醫藥設備行業市場匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇醫藥設備行業市場范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

將引入第三方物流

對規劃綱要的出臺，業內人士的解讀這將是中國龐大的醫藥物流市場向非傳統醫藥流通渠道的第三方物流業敞開大門。不久前，上海醫藥與中國郵政的高調牽手，更為業界提供了無限的想象空間。

更有業內人士認為長期困擾第三方物流企業進入醫藥物流領域的GSP標準的束縛將被打破。

醫藥經濟報的文章指出，“醫藥第三方物流在我國已經普遍存在，包括國藥控股在內的大商業公司都必須借助社會物流，但嚴格來講，目前不少第三方物流業務是違反GSP規定的。”有業內人士表示。此前，在相關政策存在真空的情況之下，“沒有被挑明”的第三方物流事實上長期行走在“灰色地帶”。“看到規劃里關于鼓勵發展第三方醫藥物流的明確規定,我們很欣喜。”浙江邦達物流公司董事長孫震日前在接受《醫藥經濟報》記者采訪時表示。兩周前,商務部市場秩序司的官員到邦達考察其第三方物流的進展。

此綱要的出臺會幫助第三方物流企業解開GSP的糾結嗎？

專業人士指出，綱要中所提的醫藥物流標準并未脫離GSP，不是區別于GSP，而是將其分解細化，更加有利于行業的分工和專業化發展。根據醫藥流通供應鏈不同環節所承擔的專業職能，遵循相應的部分標準，這部分標準是整體GSP框架下的，并有所完善。GSP是關于藥品流通的系統標準與規則，現實對GSP提出的新要求，比如物流、倉儲、零售、結算等，其要求分別是什么，能否分開制定細化，政府應該盡快給予解答。

“這次應該打破了此前大家對GSP的糾結態度,對于第三方物流的定位與發展是個重大突破。我們也將參與這個新的物流標準的制定,重在在途運輸條件的規范。”孫震表示。

看起來門雖然打開了一條縫，但對于身處流通主渠道的醫藥流通企業看來，醫藥產品固有的產品特性，醫藥流通固有的特點和要求以及目前醫藥行業面臨的國家監管政策調整的不確定性，都是影響醫藥物流市場未來發展的主要因素，對大多數摩拳擦掌想進入醫藥物流市場的企業而言，醫藥物流的特殊性和復雜性，以及激烈的市場競爭也許還需要做足充分的準備。

醫藥流通監管，不可缺失

廣州醫藥有限公司（簡稱“廣州醫藥”）是由廣州藥業和英國ALLIANCEHEALTHCARE公司合資成立的，是目前中國醫藥流通領域最大的中外合資醫藥商業公司。2010年銷售額達到155億元人民幣。

作為華南地區的醫藥流通主渠道，廣州醫藥在全國多地設有物流配送網點。其中在廣州市和佛山三山地區分別設立企業規模最大的2個物流中心。其中，廣州市黃金圍物流中心是國內較早投入使用的現代醫藥物流中心，具備倉庫存儲、訂單處理、分揀包裝、運輸配送等專業化物流服務功能。

廣州醫藥有限公司物流中心物流總監鄧健輝在接受《物流》雜志采訪時表示，醫藥物流有行業自身的特點。藥品有獨特的銷售周期，醫藥行業物流也有大小“年”的現象，季節銷售波動很大，預測變化有一定難度。這就意味著作為流通主渠道的廣州醫藥物流系統要有足夠的應對能力，才能適應市場波動，起到需求調蓄的作用。

“醫藥物流對信息化的應用要求比其他行業的物流更高，主要是政府藥監部門有嚴格的監管要求，對藥品流通的信息要實現上傳共享。而這恰恰是很多第三方物流企業容易忽視的一個方面，只有‘硬的’（指設備、設施）的不行，還需要有‘軟的’（指系統、制度）。除了物流行業通用的WMS、TMS外，還必須有滿足與藥監部門銜接要求的監管系統。”多年從事醫藥物流的鄧健輝對醫藥物流有深刻的體會。

實際上，傳統醫藥流通領域醫藥企業內部的網絡管理和監控是比較強的，這跟醫藥行業實行的連帶責任的制度有關，醫院出現假藥，不單要追究醫院和藥廠的責任，負責醫藥流通的企業也要承擔相應的責任，從事醫藥流通企業內部的物流管控是非常嚴密的。這個系統的復雜性在于，需要監管不同環節的質量反饋，記錄大量的藥品信息數據，辨析藥品質量責任，并且能實時跟蹤和查詢。鄧健輝認為，“普通的第三方物流企業是否能夠適應這種監管體系，如何建立能開放給第三方物流企業的醫藥監管系統是亟須研究的課題。”

醫藥物流中的監管機制已經建立，但社會的醫藥流通仍存在較大的不公平競爭和不規范運作，統一、公平、公開、公正的有效監管機制仍需完善。鄧健輝表示，“按照GSP標準，對存儲藥品的物理條件和操作規范是有嚴格要求的，而社會上的第三方物流企業還不具備這樣的條件，可是他們也想涉足或參與醫藥物流環節。”

藥監部門對從事醫藥流通的企業都需要對藥品的批號流向和流量進行監管，這個在其他行業是不多見的，尤其是對廣州醫藥這樣的流通主渠道來說，監管措施也是非常嚴格。廣州醫藥都是接受檢查的重點企業之一，國家、地方藥監部門不定期來檢查，實道理很簡單，國家一定要管好主渠道。

據不完全統計，全國從事醫藥流通的企業超過13000家，加上與醫藥流通企業配合的物流企業，這個監管的量是非常龐大的。這種多且散的流通市場，要實現有效監管就必須整合醫藥流通企業，集中流通渠道，而醫藥物流的發展成為必要的條件之一。

不可回避的醫藥行業標準

GSP是國內醫藥流通行業標準和規范。一直以來，國家有關部門都在不斷地跟國際接軌，明確從事醫藥流通企業的市場準入，規范國內醫藥流通市場，要求相關企業都要通過GSP評審，以此來淘汰不合乎資質的醫藥流通企業，保證藥品使用安全。

從事醫藥流通企業需要遵守的GSP標準，同樣從事醫藥物流的企業也必須符合GSP管理。如藥品儲存全過程要嚴格符合GSP溫濕度要求：陰涼庫需要控制在20度以下，常溫庫需要控制在30度以下，特殊商品濕度在45%-75%之間等等。這些規定在一定程度上提高醫藥物流的市場準入門檻和醫藥物流專業化水平，保障藥品在流通過程中的質量和監控，將低水平、低投入的物流運作企業拒醫藥物流門外。

鄧健輝認為，“面向第三方物流企業開放醫藥物流市場的同時，必須保證醫藥物流過程中藥品質量監控和保障，堅持和完善GSP標準，嚴格的、專業化的醫藥物流標準和監控制度是全面開放的先決條件。醫藥物流市場的開放一定不能以降低醫藥物流行業規范、藥品流通質量標準和監控水平為代價。”從綱要的有關內容上看，至少重新制定GSP標準或其他相應標準的意圖是十分明確的。從事醫藥物流的企業必須遵守特殊的行業規范，也是國際慣例。

處在變革中的行業前景

非醫藥物流行業內的人士普遍以為醫藥物流的利潤高，但實際情況是，目前醫藥流通企業留給投資者的印象就是毛利率低下,這是由醫藥流通領域的低門檻造成的。隨著國家多年來實施GSP標準，醫藥物流整體水平已走在社會大眾化物流之前，當年一個存儲倉庫、幾輛冷凍車就可開一家醫藥公司的局面已不復存在,但長期的惡性競爭使得行業毛利率持續低下是不爭的事實。

幾家上市公司的數據顯示,作為行業龍頭,國藥控股、上海醫藥、九州通3家的醫藥流通業務的毛利率分別為8.19%、8.57%、5.91%(中報)。而對于其他區域性或者更小型醫藥企業的醫藥流通業務來說,毛利率更為低下。比如,一致藥業醫藥批發毛利率為5.76%,南京醫藥為5.8%,*ST金花醫藥工業的毛利率高達63.58%,但醫藥流通業務的毛利率竟只有1.66%。

廣州醫藥的物流總體費用率處于行業較低水平，大約占銷售收入的千分之八左右。

廣州醫藥在醫藥流通領域雖然流通規模較大，由于其很早就意識到在醫藥物流引進現代物流技術、設施和管理的重要性，整體的物流費率還是比較低的。公司的主營業務是藥品購銷，控制物流費用對于提升毛利率很關鍵。除此以外，企業其他費用主要是財務和人力成本。如果藥品零差價流通，醫藥流通企業不但失去利潤空間，還要堅持高標準的醫藥物流服務，將面臨更大的壓力與挑戰。

“目前醫藥流通行業的格局導致整個行業在過去幾年毛利率不斷下跌,整個行業平均凈利潤率不到1%。”瑞銀證券醫藥行業分析師鄒敏也指出。

目前國家正在試行對基本藥物直接給予配送費補貼的做法，對基本藥物的流通進行改革，將改變醫藥流通企業以傳統購銷模式盈利的單一格局。

引進先進物流設備是大勢所趨

作為一家中國目前最大的中外合資的醫藥流通企業，廣州醫藥早在2004年前就引進了先進的電子標簽揀選、自動分揀機、WMS系統、輸送線等，當時堪稱國內領先水平的物流系統。目前的這套系統一直在進行改進，支持物流中心的運作。

2009年，廣州醫藥在佛山地區的普洛斯三山物流園區內租賃了近一萬平方米的倉庫，該倉是為滿足商業分銷業務需求而建設的大型立體倉庫，該中心仍然是一個對溫度、濕度進行嚴格控制的物流中心，可儲存商品25萬件，日均進出商品約4萬件。采用高貨位揀選叉車與貨架配合作業的模式，批進批出。在這個物流中心內中，廣州醫藥采用了5臺國際上技術領先的永恒力EKX513人上型高貨位揀選叉車。

據鄧健輝介紹，當初，廣州醫藥有限公司采用公開招標的方式進行采購，由于永恒力的叉車采用RFID技術解決在實際運用中的問題，同時在歐洲也有很多成功經驗。廣州醫藥經過與永恒力歐洲技術團隊確定方案后，立即下了這個訂單。

這5臺叉車的特點是采用第四代交流技術和RFID技術，RFID技術的運用，叉車在倉庫內可根據地面、倉庫布局，行駛不同的速度，也可根據貨架的不同高度進行自動限高功能，還可以升級為倉庫自動導航系統，達到半自動化管理，減少出錯率及實現無紙化信息管理。

廣州醫藥有限公司采用永恒力的原因就是因為這項RFID技術的運用，實現了倉庫內的“無憂”運作且高效揀選。

該高貨位揀選叉車選擇采用磁導技術則是基于另一方面的考慮（相對于機械導來說，磁導操作簡單，清潔衛生方便、節省貨架成本），由于在窄巷道貨架的作業環境進中，貨物和叉車的距離非差窄（目的是最大限度提高倉庫的容積），揀選叉車進入通道后，靠人操作已經難于保證行駛的精度，甚至在某種情況下，還增加了安全隱患。磁導線的作用是保證叉車在巷道里走直線并按照WMS系統發出的指令在揀選位置停下來，所以揀選叉車在巷道內將依靠鋪設在地面的磁導線進行自動導引。如果叉車沒有感應到信號時，會自動停止。駕駛員則專心做好揀貨工作。

鄧健輝說：“永恒力是廣州醫藥有限公司在醫藥物流領域的重要合作伙伴。”從2003年起，永恒力持續為廣州醫藥的物料運搬倉儲方面的問題提供了專業的咨詢意見，推薦合適的高品質叉車產品，并進行及時的售后保養和維護，解決了廣州醫藥的后顧之憂。目前共有各種型號的永恒力電動叉車26臺在廣州醫藥使用。

為什么要用這樣的設備，這是跟企業的需求和不斷增強競爭力密切相關。鄧健輝表示，廣州醫藥三山物流倉庫主要是大批量的貨物進出，按整托盤或箱出庫，不涉及拆零揀選的操作，由于是大批量的出入庫作業，所以設備的可靠性就要求就相當高。按日處理量計算，一般情況下可以達2萬件商品進出；高峰時，會達到4萬。所以，如果說叉車不能作業了，影響出入庫，那這種損失是企業不可以承受的。

永恒力叉車的高可靠性是廣州醫藥所看重的，廣州醫藥傾向于用優質的設備，永恒力的這幾臺設備也是他們在中國投入的最先進的設備之一。從設備的使用上來講，要考慮的是設備要易于操作，這樣才可以在更多的物流倉庫推廣使用。”

篇（2）

一個月來廣播和有線電視排名持續攀升。三網融合漸行漸近，其融合的長遠前景是廣電網和電信網互通互聯，業務應用上互相滲透和交叉，最終將是行業監管政策和監管架構上的融合。電視、手機、電腦的用戶都可以在其習慣的終端上獲得更多的服務，從而帶來新價值的創造。第一創業證券表示，三網融合將推動有線網絡、內容提供商、光通信設備業大發展。有線網絡的盈利模式將從網絡使用費向服務內容收費轉變，進入寬帶接人和語音市場，新的盈利模式和新業務將會為國內有線網絡公司帶來ARPU值的大提升。6月6日上午，國務院副總理張德江主持召開國家三網融合協調小組會議，通過了三網融合的試點方案。根據報道，本月18號前各地市可以上報三網融合的試點申請，月底方案開始正式實施。

篇（3）

長期以來，醫療行業由于產品同質化競爭激烈，投資期長，風險大，再加上醫改等眾多不確定政策因素的制約，一直讓VC裹足不前。但是，2007年上市的中國醫藥外包服務商藥明康德和較早前上市的醫療器械制造商邁瑞醫療在海外市場良好的表現，觸動了VC的神經。而中國“十一五”規劃，2007年“新農村合作醫療”及社區醫療的推廣，到2010年由此產生的近1500億元的市場，再次為VC注入了一針興奮劑。

除了醫療設備與器械，這個行業中另外一個值得關注的就是醫療服務。最近陸續獲得投資的佳美口腔、慈濟體檢以及愛康網等企業就是明證。由于生物醫藥研發周期長、投入大、在中國產業化機制不健全等原因，海外很多對藥業投資很有經驗的VC最后都落點在醫療器械和服務上。究其原因，醫械領域投資的運作模式簡單，基本以銷售設備、軟件、服務等為主，只要符合醫院及百姓的需求即可。

面對中國龐大的人口基數，以及即將爆發式增長的市場，VC們又怎么會放棄這個醫械“金礦”呢？

中國的醫療健康支出已成為繼食品、教育之后的第三大消費支出，但該產業的總體規模還僅占到國內生產總值不到2%的比例，中國醫療健康產業也因此成為中國最有投資價值的產業之一。中國醫療企業不斷上市的消息也再一次證明其價值所在。

2007年8月11日，中國醫藥外包服務企業，無錫藥明康德新藥開發有限公司在紐約證交所上市，首日股價飆升40%至19.60美元，成功融資1.85億美元，上市當天公司市值超過11億美元；去年9月，在紐交所上市的中國醫療設備企業深圳邁瑞醫療，目前估價高達40美元以上，總市值超過23億美元；同屬醫療器械行業的納斯達克上市企業中國醫療技術有限公司（CMED），自上市以來估價已經上漲一倍，近期股價為23美元以上，公司市值接近6億美元。

然而，與此形成反差的是，2007年2月6日登陸納斯達克的沈陽三生制藥股份有限公司（以下簡稱三生制藥）IPO價格為每股16美元，首個交易日股價升至18.10美元后即開始走下坡路，至今雖略有回暖，但仍徘徊于發行價左右。同樣遭遇了下挫命運的還有今年3月登陸紐交所的中藥概念股同濟堂藥業，上市后即跌破發行價10美元，迄今仍在這個價位附近徘徊，而今年2月初在香港主板上市的武夷藥業上市之后其股價也表現平平。

如果仔細觀察會發現三家在海外資本市場表示良好的公司，都有一個共同的特征――醫療器械（以下簡稱醫械）及服務。究其原因，紅杉資本中國基金副總裁徐崢在接受本刊記者采訪時一語道破：“醫械比較符合VC投資的周期，并且企業的利潤要比醫藥企業高很多。”

據記者調查發現，目前中國的制藥企業數量眾多，藥品核心技術缺乏，專利藥品少之又少。然而自2006年以來中國醫療體制的改革對醫藥的降價又使得醫藥公司利潤下降。從市場因素看，中國醫藥市場，尤其是醫藥流通市場，尚無法形成公正合理的估值標準。不規范的市場機制在很大程度上扭曲了企業在市場中的真正價值。高端醫療設備商家的利潤率目前仍保持在25％以上，中低端器械廠商利潤往往也不會低于13％。這也許就是同為醫療類上市企業，為何價值卻不同。

進入2007年以來，醫械及服務領域可謂是風聲水起，2007年1月華平投資入股醫械產品生產商樂普醫療；2007年3月啟明創投500萬美元投資醫療設備的研發制造與服務商上海伽瑪星醫療；同月IDGVC投資醫療服務商39健康網；6月，美國中經合聯手軟銀中國共同投資化學發光免疫診斷試劑制造商北京科美東雅生物技術有限公司500萬美元；8月，海納亞洲基金與馬丁可利共同投資口腔醫療連鎖機構佳美口腔1000萬美元，種種跡象表明越來越多的VC開始關注醫械及服務領域。

巨大的蛋糕

在中國每人花一元錢的生意絕對是誘人的概念，而中國醫械市場符合這個概念。面對這樣巨大市場中的投資機會是每一個身居中國的VC都不愿放棄的。作為2006年底剛剛進入中國，管理超過2億美元的啟明創投基金，已經在該領域快速投下兩單――奧泰科技和伽瑪星醫療集團兩個醫療設備供應廠商，前者主要從事醫用磁共振影像醫療系統的研發和生產，后者是一家在腫瘤治療技術領域處于國際領先地位的高科技醫療集團。啟明創投基金合伙人梁穎宇在接受本刊記者采訪時表示：“我們非常看好中國的醫療市場，尤其是醫械及服務的市場空間。”啟明創投為了更好地發現中國醫療行業的投資機會，還專門組建了醫療領域的投資團隊。由此可以看出啟明創投在該領域的投資決心。

中國醫療器械行業協會會長姜峰在接受本刊記者采訪時表示：“近十年，中國醫械持續年增長率達到15%-18%，2005年銷售額已逾730億元，2006年全行業利潤總額同比增長30.05%，遠快于醫藥行業的平均發展水平。預測到2010年中國醫療器械行業總產值將達1500億元。”

在中國VC圈中大名鼎鼎的紅杉資本中國基金同樣在該領域搜尋著“獵物”，徐崢說：“我們已經投資了一家醫療試劑類的公司，我們很看好這個領域。中國有13億人口，人口的老齡化問題逐漸嚴重起來，所以對于醫療服務和器械的需求會越來越大，而且有很多富有階層需要更好的治療，未來市場的前景是巨大的。目前中國這個領域和當年早期的互聯網很相似，處于一個有待開墾的時期，所以只要抓住這個行業發現優秀的企業，我們就會果斷下單。”

根據中國食品藥品監督管理局2006年的數據顯示，2005年中國醫械市場已成為繼美國和日本之后世界第三大醫療市場，高端醫療設備銷售更是達到20%以上的增長速度。照此發展速度來看，在未來5-7年內，中國將超過日本，成為全球第二大醫療設備市場，預測市場超過6000億元。然而根據記者調查發現，面對如此巨大的市場，眾多VC基金還處于觀望階段，是什么原因使得眾多VC如此謹慎呢？

作為專業的醫療投融資顧問，北京合眾世紀投資顧問有限公司總裁曹越認為：“這個巨大的市場人人都可以看到，但是因為醫械與服務是一個很多學科交叉的領域，所以當下在中國投資醫療行業的基金還不是很多。不過目前一些VC開始招募專業領域的合伙人加入，相信未來兩年內這個行業會越來越火。”

醫械成主角

自2003年以來，中國企業累計在海外股票發行融資725億美元，其中醫療企業為11.5億美元，所占比例還微乎其微，僅有1.6%。但基于中國巨大的市場容量、強勁的增長勢頭、明顯的成本優勢及國家的大力支持，中國的醫療行業將有望成為繼電信、媒體、科技（TMT）行業之后，國際資本市場上的第二輪投資熱點。然而醫療行業是一個很大的產業，為什么VC要去投資醫械及服務這樣細分的行業而不去投資醫藥企業呢？

對此問題，曹越認為，“中國的醫藥研發能力現在還沒有達到海外的實力，一般新藥的研發需要投入的資金最少也要達到3億美元，并且研發時間少則8年多則10年，風險極大。而醫械研發與生產的成本和時間就相應少得多，研發金額一般在1億美元以下，時間在3-5年左右。而一支VC基金的存續期大都為7年左右，所以不管在資金還是周期上都比較符合VC投資運作的周期。”

據曹越介紹，長期以來醫療行業由于產品同質化競爭激烈、投資期長、風險大，再加上醫改等眾多不確定政策因素的制約，一直讓VC裹足不前。但是投資醫械有一個重要優勢在于投資回報期相對較短。與藥品相比，一個醫用儀器生產一年時間可以拿證，而藥品審批需要3－5年。一家醫療設備公司從無到有、從小到大，時間不過5年左右，與投資基金的投資周期大致吻合。而對制藥企業來說，這個周期至少要10年以上，對于“只爭朝夕”的VC來說太過漫長。

“在醫療價值鏈中，醫械與服務是我們最為看好的一個行業。中國改革開放以來雖然國家的綜合實力增強了，但是從整個醫療機構的硬件設備來看，相比國外還非常弱。目前，很多醫療機構都在更新器械，尤其是國家最近提出的‘社區醫療’計劃更讓我們感到其中蘊涵的投資價值是巨大的。”徐崢說。

中國市場與美國市場存在的差別在于，美國是技術驅動型的市場，企業只要有先進的技術，獲得成功的可能性很大。中國是消費驅動型的市場，未必是最先進的技術，老百姓最需要的模式最容易獲得成功。“對于醫療服務我們非常關注，這兩年中國政府一直在提高醫療服務而出臺了很多政策改革醫療機構，包括今后大大小小的社區醫療機構。我們最近正在看一家社區醫療的服務機構，他們的目標是要在全國做到5000家連鎖醫療，雖然每家的規模都很小但是服務質量會很高，如果形成品牌連鎖，那么這個項目的價值就會很大。”梁穎宇說。

醫改凸現商機

根據“十一五”規劃，2007年，“新農村合作醫療”試點覆蓋面將擴大到全國縣(市、區)總數的60%，2008年在全國基本推行，2010年實現基本覆蓋農村居民的目標。如果農村人口分別用5年、10年、15年達到城市人均衛生醫療費用2004年的水平，農村人均衛生醫療費用年均增長33%、15%和10%。這對于國內醫械以及服務行業而言，無疑將構成重大利好，機會不言而喻。

當提到醫療改革投融資機會時曹越顯得有些激動：“國家三甲以上的醫院是563家，二甲縣級以上5000家，“十一五”規劃的醫療服務機構，包括社區醫院，總共是31萬家。對于市場來講，目前在醫療設備配置比較全的，都是在國家二甲和縣級以上的醫院。未來5年之內，醫療設備領域將會有質的變化，應該有上千億的市場等待開發，這里還不包括三甲和二甲醫院更新換代的設備。”

據姜峰介紹，醫療保險制度改革全面推進，將擴大醫療保險人群范圍，即從目前的1.6億人增加到3億人，這將促進醫療器械的消費，同時農村普及型醫療設備將有一個快速的增長。“中國公立醫院的改革也即將推出，公立醫院改革方向是要回歸公益，但以中國目前的財力還無法承擔所有公立醫院的費用，因此，將有很大一批公立醫院走向市場，由此引發醫院產權制度的變革，涌現大批民營醫院，除了為醫療器械產業提供一個巨大的市場外，必將影響到醫療器械目前的銷售及生產體系，加速行業整合，促進行業走向成熟和規范。”姜峰對記者如是說。

有數據顯示，中國現有醫械生產企業12243家，但在個別地方，醫械生產企業高度密集，一些企業甚至沒有得到主管部門的認證，所生產的醫械也存在著多方面的隱患。“由于醫械生產商的問題，國家目前在‘十一五’規劃中已經把醫械GMP提到日程上，希望通過這樣的認證規范行業次序。未來3年中將會有80％的企業消失，預計通過認證的企業不會超過3000家，這對于有一些規模的企業來說是一個利好，對于投資這個領域的VC來說無不是一種福音。”曹越表達了相同的觀點。

對于VC來說，又是如何看待中國醫療改革由此產生的市場機會呢？啟明創投投資總監胡旭波，在接受本刊記者采訪時對于醫療改革的投資機會表達了不同的觀點：“關于醫療改革中的社區醫療、農村合作醫療這些概念，坦白來說，這其中確實孕育著很大的商業價值，對于該行業的企業來說都會是一次發展的機會，但是這并不意味著每一個企業都能吸引VC的注意，關鍵是看企業核心競爭力有多強，產品服務質量及管理能力是不是很好。我們主要關注在高端器械領域，所以我們對于醫療改革帶來的機會還是保持較為謹慎的看法。”

對此徐崢也表示了相同的看法：“中國做醫械的企業很多，但都在低端競爭。對于中國企業來說一方面要走高端路線提高精度，比如彩超。另外一方面，就是診斷器械，包括伽馬刀、超聲刀、核磁共振，這些設備的需求還是很大的，但必須要往高端走。目前這個行業的競爭非常激烈，尤其是低端企業都在進行價格競爭，所以通過醫療改革實行GMP認證可以篩選掉一些利潤較低的企業，將一些利潤好的、擁有核心競爭力的企業浮上水面，這對于整個行業來說是一個重大的洗牌過程，這對于我們投資人來說是一件好事。”

五大熱點

中國是世界上人口最多的國家，經濟發展迅速、人口日益富裕及老齡化對醫械的需求日益迫切。近年來醫械產品逐漸向多功能方向延伸，產品結構不斷調整，市場也隨之擴大。那么什么樣的醫械及服務可以得到VC的關注呢？

針對這個問題姜峰指出，盡管國內醫械行業總體水平是快速增長的，但仍遠低于中國市場需求增長水平。中國高檔醫械進口產品約占70%左右；中國整體醫療裝備水平還很低，醫療衛生事業的發展，將促進醫械消費的增加；人口老齡化、生活日益富裕、家用保健器械將大幅增長；疾病的交叉感染，使醫療部門對消毒、滅菌、皮膚抗菌、廢物處理等產品的需求量大增；農村鄉（鎮）衛生醫療機構是潛力巨大的市場。

對于未來投資的熱點徐崢表示：“歸納起來VC可以在五個細分領域發現投資機會，分別是計算機相關技術、家庭和自我保健器械、微創醫械、器官移植和輔助醫械、醫療服務機構。”據徐崢介紹，計算機相關技術包括計算機輔助診斷、智能器械、生物傳感器械、機器人和器械網絡；家庭和自我保健器械包括家庭自我監護與診斷、家庭自我醫療與遠程醫療相應產品；微創醫械包括無創傷或微創傷的醫械、醫學成像、微型化醫械、激光診療、機器人外科和非植入式輔助傳感；器官移植和輔助醫械包括人工骨、心臟瓣膜、心泵、軟骨皮膚及神經肌肉刺激器等。醫療服務包括專科醫院、創新的服務模式、醫藥外包服務等。

篇（4）

機構青睞計算機

據Wind資訊統計數據顯示，截止5月17日收盤，公募基金主要調研了130家上市公司，而私募則主要調研了178家公司。單從調研的家數來看，私募要比公募“勤奮”。

從調研公司所處的行業來看，公募主要調研了計算機、化工、機械設備、電子和醫藥生物行業的公司，分別達到16家、13家、11家、10家和10家。

私募主要調研了計算機、電子、機械設備、醫藥生物、化工、電氣設備和建筑裝飾的公司，分別為26家、17家、16家、13家、11家和10家。

從上述數據也可以看出，機構對于計算機行業的公司是非常青睞的。具體來看，浩云科技（300448）、恒華科技（300365）、創意信息（300366）等公募和私募都有參與調研，主流方向兩者大致一體。

雖然浩云科技5月以來二級市場走勢雖然不佳，但是仍然吸引了機構的目光。公司金融安防領域保持在20%以上的增速，做大做強，為轉型奠定基礎；非金融安防領域也會積極涉及，如監獄信息化和智慧城市等，并探索核心部分如何實現協同作用；并加快布局大數據、云計算、物聯網等。值得一提的是，公司不久前披露了一季報，由于受周期性影響，其歸屬母公司所有者凈利潤為負，但從歷史數據來看，該值在第二季度將回暖，并取得數千萬凈利潤。

大洋電機（002249）是眾多私募青睞的一只機械設備類股票，公司目前作為國內硅膠軌道交通連接器行業的龍頭企業，在市場拓展渠道方面均具備絕對優勢并進一步深耕軌道交通多種零部件領域，兩個儲備產品油壓減震器及計軸軌道交通信號設備。此外，大洋電機在新能源汽車業務收入占比已經達到30%以上，目前乘用車、大把、充電樁、充電槍布局完善。

值得注意的是，公募和私募對房地產行業調研出現了較大分歧，私募調研了8家地產公司，而公募只調研了4家。私募具體調研了蘇寧環球（000718）、世聯行（002285）、萊茵體育（000558）、中關村（000931）、濱江集團（002244）廣宇集團（002133）、金科股份（000656）和世榮兆業（002016），公募對房地產的調研熱度遠遠小于基金公司，只有中關村、萊茵體育、金科股份和蘇寧環球。

金科股份是兩者都有參與調研的一家公司。公司地產板塊一季度實現簽約銷售金額月54億元，同比增長約20%。金科股份2016年經營計劃為：房地產全年能新開工面積月350萬平米，竣工面積約610萬平米，年末在建面積約1100萬平米：在項目拓展方面，全年計劃新增土地儲備計容可建面積約350萬平米，以“二線熱點城市為主，一線和中心三線城市為輔，逐步退出四線城市”重點布局“核心十城”，做大做強重慶、蘇州、北京、成都、合肥市場的基礎上，力爭進入上海、天津、鄭州、南京、武漢核心城市。并且實現“地產+產業”的雙向聯動

醫藥個股走勢較為突出

事實上，記者發現，機構調研集中的行業最近兩個月基本一致。比如，4月份有114家公司受到基金公司調研，其行業主要分布在：計算機17家，為14.91%；電氣設備13家，占比11.40%；電子10家，為8.77%；化工9家，占比7.89%；機械設備8家，為7.02%；醫藥生物6家，占比5.26%。該六大行業總計高達63家公司，超過了被調研公司的半壁江山。

篇（5）

醫院產業潛力巨大，國內的改革仍處起步階段

據統計，我國2001年人均醫療消費為396元（47美元），而美國和加拿大的年人均醫療消費分別為4090美元和2095美元，差距遠遠大于人均GDP的差距；差距之大，一方面意味著有較大的市場潛力，另一方面則是由于中國醫療服務業的開放尚處于起步階段：

截至2002年底，全國的民營醫院接近1500家，中外合資合作醫院超過200家；隨著WTO后中國按照承諾逐步開發醫療市場，外資將利用資金、管理、技術等優勢進入中國醫療產業，

目前我國的200多所中外合資醫院，北京就有近30家，如中美合資佳美口腔治療中心、和睦佳婦兒醫院、國際燕莎診所、北京國際救援中心等，上海有中日合資厚誠口腔醫院、合資鳳凰醫院等。臺塑董事長王永慶擬投資150億新臺幣的長庚醫院，都在推進之中。

盡管醫院的民營化改革尚在研討階段中，但是由于在定點醫療機構認定上的所有制歧視會逐步打破，國內非營利性醫院的壟斷地位也將慢慢動搖，他們不僅要面對民營醫院的競爭，還要面對國際醫療機構的直接挑戰，只有迅速提高自己的規模、實力、水平，才能在競爭中生存，而醫院的超常規發展，資本缺乏是主要的制約因素，國外同行的案例表明，上市是醫院最快的發展途徑。

盈利性醫院的擴張，將對現有的藥品工業、診斷產業結構將產生較大的“分流”

按照表1、2中的數據推算，中國醫院藥品市場2100億元附近（醫藥商業協會統計1700億元，稍有出入，考慮是未計入醫藥商業口徑的部分，例如進口藥品與民營等銷售通路所導致），而由于醫院藥品市場只是整個藥品市場的80－85％，因此國內整個藥品市場在2500億元附近，相應的醫院醫療市場有4200億元之多，潛力巨大。

目前盈利性醫療機構從數量上占到醫療機構總量的1/2強，但是從床位與醫院資源上看，在全國還不成氣候――醫院數量占10％；床位占3％。但是預計一旦政策有所松動，醫療產業民營化的進程將大大快于以中藥業為代表的醫藥工業、以及以連鎖藥店為代表的醫藥商業的民營化進程。

從3年左右的中長期看，民營醫院由于其高起點、廣泛分布、機智靈活等特點，將對現有醫院用藥結構產生較大的沖擊，不排除商業化運行后的民營醫院占有一半以上醫療市場的可能。具體有投資價值的民營醫院應該具有以下的特點：優勢地區服務中上階層；或者特色醫療服務與便民服務的；在一些競爭性較強的領域中，例如養老院、衛生院、婦幼保健院、計劃生育機構，以及衛生體檢機構等改制而成的民營醫院，將占領相應細分行業的大部分市場。

目前介入醫院資產的上市公司已經有9家，其中深圳市場4家，上海市場5家（附表2），

考慮跟蹤關注的醫院題材公司：

申華控股（600653），2001年5月，公司決定出資29500萬元參與華晨國際醫院項目的投資（其中配股資金24101萬元。占華晨國際醫院注冊資本66％。但是到今年1月，公司由于華晨實業辦理醫院的報批手續兩年未果；而期間合資醫院的審批政策和程序均發生了重大變化，使得該項目的建設許可證遲遲未獲批準，公司暫時擱置了這項投資計劃。

另外，同仁堂、雙環科技等企業都有計劃介入醫療服務市場，考慮長期關注。

未來2－3年不同醫療器械類別所受影響程度展望

1）醫院民營化的行業背景

從我國的行業發展來看，尖端醫療設備依賴于進口，而常規性設備則供過于求。有關統計表明，我國盡管約有3千多家醫療器械生產廠家，但這一行業的工業總產值僅占世界市場份額的2％，新產品開發速度緩慢，以及缺乏具有自主知識產權的高科技產品仍是最大的瓶頸。

據中國醫療器械行業協會介紹，去年的抗“非典”戰斗, 帶給我們的是對這些年國家產業政策和醫療衛生政策的反思: 醫療器械產業在我國由計劃經濟走向市場經濟的過程中，是最早走向市場，接受市場經濟洗禮的產業之一，較少受益于國家的保護性產業政策，行業競爭程度比較高；醫療器械行業的多年過度競爭，加上沒有國家相應的引導和扶植政策，使很多企業無力發展，造成行業中企業數量多、規模小的特點。這種產業特點在抗“非典”的醫療器械供應體制中暴露了很多問題。比如，在移動式X線機、有創呼吸機等產品的初期供應中，都出現了企業生產規模小無法保證供應量的情況。

醫療器械在防治“非典”中起到了重要作用，特別是監護儀、呼吸機、吸引器、消毒機、防護服等大量護理和急救產品成為臨床治療的需求重點，得到了醫護人員的高度重視。在抗“非典”期間，不少企業就結合“非典”特點研制新產品、對老產品進行了很多技術革新和改進，提高了產品適用性和檔次。相信今后，護理和急救產品會越來越多地受到重視，成為新技術應用、新產品開發最多的領域之一。

為了解決上述矛盾，德國機械設備協會醫藥部勞倫茨?博樂對中國醫療器械行業的中外合資充滿信心： “從短期看，非典疫情過后，醫藥生產企業為了擴大生產能力，將采購更高級的醫藥生產設備。從長期看，2004年7月前所有中國的醫藥企業必須通過GMP認證，為達到這一認證標準，目前中國醫藥生產企業尤其是外向型企業正著手引進國外最先進的技術設備。”

2）從檢驗科的情況上看，預計、中高端診斷試劑企業通過“分流”實現擴張最快，增長前景看好

預計最先受到影響的治療領域在于一些急性致命疾病慢性化后的康復治療：例如腎臟透析市場、心腦血管市場；上市公司中，診斷試劑龍頭企業有上實聯合、復星實業等，醫療器械龍頭企業有萬杰高科、萬東醫療等，部分將在醫療體系的大重組中受益。

這部分價格區間筆者認為中檔價位的治療器械、診斷器械將收益最大：尤其是每月治療金額在200－500元附近的診療費用，是大多數剛剛富裕起來的部分國人最容易接受的價位，而且與外資企業同類產品相比有性能等方面的相對優勢，有望借助醫療市場擴容銷售再上新臺階。

而萬杰高科的腫瘤醫院在腦瘤定向治療，上實聯合參股的實業科華公司在乙肝免疫診斷、復星實業的診斷在生化診斷方面都積累了豐富的經驗，分別是這3個領域的市場領導者，有理由相信，在全社會人均診療費用穩重有升的大環境下，這些企業會搶得市場先機，實現高與行業平均水平的增長；已經逐漸開始產業化的生物芯片行業（萬東醫療母公司北京博奧）也值得長期關注。

伴隨著醫院民營化的大趨勢下，中藥企業面臨的機遇是在上述這些細分治療領域中找到突破口，再創民族藥業輝煌；其中，三九醫藥準備明顯增加服務業的比重，其中兩個事件將對公司盈利水平產生較大的影響：公司增持股權的三九醫院2003年已經開業；2年前開始開展的免煎中藥飲片與中藥電子調配柜，可以對醫院實現協同輸出服務，該公司由于是國家的5家試點企業之一，目前已經有160家醫院的規模，認為這項業務將由投入期逐漸將進入產出期。

3）急診科室中，大輸液品種受到的影響呈“中性”

大輸液品種等對于床位依賴性較大，銷售彈性逐漸減小的品種，預計受到影響在中游水平，藥品通過民營醫院銷售渠道的分流速度，預計接近于民營醫院床位擴張的速度。

抗感染藥物是化學制劑藥物的最大類別，主要公司有白云山、麗珠集團、華北制藥、魯抗醫藥等；這個領域的上市公司是國內醫藥企業完全意義上的“核心資產”，由于受到原材料價格上升與成品價格下降的雙重制約，這幾年優勢企業的技術優勢沒有充分發揮出來，而隨著市場秩序得以維護，競爭從營銷手段上升到技術、規模等層面以后，這4家龍頭企業的優勢將得以發揮。

上市公司中主要的大輸液生產企業有：雙鶴藥業、上海醫藥、通化東寶等。國內300多家同類企業中，只有21家大中型企業年產量超過5000萬瓶，而且市場上的產品90％以上是玻璃瓶包裝，軟包裝實際年產量不到2億瓶；因此產業結構迫切需要調整：抗感染類大輸液比例過高，而營養型，治療型比重偏小，預計在這兩個方面前期投入的企業將有所收益。

篇（6）

中圖分類號：TQ460 文獻標識碼：A 文章編號：1674-098X（2015）04（b）-0189-01

所謂的GMP全稱是Good Manufac turing Practice，是藥品生產質量管理規范，這是適用于制藥、食品行業的強制標準要求。詳細來講，在制藥行業企業必須具備優質生產設備、生產環境、生產過程、完善質量監控管控和嚴格質量檢測系統，最終使得或確保其生產產品質量滿足我國衛生質量要求和相應法規。作為一項專業性和綜合性較強的學科來說，醫藥工程建設關系到企業生產藥品質量，關系到使用者的生命安全，因此對于制藥行業而言，其凈化建設和工程管理尤為重要。例如：按照GMP要求，其制藥廠區就必須要按照防污染和功能來規劃分類和布局，不同廠區之間要避免（交叉）污染，其制藥設備必須要科學先進，所有設備環境都要達到其衛生和潔凈要求等等。然而當前我國醫藥工程建設中，一方面雖然各項法規制度和規范體系都處于初步建立狀態，然而還是有許多規范標準處于不確定或空白狀態，對其工程管理極為不利，使得部分管理內容無據可依，造成其工程管理窘境；另一方面，醫藥工程建設涉及領域和專業知識多，不少企業都缺乏優秀管理人才，大多企業管理人員都是邊工作、邊積累、邊實踐、邊改進，這種摸索中學習從某種程度上來說也阻礙了其醫藥工程建設管理水準的高層次發展。下面筆者就結合其工作經驗，簡要探討醫藥工程管理應當采取的措施和具體實施內容。

1 醫藥工程專業建設管理的重要性

自從我國經濟實力穩步上漲，綜合國力不斷提升，市場對醫療行業要求也日漸提高，此外我國當前大力推行的醫保政策更是加劇了醫療市場需求，也使得我國醫藥行業呈現長期高速增長趨勢，而醫藥行業穩步增長的前提就是醫藥工程建設滿足市場要求，簡而言之醫藥工程建設管理是確保醫藥行業健康發展的基礎保障。而且當前我國醫藥行業還遠遠比不上國外先進國家，我國醫藥出口基本都是原料藥品，制劑產品質量達到美國FDA標準的更是少之又少，在我國經濟市場日益與國際接軌的新環境，只有不斷提高我國制藥行業藥品質量和管理水平，不斷努力學習國外先進醫藥工程管理模式和經驗，促進我國醫藥工業穩步發展，才能夠提升醫藥行業核心競爭力，從而追趕國際先進管理水平。

2 強化醫藥工程凈化管理的對策

第一，完善我國醫藥工程建設標準體系，強化專業管理人才培養。我國醫藥工程建設管理標準還有部分處于不完善狀態，對此可由國家藥品監督管理部門、我國中醫醫藥協會、制藥協會以及通過美國FDA資質的先進制藥公司，醫藥凈化工程安裝公司、專業醫藥工程管理公司等等諸多相關機構部門都參與進來，進行專業、細化制定完善相應工程建設管理標準。與此同時，制藥企業也要加快吸收對相關專業人才的教育培養，平時也要定期開展各類醫藥工程管理和建設培訓考核，大力引進優秀醫藥工程管理人才，加強內部交流溝通，不斷提升其醫藥工程建設管理團隊人才水準和能力。

第二，提升醫藥工程建設進度管理。可以根據醫藥工程特點來規劃其建設進度，再三檢查合同條款和施工計劃的可行性，重點關注醫藥工程中不同種類、項目施工，確保相互制約的項目能夠穿插施工，比如：凈化廠房給排水、暖通工程就要交叉施工，尤其是工藝設備管道項目施工計劃和管理，一旦處理不當就會影響其施工進度和施工質量。因此建設管理人員就必須要切實結合醫藥行業特點來周密制定計劃，確保該工程保質保量定期完工。

第三，加強醫藥工程質量管理。醫藥工程通用專項項目常規質量管理以外，還要重點關注GMP要求的專業性、關鍵性的質量管理項目，這樣才能夠確保其工程滿足GMP驗收標準。同時要從凈化裝修材料質量到施工過程細節都要進行全面監控把關，對所有設備進場、物流廢棄、通道設置等等都要確保其不會出現交叉污染，施工過程中各種功能管道更是要切實防漏，尤其是凈化區更是要注意其空氣質量和潔凈度。

第四，嚴格醫藥工程現場管理。做好醫藥工程現場管理，首先要科學制定其工作流程，比如潔凈凈化車間時，人和物體走動都會影響其空氣潔凈度，因此就必須要明確劃分潔、污流線，設置好相應物流、人流通道，借助靜壓差壓力表和獨立壓差計來控制空氣流通，定時進行監控記錄，確保不同區域之間空氣質量都達標。新建的凈化車間要先檢查其溫濕度、照度、換氣次數、塵埃粒子、微生物等等HVAC系統的諸多驗證項目，確保合格才能投入使用。車間建設完畢后也要定期進行風量檢查和高效過濾。其次，GMP對醫藥凈化車間環境和溫度都有相應要求，對此管理人員也要再三注意確保空調能24小時持續不斷運行，如果晚上車間停工，也要開啟值班風機使得凈化區有靜壓差避免外部氣流倒入。當然如果室內有酒精或者粉末，就要設置帶過濾器的直排系統。然后，對于凈化區域地面潔凈工程也有相應處理方法，例如水泥材質地面使用過久就會出現裂縫，這會影響其空氣水汽，地面也會凸起，因此GMP凈化車間底層地面最好做好防水處理，或者在其自流平下面加三層左右無紡布來避免其地面裂縫。最后，當前為確保其凈化區空氣潔凈度基本都會采用三級過濾式空調，不管是初級、中級還是高級過濾裝置都有其相應材質布料，對此空調及相應過濾裝置就要定期進行清洗、更換和檢修，一旦發現有問題就要及時處理。

3 結語

總體來看，雖然當前我國醫藥凈化工程管理與國外先進國家相比還處于落后狀態，但是隨著我國醫藥行業內部競爭的加劇，我國政府對醫藥工程建設的扶持和關注，相信我國醫藥行業企業也會不斷吸收先進管理經驗和優質建設管理人才，充分把握市場機遇，積極應對市場新挑戰，不斷提升其制藥水平和管理質量，從而促進企業自身長期穩定發展。

參考文獻

[1] 張小龍.論醫藥凈化工程管理[J].青春歲月，2012（22）：425.

[2] 王書堂.探究醫藥工程項目中工程咨詢服務性企業的發展機遇與挑戰[J].醫藥工程設計，2009（5）：60-62.

篇（7）

從行業盈利情況看，今年以來，在醫療投入加大的效應下，行業收入增速依然強勁，但利潤增速開始放慢，顯示出成本上升的壓力，同時也反應出行業政策方面的細微變化。2010年底開始，國家啟動了針對2009年版醫療保險藥品目錄的新一輪藥品降價；藥品招標采購隨著醫療改革的推進，各地均在探索新的模式，對藥價也產生進一步的壓力；國家投入隨著基數的提高，增速漸緩；新版GMP對藥品生產企業的生產成本帶來一定的壓力。結合以上種種，中國醫藥行業巨大未被滿足的潛在需求不變，但從發展階段上來看，醫藥行業正在進入平穩增長期，未來五年，預計行業的收入和利潤增速將在20-25%的區間內。

中長期來看，國家衛生投入的增加、新醫改等深入開展、老齡化、居民保健意識提高等等一系列因素將在持續為醫藥行業提供巨大的市場需求，而國內企業藥品研發和生產能力的增強以及國際生產的大轉移等又醫藥生產企業帶來了更多的發展空間和機遇。

安信證券目前對板塊的投資建議是：持有以把握行業確定性增長，投資者可以從個股角度進行超額收益的挖掘。建議投資者關注：1）特色原料藥國際生產轉移帶來的機遇；2）中藥材產業鏈整合者；3）標準提升，創新藥企業價值凸顯；4）健康消費，看好有資源優勢、營銷能力強的品牌中藥企業；5）制藥裝備：新版GMP實施，行業景氣度高；6）國家從治已病向治未病的思路轉變。

本期入選的2只制藥行業股票安全星級分別是三星級和一星級，本周我們選擇其中的三星級股票佐力藥業（300181）進行點評。

佐力藥業（300181）

在細分市場享受高速增長

公司主導產品烏靈膠囊，主要用于治療輕中度心理障礙和改善不良情緒，該產品原料為烏靈菌粉，從我國珍稀藥用真菌烏靈參中分離，并運用生物發酵技術制成，機理獨特。公司的烏靈膠囊是中藥一類新藥，獨家產品，二級中藥保護品種。公司目前幾乎全部盈利來源為烏靈膠囊。

目前，烏靈膠囊已經覆蓋2000多家醫院，其中三甲醫院有400多家，且在浙江和上海已經進入基藥目錄。烏靈膠囊原來只在神經內科推廣，公司正在嘗試開拓新的科室，如心內科、消化內科和腫瘤科等，未來有望加快產品推廣的步伐。我國中樞神經系統疾病市場將近200億，增長速度高達20%，市場空間非常廣闊，烏靈膠囊有望成為重磅品種。

公司后續產品穩步推進。抗前列腺增生中藥靈澤片目前已經通過國家藥審中心的技術審評，并于6月份收到藥品生產現場檢查通知書；二線產品靈蓮花顆粒主要治療更年期綜合癥，目前正處于產品導入階段，新產品的穩步推進有望化解公司單一產品的風險。

公司上市后超募資金超過2個億，未來不排除對其它同類企業進行并購，或者改善營銷等，從而提高業績增長的步伐。此外，公司二股東康恩貝在OTC運作方面，擁有豐富的經驗，未來也有望給予一定的支持，以幫助佐力藥業做大主導產品。興業證券預計公司2011-2013年EPS分別為0.7，0.87和1.10元，首次覆蓋，給與推薦評級。

今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測分別為0.71、0.88和1.04元；當前共有2位分析師跟蹤關注，1位給與“強力買入”評級，1位給與“買入”評級，綜合投資評級系數為1.50。

盈利預測（元）

分析師評級人數分析

電力設備：具備較好的安全邊際

上周投資評級下調的25只股票中化工品、自來水各有3家公司入圍，電力設備、電子設備與儀器、建筑工程、食品生產與加工各有2家公司入選，其他分布在電力、房地產、媒體、煤炭、機械制造、汽車零配件、汽車制造、軟件、通訊設備、信息技術與服務、制藥等行業。本期我們來關注一下電力設備行業。

受制于投資下降，發電板塊上半年業績下滑明顯；輸配電板塊出現分化，一次設備由于價格戰原因業績同比大幅下滑，二次設備由于投資比重增加業績同比增長較快；節能板塊需求持續旺盛，業績繼續快速增長。

受上半年行業凈利潤情況低于市場預期影響，年初至今電氣設備行業跌幅居各行業之首，達-28%。一次設備各細分子行業均跑輸于滬深300指數，二次設備方面除了輸配電二次設備以外的二次設設備板塊也跑輸于滬深300指數。

平安證券對行業有兩點判斷：第一，在經過幾輪調整之后，行業內市值占比較大的如發電設備、一次設備板塊個股，已具備較好安全邊際，其盈利能力和估值水平繼續大幅下降的空間不大；第二，行業內中小板、創業板股票估值仍然相對較高，但是多數與戰略新興產業相關，屬于在“十二五”期間重點發展的領域，短期內伴隨著產業政策陸續出臺，相關股票依然會保持較高估值水平。

綜合來看，行業整體增速將會減緩，但行業總體繼續大幅下跌的可能性不大，由于兼具防御性和進攻性（概念熱點），預計未來一個季度跑贏大盤概率較大，因此維持行業“超配”的投資建議，建議重點關注成長性確定的優質公司以及符合國家戰略新興產業，業績有爆發潛力的題材個股。

本期我們選擇評級下調的東源電器進行點評。

東源電器（002074）

鋰電項目打開未來增長空間

東源電器地處江蘇南通，是原機電部、能源部首批定點的高低壓開關設備生產廠家，華東地區高壓成套開關設備生產基地和電器開關行業重點骨干企業。目前，農網改造使得配電行業迎來需求小高峰。35kv設備招標權由省網上交到國網，有利于打破地方保護主義，對于東源電器這種技術、規模上均有優勢的企業而言是個利好消息，東源電器將有效突破地方保護的障礙，進一步擴大銷售規模。

篇（8）

中圖分類號：F127 文獻標識碼：A 文章編號：1673-291X（2016）23-0020-03

一、醫療健康產業的概念

狹義的醫療健康產業指醫藥產銷及醫療服務直接相關的產業活動，總體分醫藥工業和醫藥服務，其中，醫藥工業包含五大子行業，醫藥服務包含醫藥商業、研發外包、醫療服務（見圖1）。

廣義的醫療健康產業則是指維護健康、修復健康、促進健康的產品生產、服務提供及信息傳播等活動的總和。大健康產業由醫療性健康服務和非醫療性健康服務兩大部分構成，已形成了四大基本產業群體：以醫療服務機構為主體的醫療產業，以藥品、醫療器械以及其他醫療耗材產銷為主體的醫藥產業，以保健食品、健康產品產銷為主體的保健品產業，以個性化健康檢測評估、咨詢服務、調理康復、保障促進等為主體的健康管理服務產業。與此同時，我國大健康產業的產業鏈已經逐步完善，新興業態正在不斷涌現。健康領域新興產業包括養老產業、醫療旅游、營養保健產品研發制造、高端醫療器械研發制造等。

二、“互聯網+”環境下醫療健康行業的發展現狀

（一）醫藥市場的發展現狀

《中國健康產業藍皮書（2016版）》（以下簡稱《藍皮書》）詳細的分析了2015年我國醫藥、醫療器械以及醫療服務行業細分市場的情況。數據顯示，2015年，中國市場上化學藥物的銷售額達到8 880億元，占國內醫藥市場總量的66.5%。從未來趨勢看，醫藥產品的質量標準和運營規范的提升將在很大程度上促進化學藥領域的兼并重組，特別是一致性評價的推進將很可能明顯改變化學藥市場競爭的格局。2015年，國內中成藥市場增長趨緩，總體市場規模約為3 379億元，占國內醫藥市場總量的25.3%。《藍皮書》預測，從發展趨勢看，得益于中國政府對中醫藥產業的支持，未來行業仍有著明顯的增長機會，而這需要各大企業進一步對產品和技術的研發投入。2015年，中國市場上生物藥物的銷售額為1 095億元，占國內醫藥市場總量的8.2%左右。預計未來我國的生物制藥市場仍有巨大的增長空間。

（二）醫療器械市場的發展現狀

在醫療器械市場方面，根據中國醫藥工業信息中心推算，近幾年來，國內醫療器械市場一直保持著兩位數的增長率，2010―2014年，市場規模擴大了1倍以上，市場總量從2010年的1 200多億元增長至2015年的3 000億元，年均復合增長率超過20%；預計到2019年行業規模將再翻一番，達到6 000億元左右的規模。影像科設設備、檢驗科設備、心血管設備、骨科設備、信息科設備是醫械行業最大的5個細分領域，《藍皮書》預測，國內產品將向高端領域突破，產業融合將成為大勢所趨，信息化和大數據將成為醫療器械市場發展的新的助推器。

（三）醫療服務市場的發展現狀

在醫療服務市場方面，中國醫療服務市場規模從2011年的1.40萬億元增長至2014年的約2.20多萬億元。基于國家衛計委的統計，中國醫藥工業信息中心預計2019年中國醫療服務市場規模達到4.338萬億元。目前，公立醫院醫療服務收入占比78%，社區基層與私營醫院所占比例僅為11%和8%左右。預計到2020年我國人均私營醫院床位數將翻三番，屆時，私營醫院醫療服務收入所占比重將大幅提高。

三、“互聯網+”環境下醫療健康行業的創新

在“互聯網+”環境下，醫療健康行業必須進行創新，實現互聯網醫療，彌補傳統醫療模式的缺陷，幫助患者更好進行科學、有效的預防疾病，實現治未病；使優質醫療資源進行跨時空的最佳配置，優化患者院內就醫流程，幫助病人免去不必要的到院就醫，節約時間，提高效率；給患者更方便快捷、便宜的購藥體驗，促進醫患溝通，使醫生價值最大化、服務最優化。提高醫療服務效率，提升醫療水平和健康管理能力。

（一）創新健康管理方式

健康管理包含保健食品、器械設備、健康追蹤、體檢、健身養生等多個領域，其核心是預防醫學的思想。近年來，健康管理已逐漸發展成為社會熱點，作為一般醫療服務的“升級版”，未來將向個性化、多元化方向發展。

互聯網醫療下全新的健康管理理念、技術和手段，能夠有效促進疾病預防，醫病于未病，幫助降低醫療機構壓力，提高國民健康水平。傳統醫療環境下，多數患者出現明顯病癥才就醫，這種健康管理方式通過互聯網醫療會變為主動進行疾病的預防。首先，人們可通過穿戴先進的醫療設備將生命體征指標數據化。通過穿戴設備患者可以隨時隨地進行自我健康管理，實時獲得數據，及時篩查、預防疾病；將獲取的身體各項體征數據借助大數據、云計算等技術，尋找疾病與日常生活行為的關系，并及時咨詢專業醫護人員。其次，通過基因檢測篩查致病基因，預估疾病發生風險。患者可以通過合理飲食、積極運動等方式盡早進行預防，減少預防疾病的發生。健康管理的未來趨勢見圖2。

（二）創新就醫方式

互聯網問診平臺通過在線問診、診前咨詢，初步了解用戶的病癥情況，引導其科學、合理就醫，推動醫療資源使用情況的倒三七模式向正三七模式發展，最終實現醫療資源的合理使用，因而將成為分級診療的有效手段。而傳統醫療服務模式為“四面墻加一張檢查臺”，患者必須親自前往醫院就診。由于目前我國醫療資源配置不合理、醫療基礎設施薄弱，出現了掛號難、醫療效率低、醫療服務質量低等諸多問題。

圖2 健康管理的未來趨勢

互聯網醫療環境下，不需要政府重新建造醫院、診所，只需要通過“虛擬化”的醫療體制和系統，對患者進行遠程監控，管理患者的信息即可。這樣就會將醫療服務惠及更多的患者。跨時空的優質醫療資源的配置將極大改善醫療服務效率，提高醫療服務質量，提升就醫體驗。互聯網醫療與傳統醫療的就醫路徑對比見圖3。

圖3 互聯網醫療與傳統醫療的就醫路徑對比

（三）改善就醫體驗

“掛號排隊時間長、看病等待時間長、取藥排隊時間長及醫生問診時間短”這一“三長一短”使就醫體驗飽受社會詬病。互聯網醫療的出現使得“根治”這一“頑疾”指日可待。與傳統就醫體驗相比，互聯網醫療就醫過程更加快捷，減少排隊時間，提高服務效率和患者滿意度，改善就醫體驗。在互聯網醫療環境下，患者可以通過互聯網隨時進行掛號，大大節約時間；同時，醫院根據不同科室的預約可以提前調配醫生，縮短患者候診時間，緩解醫院的看病難問題。在候診環節，患者可以通過科室導航服務快速找到相應的科室；在繳費環節，可以通過網絡支付，如可以通過微信、支付寶等方式，節省了到窗口排隊繳費的時間；在獲取檢驗報告環節，患者可在手機上查看報告，不需要再到醫院提取；在院外康復環節，通過在線問診或者遠程醫療設置，患者可以與醫生隨時咨詢，針對病情及時采取相應的辦法。

（四）創新購藥方式

傳統醫療行業購藥環節存在諸多痛點：處方用藥不透明，購藥方式多為醫院看病購藥以及實體零售藥店購藥，取藥時間長且路途用時長。互聯網醫療通過醫藥電商，可以實現讓用戶更方便、快捷、便宜的購買藥品。方式主要以B2C和O2O兩種方式。例如，O2O模式通過實體零售藥店的快速物流配送，實現在1個小時內完成藥品的配送，為用戶帶來更加快捷的購藥體驗。B2C模式則通過互聯網藥店或者第三方醫藥平臺，對藥品信息進行快速查詢、比價，查看是否支持醫保報銷，用戶在網上完成下單，藥品在1―2天內就能收到。

隨著網售處方藥政策的放開，醫藥分離的狀況愈加明晰，互聯網醫療銷售的藥品種類將迎來大幅增長，醫藥電商的購藥方式正在加速重構傳統的購藥方式，為用戶帶去更好體驗。新醫改的公立醫院改革和藥品供應保障體系改革是破除“看病貴”問題的針對性改革措施（見圖4）。

（五）重構醫患生態

當前，醫患沖突不斷升級。互聯網醫療環境下，醫患關系會得到改善。醫生可以通過互聯網以健康管理、自診等方式在線上與患者進行溝通咨詢。通過在線問診可以緩解醫療資源的不對稱，優秀的醫生可以利用碎片化的時間為更多患者提供診斷，收獲口碑和名譽，恢復“白衣天使”稱號。互聯網醫療通過線上和線下的服務，優化服務流程，為患者提供導診、釋疑、咨詢等人性化服務和人文關懷，使傳統醫療的“三長一短”現狀得以緩解，使患者就醫更加方便，給患者帶來更加溫暖的體驗。

參考文獻：

[1] 唐克媛.互聯網醫療健康行業融資情況分析[J].時代金融，2015，（11）

篇（9）

顯然，醫療體制改革作為一種社會制度安排，對醫藥行業的影響是全方位的，從藥品的研發、生產、銷售，到流通環節，以及最后的終端消費需求，都會進行制度性的重新安排，從而造成產業格局的重新調整。

從相關政策變動情況來看，2006年的醫藥行業整頓主要集中在流通領域的打擊商業賄賂和藥品價格持續整頓上，2007年的政策調整主要集中在研發、生產以及終端需求的體制安排。我們認為，在多次治理整頓的綜合作用下，醫藥行業已經實現了從“亂”到“治”的轉變。

但是，醫療體制改革的變化帶來的利益，各環節、各細分行業是冷熱不均的，對于某些環節而言可能會是顛覆性的變化。展望未來，我們認為，整體上市場是在不斷從分散走向集中，在市場競爭中，優勢企業的競爭地位會不斷強化，并不斷受益于這種行業政策的變化。

醫改，依然是2008年的關鍵詞1

2007行業在調整中改善

一、數據顯示醫藥行業轉暖趨勢已經確立

由于醫藥商業流通領域嚴厲打擊商業賄賂以及國家發改委對產品降價，2006年，醫藥行業在走過了行業低潮后，于2007年進入了行業復蘇。

從中經網的行業統計數據來看，截止2007年8月份，醫藥行業規模以上企業已經出現了銷售收入和營業利潤雙雙走高的局面，并且增速在逐步提升，其中中藥飲片和生物制品行業增長明顯高于行業平均增長。這種雙高的增長特征為行業全年的業績增長奠定了基礎。

醫藥行業銷售收入的增長似乎主要來自兩方面的需求推動：內需和出口。2007年1－8月份中西藥類批發零售商品總額1369.2億，同比增長25.5％，海關統計數據顯示，1－10月份醫藥商品出口總額48億美元，同比增長33.4％。

受益于醫藥行業經營環境的改善，醫藥行業的銷售費用、管理費用都有明顯的降低，進一步提升了行業盈利狀況的改善。

二、2007年：行業在調整，洗牌在延續。市場在向優勢企業集中

作為一個承前啟后的年份，2007年相關政府部門出臺了一系列相關政策，這些政策調整對醫藥行業帶來的是根本性的影響，是一次制度的重新安排，是對整個行業的重新洗牌。

近期醫藥行業重大政策變動主要集中在以下幾個方面：

1、新的《藥品注冊管理辦法》開始執行。新的《藥品注冊管理辦法》嚴格了新藥的界定標準，以前更改劑型、更改包裝、更改規格的方法將不被認定為新藥，將真正具有技術含量的新藥與沒有創新的藥品分離開來。并且對抗腫瘤、艾滋病等四類藥物實施特別審批程序。我們認為新辦法的實施將極大的激勵企業從事原創藥物研究的熱情，那些真正具有技術研發實力的制藥企業會從中受益。

2、新的《藥品GMP認證檢查評定標準(試行)》開始執行。與老標準不同，新《標準》提高了GMP認證檢查評定標準，進一步強化了軟件管理，加強對藥品生產企業質量管理薄弱環節的監管。新標準將使藥品生產的過程受到更加嚴格的監督，一些不符合標準的中小制藥企業將會被淘汰，預計產業的集中度將會進一步的提高。

值得關注的是，自2005年起，中藥飲片企業的GMP認證工作全面啟動，中藥飲片生產行業面臨2008年1月1日的GMP認證大限。據目前的統計，全國已注冊的1100多家中藥飲片企業中，已經通過GMP的只有200多家。而按既定的認證時間表，大限到來，必定會淘汰掉一批不合格的中藥飲片企業，但對規范中藥飲片產業而言，這才只是一個開始。

3、集中整治藥品、保健食品、醫療廣告。此次廣告整治的重點和目標是：嚴厲查處虛假藥品、保健食品、醫療廣告的行為；嚴厲查處藥品廣告夸大功能、保證療效和保健食品廣告宣傳療效以及醫療廣告保證治愈的行為。通過集中整治，藥品、保健食品、醫療廣告，促使藥品、保健食品、醫療廣告秩序明顯好轉。

4、“一品兩規”的招標采購。同一通用名稱藥品的品種，注射劑型和口服劑型各不得超過2種，處方組成類同的復方制劑1～2種。醫院因為采購數量上的限制，基本只能從新藥和優質優價的產品里面采購，減少了仿制藥的醫院生存空間。此辦法對于一些以仿制藥為主。沒有自主知識產權和優質優價產品的小型藥企是重大的打擊，將會逐漸退出市場，讓出巨大的市場份額，使得行業將趨向集中。

整體上來看，這些政策的調整都存在根本性的影響，整個行業從研發，到生產、流通，各個環節都在進行調整，但歸結到一個共同表現，就是整個市場在趨向集中，那些具備產品優勢、技術優勢和規模優勢的企業將獲得更多的市場。

2008年：行業持續景氣，需求結構變化

正如前文分析，作為供給端，行業在調整中不斷洗牌，市場在向優勢企業集中，供給結構在發生變化。

但醫藥行業作為關系國計民生的重要產業，終端市場卻依然保持了旺盛的需求，這種旺盛趨勢可能會在2008年進一步強化。我們預計，2008年的醫藥消費需求不僅繼續保持快速增長趨勢，而且這種需求結構也會隨著醫療制度的改革而出現結構性變化。

2008年醫藥行業需求終端格局存在幾個方面變化趨勢：

一、高漲的藥品需求拉動醫藥經濟持續增長

其中，居民可支配收入增長、城鎮化、老齡化的改變是拉動藥品需求的三大重要因素。

首先，居民收入增長帶動醫藥消費需求。醫療保健作為人類一種基本需求，具有一定的剛性特征，醫療保健支出往往隨著收入的增長較先得到滿足。我們相信，隨著收入的增加，人民生活水平相應提高，會直接引致居民保健意識提升，醫療保健需求上升，從而拉動藥品支出。

相比較而言，農村人均醫療支出的絕對數較低，存在更大的增長空間。隨著“三農問題”改革的深入、農村醫療保障制度的完善，農村地區的醫療消費需求必將逐步釋放出來，將帶動占中國人口56％的農村醫療市場規模的擴大。

其次，城鎮化會帶來用藥需求的高漲。根據歷史數據來看，城鎮居民衛生費用支出是農村居民的3－4倍，城鎮化進程有助于擴大城鎮人口衛生需求規模。預計在“十一五”時期，我國城鎮化進程基本呈快速發展趨勢，年均增幅有望達到1到1.2個百分點左右。到2010年我國城鎮化水平可能達到47.5％，將達到1998年世界城鎮

化47％的平均水平。

最后，人口老齡化是衛生消費支出高速增長主要原因之一。衛生部調查表明，老年人慢性病患病率高于平均水平的3.2倍，而且老年病多為腫瘤、心腦血管病、糖尿病、老年抑郁癥和精神病等慢性病，花費大，消耗衛生資源多。隨著老齡人口的增多，必將會刺激醫藥支出的增長。我國老齡化趨勢嚴重，已經于1999年進入老齡社會。據測算，到2020年，老年人口將達到2.48億，老齡化水平將達到17.17％。

IMS預測，2015年中國醫藥總費用達到38000億元，其中藥品消費達到11000億元，2020年中國將成為全球第二大醫藥消費大國。

二、新醫療體制改革進一步擴大受益面

雖然具體醫保方案尚在討論中，但基本可以判斷，國家會圍繞“廣覆蓋、低水平”的原則繼續推進覆蓋城鄉居民的基本衛生保健制度，加速建立社區衛生服務體系和農村合作醫療體系，醫療制度的變化將引起醫藥市場規模和市場結構極其深遠的變革。

1、新醫改不斷擴大醫保覆蓋面。新的醫改制度覆蓋主要來自城鎮居民醫保制度建設和新農村醫療合作制度建設，這樣醫保覆蓋從原有的僅就業職工范圍，擴大到了一般城鎮居民和農村人口，從而實現了全民醫保。

目前全國有80多家城市從今年下半年開始試點，2008年開始全面推廣，將要覆蓋80％的城鎮居民，預計2010年實現全覆蓋，這意味著將新增大約3.5億人能夠享受到城鎮居民醫保。根據現有的財政補貼方案，我們估計至少每年能新增2000億的醫療費用供給。

2、新醫保制度建設帶動相關配套服務行業。首先，醫療體系的建設必定要增加大量醫療診斷設備，在《農村衛生服務體系建設與發展規劃》中已經明確對各類型醫院的設備配備有了明確要求；而這必將對相關醫療設備企業帶來發展機遇。其次，作為醫改的一個重要環節，在“醫藥分家”原則下，醫藥商業流通企業作為醫院用藥藥物配送職能將進一步強化，至少南京醫藥的“藥房托管”這種模式在實踐中已經得到有益的嘗試。

三、新醫療改革改變醫療需求結構

從目前的現狀來看，醫療資源的分布和醫療費用支出結構呈現倒金字塔結構，20％的三級醫院占據了80％的醫療資源。我們預計未來幾年這種畸形結構將逐步被糾正。

總體來看，有三種變化趨勢：

基層醫院進入快速發展期，市場需求快速增長。城市社區衛生服務中心、縣醫院、鄉鎮衛生院(含鄉村衛生室等)等公立基層醫療服務單位是建設全民醫保后的最大受益者，主要定位在普通病、常見病。

中檔醫院將加速分化。原二甲等中檔醫院目前地位尷尬，預計將出現分化：一部分條件較好的將會轉化為三甲醫院。部分效益差、規模小的醫院，可能會被轉化為社區衛生服務中心，或者是其他服務機構。

高端醫院門診占有率逐步下降。今后三甲醫院的主要職能將是診療疑難雜癥、大病重病和教學研究上，隨著基層醫療單位的職能得到恢復和強化，雙向轉診實施后，三甲醫院50％以上的門診患者將被分流。

總體來看，我們預測，隨著各級醫院職能的轉換，未來高端醫院門診占有率逐步下降，但大病、重病患者更加集中，總用藥規模不會下降，并且將進一步向專科藥(主要專利藥、品牌藥)集中；而在基層普通病癥治療和預防的職能強化后，第三終端市場需求將迅速增長，普藥、常用藥規模將進一步擴大。

2008年上市公司投資主線分析

正如前面的分析，2008年，醫藥行業持續景氣可以預期，隨著需求供給結構的變化，各子行業冷熱不均。我們認為，在整體看好醫藥行業的同時，可以從結構性變化中去尋找體制改革的最大受益者。

2008年從以下五個角度去尋找投資主線：

1、關注具有極強的新藥開發能力的企業。在第一終端中，尤其三甲高端醫院當中，由于用藥需求結構的變化，預計專利藥、特效藥類企業將充分受益，重點關注恒瑞醫藥、康緣藥業、雙鷺藥業等；

2、關注普藥類公司。“低水平、廣覆蓋”是我國醫療改革的方向，今年國家發改委公布的第一批限價定點藥品生產企業，已經明確了這類普藥企業將在未來醫改中受益，在第三終端將大有可為，重點關注雙鶴藥業、西南藥業等；

篇（10）

中圖分類號：F2

文獻標識碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2017.05.004

1導言

醫療器械行業是連接醫藥工業、醫療服務和健康產業的重要經濟部門，其核心技術涵蓋醫用高分子材料、檢驗醫學、血液學、生命科學等多個學科，是我國的醫藥衛生系統中保障臨床治療活動有效、安全的核心環節。近年來，在醫藥衛生體制改革不斷深入推進的政策導向之下，由于新的《醫療器械監督管理條例》等措施陸續出臺，加之醫療器械領域內長期存在的“多、小、散、亂”格局，政府干預不當和企業經營費用率高等問題，醫療器械行業正處于產業結構調整和轉變發展方式的關鍵時期。本文運用產業組織理論中哈佛學派的結構-行為-績效（structure-conduct-performance，SCP）分析范式對近年來我國醫療器械行業的發展狀況和產業組織的變遷過程進行深入研究，為我國醫療器械行業開展供給側結構性改革提供改革建議。

2我國醫療器械行業的產業組織分析

2.1產業規模分析

根據Evaluate MedTech的統計，2010-2015年，我國醫療器械行業的產業規模從1200億元增長到3080億元，年復合增長率（CAGR）為17.01%，而同期全球醫療器械市場規模增速僅為1.90%，我國已經成為繼美國和日本之后的全球第三大醫療器械生產和消費國，并已經成長為拉動全球醫療器械市場增長的主要動力，如圖1所示。

2010年至今，在醫療器械銷售領域銷售額快速增長的同時，全國醫療器械批發企業數量始終維持在1.3-1.6萬家之間，呈現出相對穩定的競爭格局。但與發達國家和新興市場經濟國家相比數量明顯偏多，市場呈現出離散化競爭特點，如圖2所示（數據來源：IMS Institute）。

2.2醫療器械行業集中度分析

行業集中度指標CRn表示行業中規模最大的前n家企業在市場中的占有率（%）情況，其公式為：

CRn=∑ni=1Xi/∑Ni=1Xi

經濟學家貝恩（Joe S. Bain）利用行業集中度指標對產業結構進行分類研究，依據行業集中度指標CR4和CR8，將產業結構類型分為寡占I型，寡占II型，寡占III型，寡占IV型，寡占V型和原子型（競爭型）6個等級。2010-2015年，我國醫療器械行業的集中度指標CR3、CR4和CR8分別由21.64%、24.64%和3185%上升至28.59%、31.57%和37.78%，但全國市場整體上的原子型結構沒有改變（如表1）。對照部分發達國家，我國的前3大醫療器械生產企業的市場占有率（CR3）明顯偏低。

數據來源：商務部《醫療器械行業運行統計分析報告》（2010-2015）。

然而，由于我國醫藥衛生監管體制不完善，市場機制不健全，加之醫療器械市場規模龐大且地域廣闊，醫療器械市場并非是全國統一。此外，部分地方政府為了保障當地的經濟發展、就業及稅收，為本地藥品流通企業提供政策上的便利，視外地醫療器械企業為掠奪市場資源的“攪局者”。典型表現是在醫療器械集中招標采購過程中，要求中標企業必須選擇當地經銷商進行配送，一些地區甚至規定只有成立縣級醫藥公司才能獲得該地醫療器械的配送權。從全國范圍來看醫療器械領域為完全競爭的原子型市場結構，但隨著市場按照行政區域分割，本地企業的市場控制力也隨之增強，地方保護主義政策成為了醫療器械行業資源整合最大的體制機制障礙。

2.3產品結構分析

根據工信部和國家發改委經濟研究所的統計，從2015年我國醫療器械市場的產品結構來看，影像診斷設備占據最大的市場份額，近幾年均保持在40%左右，且呈不斷上升趨勢；其次是各類耗材，占據20%左右的市場份額；骨科及植入性醫療器械市場份額不斷下降；剩余的市場份額被牙科及其他類器械所占據，如圖3所示。而在占我國醫療器械25%的高端產品市場中，70%由外資占領，在絕大多數領域外資企業在技術和質量上遙遙領先于國內企業，尤其是醫學影像設備和體外診斷等技術壁壘較高的領域，外資產品的市場占有率超過80%。

2.4行業進入壁壘分析

美國產業經濟學家施蒂格勒（George J.Stigler）認為進入壁壘為行業的潛在進入者必須付出的額外成本，產生原因包括規模經濟、產品差異度和法律規制等。醫藥行業存在明顯規模經濟的特性，即企業在獲得一定的市場份額前，對于單位產品（服務）將付出較高的平均成本。此外，依照現行的《藥品管理法》和《醫療器械監督管理條例》，開辦醫療器械生產、經營企業，必須通過當地食品藥品監督管理部門的《醫療器械生產企業許可證》和《醫療器械經營企業許可證》兩項行政許可，其中，2014年和2015年先后出臺的新版《醫療器械生產質量管理規范》、《藥醫療器械經營質量管理規范》均被稱為“史上最嚴”，對醫療器械生產、經營企業的軟件、硬件方面要求大大提升，成為進入醫療器械行業最嚴格的政策法規壁壘。

2.5產業政策分析

2015年，國務院《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》，將開發高性能醫療設備與核心部件，發展高品質醫學影像設備、先進放射治療設備、高通量低成本基因測序儀、基因編輯設備、康復類醫療器械等醫學裝備被確定《規劃》為重點突破領域之一。同年12月，國家食品藥品監督管理總局《創新醫療器械特別審批申報資料編寫指南》，在政策上鼓勵醫療器械的研究與創新，促進醫療器械新技術的推廣和應用，種種跡象表明，國家正在為醫療器械特別是高性能醫療設備領域推進國產化進程，這無疑將χ泄醫療器械行業發展帶來利好。在國家政策的導向和國內醫療衛生機構裝備的更新換代需求下，醫療器械將擁有巨大的國內消費市場。以國外醫療器械占醫藥市場總規模42%的份額來對比，國內醫療器械份額僅僅只占醫藥市場總規模的14%，仍有很大的提升空間。

3結論與建議

本文運用哈佛學派的結構-行為-績效（SCP）分析范式對2010年以來我國醫療器械行業的發展狀況和產業組織的變遷過程進行深入研究。結果發現，自2010年以來我國醫療器械行業的發展呈現出了規模增速下降、市場集中度低、行業進入壁壘提高等情況。應針對上述問題加快推進我國醫療器械行業的供給側結構性改革，促進產業結構的轉型升級。

醫療器械行業是資本密集型和技術密集型的高技術產業，具有典型的規模經濟效應特征，行業未來必然走向擴大規模、降低成本的集約化發展道路。因此，推進醫療器械領域供給側結構性改革的關鍵應從調整不合理的產業結構入手，整合行業資源，提高市場集中度，淘汰管理落后、效率低下和長期虧損的企業。然而，由于行業整體利潤率偏低，僅依靠企業自有資本積累開展行業的兼并重組必定困難重重，必須充分借助資本的力量完成產業結構的調整和行業資源的整合。在“新醫改”政策完善落實和“健康中國”戰略的強力推動下，利用醫療器械領域剛性的市場需求和產業整合后的良好的市場前景吸引投資者關注。符合條件的企業應積極謀求上市融資，借助資本市場的力量將企業做大做強，使醫療器械類上市公司成為醫藥板塊的重要組成部分，中小型企業可借力私募股權基金/風險投資資本，逐步形成企業融資-兼并重組-資源整合-成本節約-效益提升-吸引投資的良性發展循環。

應破除一切阻礙藥品流通行業發展的體制機制障礙，讓市場真正起到資源配置的決定性作用，對管理落后、效率低下和長期虧損的企業應減少虧損補貼，停止對“僵尸企業”的輸血性貸款，并通過實行市場化重組和企業破產等方式加速淘汰行業的落后產能供給。

參考文獻

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