企業投資問題研究匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇企業投資問題研究范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

從基本定義上來理解，長期股權投資是指通過投資取得被投資單位的股份。企業對其他單位的股權投資，通常視為長期持有，以及通過股權投資達到控制被投資單位，或對被投資單位施加重大影響，或為了與被投資單位建立密切關系，以分散經營風險。從以上表述中可以看出，企業的長期股權投資行為具有以下幾個特點：首先是長期持有，企業通過持有被投資單位的相應股份來對其經營行為施加一定的影響，這種持有必須具有長期性才能使得企業的投資目標得到真正實現；其次是利險并存，企業實施長期股權投資的最終目的是要獲取一定的經濟利益，但是同時也必然面臨著一定的風險，這種風險可能來自被投資企業的經營不佳、管理不善和市場環境等方面因素；最后是禁止出售，一般來說除了股票投資以外，企業的長期股權投資是不能夠隨意進行出售的，這主要是由長期股權投資本身的特點所決定的。隨著我國國民經濟發展步伐尤其是社會主義市場經濟體制改革進程的不斷加快，企業通過長期股權的投資來實現自身經營方式和渠道的多元化發展，已經表現得越來越普遍和活躍，這在很大程度上提升了整個市場經濟的發展空間和動力。但同時需要指出的是，目前我國企業的長期股權投資還存在很多不完善的地方，比如投資核算，這些都在一定程度上影響和制約了我國企業長期股權投資機制的持續健康發展，需要切實從各個層面上來加以研究和解決。

一、當前我國企業長期股權投資核算方面存在的主要問題

（一）核算方法選擇不夠合理

企業長期股權投資行為本身具有一定的復雜性，加之受會計人員在實際操作過程中主觀因素的影響，企業在成本法與權益法的核算方法選擇上存在一定的問題，并且這二者之間的轉換也做得不盡合理。一般來說，企業長期投資核算方法有成本法和權益法兩種。其中，成本法一般適用于企業能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資，比如企業對其子公司的長期股權投資。而權益法則主要適用于企業對被投資單位具有共同控制的長期股權投資，比如企業對其合營企業的長期股權投資。在這種兩種方法的選擇上，往往是以企業是否具有對被投資企業的實質性影響為依據的，并且將20%作為判斷的標準。如果具有實質性的影響，就在進行核算時就選擇權益法，否則就選擇成本法。但是企業所享有的被投資企業股份數量往往又是由會計人員的相關操作所決定，或者由相關會計核算制度進行明確界定，同時由于當前很多企業的股權結構較為復雜，這就在一定程度上造成了企業長期股權投資核算方法選擇的不合理性。

（二）會計信息處理不夠對稱

當前我國企業實施長期股權投資核算時的會計信息處理不對稱主要體現在對于投資價值份額差額的處理上。根據現有的制度規定，企業投資成本大于取得投資時享有的被投資單位可辨認凈資產公允值份額時，其中的差額部分不會在后續的相關計量中被當作初始投資成本，也就是說這部分差額不做任何會計處理，當然也就不會在企業的財務賬面上有所體現，這顯然是不符合規定和常理的，也極大地損害了會計信息的全面性和可靠性。并且當企業投資成本小于取得投資時享有的被投資單位可辨認凈資產公允值份額時，其中的差額部分就會被計入企業的投資損益當中。這就使得企業在會計信息處理過程中堅持了兩種標準，使用了兩種截然不同的處理方式，直接導致了企業長期股權投資核算時會計信息處理的不對稱性。

（三）績效評價體系不夠完善

績效評價是有效推動企業長期股權投資行為持續健康發展的關鍵。然而當前我國企業在積極完善和加快自身長期股權投資時往往忽視了對于績效評價機制的建設。從實際情況來看，根據市場經濟發展環境的變化，企業在績效評價過程中逐步加大了對于長期股權投資最終收益水平的重視程度，實施了以利潤為導向的績效評價體系，來對相關崗位員工的工作業績和工作能力進行評價，并據此實施一定的激勵機制。但是這種較為單一的績效評價體系可能會導致和左右企業的會計政策選擇。比如，當被投資企業處于盈利狀態時，企業往往會選擇權益法來進行投資核算；而當被投資企業處于虧損狀態時，企業一般會采取成本法來進行投資核算。這就突出表明了企業績效評價機制的不完善性，很容易受到人為主觀因素的影響，難以發揮出實際的指導作用。

二、進一步做好企業長期股權投資核算工作的幾點措施

（一）著力強化企業長期股權投資核算方法選擇的合理性

對于如何正確合理地選擇企業長期股權投資的核算方法，確定企業對于被投資企業所具有的股權份額是其中的關鍵環節。在這方面，企業首先要從清理資產開始，要從根本上理順企業的各種產權關系。根據資產清查的結果，判斷企業的投資股權份額是否已經達到了20%的標準，從而為科學合理地選擇核算方法提供相應的依據。其次是在企業會計政策的落實上要堅持一致性，也就是說會計人員要按照相同的工作標準來落實具體的核算工作，防止由于個人主觀因素的影響而造成方法選擇和核算結果上的偏差。最后是盡可能用實際的制度來規范企業長期股權投資核算工作，降低政策選擇對于個人的依賴性，將成本法和權益法限定在既定的政策規范空間之內。

（二）著力提高企業長期股權投資核算會計處理的規范性

會計信息處理是確保企業長期股權投資行為正規性和規范性的關鍵環節，當前我國企業要從制度完善和貫徹落實兩個方面出發，著力提高企業長期股權投資核算會計處理的規范性。在這方面，首先是要有效地避免會計信息處理的對稱性和合理性，要切實改變以往“同一事物、不同標準”的工作理念，對于差額份額的處理要堅持相同的標準，都應該在企業的會計信息處理工作中有所體現，從根本上確保會計信息的全面性和可靠性。其次是要強化企業長期股權投資有關信息的披露，要定期對會計報表、盈虧情況、風險預警等信息進行，以此來進一步規范企業的長期股權投資行為，避免為違規操作行為留下任何隱患，確保相關會計信息處理工作能夠得到正常、有序地開展。

（三）著力完善企業長期股權投資績效評價體系的有效性

績效評價體系是激勵企業員工積極完成企業長期股權投資戰略目標的有力途徑，企業要從影響全局的高度來重視績效評價體系建設工作。在企業績效評價體系構建上，重點要做好以下兩個方面的工作：一是提高績效考核和評價機制的多樣性，切實改變當期以利潤為導向的評價機制，從文化建設、企業發展和個人訴求等方面出發，充分考慮企業員工的價值需要，避免金錢和利益至上的價值追求，正確引導企業員工看待工作上的得與失，全面評價企業員工的工作業績和能力。二是要對考核項目和評價指標盡可能細化，并且從制度上來充分規范，盡可能減少操作過程中的彈性空間，防止考核結果被個人左右，保證績效評價公平、公正、公開，使績效考核真正發揮出其應有的指導作用。

三、結論

長期股權投資是企業實現經營多元化和降低經營風險的有效途徑，也是當前社會環境下一種非常重要的經濟運行形式。為此，企業要積極學習和借鑒國內外先進企業好的做法，樹立科學的投資理念，掌握正確的管理方式，尤其是要從源頭上抓好投資核算工作，為長期股權投資提供準確可靠的會計信息和資料，保證投資決策性，促進企業戰略發展目標的順利實現。

參考文獻：

[1]周肖肖.權益法下長期股權投資持有期間損益會計核算與納稅調整[J].商業會計， 2014（01）.

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[中圖分類號]D922.29[文獻標識碼]A [文章編號]1009-9646（2011）06-0055-02

隨著世界經濟全球化程度的不斷加深，企業國際化經營已經成為了不可阻擋的潮流。當前，我國對外開放已經進入了全面深化的新階段，國際直接投資取得了令世人矚目的成績。然而，我國企業對外直接投資一方面發展勢頭強勁，另一方面也暴露了諸多問題與不足。

一、投資結構不合理

這主要表現在區位結構、產業結構以及規模結構三個方面。在區位分布上，盡管我國境外直接投資已形成多元化格局，但仍然高度集中在亞洲和拉丁美洲，二者合計占到我國境外直接投資總額的近90%。這種區位的高度集中性不利于分散風險，具有較大的地域局限性。在產業結構上，投資領域趨于多元化，但以貿易、生產加工和資源開發為主，而在高新技術產業和服務業中投資較少。這顯然脫離了世界發展潮流，不利于我國企業獲得持續的比較優勢。在規模結構上，總體而言，我國境外單項投資規模較小。據商務部統計，目前我國90%以上的境外投資項目金額在300萬美元以下，不僅低于發達國家的平均數，而且也低于其他發展中國家的平均數。

二、企業核心競爭力不足

這主要表現在我國企業在對外直接投資中缺乏核心技術，無論是從核心技術的研發或者先進技術的引進使用上都存在嚴重不足，其產品在國際市場上的競爭能力較弱。企業核心競爭力不足又具體表現在企業創新能力不足、品牌優勢環節薄弱以及高素質國際化人才缺乏這三個方面。我國境外投資企業中很多都只在做貼牌生意，企業缺乏世界知名品牌。這導致我國很多企業的產品附加值低，效益低下，國際競爭力薄弱。在人才方面，我國企業普遍缺乏熟悉東道國政治、經濟、法律制度、社會文化以及傳統習俗，精通海外投資操作，能夠駕馭跨國生產經營管理的高素質國際化人才。而這些人才又是企業創新能力的重要來源以及跨國生產經營的主要操作者和實施者。

上述幾方面問題的存在一方面會限制我國境外投資企業經營效益的提高，導致企業核心競爭力和國際競爭力不足，另一方面又會影響我國整體經濟發展。因此，必須尋求一系列能付諸實施的措施來加以解決。

一、調整投資結構

在區位結構上，一方面仍要繼續加大對亞太地區的投資力度，因為它是全球經濟增長最快的地區，而且我國成熟的適用技術或小規模的生產技術在這一地區具有很強的吸納性，有利于比較優勢的發揮；另一方面，具有較大規模和實力的大型企業集團應在具有一定境外投資經驗的基礎上，加大對發達地區的投資力度，以吸收國外先進生產技術和科學的管理經驗，增強企業競爭力，并帶動企業機制的轉換。在產業結構上，一方面我國企業應結合自身比較優勢和國內產業結構調整與宏觀經濟發展要求，繼續加大對資源開發項目的投資力度，以及做大做強在貿易、生產加工領域的境外投資；另一方面一些資金和技術實力雄厚、國際化經驗豐富的大型企業應加大對高新技術產業的投資力度，以提高企業技術水平，增強國際競爭力。在規模結構上，我國企業應注重規模經營，達到規模經濟，降低經營成本，提高效益。

二、培育企業核心競爭力

一方面，企業應樹立創新意識。我國企業應把創新能力和發展核心技術作為對外直接投資的戰略目標，與國外產業領域內的核心技術接軌，突破國際分工格局中的從屬地位。一些實力雄厚或擁有較強比較優勢的企業可以通過并購發達國家高新技術企業和跨國公司的研發部門，或與當地擁有先進技術的高新技術企業合資設立新技術開發公司，雇傭當地工程師、科研人員、管理人員，利用當地先進設備，最大限度獲取國外技術集聚所產生的外溢效應。同時，也要加強海外公司與國內公司的技術信息交流。另一方面，企業應培育品牌優勢。應加強技術研究與開發，實現技術創新，改進市場營銷與服務，加強品牌宣傳與推廣，提高品牌知名度。同時增強品牌商標保護意識，保護自身的知識產權。最后，應大力培養國際化的高素質人才。企業應制定有效的人力資源戰略規劃，在正確評估自身人力資源優劣勢的基礎上，通過內部培訓與外部招聘等多種形式，培養復合型的高級人才，建立企業人才儲備庫。

三、調整和優化投資戰略

企業應當根據自身實力，弄清自己的戰略環節管理，將自己具有優勢的方面做大做強。這需要企業正確評估自身的優劣勢，有效把握國際市場的動向，明確自身的經營發展目標以及制定有效的整體戰略部署。在戰略選擇上，可結合規模經營戰略、多元化戰略、品牌戰略、本土化戰略以及聯盟戰略等具體實施，但必須正確認識自己的比較優劣勢，切忌盲目投資。

綜上，在國際競爭日趨激烈的今天，中國企業一方面要充分挖掘并發揮自己在國際直接投資中的某些比較優勢，另一方面更要發現自身存在的劣勢，并針對這些劣勢提出相應的改進方案，從而將比較劣勢轉化為比較優勢。

[1]張雪慧.我國企業對外直接投資存在的問題及對策[J].商場現代化,2006.

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（一）投資風險的內涵

投資風險在世界范圍內已有半個多世紀的發展成長史，但迄今為止學界對投資風險尚未形成統一的涵義表述，本文僅對其中具有代表性和有一定影響力的投資風險涵義理解加以概括：

美國風險資本協會（NVCA）：投資風險是由職業金融家投入新興的、迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業中的一種權益資本。

歐洲風險資本協會（EVCA）：風險資本是一種由專門的投資公司，向具有巨大發展潛力的成長型、擴張型或重組型的未上市企業，提供資金支持并輔之以管理參與的投資行為。

經濟合作與發展組織（DECD）：凡是以高科技與知識為基礎，生產與經營技術密集的創新產品或服務的投資，都可以視為投資風險。它是專門購買在新思想和新技術方面獨具特色的中小企業的股份，并促進這些中小企業形成和創立的投資。

（二）投資風險的主要特征

1、投資風險具有高風險、高收益、不可逆的特征

從投資風險的發展歷程來看，它的投資對象一般是中小企業新興產業，由于中小企業具有極高的市場風險和收益的不確定性，又由于投資風險過程中所涉及環節的諸多方面都面臨信息的不對稱、不確定以及其他不可控因素的干擾，因而使得投資風險一旦參與中小企業風險企業的運作，就同樣伴隨有高風險性。但同時，投資風險的高風險和高收益性的特點又是伴隨著它的投入不可逆性的特征相應出現的。投資風險一旦開始，無論收益或損失，都是不可逆向運作的投資行為。

2、投資風險具有買方金融的特征

投資風險的典型特征是通過籌集以權益資本的形式存在的風險資本金以購買風險企業的股權，最終再通過對風險企業股權的出讓獲得資產或股權買賣的差價，獲取成功投資風險后的利潤或減小失敗投資風險的損失。

3、投資風險的對象一般是中小企業產業

傳統的產業擁有相對成熟的產品、技術和相對穩定的市場，風險相對較小，但同時產品的附加值卻不高，收益上升空間小，市場拓展范圍有限。而投資風險與中小企業及其項目的結合一旦成功、中小企業潛在的高成長性一旦被激發，新產生的中小企業產品的市場價格極有可能在相當長的一段時間內大于邊際收益，產生超額利潤。

4、投資風險是一個漸次遞進的循環投資機制

投資風險不是單次的資本投資，從長期來看，投資風險的成長和發展，依靠投資風險在單次循環后進入不斷漸次遞進的循環投資。這是一種投資—回流—再投資的循環，它的目的是實現投資風險的一整套價值發現—價值創造—價值再發現—價值增值的目標，是一個不可逆向運動的漸次遞進的循環投資機制。

二、中小企業投資風險問題分析

（一）投資風險主體卻相對單一

目前我國的投資風險主體卻相對單一。盡管近年來個人和國外風險資本的資金籌集力量有所上升，但以政府為背景或直接依靠政府財政撥款和銀行科技開發貸款的投資風險機構仍然占據風險資本籌集力量的主流。一方面，財政撥款占國家財政支出的比例規模比較小，對投資風險的支持力度有限，很難為投資風險的運行提供長線支持，使得這些投資風險機構在長期很容易面臨融資困境；另一方面，依靠政府為背景建立起來的投資風險引導基金還處于起步階段，規模小、受體制約束較多，還未形成財富示范效應，對個人投資者的吸引力也十分有限。

（二）投資風險機構規模和實力有限

相較于其他國家，我國的中小企業產業投資風險起步較晚，投資風險機構規模和實力有限，具有國際影響力的知名投資風險機構更是屈指可數，這使得大多投資風險機構對風險的規避意識過于敏感，對需要資金長線扶持的處于中小企業初創期項目的投資意愿趨于保守。另一個問題是，實際上在我國缺乏大量真正意義上的創新型中小企業，一些冠以中小企業的企業其實質是從事中小企業產品的銷售而非研發生產，這也在客觀上造成了投資風險對中小企業產業領域的信心不足。

（三）支持機制中存在的問題理論層面分析，從內部看，目前尚不完全具備：由于契約制度設計的成功，因而有對各方都約束有力的出資及回報制度；在投資規定期限己滿后，投資者對自己已經投入的作為風險資本的資金有決定是否繼續參與投資風險的完全決策能力。從外部看，目前外部環境機制尚未形成伴隨在投資風險全過程中的包括法律、政策、法規、行業規范、人才、社會氛圍等在內的支持性外部環境機制。該機制的完備運行同時需要各組成因素實際達到相互配合、相互支撐，不存在相互沖突或效用抵減，才能使得機制的良性作用發揮最佳的效果。依據上述分析，目前我國尚未建立完善的中小企業產業投資風險支持機制。

三、完善中小企業投資風險控制機制

（一）完善中小企業投資風險的融資機制

毋庸置疑，許多國家得以成功發展投資風險在很大程度上都歸功于該國發展投資風險初期政府在融資階段的扶持力量。但隨著投資風險的進一步發展，其內在要求是建立一個具備自我價值發現和篩選功能的融資機制。這就要求融資機制對風險資本來源的選擇完全符合投資風險市場化運行發展的自身需要。也就是說，對風險資本來源的選擇，應該是符合市場化運行價值規律的自發調節下的必然結果，而非強制性制度安排。開辟形式多樣的融資渠道，是建立一個規范的、準入公平的，以民間風險資本為主體、市場化程度較高的具有自我發現和自我培育功能的融資機制的前提。但是，我國的中小企業產業投資風險有其發展的特殊歷史背景，對融資渠道的選擇，必須符合發展我國中小企業產業投資風險的實際情況。

（二）加強對技術風險的評估與控制

建立對技術的產生、使用周期、技術產業化和外圍配套支持技術有專業評估能力的評估機制。為了達到機制設計要求，可以配合機制組建對中小企業產業領域相當熟悉的專家評估團隊。團隊成員包括：在科研領域有重大或突出貢獻，長期從事科研工作，對技術的產生、使用周期有專業評估和預判能力的研發專家；建立對與技術相關的行業發展趨勢、宏觀政策趨向、法律法規、市場規則及有關信息有較為清晰的判斷和掌握能力的技術風險控制機制。按照該機制的設計要求，首先，可以組建技術風險控制機制專家團隊。專家團隊可以在沿用技術評估機制專家團隊成員的基礎上，增添長期從事中小企業產業投資風險領域政策和法律法規學術研究的權威學者參與其中。另外也可以考慮邀請一部分熟悉政策趨向和法律法規的政府退休官員作為專家團隊的顧問。其次，可以由長期從事中小企業產業投資風險的投資風險機構自愿并許可建立控制技術風險信息資源共享體系，在體系內部實現成員對所掌握的行業發展趨勢、宏觀政策趨向、法律法規、市場規則及相關信息的信息資源交流和共享。

（三）中小企業投資風險的風險評估與控制機制

與一般傳統產業相比，中小企業產業投資風險對專業人才的要求相當高。由于中小企業產業投資風險是系統化運行的有機整體，因此其對人才的需求也是多層次的，需要人才具有對系統內不同階段及狀況的跨界知曉和掌控能力。建立中小企業產業投資風險服務中心。作為一個中介組織機構，它的功能旨在風險企業創辦初期，在資金、管理等方面面臨困境時向其提供扶持性的幫助，并且通過多種方式幫助風險企業協調理順各種關系、提供咨詢服務，旨在對高新技術成果和承載這些成果的初創型風險企業進行孵化，以幫助風險企業迅速成長壯大。孵化器的另一大功能，是有能力向投資風險機構提供具有潛力的高新技術項目，為投資風險機構和風險企業之間建立合作關系牽線搭橋。

參考文獻：

[1] 駱鵬.企業創新中的技術風險控制[J].企業改革與管理,2011,(01).

[2] 陸桔利.R&D 和企業增長價值[J]．經濟論壇,2012,(05).

[3] 劉希宋.高新技術產品開發投資風險評價研究[J].哈爾濱工業大學,2013,(02).

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從2007年1月1日起在上市公司范圍內開始實施的中國企業會計準則體系，對于維護市場經濟秩序，完善市場經濟體制，保障社會公眾利益，實現與國際財務報告準則的實質趨同，促進社會和諧具有重要的意義。

會計準則體系作為技術規范，有著嚴密的結構和層次。中國企業會計準則體系，由三部分內容組成：一是基本準則，在整個準則體系中起統馭作用，指導具體準則的制定和為尚未具有具體準則規范的會計實務問題提供處理原則；二是38項具體準則，主要規范企業發生的具體交易或事項的會計處理；三是會計準則應用指南，主要包括具體準則解釋和會計科目、主要賬務處理等，為企業執行會計準則提供操作性規范。這三項內容既相對獨立，又互為關聯，構成統一整體。以下主要對會計準則實施過程中，投資形成的金融資產會計問題進行研究。

一、金融資產和企業投資形成的金融資產

金融資產屬于企業資產的重要組成部分，主要包括：庫存現金、銀行存款；應收賬款、應收票據、其他應收款項；股權投資、債權投資、衍生（金融）工具形成的資產等。

投資形成的金融資產，主要是指企業購買股票或債券進行直接投資形成的金融資產，企業購買基金進行間接投資形成的金融資產，主要包括以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（交易性金融資產）；持有至到期投資；可供出售金融資產和長期股權投資。

投資形成的金融資產由兩個具體會計準則和應用指南中相關內容進行規范，具體是：《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》準則及其應用指南；《企業會計準則第2號――長期股權投資》準則及其應用指南。其中由《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》及其應用指南規范的投資形成的金融資產，包括以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（交易性金融資產）；持有至到期投資；可供出售的金融資產。

二、企業投資股票形成金融資產會計問題

（一）企業投資股票形成金融資產的歸屬問題

企業購買股票形成金融資產，可作為長期股權投資，也可作為交易性金融資產或可供出售的金融資產，若對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響時，歸屬為長期股權投資進行會計處理，若對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，考慮歸屬問題時，看其是否有活躍市場，公允價值能否可靠計量，若沒有活躍市場、公允價值不能可靠計量時，仍歸屬為長期股權投資；若有活躍市場，公允價值能夠可靠計量時，歸屬為交易性金融資產或可供出售金融資產進行處理，若股票價格的變動可以影響企業當期損益時，作交易性金融資產進行管理和核算；若股票價格的變動不可以影響企業當期損益時，做可供出售金融資產進行管理和核算。

（二）股票投資作為交易性金融資產或可供出售的金融資產會計處理的比較分析

企業購買股票形成由《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》規范的交易性金融資產或可供出售的金融資產時，其會計處理的過程比較分析如表1。（見下頁）

案例1，乙公司2007年7月13日從二級市場購入丙公司普通股100 000股，每股市價15元，手續費3 000元；乙公司至2007年12月31日仍持有該股票，該股票當時的市價為每股16元。2008年2月1日，乙公司將該股票出售，售價為每股13元，另支付交易費用1 300元，假定不考慮其他因素。

初始確認時，乙公司將其作為交易性金融資產進行管理和核算，其賬務處理如下：

1.2007年7月13日取得：

借：交易性金融資產――成本 1 500 000

投資收益 3 000

貸：銀行存款 1 503 000

2.2007年12月31日公允價值變動：

借：交易性金融資產――公允價值變動 100 000

貸：公允價值變動損益100 000

3.2008年2月1日出售：

借：銀行存款 1 298 700

投資收益 301 300

貸：交易性金融資產――成本1 500 000

――公允價值變動100 000

借：公允價值變動損益100 000

貸：投資收益100 000

從股票的買進，到股票出售共發生投資損失204 300元。

初始確認時，乙公司將其作為可供出售金融資產進行管理和核算的賬務處理如下：

1.2007年7月13日，購入丙公司的股票

借：可供出售的金融資產――成本1 503 000

貸：銀行存款1 503 000

2.2007年12月31日確認公允價值變動

借：可供出售的金融資產――公允價值變動 97 000

貸：資本公積――其他資本公積97 000

3.2008年2月1日出售股票

借：銀行存款 1 298 700

投資收益 301 300

貸：可供出售金融資產――成本1 503 000

――公允價值變動97 000

借：資本公積――其他資本公積97 000

貸：投資收益97 000

從股票的買進，到股票出售共發生投資損失204 300元。

企業購買股票，不論作為交易性金融資產進行核算還是作為可供出售金融資產進行核算，對企業利潤的總體影響相同，只是在持有期間內，作為交易性金融資產核算的股票價格變動，會影響企業各期的損益，但作為可供出售金融資產核算的股票價格變動，除非發生減值損失，不會影響企業各期損益，會影響各期所有者權益。

三、企業投資債券形成金融資產會計問題

（一）企業投資債券形成金融資產的歸屬問題

企業購買債券形成金融資產，可作為持有至到期投資，也可作為交易性金融資產或可供出售的金融資產，若企業購買的債券其到期日固定、回收金額固定或可確定，從主觀上講，企業有明確意圖將其持有至到期，并且從客觀上來講，企業也有能力持有至到期的債券，歸屬為持有至到期投資進行管理和核算，若不具備持有至到期投資條件，考慮歸屬問題時，若債券價格的變動可以影響企業當期損益，作為交易性金融資產，債券價格的變動不可以影響企業當期損益時，做可供出售金融資產進行管理和核算。

（二）企業購買債券形成交易性金融資產、持有至到期投資或可供出售金融資產的比較分析

企業購買債券形成交易性金融資產、持有至到期投資或可供出售金融資產的比較分析如表2所示：

在我國會計標準改革的過程中，企業會計準則的建立，開拓了會計職業新境界、提升了會計工作新水平、創造了會計事業新輝煌的希望之門。企業會計準則體系的有效實施，將使會計工作更深更廣地融入社會主義市場經濟的各個領域。新準則的實施任務艱巨，本文僅就《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》及其應用指南規范的企業投資形成的金融資產會計相關問題進行粗淺研究，希望起到拋磚引玉的作用。

【參考文獻】

[1] 于小鐳， 薛祖云. 新企業會計準則實務指南. 北京： 機械工業出版社，2007.

[2] 全國會計專業技術資格考試應試精華講師團.中級會計實物. 北京： 企業管理出版社，2007.

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一、引言

當今社會風險投資作為一種新型的融資方式登上經濟的舞臺，慢慢被經濟學家所研究，所掌握。其實在我國風險投資的研究起步較晚，對風險投資的機制與運作尚不是很明確，但風險投資已經慢慢被經濟學界大量引用，那么，對我國中小企業引入風險投資問題研究具有現實與理論的雙重意義[1]。通過對我國中小企業引入風險投資問題研究，可以為風險投資在中小企業的引入提供借鑒意義。

二、我國中小企業引進風險投資的現狀分析

在中國，風險投資在中小企業的引入起步較晚。國外風險投資業起步于20世紀初，在國內第一家風險投資公司于1985年成立，命名為中國新技術創業投資公司，因經營不利，對風險投資方面的相關機制尚不明確，于1998年6月倒閉，這是中國第一家風險投資公司的成立與倒閉[2]。隨著經濟學界對風險投資認識的加深，1995年初，深圳高新技術產業投資服務有限公司成立，注冊資本2億元，在其成立的3年時間里，該企業擔保貸款12億元，使之新增產值42億元。深圳高新技術產業投資服務有限公司成功的運行帶動了中國風險投資業的發展。中國風險投資業真正飛速發展始于1997一1998年。在這兩年間，風險投資業被提上國家的議案，受到了全國政協的重視[3]。其實，國外的風險投資公司早就瞄準了中國風險投資這個市場，國外很多公司都在中國引入了風險投資，正如新浪背后有戴爾，搜狐背后有高盛那樣，我國有近一半企業與國外風險資本有關。目前在中國市場上比較活躍的風險投資企業近34家，主要來自美國和日本。其中包括數字設備公司、中經合集團、日本軟銀、英特爾、高盛集團等。在這些風險投資公司中，僅數字設備公司在2015年向中國50家公司注入了4億美元，平均投資回報率高達36%，大大高于美國本土的水平[4]。

三、我國中小企業引進風險投資過程中的問題

（一）我國社會環境中存在的問題

在我國社會的大環境中，對風險投資機制尚不明確的今天，中小企業引進風險投資時仍然存在的管理松弛、信息缺失等問題，對于這些問題，如果處理不當，就會是使得風險投資過程中成本的加大，由于經融界對風險投資相關問題不是很了解，急需要中介公司來進行指導，但在國內中介機構嚴重不足，在一定程度上嚴重制約了風險投資在中小企業中的發展。中小企業引入風險投資時，必須對投資的企業加深了解，只有做到知此知彼，才能百戰百勝。

（二）我國政府方面存在的問題

我國政府相關部門雖然在90年代就將風險投資提上議案，但是至今仍未制定相關政策對風險投資方面做出明確規定，和給予一些政策扶持。產生這種現象的原因主要有：首先，風險投資在我國的發展起步較晚，我國經濟界缺乏專業的人才對風險投資做出全面系統的研究。其次，風險投資者的利益沒有和具體的投資方式相掛鉤，風險投資者因此對其研究較少。

（三）我國法律環境方面存在的問題

風險投資于20世紀80年代登上中國的經濟舞臺，對于中國的經濟界來說，風險投資還是一個新生的事物，沒有被雕琢。近幾年，雖然風險投資在中國有了一定發展，并且收到一定的重視，但是相關法律法規對其規定不完善?，F行的《投資法》、《經濟法》、《稅法》、《合同法》等法律都沒有找到對風險投資的具體規定，也沒有制定一部有關風險投資的專門法律，法律的缺失大大加重了風險投資的風險[5]。

四、我國中小企業引進風險投資的對策

（一）完善中小企業風險投資機制

機制是一個公司運轉的機理，只有弄清一個公司的運行機制，才能更好的掌控公司。在上文中我們也發現目前我國的中小企業的投資機制尚不明確，這在一定程度上制約了我國中小企業引入風險投資?，F在完善我國中小企業風險投資機制迫在眉睫。完善中小企業風險投資機制，首先要完善風險投資系統，要引入各種潛在的風險資金與健全風險投資評價體系。接著建立多元化的集資體系，以健全風險投資的來源，增加風險投資的渠道。我國應該借鑒國外先進的經驗，引進國外風險投資人才來充實我國的風險投資機制。

（二）擴大中小企業風險投資的來源

只有具備風險投資來源，才能對中小企業風險投資加上安全網。風險資本是一項風險大，收益高的項目，往往風險與收益是成正比，風險大的投資往往收益也高。要想加大風險投資的收益，必須擴大中小企業風險投資的來源。主要渠道包括：政府方面，政府應該增強風險投資意識，加大政策扶持，給予政策指導，將有的企業閑置資金投資到需要的企業中，是資源得到最佳配置；中小企業方面，應該積極尋求大企業的資金投入，來充實自己；家庭及個人方面，將閑置的資金投入到中小企業中，實現雙贏。

（三）建立中小企業與風險投資互動的融資環境

環境能夠影響一個人，更能夠影響一個企業。良好的融資環境能夠帶動中小企業的風險投資的發展。相關部門應該加強風險投資認識，制定相關的政策，加強對風險投資的支持力度。尤其是法律部門，應該制定完善的法律體系，減小風險投資的風險。只有各部們齊心協力，共同努力，完善中小企業風險投資融資環境才能健全中小企業風險投資。

五、結語

風險投資在我國中小企業的引入具有很大前景，盡管目前為止，仍然存在很多問題，但只要各部們齊心協力，有進一步提升的空間。本文首先論述了我國中小企業引進風險投資的現狀；接著從社會環境、政府方面、法律環境三個方面分析我國中小企業引進風險投資過程中存在的問題；最后提出我國中小企業引進風險投資的對策，包括：完善中小企業風險投資機制，擴大中小企業風險投資的來源，建立中小企業與風險投資互動的融資環境。希望通過本文的介紹，我國中小企業引入風險投資問題研究提供借鑒意義。風險投資在我國中小企業的引入具有很大的市場，有進一步研究的意義。（作者單位：吉林省嘉興學院）

參考文獻：

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篇（6）

【中圖分類號】 F83 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1007-4244（2014）07-268-2

因股權投資企業具有資金來源的多主體聚集性、資金流動的跨區域性、以及注冊成立和銀行開戶的代辦性等特征，加大了金融機構依法履行反洗錢客戶身份識別和可疑交易報告義務的工作難度，造成一定的洗錢風險隱患?，F選取在疆注冊成立的152家股權投資類企業開展調查，分析了股權投資類企業的潛在洗錢風險，并提出相關建議。

一、新疆股權投資發展及反洗錢監管概況

截至2012年底，新疆股權投資類企業已從2011年年初的10余家發展到450家，注冊資本254.8億元，新疆股權投資類企業持有上市公司市值635.2億元，管理的資產超過1000億元。股權投資類企業數量和管理資產規模位居西部大開發省份第一位，成為股權投資類企業西部最大的聚集地。新疆股權交易中心已在2013年7月在烏魯木齊盈科廣場掛牌營業，成為西北地區第一家區域性股權交易市場，為股權投資提供了便利。股權投資類企業將積極投資疆內重點擬上市企業、高新技術企業、節能環保產業、農牧業現代化企業、創業企業等，通過項目投資、資產置換、重組、兼并、上市等資本運作方式，幫助新疆實現產業結構調整，助推整體經濟發展，對構建多層級的融資體系，緩解企業的融資困境起到積極作用。而股權投資企業在新疆迅速發展的同時，也存在一定的風險隱患問題，由于股權投資在新疆剛剛起步，相關部門監督管理還不完善，尤其在反洗錢監管方面，由于合伙制企業成立門檻低，在銀行留存資料較少，銀行反洗錢監測功能基本缺失，這會導致一些不法分子就會趁機以股權投資方式為企業提供短期資金，一段時間后，再要求企業以一定利潤將股權回購，從而實現短期內資本增值，即通過所謂的“股權投資”，洗錢分子給不法收益披上合法的外衣，這種隱蔽洗錢的方式給監管帶來很大的困難。

二、調查樣本分析

被調查的152家股權投資類企業中，138家企業性質為合伙制，占比91%，14家企業性質為公司制，占比9%。合伙制企業中，68家企業股東及合伙人人數為10-20人，占比49%，39家企業股東及合伙人人數為20-50人，占比28%。148家企業是由疆外的眾多投資人合伙出資成立，或由疆外的一家股權投資公司招募不同的投資人群體成立，占比97%；僅有4家企業是由疆內企業或投資人牽頭成立的股權投資有限公司或合伙企業，占比3%；68家企業資金規模在1千萬以上，占比45%。

三、股權投資企業反洗錢監管風險隱患

（一）難以對企業合伙人身份進行識別

股權投資企業股東及合伙人人數較多，但目前反洗錢法律規章未對合伙制企業的客戶身份識別進行明確要求。調查顯示，金融機構在核準以上138家合伙制企業股權投資類企業開立銀行賬戶時，只能根據企業注冊登記的證明文件，如企業營業執照、組織機構代碼、法定代表人身份證、公章、財務章、法人代表名章，對法定代表人的身份基本信息進行登記，無法獲取其他股東或合伙人的身份基本信息，即銀行不能全面了解企業法定代表人以外的受益人信息，反洗錢客戶身份識別義務無法有效履行。如阿拉丁財富資產管理（北京）有限公司為多個項目籌資，委派代表在石河子成立了20家合伙企業，開戶銀行對法定代表人以外合伙人的信息均不掌握，無法對其進行身份識別。

（二）難以判斷資金的真實來源和性質

被調查的152家股權投資類企業在注冊當地均無經營場所也無常駐業務人員。該種借“殼”多方聚集巨額資金的融資模式，具有資金來源的多主體性、異地性等特征，加大了金融機構審查資金來源真實合法性的難度。同時合伙公司規定有意向的合伙人只要資金到位即可入伙，而對合伙人資金真實來源和性質并無要求，銀行很難查明公司資金情況。如新疆鼎信匯尚股權投資合伙企業，2013年1月29日至2月4日，分別有11名合伙人通過網銀匯入3400萬元，銀行對該11人沒有任何信息可查，其資金來源信息也無從獲得。

（三）非面對面資金交易不利于金融機構開展可疑交易監測分析

被調查的152家股權投資類企業資金往來全部通過網上銀行辦理，賬戶資金交易具有明顯的過渡性特征。自2012年以來，有9家股權投資類企業在3-10天內頻繁集中接收匯款，單筆金額均在50萬元以上，而在隨后10天以內又通過網上銀行全部轉出。該類非面對面資金交易規避了銀行柜面人員的審查監督，銀行方面無法甄別其資金的主要動向。相關金融機構負責人表示，針對股權投資企業通過網上銀行進行巨額資金“快進快出”的交易，至多將其列為可疑交易線索提供給人民銀行，其他詳細情況無法獲得并提供。如石河子聚信恒融鑫茂股權投資有限合伙企業，其實際執行事務合伙人為北京聚信恒融資產管理公司，通過網銀在10個交易日內分別從36個個人賬戶轉入轉出1億余元，銀行無法獲知其資金流向。

（四）寬松的準入政策弱化了反洗錢監測工作的效能

由于合伙制企業不需要注冊資金即可在工商部門注冊登記，同時享受單重征稅及西部大開發各項優惠政策，股權投資企業進入門檻大大降低，一定程度上給非法資金利用 “空殼”公司進行資金離析，將資金在其不同性質的賬戶之間進行流動，利用股權投資企業的賬戶進行“擺渡”進行非法洗錢活動提供了便利。根據《新疆維吾爾自治區促進股權投資類企業發展暫行辦法》的規定，股權投資類企業的貨幣資產應當由銀行托管，并簽署貨幣資產托管協議。經查證，在鼓勵股權投資企業遷入的政策導向下，被調查企業申領營業執照及開立銀行賬戶事宜均由所在地財政局設立的“股權招商辦”代為辦理。截至2013年6月末，被調查的152家股權投資類企業中沒有一家合伙企業向銀行申請托管，相關監管部門也沒有按制度和辦法做進一步要求。2010年至2013年6月，被調查企業資金往來規模達59.09億元，在銀行登記系統記載的交易情況主要是非上市企業股權投資、受讓股權、期末分紅等，因無資金托管協議，交易信息均由股權投資企業在資金轉賬時自行填寫，其真實性難以考證，給反洗錢監測工作帶來較大困難。

四、相關建議

（一）建議修訂完善反洗錢法律規章，明確對合伙人較多的合伙類企業的客戶身份識別要求

在對股權投資類企業法定代表人的身份信息進行核對登記的同時，核對登記控股股東和實際控制人、其他合伙人、法定代表人以外的受益人的客戶身份信息，有效落實客戶身份識別制度。

（二）加強非面對面資金交易監測

建議人總行制定對金融機構非面對面交易的可疑交易監測制度，要求金融機構留存網上銀行等非面對面交易的相關交易記錄和痕跡，便于反洗錢工作的開展。

（三）在國家層面建立股權投資企業貨幣資產銀行托管規定

托管規定應要求股權投資企業遷入異地后，與當地銀行簽訂貨幣資產托管協議，使銀行能夠掌握其資金來源和走向。

（四）完善股權投資企業聯合監管機制

建議總行推動與工商、稅務等部門建立對股權投資企業合伙人資金來源和性質的審查機制和聯合監管機制，發揮各自監管職能，有效預防股權投資企業存在洗錢風險。

參考文獻：

[1]中華人民共和國反洗錢法[Z].中華人民共和國主席令第五十六號，2006-10-31.

[2]唐旭.中國反洗錢專題研究[M].中國金融出版社，2011.

篇（7）

1.對推動我國國民經濟發展有重要作用

中小企業是推動我國國民經濟發展的重要力量,在經濟社會協調發展方面發揮著重要作用。中小企業的發展對振興地方經濟、緩解區域經濟的不平衡、加快生產力發展起了重要作用,確保國民經濟持續穩定發展。

2.能夠解決大量的社會就業問題

企業的投資活動為企業的發展壯大提供條件,企業的壯大需要更多的勞動力,從而為社會提供了更多的就業崗位,促進了社會的穩定。以后我國城鎮要增加就業、解決城鎮失業和下崗問題,國農村解決農業冗員問題,轉移農村剩余勞動力,提高農生產效率和農村扶貧,都離不開中小企業的發展。

3.能夠促進中小企業的健康發展

投資活動是企業的制勝的法寶。一個企業要生存發展,就要采取各種措施不斷地進行投資,獲取更多的利潤。企業在投資管理過程中能夠對資源進行優化配置,采取措施控制投資活動向預期的方向發展,使投資活動最終達到預期的目標,成本效益最大化。

4.能夠促進中小企業管理規范化

在整個投資活動的管理過程中,為了達到預期的目標,管理者要不斷地改進管理策略,完善管理制度,根據投資活動的實際情況制定相應的管理方法,把現代管理方法應用到實踐中,從而促進管理活動朝規范化進程發展。

二、中小企業投資管理存在的問題

1.中小企業投資管理方式不當

企業投資方式陳舊，融資渠道單一，管理方式落后，監督措施不力，很難發現投資中出現的問題，即使勉強發現也不能及時處理，造成投資失誤、投資重復、投資浪費、投資虧損。

2.中小企業投資缺乏市場調研意識

有些企業往往沒有掌握充足的可靠的信息，因此專門研究規避風險問題，對企業的生存和發展至關重要。不做市場調查，或市場調查的方法不當，缺乏科學依據，搜集數據失真，從而導致錯誤理論，誤導企業選項，最終導致決策失誤。

3.中小企業投資風險大

投資風險是客觀存在的，不以人的意志為轉移，任何一個企業進行投資都會面臨各種各樣的風險。企業的經營者對該企業如何經營而承擔的風險，包括對內投資風險和對外投資風險。一些企業由于人員素質不高，管理水平偏低，缺乏駕馭風險和規避風險的能力，尤其是一些私營中小企業，主要管理人員沒有樹立風險意識，投資隨意性大，導致其投資項目風險更高。

4.中小企業投資決策缺乏創新

計劃經濟向社會主義經濟過渡過程中的一系列變革，實際導致了企業生存發展環境的深刻變化，企業領導不從本企業所處環境角度研究改革政策措施的性質及其影響，并對可能出現的變化做出及時的反應，重大投資決策便不可避免地帶有明顯的盲目性。

5.中小企業投資決策者素質低，決策水平不高

投資決策者和財務人員的素質普遍偏低。許多投資者缺乏基本的財務管理知識，有的甚至連財務報表都看不懂，何談進行投資決策與獲取投資決策信息的能力。

三、對策

在日常的社會經濟活動中，中小企業在投資過程中由于自身規模小、資產少、負債能力有限、缺乏良好的信譽、融資額度有限、易受經營環境的影響、變數大、風險大等方面的種種問題，因此造成企業融資困難，資金嚴重不足，甚至一些非常好的項目也由于缺少資金而流產，所以對中小企業來說，“量體裁衣”特別重要的。

1.企業在長期投資中應樹立貨幣的時間價值觀念

貨幣在不同時間的價值不等，貨幣的時間價值是貨幣所有權與貨幣使用權分離的必然產物。貨幣時間價值實質上是資本的增值，剩余價值的轉化形式。樹立貨幣時間價值觀念，就要通過計算貨幣時間價值，對企業投資收益和投資額進行正確評價，并采用適當的投資決策對各種長期投資方案進行選擇和評價，以期達到預期必要的投資報酬率或投資收益。

2.樹立投資風險價值觀念

投資風險價值是指企業投資者為獲取較高的投資收益，甘冒風險進行投資而獲取的額外報酬。投資風險是企業投資收益及投資報酬的不確定表現，而投資風險報酬是對甘冒投資風險的回報。

3.樹立資金成本觀念

企業的投資成本是評價企業投資方案是否可行的重要經濟技術指標。當企業投資方案預計的投資報酬率大于該方案的資金成本率時，則該方案可行，否則，不可行。

4.樹立現金流量的觀念

要通過每年現金流入與現金流出的計算，確定每年的現金凈流量，從而了解企業投資項目在實施后每年收益大小，以利于采用合適的決策方法對各投資方案進行評價和決策管理。

小結

中小企業就應苦練內功，充分運用國家政策，轉變增長方式，提升產業結構層次，提高技術創新能力，尋找新的發展道路。而要做好這些工作，當然離不開合理而高效的投資，因為投資活動是企業財務活動的重要組成部分，有效的投資能達到企業資源的最佳配置和生產要素的最優組合，是企業增加利潤的源泉。

篇（8）

當今世界,經濟全球化已經成為不可逆轉的潮流。我國企業只有“走出去”努力拓展國際市場,才能在競爭中求得發展。境外直接投資有助于跨國企業繞過貿易壁壘,準確、及時地把握國際市場信息,同時有利于汲取先進技術和管理經驗,協調市場資源。自從我國加入WTO以后,我國企業的境外直接投資在規模上得到了長足發展,在行業分布、地區投向和主體結構等方面發生了較大變化。我國企業的境外直接投資主要集中在商業服務業、制造業、批發和零售、采礦業等行業。從地域分布上看主要集中在亞洲和拉美,在其他地方投資很少。從主體結構上看主要集中在國有企業和有限責任公司。近年來,我國境外直接投資得到了快速增長,在緩解國際收支失衡矛盾、緩解出口壓力、促進國內產業結構調整等方面發揮了非常重要的作用。但是我國境外直接投資還處于起步階段,仍存在諸多問題,阻礙了我國境外直接投資的發展。

一、我國企業境外直接投資中存在的問題

(一)對外投資管理機制不完善

一是我國缺乏統一高效的宏觀協調管理機構,計委、經貿委、外匯管理局、中國銀行、投資銀行等主管部門都擁有對外投資的管理權,但又各管一個方面或一個環節,這種多元化的管理格局,必然導致職能分散,互不協調、辦事效率低下以及管理權威的極度弱化;二是國家對境外投資缺乏整體規劃,沒有明確的產業發展導向,沒有與我國外貿市場戰略相適應的境外投資國別政策;三是國有資產的所有權管理職責是由眾多部門共同管理,有國家計委的投資項目管理,有外經貿部門的外經業務管理,有投資主管部門或公司的業務管理,有財政部門的財務成本、收益分配管理,有國有資產管理部門的專職管理。由于沒有一個統一的管理機構,我國境外直接投資基本上是各部門、各地區、各企業自行決策,表現為無序性、盲目性和隨機性,最終導致境外直接投資規模小,勢單力薄,缺乏擠占國際投資市場的競爭實力。

(二)境外投資企業缺乏現代企業制度的經營機制

由于受到傳統管理體制的影響,境外投資企業的經營機制還未能完全適應國際市場競爭的需要,主要表現在:一是競爭機制較弱,責、權、利不明確。由于我國境外直接投資起步較遲,國內一部分投資主體仍然沿用國內管理企業的一套老方法進行管理,無法跟上國際環境的變化和了解實際情況,因而具有一定的盲目性,削弱了國際市場競爭力。同時,有的境外投資企業缺乏人員安排、資金支配和收入分配等自,其主動性和能動性也受到一定的影響。二是企業缺乏健全的經營制約機制。不少境外投資企業缺乏明確的經營策略,有的僅靠賺取國內企業的進出口手續費、管理費等維持生存,有的名為境外投資企業,實際上變成國內主辦單位的接待站或招待所,未能發揮應有的作用。

(三)缺乏系統完善的法律規范

目前,我國境外直接投資的法律法規還不是很完善,有些仍處于“暫行規定”的階段,穩定性較差,而且現有法規適用范圍有限,例如,《關于在境外舉辦非貿易性企業的審批和管理規定》只適用于在境外設立的非貿易性企業,而其他類型企業的審批、管理卻無法律規范可循。這樣,我國目前對不少境外直接投資行為仍處于無法可依、無章可循的狀態,非常不利于我國境外直接投資健康有序的發展。

(四)尚未建立完善的境外直接投資保險制度

自從美國率先建立了境外投資保險制度后,幾乎所有的主要資本輸出國都建立了這種國家保險制度,而且取得了可喜的成績。我國境外投資保險幾乎還是空白的現狀、雙邊投資協定行使中的問題及MIGA容量的有限性,說明我國建立境外投資保險制度的緊迫性。雖然我國參加了《多邊投資擔保機構公約》,但仍存在很大的局限性,無法對我國大多數的境外直接投資實施有效的風險防范,這無疑影響和制約了我國境外直接投資的迅速發展。

(五)尚未建立健全的信息服務體系

由于我國對外直接投資信息服務體系還不健全,許多企業由于信息不對稱,缺乏科學的投資體系,有投資傾向卻又無能為力,或由于信息不全面而導致盲目投資,這些都直接影響到境外直接投資的發展。國際市場是個復雜的市場,沒有一個境外直接投資的信息中心,不能為企業提供可行性研究服務及其它境外投資設計服務。對于已經在境外進行投資的企業,也不能定期對其業績進行評價,我國應加快建立企業境外投資的信息服務體系,為企業境外投資提供信息和可行性研究服務工作。

(六)缺乏優秀的境外直接投資管理人才

國際市場是一個復雜的市場,要減少我國境外直接投資的風險,就要對每一個項目的每一筆投資做好充分的可行性分析,這才能使我國境外直接投資立于不敗之地。這就需要培養了解國際市場環境,懂得國際慣例,具有境外經濟知識和信息收集、信息處理、信息運用能力的人才。目前我國境外直接投資的管理人才,行家偏少,外行偏多,缺乏系統的崗位培訓,阻礙了我國境外直接投資的發展。

二、促進中國企業境外直接投資健康發展的對策

(一)設立統一的境外投資管理機構

首先,國家應設立具有權威性的專門境外投資管理機構,負責制定境外直接投資發展戰略與步驟,從宏觀上統一指導、協調與管理各個領域、各個部門的境外直接投資。其次,應制定與完善有關境外投資企業的各項政策,加強境外投資的政策指導,如財政、稅收、金融、產業以及技術方面的政策,為企業轉換經營機制創造必要的外部條件。具體包括:研究制訂境外投資投向指導政策,加強對境外投資方向的政策引導;加強國家資金的扶持力度,落實資金來源;應對境外投資企業實行特殊的政策傾斜,擴大企業自主對外經營權,包括境外直接投資的立項權、進出口經營權、境外承包工程權、外匯支配使用權、境外融資權,以及與境外投資業務相關的進出國人員的審批權,使之可以按通行的國際慣例開展業務。各級政府要切實轉變管理經濟的職能與方式,為我國企業走向境外創造良好的國內環境。

(二)建立健全境外投資企業的跨國經營機制

我國從事境外投資企業的經營機制,應逐步向跨國公司的經營機制轉換,應讓境外投資企業按照國際通行的活動方式、商業慣例以及行為規范從事經營。要改革企業內部的管理體制,增強應變力和競爭力,使投資主體朝多元化方向發展,實現所有權與經營權的真正分離。從事境外投資的企業,應勇于組織創新,爭取盡早建成現代跨國公司成熟的企業組織形式,要努力推動我國境外投資企業與國內外企業積極開展橫向聯系,擴大國際化經營規模,實現優勢互補,形成“大而強”與“專而精”有機結合的合理局面。

(三)構建完善的法律體系

應當盡快建立適應新形勢和保障境外投資的法律法規體系,規范境外投資主體的行為及市場的競爭秩序,增強政策的透明度。首先,應遵循循序漸進、逐步完善的原則,與時俱進地修訂現有法律法規,拾遺補缺地制訂新的法律法規,建立健全完善的境外投資法律體系,保護我國境外投資的合法權益。其次,繼續深化外匯管理體制改革,認真落實國家相關的境外直接投資外匯管理有關的政策措施,逐步推進資本項目下的自由可兌換,實現由強制結匯制到意愿結匯制的轉變,并建立統一部門進行協調管理。最后,加強境外投資貿易、稅收等方面的政策支持。

(四)逐步建立境外投資保險制度

由于境外投資企業遇到的投資風險與國內企業大不相同,普通投資保險業務遠遠不能適應其需要,必須建立專門的境外投資保險機構。在保險范圍方面,除包括禁兌險、征收險、戰爭險以外,還要注意吸收一些國家關于營業中斷險、延期償付險、政府違約險、政府行為險的新規定;在投資者的合格性上,應把自然人作為合格的投資者;對本國公司和外國公司的合格性應給以寬松的規定;在投資的合格性上,應把是否有利于本國和東道國經濟發展為合格投資的條件;在投資的東道國適合性上,實行單邊投資保險制;在承保程序上,應特別強調必須經東道國政府的批準;在索賠問題上,凡與我國締約雙邊條約的,應以境外投資保險機構來行使代位權,對無雙邊條約的,以外交保護權來行使代位求償權。同時我國境外投資保險制度應注意國際協調。雙邊投資協定可以加強國內保險制度的效力,可以擴大國內投資保險的范圍,可以更迅捷地行使代位求償權,使投資爭端盡快解決。

(五)建立健全信息服務機構

建立高層次的境外直接投資的信息服務體系,能夠為企業全面提供合作伙伴、合作項目等直接貿易促進服務,對境外投資企業立項建議書和可行性研究報告提供技術層面的幫助,提供從項目考察、談判、審批到實施的全過程服務。加強與商務部、我國駐外使館商參處、外國駐華使館、國外大公司駐華辦事處等的溝通,以拓寬信息渠道,增強信息的準確性。建立信息服務體系是一個普遍趨勢,我們應該將這個納入到整個國家經濟發展的戰略體系當中,隨著信息體系的建立將會對我國的境外投資的發展起到極大的推動作用。

(六)加強境外直接投資人才的培養

為了使我國境外直接投資快速健康發展,在競爭中戰勝對手,必須培養出一支具有開拓性的企業管理者以及從事境外直接投資的優秀隊伍。為此,應選拔和培訓境外投資企業的經營管理人員,進行全方位、多層次的知識更新。從事境外投資的企業應加強同高等院校的合作,與各高校共同制定培養專門人才的計劃,使學校的人才培養定位能夠滿足公司的要求。同時,從事境外直接投資的企業也可將有基礎和培養前途的年輕人送入大學進行特殊的培養,加強境外投資企業在職人員培訓,提高他們的業務能力和外語水平,通過多方位、多層次的知識更新和人才開發,努力培養一批學有專長,勇于開拓和精通境外直接投資業務的跨國經營人才,這是我國發展境外直接投資的基礎智力保證。

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5、趙永寧.中國境外直接投資障礙與對策分析[J].云南財貿學院學報,2006(4).

篇（9）

石油被稱為“工業的血液”，其對一個國家經濟的重要性不言而喻。隨著我國經濟的發展，對石油的需求也日益增加。從1993年起我國成為了石油的凈進口國，目前是世界第二大消費國。目前，要從三個方面保證我國石油儲備：加大國內的勘探開發力度，但是國內沒有大的油田發現而且國內油田開發的難度逐漸加大，成本也不斷增加；依靠進口，但是我國主要從中東進口，大都是高含硫油，加工難度大，而且對進口石油的依賴性太大，尤其中東的政局不穩會對我國的石油安全造成威脅；加大海外石油投資，利用資金或技術等優勢分享世界石油資源。海外石油投資不僅是中國企業走出國門，主動參與國際競爭的一種嘗試，更是我國實施石油來源多元化戰略、保障石油供應安全穩定的重要途徑。

一、我國石油企業海外投資的現狀

截至2006年，我國三大石油公司已在全球30多個國家經營著70多個油氣投資項目，每年獲得的原油權益產量近2500萬噸，天然氣權益產量近40億立方米，海外油氣生產初具規模。在業務領域上，也已經形成了從油氣勘探開發、煉油化工、管道運輸到石油工程技術服務、國際油氣貿易和裝備出口等多元化經營格局。目前原油和成品油貿易已覆蓋20多個國家和地區，通過運用長期供應合同、現貨貿易、準現貨貿易和期貨貿易等多種貿易手段，最大限度地保證了國內的需求。

二、我國石油企業海外投資的問題

通過10多年的海外石油投資活動，我國的石油企業積累了一定的經驗，取得了不少的成績。在海外投資蓬勃發展的同時，我國對石油企業缺乏有了的資金支持，在審批程序、外匯外資管理制度和海外投資保險方面也限制了海外投資的發展。更重要的是受我國石油公司資本實力、技術力量和跨國經營管理經驗等因素的制約，及跨國經營管理體制上的障礙，我國的海外投資仍處于初級階段，在投資中還存在很多的問題。

（一）海外投資缺乏整體、長遠的策略，國際化經營意識不強

目前這些大型石油公司在國際化經營方面，缺乏關于“往哪里走”、“怎么走”等問題的長遠戰略規劃。在石油企業進行海外投資時，沒有長遠的戰略和與自身實力相匹配的市場定位。目前中國石油企業要么沒有國際化經營觀念，要么對海外經營投資、擴張顧慮太多，國際化經營效果不理想。據有關部門調查，國有石油企業在海外投資不賺錢甚至賠錢的約占2/3。這種局面的形成除石油企業缺乏“走出去”的經驗外，與“走出去”缺乏明晰的戰略思路和戰略定位有著直接關系。

（二）投資成本過高，存在內耗

近年來，我國企業為了中標海外石油項目，普遍報價偏低，甚至以低于成本的價格投標，但當他們履行完若干合同后，才發現經過激烈價格競爭到手的項目利潤實在太少，這其中最典型的就是中石油集團收購哈薩克斯坦油田的案例。

中石油出資35億美元購買哈薩克斯坦某石油公司的部分原油儲量，并計劃建設一條長3000公里的輸油管線。中標以后，才發現項目投入資金太大，而依靠開采當地原油的收入，根本無法彌補巨額的支出，最終因成本過高而被迫擱淺，使企業蒙受了嚴重的經濟損失。另外由于我國的三大石油公司，尤其是中石油和中石化由于沒有統一的機構協調，往往競爭同一個項目，并且為了拿到項目內部相互壓低價格，造成內耗，降低了利潤空間。

（三）可行性評估過于粗放

海外投資自始至終都伴隨著各種風險，如油價波動、匯率波動和合作方政局的穩定性等。不成功的國際合作項目，尤其是在國外執行的合作項目會造成遠比國內項目大得多的經濟損失。由于迫切走出國門的需求，在進行可行性評估的過程中企業會有意無意的往樂觀的方向進行經濟、技術等方面的評估。另外是由企業由于對海外投資地區的不了解，在進行評估過程中出現誤差，導致項目決策性的失誤。新星物探在伊朗進行項目時就由于不了解當地山路較多的地貌而對項目評估出現失誤，造成運送設備上山的成本就高于合同的預算金額，損失慘重。

（四）缺乏國際化經營的專門人才

目前我國石油行業的人才隊伍整體素質較低，大多數人知識面相對狹小，技能比較單一，懂技術的不懂英語，會英語的又不懂技術。而石油企業海外經營一定要有雄厚的國際貿易人才。要能夠懂得相關的國際法規，熟悉和了解當地的法律環境。目前我國企業進行國際化經營，急需大量國際性經營的人才，但企業對人才投資力度還需要加大，而且也沒有建立起相應的培訓機制。

（五）投資結構與方式不太合理

中石油在海外投資時主要業務集中在上游，下游投資比較少；而中石化優勢在下游煉油加工，在國外市場的選擇上游資源比重明顯不足。中石化在勘探開發、煉油營銷、化工業務占用資本的構成比例為255025，而國外三大石油公司（?？松梨凇づ?、BP）三塊業務占用資本比例約為523315，兩者相比較，中石化油氣勘探開發明顯不足。在這種投資結構下，不利于緊密上下游的業務，降低成本、抵御風險。

（六）信息化建設不足

信息作為一種無形資產其投資匯報率是難以計算的，它在提高企業的經濟效益中具有倍增的作用，尤其對于石油企業的跨國經營來說，它更是一種稀缺資源。誰能夠在充滿競爭的環境中占領信息渠道的制高點，誰就有可能在激烈的市場競爭中處于不敗的地位。企業內部信息化不足會影響企業的經營效率，外部的信息不足不僅不利于我們獲得的海外投資的信息，也會影響我們對市場變化快速反應的能力。與跨國公司相比，我國石油企業無論在內部還是外部信息化建設都存在明顯不足。

三、我國石油企業海外投資的對策研究

為了解決海外投資存在的問題，石油企業要修煉內功，提高自身對海外投資的決策、管理水平，可以從以下幾方面努力：

（一）制定長遠的戰略規劃，堅持戰略先行

三大石油公司各有其業務上的優勢，世界幾大產油區的投資環境也各有不同，石油企業應該根據自身的優勢，分析各個地區優勢、劣勢、機會、威脅（即SWOT分析），確定在海外投資的戰略，確定自己的市場定位及投資重點。向國外的大型石油公司學習，自覺地以市場的需求為中心來確定企業的發展戰略，不僅要有5年計劃，還要有10年的長遠戰略規劃，從而使企業的海外投資有較好的前瞻性，確保企業長期穩定的開拓海外市場。

（二）轉變觀念，以質取勝；政府介入，減少內耗

以報價低取勝，明知虧本也要拿下項目這是進行海外投資的初期為了“走出去”開拓市場的權宜之計。在經過10多年的摸索之后，在有了海外投資的經驗、成功的模版時，就要把重點從以報價取勝轉移到以質量取勝了，樹立品牌，不斷地開拓市場。另外由于三大石油公司是分散決策的，沒有形成一致對外的整體行動。此時政府應該出面介入，減少內耗情況的發生，促成企業在海外投資上的相互合作和扶持，提高整體的競爭力。

（三）嚴謹的進行項目可行性

海外投資比國內投資復雜的多，風險也大得多，因此評估海外投資的評估部門必須擁有一支高水平的、精通項目評估的技術專家、經濟專家和外經外貿專家隊伍。項目評估必須真正從項目的原始數據、項目的技術可行性、經濟可行性出發，做出客觀的評價以供決策者參考，應當摒棄項目評估是為領導的項目立項決策找論據、做文章的做法。決策者必須充分尊重項目評估部門的評估結論，確實以該結論作為決策的依據。準確的評估可以降低和規避不應有的風險，決不能因為要急于走出國門、走向國際市場，或為了承攬到某個項目而降低評估標準。

（四）實施人才戰略，培養、儲備跨國經營人才

不斷提高石油企業的技術、管理水平，人才是關鍵。石油企業必須按照國際標準培養復合型的跨國經營人才，迅速改變目前我國石油職工隊伍中普遍存在的人才短缺的問題。

培養人才，除選派一些年富力強、熟悉業務、懂管理且有外語基礎的人到高校接受系統的培訓外，更要重視選派人員到成功的跨國公司學習與鍛煉，參與跨國經營的具體業務，從實踐中培養才干，積累經驗。

（五）優化投資結構，分散經營風險

我國石油企業在海外投資時要形成上中下游一體化的石油公司。一體化可以緊密上中下游業務之間聯系，保證原材料供給、縮短供應鏈、降低成本、減少稅負等。

另外，一體化石油公司還可以增強企業的抗風險能力，平衡經濟周期對企業經營帶來的負面影響：當油價走低，油田虧損，但是煉油、化工及銷售盈余；油價高，煉油虧，但油田和銷售盈余。根據?？松梨?003年年報，其上游、中游及下游業務的固定資產比例為631。上游的開采業務為煉油業務和化工業務提供了充足的資源，一方面節約了采購成本；另一方面也保證了資源安全和減少石油價格波動的風險。?？松梨?0%以上的煉油廠與化工產品和油生產部門建在一起，煉油廠生產的產品直接供給下游的化工生產部門和油生產部門，提高了生產效率。我國石油企業還可以借鑒跨國石油公司的經驗，在把資金集中在比較熟悉的幾個投資領域的同時，堅持上游勘探開發和下游的煉油、銷售一體化經營，分散風險，獲得較高的收益。

（六）加強信息化，提高國際競爭力

信息化對石油企業提升經營管理水平，減少決策失誤，降低企業風險，實現集約化資源管理和全球化生產經營，提升國際化競爭力起著重要作用。

目前多數石油企業獲取的國際石油市場信息大都是間接信息，而非一手的直接信息，信息渠道不暢通，不具備快捷、高效的信息系統。對此要通過各種機會充分利用國際信息網絡，發展與各石油國商務處、石油公司以及國際性的協會組織的聯系，創造條件，利用國際大型咨詢公司的信息，加快建立自己的國際市場信息網絡，以便及時獲得準確可靠的國際石油市場信息，并按照信息渠道快捷化、信息處理高效化、信息來源準確化的要求，確定有關部門專職負責。目前三大石油企業都意識到要建設成為具有國際競爭力的跨國企業集團，必須緊跟信息技術的發展步伐，構筑起強有力的企業信息化支撐平臺。

四、總結與展望

目前我國石油企業在10多年的摸索中，已經在海外投資方面取得了很大的成績，同時也得到了不少經驗教訓，這為進一步走向國際市場奠定了堅實的基礎。雖然在進行海外投資的過程中面臨著內部經營管理上的不足的問題，但是相信隨著我們海外投資活動的進一步開展，石油企業自身的國際化經營管理水平的提高，石油企業的國際競爭力會逐漸增加，為我國的石油供應及石油安全做出突出的貢獻。

參考文獻：

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2、王琳,王利國.國外石油公司項目風險管理借鑒[J].江漢石油學院學報,2004(3).

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一、投資銀行的概述

投資銀行是指主要在資本市場上為直接融資提供中介服務的金融機構。由于各國經濟、歷史發展的進程不同，投資銀行與商業銀行之間不斷進行著分業-混業-分業發展模式的變換。我們目前所說的投資銀行主要還是從18世紀后期英國倫敦的商人銀行發展而來的。而我國的投資銀行出現的較晚，我國最早的投資銀行出現于20世紀80年代，比英國投資銀行的產生完了近兩個世紀，這也就成為我國投資銀行目前發展落后的一個主要原因。隨著金融機構、資本市場的市場化改革的不斷升入，投資銀行的業務范圍不再局限于傳統的經紀與承銷業務，而是在不斷的進行創新，表現出其鮮明、獨特的特點：業務范圍廣泛，適應能力強，能夠根據市場形勢的變化，敏銳而快捷的捕獲到投資機會，資金活躍量大；勇于開拓，善于創新，能夠根據客戶多樣化的需求設計出不同的金融產品與金融服務；具備一批專業和技術都極強的人才隊伍，能進行嚴格的專業操作等等。正是這些特點使投資銀行這一行業變得越來越有魅力，也越來越被大眾所重視，成為了新一代的朝陽產業。

二、聯想并購IBM案例

1.事件概述。作為在中國已經具有廣泛的知名度，以及在中國擁有最大電腦生產基地并且占有最大的銷售市場份額的聯想集團在2004年12月8日宣布以12.5美元的價格并購了IBM的全球個人電腦業務，包括其PC業務的研發，生產，銷售等系列設施以及“think”商標的使用權。當時，這一事件無論是在金融業還是在IT行業都引起了軒然大波，人們也將這一并購形象地稱為“蛇吞象”。

2.并購動機。

2.1優化產品線，提高核心產品的競爭力，擴大市場占有率。這次并購從行業性質上看是屬于橫向并購的。而橫向并購最大的優勢就在于可以實現其核心產品在生產和銷售上的規模效應。IBM的PC業務無論是從技術角度還是從營銷角度都是非常成熟和完善的，將IBM的高端技術與聯想較為劣勢的技術相結合，使得聯想有機會戰勝戴爾、惠普等競爭對手，擴大PC業務的市場份額，成為中國乃至全球最強大的PC供應商。

2.2聯想國際化戰略的需要，擴大海外市場和品牌知名度。隨著經濟全球化的進程，各行各業的競爭都不在僅僅的局限于一國的市場上，盡管在2000年左右聯想的PC業務在中國市場上已經達到30%的市場份額，但它的知名度也僅限于此。同時本土市場的惡性競爭，低利潤的困境，使聯想要想再獲得一個百分點的增長都比較困難。因此，這次并購無意是為聯想提供了一個“走出去”的契機，借用IBM的品牌，提升自身的國際知名度。

2.3獲得科學技術上的優勢，以及實現經驗共享和互補效應。IBM的PC部門在營銷、管理、科研開發等方面的優勢都是聯想夢寐以求的。同時通過并購，還使聯想擁有了一批技術高超的IT精英，進而彌補聯想了在核心領域缺乏關鍵性技術的劣勢。

2.4實現財務經濟。并購可以使企業通過合理的避稅來降低資金的成本，同時實現股價預期效應，提高資本報酬率。事實上也是如此，這次并購使聯想從PC業務中獲得了120億美元的銷售收入，銷售量大漲，而且其股價也得到了大幅度的上升。

3.投資銀行在并購中的作用。

3.1幫助并購公司進行戰略分析，全面參與并購活動的策劃，與目標公司接觸，洽談收購條款。聯想在2003年聘請了著名的咨詢管理公司——麥肯錫作為這次并購戰略顧問，麥肯錫集團對于并購IBM成功的可能性以及并購后的整合問題進行了全面的分析。由于這次并購是由IBM率先提出的，也算是一場善意并購，因此談判過程還算順利。

3.2幫助并購企業進行財務規劃以及協助其進行融資安排。作為全球最頂尖的投資銀行之一——高盛，也參與了這次并購活動。高盛在并購中擔任了聯想的財務顧問。在這次的并購中高盛協助聯想從渣打、巴黎、工商、荷蘭這四家銀行中獲得6億美元的國際銀團貸款，并且為聯想提供了5億美元的過橋貸款。而這也是投資銀行在每次的企業并購中發揮作用的最大體現。

3.3幫助并購公司與其他中介機構和相關單位進程協調，消除并購中的第三方障礙。在整個并購的過程中還有一個最大的障礙——政府。在這次并購中，為了贏得中國政府的支持，高盛先是去拜訪中國教育部，與清華北大合作網格項目建設，然后又同中國的商務部科技部進行了協調才促使這次并購的順利開展。當然除了上述的作用外，投行還在協助企業明確并購基本原則，編制公司公告，制定有關協議、合同方案的文本，協助企業進行并購后的公司重整等方面發揮著重要的作用。

三、中國投資銀行發展企業并購業務過程中的不足及其改進策略

1.存在的不足。對比國外投資銀行在企業并購中的業績和影響力，不難發現，像在聯想并購IBM這樣的大型并購活動中很少有中國投行的身影，這也足以說明中國投行在企業并購業務方面還存在許多不足。

1.1我國投行起步晚，規模小，專業性不夠強，服務不夠全面。我國目前的大多數投行都是一些綜合性金融機構的下設機構,其投資資本積累太少，同時對于并購業務還沒有高度重視，并購業務占比低。

1.2專業性并購人才的缺乏是我國投行目前的一大障礙。人力資本應該是投行最關鍵的資源，而我國目前從事并購業務的人員在專業性知識、并購理念和操作理念方面都較落后。

1.3政府在并購中參與過多以及對投行在設立過程中規制太多，限制了投行作用的發揮。在我國，許多并購中都會有政府的參與，尤其是在資產定價方面，從而使投行的收購建議書只到了“參考”作用，失去了參與其中的積極性。同時由于高的行業進入壁壘，使得行業競爭不夠充分，自2010年以來，中金、中信輪流在國內并購市場上領先，到2012年根據中國證券業協會公布的券商經營數據顯示，并購重組凈收入額排名位居前二位的依舊是中金、中信。

1.4我國目前還沒有具體的投資銀行管理法。對投行的監管目前是參照《證券法》，規制比較籠統，不能全面指定和監督投行的全部業務活動。

2.相應的改進措施。為了促進投資銀行在企業并購業務方面有進一步的發展，同時也為了促進我國經濟、金融市場的進一步完善，可借鑒以下幾點策略：

2.1可通過在現有的投資銀行間進行相互的并購來擴大投行自身的規模，實現規模經濟，增強自身的資金實力和競爭力。

2.2擴大企業并購業務的占比，包括充實并購部門的人員，加強與企業間的溝通交流，了解它們的發展戰略。

2.3注重對專業人才的培養.可以通過企業聯合高校的方式建立專業人才培養系統，加強與國外的交流學習，培養出既能適應我國國情，又具有國際專業并購技術的綜合性人才。

2.4政府應當減少非市場化的行政手段干預，我國政府應該注重在并購的環境和監管制度方面發揮作用，而把價格形成機制的問題留給市場自己解決，進而形成更加有效的資本市場體系。

參考文獻：

[1]鄧佳琪.我國投資銀行并購業務發展現狀及對策[J].中國商界(下半月),2010,(05):32-33.