金融股權投資匯總十篇

序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇金融股權投資范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

《企業會計準則——投資》規定：股權投資差額，是指采用權益法核算長期股權投資時，初始投資成本與應享有被投資單位所有者權益份額之間的差額。它應在一定的期限內平均攤銷，攤銷金額計入攤銷當期的損益。也就是說，股權投資差額無論借差、貸差都要進行攤銷。

而根據《關于執行〈企業會計制度〉和相關會計準則有關問題解答（二）》（2003年3月17日財會［2003］10號）的規定，股權投資差額應分別情況進行會計處理：初始投資成本大于應享有被投資方所有者權益份額的差額，借記“長期股權投資——××單位（股權投資差額）”科目，并按規定的期限攤銷計入損益；初始投資成本小于應享有被投資方所有者權益份額的差額，則貸記“資本公積——股權投資準備”科目。

那么，股權投資差額處理方法的前后改變究竟傳遞著什么含義？其具有怎樣的影響？改變是否恰當？

新方法的靈魂：謹慎性原則

為什么講處理方法的改變充分體現了謹慎性原則呢？我們可從二者的攤銷對投資賬面價值的不同影響著手分析。借差的攤銷減少股權投資的賬面價值，貸差的攤銷一方面增加投資的賬面價值，一方面增加投資收益。初始投資成本小于應享有被投資單位所有者權益的差額，可能是由于被投資單位的某些資產高估所致，或因經營管理不善等產生的負商譽。如果按照原有的借差和貸差都予以攤銷的方法處理，投資方和被投資方完全可能進行“暗箱操作”，操縱初始投資成本便可輕松完成盈利任務。而新方法規定將貸差記入“資本公積——股權投資準備”，則切斷了企業的這條“盈利輸送管道”，防范了企業粉飾會計報表，再度體現了謹慎性原則。

新方法的影響及分析

會計處理方法的簡化

在確認被投資方發生凈虧損而使投資賬面價值減至零，或減至“投資成本”明細科目的余額以下的，尚未攤銷的股權投資差額當期不再攤銷，直到被投資方實現凈利潤，投資方按分享的份額恢復投資賬面價值至投資成本后再攤銷。在原有處理方法下，這條規定是針對借差來講的。

因為貸差的攤銷一方面增加投資的賬面價值，一方面增加投資收益。即使不停止對借差的攤銷，也不存在突破零限制的問題。如果被投資方發生凈虧損而使投資賬面價值正好減至零，則貸差攤銷的財務處理可以不變而照常進行；如果被投資方發生凈虧損而使投資賬面價值減至零外，備查簿中還有未反映的損失，且其小于貸差攤銷額，則貸差攤銷應先沖減未反映的損失，然后以余額計入投資收益，即：

借：長期股權投資——股權投資差額

貸：長期股權投資——損益調整

貸：投資收益

若未反映損失數大于貸差攤銷額，則貸差攤銷應直接沖減未反映的損失，即：

借：長期股權投資——股權投資差額

貸：長期股權投資——損益調整

這樣的處理方法略顯繁雜。而采用貸差不攤銷的方法后，一次性的把貸差記入“資本公積——股權投資準備”，待處置長期股權投資時，再將其余額轉入“其他資本公積”明細科目，大大簡化了會計處理過程。

有關稅收的問題

按照稅法規定，企業為取得另一企業的股權支付的全部代價，屬股權投資支出，不得計入投資企業的當期費用，投資支出與應享有所有者權益份額的差額，均不得通過折舊或攤銷方式分期計入費用或收益。即，稅法不確認股權投資差額。具體按照借差、貸差分析可知：

股權投資差額的借差應作為時間性差異，在會計利潤總額的基礎上加上當期股權投資差額借方余額攤銷作為當期應納稅所得額。

而對于貸差來說，在改變前的處理方式下，也應作為時間性差異，納稅調整金額為當期按照會計制度規定的貸差攤銷金額。目前的處理方法是將貸差記入“資本公積——股權投資準備”，不存在攤銷的問題，也就免去了納稅調整這一步驟。這正是會計與稅法相協調的表現。

新方法所引發的進一步思考

謹慎性原則是否得到了充分體現

前面分析了將股權投資差額貸差記入“資本公積”方法進一步規范企業利潤構成，體現謹慎性原則。但資本公積是所有者權益的有機組成部分，而且它通常會直接導致企業凈資產的增加。而改變后的方法還是會增加企業所有者權益，報表使用者很難根據這項信息對企業財務狀況做出正確判斷。為了避免誤導決策，就有必要明確資本公積形成的主要來源。

股權投資差額長期計入“資本公積”會引起什么結果

改變后的方法將貸差記入“資本公積——股權投資準備”，按照規定股權投資準備是所有者權益中的一種準備，在其未實現之前，不得用于轉增資本，只有其實現之后，才能按規定程序轉增資本。

這樣的處理看似有效控制了企業為達到轉增資本的目的而虛增資本公積，防止企業資本擴張能力的虛增。但仍留有一個缺口——那就是企業在處置長期股權投資時，完全可以把轉入“資本公積——其他資本公積”的金額用于轉增資本。對于股份有限公司而言，這樣會增加投資者持有的股份，從而增加公司股票流通量，進而激活股價，提高股票交易量和資本流動性。而這顯然有悖于其處理方法改變的初衷——確保轉增的資本公積體現其經濟價值。

參考資料：

篇（2）

——責任明，服務好。為促進股權投資基金發展，營造良好市場環境，天津市發改委、金融辦等部門加強分工合作，為股權投資基金發展建立了比較完善的服務體系。每年的“融洽會”為企業搭建股權融資平臺，使項目的投融資方直接見面洽談。設立濱海國際股權交易所，采用會員制專門為股權投資基金提供項目信息和咨詢服務，用專業的水平向股權投資基金推介項目，和“融洽會”形成互補。濱海新區在股權投資基金注冊及行政審批環節較國內其他地區具有更高的工作效率、更簡便的辦理方式以及更公開透明的操作流程，由此形成了行政審批的效率優勢。坐落于濱海新區金融街的天津市股權投資基金中心，可為基金提供登記、注冊、項目對接等一站式、個性化服務，目前在中心注冊的基金公司共有700多家，中心通過與亞洲商學院合作，為基金和企業人員提供大量的培訓服務，并積極促成基金與企業對接。

與股權投資基金中心一墻之隔的天津股權交易所（天交所），則為股權投資基金進行股權交易和退出提供平臺，2011年天交所交易額達20億元，是溫州股權營運中心交易總額的100多倍。天津通過補貼的方式積極推動全國企業到天交所掛牌，天交所對企業掛牌費用實行總額控制，每家企業控制在100萬元以內，掛牌成功后天津市和開發區分別補貼50萬元，極大地降低了企業掛牌費用，現137家掛牌企業平均獲得股權投資基金投資額為1800萬元，不僅有效解決了年營業額5000萬元以下的小微科技型企業融資難題，也為股權基金投資項目提供了退出保障。

溫州的思考與謀劃

搶抓重大機遇。應抓住國務院批準設立溫州金融綜合改革試驗區的重大機遇，將溫州股權投資基金的培育和發展作為戰略而不僅僅是戰術層面來抓，以“全省領先、全國一流”作為謀劃溫州股權投資基金的標準，發改、金融、財稅、工商等部門要形成合力，完善工作機制，整體規劃，出臺適合溫州進一步加快股權投資基金發展的具體細則，將發展股權投資基金作為推進政府投資項目建設、促進溫州產業轉型升級的關鍵抓手和助推器。第一批設立的股權投資基金允許收益率適當高一些，讓利于民，成功后樹立典型，逐步加以規范和推廣。

篇（3）

［關鍵詞］

長期股權投資；成本法；權益法；金融資產

1公允價值轉換為權益法基本思路

①交易性金融資產或可供出售金融資產的初始與后續計量，以及權益法下長期股權投資初始成本的確認，都是采用公允價值，因此長期股權投資的初始投資成本＝轉換日原金融資產的公允價值＋新增投資的公允價值。

②由于該金融資產已經消失，該資產公允價值與賬面價值之間的差額，以及該金融資產在持有期間產生的累積公允價值變動也相應轉入投資收益。

③根據該長期股權投資的擬持有期限來決定是否確認遞延所得稅負債。［例1］2015年1月，A公司支付1000萬元購入B上市公司5％的股份（作為交易性金融資產核算），2015年6月底該股份公允價值為1100萬元。2015年11月底，A公司又支付5000萬元購入B公司20％的股份，原5％股份的公允價值為1300萬元。

（1）2015．1借：交易性金融資產———成本1000貸：銀行存款1000（2）2015．6．30借：交易性金融資產———公允價值變動100貸：公允價值變動損益100該金融資產賬面價值為1100萬元，計稅基礎為1000萬元，產生應納稅暫時性差異100萬元，由于該事項的發生將影響會計利潤，應確認所得稅費用和遞延所得稅負債100×25％＝25萬元。借：所得稅費用25貸：遞延所得稅負債25（3）2015．11借：公允價值變動損益100貸：投資收益100借：長期股權投資6300貸：交易性金融資產———成本1000交易性金融資產———公允價值變動100銀行存款5000投資收益200。

2公允價值轉換為成本法基本思路

①如果追加投資之前雙方為獨立企業，轉換后長期股權投資初始成本的確認，仍然按照公允價值計量，長期股權投資初始成本＝轉換日原投資公允價值＋新增投資成本，累計公允價值變動也一并轉入當期投資收益，轉換日形成的暫時性差異必須確認遞延所得稅負債，其他處理與上文相同。

②如果追加投資之前雙方屬于同一集團，轉換后以被合并方所有者權益體現在最終控制方合并財務報表中的賬面價值份額作為長期股權投資初始入賬成本，累計公允價值變動也一并轉入資本公積，其他處理與獨立企業相同［例2］把例1改為2015年11月，A公司又支付18000萬元購入B公司50％的股份，雙方合并前均受到C公司控制，合并當天B公司凈資產在C公司合并報表中賬面價值份額為40000萬元，其他條件不變。其他處理與例1相同，追加投資日處理為借：長期股權投資40000×55％＝22000貸：交易性金融資產———成本1000交易性金融資產———公允價值變動100銀行存款18000資本公積———其他資本公積2900該長期股權投資的賬面價值為22000萬元，計稅基礎為1000＋18000＝19000萬元，形成應納稅暫時性差異3000萬元，應確認遞延所得稅負債3000×25％＝750萬元。借：資本公積———其他資本公積750貸：遞延所得稅負債750。

3成本法轉為權益法基本思路

①成本法和權益法的初始計量和后續計量存在很大差異，在轉換時對已出售部分調整長期股權投資賬面價值，確認投資收益。

②對剩余股權則要按照追溯調整的原則，視同從初次投資日就采取權益法，對初次投資日與追加投資日之間發生的業務按照權益法的要求進行追溯處理，在調整長期股權賬面價值的同時，調整留存收益、投資收益和其他綜合收益。

③轉換后形成的暫時性差異應確認遞延所得稅。［例3］2015年1月，甲公司以1000萬元的價格購入乙公司80％的股權，按照成本法進行后續計量，當日乙公司可辨認凈資產公允價值為1500萬元。2015年1月至12月，乙公司凈資產增加500萬元，其中包括當年的凈利潤400萬元，可供出售金融資產公允價值上升40萬元，其他權益變動60萬元，無其他事項。2016年1月初，甲公司以800萬元的價格轉讓乙公司40％的股權，改按權益法進行后續計量。

（1）2015．1初始購入借：長期股權投資1000貸：銀行存款1000。

（2）2016．1出售40％股權借：銀行存款800貸：長期股權投資500投資收益300。

（3）剩余長期股權投資在成本法下投資成本為500萬元，按照權益法其初始投資成本應為1500×40％＝600萬元，應進行追溯調整借：長期股權投資———成本100貸：盈余公積10利潤分配———未分配利潤90。

（4）按權益法的要求對乙公司2015年相關業務進行追溯調整借：長期股權投資———損益調整400×40％＝160其他綜合收益40×40%＝16其他權益變動60×40％＝24貸：盈余公積16利潤分配———未分配利潤144其他綜合收益16資本公積———其他資本公積24。

（5）剩余長期股權投資賬面價值500＋100＋160＋16＋24＝800萬元，計稅基礎為500萬元，形成暫時性差異300萬元，依據上文分析，如果甲公司不準備長期持有該股權，應確認遞延所得稅負債300×25％＝75萬元。借：盈余公積75×10％＝7．5利潤分配———未分配利潤75×90％＝67．5貸：遞延所得稅負債75。

主要參考文獻

篇（4）

公告淘金·

友邦吊頂（002718）與恒大旗下公司簽署戰略合作協議，對方承諾未來四年采購約15億元。公司2016年營收為5.08億元。

大禹節水（300021）與阜陽市政府就建設高效節水項目、千億斤糧食增產項目等簽署戰略合作協議，估算總投資60億元。

海正藥業（600276）收到FDA解除對公司人用原料藥進口禁令的通知，共涉及阿卡波糖等9個產品。

神霧環保（300156）全資子公司擬簽訂38.59億元合同，占公司2016年度經審計營業收入的123.47%。

帝王潔具（002798）實控人擬半年內以不低于3000萬元增持不超過總股本2%的股份。

中孚實業（600595）、大北農（002385）、鵬起科技（600614）、瀚藍環境（600323）等公司獲增持。

中國股票市場論文范文二：

熊市創新高，太難能可貴了

反彈不是底，是底不反彈，最近大盤又死叉了：

 

但是咱們的股票卻逆勢創新高，非常好，我滿意：

 

上漲一根筋：

 

有些股票雖然沒創新高，但是趨勢保持的依然很不錯：

 

漂亮的三針探底！

熊市中不虧錢，少虧錢，就是賺錢，如果還能賺些錢，是不是太難能可貴了？

一旦躲過了這輪大跌，將來大盤走好了，大環境好了，這些股票是不是要加速上漲了？

最近的操作難度非常大，還要防止莊家借助利好拉高出貨，害人！

比如可燃冰概念股！

最近咱們的文章數量明顯減少，為什么呢？

精！

文章不大多，在精，文章寫的再多，不賺錢，有什么意義呢？

 

具體股票在操作的時候還要把握節奏，特別是一些強莊股，漲跌都非常快，實際上也給我們帶來了巨大的短線賺錢機會！

篇（5）

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392(2009)05-0009-03

一､ 天津中小企業融資現狀

在目前寬松貨幣政策背景下，中小企業獲得銀行貸款難度依然較大。根據我們的調研，雖然截至2009年3月底，全市銀行機構本外幣各項存款余額為11620.2億元，比年初增加1644億元，同比增長36.8%，高于全國平均水平，但是天津市廣大中小企業仍面臨很大融資困境，主要體現在以下幾方面。

(一)信貸規模有限､結構不均衡､中小企業貸款增速緩慢

截止2009年3月，天津市各項貸款余額9236.01億元，增長34.2%，增幅同比提高11.7個百分點，新增貸款1547.53億元，超過去年全年新增水平，同比多增1135.16億元。其中，中長期貸款余額增長40.2%，增幅同比提高8.4個百分點，中長期貸款新增1070.42億元，占全市新增貸款的69.2%。從貸款結構看，中長期貸款所占比重過高，而對于短期資金需求較大的小企業貸款增速則會相應受限。

(二)政府對信貸資金的調控能力有所弱化

我國當前雖實行較為寬松貨幣政策，但仍會加強對信貸總量調控，嚴格控制信貸規模，各地銀行機構信貸總量基本穩定，可浮動空間不大。另外，多數銀行已經完成了股份制改造，采取現代公司制組織形式進行合規運營和開展業務，使得政府對信貸資金和金融機構運行的調控能力有所下降。

(三)部分企業自身經營水平不足

目前銀行信貸方式逐漸由企業間擔保向實物抵押貸款方面傾斜，信貸額度進一步調低，部分企業生產技術落后，企業經營狀況不佳，難以通過銀行部門的審貸要求。

中小企業難以找到擔保單位，貸款額度小，環節多，因此向銀行貸款往往要耗費大量的時間和精力。這種情況下，私募股權投資基金在信息､評價､風險承擔､收益分享､合約安排和監控等方面確實比正規的銀行更有效，從而更適合為中小企業融通資金。

二､ 天津中小企業與私募股權投資基金結合意義

目前天津中小企業經營實力普遍較弱的， 企業盈利能力､營運能力和償債能力較差， 與其他直接融資方式相比，私募股權投資基金除了可以提供資金外，還可從以下三個方面幫助企業實現自身的經營突破：

(一)對企業發展的激勵作用

企業股權被少數具有豐富投資經驗和較強監督能力的機構投資者所持有，而不是分散到眾多中小投資者手中。通過股票市場融資會造成企業股權分散､所有者對經營者約束弱化，并由此形成內部人控制，私募股權融資可以幫助中小民營企業避免這一問題。

(二)規范企業治理結構

企業的董事會由私募股權投資者選派的董事會成員所制約，有利于規范企業內部治理，推動企業健康發展。與一般股權投資者不同，私募股權投資者雖然是外部董事或非執行董事，但在企業經營管理中相當活躍，并形成一種積極的內部投資者模式。

(三)與企業建立長期合作關系

私募股權投資者注重與企業建立長期合作關系，對企業的發展過程有充分了解。私募股權投資者掌握有內部信息，能為保護自身投資權益而對企業經營管理活動進行干預和監控，即使在企業上市以后，私募股權投資者會繼續對企業進行監督，并提供管理上的支持，以維持股票價格的穩定，幫助企業順利融資，取得更快的發展。

三､ 天津中小企業與私募股權投資基金結合現狀分析

隨著天津市支持私募股權投資基金行業相關政策不斷出臺，截止2008年5月7日，全市已注冊的股權投資基金企業44戶，創業投資企業42戶，產業投資企業161戶，風險投資企業5戶。其中股權投資基金累計注冊(認繳)資本達到454億人民幣，占金融創新企業注冊(認繳)資本總和的73%，目前投資者已經遍及全國20個地區。這種態勢為天津市眾多中小企業直接融資渠道的拓寬打下了堅實的基礎。

(一)股權投資的企業發展階段分布

經過我們的調研，目前進入天津的各類私募股權投資基金與企業結合效果并不理想，絕大多數都處于“看的項目多，投的項目少”的狀態。造成這一現象的原因是多層次的，既有基金投資整體環境的原因；也有各類基金逐利性過強，片面追求有能力IPO企業；另外各類中小型企業的引資觀念也有待提高。目前私募股權投資基金多謀求投資于企業的后期､收購期，投資于企業發展擴張期和早期的基金較少，這使得天津市可供收購基金收購的目標十分有限。

(二) 私募股權投資基金與中小企業結合效果不理想的原因分析

雖然私募股權融資作為一種創新型融資方式在世界范圍內快速發展，但該行業在中國由于中國私募股權市場尚處在起步階段，在市場機制､法律法規､人才等多方面存在許多缺陷。

1. 天津市中小企業信息披露制度不完善造成私募股權投資基金的“惜投”現象。當前私募股權投資基金之間由于信息披露制度不完善所引發的中小企業融資難問題已經日漸顯現。實際投資中，各類私募股權投資基金為了找到比較有前景的項目，必須付出高昂的經濟成本和人力成本來搜集一系列關于企業的報表､數據，再做出分析和評價。即使在投資后，也要繼續加大投資后的管理力度。另一方面，眾多中小企業由于避稅等方面的需要，不同程度地存在財務報表作假的問題，因此對私募股權投資基金的盡職調查往往不配合，由此給二者的對接帶來極大難度。

2.資金實力薄弱，造成眾多私募股權投資基金片面追求Pre-IPO企業。目前進入天津市的私募股權投資基金規模絕大多數在數千萬到數十億元人民幣不等。基金規模小使得本土私募股權投資基金在做投資決策時處于非常被動的地位。首先，規模小的私募股權投資基金投資項目的規模受到局限；其次，基金規模小限制了投資項目的數量和種類，導致風險得不到分散。最后，資金實力薄弱無法實現私募股權投資基金的投資戰略，限制其追加投資和長線投資。

3.缺乏便捷的項目退出通道。私募股權投資基金運作的基本特性是“以退為進，為賣而買”。融資､篩選項目和退出是私募基金投資者運作的三大步驟，任何環節的脫節都會影響整個項目的進度和盈利。目前進入天津市的私募股權投資基金處于“兩頭在外”的尷尬境地。盡管股權分制改革后，中國資本市場實現了跨越式發展，但仍不能滿足中國企業上市的要求。另一方面，由于我國多層次資本市場體系尚未建立，沒有真正的創業板和柜臺市場，也制約了私募股權投資基金的退出。

4.私募股權投資基金人才缺乏致使管理和服務水平不夠專業。由于我國私募股權投資基金還在萌芽階段，因此無論是組織形式選擇､市場定位還是投資制度和策略方面都在摸索中前進，與管理服務體系成熟的外資私募股權投資基金相比顯得不夠專業。

四､ 有效結合的途徑和對策

作為一個新型市場，天津市私募股權投資基金市場模式的建立應是一個不斷發展､完善及修正的過程。我們應從宏觀､中觀､微觀三個層面出臺政策､搭建平臺､加強引導；同時應建立完善的監管與風險防范機制，多角度保障天津市私募股權投資基金行業的健康發展。

(一) 建立“股權投資基金中心”，搭建資本對接平臺

天津市已經提出要建設全國性的“私募股權投資基金中心”的口號，這有利于充分發揮基金行業的信息集聚優勢。

首先，在經濟全球化的背景下，集群化已經成為現代金融產業組織的一個顯著特征。

第二，私募股權投資基金產業集群這一組織形式能夠大大降低天津區域內投資機構與中小企業之間的信息不對稱，使集群內的私募股權投資基金､中小企業最大程度克服信息搜集､分析和傳播方面的障礙，并能及時預測到自身運營中的各類風險，進而在天津區域內建立起較為完善的風險預警系統，并共享信息數據庫中的資源。

(二)建立政策性母基金，積極引導各類私募股權投資基金與天津市產業結構調整相結合

為促進私募股權投資基金市場的發展，近年來天津市有關部門曾設立了天津市創業投資引導資金和濱海創業風險引導基金，這類基金被稱為“基金的基金”。近年來這一形式確實吸引了一大批私募股權投資基金落戶天津市，但伴隨基金數量增多，相對有限的項目資源已經成為制約天津市私募股權投資基金市場發展的瓶頸。

鑒于此，在總結該類“母基金”發展經驗的基礎上，應針對目前的現實情況，發揮政府積極的引導作用，本著以下幾個原則建立真正為中小企業提供直接融資便利，能夠引導企業､私募基金獲得業務發展機遇的引導型基金：

1.通過凝聚一批對政府意圖和市場需求理解深厚的專業人才，合理安排投資者結構和投資決策機制，有效達成順應政府意圖與保持市場行為的結合，通過市場化的行為方式追求符合政府意圖的行為結果。

2.對于擬上市企業，通過天津市擬上市后備資源的篩選與整理為起點，全面整理建立直接融資項目庫，對融資企業提供分類財務顧問服務。為有融資需求的企業量身定做階段性綜合融資方案并通過發揮母基金的核心引導作用，積極推動股權投資､融資租賃､債務融資等多種融資活動。

3.針對各類基金對天津項目不熟悉，落戶天津后需要一段時間才能了解天津投資項目的特點，一方面通過對融資項目的分類整理，理清融資項目對資金需求的特點；另一方面能夠相對透明的與眾多投資機構分享項目信息，積極引導各類私募股權投資基金的投資行為。通過母基金與各類投資機構的溝通，逐步建立緊密合作､松散合作､信息共享三個層次的投資聯合體。對擬投資項目收集整理后，分階段地與投資伙伴共享信息､共同推動投資項目的落實，節省投資伙伴在項目搜索､篩選､洽談環節的時間和成本，可以充分調動合作投資機構的聯投､跟投效應，充分放大天津項目的在投資業內的曝光效應，并采取聯投､投后轉讓甚至放棄投資機會(只做融資顧問)等多種方式引導投資機構投資天津本地項目，提升天津本地項目特別是中小企業融資的效率和效果。

(三)促進私募股權基金職業經理人市場的形成

私募股權投資行業完全以人為本，因此必須鼓勵更多的企業家和金融界人才加入私募股權投資行業，促進該行業職業經理人市場的形成。鑒于目前一些私募股權投資機構的成立較為倉促，其基金經理人素質良莠不齊，建議天津市有關部門必須盡快制定私募股權投資基金管理人的培養機制和考核標準。

篇（6）

關鍵詞：長期股權投資 金融資產 界限

016年4月初，上市公司A公司公告稱公司董事會通過決議，自2016年3月17日起對B公司股權投資的會計核算方法由長期股權投資變更為可供出售金融資產（以下簡稱“變更公告”）。

這看起來僅僅是一項資產的重新分類，實際上對公司的損益和財務狀況均將造成較大影響。變更公告披露，由于此項變更將導致增加公司凈資產85 822.44萬元，增加公司凈利潤93 219.91萬元。

變更公告的閱讀者估計都會產生疑問，這項變更合理嗎？符合會計準則規定嗎？為何會有這么大的影響？

一、企業會計準則相關規定

2014年修訂后頒布的《企業會計準則第2號――長期股權投資》（以下簡稱“2號準則”）的適用范圍包括“投資方對被投資單位實施控制、重大影響的權益性投資，以及對其合營企業的權益性投資。”，在此范圍之外的權益性投資，應按照《企業會計準則第22 號――金融工具確認和計量》（以下簡稱“22號準則”）及其他會計準則規定進行會計處理。

2號準則還規定投資方屬于《企業會計準則第33 號――合并財務報表》（2014年修訂）規定的投資性主體且子公司不納入合并財務報表的情況除外。此外還有風險投資機構、共同基金以及類似主體持有的、在初始確認時按照22號準則規定以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，即使存在重大影響以上關系，也不納入長期股權投資范圍核算。

綜上，現行會計準則規定，除上述例外情形外，所有具有控制關系、重大影響關系的權益性投資及對合營企業投資均應納入長期股權投資范圍核算。長期股權投資盡管從性質上也屬于金融資產，但由于會計準則對長期股權投資有單獨的規定，因此只要符合2號準則范圍就應按照2號準則規定處理，而不能將按照2號準則規定應列入長期股權投資核算的權益性投資套用22號準則規定。對此2號準則指南中有非常明確的規定：“除上述以外，對子公司的長期股權投資應當按成本法核算，對合營企業、聯營企業的長期股權投資應當按權益法核算，不允許選擇按照金融工具確認和計量準則進行會計處理。”

2號準則還規定，投資方因處置部分股權投資等原因喪失了對被投資單位的共同控制或重大影響的，處置后的剩余股權應當改按22號準則核算，其在喪失共同控制或重大影響之日的公允價值與賬面價值之間的差額計入當期損益。原股權投資因采用權益法核算而確認的其他綜合收益，應當在終止采用權益法核算時采用與被投資單位直接處置相關資產或負債相同的基礎進行會計處理。這通常對變更當期凈利潤和凈資產影響巨大。

二、變更公告相關事項分析

A公司原持有B公司股權比例30.08%（A公司年報披露），是B公司控股股東和實際控制人（B公司年報披露“2011年至2015年12月10日控股股東為A公司”），因此A公司對B公司具有控制關系，應列入長期股權投資采用成本法核算并將其納入合并財務報表范圍，但從A公司2013、2014、2015年報看，僅將B公司視同聯營企業采用權益法核算，這與其控股股東地位極不相稱，存在將控制關系混淆為重大影響關系之嫌。

2015年12月11日，B公司重大資產重組發行新增股份登記手續辦理完畢，自此B公司新控股股東實現了對B公司的控制，A公司持有B公司股份比例下降至13.18%，由控股股東變為第二大股東，派出董事由兩名變為一名。由于A公司仍然對B公司派出一名董事，意味著A公司仍然對公司存在重大影響（向被投資企業董事會派出董事通常被視為對被投資單位具有重大影響）。因此A公司在2015年12月11日以后應采用權益法核算對B公司的長期股權投資。

可見，A公司2011年至2015年12月10日期間對B公司按照聯營企業投資采用權益法核算不妥，似更應將B公司認定為子公司采用成本法核算并納入合并范圍，而2015年12月11日以后由于喪失控制權后仍對B公司具有重大影響，此時開始采用權益法核算更合適一些。

這次A公司變更公告披露的變更理由是：“（1）B公司已完成重大資產重組，公司的持股比例由30.08%下降為13.18%，由控股股東變更為第二大股東；（2）公司推薦的董事由2名變為1名；且B公司于2016年3月16日增補2名董事，董事會成員共計9名，公司推薦董事的席位占比進一步降低。

綜上所述，公司董事會認為，公司對B公司的控制力和影響力進一步減弱，且投資目的發生變化。公司將根據《企業會計準則》的相關規定，將B公司的會計核算方法由長期股權投資變更為可供出售金融資產……”

篇（7）

【關鍵詞】股權投資；金融產業鏈；發展體系

股權投資，通常是長期持有一個公司的股份，或者是指投資一個公司的長期項目。以此來獲得企業的管理權，達到控制被投資單位，或者是與其建立較為親密的合作關系，提高企業附加值，以此來分散經營風險。通俗來說就是找尋潛力企業，對其進行收購、改造，使其增值，最后通過上市、并購等金融手段獲益后退出的業務行為。

1.股權投資的金融背景和發展前景

1.1股權投資的概念成型于上世紀中葉，第二次世界大戰結束后，國際金融市場百廢待興，美國的相關金融公司率先提出這一概念并進行試水投資。隨后，股權投資經過幾十年的發展，已經成為歐美國家除銀行貸款之外的重要投資手段，在國際金融市場占據極大的比重。其后，隨著國際經濟形勢的不斷明朗，國際貨幣組織提出經濟全球化的發展概念，使得各國商品、資金、信息、技術等資源跨國跨地區的流動起來，世界經濟日益成為緊密聯系的一個整體。股權投資，作為最為先進的投資手段，是金融創新和經濟改革的必然產物，股權投資的運作極大地拓寬了企業的融資途徑和規模，增強了被投資公司的價值潛能和企業增值，同時作為投資者也能獲得高收益，最終實現雙贏。

1.2改革開放以來，我國經濟改革成效日益顯著，股權投資概念也在我國經濟發展領域開始萌芽。上世紀末，經過多年的探索與實踐，再加上得益于海外風投投資理念的滲透，以及北上廣等改革開放前沿地帶金融市場的發展，股權投資逐步進入金融從業者的視線，甚至得到了相關部門的政策支持，國內股權投資近年來逐步成為各行業金融產業鏈的核心手段，在我國金融體系中占據極其重要的發展地位，也u漸成為僅次于商業銀行貸款和公司公開上市發行的重要融資渠道。我國目前已經進入股權投資的高速發展期，也是全亞洲最為活躍的投資市場。

2.推動股權投資，促進企業創新發展

2.1為適應我國社會主義市場經濟的發展需要，煙建集團于2004年7月由傳統的國有企業改制為內部員工持股的有限責任公司。改組后，我公司的經營范圍和規模不斷壯大，主要有國內外建筑業、房地產等傳統項目，公司若想要在本行業體制內再上一個臺階，必須要擴大經營規模，增強自身軟實力。確保自身快速發展，離不開資金支持，但是現階段中國建筑企業融資問題一直都是行業內較為頭痛的難題，融資難，融資利率高，使得很多中小型企業望而卻步，最后湮滅在歷史長河中。本世紀以來，我國金融業對股權投資項目表現出了極大興趣，尤其是2008年金融危機過后，我國頒布了一系列財政政策，使得我國經濟能夠穩步發展。除五大銀行外，國內各商業銀行也都高度重視股權投資手段，扮演不同角色，以多種方式，參與到股權投資業務的各大環節之中。

2.2隨著我國金融市場的不斷發展，我國現階段的股權投資發展迅速，各類股權投資業務對于項目公司質效的提高具有極大的推動作用。證券公司所承接的股權投資活動，所提供的資金托管、理財等傳統金融服務，因其發展成熟，長期以來所擁有的各大企業、個人的客戶資源，能夠極大的為股權投資奠定穩定而長遠的資金來源。而且，這些金融機構所擁有的龐大運行網絡，除了能夠實現行業規模，也能夠充分調配各類金融資源。銀行與之合作，幫助被投資項目公司上市，從而帶動社會資本和金融機構投資人等加入，在整個過程之中，實現財富增值與資本積累，充分發揮股權投資帶來的行業協同效應，在股權投資為核心的金融產業鏈上提供全方位的資金服務，進而實現股權投資金融產業鏈的一體化發展。

3.綜合多項金融業務，實現金融產業鏈環節的融合

3.1股權投資機構作為專業的運行公司，具有敏銳的投資目標和專業的資金運行能力。充分整合企業自身潛力和各類金融資本，全方位吸收各類資金投入，為企業的產業運行優化和管理升級建立起比較完善的金融運行體系。股權投資在運行過程中，所進行的資金吸收、項目定位、企業增值和最終的投資退出等環節不僅需要傳統的金融機構如各大銀行、傳統證券公司的參與，還需要從財務、法律、政策等專業視角來對股權投資運行進行科學的、全面的追蹤調查和評估。從而提升以股權投資為核心的金融產業鏈的整體競爭力，帶動中高端的法律、財務等專業服務行業水平的快速提升和發展，實現我國新階段產業結構的協調運行。

3.2由于當前我國經濟仍以宏觀調控作為重要的輔助手段，在國際資本市場的發展現狀下，越來越多的企業開始尋求新的方式來增加平衡自身資金成本。股權投資為核心的核心金融產業鏈的運行，其各機構的經營范圍主要涵蓋債券籌資、股權融資和高端專業化服務等各個領域。通常他們會根據被投資公司，也就是目標公司的實際需求情況和項目公司的資金現狀提供相關的一系列金融項目的專業化服務，并且會從投資者的角度，站在資金注入公司和資本市場運行的基礎上全方位的與項目公司實現資金對接，進而增強項目公司的運行實力，增強自身價值，各金融機構也會利用產業鏈的各公司互補效應和多品牌協同渲染效應拓展自身的多元化專業金融服務業務。

3.3除了目標項目公司自身的資金資源，股權投資為核心的金融產業鏈上的每個運行機構的其他資源也將會在政策和相關法律的允許范圍內在產業鏈上進行資源共享配置，各類資金資源共享，實現資源配置的效率最大化。各大保險公司、信托公司和證券公司通過運用自身龐大的資金流，充分把各類資源有機的結合起來，實現資金和人才的優質配置和合理共性，進而增加各機構的資金盈利。

3.4傳統企業參與股權投資，無論是作為項目公司，還是金融產業鏈的參與機構，在整個股權投資項目的運行中，要端正自身的態度和位置，從中學習經驗努力進取不斷創新，增強自身的競爭力。但高收益、高回報的投資項目往往也會具有高風險，如果項目單位經營情況不佳，甚至進行破產清算，整個產業鏈的各金融機構，作為投資者，也需要承擔相應的投資損失。煙建集團想要從股權投資出發，打造過硬的金融產業鏈，需要與專業的股權投資機構合作，他們對運行風險控制有著豐富的經驗，整個產業鏈的各金融機構的介入，從自身專業角度科學的、全面的對股權投資業務提供可行性建議，能夠有效降低整條金融產業鏈的風險，對投資項目風險有自身的可控力，從而在整個運行過程中有效提高項目公司快速成長，企業增值的幾率和效率，最終實現共贏。

4.結語

現階段，我國經濟發展勢頭日趨良好，相關的法律法規和行業政策也日趨完善，在強大的市場需求、廣闊的投資環境下，金融市場快速發展和擴張，為傳統企業的發展也創造了新的條件。所以，煙建集團應當根據自身的行業特點，做好市場環境調研。根據國家產業政策的具體導向，進而確立自身金融產業鏈的發展路徑，在確保自身資產增長的同時，促進我國股權投資市場的穩定可持續發展，促使股權投資業務在新形勢下得以大力發展，最終實現多方共贏。

參考文獻：

[1]劉雨，宗愛迪. 股權投資引領新金融未來 訪山東財經大學區域經濟研究院院長張志元[J]. 走向世界，2016，（12）：84-87.

篇（8）

投資與現金流之間的關系是最早是由Fazzari、Hubbard和Petersen（以下簡稱FHP）根據1988年的實證研究提出的。他們的研究表明面臨不用程度的融資約束的公司，其投資對現金流的敏感性也表現出顯著不同。融資約束越嚴重，這種敏感性越高。在我國，由于不用企業股權性質的區別，其面臨的融資約束也不用，最典型便是國有企業與民營企業。本文通過對國有企業和民營企業在現金流短缺下投資對現金流敏感性的檢驗，來驗證FHP理論在我國是否成立。

一、研究假設

公司的股權性質不同，對其能否成功進行外部融資有著莫大的關系，那么當企業面臨現金流短缺的時期（這里將現金流量處于整體樣本的四分位數之下的企業鑒定為處于現金短缺的企業），面臨更大融資約束的民營企業其投資對現金流的敏感性會更顯著，因此我們提出以下假設：

假設：當上市公司現金流短缺時，與國有企業相比，民營企業投資對現金流的敏感性更強。

二、實證研究設計

1.樣本選取：本文選取了2001年至2005年滬深兩市非金融類A股上市公司作為樣本，并剔除了ST公司、PT公司及出現異常值、缺失值的公司，得到的樣本為4382個。

2.變量說明：本文選取投資總額作為因變量，現金流作為自變量，現金存量、資產負債比、托賓Q以及增長率作為控制變量，同時對行業及年度進行控制。

3.模型設計：

[Investment=β0+β1Ownership+β2CF+β3Ownership×CF+β4CFSTOCK+β5Lev+β6Tobin_q+β7Growth+Industry+year+ε] 其中Ownership[×]CF這一交叉變量表示民營企業與國有企業投資對現金流敏感性的差別。

三、實證結果分析

1.描述性統計結果

[變量\&均值\&中位數\&標準差\&最大值\&最小值\&四分位數（25%）\&觀測值\&Investment\&0.080\&0.047\&0.110\&0.605\&-0.200\&0.011\&4382\&CF\&0.055\&0.053\&0.080\&0.313\&-0.238\&0.012\&4382\&CFSTOCK\&0.181\&0.151\&0.119\&0.595\&0.009\&0.092\&4382\&lev\&0.443\&0.447\&0.157\&0.795\&0.084\&0.326\&4382\&Tobin_q\&1.486\&1.347\&0.457\&3.638\&0.948\&1.161\&4382\&growth\&0.205\&0.140\&0.348\&2.343\&-0.527\&0.000\&4382\&]

從描述性統計的結果來分析，投資的均值為0.080，而現金流的均值為0.055，可以初步說明，企業內部的現金流無法全部滿足投資的需求，企業有向外部融資的動機。

2.實證結果

[變量\&全部樣本檢驗\&分組檢驗\&Intercept\&0.1135***\&0.1135***\&ownership\&0.0085**\&0.0068\&CF\&0.2768***\&-0.0611\&Ownership[×]CF

CFSTOCK\&

0.0931***\&0.2519**

0.1394***\&Lev\&-0.0383***\&-0.0570***\&Tobin_q\&-0.0029\&-0.0020\&Growth\&0.0231***\&0.0202***\&Industry\&控制\&控制\&Year\&控制\&控制\&R Square\&0.1311\&0.1109\&Adjusted R Square\&0.1249\&0.085\&F\&21.16\&4.28\&N\&4382\&1095\&]

（* 表示檢驗在10%的水平上顯著，**表示檢驗在5%的水平上顯著，***表示檢驗在1%的水平上顯著）

全部樣本檢驗結果顯示，現金流與投資支出呈正相關關系，并且在1%的水平上顯著，企業投資支出隨著現金流的增長而增長。分組檢驗結果表明，交叉項Ownership[×]CF的系數為0.2519，并且在5%的水平上顯著，這一結果說明民營企業相比于國有企業，在現金流短缺的時候投資對現金流的敏感性更強，這種差別是顯著的。現金流（CF）的系數為-0.0611，但是并不顯著，表明國有企業在現金流短缺時，投資對現金流的波動并不敏感，現金流對投資的影響不顯著。

上述的回歸結果說明，當企業處于現金流短缺的時候，由于民營企業的融資約束大于國有企業所面對的融資約束，民營企業的投資支出對現金流的敏感性要高于國有企業投資對現金流的敏感性，與FHP得出的結論相一致。

四、結論

本文通過對中國上市公司進行實證研究，發現企業的投資支出與現金流的波動顯著相關，當企業處于現金流短缺的時候，股權性質對投資-現金流的敏感性有著顯著的影響，表現為民營企業的投資受內部現金流顯著影響，國有企業則沒有表現出顯著性，支持FHP研究的結論，同融資約束小的企業相比，融資約束大的企業在現金流差的時期，投資對現金流的敏感性更強。

篇（9）

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A 文章編號：1009-2374（2009）01-0149-02

財政部于2006年2月15日頒布了新會計準則，并規定自2007年1月1日起在上市公司中首先執行，鼓勵其他企業執行。新會計準則體系包括1項基本會計準則、38項具體會計準則以及相關應用指南。新準則中涉及投資業務的準則主要有：《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》、《企業會計準則第23號――金融資產轉移》、《企業會計準則第37號――金融工具列報》、《企業會計準則第2號――長期股權投資》、（以下簡稱新準則），新準則與2001年修訂的《企業會計準則――投資》（以下簡稱“舊準則”）相比，對投資問題的規范在許多地方有不小的變動。本文將對新、舊準則中金融工具和長期股權投資的會計確認、計量等方面進行比較分析，以期對更好地理解新準則有所幫助。

一、公允價值成為金融工具的重要計量方式

金融工具是指在金融市場中可交易的金融資產。不同形式的金融工具具有不同的金融風險。金融工具又稱交易工具，它是證明債權債務關系并據以進行貨幣資金交易的合法憑證，是貨幣資金或金融資產借以轉讓的工具。對于我國金融工具會計計量來說，在新準則頒布實施之前，無論是在初始計量還是后續計量方面都沒有達到公允價值計量的要求。

新準則明確提出了公允價值的概念，“公允價值是指在公平交易中，熟悉情況并自愿交易雙方進行資產交換或債務清償的金額”。這個定義與國際會計準則對公允價值的定義完全相同。公允價值作為一種新的計量屬性，最大的特征就是來自于公平交易市場的確認，是一種具有明顯可觀察性和決策相關性的會計信息。新準則的實施大大提高了公允價值的運用。首先對金融資產四分類的原則，改變了原《金融企業會計制度》中對投資采用長、短期分類核算的做法，減少了金融企業利用長短期分類調節利潤的行為，將價值計量與持有金融工具的動機有機結合，能為報表使用者提供更加準確的信息；對金融負債采用兩種分類的方法也與現行做法不同，使得對負債的計量更加公允。同時新準則對公允價值的確定方法做了較為明確的規定，增強了可操作性，提高了公允價值確定的“公允性”。按照規定，初始確認時，金融資產或金融負債按照公允價值進行計量。后續計量中，對于短期投資、長期債券投資、長期股權投資（按照成本法核算的部分），如果該投資歸類為“為交易而持有”的金融資產，則按照公允價值計量；如果歸類為“可供出售”的金融資產，按照歷史價值計量，價值變動計入資本公積，直到該金融資產終止確認時再轉出，計入當期損益；如果該投資歸類為“持有到期投資”，按實際利率法，以攤余成本計量。衍生金融工具納入表內核算，采取公允價值計量屬性。顯然新準則大大擴大了公允價值的適用范圍，采取更能反映金融工具本質屬性的計量方式，必將大大提高金融工具的信息質量。

二、新舊準則下長期股權投資的確認和計量

（一）長期股權投資取得時初始投資成本的計量

舊準則規定，長期股權投資取得時的初始成本，是指取得長期股權投資時支付的全部價款，或放棄非現金資產的賬面價值，以及支付的稅金、手續費等相關費用，即以投出資產的賬面價值作為計量基礎。

新準則對初始成本的確定分為企業合并取得和非企業合并取得，分別作出以下規定：

1．同一控制下的企業合并取得的股權投資，合并方以支付現金、轉讓非現金資產或承擔債務方式作為合并對價的，應當在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額，作為長期股權投資的初始投資成本。長期股權投資的初始投資成本與支付的現金、轉讓的非現金資產，以及所承擔債務賬面價值之間的差額，應當調整資本公積，資本公積不足沖減的，調整留存收益。

2．非同一控制下的企業合并取得的股權投資，初始投資成本為投資方在購買日為取得對被購買方的控制權而付出的資產、發生或承擔的負債，以及發行的權益性證券的公允價值，即以付出的資產等公允價值作為初始投資成本。

3．非企業合并取得長期股權投資，其初始投資成本的確定與非同一控制下的企業合并取得的股權投資基本一致，也是以付出資產的公允價值作為初始投資成本。

（二）新舊準則下成本法和權益法的適用范圍

舊準則規定，投資企業對被投資單位無控制、無共同控制且無重大影響的，長期股權投資應采用成本法核算；投資企業對被投資單位具有控制、共同控制和重大影響的，長期股權投資應采用權益法核算；一般地，根據投資企業的持股比例，當投資企業的持股比例低于20%普通股，采用成本法；持有20%～50%普通股時，采用權益法核算。但判斷投資企業對被投資企業的影響程度，應按實質重于形式的原則來決定采用何種方法。

新準則規定，成本法的適用范圍：一是投資企業能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資；二是投資企業對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資。新準則將投資企業能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資由原先采用權益法變更為采用成本法核算。對于投資企業對被投資單位不具有共同控制或重大影響的長期股權投資應采用成本法核算，進行了更為細致的界定，增加了限定條件“在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量”。同時，新準則規定，采用成本法核算的長期股權投資應當按照初始投資成本計價。追加或收回投資應當調整長期股權投資的成本。被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，確認為當期投資收益。投資企業確認投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現金股利超過上述數額的部分作為初始投資成本的收回。

新準則規定，投資企業對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資，采用權益法核算。這一規定將權益法的適用范圍進行了調整，適用范圍不再包括投資企業對被投資單位具有控制關系的長期股權投資。在采用權益法核算的情況下，新準則規定，長期股權投資的初始投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，不調整長期股權投資的初始投資成本；長期股權投資的初始投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，其差額應當計入當期損益，同時調整長期股權投資的成本。

（三）長期股權投資的減值

舊準則規定，企業應當定期對長期投資的賬面價值進行檢查，如果由于被投資單位經營狀況變化等而導致其可收回金額低于投資的賬面價值，應將可收回金額與賬面價值之間的差額，確認為損失。特別是權益法核算的長期股權投資發生減值時，應先看有無剩余股權投資差額，再分別進行處理；如有剩余借方股權投資差額，應先沖減，如仍有減值，再按差額計提減值準備；如有貸方股權投資差額，應先沖減，再沖減“投資收益”，并且，計提的減值準備在投資的可收回金額恢復時，可以轉回。

新準則規定，企業期末對商譽進行減值測試，如果發生減值，先沖減商譽，商譽減為零后，再作長期投資的減值。在新準則下，長期股權投資減值一經確認，在以后會計期間不得轉回。

（四）處置長期股權投資損益的計量

在舊準則下，確認股權轉讓損益應分為成本法和權益法處理；成本法比較簡單；權益法則應考慮股權投資差額的不同情況。

新準則規定，處置長期股權投資，其賬面價值與實際取得價款的差額，應當計入當期損益。采用權益法核算的長期股權投資，因不再確認股權投資差額而變得相當簡單；新準則規定，因被投資單位除凈損益以外所有者權益的其他變動而計入所有者權益的，處置該項投資時應當將原計入所有者權益的部分按相應比例轉入當期損益。在新舊準則的處理中，成本法基本一致，而權益法新準則要簡單得多。

參考文獻

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[3]財政部.企業會計準則講解（2006）[M].北京：人民出版社，2007.

[4]財政部會計資格評價中心.中級會計實務[M].北京：經濟科學出版社，2007.

篇（10）

投資管理功能是財務公司的重要功能之一。目前，許多集團財務公司都不同程度的開展了投資業務。每個財務公司的現實狀況和所處的外部環境不同，開展的投資業務種類有所差別，面臨的風險也多種多樣。從財務公司投資業務角度去研究風險防范問題，有利于企業集團公司明確財務公司的功能，充分發揮財務公司應有的作用；有利于財務公司認清投資過程中產生的風險，并采取相應的防范措施控制風險，促進財務公司的健康發展，更好的服務于整個企業集團。

一、財務公司開展投資業務的重要性和必要性分析

（一）企業集團市場化改革和發展的需要。

企業集團的規模一般較大，業務種類繁多，交易流程非常復雜，對于金融服務有著非常強烈的需求。另外，隨著市場化進程的推進，企業集團在發展的過程中，業務范圍逐漸擴大，企業規模逐漸擴張，并伴隨著一系列的市場改革活動，企業集團對于兼并收購、業務重組、資產剝離以及風險管理等業務活動的要求越來越高，企業集團本身的金融專業化水平較低，而作為企業集團內部資金運營、財務管理核心的財務公司更具備這些方面的專業知識，更能為企業集團提供多樣化的金融服務的需求，其中，這些金融服務大多數屬于投資業務的范圍，財務公司開展投資業務能夠滿足企業集團發展的需要。

（二）為企業集團持續的籌集資金

目前，我國企業集團由于擴張的速度過快，資金普遍偏緊，需要持續使用大量資金來滿足正常經營活動的開支，但是，企業集團的資產負債率處于較高的水平，通過向商業銀行貸款這種間接地融資方式很難獲得大量的資金，特別是對于企業技術升級、高新技術開發等風險較高、使用期限較長的資金需求，通過商業銀行貸款無法滿足。這種現實問題導致企業必須尋求其他渠道籌集資金，獲得成本低、使用期限長的資金需求。而財務公司可以通過以下渠道為集團獲得充足的資金，發行企業債，在國內外資本市場上尋求戰略投資者或者公開上市，進行資產證券化。

（三）為了應對國內商業銀行及外資金融機構的競爭。

隨著商業銀行的改革力度加大，在籌資方面的能力逐漸加強，服務品種越來越多，服務對象越來越廣泛，收入來源更加多元化，在資金、機構、人員和技術等方面有著財務公司不可比擬的優勢，這就使得財務公司流失了很多系統內部的優質客戶，對于以存貸利差為主要收入的財務公司造成了嚴重的打擊。另一方面，隨著我國加入WTO后，國外一些實力雄厚的金融機構大批涌進我國境內市場，搶奪大型企業集團作為自身的優質客戶資源，在中間業務、財務咨詢等方面為企業集團提供優質的服務，導致財務公司的盈利空間大大壓縮，不利于財務公司與母公司的聯系，對財務公司的生存造成了嚴重的威脅。

為了應對來自國內外金融機構的雙重競爭壓力，財務公司只有找出自身的比較優勢，充分發揮利潤增長點的領域，才能在激烈的市場競爭中占有一席之地。而投資業務就是財務公司比較優勢的領域，開展投資業務是財務公司應對市場競爭的重要手段。

二、財務公司開展投資業務的重點領域

根據最新《企業集團財務公司管理辦法》的相關規定，財務公司可以開展一系列的投資業務，其中，有價證券投資和金融機構股權投資是財務公司業務中比較重要的領域。

（一）有價證券投資業務

財務公司進行有價證券投資的對象包括股票和債券，債券包含國債、金融債券、企業債券等等。根據投資方式，有價證券投資業務可以分為以下幾類：

1、自主買賣方式

這種方式是指財務公司以自己的名義，在二級市場上自主決定購買或者賣出股票、債券和基金等有價證券。

2、委托理財方式

這種方式是指考慮到證券公司的證券投資人才專業、信息渠道廣泛，財務公司選擇一家證券公司，委托其進行證券投資。財務公司與證券公司會簽訂委托合同，規定委托證券公司管理的資金額度，其中風險和收益均由財務公司承擔，財務公司支付給證券公司一定的委托手續費。

3、貸款方式

這種方式是指財務公司以委托的名義，讓證券公司投資有價證券。財務公司與證券公司簽訂貸款合同，規定投資的數額、期限、利率等內容。其中，風險和收益均由證券公司承擔，不論盈虧，證券公司都應按照合同規定向財務公司支付利息，到期歸還投資本金。

（二）金融機構股權投資

金融機構股權投資是指財務公司以出資人或者受讓人的身份持有國內金融機構一定比例的股權的投資行為。具體方式可以是參股、取得控制股權或者合資擁有被投資的公司。財務公司進行金融股權投資的模式有以下幾種：

1、財務公司直接投資金融機構模式

這是比較常見的金融機構股權投資模式。在這種模式下，財務公司直接投資商業銀行、證券公司、保險公司等金融機構。企業集團直接投資的模式操作較為簡單，管理鏈條短，有助于企業集團管理金融公司。但是這種模式最大的缺點就是產業資本必要承擔金融風險，增大了整個集團的風險。

2、以財務公司為平臺模式

即企業集團將財務公司作為金融股權投資的平臺，將企業集團金融股權進行集中，改變原有的分散管理方式，集中優良資源，更好的開展金融服務，滿足整個集團的多層次金融需求。另外，以財務公司作為平臺，相當于在產業資本和金融資本之間建立了一個防火墻，能夠降低整個集團的金融風險，很多大型的企業集團都通過下屬的財務公司進行業務運轉，實現了產融相結合，如中石化、中電力等企業。

3、混合發展模式

企業集團在發展的過程中，面臨的內外部環境差別較大，如企業集團發展的階段差異，投資時期的選擇不同，面臨的法律、金融制度不盡相同，導致企業集團在選擇投資模式時不可能完全一致。企業集團可能選擇金融機構投資模式，也可能選擇以財務公司為平臺模式。在實踐中，大多數企業集團都采用了兩種模式進行金融機構股權投資。

三、財務公司投資業務風險

（一）有價證券投資風險

與證券公司、基金公司等專業的金融投資機構相比，財務公司在有價證券投資方面的專業知識、投資策略明顯缺乏。財務公司在投資有價證券時，主要產生以下兩種風險：一是有價證券本身的風險，涉及到流動性風險、市場風險、信用風險等；二是有機證券交易風險，涉及到操作風險、決策風險、道德風險等。

（二）金融機構股權投資風險

財務公司進行金融機構股權投資主要面臨以下風險：

1、信息風險

財務公司進行金融股權投資以前，要對金融機構的相關信息進行調查，形成股權投資的可行性報告。但在具體的操作中，金融機構可能會對信息的全面性和真實性進行控制，使財務公司很難獲得真實的信息，在獲取信息時處于被動地位，是財務公司進行金融股權投資面臨的最大的信息風險。

2、內部人控制風險

財務公司對金融機構進行參股后，參股的多少決定了財務公司在金融機構中的管理權限。但在很多情況下，存在財務公司即使處于控股狀態，也很難撼動金融機構管理權限。金融機構的內部人控制風險導致了財務公司的管理受到制約。

3、過度支付風險

財務公司在進行投資時，資本和資產的定價是一項非常重要、復雜的工作。對金融企業投資的定價偏低，可能導致金融股權投資的失敗；定價偏高，會影響股權投資的收益。財務公司一旦在金融企業股權投資中支付過高的資金，將導致財務集團的現金流量減少，面臨較大的流動性風險，最終影響財務公司更好的服務于企業集團。

四、財務公司進行投資業務風險的控制對策

為了控制投資風險，財務公司應從以下一個方面加強管理：

（一）充分認識財務公司進行金融企業股權投資和有價證券投資對企業集團發展的重要性

從企業集團的長遠發展來看，建立融資平臺是企業的必由之路。很多大型的企業集團都建立了金融資本與產業資本相結合的模式，兩者的結合順應了時代的發展，是市場經濟下的必然趨勢。因此財務公司要結合金融產業的發展趨勢、產業發展的階段特征以及同類企業發展的成功經驗，向企業集團提交金融股權投資的研究報告，讓集團認識到進行金融股權投資的重要性，積極入股金融機構。

在財務公司的運營中，流動性和收益性是衡量財務公司運營狀況的重要指標。財務公司進行有價證券投資，通過對整個企業集團的資金進行合理配置，能夠達到流動性和收益性共贏的目的。

（二）提升自身水平，有效分散證券投資風險

財務公司應該提升自身的投資能力，借鑒國內外成熟的市場風險測量方法，結合自身的業務特點，建立符合自身發展的風險測量方法和資產配置模型。同時，財務公司還應形成分散風險的意識，通過將購買不同種類、不同期限、不同風險水平的有價證券，將證券投資的風險進行分散，不要不雞蛋放在一個籃子里，防止發生嚴重的投資風險。

（三）集中操作，加強金融股權投資的集團管控

很多集團公司旗下的金融股權投資較為分散，影響了集團公司對金融資本的調配和使用能力。財務公司作為非銀行金融機構，在金融方面和綜合經營方面都有著集團內部其他非金融公司不可比擬的優勢。集團公司授權財務公司進行金融股權投資后，不僅能夠使集團金融資本進行融合，還能夠帶動社會化的金融資源參與其中，為企業集團的產業發展帶來更為廣泛的金融支持。