短期股票投資的技巧匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇短期股票投資的技巧范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

青年時期稱為人生的“嘗試期” ，青年人已經擺脫了青春期的稚氣，為大學畢業后嘗試新的生活做好了準備。然而，當他們進入工作領域后，很可能會發現，多數人不清楚該如何管理剛剛獲得的薪資。

大學畢業前，青年人是父母辛苦賺來的錢的消費者，畢業后情況完全發生了轉變。他們開始自己掙錢養活自己，只能在不超出收入的水準上進行消費。他們得根據現有的經濟實力,形成自己能承受的生活方式。初期，他們可能還享受不到父母輩的居住條件和交通工具。

青年人必須在能夠承受的基礎上，做出合理的決策。不論是房屋、家具、汽車、衣著還是娛樂，都要與現狀吻合。他們必須考慮：是在收入范圍內選[！]擇現代的生活方式、做出決策?還是任性地透支信用卡?是享受不必要的高消費，繼續依靠父母支付賬單，還是理智、耐心地期待美好時刻的到來?

在這人生的轉折處，青年人不得不認真對待投資理財這個問題，特別是中長期的投資理財。中長期的投資理財關乎日后自己發展動向，是青年人不斷奮斗的目標。那如何規劃自己的中長期投資理財呢？應該從以下幾個方面入手:

一、制定切實可行的中長期投資理財目標

投資理財是一個長期的過程，從制訂目標，到計劃和安排實施，再到行為的管理，中間不斷循環和調整。首當其沖的第一步，就是制訂中長期投資理財目標。

中長期投資理財目標是整個投資理財規劃中的起點，是基礎，卻常常被人們忽略。目標缺失的結果是，你像一個無頭蒼蠅般到處尋覓食物，卻不知道自己到底要干什么，當然會極大地影響具體行為的實行，影響投資理財行為的效果。投資理財目標好比登山時的目的地，沒有目標，就會走很多彎路，非但不能事半功倍，還可能事倍功半。

(一) 中長期投資理財目標要與生涯規劃相結合

制訂投資理財目標，并不是拍拍腦袋就能信手拈來的。投資理財是為了生活上財務無憂，因此投資理財目標的制定必須和自己的生涯規劃聯系在一起。明白自己所處的人生階段和真正想要的生活，對未來人生安排作思考和探索，包括生活的地點、職業規劃、家庭的生活方式等。要有長遠眼光，關注長期的人生目標，而不應當只看眼前。例如，有一個年輕的會計師，大學畢業后在美國留學。在他即將碩士畢業的前夕，他在上海的父母不幸身故，留給他一套老式的花園洋房，價值上千萬元。要不要出售這套房產，可以說成為他個人投資理財規劃的一部分。如何確定一個“出售花園洋房”或“不出售花園洋房”的計劃，這必須和他自己的人生規劃結合起來考慮。如果打算今后一直在美國居住和生活，這套房產顯然不適宜一直持有，跨國的管理成本極其高昂。好在他在畢業前就已經對自己的人生做了初步規劃，打算學成回國，開一個會計師事務所。由于他已經取得了美國的會計師職業資格，因此到國內開事務所是沒有問題的。結合到自己今后的事業選擇和居住地選擇，他最終做出了“在自己的花園洋房里開事務所”的決定，較好地解決了問題。

(二) 中長期投資理財目標的確定要有先后順序

即便你所制訂的所有投資理財目標都是具體明確，是“好的”，但仍然不可能全部實現。因為你的精力、財力、時間是有限的，投資理財目標之間極有可能出現互相沖突、互相矛盾的情況。此時，你只能忍痛割愛，選擇將其中的幾個納入投資理財規劃中，集中精力去實現最重要、最緊迫的那幾個目標，其余的目標等待今后有機會的時候去實現。

二、量力而行，合理進行中長期投資理財配置

為了通過一定的途徑，實現已經制訂的中長期投資理財目標，到達自己投資理財“目的地”，當然首先要明了自己目前是站在哪里?也就是說要了解家庭現有的財務狀況，對家庭的現金流量進行分析，看看自己能有多少節余可供分配到不同的投資理財計劃中，從而選擇不同的投資工具，進行合適的資產組合配置。

(一) 分析家庭收支狀況，做好預算爭取資金空間

工資、獎金、投資收益等不同的收入，可以分為主動性收入與被動性收入兩大類。主動性收入主要有工資收入和勞動報酬傭金，以自己的主動勞動取得；被動性收入有福利收入、投資收入、經營收入和知識產權收入等。長期穩定的被動性收入大于家庭預期總支出時，個人財務就可以說達到自由狀態了。所有的家庭開支則可分為三類：

第一類是固定支出，這些一般是定期定量要固定支出的費用。這類支出剛性很強，通常還具有一定的強迫性，因此一般無節省余地。比如房屋貸款，保險等。

第二類是可變支出，主要是家庭的日常開支，如交通、通訊、水電煤等等。

第三類是彈性支出，這類支出一般不是必須的支出，而且變動的幅度范圍很大，比如旅游、娛樂、交際、文教培訓、美容健身及一些屬于奢侈品的消費等等。

對于普通人而言，通過連續3個月上的家庭收入和支出流水記賬，一般就可以看出家庭收支的大概情況，知道錢都跑哪兒去了。通過將支出歸為以上三類，就可以看出家庭支出的問題所在。

為了控制支出、盡量節余資金，增加可供未來積累的資金，以便進行中長期的投資理財。主要可以在記賬的基礎上，對家庭現金流出作些調整，同時可采用“預算法”做好家庭開支控制。

家庭預算的主要方法是“量入為出”。根據經驗和趨勢，預測下一年的收入，同時根據經驗規劃緊急預備金、預算每月的固定支出和可變支出。這樣就能大概了解每月有多少錢可用于投資積累。當然，每日記錄可變消費的金額，也可方便今后

總結和調整。對于青年人，具體來講，可采用如下順序進行支出：留存退休基金，償還按揭貸款、信用卡債務，支付保險金，留下緊急備用金，留出家庭基本生活開銷，留下投資組合資金，滿足興趣愛好和知識消費，進行奢侈消費。

其中，留存用于退休基金積累的金額可以在l0％左右，還貸部分不要超過35％的安全警戒線，保險費不要超過收入的1o％，基本生活開銷要事先做好預算，用于其他投資的資金自己也要做好估算。最后剩余的錢，才能用于較昂貴的愛好型和奢侈性消費。

對于季度性和年度性的收入，則可安排用于年度性的支出項目，如旅游費用、年度性的學費等，如此這般，家中的現金流就不會顯得局促。

(二) 對自己的收入“收稅”

此外之所以建議在拿到收入后，立刻將其中的5%～10％預留不動，主要是為了起到強制儲蓄的目的。這部分錢最好能歸納到一個賬戶中，定期購買一些貨幣市場基金，長期積累也可在累積到一定程度后（如半年或一年后），再轉投其他品種，進行較為安全的、收益較高的投資。如果能從年輕的時候就開始對自己的收入“收稅”，到了退休的時候，你一定能從這個賬戶中得到驚喜和裨益。

通過分析自己的家庭收入和日常支出，知道了自己能進行中長期投資理財的能力，接下來的工作就是如何選擇合理有效的中長期投資理財工具，以便實現中長期投資理財目標。

三、中長期投資理財工具的選擇

青年人賺錢能力和賺錢的再生能力都比較強，事業和人生處在不斷發展之中。就一般情況而言，年輕人在理財上應持進攻性策略，即在安排好即期消費、作好基本避險的前提下，將更多的私人資本進行高風險、高回報的投資，以追逐私人資本收益的最大化。

（一）選擇中長期黃金投資理財

對比其他理財工具，黃金理財產品的優點獨一無二：首先是保值功能，可對抗通貨膨脹及政治經濟的動蕩，可作為個人理財的“保險箱”；二是黃金具有永恒價值,可作為投資組合中的重要工具而長期持有；三是在投資組合中，可以利用黃金沖銷風險，保證資產的價值。20__年以來，黃金體現出不凡的下跌抵抗能力。黃金價格走勢長線走牛特征明顯，據專家預測，今年全年的金價將呈現高位盤整、借機走強之勢。這主要是因為目前美元弱勢格局不變和油價上升勢頭不減，另外，黃金供不應求的局面也促成了金價長期走牛的局面。

炒金是一種高風險、高回報的投資。作為青年投資者，炒金應該注意哪些問題，具備哪些技巧呢？首先，個人投資者應做好炒金的知識儲備和心理準備。黃金市場的開放程度介于外匯和股票之間，炒金者既不能像外匯理財那樣，一心往外看，主要關注國際政經形勢；也不能像炒股者那樣，兩耳不聞窗外事，只關心國內金融市場；炒金者必須關注國際與國內金融市場兩方面對于金價的影響因素，尤其是美元的匯率變動以及開放中的國內黃金市場對于炒金政策的變革性規定。

其次，注意選擇所投資的黃金品種是至關重要的，因為不同品種的黃金理財工具，其風險、收益比是不同的。投資黃金主要分為實物交割的實金買賣和非實物交割的黃金憑證式買賣兩種類型。實物黃金的買賣要支付保管費和檢驗費等，成本略高；黃金憑證式買賣俗稱“紙黃金”，其交易形式類似于股票、期貨這類虛擬價值的理財工具，炒金者須明確交易時間、交易方式和交易細則。實物黃金也分為很多種類，不同種類的黃金，其投資技巧也是不同的。紀念性質的金條金塊，類似文物或紀念品，溢價幅度比較高，且投資加工費用低廉的金條和金塊有較好的變現性。投資純金幣的選擇余地較大，兌現方便，但保管難度大。也可以投資在二級市場溢價通常較高的金銀紀念幣。根據愛好，個人亦可選擇投資金飾品，但金飾品加上征稅、制造商、批發零售商的利潤，價格要超出金價許多。而且金飾品在日常生活的使用中會產生磨損，從而消耗價值。在選擇黃金投資品種時，不同品種的這些優缺點和差異性都應當著重考慮。

最后，也是最為重要的一點，中長期黃金投資理財應密切結合自身的財務狀況和理財風格。對于青年人來講，黃金投資意在對沖風險并長期保值增值。所以用中長線眼光去炒作黃金更為合適。他們應看準金價趨勢，選擇一個合適的買入點介入金市，做中長線投資。

（二）選擇中長期股票投資理財

投資股市，投資者不但可以獲得股票分紅，還能從交易中獲得交易差價收益。通常而言，在出現通貨膨脹的情況下選擇股票投資應有不錯的收益。投資股票，要求投資者具有一定的資金實力、財務分析及信息搜集能力，良好的判斷力和心理承受力，并且它會耗費一定的時間和精力。對大部分投資者來說它是技術含量要求比較高的投資工具。由于中國目前的資本市場還不成熟，股票交易中還存在很多非市場因素，因此，投資股市的風險是相當大的。投資者一定要綜合考慮自己的風險承受能力，不能孤注一擲，以賭博的心態去炒股。對于青年人來講，股票投資要特別注意方法：

1、不要滿倉。在證券市場中股票的價格隨時波動，沒有誰能判斷股票的最高點和最低點，也沒人能判斷明天是漲還是跌。所以不滿倉就是給自己一個保險。

2、不要買過多的股票。作為青年投資者沒有條件也沒有這么多的精力去分析和跟蹤過多的個股。其實只要盯緊一部分績優股、潛力股，從中精選幾只，贏利的機會將大大提高。

3、止損要堅決。股票投資首先要學會的就是風險管理，股市中沒有常勝將軍，最大程度地把握每次盈利的機會，保證有足夠的利潤彌補可能的虧損。一旦可能虧損，就要堅決封殺下跌空間，不讓虧損侵蝕利潤。 一旦看錯不愿止損，由淺虧變成深套，最終損失慘重，無力自拔，這樣反而得不償失。

從近期大盤行情看，目前股市進入一個新階段，主要是受幾個因素的影響：首先，今年股市連續拉伸，已漲了六七百點左右，漲幅遠遠超過前期眾多機構的預測，短線獲利非常豐厚；其次，由于周邊市場的調整、美聯儲加息，國內市場也或多或少會受到影響；另外，有色金屬板塊的大幅調整，股改也將進入新階段，6月份又將有新股發行。

在所有板塊中，金融行業中的銀行板塊比較適合青年人做中長期投資。如浦發就比較穩定，除息之后就填權了。深發展表現得也不錯，最高拉升了5％以上。青年人可以從一些優質銀行的中長線投資中獲得比較大的收益，每年應該能實現15％—20％，三年可以獲得30％-50％的收益。比如像招行，預計今明兩年公司可以獲得30%左右的增長。另外，電子信息板塊景氣度較高，具有中長期投資價值，不要看短線波動，而是要看發展前景。可以拿出一部分資金建倉位，做中長線投資，即使一時套牢，也不會影響最終的獲利。

（三）選擇中長期基金投資理財

基金投資簡言之就是匯集許多投資人的小錢變為大錢，再交給專家或專業機構代為管理運用，以共同分享利潤及共同分攤風險的一種投資運作模式。按投資標的區分基金主要可分為：股票型基金、債券型基金、貨幣型基金。

1、股票型基金是以股票投資為主，以求賺取股利或資金增值為目標，是最傳統且最普遍的基金。其特點是風險較高，報酬較高，投資技巧要求不高。青年人具有固定收入，又希望獲得較高的收益，且能夠承受一定風險，適合選擇此類投資工具。

2、債券型基金主要投資安全性大和流動性高的銀行定期存款、政府公債、可轉換公司債、金融債券等。其特點是風險低于股票型基金，預期收益適中，適合謹慎但又希望有較高收益的投資者。

3、貨幣市場基金投資于貨幣市場工具，例如可轉讓定期存單、國庫券、即將到期債券等。其特點是在各類型基金中風險最低，流動性好，資本安全性高。適合擁有一定金額的短期閑置資金，并希望有穩定增值機會的投資者。

篇（2）

本章要點：(1)掌握會計要素概念及其確認條件；(2)掌握會計信息質量要求；(3)掌握會計計量屬性及其應用原則；(4)熟悉財務報告目標；(5)熟悉財務報告的構成；(6)了解會計基本假設。

第二章　存貨

本章要點：(1)掌握存貨的確認條件；(2)掌握存貨初始計量的核算；(3)掌握存貨可變現凈值的確認方法；(4)掌握存貨期末計量的核算；(5)熟悉存貨發出的計價方法。

第三章　固定資產

本章要點：(1)掌握固定資產的確認條件；(2)掌握固定資產初始計量的核算；(3)掌握固定資產后續支出的核算；(4)掌握固定資產處置的核算；(5)熟悉固定資產折舊方法。本章重點掌握固定資產的初始計量和后續計量，掌握固定資產處置的核算。對于不同方式下取得的固定資產的初始計量要掌握，特別是具有融資性質的購建固定資產核算。固定資產后續支出的核算思路，符合資本化條件的予以資本化，不符合資本化條件的計入當期管理費用或銷售費用。

第四章　無形資產

本章要點：(1)掌握無形資產的確認條件；(2)掌握研究與開發支出的確認條件；(3)掌握無形資產初始計量的核算；(4)掌握無形資產使用壽命的確定原則；(5)掌握無形資產攤銷原則；(6)熟悉無形資產處置和報廢。本章重點掌握研究與開發支出的確定條件及核算，無資產的初始計量和處置核算。掌握具有融資性質的購入無形資產的核算。

第五章　投資性房地產

本章要點：(1)掌握投資性房地產概念和范圍；(2)掌握投資性房地產的確認條件；(3)掌握投資性房地產初始計量的核算；(4)掌握投資性房地產后續計量的核算；(5)掌握投資性房地產轉換的核算；(6)熟悉投資性房地產處置的核算。

第六章　金融資產

本章要點：(1)掌握金融資產的分類；(2)掌握金融資產初始計量的核算；(3)掌握采用實際利率確定金融資產攤余成本的方法；(4)掌握各類金融資產后續計量的核算；(5)掌握不同類金融資產轉換的核算；(6)掌握金融資產減值損失的核算。

第七章　長期股權投資

本章要點：(1)掌握同一控制下的企業合并形成的長期股權投資初始投資成本的確定方法；(2)掌握非同一控制下的企業合并形成的長期股權投資初始投資成本的確定方法；(3)掌握以非企業合并方式取得的長期股權投資初始成本的確定方法；(4)掌握長期股權投資權益法核算；(5)掌握長期股權投資成本法核算；(6)熟悉長期股權投資處置的核算。本章學習注意和第十九章企業合并報表部分的學習結合起來，要會綜合運用。

第八章　非貨幣性資產交換

本章要點：(1)掌握非貨幣性資產交換的認定；(2)掌握非貨幣性資產交換具有商業實質的條件；(3)掌握不涉及補價情況下的非貨幣性資產交換的核算；(4)掌握涉及補價情況下的非貨幣性資產交換的核算；(5)熟悉涉及多項資產的非貨幣性資產交換的核算。

第九章　資產減值

本章要點：(1)掌握認定資產可能發生減值的跡象；(2)掌握資產可收回金額的計量；(3)掌握資產減值損失的確定原則；(4)掌握資產組的認定方法及其減值的處理；(5)了解商譽減值的會計處理。本章重點掌握資產減值準則的適用范圍，知道按照減值準則計提的資產減值都不允許轉回。

第十章　負債

本章要點：(1)掌握一般納稅企業應交增值稅的核算；(2)掌握職工薪酬、長期借款、應付債券和長期應付款的核算；(3)熟悉應付股利的核算；(4)了解應交消費稅和應交營業稅的核算；(5)了解小規模納稅企業增值稅的核算。本章重點掌握實際利率法在應付債券核算中的運用。

第十一章　債務重組

本章要點：(1)掌握債務人對債務重組的會計處理；(2)掌握債權人對債務重組的會計處理；(3)熟悉債務重組方式。

第十二章　或有事項

本章要點：(1)掌握預計負債的確認條件；(2)掌握預計負債的計量原則；(3)掌握虧損合同和重組形成的或有事項的處理；(4)熟悉或有事項概念及常見或有事項；(5)了解或有事項的特征。

第十三章　收入

本章要點：(1)掌握銷售商品收入的確認和計量；(2)掌握提供勞務收入的確認和計量；(3)掌握讓渡資產使用權收入的確認和計量；(4)掌握建造合同收入和成本的確認和計量；(5)熟悉商業折扣、現金折扣、銷售折讓和銷售退回的處理。本章屬于重點章節，要注意和會計差錯、日后事項、利潤表等結合形成綜合題。

第十四章　借款費用

本章要點：(1)掌握借款費用的確認；(2)掌握借款費用資本化金額的確定；(3)掌握借款費用開始資本化的條件；(4)掌握借款費用暫停資本化的條件；(5)掌握借款費用停止資本化的條件。本章可以結合固定資產、外幣業務章節進行綜合考查。

第十五章　所得稅

本章要點：(1)掌握資產計稅基礎的確定；(2)掌握負債計稅基礎的確定；(3)掌握應納稅暫時性差異和可抵扣暫時性差異的確定；(4)掌握遞延所得稅資產和遞延所得稅負債的確認；(5)掌握所得稅費用的確認和計量。本章屬于重點章節，要注意結合教材收入、日后事項、財務報告等章節內容進行綜合訓練。

第十六章　會計政策、會計估計變更和差錯更正

本章要點：(1)掌握會計政策變更的條件；(2)掌握會計政策變更的會計處理；(3)掌握會計估計變更的會計處理；(4)掌握前期差錯更正的會計處理；(5)熟悉會計估計變更的條件。本章也屬于重要章節內容，在學習時也要注意結合日后事項等章節內容進行綜合訓練。

第十七章　資產負債表日后事項

本章要點：(1)掌握資產負債表日后事項的概念；(2)掌握資產負債表日后事項涵蓋的期間；(3)掌握資產負債表日后調整事項的概念及處理方法；(4)掌握資產負債表日后非調整事項的概念及處理方法。本章屬于重點章節，要注意結合差錯、所得稅和財務報告的章節內容進行綜合訓練。

第十八章　外幣折算

本章要點：(1)掌握外幣交易的會計處理；(2)掌握非惡性通貨膨脹經濟中外幣財務報表的折算方法；(3)熟悉境外經營處置的會計處理；(4)熟悉記賬本位幣的確定方法；(5)了解惡性通貨膨脹經濟中外幣財務報表的折算方法。

第十九章　財務報告

本章要點：(1)掌握資產負債表的內容、格式和編制方法；(2)掌握利潤表的內容、格式和編制方法；(3)掌握現金流量表的內容、格式和編制方法；(4)掌握所有者權益變動表的內容、格式和編制方法；(5)掌握每股收益的計算方法；(6)掌握合并財務報表的概念和合并財務報表范圍的確定原則；(7)掌握合并資產負債表的內容、格式和編制方法；(8)掌握合并利潤表的內容、格式和編

制方法；(9)掌握合并現金流量表的內容、格式和編制方法；(10)掌握合并所有者權益變動表的內容、格式和編制方法；(11)掌握分部報告的內容、結構和編制方法；(12)掌握關聯方的判斷原則和披露要求；(13)熟悉附注的概念和報表重要項目的說明。本章歷來屬于考試重點內容，經常出現綜合題，學習時要非常重視。另外，在關聯方判斷、分部報告等方面也經常出現客觀題。

第二十章　行政事業單位會計

本章要點：(1)掌握行政事業單位資產和負債的核算；(2)掌握行政事業單位凈資產的核算；(3)掌握行政事業單位收入和支出的核算；(4)掌握國庫集中收付制度；(5)熟悉行政事業單位會計報表。本章重點掌握資產、負債、凈資產、收入和支出的內容及核算。本章從歷年考試情況來看，沒有考過主觀題，分值一般在2―4分。

《經濟法》要點及變化

第一章　經濟法總論

本章要點：(1)掌握經濟法律關系的要素，經濟法律關系的發生、變更和消滅；(2)掌握法律行為和；(3)掌握經濟糾紛的解決途徑；(4)熟悉經濟法的淵源；(5)熟悉違反經濟法的法律責任；(6)了解經濟法的概念、經濟法律關系的概念、經濟法實施的概念。

第二章　公司法律制度

本章要點：(1)掌握公司法人財產權與公司股東權利；(2)掌握有限責任公司的設立和組織機構；(3)掌握有限責任公司的股權轉讓；(4)掌握股份有限公司的設立和組織機構；(5)掌握股份有限公司的股份發行和轉讓；(6)掌握公司董事、監事、高級管理人員的資格和義務；(7)掌握公司債券的發行和轉讓；(8)掌握公司財務、會計的基本要求和公司利潤分配；(9)熟悉公司的登記管理；(10)熟悉一人有限責任公司和國有獨資公司的特別規定；(11)熟悉上市公司組織機構的特別規定；(12)熟悉股東訴訟；(13)熟悉公司的合并、分立、增資、減資；(14)熟悉公司的解散與清算；(15)了解公司的概念和種類，公司法的概念；(16)了解公司債券的概念和種類；(17)了解違反公司法的法律責任。

第三章　個人獨資企業和合伙企業法律制度

本章要點：(1)掌握個人獨資企業的設立、投資人及事務管理；(2)掌握普通合伙企業的有關規定，包括合伙企業的設立、合伙企業財產、合伙企業的事務執行、合伙企業與第三人關系、入伙與退伙、特殊的普通合伙企業；(3)掌握有限合伙企業的特殊規定，包括有限合伙企業的設立、有限合伙企業事務執行、有限合伙企業財產出質與轉讓、有限合伙人債務清償、有限合伙企業入伙與退伙、合伙人性質轉變的特殊規定；(4)熟悉個人獨資企業的解散和清算；(5)熟悉合伙企業的解散和清算；(6)了解個人獨資企業的概念、個人獨資企業法的概念；(7)了解違反個人獨資企業法的法律責任；(8)了解合伙的概念、合伙企業的概念、合伙企業法的概念；(9)了解普通合伙企業的概念、有限合伙企業的概念；(10)了解違反合伙企業法的法律責任。

第四章　外商投資企業法律制度

本章要點：(1)掌握外國投資者并購境內企業；(2)掌握中外合資經營企業的注冊資本與投資總額、合營各方的出資方式和出資期限、出資額的轉讓、組織形式和組織機構、財務會計管理；(3)掌握中外合作經營企業的注冊資本、投資與合作條件、組織形式和組織機構、經營管理；(4)掌握外資企業的注冊資本、外國投資者的出資、財務會計管理；(5)熟悉外商投資企業的投資項目；(6)熟悉中外合資經營企業的設立、合營期限、解散和清算；(7)熟悉中外合作經營企業的設立、合作期限、解散和清算；(8)熟悉外資企業的設立、組織形式和組織機構、經營期限、終止和清算；(9)了解外商投資企業的概念、種類、權利和義務；(10)了解中外合資經營企業、中外合作經營企業、外資企業的概念。本章大綱與07年相比，其變化為“合營企業投資者分期出資的總期限的規定”已經在今年的大綱中刪除。

第五章　企業破產法律制度

本章要點：(1)掌握破產界限、破產申請和受理；(2)掌握破產管理人；(3)掌握債務人財產；(4)掌握破產費用和共益債務；(5)掌握債權申報；(6)掌握債權人會議；(7)掌握破產清算；(8)熟悉重整；(9)熟悉和解；(10)了解破產的概念、企業破產法的概念；(11)了解違反破產法的法律責任。

第六章　證券法律制度

本章要點：(1)掌握證券發行的一般規定、股票的發行、公司債券的發行、證券投資基金的發行；(2)掌握證券交易的一般規則、證券上市、持續信息公開、禁止的交易行為；(3)掌握上市公司的收購；(4)熟悉證券的發行程序；(5)了解證券的概念、證券市場的概念、證券法的概念；(6)了解違反證券法的違法行為及其法律責任。

第七章　票據法律制度

本章要點：(1)掌握票據關系、票據行為、票據權利、票據抗辯、票據的偽造與變造；(2)掌握匯票的出票、背書、承兌、保證、付款及匯票的追索權；(3)掌握本票的出票和見票付款；(4)掌握支票的出票和付款；(5)熟悉匯票的概念、本票的概念、支票的概念；(6)了解票據與票據法的概念；(7)了解涉外票據的法律適用；(8)了解違反票據法的法律責任。

第八章　合同法律制度

本章要點：(1)掌握合同訂立的形式、合同主要條款、合同訂立方式、合同成立的時間和地點；(2)掌握合同的生效、有效合同、無效合同、可撤銷合同、效力待定合同；(3)掌握合同履行的規則、抗辯權的行使、保全措施；(4)掌握合同擔保的主要方式，包括保證、抵押、質押、留置、定金；(5)掌握合同的變更、合同的轉讓；(6)掌握合同權利義務終止的具體情形、合同權利義務終止的法律后果；(7)掌握違約責任的主要形式；(8)掌握買賣合同、借款合同、租賃合同、融資租賃合同、技術合同；(9)熟悉格式條款、違約責任的免除；(10)熟悉供用電、水、氣、熱力合同、贈與合同、承攬合同、運輸合同、建設工程合同、保管合同、倉儲合同、委托合同；(11)了解合同的概念和分類、合同法的概念；(12)了解行紀合同、居間合同。本章與2007年考試大綱相比，在合同法部分沒有變化，但是在擔保法律制度部分加入了新頒布的《中華人民共和國物權法》的規定，變化非常大。

第九章　相關財政法律制度

本章要點：(1)掌握政府采購方式、政府采購程序、政府采購合同、政府采購質疑與投訴；(2)掌握行政單位國有資產配置和使用、評估和處置；(3)掌握事業單位國有資產配置和使用、評估和產權登記、處置；(4)掌握企業國有資產產權界定、產權登記、評估、轉讓；(5)掌握財政違法行為的行為主體、財政違法行為種類與制裁措施、財政執法主體的權限、財政執法程序；(6)熟悉政府采購當事人及其權利義務、政府采購監督檢查、違反政府采購法的法律責任；

(7)熟悉行政單位國有資產管理機構及其職責、監督管理和法律責任；(8)熟悉事業單位國有資產管理機構及其職責、監督管理和法律責任；(9)了解政府采購的概念和原則；(10)了解行政單位國有資產的概念、事業單位國有資產的概念、企業國有資產的概念。

《財務管理》要點及變化

第一章　財務管理總論

本章要點：(1)掌握財務管理的含義和內容；(2)掌握財務管理的目標；(3)熟悉財務管理的經濟環境、法律環境和金融環境；(4)了解相關利益群體的利益沖突及協調方法。

本章主要變化：(1)“每股收益”原來的定義，“每股收益，是企業實現的利潤同投入資本或股本數的比值”，修改后為“每股收益，是企業實現的歸屬于普通股股東的當期凈利潤同當期發行在外普通股的加權平均數的比值”；(2)“協調所有者與債權人矛盾的主要方法”表述有變化，把“附限制性條款的借款”改為“限制性借債”；(3)“經濟周期”原來的敘述，“在不同的經濟周期，企業應相應采取不同的財務管理策略”，修改后為：“在不同的階段，企業應相應采取不同的財務管理策略”；(4)“財務管理的法律環境”原來的敘述，“財務管理的法律環境，主要包括企業組織形式及公司治理的規定和稅收法規”，修改后為“財務管理的法律環境，主要包括企業組織形式及公司治理的有關規定和稅收法規”。

第二章　風險與收益分析

本章要點：(1)掌握資產的風險與收益的含義；(2)掌握資產風險的衡量方法；(3)掌握資產組合總風險的構成及系統風險的衡量方法；(4)掌握資本資產定價模型及其運用(5)熟悉風險偏好的內容；(6)了解套利定價理論。

本章主要變化：(1)概率計算的“方差”和“標準差”公式表示增加了一個“大括號”；(2)“風險中立者”的敘述把“他們選擇資產的唯一標準是預期收益的大小”改為“他們選擇資產的唯一標準是預期收益率的大小”(3)“資產組合的預期收益率”的表達式增加了一個“中括號”；(4)“資本資產定價模型”原來的內容，“Rm表示市場平均收益率，通常用股票價格指數來代替”，修改為“Rm表示市場平均收益率，通常用股票價格指數的平均收益率來代替”；(5)“證券市場線”原來的內容，“證券市場上任意一項資產或資產組合的系統風險系數和必要收益率都可以在證券市場線上找到對應的一點”，修改后為“任意一項資產或資產組合的系統風險系數和必要收益率都可以在證券市場線上找到對應的一點”；原來的表述，“在資本資產定價模型的理論框架下，假設市場是均衡的，則資本資產定價模型還可以描述為：預期收益率=必要收益率=Rf+B×(Rm-Rf)”，修改后的表述，“由于在資本資產定價模型的理論框架下，假設市場是均衡的，因此資本資產定價模型還可以描述為：預期收益率=必要收益率=Rf+B×(Rm-Rf)”。

第三章　資金時間價值與證券評價

本章要點：(1)掌握復利現值和終值的含義與計算方法；(2)掌握年金現值、年金終值的含義與計算方法；(3)掌握利率的計算，名義利率與實際利率的換算；(4)掌握股票收益率的計算，普通股的評價模型；(5)掌握債券收益率的計算，債券的估價模型；(6)熟悉現值系數、終值系數在計算資金時間價值中的運用；(7)熟悉股票和股票價格；(8)熟悉債券的含義和基本要素。

本章主要變化：(1)“股票”原來的定義是，“股票，是股份公司發行的、用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股利的一種可轉讓的證明”，修改后為“股票，是股份公司發行的、用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股利的一種可轉讓的有價證券”；(2)“普通股的價值”原來的敘述是，“普通股的價值(內在價值)是由普通股產生的未來現金流量的現值決定的，股票給持有者帶來的未來現金流入包括兩部分：股利收入和股票出售時的資本利得”，修改后為“普通股的價值(內在價值)是由普通股產生的未來現金流量的現值決定的，股票給持有者帶來的未來現金流人包括兩部分：股利收入和股票出售時的收入”；(3)“債券的收益”原來的敘述是。“債券的收益主要包括兩方面的內容：一是債券的利息收入；二是資本損益，即債券買入價與賣出價(在持有至到期的情況下為到期償還額)之間的差額”，修改后為“債券的收益主要包括兩方面的內容：一是債券的利息收入；二是資本損益，即債券賣出價(在持有至到期的情況下為到期償還額)與買入價之間的差額”；(4)“持有期年均收益率”原來的敘述是，“持有時間較長(超過1年)的。應按每年復利一次計算持有期年均收益率(即計算使債券產生的現金流入量凈現值為零的折現率)”，修改后為“持有時間較長(超過1年)的，應按每年復利一次計算持有期年均收益率(即計算使債券投資產生的現金流量凈現值為零的折現率)”。

第四章　項目投資

本章要點：(1)掌握企業投資的類型、程序和應遵循的原則；(2)掌握單純固定資產投資項目和完整工業項目現金流量的內容；(3)掌握流動資金投資、經營成本和調整所得稅的具體估算方法；(4)掌握凈現金流量的計算公式和各種典型項目凈現金流量的簡化計算方法；(5)掌握靜態投資回收期、凈現值、內部收益率的含義、計算方法及其優缺點；(6)掌握完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備財務可行性的判斷標準和應用技巧；(7)掌握凈現值法、凈現值率法、差額投資內部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統一法在多方案比較決策中的應用技巧和適用范圍；(8)熟悉運營期自由現金流量和經營期凈現金流量構成內容；熟悉項目資本金現金流量表與項目投資現金流量表的區別；(9)熟悉動態評價指標之間的關系；(10)了解互斥方案決策與財務可行性評價的關系；(11)了解多方案組合排隊投資決策。

本章主要變化：(1)“完整工業投資項目”原來的內容，“完整工業投資項目簡稱新建項目，是以新增工業生產能力為主的投資項目，其投資內容不僅包括固定資產投資，而且還包括流動資金投資的建設項目”，修改后為“完整工業投資項目，是以新增工業生產能力為主的投資項目，其投資內容不僅包括固定資產投資，而且還包括流動資金投資”；(2)“本年流動資金需用數”的公式原來的內容，“本年流動資金需用數=該年流動資金需用數-該年流動負債可用數”，修改后為“本年流動資金需用數=該年流動資產需用數-該年流動負債可用數”；(3)“完整工業項目終結點現金流量”原來的內容，“顯然終結點所得稅后凈現金流量等于終結點那一年的經營凈現金流量與該期回收額之和”，修改后為“顯然終結點所得稅后凈現金流量等于終結點那一年的經營凈現金流量與該期回收額之和減去維持運營投資”；(4)更新改造項目

現金流量公式，刪除了“建設期末的凈現金流量=因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額”；(5)“靜態投資回收期”原來的內容，“靜態投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項目經營凈現金流量抵償原始總投資所需要的全部時間”，修改后為“靜態投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項目經營凈現金流量抵償原始投資所需要的全部時間”；(6)“凈現值率法”的內容，刪除了“該法可用于原始投資額不同的投資方案的比較決策”。

第五章　證券投資

本章要點：(1)掌握證券投資的目的、特點、種類與基本程序；(2)掌握股票投資的目的、特點；股票投資的基本分析法與技術分析方法；(3)掌握債券投資的目的、特點；債券的投資決策方法與投資策略；(4)掌握投資基金的含義、種類；投資基金的價值與收益率的計算；基金投資的優缺點；(5)熟悉商品期貨和金融期貨的含義和特點；熟悉商品期貨和金融期貨的投資決策；(6)熟悉優先認股權的含義及其價值的計算；熟悉認股權證的投資決策；(7)熟悉期權的含義、特點及期權投資的方式；(8)了解可轉換債券的投資風險與策略。

本章主要變化：(1)修改了“證券投資的特點”，把“價格不穩定”改為“價格不穩定，投資風險較大”；(2)把“公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金公司的權利”改為“公司型基金的股東通過股東大會和董事會享有管理基金資產的權利”；(3)對于開放式基金把“更不能把全部資本用來進行長線投資”改為“更不能把全部資產用來進行長線投資”；(4)把“除權優先認股權”里“其優先認股權的價值也按比例下降”改為“其優先認股權的價值也相應下降”。

第六章　營運資金

本章要點：(1)掌握現金的持有動機與成本，掌握最佳現金持有量的計算；(2)掌握應收賬款的作用與成本，掌握信用政策的構成與決策；(3)掌握存貨的功能與成本，掌握存貨的控制方法；(4)熟悉營運資金的含義與特點；(5)熟悉現金和應收賬款管理的主要內容。

本章主要變化：(1)“經濟進貨批量模型”原來的內容，“經濟進貨批量基本模型，是以許多假設為前提的，包括不允許出現缺貨情形，故不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關的就只有進貨費用和儲存成本兩項。這樣，進貨費用與儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經濟進貨批量”，修改后為“經濟進貨批量基本模型，是以許多假設為前提的，包括不允許出現缺貨情形，故不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關的就只有進貨費用和儲存成本兩項。這樣，變動性進貨費用與變動性儲存成本總和最低水平下的進貨批量，就是經濟進貨批量”；(2)“保險儲備量”的公式，修改后為“保險儲備量=l／2×(預計每天的最大耗用量x預計最長訂貨提前期一平均每天的正常耗用量×正常訂貨提前期)”，把原公式中的“訂貨提前期”改為“正常訂貨提前期”。

第七章　籌資方式

本章要點：(1)掌握籌資的分類和籌資渠道；掌握企業資金需要量預測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點法；(2)掌握吸收直接投資、普通股、留存收益等權益性籌資的方式及其優缺點；(3)掌握長期借款、債券、融資租賃等長期負債籌資的基本概念及其優缺點；(4)掌握短期銀行借款、商業信用、短期融資券、應收賬款轉讓等短期負債籌資的含義及優缺點；(5)熟悉可轉換債券的性質、可轉換債券籌資的優缺點；熟悉認股權證籌資的特征和優缺點；(6)了解籌資的渠道與方式，籌資的基本原則；長期資金與短期資金的組合策略及對企業收益和風險的影響

本章主要變化：(1)“債券到期償還”原來的敘述是，“到期償還，是指當債券到期后還清債券所載明的義務，又包括分批償還和一次償還兩種”，修改后為“到期償還，是指債券到期時履行債券所載明的義務，又包括分批償還和一次償還兩種”；(2)“補償性余額”原來的表述是，“它是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或實際借款額的一定百分比計算的最低存款余額”，修改后為“它是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或名義借款額的一定百分比計算的最低存款余額”；(3)“短期籌資與長期籌資的組合”的內容，刪除了“在企業資金來源總額中，短期資金與長期資金各自占有的比例，稱為籌資組合”。

第八章　綜合資金成本和資本結構

本章要點：(1)掌握加權平均資金成本和邊際資金成本的計算方法；(2)掌握經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的計量方法；(3)掌握資本結構理論；(4)掌握最優資本結構的每股利潤無差別點法、比較資金成本法、公司價值分析法；(5)熟悉成本按習性分類的方法；(6)熟悉資本結構的調整方法；(7)熟悉經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的概念及其相互關系；(8)熟悉經營杠桿與經營風險、財務杠桿與財務風險以及復合杠桿與企業風險的關系。

本章主要變化：修改了“公司價值分析法”，把“公司的資金成本也是最低的”改為“公司的加權平均資金成本也是最低的”，刪除了公式“公司的市場總價值股票的總價值+債券的總價值”及相關說明。

第九章　收益分配

本章要點：(1)掌握收益分配的基本原則；(2)掌握確定收益分配政策時應考慮的因素；(3)掌握股利理論；(4)掌握各種股利政策的基本原理、優缺點和適用范圍；(5)掌握股利分配的程序；(6)掌握股利分配方案的確定；(7)熟悉股利的發放程序；(8)熟悉股票股利的含義和優點；(9)熟悉股票分割的含義、特點及作用；(10)熟悉股票回購的含義、動機、方式及對股東的影響。

本章主要變化：(1)法律因素，把“為了保護債權人和股東的利益，法律法規會就公司的收益分配作出規定”改為“為了保護債權人和股東的利益，法律法規就公司的收益分配作出了規定”；(2)把“剩余股利政策，是指公司生產經營所獲得的凈收益首先應滿足公司的資金需求”改為“剩余股利政策，是指公司生產經營所獲得的凈收益首先應滿足公司的權益資金需求”；(3)固定股利支付率政策，把“由于公司的盈利能力在年度間是經常變動的，因此，每年的股利也應當隨著公司收益的變動而變動”改為“由于公司的盈利能力在年度間是經常變動的，因此，每年的股利也隨著公司收益的變動而變動”；(4)固定股利支付率政策，把“一成不變地奉行一種按固定比率發放股利政策的公司在實際中并不多見”改為“一成不變地奉行按固定比率發放股利政策的公司在實際中并不多見”；(5)低正常股利加額外股利政策，把“由于年份之間公司的盈利波動使得額外股利不斷變化”改為“年份之間公司的盈利波動使得額外股利不斷變化”；(6)股利分配程序，補充了“提取法定盈余公積金”；(7)股票股利，把“發放股票股利可以傳遞公司未來發展前景良好的信息，增強投資者的信息”改為“發放股票股利可以傳遞公司未來發展前景良好的信息，增強投資者的信心”；(8)股票分割，把“股票分割又稱股票拆細，即將一

張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票”改為“股票分割又稱股票拆細，即將一股股票拆分成多股股票的行為”。

第十章　財務預算

本章要點：(1)掌握彈性預算、零基預算、滾動預算的編制方法與優缺點；(2)掌握現金預算的編制依據、編制流程和編制方法；(3)掌握預計利潤表和預計資產負債表的編制方法；(4)熟悉固定預算、增量預算及定期預算的編制方法與優缺點；(5)了解財務預算的含義與功能及其在財務管理環節和全面預算體系中的地位。

本章主要變化：(1)管理費用預算原來的公式，“某季度預計管理費用現金支出：(該年度預計管理費用-預計年折舊費-預計年攤銷費)，4”，修改后為“某季度預計管理費用現金支出=(該年度預計管理費用-管理費用中的預計年折舊費-預計年攤銷費)／4”；(2)現金預算原來的公式，“某期現金余缺=該期現金收入-該期現金支出，期末現金余額=現金余缺-現金的籌措與運用”，修改后為“某期現金余缺=期初現金余額+該期現金收入-該期現金支出，期末現金余額=現金余缺±現金的籌措與運用”。

第十一章　財務成本控制

本章要點：(1)掌握內部控制的目標和基本要素；掌握財務控制的方法及與內部控制的關系；(2)掌握成本中心、利潤中心和投資中心的含義、類型、特點及考核指標；(3)掌握標準成本控制的含義、標準成本的制定、成本差異的計算和分析方法；(4)熟悉內部控制的原則與方法；(5)熟悉內部結算價格、結算方式和責任成本的內部結轉；(6)熟悉責任預算、責任報告的編制方法和業績考核的要求；(7)了解財務控制的意義與特征，了解財務控制的基本原則、種類與方法；(8)了解作業成本控制的基本原理、質量成本控制程序；了解ERP在成本控制方面的作用。

本章主要變化：(1)把“利潤中心負責人可控制利潤總額”改為“利潤中心負責人可控利潤總額”；(2)把“一般情況下，在制定標準成本時，企業可以根據自身的技術條件和經營水平，在以下三種不同的原則中進行選擇：一是理想標準成本，它是指在現有條件下所能達到的最優的成本水平；二是以歷史平均成本作為標準成本，它是指過去較長時間內所達到的成本的實際水平”改為“一般情況下，在制定標準成本時，企業可以根據自身的技術條件和經營水平，在以下三種不同的標準成本中進行選擇：一是理想標準成本，它是指在現有條件下所能達到的最優的成本水平；二是歷史平均成本，它是指過去較長時間內所達到的成本的實際水平”；(3)把“用量差異=標準價格×(實際用量-標準用量)”改為“用量差異：標準價格×(實際產量下的實際用量-實際產量下的標準用量)”：(4)把“價格差異=(實際價格-標準價格)×實際用量”改為“價格差異=(實際價格-標準價格)×實際產量下的實際用量”：(5)把“可控差異，是指與主觀努力程度相聯系而形成的差異，又叫主觀差異”改為“可控差異，是指受主觀努力程度影響而形成的差異，又叫主觀差異”；(6)補充了“采用三差異法，能夠更好地說明生產能力利用程度和生產效率高低所導致的成本差異情況，便于分清責任”；(7)把質量成本控制程序中的“應堅持預防為主的方針”改為“堅持預防為主的方針”；(8)把“確定最優質量成本的方法可參考合理比例法進行”改為“最優質量成本可參考合理比例法確定”；(9)把“ERP是整合了企業管理理念、業務流程、基礎數據、人力物力資源、計算機硬件、軟件和網絡資源于一體的企業資源管理系統”改為“ERP是集企業管理理念、業務流程、基礎數據、人力物力資源、計算機硬件、軟件和網絡資源于一體的企業資源管理系統”；(10)把“有了ERP，只使得及時生產系統在生產環節和庫存管理的應用成為可能”改為“ERP使得及時生產系統在生產環節和庫存管理的應用成為可能”；(11)把“利用ERP。只可以較好地確定在什么時間購進什么原材料或產品”改為“利用ERP可以較好地確定在什么時間購進什么原材料或產品”。

篇（3）

一、認識現狀,培養中小投資者維權的意識

中小投資者自我維權意識是投資者保護機制的一個非常重要的環節。中小投資者維護行使自己的權利,一般體現在行使投票權上,而行使權利的意識往往與投資組合有著密切關系。證券所有權的分散對風險承受的最優配置是有益的,但其結果是證券持有者通常過于多樣化地擁有公司的股票,以至于對某一特定公司沒有多少行使權利的興趣。中小投資者在進行投資決策時只是考慮通過實施的投資組合來降低投資風險,但對投資某一特定公司行使投票權卻沒有足夠的興趣。

中小投資者維權意識差,缺乏行使權利的動機,固然與組合投資存在著一定的關聯,但問題的癥結還是應該歸因于歷史上的“一股獨大”。雖然廣大中小投資者擁有法律上的投票權,但股權分置使得流通股股東的投票權成為一種擺設。由于大股東所控制的董事會、股東大會等集體決策的組織機構,往往對中小股東投票權的行使規定了許多歧視性的限制性條款(如所持股票必須達到一定比例,比如5%),或對由中小股東所提出的提議不予表決等,也使得廣大中小股東不僅在理論上“不愿行使”投票權,而且也在現實中“不能行使”投票權。即便是中小股東行使了自己的權利,實際上也不能對公司的決策構成實質性的影響。

中小投資者是證券市場存在和發展的根基,正是他們的積極參與才會有證券市場的迅速發展。水能載舟,亦能覆舟,對中小投資者利益的保護,關系到證券市場是觸礁擱淺還是繼續遠航的大問題。通過提高中小投資者的素質對他們維權意識加以引導,中小投資者一旦具有了豐富的投資知識和法律知識,就可以拿起法律武器行使自己的權利,從而間接的推動上市公司質量的提高,也會使證券市場穩定的向前發展。

二、正確引導,讓中小投資者理性投資

證券投資風險是客觀存在的,人們對客觀存在的風險是可以控制的,但要有一定的基本前提:投資者必須具有理性的投資行為。從現實情況看,證券投資的風險損失是由多方面的因素造成的,而投資者本身的錯誤決策和錯誤的投資行為也是其中的一個重要因素。投資者的非理往往表現為,缺乏利用會計信息的智慧型的投資和風險識別和防范技巧,由于一味盲目的模仿他人、隨行就市的羊群式交易行為而誘發泡沫市場,以至于錯誤的判斷證券質地和投資回報率。一個正確的投資理念和理性的投資行為,可以引導投資走向成功之路,而錯誤的投資決策和非理性的投資行為,則可以使客觀存在的投資風險變為既成事實。非理會嚴重的妨礙證券合理價格的形成,降低證券市場的效率。

中國的投資結構極不合理,在A股中70%是由中小投資者持有,無論是從數量上,還是投資總額上,龐大的中小投資者構成了當前中國證券市場的基礎。而且從現行的經濟、金融政策及證券市場的運行狀況來看,個人投資者在相當長的時期內仍會占有比機構投資者多的多的市場份額。

然而,以個人投資者為主的證券市場往往傾向于過度投機和短期行為,市場的穩定性較差。市場上大量的個人投資者,常常是自發形成的并表現為非理性的特征,從而導致了意見和行動的傳染。他們依靠“消息市”、“政策市”提供的各種小道消息和政策做出決策,缺乏對會計信息的分析能力和對投資風險的承受能力,表現出各種偏激和情緒化特征,其投資行為往往無依據可言,投資者的交易行為呈一時沖動。

在國外成熟的證券市場中,投資者則是以機構投資者為主體,個人投資者相對較少,入市資金以養老基金、開放式基金、保險基金等機構投資基金為主,股價不容易被主力所操縱。而中國的機構投資者主要是由信托投資公司、財務公司、證券公司和法人公司等組成,投資基金占少數。這些投資者入市以自營為目的,資金來源極不穩定。種種跡象表明,在現有的市場結構下機構投資者自身的行為已經發生了一定的變異和扭曲,他們不僅沒有引導中小投資者正確的使用會計信息,從而有效的穩定市場,反而助長了市場投機,對市場波動起到了推波助瀾的作用。能否對中小投資者非理予以矯正,使他們能夠充分地利用會計信息,并結合豐富的投資知識和法律知識,最大限度地維護自身的利益,這里有兩種觀點。其一,一些觀點認為,當把所有中小投資者看著是一個群體來考察時,由于新老投資者總是在不斷地新陳代謝,致使投資者整體的素質難以提高,投資者非理性投資行為必然會持久化。此外,投資者與公司經營者共振作用也難以改變非理性投資行為。其二,還有一種觀點認為,無需刻意矯正投資者的非理。他們認為會計信息的不對稱性不會構成影響資本市場效率的重大障礙。雖然投資者對公司的真實業績并不一定感興趣,習慣于搭便車和進行短期炒作,但由于非理性投資者以及短期投資者正好是使老練成熟的理性投資者得以套利的“小綿羊”,因此,他們的損失自然會迫使他們最終退出市場。

篇（4）

他補充稱：“2007年的大主題將是中國內地股市IPO數量的增加。”

摩根士丹利區投行部主管金仕浦表示：“中國明年的趨勢，將是大城市以外更多類型企業的首發上市這讓我們感到，中國的增長方式將更加多樣化，更加可持續。”

也有對新股投資持保守態度的：

經濟學家韓志國認為，未來市場的波動幅度與波動頻率都將進一步加大，這就是意味著選股難度的增加和投資風險被放大。

招商證券的研究報告認為，由于擴融加快，2007年將會產生250億的資金缺口，如果這一預測成立，即使是新股上市，恐怕也難以保證大的漲幅。

投資銀行家們關心的是企業上市帶給他們更深的介入到金融投資市場的機會。而普通投資者則關心，能不能在新股上市的過程中賺到超額利潤。我們希望通過合理的計劃和策略為新股投資找到一條穩定升值之路。

2007，有多少新股可以上市　王雪吟

常年在股市摸爬滾打的投資者都知道，每有新股發行上市，就意味著有無數的獲利機會。現在股市中已然出現了“專業投資新股”一族，還有的集合資產，一開口就是“只做申購新股方面的投資”，一時間，專攻新股成為買股票的首選。

重啟ipo后，投資需求被充分釋放，各種題材均受到追捧，尤其是金融股。據Dealogic的統計數據，在過去的一年中，有154家公司上市，共籌集資金535億美元，是整個亞洲1057億美元ipo規模1／2強。而這154家公司中，有超過1／3的公司選擇了在國內市場上市。僅僅在今年1月的第二個星期里，就有五只新股首發。

新股收益不斐

在2006年12月一個月間上市的新股，首日平均漲幅達到95．040％。首日漲幅最高的是網盛科技，365％的漲幅相當于年度最強收益基金的3倍多。按照12月的中簽率計算，中簽率在0．122％到1．263％之間，平均為0．437％。

所以計算在這一個月中新股認購的回報應該為：

平均中簽率*平均漲幅：

0．437％*95．040％=41．53％

統計顯示，2006年6月5日發行第一只新股中工國際以來，至招商輪船的認購這段時間里已經發行了50只新股，由于其中不少新股在申購時間上存在沖突，假設在多股齊發時集中資金打大盤股，則投資者可以循環申購的新股為15只。按照12月的平均水平算，投資新股的年均收益理論上可以達到

41．53％*15=622．98％。

即使收益驚人，也不是沒有風險。

3000億的IPO有沒有破發可能

招商證券的研究報告指出，今年以大型國企為主的IPO融資將達到3000億。據測算，繼中國人壽200億IPO后，接踵而至的將有平安保險150億、建設銀行300億、交通銀行300億、興業銀行150億、南京商業銀行150億、招商證券50億。這是新股申購獲利的信號嗎？有沒有破發的可能？

湘財證券的分析師認為，這幾只股票都是機構和基金看好的，申購獲利的可能性自不必說，單說“破發”。據Wind資訊統計，不包括中國國航在內，上市首日跌破發行價(包括盤中)的個股共有12只，時間最早的要追溯到1994年7月1日的蘇常柴，上市首日較發行價“貼水”10％。

有意思的是，破發的蘇常柴在此后的幾年中都是深市的只大牛股，最大漲幅超過發行價格的10倍。也就是說首日破發與投資失敗之間并無必然性。更多的數據都驗證了破發的概率之低――12年13只股票破發。而且在隨后的幾個月內，股價均有所回升，或者稱為補漲的可能。

攻略一　有沒有保證中簽的方法

由于新股上市后極少出現跌破發行價的情況，就資金安全性而言，申購新股的風險性極底。在目前保本類理財市場中，幾乎沒有任何一種兼具流動性和安全性的理財產品可以和申購新股媲美。這也是申購新股越來越狂熱，但成功申購卻越來越難的原因。

如同科學的可探索卻無法創造一樣，關于以有限的資金去申購卻能絕對中簽的可能只存在于想像之中，當然，如果資金量足夠情況則另當別論。畢竟，散戶尤其是中小散戶是股市的絕對多數，所以，與其“臨淵羨魚，不如退而結網”。

幻想是無用的，但我們可以沿著過去的規律，找到一些加大中簽率的辦法。

“五避”“五就”選股法則

新股上市的集中時段，常出現5－6只新股同一時期發行的情況，如果沒有選擇的逢新就炒，結果可能是難以中簽或者是由于資金被鎖定而錯過了收益最高的那一只。

對于散戶投資者來說，集中資金申購其中一只、保證中簽率是很重要的。因此，在申購新股的選股中要掌握五大原則：避先就后、避小就大、避熱就冷、避優就劣、避低就高。

1、避先就后

股民的從眾心理一向嚴重。根據統計發現，在一次申購新股資金凍結范圍內連續集中發行時，越靠后參與申購獲得中簽號的概率越高，收益率水平并不會因為中簽率水平上升而下降，相反，部分主力資金借手中中簽籌碼較多，在二級市場進一步炒作的可能性更大。

2、避小就大

避開小盤股，集中資金打大盤股。在一次申購新股資金凍結范圍內連續集中發行時，選取上網發行量較大的新股進行申購，中簽率往往較高。

通常來說，大盤股中簽率要高于小盤股，而小盤股上市后的漲幅通常高于大盤股。

如有大盤股和小盤股同時申購，可集中資金打大盤股，如果是緊隨在大盤股后面發行，尤其是夾在兩只大盤股中間的小盤股，很有可能會爆出冷門。如德棉股份，網上募資規模僅1．8144億元，中簽率卻高達0．57％。

3、避熱就冷

當同時出現兩只以上新股同時上網發行時，首先應優先考慮冷門股。此舉很可能會有出奇制勝的效果。正是因為冷門，常常會受到機構投資者和一般投資者的冷落，所以中簽率往往較高，而且上市后的漲幅也許并不亞于同一天上網發行的熱門股。如有某個好行業和一般行業新股同時申購，可選一般行業的。這些方法都可以提高中簽率。

4、避優就劣

這類說的“劣”不是指劣質的企業，一般新股上市初期的基本面都是相對不錯的，

但是有的企業所處行業的發展前景不佳或行業內部競爭過于激烈，如紡織業等。投資者可以優先申購行業一般的、預計上市后漲幅較低的新股，這樣可以得到較高的中簽機會。例如：新野紡織的中簽率在中小板新股中就比較高。

由于機構大戶的資金成本高，所以他們傾向于申購高科技，生物制藥一類上市后能獲得暴利的股票，而散戶投資者可以實行“人棄我取，薄利多中”的原則，因為即使是中了上市后獲利較低的股票，也總比獲利高的卻中不著要好。

5、避低就高

投資者可以優先申購發行價較高的，因為高價新股的中簽率相對較高。這里要注意的是：如果發行價過高，而導致能申報的股數大幅度減少，則應當考慮選擇次高價的，畢竟，具有一定的配號數也是必需的。

提高中簽率的技巧

技巧一：加碼申購

將家里空閑資金臨時調集，加大資金，提高中簽率，申購完再取出。因為申購新股的風險是比較小的，而一旦中簽往往獲利豐厚。眾所周知，在申購新股時投入的資金量越大，中簽概率就越高，增加資金量是提高中簽率的最簡單方法。

技巧二：計算時間差

在資金量達一定數額時，申購新股的次數越多，中簽的次數就越多，相應的投資收益也就越大。因此，投資者在一定的時間段里，應該在參與新股申購次數上多做文章。例如周一周二和周五各有一個新股上網發行，在不考慮中簽率的情況下，投資者應該分別申購周一，周五的新股，放棄周二新股的申購。因為周一申購新股被凍結的資金在周五已解凍，周五可以申購另一個新股。如果投資者選擇申購周二的新股，那么資金將在下周一解凍，從而失去周五新股申購的機會。

技巧三：盡量保持連號

在特定的情況下，連號中簽的可能性大于非連號中簽的可能性。如果連續幾天都有新股申購，或者同一天發行幾只新股，不要分散資金去“各個擊破”。如果一個家庭有幾個人同時申購新股，可把各人的資金集中在一個賬號里申購，這樣做可以保證連號，增加中簽率，又可省時省力。

技巧四：貸款申購

由于貸款是需要支付利息的，因此，投資者必須慎重考慮成本問題。其中必須注意的要點是：

a、必須要能確定申購的收益率大于貸款利率；

b、盡量選擇低息貸款；

c、貸款后的總資金量要能確保自己幾乎每次都可以中簽，這樣才能取得相對穩定的新股申購利潤。

d．要對新股發行前景進行分析。例如在2004年至2005年的新股發行斷斷續續的時期，就不適宜貸款申購。只有當新股發行保持連貫的時期，才可以采用這種方法。

技巧五：集中申購

由于參與新股申購，資金將被鎖定一段時間，如果出現一周同時發行幾只新股，那么，就要選準一只，并全倉進行申購，以提高中簽率。

技巧六：合伙申購

為了提高新股串購的中簽機會投資者可以將資金集中在一起結成“新股申購聯盟”，如親人好友可將資金集中進行申購，中獎后按比例分配。從2006年6月重新啟動IPO之后發行的前幾只新股可以看出，有的新股只要有幾十萬資金集中申購就可以確保中簽一只新股。當然采用這種方式申購不僅需要股民之間簽訂協議，還要與證券部簽定了委托訂新股的協議，要在保證資金安全的前提下才可以實行。

購買“打新股”理財產品從目前市場看，個人投資者直接參與新股申購的收益率相對不穩定。而銀行“打新股”理財產品通過集合投資者的資金，最大效率地將其運用到新股申購中，可避免單個投資者由于資金量小而申購失敗的遺憾。同時，作為機構投資者，可以參與網下申購以提高中簽率，從而穩獲投資新股的高收益。因此，在人民幣理財產品中，“打新股”產品的收益率明顯占優，且不像結構性產品那樣有較高的風險。

注意申購時段　根據歷史經驗，剛開盤或收盤時下單申購中簽的概率小，最好選擇中間時間段申購，如選擇10：30-11：30和13：00-14：00之間的時間段下單。就以往的情況看機構投資者習慣在下午下單。例如在11月20日招商輪船發行時，銀行間拆借市場7天期品種的利率便在下午1時到2時之間達到最高峰，也就是說，這個時間段是機構投資者下單的高峰期。如果要想使申購號碼處于中間區域，則在下午1：00－2：00之間下單比較合適。

貴在堅持　申購新股有的時候會一段時間內不中簽，這種情況下可能會擾亂投資者的信心和計劃，因此要理性的約束自己把申購新股的計劃堅持下去，才會有一個比較滿意的收益水平。

投資者　不要因為連續幾次沒有中簽就放棄了。過去一些專業申購新股投資者，之所以能取得高收益率，除了大環境的支持之外，更重要的原因是建立在持之以恒的基礎上。如果斷斷續續，則投資效果將難以理想。

注意查證中簽結果　為了防止因為各種意外情況而使得投資者錯失中簽的機會，投資者有必要仔細查證中簽結果。

首先要及時提取交割單，如果你想查詢過去一段時間的新股中簽情況，有一定難度，因為新股申購配號單是以交割單形式提供給客戶的，過時難補。投資者可先從查詢最近的申購情況入手，通過撥打滬深兩市的新股配號查詢電話查詢(滬市021-16893006；深市0755-82288800)你的配號。

然后與證券營業部打印的配號交割單進行對照，如果全部一致，則證明配號不存在問題。在確認配號無誤的情況下，再對照報刊公布的中簽號確定是否中簽。

當然，如果你在查詢時發現有電話查詢的中簽配號與打印的中簽配號單不一致的情況，你可以通過證據公證手段，使用錄音電話將相關查詢錄音記錄下來，以便作為協商解決或提訟的證據。

在確定你所在證券公司對你的新股申購存在弄虛作假行為后，你可以繼續對過去一段時間的新股申購一直未能中簽的情況進行調查，這時，你完全可以通過法律手段來獲取過去一段時間以來你的申購新股的情況。

tips

a申購新股注意事項

1、申購時間：9：30－11：30，下午13：00―15：00。

2、一個賬戶不能重復申購。

3、申購數量：滬市以1000股為一單位，深市以500股為一單位，超過部分必須是每個單位的整數倍。

4、申購上限：每個賬戶的申購不是隨意的，滬市上限為9999．9萬股，深市申購上限為99999．95萬股。

b申購新股的步驟：

新股發行當天(T日)，申購者在指定時間內通過柜臺(或電話)委托，根據發行價和申購數繳足申購款，申購在發行日當天結束。

T+1日，各證券部將申購資金劃入清算銀行的主承銷商開立的申購資金專戶。

T+2日，交易所和主承銷商核查資金情況，確定有效申購賬戶和申購數量，并將有效申購數據及申購配號記錄傳給各證券交易網點。

T+3日，公布中簽率，申購者到證券部確認申購配號，當日搖號抽簽，根據中簽情況進行申購股數的確定和股

東登記，并將中簽結果通過交易所發給各證券交易網點。

T+4日，公布中簽號，各營業部返還多余申購款，申購資金解凍。申購者根據公布的中簽號核對結果。

c申購新股的要點

1、申購新股應當提前開戶，申購委托前，需要將申購款存入自己的資金賬戶。

2、委托時間要在新股上網發行申購之日。

3、資金申購遵循“一經申報，不得撤單”的原則。除法規規定的證券賬戶外，每一個證券賬戶只能申購一次，重復申購除第一次視為有效外，其余由交易所交易系統自動剔除。

4、資金不足的申購視為無效申購。

攻略二　新股首日攻略，抓住大資金動向

新股上市當天是沒有漲跌停板限制的，而且漲跌幅的范圍很大，其中上交所將對上市首日的新股申報價格設限，上限不超過發行價的11倍，下限不低于發行價的50％，深市是上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發行價的900％以內。

在新股上市前，精選發行價低、流通盤較適中，行業獨特，投資概念上有想像空間的新股作為目標品種。對目標品種進行定位分析，為將來的投資做好周密的準備。對投資者來說，新股首日開盤價高低的評估判斷對實戰具有重要參考意義。

在以前的市場中，流通盤的大小與股價的高低成反比，即流通盤越大，股價定位越低；而流通盤越小，股價定位就越高。但是在全流通時代，市場規律發生了轉變，大型主力機構資金往往青睞“巨無霸”的新股，因此越是大盤股，越是有主力資金積極搶購，工商銀行就是最充分的例證。

根據漲升潛力投資新股

新股上市首日的價格是否值得投資，重點在于該股今后是否有繼續漲升的潛力，如果有就可以買入，沒有則不能買進。例如：中工國際上市首日最高上漲到50元，股價一步到位，后市沒有炒作的空間，這種行情必將引發該股的價值回歸走勢。而中國人壽，是在上市后的第五個交易日才漲停的。

在研判新股上市后的漲升潛力時，需要綜合考慮以下因素：

1、是否有股本擴張潛力

一家新上市公司是否有可能大比例送股或轉送股的題材。主要參考三個方面因素：一是新上市的公司是否有大量的公積金，二是有一定的未分配利潤，并且愿意將這部分利潤分配給二級市場投資者；三是新股的股本不是很大。如部分超級大盤股，即使業績不錯，每股凈資產和公積金都較高，但缺乏大規模股本擴張的潛力。

2、是否符合當時的市場熱點

例如在網絡科技股成為市場熱點的時候，科技股上市就會受到熱捧；2006年的銀行股行情中，中國銀行和工商銀行就受到市場各類資金的關注，股價節節攀升。如果不符合市場的熱點和趨勢的時候，新股往往得不到重視。例如：在市場流行小盤股的時候，大盤股上市往往不受歡迎。而2006年以來大盤股受到主流資金青睞時，工行等大盤股則受到市場的重視，因而具備較大的漲升潛力。

3．上市開盤價的高低

如果是在熊市中，新股上市首日的股價過低，甚至接近發行價或跌破發行價時，投資者可以適當介入。因為這時的新股低價，并非是其本身基本面的問題，而是受到大勢疲弱的影響，一旦股市出現強勢上漲，這類新股具有較大的漲升潛力。

4．基本面是否有亮點

盡量選擇公司基本面十分優良、題材眾多的新股。選擇內涵十分獨特的個股，尤其是那些“第一股”的品種；股市中第一股往往會得到市場資金的熱烈炒作，如光谷概念第一股華工科技、農業高科第一股隆平高科、第一個自然人發起控股的天通股份、有線電視第一股歌華有線等一些具有獨特概念的上市公司上市后均曾受到市場的狂熱炒作。

5．行業是否獨特

投資者在投資新股時應重點研究新股的行業狀況及發展前景。行業是否屬于朝陽行業，是否獨特。在行業內的地位較強和市場占有率高的股票漲升潛力大。

6．資金面的動向

一般來說，有主力介入的新股在上市首日往往會保持低調，常常會出現高開低走的局面．甚至上市幾天內連創新低，這是主力為了清洗籌碼或壓低吸納更多的籌碼，甚至不惜尾市故意打壓。而當日收一長陽的往往難以持續走強，因此，投資者可以根據資金面的動向判斷主力資金的持籌成本和新股未來的上升潛力，從而決定是否介入。

技術派的投資方略

1．首日分時線的分析

上市當日特別關注前15分鐘換手率和5分鐘K線，兩種K線形成強勢組合和多頭排列，強勢新股般不跌破當日均線，每次回調至均線附近都能獲得支撐的新股要密切關注。

2．開盤成交量的分析

新股開盤成交量的大小是鑒別是否有主力進入炒作的重要標準，經驗表明，開盤競價成交量達到上市新股流通總股本的5％以上，在開盤后前30分鐘，換手率能夠達到40％左右，同時相對價位并不過分高，就可以考慮在股價回落時適當介入。特別是出現大筆成交量買入的跡象時，更可以考慮介入。

3．上市首日換手率分析

上市首日換手率在57％～77％之間最為理想．過高或過低的換手率均不理想。如果換手率過低，說明該股首日無大主力關照；若首日換手率過高(大于78％)，往往說明有眾多散戶搶盤。此種情況往往首日收出大陽線或上影線較長的大陽線，預示著行情的持續性不強。

4、上市首日買賣大單分析

一般而言，有大主力介入的新股，其前5分鐘，前15分鐘、前30分鐘的大買單數量要遠遠大于大賣單數量(3倍以上)，前1小時、全天的大買單數量亦要明顯大于大賣單數量(2倍以上)。通過對這一指標的分析，可以更準確地幫助投資者判斷市場主力對剛上市新股的介入程度。

5、上市首日的走勢分析

新股上市首日的走勢常見以下形態：

高開低走，多為短線追捧行情，不宜介入：

高開高走，多形成震蕩出貨行情：

低開高走，后市常有一段較好行情，可關注；

低開低走，暫時不宜介入，需耐心等待新股調整到位的機會。

值得注意的是，上市首日投資買進新股后，需要把握賣出的時機。首日大資金進行建倉之后，一般會有個震蕩洗盤的過程，只要市場處于平穩的態勢，震蕩的幅度并不會太大，仍可繼續持有。但是，若股價沒有出現震蕩而是連續大幅沖高，則主力資金可能以短炒為主，應盡早獲利了結。

券商也可以成為風向標

投資能力不高或缺乏專業水平的投資者可以參考各家券商的定位區間來制定新股的定位。

評判新股上市初定位時，必須把行業發展狀況、相同板塊平均市盈率、流通盤大小、公司業績、大盤市盈率和大盤走勢強弱幾個因素綜合起來比較考慮，有時還要結合地域板塊申購新股大概成本，主承銷商的實力及操作風格特征等因素，進行多方比較綜合之后才會得出一個較合理的定位價。

投資者可以根據新股定位選擇投資策略和買進時機，一般可以自行設定三個價格區

間，分別是低定位價格區間，合理定位價格區間和高定位價格區間。當新股上市首日的開盤價較低時，可以積極買進；當新股定價合理時可以市場情況適當買進；而當新股定價過高時，則堅決不參與，耐心等待其價值回歸后，再做投資決策。

那么，如果確認新股上市首日開盤價較低呢？這需要計算偏差率。

計算公式：

偏差率=開盤價÷新股定位價×100％

一年中總有若干次偏差率很高的情況，如果能夠以比新股定位價遠低的價格購入股票，則將很容易獲取豐厚的利潤。如果新股上市首日的開盤價與新股定位價的偏差率達到－15％至－25％，則可以買進。

在股市的歷史中，新股與次新股往往是產生黑馬的重要板塊，新股與次新股板塊之所以能成為重要的強勢板塊是由于上檔拋壓輕，歷史“遺留問題”較少，是市場中最為活躍的板塊，也是常常能夠跑贏大盤的強勢板塊。

攻略三　這一年，放棄短線策略

次新股的優勢還在于上市后的最低價最高價、成交密集區間都一目了然，主力的籌碼亦可以大致估算得出，容易把握介入的風險。

更加引人的是――新股與次新股，大部分含有多年滾存利潤，極有可能成為大比例送轉股，很容易出現大幅搶權填權的行情。因此，高含權、高成長性、低市盈率的次新股就成了市場重點發掘的黑馬。

能夠成為次新黑馬的往往具有以下特征：

1、上市前多數不是注目的焦點；

2、流通股本相對適中，很少有超小盤股或超大盤股；

3、概念一般，從行業分布看，往往不是當時的市場主流熱點。

越是被大多數投資者看好的新股、次新股，越不容易成為黑馬。相反，適當的股本規模、概念一般的新股往往蘊含著較好的投資機會。

要研究新股的規律

一般而言，在新股上市之前，市場普遍對該股的市場定價看的較低，這類新股容易成為黑馬。工商銀行、中國銀行只會被定義成藍籌股，這就是市場規律。如同工行董事長在接受媒體訪問時所說的：對于未來工行股票會不會上漲，漲多少，他也很難回答，但他希望，買工行股票的投資者，能夠長期持有，看好工行未來的發展力。

定位低為獨具慧眼的主力資金的建倉創造了很好的條件，也為投資提供機會：大型機構資金在市場中占據主導地位，因此小盤股炒作退潮，小盤新股上市后的表現已經大不如前，個股機會與流通盤相關性降低。

要順應市場理性投資理念的發展，選股時應關注公司的經營業績，對于具有較高的長線投資價值的新股要重點關注；由于市場價值中樞整體下移，中低價股票的上漲空間要大于高價股；資源類次新個股的投資機會很大。邊遠落后地區上市的新股易受短線資金的青睞。

在新股發行上市密度最大的月份上市的新股容易跑出黑馬，而在大盤暴跌時或大盤暴跌的尾聲及大盤反彈的初期上市的新股值得吸納。大盤下跌時走強的次新股應密切關注；在大盤持續揚升的末期上市的新股則宜回避。

還要轉變舊思路

投資者在以往投資新股時往往采取短線操作方法，新股上市后快速投機，見好就收。而我們認為，這種短線投資思維需要轉變。

由于管理層對新股上市的換手率和漲幅等交易事實嚴格監管，嚴查市場操縱行為，因此，主力資金對于剛剛上市新股的炒作行為會逐漸收斂。新股上市初期的劇烈波動現象將減少，發行價格與二級市場價格會逐漸接近，新股大幅低開或過度高開的情況會越來越少，新股一般會平穩地登陸二級市場，短線投機的利潤空間將被壓縮。

新股發行上市的現狀，將導致市場投資新股的思維發生轉變。這種轉變主要包括：

從短線投機思維向中長線投資思維轉變，近期新股的表現和嚴格監管將促使投資者不能“全心全意”追求短線收益，而是要選擇業績優良、基本面狀況良好的個股進行中長線的投資；

從單純操作上市首日的新股轉變為對上市一段時間以后的次新股進行投資；

從“逢新必炒”向有選擇地精心選擇次新股轉變。

歷次行情中走勢強勁的次新股，通過統計其走勢，股票專家發現了這樣的規律：

在低迷市道中上市，定位明顯偏低的次新股更容易成為黑馬。2003年上市的中信證券，發行價4．5元，上市首日收盤價僅5．01元，下跌中的最低價4．81元，僅比發行價高0．31元，過低的定位最終引發了中信證券的暴漲行情。

每輪行情中率先啟動的龍頭型次新股，2003年行情中的中國聯通、皖通高速等，在往后的很長一段時間內，都保持了穩定增長，最終成為新龍頭。

經過深跌的次新股和上市后沒有經歷過大幅炒作的次新股，潛力往往巨大，“補漲”意愿明顯。由于這類次新股上檔沒有套牢盤和成交密集區，上升阻力小，一旦大勢走好，容易有出色表現。可以關注其中調整時間較長、下跌幅度遠遠大于指數的低價超跌類次新股。

股本擴張能力強的次新股易成為黑馬。這類次新股的流通盤與總股本均不大，有多年滾存利潤和豐厚公積金的次新股，具有較強的股本擴張能力，能為將來的強勁走勢提供有力的題材支持。

黑馬選股技巧

素質選股。要選擇流通盤較小，業績優良，具有高送轉、高派現題材的股票。

技術指標選股。炒作次新股要重點參考人氣意愿指標ARBR，其中人氣指標AR可以反映次新股買賣的人氣，意愿指標BR可以反映次新股買賣意愿的強度。當次新股的26天AR－BR指標中AR和BR線均小于100時，如果BR線急速地有力上穿AR線，即可積極關注。

從次新股的放量特征選股。次新股放量上漲過程中，投資者仍可以積極選股，把握時機，適度追漲，只不過要注意成交是否過于放大，因為如果成交放量過大，會極大地消耗股價上攻動力，容易使股價短期見頂而轉入調整。

1．突破買進法

通過突破首日最高價的標準，買入次新股。

股價能沖過上市首日最高價，說明主力資金做多欲望較強，此時可開始分批買入。例如：工商銀行在2006年11月10日突破其上市首日最高價，隨后產生大幅上漲行情(見圖一)。在具體操作中，有兩點應特別注意：如果新股上市首日收盤價比開盤價高出20％－30％以上，則第二天追高時要相當謹慎，介入資金應減半；要留意上市首日高價位附近的成交密集區，一段時間內只要股價沖過高價成交密集區，也可開始介入。

2．四分之一買進法

一些上市后就下跌的股票并非沒有機會，這個機會是：從上市后一兩天內的最高點向下如果下跌四分之一，這個位置多數會成為底部，從而展開新的行情。如果，次新股能夠在這一帶構筑底部形態，需要及時介入。例如：2006年8月2日上市的橫店東磁(見圖二)。

要注意的是，這個方法只適用于那些短期內就出現較大幅度下跌的股票，作為短線反彈，機會是很大的。如果是慢慢下跌，在兩個星期以上的時間里跌去這個幅度，則可參考意義就不大了。例如：大同煤業(見圖三)。

還有上市首日出現過度炒作而瘋漲的股票，不能使用這種方法，例如中工國際上市首日竟然瘋炒到50元的高價(見圖四)，這樣的股票不適宜應用這種投資技巧。

3．快速砸盤后買進法

對于次新股，主力控籌度一般不會太高，而持有次新股的投資者惜售心態明顯，因此，主力吸籌存在困難，在沒有充分建倉之前，一般不會立刻展開拉升行情，而是通過高買低賣先往下砸盤，這樣，既可收集籌碼，又能積蓄能量，為展開強勢上升行情奠定堅實基礎。

例如：600506香梨股份在上市后曾經出現過快速砸盤走勢，但隨后該股上漲36％(見圖五)。

篇（5）

一、綠大地事件概述

云南綠大地生物科技股份有限公司成立于1996年6月，2001年3月以整體變更方式設立為股份有限公司，公司向社會公開發行股票于2007年12月21日在深圳證券交易所掛牌上市，成為國內綠化苗木行業首家上市公司，云南省首家民營上市企業。綠大地2009年10月三季報時還預計2009年度凈利潤同比增長20%～50%，到了2010年1月就改為同比下降30%以內，2010年2月的2009年度業績快報還顯示年度凈利潤有6212萬元。但隨著2010年3月17日綠大地被中國證監會立案調查后，綠大地2009年度的凈利潤也于2010年4月28日被更改為-12796萬元，4月30日出臺的年報被改為-15123萬元。

二、從投資者權益保護的角度分析綠大地事件的影響力

1、上市公司的信息披露

上市公司的會計信息披露是證券市場賴以建立和發展的基石，是證券法律制度的核心內容，也是證券投資者權益的有力保證，具有非常重要的意義。上市公司信息披露能有效地約束證券發行人和有關人員的行為，要求信息提供者必須如實地公開自己的真實情況，不得弄虛作假，欺騙公眾。通過上市公司披露的信息，股東可以了解自己投資應得的報酬，債權人可以了解企業的償債能力，潛在投資者可以了解企業的財務狀況、經營成果和盈利預測的信息，從而做出恰當的投資決策。上市公司規范化的信息披露可以防止少數人通過不正當的手段壟斷信息，牟取暴利，從而保護了投資者的合法權益和社會公眾的基本利益。

2007年至2009年，綠大地利用其控制公司，采用陰陽合同等方式虛增資產；以虛構銀行回款方式虛增收入；以虛增資產、虛假采購方式將資金流出，再通過其控制公司將資金轉回方式虛增銷售收入，影響公司利潤。上述行為涉嫌構成《證券法》第六十三條“發行人、上市公司依法披露的信息，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”及《最高檢公安部關于經濟犯罪案件追訴標準的補充規定》第一條“依法負有信息披露義務的公司、企業向股東和社會公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實的財務會計報告”所述情形。虛假的信息自然造就大量中小投資者的錯誤決策導致利益受損。

2、投資者的風險意識

證券投資風險是客觀存在的，人們對客觀存在的風險是可以控制的，但要有一定的基本前提：投資者必須具有理性的投資行為。從現實情況看，證券投資的風險損失是由多方面的因素造成的，而投資者本身的錯誤決策和錯誤的投資行為也是其中的一個重要因素。投資者的非理往往表現為，缺乏利用會計信息的智慧型的投資和風險識別和防范技巧，由于一味盲目地模仿他人、隨行就市的羊群式交易行為而誘發泡沫市場，以至于錯誤判斷證券質地和投資回報率。一個正確的投資理念和理性的投資行為，可以引導投資走向成功之路，而錯誤的投資決策和非理性的投資行為，則可以使客觀存在的投資風險變為既成事實。非理會嚴重地妨礙證券合理價格的形成，降低證券市場的效率。

中國的投資結構極不合理，在A股中70%是由中小投資者持有，無論是從數量上，還是投資總額上，龐大的中小投資者構成了當前中國證券市場的基礎。而且從現行的經濟、金融政策及證券市場的運行狀況來看，個人投資者在相當長的時期內仍會占有比機構投資者多的市場份額。

然而，以個人投資者為主的證券市場往往傾向于過度投機和短期行為，市場的穩定性較差。市場上大量的個人投資者，常常是自發形成的并表現為非理性的特征，從而導致了意見和行動的傳染。他們依靠“消息市”、“政策市”提供的各種小道消息和政策做出決策，缺乏對會計信息的分析能力和對投資風險的承受能力，表現出各種偏激和情緒化特征，其投資行為往往無依據可言，投資者的交易行為呈一時沖動。更甚者，一部分股民“明知山有虎，偏向虎山行”，以賭博的心態進行投資，結果是顯而易見的。

3、監管部門的作為

綠大地欺詐上市圈走3.46億元卻僅被罰400萬，當這一判決公布之時，社會一片嘩然。從監管的角度來看，主要是我國目前監管部門的三大監管手段還有不足，監管力度不夠大。

（1）證券監管的法律手段存在問題。我國證券法制建設從20世紀80年展至今，證券法律體系日漸完善已初步形成了以《證券法》、《公司法》為主，包括行政法規、部門規章、自律規則四個層次的法律體系，尤其是《證券法》的頒布實施，使得我國證券法律制度的框架最終形成。但是從總體上看，我國證券法律制度仍存在一些漏洞和不足：首先，證券市場是由上市公司證券經營機構、投資者及其他市場參與者組成，通過證券交易所的有效組織，圍繞上市、發型、交易等環節運行。在這一系列環節中，與之相配套的法律法規應當是應有盡有，但我國目前除《證券法》之外，與之相配套的相關法律如《證券交易法》、《證券信托法》、《證券信譽評價法》等幾乎空白。其次，一方面，由于我國不具備統一完整的證券法律體系，導致我國在面臨一些證券市場違法違規行為時無計可施；另一方面，我國現有的證券市場法律法規過于抽象，缺乏具體的操作措施，導致在監管中無法做到“有章可循”。再次，我國現行的證券法律制度中三大法律責任的配制嚴重失衡，過分強調行政責任和刑事責任，而忽視了民事責任，導致投資者的損失在事實上得不到補償。以2005年新修訂的《證券法》為例，該法規涉及法律責任的條款有48跳，其中有42條直接規定了行政責任，而涉及民事責任的條款只有4條。綠大地欺詐上市圈走3.46億元卻僅被罰400萬，等于所有的損失都由被欺騙的投資者自己承擔，懲罰力度太輕，無法令人信服。

（2）證券監管的行政手段存在問題。在我國經濟發展的歷程中，計劃經濟體制的發展模式曾長久占據主導地位，這種政府干預為主的思想在經濟發展中已根深蒂固，監管者法律意識淡薄，最終導致政府不敢也不想過多放手于證券市場。因此在我國證券市場的監管中，市場的自我調節作用被弱化。

（3）證券監管的經濟手段存在的問題。對于證券監管的經濟手段，無論是我國的法律規定還是在實際的操作過程中均有體現，只不過這種經濟的監管手段過于偏重于懲罰措施的監督管理作用而忽視了經濟獎勵的監督管理作用。我國證券監管主要表現為懲罰經濟制裁，而對于三年保持較好的穩定發展成績的上市公司，卻忽視了用經濟獎勵手段鼓勵其守法守規行為。

4、地方政府的作為

地方政府作為當地證券市場監管部門，有權利有義務維護證券市場的公平公正，保護投資者的利益，但是如果地方政府不作為，甚至背道而馳，那將會成為證券市場上的一顆毒瘤。

據新華網12月7日報道，綠大地公司因造假被調查之后，原董事長何學葵被捕之前，綠大地曾以公司名義向云南省政府書面求援。其緊急報告中說，如果公司被定性為虛假或欺詐上市，“可能引起農戶和股民的大規模上訪、投訴等社會惡性事件”，“使將來云南企業上市融資難上加難”，“不利于鼓勵有條件的企業上市發展，進一步做大我省花卉產業”。云南省花卉產業辦公室也曾向綠大地公司風險處置及維穩工作領導小組打報告，請求協調有關部門在處理綠大地案件方面從輕從寬。

案發前后，有關地方領導多次赴京，與證監會高層會晤，為綠大地說情。整個調查過程非常困難，公安部門對何學葵的批捕方案也曾數次被地方駁回。不僅如此，當地法院判決畸輕，且一再以小兒科的方式隱瞞信息，如延遲向辯護團隊的律師提供判決書文本。就在判決日幾天前，云南省投資控股集團有限公司收購了何學葵持有的3000萬股股份，增加了投資者的維權難度——顯然，這是一條以發展當地經濟、穩定等為名專產失信公司的運作鏈條，一旦出現意外，所有機構齊動，目標就是保住上市之殼。為了出政績，利用上市圈錢這一免費來源，有關方面可謂無所不用其極。

三、綠大地事件對投資者權益保護的啟示

1、為中小投資者理性投資創造良好的經濟法律環境

政府部門在制定證券市場相關法律、法規和制度時，應具有前瞻性、穩定性、延續性和透明度。在法律制度中應充分體現鼓勵長期投資的理念，比如可以采用鼓勵長期股票投資的稅收制度來限制股票市場中的短期炒作行為，讓中小投資者對證券市場的前景樹立信心，從而減少中小投資者的盲目沖動性和過度的投資行為。同時，證券監管部門要規范和監督上市公司的會計信息披露，最大程度地避免上市公司虛假會計信息可能對中小投資者造成的傷害，比如可以開設中小投資者維權熱線，制定“打擊會計信息欺詐有獎舉報實施細則”，并通過媒體對社會公告，鼓勵全社會對會計信息欺詐進行監督、舉報。對現行《證券法》較少涉及的民事賠償方面的規定須進一步完善，健全證券民事賠償機制，加大懲罰力度，是中小投資者利益得到有效的司法保障。這將改善我國的投資環境，增強中小投資者的信心，為入世后證券市場逐步開放作法制準備。

以四個方面作為我國證券民事賠償在保護中小投資者利益方面的改進措施。第一，股東代表訴訟機制亟需建立，以此來彌補上市公司治理結構缺陷，達到保護中小股東權益、實現股東民事權利的目的。第二，建立證券市場民事賠償機制，一方面需要引入刑事制裁手段對嚴重違法者實施人身懲戒，剝奪其自由和財產；另一方面需要建立民事賠償機制，使受損害的投資者可以獲得經濟補償。第三，建立共同訴訟制度。證券民事賠償面對的受害者人數眾多且地域分布分散、信息溝通困難、存在信息不對稱的狀況。共同訴訟有利于保護投資者權益，減少投資者因帶來的訴訟成本和訴訟風險，從而形成投資者參與證券市場監督、依法打擊證券市場違法違規行為的共同意志。在證券民事訴訟案件中，單獨訴訟是事倍功半，而共同訴訟則可以達到事半功倍。第四，完善證券民事賠償法律。證券民事賠償法律主要針對證券民事賠償過程中涉及到的一切事務進行完整的規定。

2、為中小投資者理性投資創造優越的人文環境

證券監管部門或中介機構要擔負起積極引導投資者理性投資的任務，可以考慮設立維護中小投資者權益的民間組織。令人欣慰的是，中國證監會投資者保護局已在2011年底正式成立，目前已經開展工作。作為證監會內設機構，投保局負責證券期貨市場投資者保護工作的統籌規劃、組織指導、監督檢查、考核評估。投資者保護局的職責包括八方面：擬定證券期貨投資者保護政策法規；負責對證券期貨監管政策制定和執行中對投資者保護的充分性和有效性進行評估；對證券期貨市場投資者教育與服務工作進行統籌規劃、組織協調和檢查評估；協調推動建立完善投資者服務、教育和保護機制；研究投資者投訴受理制度，推動完善處理流程和運行機制，組織有關部門辦理投資者咨詢服務事宜；推動建立完善投資者受侵害權益依法救濟的制度；按規定監督投資者保護基金的管理和運用；組織和參與監管機構間投資者保護的國內國際交流與合作。另外，中國證券投資者保護基金有限責任公司將納入投保局，投保基金為財政部全額預算撥款管理單位。投資者投訴的接待和處理原本由其負責。

與此同時，政府部門應盡可能減少政策風險對市場及中小投資者行為的震蕩，避免“政出多門、朝令夕改”的現象，使政策更接近投資者的心理認同，減少政策對證券市場和投資者行為的過度干預，使中小投資者的投資行為向著更加理性的方向發展。