公司經營方式匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇公司經營方式范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

因此，企業應該合理的進行負債經營，避免出現財務危機給企業帶來災難，造成不必要的

2.負債經營概述

2.1 企業負債經營的含義

負債是企業過去交易或事項形成的，能以貨幣計量，且在未來將以資產或勞務償付的經濟責任。從內涵上分析，負債經營也稱舉債經營，是企業通過銀行存款、發行債券、租賃和商業信用等方式來籌集資金，并且運用籌集來的資金進行生產經營活動使企業的資產不斷的進行增值的一種現代經營方式。

2.2 企業負債經營的特點

負債經營的最大特點就是風險性，高效益性。高負債下，企業的資金相對寬余，投資機會增多，獲利機會也就相應增多，這是高效益性，但如果企業管理不善，自有資金利潤率低于負債利潤率，就會造成資金產生的利潤下降。

負債經營的另外一個特點便是融資速度快，限制性條款少，程序較為便捷，同時成本還較低。利于企業在最短的時間內得到充足的發展資金，保證了企業的正常營運。在同等的籌資方式中，負債經營籌資成本較低，節省了籌資成本，相應的利潤就會增加，對企業的發展良性具有不可替代的作用。

2.3 企業負債經營的意義

負債經營，可以補充資本金不足，可以加快資金流轉，可以在不擴大企業股本的情況下，擴大企業規模。可以提高資金利用率讓其充分發揮增值功能，當總資產利潤率高于一般銀行利率時，就可以收到“借雞生蛋”的效果。利用籌集到的資金，通過財務杠桿的作用，在不改變原有股本的情況下，實現企業資源利用的最大化，提高企業的經濟效益，以此實現企業經營計劃與經營目標。

3.負債經營的利弊分析

3.1 企業負債經營的“利”

3.1.1 負債經營有利于降低企業的綜合資金成本

這種優勢主要體現在兩個方面：一個方面，對于資金市場的投資者來說，債權性投資的收益率固然高，能到期收回本金，企業采取借入資金方式籌集資金，一般要承擔較大的財務風險，相對而言，付出的資金成本較低。企業采用權益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。因為，債權性投資風險比股權性投資小，相應的報酬率也較低。所以，對于企業來說，選擇負債籌資比權益資本籌資要有利得多。另一方面，負債經營可以從“稅收屏障”中獲取收益。由于負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業能獲得減少納稅的好處，實際負擔的債務利息低于其投資者支付的利息。在這兩個方面因素的影響下，在資金總額一定的情況下，負債經營可以降低企業的加權平均資金成本，為企業減少成本，增加利潤。

3.1.2 負債經營具有財務杠桿作用

財務杠桿是指企業利用負債來調權益資本收益的手段。在企業資本結構一定的情況下，企業從息稅前利潤中支付的債務利息是相對固定的，當息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息會相應降低，扣除所得稅后可分配給企業所有者的利潤就會增加，從而給企業所有者帶來額外收益。另外，如果企業息稅前利潤一定且資本利潤率大于負債利率，則提高資本結構中的負債比重，會相應地提高資本利潤率，使企業的收益大幅度提高。

3.1.3 負債經營有利于保持企業的控制權

在企業面臨新的籌資決策時，如果以發行股票等方式籌集權益資本，勢必帶來股權的分散，影響到現有股東對于企業的控制權。而負債籌資在增加企業資金來源的同時不影響到企業控制權，有利于保持現有股東對于企業的控制。

3.1.4 有利于企業轉嫁通貨膨脹的風險

在通貨膨脹環境中，貨幣貶值，物價上漲，而公司債務償還仍然以其賬面價值為準，不考慮通貨膨脹因素。這樣，公司實際償還款項的真實價值低于其借入款項的真實價值，使公司獲得貨幣貶值的好處。

3.1.5 負債經營有利于企業快速籌集資金

企業在生產經營過程中，總有各種各樣的情況需要資金，而單靠企業內部積累的自有資金，不僅在時間上不允許，而且在數目上也難以適應其發展的需要；所以，企業在資金不足的情況下，負債經營可以運用更大的資金力量擴大企業規模和經濟實力，提高企業的運行效率和競爭力。一個企業不僅在資金不足時需要負債經營，就是在資金比較充裕時負債經營也是十分必要的。因為一個企業內部積累的資金再多，只靠自有資金的企業規模和運用資金的數量總是有限的。企業通過負債可以有效地取得和支配更多的資金量，合理地組織和協調資金比例關系，改善技術設備、改革工藝、引進先進技術，更新設備，擴大企業規模，拓寬經營范圍，提高企業素質，增強企業的經濟實力和競爭能力。

3.2 企業負債經營的“弊”

篇（2）

為貫徹落實區局（公司）黨組提出的“改革創新、規范運作、真抓實干、再創輝煌”工作方針和“適應新常態、尋找新亮點、抓住新機遇、做出新業績、實現新跨越”工作要求，充分發揮營銷工作在全區煙草行業經濟運行中的重要支撐作用，進一步優化營銷資源、落實流程管控、突出服務效益、提升管理水平，特制定全區精益營銷實施方案，具體如下：

一、基本導向

全區推行精益營銷工作取得實效，要始終堅持“三個基本導向”。一是堅持目標導向。按照國家局精益管理工作要求，系統梳理卷煙營銷各環節現有的工作流程，進一步量化、細化、優化精益營銷工作目標。二是堅持實用導向。把精益管理的思想和理念滲透到卷煙營銷各項實際工作中，著重突出目標明確、流程簡潔、操作簡單等特點。三是堅持結果導向。始終把結果作為精益營銷的出發點和落腳點，把取得實效、獲得領導和群眾認可作為評價精益營銷工作的基本標準。

二、總體目標

精益營銷工作總體目標是“圍繞一個中心、落實兩個方針、狠抓三個著力點、提升六個水平”。即緊緊圍繞提升經濟效益為中心，落實品牌規模化、效益最大化工作方針，狠抓

銷量、結構、毛利額三個著力點，提升市場化取向改革、品牌管理、購進管理、銷售管理、庫存管理、客戶服務管理六個水平。利用23個可量化的考核指標，聚焦提升企業經濟效益，優化營銷資源配置，創新管理模式，健全考核機制，追求企業效益最大化。

三、工作內容

（一）圍繞一個中心

提升經濟效益是企業發展的核心目標。全區煙草行業要緊緊圍繞這個中心，全面導入精益營銷管理，實現企業經濟效益最大化，以最小的投入產出最大的效益，使全區煙草行業保持良好的發展狀態。

（二）落實兩個方針

面對全區經濟增速放緩的宏觀形勢，以及“兩禁”政策的出臺等不利影響，當前全區卷煙市場已經從“稍緊平衡”轉變為“供大于求”的市場狀態，并逐漸形成常態化。面對新常態，我們要落實“品牌規模化、效益最大化”的工作方針，按照精準營銷的工作思路，深入開展卷煙營銷市場化取向改革工作，以市場為導向，以品牌為核心，深化市場化運作，充分挖掘市場的潛力，增強企業發展活力和動力。

（三）狠抓三個著力點

銷量、結構、毛利額是體現我們商業企業經濟效益的核心指標。同時在市場化改革工作中，我們與零售客戶簽訂了月度商定量和半年供貨協議，落實月度商定量和半年供貨協議是我們能否完成

年度卷煙營銷目標的關鍵。因此，我們必須通過考核商定量吻合度，抓住銷量；通過考核客戶訂單執行率，抓住結構；通過考核卷煙經營毛利率抓住毛利額。使全區各級營銷部門在這三個著力點上發力，推動營銷目標的實現，保障公司經濟效益的穩步提升。

1.客戶訂單執行率，是抓住卷煙銷售結構的關鍵指標。

客戶訂單執行率=訂單內實際銷售卷煙數量/訂單總數量*100%。按客戶協議執行平均值或銷量進度設置考核標準，從總訂單執行率和各規格訂單執行率兩個維度進行考核。

區局（公司）按半年度考核盟市公司客戶訂單總體執行情況。盟市公司按月度考核客戶經理所管轄區客戶訂單執行情況。

2.商定量吻合度，是抓住卷煙銷量的關鍵指標。

商定量吻合度=每月銷售卷煙量/月商定量*100%。商定量吻合度采取定量考核，應大于等于95%。

區局（公司）按月考度核各盟市公司商定量吻合度，盟市公司按月度考核客戶經理商定量吻合度。

3.卷煙經營毛利率，是抓住卷煙經營利潤的關鍵指標。

卷煙經營毛利率=（銷售收入—銷售成本）/銷售收入*100%。按區局（公司）與盟市公司商定的半年卷煙經營毛利率作為考核標準。

區局（公司）按月度考核盟市公司卷煙經營毛利率水平。盟市公司要加強對毛利率的把控能力，同時提高對品牌規格投放組合策略的合理運用能力。

（四）提升六個水平

1.提升市場化取向改革工作水平

通過考核客戶商定量與年度目標吻合率、簽訂客戶協議與客戶需求吻合度、公司銷量與市場需求量吻合度和月度需求滿足率4個指標，規范進卷煙營銷市場化取向改革工作流程，把握關鍵環節，提升工作水平。

客戶商定量與年度目標吻合率，是考核盟市公司是否圍繞全年銷售目標開展工作的指標。

客戶商定量與年度目標吻合率=簽訂的客戶商定量（單條結構）/年度目標銷量（結構）*100%。客戶商定量與年度目標吻合率采取定量考核，應盡量接近100%。

區局（公司）按年度對盟市公司考核。盟市公司按照半年度對客戶經理所管轄區的客戶商定量和轄區半年度目標吻合度與進行考核。全客戶梳理簽訂商定量工作每年開展一次，臨時的客戶商定量調整需重新與客戶簽訂新商定量。

客戶簽訂協議與客戶需求吻合度，是考核盟市公司是否依據客戶需求組織貨源，滿足客戶需求的指標。

客戶簽訂協議與客戶需求吻合度=客戶簽訂協議量/客戶需求量*100%。客戶簽訂協議與客戶需求吻合度采取定量考核，

應盡量接近100%。工業企業無法依據客戶需求提供貨源的規格除外。

區局（公司）每半年從總量和各規格兩個維度對盟市公司進行考核。盟市公司按照半年度對客戶經理所管轄區的客戶簽訂協議與客戶需求吻合度進行考核。

公司銷量與市場需求量吻合度，是考核盟市公司是否按照客戶半年供貨訂單進行供貨的指標。

公司銷量與市場需求量吻合度=訂單內實際銷售數量/總銷售數量*100%。公司銷量與市場需求量吻合度按全區平均值或絕對值設置考核標準。

區局（公司）按半年度對盟市公司考核。

月度需求滿足率，是考核盟市公司是否按照月度市場需求供貨的指標。

月度需求滿足率=訂單內卷煙銷售量/月度需求量*100%。月度需求滿足率采取定量考核，應盡量接近100%。工業企業無法依據客戶需求發貨的規格除外。

區局（公司）按月度對盟市公司考核。盟市公司可按周對客戶經理考核。

2.提升品牌管理水平

盟市公司應加強卷煙品牌管理和優化工作，對于新品卷煙的引入要加強前期市場調研和分析工作，確定引入后向區局（公司）提交品牌引入申請；對于在銷卷煙品牌，盟市公司

應嚴格按照品牌管理辦法要求執行；對于符合退出標準的卷煙品牌，應加強品牌規格清退工作。區局（公司）通過新品牌培育成功率、價位段前三規格銷量占比和品牌優化率3個指標對盟市公司進行考核。

新品牌培育成功率，是考核新品牌培育水平的指標。

新品牌培育成功率=培育成功的新品牌規格數/總新品規格數*100%。培育成功率采用定量考核，應達到100%。新品培育是否成功，采用新品重需率指標進行判定。

新品重需率=下個半年客戶需求量/新品在半年引入期內銷售量*100%。重需率≥50%即為培育成功。

區局（公司）對盟市公司新品培育不成功規格數采取月通報追責制度。

價位段前三規格銷量占比，是考核各價位段規格容量是否合理的指標。

價位段前三規格銷量占比=該價位段銷量前三規格銷量/該價位的總銷量*100%。價位段前三規格銷量占比采取定量考核，應大于等于70%。（不包含批發價600以上及五類卷煙）

區局（公司）按年度對盟市公司考核。。

品牌優化率，是考核品牌優化工作完成效果的指標。

品牌優化率=客戶訂單內卷煙規格數/在銷總規格數*100%。品牌優化率按全區平均值或絕對值設置考核標準。在銷總規格數采用時點數。

區局（公司）按半年度對各盟市公司考核。

3.提升購進管理水平

資金周轉率，是考核卷煙購進過程中，用定額資金購進卷煙的資金利用率指標。

資金周轉率=銷售成本/定額資金*100%。資金周轉率按全區平均值或同比設置考核標準。

區局（公司）按月對盟市公司考核。盟市公司應對營銷中心的月度卷煙周轉資金實行定額管理，定額資金由盟市公司根據經濟運行情況（月銷售收入）自行確定。營銷中心應充分利用定額資金，加速資金回籠，提高資金周轉率，資金周轉率應逐年上升。

4.提升銷售管理水平

卷煙斷貨率，是考核卷煙是否能均衡投放的指標。

卷煙斷貨率=卷煙斷貨天數（按各規格累加統計）/總訪銷天數*100%。卷煙斷貨率按全區平均值或絕對值設置考核標準。

區局（公司）按月度對盟市公司考核。盟市公司應對緊俏（常規）卷煙實行均衡投放，避免出現斷貨。

5.提升庫存管理水平

月度庫存周轉率，是考核庫存有效利用情況的指標。

月度庫存周轉率=卷煙月度銷量/日均庫存*100%。月度庫存周轉率按全區平均值或同比設置考核標準。

區局（公司）按月對盟市公司考核。盟市公司應盡量減少庫存積壓卷煙數量，提高庫存利用效率。

6.提升服務管理水平

商業企業作為工業企業和零售客戶之間溝通的重要橋梁，既應服務好工業企業，也應服務好零售客戶。

（1）服務工業企業

盟市公司應做好品牌培育和市場信息反饋工作，搭建產品形象展示和終端銷售的優質平臺，為工業企業提供優質服務。同時按照區局（公司）工商協同貨源調度方案，成立領導小組，按月組織開展工商協同貨源調度工作。區局（公司）每半年開展一次品牌會診工作，盟市公司應每季度開展一次品牌會診工作，及時發現并解決品牌在銷售中出現的問題。區局（公司）通過新品陳列到位率、新品上柜率、到貨滿足率、工業企業滿意度4個指標對盟市公司進行檢查或考核。

新品陳列到位率，是考核盟市公司是否為工業企業搭建新品展示平臺的指標。

新品陳列到位率=符合陳列標準的零售客戶數/上柜客戶數*100%。按上市前制定的目標值設置考核標準。盟市公司應根據各轄區客戶分散程度，在新品上市前制定好每個轄區客戶經理的新品陳列到位率目標。

區局（公司）不定期對盟市公司進行檢查。盟市公司應按月對客戶經理考核。

新品上柜率，是考核盟市公司是否為工業企業新品提供銷售平臺的指標。

新品上柜率=上柜客戶數/在投放范圍中的客戶數*100%。按上市前制定的目標值設置考核標準。盟市公司應根據品牌上市方案，在新品上市前制定各轄區客戶經理的新品上柜率目標。

區局（公司）不定期對盟市公司進行檢查。盟市公司應按月對客戶經理考核。

到貨滿足率，是考核盟市公司開展工商協同貨源調度工作效果的指標。

到貨滿足率=月度貨源合計量/客戶月度需求量*100%。按全區平均值或同比設置考核標準。

月度貨源合計量=期初庫存+月度到貨量。

區局（公司）按月度對盟市公司考核。

工業企業滿意度，是考核盟市公司對工業企業總體服務水平的指標。

工業企業滿意度=工業企業打分情況。全區每年組織兩次工業企業對盟市公司服務滿意度評價，采取百分制考核。

區局（公司）按年度對盟市公司進行考核。

（2）服務零售客戶

客戶經理是盟市公司服務零售客戶的主要落實者。通過對拜訪率、客戶盈利水平知曉率，客戶服務滿意度、現代終端全商品錄入客戶占有率、現代終端掃碼率

等6個指標的考核，提高客戶經理服務客戶效果，從而提升零售客戶盈利水平。

拜訪率，是考核客戶經理所有工作的基礎指標。

拜訪率=月度簽到客戶數/月度目標拜訪客戶數*100%。客戶經理拜訪率應達到100%。盟市公司應考慮各轄區零售客戶分散程度等實際情況，為客戶經理設置合理的月度拜訪客戶數量。

區局（公司）按不定期對盟市公司進行檢查。盟市公司按月度對客戶經理考核。

客戶盈利水平知曉率，是考核客戶經理幫助零售客戶提高經營意識工作效果的指標。

客戶盈利水平知曉率=電話調研客戶盈利水平知曉數/電話調研客戶總數*100%。采取電話調研方式抽查零售客戶盈利水平知曉率，應達到100%。

區局（公司）不定期對盟市公司進行檢查。盟市公司應按月對客戶經理考核。

電話采集服務滿意度，是考核客戶經理對零售客戶整體服務水平的指標。

電話采集服務滿意度=電話采集服務打分情況。采取電話調研方式抽查零售客戶對客戶經理服務滿意度，采用百分制考核。

區局（公司）不定期對盟市公司考核。盟市公司應按月對客戶經理考核。

現代終端全商品錄入客戶占有率，是考核客戶經理服務現代卷煙零售終端水平的指標。

現代終端全商品錄入客戶占有率=現代終端全商品錄入客戶數量/現代終端總戶數*100%。盟市公司每年初上報區局銷售處年度完成目標，現代終端全商品錄入客戶占有率應達到報送目標的100%。

區局（公司）按年度對盟市公司考核。盟市公司可按半年度對客戶經理考核。

現代終端掃碼率，是考核客戶經理指導現代卷煙零售終端提高經營水平的指標。

現代終端掃碼率=掃碼率在85%以上的現代終端戶數/現代終端總戶數*100%。現代終端掃碼率采取定量考核。

區局（公司）按半年度對盟市公司考核。盟市公司應按月對客戶經理考核。

篇（3）

職工食堂是職工在就學過程中的生活保障,在飲食安全衛生的前提下,以低利潤水平,高質量的服務在校方的領導和監督下,服務好職工生活,服務好學校教學工作.

(二)總體經營目標

----切實保障所有住讀職工的生活,按日平均2500人就餐水平配置經營規模,并能滿足極端就餐量3500人的需求.

----滿足高,中,低三個不同等次家庭收入的職工就餐需求,基本配餐標準:3.85—4.40元,平均日就餐標準4.36元.為保證最低需求,配有2—3元的生活標準,以滿足所有職工的生活之需求.

----保證完成校方對食堂投資年收回20萬元資金的目標,為了最大限度適應校方對食堂經營的管理,我方愿上交校方食堂管理費1.8萬元,合計為21.80萬元.

----年餐費收入283.40萬元,經營毛利水平16.3%;經營費用20.42萬元;經營費用率7.21%;經營者年利潤3.92萬元;利潤率為1.38%(具體指標詳見附表).

二,建立健全有一中食堂特色的管理模式

(一)校方自始至終參與食堂管理,指導是食堂經營管理工作,要求校方成立專門的班子參與經營之中監督,指導,服務我方的經營管理工作,以保證我們的經營行為合法有效.

(二)學校的管理監督職責:

1,監督審批,經營者的服務品種與價格;

2,檢查監督食堂的衛生安全工作,對違規行為予以處罰;

3,抽查評價服務品種的質量,對違規行為予以處罰;

4,管理售飯卡系統,向經營者結付餐費.

5,協調職工就餐秩序.

(三)經營者實行電腦化成本管理,并按日向校方提供全部材料成本的明細消耗和日累計情況,以提供明細監督依據.

(四)建立利益調控機制,保證校方,經營者的合作關系長期有效.

本方案是按就餐職工日平均2500人結合鄖縣市場價格水平測定的,且成本費用均是按低標水平估算的,購銷價格允許浮動5%左右,為此,建議:按就讀職工的多少控制收回投資之比例,即就餐職工每超過200或下降100人,按比例調整收回投資(收回投資和管理費)之比例.

三,經營估算情況

(一)經營指標

1,餐費營業收入283.40萬元,其中富裕家庭類比重30%,750人,日平均餐費標準5元/人,年97.50萬元;中等收入家庭類比重30%,750人,日平均餐費標準4.40元/人,年85.80萬元;一般收入類比重40%,1000人,日平均餐費標準3.85/人,年100.10萬元.

就餐實際天數每月按26天,每年按10個月.

2,材料成本182.61萬元,材料成材成本64.53%.共分糧,油,豆制品,肉蛋,蔬菜,調料六大類21個品種,其日,月年消耗定額見《成本消耗明細表》.

3,燃料27.36萬元.燃料費率9.65%,其中日耗煤800公斤,每公斤0.45元,月耗10800元;水電月耗7600元;柴油日耗70.8升,月耗2124升,每升4.22元,月為8963元,月耗為27363元,三種燃料年耗為27.36萬元.

4,工資27.29萬元,費率為9.63%,月薪經理1100元,副經理1000元,樓層食堂主管800元,管理人員450—600元;食堂主廚400—500元,勤雜工350元,加停工期間管理人員工資8400元,每年工資27.29元,詳見《工資及定員明細表》.

5,校方收回投資(包括管理費)21.80萬元,費率為7.69%,其中:收回投資20萬元,食堂管理費1.8萬元.

6,企業管理費用20.42萬元,費率為7.21%,詳見《企業管理費明細表》.

7,經營者利潤3.92萬元,營業收入-材料成本-燃料-工資-校方收回投資-企業管理費=283.40-182.61-27.36-27.29-21.80-20.42=3.92萬元.

按簡易核算:總收入-總成本=利潤,即:283.40-279.48=3.92萬元.計算成本率為98.72%,利潤率1.28%.

(二)投資指標

為了提高花色品種和解決飯菜保溫問題,以及必要的流動資金需投入資金40萬元,其中:設備投資8萬元,流動資金32萬元.

四,經營管理措施

(一)強化食品安全措施,確保職工在校飲食安全.一是要建立安全責任制,食堂與與校方簽定安全責任狀,按食品衛生法,產品質量法和校方的要求條款組織生產經營,提供安全食品,確保飲食安全.二是建立企業內部的安全監督管理體系,配備專一的食品衛生質量監督員,所有員工要與公司簽定衛生安全責任狀,把衛生安全責任落實到每個人,所有進入食堂員工都要經過衛生監督部門體檢并核發健康證明,所有管理人員(包括企業內外部)到食堂檢查工作,均要通過本食堂食品衛生監督員同意并發專門防護衣服和證卡,方能進入.三是建立食品安全預警制度,所有制度張貼上墻,出現問題應即時向校方報告和有關部門報告,及時做出急救措施,力爭把損失降到最低程度.

(二)增加花色品種,完善保溫措施,改善職工就餐質量.一是添置必要的設備,從提高花色上減少就餐人數的流失,如增加油餅,餡餅,千層餅,熱干面,清湯,胡辣湯等品種或產量,滿足職工之需求,增加經營者的收入;二是選用符合衛生標準的夾層保溫設備作為盛售飯器具,保證職工吃上熱氣騰騰的飯菜,三是設立飯菜質量投訴意見箱和聘請由職工出任的流動食品質量與價格監督員.定期對飯菜的質量如溫度,品種數量等進行抽查,并向校方反饋.

(三)管理機構與責任制.根據一中食堂的建設特點和經營指導思想,確定"統一經營,統一管理,統一核算,內部分組責制考核"為經營者的食堂運行機制.

1,經營者以公司名義與一中校方簽定合同并成立:鄖縣一中食堂管理部,履行具體經營管理職責,以鄖縣一中食堂名義對內對外開展工作.生產部門為三個生產車間,一個品種開發車間作為生產加工主體,各車間按計劃生產同樣產品,以銷售量作為目標考核的依據;成立財務,倉庫,采購,質檢等部門以統一管理和收發財物,把整個生產經營控制在食堂管理部統一經營管理之中.管理機構如圖.

2,工資水平與鄖縣實際水平相適應,實行差別工資管理,食堂管理部經理月薪1100元,副經理1000元,食堂生產車間主管800元,其它均控制在350—600之間,以降低成本保證食堂正常運行,工資定員表如下:

篇（4）

一、引言

作為國民經濟的支柱型產業，中國房地產行業近年來突飛猛進地發展，房地產企業的隊伍不斷壯大。但在后金融危機時代，我國政府為抑制房價過高實施了一系列的宏觀調控政策，房地產行業受到了顯著影響。但是，行業與企業自身的經營效率和綜合能力才是反映房地產公司經營狀況的終極指標，也是房地產公司能否順利渡過經濟減緩期的決定因素。

近年來，國內外學者圍繞房地產上市公司績效評價問題展開了積極的研究和探索。Wang（2007）指出DEA工具在績效評估中和傳統的方法相比，評估結果更為客觀。Zhang（2009）等構建了ROA指標體系進行公司績效評價，從資產比率、國有股比例、所有權集中度、公司規模、公司成長等因素中探究資本結構與公司績效的關系。我國學者劉永樂（2005）等人運用數據包絡分析（DEA）的模型，對房地產行業上市公司的業績有效性進行了實證研究。丁琦（2011）等人結合DEA和FCE方法的優點構建基于DEA-FCE的房地產上市公司績效評價模型，選取了我國25家房地產上市公司的數據對房地產上市公司績效進行綜合評價。

在對房地產上市公司的績效進行綜合評價時，大多數研究者采用多指標綜合指數法或統計分析法；在分析我國房地產上市公司的績效水平時，均采用整體評價法，對我國房地產行業而言，這并不適合。因此，本文選擇采用兩階段DEA模型，目的是將我國房地產上市公司的綜合運營效率分解為成本效率和利潤效率兩個方面。本文的特色在于采用以竣工面積作為中間變量的DEA兩階段方法來測度我國房地產上市公司效率值，同時研究的時間為國家為抑制房價過高而實施宏觀調控期間，有利于更清楚地分析宏觀調控對我國房地產上市公司的影響，以此來尋求提高我國房地產上市公司經營效率的發展策略。

二、建立兩階段DEA模型

人們經常使用數據包絡分析（DEA）對效率問題進行分析和評價，根據我國房地產上市公司的實際情況，先前的研究多數采用最初的CCR模型對房地產上市公司運營效率進行分析。CCR模型是由美國運籌學家Charnes、Copper和Rhodes（簡稱CCR）在“相對效率評價”的基礎上發展起來的，它是一種對具有相同類型決策單元（DMU）進行績效評價的模型方法。對于一些工廠以及偏重于制造的企業來說，數據包絡分析中的CCR模型完全可以勝任對于該類企業技術效率和規模效率的測度，但是房地產行業的投入產出關系有其自身的特性，評判的思維更加關注于效率的過程性。根據我國房地產上市公司的實際運營情況，本文特建立兩階段CCR模型來分析我國房地產上市公司的績效情況。具體模型建立過程如下：

第一階段，建立投入矩陣為X，輸出矩陣為Y的CCR模型，如：

模型（1）中，？茲1為第一階段績效值；？姿j為第一階段的第j個房地產上市企業的變動權重；xij0為所要計算的房地產上市企業第一階段的第i種投入；yrj0為所要計算房地產上市企業第一階段的第r種產出，通過模型（1）可求出相應的參數，通過參數對房地產上市公司的第一階段投入產出進行績效分析。

第二階段，該階段是以第一階段的產出Y作為輸入變量，以房地產上市公司的最終產出Z作為產出變量，具體CCR實現模型如下：

模型（2）中，？茲2為第二階段績效值；？字j為第j個房地產上市企業的變動權重；yij0為所要計算的房地產上市企業第二階段的第i種投入；zrj0為所要計算房地產上市企業的第二階段的第r種產出，通過模型（2）可求出相應的參數，通過參數對房地產上市公司的第二階段投入產出進行績效分析。

DEA有效值判斷：當？茲=1，則稱決策單元（DMU）為DEA有效；當？茲

三、數據處理

第一階段，本文在滬深兩市選取20家具有代表性的房地產上市公司2009—2011年度中一些指標數據為基礎，數據分別來源于各公司年報，并選取被選公司的投入總資產、員工人數、營業成本三項為投入指標，以竣工面積為產出指標，運用matlab分析工具，通過DEA模型（1）式進行計算，結果如表1所示。

從表1可知，2009年有7家公司的績效？茲1=1，其余的13家公司的績效？茲1平均值為0.6842；2010年有8家公司的績效？茲1=1，其余12家公司的？茲1平均值為0.5644；2011年有9家公司的績效？茲1=1，其他公司的績效？茲1平均值為0.6451。從第一階段的計算結果可以看出，我國房地產上市公司在生產環節的效率總體處于上升階段。

第二階段，選取在第一階段被選公司產出指標的竣工面積為投入指標，將各公司的主營業務收入、營業利潤和存貨周轉天數作為產出指標，再次運用matlab分析工具，通過DEA模型（2）式進行計算，結果如表2所示。

從表2可以知，2009年有8家公司的績效？茲2=1，其余的12家公司的績效？茲2平均值為0.4931；2010年有8家公司的績效？茲2=1，其余12家公司的績效？茲2平均值為0.4525；2011年僅有4家公司的績效？茲2=1，其他公司的績效？茲2平均值為0.5008。從第二階段的計算結果可以看出，在銷售經營進一步實現利潤環節，我國房地產上市公司在宏觀調控階段，尤其是在2011年，僅有少數公司效率有效，說明我國房地產上市公司在此環節有進一步提升的空間。

四、結論

本文經營效率評價的每一個階段都可以反映房地產上市公司經營管理的不同側面，因此，我們可以根據每家房地產上市公司在這兩個階段的實證數據找出公司經營方面的薄環節。房地產上市公司在經歷了從2009年后期開始的宏觀調控后，各公司都積極調整公司的經營計劃以應對樓市的冷凍期。從本文的實證分析可以看出，我國房地產上市公司在生產環節的運營效率總體較為有效，通過對資本的控制，可以達到較好的生產水平。但在銷售運營環節，我國大多數的房地產上市公司在此階段的宏觀調控時期，缺乏有效的經營管理手段將存貨轉為利潤，僅有少數公司可以將效率值達到有效，說明我國房地產上市公司在銷售環節的運營管理方面需要進行較大的改革，以實現提升。

（注：項目編號：11sd0113，項目來源：四川省教育廳循環經濟中心。）

【參考文獻】

[1] Wang X P. Study on the performance of listed real estate companies based on DEA[A].Proceedings of the 2007 International Conference on Management Science and Engineering， Finance Analysis Section[C].2007.

[2] Zhang R，Qiu L Y.The empirical analysis of capital structure and company performance of the listed companies in real estate industry[A].Proceedings of the 4th International Conference on Product Innovation Management[C].2009.

[3] 劉永樂、胡燕京、張方杰：基于DEA的房地產上市公司業績分析[J].決策參考，2005（7）.

篇（5）

公司籌資的基本目的是為了自身的生存和發展。而資金是公司經營活動的一個基本要素,是公司生存與發展的必要物質基礎,任何公司在生存發展過程中,都需要維持一定的資本規模,由于生產經營活動的發展變化,往往都需要追加籌資;公司因為開展對外投資活動和調整資本結構,也需要籌措和集中資本,所以合理籌集資金,及時有效地利用資金是公司獲取收益、持續經營的有效保證。同時,運用融資得到的資金進行投資,可能會面臨風險,使公司蒙受損失,因此,合理有效地規避投資風險至關重要。

一

公司財務部根據公司的發展等情況進行認真研究,并確定需要籌集的資金需要量和需要的時間段,然后尋求籌集這些資金的最佳來源。其中,最簡單的方式之一就是公司內部節余,即內部籌資,對資產、負債和收益進行適當管理。就資產管理而言,可以回收應收賬款,杜絕資金浪費,加快存貨周轉,必要時可出售設備或其他資產、業務,優化資源配置,提高生產效率,從而達到籌資的目的;就負債管理而言,可以延遲應付賬款和銀行借款的支付時間;就收益而言,可以提高商品價格或降低生產成本,擴大營銷范圍,優化營銷方式,增加銷售量,提高營業額。此外,公司可以通過提留盈余公積和保留未分配利潤所形成的資本作為公司內部留存,直接由公司內部自動生成和轉移,這種內部籌資的方式比較便捷。有盈利的公司通常都可以加以應用。

事實上,能否最有效、最經濟、最大效率地籌集到足夠的資金,完成公司的融資項目,從某種角度上說取決于對營運活動進行逐日管理的松緊程度。如果公司要求客戶加快付款速度,就可能會使公司的銷售收入下降;而延遲應付賬款和銀行借款的支付時間,可能會影響公司的自身信譽,對以后的籌資,尤其是通過銀行借款來獲取資金的方式產生的負面影響更大;延緩股息和紅利的支付會導致公司內部與市場的波動。所以,雖然上述這些方法有可能在公司內部產生較預期數更多的現金,但對大多數公司來說可能都是最后的選擇,特別是品牌萎縮的公司。

二

當公司在內部的籌資不能滿足需要時,可以向公司外部進行籌資。處于初創期的公司,內部籌資的可能性是有限的;處于成長期的公司,內部籌資往往難以滿足需要,于是,公司就要廣泛開展外部籌資。外部籌資主要有兩種方式,即直接籌資和間接籌資。直接籌資方式主要有投入資本、發行股票、發行債券和商業信用等。具體而言,投入資本主要吸收國家、其他公司、個人和外商的現金與非現金的投資資本,它不以股票為媒介,適用于非股份制公司。但是在目前財務管理領域,公司最常見的籌資方式為股票籌資、債券籌資、長期借款和融資租賃或債權和股權相互結合的長期籌資。其中股票分為優先股和普通股;債券分為可轉換債券及附有認股權證的債券。

三

公司在做出籌資決策前,需要從七個角度進行分析、比較。

(一)風險性。公司在籌資前需預測出公司自身可以承擔的財務風險程度,通過財務杠桿風險、經營戰略風險、銀行利率風險和對收益的預計等因素來考慮,公司應冒多大的風險才合理。在公司的籌資方式中,股票籌資比負債籌資風險要小,因為前者沒有固定的到期還本付息的壓力,對于有機器設備的公司,通過租賃可以減少設備陳舊過時的風險。

(二)成本。籌資成本的比較是公司籌資方式的選擇最基本的依據。其中,債券籌資和長期借款籌資的成本較股票籌資的成本要低,因為債券發行成本較低,債券利息在稅前支付。在追求成本最小化時還要考慮其可核算性和可控性。

(三)收益。每種籌資方會對收益、盈余產生的影響不同。

(四)時間。公司通過銀行借款和租賃籌資的方式,由于程序相對簡單,所需時間較短,可以迅速獲得所需資金。

(五)籌資資金量。公司在進行籌資時要進行籌資數量的預測,以保證公司生產經營活動的順利進行,使籌集得到的資本既能滿足生產經營的需要,又不會有太多的閑置,從而促進公司財務管理目標的實現。影響公司籌集資金數量的因素和條件很多,有公司生產經營方面的,也有法律規范方面的,等等。公司利用債券籌集的資金量有限,我國《公司法》規定,發行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產的40%。

(六)靈活性。公司通過發行債券的方式籌資往往會受債券契約書中一些條款的限制,這些限制比優先股和短期債務嚴格,可能會影響公司的正常發展和以后的籌資能力,降低公司經營的靈活性。

(七)公司籌資環境。環境對公司籌資活動具有兩方面的影響,一方面會為公司提供機會和條件,另一方面會對公司籌資造成制約、限制甚至脅迫。公司在籌資活動中,必須認識所處的環境,正確預見環境的發展變化,提高對環境的適應能力和應變能力,有效地融通所需的資本。

另外,在籌資的過程中,公司要關注國家的宏觀政策,隨時變動籌資策略的調整,以便于公司的財務管理。例如:面對經濟危機帶來的挑戰,我國的宏觀政策發生變動,實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,其中中央銀行降低了準備金率和利率,這樣的話,公司如果通過銀行貸款,就可以使融資成本降低,那么,公司的節約成本就可以看作機會成本。同時,公司可以運用這些機會成本進行再投資,以期獲取更大的收益,從而加快公司資金的流動,擴大公司的規模,使公司能夠持續經營。當然,能否正確及時地把握籌資時機,不僅關系到籌資的效益,而且影響到籌資的風險。

參考文獻:

[1]荊新,王化成,劉俊彥主編.財務管理學(第四版)[M].北京:中國人民大學出版社,2006.

篇（6）

一、緒論

（一）研究背景及研究目的

1、研究背景

房地產業在我國發展過程雖然短暫但是卻非常迅速。我國房地產業的發展是伴隨著改革開放和市場經濟的迅速發展而活躍起來的，其發展歷程具有明顯的政府宏觀調控的特征。當然，房地產業作為現代經濟和產業發展的重要組成部分，它還具有自身明顯的經濟特征和特有的發展規律。資本是企業發展的命脈，它是企業一切經濟活動的物質基礎和出發點。資本結構問題是企業經營管理的關鍵，它與企業成長、企業價值之間存在著至關重要的內在聯系，企業資本結構的決策影響到企業的資本成本，資本成本又會影響到企業的整體效益水平、風險程度，進而影響企業的可持續增長能力，影響到企業的價值最大化。因此，合理使用資金、保持合理的資本結構對房地產上市公司具有特殊的意義，研究其資本結構的影響因素，有助于優化企業的資本結構、為企業的經營監管提供依據。

2、研究目的

資本結構的選擇以及它對公司價值的影響，一直以來是學術界最廣泛的研究話題。在企業既定的產業規模下，研究企業的經營業績并確定資本結構對經營業績的影響是最終研究目標。這就涉及到企業如何界定企業業績的評價指標，并建立指標與資本結構之間的聯系，從而實現企業可持續增長。因此，本文的研究目標為：通過實證研究分析房地產行業資本結構對該行業經營業績的影響，找出關鍵性影響因素，并融合我國房地產行業的發展現狀提出可行性建議，優化資本結構，使企業始終保持良好的經營業績，穩定增長。

3、研究方法

本文實證部分采用了多元回歸分析法和杜邦分析法。選取部分房地產上市公司披露的財務數據，運用Eviews統計軟件對影響企業經營業績的因素進行多元回歸分析，利用軟件對多元模型基本假設與顯著性檢驗進行驗證，進行數據的攝入與剔除，在此基礎上得出回歸方程，進而得出本文結論。

二、指標分析及數據選取

（一）指標分析

1、指標關系研究

（1）凈資產收益率是整個分析系統的起點和核心。該指標的高低反映了投資者的凈資產獲利能力的大小。凈資產收益率是由銷售報酬率，總資產周轉率和權益乘數決定的。

（2）權益乘數表明了企業的負債程度。該指標越大，企業的負債程度越高，它是資產權益率的倒數。

（3）總資產收益率是銷售利潤率和總資產周轉率的乘積，是企業銷售成果和資產運營的綜合反映，要提高總資產收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。

（4）總資產周轉率反映企業資產實現銷售收入的綜合能力。分析時涉及流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產使用效率指標，即必須綜合經營銷售各方面因素來反映企業資產結構是否合理。

（5）銷售現金比率是以經營活動產生的現金凈流量與銷售收入相比后形成的財務比率，反映企業經營業務的收現能力。該比率越大，表明貨款回收速度越快，對應收賬款的管理水平越高，發生壞賬損失的風險越小，同時也說明企業的收入質量是有保障的；反之，亦然。

2、外部指標選取

中國房地產上市公司是房地產企業群體的重要組成部分，它的發展既受到整個行業發展現狀的制約，又能促進整個房地產行業不斷的完善和走向成熟。由于房地產開發企業自有資金不足,一般為30%-40%，其余的60%-70%依靠金融系統的融資、外資和購房者的預付款, 根據前述分析利率對于房地產行業經營業績影響不容忽視，所以利率的波動會對房地產開發商的融資產生影響，進而影響到房地產公司的資本結構與盈利能力。

（二）數據來源與分析

1、樣本選取

為了使本文的研究結果更能客觀反映出現實中存在的情況，本文在選取樣本時遵循了以下原則：

(1)股票上市初期，公司的表現和股票價格不穩定，于是選擇2000年12月31日前上市的房地產上市公司為研究對象。

(2)只發行A 股的公司。對于同時發行A 股，又發行B 股或H 股的公司剔除在樣本之外，因為對于同時發行多種股票種類的公司與僅發行A 股的上市公司在確認收入與費用的會計政策上存在著顯著的差異，這樣計算出的財務指標就不再具有可比性。

(3)對于不能較好反映出上市公司真實價值的ST，PT 類公司將被剔除；對于不能提供研究所需要全部數據的上市公司也將去掉。

2、數據來源

本文所需的原始數據是從新浪財經網中各公司2001年至2010年度財務指標列表中選取的資產報酬率、資產負債率、權益系數、總資產周轉率、銷售現金率；以及中國人民銀行網站獲得利率歷史數據。數據的收集與整理以及模型的回歸分析所運用的軟件是Excel和Eviews3.1(2)。

三、多元回歸模型建立與應用

（一）構建模型

經過上面的分析,可以初步假定，所要構建的模型應具有以下形式：

Y=β0+β1 X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5（4..7）

其中：Y為資產報酬率，β0~5為由統計軟件經過對數據進行分析而估算出的方程系數，X1～X5分別為總資產周轉率、資產負債率、銷售現金率、權益乘數、利率。輸入數據后得到回歸方程：

Y=-26.3570+41.7409X1+0.0042X2+0.2896X3-3.6813X4+ 5.0801X5

t=(-2.3080)(2.2267)(0.0213)(0.8781)(-4.8220)(2.9588)

R-squared= 0.9701Adjusted R-squared= 0.9328

F= 25.9703

可決系數為0.9701，修正可決系數為0.9328，模型對樣本的擬合度很高。F值為25.9703> F0.05(5,4)=6.26在顯著水平0.05上通過檢驗，說明回歸方程顯著。在顯著水平0.05上t值為2.776，模型中X4，X5通過檢驗，說明權益乘數與利率對資產報酬率有顯著影響；而X1，X2，X3在模型中的t值小于臨界值對被資產報酬率解釋低。把解釋變量分解，分組對解釋變量進行回歸分析，得到擬合度最優的回歸：

Y=-26.2976 + 40.0743X1 - 3.6266X4 + 5.1588X5

t= (-2.8191) ( 2.5592)(-7.0988)(5.0476)

R-squared= 0.9643Adjusted R-squared= 0.9465

F= 54.0850

可決系數為0.9643，修正可決系數為0.9465，模型對樣本的擬合度很高。F值為54.0850>

Fα0.05(3,6)=4.76在顯著水平0.05上通過檢驗，說明回歸方程顯著。在顯著水平0.05上t值為2.447，模型中X1，X4，X5通過檢驗，三個解釋變量對于被解釋變量有顯著影響。通過軟件分析變量之間自相關系數均遠小于0.1，所以無多重共線性；White檢驗值為9.9383

（二）對實證結構分析

1、計量分析

在回歸過程中,資產負債率、銷售現金率變量被排除出模型,說明資產負債率、銷售現金率與資產報酬率之間無顯著的線性相關關系。但是否存在其他間接的或非線性關系，有待進一步研究，本文不做繼續分析。影響上市房地產公司經營業績最大的是權益乘數、利率、總資產周轉率。權益乘數與公司經營業績之間呈負相關關系；利率、總資產周轉率與公司經營業績之間呈正相關關系。

2、經濟學意義分析

根據模型的回歸結果，權益乘數與資產報酬率成負相關關系，資產負債率體現在模型中對于企業經營業績影響效果不顯著，從資本權屬結構分析，資本分為股權資本和債務資本，模型中的權益乘數為總資產與股東權益的比率與資產負債率可以并為解釋資本結構的指標。

我們可以從相對的債務資本方面來解釋權益乘數的影響作用：第一，債務資本的約束對于企業經營業績的影響主要體現在債務融資以及破產機制的約束。如果企業大量舉債，則在經營周期中企業要負擔定額定時的債務資本費用，這對于經營者來說可引起到敦促作用，以避免經營失敗而賦予債權人進行債務重組由債權轉股權，由此喪失企業的控制權。但是我國企業的債權人主要是國有銀行，銀行和企業之間的債權債務關系實際上體現為同一所有者的內部借貸關系，企業債務到期即使不能按期履行還本付息的義務，銀行也無法行使對企業資產的最終控制權，銀行不能成為上市公司的股東。且我國破產法規定債權人不能對破產企業進行接管等等，破產和清算對企業經營者不具有約束力；第二，資本成本問題是提高經營業績的考量問題之一，資本成本由低到高為留存收益、債權資本、股權資本。公司經營業績持續增長則代表公司處于成長階段，存在留存收益可以供公司進行再投資，經營者就會盡可能的利用留存收益，然后再發行債券、股票等。因此，盈利能力越強的公司，其利用留存收益融資的傾向越明顯，相應的負債融資比例會越低。

由于房地產行業的項目周期大，一項投資可能持續5年10年甚至更長遠，所以利率的變化對于房地產行業的資本結構影響效果延緩，并且經營者可以在投資運營過程中通過資金的靈活運用來減緩利率變動帶來的資本成本增加。這就促使了公司經營者傾向于資本投資的高回報的項目投資，加快資金周轉，提高經營效率，增加留存收益以備投資經營項目，所以利率因素對于公司的經營業績成正相關關系。

從模型中可以看出，房地產企業的營運狀況，受到國家貸款利率的影響延后。根據國家統計局統計數據，2004年房地產開發資金共籌措17168.8億元，其中第一大資金來源為定金和預收款，達到7395.3億元，比2003年增長44.4%，占房地產開發投資資金來源的43.1%。定金與預收款的運用就涉及到企業的資產周轉運用，而總資產周轉率體現在資本結構方面表現為資產運用周轉速度快，保證房地產開發新項目的進行，也可以說資金周轉快，增加了企業預收款的總體水平，減少企業資本成本，進而對于企業經營產生正相關影響。

四、建議及不足

（一）建議

本文就統計分析結果得出以上分析結論，說明房地產上市公司的資本結構還有待優化，下面就此結論提出以下建議：

1、減少債務融資、拓寬融資渠道

房地產行業資產負債率較高平均負債率在60%左右水平，根據統計的50家房地產上市公司數據分析得到：2010年的資產負債率平均值達到61.31%，資產負債超過50%的公司達到80%左右，其中資產負債超過60%的公司占到66.67%；2009年的資產負債率平均值相比2010年來說雖說有所下降為59.77%，但是資產負債超過50%的公司仍然達到78%，其中資產負債超過60%的公司仍然為62%。這樣拓寬融資券到可以既滿足房地產行業運營的高資金需求，也可以保證資產負債率保持在適當的水平，降低經營風險，優化資本結構。

2、提高資金使用效益、避免盲目籌資

從近幾年房地產行業的融資狀況來看，投資高速增長，得到了銀行信貸的大力支持。在此情況下，不用考慮資本成本的高低、資本結構的優劣，更不用考慮控制權分散的問題，各個上市公司增發、配股，大量的社會資金涌進了上市公司的口袋，因為國有股占絕對控股地位，增加一點股份，股權結構所受影響較小，但是這樣增大了公司對于銀行資本的依賴性，幫助政府更好的貫徹貨幣政策，對于企業來說相應成為相反的嚴重制約。因此，為了降低利率管制對于企業經營的影響，管理層應提高對資金的利用效率，規范資金的使用用途，保證有限的資金獲得最大利益，減少資本成本耗費，提升房地產業自身的生存能力，降低對外部負債資金的依賴，最終使資本結構得到完善。

3、提高資產流動性

實證分析的結果證明總資產周轉率對于企業經營業績有很大影響，公司資金流穩定，周轉速度快更有利于促進企業經營績效的提高。而近年來的一些實證研究也表明，資產流動性對公司的資本結構確實產生著重要的影響，從本文的研究結果來看，資產流動性確對上市公司經營效益的影響因素顯著，不容忽視。資產流動性的高低是公司償債能力的大小和影響債權人對公司的經營風險評定的一個重要指標，而償債能力的大小和債權人的風險評定最終將對公司的融資決策產生影響，進而影響企業的營運能力。

4、建立健全的往來款管理體制

對于房地產行業發展現狀分析得出，地產業預收款與定金的運用在整個企業資金周轉問題中是不容忽視的環節。對于一個企業來講，往來款的存在本身就是一個產銷的統一體，例如預收款企業一方面想借助于它來減少經營風險，同時又希望可以用其解決資金周轉困難等問題；企業對應收款的運用體現在一方面希望可以促進銷售，增加銷售收入，增強競爭能力，同時又希望盡量避免由于應收賬款的存在而給企業帶來的壞帳損失等弊端。所以制定一套使業績增長率大于采用這種政策預計要擔負的成本的體制，對于依賴預收款和定金、后期應收款數額巨大的房地產行業企業來說尤為重要。

（二）研究不足

第一，樣本數量偏少。本文只采用了50家房地產上市公司近10年的數據進行統計分析，并且屬于行業中經營業績較好的企業，代表性相對弱。

第二，模型構造偏于簡單。模型僅用統計軟件對于少量代表性數據進行了簡單的多元回歸分析，缺少針對被剔除的因素性進行深入分析。

第三，對于宏觀因素的影響分析略顯薄弱。本文主要針對了內部資本結構對于企業經營業績的影響因素進行深入分析，對于文中提出的宏觀環境等外部因素探討相對薄弱。

參考文獻：

[1]石金.杜邦分析模型的改進與提高[J].現代商業,2007,(21):118

[2]楊宗昌、趙紅.淺議杜邦財務分析體系的改進[J].云南財貿學院學報,2003,19(2):37-39

[3]肖作平.股權結構、資本結構與公司價值的實證研究[J].證券市場導報,2003,(1):71-76

[4]都云霞、劉亞勇.資本結構影響因素的實證分析——以四川省上市公司為例陰[J].財會通訊,2008,(2):79-81

篇（7）

為了促進上市公司的持續快速和健康發展，我國近來十分強調上市公司的治理問題。上市公司自身也在強化管理，建立內控體系，防控企業風險。企業的風險管理就是要通過確定、評估、控制企業因業務活動而伴生的所有風險，降低這些風險帶來的負面影響，幫助企業保持盈利。任何企業在生產經營過程中，均會面臨和遇到各種各樣的風險。但風險并不可怕，關鍵是要善于識別，小心防范，勇于化解，尤其在一些高風險領域，更應強化風險管理，將風險降到最低。上市公司的健康快速發展有賴于積極有效的風險防控。國資委主任李榮融在去年年底召開的中央企業負責人會議上再三強調，中央企業必須樹立風險防范意識，建立風險管控體系，加強對風險的識別預警、評估監測，其別提到，要加強內部審計。

二、內部審計對防控上市公司經營風險具有重要作用

內部審計在上市公司經營管理中處于極其重要又特殊的地位，它是上市公司內部控制系統的重要組成部分，也是上市公司監督與評價內部控制的主要手段。設立內部審計機構是上市公司建立自我約束和監督機制的一種措施，是上市公司提高經濟效益、提高競爭力以及確保資產保值增值的內在需要，也是公司內部對權力進行監督和制約的內在需要。尤其應該認識到，在上市公司的經營活動中，隨著外部環境的變化，市場競爭激烈程度的加劇，各種風險不斷變化且增加，內部審計在改進風險方面有著十分重要的作用。

內部審計部門在上市公司經營風險管理過程中的作用，是隨著內部審計的層次提高而逐步推進的。由于內部審計人員長期在本企業工作，比較熟悉公司的業務并能夠隨時深入到生產經營的全過程了解掌握具體情況，在實施審計事項時通過周密詳細的審前調查，收集到大量的第一手資料，因此能從中發現存在風險的隱患問題，進行風險。所以說，內部審計能夠掌握企業經營風險的關鍵點。可以促進企業風險管理過程的建立。再進一步，內部審計可以通過審計評價和審計咨詢的方式，協助上市公司風險管理的完善。風險管理是一個復雜的系統工程，組織內部各職能部門按照分工各司其職，在運轉過程中，很可能發生經營風險。內部審計人員根據審計情況能夠對管理層提出風險管理建議，并對風險管理進行全力協助，促進風險管理過程的完善。

內部審計在上市公司風險管理中的具體作用主要體現在以下方面：

——識別和防范各類風險

上市公司面臨的風險分內部風險和外部風險。內部風險包括企業人力資源變化、財務變化、勞工關系變化、信息系統變化所帶來的風險。外部風險包括貨源、技術更新、債權人要求、競爭者行動、經濟形式、形式、、災害等的變化所帶來的風險。內審部門可以通過財務審計、經營審計對這兩類風險進行有效識別和防范，如能夠識別和規范關聯交易，能夠保證業務真實、流程規范、信息準確，幫助理順利益關系，能夠對經營決策系統進行審計，減少因決策失誤對權益者的侵害。

——風險警示作用

內部審計通過對企業內部控制系統的評估和檢查，發現企業內部控制缺陷和漏洞，分析經營管理過程中的偏差和失誤，解剖問題產生的各種主客觀原因，對潛在的風險提出警示，并提出改進建議，甚至幫助管理部門設計風險應對機制。

三、強化內審職能不僅要強化傳統的項目，還應從上市公司新的風險管理出發拓展新項目

綜合上市公司內審開展的情況，上市公司的內部審計部門主要在這些領域開展了作業：內部控制評審；管理（經營）審計；經濟責任審計；合同（合約）審計；工程項目審計；環境內部審計；質量控制審計；風險管理審計；戰略管理審計；管理舞弊審計等。隨著企業風險管理的深入，上市公司內部審計不僅應強化傳統的財務審計、工程審計、經濟責任審計等項目，而且應將風險管理作為工作主要。上市公司的內部審計應該更多地參與面向未來的規劃和決策工作，對企業經營風險發生的可能性及時關注，這些風險包括公司經營現狀帶來的風險和計劃規劃、發展戰略所帶來的潛在的風險。

傳統審計風險模型解決的是的交易和事項在本身真實的基礎上，怎樣發現報表存在的錯報，審計重點是放在各類交易和賬戶余額層次，而不從宏觀層面考慮會計報表可能存在的重大錯報風險，這很可能只發現企業小的錯誤，卻忽略大的。審計風險模型則解決的是企業經營過程中管理層舞弊、虛構交易或事項而導致會計報表存在錯報怎樣進行審計的問題。這種戰略風險審計是審計的一個高層次作業項目。還有人提出了現代風險導向審計的。現代風險導向審計是按照戰略管理論和系統論，將由于企業的整體經營風險所帶來的重大錯報風險作為審計風險的一個重要構成要素進行評估。

，我國上市公司的內部審計人員大多將主要精力置于財務數據的真實性、合法性的審查及監督上，內部審計的主要職責就是“查錯防弊”，而不是對公司管理做出、評價和提出管理建議，審計的對象主要是會計報表、賬簿、憑證及相關資料。事實上，上市公司發生或產生的錯誤與舞弊等問題大多存在于經營管理過程之中。因此，內部審計的工作重點必須從傳統的“查錯防弊”轉向為公司內部的管理、決策及效益服務，內部審計的職責也應從審查和監督向評價與咨詢方面拓展，其作業范圍不應局限于財務領域，而應擴展到企業經營管理的各個方面。

在實踐中，內部審計主要從兩個方面評估上市公司風險管理過程的充分性和有效性。一是評價風險管理主要目標的完成情況。主要表現在評價公司以及同行業的情況和趨勢，確定是否可能存在企業發展的風險；二是評價管理層選擇的風險管理方式的適當性。

在去年12月份召開的2005年電信集團工作會議上，王曉初總經理提出了促進中國電信由傳統基礎運營商向現代綜合信息服務提供商轉變的戰略構想，以及優化資源配置、實施精確管理的工作思路。我們的內部審計就要緊密圍繞企業轉型，充分發揮監督服務作用，幫助企業防范風險、實施精確管理、優化資源配置，為促進企業成功轉型提供保障。現在電信業面臨的風險，一是來源于激烈的市場競爭，因為價格戰、技術的快速更新和政府的管制，使得電信行業競爭非常激烈，吸引和維持客戶越來越難，成本越來越高。二是規則管制，電信行業一直是受嚴格管制的行業，而管制的規則一直在變化造成很多不確定性，如對小靈通業務的管制。三是由于移動網等的影響，固網作為電信業核心業務具體收入不斷下降。四是客戶的需求在不斷發生變化，如果沒有一個很高質量的產品提供給消費者，電信企業就不會獲得投資的回報。美國世通公司并購美國第二大長途電話公司后成為美國第二大的長途電話運營商，但世通公司后來卻成為美國上最大的破產案。世通案件給我們的啟示是，電信企業應該建立戰略風險評估建設，發展內部審計制度，尤其在確定并購等重大戰略前通過內審等手段進行充分的風險分析和風險防控。

四、強化上市公司內審職能需進一步健全內審體系

1、鞏固強化內審地位，賦予職能。

要發揮內審在風險管理中的作用，必須明確內部審計的性質定位。內部審計在上市公司經營管理中處于極其重要而又特殊的地位。它是內部控制系統的重要組成部分，也是監督與評價內部控制其他部分的主要力量，因而其在強化內部控制方面應當發揮不可替代的積極的作用。不僅如此，內部審計工作還在改進風險管理和完善治理結構等方面發揮審查、評價及促進作用，由此賦予了內部審計人員更重、更多的職責和使命。上市公司因此必須進一步擴大內部審計的職能作用。

篇（8）

一、經理持股的理論分析

現代公司最主要最基本的特征是所有權和經營權分離，從普遍意義上講，股東的所有權這時一般表現為收益權（索取權），而控制權則掌握在經營者手中，經營者憑借于他所擁有的專門知識和所壟斷的經營信息，牢牢掌握了控制權。由于經營者與所有者普遍存在目標不一致現象，為了解決經營者與所有者之間行為目標的差異，企業經營者激勵與約束的問題便被提出來了。

從控制權作用的機制分析，經營控制權受到約束或使之失去經營控制權的威脅，可從以下兩個方面得到糾正：一是企業組織內部所有者通過法人治理機制（股東大會、董事會、監事會）對經營者實施監督約束；二是通過外部的自由競爭機制（資本市場、經理市場、產品市場）對經營者實施監督約束。這兩個課題也是企業治理結構理論主要研究的問題。值得一提的是，以上兩種方法是建立在企業產權理論、委托理論、契約理論以及交易費用理論等一系列現代企業理論基礎上加以分析論證的。

以D.Romer（1996）為代表的新增長理論，在技術內涵和收益遞增的假定下研究了經濟增長的原因及增長率的國際差異問題。他們強調生產的規模收益遞增和知識的外部性對經濟增長的影響，著重分析技術創新引起的產權多樣化對經濟的推動作用，認為各國人力資本的差異是導致經濟增長率的國際差異的主要原因。他們的貢獻確定了人力資本在主流經濟學中的地位，隨后經濟學家將人力資本理論結合產權理論引入企業契約理論，提出人力資本是財產的一種特殊形式，與物質資本一樣，也存在產權問題。只是人力資本的所有權只屬于個人，非激勵難以調動，而企業則是眾多獨立要素所有者的人力資本和非人力資本的特別和約。也正是人力資本的產權特點，使市場中的企業和約不可能在事先規定一切，而必然保留一切事前說不清楚的內容由激勵機制來調節。

“激勵性契約”（制度的關鍵）不但要考慮各要素的市場定價機制，而且要考慮各人力資本要素在企業中的相互作用，以及企業組織不確定性的市場需求關系。激勵得當，企業契約才能節約一般（產品）市場的交易費用，并使這種節約多于企業本身的組織成本，即達到企業的“組織贏利”（周其仁，1996），公司制現代企業實質成為財務資本和企業經營者知識成本這兩種資本及所有權之間的復雜契約（Stigle & Friedmen，1993）。這就從理論上提供了經營者憑借其人力資本的所有權取得剩余索取權，參與企業利潤分配的依據，這表現在企業經營管理實踐上，由于信息不對稱，普遍存在“道德風險”和“道向選擇”。經營者的人力資本具有可激勵而不可壓榨的特征（陳佳貴等，2000），企業所有者為了激勵職業經理人，不僅要按期給高層管理者固定的工薪收入，往往還要讓渡一部分剩余索取權。

二、兩種股權激勵方式的特點和操作方法

國外公司的長期激勵方式有多種選擇。筆者在此主要分析兩種主要形式：經理股票期權和虛擬股票。

1． 經理股票期權。

經理股票期權是對公司管理者實行的一種長期激勵機制，它授予公司高級管理者一定數量的認股權。授予對象可以在一定的期限內，以一個固定的執行價購買一定數量本公司股票的權利，獲得激勵股票期權的管理者可以按預先確定的買入價（即執行價或稱行權價）購買本公司股票而在高價位拋出以獲得收益。

在性質上，經理股票期權與通常所說的股票不同，一般說來，股票期權是一種可供市場投資者在證券市場交易的金融衍生品，具有較大的市場風險性，較強的流動性，以小博大的投機性。而經理股票期權則不同，它主要是作為一種激勵措施，授予公司管理人員在未來某一時期以一定的價格認購本公司股票的權力，以對公司管理人員起到長期激勵作用，使得經營者與所有者利益相同。

經理股票期權計劃作為一種長期激勵機制萌芽于上世紀70年代的美國，在90年代得到長足的發展，從世界發展趨勢來看，經理股票期權的規模比重不斷增長。據統計，1997年在《財富》雜志排名前1000家美國公司中，有90%實施了經理股票期權計劃。1998年，美國100家大公司管理人員的薪酬中，有53%來自股票期權，而這一數字在1994年為26%，80年代中期為2%。同時，受益面也有擴大，擴展到技術人員和普通雇員的激勵。

經理股票期權的操作程序為：

（1）經理股票期權的授予由董事會下屬的薪酬委員會根據公司機制來執行，薪酬委員會由3~4人組成，都是外部非雇員，該委員會一般是高級管理人員受聘，升職的每年一次的業績考評時，根據本人表現，公司業績，行業情況等，對其授予合適數量的股票期權。

（2）經理期權股票的行權價與分批授予時間。經理股票期權的行權價也就是管理人員行使股票購買權的執行價，在美國，經理股票期權的行權價（執行價）不得低于市場公平價，所謂市場公平價是指認股權授予日的市場最高價與最低價的平均值或前一日收盤價。

（3）經理股票期權在授予后，需要經過一段等待期之后才能夠行權，即按行權價格購買股票。這表明公司在授予管理者股票期權時，并沒有同時授予行權的權利。經理股票期權的行權權利是分批授予的，行權權利分批授予的按時稱為授予時間表，非勻速安排通常具有很強的長期激勵性。同時，為了避免對股價的操縱，對每個管理者的行權時間作不同的安排。經理股票期權一般有三種執行方式，包括現金行權，無現金行權和無現金行權并出售。

2． 虛擬股票。

虛擬股票也是一種長期激勵方案，它只是一種賬面上的虛擬股票，為了避免經營者支付購買股票的現金，可以授予經營者一個非真實的股票期權，當約定的兌現時間和條件滿足時，經理人員就可以獲得現金形式的虛擬股票在賬面上的增殖部分，從本質上看，虛擬股票是一種遞延現金支付方式。虛擬股票的操作程序為：

（1）虛擬股票由董事會與經理人員根據公司制訂的激勵機制在計劃實行前簽定合約。約定給予虛擬股票的數量，兌現時間，兌現條件等以明確雙方的權利和義務。

（2）公司每年聘請專家，結合經營目標，選擇一定的標準，對虛擬股票進行定價，從長遠的角度模擬市場。

（3）當約定的兌現時間和條件滿足時，經理人員就可以獲得現金形式的虛擬股票在賬面上的增值部分。對于溢價型虛擬股票，經營者的收入等于虛擬股票單位數；對于股利收入型虛擬股票，經營者的收入等于股利與虛擬股票單位數的積。

三、我國應用這兩種激勵方式存在的問題與對策

實施經理股票期權的目的在與將管理者的利益同公司的長遠利益緊密聯系起來，從而形成對管理者的一個長期激勵機制，目前我國在實施經理股票期權存在的主要問題如下。

1． 股票市場有效性問題。經理股票激勵機制在西方得到廣泛應用的一個重要原因是其資本市場十分發達，因而股票價格基本上能作為企業經營業績衡量的一個指標。而在我國這樣的新興市場經濟國家則很難滿足這一條件，股票價格往往不能反映企業的經營業績。

2．經理股票期權行權時對股票的來源和退出渠道存在問題。根據國外經驗，經理股票期權的股份來自于：大股東出讓一部分股權作為股票期權激勵高層經理人員；發行新股，配股時，預占一部分股票作為股票期權；公司在二級市場回購一部分股票。但這些做法都與我國的證券法和公司法有一定的抵觸。對于非上市公司，經營者所持有的股份還沒有一個正常的退出渠道，無法變現，使所持有股份不具有應有的激勵作用。

3． 政策與法律完善存在問題。到目前為止，中國還沒有有關股票期權制度的全國范圍的法律規定，尤其是這方面的證券市場，稅收法律規定還沒有出臺。

4． 經營者經營選聘機制存在問題。經理股票期權制度所解決的是企業經營者的激勵機制。如何讓最有能力的人成為經營者，就必須有有效的經理市場，有競爭選聘機制。而我國的國企經營者大都仍由行政任命，在這種情況下，允許經理人員持股是否公平存在很多爭議。

與經理股票期權相比，虛擬股票僅僅是公司內部額外虛構出一部分股票并在賬面上反映而已。由于這種做法實際上并沒有涉及企業股票的買賣，也不需要在企業內部形成“庫存股”或回購股票來保證其實施，這就解決了股票的來源問題。由于虛擬股票不用股價作為衡量企業經營業績的指標，因而其應用范圍也可以用于非上市公司。但虛擬股票價格的確定是虛擬股票計劃實施的關鍵，由于虛擬股票的價格是由少數專家顧問計算，因此選擇一個能正確反映經理人員經營業績的虛擬股票價格的確定方法就很重要，西方國家較為成功的經驗是經濟價值增加法，值得我們借鑒。

幾點對策建議：（1）為使經理股票期權計劃能夠得以有效實施，應從根本上加大規范市場行為的力度；（2）修改完善現有法規，在有關法規中增加對經理股票期權的一些限制性條款；（3）推進經理的職業化，市場化，形成經理市場，建立完善國有企業經營者的市場競爭選聘機制；（4）在實施經理股票期權存在困難，缺乏法律依據的情況下，虛擬股票不妨為一種有效的替換方式。

我國的一些企業在經理股票期權方面進行了一些有意義的探索，特別是一些高科技企業在港公司，如：聯想、方正，更是實施了與國外較為接近的經理股票期權制。上海儀電控股（集團）公司也在虛擬股票方面進行了有意義的嘗試。我國有關部門應對這些試點企業進行跟蹤調查，及時了解掌握情況，以便總結成功經驗，不斷完善我國經理人員的激勵與約束機制，提高企業績效。

參考文獻

1．周其仁．市場中的企業：一個人力資本與非人力資本的特別契約．經濟研究，1996，（6）．

篇（9）

二、工作坊的背景及概況

（一）活動的背景

2015國際高校合作項目“基于低碳設計的工業廢棄物升級利用”國際工作坊作為國際高校合作項目“基于低碳設計的工業廢棄物升級利用”活動的第四屆，匯聚了來自英國林肯大學、中央蘭開夏大學、普利茅斯大學等在內的5所英國高校和江南大學、清華大學、廣州美院、同濟大學等在內的七所中國高校的13位教師和20余位學生代表。活動要求結合無錫地區特點，創造性引入“湖岸”主題，針對無錫所擁有的太湖獨特的生態環境進行設計，目標包括通過設計改善湖岸生活，激發公眾對環保的認識、創建獨特的人文景觀、打造湖岸特色環保文化等，將“可持續發展”進行到底。

設計工作坊的的活動規則如下：參賽隊伍將混合編組，每對安排一名指導老師；隊員使用組委會提供的廢棄料樣本數據和實際材料，可多種材料綜合使用，種類數量不限；每只參賽團隊將在團隊合作下完成1～2件設計作品，并以實物方式呈現。

作品要求如下：制定廢料――是否使用組委會提供的廢棄物數據庫中的材料進行設計，并盡可能多用；原創巧妙――作品的原始創新程度高，巧妙利用廢棄物材料的特征、功能與形式等各設計要素高度融合；精美度高――各類廢棄物的使用恰當、特點突出并具有完美的產品功能及形式美感精致效果；量產性大――具有量產和大規模制作的可能性，產品自身價值感遠超廢料回收為原料的價值，具有產業推廣價值與社會意義；團隊合作――中英學生團隊合作程度及表現。

（二）活動的歷程

國際高校合作項目“基于低碳設計的工業廢棄物升級利用”是由英國大使館文化教育處、中國社會創新可持續設計聯盟（DESIGN-CHINA）、廣州低碳設計協會、廣州萬綠達集團有限公司于2012年起發起主辦的國際高校合作項目，項目已于2012、2013、2014年分別在廣州（廣州美院）、長沙（湖南大學）和上海（同濟大學）成功舉辦三屆。2015年，該項目首次由中華人民共和國教育部擔任政府指導單位，并納入中英人文交流機制，由英國總領事館文化教育處、江南大學、廣州市低碳產業協會、廣州市萬綠達集團聯合主辦，由江南大學設計學院接力承辦，項目于2015年4月10日～4月20日舉辦為期10天的中英高校聯合工作坊。

（三）活動的概況

平行活動：講座、體驗無錫當地的風土人情

活動流程：

1.開幕式

2.對前幾屆Upcycling工作坊的情況介紹

3.引入設計課題――“湖岸”

4.材料介紹及抽簽選取材料

5.實地調研與分析

6.對材料進行研究與實驗

7.中期匯報（創意概念交流會）

8.設計展開

9.模型制作

10.終期匯報與專家評審

11.展覽

12.頒獎

在為期10天的工作坊中，結合“湖岸”主題，發揮自身的創造力和洞察力，把一件件工業廢棄物變成一件具有靈氣的產品，讓廢棄的材料得到了最大化地利用，創造了新的價值。從工廠廢棄的線圈，變身可供人休憩的吊椅；從廢棄的木質包裝箱，變身可供三口之家在湖邊互動玩耍的休閑平臺；從廢棄的消防水管到實用的戶外公共靠墊等等，一件件創意作品讓人不得不贊嘆設計的創造力和創意為社會環境帶來的巨大影響。

三、工作坊的特點

（一）中英混合分組

該活動一改往屆同一學校師生一組完成競賽的規則，首次將參賽隊伍混合分組，共十三組，每組一個老師兩個學生，盡量保證每組都有一個中國學生和一個英國學生的中英師生混合編組制度，筆者很有幸地和英國普利茅斯大學的Marc老師、學生James分到一組。在學習交流的過程中，我發現原來參賽的學生并不都是研究生，也有不少本科生一起參加此次設計工作坊。這樣不同國家、年級的學生在一起討論設計、互相學習，由于文化背景與知識結構不同 ， 每個人的關注點會有較大地差異，在交流設計、形成方案的過程中都有所體現。在與英國老師和學生合作的十天時間里，每個人接觸到了全新的設計角度，獲得新的全新的知識體驗。

現如今鼓勵不同文化背景與知識結構的交叉分組，利于學科之間的交流，開闊視野。這樣的合作過程，培養了學生協調矛盾 、 集思廣益 、發揮個人優勢的適應職場的能力。設計小組作為一個團隊，強調共同的責任、成績和收貨， 這也要求學生要具備很好的與人溝通、交流與合作的能力。我們在團隊中互相學習、互相配合， 通過充分發揮各自的能力， 幫助團隊獲得認可。在設計過程中學會合作，充分體會合作的效率和樂趣，從而樂于參與團隊合作 。

（二）互動與交流

工作坊為跨國跨校的師生建立了一個自由 、 開放的交流平臺， 注重培養學生自主表達與交流的能力。這個平臺打破傳統的由師到生的知識傳授方式， 以學生為主體， 以設計小組為基本單位， 以現場交流、公開點評、專題講座等形式， 以多國教師團隊指導設計 、 學生交流設計與學習心得為內容。在設計過程中 ， 老師均參與到設計之中 ， 學生可以自由地與老師進行交流 ， 形成一種主動、自主的設計氛圍。工作坊還設置了中期答辯和最終答辯 。答辯對公眾開放 ， 并接受公眾提問 ， 以達到設計者和其他人充分溝通的效果 ， 并鍛煉學生的溝通能力。

四、工作坊的成果

（一） 相互學習、取長補短

通過工作坊， 可以總結出中外師生的專長和特點 。

以筆者所在組組為例：

在平時的設計交流中能感覺到英國老師和學生思維很活躍且善于表達，在教學過程中明顯地能夠感覺到他們的設計流程和方法與國內學校學到的截然不同，平時在學校離開電腦我可能沒法完整的做出一個設計，但這為期十天的設計工作坊除了后期的匯報ppt、版面外我們沒有使用過電腦，調研是在戶外進行，模型是親手制作驗證，不可行就放棄，可行就加以深化；分配個人任務時遵循個人是否感興趣的原則，我清楚的記得老師每次給我和James分配任務時都會問我們“Do you like it？”；鼓勵學生盡可能多地提出想法，集思廣益，即使是不好的想法也不立即否定，會帶著我們一起去驗證想法是否可行，再做定論；實話說他們的動手能力真的很強，熟知各種工具并可以熟練操作，這樣就方便于及時將成熟的想法制作出來，進一步驗證想法的可行性；可能是因為熟知車間內工具的原因，在設計嘗試制作過程中，總會不停地去試圖發現提高效率的方法，可能是換一種工具、也可能是自己制作出適當的“工具”，讓筆者想到了一句中國的老話“工欲善其事，必先利其器”。

總的來說英國學生善于表達 ， 徒手表現制作能力出眾， 專業素養很高， 思維活躍 ， 但設計主題與當地特點結合不夠 ；而中國學生在提出想法、徒手表達、語言、分析歸納能力、與主題結合等方面的發展都較為平均。我們應該通過這個難得的機會好好的相互交流、相互學習、取長補短、一起進步。

（二 ） 加強實踐訓練

篇（10）

委托人：陳健，上海市白玉蘭律師事務所律師。

被告：上海市農工商房產經營公司。地址：烏魯木齊北路五O五號六O二九室。

法定代表人：何治平，總經理。

委托人：沈毅，房產經營銷售部經理。

委托人：宋羽，上海市第一律師事務所律師。

原告上海輕工住宅總公司訴被告上海市農工商房產經營公司房屋參建糾紛一案，本院受理后，

依法組成合議庭，公開開庭進行了審理。原告委托人陳健、被告委托人沈毅、宋羽到庭參

加訴訟。本案現已審理終結。

原告訴稱：一九九三年一月十四日，原告下屬單位四川北路東寶指揮部因需要落實動遷房、，

與被告簽訂《咨詢合同》、《住房參建協議書》各一份，并給付被告定金人民幣五十萬元及咨詢

費人民幣二十一萬一千五百元。原告付清定金后多次要求被告提供有關房屋資料未果，原告不敢繼

續付款。事后原告派員調查證實，被告非屬參建國和一村住房的單位，被告所謂提供的房源純屬虛

假。原告認為雙方簽訂的協議應屬無效合同，故訴至本院要求被告返還定金，咨詢費及賠償損失共

計人民幣八十萬五千二百元。

被告辯稱：原、被告在一九九三年一月十四日分別簽訂了《咨詢合同》及《住房參建協議

書》，按協議規定原告雖付了定金和咨詢費，但未按協議付分文房款。被告曾書面通知原告，同意

若原告在一九九三年元月二十八日前交付房款，仍可履行協議，但原告仍未付款。這是原告違約，

理應沒收定金。再則咨詢活動已結束，也不應返還咨詢費，所以不同意原告訴訟請求。

經審理查明：原、被告雙方于一九九三年一月十四日簽訂《咨詢合同》和《住房參建協議書》

各一份，一九九三年一月十九日原告支付被告咨詢費人民幣二十一萬一千五百元和定金人民幣五十

萬元。住房參建協議書上寫明：住房具體地址為國和一村一百二十號~一百四十號，簽訂協議后四

天內付清全部房款。嗣后原告以被告未提供有關房源的調撥單而未繼續給付房款。原告以被告提供

房源虛假為由要求被告返還定金和咨詢費，而被告以原告未按協議到期付清房款為由，沒收原告定

金等，為此，原、被告雙方多次協商不成，原告于一九九四年二月訴至本院要求解決。

經查：被告向本院提供其房源上手方上海聯益房地產實業公司為乙方的與上海寶山區住宅建設

開發總公司為甲方簽訂編號為92-17的《住房參建協議》，具體地址為國和一村一百二十號~一百

四十號，面積為六千平方米房源。經向上海市寶山區住宅建設開發總公司核查，該公司出具的編號

92-17《住房參建協議書》中乙方為楊浦區合作聯社與甲方寶山區住宅建設總公司，具體地址為一

百二十二號，室號為四O四室，面積僅為五十四。五七平方米。寶山區住宅建設總公司認為，被告

提供給法院編號92-17的《住房參建協議書》系虛假的。

本院認為，原、被告雙方轉預售行為受預售行為的延續關系的影響，本案被告與上手方簽訂的

《住房參建協議書》中涉及的房源及面積屬虛假的，故該預售行為無效，為此導致本案雙方所簽訂

的轉預售行為無效，因預售方造成合同無效，故被告應返還原告錢款，并賠償利息損失。據此，依

照《中華人民共和國民法通則》第五十八條第一款、第六十一條第一款之規定，判決如下：

一、原、被告之間簽訂的《住房參建協議書》無效。

二、被告在本判決生效后一周內，返還原告定金人民幣五十萬元及咨詢費人民幣二十一萬一千

五百元。并支付從一九九三年一月十九日起至執行之日止按中國人民銀行定期利率計息。

本案受理費人民幣一萬三千零六十二元由被告負擔。

如不服本判決，可在判決書送達之日起十五日內，向本院遞交上訴狀，并按對方當事人的人數

提出副本，上訴于上海市中級人民法院。

上訴人（原審被告）：上海市農工商房產經營公司。地址：本市烏魯木齊北路505號6029室。

法定代表人：何治平，職務：總經理。

委托人：宋羽，上海市第一律師事務所律師。

被上訴人：上海輕工住宅總公司，地址：本市西藏南路123號。

法定代表人：胡金良，職務，總經理。

委托人：陳健，上海市光大律師事務所律師。

上訴人上海市農工商房產經營公司因房屋參建糾紛一案，不服上海市楊浦區人民法院

（1994）楊民初字第445號民事判決，向本院提起上訴。本院依法組成合議庭公開開庭審理了本

案。上訴人上海市農工商房產經營公司之委托人宋羽，被上訴人上海輕工住宅總公司之委托代

理人陳健到庭參加訴訟。本案現已審理終結。

原審法院認定，上海輕工住宅總公司與上海市農工商房產經營公司于1993年1月14日簽訂《咨

詢合同》和《住房參建協議書》各一份。1993年1月19日上海輕工住宅總公司支付上海市農工商房

產經營公司咨詢費人民幣21.15萬元和定金人民幣50萬元。《住房參建協議書》上寫明，住房具體

地址為國和一村120號一140號，簽訂協議后4天內付清全部房款。嗣后上海輕工住宅總公司以上海

市農工商房產經營公司未提供有關房源調撥單而未繼續給付房款，又以上海市農工商房產經營公司

提供房源虛假為由要求農工商返還定金和咨詢費。而上海市農工商房產經營公司以上海輕工住宅總

公司違約為由，沒收上海輕工住宅總公司定金。上海輕工住宅總公司遂起訴于原審法院。原審法院

還查明，上海市農工商房產經營公司提供的其房源上手方聯益房地產實業公司為乙方的與上海寶山

區住宅建設開發總公司為甲方簽訂編號為92-17的《住房參建協議書》，具體地址為國和一村120

號一140號，面積為6000平方米房源。經向上海市寶山區住宅建設開發總公司核查，該公司出具的

編號92-17《住房參建協議書》中乙方為楊浦區合作聯社與甲方為寶山區住宅建設總公司，具體地

址為122號。室號為404室，面積僅為54.57平方米。寶山區住宅建設總公司認為，上海市農工商房

產經營公司提供給法院編號為92-17的《住房參建協議書》系虛假的。原審法院認為，上海輕工住

宅總公司與上海市農工商房產經營公司簽訂的《住房參建協議書》所涉的房源及面積是虛假的，故

協議書無效，上海市農工商房產經營公司應返還錢款，并賠償利息損失。據此判決，一、上海輕工

住宅總公司與上海市農工商房產經營公司簽訂的《住房參建協議書》無效。二、上海市農工商房產

經營公司在判決生效后一周內，返還上海輕工住宅總公司定金人民幣50萬元及咨詢費人民幣21.15

萬元。并支付從1993年1月19日起至執行之日止按中國人民銀行定期利率計息。判決后，上海市農

工商房產經營公司不服，上訴要求本院不予支持上海輕工住宅總公司的訴訟請求。上海輕工住宅總

公司則要求維持原判。

經本院審理查明，原審認定事實正確。

本院認為，上海輕工住宅總公司與上海市農工商房產經營公司所簽《住房參建協議》中房源及

面積內容系虛假，上海市輕工住宅總公司出于誤解而簽約，故該項民事行為無效，并且基于“參建

協議”而簽訂的《咨詢合同》也無效。原審法院處理正確。但原審法院對基于《住房參建協議》而

簽訂的《咨詢合同》未作處理不妥，本院予以糾正。上海市農工商房產經營公司上訴請求，缺乏依

據，本院不予支持。據此，依照《中華人民共和國民事訴訟法》第一百五十三條之規定，判決如

下：

一、維持上海市楊浦區人民法院（1994）楊民初字第445號民事判決。