創(chuàng)業(yè)投資培訓(xùn)匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資培訓(xùn)范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

二、創(chuàng)業(yè)投資管理體系和機(jī)制的“系統(tǒng)失靈”問題

創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展離不開創(chuàng)業(yè)投資管理體系和機(jī)制的建設(shè)，多年來我國在建立創(chuàng)業(yè)投資管理體系方面做了努力，但仍存在“系統(tǒng)失靈”。主要表現(xiàn)在國家層面還沒有建立起能促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的管理體系及良好機(jī)制，特別是政府基本是以管理實(shí)業(yè)的模式來規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的運(yùn)行機(jī)制，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展往往形成了滯后甚至障礙的作用，造成了我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展困境。其分別為：政府如何引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資的困境；國有創(chuàng)業(yè)投資走向的困境；商業(yè)銀行如何參與的困境；保險(xiǎn)資金如何參與的困境；私人富裕資本如何參與的困境；外資進(jìn)入如何參與科技創(chuàng)新投資的困境；創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)者激勵(lì)機(jī)制的困境；多層次資本市場對(duì)于科技創(chuàng)新及投資拉動(dòng)的困境等。我國創(chuàng)業(yè)投資的管理在國家層面有多個(gè)部門都在積極推動(dòng)，但是因受到多個(gè)部門權(quán)力或利益管理的分割，造成了部門之間摩擦，反而帶來并形成了對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展不利的影響。在省級(jí)層面同樣存在這樣的問題，主管部門各省也不一致，有的在發(fā)改委，有的在經(jīng)貿(mào)委。特別是對(duì)于國有的創(chuàng)業(yè)投資公司是由國資委來管理，而國資部門又以實(shí)業(yè)企業(yè)管理模式來監(jiān)管創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的業(yè)績，使得創(chuàng)業(yè)投資資本金融經(jīng)濟(jì)價(jià)值難以發(fā)揮，迫使其走后期階段投資模式。我國的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展時(shí)間短，政府應(yīng)當(dāng)在財(cái)政政策上給以積極引導(dǎo)，在貨幣政策上給與多加傾斜，在產(chǎn)業(yè)政策上應(yīng)當(dāng)作為一個(gè)國家戰(zhàn)略競爭力的產(chǎn)業(yè)給以戰(zhàn)略規(guī)劃和定位，在多層次資本市場建設(shè)上，要首先考慮創(chuàng)業(yè)投資對(duì)于交易流實(shí)現(xiàn)的需要。

三、創(chuàng)業(yè)投資的“制度失靈”問題

創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展離不開相關(guān)的制度建設(shè)，包括創(chuàng)業(yè)投資的組織形式、募資制度、投資制度、投資后管理制度、投資退出制度、稅收制度等以及相關(guān)法律法規(guī)。應(yīng)該說我國在創(chuàng)業(yè)投資制度建設(shè)上已初步建立和完善，尤其是新的《公司法》的修改，解決了在創(chuàng)業(yè)投資中的企業(yè)組織和注冊(cè)資本等問題，但因創(chuàng)業(yè)投資所涉及的制度多，目前仍然存在“制度失靈”現(xiàn)象。主要表現(xiàn)為我國現(xiàn)有的《證券法》、《合伙企業(yè)法》以及各項(xiàng)稅收條例等法規(guī)對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展仍存在一定的障礙性作用。特別是《證券法》的規(guī)定，僅僅是對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的證券進(jìn)行交易做了規(guī)范，而對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資的多階段性、金融工具的多元性的交易該如何進(jìn)行，并沒有給出規(guī)范。冠冕堂皇的理由就是要“規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資的股權(quán)轉(zhuǎn)讓”，實(shí)際上是將創(chuàng)業(yè)投資的交易機(jī)制簡單化了。還有我們的稅收政策在某種意義上僅僅適應(yīng)實(shí)業(yè)企業(yè)的稅收需要，而對(duì)于資本利得的稅收問題沒有給出具體規(guī)定。顯然，在創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展起步時(shí)期，如何給以稅收的優(yōu)惠，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展，是一項(xiàng)新的命題。為此，我國的法律體系，還僅僅是適應(yīng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)需要的法律體系，還不能夠適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)需要。為此，研究和設(shè)計(jì)適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要法律體系，已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急。

篇（2）

順暢的退出機(jī)制是創(chuàng)業(yè)資本實(shí)現(xiàn)增值的根本保障。我國創(chuàng)業(yè)投資還處在起步探索階段，創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制不完善，退出渠道不通暢成為我國創(chuàng)業(yè)投資的一大障礙。首先，退出方式比較單一。我國風(fēng)險(xiǎn)資本的退出方式主要是股權(quán)轉(zhuǎn)讓。受證券市場發(fā)展以及法律制度等方面的限制，股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為我國創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制的主導(dǎo)方式，而其他方式運(yùn)用極少。其次，法律制度不完善。目前法律法規(guī)和制度體制不利于創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展和完善，與創(chuàng)業(yè)投資有關(guān)的規(guī)章制度存在著許多不利于退出的條款。再次，產(chǎn)權(quán)市場混亂。我國的產(chǎn)權(quán)交易市場過多過濫，監(jiān)管滯后，產(chǎn)權(quán)交易法律缺位等問題阻礙著統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場的形成，加大了創(chuàng)業(yè)投資退出成本和投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）人才問題：缺乏復(fù)合型創(chuàng)業(yè)投資人才

人才是農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資成功與否的關(guān)鍵。由于我國創(chuàng)業(yè)投資在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的發(fā)展不成熟，目前多層次、高素質(zhì)的復(fù)合型人才少之又少。一方面，缺乏創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，未形成創(chuàng)業(yè)企業(yè)家隊(duì)伍。很多商業(yè)案例充分說明：一流管理與二流技術(shù)結(jié)合，可以獲得成功；一流技術(shù)與二流管理結(jié)合，則極可能失敗。另一方面，缺乏既懂高新技術(shù)又能開拓市場，敢冒風(fēng)險(xiǎn)尋求高額收益的綜合型投資者。我國存在不少優(yōu)秀的專業(yè)技術(shù)人才，但由于我國的市場開放時(shí)間不長，以往高等院校的專業(yè)分工過細(xì)以及現(xiàn)行的人事管理體制和教育體制等，不利于復(fù)合型人才的培養(yǎng)，所以目前能滿足創(chuàng)業(yè)投資要求的復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才很少。

（三）運(yùn)作問題：科學(xué)管理運(yùn)作制度不健全

我國目前農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作機(jī)制不完善，隨意性強(qiáng)。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資管理未按照風(fēng)險(xiǎn)資本的辦法管理，存在“首長貸“”人情貸”現(xiàn)象[3]，未建立對(duì)投資對(duì)象系統(tǒng)的篩選和評(píng)估體系，資金利用率較低。其次，面對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，創(chuàng)業(yè)投資家對(duì)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度不夠，投資后不再關(guān)注企業(yè)經(jīng)營管理，缺乏規(guī)范的運(yùn)營機(jī)制和管理制度，使得農(nóng)業(yè)科技企業(yè)不能建立健全完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，不能滿足農(nóng)業(yè)科技企業(yè)發(fā)展的需求。再次，公司治理機(jī)制不合理。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)國有投資比例一般在70%以上[4]，公司實(shí)行經(jīng)理負(fù)責(zé)制，少數(shù)大股東掌握著實(shí)際權(quán)力，其他股東的權(quán)益得不到保護(hù)，這些系列問題嚴(yán)重挫傷投資者的積極性。公司還存在管理體制陳舊、監(jiān)管機(jī)制缺失等問題，在很大程度上限制了創(chuàng)業(yè)投資作用的發(fā)揮。

（四）中介機(jī)構(gòu)問題：中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不完善

近幾年創(chuàng)業(yè)投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，但是有實(shí)力特色并與農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資相匹配的中介機(jī)構(gòu)還未真正形成。中介機(jī)構(gòu)不完善主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是大多數(shù)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營不規(guī)范，獨(dú)立公正性和科學(xué)權(quán)威性差，它們往往只是提供價(jià)值較小的參考信息，造成資源浪費(fèi)。二是中介機(jī)構(gòu)信用缺失。我國對(duì)創(chuàng)業(yè)投資管理方面的法律和準(zhǔn)則較少，雖然2005年出臺(tái)了《創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)暫行辦法》，但是關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資中介機(jī)構(gòu)的管理未做規(guī)定。中介機(jī)構(gòu)缺少統(tǒng)一規(guī)范的執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，致使中介機(jī)構(gòu)缺乏信用認(rèn)知度，增加了交易成本[5]。三是中介機(jī)構(gòu)中涉及創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的較少，對(duì)農(nóng)業(yè)科技的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)更少，大概只占2%～3%[6]。再加上中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量和人員素質(zhì)參差不齊，缺少對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的研究，阻礙創(chuàng)業(yè)投資在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的發(fā)展。

二、我國農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

（一）開辟多元化融資渠道

加大融資支持，建立農(nóng)業(yè)科技企業(yè)多元化的融資渠道。一方面，要充分利用銀行資金。為鼓勵(lì)銀行資金進(jìn)入農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，我國政府可以借鑒美國SBA(小企業(yè)管理局)采用“杠桿融資”的模式來引導(dǎo)銀行富余資金參與創(chuàng)業(yè)投資[7]。另一方面，要大力發(fā)展民間投資，充分利用民間的閑置資金。培養(yǎng)我國居民的風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)，減少對(duì)個(gè)人、企業(yè)、保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等參與風(fēng)險(xiǎn)投資的限制，讓更多的民間資金融入到農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，擴(kuò)大民間融資的渠道，豐富融資的多元化，實(shí)現(xiàn)了雙贏。再次，健全資本市場，減少中小企業(yè)板市場和場外交易市場（OTC）與發(fā)達(dá)資本市場的差距，早日與國際金融市場接軌。降低農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資門檻，鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、海外證券市場上市融資，同時(shí)充分利用國際金融市場，積極引進(jìn)國外資本從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，拓寬投資領(lǐng)域。

（二）暢通資本退出渠道

風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目退出渠道不暢通是制約我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的障礙之一。有效的資本退出是創(chuàng)業(yè)投資成功的基礎(chǔ)，成功退出意味著從一個(gè)項(xiàng)目退出后可以投入到下一個(gè)項(xiàng)目中去，循環(huán)推動(dòng)高新科技成果不斷轉(zhuǎn)化，從而實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)。根據(jù)先進(jìn)發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，公開上市是資本退出的主要形式，在美國約有30%的風(fēng)險(xiǎn)資本采取公開上市的方式退出[8]，因此我國要加快創(chuàng)業(yè)板市場的建立，盡快開設(shè)創(chuàng)業(yè)板、國外二板市場或香港創(chuàng)業(yè)板上市，設(shè)立和發(fā)展柜臺(tái)交易和地區(qū)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場，為規(guī)模較小的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓和交易市場，并充分利用海外證券市場上市。要進(jìn)一步完善企業(yè)并購方式，積極培育投資銀行，充分發(fā)揮其在資本市場中的中介作用。要完善法律制度，對(duì)私募市場進(jìn)行規(guī)范，并放松對(duì)股權(quán)回購、清算退出、買賣上市等場外交易的限制。

（三）培養(yǎng)復(fù)合型創(chuàng)業(yè)投資人才

創(chuàng)業(yè)投資跨越科技與金融兩大領(lǐng)域，涉及評(píng)估、投資、管理、審計(jì)和高科技專業(yè)知識(shí)等多學(xué)科，實(shí)踐性、綜合性強(qiáng)[9]，需要具有相應(yīng)科技知識(shí)、管理經(jīng)驗(yàn)、金融投資知識(shí)，善于捕捉市場信息，具有國際視野高層次專業(yè)化人才和復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才。當(dāng)下培養(yǎng)一批高素質(zhì)的復(fù)合型創(chuàng)業(yè)投資人才尤為重要。首先，建立人才激勵(lì)機(jī)制，加快人才的培養(yǎng)與引進(jìn)。對(duì)其提供優(yōu)厚的薪資待遇，加強(qiáng)人才的培訓(xùn)，不斷更新知識(shí)，開拓視野，促進(jìn)資源的有效配置。其次，推動(dòng)教育改革，加強(qiáng)與國外農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的合作，學(xué)習(xí)先進(jìn)的知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)在農(nóng)業(yè)科技、管理、金融和法律等方面具有綜合素質(zhì)的復(fù)合型人才。再次，高薪聘請(qǐng)國內(nèi)外優(yōu)秀的專家來企業(yè)指導(dǎo)工作，定期或不定期地邀請(qǐng)國內(nèi)外著名創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)及專家到企業(yè)內(nèi)部交流和座談。

（四）完善創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作機(jī)制

為了保障農(nóng)業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的順利進(jìn)行，改革和完善創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)行機(jī)制是關(guān)鍵。要加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資的科學(xué)管理，建立一套嚴(yán)格的、適應(yīng)我國國情的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資資金管理制度，構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的篩選、評(píng)估體系，提供系列化管理和增值服務(wù)，合理利用各方資源，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高資金利用效率。同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重視，制定運(yùn)營管理規(guī)章制度、產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度和先進(jìn)的信用體系，減少交易成本和投資風(fēng)險(xiǎn)，使創(chuàng)業(yè)投資在農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域更加規(guī)范化、制度化，促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)健康發(fā)展。必須調(diào)整、改變農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，降低國有股比重[10]，建立完善的資本市場，增加控制權(quán)在市場的競爭。要建立先進(jìn)的管理體制和監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范農(nóng)業(yè)科技企業(yè)行為，促進(jìn)我國科技金融市場健康有序發(fā)展。

篇（3）

關(guān)鍵詞 重慶市 創(chuàng)業(yè)投資 政策建議

一、引言

創(chuàng)業(yè)投資是指向具有高增長潛力的未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資,并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù),以期在所投資企業(yè)發(fā)展成熟后,通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)高資本增值收益的資本運(yùn)營方式。創(chuàng)業(yè)投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的“助推器”和“催化劑”,對(duì)于促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化、培育高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和加速知識(shí)經(jīng)濟(jì)體系的形成具有舉足輕重的作用,是連接技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長的一條重要紐帶,為尋求經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長,大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是十分重要和必要的。

重慶市1997直轄,在直轄之前的1992年重慶市第一家創(chuàng)司――重慶市科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司成立,注冊(cè)資本為1300萬元。1998年,重慶市又先后在“科技成果轉(zhuǎn)化條例”,“科技興渝”等戰(zhàn)略決定和政策措施中提出鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的意見。2000年8月,重慶市政府增撥1 億元,聯(lián)合國家開發(fā)投資公司和清華控股,對(duì)重慶科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司進(jìn)行了增資擴(kuò)股,資本金增至2. 26億元。2004 年以來,重慶市相繼出臺(tái)了《推進(jìn)高新科技產(chǎn)業(yè)化若干規(guī)定》、《創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法(草案)》等一系列政策和規(guī)定,并設(shè)立了高新產(chǎn)業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保資金和重大高新產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資資金。2005年3月,《重慶市重大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資資金管理暫行辦法》出臺(tái),成立了重慶市重大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司,計(jì)劃每年投入1.2億元資金用于引導(dǎo)、扶持重大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展。截至2006年8月,重慶市重大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資資金已向重慶神州龍芯科技有限公司、重慶前沿生物技術(shù)有限公司、重慶重郵東電通信技術(shù)有限公司等6個(gè)企業(yè)進(jìn)行了創(chuàng)業(yè)投資,合計(jì)投資2.28億元。目前,重慶市創(chuàng)業(yè)投資資金總規(guī)模近8億元,投資項(xiàng)目500余個(gè),累計(jì)完成投資6個(gè)多億,創(chuàng)利稅3000多萬元。

二、重慶市創(chuàng)業(yè)投資的現(xiàn)狀及問題

重慶市高技術(shù)產(chǎn)業(yè)保持較快增長速度與重慶市創(chuàng)業(yè)投資的快速發(fā)展是必不可分的。2008年,國家發(fā)改委數(shù)據(jù)表明,1-9月,重慶高技術(shù)制造業(yè)增長速度高于全國平均水平20個(gè)百分點(diǎn),高于西部平均水平8個(gè)百分點(diǎn),高技術(shù)產(chǎn)業(yè)完成投資額僅低于四川省和陜西省,處于第三位。高技術(shù)制造業(yè)完成投資35.7億元,新增固定資產(chǎn)4.3億元(見表1)。

2008年1-9月,重慶市高新技術(shù)產(chǎn)品出口總額18296萬美元,同比增速25.7%。重慶市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展也能從側(cè)面看到重慶市創(chuàng)業(yè)投資的貢獻(xiàn)。

然而,雖然重慶市的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,創(chuàng)業(yè)投資備受重視,但是,2008年1-9月,重慶市高技術(shù)產(chǎn)業(yè)新增固定資產(chǎn)同比增幅低于四川省、陜西省和廣西自治區(qū),不僅如此,重慶市的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)還存在著下列幾個(gè)方面的問題。

1.缺少稅收方面的鼓勵(lì)與優(yōu)惠

國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)比較發(fā)達(dá)的地方,都制定了稅收或行業(yè)扶持等優(yōu)惠政策,但重慶還沒有專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的鼓勵(lì)與優(yōu)惠。重慶的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)存在著稅賦過重、雙重征稅、不能享受高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠政策以及現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度不允許創(chuàng)司提取風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金用于彌補(bǔ)投資性虧損等問題。

2.創(chuàng)業(yè)投資資金中,政府供給資金比例較大,行業(yè)限制較多

重慶市的創(chuàng)業(yè)投資公司中,政府投資占65%,民間占8%,非上市國有企業(yè)占8%,其他創(chuàng)業(yè)投資公司占6%,銀行等金融機(jī)構(gòu)占5%,高校占4%,證券公司占2%,上市公司占2%。可以看出創(chuàng)業(yè)投資資金主要來源于政府財(cái)政撥款,其他方面的資金投入很少。目前,重慶的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資只能以入股方式進(jìn)行單一的股權(quán)投資,國際慣用、國內(nèi)一些地方已采用的優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等準(zhǔn)股權(quán)投資方式還不能進(jìn)行。

3.創(chuàng)業(yè)投資制度不完善

創(chuàng)業(yè)投資作為一種特殊的投融資活動(dòng),需要有相應(yīng)的制度進(jìn)行調(diào)整和規(guī)范。但重慶市還沒有形成完善的制度來促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展,主要體現(xiàn)在:

(1)目前重慶的創(chuàng)業(yè)資金投入仍然沿襲主要靠政府撥款的機(jī)制,資金來源比較單一,社會(huì)化程度低下,難以建立起有效的投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。

(2)創(chuàng)業(yè)投資資本的組織形式和制度安排歸結(jié)起來大體上可以分作三類,即合伙制、信托基金制、公司制。這三種制度中,效率最高的是合伙制,其次是信托基金制,再次是公司制。而重慶的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)目前還是清一色的公司制,未能通過移植采用高效率的合伙制、較高效率的信托基金制來加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。

(3)得到創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)往往是沒有任何業(yè)績的新創(chuàng)企業(yè),而且投資取得的股權(quán)缺乏流動(dòng)性。在投資回收以前,投資者往往還必須持續(xù)不斷地增資。

4.創(chuàng)業(yè)投資退出難

創(chuàng)業(yè)投資本身就是資本運(yùn)作,它的最大特點(diǎn)是循環(huán)投資: 投資―管理―退出―再投資。一個(gè)順暢的退出途徑的意義表現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)收益和資本增值、完成資本循環(huán)、吸引社會(huì)資本加入風(fēng)險(xiǎn)投資行列。投資家只有明晰的看到資本運(yùn)動(dòng)的出口,才會(huì)積極的將資金投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。而重慶的創(chuàng)業(yè)投資退出不順暢,尤其是創(chuàng)業(yè)投資的非上市退出渠道嚴(yán)重滯后。如重慶科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司這些年就囤積了大量項(xiàng)目,幾十個(gè)投資項(xiàng)目中,僅通過轉(zhuǎn)讓、回購方式退出了5、6個(gè)。在投資項(xiàng)目中,持股年限5-8年的占29%,8年以上占45%,還有些項(xiàng)目持股年限已有10年以上,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前全國同行85%的項(xiàng)目持股時(shí)間不超過5年的平均水平。

5.專業(yè)人才缺乏

國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐證明,人才是決定創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的規(guī)模、速度和效率的一個(gè)關(guān)鍵因素。目前重慶不僅創(chuàng)投機(jī)構(gòu)太少,而且非常缺乏既了解國情、市情,又有科技、金融運(yùn)作水平和管理能力的獨(dú)具特色的創(chuàng)投人才,這已制約了創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。

三、推動(dòng)重慶創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策建議

1.在政策上加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的激勵(lì)與扶持

世界各國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)都表明:有效的政府政策激勵(lì)機(jī)制能促進(jìn)資本向高技術(shù)企業(yè)流動(dòng),推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。在制約重慶創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的諸多因素中,稅收政策無疑是關(guān)鍵因素之一。重慶應(yīng)建立主要通過財(cái)政貼息和稅收優(yōu)惠政策來有效引導(dǎo)并扶植創(chuàng)業(yè)投資的政府調(diào)控機(jī)制,盡可能加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的激勵(lì)與扶持。根據(jù)自身的實(shí)際,加緊制定相關(guān)的稅收優(yōu)惠措施。可考慮在重慶高新技術(shù)開發(fā)區(qū)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu),如果其投資收入的70%以上來源于對(duì)區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資,則由企業(yè)申請(qǐng),經(jīng)高新區(qū)管委會(huì)審核認(rèn)定,按照高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行。允許創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)按其投資額提取不超過3%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,用于補(bǔ)償投資性虧損。同時(shí),制定配套的激勵(lì)政策,如利用政府資金為重慶市的創(chuàng)業(yè)投資公司提供擔(dān)保;通過政策傾斜,鼓勵(lì)重慶市單位購買市內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)品。

2.積極引進(jìn)國外創(chuàng)業(yè)資本

引進(jìn)外國資金,促進(jìn)海外資本跟進(jìn),有利于創(chuàng)業(yè)資本的規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)優(yōu)化,應(yīng)積極發(fā)展國際合作伙伴,加入國際創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)等國際組織,學(xué)習(xí)國際上企業(yè)孵化器的運(yùn)作方式和運(yùn)作規(guī)則:第一,可與海外投資機(jī)構(gòu)建立緊密型合作關(guān)系,定期或不定期的互通信息、培訓(xùn)、參加國際會(huì)議等加強(qiáng)相互間的溝通;第二,與海外交流建立國際上的姊妹園區(qū)關(guān)系,聘請(qǐng)國外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理人員或者有關(guān)專業(yè)人員擔(dān)任本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理人員,也可將我們的管理人員送到那里參與管理學(xué)習(xí);第三,合資或者獨(dú)資建設(shè)海外扶助基地。

3.建立多元化風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道

在目前我國退出機(jī)制不完善的情況下,重慶創(chuàng)投業(yè)應(yīng)靈活多變,打破成規(guī),結(jié)合國情和市情,從以下方面進(jìn)一步拓寬創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道:

(1) 調(diào)整并購、出售政策。從風(fēng)險(xiǎn)資本的購買和出售兩個(gè)方面進(jìn)行政策調(diào)整,進(jìn)一步加大扶持力度。從購買方來說,可考慮是否允許并購高技術(shù)企業(yè)的并購支出相應(yīng)抵減所得稅征稅額,投資于高科技企業(yè)股權(quán)所獲得的股權(quán)收益是否可以適當(dāng)降低稅率等。從出售方來看,可考慮增設(shè)特種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移稅取代營業(yè)稅,提高創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比率,采用不同于金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)計(jì)算方法等。

(2) 鼓勵(lì)海外創(chuàng)業(yè)板上市。放寬對(duì)國內(nèi)企業(yè)到海外上市的各項(xiàng)審批條件和有關(guān)限制性規(guī)定,證監(jiān)會(huì)和有關(guān)部門應(yīng)對(duì)境外上市企業(yè)按國際通行的準(zhǔn)則去引導(dǎo)和監(jiān)督創(chuàng)業(yè)企業(yè),實(shí)行嚴(yán)格審查和鼓勵(lì)相結(jié)合的方式。

(3) 簡化企業(yè)破產(chǎn)清算程序。目前有關(guān)部門已經(jīng)制定了有關(guān)清算運(yùn)作的程序和管理辦法,但企業(yè)清算除了需要合作雙方在利益(損失) 的分配上進(jìn)行談判協(xié)調(diào)外,還牽涉到諸多方面,是一項(xiàng)復(fù)雜費(fèi)時(shí)的工作。所以應(yīng)改善清算條件,簡化清算手續(xù),加快企業(yè)的破產(chǎn)清查工作,以利于創(chuàng)投企業(yè)盡快收回投資資金。

4.加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資人才培養(yǎng),建立人才交流平臺(tái)

創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展離不開人才的培養(yǎng)和引進(jìn)。為此要抓緊制定重慶市創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)人才的培養(yǎng)計(jì)劃及有關(guān)優(yōu)惠政策,創(chuàng)造條件,吸引人才,要努力營造能夠充分體現(xiàn)人才自身價(jià)值的環(huán)境,吸引包括出國留學(xué)人員和國外從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的精英,來從事創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)。結(jié)合創(chuàng)業(yè)投資中介市場的創(chuàng)辦,建立一個(gè)專門推介創(chuàng)業(yè)投資人才的創(chuàng)業(yè)投資人才交流中心,通過優(yōu)惠政策,招聘國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展比較早的地區(qū)富裕的創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人才來重慶工作。加強(qiáng)重慶創(chuàng)業(yè)投資職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍的培養(yǎng)。要充分發(fā)揮現(xiàn)有復(fù)合型專業(yè)經(jīng)營管理人才的作用,要有計(jì)劃地對(duì)一批技術(shù)專家進(jìn)行企業(yè)管理、資本運(yùn)作等金融投資方面的培訓(xùn),使其知識(shí)結(jié)構(gòu)能夠達(dá)到創(chuàng)業(yè)投資管理的要求。

參考文獻(xiàn):

[1]付劍峰.對(duì)中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的思考.商場現(xiàn)代化.2007.2.

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[5]王宗萍,鄒湘江.重慶創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展存在的問題及對(duì)策研究.企業(yè)經(jīng)濟(jì).2008(4).

篇（4）

一、引言

隨著民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的崛起，他們已經(jīng)成為我國創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)中當(dāng)之無愧的主力軍，盡管之前他們對(duì)構(gòu)建優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)的忽視一定程度上導(dǎo)致了我國整體創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量的下滑，但只要能夠讓他們意識(shí)到構(gòu)建優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)對(duì)于提高自身投資績效的重要性，政府同時(shí)配套制定相關(guān)的扶持政策以給予其轉(zhuǎn)變態(tài)度、積極參與到網(wǎng)絡(luò)合作中的動(dòng)力，那么我國的創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)量提升將指日可待。

為此，本文將從相關(guān)政府部門和民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)兩個(gè)方面來對(duì)提升我國創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)量提出以下建議。

二、對(duì)相關(guān)行政部門的建議

相關(guān)政府部門在鼓勵(lì)資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的同時(shí)，還需要做好配套的本職工作，促進(jìn)機(jī)構(gòu)間信息對(duì)稱、資源共享的創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的健康發(fā)展。基于此，本文給相關(guān)行政部門提出以下建議：

（一）建立創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域征信制度

當(dāng)前我國正處于征信體系建設(shè)的初步階段，以2014年《社會(huì)信用體系建設(shè)規(guī)劃綱要（2014-2020）》的為起點(diǎn)，相應(yīng)配套政策的陸續(xù)出臺(tái)預(yù)示著國家層面的征信機(jī)制正在逐步形成，羅家德（2010）認(rèn)為通過雙方合作積累起來的信用會(huì)影響未來繼續(xù)合作的成本和收益。在網(wǎng)絡(luò)中實(shí)際上無論強(qiáng)弱都是有屬于自己的機(jī)會(huì)的，但是由于信息不對(duì)稱、自我意識(shí)不強(qiáng)等原因，網(wǎng)絡(luò)地位較弱的民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)往往未能獲得本該屬于自己的投資機(jī)會(huì)。此時(shí)，如果相關(guān)行政部門能夠組建或者鼓勵(lì)支持組建專業(yè)化的第三方征信機(jī)構(gòu)，通過合法采集數(shù)據(jù)，獨(dú)立客觀的記錄信用信息，為行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)者個(gè)人建立征信檔案，使得網(wǎng)絡(luò)中創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資信狀況更容易為他人獲取，降低信息不對(duì)稱，這將有利于民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)參與到網(wǎng)絡(luò)合作中來，從而提升我國創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)的整體力量。

（二）搭建交流溝通平臺(tái)

大多數(shù)的民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的弱勢(shì)就是成立時(shí)間較短，投資經(jīng)驗(yàn)缺乏，由于沒有意識(shí)到創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)的重要性，很少主動(dòng)與其他創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作投資，也就導(dǎo)致了其在網(wǎng)絡(luò)中的弱勢(shì)地位。為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)搭建一個(gè)交流溝通平臺(tái)，有利于民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與其他機(jī)構(gòu)互動(dòng)，分享投資經(jīng)驗(yàn)和投資機(jī)會(huì)，學(xué)習(xí)先進(jìn)的投資理念，從而提高我國創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)的整體質(zhì)量，構(gòu)建起資源高效配置的優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)。

（三）支持創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的理論研究

理論是對(duì)實(shí)踐的總結(jié)，只有能夠架起與實(shí)踐的橋梁的理論才是好的理論，這樣的理論對(duì)于實(shí)踐是具有指導(dǎo)作用的。雖然通過不斷積累可以解決我國的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)成立時(shí)間短，經(jīng)驗(yàn)少的缺陷，但顯然這樣的時(shí)間成本會(huì)很高。而如果能蚋好的總結(jié)出相應(yīng)的理論，以最合理的途徑和方式來發(fā)展我國的創(chuàng)業(yè)投資，完全可以以更低的時(shí)間成本實(shí)現(xiàn)健康快速的成長。國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)數(shù)據(jù)庫（ChinaVenture集團(tuán)旗下的CVsource數(shù)據(jù)庫、清科集團(tuán)旗下的私募通數(shù)據(jù)庫以及萬得資訊下屬的PEVC數(shù)據(jù)庫）普遍存在收費(fèi)過高、數(shù)據(jù)獲取成本過大的問題，令很多學(xué)者對(duì)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的研究望而卻步，這一定程度上導(dǎo)致了我國創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的理論研究未能興盛起來。給學(xué)者獲取相應(yīng)的研究所需數(shù)據(jù)提供優(yōu)惠或者支持政策，以便于學(xué)者進(jìn)行理論研究，加強(qiáng)我國的創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)的理論建設(shè)應(yīng)當(dāng)?shù)玫街匾暋?/p>

（四）加強(qiáng)對(duì)民營資本的專業(yè)引導(dǎo)

首先，民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)資金規(guī)模往往偏小，會(huì)錯(cuò)失某些融資需求較大，但質(zhì)地優(yōu)良的項(xiàng)目；其次，民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)往往不能滿足被投資企業(yè)國際化戰(zhàn)略所需的資源；最后，民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)由于投資經(jīng)驗(yàn)和成立時(shí)間的原因，專業(yè)度往往不夠成熟。加強(qiáng)對(duì)民營資本的專業(yè)引導(dǎo)，適時(shí)組織相應(yīng)的知識(shí)培訓(xùn)，及時(shí)總結(jié)和傳遞已經(jīng)在發(fā)達(dá)國家得到實(shí)踐檢驗(yàn)的經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)合作共贏，形成良好的網(wǎng)絡(luò)合作氛圍，也是構(gòu)建優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)的重要方面。

三、對(duì)民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的建議

忽視網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)目不斷增加造成了整個(gè)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的惡化，那么民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)怎樣才能構(gòu)建自身的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，在提升自己的網(wǎng)絡(luò)地位的同時(shí)帶動(dòng)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量的提升呢？有研究表明主動(dòng)與其他機(jī)構(gòu)分享投資機(jī)會(huì)可以給未來帶來給多的投資機(jī)會(huì)，提升長遠(yuǎn)收益。基于此，本文給民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提出以下建議：

（一）積極主動(dòng)構(gòu)建關(guān)系網(wǎng)絡(luò)

從表面上看，關(guān)系網(wǎng)絡(luò)并是不實(shí)實(shí)在在的資源，無法直接為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)造收益，但是關(guān)系網(wǎng)絡(luò)是獲取稀缺資源的重要渠道，而這些稀缺資源往往是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)構(gòu)建自身核心競爭力的決定性因素。積極構(gòu)建關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，有利于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)獲得更多可支配的資源，而這些資源通常對(duì)于被投資企業(yè)的發(fā)展具有促進(jìn)作用，這類核心競爭力的提高有助于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)獲得更高的投資收益。

（二）重視網(wǎng)絡(luò)合作的過程

與網(wǎng)絡(luò)中的其他創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作投資是構(gòu)建關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的主要方式。由于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)間合作的特殊性，投入資金后全程采取“搭便車”行為是短期最優(yōu)策略，但從長期來看，搭便車卻是短視的表現(xiàn)。在與網(wǎng)絡(luò)中的其他創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作投資的過程中，積極履行自身的職責(zé)，盡可能為被投資企業(yè)提供增值服務(wù)有利于和合作機(jī)構(gòu)建立信任關(guān)系，從而提升自己在網(wǎng)絡(luò)中的聲譽(yù)和知名度，也只有這樣才能逐步強(qiáng)化自身的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，在行業(yè)內(nèi)保持優(yōu)勢(shì)地位，基業(yè)長青。

（三）樂于分享投資機(jī)會(huì)

民營創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)本身處于創(chuàng)業(yè)投資網(wǎng)絡(luò)中的弱勢(shì)地位，只有先舍棄，之后才會(huì)有獲得。當(dāng)自己獲得好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，舍得與其他機(jī)構(gòu)共享，尤其是與網(wǎng)絡(luò)地位占優(yōu)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)分享，才會(huì)有機(jī)會(huì)借助合作機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)提高自己在網(wǎng)絡(luò)中的影響力，而后逐步進(jìn)入到網(wǎng)絡(luò)核心中，從而扭轉(zhuǎn)自己的不利地位。

參考文獻(xiàn)

篇（5）

關(guān)鍵詞：

創(chuàng)業(yè)投資；礦業(yè)企業(yè)；技術(shù)效率；DEA模型

1礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率評(píng)價(jià)體系

技術(shù)創(chuàng)新效率評(píng)價(jià)體系創(chuàng)建需遵循科學(xué)性、可比性、系統(tǒng)性、數(shù)據(jù)的可獲性等原則。提高礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的必要條件，共包括4部分：財(cái)務(wù)能力、資源開采能力、科技研發(fā)能力與組織管理能力。提高礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)效率主要依賴資源開采能力和科技研發(fā)能力，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高競爭力發(fā)揮著重要作用。財(cái)務(wù)能力和組織管理能力支撐著企業(yè)技術(shù)效率，二者對(duì)企業(yè)資金管理有重要作用。提高礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率是一個(gè)復(fù)雜的過程，本文采用DEA模型進(jìn)行分析。礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率評(píng)價(jià)體系包括技術(shù)創(chuàng)新投入和技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出兩個(gè)一級(jí)指標(biāo)。技術(shù)創(chuàng)新投入主要包括人力資源投入、資金投入兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)。技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出有科研產(chǎn)出和效益產(chǎn)出兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)。

2創(chuàng)業(yè)投資對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率的影響

2.1樣本數(shù)據(jù)及來源

選擇高新技術(shù)礦產(chǎn)企業(yè)為分析樣本，通過查閱上市企業(yè)說明書及國家科技部、國家能源局關(guān)于高新技術(shù)能源企業(yè)目錄，剔除一些變量數(shù)據(jù)不全的公司，確定了22個(gè)礦產(chǎn)企業(yè)樣本數(shù)據(jù)。判斷礦產(chǎn)上市公司是否具有創(chuàng)業(yè)投資背景主要參考以下標(biāo)準(zhǔn)：a礦產(chǎn)企業(yè)招股說明書中含有“創(chuàng)業(yè)投資”、“風(fēng)險(xiǎn)投資”等；b招股說明書中提到的前十個(gè)大股東主營業(yè)務(wù)為風(fēng)險(xiǎn)投資或者創(chuàng)業(yè)投資的。若通過以上兩個(gè)條件任然無法進(jìn)行認(rèn)定，則參考中國風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒，若公司前十大股東被錄入創(chuàng)業(yè)投資公司名錄，則認(rèn)定該公司具有創(chuàng)業(yè)投資背景。

2.2DEA模型

DEA模型又稱為數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型。目前，DEA模型有多種形式，包括：CCR模型、EBA模型和超效率模型等。運(yùn)用CCR模型對(duì)決策單元進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)存在多個(gè)決策單元的情形，由于缺乏有效的決策單元，該模型有時(shí)無法進(jìn)行進(jìn)一步評(píng)價(jià)。因此對(duì)于“多變量、多選擇”因素，可能出現(xiàn)研究結(jié)論與實(shí)際現(xiàn)象不符。EBA模型主要特點(diǎn)在于對(duì)問題進(jìn)行靈敏度分析結(jié)果準(zhǔn)確，其通過多元線性回歸統(tǒng)計(jì)模型對(duì)已采集的條件信息進(jìn)行逐步分析，在層層改變的過程中對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行靈敏度調(diào)整，檢驗(yàn)回歸系數(shù)是否“穩(wěn)定”，探索出干擾其數(shù)據(jù)“穩(wěn)定”的問題因子的顯著性關(guān)系。本質(zhì)上，EBA模型就是在傳統(tǒng)回歸模型的前提下，運(yùn)用EBA模型分析創(chuàng)業(yè)投資對(duì)提升礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)效率的“穩(wěn)定性”關(guān)系。

2.3Mann-Whitney檢驗(yàn)

有創(chuàng)業(yè)投資背景的礦產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新效率較高，但是無法判斷是創(chuàng)業(yè)投資導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新效率提高還是創(chuàng)新效率提高引入了創(chuàng)業(yè)投資。為此，本文采用Mann-Whitney檢驗(yàn)進(jìn)行分析。通過對(duì)比創(chuàng)業(yè)投資引入前后企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率有無顯著差異。檢驗(yàn)結(jié)果見表1。由表1可知，除“R&D人數(shù)X1”外，其余創(chuàng)業(yè)投資后的企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)均值均接近或者大于創(chuàng)業(yè)投資前。Mann-Whitney檢驗(yàn)分析結(jié)果表明：“R&D人數(shù)比例X2”在10%統(tǒng)計(jì)水平上顯著，“專利Y1”、“軟件著作權(quán)Y2”、“非專利技術(shù)Y3”、“核心技術(shù)收入占比Y4”在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著。由于Y1、Y2、Y3、Y4是衡量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平的主要指標(biāo)，因此是創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)效率的提高。

3結(jié)語

運(yùn)用DEA模型研究了創(chuàng)業(yè)投資與礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率間的關(guān)系。隨后采用超效率模型對(duì)22家礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率進(jìn)行計(jì)算。采用Mann-Whitney檢驗(yàn)對(duì)比了創(chuàng)業(yè)投資前后各項(xiàng)指標(biāo)的均值。研究表明：創(chuàng)業(yè)投資對(duì)礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有促進(jìn)作用，創(chuàng)業(yè)投資在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制、信息傳播、投資監(jiān)督機(jī)制和企業(yè)創(chuàng)新周期等方面，比傳統(tǒng)融資渠道更適合礦產(chǎn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率提高。我國礦產(chǎn)企業(yè)要提高技術(shù)效率，需要結(jié)合內(nèi)部因素和外部因素。一方面增加技術(shù)創(chuàng)新資金投入，培養(yǎng)員工技術(shù)創(chuàng)新意識(shí)，加強(qiáng)科研創(chuàng)新培訓(xùn)，完善管理機(jī)制水平，提高企業(yè)自身的競爭力；另一方面要結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，運(yùn)用相關(guān)政策開辟適合自身發(fā)展的道路，在資源緊缺的壓力下，采取技術(shù)創(chuàng)新手段，提高開采效率。

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[3]吉潤東,吉兆寧.我國礦業(yè)企業(yè)當(dāng)前面臨問題之探討[J].有色金屬工程.2014,(2):15-16

篇（6）

“十一五”以來，中關(guān)村地區(qū)發(fā)生的創(chuàng)業(yè)投資案例和投資金額均占全國1/3左右。近幾年來，投資案例和投資金額大幅增長，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2010年中關(guān)村發(fā)生的創(chuàng)業(yè)投資案例216起，占全國的26%，是2009年111起的近2倍，披露的投資金額約208億元，占全國的28%，是2009年72.4億元的2.9倍。2011年中關(guān)村發(fā)生的創(chuàng)業(yè)投資案例544起，占全國的29.3%，披露的投資金額355億元，占全國的36.4%。

在2012年3月14日舉行的“2012創(chuàng)業(yè)中關(guān)村”系列活動(dòng)啟動(dòng)儀式上，中關(guān)村管委會(huì)主任郭洪了“2011年中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告”，并總結(jié)了中關(guān)村吸引創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的五大獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：一是優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)資源豐富的優(yōu)勢(shì)，擁有高新技術(shù)企業(yè)近2萬家，每年新創(chuàng)辦企業(yè)3000多家；二是主流出資人集中的優(yōu)勢(shì)；三是優(yōu)良的管理團(tuán)隊(duì)集聚的優(yōu)勢(shì)；四是資本市場先行先試的優(yōu)勢(shì)；五是各方支持政策集中的優(yōu)勢(shì)。

未雨綢繆結(jié)碩果

中關(guān)村吸引創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)的形成，與中關(guān)村高度重視創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展分不開，其實(shí)早在2001年，中關(guān)村就在全國率先進(jìn)行了促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的各項(xiàng)試點(diǎn)工作。一是加強(qiáng)資源聚集，營造服務(wù)環(huán)境。大力支持天使投資人、境內(nèi)外知名的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)到中關(guān)村聚集和發(fā)展；二是政府出資設(shè)立天使投資引導(dǎo)資金和創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金，截止2011年底，中關(guān)村創(chuàng)投引導(dǎo)資金總規(guī)模約為7.9億元，引導(dǎo)資金與社會(huì)投資合作共參股設(shè)立了17家子基金，基金總規(guī)模64億元，子基金共投資企業(yè)75家，其中53家為中關(guān)村示范區(qū)企業(yè)，占投資項(xiàng)目總數(shù)的71%；三是實(shí)施對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼政策。對(duì)投資中關(guān)村成立5年以內(nèi)科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，按照其實(shí)際投資額的10%給予風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼，已累計(jì)為138個(gè)項(xiàng)目提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼9500余萬元；四是搭建創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)的長效對(duì)接機(jī)制，“創(chuàng)業(yè)中關(guān)村”系列活動(dòng)作為中關(guān)村科技金融品牌活動(dòng)之一，通過重點(diǎn)項(xiàng)目征集、項(xiàng)目審核和輔導(dǎo)、融資路演等方式，有效促進(jìn)示范區(qū)企業(yè)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的對(duì)接；五是實(shí)施對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所投資企業(yè)的綜合支持政策，將其作為公共政策聚焦的對(duì)象，支持其快速做強(qiáng)做大。

如今，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在中關(guān)村高度聚集。IDG、聯(lián)想投資、今日資本、北極光創(chuàng)投、華登國際、聯(lián)創(chuàng)策源、金沙江、青云、戈壁、盈富泰克、啟迪創(chuàng)投、深創(chuàng)投等一批境內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)成為中關(guān)村的合作伙伴。活躍在中關(guān)村的境內(nèi)外知名的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已有100多家，管理的資金規(guī)模超過200多億美元。

創(chuàng)業(yè)投資的快速發(fā)展也極大地帶動(dòng)了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。2011年，中關(guān)村新創(chuàng)辦企業(yè)總數(shù)突破4000家，德勤和清科的中國高科技高成長五十強(qiáng)企業(yè)中，近40%來自中關(guān)村。涌現(xiàn)出了“車庫咖啡”、“創(chuàng)新工場”、“聯(lián)想之星”、“搖籃計(jì)劃”、“雛鷹500創(chuàng)業(yè)助推計(jì)劃”等多種創(chuàng)業(yè)服務(wù)模式，一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)型公司和行業(yè)龍頭企業(yè)也開始通過“創(chuàng)投+孵化”的模式，為初創(chuàng)期企業(yè)提供資金、平臺(tái)與業(yè)務(wù)相結(jié)合的組合支持。

長袖善舞立潮頭

創(chuàng)業(yè)投資對(duì)高科技企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，它為創(chuàng)業(yè)者提供了創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化必不可缺的啟動(dòng)資金，更為創(chuàng)業(yè)公司引入了成功的管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營機(jī)制和戰(zhàn)略資源，幫助技術(shù)創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)家。中關(guān)村已成為我國創(chuàng)業(yè)投資最活躍的區(qū)域，不斷引領(lǐng)我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潮流。

值得一提的是，從2001年開始，中關(guān)村就設(shè)立了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金，并由北京中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有限公司負(fù)責(zé)日常運(yùn)作和管理，主要采用跟進(jìn)投資(聯(lián)合投資)、參股設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)等方式與社會(huì)資金開展合作。截止2011年底，中關(guān)村創(chuàng)投引導(dǎo)資金總規(guī)模約為7.9億元，引導(dǎo)資金采用跟進(jìn)投資方式已投資27家中關(guān)村企業(yè)，投資總額5328萬元。與社會(huì)投資合作共參股設(shè)立了16家子基金，其中包括面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)多個(gè)領(lǐng)域的專項(xiàng)投資基金，如與青云創(chuàng)投合作設(shè)立的清潔技術(shù)領(lǐng)域基金、與晨興投資合作設(shè)立的生物醫(yī)藥領(lǐng)域基金、與漢能投資合作設(shè)立的文創(chuàng)新媒體領(lǐng)域基金等。此外，引導(dǎo)資金還與英飛尼迪合作建立了一只契約型國際技術(shù)引進(jìn)投資基金，旨在探索通過股權(quán)投資、人才引進(jìn)及產(chǎn)業(yè)化載體相結(jié)合的國際技術(shù)轉(zhuǎn)移新模式，推動(dòng)國際領(lǐng)先重大技術(shù)成果在中關(guān)村的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化。

中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金初步實(shí)現(xiàn)了在中關(guān)村聚集一批優(yōu)秀的創(chuàng)投管理機(jī)構(gòu)，并依托其豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)及資本運(yùn)作理念共同培育一批高成長的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的工作目標(biāo)，并已形成國內(nèi)政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金領(lǐng)域的先行先試效應(yīng)。

篇（7）

寧波民間資金投資的規(guī)模化、專業(yè)化、規(guī)范化水平不高，由低檔次、粗放型投資向高新科技、集約型投資的轉(zhuǎn)變尚未完成。不少民間資金沒有真正把握經(jīng)濟(jì)的長期走勢(shì)與社會(huì)發(fā)展需要，沒有把自己的資金投向與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向、政府引導(dǎo)的目標(biāo)結(jié)合起來，盲目投資房地產(chǎn)、民間借貸以及稀缺性資源，既增大了投資風(fēng)險(xiǎn)，也加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，在一定程度上從制度和機(jī)制層面限制了民間資金參與創(chuàng)業(yè)投資的熱情。此外，創(chuàng)業(yè)投資過程的高風(fēng)險(xiǎn)性、不確定性和結(jié)果的外部經(jīng)濟(jì)性大大弱化了民間資金參與的積極性，從而在技術(shù)層面阻礙了寧波市民營創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。

（二）相關(guān)法律、法規(guī)不完善

創(chuàng)業(yè)投資需要有較完善的法律環(huán)境，法律的健全與否對(duì)大多數(shù)創(chuàng)業(yè)投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)具有重要影響。目前，一方面，我國出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資資本供需、退出機(jī)制、中介機(jī)構(gòu)等的規(guī)范和指導(dǎo)較少；另一方面，現(xiàn)有的部分相關(guān)法律法規(guī)非但較難保護(hù)創(chuàng)業(yè)投資的長期發(fā)展，反而對(duì)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展構(gòu)成現(xiàn)實(shí)阻礙。例如，從國外創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)踐來看，較為適合的組織形式大多采用有限合作制的形式，這有利于降低創(chuàng)業(yè)投資的道德風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)作成本，但這項(xiàng)制度在我國法律上是被禁止的。因此，我國創(chuàng)業(yè)投資法律環(huán)境的不完善制約了寧波民營創(chuàng)業(yè)投資的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）退出渠道較為單一

創(chuàng)業(yè)投資的成功退出是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本增值的基本前提，是整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資過程能夠?qū)崿F(xiàn)良性循環(huán)的有效保障，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資各方利益相關(guān)者而言至關(guān)重要。因此，建立和完善有效的創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，是創(chuàng)業(yè)投資成功的關(guān)鍵所在。目前，就全國而言，創(chuàng)業(yè)投資主要的退出方式有：上市退出（IPO）、企業(yè)并購（M&A）、股權(quán)回購、公司清算。從創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，上市退出是創(chuàng)業(yè)投資退出最理想的方式，其收益率較高，并且往往能掌握企業(yè)的控制權(quán)，有利于激勵(lì)核心層考慮企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。但從寧波民營創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)實(shí)際發(fā)展情況看，盡管上市退出的比重在逐步提高，但股權(quán)回購依然是其最主要的退出方式，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)幾乎沒有從正常退出中獲得相應(yīng)的較豐厚的資本回報(bào)和收益。

（四）行業(yè)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制不夠完善

創(chuàng)業(yè)投資是跨越高科技和金融領(lǐng)域的特殊金融活動(dòng)，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)作為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的行業(yè)，特別需要行業(yè)內(nèi)部的自律與監(jiān)管。國外的經(jīng)驗(yàn)表明，行業(yè)協(xié)會(huì)是創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的關(guān)鍵因素，在制定行業(yè)規(guī)范、培訓(xùn)從業(yè)人員、加強(qiáng)信息交流等多個(gè)方面，發(fā)揮著重要作用。但是，由于寧波創(chuàng)業(yè)投資起步較晚，發(fā)展較為滯后，目前仍沒有統(tǒng)一的行業(yè)協(xié)會(huì)。創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)缺少內(nèi)部監(jiān)管和自律，不利于其健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。

（五）高素質(zhì)專業(yè)人才相對(duì)匱乏

創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)從業(yè)人員需要具備技術(shù)、管理、營銷、金融、服務(wù)、法律等多方面相結(jié)合的高層次專業(yè)知識(shí)。目前，寧波創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)從業(yè)人員多數(shù)已初步具備相關(guān)的知識(shí)背景，但缺乏具備項(xiàng)目識(shí)別、技術(shù)評(píng)估、資本運(yùn)作等能力的中介服務(wù)人才，特別缺乏具備豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)投資家和具有遠(yuǎn)見卓識(shí)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，這極大地削弱了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的項(xiàng)目選擇和資金配置能力，從而影響了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的成功運(yùn)作。而隨著寧波創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)如火如荼的發(fā)展，高素質(zhì)專業(yè)人才尤其是復(fù)合型專業(yè)人才的供需矛盾日益突出，人才的緊缺在很大程度上制約了民營創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。

（六）增值服務(wù)提供能力不足

寧波創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在項(xiàng)目的選擇和設(shè)計(jì)上缺乏遠(yuǎn)見，項(xiàng)目投資階段主要集中在成長（擴(kuò)張）期，而對(duì)種子期和起步期則投資比重較低，尤其是對(duì)種子期投資最少，從一定程度上來說這并非是真正的“創(chuàng)業(yè)投資”。就目前的情況而言，資金已經(jīng)不是項(xiàng)目方看重的唯一條件，創(chuàng)業(yè)企業(yè)更希望從創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)獲得管理咨詢、財(cái)務(wù)顧問等方面的增值服務(wù)，而寧波創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提供這種增值服務(wù)的能力明顯落后。

二、促進(jìn)寧波民營創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的對(duì)策建議

（一）培育和維護(hù)平等競爭的投資環(huán)境

相對(duì)于一般投資而言，民營創(chuàng)業(yè)投資更注重于時(shí)機(jī)選擇以及環(huán)境成熟度和規(guī)范度。為此，國家應(yīng)該盡快結(jié)合民營創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展特點(diǎn)，逐步建立起較為完善的支持創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的法律體系，為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的長期健康發(fā)展提供法律保護(hù)；同時(shí)，修改現(xiàn)行法律中阻礙創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)行的相關(guān)法律法規(guī)，以便更好地切實(shí)保護(hù)民營創(chuàng)業(yè)投資的合法權(quán)益；同時(shí)，應(yīng)盡快出臺(tái)專門的創(chuàng)業(yè)投資法，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的各方面制定規(guī)范詳盡的管理辦法，以加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)內(nèi)部的自律和監(jiān)管。作為寧波地方政府，首先應(yīng)進(jìn)一步制定有關(guān)加強(qiáng)對(duì)民營創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)和扶持的法規(guī)、政策，加強(qiáng)稅收優(yōu)惠、財(cái)政投入、政府采購等政策的支持力度；其次，提高寧波市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的使用效率，平等對(duì)待各類民營創(chuàng)業(yè)投資主體；第三，進(jìn)一步規(guī)范民間投資管理的行政審批程序，提高行政服務(wù)效率。

（二）進(jìn)一步拓寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道

退出渠道是創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)，完善的退出渠道是帶來資本收益和民營創(chuàng)業(yè)投資良性循環(huán)發(fā)展的重要保障。民營創(chuàng)業(yè)投資無法退出，就意味著難以實(shí)現(xiàn)資本增值，取得資本收益，民間資金就不愿意進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)。從當(dāng)前看，企業(yè)上市是創(chuàng)業(yè)投資退出方式中發(fā)展最為迅速的，而中小企業(yè)板已成為企業(yè)上市退出的主要渠道。然而，相較創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展速度，由于中小企業(yè)板擴(kuò)容有限，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)入中小企業(yè)板速度過慢，間接造成民營創(chuàng)業(yè)投資的縮減。再者目前我國主板市場法人股無法流通，上市條件較為嚴(yán)格，直接阻礙了眾多科技型企業(yè)上市，這對(duì)于尚處于發(fā)展階段的民營創(chuàng)業(yè)投資的健康發(fā)展十分不利。為此要努力完善創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制，建設(shè)多元退出渠道，加強(qiáng)中小企業(yè)板容納更多的優(yōu)秀企業(yè)。同時(shí)，除了利用好中小板市場之外，還要積極發(fā)展行之有效的產(chǎn)權(quán)交易方式，如設(shè)立地區(qū)性的產(chǎn)權(quán)交易市場，建立產(chǎn)權(quán)交易的信息平臺(tái)等。總之，在市場退出渠道上，各級(jí)政府應(yīng)加大力度來完善和解決。

（三）建立完善的創(chuàng)業(yè)投資中介服務(wù)體系

在創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)運(yùn)行過程中，中介服務(wù)體系擔(dān)當(dāng)了承接人和聯(lián)絡(luò)者的角色。良好的創(chuàng)業(yè)投資中介服務(wù)體系能夠使各部門、各環(huán)節(jié)的信息得到更為充分的交流與溝通，從而獲得更為準(zhǔn)確的市場信息，滿足更為切實(shí)的投資需求。為此，要盡快建立具有較高權(quán)威性的創(chuàng)業(yè)投資評(píng)估咨詢機(jī)構(gòu)，幫助創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行投資項(xiàng)目的前期評(píng)估選擇工作，減少創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)行技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，充分利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，完善科技交流網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，建立技術(shù)交易市場，拓寬信息交流渠道，從而建立起政府、創(chuàng)業(yè)投資主體、創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營方和創(chuàng)業(yè)企業(yè)與市場之間的中介服務(wù)平臺(tái)。

（四）加強(qiáng)民營創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理

積極探索民營創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制方法，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。努力為民營創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)提供科學(xué)的、定量化的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，針對(duì)民營創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)特性及時(shí)提出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略，提高民營創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平，降低創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，保證投資者的資金安全，從而促進(jìn)寧波創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定和健康發(fā)展。

（五）創(chuàng)新建立多種創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)組織形式

創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)組織形式主要分為公司制、有限合伙制和信托基金三大類。從國外創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)投資最適合的組織形式是有限合伙制。而寧波創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)以公司制為主，并非最合理的有限合伙制。由于公司制較難解決高運(yùn)營成本、高成本和弱激勵(lì)機(jī)制等問題，因此這一組織形式成為了制約創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的一大障礙。因此，國家應(yīng)出臺(tái)相關(guān)法律政策以允許開展多種組織形式的創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)，并為其提供必要的嘗試空間；而寧波各級(jí)政府應(yīng)在不違背國家有關(guān)法律的前提下，在統(tǒng)一協(xié)調(diào)各部門工作基礎(chǔ)上，制定相關(guān)法規(guī)、政策來鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)建立多種組織形式，尤其是有限合伙制這一較為適合的組織形式。

篇（8）

一、引言

在高新技術(shù)商品化過程中，創(chuàng)業(yè)投資是解決其資金匱乏問題的有效途徑。因此，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)于高新技術(shù)的發(fā)展有著重要意義。雖然近幾年創(chuàng)業(yè)投資在我國發(fā)展較快，但是沒有形成蓬勃期，特別是沒有充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資孵化高新技術(shù)，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的作用。由于高新技術(shù)成果在轉(zhuǎn)化為商品過程中的風(fēng)險(xiǎn)較高，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)為了避免高風(fēng)險(xiǎn)，不愿意介入早期高新技術(shù)企業(yè)等問題日益暴露出來，很大程度上影響了高新技術(shù)的發(fā)展。由于創(chuàng)業(yè)投資存在著多重財(cái)務(wù)契約關(guān)系以及財(cái)務(wù)契約明確了締結(jié)各方的責(zé)權(quán)利關(guān)系，從而更有利于實(shí)現(xiàn)締結(jié)各方之間的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，因此本文從財(cái)務(wù)契約角度來尋找創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式，從而促進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展以及加速我國高新技術(shù)的發(fā)展。

二、創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式

本文以創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)為主體，提出以下五種創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式：

1.創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和金融業(yè)中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在分散和化解風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著重要的作用。在創(chuàng)業(yè)投資過程中，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以借助保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的力量來降低自身所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以通過提供擔(dān)保險(xiǎn)種間接地參與創(chuàng)業(yè)投資過程中。在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要通過為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資提供保險(xiǎn)來分擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資失敗所造成的經(jīng)濟(jì)損失。同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在提供保險(xiǎn)之前對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調(diào)研以及保險(xiǎn)之后的監(jiān)管也在一定程度上分擔(dān)了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的重要自律組織，設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)有利于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的健康發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)可以通過以下三種方式來分擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)：一是代表會(huì)員向政府呼吁，要求政府建立有利于創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的管理?xiàng)l例、稅收政策和法律條文等；二是舉辦定期或不定期的研討會(huì)，進(jìn)行學(xué)術(shù)交流及理論探討，并且編撰出版創(chuàng)業(yè)投資學(xué)術(shù)論文和年度報(bào)告，這對(duì)提高我國的創(chuàng)業(yè)投資理論水平，進(jìn)一步指導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資實(shí)踐具有重要作用；同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)可以借助研討會(huì)的契機(jī)幫助培訓(xùn)創(chuàng)業(yè)投資從業(yè)人員，向社會(huì)普及和宣傳創(chuàng)業(yè)投資知識(shí)，促進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展；三是設(shè)立專門的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)互助基金，其來自于各會(huì)員繳納的互助費(fèi)，互助基金可以對(duì)會(huì)員的投資項(xiàng)目進(jìn)行審核，并通過專業(yè)的角度對(duì)項(xiàng)目提出投資意見，有利于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)控制投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)專業(yè)的互助基金也可以在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資失敗時(shí)根據(jù)其損失按照一定的比例給與賠付，從而降低創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的失敗風(fēng)險(xiǎn)[1]。

3.創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

創(chuàng)業(yè)投資是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一種股權(quán)式投資，在投資過程中由于高新技術(shù)企業(yè)自身存在技術(shù)、市場等多方面的不確定性，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在投資過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)要比傳統(tǒng)投資方式要高的多。同時(shí)，從國外的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展歷程來看，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資有最高限額的規(guī)定。因此，對(duì)于那些需要投入較多資金的高速成長的創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，單一的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資金量根本無法滿足其資金需求。基于上述兩方面的原因，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)必須尋找多家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與其聯(lián)合進(jìn)行投資。

所謂的聯(lián)合投資，是指建立在財(cái)務(wù)契約基礎(chǔ)上兩家或多家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資一家高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一種投資行為[2]。這種投資既可以在同一階段，也可以在不同階段投資。根據(jù)EVCA(2002)統(tǒng)計(jì)，2001年歐洲創(chuàng)業(yè)投資額約為22.331362億歐元，而實(shí)行聯(lián)合投資的金額達(dá)到6.979829億歐元，約占全年投資額的30%。在美國，聯(lián)合投資的比例更是達(dá)到90%以上[2]。由此可見，聯(lián)合投資已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種不可缺少的重要投資策略之一。

4.創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

創(chuàng)業(yè)投資在其運(yùn)作過程中要經(jīng)歷四個(gè)階段。這四個(gè)階段包括創(chuàng)業(yè)資本的籌集、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的建立、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的選擇和運(yùn)營及創(chuàng)業(yè)資本的退出四個(gè)階段。創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作過程實(shí)質(zhì)上是一種新的投融資財(cái)務(wù)契約的安排。依據(jù)這種財(cái)務(wù)契約安排，資金從投資者流向創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，經(jīng)過創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的篩選決策，再流向創(chuàng)業(yè)企業(yè)，通過創(chuàng)業(yè)企業(yè)的運(yùn)作，資本得到增值，再流回至創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)再將收益返回給投資者，構(gòu)成一個(gè)資金循環(huán)。這種周而復(fù)始的循環(huán)，形成創(chuàng)業(yè)投資的周轉(zhuǎn)。在資金循環(huán)過程中要涉及到創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間的委托—關(guān)系。由于創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家雙方的效用衡量標(biāo)準(zhǔn)及信息占有狀況存在一定差異，其各自的相關(guān)行為可能在總體上對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的綜合利益目標(biāo)產(chǎn)生消極影響。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資資本市場存在著高度的信息不對(duì)稱、高風(fēng)險(xiǎn)和高度不確定性，由此而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)等委托問題廣泛存在。因此，為了減少投資過程中的成本，解決沖突問題，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)必須采取一種有效的投資策略來控制創(chuàng)業(yè)企業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)能夠確保創(chuàng)業(yè)投資成功。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)采取的投資策略為分階段投資方式。

分階段投資是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)按照創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展階段分期投入資金，并且在每次資金投入時(shí)，都會(huì)簽署一份契約。在不同的投資階段，契約的側(cè)重點(diǎn)也有所不同。一般情況下，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)在契約中注明下一次資金注入的條件。

分階段投資可以使創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)保留放棄前景黯淡項(xiàng)目的權(quán)利，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家構(gòu)成壓力，促使其努力工作，從而降低道德風(fēng)險(xiǎn)。此外，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)分階段投入資金也意味著其需更經(jīng)常地搜集信息和嚴(yán)密地監(jiān)督創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，能夠?qū)?chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)有力的控制，幫助創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)消除創(chuàng)業(yè)者誤導(dǎo)后續(xù)投資的動(dòng)機(jī)，降低其投資風(fēng)險(xiǎn)。

5.產(chǎn)學(xué)研風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式

產(chǎn)學(xué)研合作是創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高校和科研院等有關(guān)各方從各自的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略意圖出發(fā)，為了迎接激烈的市場競爭，抓住新的市場機(jī)遇，加快技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)共同遠(yuǎn)景、爭取最佳利益和提高綜合優(yōu)勢(shì)，結(jié)合彼此的優(yōu)勢(shì)資源而建立的一種優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享、共同發(fā)展的正式但非合并的合作關(guān)系

這里的產(chǎn)學(xué)研合作模式主要是建立在財(cái)務(wù)契約基礎(chǔ)之上的，所以又可稱之為契約型產(chǎn)學(xué)研合作模式。這種模式是我國目前產(chǎn)學(xué)研合作中最主要的一種合作模式。該模式的特點(diǎn)是：合作各方以財(cái)務(wù)契約和經(jīng)濟(jì)利益為紐帶建立起聯(lián)系，共同投資（包括技術(shù)作價(jià)入股），共同經(jīng)營，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享利潤。通常合作內(nèi)容可以從技術(shù)、生產(chǎn)方面擴(kuò)大到資金、設(shè)備、人才、管理銷售等多個(gè)方面，合作過程也可以由技術(shù)協(xié)作、技術(shù)生產(chǎn)協(xié)作延伸到技術(shù)—生產(chǎn)—經(jīng)濟(jì)合作的全過程[3]。

三、結(jié)論

在以上五種風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模式中，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式是創(chuàng)業(yè)投資過程中固有的一種模式，不可任由創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇。前三種模式主要是針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)而提出的，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以根據(jù)其內(nèi)外部環(huán)境選擇其中的一種或多種。而產(chǎn)學(xué)研合作風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式是針對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提出的，由于在創(chuàng)業(yè)投資過程中創(chuàng)業(yè)企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小都會(huì)直接影響到創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小，因此，產(chǎn)學(xué)研合作風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)模式在降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也間接地降低了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。此模式只能由創(chuàng)業(yè)企業(yè)來選擇，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)沒有選擇的權(quán)利。

參考文獻(xiàn)：

[1]王一軍,林嵩.風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)及分擔(dān)機(jī)制研究[J].經(jīng)濟(jì)問題,2009.

篇（9）

1引言

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步以及綜合國力的不斷提高，我國的教育質(zhì)量也有所提高。面對(duì)當(dāng)前社會(huì)就業(yè)難的問題，鼓勵(lì)人們積極創(chuàng)業(yè)已成為政府的重要工作。對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資市場的建設(shè)也被提上日程。在我國積極倡導(dǎo)和鼓勵(lì)自己創(chuàng)業(yè)的大環(huán)境下，政府應(yīng)該結(jié)合當(dāng)下國內(nèi)的實(shí)際情況，科學(xué)合理的使用政府的創(chuàng)業(yè)基金，盡量扶持新的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，為我國的創(chuàng)業(yè)投資市場建設(shè)提供支持，搭建起良好的創(chuàng)業(yè)資本市場。

2創(chuàng)業(yè)投資市場建設(shè)的含義

創(chuàng)業(yè)投資是以科學(xué)技術(shù)和科學(xué)知識(shí)為發(fā)展基礎(chǔ)，創(chuàng)新產(chǎn)品和提供服務(wù)的投資。創(chuàng)業(yè)投資市場建設(shè)過程中創(chuàng)業(yè)投資者、創(chuàng)業(yè)資本家、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家以及政府這四個(gè)主體缺一不可。他們之間在不斷變動(dòng)和協(xié)調(diào)中呈現(xiàn)出一種利益均衡的關(guān)系。四個(gè)主體相互制約又相互促進(jìn)，而政府這個(gè)主體無疑在許多方面都發(fā)揮著巨大的作用。尤其是政府在創(chuàng)投基金方面為創(chuàng)司發(fā)展提供了極大地資金支持。

3政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資市場建設(shè)的必要性

我國的創(chuàng)業(yè)投資市場建設(shè)起步較晚，近年來雖然發(fā)展速度較快但是效率方面并不是特別高，所以，這個(gè)時(shí)候政府的宏觀調(diào)控與監(jiān)管完善就非常必要了。

3.1創(chuàng)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)變化需要政府的干預(yù)

創(chuàng)業(yè)資本具有一定的獨(dú)立性，在創(chuàng)業(yè)投資市場的建設(shè)中有著不容小覷的作用，同時(shí)，它又具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高投入、流動(dòng)性較低的特質(zhì)。高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)也直接導(dǎo)致了獲得盈利的相對(duì)不確定性，使得創(chuàng)業(yè)投資的內(nèi)驅(qū)力不足。所以，在投資市場還不成熟的早期狀態(tài)，政府注入資金去吸引投資的帶動(dòng)作用就顯得尤為重要。

3.2投資結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)平衡需要政府的保障

創(chuàng)業(yè)資本真正投放市場的過程也會(huì)存在一些問題，比如說，創(chuàng)業(yè)投資的運(yùn)作過程中容易出現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)的比例失衡等問題，這個(gè)時(shí)候，只有政府采取一些措施對(duì)創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)行一些良性干預(yù)，才會(huì)使得創(chuàng)業(yè)投資結(jié)構(gòu)均衡，保證創(chuàng)業(yè)投資的環(huán)節(jié)正確進(jìn)行。

3.3創(chuàng)業(yè)投資市場的健康運(yùn)行需要政府的干預(yù)

市場調(diào)節(jié)存在自發(fā)性、盲目性、滯后性等固有的弊端，創(chuàng)業(yè)投資市場也是如此。當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資市場的自我調(diào)節(jié)出現(xiàn)問題時(shí)，就需要政府利用自身的職能，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資市場進(jìn)行宏觀調(diào)控。政府對(duì)于技術(shù)創(chuàng)業(yè)所導(dǎo)致的溢出效應(yīng)進(jìn)行有效調(diào)控可以盡量保證個(gè)人邊際收益和社會(huì)邊際收益的均等和均衡，保障創(chuàng)業(yè)投資市場的穩(wěn)定運(yùn)行。

3.4創(chuàng)業(yè)資本的運(yùn)行需要政府的支持

創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)行的環(huán)節(jié)都需嚴(yán)謹(jǐn)、細(xì)致，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要依靠政府的幫助和支持。根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資市場的現(xiàn)狀不斷地適應(yīng)和調(diào)整政府的政策和措施，在創(chuàng)業(yè)投資制度和政策方面降低門檻，為創(chuàng)業(yè)投資的健康運(yùn)行和科學(xué)發(fā)展提供了有力保障。

4目前創(chuàng)業(yè)投資市場仍存在的問題

我國的創(chuàng)業(yè)投資市場發(fā)展比較晚，發(fā)展基礎(chǔ)比較落后，最近幾年雖然發(fā)展較為迅速，但是快速的發(fā)展也使得創(chuàng)業(yè)投資市場目前出現(xiàn)了一系列的問題。主要有以下幾個(gè)方面。

4.1資金的投資使用方向過于集中

為創(chuàng)業(yè)者提供足夠的資金，支持他們創(chuàng)業(yè)是創(chuàng)業(yè)投資真正的用途，所以，創(chuàng)業(yè)投資的資金應(yīng)該主要用于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)起步階段。但是我國的創(chuàng)業(yè)投資者傳統(tǒng)觀念根深蒂固，在對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的理解方面受到了一些制約，出現(xiàn)了理解偏差，所以，創(chuàng)業(yè)投資者對(duì)于投資方面的考量便過于急功近利，缺乏長遠(yuǎn)的觀察和打算，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資市場的前景缺乏正確的認(rèn)識(shí)。除此之外，在國家政策的影響下，創(chuàng)業(yè)投資的范圍容易受到一些限制，比如，我國當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)投資就在向生物信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等熱門行業(yè)聚集，這樣的境況使得創(chuàng)業(yè)投資市場的發(fā)展受到了阻礙。

4.2創(chuàng)業(yè)投資的專業(yè)人才缺乏

創(chuàng)業(yè)投資是近年來的新興發(fā)展方式，需要從業(yè)人員有較好的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備以及實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)歷，但是國內(nèi)相對(duì)應(yīng)的專業(yè)人才比較稀缺，所以，創(chuàng)業(yè)投資市場的建設(shè)對(duì)于專業(yè)人才的需求量特別大。除了數(shù)量，人才的質(zhì)量也是一個(gè)很重要的方面。這方面的人才需要具備很高的專業(yè)素質(zhì)以及綜合素質(zhì)，恰恰我國高質(zhì)量的人才極度匱乏，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資市場的建設(shè)也是一個(gè)很大問題。

4.3政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金的效益弱化

為了對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行幫助和扶持，我國的政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金應(yīng)運(yùn)而生，此后，政府的創(chuàng)投引導(dǎo)基金一直以來在創(chuàng)業(yè)投資市場的建立過程中發(fā)揮著重要的指引作用。但是因?yàn)槲覈_始創(chuàng)辦的時(shí)間較晚，創(chuàng)投引導(dǎo)基金的運(yùn)行機(jī)制不夠完善，同時(shí)，管理人員的專業(yè)能力達(dá)不到，所以使得引導(dǎo)基金在運(yùn)行過程中顯現(xiàn)出了一些問題，并沒有達(dá)到其效益的最大化。此外，由于引導(dǎo)基金的門檻較高，所以投資對(duì)象的選擇相對(duì)煩瑣，因此無論是基金的職能還是資金的使用都限制了其引導(dǎo)作用最大限度的發(fā)揮。根據(jù)相關(guān)報(bào)告顯示，截止到2015年底，17個(gè)省自2011年以來籌集的創(chuàng)業(yè)投資基金中有529.87億元結(jié)存未用，該數(shù)據(jù)占所有基金的79.4%。由此可以看出，政府創(chuàng)投引導(dǎo)資金的利用效率非常低下。

5政府在創(chuàng)業(yè)投資市場建設(shè)中發(fā)揮作用的建議

政府在創(chuàng)業(yè)投資市場的建設(shè)中在很多方面都有著重要的作用，針對(duì)當(dāng)前創(chuàng)業(yè)投資仍存在的問題，以下提出了一些建議，以幫助政府在其中發(fā)揮更好的作用。

5.1政府可以頒布政策，發(fā)揮對(duì)創(chuàng)業(yè)的鼓勵(lì)引導(dǎo)作用

政府可以結(jié)合實(shí)際情況，頒布一些相關(guān)政策，完善這方面的規(guī)定制度，為投資創(chuàng)業(yè)者提供便利，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的鼓勵(lì)和引導(dǎo)，促使企業(yè)、個(gè)人都能夠積極參加進(jìn)來，吸引更多的資金注入，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資市場的涉及范圍，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資市場的建立。

5.2提高創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)行效率

政府的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資市場有著重要的作用，所以，只有提高引導(dǎo)基金的運(yùn)行效率才可以充分發(fā)揮其最大的運(yùn)用。政府作為出資人要認(rèn)真考察并選擇注資對(duì)象，與能力較強(qiáng)的公司和企業(yè)進(jìn)行良好的合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)以及資源的有效利用。制定科學(xué)的政策引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資多元化，盡量避免資金的過度集中可以使得資金全面利用，發(fā)揮巨大作用。

5.3加大人才培養(yǎng)力度

創(chuàng)業(yè)投資市場的人才稀缺是一個(gè)大問題，要依靠政府充分發(fā)揮自我職能，加大人才的培養(yǎng)力度，為教育提供良好的環(huán)境和條件，尤其將專業(yè)人才的培養(yǎng)作為重點(diǎn)。除此之外，政府要建議并制定一些專業(yè)條款提供一些有利于留住國內(nèi)人才并吸引國外優(yōu)秀人才的條件，解決人才匱乏的問題。

5.4制定一系列政策，充分發(fā)揮作用

在創(chuàng)業(yè)投資市場的建設(shè)中政府起著宏觀調(diào)控，全面兼顧的作用，所以，政府可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資市場的現(xiàn)狀制定一些有利于其發(fā)展的政策，比如投資者的政策、企業(yè)投資政策等。政府可以為一些中小型的企業(yè)提供一些技術(shù)和制度方面的支持，或是對(duì)其進(jìn)行一些培訓(xùn)，激發(fā)中小企業(yè)的發(fā)展活力，促進(jìn)企業(yè)的管理和技術(shù)創(chuàng)新，為創(chuàng)業(yè)投資市場建設(shè)注入新的活力。

5.5積極吸納社會(huì)資金，多元化完善引導(dǎo)基金

政府雖利用財(cái)政稅收建立起了引導(dǎo)基金，但畢竟政府在這方面能夠投入的資金還是有限的，所以應(yīng)該積極引入社會(huì)其他方面的資金。風(fēng)險(xiǎn)是管理者在投資時(shí)關(guān)注的重要因素，創(chuàng)業(yè)投資雖然具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，但是，一旦政府加入，并積極鼓勵(lì)引導(dǎo)，無疑是低風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)代名詞，也就會(huì)吸引一些企業(yè)資金注入，甚至外資的注入，加之政府本身提供的資金，完全可以促使創(chuàng)業(yè)投資市場獲得更好更快的發(fā)展。

6結(jié)語

近年來，我國的科學(xué)技術(shù)不斷迅速發(fā)展，高新科技領(lǐng)域也有越來越多的人去探索、涉及，創(chuàng)業(yè)投資市場便在這樣的大趨勢(shì)下如雨后春筍般迅速萌芽、成長。它的發(fā)展離不開政府的幫助和扶持，無論是資金還是政策，政府在這個(gè)過程中都最大程度的提供了有利條件，極大地促進(jìn)了創(chuàng)業(yè)投資市場的健康發(fā)展。尤其是政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的建立，在扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè)方面起到了很好的效果，為創(chuàng)業(yè)投資市場的建立解決了主要一個(gè)環(huán)節(jié)。以上的建議可以幫助政府更好的發(fā)揮自己的作用，促進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)投資市場的發(fā)展和創(chuàng)新。

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篇（10）

1.民間資本投資現(xiàn)狀及困境。民間資本的投資途徑主要有實(shí)業(yè)、金融信貸、資本市場三個(gè)領(lǐng)域。通過考察民間富余資金具體投資情況，可以發(fā)現(xiàn)，它們經(jīng)歷了一個(gè)從實(shí)業(yè)到資本市場，從混沌無序到逐漸陽光化、專業(yè)化的過程，但由于自身?xiàng)l件及外部環(huán)境的限制，民間資本投資總是呈現(xiàn)一種短期、盲目、無序的狀態(tài)，造成這種現(xiàn)象的主要原因：（1）可投資范圍狹小。與國企和外企相比，民營企業(yè)在投資待遇、競爭機(jī)會(huì)等方面處于弱勢(shì)地位，現(xiàn)行的投資管理體制主要是針對(duì)國有投資而言，不適應(yīng)民營投資發(fā)展的需要，并且民間投資在投資信息、技術(shù)支持等方面缺乏引導(dǎo)，因而在項(xiàng)目投資選擇上往往帶有較大的盲目性和投機(jī)性，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)加大和經(jīng)濟(jì)損失。（2）自身觀念限制。大多民營企業(yè)家短期投機(jī)思想嚴(yán)重，缺乏科學(xué)的投資理念和現(xiàn)代資本運(yùn)營知識(shí)，而抱團(tuán)行為造成羊群效應(yīng)往往又放大了投機(jī)的規(guī)模和危害。（3）針對(duì)民間資本的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)和相關(guān)產(chǎn)品比較缺乏。在我國與中小企業(yè)相匹配的投資金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品數(shù)量較為缺乏，投資服務(wù)體系不完善，而中小企業(yè)自身缺乏專門咨詢服務(wù)公司，造成中小企業(yè)無法及時(shí)、準(zhǔn)確地安排其投資計(jì)劃。

2.創(chuàng)業(yè)資本來源結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化。在我國創(chuàng)業(yè)投資體系建設(shè)過程中，如何開辟創(chuàng)業(yè)資本的來源，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模成為最重要的問題。鑒于我國創(chuàng)業(yè)投資尚處于起步階段，許多配套措施還不完善，因而政府的推動(dòng)作用十分重要。政府投入的資金應(yīng)是為了引入民間資本和境外資本的啟動(dòng)部分，還需要?jiǎng)?chuàng)造寬松的條件增強(qiáng)投資者的信心。

3.金融制度創(chuàng)新的內(nèi)外推動(dòng)。創(chuàng)業(yè)投資作為支持技術(shù)創(chuàng)新的資本源泉，當(dāng)前以政府為主體的創(chuàng)業(yè)投資已不能滿足高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的資本需求，急需將大量閑置的民間資本引入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。引導(dǎo)民間資本參與創(chuàng)業(yè)投資是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的必然選擇，民間資本參與風(fēng)險(xiǎn)投資具有堅(jiān)實(shí)的邏輯基礎(chǔ)，它不僅是創(chuàng)業(yè)投資的始作俑者， 而且可以為創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展提供充足的資金供給，有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，健全創(chuàng)業(yè)投資體系。

二、民間資本參與創(chuàng)業(yè)投資存在的問題

1.法律法規(guī)體系不健全。目前，我國關(guān)于民間資本參與創(chuàng)業(yè)投資的法律主要有《公司法》、《合伙企業(yè)法》和《信托法》等。但是，這些法律中的有些條款對(duì)民間資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域進(jìn)行了嚴(yán)格限制。市場經(jīng)濟(jì)是一種契約型經(jīng)濟(jì)，與創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)的法律法規(guī)應(yīng)該規(guī)范約束創(chuàng)業(yè)投資主體之間的一系列行為，界定創(chuàng)業(yè)投資參與人的權(quán)利與義務(wù)，以保證民間資本的安全性、流向性和收益性都有法可依、有據(jù)可查。但我國《創(chuàng)業(yè)投資法》、《創(chuàng)業(yè)投資基金法》等法律法規(guī)一直尚未出臺(tái)，在一定程度上減緩了民間資本參與創(chuàng)業(yè)投資的步伐。

2.稅收優(yōu)惠政策缺位。由于民間資本追求投資收益的最大化，投資收益與成本便成為投資者選擇投資方向時(shí)考慮的重要因素。而稅收構(gòu)成了創(chuàng)業(yè)投資的直接成本，影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本形成。創(chuàng)業(yè)資本對(duì)稅率的彈性不亞于投資對(duì)利率的彈性，過高的稅率使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資者的期望收益大打折扣，遏制了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)民間資本的需求。

3.創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人才匱乏。我國的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)組織模式以公司制為主，而有限合伙制更具有優(yōu)越性，但我國發(fā)展有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)還存在諸多障礙。有限合伙制的核心主體是創(chuàng)業(yè)投資家，具備創(chuàng)業(yè)投資的專業(yè)知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)，有追求高回報(bào)的強(qiáng)烈欲望與承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的能力，有足夠的經(jīng)濟(jì)能力參與創(chuàng)業(yè)投資，與高新技術(shù)企業(yè)及投資者有廣泛的聯(lián)系和良好的關(guān)系，但在我國創(chuàng)業(yè)投資的初期階段，創(chuàng)業(yè)投資人才是十分缺乏的，這也限制了有限合伙制在我國的發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工作，專業(yè)人才的缺乏制約著民間資本在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的發(fā)展。

4.退出渠道不通暢。改革開放以來，我國金融市場得到了長足發(fā)展，但與美國等發(fā)達(dá)國家的金融市場相比，還屬于弱有效市場，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足創(chuàng)業(yè)投資退出的需求，制約創(chuàng)業(yè)資本退出的因素有：主板、中小板市場上市門檻高；產(chǎn)權(quán)交易市場及三板市場不發(fā)育；國際板市場退出依然存在很大障礙；相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)尚待完善；創(chuàng)業(yè)板和新三板仍屬于新生事物。這些退出障礙使我國大量創(chuàng)業(yè)資本紛紛被項(xiàng)目“套牢”，創(chuàng)業(yè)資本的性質(zhì)蛻變?yōu)閷?shí)業(yè)資本，極大地阻礙了民間資本在創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。

三、民間資本參與創(chuàng)業(yè)投資的制度保障

1.抓緊制定改進(jìn)相關(guān)法律法規(guī)，降低民間資本的投資風(fēng)險(xiǎn)。建立健全相應(yīng)的法律法規(guī)體系，及時(shí)消除制約我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的法律因素，創(chuàng)造一個(gè)良好的法律環(huán)境，才能促使創(chuàng)業(yè)投資正常運(yùn)行機(jī)制的形成。借鑒國內(nèi)外已有的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，完善我國創(chuàng)業(yè)投資的法律體系，具體包括以下兩個(gè)層次的立法工作：一是制定《創(chuàng)業(yè)投資法》、《創(chuàng)業(yè)投資基金法》、《企業(yè)并購法》、《破產(chǎn)法》等使創(chuàng)業(yè)投資業(yè)納入法制化軌道，做到有法可依，有法必依；二是修改《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》、《養(yǎng)老金條例》等，允許銀行、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等在各自監(jiān)管部門的統(tǒng)一規(guī)定下參與創(chuàng)業(yè)投資，擴(kuò)大民間資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的規(guī)模，保證民間資本投資的正規(guī)化與合法化，降低民間資本的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.加快完善落實(shí)稅收優(yōu)惠配套政策，調(diào)動(dòng)民間資本的投資熱情。稅收是一個(gè)有力的利益調(diào)整杠桿，主要是向創(chuàng)業(yè)投資主體提供稅收優(yōu)惠減免措施，可以有效降低投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的稅務(wù)成本，是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有效工具，主要包括：一是對(duì)處于初期階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，減征或免征企業(yè)所得稅以增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁，并對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用部分或全部抵扣企業(yè)所得稅，鼓勵(lì)其技術(shù)創(chuàng)新；二是對(duì)投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資公司免征或減征所得稅，對(duì)其管理人免征或減征營業(yè)稅和所得稅；三是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資者分得的利潤免征資本收益稅，只有在將所持證券出售變現(xiàn)時(shí)再征收資本收益稅。這樣的稅收優(yōu)惠政策能夠顯著降低民間資本的投資成本，提高其投資回報(bào)，調(diào)動(dòng)民間資本參與創(chuàng)業(yè)投資的熱情，擴(kuò)大民間資本支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新的規(guī)模。