及產品質量，關鍵工藝裝備和檢測設備達到國內領先和國際先進水平，銷售收入、利潤總額大幅度增加。
3、拓展產業鏈，實現企業多元化發展
公司積極研發大馬力推土機履帶產品，該項目屬于國家鼓勵類產業目錄（2010）第十大類“機械”17.新型液壓、氣動、密封元器件及裝置制造，符合“十二五”規劃綱要中第九章改進提升制造業“加強企業技術改造”發展的需要。同時也是《工程機械工業協會產品提高產業技術政策建議》中重點發展八項關鍵技術之一的“四輪一帶研發制造技術”。
山推履帶底盤擁有一定的設計、制造核心技術，比如鏈軌節厚度控制技術、零件硬化層精確測量控制技術、熱處理零件殘余應力測量技術以及裝配精確控制技術等。本次技術改造進一步提升產品制造水平，履帶主節以及鏈軌節加工采用柔性加工中心，軸套熱處理采用外周整體淬火，熱處理效率提高3倍，產品的質量水平和外部損失PPM得到有效改善；履帶板、軸套、鏈軌節的熱處理，已形成山推自有知識產權的核心技術；鏈軌節精加工質量水平突破了履帶的工藝瓶頸。使履帶產品質量達到國際先進水平。
該項目實施完成后，山推股份履帶產品型譜得到拓展，可以為工程機械、建筑機械、礦山機械所有主要機型配套，包括80～900馬力的推土機、3噸～70噸挖掘機、25噸～100噸旋挖鉆機、煤礦掘進機、攤鋪機、鑿巖機、定向鉆孔機、履帶式起重機等機種。
目前，履帶已配套山推股份的SD16、SD22、SD32、SD42以及國際市場常見的D7G、D6G、D10N等多款機型的履帶。山推可為國外主要履帶機型及KOMATSU、HITACHI、CAT、VOLVO、ATLAS、CASE、JOHNDEERE等挖掘機、推土機市場提供履帶鏈軌配件，履帶的研發成功是履帶行業生產史上一個新的里程碑。
此外，公司通過并購以及后期的技術改造，先后投資3.7億元和5億元建設了混凝土機械生產基地和消防車起重機生產基地，達到混凝土機械5000臺和消防車登高車等3500臺的產能，豐富完善了公司的產品線，提高了產品關鍵零部件的制造質量和水平，增強創新和自主產品開發能力，提高產品質量、管理水平和經濟效益，進一步擴大市場占有率和出口創匯的能力。
4、強調技術研發，走在國際的最前沿
以提升山推股份核心競爭能力和打造世界知名品牌為目標，依靠各級政府支持，充分利用國內外先進科技資源，大力開展以市場為導向的科學研究、技術開發、中試及工程化、技術推廣應用及輻射等科研工作，積極探索高效的科研管理模式，加快高新技術和適用性技術的開發創新，加大對工程機械應用理論的研究和投入，用智能化技術開發和改進產品，健全研發機制，培育研發隊伍，掌握工程機械核心技術自主知識產權，提高行業整體的技術創新能力，全面引導行業技術進步。
投資的山推研發中心項目以提高自主創新能力和完善研發體系為主線，通過3～5年的建設，實現以下目標：開展基礎零部件和整機可靠性實驗研究，把主機產品的平均無故障工作時間提升到國際先進水平（800-1000小時）；研發擁有自主知識產權的智能控制系統，在智能化、微動性、平順性、遠程故障診斷、施工技術專家系統等方面實現突破；在節能環保、降噪減排、綠色制造等方面達到國際先進水平；在人機工程、結構優化、工業設計、防腐等面達到國際先進水平。該項目的實施將使山推成為中國工程機械行業的技術領先者，國際工程機械市場強有力的競爭者。
強化技術改造，增強企業的競爭力
通過投資項目的實施，增強創新和自主開發能力，使公司工程機械產品的制造能力、產品質量、管理水平和經濟效益均得到大幅提高，進一步擴大市場占有率并提高出口創匯能力，從而實現企業產業結構調整和優化升級，全面提升產業競爭力。
近年來，山推股份公司深入貫徹“兩個轉變”發展戰略，，積極開拓新興市場，加大技術改造投入。公司目前總占地面積約202萬平方米，廠房建筑面積79萬平方米，擁有各類設備4000多臺，其中主要生產設備3000多臺，各類數控機床700多臺套，擁有先進的德國制造熱模鍛生產線；IPSEN多用爐；意大利鑄造線；德瑪吉、東芝、小巨人、三菱、牧野、捷克道斯等各類數控加工中心；貝爾德光譜儀；海克斯康三座標測量機；齒輪加工和測量設備；機器人焊接、激光切割等一流的生產、檢測、試驗設備。2012年山推股份公司實現營業收入105億元，實現大幅度跨越式發展。
榮譽與責任并行
山推股份公司被評為國家“一級”安全生產標準化企業、山東省高新技術企業、山東省制造業信息化示范企業，山東省企業文化建設示范單位。山推股份公司榮獲全國五一勞動獎榮譽稱號。2008年山推股份公司榮獲山東省質量管理獎，2010年獲建筑機械用戶委員會"質量管理先進企業"稱號，連續六年被評為“中國工業行業排頭兵企業”。同年，獲“2010中國主板上市公司價值百強"稱號、獲中國機械制造工業企業“安全生產先進單位”。2011年被評為“全國機械行業文明單位”，榮獲濟寧市市長質量獎、山東省省長質量獎。2012年被評為“全國企業化示范基地”。
公司在加快自身發展的同時，加強對濟寧中小配套企業的指導和扶持，形成工程機械零部件生產的集群優勢，積極提供就業崗位，緩解社會就業壓力。公司十分重視公益事業，把獻愛心作為加強山推精神文明建設的重要工作并常年堅持，先后榮獲“省級精神文明先進單位”、首屆孔孟之鄉慈善獎“最具愛心慈善捐贈單位”等稱號。
后記
山推人秉承著“堅忍不拔、厚德載物”的優良傳統，按照公司“十二五”戰略規劃總體部署，統籌國內國外市場，上下團結一心，砥礪奮進，在激烈而殘酷的市場競爭中，堅持多元化發展，大力實施創新，使公司產業布局更趨合理，海外營銷網絡趨于完善，海外市場需求穩步上升，繼續保持了公司在行業內的優勢地位，為公司相關多元化的順利推進奠定了基礎。
未來山推股份公司將大力發展成為擁有核心技術，具有國際競爭力，可持續發展的工程機械制造商。
簡介
2009年公司實現營業收入31.11億元，同比下降14.25％；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.11億元，同比下降40.83％；每股收益0.31元，業績高于市場預期主要因為公司毛利率水平提升高于預期。公司利潤分配方案為每10股派送現金股利1.00元(含稅)。
公司毛利率水平逐步提升，從2009年一季度的11.37％提升到09年底的16.91％。目前公司主要原材料鋼材價格保持低位，原材料價格維持低位將繼續提升公司盈利能力。隨著下游需求的恢復公司毛利率水平將有近一步提升空間，并將逐步恢復到20％以上的正常水平。
2009年公司營業收入和凈利潤同比下滑，主要原因是上半年公司產品銷量維持在較低水平，尤其是一季度，公司內外銷訂單大幅減少，首次出現季度虧損。但從下半年開始，公司生產經營情況逐步好轉，到年末公司主導產品產銷規模基本已經恢復到金融危機前水平。
市場占有率觸底回升
由于2002-2007年我國叉車需求快速提升，因此導致大量企業涌入了叉車制造行業，同時，因公司自身產能以及發展戰略等問題，使得部分企業搶占了合力的市場份額，公司市場占有率出現下降。在這一時期內，公司市場占有率從最高時期的36.9％降低至2008年谷底時的21.5％。
2009年公司通過增加中西部地區的銷量、減少市場覆蓋盲區等多種市場開拓手段，使公司市場占有率進一步提高，鞏固了公司行業龍頭地位。根據工程機械工業協會統計，2009年公司國內叉車市場占有率已經恢復到了25.6％。
隨著公司綜合競爭力的不斷提升，以及公司積極提升市場占有率發展戰略的確定，未來公司市場占有率將不斷恢復。我們認為，未來兩三年內，公司正常市場占有率有望恢復到30％的水平。在中低端叉車市場，合力的主要競爭對手是杭叉，我們認為，同杭叉相比，合力具有強大的營銷網絡、核心零部件自給能力、完善的產品體系等優勢，使其在競爭中勝出對手。
物流業將帶動叉車需求提升
叉車作為裝卸、堆垛和短距離運輸工具，同物流業有著密切的關系，如果用叉車需求量比上全社會物流總額，即得出了單位物流額所需要的叉車量，該比值在一定程度上反映了叉車在我國物流行業的普及情況。從圖中可以看出，雖然受金融危機影響，2008、2009年該比值回落到了近11年的均值1.35以下的水平，但從2002年開始，該比值基本穩定在1.3-1.5的水平。
我們認為，未來該比值有逐步提升的趨勢，主要基于兩方面考慮，一是由于現代物流業快速、高效的趨勢使然，二是我國勞動力成本的不斷提升，也使得叉車高性價比優勢不斷凸顯，從而將進一步推動叉車在我國物流行業的應用。
物流業是現代服務業的重要組成部分，而發展現代服務業是加快轉變經濟增長方式和推動產業結構優化、升級的重要途徑。本次金融危機后，為促進我國物流業的發展，國家出臺了《物流業調整和振興規劃(2009-2011年)》，同時，各個地方政府也制訂了相應的物流發展規劃，這些規劃的出臺、實施，將為未來幾年我國物流業的發展奠定基礎。
2000-2007年我國物流業總額實現了23％以上的年復合增長率，未來幾年，物流業總額同比增速將保持在15％左右。我們預測出未來幾年，我國叉車行業銷量仍將有20％左右的增幅，其中最主要的影響因素是物流業以及出口的景氣度。
中低端市場格局改變帶來機遇
我國叉車高端市場基本被外資企業占領，全球前10大叉車生產商中，除日產之外，均在中國設有工廠。在高端產品領域，由于具有技術、知識產權等壁壘，短時間內，外資品牌占優的局面并不會有明顯的改善。與高端市場相反，國產品牌則在中低端市場占據絕對優勢，但是行業內大多數為小企業，規模普遍偏小。
根據相關統計數據，2008年，在我國約100家叉車生產企業中，年銷量超過5000臺的僅6家。年銷量超過3000臺的僅12家。叉車行業前2名的銷量占比為43％，但仍有30％的市場份額是被年銷量不足3000臺的小型企業占領。
我們認為，這種小企業眾多的局面，即降低了整個行業的國際競爭力，又存在一定的資源浪費，隨著我國叉車行業的不斷發展，將會被逐步改變。如果未來市場需求逐漸趨于緩和，企業之間價格戰持續進行，這些不具規模、成本優勢的小企業終將會遭到市場淘汰，而國內龍頭企業則有望利用其成本、銷售網絡以及不斷提升的技術等優勢獲得新的市場份額，從而迎來新的發展機遇。
這個有趣的現象并不僅僅發生在電子數碼這樣的小件商品上，大到冰箱彩電也都是如此，就連工程機械這樣的大件資本品也照樣。二手市場，或許可以算作一塊兒檢驗品牌含金量的試金石。
最近，記者去采訪二手挖掘機市場，發現眾多個體用戶對進口二手挖掘機青睞有加，二手挖掘機市場上也多是像卡特彼勒、小松這樣的國際大品牌。記者遇到一位要出售一臺二手小松挖掘機的王某（這里就不指名道姓了）。王某那臺挖掘機準備賣十幾萬，他買的時候也是別人轉手賣給他的，也才花了十幾萬。現在，這臺舊挖掘機幫他干完了活，買挖機的成本已經收回了，他準備把這臺舊挖掘機再放回二手市場，賣得的錢完全是凈掙。這生意做的還真是穩賺不賠。那些個體挖掘機用戶，恐怕也都打著同樣的算盤，這也是外國品牌的二手挖掘機需求一直不錯的原因之一。
在工程機械行業，競爭早已不再局限于新機與新機之間。據山河智能董事長何清華2012年“兩會”提案中披露的數據顯示，2011年，國內市場挖掘機總銷量不超過18萬臺，外國品牌的二手挖掘機占比就達到約14.25%，而自主品牌挖掘機新機銷量僅占39.11%。可想而知，外國品牌二手挖掘機甚至對國產自主品牌新機銷售都有比較明顯的影響。
盡管隨著實力的不斷增強，咱們國產自主品牌的競爭力確實大大提升，以裝載機為例：2012年國產裝載機的市場占有率就已經超過了70%。但如果把目光轉移到二手市場上，恐怕又是另一番光景。
關鍵詞：工程機械行業；融資租賃；廠商
1工程機械行業融資租賃應用現狀分析
1.1業務開展尚處于起步階段
面對國內工程機械市場的激烈競爭，制造企業為了擴大自己產品的市場份額，采用了“分期付款”、“以租代購”或“先租后購”等靈活銷售手段，有點類似融資租賃，但還不是具體的融資租賃業務。融資租賃進入我國雖然時間不短，由于各方面的原因，其發展一直滯后于我國的經濟發展，在工程機械領域的應用就更少。對目前具體業務的開展更是很少，基本上處于理論認知與實踐探索階段。除卡特彼勒（中國）融資租賃有限公司依托其全球融資租賃經驗在中國市場為客戶提供融資租賃服務外，國內現有的融資租賃公司涉足工程機械融資領域的并不多，而國內制造廠商開展融資租賃的更是很少。這與國外發達國家相差甚遠。在融資租賃發展的比較成熟的國家，租賃公司中的大部分是有銀行或廠商背景的。
1.2工程機械融資租賃的前景廣闊
我國實行的西部大開發、振興東北老工業基地，以及南水北調、西電東輸、西氣東輸等重大工程，需要的大量的設備投資，單靠銀行貸 款、直接購買，既行不通也不現實。通過融資租賃，即可滿足上述地區、工程的投資需要，又能盤活東部發達地區的閑置設備、存量資產，促進中國設備制造業的發展。在新經濟環境下，為數眾多的中小企業由于貸 款的相對困難，對生產設備的融資租賃，對庫存商品和閑置資產的租賃，表現出高度的熱情。當下，對大多數中小企業來講，貸 款、上市這兩條融資渠道尚難走通，融資租賃是中小企業解決融資難的現實選擇。
目前，中國工程機械的租賃需求量僅占全國工程機械設備需求量的10%左右，與高達80%的相應的國際水平相距甚遠。2004年，美國租賃業對GDP的貢獻已接近2%，而我國僅為0.17%。比例低正說明市場空間大。市場經濟有一定的共性，對比發達國家，面對全國供、求市場都非常巨大的工程機械設備，工程機械租賃業發展前景是十分廣闊的。
2工程機械企業融資租賃模式比較分析
2.1直接融資型廠商租賃
直接融資型廠商租賃指融資租賃公司和廠商達成合作銷售產品總意向，當用戶需要租賃設備時，融資租賃公司則向廠商直接購買設備，然后租給用戶，用戶再分期向租賃公司繳付租金的租賃形式。
一般情況，直接融資型廠商租賃中的承租人大都對其自身承擔的責權利有清楚了解，采用租賃形式也是以解決分期付款的融資需求為主，而金融租賃公司則以收取租賃手續費或租金價差為主要目的。這種模式雖然具有參與各方角色明確、操作程序簡單的優點，但是已經不適應租賃業“專業化、規模化、多元化”的發展趨勢，若不予以操作模式創新，不適合融資租賃公司提高綜合服務水平，加強市場競爭力的經營需要。
2.2轉租賃
轉融資租賃是由出租人從另一家融資租賃公司或廠商租進設備，然后租給下一個承租人使用。轉融資租賃與其他融資租賃的主要區別在于轉融資租賃是從租賃公司或開發商取得融資便利，其他是從銀行或非銀行金融機構取得融資便利。轉融資租賃的關鍵在于多了一個第三人充當轉租人，其功能可以通過最終承租人和轉租人兩方面以體現。對轉租人而言，當租賃公司在其借貸能力較弱，融資技術也不發達，資金來源有限的情況下，為了利用別家租賃公司條件優厚的融資便利，往往會采用轉租賃的方式。
轉融資租賃在租賃中引進了轉租人這樣一個中間人，解決了承租人信用額度不足的缺陷和貿易壁壘的障礙，使承租人通過轉租人完成融資，使承租人在直接融資租賃成本的基礎上，還要增加轉租人的成本利息、轉租人承辦租賃業務的費用、轉租人向承租人提供租賃服務所賺取的利潤，這樣就不可避免地增加了租金，使融資成本遠遠高于其他融資租賃方式。
2.3委托租賃
委托型租賃指廠商作為委托人，將產品委托租賃公司分別給其指定用戶達到銷售目的的租賃形式，而租金額等租賃款項則由廠商與用戶事先約定。
在委托型廠商租賃中，融資租賃公司一般不承擔風險，只是擔當租賃中介角色，以收取委托租賃手續費為目的。租賃物的所有權歸廠商。這種方式一般適用于擁有較多閑置資產的工程機械廠商、綜合實力較強的大型設備制造廠商、能控制用戶租金歸還風險的廠商等。在當前租賃市場，該模式的創新現實意義也很大，融資租賃公司也可以打破常規，在承擔部分租賃風險、代為尋求承租客戶、增加中介經紀或二手設備供應商參與合作等諸多方面進行創新構想。
2.4杠桿租賃
對于建設和運營中所需的一些購置成本特別高的大型設備的融資，利用直接融資租賃的方式難以實現，杠桿租賃則為此提供了一個較好的解決辦法。杠桿租賃指租賃公司以現金投資設備成本費的20%～40%，其余購置費用通過向銀行或保險公司等金融機構借款獲得，然后把購得的設備出租給承租人。租賃公司要把租賃物的所有權、融資租賃合同的擔保受益權、租賃物的保險受益權及融資租賃合同的收益權轉讓或抵押給貸 款人。對于隧道挖掘的專用機械設備等購置成本特別高的大型設備，采取杠桿租賃方式可以分擔資金風險、解決融資困難。
在杠桿租賃中，對于出租方而言主要體現在債務杠桿作用。出租方自有資金投資利潤率的提高，出租方的收益由兩部分構成：一部分是出租方使用權益資金所獲得的收益。另一部分是出租方使用負債資金所獲得的收益負債對權益資金收益能力的放大效應，稱為財務杠桿正效應，財務杠桿正效應的條件是：息稅前全部資金利潤率高于債務資金的利息率；稅收的屏障效益，負債籌資可以給出租方帶來稅收上的優惠，因為按照規定，生產經營期間的負債利息作為出租方的財務費用可以在當期或以后若干期內的稅前利潤中扣除，從而減少應納稅所得額，表現為國家財政少收了稅款而給出租方帶來價值的增加。企業的負債越多。利息抵稅效用就越大。
3工程機
械企業融資租賃的可行性分析
3.1融資租賃對工程機械企業的功能優勢
工程機械制造商投資融資租賃公司，有著企業長遠的戰略考慮。因為現階段相當多的制造商銷售受到了很大的外部力量牽制，隨時會有來自銀行的不確定因素。盡管有了銀行的介入，其風險控制的專業手段和給客戶的心理壓力確實有助于項目的風險控制；但當銀行亦要求廠商、商提供回購擔保時，信用風險的最終落腳點仍然落在了廠商和商身上。因此，當工程機械企業發展到一定階段的時候，用自己的融資租賃公司改善銷售產品的風險控制、降低銷售門檻、提升產品市場占有率更為有效直接。
對于工程機械企業來說，融資租賃在法律上明確地界定了所有權問題。銀行按揭是一個抵押擔保問題，但是如果涉及到承租人破產及三角債問題，從法律上來講沒有清晰地界定物權。而融資租賃過程中，法律已經十分清晰地界定了物權，只有當承租人繳納完全部租金，并付清最后的設備殘值費之后，設備的所有權才轉移到承租人手中。融資租賃將所有權和使用權分離，一旦承租人不還租金，一可以收回物件；二可以保留債權，避免三角債；三可以處置擔保資產。法律上，租賃物件不參與承租企業的破產清算，一旦承租人經營不善、企業破產，租賃物件不會滅失，債權不會全損，避免了許多不必要的糾紛促銷租賃創新模式的探尋過程，實際上就是金融租賃公司和廠商之間不斷尋求共同創利方法的過程，廠商租賃創新必須服從于獲取利潤的需要，否則就失去了現實意義。
3.2應對國外廠商的沖擊
中國的工程機械市場和金融租賃市場都是世界上最大的潛在市場（《2004年世界租賃年報——中國分報告》)。從2000年以來，外國工程機械廠商、外國金融機構和投資者紛紛搶灘進入中國工程機械金融租賃市場。近年來，一些歐美大的跨國公司及其工程機械廠商開始進入中國租賃業。這些大公司介入中國融資租賃業的首要目的就是為推銷他們產品提供金融服務，以擴大市場占有份額。因此，國內企業要想在市場上保持并提高自己的市場占有率，必須結合實際借鑒國外制造商發展融資租賃業務的經驗，引入融資租賃業務，搶占先機。
結語
在我國國民經濟快速發展的新形勢下，我國工程機械行業在擁有巨大市場的同時也將面臨整個行業競爭加劇的問題。我國工程機械企業一直采用廠商銷售模式來銷售產品，但是目前這種方式的局限性日益突出，因此，我國工程機械廠商引入融資租賃業務是其發展的當務之急。
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