債券型基金投資技巧匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇債券型基金投資技巧范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

第一、持有股票落后于大盤表現，投資價值仍未顯現時，投資者需要暫時等待股票價格調整到位。這時，投資者不妨將用于補倉股票的閑置資金，轉換成貨幣市場基金，從而享受“申贖免費、日日計息、定期收益、活期便利”的投資優勢，分享超越于銀行活期存款的利息收益。待市場好轉時再將其贖回，可以說是起到了一箭雙雕的作用。投資貨幣市場基金，不僅為投資者爭取了股票價格調整的時間。同時也使投資者獲得了遠高于活期存款的利息。

第二、根據自己的風險承受能力選擇股票型基金。當投資者持有的股票處于套牢之中，且未來的業績并不明朗，股票價格又被高估時，補倉帶來的投資風險可想而知。尤其是連續虧損的公司股票更應引起投資者的關注。既然投資個股的風險存在，而投資者又不能正確把握補倉帶來的投資效果，不妨投資于由專家管理和運作的基金。尤其是股票型基金。這樣，可以實現回避投資風險而獲取較高投資收益的目的。因此，對于沒有時間進行股票操作，或者欠缺技巧的投資者來講，投資股票型基金比補倉股票可能更加有效。

篇（2）

公募基金收費比較規范統一，一般股票型基金的認／申購費率如表1所示，配置型基金、債券型基金、貨幣型基金的費率依次降低，有的甚至免收認／申購費。最近一些基金公司還推出了創新型基金，對不同類型的投資人(優先份額和進取份額)收取不同的費用，以達到平衡管理人、優先投資人、進取投資人利益關系的目的。此外，基金公司還會收取基金凈值1.5％的管理費(股票型基金)，銀行收取0.25％的托管費(基金的托管費和管理費已從每日的基金凈值中扣除，基金投資者在購買和贖回基金時無需再另行支付相關費用)。

私募基金的收費方式比較靈活，有的除了收取固定比例的管理費外，還會根據業績表現和收益累進分成。例如，某私募基金就不收認購費和管理費，只進行30％的收益分紅。分成機制，使私募基金有很強的追求業績的動力。

省錢有門路

選購基金當然不能只看費用高低，但是對于能夠省掉的錢，還是要學得精明一點。以下3個技巧或許對你有用。

不要頻繁買賣

基金是一種長期投資工具，一是因為長期投資可獲得高收益另一方面，頻繁買賣基金會支付較高的費用成本。例如，股票型基金的贖回費率為凈值的0.5％，再加1.5％的申購費，每交易一次就將至少支付2％的投資成本。

基金公司為了鼓勵投資者長期投資，在贖回費方面一般設有優惠措施。基金投資者選定一只基金后，除非出現特殊情況，最好不要頻繁買賣。

基金轉換更省錢

基金轉換是指投資者在持有一家基金公司發行的任一開放式基金后，可直接自由轉換到該公司管理的其他開放式基金，而不需要先贖回已持有的基金單位，再申購目標基金的一種業務模式。

基金轉換能在認購和申購時節省費用。雖然買基金時通過網上交易也能享有手續費優惠，但贖回時一般沒有優惠。通過基金轉換，則可變相實現贖回費率優惠。基金公司一般會規定，旗下基金問的轉換費率低于持有不滿一年的贖回費率。如果投資者購買了一家公司的股票型基金，可以先轉換為該基金公司旗下的貨幣型基金(貨幣型基金在認購、贖回時一般不收取或收很低的手續費)，再贖回貨幣型基金，這樣，資金變現的總費用大約是直接贖回的6折左右。

長期投資可選后端收費

篇（3）

基金投資入門心法

沒錯，是心法，也可以算是一種投資的理念，從中也許你能找到應對其他投資產品的辦法。

頭腦靈膽子大：真的準備好投資基金了嗎?這可不是小孩子的游戲，真金白銀有可能說沒就沒。如果你對自己賬戶資金一天天在縮水而沒有絲毫感覺，那么你可以試水基金投資，不然還是乖乖存銀行好了。當然，基金也不能當成物質食量，所以別用生活費來投資基金。從風險收益性上來說，由高到低依次為：股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣型基金。

放長線才能釣大魚：和股票投資一樣，基金也是可以長期投資的產品，一時的凈值變化不能代表總的走勢。無論你是不忍心割肉，還是堅信價值投資的魅力，你都可以買了基金之后不再去關注，哪怕是留個你的子孫后代。

學會組合投資：很簡單，單純投資一支基金的風險遠比投資多只基金的風險要集中，你可以簡單理解為別把雞蛋放在同一個籃子里，也可以復雜的認為這是在風險對沖，畢竟一支基金發生虧損時，另外幾支基金可能是盈利的。根據投資者個人的風險承受能力不同，調整不同類型基金所占比例，最好是3～5只基金為宜。

別看廣告看成績：投資者們可以根據各大評級機構的排名，選擇業績較好的基金公司。與此同時，優秀的基金經理同樣是你不容錯過的。至于一些網站推出的各種排行，還是盡量謹慎，里面貓膩太多了。

智慧選擇分紅：一般基金默認的分紅方式都為現金紅利，既是分紅時以現金的方式返還給基金持有人。還有一種分紅方式為紅利再投資法，就是將分紅的資金自動轉換為基金份額打到持有人基金賬戶內，這樣一來，投資者不但無需繳納申購費用，而目還可以享受復利優惠。

新基和老基之間：如果市場處于波動行情時，可以選擇新基金，因為新基金此時還是現金的方式，而老基金此時已經是股票在手。另外，規模太大的基金在波動行情下也不利于調整。如果行情好，可以選擇老基金，那時選擇的可能不是基金，而是寂寞。

基金定投：在正確的時間做正確的事情才是最好的，如果你沒有時間去思考，也可以與基金銷售機構約定每月固定時間，從指定資金賬戶劃出固定金額的款項，自動申購基金吧。前提是你一定要收入穩定，而且非常相信基金公司的投資能力才行。這樣可以省卻不少時間和精力，也規避了選擇基金購買時機的風險。

基金投資內家修為

簡單了解基金投資之后，我們更關注的是什么?當然是更深入的內家投資法門和修為了。就像投資封閉式基金一樣，也許你之前是一知半解，但今天過后，你起碼會一知多半解。

小盤基金勝大盤：當基金流通市值非常小，且持有人非常分散，則很有可能出現部分主力為了爭奪基金份額而大肆收購的情況，這時基金價格會急速上升，為投資者帶來短線快速盈利的機會。此外，基金的預期分紅的規模也非常重要。根據規定，封閉式基金可供分配基金收益中90％以上需要進行分紅，這時，預期分紅規模其實主要是預期基金的可供分配基金收益，而和可供分配基金收益關系最大的則是基金單位，能夠實現高比例分紅的基金首先都是單位凈值較高的基金。還有就是基金的凈值增長率，多數基金習慣于把每年的凈值增長都兌換成基金收益。但要特別注意那些上一年出現大額損失但是本年度業績優秀的封閉式基金，因為這些基金需要先彌補基金損失之后才可以進行分紅。

封閉也能轉政：由于大部分基金管理公司不希望基金結束，轉而將封閉式基金轉化開放式基金。在實施“封轉開”以前，一般都會有一個停牌到復牌的過程，基金價格也會通過上漲的方式以消除折價率。當凈值回歸、折價歸零的時候，也許就是“封轉開”帶來的投資機會了。

網辦業務更便捷

網辦是指網上辦理基金交易，不但省時而且省力還能稍微省錢，關鍵看你用怎樣的智慧。一般來說，投資者多半都是通過銀行網點或者是證券公司營業部柜臺進行基金交易的。隨著互聯網普及程度的深入，基金網上交易開始越發抬頭了。

同門轉換有優惠：選擇基金網上交易可以享受手續費的優惠，但在贖回時一般是沒什么折扣的。這時可以通過基金轉換的方式，變相實現贖回費率優惠。因為基金公司規定旗下基金間轉換費率一般低于持有不滿一年的贖回費率。這時候就要多研究研究基金公司的旗下產品了，千萬不要貪小失大噢。

篇（4）

筆者最近經常會被這樣問道：“聽說基金定投很不錯，無論市場如何都能獲得不菲的收益，我該選擇哪只基金做定投?”誠然，基金定投最大的魔力來自于復利效應，但并不意味著收益就像滾雪球一樣總是越滾越大。基金產品，尤其是偏股型基金產品，并非像存款一樣有固定利率，而是會隨市場波動而波動，收益可能為正，也可能為負。平攤投資成本也僅意味著在一個波動的市場中，最終的投資平均成本會低于市場波峰時，但肯定高于波谷時。如果在市場位于大級別波谷時贖回，市場估值依然有可能低于之前定投的平均成本，導致整體投資虧損。

降低風險≠沒風險

許多基金經理喜歡拿20年、30年的數據鼓動投資者，如從現在起每月定投200元，30年后就會有幾百萬元養老金等。乍一看很誘人，卻忽略了通脹因素。30年前的幾萬元，和現在的幾百萬元的購買力相比，后者無疑相對縮水了很多。30年定投的真正受益，遠沒有幾百萬元空頭數字表示的那么高。

收益有前提

定投的美好愿景有一大堆，但往往會落空。因為它的收益是有前提的，如有無限時間可以定投，大盤總有上升的時候，你就有獲得超過大盤平均收益的可能。這個在理論上是成立的，但如果你選擇債券型基金或你需要在短期內動用這筆資金呢?誰來保證你的基金會在短期內戰勝市場?

你在賺錢還是燒錢

基金定投首先為基金公司帶來不斷的現金流，可抵御基金贖回資金，又可為銀行帶來中間業務收入，提高盈利。總之，機構都能從定投中斬獲好處，這是定投的利益鏈。而對投資者，則難逃燒錢之虞。以熱炒的親子定投為例，易方達、招商、上投摩根等多家基金公司，打著“為寶寶的未來”名義，吸引年輕的父母加入，投資期限10年以上。縱觀基金10年的業績，有哪只產品連續多年表現穩定良好?另外，基金業政策能否在10年內作出調整?如果基金經理跳槽甚至遭遇清算，定投的結果誰能來負責?

選好定投基　不宜輕言放棄

選擇基金定投時，并非考慮哪只基金更好，而應綜合考慮自己的理財目標、投資期限、風險偏好等，確定什么類型的基金更適合自己的需求。定投最終的效果將受到投資期間市場表現、所投基金產品業績、贖回時點等諸多因素影響。對投資者而言，并沒有最好的方式或產品。即使預測到了未來10年內投資業績最好的產品，并開始對這只基金進行定投，如果他在幾年后的市場大跌中，承受不了市場連續下跌帶來的心理壓力而未能繼續投資，或因為開始投資時，并沒有對自己的收支進行規劃，幾年后突然發現自己有購房、購車、結婚等大筆支出，被迫在市場估值較低時對定投基金進行贖回，都可能造成虧損。

定投最主要的兩個優點：積少成多、可作為儲蓄性質的理財工具；平攤投資成本，彌補普通投資者在擇時方面的弱點。從這兩個功能出發，對風險承受能力較弱或資金投資期限較短的投資者，更應看重其儲蓄的作用，選擇低風險基金產品更為適合；而對風險承受能力較強或資金投資期限較長的投資者，更應看重攤低成本，提高收益和減小風險的目的，選擇波動較大的高風險基金產品更為合適。

指數基金

指基短期波動較大，但長期而言，優勢在于受人為因素干擾較小。市場越成熟，大部分主動型基金的長期累計凈值增長要低于指基的特征就越明顯。

指基更適合風險承受能力較強，投資期限較長的資金，如養老金、子女教育資金等長期投資。做為被動型投資的基金產品，選擇指基就是在選擇指數，從這一點來看，投資指基較為省心，不必擔心選股擇時等人為因素導致的業績下滑。

主動管理型股票基金

此類基金的風險略低于指基，業績受人為因素影響較大，最終有可能超越市場平均收益，也有可能落后于市場平均收益。

主動管理型股票基金也更適合風險承受能力較強，期限較長的資金，如養老金、子女教育資金等長期投資。但與指基不同，可通過優選基金產品以獲得超越市場的平均投資收益，不過也更費心，需關注可能影響基金收益能力的因素，一旦出現業績連續下滑，則需考慮這些因素是否不可逆轉，是否應當更換。

混合型基金

由于更為靈活的股票倉位限制和投資策略，混合型基金的風險較主動管理型股票基金更低，業績同樣受人為因素影響較大，最終可能超越市場平均收益，也有可能落后于市場平均收益。

混合型基金更適合風險承受能力中等，投資期限為3～5年，可用于以結婚、買房、買車目標的投資。

債券型基金

債券型基金的風險相對較小，可能獲得的收益也相對較少。更適合風險承受能力較低、投資期限為1～2年的中短期投資。更看重儲蓄及抵御通脹功能，在本金安全的基礎上，獲得高收益的可能性也較小。

定投并非一勞永逸

基金定投并非無風險，在規劃好自己的理財目標并選定產品之后，可利用一些技巧以提升投資效果。

適當采取基金轉換

長期投資是指堅持不斷投資，并非開始選定就一直定投下去再不改變。主動管理型基金產品的收益能力受人為因素影響較大，基金公司投研實力下降，基金經理更換之后，新任基金經理的選股擇時水平較弱等短期內不可逆轉，會導致基金業績連續下滑，這時應更換更為優質的基金產品進行投資。

視市場趨勢變換策略

在投資過程中可視市場趨勢性變化輔以增加或減少的策略，也可更換更合適的基金類型，如震蕩時換做投資穩健型的混合基金，熊市初期投資債券基金，熊市尾部投資偏股類基金等。

設定投資期限　優選贖回時點

只有賣出基金實現收益，才是衡量基金投資業績的硬道理。賣出基金與賣出股票的道理相同，賣完之后也許還有更高的價格(凈值)，要想準確算出賣出的最佳時機，不是一件容易的事情。只能找出相對接近最佳時機的時刻，實現較好的收益。建議定投贖回要遵循幾個原則。

賣在行情高漲和利潤豐厚時

篇（5）

最主要的手段是進行分散風險投資，這樣可以克服一種投資方式固有的風險幾率，通過不同產品如股票、債券、不動產、貨幣投資的組合搭配，達到減少風險最終獲取最大收益的目的。如何進行搭配是對每家管理基金的技巧、經驗與能力的考驗，通常來說，股票投資風險最高、收益也最大，但對管理基金來說，對股票的投資不會超過一筆信托基金投資總額的50-60%，其余40%左右的資金要采取與其他投資方式搭配的方法。分散投資的最大特點是每年的投資回報率都有不同，但取得投資期限內的預期目標是管理基金所追求最終結果。

分散投資的另外一種形式是實現對投資行業和證券種類的多樣化。例如對固定資產投資，可以同時選擇投資期限短、風險小、回報率也小的辦公樓、酒店、商業中心以及期限長、風險高、回報率相對也較高的礦業、交通、電訊行業的有價證券。管理基金通過其豐富的市場經驗以及具有商業頭腦的精算師和訓練有素的專業隊伍，為投資者進行最好的選擇。他們將個人零散投資聚集成龐大的基金，巧妙地經過他們的安排，投入到各種行業領域以及各種金融票據之中。即使對投資人個體來說，其投入的資金很少，但可能這筆錢已經被管理基金投入到若干公司的股票、政府國債、礦山、酒店等等不同的產品中去了。

為了分散投資風險，進行海外投資也是管理基金投資分散化的一種手段。澳大利亞股市成交量不足全球股市的2%，因此世界證券投資市場為澳大利亞投資人提供了98%的獲利機會。進行海外投資的好處包括：一是更大程度地分散投資，不僅對不同行業部門也可對不同國家的有價證券投資；二是可對世界一些知名跨國公司投資，如微軟、雀巢、佳能、麥當勞等，從而獲得更大的資金回報；三是可以對一些經濟高速發展的新興國家投資，其投資回報率要遠高于市場相對比較成熟的發達國家。對于個體投資者來說，由于缺乏對海外市場的了解以及各種原因，直接購買海外有價證券有很大難度。而通過管理基金就使這種操作變成可能。因為管理基金對國際市場有專業研究和監測，長期關注股票和貨幣走勢，可以隨時提出各種不同的投資機會以及降低投資風險的方法。

發展迅速規模龐大

投資管理基金在澳大利亞被稱為單位信托基金(Unittrustfunds)。它和美國共同基金模式的主要區別在于獨立信托人的概念不同。在澳大利亞由資產管理公司承擔信托人的財務職責。其他的一些區別還有：資產類型，如投資于地產的信托基金很普遍；基金銷售主要通過獨立財務計劃公司進行，幾乎沒有基金由經紀商銷售；另外，基金費用較高。從1996年6月到1997年6月，單位信托基金增長達到創記錄的25%。其中30%來自于新入市資金。信托基金按資產類型分為四大類：固定收入基金，地產基金，證券基金，期貨、期權和貨幣基金。信托基金有上市基金和非上市基金之分。上市基金一般是封閉式基金；非上市基金亦即開放式基金，其基金資產由投資顧問評估，主要是由地產信托基金構成。非上市基金由基金公司回購，因此擁有較高的貨幣平衡水平。按規定，信托基金每周進行一次估值。不過，現在一般都是每天估值。基金賣出價和贖回價是相關的投資組合變現的假設成本。信托基金既可由基金公司直接銷售，又可以通過財務顧問或經紀商銷售。目前很少通過經紀商銷售。在基金募集前，必須訂立信托契約。對于養老金業的基金管理來說，作為集合工具的單位信托基金（未注冊）越來越普及，這個趨勢還將繼續下去。澳大利亞證券委員會負責制定有關單位信托基金的監管法規。此外，1991年的《公司法》有關條例也適用基金業的相關活動。近年來基金資產的增長主要源于零售養老基金品種的擴大。

澳大利亞管理基金的發展大約有近二十年歷史。上世紀80年代末期以來，由于高利率政策，資本增值速度加快、股市興旺，同時養老金制度在所有雇員中得到普及，澳大利亞基金規模迅速膨脹。管理基金最近幾年來發展尤為迅速，尤其在1997-2001年間，行業產值的年增長率達到11%左右。公眾對參與管理基金的意識不斷增強、管理基金的新品種、新手段、新技術不斷涌現，其行業發展的增長率已經超過澳大利亞國內生產總值的增長率水平。

澳大利亞基金是世界上最龐大的基金之一，也是除美國以外最復雜的基金。至2002年6月底，澳大利亞各基金管理公司共掌管大約7000億澳元的基金資產，基金數量3000多支。其中養老保險基金大約3500億澳元，人身保險基金約1700億澳元，其他零散基金1800億澳元左右。按資金來源不同，澳大利亞的基金可以分為零售基金(retailfunds)和批發基金(wholesalefunds)。所謂零售基金，是指個人繳納的資金形成投資基金，比如個人養老金和人身保險基金等。其他主要零售基金還包括：公共單位信托基金，約1500億澳元；友好協會基金，60億澳元；共同基金80億澳元；貨幣管理基金300億澳元。批發基金則是指由單位、公司或組織機構的出資。批發基金的主要形式有：海外投資基金、政府基金、其他保險基金、捐助基金等。

在澳大利亞，零售基金約占基金總量的60%，批發基金大約為40%。零售基金近年來增長速度很快，主要是由于政府強制實施養老保險計劃所致。到2002年政府要求所有雇員必須將9%的工資收入用于養老保險，客觀上將大大增加養老基金的規模。預計2005年，澳大利亞養老金將突破5000億澳元。

從投資方式來看，澳大利亞國內證券和期權投資增長最快，其次是短期國內債券、海外資產及國內不動產投資。目前各種投資方式所占市場份額大致為：國際固定利率債券為0.4%、不動產投資2%、國際股票8%、澳大利亞固定利率債券12%、澳大利亞股票19%、復合投資49%。

集約化管理國際化經營

澳大利亞管理基金呈現出以下一些特點：

第一，80%以上的零售基金由大型基金管理公司掌握，而這些公司絕大部分是銀行或者保險公司。

目前，澳大利亞最大的基金管理公司是澳大利亞聯邦銀行，其掌管的基金占全部基金總量的13%左右。其次是安保集團，這是澳大利亞最大的保險公司，占市場份額的11%；澳大利亞國民銀行，占8%；BT全球資產管理公司，占

6%。

第二，基金管理的集約化趨勢加強。

過去，澳大利亞基金管理機構非常之多，小而分散。而近年來，管理基金兼并重組異常活躍。通過大量的并購活動，分散的資金逐步并入到大銀行集團或保險公司手中。目前90%左右的基金掌握在29家大型基金管理公司手中，其中10家大型基金公司掌握了52%的各類基金。

第三，澳大利亞基金管理行業的國際化經營程度很高，這也是管理基金行業本身特點所決定的。

目前在澳大利亞，外國注冊的管理公司大約35家左右，占基金管理公司的33%，基金總額的48%。澳大利亞一些比較著名的國外基金管理公司有：AXA、BNPParibas、CreditSuisse、FidelityHSBC、Invesco、MerrillLynch、Schroders以及Vanguard等。

第四，盡管澳大利亞基金以國內投資為主，但近幾年海外投資不斷增長。

澳大利亞基金國內市場的特點是市場平穩，風險較小，獲利有把握。但畢竟由于市場太小，另外海外股票市場的利潤率高于澳大利亞國內市場，由利益驅動，必然使一部分資金轉向海外市場，這也是國際資本流動的必然規律。1997年澳大利亞管理基金中大約只有5%左右的資金對海外投資，而去年這一比例提高到8%。預計隨著養老金規模擴大，今年海外投資的比例將達到10%左右。在海外投資的方式上，主要以股票、期權、債券為主，而貨幣投資非常有限。在國家的選擇上，澳大利亞基金主要以美國、英國、法國、德國等金融市場較為發達的國家為主。亞洲金融危機后，一些金融市場相對比較完善的東亞國家和地區經濟復蘇加快，金融投機的利潤率又大大高于歐美等國家，因此一部分澳大利亞基金開始關注亞太市場。目前澳大利亞基金在亞太地區投資最多的國家和地區是韓國，其次是中國大陸和臺灣地區，以及新加坡、馬來西亞等。

目前共有兩支澳大利亞大型基金著手開拓中國市場業務。一是麥覺理銀行的中國地產基金，另一支是安保集團的Henderson環球基金。這兩只基金目前從事的主要是中國房地產業務，而安保環球基金也是與麥覺理銀行合作在上海從事房地產開發。

針對上海住房市場的興起和中國房貸規模擴大，這兩支基金對中國房地產開發的前景充滿信心。然而時至今日，中國證券市場仍未對外資開放，因此以麥覺理銀行為先，獨辟蹊徑，希望籍向中國房貸市場證券化提供經驗為先導，進入中國市場并為將來能夠直接從事基金投資業務做準備。

1995年初，麥覺理銀行在上海以25萬美元注冊成立麥覺理管理咨詢（上海）有限公司，并與中國建行達成協議，從事房屋貸款前服務和產權登記服務業務，并成為首家經營此項業務的外資獨資公司。雙方達成協議，由麥覺理銀行提供房貸證券化方面的經驗，充當售房中介，并根據建行的個人住房貸款審核標準來收集核實貸款申請材料，從事房屋低壓貸款登記等貸后服務等。而建行參照麥覺理銀行進行房貸證券化的做法，在國內證券市場發行債券募集建房資金。由于雙方的良好合作，以及上海住房市場興旺，第一期3000套低造價住宅很快就銷售完畢。這一成功，激勵麥覺理再準備與建行合作繼續通過房貸證券化集資，興建第二期甚至第三期住房。

此外，麥覺理最近還準備與SchrodeerAsiaPropertiesLP地產公司簽訂諒解備忘錄，合資組建一個專門在上海開發住宅房的基金管理企業，運用上述方式，目標在今后5至10年內開發將近10個項目，共6000套公寓。麥覺理還與安保henderson環球基金合作，在中國證券市場集資，興建上海澳麗花苑公寓住宅，并由麥覺理進行項目管理。

目前澳大利亞基金在中國開展的業務與其在世界其他地區開展的投資業務有很大不同。

澳大利亞基金對海外有形資產投資的通常做法是直接投資并控股一家或幾家本地企業，獲得該企業對某一項目，如房地產或基礎設施項目的獨家開發與經營權，之后在當地證券市場發行債券籌集項目資本。通過項目的直接經營償還集資成本并獲得利潤。例如麥覺理基建(MIG)最近在美國投資興建的收費公路項目就是這種類型。麥覺理基建直接投資5480萬美元收購美國圣地亞哥高速公司伙伴集團81.6%的股份，特許獨家開發造價5.8億美元的SR125號高速收費公路。麥覺理基建于今年3月在美國資本市場發行首期債券，用于工程的前期費用及營運開支。2006年將發行第二期債券籌措剩余工程資金。該收費公路工程是麥覺理首次涉足美國市場，其投資方式在澳大利亞基金海外投資中比較典型。

可以看出，麥覺理在中國和美國等國家的投資有共同之處，但也有差別。由于中國投資證券市場、人民幣本幣業務未向外資銀行、保險公司開放，因此外資尚無法在中國資本市場從事發行債券為項目集資的業務，從而也不可能進行項目的直接經營管理。

澳大利亞管理基金是世界上最大的基金之一，也是亞太地區僅次于日本最大的基金來源。由于澳大利亞政府實行的強制養老金制度，使澳大利亞基金在近期的增長率之快，在世界上也屬罕見。預計至2010年澳大利亞管理基金的規模將達到15000億澳元，也就是說在現有基礎上將翻一番。隨著基金規模的增長，澳基金對海外投資也將呈不斷增長之勢。

海外投資必然要考慮投資對象國政治經濟的穩定性，對于基金這種特殊方式的投資，除上述因素以外，以下兩個要素十分關鍵。第一，所在國的法律與金融監管體系是否健全并與國際慣例接軌；第二，所在國金融信息的公開性及與投資國金融合作的密切程度，比如所在國對投資公司所需要的銀行系統資料進行

保密，而且相關法律措施不健全，將使投資商無法進行合理索賠，勢必造成投資者望而卻步。

篇（6）

基金定投是指投資者與銷售機構約定扣款時間、扣款間隔和扣款金額，由銷售機構在約定日從投資者指定資金賬戶內自動完成扣款和基金申購申請的一種長期投資方式。由于基金“定額定投”起點低、方式簡單，所以它也被稱為“小額投資計劃”或“懶人理財”。

一、基金定投的基金類型選擇

基金投資的原理是，每次投入的金額是固定的，基金凈值低時定額買到的份額就多，基金凈值高買到的份額就少。因此理論上說在定投期內基金凈值的波動越大，最終獲得的投資收益就越多。舉例來說，若每個月購買1000元某只指數基金，6個月來共投入了6000元資金。每次約定日的基金凈值分別1.15元、1.1元、0.9元、1.05元、1元、1.2元。因此在不考慮申購費的情況下，每次份額為869.57份、909份、1111.11份、952.38份、1000份、833.33。總份額為5675.39份。按基金凈值1.2元算投資收益為[（5675.39×1.2）-6000]÷6000×100%=13.51%。可以看出雖然基金凈值在半年中只增加了4.35%，但通過基金定投，在基金凈值波動中用同樣的資金買到了更多的份額。因此，才能獲得較多的投資收益。如果購買了波動較小的債券型基金，就沒有這樣的投資收益。所以在基金定投時應該選擇凈值波動大的基金類型，如：股票型基金和指數型基金。另外對于風險厭惡的投資者，如果想要把每月工資做點投資，可以每月定投貨幣型基金。這樣的作法類似于銀行的零存整取方式。但是收益比銀行的零存整取高（目前銀行五年的零存整取利息是3%，貨幣基金的年化收益基本上都超過3%），而且更加靈活。如果有個月要花的錢比較多，就可以先停止基金定投或者在工作日的規定時間隨意全部或部分支取，三天后就能到賬。而銀行的零存整取是有時間規定，中途如果要拿出，只能算活期利息。

二、基金定投的原則

（1）堅持長期投資。長期投資是定時定額累積財富最重要的原則。根據指數型基金和股票型基金的投資標的中國A股股市。中國A股的波動周期一般為3至5年。因此基金定投最好持續三年至五年以上。（2）不要輕易停止定投和贖回基金份額。基金定投通過長期的分次投資，在基金凈值低谷和高谷都能買入基金份額，熨平股票市場波動帶來的基金凈值變動。如果投資者在行情不利時，覺得定投越買越虧而停止定投，甚至贖回基金份額，就達不到基金定投的目的了。（3）資金的來源應當有保障。基金定投的資金來源應當有保障，以便在做定投時沒有后顧之憂。可以說，資金是定投的核心，只有定投資金有保障，才能使定投計劃得以完美實施。首先基金定投一定要做的輕松，沒有負擔。投資者應當根據自己的收入和支出狀況，計算出自己的可自由支配資金量。然后根據自己的資金收入時間，選擇定投的扣款約定日。

三、基金定投的注意事項

（1）定投的時機選擇。雖然基金定投是分次投入資金，可抹平基金凈值的高峰和低谷，消除市場的波動性。但也不是完全不考慮時機。如果基金凈值在相對的高位時，投資者可觀望一段時間。另外，如果閑置資金充足，并且在行情明朗時，基金定投反而會錯過投資機會。（2）選擇“后端收費”。基金“后端收費”是指投資者購買基金時無需支付手續費，而把這筆手續費的支付時間延后到贖回基金時支付。選擇“后端收費”的基金，持有時間越長，費率就越低。這種方式實際上是鼓勵投資者長期持有基金，和投資者基金定投的動機相同。因此，投資者在長期定投的同時，正好享受到了“后端收費”的優惠。（3）定投的金額可以改變。投資者在設定好定投協議后，如果基金凈值持續在下跌，此時投資者可以根據情況增加定投金額。在基金凈值上漲時，逐步減少定投金額。另外，如果投資者自身的財務狀況發生變化，導致確定的投資金額不再合適，也可以根據需要改變定投金額。當然改變不能太頻繁，不然就和基金定投的平攤投資成本特點不相符了。（4）不能“甩手不管”。基金定投雖然被稱為“懶人理財”，但也不能完全不管。當基金凈值漲幅過大，這時聰明的“懶人投資者”可以根據情況結束基金定投協議，并在適當的時間贖回基金，為下次定投做準備。（5）贖回基金后，定投協議不會自動終止。當投資者把定投的基金贖回時，定投是不會終止的，之前設定的定投協議仍然有效。所以，當投資者想結束基金定投，并贖回基金時。應該去當時設定基金定投的銷售網點，或者登陸購買基金的網站取消基金定投。當然，投資者如果贖回基金后，及時把資金從資金賬戶取出，三個月內資金賬戶沒有資金可扣，定投協議也就自動終止了。

篇（7）

2007年的《理財課堂》準備了12期豐盛的基金饕餮以饗菜鳥們。沉下心來！在投資之前，請先認真學習基金的學問。

First先告訴我基金是什么？

簡單來說，基金就是一種投資模式。好像最初的巴菲特，因為投資技巧備受認可，他的親戚、朋友、鄰居的鄰居等等都愿意把錢交給他來打理；而因為巴菲特財商了得，周圍的人都成了億萬富翁。基金募集社會閑散資金，形成一定規模的信托資產，然后交由專業的基金管理人管理和運營，投資于股票、債券、外匯、貨幣市場等金融投資工具以及實業，最終基金持有者按投資比例分享投資收益。于是，基金最簡單的分類就是：股票型基金――顧名思義，投資股票的基金，依此類推，還有混合型基金、債券型基金以及貨幣市場基金等等。

基金能帶來什么實惠？事實上，在成熟市場的大部分家庭都將基金視為最主流的投資工具。基金沒有股票期貨那么大的波動，因為大部分股票型基金都遵循“雞蛋放在不同的籃子里”的原則，所以可能基金不能做到一天之內股票漲停的收益，但它的穩健經營自然會帶給投資者長期的回報。

100多年前正在修鐵路的美國人培育出了基金這種物種，大概是比起個人投資者，基金有這么些競爭優勢：一隊專業投資的人馬、一套投資決策規矩、因為涉及到不止一方的監管，公募基金的安全性也可以信賴。

菜鳥小白的8個問題

有些問題還真是不好意思開口，只能去電梯里道聽途說，上網翻找一大堆的專業名詞，擠進銀行客戶經理面前一堆買基金的太太里，伸長脖子問出一個讓眾人嗤之以鼻的問題，這個……還是自己揣摩的好。現在，你大可以在下面的回答中把自己的陰霾一掃而空，因為菜鳥小白的“錢商”可能也不高哦。

Q基金會虧嗎？

A但凡投資，沒有萬無一失的賺錢買賣，關鍵在于可能的虧損有多少。投資基金至少可以保證，它在冒最小風險拿到最大收益。

Q基金公司是國家機構嗎？（潛臺詞：如果虧了，會有人負責嗎？）

A當然不是！基金公司像任何一家“雞精”公司一樣，都是盈利組織，有國營、合資。盈收來自于投資人交納的基金管理費。如果你選擇了投資一支基金（如股票型基金）全部虧損需自己負擔，畢竟，信任有價，但真的虧損很慘，基金公司比你遭受的損失還大――人家丟的可是招牌！所以答案是，基金公司比你更不希望虧損。

Q市面上有多少支基金？

A基金無數，因為分公募基金和私募基金。公募基金中，開放式基金302支、封閉式基金53支，比起20世紀90年代初期的基金規模，現在可算基金的繁榮年代。

Q小白準備在三個月以后買房子，他問：這筆錢可以先買點基金嗎？

A對于短期內不確定時間的開銷，要有高收益就要承擔很大的風險，建議可以去買貨幣市場基金，優勢主要體現在收益率――年化收益率一般在1.8―2%之間，隨時可以申購和贖回，交易沒有成本。

Q怎么樣評判基金的好壞呢？

A基金的“好壞”很難評價，從宏觀來說，基金的運作規范，就是好基金；從微觀來說，很重要的一點，各種基金的風險不同，投資者一定要選擇合適自己的基金，基金的風險要在自己所能承受范圍之內。“門當戶對”這老俗語到啥時候可都不過時。

Q基金是怎么“炒”的？

A基金可不是用來“炒”的！因為炒基金意味著你要負擔約2%的費用，比股票交易費貴上數十倍。還有，如果以炒股的心態來買賣基金，投資者通常會面臨“踏空”的尷尬局面，往往在贖回后發現基金凈值仍舊穩步持續攀升而后悔不迭。一般來說，基金適合長期投資，放長線才能釣大魚的。

Q買了基金怎么賺到錢？

A基金的凈值表面上看來是基金的“價格”，實際上是其所持股票構成的外在反映。投資研究能力比較強的基金經理能夠準確把握市場熱點，充分挖掘估值過低的股票，從而獲得較高的凈值增長。比如，富國富國天惠基金曾經分紅五次，即每份收益單位派息總和為0.37元，2006年12月22日，單位凈值是1.844元， 累計凈值1.8239+0.37=2.139元。也就是說，如果是在認購期買的，選擇分紅再投資并一直持有， 12月22日如贖回，就可得到2.1939元，如扣掉1%（認購費）和0.5%（贖回費）的費用，投資者共賺取收益達到了110%。

Q到哪能買到基金？

A目前的代銷渠道有：銀行、證券公司等。

你適合買哪種基金？

在對基金的各樣種類都了解之后，你要開始基金投資的第一步了，你能承受風險嗎？你能承受多大的風險？選擇最適合你投資性格的基金，它會是哪一種呢？測測就知道了！

1.假如你是一名執行總裁，公司給你兩種獲取獎金的方式：相當于6個月工資的現金或股票期權（有50％的概率在明年獲得雙倍于6個月工資的收益，有50％的概率沒有任何收益），你將會做出什么樣的選擇？

A 肯定選擇現金

B 可能選擇現金

C 不確定

D 可能選擇股票期權

E 肯定選擇股票期權

2.當你完成一項投資決策后，你通常有多少把握覺得自己的選擇是正確的？

A 20％

B 40%

C 60%

D 80%

3.當你在投資環境下想到“風險”一詞時，下面哪個詞最先浮現在你腦海中？

A 危險

B 不確定

C 機會

D 興奮

4.你是否經常為尋求價格漲跌的刺激而進行大額的風險投資？

A 從不

B 極少

C 一般

D 比較頻繁

E 很頻繁

5．你正在考慮一項投資，該投資的金額為你目前投資總額的25％。該投資的期望收益兩倍于當地銀行的存款收益。不過，與銀行存款不同，這項投資有損失本金的可能。那么損失的可能性低于多少的時候，你才愿意進行這項投資？

A 0％

B 20%

C 40%

D 60%

6．面臨兩項選擇：（1）工作穩定性較高，但加薪較少；（2）加薪較多，但工作穩定性低。你會選擇哪一項？

A 肯定選（1）

B 很可能選（1）

C 不確定

D 很可能選（2）

E 肯定選（2）

7．你如何看待財務方面的損失？

A 一直認為是個人的失敗

B認為主要是個人的失敗

C 有時認為是個人失敗，有時認為是一時挫折

D 主要認為是一時挫折E 總認為是一時挫折

8．如果你失業了，你會選擇以下哪種情況？

A 接受第一份工作，即使不符合意愿

B可能接受第一份工作，即使不符合意愿

C 不確定

D 可能一直等到有想要的工作才接受

E 總認為是一時挫折

9．假如你正在申請一項抵押貸款，貸款利率在過去幾個月一直在下降，今后仍可能下降，也可能上升，不知道何種可能性比較大。此時，你可以選擇鎖定現行利率或浮動利率。如果你鎖定利率，則將適用固定的現行利率，利率下降對你不利，利率上升對你有利。你會如何選擇？

A 肯定鎖定利率

B 可能鎖定利率

C 可能浮動利率

D 肯定浮動利率

10．你是否曾經為了一項投資而借錢（除住房抵押貸款外）？

A 是

B 否

11．一位長久未聯系的親戚去世后把她的房子留給你。房子年久失修，但是位于一片正在修建的地區。也就是說，這棟房子可能以15萬元出售，但如果你花費3萬元進行修建，則可能以30萬元出售。不過有人謠傳該房子附近要架設一條高速公路，從而可能大幅度貶值。你會怎么做？

A 出售

B 出租

C 投入3萬元進行修建

12．假設你作為一位親人的壽險保單受益人，獲得了10萬元保險金。你正在考慮各種投資方案，包括一些高風險投資產品。如果出現損失，損失在多少元以內你不會感到違背親人給你留下這筆錢的初衷？

A 1000～9000

B 30000～39000

C 70000～79000

■解析

0-10 保守型――風險厭惡

極不愿意面對投資虧本；不會主動參與有風險的投資；即使投資回報率相對較低，您還是希望將投資于相對保本的地方。除了儲蓄、國債，大多數的金融投資機會恐怕都難以激起您的興趣。

11-20 保本收入型――中低風險偏好的投資者

依然將本金的安全視為首要因素的您，可以不必去關注期貨、股票等相對風險較高的金融理財工具，基金、債券、保險等產品可能才是您的最佳選擇。

21-30 平衡投資型――中等風險偏好的投資者

由于對本金與收益同樣重視，您愿意在一定預期收益率水平之上承擔風險；可以在資金相對充裕、市場運行相對平穩的時候對股票、期貨、外匯等市場予以關注；平衡型的基金產品將非常適合您的胃口。

31-35 穩健成長型――中高風險偏好的投資者

篇（8）

到期價值高　虧本概率小

考慮到指數化運作的相似點，將這一類基金和開放式指數基金從投資價值的角度進行對比。例如，A投資1萬元于開放式指數基金，持有期間指數上漲幅度為10％，則期末價值為1萬×(1+10％)=1.1萬元；B投資1萬元于折價率為30％的封閉式指數基金，該基金具有80％的股票資產和20％的債券資產，假設股票部分和開放式指數基金具有相同的漲幅10％，考慮持有到期意味著投資者可以全額套現折價資產，則持有到期的價值(忽略債券資產的增值)為1萬×80％／(1-30％)×(1+10％)+1萬×20％／(1-30％)=1.54萬元。B投資是A投資收益的1.4倍。

依據這種思路，4只基金相對指數投資價值的倍數如表2所示，最小的為1.15倍。這意味著不論未來指數是漲是跌，漲跌幅度是大是小，封閉式指數基金的價值至少是對應的開放式基金指數的1.15倍，同時如果考慮到債券資產部分，在實際中這個倍數還要大一些。

封閉式指數基金保本時的滬深300指數較低，都在1500點左右。假設投資者A用1萬元買入折價為32.02％的基金普豐并持有到期，買入時的滬深300指數為2595.53點(計算日期2009年4月10日)，投資人持有該基金至到期日時，達到保本目標對應的滬深300指數點位為1556.67點，因而投資本金虧損的概率非常小。

交易性機會突出

基金分紅為提前套現凈值提供機會。4只基金的凈值目前都大于1，這意味著在持有到期的過程中，只要每年基金能實現正收益，分紅的可能性將大大提高，為提前全額套現折價資產提供機會。并不是所有封閉式基金都具有這一特質。此外，如果股指期貨或融資融券推出，考慮到這些基金與指數的相關程度高，套利動力將會大大降低其折價率，也為投資者提前全額套現折價資產提供機會。在這一點上，封閉式指數基金構建套利組合的便利性是其他封閉式基金所沒有的。

關注相對比較優勢

高折價使得封閉式指數基金相對開放式指數基金具有較好的比較優勢。拋開封閉式基金的指數化投資和積極投資的差異，從整體上思考封閉式基金的高折價率。假設封閉式基金的積極投資部分與指數化投資具有相同的業績特征(忽略掉積極投資對于基金業績的貢獻)，此時具有高折價的封閉式基金到期價值相對于開放式指數基金的價值倍數也大于1。受到其凈值變現風險、管理費用和流動性等因素影響，封閉式基金存在折價是無可非議的，但投資者可以在長期投資中享受分紅提前套現折價資產以及高折價帶來的良好回報。

機構動態

友邦華泰基金金螞蟻理財啟動

友邦華泰基金公司在上海正式啟動金螞蟻理財投資者教育活動，其生動的表現形式，深入的主題內容獲得廣大投資者和理財人員的好評。友邦華泰基金管理有限公司相關負責人表示，友邦華泰金螞蟻理財投資者教育計劃吸收了海外成功的投資者教育經驗，針對銀行，券商等從業人員和基金投資者開展專業，實用的財富管理與理財技巧培訓，并用生動形象的方式加以傳播。

海富通基金QDII基金首現分紅

海富通基金管理有限公司4月7日公告稱，海富通中國海外精選基金將以截至3月31日的可分配利潤為基準，按照每10份份額0.20元的比例派發紅利。基金分紅的除息日為4月9日。這是QDII面世近兩年半以來的首次分紅。

浦銀安盛精致生活混合型基金獲準發行

浦銀安盛基金管理有限公司旗下第3只基金產品――浦銀安盛精致生活混合型基金已獲得證監會批準，擬于近期發行。該基金是一只具有鮮明投資主題特征的基金，主要是尋找在中國經濟健康快速可持續發展過程中，那些最能夠代表居民生活水平表征的趴及滿足居民生活需求升級的，提供生活產品和服務的上市公司，以尋求資本的長期增值。

金盛保險啟動全新品牌形象

篇（9）

一直將“增值你的財富”作為個人理財系列講座核心的《大眾理財顧問》，于本次金博會黃金時間獻上“飄紅之下，基金投資的錦囊妙計”專場講座，邀請業內著名學者及專家蒞臨激情演講，吸引超過200位聽眾到場專注聆聽，熱烈程度由聽眾席地而坐者比比皆是可見一斑。講座后諸多熱心聽眾索要當天的講座內容，并有一眾未能到場的讀者也希望通過刊物了解相關內容，本刊因此特遴選了部分內容于本期刊出，也請大家繼續關注個人理財系列講座的后續內容。

宏觀政策與股市運行

到目為止，中國的股市還不是中國經濟的晴雨表，但絕對是政策的晴雨表，政策的變化和出臺對股市都會有重大的影響。所以在中國，作為一個股民，研究大政策非常重要。

股市逆經濟周期運行有原因

通過長期分析中國實際的證券市場，發現了一個中國特色的市場走勢，這個市場走勢叫做“我國股市逆經濟周期運行特征”。

1996年以前，中國股市和經濟運行還是比較吻合的；1996年以后一直到2005年，中國股市出現了背離經濟周期運行的走勢。1996年初至2001年，我國的經濟繼續沿著第一個周期的下降階段運行，經濟增長率從1996年的9．7％下滑至2001年的7．3％，而這一階段的股市卻處在大幅暴漲狀態，上證指數由512點起步，到2001年，最高漲至2245點。從2001年至今，我國新一輪經濟周期的上升階段出現，經濟增長率從2001年的7．3％升至2005年的9．4％，而這一階段的股市卻正好處在大幅暴跌狀態，到2005年6月后，上證指數曾經瞬間擊穿1000點大關，跌至998點。

為什么我國的股市和經濟運行成逆周期走勢呢?在我國，影響股市的因素比國外復雜，最重要的原因是在我國的股市運行與經濟運行之間存在一個重要的政策因素。一方面，經濟決定政策，另一方面，政策決定股市。經濟越低迷，越需要政策放松，政策越放松，股市越上漲。相反，經濟越過熱，越需要政策收緊，政策越收緊，股市越下跌。從表面上看我國的股市是一個典型的政策市，實際上我國是由經濟運行決定政策、政策進一步決定股市的。

正因為如此，我國經濟在運行正常的情況下，政策方向與經濟運行方向是相適應的，從而決定股市與經濟周期的運行是比較同步的。而當經濟出現過冷或過熱的極端狀態時，必然要用政策加以調節。政策調節往往是一種逆向調節，而股市周期是與政策周期是基本同步的。因此，股市周期也出現逆經濟周期運行的情況。

政策目標決定對股市的影響力

從2004年4月9日開始，總理召開了國務院常務會議，作出了加強宏觀調控的決定。中國股市在當天下午開始暴跌，一直到2005年跌破1000點，可見宏觀調控對股市的重大影響。

2005年下半年宏觀調控的政策悄悄向寬松發展，股市上漲行情開始啟動。到了2006年上半年，宏觀調控政策還是相對放松的，但是在這個過程中，商業銀行的貸款規模迅速放大。這種情況下，央行開始推出貨幣政策進行宏觀調控。4月份以來，央行加息兩次，提高存款準備金率3次。但是，央行此輪緊縮性貨幣政策并沒有使股市下挫，股市牛市的格局也沒有改變。為什么過去宏觀政策對股市有重大影響，而到了2006年卻“失靈”了呢?

實際上，今年雖然國家連續出臺了收緊的宏觀調控政策，但管理層調控的目標不是股市，而是固定資產投資規模和信貸規模。央行今年甚至發行過定向票據，以此控制流動性，調控貸款規模。這就是緊縮性貨幣政策沒有帶來股市下跌的原因。所以，中國宏觀調控政策是否會對股市產生影響，關鍵還是要看政策調控的目標。

探究2006大牛市的推動力

2006年，我國股市一掃過去的低迷狀況，交投活躍，成交量逐步放大，價格不斷上揚，呈現出較為明顯的牛市特征。目前我國股市出現的這種大幅上漲的行情是由多方面的因素推動的。

長時間下跌，觸底反彈成必然

從2001年6月至今，我國股市下跌的時間已長達4年多，上海股市一度從2001年的2245點跌至2005年的998點，下跌的點位達到1247點。這一輪股市的持續下跌已經基本到位，不可能有只下跌不上漲或只上漲不下跌的市場，跌的時間長、跌得夠深，就會反彈上漲。

股改吸引合規資金入市

股權分置改革的實質是股票市場中的股票大量擴容，在這種情況下，如果沒有資金的擴容，必然會打破股市中的供求平衡，引起股市大幅下跌，給投資者造成巨大損失。為了保證股權分置改革的成功，管理層想方設法吸引合規資金入市。由于管理層一手抓股改，一手抓資金，在股改的過程中，原有的利空轉化為利好，吸引了大量資金不斷入市，最終引發了一輪像樣的行情。

送股模式放大投資價值

股改的送股模式是在上市公司總股本不發生變化的條件下，由大股東拿出一部分自己的股權送給流通股東。在上市公司送股，股價自動除權之后，由于上市公司的平均每股稅后利潤和平均每股凈資產沒有發生變化，而股價卻因自動除權降低了許多。因此，除權后的股價相對于股改前的股價，更具有投資價值。在這種情況下，吸引了許多投資者炒作填權行情，推動了股價不斷上漲。

開放增強國內外股市聯動效應

今年以來，世界各國及地區的股市均出現創新高的行情，例如香港股市在前不久已經漲至18900余點。由于各國股市不斷走高，而我國股市的點位相對較低，隨著A股市場的對外開放，國內股市具有的較大投資價值吸引了大量境外資金入市，國內的股市也隨之節節走高。

拉漲板塊帶動整體上揚

國際原油、黃金與有色金屬價格不斷暴漲。國內中國石化的股票價格也不斷攀升，有力地推動了A股市場的上漲。特別是國內股市中，有色金屬成為拉漲板塊，出現了持續大漲的走勢。許多有色金屬股票的價格已經上漲了幾倍，例如，寶鈦股份從去年的6．90元最高已經漲至59．86元，如果加上每10股送2．6股的比例，寶鈦股份的價格實際上已經上漲了10．93倍。有色金屬股票價格的大幅上漲，有效地激發了市場活力與人氣，帶動了市場整體的不斷上揚。

年底立足龍頭公司謹慎操作

在年底振蕩為主、謹慎操作的基本判斷上，建議投資者投資于受益于消費升級和人民幣升值的消

費和服務行業，政策大力推進自主創新和節能環保背景下的制造中堅企業，股改后利益機制重塑推動的業績內生增長、資產注入的公司，以及制度、產品創新背景下的大市值藍籌股

綜合分析國內宏觀經濟、政策面、市場面等，可判定2006年底前市場整體仍以震蕩為主，存在結構性的投資機會。建議證券市場投資者在年底時分謹慎操作，隨指數上漲逐步降低持倉比例。

基本判斷：震蕩為主

2006年3季度國內宏觀調控效果逐步顯現，宏觀經濟一度放緩后再度反彈，預計年底將延續高速增長行情。3季度以來固定資產投資增速趨于平穩，預計年底不會有新的調控政策出臺。國家外匯儲備持續高速增長，預計未來一段時間人民幣升值壓力有增無減。資金環境寬松，流動性過剩的狀態仍在繼續。

中國A股市場的整體估值目前相對合理，市場基本有效地反映了上市公司靜態估值和未來利潤增長趨勢。與歷史比較，A股整體估值處于中高位，行業估值分化明顯。綜合靜態估值和成長因素，仍具吸引力的行業有房地產、投資品、信息科技中的電子元器件行業、石化、鋼鐵、公用事業等。估值相對合理的行業有經常消費品、金融、商貿旅游、交通運輸、汽車、造紙、建材等，其中有色股靜態估值偏低，但商品價格下行的壓力較大。傳媒、醫藥、耐用消費品、煤炭等行業的估值已不具備吸引力。

政策層面，國有股權激勵辦法正式出臺，與上市公司股權激勵辦法共同構成上市公司股權激勵體系，為2007年上市公司內部治理的持續改善和盈利的持續增長注入強心劑。融資融券和股指期貨的推出將有助于鎖定機構投資風險，吸引更多機構資金入市。監管層繼續鼓勵代表國民經濟增長的優質大型企業發行上市，市場擴容將豐富投資者的投資機會。

從市場運行來看，市場在3季度以箱形振蕩為主，進入10月突破前期箱體。下半年以來，小盤股和成長股成為領漲先鋒，成長股表現次好。大盤、中盤、中標300和價值股與年中基本持平。全年市場出現板塊輪動格局。

投資建議：謹慎操作

在年底振蕩為主、謹慎操作的基本判斷上，建議投資者投資于受益于消費升級和人民幣升值的消費和服務行業，政策大力推進自主創新和節能環保背景下的制造中堅企業，股改后利益機制重塑推動的業績內生增長、資產注入的公司，以及制度、產品創新背景下的大市值藍籌股。

投資類行業

就投資類行業而言，中國經濟有較強內生增長動力，固定資產投資增速即使回落，幅度也不會太大，工程機械行業業績波動不會太大。鋼鐵行業存在反彈(或反轉)機會。石化行業受益于消費升級和節能環保，毛利率將繼續走高，存在較多機會。從產業轉移、自主創新角度看，投資品行業仍存在較多投資機會。

消費類行業

就消費類行業而言，對金融行業長期看好，但需特別指出的是其短期漲幅過大，催化劑因素減少，加上工行上市后，金融行業占市值比例很大，故不建議繼續超配。房地產行業受益于消費升級和人民幣升值，龍頭公司兩年內的土地成本基本鎖定，動態拿地能力看商業模式和管理，建議超配。經常消費品和商貿旅游估值偏高，吸引力不大，但消費品行業受益于消費升級，經常消費品行業龍頭企業的特點是高增長、低波動，可以適度提高估值水平，建議超配。

公用基礎類行業

就公用事業、基礎類行業而言，煤價壓力減弱，發電量穩定增長，因而看好電力行業，但機組投產壓力仍然存在。水價改革可能存在的機會值得關注。交通運輸行業估值有吸引力，但航空公司業績受油價的影響較大。

基金是柄理財利器

去年在股市低點申購基金的投資者，相信如今已收益滿筐。在現在這一時點上，如果你想理財，即使你是月光族，也請現在開始投資基金。

投資的2種魔力

為什么要做理財?用兩個字來概括就是魔力，包括時間和復利的魔力。

有的人認為自己屬于“月光族”，一段時間內很難攢下錢，理財都是有錢人的專利。事實真是這樣的嗎?舉個例子，再窮的“月光族”每月都能投資200元，假如“月光族”甲在22歲開始每個月攢180元，持續6年，從此不再追加投資，直至63歲；另一位“月光族”乙22～28歲不攢錢，28歲后再每年投資2000元錢，直至退休。甲從22～27歲共投資12000元錢，乙從28歲一直到63歲，共投資70000元，但假設年收益率是10％，他們63歲時的累積財富分別為959793元和966926元。甲用少得多的成本實現了和乙一樣成為百萬富翁的夢想，僅僅是因為他比乙早6年開始投資。

現在我國1年期定期存款的利率是2．52％，3年期國債的大約是3％左右，5年期的國債是5％左右。假如投資者在29歲投入10000元，每年的收益率分別為4％、6％、8％和12％，則其在65歲時所能收獲的財富分別為40000元、80000元、160000元、640000元。復利被稱為世界第奇跡，就在于它能夠讓你的資產實現驢打滾式的增長。

基金的投資價值

理財為什么要選擇基金?市場上常見的理財品種有存款、債券、股票、基金等，其歷史投資回報排序通常為股票＞債券＞通貨膨脹率＞存款利率。權威統計顯示，1980年4月30日～2000年4月30日，股票、債券、通貨膨脹率和存款的投資收益率分別為2788．6％、965．6％、277．4％和155．0％。股票收益很高但風險很高，也耗費精力；債券風險較低但收益率只有股票的1／3；而存款根本無力抵御通貨膨脹對財富的侵蝕。基金則非常適合非專業投資者的理財需求。

除了通過專家理財，能夠取得比普通投資者炒股更高的收益外，基金投資還具有組合的力量，可以有效地分散投資單一股票的風險。假如投資者甲將100000元投資到一種年收益率為6％的金融產品上，投資者乙將100000元平均投資到收益率分別為15％、10％、5％、無收益和本金可能完全虧損的5種金融產品上，其組合的預期收益率仍為6％，則以投資復利計算，25年后甲和乙的總資產分別為429187元和962800元，可見組合投資的力量要顯著地高于單一投資。

在多元化的理財工具中，基金的投資門檻幾乎是最低的。基金又分為很多種類型，按照預期收益與風險由低到高的排序為貨幣市場基金、債券型基金、保本型基金、組合基金、配置型基金和股票型基金，能夠滿足不同投資者的不同投資偏好。如果你不是職業投資者或沒有時間去盯盤，又想使財富穩定增值，請你現在開始買基金。

基金投資有講究

篇（10）

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）11-0-01

一、證券投資基金的風險

1.市場風險

我國的證券市場還很年輕，與西方已有百年發展歷史的證券市場相比，并不完善，我國的證券市場是在計劃經濟向市場經濟轉變過程中在政府的指導下建立起來的，政策市場的特征很明顯，從企業開始融資上市到二級市場的監管等都明顯的受到國家政策的調控。

基金的組織結構和運作方式不規范，基金關系人的概念不清晰，管理人與托管人之間沒有嚴格的分離。我國的基金管理公司普遍的存在委托的問題，在我國基金的實際運作中，尚無信托人這一法律主體，基金托管人在某種程度上兼任了信托人的角色，從而無法有效的對管理人進行監督，雖然基金資產的所有權、經營權、監督權三權基本分離，但基金持有人沒有相應的訴訟、追償權利，持有人大會虛設，基金持有人對基金管理人不擁有實質性的決定權，由于法律法規上的不健全，給基金投資者帶來了潛在的風險。

2.投資者自身風險

基金投資對于我國居民還處在一個陌生的階段，缺乏必要的認識和了解，認為基金的收益性不如股票，安全性又低于債券，對基金投資持保守態度，致使基金無法更多的募集社會閑置資金，不能形成有效的規模進行投資組合來分散風險。

每個投資者的風險、收益偏好也不同，不同品種基金的風險收益也不同，由于基金是一種中長期的投資理財工具，不存在任何一種基金在任何市場上都能保持良好的收益情況，所以投資者沒有一個自身的理性認識，也就無法正確選擇一個適合自己的基金，從而會給自己帶來較大的風險。

3.管理者風險

我國基金管理中的持有人和管理人只是法律形式上的關系，持有人無法通過法律手段和制度規范來防范管理人的道德風險，當管理人未能履行誠信義務的時候，如基金管理人將固有資產或他人資產混同于基金資產從事證券投資；對其管理的不同基金財產進行區別對待；利用基金財產為基金份額持有人之外的第三人牟取利益等，持有人的利益損失將不可避免，當利益損失發生后，沒有相應的法律制度來保障持有人追償由于管理人行為不當所造成的損失。

目前國內證券投資基金的從業人員從業時間還不長，負責過的主要投資品種較少，視野不夠寬廣，投資技巧及防范風險能力等方面都缺乏經驗，還不能很好地認識風險的性質、來源及種類來準確度量風險，不能構造有效的證券組合來應變市場的變動，整個管理人員隊伍還有待提高，我國的基金管理公司成立時間也比較低，運作機制和管理體系都還有待完善，這些都對投資者帶來了潛在的風險。

二、證券投資基金的風險防范措施

1.規范內部結構，加強監管控制

規范證券投資基金的內部結構，加強托管人對管理人的監管，我們也可以借鑒德國的經驗，把對基金托管人的監督及選擇權交由監管機構處理，此外建立一套托管人監督責任制度的法律法規，如因托管人的監管不力甚至與基金管理人串謀損害投資者的利益，托管人就要承擔相應的責任，進行賠償，也可以引入外資銀行作為托管人，加大托管人之間的競爭，從而提高托管人的監督效率。加強證券市場監管力度，著力加強對基金管理機構的信息披露，樹立機構在公眾心中的形象，做到公開、公平、公正、透明。隨著基金行業的發展，我國需要從封閉式基金為主轉向開放式基金，使其流動性風險逐漸變小，與股票和封閉式基金相比，開放式基金的流動性風險要小一些，由于基金管理人必須以基金資產凈值為基準承擔贖回義務，投資者不存在由于在適當價格賣不出去的流動性風險。

2.提高從業人員的專業水平及職業道德

建立科學的管理體制和有效的激勵機制，不斷培養和吸引優秀人才加入到基金行業來，人才才是基金公司的第一生產力，基金管理人不但是一個優秀的經紀人，一個優秀的操盤手，更是基金經營管理的掌門人，一個好的基金管理人，將給基金帶來良好的經營業績，為投資者謀取更多的收益。進一步完善基金從業人員資格管理制度，定期組織基金從業人員的資格考試和認證，提高基金從業人員的專業水平，不斷提高從業人員自身素質、道德操守和行為規范，建立有效的監督管理機制，在基金管理公司年度考核中加入基金管理人道德品質評估，以督促從業人員恪守職業道德。

3.進一步完善相關法律法規

健全完善我國證券投資基金法律法規體系，以《證券投資基金法》為核心法律制度體系，使基金持有人、基金管理人、基金托管人的關系通過法律形式得以確認，并受法律的規范和約束，以實現我國基金業發展的法制化和規范化。

4.品種創新，實現產品多元化發展

目前我國的證券投資基金全部采用的是契約型基金，而在其他基金業發展已相當成熟的國家主要采用的是公司型基金，公司型基金的投資者對基金運作的影響比契約型基金的投資者多，所以可以更好地維護自身的利益。

積極促進基金產品品種的創新，實現產品的多元化發展，豐富基金的投資策略，優化產業結構，滿足不同投資者的多樣化要求，推動基金的良性發展。

三、結語

證券投資基金作為一種大眾化的信托投資工具，能夠提供專業的理財服務，多元化的投資組合可以有效地降低風險，由于我國證券投資基金自身的局限性，阻礙了我國證券基金的發展，所以我們應該規范基金結構，健全監管機構的檢查制度，完善證券投資基金的法律法規建設，才能發揮證券投資基金支持市場和穩定市場的作用，降低市場風險，從而促進證券市場的持續、健康、穩定發展，正確地認識我國證券投資基金的風險并進行有效的防范，對我國證券市場以及國民經濟發展有著重要的意義，從而保證了我國經濟的健康發展，發揮了基金引導市場的積極作用。