企業經營能力分析匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇企業經營能力分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

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一、引言

為了綜合地評價工業企業上市公司的可持續經營能力，我們需要考慮多個指標。雖然較大的樣本和多個變量會提供比較充分的信息，但會使分析變得更為復雜。而且，有些指標存在一定的相關性，這樣會在給各指標賦權重時出現一定的偏差。針對上述情況，可以采用因子分析法。

因子分析法是多元統計分析中的一個重要分析方法，因子分析法的基本目的在于用少數幾個隨機變量來描述眾多變量間的協方差關系，這里的少數幾個隨機變量是不可觀測的，通常被稱為因子。因子分析法的基本思想是根據相關性的大小將原始變量分組，使得同組內變量間的相關性較高，但不同組之間的變量相關性較低。每組變量代表一個基本結構（因子），它們可以反映問題的一個方面，或者說一個維度。通過幾個主因子的方差貢獻率作為權重來構造綜合評價函數，能夠簡化眾多原始變量及有效處理指標間的重復信息，所以評價結果具有很強的客觀合理性。

本文針對2005年四個行業二十家上市公司的主要經濟經營指標，運用因子分析方法進行分析評價。

二、工業企業可持續經營能力的實證分析

1、因子分析模型

因子分析的一般模型：設有n個樣品，每個樣品觀測p個指標，這p個指標之間有較強的相關性（要求p個指標相關性較強的理由是很明確的，只有相關性較強才能從原始變量中提取“公共”因子）。

設X=（X1，X2，…，Xp）'為可觀測隨機變量，其均值E（X）=0，協方差矩陣cov（X）=∑。

2、樣本的選取范圍

本文選用了四個行業中較為具有代表性的企業，其公司價值得到了市場的認同，代表了中國企業的整體素質，同時也能較客觀的反映其所在行業目前的經營狀況和盈利水平。依據中國證券監督管理委員會公布的《上市公司行業分類標準》，主要選取了電力、鋼鐵、紡織、港口4大行業的上市公司。進行因子分析的第一步重要工作就是選取恰當的變量指標。指標選得過少，會使提取后的因子不能真實反映眾多變量之間的關系，選得過多會出現一個因子在多個指標上出現較高載荷，因而失去該因子顯著意義的情況。因此，應該按照系統性、典型性的原則選取盡可能反映了樣本信息的指標。

本文根據金融界網站提供的數據，選取了15個具有一定代表性的指標，即：總資產收益率（X1）、凈資產收益率（X2）、銷售凈利率（X3）、資產利潤率（X4）、資產負債率（X5）、流動比率（X6）、速動比率（X7）、利息保障倍數（X8）、應收賬款周轉率（X9）、存貨周轉率（X10）、總資產周轉率（X11）、固定資產周轉率（X12）、主營收入增長率（X13）、凈利潤增長率（X14）、總資產增長率（X15）。

3、因子分析的步驟

對樣本企業的可持續經營能力的因子分析步驟包括：構造原始數據矩陣；對原始變量進行標準化并求其相關陣，分析變量之間的相關性；求相關系數矩陣的特征值及特征向量；用主成分法根據因子貢獻率選取主因子；求最大方差正交旋轉矩陣、特征值、累計貢獻率。

4、因子分析的結果

（1）求相關系數矩陣的特征值與貢獻率。通過SPSS軟件計算，可以得到經標準化處理后的各項財務指標的相關系數矩陣的特征值與貢獻率。

（2）建立因子載荷矩陣。首先對提取的四個主因子分量建立原始因子載荷矩陣，然后對其進行結構調整簡化，得出方差最大正交旋轉矩陣。這是經標準化處理后的前四個主成分的載荷矩陣。第一個主因子是我們工業企業上市公司綜合業績時需要重點考慮的因素。第二個主因子在資產負債率上有較大的載荷。按照一般的財務比率分析方法，在這5個指標中，流動比率，速動比率，資產負債率是度量上市公司償債能力的核心指標，資產利潤率、凈資產收益率則反映了上市公司的盈利能力。第三個主因子應收賬款周轉率上具有較高的載荷，而這三個指標又是傳統的評價上市公司營運能力的指標，代表企業經營活動中的資金運作和周轉能力，用來衡量企業資金利用效率和管理運用資金的能力。第四個主因子是用來衡量企業未來資產擴張與規模壯大的能力。

（3）樣本因子得分（見表3）。在企業競爭力綜合評價體系中，將正交因子解的轉置矩陣與變量相關系數的逆矩陣相乘便得到各個因子得分系數，進而建立因子得分模型，再將原始指標值代入因子得分模型，得到每個樣本的主因子得分。

三、分析與討論

由于每個主因子只反映了工業企業上市公司可持續經營某個方面的能力，為此，本文以主因子特征值的貢獻率為權重來加權計算各公司綜合業績的因子總得分，計算方法如下：

F=（0.369F1+0.249F2+0.149F3+0.088F4）/0.854

表3給出了本文樣本中20家工業企業上市公司在每個因子上的得分情況，據此，我們可以對這些企業的綜合業績進行相關的分析。從20家工業企業上市公司綜合業績因子得分中可以看出，不同的公司在償債能力、盈利能力、營運能力和成長能力方面各不相同，決策者可以從不同的側重點做出不同決策。

我們以0為參考基準，綜合得分大于0的公司的綜合業績相對好一些，綜合得分小于0的相對差一些，依此可對這些公司的綜合業績有一個基本的判斷。由于這20家企業分處于4個行業，在單個指標之間不是具有很強的可比性，所以因子分析法從工業企業上市公司綜合業績評價的角度來解釋它們的業績得分是一種較為理想的方法。

四、結論

從以上的分析可以看出，用因子分析法可以從錯綜復雜的眾多數據中理出一個比較清晰的結構，找到對工業企業上市公司綜合業績產生影響的主要因素，可以根據公司因子得分的結果對其綜合業績有一個總的印象。當然，除了按照因子得分對各公司的業績排名外，還可根據不同群體所關心的那個因子進行排名。例如，可以單獨按照償債和盈利能力將各公司排名。

上述分析是對上市公司可持續經營能力的一次探索性研究，但是，其局限性也十分明顯，最終歸納的4個成分因子的累計貢獻率為85.47%，這說明在影響工業企業可持續經營能力的因素中還有接近20%的因素沒有得到很好的歸納。根據國內外學者的研究我們可以發現這20%的因素主要集中在人力資本因素，公共關系能力因素，技術、知識和創新能力因素和不確定性因素等方面。由于這些影響因素一是很難獲得第一手數據，二是由于其具有較強的主觀性，難以量化考察，因而為將其納入分析范圍，這也將是深入研究的方面。

【參考文獻】

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[3] 賴國毅：工業企業上市公司成長性的歸因分析[J].四川教育學院學報，2007（1）.

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二、企業資產經營管理效能提升的對策

(一)建立三層資產經營責任體系 加強資產的實物管理，關鍵是使各級單位和管理者成為資產經營的責任主體，即從切身利益上實現對資產增值目標承擔責任。企業在明確各專業部門的經濟責任的基礎上，制定資產管理制度，合理劃分資產管理權利，對下級單位授權、分權，規定各級單位和人員處理某些事務的權利。建立完善的資產經營管理體系，主要是建立企業三層資產經營責任體系。

第一層，按照國家有關企業實行資產經營的政策法規的規定，確定企業上級單位和企業之間的資產經營權責關系，由企業根據其對所轄有形資產和無形資產能力的評估與上級單位簽訂資產有償經營合同。企業在完成其目標責任和資產經營合同以后，上級單位聘請專家和業務部門對企業資產的產出能力的增減進行評價，作為業績評定、獎懲或連任依據。在這一層次上，企業擁有完整的法人財產權。依法獨立占有國家及上級單位授予其經營管理的資產，在規定的權限范圍內，獨立使用該資產進行生產、投資經營活動，依法獨立決定資產的有償轉讓、租賃、抵押、報廢等；同時承擔對所經營資產的保值增值責任，承擔全面完成生產經營指標的責任，并按規定向上級單位繳納資產經營收益。 第二層，在清產核資的基礎上，界定企業與下屬單位資產經營責權關系。期初由企業與各級下屬單位的內部法人代表簽訂資產經營責任書，明確雙方的權利、義務和各項考核指標，年底結算后由企業對經營者進行考核獎懲。在這一層次上，實行內部模擬資產經營責任制。以建立現代企業制度為方向，把國家有關資產經營的基本原則和運行機制引入企業內部，以資產為“紐帶”，企業模擬國有資產所有者的職能，下屬單位模擬企業法人，以其“占有”的“法人”資產進行自主經營，承擔資產的保值增值責任。

第三層，把職工在資產經營方面的權利、責任和利益落實到每個工作崗位，建立各種具體的經營責任，使職工辦事有標準、工作有考核、分配有依據、活動有目標。在這一層次上，主要涉及各下屬單位如何充分調動職工的生產積極性，將責任指標層層分解，層層細化，層層落實，以保證資產保值增值目標的完成。

(二)實現資產的歸口管理和分級管理企業的資產種類繁多，數量很大，使用地點又分散。要提升資產經營管理效能，應當把資產經營管理的權限和責任落實到有關部門和使用單位，充分調動各職能部門、各級單位和職工群眾的積極性和主動性。為此，企業根據管用結合、權責結合的原則，實行資產歸口分級管理，在資產管理中正確安排各方面權責關系。

一是進行資產的歸口管理。按照資產類別實行歸口管理，即將各類資產分別交給各有關職能部門管理。如生產設備由設備管理部門和各生產管理部門管理，廠房、建筑物由房產管理部門管理。各職能部門要對所分管的資產負責，其具體職責有：制定資產保管和使用辦法，督促使用單位和人員認真執行；處理資產的內部轉移、清理、報廢等事項；制定所管資產的更新改造和修理計劃，督促有關單位按計劃進行；對所管資產的增減變動和分布情況進行登記，并經常與財務部門核對；檢查本單位對資產的保管和利用情況，參與清查工作。

二是開展資產的分級管理。按各類資產的使用地點實行分級管理，即將各類資產分別交由企業內部各級單位(車間、班組等基層單位)掌握使用，建立保管使用責任制。使用單位應對廠部有關職能部門負責，嚴格執行各項財產管理制度，搞好日常管理，保證資產完整無缺，并充分發揮其效能。在車間內部，再進一步將各項設備、工具、用具等劃歸各班組管理，有些財產的管理責任還要具體落實到個人。各級使用單位應指定專人，全面負責本單位的資產管理工作。這樣就可以做到“層層負責任，物物有人管”，使資產的安全保管和有效利用得到可靠保證。

在建立資產保管使用責任制方面，應實行“設備定號、保管定人、管理定戶、一物一卡”的管理方法。“設備定號”是按照資產目錄，為每臺設備按類、分項統一編號，使每臺設備都有唯一的號碼，并將該號碼固定在設備上。“保管定人”是根據誰用、誰管，誰負責維護保養的原則，將設備的保管責任落實到使用人。“管理定戶”是以班組為資產管理的基層單位，為一個管理單元。班組設兼職的資產管理員，對班組全部資產的保管、使用和維護保養負全面的責任。“一物一卡”為每立的資產建立資產保管卡片，按使用單位歸集成冊。在資產保管卡中，記錄設備的增減變動情況。調入時開設卡片，登記設備的調入日期、調入前單位和調令編號，填寫資產的統一編號、主機和附機名稱、規格及型號、原始價值和預計使用年限，以及開始使用的日期和存放的地點。調出時，登記資產的調出日期、接受單位和調令編號，并注銷卡片。對長期不使用的資產，由班組交回主管的職能部門。凡資產調入、調出都要按照規定辦理驗收交接手續，在卡片上注明接受日期，并由資產使用保管人簽章，明確責任。同時，企業財務部門和資產管理部門也要分別登記卡，核實各班組調入、調出和現有資產的臺數和原值。在發生調入、調出時，企業財務人員要與班組核對賬目，核對無誤后，與班組資產負責人共同在匯總賬頁上簽章，證明財務部門的賬目同資產保管冊的記錄一致。

實行資產分級管理的管理辦法，把管理權責下放到使用單位，讓使用資產的人管理資產，有利于加強使用單位對資產保管的責任心，保護資產的完整無缺，利于做到賬實相符，為管好用好資產打下扎實的基礎。

(三)盤活低效資產和無效資產為了使閑置或不用的存量資產發揮更好的經濟效益，可以在企業內部進行調撥，也可向企業外部進行資產調劑。資產調劑形式有出售、租借和調撥，資產調撥分為無償調撥和有償調撥。財務資產管理部門及設備管理部門、生產管理部門等歸口單位負責內部資產的調劑工作，并負責將需要在企業外部調劑的閑置資產統計匯總，填制閑置資產明細表，提出處置方案上報上級有關部門。由上級負責資產調劑工作，協調解決供需雙方問題。為盤活閑置資產，可以采取以下對策。

一是建立健全各級資產調劑中心，拓寬盤活渠道，加快盤活速度。各級資產調劑中心的集中統一調劑，是盤活企業閑置資產的有效途徑；各級資產調劑中心應加強相互聯系，充分利用現代網絡技術，及時溝通各方面的信息，擴寬閑置資產的調劑利用范圍，想方設法使多年的閑置資產重新發揮作用。

二是對閑置資產設備進行技術改造。通過市場調研，進行經濟技術論證，并花費較少的資金，改造閑置設備，使其增加新的功能，滿足生產的需要，達到以少量的增量激活大量存量的目的。

三是可考慮對外租賃。對企業閑置的資產，可以在政策允許范圍內，對外招租信息，讓有經營頭腦、經營能力和經營條件的經營者承租，簽訂租賃合同，企業從中獲得一定的回報。這樣，既盤活了閑置資產，又使企業得到了一定的收益。資產出租管理的關鍵是，租賃雙方在平等互利的原則基礎上，約定雙方的責任和義務，條款內容清楚，用詞嚴密防止因合同內容概念不清或詞語不嚴密而導致資產再度流失或閑置。

四是制定和完善有關盤活閑置資產的獎勵辦法，促進該項工作的開展。為了激勵各單位、各部門搞好閑置資產設備的盤活工作，上級有關業務管理部門應制定出一套完整的獎勵政策，并嚴格兌現；對表現突出的單位和個人，包括從經營政策上、物質上都應給予優惠和獎勵，并由此引起領導的充分重視，爭取得到他們的大力支持，充分調動起各單位的主動性和積極性，大家全力以赴，共同搞好這項工作。

五是報廢淘汰部分閑置資產。對于國家政策規定淘汰、強制性報廢和確因技術落后或損壞的部分閑置資產設備，在經過有關部門嚴格鑒定審批后，應堅決予以報廢，不得再繼續使用。這樣，也可以使企業減輕負擔，集中精力搞好企業的生產經營。

通過建立三層資產經營責任體系，實現資產的歸口管理和分級管理，盤活低效資產和無效資產，對提升企業資產經營管理效能，實現資產保值增值具有積極的現實意義。

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企業的經營管理能力一直都是企業競爭力的重要支撐部分，尤其是近期隨著企業與企業之間的競爭全面升級，企業經營管理能力在幫助企業獲得強大競爭力方面的重要地位越來越突出。因此，采取怎樣的策略來幫助企業實現經營管理能力的提升是現今不想被“淘汰”的每一個企業的必修課。分析目前形勢大致可發現，經營管理能力是國內大部分企業的短板，這對于企業的發展來說即是挑戰又是機遇。如果企業不思進取，不重視改革創新，未來必將陷入經營困境之中：而如果企業把握這次機遇，掌握市場形勢，尋求突破點，努力提升自身經營管理能力，與時俱進就會很容易掃清障礙，成為行業龍頭。

一、加快提升企業經營管理能力的重要性

著眼于大的方面，國家正在進行社會主義市場經濟體制改革，為適應新形勢，企業加快強化自身經營管理能力已成必然：而且，在市場方面，企業之間的競爭變的激烈也給企業自身施加壓力，如果企業繼續固步自封、繼續安于現狀，那么必然會走向企業經營效益不好甚至企業倒閉的命運。因此，企業就應該充分了解企業實際的經營情況，把眼光投向全面的市場經濟，掌握市場經濟的變化規律，跟緊時代的步伐，不斷完善自身經營管理機制，提升經營效率和管理能力。尤其是在經濟全球化的背景下，國內企業更是背負著來自世界的巨大競爭壓力，可謂機遇與挑戰并齊。然而只要企業發展自身實力，不斷提升自身經營管理能力，就能醋精企業經濟又好又快發展，否則必定會受到各方面的巨大沖擊，并被迫退到經濟市場的邊緣地帶。所以，及時采取有效措施提高企業經營管理能力是必要的也是非常重要的。

二、企業在提升自身經營管理能力過程中遇到的問題

（一）企業經營管理制度不完善

企業施行何種管理制度與當前市場綜合競爭情況聯系緊密，因此完全可以通過完善企業經營管理制度的方式來實現企業可持續發展。但是，就目前市場形勢來看。大部分企業現行的經營管理制度不夠完善，表現在日常管理上，管理者依然具有因循守舊的思想和固步自封的經營意識，企業不思改革，一直沿用陳舊的管理模式，導致跟不上時代的步伐、時效性不強。而且還有許多企業沒有長遠的發展眼光，只看到了眼前利益，只注重短期的目標計劃。在企業經濟管理上，企業審核和企業常規管理等方面不能適應當前發展形勢的要求。雖然有一部分企業逐漸完善自身經營管理制度，但大多只是做流水工作、流于形式，尤其是在企業業務考核工作方面。嚴重缺乏有效的監管措施，且經過改革完善后的制度沒有得到貫徹落實。

（二）企業組織管理模式不科學

就當前形勢來看，尚有不少企業在經營管理上存在管理模式不科學的問題。這些企業習慣采用傳統的、單向式的管理組織模式，缺乏更徹底的改革和變化，這種管理模式的不科學之處具體體現在以下幾個方面：第一，管理模式不能有效利用經濟市場的實時信息，所采用的這種單一的經營管理模式嚴重影響企業運作；第二，各部門職責不明確、權力不明確，沒有暢通的信息傳遞渠道：第三，不能為職員提供更多的培訓、學習的機會，及時提供了相應的學習機會，但學習時間太短，不能真正使職員將知識融會貫通運用在現實工作當中。總之，這些傳統、單一的管理模式嚴重制約著我國企業的發展，

（三）企業缺乏完善的人力資源管理體系

目前，國內企業在人力資源管理方面都或多或少的存在著一些問題，常見的一些問題主要表現為：企業職員精簡情況相對比較差、企業內部職員的流動量相對較大等，這些問題都直接決定著企業能否繼續順利運營。然而企業的做法是，為了使企業的經濟利益實現最大化，盲目的將職員置于長期工作飽和的境地，忽視對職員應當進行的一些技能和知識的培訓，導致職員不能適應時代和企業發展的需求。企業員工的整體綜合素質決定著企業的未來發展。如果企業中員工對專業知識和相關技能的掌握情況參差不齊，就會導致企業的管理出現混亂，甚至不能正常運營，嚴重降低企業的市場競爭力。此外，企業也缺乏科學有效的獎懲機制和評價制度，如果員工得不到一定的物質或精神上的獎勵，就會導致其工作效率不高、工作熱情下降等問題，可見，科學合理的獎勵會促進企業職員更專注于工作，更樂于奉獻自己，明顯會使企業的凝聚力得到大幅度提升。

三、提升企業經營管理能力的有效措施

（一）創新人力資源管理理念，完善管理模式

人是企業發展的核心，也是企業管理的關鍵。尤其是在當今新經濟形勢下，更有必要改革和創新企業的人力資源管理理念，從而發揮不同人群不同的主觀能動性。因此，企業應著重革新管理辦法，轉變傳統的人力資源管理思路，分別從思想上、個人作風上、組織上和制度上加強創新和建設，貫徹落實科學發展觀，不斷完善企業人力資源管理模式，不斷開創人力資源管理的新局面。

（二）掌握市場變化規律，不斷進行組織革新

當今的市場經濟是不斷變化的，這就要求企業掌握市場變化規律，并根據變化規律和市場需求不斷進行組織革新。逐漸精簡企業管理結構，裁減不必要的職員，建立趨向于扁平化和學習化的組織。加強生產管理、經營管理和技術研發管理：加強產品投產之前對市場調查研究的力度；加強產品生產出來之后，產品銷售、廣告宣傳和售后服務等方面的力度。總之，企業應不斷改革組織結構，確保企業高度適應市場經濟的不斷變化。

（三）改革企業文化，促進企業發展

企業文化不能是一成不變的，即使是非常能體現企業精神的企業文化，也要適當吸收國內外先進企業文化的精髓部分，這樣才能實現與時俱進，滿足企業職員的精神需求。因此，企業應當多欣賞其他企業文化，抱著學習的心態去吸收優秀管理文化，并對其加以處理，使其更適合自身發展的需要，然后結合現代化企業管理理念來分析自身的企業文化，不但要找出自身企業文化的優秀部分，更要發現自身企業文化落后的部分，最終目的是發揚優秀文化，摒棄落后文化。這樣的做法對企業日后的生產力、運營狀態、市場競爭力和職員對工作的熱情程度有重大影響。

（四）注重技術革新，增強核心競爭力

先進的生產技術是任何一家企業能在市場上長盛不衰的重要法寶和必要武器。一項新產品的問世，必定包含了許多企業自主開發的新技術，可見，新產品的出現實際上就是企業技術的創新。尤其是在當今信息化時代，企業的市場地位主要取決于企業的技術優勢，而并不是資金或資源優勢。而且，如果企業掌握實用性強、科技含量高的生產技術，就會更難被市場淘汰，就會更容易壟斷行業成為龍頭企業。因此，可以說技術變遷深刻影響著企業從生產到銷售的流程體系和企業未來的發展方向，傳新技術逐漸成為企業贏取更多市場份額的根本途徑。

（五）適時進行管理創新

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一、引言

隨著經濟的快速發展，其所產生的環境問題也越來越受到社會的重視。企業作為當代經濟推動的主體，自然也成為了負擔環境問題的主要角色。因此，企業需要合理的進行環境會計信息披露，承擔起社會責任。從我國目前現狀來看，環境會計信息披露并沒有完全強制性，同時，由于環境會計信息披露會影響企業經濟利益，即環境會計信息披露和企業的后續發展有著一定的關聯，企業在披露環境會計信息時一定會有所選擇。因此，處于不同成長階段的企業對信息披露的態度是不一樣的，在這種大趨勢下，一般而言，成長相對較好的企業為了吸引更多的資本，所披露的環境會計信息可能更為詳盡；成長能力較弱的企業為了回避企業環境會計信息對企業財務狀況和經營成果的不利影響，有可能不愿意進行環境會計信息披露。也就是說，企業成長能力影響著企業面對環境會計信息披露時的態度，因此，研究企業成長能力對環境會計信息披露的影響具有一定的現實和理論意義。

二、文獻綜述

（一）國外研究 國外關于環境會計信息披露研究是從研究環境會計理論開始，20世紀70年代，以英國比蒙斯的《控制污染的社會成本轉換研究》和同年馬林的《污染的會計問題》兩篇文章為代表接開了環境會計研究的序幕。目前，國外學者已經對環境會計信息披露進行了大量的深入探討，如Patten， Dennis M.（2002）認為上市公司應在年度報告中披露下列環境信息：環境政策、環境目標、為環境保護而采取的措施、近年的環境成果、環境費用與投資等內容。Denis Cormier， Irene M. Gordon， Michel Magnan（2003）認為影響企業的環境會計信息披露有兩個原因：公司的財務狀況以及企業經理人如何評估企業財務狀況。Cheng-Li Huang， Fan-Hua Kung（2010）認為公司能夠提供透明的環境信息披露一方面將滿足不同的利益相關者群體，另一方面還能產生附加值，從而提高企業形象，并最終實現可持續發展。

（二）國內研究 同時，國內學者從20世紀末也開始對環境會計信息披露問題做了規范性和實證性研究，這些研究有助于我們對環境會計信息披露的了解，從而為探討企業的成長能力對環境會計信息披露的影響起到了引導作用。蔣曉改（2010）、劉海英（2010）和袁亞麗（2010）均認為受行業屬性所限，環境會計信息披露對各類企業的影響程度存在差異，且起關鍵作用的變量是不同的，影響企業環境信息披露的主要因素有公司的財務狀況、信息成本、股東的需求、法律規范、公眾形象、企業規模、行業種類等。高紅貴（2010）就以環境信息披露為核心，探討企業履行社會責任與披露環境信息之間的關系，從而提出企業在履行社會責任中加強環境信息披露的建議。朱小平、婁欣軒、陳仲威（2010）和梁飛媛、李嬌嬌、趙領青（2011）認為與環境有關的成本、收益、資產和負債項目對企業財務會計報告的影響越來越大，這就要求企業通過適當的渠道和方式充分披露環境會計信息。林曉華、唐久芳（2011），王小紅、王海民、李斌泉（2011）和李艷華、王前鋒（2012）等均研究了企業的償債能力、公司的規模、所處的地區、國有化程度、獨立董事規模等與上市公司環境會計信息披露的水平之間的相關性，但由于研究樣本的差異性，從而導致研究結果有所不同。

三、成長能力和環境會計信息披露概述

（一）成長能力概述 企業成長能力是指企業在未來的發展趨勢以及發展速度。企業成長能力也可以說是企業擴展經營能力，企業通過逐年收益增加或通過其他方式獲取更多資金擴大自己經營的能力，因此，企業的成長能力和企業發展壯大有著十分密切的聯系。企業成長能力歷來就是十分重要，對于企業在未來的后續發展可以說是有著決定性作用。企業成長能力不能夠過快或是過慢，而必須是可持續性的，在利潤和增長之間找到平衡，把“更多”和“更好”結合在一起，企業成長能力提高才能確保自身持續的成長。企業要時刻認識成長能力對企業生存的影響，注重企業成長能力的培養，促使企業更好發展。企業成長能力體現在兩方面，一方面包括企業在規模上的擴大，利潤的增加和以及給投資者所帶來權益的增長，這些衡量標準如果能夠持續增長，則反映了企業未來有著良好發展前景。另一方面體現在企業軟實力的增長，如組織結構的優化，員工素質的提升，內部制度的完善等。拋開企業成長能力中包含的企業軟實力的增長，企業成長能力均可以用指標進行直觀的判斷。企業成長能力的衡量指標有：營業收入增長率；凈利潤增長率；每股收益增長率；凈資產增長率；企業資產總額自然對數。

（二）環境會計信息披露概述 根據我國環境保護法律，國家依照“污染者付費、利用者補償、開發者保護、破壞者恢復”和“排污收費高于治理成本”原則，促使企業單位主動增加投入，自覺治理污染。因此，企業的年報應當披露與上述內容相關的環境會計信息，即環境會計信息是企業環境行為和環境工作及其財務影響的信息。環境會計信息披露是環境會計工作的最終成果，也是環境會計核算體系中最重要的部分。企業環境會計信息披露應當滿足利益相關者對企業環境責任履行情況的信息需求，這是披露環境會計信息的主要目標。由于當今社會對環境會計信息披露的重視與要求，環境會計信息披露也開始以一種固定形式向外界傳遞，其主要有四種形式：在年度報表中編制獨立的環境報告；在年度的社會責任報告書中進行環境會計信息披露；在企業的招股說明書，臨時報告中對環境信息進行披露；在會計報表內增加并單列環境會計信息。以上四種形式的披露，前三種形式的環境會計信息披露是具有定性描述和定量描述相結合的特征。第四種在會計報表中的披露是通過傳統的會計理論和核算方法反應環境收支信息以達到環境會計信息披露的目的，這種方式簡便易行，但對于目前越來越嚴重的環境問題，以及社會公眾對環境信息的需求，該方式并不有利于環境會計信息的更好披露，從而并不有利于更加完善的考核企業正常的經營活動。

四、企業成長能力對環境會計信息披露影響分析

（一）研究假設 根據企業成長能力的衡量指標：營業收入增長率；凈利潤增長率；凈資產增長率；每股收益增長率；企業資產總額自然對數。本文提出如下假設：企業的營業收入增長率是衡量企業成長性的主要指標之一，營業收入增長率高則表明企業業務量廣，其產品在市場上的需求量相應也大，那么該企業的的擴張能力也強，成長能力也高，其知名度也相應提高，受社會群體的要求，其環境會計信息需求也相對要高，因此提出假設：

假設1：營業收入增長率對環境會計信息披露有正影響

凈利潤是公司經營的最終成果，凈利潤的增長是公司成長的基本特征，凈利潤增長率如果穩定增加，則表明企業正處于一個相對穩定的成長期，利潤增加，企業成長較好，就企業內部而言，更加愿意披露環境會計信息以透明企業內部信息，來獲得更多的知名度，促使企業朝更好的方向發展；就企業外部而言，企業利潤好，表明企業正朝更好的方向發展，其受群眾的需求，也會相應披露環境會計信息，因此提出假設：

假設2：凈利潤增長率對環境會計信息披露有正影響

凈資產增長率反映了企業資本規模的擴張速度，是衡量企業總量規模變動和成長狀況的重要指標。凈資產增長率在代表企業成長能力的指標時，反應企業資產保值增值的情況。凈資產增長率越高，表明企業擴張越快，成長能力越好，因此本文提出假設：

假設3：凈資產增長率對環境會計信息披露有正影響

每股收益增長率表示企業每一份股權可以分到的利潤增長程度，該指標是反應個股的成長性指標，同時也是反應企業成長能力的指標之一。每股收益增長率越高，表明每一股份分到的利潤增長越快，表明企業盈利好，成長能力也越強，因此提出假設：

假設4：每股收益增長率對環境會計信息披露有正影響

從社會責任角度來看，公司規模越大，其所承擔的社會責任也應越多，所披露的環境會計信息需要滿足更多利益相關者的要求。通常情況下，用企業資產總額自然對數代表公司規模。公司規模越大，證明企業在過去的一段時間內成長快，盈利多，在一定程度上也代表了企業的成長能力，因此本文提出如下假設：

假設5：公司規模對環境會計信息披露有正影響

（二）樣本選取與數據來源 就我國目前企業環境會計信息披露的現狀和已有的研究成果來看，由于行業性質對于環境會計信息披露的影響較大，因此本文著重研究環境污染較為嚴重的行業。本文依據中國證監會2013年一季度的《上市公司行業分類指引》，選擇了“制造業”和“采掘業”行業為本文的樣本行業。本文基于2012年所選樣本上市公司的年報、社會責任報告書和環境報告而展開，并依據以下原則對樣本公司進行篩選：由于A股和B股存在的差異性，因此剔除只發行B股的企業；由于一些企業的財務數據不完整，故也將其剔除。本文共選取102家企業作為樣本企業，所采取的財務數據均來自RESSET金融研究數據庫“制造業”和“采掘業”以及巨潮資訊網所公開披露的2012年年報、社會責任報告書和環境報告。

（三）變量定義 （1）因變量的設定。本文在其他研究學者的研究基礎上，主要查閱企業的年報、社會責任報告書以及獨立的環境報告，確立了環境會計信息披露的12個項目作為計量環境會計信息披露計量的參考項，即環保設施，項目、研發支出；環保撥款、政府補貼、稅收減免、國家環境政策影響；排污費；綠化費；企業所面臨的環境威脅；環保訴訟、罰款、賠償以及獎勵；企業通過的環境認證體系；三廢的處理以及收入；環境治理計劃與改善情況；獲得的環境保護榮譽；其他。國際上企業環境會計信息披露水平一般都采用環境會計信息披露指數來定義。對環境會計信息披露指數（EDI）的確定，本文計算過程如下：本文根據環境會計信息披露的12項內容，對每個計量項目的定量描述信息計值為2；定性描述信息計值為 1；定量定性結合描述計值為3，因此，本模型中的環境會計信息披露分值總分為36分，本文采用環境會計信息披露指數為因變量，因此，EDI=EDIj/36，其中EDI是某上市公司的環境會計信息披露水平指數，EDIj是該上市公司環境會計信息披露計量項目得分總和。（2）自變量的設定。本文研究企業成長能力對環境會計信息披露的影響，因此選取代表企業成長能力指標作為自變量。五個自變量的定義分別如表（1）所示：

（四）模型構建 為了驗證企業成長能力對環境會計信息披露的影響是成正相關的假設，本文構建以下模型：

EDI= X0+X1OIGR+X2NPGR+X3NAGR+X4EPSGR+X5SIZE+e

其中，X0是回歸方程中的常數項，Xi是各解釋變量的待沽系數（i=1，2，……5），e為隨機項。

本文通過EXCEL和統計軟件SPSS19.0進行分析處理。

五、實證檢驗分析

（一）描述性統計 在對數據進行分析之前，首先進行數據的描述性統計，以便了解樣本數據的特征以及離散程度。首先我們引入描述數據離散程度最簡單測量值的極差，如表（2）所示除資產自然對數外的其他變量極差都比較大，其中凈利潤增長率極小值為-231.6075，極大值為1558.7236，相差最大，說明這些變量的離散程度都比較高。然而在統計學上認為，由于極差只是利用了數據的兩端的信息，不能反應出中間數據的分散情況，因而不能準確描述數據的分散程度，于是本文引入數據的標準差和均值得到了離散系數，如表（2）所示資產自然對數的離散系數以0.064646044居于最后一位，說明資產自然對數的離散程度較低，結合資產自然對數的均值也可以看出其集中度較好。而每股收益增長率的離散系數在變量之中居于第一位，說明其離散程度較大。環境會計信息披露指數以0.20867288居于倒數第二位，其離散程度也較低，集中程度較好，但均值相對偏低說明企業進行環境會計信息披露時披露的內容相似度較高。

（二）相關性分析 相關性是指變量之間存在的相關密切程度，自變量之間如果存在相關性，就會對研究結果有一定的影響。從統計學上分析，如果自變量之間的相關系數達到0.5以上時，用這些自變量進行回歸分析就有可能引起回歸方程中多重共線性問題，如表（3）所示，本文中所列取的自變量相關性系數均沒有超過0.5，因此其相關性并不顯著，無需擔心多重共線性的影響。

（三）回歸分析 （1）整體回歸結果與模型解釋。在回歸模型的整體模型解釋中，如表（4）所示調整R方為0.482，證明本模型中因變量環境會計信息披露指數解釋力為48.2%，其他影響環境會計信息披露的因素還有待探尋。F=19.606，P

EDI=0.103+0.001OIGR+0.0002NPGR+0.001NAGR+0.0001EPSGR+0.011SIZE+e

在企業成長能力對環境會計信息披露的影響研究中，本文利用統計軟件中多元回歸的研究方法，從“制造業”和“采掘業”中篩選102家企業進行實證分析，根據此次實證分析的結果，得出如下結論：在企業成長能力的指標中，營業收入增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率、每股收益增長率和資產自然對數均通過了顯著性檢驗，結合模型參數，以及各自變量實證分析結果本文認為：企業成長能力對環境會計信息披露呈正相關關系，假設成立。

六、結論與展望

（一）結論 結合本文實證研究結果來看，企業成長能力與環境會計信息披露有著正相關關系，為了更好的披露環境會計信息，促使資源有效利用，遵循可持續發展路線，企業應當從自身成長能力以及環境會計信息披露兩方面雙管齊下，履行社會責任。一方面，企業應注重成長能力的培養。根據本文實證研究結果，企業成長能力越好，所披露的環境會計信息就越多，即說明企業成長能力在環境會計信息披露上扮演了引導的角色。因此，企業更應當注重自身成長能力的培養，從而更完善的做好環境會計信息披露工作。為了加強企業成長能力，首先企業需要制定長遠目標。隨著市場經濟的繁榮發展，外部的市場環境對企業成長的影響越來越大，然而，無論外部市場如何變化，企業歸根到底還是需要對自身清醒的認知，充分認識到自身優勢與劣勢，制定企業長遠發展目標，并且熟練的利用自身的現有資源，充分吸取市場提供的有利條件，綜合平衡后做出決策，這樣才能提高自身的組織效率和市場效率，實現企業目標，從而促使企業成長能力的提升。其次，企業要提高核心競爭力。目前全球的經濟已經成為一個密不可分的整體。企業廣泛參與國際競爭，面對如此強大的國內外競爭對手，企業要想生存，就必須重視和加速培育自身的核心競爭力。無論是組織與管理、知識與技能，還是技術的創新、組織形式的變革等方面，企業都必須在清醒認識自身的優勢與劣勢的情況下，進行相應改變或是提升。企業核心競爭力提升，必然使得企業具有更為強勁的成長力。另一方面，企業應完善內部環境會計信息披露制度。就我國目前環境會計信息披露的現狀來看，環境會計信息披露還存在諸多問題，從整體來看，環境會計理論研究較為滯后，以及缺乏相應的環境會計信息披露準則，導致了我國自愿進行環境信息披露的企業數量較少。盡管企業進行環境會計信息披露會帶來諸多的附加值，如提高企業形象，吸引投資者，最終實現可持續發展業務，但是在披露環境會計信息的企業中，依舊出現環境信息披露的形式各不相同、內容簡單、模式不統一等諸多問題。這些問題產生的原因從宏觀上說是政府機構監管松懈，微觀上則是企業環境責任的道德理念尚未真正形成。因此，企業需要加強環境會計信息披露的主動性。根據本文樣本分析發現，大多數企業并不愿意主動進行環境會計信息的披露，進行披露的企業大多也只有定性描述，內容一般集中于國家環保政策、企業所取得的階段性成果等對自身企業有利的環境會計信息，其追根溯源是企業未能正確認識環境會計信息披露給企業所帶來的長遠利益。重視環境會計信息披露，擁有環境管理系統的企業，就有能力面對環境問題所帶來的經營風險，甚至財務風險。樹立一個勇于承擔環境責任的企業形象，更加能夠吸引投資者，為企業帶來長遠的經濟效益。

（二）展望 本文通過實證研究，分析出了企業成長能力對環境會計信息披露具有影響力，但在研究過程中還存在以下不足： 在樣本的選擇上，只選取了制造業和采掘業上市公司，這樣的選擇是否反映我國企業環境會計信息披露的總體情況還有待探討。在設置企業環境會計信息披露標準評分表時，只從社會責任報告書和環境報告書中收集信息，而沒有統計企業的招股說明書、上市公告書、中期報告等公告里涉及的環境會計信息，這可能會對本文的結論造成一定的影響。另外，本次研究只選擇了企業2012年度所披露的環境會計信息，沒有時間跨度，希望在今后的研究中結合其他的研究方法進行更加全面和深入的探討，以保證得出的結論更準確，更具普遍意義。

*本文系湖南省教育廳一般項目“基于循環經濟理論的企業環境會計信息披露問題研究與實證分析”（項目編號：11C0644）及湖南省情與決策咨詢研究課題“基于成本分析的湘江流域生態補償標準研究”（項目編號：2014BZZ255）的階段性研究成果

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[9]李艷華、王前鋒：《上市公司環境會計信息披露水平影響因素的實證研究》，《特區經濟》2012年第5期。

篇（5）

【關鍵詞】

中小企業、融資能力、環境因素

一、融資概述

融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。

（一）融資的方式

企業融資的方式即企業融資的渠道。它可以分為兩類：債務性融資和權益性融資。前者包括銀行貸款、發行債券和應付票據、應付賬款等，后者主要指股票融資。債務性融資構成負債，企業要按期償還約定的本息，債權人一般不參與企業的經營決策，對資金的運用也沒有決策權。權益性融資構成企業的自有資金，投資者有權參與企業的經營決策，有權獲得企業的紅利，但無權撤退資金。

銀行貸款。銀行是企業最主要的融資渠道。按資金性質，分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優惠，貸款分為信用貸款、擔保貸款和票據貼現。

股票籌資。股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，因而籌資風險較小。股票市場可促進企業轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時，股票市場為資產重組提供了廣闊的舞臺，優化企業組織結構，提高企業的整合能力。

債券融資。企業債券，也稱公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，表示發債企業和投資人之間是一種債權債務關系。債券持有人不參與企業的經營管理，但有權按期收回約定的本息。在企業破產清算時，債權人優先于股東享有對企業剩余財產的索取權。企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。

融資租賃。融資租賃，是通過融資與融物的結合，兼具金融與貿易的雙重職能，對提高企業的籌資融資效益，推動與促進企業的技術進步，有著十分明顯的作用。

海外融資。企業可供利用的海外融資方式包括國際商業銀行貸款、國際金融機構貸款和企業在海外各主要資本市場上的債券、股票融資業務。

典當融資。典當是以實物為抵押，以實物所有權轉移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比，典當貸款成本高、貸款規模小，但典當也有銀行貸款所無法相比的優勢，能夠提高資金使用率。

（二）中小企業融資環境的劣勢

金融市場融資門檻過高無疑是企業在金融市場融資的絆腳石，無論是貨幣市場還是資本市場，為了維護各自市場的安全穩定，均設立了較為嚴格的審核制度，然而這無疑也增加了企業在金融市場中融資的難度。

1.信用不足

中小企業往往尋找多種途徑進行融資，由于企業規模較小，面對較大的融資時，企業信用就起到了舉足輕重的作用，由于沒有足夠的企業信用資質和歷史信用記錄，是其融資能力的短板。

2.管理體系落后

銀行、擔保公司和投資者對中小企業的投資計劃即使感興趣，但深入接觸后多數均放棄投資。中小企業管理體系落后，信息缺失，無疑使各機構對此項投資的風險評估加大。由于受到企業規模影響，在人力，財務，運營等方面均有不足，致使企業管理分工不明確，管理制度不嚴格，經營信息記錄有缺失，無疑加大了內外信息不對稱，提升了投資者的風險。

3.融資擔保機構體系不完善

某些中小企業雖得到了一些擔保機構的信任，但其高額的費用使企業望而卻步，融資擔保機構多數是由民營企業開辦，其盈利性為第一要務，所以較高的費用和擔保金以及擔保后銀行的利息無疑成倍的加重了融資成本。

二、影響中小企業融資能力的環境因素分析

（一）企業信用對融資的影響

市場經濟的基本特征是信用經濟，一切經濟活動的順利進行都有賴于信用的保證。在企業融資活動中，由于資金需求方和資金供給方客觀存在信息的不對稱，一般需求方比供給方更了解自己的經營狀況、償債能力，資金供給方為規避放貸風險，只有信用良好的企業才給予授信。目前，社會信用體系尚未健全，主要依賴資金需求者提供信用信息加上銀行機構對其信用狀況作出判斷，這給企業很大程度上帶來了負面性。中小企業技術創新能力弱，缺乏競爭力，市場風險高，這使得銀行等金融機構不敢大量向其發放貸款。加上管理水平落后，經營風險大，財務制度不健全，信息透明度不夠，常常以種種方式懸空，逃費銀行債務，嚴重影響了企業的整體信用形象，是融資困難的主要原因之一。

（二）企業融資時自身風險的影響

第一，管理方面。制度管理和風險控制薄弱，企業因受其實力及信譽的限制，由于管理者的管理不當，許多企業的創業者都是沒有經過專業知識訓練的，管理素質差，管理思想落后，這無疑就加大了企業的風險，致使企業管理水平不高，決策失誤，造成信貸資金的流失。第二，市場競爭方面。生產管理落后，不規范，不易于電子計算機程序接軌，導致信息有一定的滯后性。缺乏人才和技術，大多數還實行以產定銷的策略，對市場需求的系統分析，預測不足，容易形成產品積壓，而且由于企業的產品技術含量低，缺少主導產品，導致銷售不暢。企業雖然在最大程度上提高了自身的管理水平，但市場是千變萬化的。企業同類產品的質量，性能，價格在市場中是不斷變化的，其產品市場價格的波動，勢必會影響企業預期收入實現。收入減少，勢必會削弱企業的償債能力。使企業的發展更處于被動狀態。第三，資產重組或撤資所形成的風險。一般來說，資產重組會給企業經營管理帶來正面效應。企業資產重組制約因素很多，不能排除由資產重組對企業的經營管理產生負面影響。企業的投資者可能根據自身的情況和市場情況等原因，部分或者全部地撤出在企業的投資，導致企業資本減少，經營實力減弱，打亂了企業正常的經營秩序，使得企業難以實現預期收益目標。

（三）企業融資擔保機構體系的影響

第一，部分擔保機構規模小擔保能力弱。企業融資擔保機構戶均注冊資金雖然呈現出逐年提高的勢態，但是從總體規模來看，都普遍較小，融資擔保能力的偏弱還體現在法人治理結構不完善，風險管理水平不高，人力資源不足，辦事效率低，甚至一些擔保公司根本就起不到擔保的作用。第二，缺乏信用擔保物。企業要求貸款或者擔保時，都需要有擔保物來提供保證。企業所有的抵押品就是其有限并且廉價的土地，房屋或機器設備，并且可抵押物折扣率較高，平均高達46.7%，高于國有企業20多個百分點。評估登記部門分散，手續繁瑣，收費高，企業辦理一筆抵押貸款，須經工商，房產部門評估登記，并到法律公證處公證，由此導致貸款費用較高，企業難以負擔。第三，擔保機構為企業擔保時附加條件苛刻。擔保公司都以公司形式存在，作為一個經濟實體，他們除了幫扶企業進行融資外，還要獲得一定收益，尤其是民營擔保公司必須保證自己能夠獲取一定得利潤才有從事擔保業務的動力。擔保機構的利潤主要來自于企業交付的費用，一般企業要繳納貸款金額3%的擔保手續費，還要扣除貸款金額10%作為保證金。許多企業無法同時承受銀行貸款和擔保公司費用的雙重融資成本。

（四）金融市場動蕩對融資的影響

利率作為借貸資金的價格，是調節社會資源優化配置的機制，它是否真實地反映借貸資金的要求，直接關系到能否發揮利率機制的作用。我們不難通過對利率和貨幣供給的關系，以及貨幣供給對價格水平的研究，得到這種結論：只有推進利率制定的市場化，才能讓利率水平在經濟均衡中發揮作用。只有實現利率市場化，才能通過市場配置資本這一稀缺的資源，才能有助于資源流向效益高的環節，催進優勝劣汰。企業需要資金從事投資和經營活動，除了自有資金外，主要從金融機構和金融市場取得。金融政策的變化影響著企業的籌資，投資和資金運營活動。金融環境是企業最為主要的環境因素。其中利率水平決定的不完全市場化，使得銀行與企業的互動缺乏基礎。現今，商業銀行普遍采取強化內部控制的政策和實施信貸權限上收的措施，更使得信貸資金大量流向大城市大企業，可提供給企業的信貸資金更加縮減，形成的地域間差異從本質上揭示了我國利率水平的決定不完全市場化問題。在利率尚未由市場機制決定的情況下，銀行很難根據市場需要和風險來調整利率水平。于是，在同等的利率水平下，銀行就肯定寧愿貸款給大規模的企業，大大降低貸款風險，而不愿意貸款給企業。

三、改善中小企業融資環境的建議

（一）提升企業信用

對內部環境的改善主要以下從三方面。首先，加強企業管理，提高企業自身的信用具體應從以下方面入手：第一，了解商業銀行對企業的調查程序，預測實現銀行融資所要付出的代價，正視融資失敗的風險。第二，堅持合法，合規，合理的規范化經營。第三，更加重視企業自身和管理者個人的信用記錄。第四，保持企業經營的連續性，保留企業的經營信息，在關鍵時刻提供可以融資的佐證。第五，要把主要融資銀行作為主結算渠道，但當企業規模增大時，需要保留備用融資渠道，需要實現在多家銀行的融資能力。總之，企業只有增加了企業的信用度，才能增加金融機構融資的可能性。

（二）加強融資風險評估

企業的自我完善，努力提高自身素質增強實力是解決企業融資的一項長期的基礎工作。只有自身實力增強，在社會中的地位才可以提高，才可以在資本市場上取得融資的基本資格，在市場中的融資困難才能減少，進而融資風險也會大大降低。具體有以下幾點：第一，樹立現代化企業的管理經營理念，加強企業管理力度，面向市場，建立適應市場經濟的管理模式，樹立競爭意識，加快企業技術改造和產品更新換代。第二，樹立良好的信用。取得社會的信用支持，疏通各種融資渠道，降低融資風險。加強對國家宏觀經濟政策變化的應變能力，充分挖掘企業的融資優惠政策，適時調整經營戰略，融資策略，融資渠道，降低融資過程中的政策風險。第三，建立經營管理動態信息反饋機制。定期向債權人，投資人提供經營管理的實際運行情況，設立適用企業融資的債券，股權交易市場，股權退出機制。所以，解決企業的融資問題除了政府和金融體系的努力之外，更需要企業自身的配合。當然，金融機構為了防范自然風險等意外事故風險可能造成的企業支付能力的不足，其可以要求企業辦理財產保險和不動產等抵押物的抵押，必須辦理投保。這樣也可以使得企業可能由此造成的損失得到有效轉嫁。

（三）建立與市場相符的融資制度

政府、社會、企業都是社會經濟的主要參與者。要將我國企業融資擔保體系建立的更加完善，則需要他們相互配合。三者也應做好相關事項來促進融資擔保體系的進一步發展：第一，作為政府應該加大對融資擔保建設的關注，包括相關部門加強行業監管，完善內部控制，杜絕風險;加大對企業扶持力度，支持擔保業快速發展;制定法律法規，為融資擔保業發展提供法律保障市場。第二，在社會中也應建立完善的企業貸款擔保機制，可以在國民大學里設立與擔保相應的專業，培養專業性的人才。加強擔保機構的品牌建設。創新擔保品種與方式，擴大擔保業的外延空間。第三，企業自身也應該不斷發展實力。企業要不斷解放思想，開拓視野，甚至大膽采取成本相對較高的私募基金和個人閑散資金。只要有益于企業發展的方式、方法都可以采取。

（四）準確判斷金融市場變化的趨勢

推進利率市場的改革，加強和改善企業的金融服務。參照國際上以往經驗，結合我國國情，理論上對我國的利率市場化問題已有了一些思路。第一，積極發展貨幣市場與放寬對商業銀行的利率管制，提高貨幣市場上利率對經濟的導向作用。第二，在對銀行利率管制的過程中，首先先放松對外幣利率的管制，然后再放松對人民幣利率的管制。第三，針對銀行不同業務品種，并根據不同市場主體對利率信號的反應程度，按先放開貸款、后放開存款的順序進行。對貸款的利率管制放松，要及時擴大利率浮動幅度，逐漸簡化利率種類。在我國，當前利率尚未完全開放的情況下，銀行很難根據市場需要和經營風險大小來調整利率。如何為企業提供多種多樣的金融服務方面，各類商業銀行作為金融機構的主力，在增強信貸審批業務流程科學規范化的同時，應相應地向基層分支機構下放信貸審批權限，由基層分支專門設立企業服務的業務窗口，建立一套與扶持企業發展相適應的信貸服務體系，積極開展對企業的融資業務。除了給予貸款支持外，還應積極為企業開辦商業承兌匯票，貼現等多種金融服務，為企業融資提供方便。在證券市場中，企業應該探索多元化融資渠道。企業可以盯準創業板市場的定位，主要為創新成長型的企業提供融資等服務。創業板市場將對新能源、新材料、電子信息、環保節能、創新服務等領域的企業以及商業模式創新型強的公司予以特別關注和提供直接融資機會。同時證券公司應繼續做好投資者對風險的認知和預測，有序合理指導符合適當性管理要求且有意參與創業板市場的客戶謹慎開通交易。

從本文看出企業融資必須要借助國家政策，金融機構及企業自身方面的努力，通過與各個相關的經濟主體乃至社會的各方力量相互配合，共同營造健康的機制，增加企業的融資能力。

篇（6）

一、青島啤酒與燕京啤酒短期償債能力對比分析

1.　通過對兩家企業流動比率對比分析可知，兩家企業在三年中的流動比率均大于1，呈現上升趨勢，其中青島啤酒的速度較快，而燕京啤酒則是平穩增長，變化不大。說明青島啤酒流動負債的償還有較多的流動資產為保障。青島啤酒呈現出逐年增長的趨勢，　08-09的增速比較快09-10年的增速略慢，可見該企業的短期償債能力是呈現增強的趨勢，且2010年的1.64在合理范圍內不影響盈利水平（由圖知08—09增速快是由于流動資產的增幅遠大于流動負債而09—10則是流動資產增幅放緩和流動負債增幅攀升所致）。

2.　通過對兩家企業速動比率對比分析可知，兩家企業的速動比率均呈現上升趨勢，不同的是，青島啤酒的速度要快于燕京啤酒，而且差距在擴大中。另外，在2009年青島啤酒的速動比率超過了1，而燕京啤酒則一直是小于1，在0.5左右。說明相較而言，青島啤酒每1元流動負債有更多的速動資產作為償債保障。圖中的趨勢說明青島啤酒和燕京啤酒在短期償債能力上均又所加強。但是燕京啤酒要弱于青島啤酒。說明該企業的短期償債能力是呈現微弱增強的趨勢。

3.　通過對兩家企業現金比率對比分析來看，兩家企業的現金比率均呈現上升趨勢，2008到2009年的增速較快，到了2010年則有所放緩，同樣地，青島啤酒的增幅要大于燕京啤酒。一般認為，現金比率0.2以上為好，從圖中可見，兩家企業在此三年間都超過了0.2，說明兩家企業均有較多的現金資產作為償債保障。在2009年，青島啤酒的現金比率超過了1，并且2010年數據顯示仍在上升，或許這意味著企業流動資產未能得到合理運用，而現金類資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業機會成本增加。

二、青島啤酒與燕京啤酒長期償債能力對比分析

1．通過對兩家企業資產負債率對比分析圖，兩家企業的資產負債率都經歷了2009年的小幅下降，而后繼續上升。青島啤酒的資產負債率保持在40%-50%之間，而燕京啤酒則是在30%上下。通常，資產在破產拍賣時的售價不到賬面價值的50%，所以當資產負債率高于50%時，債權人的利益缺乏保障。因此青島啤酒在較多地運用債務融資的同時，充分利用了財務杠桿的優勢。但是其長期償債的風險要高于燕京啤酒。另外，兩家企業相差的幅度在縮小，或許可以說明燕京啤酒在提高債務融資的比重，而青島啤酒在進行控制，以免超過了經驗值。

2.　通過對兩家企業產權比率對比分析可知，兩家企業三年間產權比率的走勢為U字形，且青島啤酒的高于燕京啤酒。說明相較而言，燕京啤酒的財務結構更合理，對于債權人的利益更有保障。兩家企業三年間產權比率的走勢為U字形，且青島啤酒的高于燕京啤酒。說明相較而言，燕京啤酒的財務結構更合理，對于債權人的利益更有保障。

3.　通過對利息保障倍數對比分析圖1可知，兩家企業均呈現上升趨勢，且青島啤酒的利息保障倍數要更高。相較而言，青島啤酒的幅度要更大些，尤其是2010年，同比增長約14.23倍；而燕京啤酒在2009年同比增長約1.41倍，2010年同比增長約0.68倍，更為平穩。說明2010年，青島啤酒在保持利潤總額增長的同時，利息費用大幅減少，其獲利能力對債務償付的保障程度更高。總體上，兩家企業均呈現上升趨勢，且青島啤酒的利息保障倍數要更高。相較而言，青島啤酒的幅度要更大些，尤其是2010年，同比增長約14.23倍；而燕京啤酒在2009年同比增長約1.41倍，2010年同比增長約0.68倍，更為平穩。說明2010年，青島啤酒在保持利潤總額增長的同時，利息費用大幅減少，其獲利能力對債務償付的保障程度更高。

三、結束語

我們知道，債務資本比率較高時，發生喪失償債能力的概率也會增加。青島啤酒的資產負債率和產權比率均高于燕京啤酒，說明企業較多地使用了債務融資的方法，一方面會增加財務費用，但財務費用是在稅前扣除的，因而享受了節稅效應，同時降低了企業資金的綜合資本成本，另一方面，會增加其財務風險。燕京啤酒則是較多地使用了股權融資，提高了資金的綜合成本，不利于企業價值最大化的財務目標。從短期償債能力來看，青島啤酒的三項指標都要高于燕京啤酒，其短期償債能力更強。從長期償債能力來看，青島啤酒自身財務結構的風險更大，但是其通過獲利能力來保障債權的能力更強。

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篇（7）

⑦數據來源：《中國統計年鑒2010》和《中國統計年鑒2011》。

⑧數據來源：《中國農村統計年鑒2010》和《中國農村統計年鑒2011》。

⑨本文此處提出的家庭農場經營規模是一個理想的數字，實際上各地的人地關系緊張程度不同，農場經營規模也可以有較大的不同。陳錫文認為，家庭農場的規模適度非常重要。他認為中國家庭農場的適度規模是幾十畝到上百畝的規模，東北地區土地條件好可以發展上千畝的家庭農場。見陳錫文：《發展家庭農場不能硬趕農民走》，。

⑩與適度規模的家庭農場相比，合作社的糧食增產能力則飽受質疑。據農業部公布的數據顯示，中國目前共有糧食生產合作社5.59萬個，入社社員513萬，經營耕地7218萬畝，占全國可耕地總量的4.0%；這些糧食生產合作社產量971億公斤，占全國糧食總產量的8.2%，而糧食生產合作社的平均畝產為545公斤，比全國平均水平高出192公斤（參見《全國種糧大戶和生產合作社首次摸底：種了1/10地 產出1/5糧》，《人民日報》2013年3月24日）。然而，賀雪峰認為應辨證看待糧食生產合作社的增產能力，并提出了兩點質疑：一是種糧大戶和糧食生產合作社所經營耕地在全國糧食作物種植總面積中的比重不是1/10，應是17%。全國18.26億畝耕地中應有大約7%的耕地種油菜作物，有6%的耕地種棉、麻、糖、茶及藥材，13%的耕地種蔬菜瓜類，另有4.5%的耕地種其他作物，實際上只有大約68%的耕地種的是糧食作物；二是全國土地是分級的，其中一類土地的單產可以達到800公斤/畝，甚至更高（含雙季）；三類地則只有300公斤/畝，甚至更低。種糧大戶與合作社經營的土地絕大多數都是一類地和二類地，幾乎沒有任何人或組織會用三類地種植糧食作物。受此兩大因素的影響，種糧大戶與糧食生產合作社的增產能力并不如想象的那樣突出（賀雪峰：《種1/10的地，產1/5的糧？》， ，2013.5.6）。

11《中國農民經濟狀況報告》，http：///20120822/n351212151.shtml。

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篇（8）

一、現金流分析是企業持續經營能力判斷的基礎

持續經營是會計基本假設之一，《企業會計準則第30號-財務報表列報》有如下基本要求：“在編制財務報表的過程中，企業管理層應當利用所有可獲得信息來評價企業自報告期末起至少12個月的持續經營能力。評價時需要考慮宏觀政策風險、市場經營風險、企業目前或長期的盈利能力、償債能力、財務彈性以及企業經營管理層改變經營政策的意向因素。”

可能導致對企業持續經營假設產生重大疑慮的事項或情況包括宏觀政策風險、市場經營風險、法律風險等非財務因素，單從財務的角度來看，主要表現為兩大類：第一類為企業現金流慢性枯竭，第二類為企業現金流急性短缺。第一類企業經營性虧損嚴重，且盈利預期不足，資不抵債，既不能獲取正常的商業信用，也不能贏得追加投資，現金流逐漸枯竭，不能支付維系企業正常生產經營活動所需要的資金；第二類企業短期內出現了嚴重的資金困難，而企業資產的變現能力又差，不能按時籌集資金償還到期債務，又不能展期或進行債務重組，或不能繳納逾期的大額稅費，企業被迫清算。

第一類情況的企業主要是因為巨額虧損，現金流逐漸減少直至不能維系正常的經營活動，這是一個逐步“失血”的過程。在一個較長時期內的一直處于虧損的狀態，最終影響到其持續經營能力存在著重大的不確定性，這種情況通過對企業歷年資產負債表、利潤表的數據稍作分析便可一目了然；而第二類情況造成的企業持續經營存在重大不確定性往往單從企業資產負債表、利潤表的數據是看不出來的，明明報表顯示是盈利的企業卻出現了資金鏈斷裂，企業難以維系的局面。這種情況下就需要從現金流量表入手，分析企業的現金流才能做出更準確的判斷。這類企業最初表現為營運資金以及經營活動產生的現金流量凈額出現負數，企業資產的變現能力差，可用于償債的資產變現凈值大幅減少，甚至影響到了企業的信用等級，企業已無法從銀行等金融機構融資，最終出現企業因資金周轉困難而破產。其被迫清算或者破產往往是短期、突發性的因素所致。由此可見，合理充足的現金流是公司持續經營的基礎，是企業賴以生存的前提。通過對現金流進行分析能進一步認識企業經營成果的實質，進而正確評價企業的持續經營能力。現金流分析是企業持續經營能力判斷的基礎。

二、現金流分析能修正企業經營成果一般分析的結論

通常企業列報的財務報表中，現金流量表是唯一按照收付實現制編制的，資產負債表、利潤表是按照權責發生制原則編制的，只有現金流量表數據反映了本期的實際經營情況，而其他報表數據都是在持續經營假設的前提下，對應采取的會計政策、會計方法進行判斷和估計的基礎上，按照一定會計確認、計量和報告的原則和方法進行核算的結果，某種意義上說是對企業財務狀況和經營成果的估算，含有對未知因素進行職業判斷和預測的成分，具有一定的不確定性，核算出來的利潤數字并不就意味著是真正現實了的經營成果。

企業在持續經營假設，權責發生制原則下因存在非付現成本費用、公允價值變動損益及資金流與貨物流的不同步等原因，報表上的利潤充滿了不確定性，若分別從權責發生制與收付實現制的角度出發對經營成果進行分析可能會得出截然不同的結論。如數據上看，企業銷售和利潤同步增長，發展勢頭良好，公司在實際經營活動中過度采取了賒銷的方式，而采取賬齡分析法，企業所有客戶賬齡也都是一年以內的，當期不需要計提壞賬準備，但應收賬款增長率大大超過利潤增長率，貨款回籠慢，應收賬款周轉率越來越低，現金流量表“銷售商品、提供勞務收到的現金”數據遠遠小于利潤表“主營業務收入”的金額，“經營活動產生的現金流量凈額”遠遠小于“凈利潤”，企業經營性現金凈流量為負數且絕對值呈增大的趨勢，則企業壞賬增多的可能性就會增加，企業盈利可能只是表象。說明在權責發生制下，利潤可能只是賬面上的數字，不等于實際實現了，因此在沒有實際獲取了因利潤而增加的現金或現金等價物之前，利潤數據和實際盈利并不是一個概念。

對企業現金流的分解和對比分析，不但可以準確了解掌握企業經營的實質，正確判斷企業經營質量好壞，揭示其經營風險高低，避免被表面的利潤數據所迷惑，還可以據此預測其發展潛力。對企業自身而言，從現金流入手，對資金籌集、使用及增減變動原因進行分析，從質的角度來分析企業經營成果，既能判斷企業經營目標的實現程度，找出經營成果實質上的不足之處，有針對性地進行督促整改，防止企業“虛胖”，又促進企業不斷優化現金流管理，通過持續改進不斷提高，防范企業潛在的經營風險，這對于企業提高企業經營成果質量，保障企業可持續發展具有現實的指導意義。

對于一個持續經營企業而言，資產負債表、利潤表是權責發生制原則下核算的數據反映了企業財務狀況、經營成果的量，而現金流量表數據則是收付實現制原則下核算的經營情況，反映了企業經營成果的質。通俗地說，現金流指標反映了企業利潤類指標的合金量，是按收付實現制原則核算的結果對權責發生制原則核算結果的修正，通過現金流分析能更真實、更準確地了解企業的經營情況，對認識企業經營成果的實質有著十分重要的意義，是企業經營情況分析的基礎。

三、如何進行現金流分析

為了正確認識企業經營成果的實質，須對企業的現金流進行分析。如何進行現金流分析，現金流分析包括哪些內容呢？

現金流量分析可以首先分析凈利潤與現金流量的關系，計算凈利潤現金保障倍數（即經營現金流量凈額/凈利潤或每股經營現金流量凈額/每股收益），判斷經營成果的含金量，這是現金流量分析的重點。正常情況下，固定資產折舊、無形資產攤銷以及其他遞延資產攤銷等費用在報告期不發生現金支出，但它們需要通過經營活動產生的現金流量凈額加以回收，因此，凈利潤現金保障倍數大于1（具體數據視不發生現金支出的費用支出和凈利潤的比率而定，通常在1.2倍-1.5倍之間才是合理的）。例如，某公司年度經營現金流量凈額為4200萬元，凈利潤6000萬元，不發生現金支出的固定資產折舊費用1200萬元，該公司實際的凈利潤現金保障倍數為0.7（4200/6000）倍，表明本年度所實現的利潤只有0%的現金保障，尚存在30%存在不能實現的風險，而本期折舊和攤銷費用的回收現金保障則為零。此例中，考慮折舊等回收所需現金，其經營現金流量凈額需達到7200（6000+1200）萬元，凈利潤現金保障倍數需達到1.2（7200/6000）倍，其所實現的凈利潤才有百分之百的現金保障。

其次，現金流量分析可以結合資產負債表、利潤表等財務報表的數據進行分析，以進一步判斷其合理性、真實性。對于那些凈利潤現金保障倍數過高的公司而言，較合理情形是報告期回收了以往年度形成的應收票據、應收賬款，或預收賬大幅增加款，但是，假如出現期末應付票據、應付賬款、應交稅金異常增加的情況，就是不合理的，存在人為操縱現金流量、粉飾經營現金流量凈額的可能性較大。

現金流分析還應結合企業所屬行業的特殊性，評價經營性現金凈流量、凈利潤現金保障倍數等指標值的合理性。固定資產折舊或無形資產攤銷占當期成本或費用的比重很小的公司如房地產、外貿等行業的公司，正常情況下凈利潤現金保障倍數能保持在1左右，經營成果的含金量就可能很足了，而固定資產折舊或無形資產攤銷占當期成本或費用的比重較高的公司如港口、鐵路運輸、路橋等類型的公司，正常情況下凈利潤現金保障倍數必須保持很高的水平才能保證固定資產或無形資產和利潤的現金回籠。

現金流分析的具體內容主要包括經營活動、融資活動、投資活動現金流的質量及風險分析，相應的指標則包括主營業務收現百分比、經營活動現金流凈額、凈利潤現金保障倍數、現金流凈額、每股經營活動現金凈流量、市現率等。

參考文獻：

《企業會計準則第30號――財務報表列報》（財會[2014]7號）

作者簡介：

彭新武（1969―），男，漢族，安徽宣城人，大專學歷，1997年取得會計師專業技術職稱，2014年度以78分的成績通過高級會計師科目考試。

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在世界航空工業企業的規模大型化和集約化的程度不斷提高的大背景下，為了確保我國航空工業的戰略性產業地位和國際影響力，2008年原中國航空工業第一、第二集團公司重組整合成立了中國航空工業集團公司，力圖徹底改變企業規模小、競爭力低、科研與生產脫離、交易費用大的現狀，以適應國際競爭的要求。但是，航空工業企業的結構調整是一個長期性的戰略任務，為了在調整的過程改進和避免上述問題的影響，確保航空工業集團公司成立后總公司大集團戰略目標的有力實施，我們有必要在各個階段做好結構調整有效性的評價，界定成功的標志，指導企業在重組中從戰略高度明確方向，有效地開展重組整合工作，減少決策和實施中的失誤，發揮協同效應，避免企業資源的浪費，進而通過產業整合，實現全社會資源的最優化。

二、結構調整有效性的評價方法

航空工業企業由于其生產任務和產品品種具有一定的特殊性，以及軍品民品相結合的發展模式，使得我們在對其進行評價時，不僅要考慮到從事生產經營活動產生的經濟效益，還要充分考慮科研創新能力、科研成果轉化率、產品合格率等非財物指標。因此，結構調整有效性評價的總體思路是將企業經營能力分為兩個層次的指標。第一層是企業經營能力綜合指數指標，第二層次是平衡記分卡思維度的分析指標。整個評價體系的評價依據是建立在兩層次指標結果的綜合評價基礎之上的。在市場經濟中，企業的經濟活動必然是一個追求利潤的過程，因此企業經營能力綜合指數指標在評價中處于首要地位。利潤的增長是企業首要的目標，也是成功的標準。平衡記分卡作為二層指標，首先計算綜合得分，用以進一步評價第一層指標的結果；然后，建立平衡記分卡分析框架具體說明各方面的業績狀況。

1、企業經營能力綜合指數

“企業經營能力綜合指數”的評價指標體系包括凈資產收益率、銷售利潤率、資產總額、資產負債率、應收賬款周轉率和總資產周轉率六個單項經營能力指標，通過對上述各單項指標進行無量綱處理后線性加權組合，形成了“企業經營能力綜合指數”指標，其計算公式如下：式中：Z為企業經營能力綜合指數；X1為凈資產收益率；X2為銷售利潤率；X3為資產總額；X4為1-資產負債率；X5為應收賬款周轉率；X6為總資產周轉率；X01為凈資產收益率基準值；X02為銷售利潤率基準值；X03為資產總額基準值；X04為1-資產負債率基準值；X05為應收賬款周轉率基準值；X06為總資產周轉率基準值。1、2、3、4、5、6分別為對應六個單項指標的線性加權系數，它們的取值大小主要由相應指標對企業綜合經營能力的影響程度決定。一般情況滿足下式：1+2+3+4+5+6=1當ΔZ＞0時，表示結構調整后企業綜合經營能力比結構調整前有所提高，則結構調整是有效的；當ΔZ≤0時，則表示結構調整是無效的。

2、平衡記分卡四維度指標體系

篇（10）

一、國有企業經營業績評價的目的

（1）確保國有資本保值增值。在資本保值的基礎上實現資本增值是資本經營的根本目的。國有企業經營業績評價作為資本經營的重要組成部分，其目標要服從國有資本經營的根本目標。在所有權與經營權（或使用權）兩權分離的情況下，加強對投資企業經營狀況的考核評價，有利于確保資本保值增值目標的實現。（2）調控國有資本經營方向。對于國有資本的調控包括國家宏觀調控和國有企業微觀調控。無論是前者還是后者，最重要的內容都是對國有資本經營業績的考核評價。通過對投資企業及各投資方面的資本經營狀況評價，可以及時總結資本經營的經驗、教訓和存在問題，進行正確的決策，以調整、控制資本經營的方向。（3）評價經營者的經營業績。評價企業經營者經營業績的基本標準，就是看企業經營者是否達到資本所有者的目標，是否實現國有資本的保值增值。資本增值越大，說明企業經營者業績越好，反之，則說明企業經營者業績較差。同時，正確評價經營者的經營業績，與人力資源的開發和使用有極其重要的聯系。

二、國有企業經營業績評價指標體系

（1）基本指標是直接反映企業經營水平的指標，它不僅反映企業資本經營的實質，而且能綜合反映企業資本經營的程度與水平。（2）輔助指標是影響和決定企業經營水平的指標。影響和決定企業資本保值增值水平的關鍵在于企業經營的盈利水平。所以，考核企業資本經營的輔助指標，主要是從企業資本經營能力、資產經營能力和商品經營能力入手。（3）參考指標是指能反映企業資本經營潛力或資產質量、經濟運行質量的指標。這類指標雖然間接影響和決定國有資本的保值增值水平，但對資本經營的可持續發展方面有較長時間的影響，在一定程度上影響或決定未來資本的保值增值水平。

三、國有企業績效評價指標的計算與分析

（1）明確績效評價指標的同時，必須明確計算過程中的計價問題。在企業資本經營計算中，涉及到是用賬面價值還是市場價值，對不同的評價指標，必須給予確定。（2）確定指標計算的具體方法。目前，財政部、國資委對國有或國有控股公司評價指標的計算方法都有了明確規定，企業集團對下屬各企業也有一定的要求，但還要進一步改進和完善。（3）在計算評價指標前，必須收集整理所需要的資料。指標計算的資料，因計算和評價的具體要求不同而有所不同，包括企業的有關資料、同行業有關資料、國家有關資料、國際標準有關資料。（4）財務分析與經營分析相結合。首先進行財務分析，即對指標計算所涉及的財務數據內涵與質量進行分析，分析影響財務數據的變動因素，方法選擇因素等，使財務信息真實反映企業資本經營本質；其次，在財務分析的基礎上對企業資本經營狀況進行分析，真實、準確地揭示企業經營的業績。財務分析重點解決評價指標計算數據的真實性、準確性，經營分析重點解決思路調整、結構調整、解決問題具體措施及進一步提高管理水平。

四、解決數據真實性的調整方法