股票分析策略匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇股票分析策略范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

操作策略：

大家晚上好！

總結下本周的行情走勢，本周股指先揚后抑，呈現短期震蕩反彈的格局，中小創指數反彈力度較強，市場信心開始恢復。當前，各大指數均已跌破去年一月以來的上升通道，預計指數將以時間換空間的方式修復。在場內流動性緊張格局緩解以及金融去杠桿對資本市場影響弱化的背景下，此前壓抑的反彈動能正在釋放。  

周三上攻高點3119點遇到阻力，介于底部形態的多樣性，如果要再次進行上攻，必然需要有一定的蓄力，介于前期大盤的第一只腳已經落地，后期會有再次確認該位置的動作，即短期會出現回調。

從市場環境的角度看，正在變得越來越有利于價值投資。

滬指周K線圖看，滬指本周小幅收漲0.23%，收出一根陽十字星，終結了此前的周線“五連陰”態勢。

我們上周就提出，日線的反彈行情已經到來，上證指數3119點的反彈，只是筑底過程中的一部分。下周走勢，會在繼續筑底的構架中，短期內再有回調的現象，靜待大盤第二只腳的落地。

中長期投資者，可繼續持幣觀望，靜待周線見底的信號出現。

篇（2）

2010年，中國股票市場跌宕起伏，金融、地產、鋼鐵等權重板塊持續低迷，上證指數從年初3277點到年末的2808點，滬指下跌14.31%，然而中小板、創業板等小市值股票表現活躍。在貨幣流動性趨緊的情況下，預計2011年上證指數的波動區間在2400點―3500點之間寬幅震蕩。

一、股票價值的估值和分析方法

證券投資要將股票內在價值和成長價值分析相結合，投資者要在控制風險的基礎上實現資產的收益最大化。

（一）股票內在價值分析

股票價格是對上市公司未來發展預期，市場價格圍繞股票的內在價值波動。股票內在價值的計算方法：一種資產的內在價值為預期現金流的貼現值，對于股票來說，預期現金流是預期未來支付的股息。假定所有時期貼現率不變，

V=，NPV=VP=P

V表示為股票的期初內在價值；Dt為時期t末以現金形式表示的每股股息；k為現金流合適貼現率，是必要收益率。

NPV為凈現值，V表示內在價值，P表示在t=0時成本。

若NPV>0，預期現金流現值之和大于預期成本，股票價值被低估，可以買進；NPV

（二）上市公司成長價值分析

在股票的價值分析中，現金分紅是衡量公司價值的重要指標，只有良好的資金流動性和現金紅利，投資人才會獲得真正的利益。價值選股要從上市公司的資產質量和盈利水平進行分析，可以從盈利性、流動性、安全性三個方面分析，重點分析上市公司行業前景、產品市場競爭力、公司法人治理結構、市盈率、每股凈資產等方面。

二、中國股市的投資環境分析

股價的變化最根本因素是市場資金供求，其次是政策變化。下面從宏觀經濟和外部環境兩方面對股市投資環境做簡要分析。

（一）宏觀經濟分析

1.貨幣政策轉向，從適度寬松轉變為穩健，貨幣供應量減少

從上表看出，央行貨幣政策緊縮，控制貨幣流動性以保持物價的穩定。2011年4月份CPI同比上漲5.3%，食品價格上漲11.5%，PPI同比上漲7.2%。截止2011年5月11日，本年度央行進行了兩次加息，四次上調法定存款準備金率。

2011年的宏觀經濟政策總體部署：積極的財政政策和穩健的貨幣政策、把控制物價放在更加突出的位置上。股市運行的最大不確定因素是國內通貨膨脹的發展，預計央行會進一步緊縮貨幣流動性。央行通過貨幣政策工具加強對貨幣流動性的管理，這使大盤難以走出大的行情。

2.股票發行量供大于求，股價上行的不確定因素增加

2010年，531家公司在A股市場融資10275.2億元。預計2011年上市公司數量不斷增加，融資規模不斷擴大。股票市場的供給主體是上市公司，證券市場的需求方是指各種投資者，包括個人投資者、機構投資者（各類基金、證券保險公司、QFII等）。

貨幣政策趨緊情況下，新股IPO、股指期貨、創業板、大宗商品期貨交易都在和主板市場爭奪資金。股票發行規模不斷擴大，造成市場投資者的資金不足，投資者沒有足夠的資金去購買規模不斷擴大的股票。股票供大于求，造成股價下跌。

3.房地產調控政策的持續，調控的力度將影響滬深兩市相關板塊發展

2010年4月國務院下發國十條，在7月2日，大盤達到了最低點2319.74點；2010年9月底出臺新的房地產調控措施，市場解讀“利空出盡”，股市隨即選擇了向上突破；2011年2月，政府調控重點是擴大“限購”城市范圍，樓市炒作資金向股市回流，股價上漲。房地產和相關產業關系密切，地產、銀行、鋼鐵、建材權重板塊對大盤中長期走勢產生決定性影響。2011年，要注意關注調控政策變化和各主要城市房價走勢。

4.轉變經濟增長方式調整產業結構，發展戰略新興產業

2011年是“十二五”規劃的開局之年，轉變經濟發展方式和調整產業結構，提高經濟增長的效率和規模；推動信息化和工業化融合，改造提升制造業，培育發展戰略性新興產業，促進產業發展和振興。

（二）外部環境對中國股票市場的影響

1.關注美聯儲貨幣政策的變化

美國量化寬松的貨幣政策，是美元持續貶值來刺激出口。資源、糧食、有色金屬等大宗商品價格全面上漲，中國人民幣升值壓力加大；同時央行貨幣政策收緊，加息預期增加，使得國外熱錢游資進入中國市場。

2.區域性的政治和經濟危機影響我國宏觀經濟的整體運行

利比亞等中東國家的內亂局面，日本國內爆發的大地震，朝鮮半島可能引發的戰爭…經濟全球化的趨勢不斷加強，世界正在形成統一的整體，這些事件對滬深股市的影響也不容小視。

三、2011年股市投資者的投資策略選擇

股指期貨推出，證券市場實現了雙向交易，單邊做多不再是獲利的唯一手段，做空依然可以獲利，投資者獲利方式逐漸多元。中國股市和政策密切相關，投資者要學會正確的投資理念，發掘新時期經濟特點、政策方向。

（一）學會正確投資理念，準確把握投資時機

1.學會證券的理念投資，理性投資、穩健理財

炒股要克服人性兩大弱點：貪婪和恐懼，只有善于學習才能制勝。盲目追高并非是明智之舉，當天忽視價值規律盲目追高，次日莊家拉高拋盤，損失巨大；看股市，要看大盤讀懂當前的市場走勢，注重市場多空力量對比；把握基本面和宏觀政策，股價沿趨勢移動、歷史會重演。

2.波段思維操作理念，關注量價變化

波浪理論是以周期為基礎，上升階段的8浪全過程。0～1為第一浪，1～2是第二浪，2～3是第三浪，3～4第四浪，4～5第五浪。第一三五浪是上升主浪。上升主浪緊跟著三波的調整浪。不論趨勢規模如何，8浪的基本形態不會改變。

對于投資者來說，首先確定自己所在的位置，處于上升還是調整階段，根據K線結構、移動平均線等指標加以判斷，進行波段思維操作，要注意量價周期性變化，把握“高拋低吸”的節奏。

3.買入和賣出時機選擇

在股票實踐中，技術性分析注重時空、量價變化，移動平均線和K線法是最為常用、有效的方法。MACD、均線指標出現買入或賣出指標，伴隨成交量的放大或縮小，投資者要果斷進行買賣操作。要和基本面緊密結合，設好止損點以防套牢。

（二）投資對象選擇

2011年的股票市場將以震蕩為主，要從“十二五”規劃、戰略新興產業、擴內需保民生、區域規劃等角度對各板塊進行重點分析，要密關注宏觀政策的調整。

1.“低估值”、業績優的大盤藍籌股和資產重組預期的股票

低估值、業績優的大盤藍籌股處于低估值階段。藍籌股公司穩定的盈利水平，為股價上漲提供支撐。鋼鐵板塊受節能減排影響持續低迷，關注寶鋼股份、包鋼股份等高端鋼鐵制造企業；房地產板塊、銀行券商，處于歷史低估值區域，可以逢低布局；煤炭有色關注重大宗商品價格變化。

重組預期股操作上切忌盲目追高，提防莊家拉高出貨陷阱。在今年上半年，重組預期股受到市場追捧，濟南鋼鐵、華陽科技、豫能控股等漲幅較大。

2.轉方式，調結構，戰略新興產業具有中長期投資價值

新興戰略產業要從研發和產品生命周看公司的成長價值。研究與開發（R&D），公司的發展取決于公司產品的延伸和創新，對公司的發展有重要影響，新興戰略產業符合產業升級趨勢，企業具有自主研發創新能力；公司的產品周期在產品的生命周期中，成長期和成熟期公司的盈利水平是最高的，新型戰略產業產品大多處于成長期和成熟期，投資價值較大。

3.擴內需、保民生，大消費板塊成為新的投資亮點

2011年作為“十二五”期間產業轉型第一年，要擴內需、保民生成為政府的施政理念，“以舊換新”政策和“家電下鄉”政策繼續，3600萬套保障房政策的實施，大消費概念股因此具備了政策傾斜優勢.預計白色家電業、商業零售、白酒會有穩定的業績預期。

4.實施區域總體發展戰略，區域性板塊獲得發展機會

在西部地區要培育特色優勢產業為龍頭，大力發展農牧業、現代工業和服務業，加快構建現代產業體系。區域發展在建設的進程中將不斷涌現出階段性投資機會，重點關注區域開發中受益板塊表現。城投、發展、西部礦業、友好集團等個股會獲得好的發展機遇。

四、結語

調整產業結構，促進經濟轉型是“十二五規劃”的重點，從調結構，促轉型中尋找股市的投資機會，成為投資者重要的課題。新格局的產生會在資本市場得到充分的體現，戰略新興產業會獲得巨大發展，A股相關板塊將會長期受益于政策的扶持。

2011年中國股票市場受資金面趨緊影響將以震蕩行情為主，個股機會很多，板塊輪動效應明顯。目前中國的宏觀經濟保持著平穩較快的發展，股市大幅度下跌的系統性風險很小。把握住國家政策的變化、市場熱點的轉換，相信投資者會有很好的收益。

參考文獻

[1]中國證券業協會.證券投資分析[M].北京:中國財政經濟出版社,2010,6.

篇（3）

我國當前的經濟實體中，中小企業屬于市場的自我保有體，通過融入市場經濟依靠自身的運作去獲利與發展，國家規定具有一定資質的中小企業可以上市與公開募股用于自身的發展，中小企業公開籌集股票，有原始股與實體股的分別。在中小企業的發展中，允許以期貨投資的形式進行股票期權的延長，同時根據自身的經營狀況，做出一定的時間承諾，規定一定的股息與紅利作為報酬。在這個過程中會出現經營與獲利不一致的情況，并且出現提前或滯后的賬務問題，影響到了中小企業的發展與壯大，根據問題需要找出對策。

一、中小企業股票期權對于自身發展的意義分析

中小企業的股票期權有利于其獲得充足的發展資金，并且通過募股的二次投資可以獲得額外的股息與紅利，在時間期限上比較充裕，通過自身的運作與調節去進行有效的分配與資金投入，不但可以解決企業當前的困境，而且更可以為以后的發展打下基礎，為未來的發展做出長遠的打算做出統籌規劃。

其次，由于中小企業股票期權的時間可以延長，并且有自己決定，在其中出現問題的時候，由于股票資金的存在，也可以通過協商解決，具有極大的彈性，所以往往被企業看好，能伸能縮，進退皆可，達到提升運作效率，提升運作質量的目的，為最后的目標達成提供有力的保障。

最后由于中小企業股票期權的會議協商是按照股東出資額進行分配，這樣在獲利后的二次分配中顯的很公平公正，并且按照多投資多收益，少投資少收益的規律進行運作，使資金效率得到充分的發揮，對于自身具有極大的經濟意義。

二、中小企業股票期權的賬務問題的出現分析

中小企業股票期權賬務的問題出現，從根本上說就是沒有做好整體的統籌規劃和處理，也沒有做好賬務問題的及時與有效的解決，包括當前的股票期權問題與未來長遠的股票賬務問題，前者需要現金流的及時流通與利潤的獲取解決，后者與股票所籌集資金的統籌規劃有關，這里面打的是一個時間差，也是一個獲取利潤的時間問題，這兩種問題的出現都是與股票期權有關，也與公司的經營理念與期望值有關，要求公司各個部門及時的搜集與分析相關的數據，同時財務做好股票資金的整體規劃，根據需求進行按比例的分配與設置，以適應全局的需要，其中的賬務問題可以做到略有盈余，適當的保留赤字，以最大限度的發揮資金的作用，并且通過資金本身利潤與股票期權的獲利進行有效的解決。

三、中小企業常見的股票期權賬務處理策略分析

（一）股票期權預期利潤的降低與承諾的賬務矛盾

中小企業在籌集股票資金的時候，按照預期的公司經營狀況與股東資金投入的比例進行利潤的承諾與福利分紅等，在以后的經營當中實現利潤資金的回籠與對承諾利潤的體現，這是一個預期的愿望。但是在實際的企業運營中，往往有好多未知因素出現，這就會出現預期股票期權利潤與承諾賬務不符的問題。

這就要求企業相關的負責人，通過對市場的預期分析結合自己本身的經營狀況去獲得分析，找出利潤的拐點，通過設置合理的利潤指標，并且規定有效的時間去進行賬務的承諾與紅利的發放，將股票期權的債務降低到最低。例如，我們可以通過拉長股票期權的時間，并且在這段時間之內進行多元分段的方式，做到利潤的長期獲取與賬務的多次償還，達到回籠資金，有效調控的目的。

（二）股票期權短期賬務的出現與對策

股票期權短期賬務就是現金流的賬務，由于企業對整體資金的利用規劃不夠細致，或者遇到突發問題，都會導致當前資金流的落差中斷，并且在市場中流通的資金忽然缺失后，導致利潤的回落，無法實現利潤的預期承諾。對于短時間之內現金流的分析，我們可以通過股票資金的借用對調去解決，由于股票資金的分期借貸，前后預期的時間不同，我們可以通過暫時的對調與分析，做到整體的規劃與綜合利用，解決當前的問題。

（三）股票期權長期賬務的出現與對策

長期的股票賬務問題，一是由于企業本身經營不善的債務，二是由于股票期權的期望值降低，導致預期利潤的下降，不能夠得到及時的資金流，導致賬務問題的加劇，并且嚴重影響到了企業當前的發展。股票期權的賬務問題，由于時間長而滯后與利潤的出現，由于無法在短時間之內轉變，導致現金流的作用失效，從長遠看，企業會被債務拖著走，無法順利實現企業的中長期目標，一些中小企業的虧損與破產就是由于這個問題的長期負債而不堪其憂。

對于股票期權的長期債務，企業要及時轉變發展政策，同時做好短期債務資金的回收利用，開展企業的橫向發展，并且展開多元化的解決思路，為以后賬務問題的減負做好準備，通過短期目標的實現逐漸扭虧為盈，實現獲利與分享，同時可以在這個過程中，吸收社會閑散資金達到統籌利用的目的。

通過上述分析我們可以得出，中小企業股票期權的賬務處理與分析，從企業募股伊始就開始要思考，股票期權的時間長短與盈利多少都要從中考慮，并且對于賬務的處理，要通過其自身的運作得到合理的循環與解決，對于延長和滯后的賬務，要通過股票的合理運作去解決，既不影響當前企業的發展，又不影響以后的發展，還不能失去信譽，需要各個部門對于工作的進度進行整體規劃與合理統籌，找出最佳的解決方案。

參考文獻：

[1]周建設.商務通書-資金股票運作[M].大連出版社.2010.

[2]高德敏.投資項目策劃與資金運作[J].云南出版社.2009.

篇（4）

二是絕大多數股民很容易在極短的時間內拋棄上星期剛剛從演講中聽到的專家意見，因為今天的演講嘉賓好像聽起來更有道理。當然，這意味著股票要換，資產配置要調整。

三是絕大多數股評人士和證券分析師對股價的預測都是在目前價格上再加上15%，或者減去15%（小心的人們只是加減10%而已）。你有沒有聽過如下的專家意見？“這只股票8塊錢買入，7元止損，9元賣出！”。對宏觀經濟指標比如GDP、通脹、匯率等等的預測，也是如此?？墒牵蠹叶贾溃袌霾皇沁@樣走的：股票一年內翻幾番，或減值大半，都是司空見慣的事情。在預測股票指數的點位方面，可笑的故事就更多了。

為什么股民們包括一些所謂的專業人士如此膽怯？為什么他們的信仰如此脆弱？我和同事們有時笑談這種現象，但大家都沒有答案。我猜想，可能有這樣幾個原因：

大家沒有做足功課，對1000只股票都知道一些大概，而對每一只股票和它們背后的公司的精髓都不太了解。在計算機面前一坐就是一整天，但是并沒有花時間弄通一件事。我們聽了許多專家的看法，但都是別人用勺子喂給自己吃的。所以，我們所持的股票一旦下跌10%，我們便懷疑別人知道的多過自己，我們也許中了埋伏，于是“斬倉止損”。反過來，如果我們所持的股票突然漲了15%，我們就不知道還是否應該繼續持有。電視上和收音機里，專家們對股票的點評也很可笑：他們可以解答任何人關于任何股票的疑惑，其淵博和自信實在讓人佩服。

理論上，每個專業的股票分析員都應該對他們自己所負責研究的那十幾只股票和它們背后公司的業務相當熟悉，應該敢于拍著桌子作出更大膽的預測，但是，他們很少這樣做。

原因有三：一是他們的工作相當艱難，幾乎無法去做。你想想，預測短期（幾個月或者一年內的股價和匯價）談何容易。即使你的基本面分析百分之百正確，市場不見得肯配合。分析師們也許都明白這個道理，所以一般都很謹慎，不愿意太大膽，他們的工作不允許他們看得太遠。英文里有句話很恰當：“誰也不想把脖子伸出來讓別人砍?！倍枪善狈治鰩焸兘洺Ｃτ谑聞招缘墓ぷ鳎热鐬榛鸾浝韨儼才旁L問公司、組織會議、內部管理等等。三是忙于銷售自己和銷售自己的觀點，沒有太多時間做研究。這聽起來很有諷刺意味：沒有時間做研究，但必須花大量的時間銷售自己的研究成果。別笑，這是生意經。

股票投資的事兒，只能潔身自愛。那我們究竟如何解決缺乏信仰的問題？我覺得，兩個辦法可能很有效。

篇（5）

中國的股票市場經過二十幾年的發展已經日趨成熟，股票投資已經成為居民投資的一個重要組成部分。但是，股票市場劇烈的波動使大部分的投資者并沒有從股票投資中獲得理想的收益，反而使相當部分的投資者出現巨額的虧損。如何認識股票價格變動的規律、怎樣才能夠在股票市場上獲得收益等都是值得思考的問題。

一、投資分析與股票價格變化的規律

股票投資者大多數都認為股票價格的變化有其自身的規律，股票過去的交易軌跡包含著這些規律，許多人都試圖從過去的交易信息中找出規律，由此出現了大量的投資分析理論，股票市場上也出現了大批的從事股票分析的“專業”人士。許多投資者通過學習股票分析的理論或者采納“專業”人士的投資建議指導自己的投資決策，但這些并沒有給他們帶來好的收益。投資者會發現股票投資分析理論得出的結論一些是模棱兩可的，對預測股票價格并沒有太大幫助，而另外一些雖然給出了明確的結論，但根據這些理論進行預測時正確和錯誤的次數基本持平，這些理論并不能幫助投資者預測股票未來的價格。那么有沒有能夠預測股票價格變化的理論呢？我們的觀點是有、也沒有。首先，在投資股票時投資者為獲得比較高的收益，就要對股票價格進行分析，如果認為某支股票在目前價位能夠帶來比較高的收益就應該買入；相反，當認為股票價格下跌時，應該賣出。如果某種分析方法確實能夠預測股票價格的變化，人們就會利用這種方法進行預測并提前進行交易，大家都這樣做的結果使得原來預測的結果會反映到現在的價格中，未來價格的變化將無法進行預測。因此，在股票市場上不可能存在大家公認的能夠預測價格變化的理論。但是，如果投資者都不對股票進行分析的話，影響股票價格的因素就不會體現在價格中，這時對股票的分析就可能認識股票價格未來的變化趨勢，從而獲得比較好的投資效果。因此，在股票市場上不存在能夠被大多數人掌握的預測股價的理論，即使一種規律過去確實存在，但這種規律一旦被人發現并總結為理論，這種規律就會消失，在股票市場上只能存在被少數人掌握的規律，因此只有少數人通過自己獨到的分析能夠預測未來的變化，從而獲得比較高的收益。

二、誰能夠在股票市場的獲得收益

有一種說法，在股票市場上大多數人賠錢，只有少數人最終獲利。也有人把股票市場比喻成賭場，在賭場上有人掙錢就會有人賠錢。如果購買股票純粹是一種賭博的話，由于在市場上能夠對股票價格變化做出合理判斷的只有少數人，這些人可以獲得比較高的收益，他們會是賺錢者，而其他投資者就可能成為虧錢者。但是股票市場并不非是一個完全的賭場，純粹的賭博是一個零和游戲，贏者賺到的是輸者虧到的錢。而股票市場是一個投資的場所，投資者將資金投入股市，發行股票的公司就可以獲得資金，這些公司的利潤是屬于投資者的，公司經營不斷地取得利潤，就會使股票投資者源源不斷地獲得收益。因此，在股票市場上，所有的參與者作為一個整體是能夠獲利的，而且歷史的經驗說明，在股票市場上整體投資者的收益率遠高于其他投資的收益率。在股票市場上，之所以大多數人賠錢是這些人把股市當成了一個賭場，不斷進行短期的交易，把本應屬于自己的收益甚至本金賠給了其他的少數人，而長期的投資者相當于把自己排除在賭場之外，可以獲得本屬于自己的收益。所以，在股票市場上能夠獲利的普通投資者只能是長期投資者。對股票投資的最佳策略應該是購買并長期持有，但考慮單個股票的風險較大，如果公司破產就可能使投資者血本無歸，因此應該投資由多種股票的組合。

三、如何提高股票投資者的收益

由于股票的收益最終取決于發行股票的公司未來的利潤，短期價格的短期波動雖然會影響個別投資者的收益，但不會影響整體投資者的平均收益，因此價格的波動只會是投資者對股票收益的一種重新分配，股票如果沒有上市公司業績增長的支持價格的上漲不可能持續下去，因此投資者收益的增加必須靠提高上市公司盈利來實現。為增加上市公司的盈利水平，首先要對上市公司的質量認真的把關，讓優秀的公司通過上市籌集到發展所需要的資金，并通過公司較高的盈利回報投資者；其次，應該規范上市公司的經營管理，保護投資者的利益，防止出現上市公司的經營者侵害投資者利益的行為，使上市公司以增加投資者收益為目標改善經營；第三，應該完善公司的信息披露，信息的及時公開可以保證股票價格處于合理的水平，防止少數人通過信息優勢或者通過惡意的欺詐損害其他投資者的利益，實現股票市場的公平競爭；最后，應該嚴格上市公司的退市制度，通過優勝劣汰把質量差的公司淘汰出市場，讓優秀的公司保留下來。同時，退市制度也會對上市公司產生一種壓力，公司在這種壓力下會努力改善經營，不斷提高自身的盈利水平。

股票市場對經濟的發展發揮了重要的作用，但是股票市場的發展過程中也會出現一系列的問題，只有對股票市場嚴格的規范，才能夠使股市健康的發展，發揮其在經濟發展的應有的作用。（作者單位：河南師范大學附屬中學）

參考文獻：

[1] 黃向臻.股票市場運行方式的新變化――股指期貨推出之后[J].現代經濟信息，2010，7：141

篇（6）

中圖分類號：TP311文獻標識碼：A文章編號：1009-3044(2008)08-10ppp-0c

股民在使用股票分析軟件的過程中需要及時獲得到股票的各種指標排名，例如今日漲幅排名、今日量比排名等，因此股票服務器軟件為了滿足用戶需求要把從交易所得到的原始數據按照相應計算公式得出排名發送給客戶端軟件，由于客戶端同時登錄服務器的數量比較大，這就需要在實現排名功能時服務器要保證的效率和穩定性，因此開發選擇采用C++STL技術，需要用到STL中的 vector、mulset等容器來輔助實現。

1 對用到的名詞進行解釋：

1.1 STL介紹：

Standard Template Library ，標準模板庫，從根本上說，STL是一些“容器”的集合，這些“容器”有list，vector，set，map等，STL也是算法和其他一些組件的集合。容器、算法、和允許算法工作在容器中的元素上的iterator，這就是STL所有的東西。

1.2 定時排序方法：

也稱作時間驅動排序，就是指服務器分析軟件從交易所獲得股票信息的原始數據后整理計算后保存在容器中，設置一定的時間間隔例如10秒鐘，當設置的時間到后就對容器中的所有信息按照一定規則進行排序，然后把排序結果供股票分析軟件客戶端的調用取排序數據，達到指標排序的功能。

1.3 即時排序方法：

也稱數據驅動排序，就是指當股票分析軟件服務器從交易所獲得到的每一筆股票信息的原始數據整理計算后調用相應算法插入到排序結果容器中去，滿足股票分析軟件客戶端的調用取排序數據，達到指標排序的功能。

2 簡化股市排序問題提取模型：

由于股票交易過程中各種指標的數量相當多，為了方便闡述排序方法的實現過程，把股票指標簡化為商品GoodID屬性和最新價格Price屬性，因此抽象定義要排序的原子體為

class SortItem

{

public:

SortItem();

~SortItem();

// 設置商品的最新價格屬性

int SetPriceValue(int nPrice);

// 重載小于運算符，保證兩個對象的比較

bool operator

private:

int m_nGoodId;

int m_nPrice;

};

重載函數的實現定義如下：

bool SortItem::operator

{

return m_lValue < Item.m_lValue;

}

3 具體實現：

3.1 簡單介紹定時排序具體實現方法：

首先選擇vector容器存儲SortItem對象，當新商品的數據到達后采用vector 自帶的push_back方法把對象插入到容器中，如果某一商品的更新數據到達后需要從容器中查找到此商品GoodID的存儲位置，調用類SortItem的SetPriceValue方法對數據進行更新。

由于排序要實現的是針對SortItem類中的m_nPrice成員變量的大小比較，而從交易所獲得到的更新數據，是針對 m_nGoodId成員變量把vector中同一商品GoodID對象的m_nPrice值更改，達到數據的更新，如果不考慮存儲策略，每次來新數據后都遍歷vector比較m_nGoodId成員，效率比較低，因此采用MAP容器，針對每個商品ID，存儲此商品ID和此商品ID在vector容器中的位置，即 MAP; 如圖1所以：

MAPm_MapGoodID; vector m_DataVec;

圖1 定時排序存儲結構

當設置的排序時間到達后調用 STL的排序方法 stl::stable_sort(m_DataVec.begin(),m_DataVec.end()); 對原子對象進行排序,并把排序結果復制到結果容器中去。

具體實現如下：

void NormalSortInsertData(SortItem &tmpItem)

{

MAP::itertor m_MapIter;

m_MapIter = m_MapGoodID.find(tmpItem.m_nGoodsID);

if(m_MapIter != m_MapGoodID.end()) //找到

{

m_DataVec[m_MapIter->second].SetPriceValue(tmpItem.m_nPrice);

}

else //沒找到

{

m_DataVec.push_back(tmpItem);

m_MapGoodID.insert(std::map::value_type(tmpItem.m_nGoodsID, m_DataVec.size()-1));

}

}

3.2 著重討論即時排序方法：

首先定義存儲結構：分析由于即時排序就需要來了數據馬上進行排序，不可能采用定時排序的存策略，來了數據push到容器中，然后馬上調用 sort方法，在進行復制數據，這樣會帶來太大的CPU和內存的開銷，因此要改變存儲結構，綜觀STL的所有容器最終確定為 set 。首先 set是自動排序的，來了數據只需要調用set的內部方法 insert插入數據即可，但由于set是采用鏈表存儲，因此更新數據時如果不采取措施會帶來很大開銷，需要遍歷鏈表找到所在的位置后才能進行刪除，然后再插入新的對象。這樣每次遍歷查找花費大量CPU時間，采取的對策是：

用 MAP存儲商品ID和此商品ID的當前對象即, 如圖2 所示，當某商品的新的數據到來，針對商品ID在MAP中查找到對應的信息，用臨時對象保存存取的 SortItem 屬性值，然后根據臨時SortItem 去set容器中查找，調用set的erase函數，把臨時對象從容器中查找并刪除，然后調用set的insert方法把新的SortItem對象插入，同時并更新MAP容器重此商品的SortItem 屬性值。達到新來的數據的排序功能。

MAP m_MapGoodID;vectorm_DataVec;

圖2 即時排序存儲結構

由于排序是對 m_nPrice成員進行排序，因此重寫的< ，由于set容器需要存儲的元素大小不能一樣，故重載比較函數

bool SortItem::operator

{

if(m_lValue == Item.m_lValue)

return m_nGoodsID < Item.m_nGoodsID ;

else

return m_lValue < Item.m_lValue;

}

說明：當比較的商品m_lValue相同的時候再對m_nGoodsID進行比較，由于每個商品記錄數唯一，因此改寫的比較函數能保證mulset容器元素的唯一性。

具體實現如下：

// 快速排序插入SortItem對象

void QuickSortInsertData(SortItem &tmpItem)

{

SortItem oldItem; // 定義一臨時SortItem對象，用來保存MAP容器中原存儲的SortItem 對象

MAP::itertor m_MapIter; // 定義MAP容器的迭代器指針

m_MapIter = m_MapGoodID.find(tmpItem.m_nGoodsID); // 在m_MapGoodID MAP容器中根據商品ID信息查找

if(m_MapIter != m_MapGoodID.end()) //找到

{

oldItem = m_MapIter->second; // 把原來SortItem對象賦給臨時變量

m_MapIter->second = tmpItem; // 把待插對象插入到MAP容器中

if(m_SetSortData.erase(oldItem) == 1)// 從SET中刪除臨時對象

{

m_SetSortData.insert(tmpItem);// 把待插對象插入到MULSETP容器中，達到排序的效果

}}

else //沒找到

{

// 把商品ID和待插對象插入到MAP容器中 m_MapGoodID.insert(std::map::value_type(nGoodsID, tmpItem));

m_SetSortData.insert(tmpItem);// 把待插對象插入到SET容器中，達到排序的效果

}} // 結束

4 兩個方法的優缺點比較：

定時排序方法：實現思路比較簡單，結構清晰，相比起來容易實現，存儲數據采用Vector容器，定時器時間到后調用STL 的sort方法，

缺點是：

(1)數據精度不準確，因為每個商品容器中只能存在一條記錄，會存在這樣的情況，在定時間隔內，同一商品來了兩筆數據，后面的數據會把前面的覆蓋掉，這樣導致數據精度出現問題。

(2)占用大量的存儲空間，因為在排序完成后需要用到內存拷貝技術把排序結構做拷貝供客戶端調用，這樣新來的原始數據不會覆蓋掉排序結果。

定時排序方法：不存在上面定時排序的缺點，但是實現起來比較繁瑣，主要是數據存儲結構的組織，和插入數據排序過程與取數據過程要做到合理的同步，當用戶取數據時不能做插入操作，否則用戶會取得無效的數據。

在用戶對精度要求不是很準確的時候還是采用定時排序方法，結果股市行情的具體情況在很短的時間間隔內不會存在極大的變動，因此定時排序的精度誤差在允許的范圍內，而且程序執行起來比較穩定，容易做出控制，不同客戶端顯示的結果是一致的。實際工作的系統中采用定時方案實現，達到功能需求的目標。

5 總結：

在當今軟件需要快速開發的時代，以從網上搜索一些比較著名的開源軟件項目，可以發現幾乎都是使用C++進行開發的。從它們高品質的源碼可以看出，C++ STL標準模板庫技術使用得非常廣泛。頗負盛名的3D圖形渲染引擎OGRE，就很好地應用了C++ STL庫提供的數據結構和算?，F在C++ STL已被納入C++的編程環境中，成為C++標準庫的一個重要組成部分。用戶不必再像以往那樣經常翻閱資料，只需寥寥數行代碼的調用，即可實現常用的數據結構和算法。因此STL技術在未來軟件開發中將會起到舉足輕重的作用。

參考文獻：

[1]P J Plauger,普勞格,等. 王昕,譯.C++STL中文版[M].北京:中國電力出版社,2002.

[2]SCOTT MEYERS.潘愛民,等,譯.EFFECTIVE STL中文版[M].北京:清華大學出版社,2006.

[3]WILLIAM J COLLINS.周翔,譯.數據結構與STL[M].北京:機械工業出版社,2004.

[4]侯捷.STL源碼剖析[M].華中科技大學出版社,2002.

篇（7）

QFII增倉

國際大行的分析師們的推薦與近期A股和H股的上漲有關。而QFII(合格的境外投資者)雌金從年初至今不斷調高倉位，呈現進攻架勢。自2月份果斷加倉后，近期QFII的倉位進一步提升。根據海通證券的報告，截至3月4日，QFIIA且殳基金股票倉位已經平均升至88.53％，相比上期(2011年1月31日至2011年2月18日期間)增加1，43個百分點。

考慮到股票市值的上漲會被動提升股票倉位，假設在估算期間QFIIAS基金持股不動，依據滬深300指數漲幅，可以推算QFII基金整體進行了小幅主動增倉，幅度達到1.20％。相比1月底84.85％的倉位，QFII A股基金兩個月來已經平均加倉了近3個百分點。

值得注意的是，在QFII AS基金最新的一次倉位調整中，13只監測的QFII基金內部出現分歧意見。有11只Q FII A股基金選擇主動增倉，其中景順資產增，倉6.16％幅度較大，而其他增倉機構增幅均在5％以內。

而摩根士丹利及保德信資產則選擇減倉，幅度均超過5％。減倉后兩家基金的持股倉位分別為81.59％和77.08％。

QFII不斷加倉背后，其資產配置策略也出現調整。海通證券報告顯示：QFII AS基金開始著手小幅提高周期類資產的配比，相應減持非周期類股票資產。目前，QFII A股基金周期類資產配比與非周期類資產基本持平。

輸入型通脹的威脅

4月5日，中國人民銀行將一年期貸款利率提高了25個基點到6.31％。這是不到半年以來的第四次加息。這也成為說服國外股票策略師們相信中國有能力控制通貨膨脹的一個重要依據。

野村證券中國區股票研究主管吳海鋒在今年年初接受媒體采訪時表示，對通貨膨脹的擔憂將在短期內拖累股市的表現。不過在貨幣政策收緊和控制物價措施的作用下，任何一輪的股價下跌都是買入中國股票的機會，將帶來長期收益。

野村證券還預測，中國今年的平均通脹率為4.5％，經濟增速為9.8％，銀行新增貸款約為8萬億元人民幣；同時預計將有四次加息和三次上調存款準備金，這些緊縮性的公開市場操作或有助于吸收部分流動性。

但是中國近期公布的貿易數據無疑對股市構成利空。根據中國海關總署的公告，今年第一季度出現了10.2億美元的逆差，這主要是由于進口價格的上漲。1～3月，進口增長了32.6％，達到4007億美元的季度紀錄高位。上漲的商品價格是進口總額增長的主要原因。海關的數據顯示，中國進口的鐵礦石增長了14.4％，但是每噸所支付的價格卻增長了59.5％!這意味著進口鐵礦的成本增長了82.5％。黃豆進口減少了0.7％，但是每噸支付的價格卻增長了25.7％。

第―季度，石油進口量增長了12％，按價格計算增長了39％。日本地震發生之后，油價經歷了一段時間的走低，但是隨著日本重建和生產線的重新開工，他們實際上抬高了今年的能源價格。日本對銅的需求也很快地推高了中國的進口價格。

篇（8）

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.46.066

1 我國股票市場中小投資者投資中的問題

1.1 缺乏投資知識

我國股票市場的中小投資者中有很大部分在進入股票市場之前沒有接受過投資知識，他們在進入股票市場后又缺乏自我學習和培訓，且在進行股票交易時部分是靠親友推薦、股評專家推薦或者小道消息，甚至有部分是完全依靠直覺進行股票買賣，盲目跟風，從而導致了在股票市場虧損嚴重，被深套或者套牢。

1.2 資金弱勢

由于我國股票市場的中小投資者投資多數依靠自有資金進行，所以自有資金的規模非常有限，相對機構投資者來說，力量就顯得非常渺小，在我國股票市場上無法占主動地位，只能被動地去投資交易。

1.3 信息弱勢

我國股票市場的中小投資者在進行股票交易時，簡單認為他們從平時的看電視、看報紙和瀏覽網絡新聞得知一些上市公司的信息就決定投資決策，殊不知股票市場中的信息就像沒有硝煙的戰場一樣，中小投資者在這個戰場只能被動地接收和分辨，不能反制，常常有一些表面上看起來很好的消息或者刻意誤導投資者的信息陷阱，從而誤導中小投資者。

1.4 “認知偏差”

據研究，我國股票市場中小投資者在投資中具有行為金融學中描述的違背標準金融理論的11種“認知偏差”，即確定性效應、代表性啟發式、可得性啟發式、錨定和調整效應、損失厭惡、后悔厭惡、敏感度遞減、心理賬戶、框架依賴、過度自信和羊群效應。這些“認知偏差”導致了我國股票市場的中小投資者投資損失大、投資收益低的現狀。

2 從基本面分析和技術分析兩個方面研究我國股票市場中小投資者投資策略

2.1 從基本面分析研究我國股票市場中小投資者投資策略

一是從宏觀經濟運行研究我國股票市場中小投資者投資策略。宏觀因素包括股票市場價格可能產生影響的社會、政治、經濟、文化等方面，而宏觀經濟變動是影響我國股票市場價格變動的基礎因數，其他宏觀因素也是通過影響宏觀經濟來影響股票市場價格的。二是從行業分析研究我國股票市場中小投資者投資策略。行業分析旨在界定行業本身所處的發展階段及其在國民經濟中的地位，同時對不同的行業進行橫向比較，為最終確定投資對象提供準確的行業背景。

2.2 從技術分析研究我國股票市場的中小投資者投資策略

技術分析是以證券市場過去和現在的市場行為為分析對象，應用數學和邏輯的方法，探索出一些經驗變化規律，并據此預測證券市場未來變化趨勢的技術方法。技術分析有三個假設，即歷史是會重演的、市場行為涵蓋一切信息、證券價格沿趨勢運動，作為中國股票市場的中小投資者，在投資時主要運用的技術分析方法有K線類、切線類、形態類、趨勢類和指標類。

第一，K 線類。K線是中小投資者進行股票投資所必須掌握的，它起源于日本，風靡于世界，在現代股票技術分析里占有重要地位，由于K線所包含的信息極為豐富，K線可以引申出幾十種派生的K線及其組合。第二，切線類。切線理論是指按一定方法和原則在由股票價格的數據所繪制的圖表上畫一些直線，然后根據這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢。切線的基礎是支撐線和壓力線。

3 趨勢分析

趨勢簡單地說就是股票價格的波動方向，或者說是股票市場運動的方向。趨勢的方向有三個：上升方向，下降方向，盤整方向。

3.1 趨勢線

趨勢線是衡量價格波動的方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出股價的趨勢。當股價跌破上升趨勢后，為下跌突破，這時上升行情有可能被終結，待到一段時間后再次上漲到趨勢線，但不能突破趨勢線時，市場將形成真正的下跌突破，行情接下來將一瀉千里。同理，當股價上升突破下降趨勢線后，為上漲突破，這時下跌行情可能被終結，等再次回抽到趨勢線時，又受到趨勢線的強烈支撐，這時趨勢線成為支撐位，這時市場將形成真正的上漲突破，行情將上升。

3.2 軌道線

軌道線又稱通道線或管道線，是基于趨勢線的一種方法。在已經得到了趨勢線后，通過第一個峰和谷可以做出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。兩條平行線組成一個軌道，這就是常說的上升和下降軌道。軌道的作用是限制股價的變動范圍。對上面的或下面的直線的突破將意味著有一個大的變化。一是軌道線的作用主要有限制作用和趨勢轉向的預警作用；二是軌道線的特點及操作原則，上升通道中成交量一般呈放大態勢，下軌稱為上升趨勢，上軌則稱為通道線，下降通道往往呈縮量態勢，上軌是下降趨勢線或壓力線，作為通道線的下軌通常具有一定支撐。

4 形態分析

4.1 反轉形態

第一，雙重頂（底），雙重頂和雙重底就是市場上為人熟知的M頭和W底，這種形態出現得非常頻繁，因此作為中小投資者必須掌握其特征和運用，雙重頂（底）的兩個頂（底）在大多數情況下不完全相等，多少有些差異，兩個頂（底）可能是復合的多個小頂（底），在成交量方面，雙重頂和雙重底有些細微的不同。第二，頭肩頂和頭肩底，這兩種形態在實際價格形態中出現的較多，這種形態一共出現三個頂（底），也就是出現了三個局部的高點（低點）。中間的高點（或低點）比另外兩點都高（低），稱為頭，左右兩個相對比較低（或高）的高點（低點）稱為肩，這就是頭肩形名稱的來歷。

4.2 整理形態

我們這里只講述整理形態中的一種：三角形。三角形（三角形本身是整理形態，但突破就變成反轉形態）。本文認為三角形不論是上升三角形還是下降三角形，均不應按是上升三角形就一定上升，而是遵循三角的最終突破方向，即使是上升三角形也可能是往下，關鍵在于突破方向的選擇，故本文綜合三角形為一個形態，不再區分是否上升還是下降。

5 技術指標

這里只介紹EXPMA（指數平均數）和PSY（心理線）。第一，EXPMA（Exponential Moving Average）的中文名稱是指數平均數。原始參數值：12、50。本文采用參數值：5，21（斐波那契數列中的數值）。EXPMA基本原理：為了解決移動平均線落后的問題，分析家們另外尋求EXPMA及VMA等類型均線指標用以取代移動平均線。EXPMA以交叉為主要信號?？梢噪S股價快速移動，立即調整方向，有效地解決了訊號落后的問題。但該指標在盤整行情中不適用。第二，PSY（Phycholoigical Line），中文名稱是心理線，它反映的是市場的情緒指標，市場由眾多買家賣家組成，因此，有時買家或賣家均有失去理智的時候，這個時候市場的情緒就會產生嚴重的偏離，如非常低落的情緒和非常亢奮的情緒特征，這個時候通過PSY探測器就可以探出目前市場的一個情緒指數，從而指導投資實踐。

6 結論及建議

我國股票市場的中小投資者投資中由于信息劣勢、資金劣勢、投資知識缺乏和認知偏差的問題，導致了我國中小投資者在股票市場中的投資損失嚴重，與我國蓬勃發展的股票市場格格不入，因此，作為我國股票市場中小投資者，首先，加強投資知識的學習，通過學習股票的基本分析和技術分析，是可以掌握股票分析的基本方法的，是可以提高我國股票市場中小投資者的投資策略達到降低風險提高收益的目的；其次，認清自己在投資中存在的認知偏差，并盡量避免認知偏差對投資決策的影響，提高自己的投資收益。

參考文獻：

[1]李雪.我國居民股票投資行為的實證分析[D].廣州：暨南大學，2012.

篇（9）

一、前言

中國股票市場經過20年的發展已經有了自己的規律，隨著規模的不斷壯大，監管力度不斷提高，為我國經濟發展做出了卓越的貢獻。股票市場的股民往往最關注股票的價格，而股票的定價規律與市場波動規律是所有人關注的重點。

二、基本面與技術面聯合估價模型的分析

1.投資者有限理性和市場非完全效率

投資者大多理性有限，對股票的增減趨勢沒有完全的認知能力或全面認識，在進行股票選擇的過程中通常帶有僥幸心理和對自身運氣的依賴，導致由市場信息所帶動的購買行為。在證券市場中不是每一個投資者都能夠理性對待股票，進行合理的分析之后再進行購買。很多股民是處于一種盲目跟風購買股票的情況下進行購買，盲目聽從專家的建議進行投資，這樣資產增資的隨機性較大，投資者承擔的風險較大，無法確切的保證股民的財產安全。致使股民在一種僥幸心理的帶動下無法科學的進行股票的購買與出售，導致資金的損失。

2.基礎模型的選擇

在凈剩余理論的基礎上，將股票價值和收益用線性回歸曲線公式進行計算，對股票的浮動進行有效的預計運算，對股票走勢進行分析之后才可進行購買，這樣能最大限度的保證自身財產的安全，及時出售股票進行財產保值，避免由于僥幸心理的作祟導致的更大損失。自股票買賣方式創立以來，人們不停的尋找有效的計算股票預期走勢的方法。隨著數學理論的研究加深，用數學的方法進行股票計算已經成為了很多人使用的股票計算方法，在經過計算之后進行股票的購買能夠更好地保證資金的安全穩定，減少由于股價下跌造成的損失風險。

三、基本面與技術面聯合估價模型的構建

由以上分析可知，現今的股票市場既要運用基本面的合理規則根據公司的情況進行分析，又要運用技術面進行科學的計算，從估價的方面來看，兩者都應有所側重，將兩者相結合才能準確的評估股市的浮動情況，對股價的波動有一定的了解，才能使股民更好地進行股票投資。兩者互補，能夠將股票的走向和趨勢進行預估，將股票進行一個合理的走勢評價，為投資者帶來資金上的收獲，有效的避免了損失的產生。

四、非流通股因素影響

1.非流通股的因素

中國實行股權分置政策對股票浮動有著巨大的影響。股權分置是指國有產業和股份制產業在進行上市的時候為了保持公有制股份制度的進行，將原有國有股份轉為不可流通的非流通性股份，剩余股份為流通股份進行商業流通，在進行股份買賣的過程中任何人不可以任何形式將非流通股售出，一旦發現將受到嚴厲的懲罰。在這種規則制度下國有企業有效的保證了自身持有股份的最大化和股權的集中化，避免了由于股份分散造成的混亂局面，進一步加大了我國國有企業的集權力度，保證了企業的正常持續發展，從而使購買國有企業股份的股民得到利益最大化，將損失減至最小，維持股票市場秩序。

2.非流通股因素研究

在國內，許多專家對非流通股這一部分進行了充分的研究。最初的研究始于非流通股在上市公司中占有比例^高，對股票市場影響較大，專家就這一問題特點展開了研究。事實證明，非流通股和流通股的比例與股票價格有著直接關系，非流通股的多少直接影響股票的整體價格，非流通股越多，該公司股票價格越高，反之則下降，這一現象表明了股份集中對股票的影響，也從側面帶給了專家學者一個提示，那就是在進行股票分析的過程中不能只關注公司發展形式和公司的進程如何，更多的要注意公司對股份的集中程度如何，從而保證對股票市場的分析清楚有力，為股民帶來更多的經濟增長，讓股票市場更加充滿活力，所以股民在進行股票趨勢研究時在技術面的角度考慮時要將控股公司對非流通股的預留進行評估，以便更準確的對股票市場走勢進行預測[4]。

五、結論

當今社會實行的股權分置制度是對企業的有效支持，通過股權分置進行集資，從而進行更多有利于公司發展的活動，將公司的利益最大化，從而帶動股民經濟的增長，將股份分為非流通股和流通股以確保企業的股權集中和對股份的控制力度，產生對企業發展有利的局面，股民利用基本面和技術面兩方面對股票及企業進行評估，從而研究股票的發展趨勢和公司的發展趨勢，通過股票賺取差價以獲得收益，提高股民收益比例，增加股市經濟收支比例，從而帶動社會的發展和進步。

參考文獻：

[1]何錚. 中國股票市場的基本面與技術面聯合估價研究[D].湖南大學，2013.

[2]鹿馨方. 證券研究員薦股的投資價值實證研究[D].西南財經大學，2012.

[3]朱文雁. 全流通下我國上市公司股票價格估價模型研究[D].西南財經大學，2011.

篇（10）

美國經濟學家麥基爾教授（Prof. Burton G. Malkiel）是20世紀70年代至今世界股票投資領域最暢銷的經典之作 《漫步華爾街》的作者，也是業內公認的投資大師。麥基爾曾任美國總統經濟咨詢委員會的委員，以及先鋒集團、保德信人壽等跨國公司的董事，并在世界多個地區具有投資及管理經驗。本刊近期采訪到了這位國際投資大師，我們與讀者一起分享他的投資建議、投資忠告，以及他對中國股市的看法。

投資是一種生活方式

《錢經》：一件事情做了很久以后，人們往往容易對這件事情失去熱情。您對投資的熱情是否還一如既往？

麥基爾：研究和從事投資可能是我一生的興趣，對投資的熱情我想應該不會改變，但在人生不同的階段，對投資的認識可能會有所變化，或者說有所升華。

如今，我感到投資更多的是一種生活方式，而不僅僅是一種專業的技術。面對社會的通貨膨脹，以及人們可自由支配的收入越來越多的情況，只有通過正確的投資方式，才能保持自己的資產不受損失。

《錢經》：您認為對普通居民來說，投資是一件很重要的事情，還是一件可有可無的事情？根據您的經驗，人們從事投資有哪些需要注意的事情？

麥基爾：在當今社會，投資正成為我們每一個人生活中不可缺少的重要部分。投資是生活中的一種樂趣，當一個人靠自己的才智使投資收益高于工資收入的增長時，這種樂趣實在是很美妙的。而人們在投資過程中學到的新知識、新見解將會使自己的生活更充實、更豐富、更有意義。

至于人們從事投資需要注意的問題，應該是多方面的，我想主要說兩方面的問題吧。一個方面就是資產配置的問題，無論哪一種資產配置，都無法滿足所有人的需求，這是因人而異的，但我們必須要有資產配置的意識。就是你用于投資的資產應該是一個合理的組合，要考慮投資品種不同的風險收益特性，還要考慮你自己人生階段在財務方面的不同特點。

我會向年輕人推薦比較有風險的投資組合，甚至包括一些機構投資人，我也愿意向他們推薦一些風險程度較高的組合。因為他們承受風險的能力要大一些，投資這樣的組合是為了獲得較高的收益。這些風險投資組合的大部分會投資在新興市場或者股票上。

而對于年紀相對大一些的人，由于他們的風險承受能力較小，我推薦的投資組合就比較保守一些，大部分會投資在債券、房地產信托，或者一些有持續分紅表現的上市公司的股票上，這樣可以保證他退休以后的生活不會出現問題。

至于給保險公司這樣的機構客戶設計的資產配置的組合又有特殊的地方，就是它的投資品種的久期一定要跟公司的債務的久期吻合。在美國曾經發生過很多公司破產，就是因為他們投資的久期和債務的久期不太吻合。

剛才我們說了資產配置的問題，現在再說投資策略的問題。股票投資是一件風險性極高的活動，操作不當就會滿盤皆輸，人們總寄希望于通過某種理論或某種技術分析來預測股市漲跌，這是可以理解的。但從各國股市走勢長期的歷史看，無論是基本分析還是技術分析，要準確無誤地預測股市的動態變化幾乎是不可能的。市場上總有一些分析人士自稱掌握了預測大勢的法寶，并不斷地向投資人發出買賣指令，但如果完全聽從他們的意見，卻沒有幾個人真的賺了錢。

我在幾年前提出過一個投資策略，說不上是投資法寶吧，但我相信能讓投資人緩慢地致富，至少能使風險減小。這個策略其實就是四條準則：準則一是買那些能持續五年收益高于平均水平的股票，買這樣的股票跌不到哪兒去；準則二是買市盈率低于市場水平，尚未被公眾發現的成長股，一旦實現增長，將會獲得成倍的收益，如果增長未能實現，由于市盈率偏低，損失亦會較?。粶蕜t三是少量買一些投資者可能普遍寄予美妙想象的概念股，這種股票有可能讓你一夜暴富，即使買錯了，由于數量少，仍然可以控制風險；準則四是不要頻繁地進行股票買賣，那樣做只會使證券商賺錢，畢竟手續費用是不小的成本。

“在中國投資，我愿意付更多的市盈率倍數”

《錢經》：世界上有像美國那樣的成熟市場，也有像中國這樣的新興市場，您更愿意選擇投資哪一類市場？您怎樣評價中國這樣的新興市場的投資機會？

麥基爾：我本人很看好新興市場的發展前景，我感覺中國市場是全球最有投資機會的市場之一，是有很多成長型公司投資機會的地方。

我想，如果能夠投資在類似像中國這樣的快速增長的市場里，我愿意付更多的市盈率的倍數。我會傾向于這樣的一個投資策略，就是分散投資在不同的新興市場里。但哪些新興市場會多一些，哪些新興市場會少一些呢？我不單看新興市場市盈率的倍數，更要看這些新興市場的前景，以及政局是否穩定等。

中國從各方面來看，都是一個值得重點關注的投資市場。至于給出一個具體的市盈率的倍數，這是一件很困難的事情。因為很難比較各個公司收益的質量，而且行業不同的話，估值的標準也會有所差異。當國際資本市場一體化之后，如果在中國企業盈利的增長比美國公司高50％的話，可以粗略地認為中國市場的市盈率水平也可以比美國市場高出50％。這只是個大致的說法，并不嚴謹?？傊谥袊顿Y，我愿意付更多的市盈率倍數。