企業對外投資分析匯總十篇

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篇（1）

中圖分類號：F752 文獻標識碼：A

1中國企業對外直接投資的現狀

改革開放30年來，我國在引進和利用外資方面成績斐然、全球矚目。但從更長遠的目標來看，對外投資和引進外資是同樣重要的戰略目標。發達國家的經濟發展實踐證明，一國的經濟發展遵循著“生產大國出口大國投資大國”演變的規律，大力發展對外直接投資，對于促進經濟發展具有十分重要的作用。具體來說，中國企業對外直接投資呈現出如下的發展現狀：

1.1投資規模

2000 年黨的十五屆五中全會首次提出的實施“走出去”戰略，推動我國對外直接投資第一個的產生、實現了當年的大幅增長。2002 年我國建立正式的對外直接投資統計制度，為我國企業的境外投資活動提供更多的信息和服務，我國的外商直接投資從2003 年起從低位徘徊開始飛躍式增長。據商務部公布的最新數據，2013年，中國境內投資者共對全球156個國家和地區的5090家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類直接投資901.7億美元，同比增長16.8%。

1.2投資地域

在實施“走出去”戰略的推動下，中國企業的對外直接投資活動在全球迅速擴張。在 2003-2009年間，中國在短短6年間對外直接投資覆蓋的國家和地區新增37個，至2011年和2012年中國的對外直接投資已覆蓋到全球的大部分國家。

1.3投資行業

中國企業對外直接投資涉及的產業門類較多，其中，投資最多的是制造業，占比33%，其次為批發零售業、農林牧漁業、建筑業等，投資于交通運輸業、房地產業、住宿餐飲和軟件業的企業較少。

1.4投資主體

從中國對外直接投資主體的數量角度來看，國有企業的數量并不是最多，所占比重并不大，最多的是有限責任公司的類型。至2012年末中國對外投資企業中國有企業數量占比為26%，而有限責任公司所占比重33%，其他類型企業如外資、臺港澳資企業、集體企業的數量比重和存量比重都很小。

2中國企業對外直接投資面臨的主要困難

我國經濟的持續快速增長，政府對企業“走出去”的大力支持，人民幣的持續走強，都加快了我國企業對外直接投資的步伐。但是，企業在對外直接投資的過程中也面臨著各種困難：

2.1經營能力不足

我國很多企業進行對外直接投資的主要目的是擴大出口市場，而不是依據企業全球化發展戰略來實施計劃投資。這樣投資的結果往往是企業只注重短期效益，企業海外發展的持續性和全體布局性較差，將導致企業在全球市場的長期競爭中缺乏后勁。

2.2融資困難

中國貿促會數據顯示，目前我國對外投資的規模總體還比較小，約有三分之二的受訪企業表示現有對外投資規模小于500萬美元；我國企業對外投資的融資渠道仍然較為單一，44%的受訪企業反映利用公司自有資本進行對外投資，27%的受訪企業對外投資的資金來自銀行貸款，融資困難成為企業對外投資面臨的主要問題。目前，我國還沒有專門用于支持企業對外投資的股權基金、股權貸款等金融產品，企業對外投資中需要的離岸金融、信用擔保、貸款保險等，只有少數金融機構能夠提供，且在服務效率等方面無法有效滿足企業的實際需求。

2.3體制掣肘

我國對外直接投資還處于起步階段，企業在“走出去”的過程中迫切需要政府部門的指導和扶持，而現階段我國尚未建立對境外投資較為完善的政策支持體系和服務體系。如目前企業辦理對外直接投資需要商務、發改和外匯管理等多個部門核準，很多企業反映一個境外直接投資項目從申請到實際對外支付投資款大約需要3個月左右的時間。而企業對外投資項目，尤其是投標項目往往時間要求急，一些企業反映，有時因為無法確認境外投資項目審批通過的時間，會放棄一些有競爭優勢項目的投標；而有些企業為便利海外投資運作，在香港等境外地區設立了專門的投資公司，海外投資項目大部分通過境外投資公司運作。

3推動中國企業對外直接投資發展的相關對策

對外直接投資是我國“走出去”戰略的重要組成部分，也是我國企業主動參與國際分工、有效利用國際國內兩個市場兩種資源的重要舉措。為更好地推動我國企（下轉第114頁）（上接第112頁）業“走出去”，切實解決企業對外直接投資中遇到的困難，需要政府和企業自身的完善。

3.1宏觀層面：完善政府政策支持體系

3.1.1構建我國對外投資專門執行機構

對外投資執行部門的主要職責是負責制定我國“走出去”戰略實時方針、政策和戰略規劃，在政策上給予企業跨國經營活動提供指導，代表國家與投資東道國政府開展合作，引導企業對外投資，負責擬定和完善有關對外投資的法律法規，提高對投資項目審批效率，增強對投資項目跟蹤管理，從宏觀上調整優化對外投資的產業結構和區域結構，對全球投資形勢進行信息收集匯總，改進和完善信息服務，為投資企業提供信息、咨詢。

3.1.2加大金融深化和金融支持力度

從世界各國來看，進出口政策性金融機構的一般業務主要集中在進出口信貸融資、擔保和出口信貸保險，我國目前具有進出口金融機構職能的有中國進出口銀行和中國出口信用保險公司，中國是典型的出口信貸與保險相分離的模式。政府應該鼓勵中國進出口銀行在出口融資業務、中國政府對外優惠貸款、外國政府貸款轉貸業務、資金業務等方面發揮越來越重要的作用。

3.2微觀層面：增強企業對外直接投資能力

3.2.1進一步提高國際化經營能力

我國企業要實施跨國經營，就必須形成一套科學的企業跨國經營戰略和管理體系。要提高國際化經營能力，首先需要具有全球經營能力的人才，包括技術研發、金融、法律、財務、市場營銷等方面的專業人才，更需要具有全球戰略思維和熟悉現代化經營管理的經理人才。其次，在國際化經營中企業必須發揮和保持比較優勢，并通過對外直接投資擴大自身的比較優勢，實現戰略轉型，增強在國際市場的競爭力。

3.2.2與跨國公司合作，提升自身競爭力

參與對外直接投資的企業可以采用以產權為紐帶通過各種形式的合作、參股、合資、控股等多層次的聯合，與國內跨國公司開展合作，增強我國企業的國際競爭力，優化我國企業對外投資的資源配置，提高境外投資項目的競標能力。在國外，我國企業也可以加強與國外跨國企業的合作，借助國外大型企業的全球網絡營銷系統、全球生產體系，加大與大型跨國公司的技術開發合作，利用其資本實力、技術實力和市場空間加深自身的發展。

參考文獻

[1] 2012中國企業“走出去”發展報告[M].北京：人民出版社，2012.

[2] 2012年度中國對外直接投資公報[M].北京：中國統計出版社，2012.

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中圖分類號：F740 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）006-000-02

一、小島清模式

在1977年日本著名跨國公司理論著作《對外直接投資論》中，小島清對日本式對外直接投資進行分析，形成“邊際產業擴張理論”。該理論是對H-OCS模型的繼承和發展，認為在自由貿易條件下的國際貿易應考慮在實際生產中生產要素聯合投入。小島清模式對李嘉圖比較成本貿易理論發展，認為應利用國際分工和資源配置，將在本國處于劣勢地位的行業轉移到國外。

小島清基于1966年美國弗農教授提出的“產品生命周期理論”，進行行業間比較利潤和比較成本分析，由于同種產品在不同國家處于生命周期不同階段，利用國際間的交叉投資，得出了邊際產業擴張理論的基本觀點。[1]

二、日本跨國企業對外直接投資分析

（一）日本對外直接投資的環境分析

日本跨國公司對外直接投資狀況受到其獨特的環境影響，可以從主客觀進行分析

1.客觀環境

日本地理位置特殊，處于重要的海上交通線上，但另一方面日本資源缺乏，國土面積狹小；外商投資規范，為日本對外直接投資創造條件。

2.主觀環境

日本政局相對穩定，政策支持。經濟發展平穩，制造業水平高，勞動力素質高，日本科學技術水平高，但市場活力有限，并經常性出現日元升值、通貨膨脹現象，由于日語的自閉型導致“加拉帕戈斯化”，日本對外直接投資便成為解決過剩生產力、開拓市場的有效途徑。

（二）日本對外直接投資狀況

根據日本對外直接投資活躍度可以劃分為四個階段。1951-1967年，日本對外直接投資額處于起步階段，對外投資總量仍然處于低水平；1971-1977年進入發展階段；1981-1989年為擴張時期；1991年至今整體處于調整階段，其中1991-1999年對外直接投資處于徘徊階段，2000年至今經過調整，進入恢復和發展的新階段。

表2.2.1 1965-2011年日本對外直接投資情況（單位：億美元）

數據來源：JETRO

根據表2.2.1，整體來說，日本制造業對外直接投資占總投資的50%以上，受2008年金融危機的影響，當年日本對外直接投資增速放緩。從橫向來看，日本對外直接投資多集中在機械工業、能源產業等行業。

（三）日本對外直接投資的特征

日本跨國公司將國內的劣勢產業轉移至其處于優勢的地區，選擇的對外直接投資的東道國多為發展中國家，其戰略目標就是獲取更多的海外廉價原材料、勞動力和廣闊的市場。具體來說有以下幾點：

第一，日本對外直接投資數額巨大。據日本銀行統計，2013年日本對外投資高達1，177，265 億日元，日本對外投資的項目平均規模大幅增加。

第二，日本對外直接投資類型多為自然資源和勞動力導向型。在資源開采方面的對外直接投資比例高于其它任何國家，日本對外直接投資的主要目的是為確保資源的穩定供給。從表2.2.1和圖2.2.1來看，對制造業的投資集中在機械工業和能源工業，這源于日本資源匱乏，勞動力不足。

第三，日本對外直接投資集中在發展中國家。由于日本將國內的劣勢產業轉移，其國內劣勢產業集中于勞動密集型、資源集中型、環境污染型，其對外直接投資的地區結構以亞洲發展中國家為主。

第四，日本對外直接投資充分發揮政府和經濟組織的作用。一方面，日本的集團投資在對外直接投資中發揮著非常重要的作用，即許多日本企業，通常是貿易公司在政府機構協助下，聯合起來共同對外進行投資[2]。另一方面，日本的對外直接投資更多地采取和東道國合資的方式進行，順應東道國制定的經濟貿易政策。

三、日本跨國企業對小島清理論模式的應用

日本跨國企業對外直接投資受小島清模式的影響極大，主要體現在以下幾個方面：

1.小島清基于國際分工的比較成本原理，表現出日本式對外直接投資的特點。美國式對外直接投資強調將國內優勢產業的對外轉移，屬于替代型的逆貿易導向性投資，而日本式對外直接投資強調夕陽產業轉移，屬于互補型的順貿易導向型投資。

2.小島清理論證明日本跨國公司對外直接投資屬于自然資源導向型和生產要素導向型的綜合。日本絕大多數直接投資集中于資源密集型和勞動力密集型產業，在東道國采取分享產品或貸款買礦的“開發進口、長期合同”的方式進行[3]。

3.日本跨國公司將其處于劣勢的邊際產業轉移，充分發揮自身比較優勢。通過跨國公司的對外直接投資，為本國優勢產業的發展提供了更廣闊的市場空間和原材料、勞動力、資本；通過產業轉移給相對落后的東道國提供了比較先進的技術和管理經驗，促進東道國經濟的發展和產業結構的優化升級。

參考文獻：

[1]陳恒，王蕾.小島清的邊際產業擴張論評介[J].商業經濟，2008（12）：32-54.

篇（3）

以鄉鎮企業為代表的中國中小企業直到20世紀80年代才得以迅速發展，盡管中小企業在中國經濟中有著重要的地位，但其在國內市場上一直居于劣勢地位。世界經濟的全球化趨勢為中小企業開展海外投資提供了機遇和動力，但據有關專家保守估計，2009年中小企業海外投資項目多為損失慘重。如何正確認識對外投資風險，及時進行風險應對、風險防范，已經成為中小企業迫切需要解決的問題。

1 中小企業對外投資的必要性

國際間競爭及生產分工協作日益全球化。經濟全球化促進了資金、商品和資本的全球流動，中小企業的競爭對手不再局限于國內大型企業，它還包括國外的大型公司和中小企業。為應對全球化帶來的嚴峻挑戰，實現跨國經營和海外投資成為中小企業必然的發展趨勢。

中小企業所處行業競爭性相比于大型企業更強。有統計資料顯示，處于競爭不太激烈的行業（如石油工業、航空航天工業等）中的企業幾乎全部屬于大型企業，而中小企業幾乎百分之百處于競爭性行業。毫無疑問，中小企業在國內處于行業較為劣勢而企業自身實力不強的雙重壓力之下。

世界范圍內貿易壁壘的增加。2008年的金融危機爆發之后，全球經濟愈發不景氣，世界范圍內彌漫著貿易保護主義氣氛。貿易壁壘的增加極大阻礙了中小企業的出口，開展海外投資，實現當地生產、當地銷售是應對全球日益加強的貿易壁壘的一個有效方法。

市場的激烈競爭、行業的劣勢、貿易壁壘的增加，已經威脅到中小企業的生存與發展。市場、原材料、技術等方面的問題都要求企業主動“走出去”。這不僅有利于其開拓國際市場，實現資源的全球配置，更可以讓中小企業學習海外先進技術和管理經驗，提高企業自身的國際競爭力，最終改變目前所處的不利形勢，謀求企業的長久發展。

2 “溫州哈杉”對外投資微觀風險分析

任何投資都是有風險的，投資收益與投資風險如影隨形。對中小企業而言，投資也像一把雙刃劍，風險與收益并存，但其風險又具有它自身的獨特性。

哈杉鞋業有限公司（以下簡稱“哈杉”）是集研發、生產、銷售為一體的溫州首家跨國公司，于1991年以手工作坊起步。1995年，哈杉開始進軍俄羅斯市場，并與當地溫州同行展開了激烈的價格戰，后受到俄羅斯貿易壁壘的嚴重打擊，致使企業無法在俄羅斯打開市場。為了擺脫中國制造業在世界市場上無休止的價格戰和同質化競爭以及繞開各國反傾銷政策，哈杉選擇在海外建廠。哈杉最大的海外投資是于2001年在尼日利亞建立的哈杉大西洋實業有限公司。

2.1 資金短缺，導致項目無法實施

2008年金融危機的發生，使部分實體企業轉向資本市場的投機活動，而哈杉堅持著自己的生產計劃。2009年，溫州當地一家商業銀行突然中斷哈杉2000萬元的貸款，這一資金鏈的斬斷，直接減慢了哈杉的發展進度。當時，哈杉還在制定其在尼日利亞下半年一倍甚至兩倍的生產計劃，銀行的終止貸款讓哈杉措手不及，哈杉不得不縮小其海外生產的規模。資金短缺且融資困難目前已成為制約中小企業對外投資最為突出的瓶頸。我國商業銀行對中小企業發放貸款的依據主要是產品有市場，企業有效益。對于生產型的中小企業而言，如果暫時出現銷售困難、市場前景不好，就難以獲得貸款。在居高不下的通貨膨脹率下，金融機構更是減少對中小企業的信貸支持，將有限的貸款額度給予大型企業。在直接融資方面，對中小企業的限制要比大型企業更為嚴格。因而，中小企業不僅不能獲得規模擴張所需資金，在技術改造、設備更新方面的資金更是十分匱乏。融資渠道的受限，讓中小企業的對外投資項目很可能由于資金需求無法得到滿足而無法實施。

2.2 產品科技含量低，缺乏國際競爭力

哈杉初期以接受代工生產（Original Equipment Manufactures）訂單為主要業務，它維持了哈杉的初期發展。2000年以后，哈杉每年可以接到的代工訂單數漸漸減少，企業利潤因此下降，OEM業務已經不能再作為該企業的核心業務。于是，哈杉轉向自主生產普通男鞋，欲以低價銷售策略占領國內市場和國外市場。隨著溫州的意爾康、奧康等具有其自身品牌的制鞋企業走向海外市場，哈杉的低價鞋漸漸失去吸引力。哈杉的產品滯銷，市場份額漸漸縮小，企業陷入危機。我國中小企業大多數屬于以半機械化為主的勞動密集型企業，企業投入技術開發的經費約占全國研究經費的40%，遠遠低于發達國家70%的水平。產品技術科技含量低、技術創新能力差、產品技術容易被模仿是中小企業普遍的缺點。同時，我國中小企業的對外直接投資主要屬于防守型，目的多是轉移國內過剩的生產能力，因此企業在對外投資時，缺乏品牌意識，不具備核心競爭力。低價取勝的經營模式也導致了市場所在國、地區的反傾銷行為，使得許多產品的海外市場喪失殆盡。

2.3 缺少具有國家化經營能力的人才，企業管理水平低、缺乏戰略眼光

2005年，哈杉生產的鞋大部分滯留在尼日利亞的倉庫中，經過調查發現并不是尼日利亞沒有自我消化的能力，問題出在管理層。哈杉的管理層自信可以處理好與當地合作者的高管之間的關系，而事實上哈杉管理層在與多家零售商簽訂合同時存在爭論，簽訂合同后，零售商故意減少該企業產品的上架率。我國中小企業的投資策略主要是國內員工的海外經營。目前中小企業對外投資還處于初級階段，還沒有完成海外投資的當地化，大部分的投資是簡單的將國內員工轉移到海外。中小企業人員國際化素質普遍不高，尤其是在國際營銷、國際標準規范、國際投資等一些對外投資的關鍵條件方面，企業缺乏優秀人才。這恰恰與企業開展國際化經營須有通曉國際慣例、熟悉國際市場規律及國際貿易法則的管理經驗豐富、善于把握國際市場動向的復合型經營管理人才的要求相違背。中小企業依靠管理人員的市場經驗和直覺把握市場，因而容易作出不科學的決策，難以形成自己的國際化營銷模式和建立穩定的消費群體，更難以與其它國際經濟實體進行競爭。

2．4 市場信息反映不暢，信息反映機制缺失

中小企業的海外投資在與東道國企業展開競爭時，往往由于信息的不對稱，在競爭中處于劣勢，這加劇了決策風險以及經營風險。企業在對外投資中若購銷渠道不暢，則易將企業帶入絕境，增加企業的破產成本、減少企業的經營收益。哈杉在尼日利亞建廠的初期，為了降低市場調研的成本，企業主要依靠上游和下游合作者來了解市場狀況。依靠二手信息來了解市場，使哈杉只能掌握滯后的信息，企業多次錯失快速進行產品調整的時機。企業對外投資是一個長久持續的過程，中小企業必須全程進行監督，快速洞悉國際市場，充分預測市場變化。而我國中小企業沒有實現企業的信息化，未建立信息反應系統，國際市場信息收集比較滯后，信息資料的處理和反饋功能比較弱，缺乏對國際市場全面、動態的了解。一方面，讓企業難以及時掌握對市場所反映的信息，失去對市場潛在發展機會的把握，阻礙了自身的國際化進程，另一方面也可能讓企業錯失退出市場的時機，尤其是在投資項目出現虧損時，不能及時進行商業止損。

3 對外投資的風險控制對策

在任何投資中，風險都是客觀存在而不以人的意志為轉移的，但風險又是可控的。中小企業可以通過正確地認識風險并采取相應防范和管理措施，使風險降到最小的程度，實現自身利益的最大化。

3.1 融資多元化，并編制資金預算

在國內不能保證資金需求的情況下，中小企業更應該實現融資多元化，靈活運用各種融資渠道和金融工具，拓寬資金來源渠道和降低融資風險，盡量在東道國進行融資，尤其是境外企業所需短期流動資金。這樣既能滿足資金需求又因為使用同一幣種，規避了匯率風險。同時，在遭遇資金緊缺的困難下，編制詳盡的投資預算、進行投資全程控制對于中小企業來說顯得尤為重要。中小企業在做出投資決定之前必須根據投資對象和投資方案編制詳盡的預算，確定可能需要的資金量。預算的編制必須做到方法科學、內容全面，防止因為事前低估所需資金量，事中又無法保證隨時有額外資金的支持，最終導致投資項目的失敗。哈杉于2006年已將重心轉移至銷售、研發上，但是其仍保留小部分傳統的加工貿易，目的是利用加工貿易資金回籠快的優勢，為企業周轉提供資金。同時哈杉也積極和當地的政府、金融機構溝通，實現在投資地的融資計劃。

3.2 加快技術創新，培育核心競爭力

中小企業能否走向國際市場并保持長期穩定的競爭優勢，關鍵在于企業是否能形成并保持核心競爭力。只有著眼于培育企業的核心資產，打造企業的核心競爭力，大力開發核心產品和核心技術，中小企業才能在國際競爭中取得一席之地。2003年，哈杉開始意識到品牌的力量以及名牌產品必須有一個過硬的技術力量作支撐，企業提出了由產品走出去轉變為整體走出去的理念。為突破款式設計的瓶頸，2004年哈杉通過收購意大利著名鞋企威爾遜公司，充分發揮其在研發、工藝技術、品牌影響力的優勢，改進企業自有品牌“HAZAN”的設計和生產，提高產品整體的競爭力。

3.3 培養優秀人才，提高企業管理水平

篇（4）

所謂對外直接投資是指一國企業或個人對另一國的企業或經濟組織（機構、社團等）進行的投資。根據國際貨幣基金組織所下的定義：對外直接投資是指“在投資者母國以外的國家所經營的企業中擁有持續收益的一種投資，其目的在于對該企業的經營管理具有有效的發言權”。

對外直接投資主要有以下四種類型：1、創辦新企業，形式有獨資和合資，其中機器設備、廠房存貨等有形資產和技術專利、商標權等無形資產均可以折價入股；2、收購或合并國外企業，包括建立附屬機構；3、收購國外企業的股權達到一定的比例以上；4、利潤再投資，即投資者將在國外投資所獲利潤再次投入該企業或其他企業。

二、對外直接投資動因的理論解釋

（一）海默的壟斷優勢理論。1960年美國經濟學家海默在其論文《國內企業的國際經營：對外直接投資研究》中提出了壟斷優勢理論。該理論認為：跨國公司的對外直接投資產生于市場的不完善或不完全競爭，而這種不完全使跨國公司擁有壟斷優勢。所謂市場的不完善分為四種類型：1、由于規模經濟引起的市場不完全；2、產品市場的不完全；3、資本和技術等生產要素市場的不完全；4、由政府課稅、貿易限制措施引起的不完全。前三種市場不完全使企業擁有壟斷優勢，第四種不完全則導致企業對外直接投資以利用其壟斷優勢。所謂壟斷優勢是指跨國公司所擁有的“獨占性的生產要素優勢”，包括資本的集約程度高、技術先進、強大的產品開發能力、完善的銷售系統以及科學的管理方式等。跨國公司通過進行對外直接投資，在國外設立新企業或收購、合并國外企業，實現生產和銷售的本土化，使得本國產品跨越對方國家政府實施的關稅和非關稅壁壘，從而使得國際貿易順利進行。

（二）鄧寧的國際生產折衷理論。1976年英國經濟學家鄧寧提出了國際生產折衷理論。該理論對過去20年的國際直接投資理論做了概括分析，認為跨國公司的對外直接投資取決于三個方面：1、若外國企業要在另一國進行投資和生產，與當地企業競爭，必須具有某些來自其所有權性質的優勢，即壟斷優勢或競爭優勢；2、企業在利用其所有權優勢進行對外直接投資時，必須滿足內部組織帶來的經濟收益大于外部市場，即內部化優勢；3、投資東道國必須在資源、市場和信息等方面具有特殊的稟賦，企業才可以進行對外直接投資，即區位特定優勢。所謂區位特定優勢是指自然和人力資源、市場需求、政府政策。在這三種優勢中，第一種和第二種優勢側重從壟斷優勢和內部化方面進行分析，第三種優勢則側重從自然和人力資源的開發方面進行分析。

（三）尼克爾博克的寡頭反應論。1973年經濟學家尼克爾博克以寡頭市場結構為研究對象，從爭奪市場目的出發，提出了寡頭反應論。該理論認為：由于寡頭壟斷市場只有少數大廠商，因此他們會互相警惕注視對方的行為，如果有一家率先去海外投資設廠，就會打破原來的競爭均衡，率先取得更多的市場份額而在競爭中領先。此時，其他幾個對手就會相繼效仿，追隨帶頭廠商到海外投資，以擴大自己的市場份額，從而保持競爭關系的平衡，鞏固自己的競爭地位。因此，對外直接投資成為跨國公司擴大市場份額、保持競爭優勢的手段。

（四）弗農的產品生命周期理論。1966年美國哈佛大學教授弗農在《產品周期中的國際投資與國際貿易》一文中提出了產品生命周期理論。該理論認為：對外直接投資和產品生命周期有關，產品在市場上的表現可以分為：導入期、成長期、成熟期和衰退期。在產品導入期，企業注重產品的設計及其功能，產品質量不穩定，因此企業的生產集中在國內。在產品成長期，產品逐漸標準化，市場競爭日趨激烈，創新企業便到勞動成本相對較低、市場需求較大的國家設立子公司從事生產。在產品成熟期，產品的生產程序、工藝完全標準化，企業之間的競爭基礎是價格和成本，跨國公司便到勞動力和自然資源相對豐富的發展中國家設立工廠進行生產。在產品的衰退期，產品在國際市場上逐漸失去銷路而被淘汰。因此，企業的對外直接投資是企業在產品生命周期運動中，由于競爭條件和生產條件的變化而做出的決策。

（五）小島清的切合比較優勢論。日本經濟學家小島清從日本對外直接投資的角度出發，提出了切合比較優勢論。該理論認為：日本的對外投資行業是喪失或即將喪失比較優勢的那些行業開始，投資目的是為了獲得原材料和中間品。對外直接投資是建立在兩國比較優勢的基礎上的，這種投資可以發揮投資東道國和母國雙方的比較優勢，使兩國都受益。由于國家之間比較優勢而形成的國際分工，在相當長的一個階段中會促進國際貿易的發展。

三、我國企業對外直接投資動因分析

（一）以規避貿易壁壘為動因的對外直接投資。在世界貿易自由化逐步發展的今天，保護貿易在一定范圍和區域內還不同程度的存在。除了關稅壁壘外，還有WTO規則框架下所允許的諸如進口配額、技術標準、環保要求、檢驗檢疫條件，以及區域性貿易組織對外部非成員國的歧視性政策等非貿易壁壘。目前，在我國的家電生產行業中，出現了一批諸如海爾等規模實力強大、資本技術優勢突出，具有一定壟斷優勢的企業。在占領國內市場的同時，這些企業紛紛制定國際化發展戰略，大力開拓國際市場。但是，這些企業在歐盟市場遭到配額限制，如歐盟給予中國彩電企業40萬的進口配額；又在美國市場遭到反傾銷調查，如對中國彩電征收高達20%～25%反傾銷稅，使企業出口成本大為增加，價格毫無優勢。在這種情況下，根據壟斷優勢理論，海爾集團通過在歐盟、意大利、美國南卡羅萊納州設立生產基地，從而實現生產的本地化，就地生產就地銷售，繞開關稅和非關稅壁壘，規避了東道國設置的障礙，提高了市場占有率。

（二）以獲取資源為動因的對外直接投資。隨著我國經濟在近年來的高速發展，工業生產和居民生活對石油、天然氣等能源的需求日益增加。但是，由于此類資源的不可再生性，經過多年的開采和使用，我國國內石油、天然氣資源逐漸枯竭，要大量獲取此類短缺資源將會越來越困難。在這種情況下，根據國際生產折衷理論，在加強國內石油勘探開發的同時，通過支持有條件的石化企業利用跨國并購等方式在世界范圍內進行有效的資源配置，可以緩解國內對石油需求的緊張局勢。如2005年10月，中國石油天然氣集團耗資41.8億美元收購哈薩克斯坦石油公司（PK），使得中石油擁有PK公司在哈薩克斯坦的12個油田的權益，得到了已證實的和可能的5.5億桶石油儲量。又如，中國石油化工集團公司以35億美元成功收購俄羅斯烏德穆爾特石油公司96.86%的股權，使得中石化每年增加石油產量約600萬噸，同時使其石油儲備增加14%。我國大型國有石油石化企業的收購行動，使得我國在世界范圍內獲得了有效的資源配置，從而在一定程度上緩解了我國目前石油資源緊張的局面，為實現經濟可持續發展戰略奠定了基礎。

（三）以爭奪市場為動因的對外直接投資。隨著我國經濟三十年來的迅速發展，由于國內產品供過于求，競爭激烈，企業在國內市場的生存空間非常有限。在我國政府大力倡導“走出去”政策的指引下，一批具有一定資本技術實力和一定壟斷優勢的大型企業到境外投資設廠或收購國外企業，占領國際市場，實現跨國經營。根據寡頭反應理論，在知名大企業走出去擴大市場的情況下，其他企業為了保持市場占有率，會追隨大企業去海外投資，來加強企業自身的競爭力。如在海爾集團堅持走國際化發展道路，到國外投資設廠，實施收購獲得成功的帶動下，TCL集團以820萬歐元收購號稱“德國三大民族品牌之一”的施耐得，使得TCL獲得了其高新技術和彩電生產線，同時獲得了歐洲市場高達2億歐元的銷售額和多于41萬臺彩電的市場份額，進而打開了歐盟這個龐大的國際市場，提高了TCL在歐盟市場上的占有率。同時，TCL集團又并購了法國湯姆遜公司的彩電業務，使得其在彩電產品上成功地占領了法國市場，從而在彩電產品上成為海爾集團的有力競爭對手。

（四）以獲取技術為動因的對外直接投資。技術是企業競爭中的核心因素，發達國家的企業在技術層次和研發投入上都具有相當大的優勢，技術上的差距正是造成中國企業對外競爭中長期處于劣勢的原因。因此，企業通過對外直接投資、跨國并購發達國家企業，可以迅速獲取相關技術，降低企業的自主研發費用，縮短與國外企業的技術差距，提高企業的核心競爭力。如2005年底，聯想宣布以17.5億美元收購IBM的PC業務，不僅獲得了IBM的PC業務市場，同時也獲得了IBM所擁有的全球最好的筆記本研發能力、研發技術、品牌以及其在全球注冊的4，000多項專利，迅速提高了自身技術實力和自主創新能力。又如，京東方科技集團以3.8億美元的價格成功收購韓國現代顯示技術株式會社（HYDIS）的液晶顯示器TFT-LCD業務，標志著中國企業第一次掌握了TFT-LCD核心技術。

（五）以轉移過剩產能為動因的對外直接投資。我國在經歷了長時間的“短缺經濟”后，自20世紀九十年代初，由于投資過熱導致我國某些行業和產品生產能力突然大增，而國內實際需求和消費能力已近飽和，從而出現結構性的生產能力過剩。如我國彩電業行業，20世紀九十年代中期我國彩電生產廠家已近百家，年產量3，000多萬臺，成為世界第一彩電生產國。1998年我國的彩電行業進入成熟期，全國生產能力已達4，479萬臺，而市場實際需求只有2，000多萬臺，一半的生產能力處于閑置狀態。根據弗農教授的產品生命周期理論，在產品的成熟期，產品的生產工藝和技術已經標準化，在國內有效需求不足的情況下，應該大力實施“走出去”戰略，支持企業進行海外投資。海爾、TCL等家電企業通過大規模的實施海外直接投資轉移國內一部分過剩的生產能力，并實現當地生產當地銷售，從而有效緩解了國內市場上的過度競爭，推進了我國產業結構的升級。

四、我國企業對外直接投資作用分析

（一）有利于我國緩解出口壓力，擴大出口。目前，出口成為拉動我國經濟發展的一大引擎，但是近幾年隨著我國貿易順差的增大，針對我國的諸如配額、反傾銷等貿易摩擦頻發，我國出口壓力日益加大。通過對外直接投資在國外直接建廠或者并購國外企業，實現當地生產、當地銷售，能夠繞開貿易壁壘，改變在出口貿易中受制于人的被動局面。因此，對外直接投資能夠緩解日益加大的出口壓力，有利于我國出口貿易的不斷擴大。

（二）有利于企業實現規模經濟。規模經濟是目前眾多國外跨國公司做大做強的有效策略。通過實施對外直接投資，從而實現生產的規模收益遞增。我國企業同樣可以通過在全球范圍內配置資源，充分利用國內國外兩個市場，利用統一的營銷網絡、資金協調和管理優勢等，使規模經濟優勢得到迅速提高。

篇（5）

中國自1979年開始對外直接投資以來，經過20多年發展，對外直接投資水平取得明顯提高。根據《中華人民共和國2005年國民經濟和社會發展統計公報》，中國2005年對外直接投資額（非金融部分）達69億美元，比上年增長25.8%。然而，中國企業對外直接投資的經營績效卻不容樂觀。世界銀行認為，中國對外投資的許多資金被浪費到不適當的項目上。據世界銀行估算，中國對外投資的三分之一是虧損的，三分之一盈利，三分之一持平。在2002年世界經濟論壇公布的國際競爭力評價報告中，我國企業的國際競爭力是比較低的。國務院發展研究中心專家提供的調查顯示，中資企業境外投資不盈利甚至虧損的，約占67%。有關調查顯示，沿海地區過半數的企業海外投資是不成功的，真正成功的企業僅占10%左右。中國對外直接投資失敗的主要原因在于，海外投資風險太高。事實上，在任何投資活動中，風險問題都是每一個決策者需要解決的關鍵問題。正確識別、評估一項投資所面臨的各種風險是投資決策的核心問題。本文就中國企業對外直接投資的風險進行理論分析，然后提出相應的風險規避措施。

對外直接投資風險的內涵

風險是在未來可能發生的一些不確定性事件對資產及其收益造成損失或增進額外收益的可能性。風險實際上具有獲益與損失的雙重可能性。作為一般的風險厭惡者而言，在進行風險分析時更看重的是風險帶來損失的可能性。在任何投資活動中，風險都是客觀存在的，不以人的意志為轉移，但風險又是可以控制的，人們可以通過正確地認識風險并采取相應防范和管理措施，使風險降到較小的程度。在對外直接投資活動中，所面臨的不確定性事件會更多。這些不確定性事件的發生將對對外直接投資的預期收益產生影響。一般將對外直接投資中由于不確定性事件的發生引致資本或收益損失的可能性叫做對外直接投資風險。與國內投資相比，進行跨國直接投資活動，由于受到各國經濟制度、政治制度的不同，各國經濟政策的不同，各國貨幣在投資和經營過程中出現的利率和匯率波動、投資項目的選擇偏誤，投資管理的復雜性等因素的影響，國際直接投資風險遠遠大于國內投資。與間接投資相比，直接投資所形成的資產成為土地、房屋、機器、設備等有形資產和技術、商標等無形資產，其中大部分資產流動性較差。根據不可逆性投資理論，由于直接投資含有沉淀性成本;而不象金融投資等間接投資那樣容易進行資產轉移，直接投資者日后改變計劃或決定，這部分成本將無法挽回。因此，對外直接投資比間接投資風險更大。

對外直接投資風險的類型

（一）政治風險

政治風險指由于東道國政局的變化，導致投資環境的變化，從而給國外投資者的投資活動造成損失的可能性。一般來講，政治風險主要由東道國政局的變動與戰爭、東道國保護主義政策以及東道國的國有化風險引起。當東道國政局變動或發生戰爭時，會直接影響一國的社會狀況和經濟發展速度，對企業的銷售或利潤水平產生沖擊，甚至危及到企業的生存；東道國政策變動可能直接或間接地影響企業的利潤水平及發展空間；或者由于東道國的法律缺乏對外國投資者的保護，從而使企業的財產安全受到損失的可能性加大；當外國企業危及到本國民族企業時，東道國政府可能對外商投資企業設置各種障礙，施加各種壓力，導致外商投資企業虧損或破產。

自20世紀60年代以后，對外直接投資主要面臨東道國的國有化風險。所謂國有化是指一個主權國家依據其本國法律將原屬于外國直接投資者所有財產的全部或部分采取征用或類似的措施，使其轉移到本國政府手中的強制性行為。自20世紀60年代以后，發展中國家就出現了國有化的。據統計，從50年代到70年代，100多個發展中國家中有半數以上的國家對外資實行了國有化，共發生了1954件國有化案件，其中50年生國有化412件，60年代為406件，70年代約1136件，可見國有化的步伐一再加快。從地區分布來看，亞洲為219件，中東為464件，非洲為826件，拉美為454件。從行業分布來看，國有化的行業有半數以上集中在采礦、冶煉、石油、農業等部門。國際評估機構對政治風險的測算主要有三種方式：歐洲貨幣法，它征求政治風險分析員、保險商、銀行信貸官員等專家對風險測定指標體系的各項指標的意見并計算得分；丹·亨德爾設計的“政治制度穩定指數”。它設計了一套指標并將其量化，再依據政治穩定程度將各國排序；哈拉爾德·克努森的方法，他認為一旦外國資本相當程度地控制了東道國利益，就可能引發東道國對外國資本的征用、沒收甚至破壞，這時的政治風險最大。

（二）經濟風險

每個國家都有其經濟周期，在經濟發展高漲時期，產品銷售順暢，工廠滿負荷生產，利潤增加。一旦進入低潮時期，產品銷售不暢，工廠開工不足，但固定成本是不會減少的。銷售收入減少和單位產品成本的上升使企業凈收入減少。如果跨國企業所選擇的項目對經濟周期的變化極為敏感，其凈現金流量也會隨經濟情況的變化而出現較大變動，從而使跨國企業面臨的風險增大。在跨國企業面臨的經濟風險中，還有一種常見的風險是匯率風險。因匯率的變化常常導致對外投資者設在東道國子公司的資產價值變得不確定。

就匯率風險的形成而言，主要有交易匯率風險、折算匯率風險、經濟匯率風險三類。交易匯率風險是指匯率的變動對跨國公司債權和債務價值影響的不確定性。折算匯率風險是指反映在跨國公司總公司匯總報表上的、因匯率變動而使其國外子公司產生收益或損失的可能性。經濟匯率風險是指未能預測的匯率變化導致跨國公司設在國外的子公司的現金流量的凈現值變化的可能性。匯率變動會導致生產成本升高，降低企業的獲利能力。造成對外投資企業的現金流折算成本幣后，投資收益率多變，投資者難以對企業形成正確預期，影響投資者的信心及企業的國際競爭力。

（三）經營風險

經營風險是指海外企業在生產經營中由于決策上的失誤而使投資者不能從企業獲得正常收益的可能性。由于文化環境、風俗習慣、交流語言等的差異，海外企業的經營管理人員在決策中信息往往不充分，甚至會將一些錯誤信息引入決策過程，從而造成決策失誤，給經營帶來損失。另外多數發展中國家企業在海外直接投資往往融資存在較大困難，營銷網絡又很難打開，購銷渠道不暢，很容易將企業帶入絕境，這樣會增加企業的破產成本降低經營收益。

對外直接投資風險的影響因素

對外直接投資風險，直接關系到對外直接投資項目的成敗。投資風險控制是對外直接投資管理中的重要工作。而要進行風險控制，首先必須要對決定與影響對外直接投資風險的各種因素進行充分把握。影響對外直接投資風險的主要因素有如下幾個方面：

（一）信息的充分程度

風險實際上是由不確定性事件帶來的。在信息不充分的條件下，本來的確定性事件也會變成不確定性事件，這樣就會增加決策的風險。在跨國直接投資中，當企業管理人員對東道國經營環境、人文地理、風土人情、消費習慣等不熟悉時，就無法收集到充分的、有價值的決策信息，在決策時面臨的不確定性事項就會增加投資風險。尤其是跨國企業在與東道國企業展開競爭時，由于信息的不對稱，往往在競爭中處于劣勢，造成較大的經營風險。

（二）本國政府的政治經濟地位

在企業進行跨國直接投資時，也經常面臨政治風險。而政治風險的大小與本國政府在國際政治、經濟中的地位是密切相關的。另外，本國政府與東道國政府之間的經濟政治關系也對對外直接投資中的政治風險產生較大影響。如果東道國與本國具有睦鄰友好關系，則對外直接投資面臨的政治風險要小一些，反之將面臨較大的政治風險。

（三）東道國經濟政治制度

如果東道國經濟政治制度比較健全，法律法規比較完善，在世界上的經濟政法地位也比較高，則跨國企業的權益保障程度也會提高。反之，如果東道國政治法律制度不完善，經濟運行機制也不健全，則跨國企業的權益保障程度就會降低。另外，東道國的社會穩定狀況、與他國的政治經濟關系融洽情況也對對外直接投資風險產生重要影響。一般而言，到相對發達的東道國在這方面的投資風險要小一些。而如果是到發展中國家，則風險要大一些。

（四）企業的風險管理制度

企業的風險管理制度是對外直接投資風險的內生性影響因素。如果企業有比較強的風險識別能力、風險預見能力和風險的管理與控制能力，并建立起規范的風險管理體系，則會降低對外直接投資風險。而這些能力的取得與制度健全的程度是與對外直接投資管理經驗相聯系。對于多數發展中國家企業而言，由于缺少這方面管理經驗，對風險的認識不夠，缺乏對風險的預見及管理能力，從而企業面臨投資風險。

防范與化解對外直接投資風險的政策建議

（一）建立企業融資風險管理機制

對外直接投資企業要靈活運用各種融資渠道和金融工具，降低融資風險。盡量在東道國融資，尤其是境外企業所需短期流動資金，應盡可能爭取在東道國當地解決。當地融資，當地使用，當地償付本息，使用同一幣種，可以回避匯率變動的影響。另外，堅持借硬幣、還軟幣和軟、硬貨幣合理搭配的原則，即盡量選擇在借款和用款期內幣值堅挺、而在還款期幣值疲軟的貨幣，減少乃至避免外匯風險損失。跨國企業應善于利用國際金融界所提供的各種創新工具，對境外融資風險進行積極的防范。利用遠期外匯或外匯期貨交易；利用外匯期權交易；利用互換交易，包括利率互換、貨幣互換等，通過互換交易增強跨國企業金融資產的流動性，改善和重構企業的資產負債結構，以便消除、減少或預防境外融資風險。

還可以推廣運用國際項目融資和國際租賃融資來降低融資風險。國際項目融資是依靠項目自身的投資價值進行的國際融資，它以項目投產后的收益償還貸款本息，以項目本身的資產作為抵押物。它是一種有限追索權的融資方式，由于貸款抵押物僅限于項目本身的資產，因而能減少項目舉辦國政府的直接債務或擔保義務，降低籌資風險。因此，應該盡快推廣運用這種國際融資方式。 國際租賃融資是現代金融資本與產業資本在信貸領域相互滲透和結合的產物，它有許多優點：融資期限可達幾十年，租金通常按租賃物品的原值計算，且在租賃期內固定不變，可避免貨幣貶值、利率和匯率波動的影響，無需財產抵押，融資手續比較簡便等（謝綿陛，2003），因此可以降低融資風險。

（二）建立完備的監管組織體系

一方面針對目前管理混亂的局面，建議建立專門的海外投資管理機構，加強對外直接投資的宏觀管理。海外投資機構總部可以設在國內，在其它國家依托駐外國的中國大使館，設立相應的分支機構。海外投資管理機構可以集規劃、立項、審批、協調、管理、咨詢、服務于一體，其具體功能可以包括：制定中國企業對外直接投資的發展戰略及長短具體計劃；設立海外投資咨詢機構，對世界各國的政治、經濟、文化、法律、風俗等進行系統研究，總結各國對外直接投資的經驗和教訓，收集處理國際市場的各種信息，并定期對外直接投資相關指導性的信息；設立海外投資項目評估中心，預測對外直接投資項目的投資成本、收益和風險，對對外直接投資項目進行科學評估；建立常規項目審批中心，精減當前多部門聯合審批的繁雜程序，除關系到我國經濟發展戰略和能源投資應由國家發展與改革委員會和商務部聯合審批外，其余的項目可由海外投資管理機構直接審批。

另一方面建立海外投資審計與績效評估機構。建立單獨的審計與績效評估機構的目的在于，可以使審批和審計職能分開，以利于相互制約；中國目前的對外直接投資主體是國有企業，通過對外直接投資很容易造成國有資產流失，必須加強對這些國有企業的監督。此外，通過建立相應的績效評估機構，可以隨時掌握投資的績效，以利于國家對外直接投資戰略的制定。將審計職能與績效評估職能放在一起的好處在于，借用審計信息，可以對對外直接投資績效進行更真實的評估。

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（一）投資規模

浙江作為沿海經濟相對發達的省份之一，對境外的投資工資開展的相對較早，經過這幾十年的發展，浙江已經成為對外投資大省。截止2013年底，浙江省對外直接投資總額達到了551648萬美元。對外直接投資總額總體呈上升趨勢，但是上升的幅度呈典型的波浪型。浙江省對外直接投資額從2007年的60606萬美元，到2009年底的123491萬美元，增長上比較平緩。然而2009-2010年對外直接投資額增長幅度明顯放大，直接從2009年的123491萬美元增加到2010年的336008萬美元，增長幅度達到172%。2010-2012年增幅有所放緩。2012-2013年對外直接投資額增長勢頭又開始猛漲。2013年的對外投資額度達到551648萬美元，增幅達到417%。

二、投資分布

2012年新華網的新聞――浙江民企2011年對外直接投資居全國第一。2010年之后2011年浙江全省對外直接投資額度突破21億美元，再次位居大陸省市第一名。2011年中，浙江對外投資的主要方式為海外并購且具有拓展國際市場的特點，對外經濟合作首次突破30億美元，值得注意的是亞洲仍然是浙江對外投資的重點區域。

數據統計2014年1月份至10月份，浙江省的對外直接投資增長依舊，浙江省審批和核準的境外企業和機構共計429，對外直接投資中中方投資額達到了4603億美元，同比下降479%。其中，實際投資額2997億美元，累計對外直接投資額度為24973億美元。

在2014年從投資的地域分布上來看，浙江民營企業對外直接投資的國家達142個國家和地區，主要的投資國家為六十多個，其中投資排名第一的是亞洲，在2014年408家企業投資當中有188家，估計46%投資在亞洲；投資金融排名第二的是美洲，為總數的29%；排名第三的是歐洲，為總數的13%；另外2014投資大洋洲的企業為18家，非洲為30家。總體來說，亞洲至今仍是浙江民營企業的投資重點區域，非洲地區是具有巨大投資潛力的一個區域。從企業投資最多的地區與國家來看，亞洲地區的投資重點主要是在香港地區，2014年在香港投資的企業達到了105家，緊隨其后在美國的投資企業為89家，其他國家如阿拉伯聯合酋長國，澳大利亞，印度尼西亞，德國，新加坡的投資企業也在10家以上。

從投資的行業分布上來看，浙江民營企業對外直接投資的行業主要集中在制造業、批發以及批發零售業為主，和中國民營企業投資行業的分布在總體上比較一致。由分析可知，其主要原因在于浙江民營企業大多數為勞動密集的制造業為主，所以對外投資的主要考慮為勞動力的成本，這樣的動機誘發了很多浙江民營企業會選擇越南、老撾這樣的東南亞發展中國家作為投資的目標。但是與其他對外投資發達省份比較而不同的是，浙江民營企業對外投資行業中服務業的投資比重偏低，在信息傳輸、計算機以及軟件、科學研究、金融服務等普遍投資比重偏低。浙江省乃至全國的服務業發展水平、消費水平都比發的國家地區要低，一方面說明了浙江省服務行業發展水平有待提高，另一方面也說明了國內服務業的市場空間有提升的空間。

三、投資主體和目標

浙江省對外直接投資的主體主要有三種類型：

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一、引言

隨著經濟全球化進程的加快，開展跨國經營，主動參與國際競爭，不斷擴大生存和發展的空間，已成為我國企業發展的必然選擇。在加入WTO以后，我國對外開放程度不斷加深，跨國公司相繼涌入。面對實力強勁的跨國公司，只固守有限的國內市場是難以生存的。在國內市場國際化的背景下，我國企業只有走出本國市場，在國際競爭中提高自己的競爭能力，才能更有效地與大型跨國公司相抗衡，從而在激烈的市場競爭中獲勝。

對外直接投資是企業跨國經營的最主要方式。伴隨著我國國民經濟的快速增長，目前，我國企業對外直接投資發展速度越來越快，規模越來越大。統計數據顯示，2005年我國非金融類對外直接投資額為122.6億美元，同比增長123%，而截止2005年我國對外直接投資額存量達到572億美元。然而，盡管如此，我國企業對外直接投資的平均規模仍然偏小，在跨國經營的過程中，有許多企業遭遇了慘痛的代價。因此，對我國企業對外直接投資的優勢、劣勢、機會和威脅進行分析，無疑具有重要的理論與現實意義。

二、我國企業對外直接投資的SWOT分析

SWOT本身是戰略管理的常用分析工具，四個字母分別代表優勢（Strength）、劣勢（Weakness）、機會（Opportunity）和威脅（Threat），這一方法通過分析企業上述四個方面的因素，將各種因素相互匹配，從中得到相關結論，并據此提出相關建議。SWOT這個分析工具應用的范圍目前越來越廣，下面我們就應用這個工具對我國企業對外直接投資的內外部條件進行分析。

1.優勢分析

從規模、資本、技術以及管理水平等各個方面看，與發達國家的跨國公司相比，我國企業有著明顯的差距。但優勢是相對的而不是絕對的，我國企業在對外直接投資時在某些方面同樣具有一定的相對優勢。

首先，多元化的投資主體可適應不同的投資需要。世界各個國家和地區經濟發展不平衡，市場經濟發展水平和技術水平等存在較大差異，因此對投資需要的規模和層次也存在著差異。許多發展中國家投資的環境尚不完善，生產規模小，市場范圍狹小，客觀上限制了國際大跨國公司的先進生產方式。我國企業具有大中小并存的特點，一方面，我國目前已經具有了一些擁有一定實力并在國際上享有較高聲譽的企業，比如海爾、中石化、聯想、華為、首鋼等大型企業集團，這些企業資本實力雄厚，信用等級高，技術較先進，產品具有一定的壟斷優勢，在國際上進行直接投資具有一定的技術和資金優勢。另一方面，隨著國內經濟的增長，我國中小型企業的經濟實力也得到了快速發展。許多中小型企業具有規模小、靈活性強的優勢，更適應于發展國家的投資需要。有些發展中國家由于管理水平較低，吸收先進技術的能力較差，因而對發展中國家相對成熟和易于掌握的技術更感興趣，這為我國中小企業到這些地方投資留出了空間。

其次，一些行業具有比較優勢。我國一些勞動密集型產業，比如紡織服裝、毛皮羽絨制品等紡織輕工行業，以及部分家電產品（如彩電）、部分鋼鐵產品、部分機電產品在國際競爭中具有相對的比較優勢，一些傳統行業如中醫藥、餐飲烹調等，在世界市場都具有獨特的優勢。此外，我國作為發展中國家，發展了許多更加適合發展中國家市場特點的適應性技術，如果我國企業到其他發展中國家去投資，將具有一定的相對優勢。

第三，低廉產品的成本優勢。我國擁有豐富的勞動力資源，相對便宜的零部件和機械設備等。我國企業投資于發展中國家，可利用東道國廉價勞動力和豐富資源，同時輸出國內的設備和技術，建立小規模勞動密集型企業，降低生產成本，能以較低的價格占領東道國市場，進而擴大到國際市場。

2.劣勢分析

首先，我國對外投資企業規模普遍偏小，企業開發國外市場的能力不強。由于企業規模較小，而對外投資風險較大，國內金融機構對這些企業缺乏信貸支持的積極性，這使得我國企業難以實現規模化生產經營，無力應對國際市場上日益激烈的競爭，導致自身發展受到限制。同時，我國企業開展國際經營的歷史不長，企業開發國際市場的能力普遍偏弱。

其次，核心技術和國際知名品牌缺乏。我國的企業從總體上來看，技術水平偏低，缺乏技術優勢，自主創新能力不強，在主流市場或主流產品中，自主的核心技術少，技術劣勢比較明顯。同時，企業擁有的國際知名品牌不多，在品牌建設方面還存在著較大差距。

第三，缺乏復合型高級涉外經營人才。對外直接投資對企業人才的要求很高，不僅要求具備豐富的管理知識，還要精通國際慣例，同時還要懂得東道國的法律、文化、政治等各方面的知識。但我國對外直接投資企業的相當一部分管理人員缺乏跨國經營應有的素質，制約了我國企業跨國經營規模的擴大及跨國經營水平的提升。

3.機會分析

目前，經濟全球化的進程對我國企業對外直接投資提供了難得的機會。首先，經濟全球化進程進一步加快，為我國企業與國際市場接軌提供了便利條件，新一輪國際產業轉移契機有利于我國企業對外直接投資。發達國家和新興工業化國家紛紛轉移已失去比較優勢的制造業，一方面，我國可以在大規模承接新一輪國際產業轉移中，提高我國制造業的整體水平，從而推動我國制造企業的跨國投資經營。另一方面，其他的發展中國家也在為承接國際產業轉移創造條件，進行產業結構調整，這對我國具有一定優勢的企業來說，無疑是一個很好的機會。

同時，當前我國經濟快速發展，綜合國力在國際上的地位日益提高，國家為對外直接投資制定了寬松和鼓勵的政策，世界上大多數國家或地區對外國企業的進入也都采取了歡迎的態度，這為我國企業對外直接投資提供了良好的國際國內投資環境。另外，近幾年來，我國政府出臺了一系列促進企業“走出去”的政策，正在加強和完善對外投資服務體系。

特別地，遍及世界的華人網絡將為我國企業對外直接投資提供難得的機會。華人遍布全世界160多個國家和地區，分布具有聚居的特點，形成華人商業網絡，使我國企業在許多國家或地區投資都能得到同族人的協助，在這些地區投資容易獲得相關信息和迅速進入當地市場。而且由于相同的文化背景、愛好習俗，國外華人是我國境外企業的一個很大的目標消費群。

4.威脅分析

首先，我國現行境外投資管理體制尚不能完全滿足形勢發展的需要。我國國內尚未建立權威的海外投資專門管理機構，也未制定系統、穩定的促進對外直接投資的法律法規體系，國家對境外投資項目的審批程序仍然較為繁瑣，政府在總體上缺乏統一規劃和合理布局，政策上也沒有形成成熟的導向機制，容易導致企業喪失市場機遇。

其次，跨國并購中的文化差異和沖突。跨國并購是我國企業對外直接投資的一種重要形式，現在有越來越多的企業在開展海外并購活動。但我國企業在海外并購中往往會遭遇雙方文化差異所帶來的矛盾和沖突，加上我國企業缺乏跨國經營的高素質人才，因此往往會導致企業對外直接投資的失敗。

第三，我國企業對外直接投資的區位選擇過于集中于亞洲和拉丁美洲，這容易導致企業重復投資，自己企業相互競爭，不利于我國對外直接投資的比較優勢的發揮，減少了企業的利潤。

第四，發達國家對技術的壟斷和保護，以及來自大型跨國公司的威脅。在技術水平上，我國企業與大型跨國公司相比還是有明顯差距的。許多高新技術，在我國企業中從無到有，而在發達國家企業中卻已是從好到精，發達國家企業對高新技術的壟斷和保護，對技術轉讓的限制和高額要價，使我國企業引進真正先進的技術困難重重，這在很大程度上影響了我國企業憑借掌握的高新技術實力進行跨國經營。由于我國企業在技術水平、管理經驗和資金規模實力較弱，在與大型跨國公司相互競爭中，必然處于競爭的下風。

三、我國企業對外直接投資的策略

通過以上對中國企業對外直接投資的SWOT分析，我們認為我國企業對外直接投資應該充分發揮自身的優勢因素，利用機會因素，化解威脅因素，強化劣勢因素，靈活應對，從而更好地開始對外直接投資活動。

1.有針對性地選擇對外直接投資的區位與產業

對外直接投資要以自身的優勢為基礎。抓緊新一輪國際產業轉移契機，發揮我國投資主體多元化、技術結構多層次的優勢，進行多行業、多區位開拓與發展，逐步鞏固對發展中國家投資，有針對性地加大對發達國家投資。產業選擇方面，已接近或達到國際先進水平的技術密集型行業，可去發達國家投資；一些優勢的技術領域，比如餐飲烹調、中醫藥等行業擁有差異化競爭優勢，可選擇投資于發達國家或發展中國家；一些趨于穩定的中間技術、勞動密集型技術，對一些發展中國家具有較大的吸引力。同時要注意投資地區布局與投資產業布局的結合。

2.提升企業核心競爭力

要全面提升我國企業在國際市場中的競爭力，在目前情況下創新是關鍵。我國企業要將技術創新納入到企業的核心業務，培養和發展自己的核心能力。一方面需圍繞跨國經營的核心業務，有選擇地引進國際先進適用技術，并進行消化吸收；另一方面要充分發揮自主創新能力，健全企業技術創新機制，加大研發投入。

3.培養高素質的管理人才

要造就一大批懂外語又懂經濟管理知識的復合型人才，加快人才培養步伐，廣納人才，知人善用。同時還要優化人才環境，完善人才的優勝劣汰競爭機制，從而保證企業跨國經營對人才的需求。

4.依托全球的華人商業網絡

我國企業可以利用遍布世界的華人網絡優勢，通過各種行業商會、華人宗親聯誼會等了解當地的市場信息，熟悉東道國法規政策，從而減小風險。此外，對于我國傳統行業的企業，可適當在國外華人聚集的地區進行相關投資，在立足穩定之后再考慮將投資區域擴大到華人區域之外。

除上述策略以外，宏觀層面上，政府應提供盡可能多的支持與幫助，進一步加大對外投資體制改革，建立專門性的管理機構，加強立法，保護企業的合法權益。企業還應該加強品牌建設，重視培育國際性知名品牌，提升企業的美譽度。

參考文獻:

［1]張曉森:基于SWOT分析的國內企業跨國投資策略研究.企業經濟,2005年第6期

［2]陳淑英:我國對外直接投資的區位和產業選擇.價值工程,2006年第10期

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［中圖分類號］F830.591［文獻標識碼］A［文章編號］1009－5349（2012）03－0132－02

對外投資是指利用他國資源滿足自己需求、不斷穩固企業競爭優勢、利用各種方式彌補不足提高自身競爭力的行為。本文主要研究中國企業對發達國家投資。①通過運用SWOT分析方法尋找最好的投資方式。

一、我國企業對外投資途徑

（一）跨國新建

新建企業新建就是指通過直接投資在國外目標市場創建新企業或新工廠，形成新的生產經營單位和新的生產能力。②跨國并購。是指公司為了擴大經營向本行業和其他行業以擴大生產經營、提高規模效益增強企業競爭實力為目的的投資。我過多年來總結，通過海外并購進行對外投資取得了良好的效果。

（二）對外貿易型的投資方式

對外貿易包括進口和出口。出口是最原始獲取資源的方式，起初人們只是把自己生產的產品銷售給其他國家，在國內積累大量的原始資本。另一種方式就是購買型性投資，就是指一國從另個國家購買相對價格比較低的產品來完善自身的不足。這樣可以節約成本、縮短與他國之間產業差距達到資源的優化配置。

二、對我國企業進行SWOT分析

（一）外部環境風險分析

在收購過程中政治背景容易錯失機會。中國國有企業收購國外企業，常常被認為是政府行為，這引起了民眾、商界與政界的高度關注，要求以國家安全為由全面審議收購計劃。一旦涉及到政府行為，收購涉及到的范圍、成本和程序就會被監管，整個的收購難度就會上升。

（二）外部環境機會分析

國內宏觀經濟指數持續上升。外匯儲備是指一國政府持有以外幣表示的債權，包括一國持有的資產可以隨時變現為外幣。2007年12月末中國成為世界上外匯儲備量最多的國家，隨著中國經濟的迅猛發展我國外匯儲備仍會增加，中國龐大的外匯儲備迫切要求中國企業加大對外直接投資。

通過分析，在我國經濟發展中，高科技人才比較缺乏，我們對外國的法律、制度等了解不深導致海外擴張的最終失敗。而我國穩定的經濟形式為我國企業在國內有了良好的發展空間，我國經濟實力的增強為我國企業進行對外投資提供了強大的資金支持。

（三）我國企業自身優勢分析

我國有廣闊的潛在發展空間。據2010年統計我國大陸人口13.39億，隨著我國經濟的迅速發展，我國生活水平大幅提高。我國市場對高附加值、高科技產品需求變大，我國已經成為高科技產品最大的需求地。我國政府對高新技術企業實行了一系列的鼓勵措施。我國企業具有一定的比較優勢。在我國國內，由于經濟發展水平發展不平衡。我國經濟主體和地區發展極其不平衡。在我國經濟主體中既有具有高科技含量的大型跨國公司，也有技術含量低的勞動密集型企業，甚至是沒有技術含量的小作坊。另一方面，我國地區發展差距非常大，具有發達水平的城市，擁有非常發達的科技、完善的基礎設施、高層次的服務業。也有處于低水平的地區，主要以農業為主，基礎設施落后、交通不便、甚至當地沒有任何工業。所以企業可以利用中國獨特的發展狀況，來降低成本提高技術水平。

通過分析，我們可以看到我國企業擁有國內這個龐大的消費品市場，即使是在經濟危機到來時，政府實行有效的政策就可以使我國企業有廣闊的銷售空間。我國企業經過多年的努力，我國技術水平有所提高，有力于我國企業吸納先進的技術及經驗。我國長時間形成的規模經濟使企業對成本有一定的控制能力。

（四）我國企業劣勢分析

在我國企業并購過程中缺乏專業性人才。我國雖然是人口大國，但是我國嚴重缺乏專業性人才。在國際經濟一體化的今天，企業打拼和競爭的關鍵是人才的競爭。能不能建設一個具有較高企業管理才能、理念先進、心胸開闊、了解中西方文化差異的團隊主導境外收購并監督或負責項目的后續管理和經營是至關重要的。在談判桌上，一個優良的團隊可以贏得對手的尊重和喜愛，極大地促進談判和交易的順利進行并為自己的企業爭取到優厚條件。

我國企業并購后經營權難以控制。我國在出口的產品嚴重缺少自主知識品牌、很少能生產出體現中國元素的產品。大多出口一些技術含量低的、廉價的產品。這樣我國產品在國外客戶心里形成了低檔次的定位，高質量、高品位的產品難以在國外以高價出售。中國的文化也就這樣被否定了，很難被當地認可。

通過分析，我國企業進行海外擴展的劣勢主要表現在，缺乏專業性人才，對目標國家的文化、法律了解的不深，難以對其進行有效的控制。我們可以通過管理過渡來完成收購。

三、SWOT分析的資源整合及途徑選擇

通過分析我國企業進行對外投資，要結合我國企業實際情況規避我們企業弊端，發揮我們的優勢。在條件允許的情況下，我們選擇購買方式進行投資是最好的方式。中國企業進行海外投資，首先要認清投向國的各種風險以及企業對風險的承受能力，同時對企業自身發展狀況和風險承受力有準確的把握。在世界經濟不斷發展的情況下，企業要不斷調整企業決策，以適應新的世界形勢。在經濟風險的控制上，中國企業既要關注自身的發展與宏觀經濟走向的相一致，又要對投向國特有的風俗文化和企業自身習慣不協調產生的風險加以考慮。中國企業要在走向國際化中吸取教訓，遵守國際規則，憑借在國際組織、金融機構中享有的權力和東道國的法律法規維護合法利益。我們還可以在高度發達的金融市場中運用股權結構調整的新方式減弱對國內企業的影響，積極尋求方法增強與高新技術產業的關聯。

注釋：

①中國企業對外直接投資統計年報.具有高科技企業達到50%的國家.

②周建軍.中國中小企業“走出去”模式研究.北京工業大學,2006.

【參考文獻】

[1]于春暉.并購經濟學[M].清華大學出版社,2004(1).

[2]梅園芝.中國企業到GMS國家直接投資的途徑選擇研究[D].昆明理工,2009.

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一、中國企業對外直接投資的現狀分析

二十世紀末以來，我國主動參與國際經濟活動，鼓勵對外直接投資。近年，國企對外直接投資的規模變大，投資領域變寬。中國對外直接投資凈額及外來直接投資金額有所增長。

（一）中國企業對外直接投資的主體

中國對外直接投資主體主要特點是：

1.多元化是中國對外直接投資者的格局。國企占境內投資者的比重下降，國企境內投資者數量也有所下降。

2.投資主體行業分布中，制造業占投資主體數大部分，批發零售業為其次，其余是商務服務業、建筑業、農林牧漁業等。

（二）中國企業對外直接投資的形式

中國對外直接投資方式有以現匯出資、以國外貸款出資、以國內實物出資、以國內專利技術出資等方式。與東道國或第三國舉辦的合資與合作企業占中國對外投資企業所有權結構中絕大部分。中企對外直接投資方式有收購、跨國兼并、參股及股權置換。

二、中國企業對外直接投資風險成因分析

隨著我國企業對外直接投資活動的發展，對外投資給我國企業面臨更大的投資風險主要有：

（一）政治風險和成因

資本主義國家是我國企業對外直接投資的主要東道國。因政治制度不同，我國經濟發展迅速，許多國家覺得受到威脅，限制中國經濟發展。政治風險一般是因東道國政局的變動與戰爭、東道國制裁與保護主義政策及東道國國有化風險。

（二）外匯風險和成因

外匯風險是指因匯率變動使企業常面臨海外投資資金的流動、成本和收益的不確定性。其成因一是世界主要發達國家實行浮動匯率制，各國國際投資行為介入。二是東道國金融穩定性不高，貨幣易貶值。三是我國企業在對外投資從事匯兌時，對全球的金融形式與發展分析與評估不足，使我國匯兌損失。

（三）管理風險和成因

管理風險是指因企業對外直接投資時，其管理環節的不確定性使企業的投資收益有風險。我國對外直接投資時，管理風險成因有：一是我國企業保持穩定。市場競爭日益激烈，要適應和生存必須變革和創新。二是東道國的會計制度與我國有差別。中國境外投資企業財務披露與信息公開存在不足，易使融資或股東利益分配有困難。三是因跨國企業人力資源主體的構成多元化。西方實行獨立決斷和個人負責，中國國企實行集體決策。四是因中國企業對外直接投資時，常不注意各國家間文化差異。不利于國內母公司和海外公司相互溝通協調，不能及時對變化作出調整。

（四）經營風險和成因

經營風險是指因為企業在生產經營中因決策上的失誤而造成經濟損失的可能。經營風險成因是國際市場環境變化的影響和企業內部在投資過程中控制、決策、模式選擇等經營策略的運用不得到而帶來的影響。

（五）技術風險和成因

中國海外投資企業的技術水平與發達國家企業的差距不小，主要因為：中國許多企業在海外投資活動中，面臨的行業或特定技術的標準都與東道國會有較大差別。且發達國家與發展中國家相比對知識產權的保護較完善。因知識產權保護意識落后，不能有效監控可能會損失，技術本身的特性也會給企業帶來風險。

（六）法律風險和成因

因為世界各國的政治制度等不同，發展戰略和技術政策不同，對待外資的立法也不同。法律風險是指因法制原因給投資者造成損失的風險。主要原因是中國對外直接投資政策體系和法律制度有缺陷，中國海外投資企業無序、盲目的競爭，使虧損較大，大量資金流出。且因法律的沖突與差異，我國企業不能認清自己的經濟行為觸犯了東道國的有關法律規定與否，使潛在的投資風險增加。

三、中國對外直接投資風險管理策略

（一）境外投資風險的宏觀管理策略

1.制定和完善對外直接投資的國家干預戰略。保證對外直接投資戰略實施地長期穩定。降低投資的宏觀風險。

2.建立統一的對外直接投資管理機構，實行有效的管理方法防范管理風險。為從事對外直接投資行政管理事務必須建立統一的管理機構，可建一個具有政府和私人兩種身份的機構。作為政府機構，按照政府政策制定方針，運作政府提供的保險儲備金。作為法人，以自己的名義、控訴，出面解決糾紛，這樣可更好的向東道國索賠。

3.健全和完善鼓勵性的海外投資傾斜政策。中國企業必須了解東道國各方面信息，選擇正確的投資區域和投資項目，合理確定投資規模才能防范經營風險。同時中國要培訓有關技術人員、幫助進行技術研究和開發，提高海外投資企業的技術水平，降低技術風險和經營風險。

4.健全對外直接投資的法律體系。制定一部有中國特色且與國際接軌的法律，使我國的對外投資有法可依。

（二）中國境外企業風險管理對策

1.投資前期的預防措施。一要認真選擇東道國，明確發展戰略和市場定位，做好風險評估。二是企業內部風險防范。三要建立對外直接投資的全面風險管理體系。四是采用有效的靈活性投資方式，使投資經營活動的適應性與競爭力更強。

2.企業經營過程中的避險措施。一要實施經營戰略的多角化。這樣可降低風險且有利于創造我國國際品牌。雖會增加成本，但能較好的防范非系統性風險。二是舉債于當地。從東道國籌措資金用于周轉、應急、再投資等可規避風險，可減少損失，降低外匯風險。三要控制關鍵技術，掌握市場信息，預測市場變化。這樣可使我國對外投資企業及時掌握信息，避開市場風險，爭取收益。四要全面提高對外投資主體的綜合素質和競爭能力。

3.采用以下措施可以盡可能的減少企業在投資運用中可能出現的風險。一是要選擇適當的幣種。盡量選擇“硬幣”或“軟幣”（“硬幣”是匯率呈上升趨勢的，“軟幣”是拋出匯率呈下降趨勢的）；不能準確判斷匯率波動時，選擇多種貨幣，分散匯率波動的風險，減小損失。二是要擴展貨幣來源。我國企業應籌措多種不同的貨幣，避免因一種貨幣的匯率波動便導致我國企業資金、財政狀況受到影響。三是搞清企業的投資情況和環境，正確的劃分投資資金以及企業留用資金。合理配置資金資源，保證資金的順利流通使經營管理更好地進行，實現預期的財務成果。

參考文獻

[1]田澤.后危機時代我國企業對外直接投資風險與對策[J].現代經濟探討，2010，（10）:51-55.

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一、引言

隨著經濟全球化進程的加快，開展跨國經營，主動參與國際競爭，不斷擴大生存和發展的空間，已成為中國企業發展的必然選擇。但是，在中國企業對外直接投資的過程中遇到很多的風險和問題，如果有效的分析問題并得以解決，對中國企業對外直接投資的發展將有很大的提升。

近年來，中國學者加強了對外直接投資的相關探討與研究。強化研究中國對外直接投資的實際情況、未來趨勢等，并對對外直接投資的優勢、動因、區位選擇、投資方法等進行實證研究。例如，葉剛教授（1992）、張海巖、范登布魯克（1994）等人進行的問卷調查活動，都已經在對外直接投資理論方面進行深入研究，并構建了模型。國內學者毛蘊詩（1997）運用企業對外直接投資四維分析模型從企業內部要素、對外投資目標、國際與投資目標國環境記憶投資流出國環境四個維度考察企業對外直接投資的決定因素和對外投資行為。魯桐（2000）通過考察英國當地的中國企業。劉紅忠（2001）結合中國對外直接投資的歷史數據，對中國對外直接投資的發展趨勢進行分析，并構建相應的模型，與中國“投資發展周期理論”原則相適應。當前，中國已經步入投資發展周期的第二個階段。王蔚（2011）提出積極發展對外直接投資，主動參與國際分工，是一個國家在融入經濟全球化浪潮中，保持均衡發展的一項重要戰略。國外學者通過國家風險及其構成要素角度研究FDI的成果較多，如Singh and Jun（1995）、Kevin N.Lumbila（2005）、Yothin Jinjarak以及Thomas A.Hemphill（2008）等人對發展中國家地區政治狀況、經濟發展和金融制度因素對于FDI的研究。

文章在以往學者研究的基礎上，繼續延伸，結合圖表對中國企業對外直接投資的投資數量、主體結構、投資區域以及遇到的風險與問題等方面展開直觀、準確、全面的分析。

二、中國企業對外直接投資的現狀

（一）對外直接投資的主體結構

近年來，中國企業的發展實力不斷增強，再加上提出了“走出去”戰略，國有企業在對外投資中所占的比例有所降低，而有限責任公司的比例則有所增加。在2003年，中國有限責任公司還不到國有企業的一半多，但是到了2009年，有限責任公司的比重已經為國有企業的4.3倍。這一數據表明，中國對外投資主體已經發生巨大變化，經濟體制改革的效果較為明顯，通過推行政企分開政策，現代企業制度的優勢已經凸顯出來。

近年來中國企業“走出去”的經營主體結構不斷優化，民營及地方企業迅速發展起來。截至2011年，中國地方企業在對外直接投資中已經占到同期對外投資總額的約33.4%；與2010年同期相比，增長了24.4%，效果非常明顯，中國企業已經表現出強大的國際競爭水平。大型國企是“走出去”的主力軍。從表1可以看出，2010年中國對外直接投資流量、存量分類構成以非金融類為主，比重占到80%多。

（二）中國企業對外直接投資的區域劃分

以中國對外投資的重要區域劃分來看，過去以歐美、港澳等發達國家及地區為主，當前已經逐步拓展到非洲、亞太及拉美等170多個國家與地區。據相關數據調查顯示，當前拉丁美洲和亞洲已經成為中國對外直接投資的集中區域。在2011年中國對外直接投資中，對歐洲和非洲的投資呈現快速增長。2011年中國對歐洲、非洲的直接投資分別達到46.1億美元和17億美元，同比增長57.3%、58.9%。其中，對歐盟的投資42.78億美元，同比增長94.1%，從表2中可以看出，中國企業對各地區對外直接投資的流量逐年遞增，中國在亞洲和拉丁美洲的對外直接投資占總額的4/5以上。而非洲、大洋洲、歐洲和北美洲的比重則不足1/10。

三、中國企業對外直接投資存在的問題及風險

（一）企業規模小，投資水平低，貿易型企業居多

雖然對外直接投資的企業較多，但是大多企業的規模比較小，投資水平略低，規模效應尚未發生作用，競爭力有待提升。以投資產業的實際情況來看，在海外投資中的貿易型企業最多，但是真正具備強大競爭力的企業屈指可數，尚未構建或完善信息溝通網絡，在國外市場的開辟中存在一定滯后性。在非貿易型企業中，很少有強大資金實力或者技術優勢的工業企業參與對外投資，大多數投資集中在工程承包、交通運輸、加工裝配等領域。因此可以說，中國大多企業的經濟實力與對外直接投資需求不一致，雖然正逐步走向國際市場，但是最終也是“為他人做嫁衣”。

（二）缺乏政府的引導和監督，金融服務體系不夠完善

中國企業對外直接投資獲得一定發展，但在企業對外直接投資過程中尚存在投資動機不明確、整體水平不高、地區和行業分布不平衡、投資主體過于集中、缺乏政府的科學引導，同時金融服務體系仍有待完善。