期貨投資入門與技巧匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇期貨投資入門與技巧范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、《投資學(xué)》的學(xué)科體系和教學(xué)內(nèi)容

《投資學(xué)》是站在投資者的立場，以投資領(lǐng)域?yàn)榭腕w，研究資本形成規(guī)律的一門經(jīng)濟(jì)學(xué)科。其研究的主要目的是指導(dǎo)人們進(jìn)行正確的投資決策和管理。自古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的各流派都十分重視對(duì)投資問題的分析，但是各派都是從宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)總體上來研究投資的。投資經(jīng)濟(jì)理論是溶合在宏觀經(jīng)濟(jì)理論和微觀經(jīng)濟(jì)理論之中，而沒有獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)理論之外。《投資學(xué)》涉獵的范圍極廣，投資學(xué)科體系因此也可以從不同的角度加以構(gòu)造，比如，投資學(xué)科體系按照研究的范圍不同可構(gòu)造為：微觀投資學(xué)、宏觀投資學(xué)和國際投資學(xué)三個(gè)層次；投資學(xué)科體系按照投資主體的不同可構(gòu)造為：家庭投資學(xué)、廠商投資學(xué)和公共投資學(xué)三種；投資學(xué)科體系也可以按照資產(chǎn)的形態(tài)不同構(gòu)造為：實(shí)物投資學(xué)、金融投資學(xué)和人力資本投資學(xué)三種。西方國家對(duì)投資范疇有廣義和狹義之分，因此其《投資學(xué)》的研究對(duì)象和范圍也就不同。從狹義的角度出發(fā)，《投資學(xué)》研究的就是證券投資的學(xué)問；至于一些直接投資，如企業(yè)投資則屬于公司理財(cái)；國家投資則屬于宏觀經(jīng)濟(jì)政策，均不在《投資學(xué)》的研究范圍之內(nèi)。隨著期貨、期權(quán)等衍生金融工具的出現(xiàn)和創(chuàng)新，當(dāng)今西方《投資學(xué)》研究的主流是以證券投資和衍生金融工具投資為主的金融投資。當(dāng)前比較經(jīng)典的西方《投資學(xué)》的教材諸如，滋維?博迪（Zvi Bodie）等人合著的《投資學(xué)》（第5版）的內(nèi)容包括八部分：導(dǎo)論、資產(chǎn)組合理論、資本市場均衡、固定收益證券、證券分析和期權(quán)、期貨及其他衍生證券、積極的資產(chǎn)組合管理和附錄，威廉?F?夏普（William F.Sharpe）等人合著的《投資學(xué)》（第5版）的體系也大體相近。

我國1981年以前基本沒有投資這一范疇，只有基本建設(shè)這一范疇，1982年以后出版的《基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)學(xué)》就是作為基本建設(shè)經(jīng)濟(jì)專業(yè)的主要教材，1988年國家教委將基本建設(shè)財(cái)務(wù)與信用專業(yè)和基本建設(shè)專業(yè)改造為投資經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)，隨之相應(yīng)出版的《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》、《投資學(xué)》和《投資管理學(xué)》等教材的研究對(duì)象仍然是固定資產(chǎn)投資，證券投資是被排除在外的。1998年投資學(xué)專業(yè)遭到了全面的撤并，但隨著我國資本市場的迅速發(fā)展，以證券投資為主要形式的金融投資正在成為投資者的一個(gè)重要投資方式，近兩年一些院校已經(jīng)重新恢復(fù)了投資學(xué)專業(yè)，投資學(xué)專業(yè)面臨著新的發(fā)展機(jī)遇。但是當(dāng)前存在一個(gè)明顯的問題是，投資學(xué)的學(xué)科體系還需重新構(gòu)造，《投資學(xué)》的教學(xué)內(nèi)容還需進(jìn)一步規(guī)范。縱觀當(dāng)下出版的各類《投資學(xué)》教材，其體系各不相同，這也為《投資學(xué)》課程的教學(xué)帶來了一些困惑和不便。有些投資學(xué)教材仍然沿用了我國傳統(tǒng)投資學(xué)的內(nèi)容體系，即主要以固定資產(chǎn)投資和宏觀投資為主；有些投資學(xué)教材則完全采用西方以證券投資等金融投資為主的內(nèi)容體系；有些投資學(xué)教材則兼顧了我國的傳統(tǒng)投資學(xué)與西方投資學(xué)的內(nèi)容體系。《投資學(xué)》作為投資學(xué)專業(yè)的入門課程或作為其他專業(yè)（如財(cái)政學(xué)、財(cái)務(wù)管理、金融、工商管理、國際經(jīng)濟(jì)等專業(yè)）的主干課程或選修課程，教學(xué)目的并非是通過這一門課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生就能掌握如何去投資了，重要的是要通過這一門課程的學(xué)習(xí)使學(xué)生知道《投資學(xué)》的體系以及有關(guān)投資領(lǐng)域的一些基本知識(shí)、規(guī)律、投資理念和投資的思維方法。在實(shí)際教學(xué)過程中，《投資學(xué)》課程的學(xué)科體系和教學(xué)內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括投資學(xué)總論、實(shí)物資本投資、金融資本投資和宏觀投資這幾部分，針對(duì)不同專業(yè)的學(xué)生，在講授時(shí)可以有所側(cè)重。學(xué)生通過本門課程的學(xué)習(xí)，首先入門投資這一博大精深的領(lǐng)域，掌握一些基本的知識(shí)、理念、思維和方法，進(jìn)而為他們有興趣進(jìn)一步深入學(xué)習(xí)投資學(xué)奠定一個(gè)良好的學(xué)科基礎(chǔ)，不同專業(yè)和興趣愛好的學(xué)生可以進(jìn)一步選學(xué)比如證券《投資學(xué)》、《外匯交易》、《國際投資學(xué)》、《金融市場學(xué)》、《金融工程》等后續(xù)課程。

二、案例教學(xué)與《投資學(xué)》

雖然目前關(guān)于《投資學(xué)》方面的教科書和參考書很多，但這些書要么是側(cè)重于理論介紹，要么是側(cè)重于實(shí)踐操作，很少有將理論和實(shí)踐相結(jié)合或者是運(yùn)用案例加以分析，將理論深入淺出地介紹清楚的，這給講授《投資學(xué)》的教師提出了較高的要求，如何將抽象的理論讓學(xué)生能夠理解并產(chǎn)生學(xué)習(xí)興趣成為困擾教師的一個(gè)難題。《投資學(xué)》是作為本學(xué)科的一門入門課程，它不像一些后續(xù)課程（如證券投資學(xué)）那樣有很強(qiáng)的實(shí)踐性，它主要還是對(duì)《投資學(xué)》領(lǐng)域一些基本知識(shí)、規(guī)律、投資理念和思維方法的介紹，因此其理論色彩相對(duì)較濃。要想讓學(xué)生真正理解和接受這些知識(shí)，必須要通過案例教學(xué)（這里的案例教學(xué)不等同于實(shí)踐性教學(xué)）來實(shí)現(xiàn)這一目的。美國小勞倫斯?E?列恩在《公共管理案例教學(xué)指南》中關(guān)于案例教學(xué)的定義是“教師們以教學(xué)案例為基礎(chǔ)，在課堂中幫助學(xué)習(xí)者達(dá)到特定學(xué)習(xí)目的的一整套教學(xué)方法及技巧。”他認(rèn)為，“在現(xiàn)實(shí)生活中，一些復(fù)雜問題的解決方法既不能在教科書中找到，也不可能獲得人人都贊同的‘正確答案’。案例方法為學(xué)習(xí)者設(shè)想了這樣的一個(gè)世界，即通常在時(shí)間很短、信息不充分的條件下，需要靠批判性思維技巧和能力來提出有說服力的論點(diǎn)。這種分析以敘事形式出現(xiàn)，并鼓勵(lì)學(xué)生參與。”案例教學(xué)要針對(duì)課程中出現(xiàn)的知識(shí)點(diǎn)，由教師有目的地去搜集、整理具有代表性的案例，并設(shè)計(jì)一些問題供學(xué)生思考。案例教學(xué)應(yīng)重視師生間的互動(dòng)性。在傳統(tǒng)的教學(xué)方法中，教師是課堂的主導(dǎo)者，負(fù)責(zé)講解和向?qū)W生灌輸知識(shí)，而應(yīng)當(dāng)作為教學(xué)主體的學(xué)生則是被動(dòng)地接受知識(shí)，或是回答一些簡單的課堂提問，學(xué)生習(xí)慣于用既定的思維和方法來思考和解決問題，缺乏自主地發(fā)現(xiàn)問題和解決問題的能力，缺乏創(chuàng)新意識(shí)。在案例教學(xué)中，需要鼓勵(lì)學(xué)生要勇于表達(dá)自己的觀點(diǎn)，無所謂對(duì)錯(cuò)，重在思考，學(xué)會(huì)思考遠(yuǎn)比獲知一個(gè)正確的答案重要得多。引導(dǎo)學(xué)生，看待同一個(gè)問題或案例，要擺脫“唯一標(biāo)準(zhǔn)答案”對(duì)自己思維的束縛，從不同的角度進(jìn)行分析，可能得出不同的結(jié)論，應(yīng)有辯證的思維。在課堂上，通過討論，對(duì)各種觀點(diǎn)的合理性進(jìn)行分析，然后在各種合理的答案中尋找在現(xiàn)有條件下的最佳答案。還可以讓學(xué)生去設(shè)想和探討在各種其他條件下，該案例又會(huì)得出怎樣的結(jié)果。對(duì)于案例教學(xué)，重要的不是學(xué)生能否得出正確的答案，而是重視探討、分析案例的過程和培養(yǎng)學(xué)生思考問題、解決問題的能力。

三、實(shí)踐性教學(xué)與《投資學(xué)》

投資學(xué)理論源于實(shí)踐，是對(duì)實(shí)踐的提煉、總結(jié)和升華，學(xué)習(xí)《投資學(xué)》的目的是為了指導(dǎo)投資者的投資實(shí)踐，因此，《投資學(xué)》的教學(xué)也應(yīng)當(dāng)重視理論和實(shí)踐的結(jié)合。盡管《投資學(xué)》是一門投資領(lǐng)域的入門基礎(chǔ)課程以及由于授課學(xué)時(shí)的限制，《投資學(xué)》課程所賦予學(xué)生的更多的應(yīng)是一種關(guān)于投資的邏輯思維能力和思考問題的方法，而不是一種實(shí)際操作能力，但是這并不意味著《投資學(xué)》課程的教學(xué)可以脫離實(shí)踐，相反，《投資學(xué)》的教學(xué)需要緊密聯(lián)系實(shí)踐和讓學(xué)生盡可能接觸實(shí)踐。筆者認(rèn)為，實(shí)踐性教學(xué)有廣義和狹義之分。狹義的《投資學(xué)》實(shí)踐性教學(xué)是指在《投資學(xué)》課程開設(shè)之后所進(jìn)行的實(shí)驗(yàn)教學(xué)。廣義的《投資學(xué)》實(shí)踐性教學(xué)應(yīng)當(dāng)包括在《投資學(xué)》課堂上的案例教學(xué)和在《投資學(xué)》課程開設(shè)之后所進(jìn)行的實(shí)驗(yàn)教學(xué)。筆者更認(rèn)同廣義的《投資學(xué)》實(shí)踐性教學(xué)。關(guān)于《投資學(xué)》的案例教學(xué)如前所述，關(guān)于實(shí)驗(yàn)教學(xué)主要針對(duì)投資學(xué)、金融學(xué)等專業(yè)的學(xué)生或者對(duì)投資領(lǐng)域感興趣并且學(xué)習(xí)過《投資學(xué)》后續(xù)課程的學(xué)生而言。投資學(xué)實(shí)驗(yàn)教學(xué)的開展首先需要相應(yīng)師資力量和相關(guān)的硬件和軟件準(zhǔn)備。實(shí)驗(yàn)教學(xué)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)教師的實(shí)踐培訓(xùn)，有條件的情況下還可以考慮聘請(qǐng)投資領(lǐng)域的資深從業(yè)人員擔(dān)任一部分實(shí)驗(yàn)教學(xué)任務(wù)或開設(shè)講座。《投資學(xué)》實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)也是必不可少的（包括硬件和軟件），利用相關(guān)軟件，讓學(xué)生模擬投資操作，并追蹤投資市場的實(shí)際表現(xiàn)。投資實(shí)驗(yàn)室不僅可以讓學(xué)生模擬證券投資實(shí)踐甚至是期貨市場實(shí)踐，還可以讓學(xué)生利用投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等軟件進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)等方面的實(shí)踐。實(shí)驗(yàn)教學(xué)除了在投資實(shí)驗(yàn)室開展之外，還可以開設(shè)第二課堂，通過與證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、投資咨詢機(jī)構(gòu)等相關(guān)業(yè)務(wù)部門的合作，將學(xué)生帶到真實(shí)的投資市場和環(huán)境中讓學(xué)生親身去體驗(yàn)各種投資活動(dòng)的操作過程，讓有經(jīng)驗(yàn)的投資專家為學(xué)生提供現(xiàn)場指導(dǎo)，進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)分析、市場預(yù)測或評(píng)估。

參考文獻(xiàn)：

[1] 張中華，謝進(jìn)城：投資學(xué)[M].中國統(tǒng)計(jì)出版社，2001.

[2] 劉茂盛：多媒體案例教學(xué)方法在投資學(xué)概論中的運(yùn)用[J].湖南稅務(wù)高等專科學(xué)校學(xué)報(bào)，2007（1）.

[3] 謝進(jìn)城，張東：投資學(xué)導(dǎo)論[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2002.

篇（2）

但斌以札記的形式，講述了他十幾年來跌宕起伏的投資經(jīng)歷；分析了自己從技術(shù)派向價(jià)值投資者的轉(zhuǎn)變，并由此帶來的巨額投資收益；通過大量的事例和理性的分析，深入淺出地闡釋了股市投資的本質(zhì)和原則；提供了價(jià)值投資的具體方法，如怎樣選股、如何調(diào)研企業(yè)、怎么應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)等等；更提供了他自己股市投資的詳細(xì)、實(shí)用的案例分析。我們?yōu)槭裁匆顿Y/牛市還能持續(xù)多久?奧運(yùn)會(huì)之后對(duì)股市有何影響?新股民應(yīng)該注意什么?投資最難的是什么?以上等等問題，讀者都能從這些札記中獲得十分清晰和頗有價(jià)值的答案或啟示。

本書還收錄了媒體對(duì)但斌的四次訪談，進(jìn)步闡釋了他的投資理念；收錄了其影響廣泛的訪美游記《帶雙眼睛去美國》，為本書增添了許多人文氣息。

02　笑傲股市――威廉?歐奈爾

他是全球600位基金經(jīng)理人的投資顧問，并擔(dān)任資產(chǎn)超過2億美元的新美國共同基金的基金經(jīng)理人。威廉歐奈爾是《投資者商業(yè)日?qǐng)?bào)》――世界最有影響力的金融類報(bào)紙之一的創(chuàng)辦人和主席。

CAN SLlM這一歷經(jīng)考驗(yàn)、簡易可行和以真實(shí)情況為依據(jù)得出的方法包含買入和賣出規(guī)則，這些規(guī)則都是通過對(duì)上半個(gè)世紀(jì)以來每年最賺錢股票的深入分析中得出的，并反映出股市的真實(shí)運(yùn)行狀況。

03　彼得?林奇的成功投資

彼得?林奇是美國，乃至全球首屈指的投資專家，他對(duì)共同基金的貢獻(xiàn)，就像喬丹對(duì)籃球的貢獻(xiàn)，其共同之處在于把投資變成了種藝術(shù)，把投資提升到一個(gè)新的境界。

本書是最受普通投資者歡迎與推崇的投資經(jīng)典之一，它鼓勵(lì)普通投資者建立戰(zhàn)勝專業(yè)投資者的信心。

04　我收到的量好的投資建議：全球66位投資專家的頂尖智慧

作為全球最具影響力的財(cái)經(jīng)電視頻道CNBC的金牌節(jié)目主持人，莉斯克萊曼通過對(duì)全球66位投資專家，包括沃倫?巴菲特，史蒂夫福布斯、比爾?格羅斯、羅伯特?清崎、雷富禮、吉姆?羅杰斯、唐納德?特朗普等人的采訪。搜集到這些頂尖人士用精湛的語言描述的，曾經(jīng)收到的最好的投資建議。

篇（3）

中圖分類號(hào):F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)17-0104-02

股指期貨,全稱為“股票指數(shù)期貨”,是買賣雙方根據(jù)事先的約定,同意在未來某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。股指期貨目前是世界上交易量和流動(dòng)性最好的金融衍生產(chǎn)品之一,也是公認(rèn)的股市上最為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一[1]。2007年3月份總理簽署第489號(hào)國務(wù)院令,公布《期貨交易管理?xiàng)l例》,條例自2007年4月l5日起施行。據(jù)國務(wù)院法制辦有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,新條例將適用范圍從原來的商品期貨交易擴(kuò)大到商品、金融期貨和期權(quán)合約交易。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人2009年1月8日表示,國務(wù)院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種。股指期貨推出后,對(duì)我國股票市場產(chǎn)生一些積極影響的同時(shí),也會(huì)帶來一些需要引起重視和解決的問題。針對(duì)這些問題,我國應(yīng)采取相應(yīng)的對(duì)策來進(jìn)行防范。

一、股指期貨的推出對(duì)我國股票市場的積極影響

1.降低交易成本,增大股票市場的流動(dòng)性

在證券市場的多種交易工具中,股指期貨的交易成本是最低的,而期貨市場和現(xiàn)貨市場之間高度的正相關(guān)性,也使得股指期貨市場巨大的交易量帶動(dòng)現(xiàn)貨市場交易量的提升,從而增加整個(gè)證券市場的流動(dòng)性。同時(shí),推出股指期貨后,投資者會(huì)更加關(guān)注大盤藍(lán)籌股。大盤藍(lán)籌股由于流通盤較大、價(jià)格波動(dòng)小,以獲取短期價(jià)差為目的的資金不愿意購買,造成我國股票市場流動(dòng)性較弱。但是,由于大盤藍(lán)籌股對(duì)指數(shù)的影響權(quán)重大,投資者為了在兩個(gè)市場間套利,就必然更加關(guān)注大盤藍(lán)籌股,大資金如社保、保險(xiǎn)資金等就必然更多的流入大盤藍(lán)籌股,從而拓寬股市資金來源,提高股市的社會(huì)參與度,增強(qiáng)市場的流動(dòng)性[2]。

2.有效規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國股市雖然經(jīng)過近二十年的發(fā)展,但與國際股市相比仍是新興的不成熟市場,股價(jià)漲跌不完全取決于上市公司的經(jīng)營業(yè)績,股市價(jià)格受政策性、經(jīng)濟(jì)形勢和輿論面的影響頗大。股價(jià)和大盤走勢震蕩激烈,股指波動(dòng)幅度較大,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,并且這種風(fēng)險(xiǎn)無法通過分散投資進(jìn)行回避,如何規(guī)避高比重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),已成為阻礙我國股市發(fā)展的一大難題。股指期貨具有的套期保值功能,能夠使投資者通過期貨和現(xiàn)貨的組合投資來對(duì)沖無法分散的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),改變了過去只能以賣出現(xiàn)貨股票來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式[3]。

3.促進(jìn)價(jià)值投資,抑制投機(jī)行為

目前,我國股市投機(jī)氣氛較濃,很少有投資者長期持股,有行情時(shí)就一擁而上走短線,沒有行情則紛紛離場。投資行為的短期化,使投資環(huán)境和上市公司的籌資環(huán)境趨于惡化,不利于我國證券市場的健康運(yùn)行和良性發(fā)展。造成此狀況的原因之一是長線投資者無法在市場上規(guī)避股價(jià)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),因而匆匆出市。我國推出股指期貨后,長線投資者可利用股指期貨的套期保值功能,鎖定其持股成本,規(guī)避股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn),這將有助于降低市場換手率,鼓勵(lì)中長期投資,延長市場波動(dòng)周期,收斂波幅,從而促使中國股票市場走向成熟,最終對(duì)資本市場的良性運(yùn)作起到積極的推動(dòng)作用[4]。

4.優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu),強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資人優(yōu)勢

在成熟的證券市場中,機(jī)構(gòu)投資者與投資基金應(yīng)成為市場的主力,但在我國,投資者以中小散戶為主,市場的非理比較嚴(yán)重。股指期貨推出之后,在可以做空的前提下,機(jī)構(gòu)投資人顯然具有散戶難以比擬的優(yōu)勢,機(jī)構(gòu)之間的博弈也將成為市場的主旋律。由于股指期貨投資專業(yè)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)程度高,其投資理念與股票現(xiàn)貨市場有著本質(zhì)區(qū)別,而中小投資者往往缺乏必要的投資技能,抗風(fēng)險(xiǎn)能力低。另外,股指期貨投資門檻較高,初步要求投資者資金量要在50萬元以上,而根據(jù)最新統(tǒng)計(jì),A股市場投資者資金量在30萬元以下的占投資者總數(shù)的89%,50萬元以下的占95%。因此在可預(yù)見的將來,投資股指期貨來進(jìn)行套利和保值將主要是大機(jī)構(gòu)之間的博弈 [5]。股指期貨的推出將更多地強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資者的交易優(yōu)勢,為這一群體的發(fā)展提供更大的空間。

5.促進(jìn)證券市場國際化

近年來,以股指期貨為核心的衍生品市場已經(jīng)成為世界各地金融中心競爭的焦點(diǎn)。股市的國際化、現(xiàn)代化不僅要看其市場規(guī)模、上市公司的質(zhì)量,還要看他在交易品種創(chuàng)新和金融衍生品方面的成就。很多發(fā)達(dá)國家都已經(jīng)推出了股指期貨,我國要加快國際化的進(jìn)程與國際接軌,推出股指期貨是我國股市國際化的重要步驟。

二、股指期貨推出給我國股票市場帶來的消極影響

1.股票市場波動(dòng)范圍加大

當(dāng)前,我國的期貨市場與股票市場之間的聯(lián)系主要是由于資金流動(dòng)“翹翹板”效應(yīng)產(chǎn)生的,股指期貨推出后,這兩種市場的變化原因不單是資金流動(dòng),更是由于機(jī)構(gòu)投資者的“對(duì)沖套利”策略。例如,機(jī)構(gòu)采用“先買后賣”股票指數(shù)套利時(shí),開始資金從股票市場向期貨市場流動(dòng)的原因不只是機(jī)構(gòu)在期貨市場上需要資金,更是為了打壓股票指數(shù)而拋售股票;而他們后來賣出股指合約時(shí),資金從期貨市場返回股票市場的原因也不只是購買股票需要資金,更是為了拉升股指。對(duì)套利者來說,拉升股指套取股指合約差價(jià)甚至比炒股賺錢更重要。因此,股指期貨推出后,期貨市場與股票市場的資金將融為一體,兩個(gè)市場漲跌波動(dòng)互相影響,因果連動(dòng),導(dǎo)致股票市場波動(dòng)范圍加大。

2.股票市場行情分析難度增大

股指期貨推出前,廣大投資者主要利用基本面和技術(shù)面分析股市行情,但股指期貨推出后,投資者不能只研究某只股票情況以及大機(jī)構(gòu)在該股票上持倉與趨向,而應(yīng)審視全局,分析大機(jī)構(gòu)在多個(gè)市場上的持倉狀況與行為趨向,要注重審視期市和股市等整個(gè)金融市場狀況。例如,大機(jī)構(gòu)在買入股指合約階段他們控盤的指標(biāo)股即使價(jià)位已經(jīng)很低,它將來可能還會(huì)繼續(xù)下跌,打壓該股就是為了壓低股指,從而配合在期市中買入股指合約的活動(dòng)。股票市場起落波動(dòng)將明顯依附于期貨市場中股指合約交割月份的分布狀況。股價(jià)曲線的波峰或波谷將常落在股指合約的各交割月的相應(yīng)時(shí)點(diǎn)上,在這些時(shí)點(diǎn)上一般都會(huì)留下期市多空激烈爭奪的痕跡[6]。

3.容易產(chǎn)生不公平交易及市場操縱等違法行為

由于股指期貨市場與現(xiàn)貨市場之間客觀上存在著聯(lián)動(dòng)關(guān)系,就會(huì)使得一些機(jī)構(gòu)投資者可能在交易中不顧中小投資者利益,運(yùn)用股指期貨交易來操縱市場,牟取暴利。此外,由于股指期貨的交易者通常也是股票現(xiàn)貨的經(jīng)紀(jì)商或自營商,這就使得其可能在經(jīng)營自營業(yè)務(wù)時(shí),因其客戶即將在某一市場上從事交易而搶在客戶前在另一個(gè)市場下單,為其自營賬戶牟取利潤,從而在現(xiàn)貨或期貨市場產(chǎn)生不公平行為。

4.導(dǎo)致監(jiān)管成本加大

近些年來,盡管證監(jiān)會(huì)在加強(qiáng)監(jiān)管力度等方面做了大量的工作,取得了很大進(jìn)步,但我國證券市場的監(jiān)管與成熟市場相比還有較大差距,存在監(jiān)管指導(dǎo)思想未能完全落實(shí)、多層監(jiān)管體系不夠完善、監(jiān)管手段和監(jiān)管力量嚴(yán)重不足、對(duì)投資者持別是中小投資者的保護(hù)缺乏制度保障等。在這種情況下,推出股指期貨缺乏一個(gè)較好的政策環(huán)境基礎(chǔ);另外,股指期貨的引入是對(duì)原有交易機(jī)制的一大創(chuàng)新,在交割方式及運(yùn)行規(guī)律方面都不同于商品期貨品種,為了防止可能產(chǎn)生的對(duì)市場的不良影響,必然要求管理層在監(jiān)管方面投入更多的人力和物力。

三、應(yīng)對(duì)問題的對(duì)策和建議

1.建立嚴(yán)密的法規(guī)和監(jiān)管體系

為了保證股指期貨交易安全運(yùn)作,必須建立嚴(yán)密的法規(guī)與監(jiān)管體系。在成熟的市場,股票的現(xiàn)貨交易和期貨交易分別屬于不同的部門監(jiān)管。美國有《商品交易所法》、《商品交易委員會(huì)法》、《商品期貨交易法》。它還成立了具有獨(dú)立監(jiān)管權(quán)的CFTC。香港也有成熟的法律約束《商品期貨交易條例》。在金融期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)上,由立法局設(shè)立了香港商品事物監(jiān)察委員會(huì)。目前,我國《期貨法》還不完善,因此,要在法律法規(guī)中明確指出對(duì)于宏觀和微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度,通過立法加強(qiáng)保證金制度、價(jià)格限制制度、限倉制度、強(qiáng)行平倉和減倉制度、結(jié)算擔(dān)保制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度,約束各個(gè)層次投資者的行為[7]。我國在期貨交易方面已形成了中國證監(jiān)會(huì)――中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)――期貨交易所三級(jí)監(jiān)管模式。這種監(jiān)管模式一定程度上有利于股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理,但還不夠,應(yīng)該加強(qiáng)專業(yè)化監(jiān)管、提高監(jiān)管效率。由于股指期貨的涉及面較廣,證券公司、各種投資基金、銀行都是其中的參與者。因此,應(yīng)加強(qiáng)央行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三方的溝通和協(xié)調(diào),定期召開會(huì)議,相互交流信息,實(shí)現(xiàn)聯(lián)合監(jiān)管。

2.科學(xué)合理地設(shè)計(jì)股指期貨合約

要確保股指期貨合約的功能發(fā)揮與不縱,首先必須選擇合適的股指期貨標(biāo)的指數(shù)。當(dāng)前我國現(xiàn)有股票指數(shù)的設(shè)計(jì)存在嚴(yán)重不合理之處。一些大型上市公司在指數(shù)中占據(jù)了過多的權(quán)重,一兩只股票的異動(dòng)就能對(duì)股指產(chǎn)生重大影響,導(dǎo)致投資者可以以較小的成本對(duì)其操縱。因此,有必要根據(jù)國際慣例,由權(quán)威機(jī)構(gòu)編制能綜合反映中國股市整體狀況的統(tǒng)一股票成份指數(shù),作為股指期貨合約的標(biāo)的。從中國股市特征來看,成份指數(shù)的流通市值應(yīng)占中國股票A股總市值的50%以上,以確保股指期貨交易的不縱[8]。其次,在合約其他條款如交易單位、漲跌停板、頭寸限制、結(jié)算價(jià)、保證金等方面必須嚴(yán)格按照既有利于股指期貨流動(dòng)性又有利于風(fēng)險(xiǎn)控制的原則進(jìn)行設(shè)計(jì)。

3.重視期貨市場與股票市場的聯(lián)動(dòng)

目前,國內(nèi)股市只能單向做多,缺乏做空機(jī)制。在期貨市場,投資者可以同時(shí)進(jìn)行多空雙向交易,這樣就產(chǎn)生了市場不對(duì)稱問題。在股指期貨市場上做多的參與者可以通過買入股票達(dá)到推高指數(shù)的目的,實(shí)現(xiàn)在期貨和股票持倉上雙贏,會(huì)使現(xiàn)貨市場產(chǎn)生大規(guī)模震蕩,不利于維護(hù)市場的穩(wěn)定。所以,要進(jìn)一步發(fā)展和完善股票現(xiàn)貨市場的沽空機(jī)制[9]。另外,為了提高股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與運(yùn)作效率,必須打破證券市場間的壁壘,加強(qiáng)兩個(gè)市場間頭寸的統(tǒng)一管理,建立風(fēng)險(xiǎn)管理的聯(lián)合機(jī)構(gòu),應(yīng)盡快建立一種約束制度使現(xiàn)貨與期貨市場相互制約,避免一個(gè)市場的波動(dòng)在兩者之間循環(huán)而導(dǎo)致的放大效應(yīng)。

4.注重對(duì)投資者的培養(yǎng)和教育

股指期貨在國內(nèi)還是新生事物,廣大投資者包括機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其并不十分熟悉,缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與投資技巧。對(duì)于這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具,無論是投資者還是管理者都需要具備一定的專業(yè)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與投資技巧。要通過對(duì)廣大投資者的廣泛深入教育,讓他們盡早熟悉股指期貨的基礎(chǔ)知識(shí)和交易規(guī)則,能夠?qū)芍钙谪浭袌鲞M(jìn)行客觀、冷靜地分析,充分了解交易風(fēng)險(xiǎn)以及防范措施,不斷提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平,樹立理性投資的觀念,從而維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。在股指期貨推出初期,可以通過較高的保證金要求、較大比例的交易基數(shù)來提高進(jìn)入門檻,將投資者鎖定為機(jī)構(gòu)投資者。待將他們培育成熟后,再逐漸向中小投資者開放,用機(jī)構(gòu)投資者成熟的投資手段去引導(dǎo)中小投資者。

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[6] 俞帆,鄒維勇.淺析股指期貨推出對(duì)中國股票市場的消極影響[J].經(jīng)營管理者,2008,(14):66-68.

篇（4）

除了賀歲金條之外，現(xiàn)在市場上還有多種金條，如高塞爾金條、中金金條、招金金條、西漢志金條、世紀(jì)金條等多種牌子。而其中不少是用來進(jìn)行投資的，因?yàn)槠滟I賣差價(jià)比較低，而且往往可以進(jìn)行保證金交易，因此很受投資者的歡迎。不過最近一些媒體上報(bào)道了有關(guān)的負(fù)面消息，使投資者產(chǎn)生了疑問。買賣金條的這些公司大都采取做市商模式，即隨時(shí)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)，投資者自行判斷該買入還是賣出，當(dāng)然任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，所以一些人在投資中遭受損失也是很正常的。但一些投資者抱怨說因?yàn)楣静徽２僮鳎率顾麄冊(cè)馐軗p失，現(xiàn)在還無法證實(shí)。不過為保險(xiǎn)起見，投資者在投資這種方式時(shí)應(yīng)當(dāng)注意防范風(fēng)險(xiǎn)，例如事前對(duì)公司多加了解，在交易時(shí)要留足夠的保證金，以免被迫平倉等。下面我們介紹幾種穩(wěn)定可靠的投資方式。

投資首選：各家銀行的紙黃金

因?yàn)樗T檻低、交易方便、風(fēng)險(xiǎn)小。和金條相比，紙黃金回購時(shí)不需要交任何手續(xù)費(fèi)，只要金價(jià)上漲幅度夠大，就可以隨時(shí)賣掉獲利。

以中國銀行的“黃金寶”為例，投資者只要在中國銀行開立活期一本通賬戶或與之相關(guān)的借記卡，在賬戶內(nèi)存入足夠的完成交易所需的人民幣或美元，即可在營業(yè)時(shí)間到中國銀行網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)、或者一天24小時(shí)都可通過電話銀行、網(wǎng)上銀行交易來辦理“黃金寶”業(yè)務(wù)。

中國銀行提供黃金買賣雙向報(bào)價(jià)，目前人民幣金每克買賣差價(jià)為1.0元，美元金每盎司買賣差價(jià)為3美元（交易量大時(shí)點(diǎn)差相應(yīng)減小），可以當(dāng)日平倉。投資者通過存折賬戶投資黃金無需交付手續(xù)費(fèi)。客戶可以通過該賬戶進(jìn)行黃金買賣，但是不能提取實(shí)金。

紙黃金買賣方便，盈利模式簡單，風(fēng)險(xiǎn)小，適于普通投資者。在目前價(jià)位上買入即使被套住，耐心拿住就是了，不用擔(dān)心。當(dāng)然如果能夠選擇低位買進(jìn)就更好。

風(fēng)險(xiǎn)和收益均大的投資方式：上海黃金交易所現(xiàn)貨延期交收Au（T+D）交易

上海黃金交易所現(xiàn)貨延期交收Au（T+D）交易是一種以分期付款方式進(jìn)行交易，交易者可以選擇合約交易日當(dāng)天交割，也可以延期至下一個(gè)交易日進(jìn)行交割，同時(shí)引入延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制來平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。由于它可以采用保證金方式進(jìn)行交易，受到投資者的歡迎（保證金10%），目前已經(jīng)成為上海黃金交易所里交投最活躍的一個(gè)交易品種。普通投資者可以通過提供該項(xiàng)業(yè)務(wù)的上海黃金交易所會(huì)員來參與該品種交易。

Au（T+D）交易的是1千克和3千克的金錠。交易單位為手，一手等于1千克。手續(xù)費(fèi)上海金交所收萬分之六，通常會(huì)員收萬分之四，合計(jì)萬分之十。進(jìn)行交易時(shí)，和買賣期貨一樣，投資者可以選擇買入及賣出和買入平倉及賣出平倉。

這種交易方式的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)與收益均大，但交易方法較復(fù)雜，需要較多的專業(yè)知識(shí)。

對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的投資方式：黃金期權(quán)

期權(quán)是購買期權(quán)的一方在付給賣出期權(quán)的一方一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)之后，在未來約定的時(shí)間內(nèi)，具有按照約定的價(jià)位購買或出售一定數(shù)量黃金或者黃金期貨的權(quán)利而非義務(wù)。如果價(jià)格走勢對(duì)期權(quán)購買者有利，他會(huì)行權(quán)獲利。如果價(jià)格走勢對(duì)其不利，則放棄權(quán)利，損失只有當(dāng)初購買期權(quán)的費(fèi)用。

黃金期權(quán)常被投資者用來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，例如在現(xiàn)貨市場上做多的同時(shí)，在期權(quán)市場上賣出看漲期權(quán)。這樣如果金價(jià)上漲可以在現(xiàn)貨市場上獲利，而在期權(quán)市場上僅僅損失期權(quán)費(fèi)。而如果金價(jià)下跌，則可以從期權(quán)市場上獲利，以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上的損失。

穩(wěn)妥的投資方式：黃金理財(cái)

目前有部分銀行開辦了黃金理財(cái)賬戶，辦法各不相同，大體上都提供本金保障的承諾，這樣即使產(chǎn)品到期拿不到利息，本金仍然能夠保住。這種投資方式適于那些想?yún)⑴c黃金投資，但自身又沒有能力控制風(fēng)險(xiǎn)的投資者，當(dāng)然收益也要低得多。

目前市場上各類黃金理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣，風(fēng)險(xiǎn)程度各異。我們常見的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有三種，第一種是對(duì)稱區(qū)間型，就是銀行預(yù)先設(shè)定一個(gè)黃金價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間，例如(觀察日價(jià)格+/―60美元)；另一種是非對(duì)稱區(qū)間型，可以讓投資者選擇是看漲黃金還是看跌黃金。如果看漲黃金，投資者就購買區(qū)間為(觀察日價(jià)格+X美元)的結(jié)構(gòu)；如果看跌黃金，投資者就購買區(qū)間為(觀察日價(jià)格―X美元)的結(jié)構(gòu)；還有一種是觸發(fā)型，只要在理財(cái)期內(nèi)黃金價(jià)格觸碰或者超過預(yù)先設(shè)定的一個(gè)價(jià)位或者漲幅，就可以獲得最高預(yù)期收益率。

以花旗銀行推出的黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品――美元6個(gè)月結(jié)構(gòu)性投資賬戶為例，該產(chǎn)品投資幣種為美元，起點(diǎn)金額為25000美元，投資期限為6個(gè)月，投資收益與國際金價(jià)掛鉤，保證本金。

該產(chǎn)品投資年收益率為5.5%×n/360。其中n為黃金價(jià)格觀測值落入預(yù)設(shè)區(qū)間的實(shí)際天數(shù)。即：觀察期內(nèi)，若當(dāng)天的黃金價(jià)格觀測值落入預(yù)設(shè)區(qū)間，則投資者當(dāng)天可獲得5.5%的年收益率；若當(dāng)天的黃金價(jià)格觀測值落在預(yù)設(shè)區(qū)間外，那么投資者當(dāng)天的收益為0。該產(chǎn)品銀行和投資者都無權(quán)提前終止，產(chǎn)品到期日一次性還本付息。

該產(chǎn)品的投資收益取決于黃金價(jià)格觀測值的未來走勢，該產(chǎn)品預(yù)設(shè)的黃金價(jià)格波動(dòng)幅度為出示價(jià)格的上下各15%，共計(jì)30%的波幅。例如簽約日黃金價(jià)格為600美元/盎司，則金價(jià)預(yù)設(shè)區(qū)間為510-690美元。

篇（5）

2、國債逆回購相當(dāng)于短期借貸，是很好的現(xiàn)金管理工具，資金要求是10萬元及其整數(shù)倍，收益遠(yuǎn)高于活期利率且更容易達(dá)到優(yōu)秀貨幣基金水平，還免去了研究貨幣基金管理能力的麻煩。

3、電子式儲(chǔ)蓄國債比憑證式方便，這兩者主要的難題在于能否買得上，需關(guān)注發(fā)售信息。

4、記賬式國債的優(yōu)勢是保證了流動(dòng)性，普通投資者可通過中長期持有的戰(zhàn)略，低吸高拋。

5、國債正回購和國債期貨風(fēng)險(xiǎn)更高，更適合成熟投資者。

2012年最穩(wěn)健的投資是國債嗎？目前看來是這么回事。相比于低迷盤整的上證指數(shù)，國債指數(shù)一直在上漲。債券型基金更是成了理想的投資品，有的收益高達(dá)30%。

國債的收益自然不能和債券型基金相比，但上半年的降息預(yù)期仍明顯推升了國債的收益率，其收益總體都高過同期定存和大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品。例如2012年首期憑證式國債4 月份發(fā)行時(shí)，3年期收益率已達(dá)到5.58%，5年期收益則高達(dá) 6.15%，而當(dāng)時(shí)3年定存利率為5%，5年為5.5%，且經(jīng)過其后的兩次降息現(xiàn)已分別變成4.25%、4.75%。購買國債利率固定的好處顯現(xiàn)出來，不跟隨央行調(diào)息變化也就鎖定了較高的利息，加之買國債還不用交利息稅，于是銀行門口也出現(xiàn)半夜排隊(duì)、搶購國債的景象。

當(dāng)然債券收益和價(jià)格遵循著自有規(guī)律，基本規(guī)則是與市場利率成反比。利率降低，則債券價(jià)格上升；利率上升，則債券價(jià)格下跌。而在7月份第二次降息之后，受市場流動(dòng)性收緊以及債市供給加大等因素的影響，債券市場短期承壓，出現(xiàn)了調(diào)整。新發(fā)行的國債產(chǎn)品利率跟著下調(diào)，但仍高于定存。富國基金研報(bào)表示，未來3年內(nèi)國內(nèi)債券市場將呈現(xiàn)長期慢牛的格局。

大的降息周期或負(fù)利率時(shí)期許多人選擇購買國債以保證自己的個(gè)人財(cái)富能夠持續(xù)升值。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，出現(xiàn)通脹的跡象時(shí)，市場預(yù)計(jì)利率將上升，可賣出債券；若經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)衰退的跡象，市場預(yù)計(jì)利率將降低時(shí)，買入債券。對(duì)于那些完全保守的投資者來說，儲(chǔ)蓄和國債恐怕就是他們的最愛。

我們常常說去買國債，但你真的搞懂了這些國債的類別與參與技巧嗎？

我們把國債投資方式按照風(fēng)險(xiǎn)大小、投資難度排序，首選策略是最簡單的國債逆回購；其次是買儲(chǔ)蓄型國債，長期持有到期；第三是買賣長期國債，獲取差價(jià)；第四層就是高難度、高杠桿投資—長期持有期間適當(dāng)做正回購交易套取資金投資于其他短期品種，或參與國債期貨。

1、現(xiàn)金替代品：國債逆回購

首先要說入門級(jí)的情況——買不上國債或者壓根兒就沒買過國債產(chǎn)品的投資者該怎么做？

國債品種都有較長期限限制，本身就比較適宜擁有長期限制資金或者追求穩(wěn)健投資的投資者，所以印象中買國債就意味著要擠在中老年人隊(duì)伍中。年輕投資者資金占用率高而且追求更高收益、更高流動(dòng)性，極少關(guān)注國債的發(fā)售。

還有一個(gè)流動(dòng)性更高的投資方式可以讓你也參與國債投資，那就是國債逆回購。所謂回購，即買賣雙方在成交的同時(shí)約定要在未來某一時(shí)間以某一價(jià)格再反向成交。國債持有者（融資方）與資金持有者（融券方）在合約中約定，前者在賣出該筆國債后須在商定的時(shí)間以原來價(jià)格再買回該筆國債，并支付原來商定的利息。國債逆回購，即指從資金持有者角度，作為融券方來說的，所以下單要選擇“ 賣出”。

更簡單地理解，其實(shí)就是一種短期貸款—把錢借給對(duì)方，對(duì)方用國債作抵押，到期拿回本金并收獲利息。也就是說我們用手里的資金限時(shí)交換到了一筆被交易系統(tǒng)凍結(jié)的國債，持有到期還回，收到利息，也算間接短暫持有國債了。

逆回購就安全性來說，基本等同于國債。只是需要通過證券交易所系統(tǒng)交易，類似股票交易下單，我們填寫的“價(jià)格”就是資金的利率收益，參與競價(jià)；雖然一天的報(bào)價(jià)也會(huì)像股價(jià)一樣起伏，可一旦成交收益就確定下來，到期交易所就自動(dòng)把本金和利息收益劃回賬上。不會(huì)有本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。影響收益波動(dòng)的主要因素是利率，利率下跌，收益率下跌；不過股市活躍、新股發(fā)行或是年末資金緊張時(shí)，融資方需求提高，收益率一般都會(huì)升高。

目前上交所有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91 天、183天期的國債逆回購品種。交易1手=10張=1000元，但門檻設(shè)置為每100手起，也就是最低10萬元資金起，且只能整數(shù)倍遞增。交易費(fèi)用方面，1天期的逆回購費(fèi)用僅1元，折算為年化費(fèi)用率即0.36%。閑置資金大部分人會(huì)放在活期賬戶或者購買貨幣基金，但其實(shí)還可以參與國債逆回購。

操作方式：類似股票交易，首先需要到證券公司營業(yè)部去開立資金和股東賬戶，如果已有賬戶，即可帶身份證與股東卡直接簽署回購協(xié)議。最便捷的是還可以在證券公司網(wǎng)站直接申請(qǐng)完成。

交易方式可通過網(wǎng)上交易、電話交易及手機(jī)交易。只需登錄交易系統(tǒng)，選擇交易方向?yàn)椤百u出”，輸入相應(yīng)回購代碼，價(jià)格填寫你覺得合適的年化收益率數(shù)字。當(dāng)然這也不是隨心填寫、越高越好，而是像買股票一樣要考慮能否成交。剩下只需等到期后，資金和利息由系統(tǒng)自動(dòng)返還。

篇（6）

為何還有人在金價(jià)下跌中義無反顧的加入購買大軍？這成為需要探討的一個(gè)投資理財(cái)話題。黃金作為伴隨人類文明史中不可或缺的重要組成部分已經(jīng)被人類經(jīng)濟(jì)行為賦予了更多含義：從“亂世藏金（實(shí)物金條），盛世收藏”到“金飾品加工工藝審美（人為加工制造附加工藝價(jià)值提升）”再到“貴金屬金融衍生品——現(xiàn)貨電子盤交易”，黃金投資發(fā)生了翻天覆地的變化。人們對(duì)投資理財(cái)?shù)男枨蠖鄻有越Y(jié)合黃金永恒不變的內(nèi)在價(jià)值屬性，讓廣大投資者對(duì)它永遠(yuǎn)癡迷。世界黃金協(xié)會(huì)11月14日的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，中國超過印度成為全球第一大黃金消費(fèi)國。大媽們熊市價(jià)格抄底購金的行為再次印證了中國人的理財(cái)智慧——未雨綢繆！

“中國大媽”的行動(dòng)再次給我們一個(gè)重要的啟示：首先，包括美元在內(nèi)的任何貨幣都沒有黃金可靠，這是自古以來的經(jīng)驗(yàn)。在金融貨幣市場上，黃金就是“硬通貨”，手中有了這一“硬通貨”，不管金融市場如何翻江倒海都不用擔(dān)心。其次，現(xiàn)階段的金價(jià)仍處于較低的價(jià)位，正是增加黃金儲(chǔ)備的大好機(jī)遇期。

當(dāng)筆者問及兩位購金的大媽：買貴了怎么辦？其中一個(gè)大媽很淡定地說：“沒打算短期獲利，難得它下跌，買進(jìn)來就是傳給兒女的財(cái)富，而且黃金又不征稅，物價(jià)上漲我有黃金我踏實(shí).....”另一個(gè)大媽很緊張地說“上次買貴了，這次少買點(diǎn)，再換個(gè)首飾樣式的。”當(dāng)她們得知我是貴金屬行業(yè)分析師時(shí)候，都不約而同向我咨詢未來金價(jià)走勢。

每年年末，黃金都會(huì)變成“搶手貨”，除不少趕過節(jié)購買黃金飾品贈(zèng)送親友的顧客外，也不乏出手闊綽的投資客。投資貴金屬，百姓如何巧理財(cái)？我?guī)痛蠹易鰝€(gè)理財(cái)投資貴金屬的技巧總結(jié)：

1.優(yōu)先考慮實(shí)物金（金條）理財(cái)配置

首先，兩位大媽有意識(shí)購買實(shí)物金的投資理財(cái)行為是進(jìn)行財(cái)富規(guī)劃的一種有效手段，黃金的價(jià)值隨時(shí)間的延長而得以體現(xiàn)。同時(shí)，兩位大媽都做了實(shí)物金的購買，但沒有分清投資金條和首飾金其內(nèi)在含義的不同。首飾金更看重其人為加工工藝的附加值，而投資金條更適合百姓作為投資理財(cái)?shù)囊环N長線選擇，能夠起到財(cái)富保值和傳承的延續(xù)。

如果以家庭財(cái)富300萬元而言，持有總資產(chǎn)4%-5%的投資性金條12-15萬元（500克左右）是一個(gè)非常穩(wěn)健的選擇，比起紀(jì)念金銀幣制品，其溢價(jià)低、流通性更強(qiáng)。而紀(jì)念性金銀制品更看重其附加的紀(jì)念價(jià)值和歷史意義，所以溢價(jià)空間更大，具有收藏的特性，適合那些作為收藏藝術(shù)品鑒賞的投資者。

2.貴金屬衍生品因人而異

貴金屬衍生品實(shí)際是一種金融工具，通過貴金屬實(shí)物和協(xié)議之間來完成杠桿化信用交易，以實(shí)物貴金屬為標(biāo)的物，以其價(jià)格波動(dòng)為交易主要獲利空間，成交時(shí)可以參與實(shí)物交割。其中包括黃金定投、紙黃金、上交所TD、天交所現(xiàn)貨貴金屬等產(chǎn)品。黃金定投實(shí)際是一種更類似分期付款購買黃金的零散資金長期持久的理財(cái)積累行為，對(duì)于出入職場且收入不高的年輕人可以每月花費(fèi)300-500元的資金來購買。

而紙黃金作為貴金屬衍生品交易適合剛剛炒股不久，通過這些入門級(jí)交易品來學(xué)習(xí)貴金屬K線交易的菜鳥級(jí)投資客。學(xué)習(xí)過程中熟悉K線交易技術(shù)和解讀國際經(jīng)濟(jì)局勢走向，為今后參與貴金屬衍生品的中高級(jí)交易奠定基礎(chǔ)。

上交所TD（上海黃金交易所，貴金屬T+D延期交收衍生品）是國內(nèi)投資客戶量眾多的中級(jí)投資理財(cái)產(chǎn)品。其產(chǎn)品具有撮合制下的三段時(shí)效易時(shí)間，滿足了多空雙向交易選擇，可以利用杠桿效應(yīng)起到以小博大的功能。尤其針對(duì)國內(nèi)股民中還沒有習(xí)慣做空（熊市價(jià)格下跌）交易的客戶而言，需要逆向思維來接受這個(gè)投資技巧。舉個(gè)例子：

A有一個(gè)蘋果，其目前市場價(jià)格為100元，B手中沒有蘋果，但B預(yù)測明天價(jià)格會(huì)下跌至50元，B先將A的蘋果借過來到市場拋售后賺取了50元差價(jià)后，再以50元的價(jià)格購買一個(gè)蘋果還給了A，同時(shí)B賺取了市場的先機(jī)。

近期投資實(shí)例：

李某，開戶入金10萬元炒白銀。天津貴金屬交易所的現(xiàn)貨白銀價(jià)格10月30日為4558元/千克，在分析師的指導(dǎo)下看空賣出10手后，跌落至11月19日的3987元/千克平倉。僅僅半個(gè)多月時(shí)間，下跌空間在600點(diǎn)的行情，加上杠桿作用，實(shí)現(xiàn)了收益超80%。天交所現(xiàn)貨白銀1標(biāo)準(zhǔn)合約=1手（15kg白銀）

（賣出價(jià)4558-買入價(jià)3987）×15倍×10手=收益85650元

報(bào)價(jià)單位：千克/元

而衍生品種的紙白銀也只能單向做多，熊市下跌中無法實(shí)現(xiàn)獲利。只有國內(nèi)的三大交易平臺(tái)中的上交所TD、上海期貨交易所、天交所（天津貴金屬交易所現(xiàn)貨貴金屬）能夠?qū)崿F(xiàn)資金安全有保障的前提下，熊市賺取利潤。

篇（7）

今天，中國人民銀行公布了2011年8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。該報(bào)告顯示，8月我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲6.2％，增速環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

許多人就此認(rèn)為，CPI上漲的年內(nèi)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，下半年通脹趨勢將有所緩解。但本人認(rèn)為，現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)過早，CPI的暫時(shí)性回落并不能代表物價(jià)上升勢頭的整體減緩，對(duì)通脹的警惕仍然不能放松。首先，國內(nèi)的成本上漲因素沒有停止，尤其是食品價(jià)格增長仍然保持高位。其次，從國際市場上看，美國第三輪量化寬松政策隨時(shí)可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，歐債危機(jī)至今未能解除。綜合國內(nèi)外多種因素，對(duì)于通脹的威脅我們?nèi)圆荒艿粢暂p心。

那么，在通脹的陰霾下，我們應(yīng)當(dāng)如何捂緊自己的錢袋子，不讓自己的財(cái)富流失，甚至從現(xiàn)有資金中獲得更多收益呢?

一、亙古不變的“真理”：黃金

“貨幣天然不是金銀，但金銀天然是貨幣”，馬克思的這句名言一針見血地道明了黃金作為貨幣的重要地位。從古至今，黃金在人們心中地位不斷提高，它不僅是財(cái)富和身份的象征，更是理財(cái)?shù)臉O佳選擇。尤其是在這個(gè)樓市、股市都霧里看花的年代，只有黃金可以讓人真正放心地投資并持有。

從年初的約1400美元上漲到現(xiàn)在的1700多美元，今年金價(jià)的漲幅已經(jīng)超過了20％，對(duì)于黃金未來的走勢，市場仍然一片看漲聲。目前國內(nèi)黃金投資的方式主要有黃金QDII、紙黃金、實(shí)物黃金、黃金期貨、黃金股票及黃金掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品等。對(duì)于普通投資者，“紙黃金”和實(shí)物黃金業(yè)務(wù)可以說是投資黃金的不錯(cuò)選擇。

“紙黃金”指投資者在帳面上買進(jìn)賣出黃金賺取差價(jià)獲利的投資方式，即使是沒有嘗試過任何黃金或外匯交易的人，入門也相對(duì)容易，只要掌握一些交易技巧并關(guān)注市場進(jìn)展就能有所收獲。而對(duì)于實(shí)物黃金，投資者在各家黃金賣場都可以買到，投資方便快捷，而且無論任何時(shí)候出售，變現(xiàn)較為容易，受到眾多普通投資者熱捧。

二、普通投者資的首選：基金

基金，通俗來講，其實(shí)就是基金公司把普通人的錢收集過來，找專業(yè)的人來買股票或者其他理財(cái)產(chǎn)品，最終獲取收益，并將收益在投資人與出資人之間按事先約定的比例進(jìn)行分配的投資方式。

對(duì)于基金的優(yōu)勢，本人認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)：首先，基金有專業(yè)的經(jīng)理人投資運(yùn)作，他們憑借自身的專業(yè)優(yōu)勢對(duì)市場信息進(jìn)行分析、加工、整理，保證了投資方向和領(lǐng)域的專業(yè)化；其次，個(gè)體投資者一般很難做到分散投資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，而基金通過進(jìn)行分散化的投資，使得風(fēng)險(xiǎn)最小化，收益最大化；另外，投資者可隨時(shí)按照基金單位資產(chǎn)凈值申購、贖回，所以流動(dòng)性較強(qiáng)。

綜合以上優(yōu)勢，在通脹的亂世中，基金對(duì)于普通投資者無疑是不二之選。

三、投資的新寵：商業(yè)房產(chǎn)

說到房子，有人歡喜有人愁。歡喜的是有房的，發(fā)愁的是急著買房的。現(xiàn)在的房價(jià)雖說國家已經(jīng)下大力氣進(jìn)行調(diào)控，但除了少數(shù)一線城市房價(jià)有所松動(dòng)外，大部分二三線城市的房價(jià)仍然像脫韁的野馬，一路飆升，使眾多買房者望塵莫及。在高房價(jià)背景下，通脹愈演愈烈，國家出臺(tái)了一系列限購措施，但對(duì)于商業(yè)性房產(chǎn)的投資仍有利可圖。

對(duì)于分散的中小投資者而言，商鋪或許是比較現(xiàn)實(shí)的選擇。商鋪的投資與周邊整體商業(yè)環(huán)境、商鋪位置、開發(fā)前景等因素密切相關(guān)，例如城市中心商鋪，或是商業(yè)鬧市區(qū)商鋪，由于其優(yōu)越的地理位置和便利的交通條件，未來升值潛力巨大。另外，由于現(xiàn)在機(jī)關(guān)、企業(yè)、事業(yè)單位行政管理人員，業(yè)務(wù)技術(shù)人員等辦公的業(yè)務(wù)用房正向綜合化、一體化方向發(fā)展，許多城市已經(jīng)或正在新建寫字樓，對(duì)于寫字樓的需求也會(huì)逐步增加，因此對(duì)寫字樓的投資也是商業(yè)地產(chǎn)的一個(gè)新熱點(diǎn)。對(duì)于寫字樓的投資方式也較為簡單，主要是買下寫字樓部分房間后將其分租出去，以每月收取租金的形式獲得投資收益。

總體來看，作為通脹壓力和國家限購政策下的新熱點(diǎn)，商業(yè)房產(chǎn)投資必定會(huì)在近一段時(shí)期內(nèi)凸顯出其優(yōu)勢。

四、專業(yè)性要求較高的投資：外匯

篇（8）

（一）調(diào)查概況

此次研究創(chuàng)新性地只針對(duì)江蘇省民辦高校的金融專業(yè)，采用問卷方式調(diào)查大學(xué)生的就業(yè)意愿，選取三江學(xué)院、南京財(cái)經(jīng)大學(xué)紅山學(xué)院、南京大學(xué)金陵學(xué)院以及南京航空航天大學(xué)金城學(xué)院作為重點(diǎn)研究對(duì)象。本次調(diào)查共發(fā)放問卷1200份，收回1092份，有效回收率 91%。其中男生占34.38%，女生65.62%；大一4.24%，大二32.9%，大三62.86%，重點(diǎn)針對(duì)大二，大三學(xué)生。

（二）問卷調(diào)查結(jié)論

1.為何選擇金融專業(yè)，31.23%的學(xué)生表示是父母要求，33.89%是因高考分?jǐn)?shù)適合，40.30%覺得金融發(fā)展前景好，16.65%是真心喜歡金融專業(yè)。由此看來選擇金融專業(yè)更多的是由于外力因素，因自身興趣而選擇金融專業(yè)的人并不多。大多數(shù)學(xué)生更看重專業(yè)與未來就業(yè)的關(guān)系，高校需順應(yīng)社會(huì)趨勢，積極開辟應(yīng)用型金融課程來與社會(huì)接軌。

2.未來希望在哪些行業(yè)就職，分別有57.34%和56.16%的人選擇商業(yè)銀行及證券、基金公司。半數(shù)以上學(xué)生希望在這些傳統(tǒng)的、大型的機(jī)構(gòu)工作，這體現(xiàn)了社會(huì)現(xiàn)狀及人們的普遍認(rèn)知因素。另外有10.84%和19.01%的學(xué)生希望在企業(yè)金融投資部門或互聯(lián)網(wǎng)金融公司等近幾年新興的金融行業(yè)工作，這體現(xiàn)了現(xiàn)代金融的發(fā)展與創(chuàng)新。

3.經(jīng)調(diào)查13.3%的學(xué)生希望畢業(yè)后第一年的月薪在2000-3000元，3000-4000元占39.51%，4000-5000元占20%，5000以上占25.02%。雖然金融行業(yè)平均工資較高，但畢業(yè)生一般是先從基層干起，加上民辦高校學(xué)歷本身就不占優(yōu)勢，所以結(jié)合江蘇省應(yīng)屆畢業(yè)生平均薪資水平來看，期望總體合理，略有偏高。

4.調(diào)查中42.76%的學(xué)生擇業(yè)時(shí)考慮的首要因素是薪資待遇，33.99%是個(gè)人發(fā)展空間，17.54%是工作穩(wěn)定性，1.67%、0.99%和2.36%分別把專業(yè)知識(shí)對(duì)口、工作環(huán)境和社會(huì)認(rèn)可程度作為首要考慮。其中男女生的想法也有差異，男生會(huì)更注重職業(yè)發(fā)展空間，而女生則偏重工作穩(wěn)定性，這與社會(huì)實(shí)際情況也是相符的。

5.針對(duì)如何建設(shè)民辦高校金融專業(yè)問題，61.48%的學(xué)生覺得應(yīng)大力建設(shè)實(shí)踐課程體系，積極開展第二課堂活動(dòng)；41.67%的學(xué)生建議改革教育方法和手段。由數(shù)據(jù)可知，學(xué)生們認(rèn)為將實(shí)踐引入枯燥的理論課堂是十分必要的，增強(qiáng)實(shí)踐能力可以為就業(yè)打好基礎(chǔ)。

6.金融專業(yè)就業(yè)需要達(dá)到什么學(xué)歷，認(rèn)為是專科的占1.67%，本科46.11%，碩士44.04%，4.53%則認(rèn)為需達(dá)到博士學(xué)位。實(shí)際上不同學(xué)歷可以找到不同層次的工作，專科、本科生一般是理財(cái)專員、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員等基礎(chǔ)性工作，碩士、博士生則從事金融產(chǎn)品開發(fā)、金融數(shù)據(jù)分析等工作。每個(gè)人可以根據(jù)自己的職業(yè)志向來規(guī)劃學(xué)習(xí)目標(biāo)，因人制宜。

7.受訪學(xué)生中13.6%表示在校期間對(duì)未來職業(yè)生涯沒有規(guī)劃，74.68%有初步規(guī)劃，6.5%有詳細(xì)規(guī)劃。這說明大多數(shù)在校生對(duì)職業(yè)生涯是有初步規(guī)劃的，積極思考未來的職業(yè)發(fā)展，這對(duì)自身來說還是很有好處的。

8.金融畢業(yè)生應(yīng)具備的素質(zhì)，69.46%的人認(rèn)為是扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)，32.61%覺得是創(chuàng)新意識(shí)，39.21%認(rèn)為是團(tuán)隊(duì)合作能力。畢業(yè)生們和企業(yè)的想法是基本吻合的，在掌握必備知識(shí)基礎(chǔ)上擁有創(chuàng)新思維、團(tuán)隊(duì)合作意識(shí)、企業(yè)忠誠感，這些在求職時(shí)都是極有利的條件。

9.在如何獲得就業(yè)信息問題上，畢業(yè)生們獲取信息的渠道廣泛，主要還是集中在招聘會(huì)和招聘網(wǎng)站，也有部分學(xué)生通過學(xué)校或老師的推薦就業(yè)。在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，合理地利用信息資源可以實(shí)現(xiàn)雙贏。

10.畢業(yè)找不到專業(yè)對(duì)口工作，大部分人會(huì)選擇考研或先找其他單位就業(yè)，繼續(xù)找專業(yè)對(duì)口工作的人不多，也有小部分人會(huì)等待父母安排。這與社會(huì)現(xiàn)實(shí)有分不開的關(guān)系，生存壓力讓畢業(yè)生們不得不做出適合自己的選擇。

二、針對(duì)金融市場需求展開的調(diào)查

針對(duì)市場需求方的調(diào)研，主要從校招和社會(huì)招聘兩方面展開。先后走訪的校園及社會(huì)招聘會(huì)包括南京秋季綜合大型招聘會(huì)、南京高校畢業(yè)生公益招聘會(huì)、職場無憂大型冬季人才招聘會(huì)等。網(wǎng)絡(luò)招聘方面包括國內(nèi)較大的一些招聘網(wǎng)站，如58同城、獵聘網(wǎng)、趕集網(wǎng)、應(yīng)屆生求職網(wǎng)、智聯(lián)招聘等。整理出以下一些可供選擇的行業(yè)、職位及具體要求，一般涉及學(xué)歷、資格證書、專業(yè)背景、性格品質(zhì)等。

保險(xiǎn)行業(yè)：保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員等。應(yīng)聘條件：大專及以上學(xué)歷；熱愛保險(xiǎn)行業(yè)，有營銷工作熱情；金融專業(yè)優(yōu)先；執(zhí)行能力強(qiáng)。

商業(yè)銀行：信貸投資事務(wù)助理、信用卡理財(cái)專員、網(wǎng)絡(luò)客戶經(jīng)理、銀行信貸員等。應(yīng)聘條件：本科及以上學(xué)歷；金融、經(jīng)濟(jì)類專業(yè)并已通過相關(guān)資格考試；對(duì)投資工作有濃厚興趣；熟練使用辦公軟件；有同業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)者優(yōu)先。

證券、期貨公司：初級(jí)交易員、期貨客戶經(jīng)理、金融股票交易員、外匯交易員等。應(yīng)聘條件：取得證券/期貨從業(yè)資格；有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)者優(yōu)先；有較強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力；掌握證券投資技術(shù)；熟悉國內(nèi)外金融市場。

其他可從事的職業(yè)：金融理?顧問、融資業(yè)務(wù)員、助理交易員、初級(jí)客戶經(jīng)理、綜合金融銷售等。應(yīng)聘條件：大專以上學(xué)歷，有銷售經(jīng)驗(yàn)者優(yōu)先；有較強(qiáng)溝通能力和服務(wù)意識(shí)；市場營銷、金融專業(yè)優(yōu)先；有p2p、銀行、信托等行業(yè)經(jīng)驗(yàn)者優(yōu)先；有維系客戶關(guān)系的能力。

綜上所述可以發(fā)現(xiàn)，應(yīng)屆畢業(yè)生能從事的多是理財(cái)專員、交易員等基層崗位，且持有相關(guān)證書、有工作經(jīng)驗(yàn)者優(yōu)先。這就要求我們?cè)谛Ｆ陂g積極參與實(shí)踐，積累工作經(jīng)驗(yàn)，利用課余時(shí)間考取相關(guān)證書來提升自我，同時(shí)也為應(yīng)聘添一份勝算。

三、存在的問題

（一）自身定位不準(zhǔn)確

許多同學(xué)無清晰的職業(yè)規(guī)劃或?qū)β殬I(yè)過于理想化，往往眼高手低。金融相關(guān)行業(yè)對(duì)學(xué)生實(shí)踐能力要求高，一些畢業(yè)生無法適應(yīng)。

（二）就業(yè)機(jī)制不健全

國家的就業(yè)機(jī)制不健全，相關(guān)措施不到位，這在一定程度上會(huì)引發(fā)許多就業(yè)問題。

（三）家庭觀念影響嚴(yán)重

部分同學(xué)擇業(yè)時(shí)受家庭因素影響嚴(yán)重，完全聽從父母意見可能出現(xiàn)專業(yè)不對(duì)口、工作熱情不高等問題。

（四）可供選擇的職業(yè)范圍較窄

民辦高校金融畢業(yè)生可應(yīng)聘的一般都是基層崗位，選擇范圍較窄，很多人因嫌工作低端或收入低而無法就業(yè)。如果想要有更高的起點(diǎn)，可以選擇考研提升學(xué)歷后再就業(yè)。

（五）實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)缺乏，個(gè)人綜合素質(zhì)有待提高

個(gè)人綜合能力是求職的關(guān)鍵。然而許多學(xué)生缺乏實(shí)踐，個(gè)人綜合素質(zhì)不高，這使得就業(yè)問題日益嚴(yán)重。許多畢業(yè)生寄希望于招聘會(huì)，而我們了解到的是，招聘會(huì)上與金融專業(yè)直接相關(guān)的單位寥寥無幾，能真正與企業(yè)簽約的人更是少之又少。

四、建議與思考

（一）準(zhǔn)確自我定位

許多應(yīng)聘者看不上基層崗位，而企業(yè)需要的恰恰是能合理自我定位、從基層干起的人才。如果過于看重自己所謂的高等學(xué)歷而不能理智地自我定位，畢業(yè)生必定是要吃虧的。民辦高校學(xué)生學(xué)歷上不占優(yōu)勢，應(yīng)放低姿態(tài)從基層做起，腳踏實(shí)地。

（二）健全就業(yè)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)就業(yè)指導(dǎo)部門的監(jiān)督

中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，政府應(yīng)大力完善就業(yè)制度，加強(qiáng)對(duì)就業(yè)指導(dǎo)部門的監(jiān)督，為大學(xué)生創(chuàng)造公平健康的就業(yè)環(huán)境。

（三）重視家庭的作用

家庭是大學(xué)生社會(huì)化的第一個(gè)場所，因此改變家庭觀念、重視家庭的作用對(duì)大學(xué)生就業(yè)也有重要意義。

（四）充實(shí)知識(shí)儲(chǔ)備，提升自我

金融領(lǐng)域的準(zhǔn)入門檻并不是很高，但想要進(jìn)一步提升層次就需要大量知識(shí)積淀。充實(shí)知識(shí)儲(chǔ)備，提升自我，才能獲得更好的發(fā)展。

（五）積極參與實(shí)踐，提高實(shí)踐能力

雖然學(xué)習(xí)了許多理論知識(shí)，但缺乏實(shí)踐能力讓大學(xué)生只能紙上談兵。在與企業(yè)招聘人員的交談中不難發(fā)現(xiàn)，個(gè)人綜合素質(zhì)、學(xué)習(xí)、管理能力等都是他們所看重的，這些是一張文憑難以表現(xiàn)出的。所以大學(xué)生應(yīng)著重培養(yǎng)自己的綜合素質(zhì)，提高實(shí)踐能力。

（六）??聘小技巧

1.簡歷內(nèi)容簡明扼要，可將優(yōu)勢寫在前面。

2.簡歷內(nèi)容要與應(yīng)聘企業(yè)及崗位密切相關(guān)，適當(dāng)加些對(duì)未來工作的展望。

篇（9）

中圖分類號(hào)：F831.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003－9031（2012）12－0076－03 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2012.12.18

場外金融衍生品是一種交易雙方通過直接議價(jià)方式形成的金融衍生品合約，它是一種非標(biāo)準(zhǔn)化、靈活性強(qiáng)并且蘊(yùn)含較高信用風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新型金融工具。自1981年在英國倫敦完成世界上第一筆貨幣互換交易以來，金融衍生品交易呈現(xiàn)爆發(fā)狀態(tài)增長。2008年的全球性金融危機(jī)，再次讓人們認(rèn)識(shí)到了場外金融衍生品市場監(jiān)管的重要性。美國作為全球第二大場外金融衍生品市場，其監(jiān)管模式對(duì)于目前我國正在建設(shè)中的場外金融衍生品市場①的發(fā)展具有重要意義[1]。

一、美國場外金融衍生品市場監(jiān)管的實(shí)踐

美國的場外金融衍生品交易市場，從1792年最初的華爾街“梧桐樹協(xié)議”發(fā)展到至今已有將近四百年的發(fā)展史，目前已經(jīng)形成了包括粉紅單市場（Pink　sheets　market）、場外交易市場公告板（Over　The　Counter　Bulletin　Board，OTCBB）、納斯達(dá)克（National　Association　of　Securities　Dealer　Automated　Quotations，NASDAQ）以及第三市場（Third　market）、第四市場（Fourth　market）等為主的多層次的場外市場體系。完善的監(jiān)管是美國場外金融衍生品交易市場發(fā)展的重要保證，美國對(duì)于場外金融衍生品交易市場監(jiān)管主要包括以下內(nèi)容。

（一）強(qiáng)化對(duì)市場參與者的資本充足性的監(jiān)管

美國證券交易委員會(huì)SEC早在1999年了一項(xiàng)針對(duì)“場外金融衍生品交易商”的規(guī)則，規(guī)定場外金融衍生品的交易商必須持有不少于2000萬美元的凈資本以保障良好的資金流動(dòng)性。鑒于2008年金融危機(jī)中所反映出的金融衍生品監(jiān)管不足問題，美國于2009年和2010年分別通過了《2009年場外衍生品市場法案》和《多德—弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》。在新的場外衍生品監(jiān)管法案中，美國金融監(jiān)管當(dāng)局通過提高資本金要求消除場外金融衍生品市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定所有場外金融衍生品市場交易商以及其它能夠?qū)ζ鋵?duì)手方形成大的風(fēng)險(xiǎn)頭寸的機(jī)構(gòu)實(shí)行穩(wěn)健和審慎監(jiān)管，內(nèi)容包括資本金要求以及與對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的保證金要求。而對(duì)于所有銀行和銀行控股公司不通過中央清算進(jìn)行的場外金融衍生品交易，應(yīng)提高資本金要求。

（二）推動(dòng)集中清算以提高市場透明度

美國新的金融監(jiān)管法案對(duì)于提高場外金融衍生品市場透明度的規(guī)定主要體現(xiàn)在以下兩方面。

1．推行標(biāo)準(zhǔn)化合約的集中清算。金融危機(jī)暴露出對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)管理不健全是場外金融衍生品市場監(jiān)管最薄弱的環(huán)節(jié)。2008年11月，總統(tǒng)工作組、美國證券交易委員會(huì)（SEC）、聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)（FRB）、美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）、財(cái)政部貨幣監(jiān)理署（OCC）等幾家聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合提出了針對(duì)場外金融衍生品市場尤其是信用違約互換（CDS）的監(jiān)管措施，其中最重要的一點(diǎn)就是推出中央清算機(jī)構(gòu)，使所有標(biāo)準(zhǔn)化的場外衍生品交易通過受監(jiān)管的中央對(duì)手方（Central　Counterparty，CCP）①進(jìn)行統(tǒng)一清算，向市場參與者及公眾公開CDS交易的規(guī)模、交易的價(jià)格、交易對(duì)手的總風(fēng)險(xiǎn)敞口等信息，以此來改變危機(jī)爆發(fā)前信息不透明的局面[2]。

2．加強(qiáng)非集中清算交易的風(fēng)險(xiǎn)管理。由于場外金融衍生產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化特征，對(duì)于無法通過CCP進(jìn)行統(tǒng)一清算的產(chǎn)品交易，美國新的金融監(jiān)管改革法案通過修改《1974年商品交易法》、《1933年證券法》和《1934年證券交易法》的內(nèi)容，要求所有未經(jīng)CCP清算的合約應(yīng)向監(jiān)管記錄機(jī)構(gòu)報(bào)告。CCP和受監(jiān)管的記錄機(jī)構(gòu)將建立起的持倉量、交易量等互換數(shù)據(jù)庫向公眾開放，以提高市場透明度。而對(duì)于既未被互換數(shù)據(jù)庫接收又未進(jìn)行集中清算的交易，則要求交易雙方必須向SEC或CFTC提交報(bào)告，同時(shí)保存交易記錄和賬簿。

（三）加強(qiáng)監(jiān)管合作

1．加強(qiáng)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間國內(nèi)合作。美國新的金融監(jiān)管法案廢除了2000年《商品期貨現(xiàn)代化法案》中的排除和豁免條款，從而將絕大多數(shù)場外金融衍生品納入到立法監(jiān)管的范圍，并將監(jiān)管的權(quán)限并列分派給SEC和CFTC。但為了防止監(jiān)管權(quán)沖突造成的監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管真空，新法案一方面具體劃分了監(jiān)管的權(quán)限，另一方面強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作，將磋商與協(xié)調(diào)作為SEC和CFTC政策制度中的強(qiáng)制性義務(wù)。如在《多德—弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》第7章中詳細(xì)規(guī)定了SEC和CFTC應(yīng)加強(qiáng)在金融衍生品領(lǐng)域內(nèi)的監(jiān)管協(xié)調(diào)，兩大監(jiān)管機(jī)構(gòu)無論是在執(zhí)行互換及與互換相關(guān)的規(guī)則上，還是在頒布相關(guān)法令之前都應(yīng)與另一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分協(xié)商。若在監(jiān)管中發(fā)生了不可避免的沖突，則應(yīng)向財(cái)政部或美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)進(jìn)行咨詢后再做出相關(guān)決定。

2．加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的國際合作。隨著場外金融衍生品市場全球化趨勢的不斷加強(qiáng)、金融問題跨國界傳播速度的不斷加快，若沒有全球一致的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)將會(huì)不斷向監(jiān)管環(huán)境寬松的市場轉(zhuǎn)移，這會(huì)使金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，最終爆發(fā)危機(jī)。因此，為了解決“監(jiān)管區(qū)域化”與“市場國際化”的矛盾，美國新的金融監(jiān)管法案提出要加強(qiáng)場外金融衍生品市場的國際監(jiān)管合作。新法案要求美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)審查是否有充分的權(quán)限處理市場操縱、欺詐消費(fèi)者等行為，并就需要授權(quán)的地方提出完善意見。同時(shí)美國金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)與各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)合作，建立共享的信息機(jī)制，使得信息可以在國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間實(shí)現(xiàn)交流。

（四）注重保護(hù)投資者合法利益

1．禁止證券欺詐行為。美國在《證券法交易法》、《商品交易法》以及《證券法》中通過制定禁止性規(guī)范，明確規(guī)定了禁止在證券交易中欺詐投資者的行為。如所有公開發(fā)行的證券必須按照規(guī)定進(jìn)行登記，禁止在證券銷售中使用任何技巧進(jìn)行欺詐，禁止誤導(dǎo)性陳述已獲得資金，禁止從事任何意在欺詐投資者的交易騙取公共的信任，否則證券發(fā)行人即相關(guān)證券中介機(jī)構(gòu)將承擔(dān)嚴(yán)重的民事乃至刑事責(zé)任。

2．注意保護(hù)普通投資者的利益。美國證券交易委員會(huì)（SEC）和美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）均提出交易商要遵守“適當(dāng)性原則”，了解投資者及其相關(guān)變化，特別是要了解投資者有無能力理解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等。另外為進(jìn)一步保護(hù)普通投資者利益，在《2009年場外衍生品市場法案》中規(guī)定普通投資者排除在場外金融衍生品交易之外。而且按照2010年《多德—弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》新法案的規(guī)定，投資者咨詢委員會(huì)成立，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)于資產(chǎn)證券化和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，以確保普通投資者的利益得到更好的保護(hù)[3]。

二、美國場外金融衍生品市場監(jiān)管對(duì)中國的啟示

相對(duì)于美國場外金融衍生品市場而言，我國場外金融衍生品市場仍處于起步階段。因此，借鑒美國特別是次貸危機(jī)以后的場外金融衍生品交易市場的監(jiān)管實(shí)踐，對(duì)于完善中國場外金融衍生品市場監(jiān)管具有重要意義。

（一）制定交易雙方的自有資本最低標(biāo)準(zhǔn)

場外交易市場的設(shè)立主要是為具有融資需求但又達(dá)不到場內(nèi)上市條件的公司提供證券交易平臺(tái)，因此市場準(zhǔn)入門檻不宜過高，否則會(huì)阻礙大量中小型企業(yè)的健康發(fā)展。但鑒于我國場外金融衍生品市場發(fā)展初期不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)因素，應(yīng)將交易雙方的最低自有資本要求作為市場準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)。一方面，最低自有資本要求的制定相對(duì)降低了市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，便于滿足了大量非上市中小型公司的融資要求；另一方面，通過確立資本金要求，使得市場交易雙方具備較好的清償能力，確保交易合同的到期結(jié)算，同時(shí)最低資本要求的制定使得個(gè)別主體的信用風(fēng)險(xiǎn)能夠及時(shí)被阻斷，不至于擴(kuò)散成系統(tǒng)性危機(jī)，以確保整個(gè)場外金融衍生品市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

（二）逐步建立場外金融衍生品市場CCP清算機(jī)制

此次金融危機(jī)發(fā)生和蔓延的一個(gè)重要原因是場外金融衍生品的不透明。由于CCP采取集中清算和自動(dòng)化處理，因此有利于市場參與者和監(jiān)管者獲得金融衍生品交易的相關(guān)信息，提高市場透明度。但由于目前我國場外金融衍生品市場總體規(guī)模相對(duì)較小，因此CCP清算產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)相對(duì)有限，市場參與者更愿意采用雙邊清算機(jī)制，所以立刻將所有在場外交易的金融衍生品全面納入CCP清算并不現(xiàn)實(shí)。現(xiàn)階段，比較可行的方式是在保留市場參與者之間雙邊清算的同時(shí)，逐步擴(kuò)大場外金融衍生品的CCP清算范圍，以利于我國場外金融衍生品市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（三）建立相互協(xié)調(diào)的監(jiān)管機(jī)制

1.加強(qiáng)現(xiàn)有國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的合作。現(xiàn)階段我國金融衍生品實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管模式，主要監(jiān)管主體包括中國人民銀行、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、證券監(jiān)督管理委員會(huì)等政府管理機(jī)構(gòu)以及交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)等自律性組織。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)眾多，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，因此出現(xiàn)了監(jiān)管重疊與監(jiān)管真空并存的局面。而場外金融衍生品的高度復(fù)雜性使得金融風(fēng)險(xiǎn)更容易出現(xiàn)在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管重疊或真空的領(lǐng)域。因此，從我國實(shí)際出發(fā)，借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，在我國場外金融衍生品監(jiān)管領(lǐng)域，應(yīng)確立中國人民銀行的主導(dǎo)地位，同時(shí)健全各監(jiān)管部門的信息共享機(jī)制，在此基礎(chǔ)上對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行協(xié)調(diào)，以此來提高監(jiān)管效率，促進(jìn)我國場外金融衍生品市場健康發(fā)展。

2.加強(qiáng)場外金融衍生品市場監(jiān)管的國際合作。為了應(yīng)對(duì)場外金融衍生品市場交易日益國際化的趨勢，金融監(jiān)管部門一方面應(yīng)加強(qiáng)與國外相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)如美國的SEC、CFTC、OCC等部門的合作，另一方面應(yīng)加強(qiáng)與國際監(jiān)管組織如巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國際證券監(jiān)督管理委員會(huì)組織（IOSCO）、“30人小組”（Group　of　Thirty）①的國際合作。具體措施包括：認(rèn)真研究上述監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國際監(jiān)管組織的監(jiān)管規(guī)定，結(jié)合我國自身實(shí)際加以完善，爭取早日達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)的要求；監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)與國際監(jiān)管組織和相關(guān)國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息交流，彼此之間相互咨詢，共同處理國際性金融衍生品事件，并逐步參與國際標(biāo)準(zhǔn)的制定。

（四）完善投資者保護(hù)機(jī)制

目前我國對(duì)于金融衍生品投資者保護(hù)方面的規(guī)定相對(duì)欠缺，因此在我國場外金融衍生品交易中，完善投資者保護(hù)機(jī)制主要應(yīng)從以下兩方面入手：一是增加處罰方式與處罰力度。合理的處罰方式是充分發(fā)揮監(jiān)管機(jī)構(gòu)作用，有效保護(hù)投資者的重要前提。目前，我國對(duì)于金融衍生品交易中的侵犯投資者利益的違規(guī)行為處罰手段主要以罰款和警告為主，處罰手段單一且力度小，不能滿足市場發(fā)展需要。因此，參考美國的做法，對(duì)違規(guī)行為可以采取追究相關(guān)經(jīng)紀(jì)商、證券公司、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的民事或刑事責(zé)任。二是明確設(shè)立普通零售投資者與專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于普通的零售投資者，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)要求金融中介機(jī)構(gòu)詳細(xì)了解客戶的財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，從而判斷客戶是否適合從事場外金融衍生品交易。同時(shí)鑒于場外金融衍生品交易的復(fù)雜性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對(duì)于普通投資者的免費(fèi)投資咨詢與培訓(xùn)活動(dòng)，并建議投資者在沒有評(píng)估公司的基本面和認(rèn)真研究其財(cái)務(wù)報(bào)告、管理背景和其他數(shù)據(jù)以前不購買任何證券。■

參考文獻(xiàn)：

篇（10）

伴隨著國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和證券市場的快速發(fā)展，證券公司客戶經(jīng)理已經(jīng)逐漸成為證券公司中具有舉足輕重地位的崗位。投資者經(jīng)常面對(duì)證券公司客戶經(jīng)理的拜訪和電話聯(lián)系。另外，投資者無論是在網(wǎng)上，還是在報(bào)刊雜志上，都會(huì)看到證券分析師在討論行情和股票，各種漲跌信息的碰撞無處不在。這些分析師并不全都是證券公司的后臺(tái)研發(fā)分析人員，有一些就是證券公司的客戶經(jīng)理，一些客戶經(jīng)理有時(shí)也會(huì)在媒體上發(fā)表對(duì)大盤和個(gè)股的看法。本文將介紹證券公司的客戶經(jīng)理工作性質(zhì)，客戶經(jīng)理制度的現(xiàn)狀，及對(duì)有志于從事客戶經(jīng)理職業(yè)的求職者提出幾點(diǎn)建議，也為證券公司完善客戶經(jīng)理制度提出幾點(diǎn)改善意見。

一、證券公司客戶經(jīng)理的工作性質(zhì)和管理現(xiàn)狀

證券公司客戶經(jīng)理是證券公司營業(yè)部中的一個(gè)崗位。這個(gè)崗位的工作重心就是開發(fā)新客戶，維護(hù)老客戶。這個(gè)崗位需要的知識(shí)和技能除了一定的證券、期貨、外匯、黃金投資方面的理論知識(shí)和實(shí)際操作方法機(jī)能外，最主要的還是比較強(qiáng)的市場營銷、市場開發(fā)能力，也就是與客戶的交流和溝通能力。

有人說過，“證券公司的客戶經(jīng)理就是穿著西服的推銷員”，這話不無道理。無論是證券公司的客戶經(jīng)理，還是各大商場的推銷員，其本質(zhì)都是相似的，都是希望通過自己熱情周到的服務(wù)，能夠使客戶買到稱心如意的商品，進(jìn)而增加企業(yè)的銷售額，然后自己能夠獲得一定的提成獎(jiǎng)金或銷售業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)。所不同的是，商場銷售的商品是有型的貨物，而證券公司所銷售的“商品”是服務(wù)。這種服務(wù)包含著幫助客戶開戶、為客戶解決交易過程中的問題，以及向客戶提供各種投資建議等。這種服務(wù)也是一種“商品”，只不過它是無形的，客戶可以無償或有償?shù)牡玫剿摹靶麄骱?bào)”，也就是投資分析報(bào)告，然后參考這些分析報(bào)告進(jìn)行投資決策。客戶進(jìn)行證券交易，證券公司按照事先約定的傭金率向客戶收取傭金，這就是證券公司的“銷售額”，客戶經(jīng)理也能夠按照與證券公司的約定獲得一定比例的傭金提成。

（一）證券公司營業(yè)部的客戶經(jīng)理管理模式

證券公司營業(yè)部對(duì)客戶經(jīng)理的管理模式分為依托公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的客戶經(jīng)理管理模式和單一的客戶經(jīng)理管理模式。

1、依托公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的客戶經(jīng)理管理模式

這種模式雖然沒有將客戶經(jīng)理和研發(fā)人員整合為團(tuán)隊(duì)，但是已經(jīng)要求研發(fā)面向一線，充分配合客戶經(jīng)理的市場開發(fā)工作，提供專門的報(bào)告或者業(yè)務(wù)支持。營業(yè)部組成幾個(gè)營銷團(tuán)隊(duì)，這個(gè)營銷團(tuán)隊(duì)里的所有人都是客戶經(jīng)理，都是一線的營銷人員。營銷團(tuán)隊(duì)每個(gè)人每月都有新開客戶數(shù)量和新開客戶資金量的要求，各團(tuán)隊(duì)總體也有新開客戶數(shù)量和資金量的要求。每個(gè)營銷團(tuán)隊(duì)開發(fā)的客戶由團(tuán)隊(duì)整體進(jìn)行維護(hù)，團(tuán)隊(duì)中每個(gè)客戶經(jīng)理都可以對(duì)團(tuán)隊(duì)開發(fā)的所有客戶進(jìn)行交易指導(dǎo)。研發(fā)人員主要是公司總部的二線人員，他們負(fù)責(zé)向營銷團(tuán)隊(duì)提供過去的市場總結(jié)分析報(bào)告，以及當(dāng)天的市場行情研判、個(gè)股投資分析報(bào)告，還有未來市場和個(gè)股預(yù)期的分析報(bào)告。這些報(bào)告都會(huì)通過各營銷團(tuán)隊(duì)盡快傳達(dá)到每個(gè)客戶經(jīng)理，使得他們無論是否有時(shí)間去關(guān)注大盤的走勢，都能夠盡快掌握最新的資訊，便于他們開發(fā)客戶或維護(hù)客戶時(shí)能夠盡力解答客戶提出的問題，同時(shí)樹立自己在客戶心目中的形象和口碑。

2、單一的客戶經(jīng)理管理模式

這種模式是只靠一線客戶經(jīng)理團(tuán)隊(duì)或個(gè)人來完成開發(fā)、維護(hù)客戶的任務(wù)，公司研發(fā)部門不提供專門報(bào)告，客戶經(jīng)理除日常與潛在客戶和老顧客聯(lián)系，動(dòng)員客戶到公司開戶，指導(dǎo)客戶交易以外，還要占用一定的時(shí)間，消化公司研發(fā)部門的分析報(bào)告，找出對(duì)客戶有用的信息。客戶經(jīng)理團(tuán)隊(duì)中每一個(gè)成員每月有新開發(fā)客戶數(shù)量和資金量的任務(wù)指標(biāo)，而且每個(gè)客戶經(jīng)理對(duì)自己開發(fā)的客戶進(jìn)行維護(hù)，向客戶提出投資建議。這種方式存在于許多公司，當(dāng)然也發(fā)揮了一定的作用。但是對(duì)于客戶經(jīng)理本身而言，工作量繁多，工作壓力較大；同時(shí)，團(tuán)隊(duì)的每個(gè)人都身兼著開發(fā)與維護(hù)的任務(wù)，會(huì)降低團(tuán)隊(duì)整體的合作性，久而久之會(huì)使員工的工作熱情和積極性大幅降低，對(duì)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展不利。

（二）客戶經(jīng)理的報(bào)酬

1、績效考核

營業(yè)部規(guī)定的每月的業(yè)績考核指標(biāo)是證券公司對(duì)于客戶經(jīng)理的硬性規(guī)定，也是最低指標(biāo)。對(duì)于證券公司的客戶經(jīng)理而言，業(yè)績指標(biāo)主要就是每月需要完成多少的新開客戶數(shù)量和新開客戶的資金量。這些業(yè)績考核指標(biāo)都不是一成不變的，都是隨著大盤行情的演變而逐漸改變。如果行情看漲，相應(yīng)的每月考核任務(wù)就會(huì)比行情看跌時(shí)的任務(wù)要重，這也符合公司經(jīng)營利益的要求。

2、薪金狀況

證券公司大致實(shí)行的是“底薪+手續(xù)費(fèi)（傭金）提成（+開戶獎(jiǎng)）”的工資計(jì)算方法。證券公司設(shè)立客戶經(jīng)理的評(píng)級(jí)制度，將客戶經(jīng)理劃分為分一級(jí)、二級(jí)、三級(jí)或者是初級(jí)、中級(jí)、高級(jí)或者是一星、二星、三星等等，叫法不同但性質(zhì)相同。一般情況下，客戶經(jīng)理從業(yè)時(shí)間越長，自己擁有的客戶數(shù)量越多，累計(jì)的客戶資金量越高，等級(jí)就越高，底薪一般也就越高。而三級(jí)以下的客戶經(jīng)理因?yàn)槿肼殨r(shí)間較短、客戶累計(jì)量不高等原因，底薪都比較低。根據(jù)我們的走訪調(diào)查，絕大多數(shù)新進(jìn)公司的客戶經(jīng)理的每月底薪（扣除三險(xiǎn)或五險(xiǎn)一金前）大約在1000-2000元的水平。所以，客戶經(jīng)理收入的絕大部分來源于傭金提成，至于提成的多少取決公司的獎(jiǎng)懲措施和對(duì)客戶經(jīng)理的業(yè)績考核情況。如果客戶經(jīng)理當(dāng)月或在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成了相應(yīng)的客戶開發(fā)量或交易量指標(biāo)，按照最基本的傭金提成比例提成，扣除三險(xiǎn)（五險(xiǎn)）一金外，工資水平相對(duì)固定；超額完成任務(wù)，傭金提成比例也會(huì)增加，正所謂“多勞多得”。有些證券公司還會(huì)設(shè)立開戶獎(jiǎng)，多開一個(gè)有效戶多獎(jiǎng)勵(lì)幾百塊錢。當(dāng)然，要是完不成當(dāng)月或一定時(shí)期內(nèi)的客戶開發(fā)量或交易量任務(wù)，相應(yīng)降低傭金的提成比例，最低只能拿到底薪。對(duì)于大多數(shù)證券公司而言，三個(gè)月是一個(gè)節(jié)點(diǎn)。如果三個(gè)月內(nèi)還完不成最低的業(yè)績考核指標(biāo)的話，就會(huì)降低底薪和傭金提成比例，同時(shí)降低客戶經(jīng)理的等級(jí)，而最低等級(jí)的客戶經(jīng)理將被被公司警告，連續(xù)維持在最低等級(jí)的客戶經(jīng)理最終將被公司淘汰。

二、對(duì)客戶經(jīng)理制度現(xiàn)狀的思考

證券公司的客戶經(jīng)理在入職時(shí)是非常辛苦的，他們需要付出非常大的努力，但是很多人經(jīng)過了努力之后，最終還是放棄了這個(gè)行業(yè)。這個(gè)原因是多方面的，既有求職者自身的問題，也有證券公司客戶經(jīng)理制度的問題。

（一）對(duì)求職者的建議

1、客戶經(jīng)理很可能只是“入門”職業(yè)

求職者需要認(rèn)識(shí)到，要想從事證券行業(yè)，客戶經(jīng)理是必須要面對(duì)的崗位，它相當(dāng)于從業(yè)者的“入門”職業(yè)。將來許多投資分析師或公司高級(jí)管理人員，將通過在客戶經(jīng)理崗位的摸爬滾打中逐步成熟、成長起來的。所以求職者需要正視這個(gè)職位，不能逃避，更不能眼高手低，覺得這個(gè)職位與自己的職業(yè)設(shè)想出入很大而消極怠工。這都是不正確的。客戶經(jīng)理這個(gè)職位如同一面鏡子，照亮了人們心中只求回報(bào)、不求付出的惰性。“不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎能見彩虹”，只要求職者端正態(tài)度，迎難而上，邁過初始的這道坎，未來的路就會(huì)越走越光明。

2、從事客戶經(jīng)理工作從心理到能力培養(yǎng)上都有一個(gè)適應(yīng)過程

很多求職者特別是非金融專業(yè)領(lǐng)域的從業(yè)者在從事客戶經(jīng)理工作之初，普遍缺乏過硬的理論知識(shí)，缺少對(duì)客戶經(jīng)理崗位的深入認(rèn)識(shí)，沒有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)；另外很多人還缺乏吃苦耐勞的敬業(yè)精神和一定的社會(huì)交往能力。前三條可以通過加強(qiáng)學(xué)習(xí)和實(shí)際操作很快得以彌補(bǔ)，而后兩條則是從小到大不斷積累、歷練的結(jié)果。這些問題能否解決，關(guān)系到求職者是否能在客戶經(jīng)理崗位乃至證券公司立足與發(fā)展。求職者應(yīng)當(dāng)虛心向老員工請(qǐng)教，通過自查和他人幫助查找自己的不足，以便逐漸提高自己的能力，適應(yīng)公司和社會(huì)的需要。

3、求職者不能把收入看得太重

很多求職者都認(rèn)為客戶經(jīng)理薪金不高，且被開除的可能性大，不如其他崗位收入穩(wěn)定。我們認(rèn)為，新入職的求職者不能指望一畢業(yè)就年薪過萬，這是不現(xiàn)實(shí)的，也對(duì)自己今后的發(fā)展不利。剛?cè)肼毜膯T工，無論你是否在相同或相似的行業(yè)從事過相關(guān)的工作，進(jìn)入了一個(gè)新的公司后，你仍然是個(gè)新“學(xué)生”，你需要學(xué)習(xí)公司的企業(yè)文化，學(xué)會(huì)與老員工打交道，學(xué)習(xí)新公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，以及繼續(xù)培養(yǎng)吃苦耐勞、熱情服務(wù)客戶的本領(lǐng)。因而剛?cè)肼毜膯T工也是要交“學(xué)費(fèi)”的，這不僅僅是單純的物質(zhì)上的金錢，也包括精神上的洗禮。因而求職者不應(yīng)該把錢看得太重，相反，應(yīng)該把這看成是自己奮斗的動(dòng)力，去為了將來能夠獲得更好的職位、更高的人生價(jià)值和更多的個(gè)人財(cái)富而努力，這樣就能擺正心態(tài)，調(diào)整好狀態(tài)做好每一天的工作。

4、客戶經(jīng)理在工作過程中還要不斷學(xué)習(xí)，及時(shí)“充電”

剛?cè)肼毜目蛻艚?jīng)理應(yīng)當(dāng)合理分配好工作和休息時(shí)間，除了把大部分精力投入到工作以外，在休息時(shí)間應(yīng)當(dāng)及時(shí)對(duì)自己“充電”，閱讀一些管理類、會(huì)計(jì)類和IT類及營銷和處理人際關(guān)系方法技巧方面的書籍，會(huì)對(duì)自己未來的發(fā)展比較有利。隨著中國證券業(yè)的發(fā)展，金融工具創(chuàng)新速度加快，交易手段現(xiàn)代化程度提高，行業(yè)之間的聯(lián)系越來越緊密，證券市場將走向國際化，證券公司的各工作崗位需要處理各種各樣復(fù)雜、全新的問題，因而也就越來越需要全面、復(fù)合型的人才，只掌握證券等金融類的知識(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)社會(huì)發(fā)展的。所以求職者在走上工作崗位后面對(duì)的社會(huì)和自身的壓力會(huì)很重，求職者需要合理分配好自己的工作和生活，同時(shí)給自己定好短期和長期的計(jì)劃。按照自己設(shè)想的、力所能及的道路去一步步實(shí)現(xiàn)自己的人生目標(biāo)，這樣不僅會(huì)逐步收獲自信，而且會(huì)提升人的價(jià)值。

（二）對(duì)證券公司客戶經(jīng)理制度的建議

1、提高底薪

證券公司應(yīng)該考慮將底薪適當(dāng)提高一些，以接近或持平金融行業(yè)同等類型崗位的平均工資水平，確保能夠留住人才。

2、建立客戶經(jīng)理保障性基金

證券公司應(yīng)當(dāng)建立類似的客戶經(jīng)理保障性基金，并將其作為客戶經(jīng)理的一項(xiàng)福利制度，對(duì)于生活確實(shí)有困難的員工可以通過保障基金予以一定的幫助。

3、鼓勵(lì)部門間和員工間的合作

證券公司應(yīng)當(dāng)采取措施加強(qiáng)公司員工的整合，努力使公司氛圍融洽，形成“以老帶小，共同進(jìn)步”的良好局面，使新進(jìn)員工感受到公司的關(guān)懷，也有利于提升公司對(duì)外的整體形象。

4、制定切實(shí)可行的業(yè)績考核指標(biāo)

證券公司應(yīng)當(dāng)制定切實(shí)可行的業(yè)績考核指標(biāo)，充分考慮到市場的現(xiàn)實(shí)情況和員工的工作能力；不要盲目地設(shè)定一些根本不可能完成的任務(wù)，以此變相克扣員工的工資，損害員工權(quán)益。

5、建立心理輔導(dǎo)機(jī)制

證券公司應(yīng)當(dāng)建立客戶經(jīng)理的心理輔導(dǎo)機(jī)制，及時(shí)排解客戶經(jīng)理工作中遇到的各種心理問題，幫助他們更好的面對(duì)客戶，完成工作。

6、配合上級(jí)單位做好客戶經(jīng)理后續(xù)培訓(xùn)工作