藝術(shù)品理財投資匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇藝術(shù)品理財投資范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

“愛的宣言”主題晚會伴隨著浙大校歌拉開序幕，由浙江傳媒學(xué)院學(xué)生主持演出。浙江大學(xué)企業(yè)家經(jīng)理人同學(xué)會同學(xué)30人捐款3萬余元，幫助貧困學(xué)生度過難關(guān)順利完成學(xué)業(yè)。典派盛世(北京)國際拍賣有限公司總經(jīng)理朱鋼就今天捐助貧困同學(xué)的活動，期望這些優(yōu)秀大學(xué)生不能因為家境貧困而中斷學(xué)業(yè)，并能發(fā)奮圖強，早日成才，報效祖國。接受捐款的浙江傳媒學(xué)院學(xué)生代表發(fā)表了感人肺腑的講話，浙江傳媒學(xué)院老師代表貧困學(xué)生為浙江大學(xué)企業(yè)家經(jīng)理人同學(xué)會贈送了“愛心助學(xué)”錦旗。

對于目前金融風(fēng)暴席卷全球，為何還要協(xié)辦這場“國際金融海嘯之浙商應(yīng)對”和“愛的宣言”主題晚會?這場專題沙龍能否對藝術(shù)品收藏拍賣領(lǐng)域的復(fù)興起到作用?針對這些問題，典派盛世(北京)國際拍賣有限公司朱鋼提供的一些藝術(shù)品投資建議，以及推出的“藝術(shù)品投資保值融資理財項目”引起現(xiàn)場企業(yè)家的極大興趣。讓有一定實力的企業(yè)及企業(yè)家同學(xué)們介入藝術(shù)品收藏領(lǐng)域，去弘揚民族文化，保護中華遺產(chǎn)，并借此提升企業(yè)及企業(yè)家的文化品位，彰顯企業(yè)雄厚的經(jīng)濟實力的呼吁得到了企業(yè)家的共鳴。

“彩瓷皇后”即將亮相典派盛世2009春季首拍

娟　娟

在金融風(fēng)暴席卷全球的今天，在藝術(shù)品拍賣市場上諸多拍品成交額和成交價不斷縮水的情況下，清朝康熙、雍正、乾隆三代瓷器的拍品成交價格卻依然居高不下。其中琺瑯彩瓷，更因其做工精細(xì)、極富藝術(shù)價值、增值空間廣闊等特點屢屢刷新著拍賣紀(jì)錄，創(chuàng)造著一個個拍賣神話。

琺瑯彩瓷是在康熙時期引進國外琺瑯材料創(chuàng)制的，尤其是其中一種玫瑰紅或胭脂紅色料，因含有微量的黃金而呈現(xiàn)出與眾不同的嬌艷效果，中國傳統(tǒng)彩瓷的彩料都用清水或膠水調(diào)和，而琺瑯彩瓷則像西方油畫一樣，以油來調(diào)配彩料，使彩繪更具有立體感和層次感，因此琺瑯彩也一舉成為極名貴的宮廷御用瓷器。琺瑯彩瓷的制作過程也與其他宮廷用瓷不同，是先在景德鎮(zhèn)用高溫?zé)砂状桑缓笏偷奖本┣鍖m內(nèi)務(wù)府造辦處繪彩，再由造辦處琺瑯作在彩爐中燒成。康熙時期琺瑯彩由于初創(chuàng)，還顯得不夠精致；到了雍正時期，琺瑯彩工藝更臻爐火純青。雍正的琺瑯彩瓷胎更白，更密，追求線條優(yōu)美，釉面更加瑩潤，隨著技術(shù)的進步，琺瑯彩色彩也發(fā)展到幾十種，畫面立體感更強。且和后代乾隆朝相比，畫面更加韻味十足，做工更精。由于雍正皇帝酷愛琺瑯彩瓷，會直接諭示其制作細(xì)節(jié)，故此時期的琺瑯彩瓷器形小巧、精致，更加俊秀，讓人愛不釋手，所以雍正琺瑯彩也自然是所有瓷器中價格最高昂的，被世人美譽為“彩瓷皇后”。

篇（2）

據(jù)《投資者報》記者了解，炳恒集團將此次兌付危機產(chǎn)生的原因指向P2P行業(yè)的消極影響。5月9日晚間，炳恒集團發(fā)出一封《致投資人書》稱：“針對近期社會輿論關(guān)于P2P存在高風(fēng)險的影響，使眾多客戶對P2P行業(yè)失去信心，出現(xiàn)大批量贖回的情況，導(dǎo)致我司正常資金兌付出現(xiàn)緊張。”公告稱，炳恒集團已暫停一切提前贖回的兌付。

此外，公告還顯示，“根據(jù)初步統(tǒng)計：炳恒集團涉及的債權(quán)總量、固定資產(chǎn)、投資項目目前可以覆蓋投資者的本金”，“將盡快公布具體的兌付方案和兌付細(xì)則。并將于2016年5月20日之前成立工作小組。”

5月11日下午，在炳恒集團召開的客戶說明會上，其總裁蘇國美在現(xiàn)場稱，目前已向有關(guān)部門備案，并重申所有投資人本金不受損，已經(jīng)成立工作小組。

稱受P2P行業(yè)消極影響

公開資料顯示，炳恒集團成立于2014年5月，旗下分為商業(yè)管理、文化傳播、產(chǎn)業(yè)基金和電子商務(wù)四大板塊。該集團官網(wǎng)介紹，旗下?lián)碛猩虾１阖敻煌顿Y管理有限公司、上海炳恒資產(chǎn)管理有限公司、上海炳恒金融信息服務(wù)有限公司等多家專業(yè)子公司。

《投資者報》記者了解到，該集團在全國擁有約39家名為“炳恒金融”的實體理財門店。其官網(wǎng)介紹，2015年，江蘇地區(qū)700多個銀行營業(yè)大廳的滾動屏幕，同步循環(huán)播放炳恒集團宣傳廣告。有資料顯示，炳恒集團曾在農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行的營業(yè)網(wǎng)點投放廣告。

近期，炳恒集團的股東之一炳恒資產(chǎn)全稱上海炳恒資產(chǎn)管理有限公司因為不當(dāng)宣傳收到了銀行的律師函。4月21日，上海市銀行同業(yè)公會聲明稱，一些理財機構(gòu)通過各種方式引導(dǎo)投資者預(yù)存資金并對外投資，且明示投資標(biāo)的對接銀行理財產(chǎn)品，嚴(yán)重誤導(dǎo)了社會公眾。多家銀行已經(jīng)就該問題向一些理財機構(gòu)發(fā)送了律師函，其中包括炳恒資產(chǎn)。

直到5月9日晚間，炳恒集團發(fā)出一封《致投資人書》稱：“針對近期社會輿論關(guān)于P2P存在高風(fēng)險的影響，使眾多客戶對P2P行業(yè)失去信心，出現(xiàn)大批量贖回的情況，導(dǎo)致我司正常資金兌付出現(xiàn)緊張。”并且已暫停一切提前贖回的兌付。

上述聲明還顯示，根據(jù)初步統(tǒng)計：炳恒集團設(shè)計的債權(quán)總量、固定資產(chǎn)、投資項目目前可以覆蓋投資者的本金，但須經(jīng)律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等專業(yè)的第三方機構(gòu)評估和審核，評估完成后將第一時間公布資產(chǎn)明細(xì)。

旗下還有兩家P2P平臺

根據(jù)盈燦咨詢數(shù)據(jù)，炳恒集團旗下還有兩家線上平臺，“恒有錢”和“錢寶貝”金服，總待收不到億元。目前錢寶貝金服已經(jīng)發(fā)出來延遲還款公告，而恒有錢則處于無標(biāo)可投的停運狀態(tài)。

盈燦咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月8日，恒有錢平臺總成交量為3946.07萬元，當(dāng)前待還1394.20萬元，綜合收益率9.89%，平均借款期限4.44月；錢寶貝金服總成交量為1.64億元，當(dāng)前待還8056.78萬元，綜合收益率高達11.74%，平均借款期限5.06月。

其中，“恒有錢”是一個專注互聯(lián)網(wǎng)汽車金融的平臺，股東為蘇國美和傅志文，法人代表也是同為炳恒集團總裁的蘇國美。

另一家平臺錢寶貝金服是由上海釋訊金融信息服務(wù)有限公司（炳恒集團）打造并運營的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺，主要產(chǎn)品為恒想貸，據(jù)官網(wǎng)介紹，恒想貸是針對現(xiàn)當(dāng)下白領(lǐng)公寓房東回籠資金慢、租戶付租壓力大等問題而推出的，出借人通過平臺出借的資金直接用于借款人支付房租，借款人再按時本息還款，并由房東提供擔(dān)保。

有網(wǎng)友爆料錢寶貝金服發(fā)生兌付危機，該平臺也于5月11日在其官網(wǎng)了延遲還款的公告：“炳恒資產(chǎn)與廣發(fā)銀行原定近日簽訂銀行托管協(xié)議，因銀行業(yè)務(wù)調(diào)整，協(xié)議提前終止，協(xié)議終止時相關(guān)業(yè)務(wù)宣導(dǎo)未及時更新，給各方造成誤解，部分線下理財客戶集中擠兌，導(dǎo)致5月1日假期到期產(chǎn)品未能及時兌付。”

明星裝點推高成本

《投資者報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，炳恒集團與娛樂圈合作頻繁，多次請明星或者贊助娛樂活動為其“增光添彩”。公開資料顯示，2016年初，炳恒集團贊助了東方衛(wèi)視的節(jié)目《金星秀》，另外還包括2015年7月華誼ELLE之夜；BIGBANG2015年世界巡演6月21日的上海站演唱會、2015年3月《2015姜昆相聲巡演――上海站》等。

篇（3）

這個例子是璽喜網(wǎng)的總裁孫星辰女士講給記者的，這也是他們的藝術(shù)品P2P的商業(yè)模式。藝術(shù)品P2P行得通嗎？以下是記者對璽喜網(wǎng)的采訪。

《投資與理財》：你們這個藝術(shù)品P2P與普通的P2P融資相比，區(qū)別在哪里？

璽喜網(wǎng)：我們和其他P2P公司沒什么區(qū)別，就是抵押物不同，他們抵押房子、車子，我們抵押藝術(shù)品。比如你手里有藝術(shù)品，然后你又缺錢，拿去拍賣周期太長，去典當(dāng)行利息太高了，年化利率差不多是36%，而且只能抵三成，很不劃算，而銀行是沒有這項服務(wù)的。璽喜網(wǎng)是按照市場價值的5成去抵，比典當(dāng)行貸出來的錢多，但利息又比它們低，大概是年化利率18%～20%。

作為第三方服務(wù)平臺，我們是把藝術(shù)品包裝成一個理財產(chǎn)品，向大眾募集，期限一周或兩周，再把錢給借款人。借款人錢用完了，本金利息都還了，我們兌付到投資人。我們前期的業(yè)務(wù)像典當(dāng)行，后期又像眾籌，就是大家共同來買一件藝術(shù)品。

《投資與理財》：假如這個藝術(shù)品不被認(rèn)可，這個資產(chǎn)包流拍了怎么辦？如果借款人違約了，理財方的收益如何保障？

璽喜網(wǎng)：很簡單，如果一個藝術(shù)品標(biāo)的流拍了，說明市場不接受它，我們可以放棄。所以前期的藝術(shù)品選擇很關(guān)鍵，我們的定位是大眾藝術(shù)品，包括古董、字畫等傳統(tǒng)藝術(shù)品，我們不會去碰當(dāng)代藝術(shù)。一個標(biāo)的從幾萬到幾百萬都有，主要是幾十萬元的，與大眾的藝術(shù)品消費聯(lián)系比較緊密，這樣就確保了它的流通性。我們可以做到，一旦可以上線我們的平臺，這件藝術(shù)品都是硬通貨。我們直接面對的是一線市場，如果借款人違約了，我們也有渠道把這件東西消化掉。借款人違約，我們給理財方兩個選擇，第一種本金和利息全額兌付，璽喜網(wǎng)全額墊付。還有一種，如果理財方很喜歡這個古董，購買20%份額以上的有優(yōu)先權(quán)購買這個債權(quán)。

《投資與理財》：在璽喜網(wǎng)上看到，這個理財產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率是10%～12%，有沒有購買的門檻？

璽喜網(wǎng)：我們最低是100元錢，相當(dāng)于你只花了100元錢，可以享受到10%～12%的收益，這是其他理財產(chǎn)品沒法比的。銀行的理財產(chǎn)品一般才5點多，低的4點多。信托產(chǎn)品都有門檻，100萬起，而我們是100元起，最適合有理財需求的大眾群體。

《投資與理財》：在網(wǎng)上買藝術(shù)品，很多人會抱著懷疑的態(tài)度，取得理財方的信任是不是很難？

璽喜網(wǎng)：這些年有很多藝術(shù)品金融的新玩法，但其實都違背了市場本身的規(guī)律，如前幾年的藝術(shù)品信托。我們與藝術(shù)品信托恰恰相反，信托是打包一個藝術(shù)資產(chǎn)包，通過拍賣等方式把價格抬高。而我們是最大化地把泡沫擠掉，即使募集不到公眾資金，我們自己也可以買下這件東西。

我們是建立一個藝術(shù)品標(biāo)的，一個項目對應(yīng)一件藝術(shù)品，理財方可以看到他買到的東西。而不像其他理財產(chǎn)品，你并不知道這個錢去了哪里。我們強調(diào)一個安全的質(zhì)押物。這個東西就在這兒，大不了我們賣了，把錢分了。和藝術(shù)品信托的高收益高風(fēng)險不同，我們更注重理財?shù)陌踩浴?/p>

篇（4）

從去年天津文交所以份額交易的方式炒作藝術(shù)品開始，國內(nèi)藝術(shù)品市場的投資之火越燒越旺，著名國畫大師張大千的畫作被炒到了一張2 億元的巔峰，令外媒驚呼這個價格堪比梵高作品的價格，可是張大千在國際藝術(shù)品市場上的名氣遠遠低于梵高。

與藝術(shù)品投資市場的火熱氣氛相媲美的是，國內(nèi)紅木家具市場的價格也是迭創(chuàng)新高。受海南黃花梨有價無市的刺激，越南黃花梨、非洲黃花梨的價格也是一路狂奔，很多原先不太懂紅木的國內(nèi)商人紛紛去海外收購紅木，再運回國內(nèi)牟利，大賺了一把。

另類投資理財市場之所以火熱，主要是市場的熱錢太多。由于股市、樓市的走勢不旺，傳統(tǒng)實業(yè)市場又普遍面臨產(chǎn)能過剩、供大于求的窘境，使得積攢在民間的很多游資，在無處可投的境況下，加入了另類投資理財市場的炒作。

此外，股市的炒作受到了證監(jiān)會的監(jiān)管，樓市的炒作又被政策限制，而另類投資理財市場幾乎處于一個無人監(jiān)管的境地，這使得很多原先炒作股票的黑莊轉(zhuǎn)戰(zhàn)到另類投資理財市場。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，一些股票炒作大鱷眼見股市炒作余地不大，把炒作賺錢的希望移到另類投資理財市場。他們先是集中買斷一個畫家3年內(nèi)能夠畫出的所有作品，然后通過一步步炒作以及市場吹風(fēng)的方式，把其手中壟斷的畫家作品炒到一個前所未有的價格高點，然后再逐步在市場派發(fā)，讓跟風(fēng)炒作該畫家作品的其他投資者如股市套牢一樣，深套其中。

篇（5）

藝術(shù)品早已不單單是陶冶情操的陽春白雪之物，“喪志”的說法也早已不合時宜。很多藝術(shù)品收藏者因為看到藝術(shù)品的增值轉(zhuǎn)而成為投資者，這早已不是什么新鮮話題了。

美術(shù)館和博物館的氛圍很容易讓人產(chǎn)生購買的沖動，這里是最初的藝術(shù)品買賣的場所。隨著網(wǎng)絡(luò)的興起，藝術(shù)品銷售網(wǎng)站開始興盛，成為傳統(tǒng)渠道的重要補充力量。目前，以經(jīng)營中國書畫為主的可人軒網(wǎng)、一松堂網(wǎng)，還有專營現(xiàn)代藝術(shù)品的曹氏現(xiàn)代美術(shù)館網(wǎng)，都是其中的佼佼者。不過這些都還停留在個別藝術(shù)品的低買高賣上。

拍賣行是藝術(shù)投資活動的主要場所，大多數(shù)拍賣行都有自己的規(guī)則和策略來拍賣運作藝術(shù)品。一件名不見經(jīng)傳的藝術(shù)品經(jīng)過短期內(nèi)頻繁的買賣，在兩三年內(nèi)暴漲數(shù)十倍甚至數(shù)百倍，在前些年的藝術(shù)界和投資界，這樣的故事屢見不鮮。

還有一些投資人直接包辦某幾位新興藝術(shù)家相對長的時間內(nèi)的所有創(chuàng)作。這種方式避免了購買到贗品的可能，還能以更低的價格大量購買，成了常見的商業(yè)模式。

但是上述的這些操作都要求投資人對藝術(shù)品本身和藝術(shù)市場有很高的判斷能力。單純?yōu)橥顿Y而采用上述方式進入藝術(shù)品投資市場具有巨大的風(fēng)險。盡管房產(chǎn)、證券和藝術(shù)品被公認(rèn)為當(dāng)前最主要的三種投資方式，但普通投資者往往因此被藝術(shù)品市場拒之門外。

當(dāng)藝術(shù)聯(lián)姻基金

通過積累廣大投資者的閑散資金，利用專業(yè)的藝術(shù)投資者的判斷進入藝術(shù)品市場，是普通投資者投資高檔藝術(shù)品的捷徑。

第一支在金融界建立的藝術(shù)品投資基金是由大通銀行的分支機構(gòu)負(fù)責(zé)管理的大通藝術(shù)基金(Chase Art Fund)。1989年，它獲得30億美元的擔(dān)保，并通過巴黎銀行藝術(shù)品投資顧問機構(gòu)主辦的巴黎銀行基金投資藝術(shù)品。但是由于收藏費用增加導(dǎo)致成本過高，以及最初制定的銷售計劃沒有適應(yīng)市場環(huán)境的改變，投資藝術(shù)品的損失慘重。

藝術(shù)市場的發(fā)展再次激起了基金經(jīng)理們攫取利潤的欲望。21世紀(jì)初，全球超過50家主流銀行提出了建立藝術(shù)投資基金的意向，或者增設(shè)為客戶提供藝術(shù)品投資服務(wù)的項目。

2007年11月，法國興業(yè)資產(chǎn)管理有限公司在盧森堡發(fā)起成立了募集資金達15億美元，年收益率15％的藝術(shù)品投資基金。

不用擔(dān)心藝術(shù)品的天價，也不用懷疑投資品的真?zhèn)危彦X交給藝術(shù)銀行，讓他們?nèi)湍愦螯c投資。

很多藝術(shù)品收藏者因為看到藝術(shù)品的增值轉(zhuǎn)而成為投資者。但單純?yōu)橥顿Y而進入藝術(shù)品市場具有巨大的風(fēng)險，普通投資者往往因此被藝術(shù)品市場拒之門外。

藝術(shù)品早已不單單是陶冶情操的陽春白雪之物，“喪志”的說法也早已不合時宜。很多藝術(shù)品收藏者因為看到藝術(shù)品的增值轉(zhuǎn)而成為投資者，這早已不是什么新鮮話題了。

美術(shù)館和博物館的氛圍很容易讓人產(chǎn)生購買的沖動，這里是最初的藝術(shù)品買賣的場所。隨著網(wǎng)絡(luò)的興起，藝術(shù)品銷售網(wǎng)站開始興盛，成為傳統(tǒng)渠道的重要補充力量。目前，以經(jīng)營中國書畫為主的可人軒網(wǎng)、一松堂網(wǎng)，還有專營現(xiàn)代藝術(shù)品的曹氏現(xiàn)代美術(shù)館網(wǎng)，都是其中的佼佼者。不過這些都還停留在個別藝術(shù)品的低買高賣上。

拍賣行是藝術(shù)投資活動的主要場所，大多數(shù)拍賣行都有自己的規(guī)則和策略來拍賣運作藝術(shù)品。一件名不見經(jīng)傳的藝術(shù)品經(jīng)過短期內(nèi)頻繁的買賣，在兩三年內(nèi)暴漲數(shù)十倍甚至數(shù)百倍，在前些年的藝術(shù)界和投資界，這樣的故事屢見不鮮。

還有一些投資人直接包辦某幾位新興藝術(shù)家相對長的時間內(nèi)的所有創(chuàng)作。這種方式避免了購買到贗品的可能，還能以更低的價格大量購買，成了常見的商業(yè)模式。

但是上述的這些操作都要求投資人對藝術(shù)品本身和藝術(shù)市場有很高的判斷能力。單純?yōu)橥顿Y而采用上述方式進入藝術(shù)品投資市場具有巨大的風(fēng)險。盡管房產(chǎn)、證券和藝術(shù)品被公認(rèn)為當(dāng)前最主要的三種投資方式，但普通投資者往往因此被藝術(shù)品市場拒之門外。

當(dāng)藝術(shù)聯(lián)姻基金

通過積累廣大投資者的閑散資金，利用專業(yè)的藝術(shù)投資者的判斷進入藝術(shù)品市場，是普通投資者投資高檔藝術(shù)品的捷徑。

第一支在金融界建立的藝術(shù)品投資基金是由大通銀行的分支機構(gòu)負(fù)責(zé)管理的大通藝術(shù)基金(Chase Art Fund)。1989年，它獲得30億美元的擔(dān)保，并通過巴黎銀行藝術(shù)品投資顧問機構(gòu)主辦的巴黎銀行基金投資藝術(shù)品。但是由于收藏費用增加導(dǎo)致成本過高，以及最初制定的銷售計劃沒有適應(yīng)市場環(huán)境的改變，投資藝術(shù)品的損失慘重。

藝術(shù)市場的發(fā)展再次激起了基金經(jīng)理們攫取利潤的欲望。21世紀(jì)初，全球超過50家主流銀行提出了建立藝術(shù)投資基金的意向，或者增設(shè)為客戶提供藝術(shù)品投資服務(wù)的項目。

2007年11月，法國興業(yè)資產(chǎn)管理有限公司在盧森堡發(fā)起成立了募集資金達15億美元，年收益率15％的藝術(shù)品投資基金。

同年，在英國的格恩西成立了“藝術(shù)貿(mào)易基金”，這是全球首家規(guī)范的美術(shù)品對沖基金，在3至12月期限內(nèi)向投資者提供回報。

2008年，盧森堡注冊的“藝術(shù)品交易公司”成立，計劃通過3至5年募集得20億美元。不同于其他藝術(shù)基金的短回報周期，這個基金堅信“對藝術(shù)市場來說長期原則仍然是最好的投資策略”。

國內(nèi)首支金融機構(gòu)藝術(shù)基金是由民生銀行發(fā)起的“非凡理財藝術(shù)品投資計劃”1號和2號產(chǎn)品。這款公募基金向這家銀行資產(chǎn)50萬元以上的高端客戶公募發(fā)行，募集到的錢用于購買中國當(dāng)代藝術(shù)品，然后在封閉期將其出租或出售以獲得收益，并在到期時將年收益18％以下的部分返還給基民，1896以上的部分由基民與銀行共享。如果到期藝術(shù)品不能出賣，則由藝術(shù)品的原持有人按當(dāng)初交易價進行回購，通過這種方式來確保投資者“只賺不賠”。

兩年后的今年7月，“非凡理財藝術(shù)品投資計劃”1號和2號產(chǎn)品到期，平均年收益率達到了11.55％。

關(guān)注藝術(shù)品投資的人都知道，中國的藝術(shù)品市場到了2007年春季，已經(jīng)處于高位盤整時期。當(dāng)年年底，又爆發(fā)了由美國引發(fā)至全世界的“金融海嘯”，中國的藝術(shù)品市場也未能獨善其身。看似生不逢時的“藝術(shù)品投資計劃”卻能在兩年到期后共獲得稅后凈收益25％，遠遠高出一般的基金收益，也實現(xiàn)了與股市大盤的逆風(fēng)飛揚。

這個“高位介入，收益非凡”的結(jié)果，讓投資者和基金發(fā)起人眼前一亮。紛紛關(guān)注藝術(shù)基金。

在“非凡理財藝術(shù)品投資計劃”封閉期間，“和君西岸”也投入了運營。與“非凡理財”不同，“和君西岸”藝術(shù)基金第一階段的投資方向聚焦在西方經(jīng)典油畫，陸續(xù)推出的多期基金將關(guān)注不同領(lǐng)域的藝術(shù)品。2009年7月，建行北京分行私人銀行也推出了“國投信托?盛世寶藏1號?保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”，這是國內(nèi)首款藝術(shù)品投資集合資金信托計劃。加之人民幣國際化進程中，通過QDⅡ和其他方式，購買國外銀行的藝術(shù)基金也成為可能。

對于藝術(shù)品的衍生品投資者來說而言，私募基金門檻低、便于操作，但缺乏信用保障；直接投資藝術(shù)銀行盈利有保障，但需要專業(yè)知識和大筆資金。銀行的藝術(shù)品理財項目仿佛更能適合普通投資者的胃口。

藝術(shù)銀行跨界出世

說到藝術(shù)基金，就不得不提到藝術(shù)銀行。正是藝術(shù)銀行成功的商業(yè)模式啟發(fā)了藝術(shù)基金的誕生。藝術(shù)銀行不需要承擔(dān)藝術(shù)品真?zhèn)魏唾H值的巨大風(fēng)險，又不需要多人共同分享同一款作品，投資者還能自主地對藝術(shù)品進行投資操作，因而適合那些對藝術(shù)品稍具興趣，又希望通過藝術(shù)品實現(xiàn)增值的非專業(yè)投資者。

“藝術(shù)銀行”即使在歐美發(fā)達國家也屬于上世紀(jì)80年代逐漸興起的新鮮事物。2006年底，上海市文化發(fā)展基金會和徐匯區(qū)共同籌建了國內(nèi)首家藝術(shù)銀行，但這個“實驗產(chǎn)品”還不能稱為真正意義上的藝術(shù)銀行，而更類似于擁有一定資金支持或政策保障的非政府文化藝術(shù)機構(gòu)。2007年3月開業(yè)的北京世紀(jì)墻文化藝術(shù)有限公司成為國內(nèi)首家民營的真正意義上的“藝術(shù)銀行”。

上海紅瓷會展有限公司董事長沈春南是首批吃藝術(shù)銀行這只“螃蟹”的投資者。他花5。萬元從北京一家叫“世紀(jì)墻”的美術(shù)館購買了一幅蘇新平的油畫，同時簽署了委托出售件。如果沈先生同意，“世紀(jì)墻”也可在一年之后以不低于54.5萬元的價格重新收回此油畫。

藝術(shù)銀行之所以敢于冒“低賣高買”的風(fēng)險，是因為像沈春南一樣的投資者可自愿將購買的藝術(shù)品委托給藝術(shù)中心進行售賣。售出價格超過原畫價格的部分，藝術(shù)中心收取50％作為傭金。此外，這家美術(shù)館還提供藝術(shù)品置換服務(wù)，協(xié)議到期后，委托藝術(shù)中心將畫出售，再重新購買一幅新的作品。收藏者購買了藝術(shù)作品后，可以將作品委托給藝術(shù)中心舉辦展覽，藝術(shù)中心每年會向所有者支付購買價的10％作為租金。

而“世紀(jì)墻”除了將這些委托其管理的藝術(shù)品進行展覽獲得收益外，還推出了“藝術(shù)品租賃”計劃，在駐華使館和普華永道等跨國企業(yè)舉辦的國際會議上，以及長安俱樂部等高檔會所里，經(jīng)常能看到“世紀(jì)墻”提供的作品。除了需要向“世紀(jì)墻”支付押金，使用人還需要按照市價的3％到6％繳納日租金。

“世紀(jì)墻”藝術(shù)總監(jiān)王泊喬解釋說：“‘世紀(jì)墻’就是‘藝術(shù)銀行’。”而所謂“藝術(shù)銀行”就是將收藏的藝術(shù)品出售或租賃給客戶，再用出售或租賃的收入來購買藝術(shù)品。與直接投資藝術(shù)品相比，在“藝術(shù)銀行”，購買人不用擔(dān)心藝術(shù)品的真?zhèn)魏捅Ｖ翟鲋祮栴}，也不用考慮儲藏、維護等問題，而且可以定期更換，保持新鮮感。

不用擔(dān)心藝術(shù)品的天價，也不用懷疑投資品的真?zhèn)危彦X交給藝術(shù)銀行，讓他們?nèi)湍愦螯c投資。

很多藝術(shù)品收藏者因為看到藝術(shù)品的增值轉(zhuǎn)而成為投資者。但單純?yōu)橥顿Y而進入藝術(shù)品市場具有巨大的風(fēng)險，普通投資者往往因此被藝術(shù)品市場拒之門外。

藝術(shù)品早已不單單是陶冶情操的陽春白雪之物，“喪志”的說法也早已不合時宜。很多藝術(shù)品收藏者因為看到藝術(shù)品的增值轉(zhuǎn)而成為投資者，這早已不是什么新鮮話題了。

美術(shù)館和博物館的氛圍很容易讓人產(chǎn)生購買的沖動，這里是最初的藝術(shù)品買賣的場所。隨著網(wǎng)絡(luò)的興起，藝術(shù)品銷售網(wǎng)站開始興盛，成為傳統(tǒng)渠道的重要補充力量。目前，以經(jīng)營中國書畫為主的可人軒網(wǎng)、一松堂網(wǎng)，還有專營現(xiàn)代藝術(shù)品的曹氏現(xiàn)代美術(shù)館網(wǎng)，都是其中的佼佼者。不過這些都還停留在個別藝術(shù)品的低買高賣上。

拍賣行是藝術(shù)投資活動的主要場所，大多數(shù)拍賣行都有自己的規(guī)則和策略來拍賣運作藝術(shù)品。一件名不見經(jīng)傳的藝術(shù)品經(jīng)過短期內(nèi)頻繁的買賣，在兩三年內(nèi)暴漲數(shù)十倍甚至數(shù)百倍，在前些年的藝術(shù)界和投資界，這樣的故事屢見不鮮。

還有一些投資人直接包辦某幾位新興藝術(shù)家相對長的時間內(nèi)的所有創(chuàng)作。這種方式避免了購買到贗品的可能，還能以更低的價格大量購買，成了常見的商業(yè)模式。

但是上述的這些操作都要求投資人對藝術(shù)品本身和藝術(shù)市場有很高的判斷能力。單純?yōu)橥顿Y而采用上述方式進入藝術(shù)品投資市場具有巨大的風(fēng)險。盡管房產(chǎn)、證券和藝術(shù)品被公認(rèn)為當(dāng)前最主要的三種投資方式，但普通投資者往往因此被藝術(shù)品市場拒之門外。

當(dāng)藝術(shù)聯(lián)姻基金

通過積累廣大投資者的閑散資金，利用專業(yè)的藝術(shù)投資者的判斷進入藝術(shù)品市場，是普通投資者投資高檔藝術(shù)品的捷徑。

第一支在金融界建立的藝術(shù)品投資基金是由大通銀行的分支機構(gòu)負(fù)責(zé)管理的大通藝術(shù)基金(Chase Art Fund)。1989年，它獲得30億美元的擔(dān)保，并通過巴黎銀行藝術(shù)品投資顧問機構(gòu)主辦的巴黎銀行基金投資藝術(shù)品。但是由于收藏費用增加導(dǎo)致成本過高，以及最初制定的銷售計劃沒有適應(yīng)市場環(huán)境的改變，投資藝術(shù)品的損失慘重。

藝術(shù)市場的發(fā)展再次激起了基金經(jīng)理們攫取利潤的欲望。21世紀(jì)初，全球超過50家主流銀行提出了建立藝術(shù)投資基金的意向，或者增設(shè)為客戶提供藝術(shù)品投資服務(wù)的項目。

2007年11月，法國興業(yè)資產(chǎn)管理有限公司在盧森堡發(fā)起成立了募集資金達15億美元，年收益率15％的藝術(shù)品投資基金。

同年，在英國的格恩西成立了“藝術(shù)貿(mào)易基金”，這是全球首家規(guī)范的美術(shù)品對沖基金，在3至12月期限內(nèi)向投資者提供回報。

2008年，盧森堡注冊的“藝術(shù)品交易公司”成立，計劃通過3至5年募集得20億美元。不同于其他藝術(shù)基金的短回報周期，這個基金堅信“對藝術(shù)市場來說長期原則仍然是最好的投資策略”。

國內(nèi)首支金融機構(gòu)藝術(shù)基金是由民生銀行發(fā)起的“非凡理財藝術(shù)品投資計劃”1號和2號產(chǎn)品。這款公募基金向這家銀行資產(chǎn)50萬元以上的高端客戶公募發(fā)行，募集到的錢用于購買中國當(dāng)代藝術(shù)品，然后在封閉期將其出租或出售以獲得收益，并在到期時將年收益18％以下的部分返還給基民，1896以上的部分由基民與銀行共享。如果到期藝術(shù)品不能出賣，則由藝術(shù)品的原持有人按當(dāng)初交易價進行回購，通過這種方式來確保投資者“只賺不賠”。

兩年后的今年7月，“非凡理財藝術(shù)品投資計劃”1號和2號產(chǎn)品到期，平均年收益率達到了11.55％。

關(guān)注藝術(shù)品投資的人都知道，中國的藝術(shù)品市場到了2007年春季，已經(jīng)處于高位盤整時期。當(dāng)年年底，又爆發(fā)了由美國引發(fā)至全世界的“金融海嘯”，中國的藝術(shù)品市場也未能獨善其身。看似生不逢時的“藝術(shù)品投資計劃”卻能在兩年到期后共獲得稅后凈收益25％，遠遠高出一般的基金收益，也實現(xiàn)了與股市大盤的逆風(fēng)飛揚。

這個“高位介入，收益非凡”的結(jié)果，讓投資者和基金發(fā)起人眼前一亮。紛紛關(guān)注藝術(shù)基金。

在“非凡理財藝術(shù)品投資計劃”封閉期間，“和君西岸”也投入了運營。與“非凡理財”不同，“和君西岸”藝術(shù)基金第一階段的投資方向聚焦在西方經(jīng)典油畫，陸續(xù)推出的多期基金將關(guān)注不同領(lǐng)域的藝術(shù)品。2009年7月，建行北京分行私人銀行也推出了“國投信托?盛世寶藏1號?保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”，這是國內(nèi)首款藝術(shù)品投資集合資金信托計劃。加之人民幣國際化進程中，通過QDⅡ和其他方式，購買國外銀行的藝術(shù)基金也成為可能。

對于藝術(shù)品的衍生品投資者來說而言，私募基金門檻低、便于操作，但缺乏信用保障；直接投資藝術(shù)銀行盈利有保障，但需要專業(yè)知識和大筆資金。銀行的藝術(shù)品理財項目仿佛更能適合普通投資者的胃口。

藝術(shù)銀行跨界出世

說到藝術(shù)基金，就不得不提到藝術(shù)銀行。正是藝術(shù)銀行成功的商業(yè)模式啟發(fā)了藝術(shù)基金的誕生。藝術(shù)銀行不需要承擔(dān)藝術(shù)品真?zhèn)魏唾H值的巨大風(fēng)險，又不需要多人共同分享同一款作品，投資者還能自主地對藝術(shù)品進行投資操作，因而適合那些對藝術(shù)品稍具興趣，又希望通過藝術(shù)品實現(xiàn)增值的非專業(yè)投資者。

“藝術(shù)銀行”即使在歐美發(fā)達國家也屬于上世紀(jì)80年代逐漸興起的新鮮事物。2006年底，上海市文化發(fā)展基金會和徐匯區(qū)共同籌建了國內(nèi)首家藝術(shù)銀行，但這個“實驗產(chǎn)品”還不能稱為真正意義上的藝術(shù)銀行，而更類似于擁有一定資金支持或政策保障的非政府文化藝術(shù)機構(gòu)。2007年3月開業(yè)的北京世紀(jì)墻文化藝術(shù)有限公司成為國內(nèi)首家民營的真正意義上的“藝術(shù)銀行”。

上海紅瓷會展有限公司董事長沈春南是首批吃藝術(shù)銀行這只“螃蟹”的投資者。他花5。萬元從北京一家叫“世紀(jì)墻”的美術(shù)館購買了一幅蘇新平的油畫，同時簽署了委托出售件。如果沈先生同意，“世紀(jì)墻”也可在一年之后以不低于54.5萬元的價格重新收回此油畫。

藝術(shù)銀行之所以敢于冒“低賣高買”的風(fēng)險，是因為像沈春南一樣的投資者可自愿將購買的藝術(shù)品委托給藝術(shù)中心進行售賣。售出價格超過原畫價格的部分，藝術(shù)中心收取50％作為傭金。此外，這家美術(shù)館還提供藝術(shù)品置換服務(wù)，協(xié)議到期后，委托藝術(shù)中心將畫出售，再重新購買一幅新的作品。收藏者購買了藝術(shù)作品后，可以將作品委托給藝術(shù)中心舉辦展覽，藝術(shù)中心每年會向所有者支付購買價的10％作為租金。

而“世紀(jì)墻”除了將這些委托其管理的藝術(shù)品進行展覽獲得收益外，還推出了“藝術(shù)品租賃”計劃，在駐華使館和普華永道等跨國企業(yè)舉辦的國際會議上，以及長安俱樂部等高檔會所里，經(jīng)常能看到“世紀(jì)墻”提供的作品。除了需要向“世紀(jì)墻”支付押金，使用人還需要按照市價的3％到6％繳納日租金。

“世紀(jì)墻”藝術(shù)總監(jiān)王泊喬解釋說：“‘世紀(jì)墻’就是‘藝術(shù)銀行’。”而所謂“藝術(shù)銀行”就是將收藏的藝術(shù)品出售或租賃給客戶，再用出售或租賃的收入來購買藝術(shù)品。與直接投資藝術(shù)品相比，在“藝術(shù)銀行”，購買人不用擔(dān)心藝術(shù)品的真?zhèn)魏捅Ｖ翟鲋祮栴}，也不用考慮儲藏、維護等問題，而且可以定期更換，保持新鮮感。

同年，在英國的格恩西成立了“藝術(shù)貿(mào)易基金”，這是全球首家規(guī)范的美術(shù)品對沖基金，在3至12月期限內(nèi)向投資者提供回報。

2008年，盧森堡注冊的“藝術(shù)品交易公司”成立，計劃通過3至5年募集得20億美元。不同于其他藝術(shù)基金的短回報周期，這個基金堅信“對藝術(shù)市場來說長期原則仍然是最好的投資策略”。

國內(nèi)首支金融機構(gòu)藝術(shù)基金是由民生銀行發(fā)起的“非凡理財藝術(shù)品投資計劃”1號和2號產(chǎn)品。這款公募基金向這家銀行資產(chǎn)50萬元以上的高端客戶公募發(fā)行，募集到的錢用于購買中國當(dāng)代藝術(shù)品，然后在封閉期將其出租或出售以獲得收益，并在到期時將年收益18％以下的部分返還給基民，1896以上的部分由基民與銀行共享。如果到期藝術(shù)品不能出賣，則由藝術(shù)品的原持有人按當(dāng)初交易價進行回購，通過這種方式來確保投資者“只賺不賠”。

兩年后的今年7月，“非凡理財藝術(shù)品投資計劃”1號和2號產(chǎn)品到期，平均年收益率達到了11.55％。

關(guān)注藝術(shù)品投資的人都知道，中國的藝術(shù)品市場到了2007年春季，已經(jīng)處于高位盤整時期。當(dāng)年年底，又爆發(fā)了由美國引發(fā)至全世界的“金融海嘯”，中國的藝術(shù)品市場也未能獨善其身。看似生不逢時的“藝術(shù)品投資計劃”卻能在兩年到期后共獲得稅后凈收益25％，遠遠高出一般的基金收益，也實現(xiàn)了與股市大盤的逆風(fēng)飛揚。

這個“高位介入，收益非凡”的結(jié)果，讓投資者和基金發(fā)起人眼前一亮。紛紛關(guān)注藝術(shù)基金。

在“非凡理財藝術(shù)品投資計劃”封閉期間，“和君西岸”也投入了運營。與“非凡理財”不同，“和君西岸”藝術(shù)基金第一階段的投資方向聚焦在西方經(jīng)典油畫，陸續(xù)推出的多期基金將關(guān)注不同領(lǐng)域的藝術(shù)品。2009年7月，建行北京分行私人銀行也推出了“國投信托?盛世寶藏1號?保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”，這是國內(nèi)首款藝術(shù)品投資集合資金信托計劃。加之人民幣國際化進程中，通過QDⅡ和其他方式，購買國外銀行的藝術(shù)基金也成為可能。

對于藝術(shù)品的衍生品投資者來說而言，私募基金門檻低、便于操作，但缺乏信用保障；直接投資藝術(shù)銀行盈利有保障，但需要專業(yè)知識和大筆資金。銀行的藝術(shù)品理財項目仿佛更能適合普通投資者的胃口。

藝術(shù)銀行跨界出世

說到藝術(shù)基金，就不得不提到藝術(shù)銀行。正是藝術(shù)銀行成功的商業(yè)模式啟發(fā)了藝術(shù)基金的誕生。藝術(shù)銀行不需要承擔(dān)藝術(shù)品真?zhèn)魏唾H值的巨大風(fēng)險，又不需要多人共同分享同一款作品，投資者還能自主地對藝術(shù)品進行投資操作，因而適合那些對藝術(shù)品稍具興趣，又希望通過藝術(shù)品實現(xiàn)增值的非專業(yè)投資者。

“藝術(shù)銀行”即使在歐美發(fā)達國家也屬于上世紀(jì)80年代逐漸興起的新鮮事物。2006年底，上海市文化發(fā)展基金會和徐匯區(qū)共同籌建了國內(nèi)首家藝術(shù)銀行，但這個“實驗產(chǎn)品”還不能稱為真正意義上的藝術(shù)銀行，而更類似于擁有一定資金支持或政策保障的非政府文化藝術(shù)機構(gòu)。2007年3月開業(yè)的北京世紀(jì)墻文化藝術(shù)有限公司成為國內(nèi)首家民營的真正意義上的“藝術(shù)銀行”。

上海紅瓷會展有限公司董事長沈春南是首批吃藝術(shù)銀行這只“螃蟹”的投資者。他花5。萬元從北京一家叫“世紀(jì)墻”的美術(shù)館購買了一幅蘇新平的油畫，同時簽署了委托出售件。如果沈先生同意，“世紀(jì)墻”也可在一年之后以不低于54.5萬元的價格重新收回此油畫。

藝術(shù)銀行之所以敢于冒“低賣高買”的風(fēng)險，是因為像沈春南一樣的投資者可自愿將購買的藝術(shù)品委托給藝術(shù)中心進行售賣。售出價格超過原畫價格的部分，藝術(shù)中心收取50％作為傭金。此外，這家美術(shù)館還提供藝術(shù)品置換服務(wù)，協(xié)議到期后，委托藝術(shù)中心將畫出售，再重新購買一幅新的作品。收藏者購買了藝術(shù)作品后，可以將作品委托給藝術(shù)中心舉辦展覽，藝術(shù)中心每年會向所有者支付購買價的10％作為租金。

而“世紀(jì)墻”除了將這些委托其管理的藝術(shù)品進行展覽獲得收益外，還推出了“藝術(shù)品租賃”計劃，在駐華使館和普華永道等跨國企業(yè)舉辦的國際會議上，以及長安俱樂部等高檔會所里，經(jīng)常能看到“世紀(jì)墻”提供的作品。除了需要向“世紀(jì)墻”支付押金，使用人還需要按照市價的3％到6％繳納日租金。

“世紀(jì)墻”藝術(shù)總監(jiān)王泊喬解釋說：“‘世紀(jì)墻’就是‘藝術(shù)銀行’。”而所謂“藝術(shù)銀行”就是將收藏的藝術(shù)品出售或租賃給客戶，再用出售或租賃的收入來購買藝術(shù)品。與直接投資藝術(shù)品相比，在“藝術(shù)銀行”，購買人不用擔(dān)心藝術(shù)品的真?zhèn)魏捅Ｖ翟鲋祮栴}，也不用考慮儲藏、維護等問題，而且可以定期更換，保持新鮮感。

藝術(shù)品市場評論人趙丹虹表示，前些年藝術(shù)品價格高速增長的時期已經(jīng)過去。如果投資一個畫家的年收益超過26％，那就意味著這個畫家的作品將三年翻一番。這樣的漲幅比較困難。另外，進行真正的藝術(shù)品投資，一般財產(chǎn)需要千萬元以上。如果投資額較小，只關(guān)注藝術(shù)品重升值而不重內(nèi)容，建議選擇銀行的藝術(shù)品理財項目間接投資“藝術(shù)銀行”。

藝術(shù)基金并非只賺不賠

如今，金融危機的寒流還沒有完全退去，眾多基金“只賺不賠”的不敗金身早已被剝得體無完膚。而作為藝術(shù)基金這個門檻最高的基金投資，其本身最不適合普通人投資的項目來說，在享受藝術(shù)品升值帶來收益的同時，它也是一把財富的雙刃劍。

去年以來全球藝術(shù)基金遭遇擱淺。一方面是包括倫敦藝術(shù)交易基金這樣的老牌基金都無法募集到預(yù)定的數(shù)額，一方面是一些高價購買的藝術(shù)品無法按計劃出售。盡管中國的藝術(shù)品不是重災(zāi)區(qū)，但大大挫傷了投資者和拍賣行的積極性。在這種情況下，藝術(shù)品基金的風(fēng)險正在增加。這包括：

信用風(fēng)險，即項目操作期間，藝術(shù)顧問公司發(fā)生違約事件時，挪用或濫用理財本金造成客戶損失。

市場風(fēng)險，即藝術(shù)品市場的波動將直接影響到本理財產(chǎn)品的收益乃至本金，募集方一般對基金的未來表現(xiàn)不提供任何擔(dān)保或承諾。

延期風(fēng)險，遇項目投資標(biāo)的延期交易而造成理財產(chǎn)品不能按時還本付息，理財期限有可能延長等。

相比于銀行發(fā)售的公募藝術(shù)基金，在國內(nèi)還廣泛存在難以統(tǒng)計的藝術(shù)私募基金。

公開資料里最早的藝術(shù)品投資基金出現(xiàn)在2005年5月的中國國際畫廊博覽會上。一家來自西安的“藍瑪克”藝術(shù)基金，以50萬美元的價格收購了當(dāng)代油畫家劉小東的《十八羅漢》組畫。此后，無論在中國藝術(shù)品一級市場的畫廊界，還是在二級市場的拍賣行，各式各樣的藝術(shù)基金不斷浮出水面，但大多是或明或暗地停留在類似地下錢莊般的操作中。

篇（6）

藝術(shù)品投資作為一種新興的投資模式與發(fā)展業(yè)務(wù)在我國的商業(yè)銀行中逐漸興起，以建設(shè)銀行為代表的一批商業(yè)銀行也在不斷拓展與開發(fā)適合我國國情的藝術(shù)品投資模式。由于藝術(shù)品自身的特性，在展開藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)時往往存在一些有別于其它理財產(chǎn)品的特性，如何能夠更好的發(fā)展我國的藝術(shù)品投資市場，讓以建設(shè)銀行為代表的先行者在藝術(shù)品投資領(lǐng)域中取得更卓著的成效，這個問題非常值得探討。

一、我國藝術(shù)品銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

1. 民生銀行“非凡理財――藝術(shù)品投資計劃”

在中國，第一家對外公布藝術(shù)品投資產(chǎn)品的是民生銀行。2007年6月18日，民生銀行推出了“非凡理財――藝術(shù)品投資計劃1號產(chǎn)品”，公開發(fā)行一個月后，于當(dāng)年7月18日進入封閉期。這款理財產(chǎn)品為非保本浮動收益型，投資期限為2年（受提前終止條款限制，投資者不可以提前終止，滿一年銀行有權(quán)提出終止該理財合約，到時將視為理財產(chǎn)品到期。），投資金額為50萬人民幣起，并以10萬元整數(shù)倍遞增，預(yù)期年收益率為18%，投資范圍鎖定為中國當(dāng)代藝術(shù)品、近現(xiàn)代書畫藝術(shù)作品，其中，中國近現(xiàn)代水墨作品10件，當(dāng)代油畫作品6件，在2年的投資期限結(jié)束后投資者可以一次性獲得投資及收益，鑒于藝術(shù)品理財投資理財產(chǎn)品存在風(fēng)險，民生銀行采用了收益保障機制，即如果藝術(shù)品不能套現(xiàn)，投資顧問公司必須購買藝術(shù)品的本金，并加之不低于5%的利潤。“非凡理財――藝術(shù)品投資計劃1號產(chǎn)品”于2009年7月到期，在全球遭遇新一輪經(jīng)濟危機的背景下，它以2年25%的凈收益，年平均收益率12.75%。

緊接著，民生銀行又向其私人銀行客戶推出了“非凡財產(chǎn)管理――藝術(shù)品投資計劃2號”。此款理財產(chǎn)品分為A款和B款，A款為優(yōu)先級，B款為劣后級，投資金額也為50萬人民幣起，并以1萬元遞增，投資期限為3年。民生銀行的藝術(shù)品投資理財產(chǎn)品可歸為直接投資，所投資藝術(shù)品本身價格的變化決定了產(chǎn)品的到期收益。

2. 招商銀行“私人銀行藝術(shù)鑒賞計劃”

招商銀行于2009年6月9日啟動了“私人銀行藝術(shù)鑒賞計劃”，投資門檻為持有金葵花卡以上者，投資者可以從銀行推薦的藝術(shù)品中選擇自己中意的，繳納一定的保證金后，即可擁有該藝術(shù)品為期1年的鑒賞權(quán)。在免費鑒賞期內(nèi)，投資者可以將藝術(shù)品拿回家。1年內(nèi)，如果該藝術(shù)品升值，投資者可以按原定價格購買，若要退還該藝術(shù)品，可以在支付2%的管理費用后拿回保證金，例如，一件藝術(shù)品的定價為100萬元，那么投資者1年內(nèi)要支付2萬元的鑒賞費。招商銀行的“私人銀行藝術(shù)鑒賞計劃”為類期權(quán)的藝術(shù)品理財投資產(chǎn)品，它的特點是有保證金，高收益，高風(fēng)險。

3. 建設(shè)銀行“投資集合資金信托計劃”

建設(shè)銀行的一款“國投信托?盛世寶藏1號保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”，該理財產(chǎn)品是在投資顧問保利文化藝術(shù)有限公司選定一批藏家手中的當(dāng)代著名畫家作品作為投資標(biāo)的，并對其價值進行評估的基礎(chǔ)上來確定募集資金的規(guī)模，資金主要用于購買著名畫家畫作的收益權(quán)。該信托計劃的期限為1年，預(yù)期年收益為7%。藏家可以根據(jù)約定對這批藝術(shù)品進行回購，并向投資者支付相當(dāng)于當(dāng)初定價7%的費用，否則，這批作品將進行拍賣，藏家和投資者的最終收益是由拍賣價格決定的。建設(shè)銀行這款理財產(chǎn)品的實質(zhì)是一款融資產(chǎn)品，通過抵押藝術(shù)品向投資者進行融資，但投資者無權(quán)決定最終的收益，所以這款產(chǎn)品的投資收益和本金都是存在一定風(fēng)險的。

二、建行藝術(shù)品投資發(fā)展中存在的問題

1. 業(yè)務(wù)模式單一

藝術(shù)品投資在我國仍然是一個全新的投資領(lǐng)域，就目前建設(shè)銀行發(fā)行的藝術(shù)品投資理財產(chǎn)品來看，業(yè)務(wù)內(nèi)容與形式仍然是非常單一的，且開發(fā)藝術(shù)品投資領(lǐng)域的商業(yè)銀行還非常有限。這能夠充分反應(yīng)出當(dāng)下我國各大銀行對于藝術(shù)品投資的謹(jǐn)慎與觀望態(tài)度，這也直接導(dǎo)致了我國藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)形式上的局限。銀行藝術(shù)品投資在國外發(fā)展的是較為成熟的，不僅開展這項業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行更多，各個銀行發(fā)行的產(chǎn)品也更為多樣化。

從上述表格中我們可以看到，國外的許多知名商業(yè)銀行不僅涉足藝術(shù)品投資較早，它們發(fā)展的一些業(yè)務(wù)模式也更為多樣化與全面，這不僅能夠很好的確保銀行的收益，也能夠讓這些投資產(chǎn)品取得更好的投資成效。然而，從建行目前推出的藝術(shù)品投資產(chǎn)品來看，展開的業(yè)務(wù)類型與業(yè)務(wù)形式還非常局限。

2. 市場風(fēng)險大

藝術(shù)品投資毫無疑問存在著較大的風(fēng)險，這也是當(dāng)下國內(nèi)仍然少有商業(yè)銀行涉足這項業(yè)務(wù)的主要原因。銀行藝術(shù)品投資產(chǎn)品之所以目前未能呈現(xiàn)全面開花的局面（已推出的僅有4款），與藝術(shù)品的特殊性有關(guān)。由于藝術(shù)品缺乏準(zhǔn)確客觀的估值工具和公認(rèn)的價格參照，給藝術(shù)品投資產(chǎn)品的初始定價帶來難題。同時，藝術(shù)品價格波動的不確定性較大，如何聯(lián)手專業(yè)機構(gòu)控制投資風(fēng)險，也是銀行設(shè)計產(chǎn)品時需要解決的問題。流動性風(fēng)險也是藝術(shù)品投資理財產(chǎn)品需要化解的風(fēng)險。理財產(chǎn)品到期后銀行需一次性將本金和收益支付給投資者，但藝術(shù)品需要通過拍賣等方式出售，存在不能馬上變現(xiàn)的風(fēng)險。民生銀行藝術(shù)品投資1號為應(yīng)對該風(fēng)險而設(shè)置了這樣的條款，若到期時有作品仍未能售出，則由投資顧問按高于購入價10%的價格回購。

3. 缺少收藏、文化價值

藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)想要長足的發(fā)展，必須凸顯出這項投資產(chǎn)品的收藏與文化價值，然而，這一點在當(dāng)下國內(nèi)的藝術(shù)品投資市場中卻非常缺乏。國外的各大商業(yè)銀行在展開藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)時通常會注重對于潛在客戶的培養(yǎng)，并且會有意識的去培養(yǎng)藝術(shù)品的供求市場，這對于穩(wěn)定藝術(shù)品的市場價格，進而降低投資風(fēng)險是很有幫助的。然而，從國內(nèi)的一些開展了藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)的趨勢來看，國內(nèi)藝術(shù)品投資仍然是針對高端客戶，這一客戶群體相對較為局限，且大部分客戶都并非真的對于藝術(shù)品有興趣，資深或者精通的更少。大部分客戶在選擇藝術(shù)品投資時往往是受利益驅(qū)使，投資動機也是單純的出于對于利潤的追逐，真正懂藝術(shù)品、愛藝術(shù)品并且知道如何進行藝術(shù)品長線投資的群體還非常局限。

三、建行藝術(shù)品投資的發(fā)展趨勢

1. 發(fā)展多種業(yè)務(wù)形式

從目前建設(shè)銀行開展的藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)形態(tài)來看，業(yè)務(wù)類型上仍然是非常單一的，然而，多元化與多樣化的業(yè)務(wù)形態(tài)必然會成為國內(nèi)商業(yè)銀行藝術(shù)品投資產(chǎn)品發(fā)展的一個趨勢。許多發(fā)達國家在藝術(shù)品投資上都走在我國的前列，其中有許多有價值的經(jīng)驗可以供我國商業(yè)銀行參考借鑒。許多傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)都可以慢慢與藝術(shù)品投資掛鉤，銀行方面可以給予潛在客戶更多積極的引導(dǎo)，只有培養(yǎng)一批真正喜愛藝術(shù)品，同時對于藝術(shù)品投資收藏有興趣的客戶，我國的藝術(shù)品投資市場才能夠不斷穩(wěn)定與壯大，在好的市場氛圍下才會更有助于藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)形態(tài)的多元化發(fā)展。

2. 建立藝術(shù)品收藏體系

建立完善的藝術(shù)品收藏體系應(yīng)當(dāng)成為建行藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)發(fā)展的另一個好的趨勢，健全的體系構(gòu)建將會幫助打造一個更為完善的藝術(shù)品投資市場。目前我國商業(yè)銀行展開的藝術(shù)品投資模式基本為銀行購買一些藝術(shù)品，并且通過對于自持藝術(shù)品的租賃、出售等方式獲取利益，同時，銀行也會一定程度影響藝術(shù)品的市場價格。這種體系是藝術(shù)品投資中較為基礎(chǔ)的，隨著我國藝術(shù)品投資市場的不斷成熟，藝術(shù)品收藏體系也會慢慢變得多元與豐富。建設(shè)銀行可以考慮構(gòu)建多元化的投資鏈與投資網(wǎng)，通過多樣化的業(yè)務(wù)形態(tài)來開展藝術(shù)品投資服務(wù)。例如，可以舉辦相關(guān)的藝術(shù)品鑒賞活動或者慈善活動來發(fā)展?jié)撛诳蛻簦^程中通過贊助獲利；也可以通過藝術(shù)品投資規(guī)劃、收藏管理等咨詢服務(wù)來開展相關(guān)業(yè)務(wù)，從咨詢服務(wù)中獲利。建行只有逐漸建立更為多元化的藝術(shù)品收藏體系才能夠更好的開發(fā)藝術(shù)品投資市場。

3. 籌建藝術(shù)品委員會

藝術(shù)品委員會的建立將會成為國內(nèi)商業(yè)銀行藝術(shù)品投資的一個必然發(fā)展趨勢。作為國內(nèi)藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)開展的先行者，建設(shè)銀行想要在這個領(lǐng)域獲取更多的價值與收益，很有必要不斷完善國內(nèi)的商業(yè)銀行藝術(shù)品投資市場，其中很重要的一點就在于藝術(shù)品委員會的籌建。建行可以邀請其它開展藝術(shù)品投資的商業(yè)銀行一同聘請相關(guān)專業(yè)人士來建立藝術(shù)品委員會，這既能夠避免聘請第三方可能帶來的信息不對稱，委員會的成立也能夠很好的降低藝術(shù)品投資的信用風(fēng)險。委員會成員應(yīng)當(dāng)主要涵蓋兩方面人員：一方面要涵蓋一些專業(yè)的藝術(shù)品鑒定專家，能夠?qū)τ谒囆g(shù)品的真?zhèn)渭皟r值有很好的評估與品鑒；另一方面要涵蓋市場評估專家，能夠參照同類型藝術(shù)品的歷史成交價格以及未來發(fā)展趨勢來對于產(chǎn)品進行客觀的市場估價。

四、建行藝術(shù)品投資建議

1. 建立完善的法治體系

對于國內(nèi)的商業(yè)銀行而言，想要更好的展開藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)，首先需要依賴的便是完善的藝術(shù)品投資法治體系。一方面關(guān)于藝術(shù)品金融市場的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)要更為明晰，藝術(shù)品是稀缺商品，潛在價值可以很大，也可能會存在一定的泡沫，在這樣的前提下設(shè)定明確的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)則顯得很有必要，這是規(guī)避藝術(shù)品投資風(fēng)險的一個重要前提和基礎(chǔ)。其次，建立完善的藝術(shù)品信用體系也非常重要，這是藝術(shù)品投資法治體系的重要組成。在信用體系的建設(shè)中對于藝術(shù)品拍賣的相關(guān)信息必須公開透明，同時，對于拍賣公司的監(jiān)管也要更為嚴(yán)格，這是避免一些暗箱操作的基礎(chǔ)。此外，實行嚴(yán)格的藝術(shù)品登記制度也很有必要，這不僅能夠幫助辨識藝術(shù)品真?zhèn)危材軌蚝芎玫慕档褪袌錾馅I品的流通。

2. 藝術(shù)品投資策略調(diào)整

從目前以建設(shè)銀行為代表的國內(nèi)商業(yè)銀行展開的藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)類型來看，投資的類型以及開發(fā)的業(yè)務(wù)還非常局限，投資策略也存在一些問題。大多數(shù)商業(yè)銀行開展的藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)通常為短期業(yè)務(wù)，然而，這并非是藝術(shù)品投資中好的投資決策與選擇。藝術(shù)品投資確實存在一定的風(fēng)險性，國內(nèi)的許多客戶在展開藝術(shù)品投資時往往都抱有投機心理，投資的初衷通常是受到利益驅(qū)使，這樣的投資心態(tài)與投資策略并不適用于藝術(shù)品的投資，在這樣的投資環(huán)境下也會進一步造成國內(nèi)藝術(shù)品投資市場的不穩(wěn)定，投資風(fēng)險會進一步增加。藝術(shù)品更適合十年甚至二十年以上的長線投資，在這樣的投資策略下才能夠更好的規(guī)避宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，進而獲取更穩(wěn)固的投資收益。銀行應(yīng)當(dāng)給予客戶更多投資策略的引導(dǎo)，這既能夠保障投資的收益率，也能夠促進我國藝術(shù)品投資市場的發(fā)展與壯大。

3. 聘請專業(yè)投資顧問

聘請專業(yè)的投資顧問是藝術(shù)品投資中很有必要采取的投資策略，這一點也是當(dāng)下我國各大開展藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行有待完善的地方。藝術(shù)品投資專業(yè)性非常高，投資經(jīng)理人不僅要對于投資行為有所了解，也需要對于藝術(shù)品乃至藝術(shù)品市場有較好的認(rèn)知。這對于投資顧問的要求是非常高的，目前大部分銀行的投資顧問可能都還達不到這樣的標(biāo)準(zhǔn)。在這樣的前提下銀行可以聘請專業(yè)的外部顧問團隊，可以聘請幾個藝術(shù)領(lǐng)域的專業(yè)人士作為投資顧問，團隊?wèi)?yīng)當(dāng)在充分讓客戶了解藝術(shù)品投資相關(guān)事宜的前提下給客戶提供專業(yè)化的服務(wù)咨詢意見。只有這樣才能夠確保銀行內(nèi)的藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)更好的展開，進而促進我國藝術(shù)品投資市場的繁榮。

五、結(jié)語

藝術(shù)品投資作為一種新興的投資模式與業(yè)務(wù)形態(tài)在我國的商業(yè)銀行中逐漸興起，以建設(shè)銀行為代表的一批商業(yè)銀行也在不斷拓展與開發(fā)適合我國國情的藝術(shù)品投資模式。想要讓藝術(shù)品投資朝著更好的方向發(fā)展，以建行為代表的國內(nèi)的商業(yè)銀行很有必要不斷拓寬業(yè)務(wù)形態(tài)與業(yè)務(wù)范疇，同時，健全與完善藝術(shù)品投資法治建設(shè)，并且聘請專業(yè)的投資顧問。這些方法都能夠很好的推進我國藝術(shù)品投資市場的發(fā)展與繁榮。

參考文獻：

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[2] 劉翔宇；中國當(dāng)代藝術(shù)品交易機制研究[D].山東大學(xué)；2012年.

篇（7）

手表也加入“戰(zhàn)團”

可能會想不到，原本僅是簡單的計時工具，且已逐漸被手機所取代的手表，一路走來已不再是簡單的載體，其工藝性和藝術(shù)性的看點被越來越多的人所關(guān)注。于是，手表也成為了藝術(shù)品投資的新渠道，加入了“戰(zhàn)團”。

2011年11月，農(nóng)業(yè)銀行、天津信托與天津海鷗手表集團公司共同推出了“金鑰匙·天工”海鷗手表受益權(quán)投資理財產(chǎn)品。首款手表理財產(chǎn)品具體分為單陀、雙陀、男款和女款等4種類型，最低認(rèn)購資金門檻為37500元。而目前普通銀行理財產(chǎn)品的最低認(rèn)購資金門檻為50000元。

農(nóng)行一位理財經(jīng)理在介紹該款產(chǎn)品時表示，購買首款手表理財產(chǎn)品的客戶可靈活選擇以現(xiàn)金或?qū)嵨飪煞N方式獲得理財本金和收益。如果客戶選擇現(xiàn)金方式，則到期可獲得本金和預(yù)期年化5%以上的貨幣收益；如果客戶選擇實物方式，則到期可獲得一款約定款式的海鷗牌陀飛輪手表，同時還可獲得預(yù)期年化5.5%以上的貨幣收益。

“客戶投資這款手表理財產(chǎn)品，到期后可以自己判斷，預(yù)期手表會升值就拿表，否則就拿回本金。”該理財經(jīng)理表示，目前投資高檔手表一般只有通過拍賣方式套現(xiàn)，但首款手表理財產(chǎn)品向客戶提供了可選擇的自動回購功能。

尋找“新籃子”

資料顯示，2012年上半年投資當(dāng)代藝術(shù)的信托產(chǎn)品中大部分是藝術(shù)品收藏類產(chǎn)品，已明確披露的有13款產(chǎn)品，資本運作基本上主要是投資中國傳統(tǒng)和當(dāng)代書畫藝術(shù)作品。值得注意的是，2012年上半年的藝術(shù)品信托產(chǎn)品出現(xiàn)了投資標(biāo)的為犀角象牙、玉器等產(chǎn)品，如“中信文道·梵云雅玩2號投資基金集合資金信托計劃”中投資方向包括犀角象牙、玉器及壽山石等古代稀缺性材質(zhì)藝術(shù)品交易；“博雅二期藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”中明確投資收購以各代精品中國瓷器和玉器、當(dāng)代名家名作為主的藝術(shù)品。

顯然，包含藝術(shù)品信托在內(nèi)的國內(nèi)藝術(shù)品基金市場，正努力在投資標(biāo)的上不斷創(chuàng)新，通過開拓新的投資領(lǐng)域?qū)ふ抑靶禄@子”，并逐漸形成書畫與陶瓷器兩雄稱霸、“學(xué)院派”崛起、高仿品“亂入”等特征。

縱觀國內(nèi)藝術(shù)品基金市場，除了占據(jù)絕對優(yōu)勢的書畫類藝術(shù)品外，近年來市場“大紅大紫”的陶瓷器也是各藝術(shù)品基金鐘愛的對象。去年以來，中航信托發(fā)行的幾款“天啟”系列陶瓷藝術(shù)品信托、上海天物館發(fā)行的數(shù)款藝術(shù)品信托，以及璟翎資本運作的景翎藝術(shù)品基金均屬此列。而今年上半年，也有“物華天寶保利8號”、“博雅二期”這2款涉及陶瓷器的藝術(shù)品信托發(fā)行。

隨著藝術(shù)品基金的不斷增加，公認(rèn)的優(yōu)良標(biāo)的越來越少，不少市場的“后進者”主動或被動地拓展新的方向。于是，之前不被重視的“學(xué)院派”作品以其價值洼地的特性而被諸多基金關(guān)注，版畫等具有區(qū)域特色的藝術(shù)品也開始成為基金標(biāo)的組成內(nèi)容。

更加值得關(guān)注的是，一向不被藝術(shù)投資圈承認(rèn)的高仿品，也因其市場銷售的現(xiàn)實價值，而開始成為基金選擇的內(nèi)容。比如，中航信托的“天啟”系列明確將現(xiàn)代高仿瓷器作為投資標(biāo)的；業(yè)內(nèi)也有人認(rèn)為，與潘家園合作的“天雅1號”投資的或許是高仿藝術(shù)品。至于公募和私募基金，拿一位業(yè)內(nèi)人士的話說：“有不少藝術(shù)品公募和私募基金，其利潤來源的10～20%依靠的就是對其收藏的書畫藝術(shù)品的高仿制作、銷售。這類高仿品銷售已經(jīng)成為國內(nèi)藝術(shù)界很重要的一塊產(chǎn)業(yè)。”

避免“傷不起”

不將雞蛋放在“同一個籃子”里，藝術(shù)基金的目的很明確：避免市場風(fēng)險影響。而另一個不為人知的理由則是：傳統(tǒng)書畫類產(chǎn)品的利潤正在快速下降，迫使基金們開辟新的利潤來源。

篇（8）

好在藝術(shù)品投資市場并不僅僅對劉益謙這樣的資本大鱷開放。隨著藝術(shù)品拍賣市場創(chuàng)造的一次次成交紀(jì)錄，也催熱了藝術(shù)品理財市場，目前越來越多的信托公司開始發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品。

投資新道：藝術(shù)品信托

早在2007年，國內(nèi)一些金融機構(gòu)就開始嘗試，為投資者提供門檻較低的藝術(shù)品理財服務(wù)。如民生銀行推出的“非凡理財•藝術(shù)品投資計劃1號”，資金門檻100萬元。這是我國第一個藝術(shù)品理財產(chǎn)品。到2009年7月20日為止，該計劃取得了12.75%的年化收益，絕對收益率達到25.5%。特別是此期間經(jīng)歷2008年的金融危機，藝術(shù)品投資的保值增值特性，由此得到充分檢驗。

如果說當(dāng)時銀行的嘗試可能只是淺嘗輒止，那么如今的信托已經(jīng)在藝術(shù)品市場走出一條投資大道了。

2009年6月，國投信托聯(lián)合建設(shè)銀行、保利文化藝術(shù)有限公司共同推出 “國投信托•盛世寶藏1號•保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”，該計劃募資4650萬元，用于投資藝術(shù)品藏家合法擁有的藝術(shù)品收益權(quán)。這是國內(nèi)首款藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品。作為信托公司的第一次試水，這個信托產(chǎn)品主要向建行北京分行私人銀行的高端客戶發(fā)售，并由北京保利文化藝術(shù)有限公司擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問。

接下來的兩年里，國投信托接連推出11款藝術(shù)品信托，其中最早的盛世寶藏1號已經(jīng)結(jié)束，取得了7.08%的年化收益。

進入2011年，其他信托公司也開始高頻率推出藝術(shù)品信托。包括中信信托、北京國際信托、中融信托等信托公司，已經(jīng)分別發(fā)行了多達11款藝術(shù)品信托產(chǎn)品。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品的規(guī)模就已經(jīng)達到25億元，而去年全年發(fā)行的藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品規(guī)模才5.58億元，半年時間就已經(jīng)達到了去年4倍的發(fā)行規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士估計，照此情形發(fā)展，今年公開發(fā)行的藝術(shù)品相關(guān)理財產(chǎn)品的規(guī)模很可能超過50億元人民幣。

高收益高門檻

這些新推出的藝術(shù)品信托的預(yù)期收益率普遍在10%左右，而一些封閉期長的藝術(shù)品信托，回報更是高達11%以上。如中信信托推出的“中信文道•中國書畫投資基金”，封閉期3年，預(yù)期收益率高達10%；北京國際信托推出的“懋源富雅1號藝術(shù)品投資”，封閉期5年，收益率更是高達13%。

面對這些高收益的信托產(chǎn)品，信托公司所設(shè)的門檻也頗高，購買起點必須在100萬元人民幣以上，甚至有一些還要求在300萬以上。然而，高收益還是激起了投資者的熱情。記者在采訪中了解到，新發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品往往只需要三四天就銷售一空，投資者認(rèn)購十分踴躍。

融資類產(chǎn)品更受青睞

那么，藝術(shù)品信托到底是一種什么樣的運作模式？它如何參與到藝術(shù)品投資領(lǐng)域？

中信信托的工作人員林琳告訴記者，按照操作方法來看，目前內(nèi)地的藝術(shù)品信托主要可以分為融資類和投資類兩種模式。

“融資類藝術(shù)品信托，就是為藝術(shù)品藏家或機構(gòu)提供融資服務(wù)的信托。”林琳介紹說，這類信托一般在發(fā)行時，即約定了明確的預(yù)期收益率，信托公司通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計、藝術(shù)品質(zhì)押擔(dān)保以及第三方機構(gòu)擔(dān)保來防范風(fēng)險。大多數(shù)信托公司比較青睞這種操作模式，“存續(xù)期在3年以下的藝術(shù)品信托，通常都是此類產(chǎn)品，占市場的大多數(shù)。”

而投資類藝術(shù)品信托，是在投資顧問建議下，買入藝術(shù)品，依靠藝術(shù)品自身升值為投資者帶來收益，這類產(chǎn)品的運作模式與基金相似。由于募集資金直接投資于藝術(shù)品，能夠獲得藝術(shù)品升值的資本利得，收益有時會是本金的幾倍。但這種模式的問題是：需要較長的時間來等待升值，運作周期較長，存續(xù)期通常3～5年。

“這兩種模式各有各的優(yōu)勢。”林琳告訴記者，融資類信托約定了預(yù)期收益率，較能為投資者接受，但投資者無法分享藝術(shù)品升值的超額回報；而純投資類信托，未來的高收益也對應(yīng)著高風(fēng)險。

認(rèn)購時需注意投資標(biāo)的物

在采訪中時，林琳還告訴記者，書畫類是目前作為信托產(chǎn)品的主要投資標(biāo)的物，分為古代書畫和現(xiàn)代書畫。“兩者各有優(yōu)劣，因此投資者在認(rèn)購時需要注意所投資的標(biāo)的物。”

就古代書畫來說，往往年代久遠，作者已經(jīng)離世，由此具備了不可再生的稀缺性，使得價值通常較高，也有一定的標(biāo)準(zhǔn)來認(rèn)定。但古代書畫的缺點是，容易被人做假，風(fēng)險極高。另一方面，機構(gòu)介入古代書畫，主要得依靠文物商店購買或拍賣行競拍，為此建倉成本會大大提高。

而現(xiàn)代書畫則不同：因為時間近，畫家通常在世，機構(gòu)投資者可以直接向作者本人訂購，這樣既能保證真實性，又可以控制建倉成本。但現(xiàn)代書畫也有它的問題――通常難有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)來對其價值進行認(rèn)定。

基于以上思路，大多數(shù)1億元以下的信托，都是以建倉成本較低的現(xiàn)代書畫作為投資標(biāo)的。對于現(xiàn)代書畫價值無法判定的問題，信托行業(yè)也逐漸摸索出解決辦法――與業(yè)內(nèi)著名拍賣公司或具備強大專家團隊的藝術(shù)品鑒定收藏機構(gòu)合作（邀其擔(dān)任藝術(shù)品投資顧問），以這些行家的專業(yè)眼光與手法來為投資護航。

警惕鑒定與評估風(fēng)險

篇（9）

兩位都是藝術(shù)品投資市場的大鱷，被稱為藝術(shù)圈的金融客。玩家紛紛出事，這令如火如荼的藝術(shù)品信托蒙上了一層陰影，他們管理的藝術(shù)品信托是否會受影響？

勢頭或暫緩

“最近藝術(shù)品基金市場接連出事，短時間內(nèi)應(yīng)該會對信托公司發(fā)展速度造成一定的影響。”北京一位信托銷售經(jīng)理告訴《投資者報》記者，負(fù)面新聞肯定會影響客戶的購買決策。

一位第三方理財?shù)难芯繂T也向記者建議道：購買此類產(chǎn)品要謹(jǐn)慎。在他看來，藝術(shù)品基金迅猛發(fā)展的勢頭有可能慢下來。藝術(shù)品基金算得上金融市場和藝術(shù)品市場結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)品。作為另類投資產(chǎn)品，隨著國內(nèi)藝術(shù)品市場的繁榮而迅速發(fā)展。

2010年，被視作藝術(shù)品基金發(fā)展元年，這一年，金融機構(gòu)、私人銀行、信托公司紛紛推出藝術(shù)品信托。2011年，藝術(shù)品信托發(fā)展更是迅猛。截至2011年末，國內(nèi)近30家藝術(shù)品基金公司已發(fā)行成立了超過70只藝術(shù)品基金，規(guī)模總計高達64億元。

藝術(shù)品基金有兩種類型，一種是主動管理型的基金，通過信托公司發(fā)行，由藝術(shù)品基金公司作為投資顧問進行管理。這是目前藝術(shù)品基金采用的最主要方法。另一種是有限合伙制度，與PE類似，投資者作為有限合伙人（LP），投入資金，藝術(shù)品基金公司作為一般合伙人負(fù)責(zé)管理。

北京格上理財顧問有限公司高級研究員肖偉告訴記者：“相比其他信托產(chǎn)品，藝術(shù)品基金單個產(chǎn)品共享給信托公司的利潤是非常可觀的，尤其是主動管理型。”這類藝術(shù)品信托一般采用分層收益。投資顧問將融來的資金購買藝術(shù)品，獲得收益，除了給優(yōu)先受益人預(yù)先約定的固定收益外，其他投資收益由信托公司和投資顧問獲得。

不僅信托公司和投資顧問獲利豐厚，客戶獲得的固定收益也很有競爭力。

用益信托相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年的藝術(shù)品信托平均預(yù)期收益率為9.86%，較2010年的平均預(yù)期收益率9.75%上升了0.11個百分點。而今年一季度，藝術(shù)品信托的平均收益率為10.06%，較去年同期上升了0.54個百分點。

背后的玩家

這些藝術(shù)品信托背后是一批資本玩家，王耀輝、黃宇杰應(yīng)該算得上這個圈子里知名度很高的兩個人。他們通過信托、通過PE，從市場融來巨資，在藝術(shù)品市場中豪擲千金。

譬如2010年保利春拍，北宋黃庭堅書法《砥柱銘》以4.37億元成交，刷新了中國藝術(shù)品成交紀(jì)錄；2011年嘉德春拍，齊白石《松柏高立圖?篆書四言聯(lián)》以4.26億元成交；今年6月初，李可染畫作《萬山紅遍》拍賣，成交價格高達2.93億元。

這些天價藝術(shù)品背后都閃現(xiàn)著他們的身影。他們大多具有藝術(shù)品市場和金融市場背景，自己有拍賣行，有基金，有的還擁有信托公司，可謂上下游通吃，無往不利。

2010年，在房地產(chǎn)領(lǐng)域小有名氣的王耀輝成立了北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司，開始在藝術(shù)品市場投資。他大肆在藝術(shù)市場上掃貨的豪氣來自與信托公司合作，目前，公司已經(jīng)發(fā)行過4只信托產(chǎn)品，融資額度高達87.39億元，先后合作的信托公司有國投信托、北京信托、中融信托、吉林信托。

黃宇杰更是被稱為藝術(shù)圈的金融客。他成立的北京邦文在藝術(shù)品投資圈很有影響力，旗下也有拍賣行、藝術(shù)品財富管理公司，還有畫廊，目前邦文管理的藝術(shù)品資金規(guī)模超過9.2億元。

這些玩家既能利用拍賣公司既有的藝術(shù)品收購渠道，為藝術(shù)品基金收購到高價值的藝術(shù)精品，又能規(guī)避拍賣公司高達15%的拍賣傭金。而且拍賣公司是最佳的退出渠道。

在圈內(nèi)管理基金規(guī)模最大的要數(shù)北京藝融民生藝術(shù)投資管理公司，2011年統(tǒng)計管理的藝術(shù)資金達到10億元。

藝融民生除了藝術(shù)品基金、拍賣行，還擁有強大的發(fā)行渠道——信托公司和第三方理財。根據(jù)公開資料，藝融民生的投資方之一是中植集團，是中融信托的主要股東。中融信托是目前國內(nèi)發(fā)行藝術(shù)品信托最多的信托公司之一，截至5月31日，中融信托一共成立了17只藝術(shù)品信托。

中植集團旗下?lián)碛?家第三方理財機構(gòu)，如恒天財富、大唐財富和新湖財富，這三家第三方理財市場發(fā)展迅猛。他們?yōu)樗嚾诿裆峁姶蟮臓I銷渠道。

此外，還有一些活躍在上海市場的投資家，譬如上海證大、淳大投資；還有作為國家隊的北京保利藝術(shù)投資管理公司。

面臨風(fēng)險巨大

這些背后玩家推動了藝術(shù)品投資市場的發(fā)展，但他們同樣也是藝術(shù)品信托發(fā)展的一個潛在風(fēng)險。

肖偉告訴記者，在中國藝術(shù)品市場，還沒有多少實力非常強的藝術(shù)品投資顧問公司，不像股票和房地產(chǎn)已經(jīng)有一套成熟的衡量標(biāo)準(zhǔn)，并且市場透明度不高，藝術(shù)品投資顧問公司也是參差不齊，保不齊他們會以次充好、以假作真。

“即使實力雄厚的那些公司，信托也不一定找他們來做投資顧問。現(xiàn)在市場上，更多的是靠私人關(guān)系，中小信托公司反而比較多一點。”

肖偉說，他們在銷售這些產(chǎn)品時，最重要就是考慮投資顧問的實力，包括過去在拍賣場的情況、在市場中的地位等等。

除了潛在的道德風(fēng)險，還可能會發(fā)生違規(guī)行為。

有媒體報道說，有些藝術(shù)品基金融來的錢沒有投到相關(guān)藝術(shù)品市場，而是進入了房地產(chǎn)領(lǐng)域。這也是近來藝術(shù)品查稅風(fēng)波的一個由頭。

一些操作藝術(shù)基金的集團(公司)本身就有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，以公司的收藏來組織一只基金是很容易的事情。

5月21日中央文明辦慈善愛心大使、公益拍賣人王小建曾公開說道：“國稅總局、銀監(jiān)會最近在嚴(yán)查藝術(shù)品信托、紅酒信托，變相向房地產(chǎn)行業(yè)做資金輸送問題。”

篇（10）

借助民生銀行藝術(shù)品投資1號產(chǎn)品的成功經(jīng)驗，民生銀行又推出了非凡理財“藝術(shù)品投資計劃”2號產(chǎn)品，分為優(yōu)先級和劣后級，其中優(yōu)先級產(chǎn)品面向民生銀行的私人銀行客戶銷售，起點金額50萬元，理財期限為3年；劣后級產(chǎn)品由藝術(shù)品投資顧問公司進行認(rèn)購。該產(chǎn)品由北京邦文當(dāng)代藝術(shù)投資有限公司作為藝術(shù)投資顧問，同時將炎黃藝術(shù)館作為藝術(shù)品保管機構(gòu)，募集資金將按照科學(xué)比例投資于少量古代書畫作品、中國近現(xiàn)代書畫和當(dāng)代藝術(shù)作品。除民生銀行外，國投信托攜手保利文化藝術(shù)有限公司、中國建設(shè)銀行北京分行共同為高端客戶推出了“國投信托——盛世寶藏1號保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”。該產(chǎn)品于2006年6月18日成立，募集資金4650萬元，限期18個月，最低認(rèn)購50萬元。

這個信托計劃的受托資金全部用于購買藏家的藝術(shù)品收益權(quán)，在信托計劃滿1年后提前結(jié)算，根據(jù)其網(wǎng)站披露的清算報告顯示，該基金除去管理費及顧問費等開支后，凈收益344萬余元。

中國式文化產(chǎn)權(quán)交易所

目前中國已出現(xiàn)了更為新穎的、借鑒證劵市場操作模式進行的藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)分割。所謂的權(quán)益拆分，就是將資產(chǎn)的所有權(quán)以及在其基礎(chǔ)上產(chǎn)生的各種收益進行拆分。投資者可以通過認(rèn)購拆分的份數(shù)，來獲得投資標(biāo)的物部分所有權(quán)和部分基于所有權(quán)的收益。比如將一份價值1千萬的藝術(shù)品資產(chǎn)包拆分成1萬份，那么每一份的銷售價為1000元。這樣投資者就可以通過認(rèn)購每份千元的分割后的資產(chǎn)包來分享千萬藝術(shù)品資產(chǎn)包升值所帶來的紅利。