對外直接投資的方式匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇對外直接投資的方式范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

作為世貿(mào)成員國，中國企業(yè)在參與國際經(jīng)濟(jì)活動中享有更多的便利。然而對外直接投資對于中國大多數(shù)企業(yè)來說是一個嶄新的課題。許多中國企業(yè)沒有絲毫國際化經(jīng)營的經(jīng)驗，盲目進(jìn)行跨國直接投資很容易導(dǎo)致失敗。如何選擇正確的對外直接投資方式困擾著很多的國內(nèi)企業(yè)。

一、當(dāng)今國際上跨國公司對外直接投資的主要進(jìn)入方式

現(xiàn)在國際上主要的對外直接投資的方式有合資企業(yè)和獨立子公司兩種。這兩種方式各有其優(yōu)缺點，適用條件也各不相同，企業(yè)應(yīng)該依據(jù)自身特點選擇。

1． 合資企業(yè)。合資企業(yè)是由兩個或兩個以上的、本來相互獨立的企業(yè)共同擁有的企業(yè)。與當(dāng)?shù)毓窘⒑腺Y企業(yè)長久以來一直是打入外國市場的流行方法。最典型的合資企業(yè)是一半對一半的企業(yè)，各自向合資企業(yè)派出管理隊伍，實現(xiàn)共同經(jīng)營。當(dāng)然也有些合資方取得多數(shù)股權(quán)，從而對合資企業(yè)有較強(qiáng)的控制權(quán)。

合資企業(yè)的優(yōu)點主要有：（1）企業(yè)可以得益于當(dāng)?shù)氐暮献骰锇閷|道國的競爭態(tài)勢、文化、語言、政治體制和商業(yè)運行機(jī)制的了解。例如，很多的美國公司在對外投資時，主要是提供技術(shù)和產(chǎn)品而當(dāng)?shù)鼗锇閯t提供在當(dāng)?shù)厥袌錾细偁幩枰慕?jīng)驗和對當(dāng)?shù)厍闆r的了解。（2）當(dāng)進(jìn)入外國市場的成本和風(fēng)險很高時，當(dāng)?shù)鼗锇榭梢苑謹(jǐn)傔@些風(fēng)險和成本。（3）在很多國家，由于政府部門的規(guī)定使得合資是唯一的選擇。

合資方式的缺點主要表現(xiàn)在：（1）合資有可能使得對技術(shù)的控制權(quán)落到合作伙伴手中。解決的方法之一是爭取成為控股方，這樣就可以取得對技術(shù)的更大的控制權(quán)。（2）合資企業(yè)可能無法獲得為實現(xiàn)經(jīng)驗曲線和區(qū)位經(jīng)濟(jì)所需要的對子公司的控制。同時，也不能夠使企業(yè)獲得為協(xié)調(diào)全球戰(zhàn)略所需要的對子公司的控制。比如說，公司出于全球競爭的需要，可能會要求某子公司在當(dāng)?shù)刈鲆恍?zhàn)略犧牲，損失一些利益。面對這種要求，當(dāng)?shù)氐暮献骰锇閹缀跏遣粫邮艿摹?/p>

2． 獨資子公司。所謂獨資子公司，也即投資企業(yè)占有100%的股權(quán)。在外國市場上建立獨資子公司有兩種方法。其一是在當(dāng)?shù)貏?chuàng)建新的公司；其二是兼并當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)有企業(yè)，并利用兼并企業(yè)來促進(jìn)在當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品銷售。

獨資企業(yè)的優(yōu)點主要有：第一，有利于發(fā)揮企業(yè)以技術(shù)為基礎(chǔ)的競爭優(yōu)勢。這是因為獨資公司可以將技術(shù)外漏的風(fēng)險在制度上降至最低。因此，是高科技企業(yè)的首選；第二，投資企業(yè)可以對獨資子公司進(jìn)行嚴(yán)密控制，使之為企業(yè)的全球戰(zhàn)略服務(wù)；第三，獨資的方式有利于企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)驗曲線經(jīng)濟(jì)和區(qū)位經(jīng)濟(jì)。

獨資企業(yè)的缺點也是顯而易見的：建立獨資子公司是成本最高的直接投資方法，投資企業(yè)所要承擔(dān)的風(fēng)險也是最大的。

二、我國企業(yè)對外直接投資所應(yīng)該采取的方式

我國企業(yè)總體上處于對外直接投資的初級階段，缺乏足夠的國際化管理人才，跨國經(jīng)營的經(jīng)驗也少之又少，資金實力也無法和大型跨國公司相比，因此，我國企業(yè)現(xiàn)階段的投資方式應(yīng)該是合資方式，具體分析如下。

1． 雖然我國改革開放已有20多年，但絕大多數(shù)中國企業(yè)是立足于國內(nèi)市場的。這些企業(yè)的組織管理模式、經(jīng)營觀念、資源配置都是與國內(nèi)市場相適應(yīng)的。企業(yè)中的經(jīng)營管理人員對國際經(jīng)營知之甚少，尤其是在觀念上相對封閉。在這種情況下，如果貿(mào)然投資國外建立獨資企業(yè)，投資失敗的風(fēng)險很大。通過與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合作，可以迅速進(jìn)入國際市場 ，進(jìn)行多樣化試驗 ，利用被購并企業(yè)現(xiàn)成的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)和社會關(guān)系 ，降低管理難度和經(jīng)營風(fēng)險 ，學(xué)習(xí)到較為先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗。尤其是那些將發(fā)達(dá)國家和新興工業(yè)化國家作為投資對象的企業(yè)來說，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合作將使這些企業(yè)受益非淺。不僅可以迅速進(jìn)入東道國市場，加快資金周轉(zhuǎn)，更為重要的是通過與發(fā)達(dá)國家企業(yè)的合作，可以學(xué)到西方先進(jìn)的經(jīng)營管理技術(shù)，培養(yǎng)我國企業(yè)自己的國際經(jīng)營管理隊伍，加速企業(yè)自身的成長。而對于投資發(fā)展中國家的企業(yè)來說，大多數(shù)發(fā)展中國家的市場比較混亂，沒有發(fā)達(dá)國家那么完善和規(guī)范。在這種情況下，及時了解當(dāng)?shù)氐恼Z言、文化、競爭環(huán)境、政府運行機(jī)制就顯得非常的關(guān)鍵。在這方面，當(dāng)?shù)睾献骰锇橛兄忍斓膬?yōu)勢。

2． 由于我國還是發(fā)展中國家，國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展始終受到資金短缺的困擾。因此，我國企業(yè)在對外直接投資中不可能象發(fā)達(dá)國家的跨國公司那樣有著龐大的資本做后盾。如何減少投資成本，降低投資風(fēng)險是我國企業(yè)現(xiàn)階段在對外投資中應(yīng)首要考慮的問題。尋找當(dāng)?shù)氐暮献骰锇椴粌H可以減少投資成本，而且可以分?jǐn)偼顿Y風(fēng)險，可謂一舉兩得。

3． 由于全球經(jīng)濟(jì)不景氣，國際競爭越來越激烈，為了降低國內(nèi)的失業(yè)率，保護(hù)本國民族工業(yè)，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，許多國家尤其是大多數(shù)的發(fā)展中國家規(guī)定某些行業(yè)外國企業(yè)不得獨資經(jīng)營。這時合資經(jīng)營就成了唯一可行的方式。

4． 采取合資企業(yè)的方式也有一些困難的因素。首先，采用合資的方式就不可避免地要面臨合同期限的問題。任何合資都不可能是永久的，有限的合作期限將使得企業(yè)或多或少有一些短視的行為。等到合同期滿之后，很多企業(yè)會發(fā)現(xiàn)一開始制定的戰(zhàn)略并沒有得到完全的實施，沒有達(dá)到預(yù)想的目標(biāo)。此時，無論是談判延長合同還是自行建立獨資企業(yè)，都將處于一種不利的局面。這就要求我們的企業(yè)在合作開始就應(yīng)該有明確的戰(zhàn)略和具體的時間表，眼光要放的長遠(yuǎn)，不打無準(zhǔn)備之仗。其次，也許是更為重要的一點，如何尋找到合適的合作伙伴。好的合作伙伴應(yīng)該具備3個條件：（1）能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)；（2）對合作的目的的認(rèn)識與本企業(yè)大致相同；（3）好的合作伙伴不會為了自己的目的而機(jī)會主義地利用合作伙伴。因此，我國企業(yè)在尋找當(dāng)?shù)睾献骰锇闀r應(yīng)該從這3個方面來考察，力爭找到理想的合作伙伴。

5．我國企業(yè)所擁有的絕大部分技術(shù)都是標(biāo)準(zhǔn)化的成熟技術(shù)，在技術(shù)保護(hù)方面沒有太高的要求。同時，我國企業(yè)對外投資本身的優(yōu)勢就是小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，經(jīng)驗曲線經(jīng)濟(jì)對我國企業(yè)來說不太適用。另外，我國企業(yè)整體上還剛處于對外投資的初始階段，投資規(guī)模一般都不大，目前許多企業(yè)還談不上所謂的全球戰(zhàn)略和布置全球生產(chǎn)體系（但是，全球競爭的觀念還是應(yīng)該建立起來的）。如何減少投資成本，降低投資風(fēng)險才是整體上資金短缺的中國企業(yè)所要考慮的核心問題。因此，就目前情況來說，合資的投資方式是最適宜的。

當(dāng)然，我們這里是就我國企業(yè)的總體情況來討論的。對于我國的一些大型的龍頭企業(yè)集團(tuán)，如中國化工進(jìn)出口總公司、中遠(yuǎn)集團(tuán)、海爾集團(tuán)等，是完全有實力在海外建立獨資子公司的，從而可以避免合資企業(yè)所固有的一些難題。而且更有利于這些企業(yè)集團(tuán)逐步形成自己的全球戰(zhàn)略，建立完整的全球競爭體系，最終成長為成熟的跨國企業(yè)集團(tuán)。

三、我國企業(yè)對外投資的進(jìn)入策略

1． 追求產(chǎn)品的高質(zhì)量和完善的服務(wù)。由于我國長期實行計劃經(jīng)濟(jì)體制，企業(yè)對這兩方面都沒有足夠的重視。而日本人提出“質(zhì)量是企業(yè)的生命，關(guān)系到國家和企業(yè)的存亡”、“ 顧客是上帝”。日本企業(yè)把質(zhì)量管理貫穿到供、產(chǎn)、銷的全過程 ，由依靠少數(shù)管理人員和產(chǎn)品檢驗員把關(guān)來保證質(zhì)量，變?yōu)榘l(fā)動企業(yè)全體職工進(jìn)行“全員質(zhì)量管理”。另一方面，日本企業(yè)盡力解決國外用戶的各種困難，讓經(jīng)銷公司和服務(wù)商店同步運行，設(shè)立廣泛的服務(wù)網(wǎng)點，通過送貨上門，提供配件，包退包換，幫助安裝，培訓(xùn)人員，以及周到、及時的維修服務(wù)， 使用戶滿意、放心，提高企業(yè)和產(chǎn)品的聲譽(yù)。這些都值得那些準(zhǔn)備進(jìn)行海外投資的中國企業(yè)好好學(xué)習(xí)。

2． 避強(qiáng)擊弱的目標(biāo)市場的選擇策略。企業(yè)的一切經(jīng)營活動都要有明確的目標(biāo)市場。脫離了目標(biāo)市場的經(jīng)營活動是盲目的。日本企業(yè)在進(jìn)軍國際市場時，實行避強(qiáng)擊弱的目標(biāo)市場選擇策略，避開美國等當(dāng)時的強(qiáng)國 ，首先在東南亞以及相鄰近的國家和地區(qū)開展國際營銷 ，然后擴(kuò)大到印度、巴西等發(fā)展中國家 ，最后才致力于發(fā)達(dá)國家。這一點值得我國許多中小型企業(yè)注意。我國大多數(shù)企業(yè)資金技術(shù)實力不強(qiáng)，在對外投資活動中應(yīng)該注意避開大型的跨國公司集團(tuán)，首先在自己熟悉的周邊國家和地區(qū)展開有限的投資，積攢實力和經(jīng)驗，然后逐步向歐美市場挺進(jìn)。

3． 努力打造國際品牌。在國際市場上競爭一定要有強(qiáng)烈的品牌意識。中國的許多企業(yè)在這方面的意識非常薄弱。在商品經(jīng)濟(jì)中，品牌是一筆寶貴的無形資產(chǎn)，一個企業(yè)沒有品牌就象一個人沒有名字一樣。這里有一個生動的例子：1956年，索尼的盛田昭夫帶著他的晶體管收音機(jī)去開辟美國市場 ，美國的買主們深為索尼的發(fā)明所吸引，很快就有一萬臺的定單 ，其中一家大公司提出 ，如果能用美國的商標(biāo)出售索尼的收音機(jī) ，他們愿購買十萬臺。但盛田昭夫拒絕了，他要創(chuàng)出自己的品牌。1983年，索尼在美國市場的銷售額達(dá)到13億美元之多。

4． 要注意有針對性的廣告宣傳。首先，廣告要有明確的針對性，注意廣告的本地化。企業(yè)進(jìn)入一個市場時，離不開廣告宣傳。在做廣告時一定要注意應(yīng)符合當(dāng)?shù)叵M者日常生活，顧及當(dāng)?shù)氐奈幕?xí)慣和傳統(tǒng)觀念。這里我們可以看看日本公司在中國的廣告語：豐田公司的“車到山前必有路 ，有路必有豐田車”，東芝高公司的“此時無霜勝有霜”，真可謂是獨局匠心。其次，我國企業(yè)在當(dāng)?shù)刈鰪V告時要注意聘請當(dāng)?shù)氐膹V告專家和社會文化顧問為公司廣告提供咨詢，以使廣告發(fā)揮更大的促銷效益。這是因為與國內(nèi)市場廣告相比，除了面對的消費者不同、消費心理不同以外，還要受當(dāng)?shù)貒艺?、法律、文化傳統(tǒng)、社會觀念、風(fēng)俗習(xí)性等因素的制約，國際廣告更應(yīng)重視當(dāng)?shù)厥袌龅倪m應(yīng)性和社會影響。

參考文獻(xiàn)

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一、主要對外直接投資方式的比較

1.跨國并購

跨國購并是指國際投資主體通過購買其他企業(yè)的股權(quán)，并取得該企業(yè)實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)的全部或部分所有權(quán)和控制權(quán)，把該企業(yè)直接納入自己的經(jīng)營體系的一種投資行為。

(1)跨國并購的優(yōu)點:①迅速獲取資產(chǎn)，靈活進(jìn)入市場?？鐕①彵苊饬嗽跂|道國進(jìn)行廠房，辦公用地的建設(shè)， 極大程度上降低了生產(chǎn)成本，即使對原來的并購企業(yè)有所改造， 項目的建設(shè)周期也大大縮短，能夠快速地進(jìn)入東道國目標(biāo)市場。②低價獲得資產(chǎn)，獲得市場份額?？鐕具M(jìn)行跨國并購?fù)x擇公司運營遭遇困境的當(dāng)?shù)毓?，因而能夠壓低并購價格。同時，由于被并購的公司的客戶關(guān)系市場渠道仍然存在，跨國公司能夠獲得被并購企業(yè)的市場份額。③便于擴(kuò)大經(jīng)營范圍，實現(xiàn)多角化經(jīng)營。近年來，跨國并購發(fā)展迅速，跨國公司為了超越自己原有的經(jīng)營范圍，在缺乏有關(guān)新行業(yè)生產(chǎn)和銷售等方面的技術(shù)和經(jīng)驗時，收購東道國現(xiàn)有企業(yè)是實現(xiàn)多角化經(jīng)營行的有效途徑。

(2)跨國并購的缺點:①投入大。跨國并購需要一次性投入大量外匯現(xiàn)金且難用機(jī)器設(shè)備等資本品和技術(shù)折價投入。②文化差異大。由于被并購企業(yè)在本國環(huán)境中成長，其經(jīng)營制度，管理方法等與跨國公司存在不同程度的差異，跨國公司在東道國若有人事管理或財務(wù)控制等方面的不當(dāng)，容易造成跨國經(jīng)營的失敗。③價值評估存在困難。在評估現(xiàn)有企業(yè)時，涉及到固定資產(chǎn)原值、使用年限等許多技術(shù)參數(shù)。此外，還存在東道國和本國的會計標(biāo)準(zhǔn)可能不同、虛假或錯誤的財務(wù)報表等問題。④東道國限制多。由于并購對東道國裁員和市場勢力等經(jīng)濟(jì)方面的不利影響，東道國政府對并購的干涉與限制較多。

2.新建企業(yè)

新建企業(yè)是指跨國公司等國際投資主體依據(jù)東道國的法律，在海外目標(biāo)市場通過創(chuàng)建新的企業(yè)，進(jìn)行跨國經(jīng)營的一種對外直接投資方式。

(1)新建企業(yè)的優(yōu)點：①投資者在較大程度上把握項目策劃各個方面的主動性。對于新建企業(yè)工廠的地理位置、經(jīng)營規(guī)模，跨國公司能夠獨立地選擇，極大程度上控制了資本的運營。②在資金投入方面，跨國公司可以利用專利、技術(shù)、材料、設(shè)備等作為資本投入來彌補(bǔ)外匯資金的不足。③在組織控制方面，不存在對原有企業(yè)制度適應(yīng)的成本和并購方式下雙方建立信任磨合適應(yīng)方面的成本。風(fēng)險小，麻煩少，可以無障礙地實施自己的一整套行之有效的管理制度和風(fēng)格理念。

(2)新建企業(yè)的缺點：①因需要一定的建設(shè)期，所以進(jìn)人目標(biāo)市場相對緩慢，從而影響企業(yè)產(chǎn)品的銷售和獲利，使投資成本回收期相應(yīng)延長。對于某些市場供求及價格波動幅度巨大且頻繁的產(chǎn)品，這方面的風(fēng)險必須加以慎重考慮。②以新建企業(yè)方式進(jìn)人國外市場，必然涉及到原有市場份額的重新分配問題，因此新進(jìn)入的企業(yè)通常會遭遇到來自多個方面的狙擊，市場競爭十分激烈，尤其是進(jìn)入初期的生存競爭非常艱難，風(fēng)險也大。

3.獨資企業(yè)

獨資企業(yè)是指根據(jù)東道國法律，經(jīng)東道國政府的批準(zhǔn)，在東道國境內(nèi)設(shè)立的資本全部由外國投資者所有的一種企業(yè)經(jīng)營方式。獨資企業(yè)是目前國際直接投資的重要方式之一。

(1)獨資企業(yè)主要優(yōu)點是:①外國投資者獨立進(jìn)行經(jīng)營管理，具有充分的自。獨資企業(yè)能避免各種外界因素的干擾，完全按照自己的意志和目標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營管理。由于投資者擁有經(jīng)營管理的絕對控制權(quán)，跨國公司能夠確保子公司按照母公司統(tǒng)一的戰(zhàn)略目標(biāo)實行經(jīng)營活動，易于貫徹如實行價格轉(zhuǎn)移等經(jīng)營策略。②獨資企業(yè)能夠采用先進(jìn)技術(shù)和管理方式，壟斷技術(shù)優(yōu)勢，避免母公司的在技術(shù)與經(jīng)營戰(zhàn)略方面的泄露，維護(hù)了跨國公司的利益。

(2)獨資企業(yè)不足:①由于建立獨資企業(yè)需要投入較多的資金，且經(jīng)營環(huán)境不甚熟悉，故風(fēng)險較大。因此，除非跨國公司在財務(wù)、市場運作方面有較強(qiáng)的能力，否則不要輕易采用該方式。②由于當(dāng)?shù)卣鶎Κ氋Y企業(yè)有所限制，也難獲得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合作。這對跨國公司是極大的挑戰(zhàn)。

4.合資企業(yè)

合資企業(yè)是指兩個或兩個以上的國家的投資者在東道國境內(nèi)，經(jīng)東道國政府的批準(zhǔn)，依照東道國法律設(shè)立的合資各方共同投資、共同經(jīng)營、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險的股權(quán)式合營方式。

(1)合資企業(yè)主要優(yōu)點 :①外商進(jìn)行直接投資采用合資企業(yè)，能夠減少出資額，降低經(jīng)營風(fēng)險。其原因是雖然世界總的投資環(huán)境在逐步改善，但仍存在讓外商擔(dān)憂的地方，如基礎(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)、法制環(huán)境、政策的穩(wěn)定性、政府行政干預(yù)等方面。②能取得當(dāng)?shù)睾腺Y者的幫助，充分利用合資方的營銷網(wǎng)絡(luò)和市場信譽(yù)，方便地獲得當(dāng)?shù)厥袌鲂畔ⅰ?/p>

(2)合資企業(yè)不足:①容易造成分歧。合資雙方由于在企業(yè)文化、管理上存在分歧，外方注重的更多的是如何獲取最大利潤，并把合資企業(yè)納入其全球戰(zhàn)略系統(tǒng)，而東道國那方則在乎的是就業(yè)、穩(wěn)定甚至政績等很多非市場因素，思維不同造成合資雙方發(fā)生矛盾。②采用合資企業(yè)進(jìn)入方式對擁有技術(shù)優(yōu)勢的進(jìn)入企業(yè)，容易造成技術(shù)和其他商業(yè)秘密的泄露，從而處于不利地位。

二、中國企業(yè)主要對外直接投資方式選擇考慮因素

中國企業(yè)在對外直接投資時，是并購還是新建，是合資還是獨資，應(yīng)在權(quán)衡各種方式的優(yōu)劣利弊基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)投資目的、產(chǎn)業(yè)特性等因素做出正確的選擇。

1.跨國公司的投資目的

中國跨國企業(yè)的對外直接目的主要是學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗，因此，并購和合資是中國企業(yè)對外直接投資方式的首選。并購和合資進(jìn)入方式使得中國技術(shù)人員置身于擁有先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗的環(huán)境中，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進(jìn)技術(shù)。提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。因此為了減少進(jìn)入成本和時間，學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)，進(jìn)入技術(shù)程度較高、進(jìn)入障礙較少的發(fā)達(dá)國家市場，采用并購和合資的方式是有利的。

中國企業(yè)對外直接投資的另外一個重要目的是尋求國外的自然資源。中國的對外直接投資不是西方國家跨國公司的資本的跨國經(jīng)營，而非資本過剩型的對外直接投資。因此，中國企業(yè)的跨國投資應(yīng)符合利用兩種資源，開拓兩個市場的戰(zhàn)略導(dǎo)向，直接從國外取得低成本的自然資源供給，以彌補(bǔ)國內(nèi)資源的不足。此種對外直接投資應(yīng)以合資為主，其原因有三:一是合資經(jīng)營還有利于與東道國建立長期的相互信任的合作關(guān)系，有助于風(fēng)險的共擔(dān)資源的共享，確保長期穩(wěn)定的海外資源供給;二是對自然資源的開發(fā)，各國都有嚴(yán)格的控制;三是資源開發(fā)型的投資規(guī)模一般較大，合資有利于對投入資源的分擔(dān)。

2.中國的行業(yè)特性

目前，一些中國有優(yōu)勢的行業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時候，中國跨國公司應(yīng)以新建企業(yè)和合資進(jìn)入為主要進(jìn)入方式?，F(xiàn)階段，電視機(jī)、電冰箱等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表等機(jī)械加工業(yè)是中國技術(shù)方面比較成熟的。這些產(chǎn)品國內(nèi)市場已經(jīng)飽和或者生產(chǎn)能力相對過剩,其出口又面臨發(fā)展中國家和新興工業(yè)國家的激烈競爭,而且還受到發(fā)達(dá)國家貿(mào)易保護(hù)主義的制約,需要通過大力發(fā)展對外直接投資來轉(zhuǎn)移富余的生產(chǎn)能力,擴(kuò)大國際市場份額。這些行業(yè)是中國進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的對象。投資市場主要某些相對發(fā)達(dá)國家。許多發(fā)展中國家均有某些限制和制約，而對于企業(yè)新建、合資企業(yè)比較歡迎。如果對發(fā)展中國家直接投資的目標(biāo)是實施跨國發(fā)展和控制時，為了更好地貫徹企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，可采用新建方式。為了充分利用當(dāng)?shù)睾腺Y方的市場開發(fā)優(yōu)勢，快速占領(lǐng)市場和加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣穆?lián)系，更好地利用各種優(yōu)惠政策，合資方式的確是一個不錯的選擇。

三、中國企業(yè)對外直接投資方式選擇的策略

經(jīng)濟(jì)全球化己經(jīng)成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個必然趨勢。隨著中國加入WTO，經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮必然席卷中國經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域,企業(yè)間的競爭不僅突破了行業(yè)、地區(qū)的限制，而且淡化了競爭對手的國籍。中國企業(yè)要想在全球化中處于不敗之地，必須進(jìn)行全球化經(jīng)營戰(zhàn)略，進(jìn)行對外投資。中國企業(yè)由于跨國經(jīng)營管理經(jīng)驗缺乏，技術(shù)創(chuàng)新能力弱，因此在國際市場上競爭力薄弱。進(jìn)行對外直接投資時，要結(jié)合東道國的實際情況，采用正確的進(jìn)入方式。以下是在主要投資方式選擇的建議下為了更好地加快中國企業(yè)對外直接投資發(fā)展的一些建議。

篇（3）

二、理論綜述

對于跨國公司國際市場進(jìn)入方式實證研究方面，許多學(xué)者以折衷分析為基礎(chǔ)，通過對企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢的拓展和深入，從實證檢驗角度來研究影響跨國企業(yè)選擇方式的產(chǎn)業(yè)特有性因素、國家特有性因素和企業(yè)特有性因素（包括企業(yè)戰(zhàn)略），從而極大地豐富了折衷理論。

Caves（1982）發(fā)現(xiàn)，只有某些行業(yè)的企業(yè)才進(jìn)行對外直接投資，小企業(yè)處于成本的考慮，不能進(jìn)行隊伍外直接投資。Errunza和Swnbet（1981）檢驗了FDI理論的一個觀點，即由于市場（產(chǎn)品、要素和金融市場）的不完全性，跨國投資企業(yè)將借此獲得相應(yīng)的壟斷租金，從而提高企業(yè)的市場價值。結(jié)果顯示，企業(yè)的國際化程度與其市場價值呈系統(tǒng)的正相關(guān)關(guān)系。Kim和Lyn（1986，1987）的研究，則進(jìn)一步證實了市場不完全性使得擁有壟斷優(yōu)勢（尤其是無形資產(chǎn)優(yōu)勢，如研發(fā)、產(chǎn)品差異化等）的企業(yè)，通過跨國投資獲得了超額利潤。Doukas和Travlos（1988）通過研究美國公司以并購方式進(jìn)入外國市場的股價效應(yīng)，說明跨國公司利用市場不完全提高了市場價值。

三、模型分析

模型的數(shù)據(jù)來自于萬方數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)庫共收集了兩萬余家外商投資企業(yè)的資料，且數(shù)據(jù)每年更新，數(shù)據(jù)可信度較高。最后確定了192家企業(yè)，其中獨資企業(yè)71家，合資企業(yè)121家。

影響外商在中國的投資方式的因素非常多，模型只是選取其中的部分指標(biāo)量化，主要原因在于許多的數(shù)據(jù)無法獲得。根據(jù)能夠收集到的所有相關(guān)數(shù)據(jù)，模型選取11個變量，因變量Y和自變量X。

1、模型形式

由于本文中外商面臨的是建立獨資或合資兩種選擇，因變量取值為0和1，所以將采用二元選擇模型。假設(shè)一個與x與關(guān)的指標(biāo)變量y，用y是否超過一個臨界值決定y取1和0（如通常取0作臨界值，y＞0則y取1，否則取0），在這里Y就是外資進(jìn)入中國的方式選擇，采取獨資取值1，合資取值0；即建立：Y=Xβ+μ，（Y=0，1）。

2、理論假設(shè)

（1）區(qū)位因素

中國各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、基礎(chǔ)建設(shè)、法律法規(guī)和政策有很大的差異，在中國東南沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)，對外開放程度高。而在中西部地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和對外開放程度相對比較低，投資的環(huán)境也不完善。根據(jù)中國各省市的經(jīng)濟(jì)特征，將中國劃分為以下三個地區(qū)。

地區(qū)一：包括北京、上海、天津和重慶四個直轄市。這四個城市具有相似的特點：人口眾多，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及金融服務(wù)體系比較完善，對外商投資企業(yè)的政策差別不大（X1：企業(yè)地處4個直轄市的取值為1，否則為0）。

地區(qū)二：包括五個經(jīng)濟(jì)特區(qū)和14個沿海開放城市，深圳、珠海、汕頭、廈門、海南和大連、秦皇島、青島、煙臺、威海、連云港、南通、寧波、溫州、福州、廣州、湛江、北海、防城港，這19個地區(qū)在中國范圍內(nèi)的開放程度最高，擁有相對自由的投資環(huán)境（X2：沿海開放城市還應(yīng)包括上海和天津，但在地區(qū)一中已有這兩個城市，所以這里就不包括在其中。企業(yè)地處5個經(jīng)濟(jì)特區(qū)和14個沿海開放城市的取值為1，否則為0）。

地區(qū)三：包括除上述地區(qū)外的所有內(nèi)地省市，這些省市享受的特別經(jīng)濟(jì)政策較少，經(jīng)濟(jì)相對不發(fā)達(dá)，當(dāng)?shù)卣?jīng)濟(jì)的干預(yù)相對較多，對外商投資者來說，具有相對較高的發(fā)現(xiàn)和不確定性（X3：除上述地區(qū)以外的取值為1，否則為0）。

因此，預(yù)測在不同的地區(qū)，跨國公司會選擇不同的進(jìn)入模式。

（2）來源地因素

來自不同文化和經(jīng)濟(jì)背景的外國投資者，將選擇不同的FDI進(jìn)入模式，這與外國投資者母國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策和社會文化特征等因素有關(guān)，也和母國企業(yè)的總體特征有關(guān)。與東道國文化越接近，外國投資者就越容易了解東道國的文化環(huán)境，而東道國也越容易接受；來自發(fā)達(dá)國家的跨國公司往往擁有較多的專有性資源。

因此在衡量外商母國和我國文化的相容性時，考慮到港澳臺與內(nèi)地同屬于華語圈，差異最?。╔4：港澳臺地區(qū)取值1，其余國家和地區(qū)取值0）；其余東亞和東南亞國家大都受到儒家文化影響，也有一定的文化相似性（X5：東亞和東南亞地區(qū)取值1，其他國家地區(qū)取值0）；其余的國家和地區(qū)與我國文化差異較大（X6：除上述國家和地區(qū)以外的取值1，否則為0）。所以將來源地分為三類，并預(yù)期不同的來源地跨國公司會選擇不同的進(jìn)入模式。

（3）企業(yè)因素

影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的因素有很多，在這里選取可以量化的若干變量，這些變量與企業(yè)的規(guī)模，投入有密切的關(guān)系，因此預(yù)測它們與企業(yè)的選擇也是有一定的聯(lián)系。X7：經(jīng)營年限；X8：職工人數(shù)；X9：注冊資本；X10：年營業(yè)額。

3、實證

建立logit模型，Y為因變量，X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8，X9，X10，為自變量，采用EVIEWS軟件分析，得到結(jié)果如表1所示：

發(fā)現(xiàn)X1，X4，X5，X6，X8，X10的Z檢驗值的相伴概率P大于10%，也就是他們的Z統(tǒng)計量在10%水平上不顯著，對所有自變量作簡單相關(guān)性檢驗，發(fā)現(xiàn)X1和X2、X3以及X4、X5、X6之間有明顯的相關(guān)性，舍棄X1、X4、X5、X8、X10再次建立相關(guān)自變量的LOGIT模型，檢驗結(jié)果如表2所示：

各變量的Z檢驗值的相伴概率P都小于10%，說明它們的Z統(tǒng)計量在10%水平上顯著，特別是X2、X3、X6、X7在1%的水平上顯著。

根據(jù)結(jié)果顯示出在Y=0的觀察值中，當(dāng)前模型有98個值分組正確，而零模型全部正確?？梢钥闯觯m然這時零模型分組正確個數(shù)比當(dāng)前模型多，但如果加上Y=1的觀察值的分組情況，還是當(dāng)前模型更優(yōu)（199>167）。比對恰當(dāng)比例62.97%，說明預(yù)測效果還可以?？傂Ч俜直葹?1.48%，說明當(dāng)前模型有比零模型更優(yōu)的預(yù)測效果?？梢钥闯?，在167個Y=0的個體中，Y=0的期望觀察值數(shù)有94.58個，149個Y=1的個體預(yù)測期望值是77.52，比起零模型，它提高了4.30個百分比，提高率為8.63%。因此比較而言，logit模型顯然更合適。

將數(shù)據(jù)按照軟件自定義的方式分成10組，對模型進(jìn)行HOSMER-LEMESHOW檢驗：HOSMER-LEMESHOW統(tǒng)計量和ANDREWS統(tǒng)計量分別是8.8895和10.8805，他們的X2檢驗相伴概率P值比較大，分別是0.3517和0.3669，表面不能拒絕零假設(shè)，應(yīng)認(rèn)為模型擬合程度是高的。

4、結(jié)論

（1）區(qū)位因素

在進(jìn)入模式選擇回歸模型中，X1的系數(shù)是負(fù)數(shù)，并且沒有通過顯著程度檢驗，這說明投資企業(yè)在考慮區(qū)位因素時，對被投資企業(yè)是否是直轄市，并不十分的介意。X2和X3的系數(shù)是顯著的，這說明相比較而言投資企業(yè)更關(guān)注的是被投資地點。X2和X3的系數(shù)是正，這表明在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海省市，跨國公司傾向選擇獨資企業(yè)。在中國的不同地區(qū)，進(jìn)入模式的選擇傾向是存在的。他們在選擇地區(qū)的時候可能更為關(guān)注的是其開放程度，以及所處的地區(qū)是否交通及配套的設(shè)施健全。由于實證研究將區(qū)位作為虛擬變量來代替，這就不可避免地忽略了具體的區(qū)位因素，而未能分析究竟是什么原因使得在不同的區(qū)位，F(xiàn)DI進(jìn)入模式選擇會產(chǎn)生不同。

（2）來源地因素

篇（4）

數(shù)據(jù)來源：人大重陽網(wǎng)

我國對外直接投資分為綠地投資和跨國并購并購兩種主要形式。綠地投資是指我國企業(yè)通過在國外或港澳臺等地區(qū)直接出資建立企業(yè)的對外直接投資方式?？鐕①徥侵肝覈髽I(yè)收購或兼并外國企業(yè)的對外直接投資形式。對外直接投資能夠有效地控制國外企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)，其資本移動的復(fù)雜程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國際間接投資。股息和分紅是對外直接投資者獲取收益的主要方式。投資者進(jìn)行對外直接投資面臨的風(fēng)險也往往大于對外間接投資者。

一、我國對外直接投資的有利影響

1、可以有效地利用國外的資源。對外直接投資通?？梢愿玫爻浞值乩脰|道國當(dāng)?shù)氐娜瞬牛夹g(shù)，基礎(chǔ)設(shè)施等生產(chǎn)要素的優(yōu)勢，不斷開拓國外市場，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)以實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。

2、越過貿(mào)易壁壘，保護(hù)出口市場。經(jīng)濟(jì)全球化給各國帶來新機(jī)遇的同時也帶來了新的挑戰(zhàn)。一些國家為了保護(hù)本國企業(yè)免受外來企業(yè)的沖擊，通常設(shè)置各種各類的關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。而中國企業(yè)、政府或個人通過對外直接投資的方式，在投資國直接建立企業(yè)或通過跨國并購，可以很好的越過這些關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，實現(xiàn)對本國市場的保護(hù)。

3、推動我國“走出去”戰(zhàn)略的進(jìn)一步發(fā)展，促進(jìn)我國對外貿(mào)易的發(fā)展進(jìn)程和國際收支的平衡。對外直接投資的不斷深入發(fā)展，有利于不斷提高我國的對外經(jīng)濟(jì)開放水平，優(yōu)化我國對外開放經(jīng)濟(jì)格局。此外，對外直接投資作為我國對外貿(mào)易的重要組成部分，其投資的迅速發(fā)展也必然帶動我國對外貿(mào)易的發(fā)展。我國對外直接投資實際上是一種對外資本輸出，有利于改善由于國際收支平衡帶來的外匯儲備量較大等問題。

4、謀求低成本，分散風(fēng)險。我國進(jìn)行對外直接投資是因為國外在某些方面具有比較優(yōu)勢，比如在非洲、拉丁美洲等相對落后地區(qū)進(jìn)行投資是因為那些地區(qū)人力資源成本較低，資源豐富等。此外，那些落后國家一般來說會對外商直接投資企業(yè)給予政策優(yōu)惠或扶持。這樣，我國的投資者就會以低成本進(jìn)入外國市場，從而獲得取得較高利潤的可能性。此外，通過對外直接投資將國內(nèi)市場和國外市場區(qū)分開來，通過開展多樣化經(jīng)營，對外直接投資者能夠更好地分散風(fēng)險。

5、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。我國生產(chǎn)技術(shù)水平相對發(fā)達(dá)國家較為落后，但在一些方面相對于發(fā)達(dá)國家還是具有一定的比較優(yōu)勢的，通過利用這些比較優(yōu)勢對發(fā)達(dá)國家進(jìn)行對外直接投資，在國外學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗，然后將這些生產(chǎn)技術(shù)和先進(jìn)生產(chǎn)管理經(jīng)驗帶回國內(nèi)可以有效的促進(jìn)我國技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。另外一方面，通過對生產(chǎn)技術(shù)水平較為落后的發(fā)達(dá)國家進(jìn)行對外直接投資，可以將在我國處于產(chǎn)品周期末端的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，為新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供新的空間。

二、我國對外直接投資的弊端

1、投資金額較大，投資周期較長。對外直接投資通過在東道國或地區(qū)直接建立企業(yè)或取得東道國企業(yè)的占有絕對優(yōu)勢的股權(quán)等方式來控制國外企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)，所以需要大量資金的支持，投資周期也相對較長。

2、東道國對外商直接投資的限制。東道國一般會對外商直接投資的投資比例，投資期限，投資領(lǐng)域等進(jìn)行限制。這將在很大程度上阻礙我國對外直接投資的發(fā)展。

篇（5）

（一）美國對外直接投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大。20世紀(jì)80年代是美國對外直接投資相對停滯的10年。在這10年中，美國對外直接投資的年均增長率僅為5％，這使得美國一度成為直接投資的凈輸入國。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，美國對外直接投資以年均26.8％的速度高速增長，投資規(guī)模也迅速擴(kuò)大。1999年美國對外直接投資總額增至1358.1億美元，是1989年的3.6倍。2003年美國對外直接投資總額已超過17889億美元，比1994年增長191.88％，平均年遞增14.32％。

（二）美國對外直接投資的區(qū)位選擇開始向亞太地區(qū)傾斜。戰(zhàn)后至今，美國對外直接投資在空間分布上是相對穩(wěn)定的。發(fā)達(dá)國家，特別是歐洲國家，因為與美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相當(dāng)，而在美國FDI總額中占有50％以上的份額。其次是加拿大，由于與美國在地理空間上的鄰近，也占有美國FDI中的不小份額，約為12％。然后是對拉美和亞太地區(qū)的投資，而對非洲和中東地區(qū)的投資所占的比重很小。發(fā)達(dá)國家間的對外直接投資證明了“產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易理論”的正確性，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相似、地理位置鄰近是影響對外投資中區(qū)位選擇的重要因素。但隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢不斷增強(qiáng)，從20世紀(jì)90年代中期起，美國在對歐洲地區(qū)的投資保持相對穩(wěn)定的同時，迅速擴(kuò)展了對其他地區(qū)的對外直接投資。亞太地區(qū)因為有著廣闊的市場容量和市場潛力，成為拉動美國對外直接投資的主要力量。2002年美國對亞洲和大洋洲的投資占其投資總額的17.7％，比2001年增長96％，遙遙領(lǐng)先于其對歐洲（49.3％）、加拿大（－16.9％）與中美洲（－67.1％）的投資增長率。

（三）服務(wù)業(yè)取代制造業(yè)成為美國對外直接投資最多的產(chǎn)業(yè)。二戰(zhàn)后，美國對外直接投資占第一位的是礦業(yè)石油業(yè)。20世紀(jì)60年代對制造業(yè)的投資開始超過礦業(yè)石油業(yè)上升為第一位；70至80年代，美國對外直接投資中對制造業(yè)的投資增長率放慢，對服務(wù)業(yè)的投資比重大為增加。自20世紀(jì)90年代起，美國對外直接投資重點逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，特別是金融、保險和房地產(chǎn)業(yè)。截至2002年，美國制造業(yè)對外直接投資為295.1億美元，較上年增長－1.3％，占對外投資余額的比重為25.8％；金融業(yè)(不含銀行)為257.75億美元，較上年增長343.9％，其占對外投資余額的比重為15.1％；其他類(包括不動產(chǎn)、其他服務(wù)業(yè)等)為487.69億美元，較上年增長80.4％，占對外投資余額的比重為34.3％。

(四)跨國并購、利潤再投資成為美國對外直接投資的主要方式。綠地投資一直在美國對外直接投資中占有相當(dāng)重要的地位。但是進(jìn)入20世紀(jì)90年代，由于美國公司的跨國兼并活動風(fēng)起云涌，跨國并購方式也開始迅速增加。整個20世紀(jì)90年代，跨國并購在美國對外直接投資中所占的比重約為57％。盡管由于跨國并購案的成交金額存在跨期支付問題，但從總體情況看，跨國并購無疑已成為美國對外直接投資的主要方式。另外，從20世紀(jì)90年代開始，美國的對外直接投資也開始以利潤再投資為主要方式。2002年美國新資本對外投資為181.03億美元，較上年下降64.1％；而利潤再投資為760.57億美元，較上年增長36.2％。這也從一個側(cè)面反映了美國對外直接投資良好的收益狀況。

二、20世紀(jì)90年代后美國對外直接投資變化動因分析

20世紀(jì)90年代美國的對外直接投資發(fā)生了一系列重大變化都與經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的沖擊和影響有著密切關(guān)系。

（一）經(jīng)濟(jì)全球化促使美國對外直接投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大。貿(mào)易和金融的全球化發(fā)展為美國擴(kuò)大其對外投資提供了更有利的條件。一方面，服務(wù)貿(mào)易自由化的發(fā)展拓展了跨國公司對外直接投資的空間；另一方面，在貿(mào)易自由化背景下，東道國市場環(huán)境的改善大大降低了子公司在東道國的生產(chǎn)成本。金融市場全球化的發(fā)展一方面降低了企業(yè)在籌資時的利息成本；同時，全球金融市場的24小時運營，也大大便利了美國跨國公司在全球范圍內(nèi)管理其公司體系的籌資和資金分配。

（二）經(jīng)濟(jì)全球化影響美國對外直接投資的區(qū)位變化。經(jīng)濟(jì)全球化在貿(mào)易、金融和投資三方面影響著美國對外直接投資的區(qū)位選擇。第一，由于國際貿(mào)易環(huán)境越來越自由，突破市場壁壘，就地生產(chǎn)、就地銷售等傳統(tǒng)影響美國對外直接投資區(qū)位因素的重要性大大減弱。而降低生產(chǎn)和研發(fā)成本，提高企業(yè)的技術(shù)實力和產(chǎn)品的競爭力顯得越來越重要。獲取發(fā)展中國家的廉價資源和技術(shù)人才，正是20世紀(jì)90年代后美國跨國公司對發(fā)展中國家直接投資大量增加的重要原因之一。第二，隨著發(fā)展中國家積極參與金融全球化的進(jìn)程，其貨幣市場、資本市場、外匯市場和金融衍生產(chǎn)品市場與國際接軌，從而降低跨國公司子公司在對外經(jīng)濟(jì)交易中的匯率、利率風(fēng)險。另外，發(fā)展中國家資本市場的迅速發(fā)展，為美國跨國公司的子公司進(jìn)行就地直接融資提供了條件。第三，20世紀(jì)90年代中期以后，發(fā)展中國家對外商投資的態(tài)度由消極轉(zhuǎn)向積極，這使得美國跨國公司大量增加在發(fā)展中國家的直接投資成為可能。

（三）經(jīng)濟(jì)全球化背景下，服務(wù)貿(mào)易額的自由化發(fā)展促使美國對外直接投資的行業(yè)流向發(fā)生變化。服務(wù)貿(mào)易自由化的發(fā)展對美國對外直接投資的行業(yè)選擇有著極為重要的影響。1990～1999年美國服務(wù)業(yè)對外直接投資總量是1982～1989年對外直接投資總量的5.4倍，1995～1999年5年中，美國服務(wù)業(yè)對外直接投資總額是1990～1994年對外直接投資總額的2.2倍，超過了1983～1994年12年間美國服務(wù)業(yè)對外直接投資的總和。由此可見，90年代后美國服務(wù)業(yè)對外直接投資的迅猛增長與服務(wù)貿(mào)易自由化有著十分緊密的聯(lián)系。

（四）經(jīng)濟(jì)全球化與美國對外直接投資方式的變化。經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展使得美國跨國公司在其投資方式上選擇了“兼并”。第一，貿(mào)易全球化使得跨國企業(yè)在國際市場上的競爭越來越激烈，跨國并購正是憑著它節(jié)約固定資產(chǎn)投資時間、迅速搶占當(dāng)?shù)厥袌?、降低生產(chǎn)成本、增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力等優(yōu)點而成為企業(yè)開展國際化經(jīng)營，爭奪國際市場最快、最有效的手段。第二，為了吸引更多的外商直接投資，各國對其外商直接投資管理政策做出了重大調(diào)整。其中，取消合資要求、取消對外商擁有多數(shù)股權(quán)的限制等措施都大大便利了以跨國并購方式進(jìn)行的直接投資。第三，金融全球化的發(fā)展促進(jìn)了各國金融市場的更緊密聯(lián)系和市場規(guī)模的擴(kuò)大，這不僅為跨國公司在國際金融市場上籌集巨額資金提供了必要條件，也為跨國公司迅速、大規(guī)模調(diào)動資金提供了方便。

三、20世紀(jì)90年代后美國對外直接投資產(chǎn)生的影響

（一）對美國本國經(jīng)濟(jì)的影響

1、有助于拉動美國的消費與投資。正因為對外直接投資能帶來更高的利潤率，美國的大量資本在上世紀(jì)90年代才紛紛流向國外。1991至2000年間，美國對外直接投資所帶來的收入高達(dá)10987.50億美元，超過這期間的對外直接投資資本流出（9109.23億美元）。巨額投資利潤的匯回，在美國轉(zhuǎn)化為投資、消費，直接帶動美國經(jīng)濟(jì)的增長。

2、對外直接投資推動美國的出口。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，一國對外直接投資量與該國的出口量呈正相關(guān)關(guān)系。戰(zhàn)后以來，美國跨國公司在發(fā)達(dá)資本主義國家大量投資，建立起三萬多個生產(chǎn)和銷售的分支機(jī)構(gòu)，目的就是占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌龊拖蚱渌袌鰸B透，以利于美國商品和服務(wù)的出口。1989至1999年美國跨國公司內(nèi)部出口加上其他美國公司對外國分支機(jī)構(gòu)的出貨從1025.58億美元增加到2088.49億美元，增長率為103.64％。由此可見，美國跨國公司的外國分支機(jī)構(gòu)對于帶動美國出口有著巨大的作用，對外直接投資對美國的出口有著強(qiáng)大的推動作用。

篇（6）

一、中國對外直接投資的現(xiàn)狀

截至2007年底，中國累計對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發(fā)展中國家，由于中國對外直接投資的平均發(fā)展速度超過了許多發(fā)展中國家，存量處于比較高的水平。而與發(fā)達(dá)國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實力還比較薄弱，海外投資企業(yè)數(shù)量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數(shù)為中小型項目。在《財富》雜志公布的2008年全球企業(yè)500強(qiáng)中，僅有35家中國企業(yè)，且排名大多數(shù)位于下游。

二、中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究

1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口

我國現(xiàn)在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達(dá)國家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程。同時，由于國際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業(yè)應(yīng)該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運回國外的資源以滿足國內(nèi)需要。

2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點

對我國現(xiàn)階段的優(yōu)勢型對外直接投資而言，投資重點應(yīng)放在生產(chǎn)能力過剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)易于為他們所接受。

3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為未來的重點發(fā)展方向

根據(jù)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化相一致的標(biāo)準(zhǔn)，中國對外直接投資的重點應(yīng)該是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。通過并購當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)或與當(dāng)?shù)負(fù)碛懈咝录夹g(shù)的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術(shù)貿(mào)易和引進(jìn)外資所無法獲得的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳播回國內(nèi)運用，從而加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。例如。聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的PC事業(yè)部。

三、中國對外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略

1.以發(fā)展中國家作為我國企業(yè)對外直接投資的主要區(qū)位選擇

我國地處亞洲，良好的合作關(guān)系以及相似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求偏好等使得進(jìn)入障礙較??；中國的紡織、服裝、家電、機(jī)械等技術(shù)成熟且競爭激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢；發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，市場容量大，投資機(jī)會較多；還可以利用東道國享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國。

2.有選擇地增加對發(fā)達(dá)國家的投資

美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達(dá)國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區(qū)。因為其擁有優(yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，科技發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施完善，社會穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場發(fā)達(dá)，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發(fā)達(dá)國家的對外直接投資可以獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，把掌握的高新技術(shù)反饋回國內(nèi)。

3.積極謹(jǐn)慎地發(fā)展對獨聯(lián)體和東歐國家的投資

這些國家正處在經(jīng)濟(jì)改革過程中，急需外國在那里進(jìn)行直接投資。這些國家擁有僅次于發(fā)達(dá)國家的工業(yè)基礎(chǔ)、民眾的教育和工人的技術(shù)水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產(chǎn)品物美價廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場需求。

四、對外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略

1.重點發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的對外直接投資

其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場，避免外部市場交易的風(fēng)險；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業(yè)的技術(shù)、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來源。

2.大力發(fā)展具有經(jīng)營特色的中小型企業(yè)的對外直接投資

目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨具特色的生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢。我國許多中小型企業(yè)都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價格也比較低廉；產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰的基礎(chǔ)上形成了簡明高效率的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢；擁有符合當(dāng)?shù)厥袌鲂枰膶嵱眉夹g(shù)。

3.促進(jìn)企業(yè)集群的對外直接投資

根據(jù)邁克爾•波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產(chǎn)業(yè)集群。國內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關(guān)村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競爭優(yōu)勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國公司成長的角度看，企業(yè)集群可以作為一跨國公司成長發(fā)展過程中內(nèi)部化優(yōu)勢的一種替代。

五、中國對外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略

1.根據(jù)跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

中國企業(yè)對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗。自然尋求型企業(yè)對外直接投資方式應(yīng)以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發(fā)的控制以及建立長期的合作關(guān)系；學(xué)習(xí)型企業(yè)對外直接投資應(yīng)以并購、合資為主。這種進(jìn)入方式能夠直接獲得先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進(jìn)技術(shù)，充分提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。

篇（7）

一、西方對外直接投資主流理論介評

在討論我國對外直接投資的理論基礎(chǔ)以前，很有必要先對西方對外直接投資主流理論予以簡單評價。關(guān)于對外直接投資理論，國外可謂眾說紛紜，但從學(xué)術(shù)淵源或其基礎(chǔ)來看，大體上可分為兩大體系，一是以國際經(jīng)濟(jì)學(xué)，主要是以國際貿(mào)易理論為基礎(chǔ)的體系；另一個是以產(chǎn)業(yè)組織為基礎(chǔ)的體系。前者是宏觀分析，即從國民經(jīng)濟(jì)的角度進(jìn)行分析，其重要假設(shè)之一是完全競爭；后者是微觀分析，即從企業(yè)層次出發(fā)進(jìn)行分析，其重要假設(shè)是不完全競爭，由于完全競爭假設(shè)與經(jīng)濟(jì)生活的現(xiàn)實相距太遠(yuǎn)，同時從微觀層次出發(fā)來研究對外直接投資行為更切合理論上和實際上的需要，故后者是西方對外直接投資理論的主流。從微觀方面來分析對外直接投資行為的理論，主要包括海默的壟斷優(yōu)勢論、巴克利的內(nèi)部化理論以及費農(nóng)、約翰遜的區(qū)位因素理論等，這些理論都是單純從某一個方面來說明國內(nèi)企業(yè)的對外直接投資動因，因此，都有一定的局限性。

二十世紀(jì)70年代末，英國里丁大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授鄧寧在總結(jié)了這些傳統(tǒng)理論的基礎(chǔ)上，提出了著名的國際生產(chǎn)折衷理論，成為這些傳統(tǒng)理論的集大成者，二十多年來這一理論成了解釋西方國家跨國公司對外直接投資的經(jīng)典與主流。

鄧寧認(rèn)為，前幾種理論都是孤立的研究跨國公司的投資動因和行為機(jī)制，而實際上，直接投資只是跨國企業(yè)全部經(jīng)營活動的一個有機(jī)組成部分，它是跨國企業(yè)實現(xiàn)全球戰(zhàn)略的重要手段和經(jīng)營形式，但并不是唯一的手段和方式。鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論將壟斷優(yōu)勢論、內(nèi)部化優(yōu)勢論和區(qū)位理論三者緊密結(jié)合起來，把跨國經(jīng)營的決定因素概括為三類優(yōu)勢，即所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，并把這三類優(yōu)勢的擁有程度作為壟斷企業(yè)跨國經(jīng)營方式選擇的依據(jù)和條件。按照鄧寧的看法，跨國直接投資發(fā)生的充分條件是需要三個優(yōu)勢同時具備，缺一不可。

客觀地講，雖然鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論的內(nèi)容上只是一種“綜合”，沒有多少創(chuàng)新，但它吸收了各派理論的精華，運用多種變量來分析解釋跨國公司外直接投資能力，應(yīng)該是合情合理的。困此相對其它傳統(tǒng)的國際投資理論，國際生產(chǎn)折衷理論具有較強(qiáng)的實用性。但是，國際生產(chǎn)折衷理論的適用范圍也具有一定的局限，該理論是根據(jù)西方私人對外投資行為提出來的，難以對發(fā)展中國家尤其是社會主義國家企業(yè)的對外直接投資行為做出科學(xué)的解釋。

1、該理論過分強(qiáng)調(diào)了跨國經(jīng)營企業(yè)的既有優(yōu)勢，即各種優(yōu)勢必須同時具備，缺一不可。由于跨國企業(yè)是在與本國環(huán)境不同的東道國內(nèi)動作，強(qiáng)調(diào)企業(yè)本身擁有某些優(yōu)勢以抵銷跨國競爭的額外成本，是合情合理的。但是以鄧寧為代表的優(yōu)勢論者強(qiáng)調(diào)只有三種優(yōu)勢同時具備，一國企業(yè)才可能進(jìn)行跨國投資，并且把這種認(rèn)識從企業(yè)推廣到國家，這是不太吻合現(xiàn)實情況的，事實上，并不同時具備這三種優(yōu)勢的發(fā)展中國家，已突破主流優(yōu)勢論者的論斷，發(fā)展對外投資，而且不少發(fā)展中國家還直接向發(fā)達(dá)國家投資。這種現(xiàn)象給優(yōu)勢論者以沉重的打擊，究其根源，優(yōu)勢論者至少忽略了三點：一是企業(yè)跨國競爭的優(yōu)勢具有相對性，而非鄧寧所說的絕對化；二是跨國經(jīng)營企業(yè)的優(yōu)勢具有動態(tài)性，即優(yōu)勢可在企業(yè)進(jìn)行對外投資中積累；三是這三種優(yōu)勢具有互相替代性。

2、該理論的另一個缺陷，是來自理論視角來展開分析，抽象掉了投資企業(yè)同所在國家間的利益聯(lián)系。前面所述的優(yōu)勢理論，基本上以企業(yè)作為不受國家任何直接干預(yù)的獨立主體為前提，這在一些實行自由企業(yè)制度的發(fā)達(dá)國家中可能是恰當(dāng)?shù)?，但對于一些發(fā)展中國家特別是社會主義國家的國有企業(yè)，這種抽象并不恰當(dāng)。在這些國家中，國有制企業(yè)的跨國投資不僅關(guān)系到企業(yè)自身的利益，也同國家利益息息有關(guān)。國有企業(yè)所進(jìn)行的對外投資活動，通常也是國家貫徹特定經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段。因此，在分析跨國投資動因時，完全不考慮國家的利益追求，是不適當(dāng)?shù)摹?/p>

二、我國發(fā)展對外直接投資的理論基礎(chǔ)

前面的論述表明，西方對外直接投資主流理論（國際生產(chǎn)折衷理論）過分強(qiáng)調(diào)了對外直接投資企業(yè)的既有優(yōu)勢，這與對外直接投資的實踐是不相符的。作者認(rèn)為，必須從這一理論的缺陷及其與現(xiàn)實的差異尋找突破口，來構(gòu)建我國對外直接投資的理論基礎(chǔ)。

1、企業(yè)的競爭優(yōu)勢是由多種因素構(gòu)成的，并且優(yōu)勢總是相對于同一市場中同一行業(yè)的其它企業(yè)而言的。在世界范圍內(nèi)，從不同國家企業(yè)的總體實力對比上看，發(fā)達(dá)國家企業(yè)具有明顯優(yōu)勢，但如果深入到具體行業(yè)看，不同國家的企業(yè)則又各有所長，從而各自有自己的相對競爭優(yōu)勢。在對外投資領(lǐng)域，由于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，不同國家的企業(yè)在進(jìn)入不同東道國市場，企業(yè)優(yōu)勢對比的這種相對性就更為明顯。我國的某些制造企業(yè)在進(jìn)入發(fā)展程度更低的國家時，其密集使用勞動和規(guī)模較小的設(shè)備和技術(shù)，就可能比發(fā)達(dá)國家先進(jìn)但密集使用資金的企業(yè)更受歡迎。

2、作者認(rèn)為，跨國投資企業(yè)的優(yōu)勢具有動態(tài)性，即優(yōu)勢可以在企業(yè)進(jìn)行對外投資的過程中不斷積累。對外直接投資活動不僅是企業(yè)實現(xiàn)優(yōu)勢的活動，也是企業(yè)在更大的范圍內(nèi)尋求優(yōu)勢、發(fā)展壯大自己的活動，對于一國企業(yè)而言，只要國外確實存在著可供自己利用的有利條件，而這種條件又是國內(nèi)暫時沒有或不易取得的，企業(yè)就要通過對外直接投資來謀求這種優(yōu)勢，國際上許多知名的公司，如豐田、可口可樂、雀巢等一開始都是在具有相對優(yōu)勢的情況下，通過跨國經(jīng)營才成長壯大的。發(fā)達(dá)國家的大企業(yè)可以用這些有利條件獲得發(fā)展的機(jī)會，使企業(yè)本身的規(guī)模和實力更為強(qiáng)大，目前我國規(guī)模較小的公司也同樣可以走出去，獲得和利用這些有利條件，實現(xiàn)從小到大的迅速成長，積累自己的優(yōu)勢。

3、前面談到，國際生產(chǎn)折衷理論主要從微觀的角度來分析，它抽象掉了投資企業(yè)同所在國家之間的利益聯(lián)系，這是不適當(dāng)?shù)?。目前，我國國有企業(yè)改革雖然取得了一定的進(jìn)展，但是仍然還有很長的一段路要走。作者認(rèn)為，發(fā)展對外直接投資，搞跨國經(jīng)營不失為國有企業(yè)改革走出困境的一條新思路。

（1）成熟的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境可以為國有企業(yè)提供現(xiàn)成的外部環(huán)境。現(xiàn)代企業(yè)制度建立的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一不在于企業(yè)本身，而在于企業(yè)的外部環(huán)境，如規(guī)范的市場行為、成熟的法律框架、社會保障制度、發(fā)達(dá)的勞動力市場等。在國有企業(yè)中有相當(dāng)一部分企業(yè)本身的經(jīng)營效益并不差，但在不利的外部環(huán)境下卻不能得到真實的體現(xiàn)，從而也壓抑了其發(fā)展。發(fā)展對外直接投資、搞跨國經(jīng)營可以使國有企業(yè)直接進(jìn)入成熟的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，真正地顯示其效益，走上良性循環(huán)之路。

（2）企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可以得到調(diào)整。國有企業(yè)整體效益較差的一個原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，在國內(nèi)市場飽和的條件下無法繼續(xù)生存。海外經(jīng)營可以使一部分產(chǎn)品向正在起步的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，為國有企業(yè)提供新的發(fā)展空間。

（3）創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的源泉。大力發(fā)展對外直接投資、搞跨國經(jīng)營是一種全新的企業(yè)經(jīng)營方式，從企業(yè)的原材料和半成品的供給到生產(chǎn)的工藝，方法和生產(chǎn)的產(chǎn)品以及它所面對的市場和企業(yè)生產(chǎn)的組織體系等方面都將面臨一次徹底的創(chuàng)新。這必將對我國的企業(yè)改革與經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

三、我國對外直接投資戰(zhàn)略選擇

目前，我國從事海外直接投資的主體有外貿(mào)公司、生產(chǎn)企業(yè)、工貿(mào)企業(yè)、金融性企業(yè)、服務(wù)性企業(yè)等多種類型。但總的來說，規(guī)模少而分散。而國際競爭是規(guī)模與實力的競爭，對外直接投資的主體往往是大型的綜合性跨國企業(yè)集團(tuán)。為了適應(yīng)日益激烈的國際競爭，我們應(yīng)該積極發(fā)展具有海外投資實力的大型跨國企業(yè)集團(tuán)。

1、大力發(fā)展實業(yè)型跨國公司。規(guī)?；瞧髽I(yè)參與國際競爭的條件之一。目前我國企業(yè)的規(guī)模化水平普遍很低。為此，我們應(yīng)該通過政策傾斜、扶持等措施積極鼓勵國內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，發(fā)展以大型企業(yè)為核心，融資本、生產(chǎn)、技術(shù)為一體的實力雄厚的企業(yè)集團(tuán)，實現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營，并以之作為我國對外投資的主體。另外，要鼓勵已有的企業(yè)集團(tuán)積極走出國門，開展跨國投資，以便迅速在國際市場上站穩(wěn)腳跟、打開局面，在激烈的國際競爭中占有一席之地。

2、充分發(fā)揮綜合商社在我國對外直接投資中的重要主體作用。我國舊的統(tǒng)收統(tǒng)購的外貿(mào)經(jīng)濟(jì)體制使得工業(yè)和貿(mào)易二者脫節(jié)。若用綜合商社的形式，將兩者聯(lián)合，使工業(yè)企業(yè)較強(qiáng)的投資生產(chǎn)能力和外貿(mào)企業(yè)擁有的國際營銷網(wǎng)絡(luò)及經(jīng)營經(jīng)驗相結(jié)合，再加上跨國銀行強(qiáng)大的金融支持，則可大大提高我國企業(yè)海外直接投資的能力。因此，綜合商社組織是我國開展跨國經(jīng)營的理想的投資主體。

（一）投資方式戰(zhàn)略

1、我國今后一段時間的對外直接投資方式應(yīng)以合資為主，靈活多樣。一個國家的自身經(jīng)濟(jì)狀況從一個方面決定了它對外投資所應(yīng)采取的主要方式。目前，我國是一個發(fā)展中的大國，自身資金比較短缺，在這種情況下發(fā)展對外直接投資，不同于發(fā)達(dá)國家的“資本過剩型”對外投資，相對來說，機(jī)會成本較大。為了更有效地回避和防范投資風(fēng)險，更充分地利用東道國資源和勞動力等方面的優(yōu)勢，享受更多的東道國投資優(yōu)勢待遇，降低生產(chǎn)成本以及較快地占領(lǐng)東道國市場，選擇合資的方式對我們比較有利。

我國目前對外直接投資的主要目的和動機(jī)也決定了應(yīng)以合資方式為主。我國對外直接投資處于起步階段，起點較低，與發(fā)達(dá)國家企業(yè)相比，我國企業(yè)的比較優(yōu)勢，無論是從技術(shù)方面，規(guī)模方面，還是從體制因素方面來說，都不明顯，有的方面甚至還處于劣勢，這就決定了我國目前對外直接投資應(yīng)以學(xué)習(xí)和獲取他國的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，利用外資為主。以合資方式進(jìn)行投資，有利于我們這一目標(biāo)的實現(xiàn)，并且在學(xué)習(xí)和借鑒的同時，便于自身的發(fā)展和壯大。

當(dāng)然，企業(yè)對外直接投資方式的選擇是由企業(yè)特定優(yōu)勢、東道國的投資環(huán)境、企業(yè)的對外投資動機(jī)三個基本因素共同決定的。以上意見只是對我國海外直接投資方式的一個總的看法，具體到每一個投資項目，我們應(yīng)該根據(jù)不同的具體情況靈活選擇、相機(jī)決策。

2、應(yīng)該重視以實物出資的方式來發(fā)展我國的對外直接投資。我國國內(nèi)正處于一個產(chǎn)業(yè)調(diào)整、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的時期，前一段時間由于盲目引進(jìn)、重復(fù)建設(shè)、結(jié)構(gòu)趨同等原因造成的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部過度競爭、生產(chǎn)能力過剩等現(xiàn)象將得到比較徹底的清理。在這一過程中將釋放出許多閑置的生產(chǎn)設(shè)備和其他資源，我們可以充分利用起來，選擇適合的國家和地區(qū)，以實物出資的方式發(fā)展對外直接投資。這樣不但促使了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，減少了浪費，而且通過對外直接投資的方式使其發(fā)揮出新的生命力。

3、應(yīng)重視直接對外投資中的跨國購并方式。目前跨國購并已成為發(fā)達(dá)國家對外直接投資的一種主要方式，但我國對這種方式還不太熟悉。跨國購并具有其它投資方式不可比擬的優(yōu)勢，在許多情況下，通過購并進(jìn)入比新建更為優(yōu)越。因此我們應(yīng)高度重視這一海外投資方式，對其進(jìn)行深入研究，并有選擇地加以靈活動用。

（二）地區(qū)選擇戰(zhàn)略

目前，從投資地區(qū)分布來看中國對外直接投資遍布世界134個國家和地區(qū)，但大多數(shù)集中在港澳地區(qū)，其次是美國、澳大利亞、加拿大、德國、日本等國。不難看出，投資過于集澳和發(fā)達(dá)國家，而忽視了最廣闊的市場——發(fā)展中國家。我國與發(fā)展中國家的政府關(guān)系較好，我國的改革開放政策在發(fā)展中國家影響很大，而中國企業(yè)又具有比一般發(fā)展中國家占比較優(yōu)勢的技術(shù)、設(shè)備、原材料、要素等。在發(fā)展中國家投資，可以充分發(fā)揮我國企業(yè)的比較優(yōu)勢，創(chuàng)造比較好的經(jīng)濟(jì)效益。那么具體選擇哪些國家呢？作者認(rèn)為一般應(yīng)考慮下列因素：一是本地區(qū)、本行業(yè)的優(yōu)勢與經(jīng)濟(jì)技術(shù)條件：二是是否符合東道國規(guī)定的優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域，能否享受優(yōu)惠待遇；三是考慮利用當(dāng)?shù)刭Y源和帶動國內(nèi)商品出口的程度；四是能否做到投資少，見效快，共同受益；五是分析各國投資環(huán)境、考察項目的發(fā)展前途。

（三）宏觀支持戰(zhàn)略

篇（8）

一、世界直接投資的現(xiàn)狀

進(jìn)入21世紀(jì)后，F(xiàn)DI繼續(xù)發(fā)展，2007年全球國際直接投資達(dá)到18333.24億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2000年創(chuàng)下的歷史最高水平。

2007年發(fā)達(dá)國家的流入量達(dá)到12476.35億美元，比2006年增長了32%，美國仍然是最大的外國直接投資接受國，歐盟是外國直接投資流入量最大的地區(qū)，幾乎占發(fā)達(dá)國家總流入量的三分之二。

發(fā)展中國家FDI流入量在2007年達(dá)到有史以來的最高水平4997.47億美元，具體來看，所有發(fā)展中地區(qū)的FDI流入流量幾乎均有所上升。

二、對外直接投資進(jìn)入方式分析

FDI有兩種進(jìn)入方式：綠地投資和跨國并購。20世紀(jì)90年代之后，隨著科技進(jìn)步加快和各國經(jīng)濟(jì)自由化加強(qiáng)，以跨國公司為主體的FDI存量和流量規(guī)模日趨龐大，成為全球經(jīng)濟(jì)一體化的重要推動力。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《2001年世界投資報告》指出，2000年，全球跨國并購總價值達(dá)到1.1萬億美元，在全球外國直接投資中所占的份額超過五分之四。一般情況下，外國直接投資較容易受跨國并購的影響，因此，這段時期跨國并購比新建的外國直接投資下降得更多。

2003年跨國的企業(yè)購并投資件數(shù)4500多起，在發(fā)達(dá)國家方面，美國是首位的跨國企業(yè)并購?fù)顿Y對象國。而在發(fā)展中國家方面，中國列首位，但在全世界則列于第四位。2003年跨國企業(yè)并購?fù)顿Y額下降的一個重要原因，是經(jīng)濟(jì)私有化進(jìn)程的延緩或終結(jié)。

2005年跨國并購的交易額和交易量均有所增加:金額增至7160億美元；交易量增至6134宗，已接近1999年跨國并購達(dá)到第一次高峰時的水平。這樣高水平的并購盡管是跨國公司戰(zhàn)略選擇的結(jié)果，但也確實受到全球證券市場復(fù)蘇的推動。

2006年，并購仍在外國直接投資流量中占很高比例，但綠地投資也有所增長，特別是在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體。由于公司盈利的增長，利潤再投資已成為內(nèi)向外國直接投資的一個重要組成部分：它們大約占2006年全世界外資流入總量的30%，單在發(fā)展中國家就占到了一半。

2007年，跨國并購交易的金額達(dá)到1.637萬億美元，比2000年創(chuàng)記錄的水平增長了21%。因此，從整體上看，美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)對2007年全球跨國并購沒有產(chǎn)生明顯影響。

三、對中國企業(yè)國際化經(jīng)營的啟示

1、中國應(yīng)增加對外直接投資，中國企業(yè)對外直接投資的總體水平低于發(fā)展中國家的平均水平，中國作為一個發(fā)展中大國，改革開放后，經(jīng)濟(jì)實力不斷增長，現(xiàn)在中國的外匯儲備也相當(dāng)豐富，中國有條件有能力增加對外直接投資，特別是增加跨國并購，從前面的分析，我們可以看出這些年在世界范圍內(nèi)，跨國并購成為對外直接投資的主要方式，中國要進(jìn)一步發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)，就要順應(yīng)世界發(fā)展潮流，采取并購的方式可以利用別人原有的銷售渠道，與新建相比，節(jié)約成本。

2、培養(yǎng)跨國管理人才。從整體上看，我國派往境外企業(yè)工作人員的綜合素質(zhì)較低，缺少從事跨國經(jīng)營所必備的，既有專門的生產(chǎn)技術(shù)和管理技能，又通曉國際商務(wù)慣例，國際營銷知識和外語水平的跨國經(jīng)營的高級管理人才。我國企業(yè)缺乏一整套適應(yīng)國際市場競爭需要的人力資源管理機(jī)制，許多從事跨國經(jīng)營的企業(yè)還沒有建立起現(xiàn)代人力資本觀念，對人才資源管理的認(rèn)識仍舊停留在人事制度管理的層次上，導(dǎo)致外派人員專業(yè)能力和積極性都不高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)跨國經(jīng)營對人才需求的競爭需要。因此，我國要大力開發(fā)和培養(yǎng)符合國際化要求的復(fù)合型人才，在目前國內(nèi)比較缺乏熟悉國際規(guī)則和東道國的市場法律的人才的情況下，還可以通過招聘優(yōu)秀的國際人才來彌補(bǔ)靠自身培養(yǎng)的不足。同時，對外直接投資企業(yè)可以通過公開招募人才、建立培訓(xùn)中心或者委托專業(yè)機(jī)構(gòu)從事相關(guān)活動等方式，加強(qiáng)對人才的培養(yǎng)。

【參考文獻(xiàn)】

篇（9）

【關(guān)鍵詞】直接對外投資投資戰(zhàn)略

一、中國對外直接投資的現(xiàn)狀

截至2007年底，中國累計對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發(fā)展中國家，由于中國對外直接投資的平均發(fā)展速度超過了許多發(fā)展中國家，存量處于比較高的水平。而與發(fā)達(dá)國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實力還比較薄弱，海外投資企業(yè)數(shù)量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數(shù)為中小型項目。在《財富》雜志公布的2008年全球企業(yè)500強(qiáng)中，僅有35家中國企業(yè)，且排名大多數(shù)位于下游。

二、中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究

1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口

我國現(xiàn)在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達(dá)國家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程。同時，由于國際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業(yè)應(yīng)該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運回國外的資源以滿足國內(nèi)需要。

2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點

對我國現(xiàn)階段的優(yōu)勢型對外直接投資而言，投資重點應(yīng)放在生產(chǎn)能力過剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)易于為他們所接受。

3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為未來的重點發(fā)展方向

根據(jù)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化相一致的標(biāo)準(zhǔn)，中國對外直接投資的重點應(yīng)該是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。通過并購當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)或與當(dāng)?shù)負(fù)碛懈咝录夹g(shù)的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術(shù)貿(mào)易和引進(jìn)外資所無法獲得的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳播回國內(nèi)運用，從而加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。例如。聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的PC事業(yè)部。

三、中國對外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略

1.以發(fā)展中國家作為我國企業(yè)對外直接投資的主要區(qū)位選擇

我國地處亞洲，良好的合作關(guān)系以及相似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求偏好等使得進(jìn)入障礙較小；中國的紡織、服裝、家電、機(jī)械等技術(shù)成熟且競爭激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢；發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，市場容量大，投資機(jī)會較多；還可以利用東道國享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國。

2.有選擇地增加對發(fā)達(dá)國家的投資

美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達(dá)國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區(qū)。因為其擁有優(yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，科技發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施完善，社會穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場發(fā)達(dá)，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發(fā)達(dá)國家的對外直接投資可以獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，把掌握的高新技術(shù)反饋回國內(nèi)。

3.積極謹(jǐn)慎地發(fā)展對獨聯(lián)體和東歐國家的投資

這些國家正處在經(jīng)濟(jì)改革過程中，急需外國在那里進(jìn)行直接投資。這些國家擁有僅次于發(fā)達(dá)國家的工業(yè)基礎(chǔ)、民眾的教育和工人的技術(shù)水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產(chǎn)品物美價廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場需求。

四、對外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略

1.重點發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的對外直接投資

其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場，避免外部市場交易的風(fēng)險；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業(yè)的技術(shù)、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來源。

2.大力發(fā)展具有經(jīng)營特色的中小型企業(yè)的對外直接投資

目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨具特色的生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢。我國許多中小型企業(yè)都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價格也比較低廉；產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰的基礎(chǔ)上形成了簡明高效率的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢；擁有符合當(dāng)?shù)厥袌鲂枰膶嵱眉夹g(shù)。

3.促進(jìn)企業(yè)集群的對外直接投資

根據(jù)邁克爾•波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產(chǎn)業(yè)集群。國內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關(guān)村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競爭優(yōu)勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國公司成長的角度看，

企業(yè)集群可以作為一跨國公司成長發(fā)展過程中內(nèi)部化優(yōu)勢的一種替代。

五、中國對外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略

1.根據(jù)跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

中國企業(yè)對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗。自然尋求型企業(yè)對外直接投資方式應(yīng)以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發(fā)的控制以及建立長期的合作關(guān)系；學(xué)習(xí)型企業(yè)對外直接投資應(yīng)以并購、合資為主。這種進(jìn)入方式能夠直接獲得先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進(jìn)技術(shù)，充分提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。

2.根據(jù)中國的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

一些中國有優(yōu)勢的行業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時候，中國跨國公司應(yīng)該以新建企業(yè)和合資進(jìn)入方式為主要進(jìn)入方式?，F(xiàn)階段，電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表等機(jī)械加工業(yè)是中國技術(shù)方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優(yōu)勢，這些行業(yè)投資市場主要是經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平與中國接近的發(fā)展中國家和某些發(fā)達(dá)國家。

3.根據(jù)東道國的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對發(fā)展中國家的對外直接投資方式，應(yīng)以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點，避免并購、獨資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場開發(fā)優(yōu)勢盡快占領(lǐng)市場、彌補(bǔ)新建企業(yè)所需時間較長的不足，新建投資風(fēng)險相對較小，而且許多發(fā)展中國家對新建合資企業(yè)比較歡迎。

參考文獻(xiàn)：

篇（10）

近年來，中印兩國在吸引外資方面的競爭與潛力已成為國內(nèi)外研究的焦點之一，相形之下，對兩國的對外直接投資卻鮮有關(guān)注。事實上，中印兩國的對外直接投資不僅悄然起步，而且呈迅速發(fā)展之勢。一方面，從對外直接投資的流量來看，除受2002－2003年全球FDI流量滑坡的影響而有所下降外，兩國對外直接投資額均大幅上漲，取得了令人矚目的成就：1995年中國對外直接投資額僅1.06億美元，到2006年已達(dá)到161.3億美元，10多年間增長了152倍；而印度的對外直接投資額在1995－2006年期間也從0.38億美元迅速擴(kuò)大到65億美元，增長了171倍。另一方面，作為對外直接投資的載體，中印兩國的跨國公司數(shù)量在過去10年間分別增長了805％和809％，而同期發(fā)達(dá)國家跨國公司的增長率僅為47％。值得注意的是，中印兩國的對外直接投資不僅在規(guī)模上擴(kuò)展迅速，而且在主體選擇、行業(yè)重點、地區(qū)格局、方式選取和投資績效等方面也形成了不同的特點和競爭優(yōu)勢，并對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不同的影響。因此，對兩國對外直接投資的特點及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行比較，借鑒印度近年來在對外直接投資方面的成功經(jīng)驗，對我國具有較強(qiáng)的現(xiàn)實意義。

二、中印對外直接投資的特征比較

(一)投資主體類型

中國的對外直接投資主體多為具有雄厚實力的大型國有跨國公司，所有權(quán)形式呈現(xiàn)出濃厚的政府干預(yù)成分，在金融服務(wù)、船運、能源等行業(yè)，這種現(xiàn)象尤為突出。近年來，隨著有限責(zé)任公司和私營企業(yè)在我國對外投資領(lǐng)域的日趨活躍，國有企業(yè)所占比重開始下降，但仍然沒有改變其主體地位的特征。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，國有企業(yè)約占全國對外直接投資近5成；其次是民營企業(yè)，大約占近3成；外商投資企業(yè)增速顯著，已占有1成的比例。

與中國相比，印度的私營經(jīng)濟(jì)較為成熟，私營企業(yè)實力較強(qiáng)，目前已有36個工業(yè)家族年產(chǎn)值在10億美元以上，不僅成為印度對外直接投資的主體，而且產(chǎn)生了以塔塔(Tata)、安巴尼(Ambani)等為代表的一批頗具國際競爭力的私營企業(yè)。除了造就出一批可與歐美發(fā)達(dá)國家相競爭的大型跨國公司以外，印度中小企業(yè)也在對外直接投資中扮演著日益重要的角色。尤其在軟件服務(wù)業(yè)，這一點更是體現(xiàn)得淋漓盡致。據(jù)統(tǒng)計，2002年印度軟件業(yè)的中小企業(yè)對外直接投資額占其對外直接投資存量的47％，足見其國際化程度之高和競爭力之強(qiáng)。

(二)投資規(guī)模

中國對外直接投資始于1979年，雖然起步較晚，但其規(guī)模增長迅猛。20世紀(jì)80年代，中國對外直接投資存量年均僅為4億美元，到90年代增長為23億美元，截止到2006年底其累計額已達(dá)到733.3億美元。據(jù)專家預(yù)測，到2010年，我國對外直接投資有望達(dá)到700－1000億美元的年輸出規(guī)模。與之相似，1996年印度的對外直接投資存量只有6億美元，但截止到2006年已增加到152億美元，甚至在2007－2008年度有望超越同期吸引外資的規(guī)模。

一方面，無論是從存量指標(biāo)，還是從流量指標(biāo)來看，印度的對外直接投資規(guī)模均與中國相差懸殊，這與兩國經(jīng)濟(jì)實力的差距密切相關(guān)。另一方面，兩國在投資規(guī)模方面也體現(xiàn)出許多相似之處。其一，對外直接投資與吸引外資之比偏低。2006年中國吸引外資與對外投資的比例為1:0.26，印度為1:0.43，雖然已經(jīng)達(dá)到了發(fā)展中國家的平均水平(一般為1:0.3左右)，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期發(fā)達(dá)國家水平(一般為1:1.3左右)。其二，對外直接投資存量占其GDP比重較低。以2006年為例，中國的這一比重僅為2.77％，印度為1.50％，不僅低于世界25％左右的平均水平，而且距離發(fā)展中國家13％的平均水平也相去甚遠(yuǎn)。以上兩點均表明，兩國對外投資的總體規(guī)模仍然偏小，與兩國作為引資大國的地位很不相稱，其上升空間十分巨大。

(三)投資區(qū)位選擇

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家坎特韋爾和托倫蒂諾(1990)在技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論中提出，發(fā)展中國家對外直接投資的地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的，一般遵循以下發(fā)展順序：周邊國家一其他發(fā)展中國家一發(fā)達(dá)國家。中印兩國對外直接投資的區(qū)位分布情況再次驗證了這一理論。

目前，中國的對外直接投資企業(yè)已遍布全球163個國家和地區(qū)。從存量上看，中國對外直接投資大部分集中在亞洲的發(fā)展中國家和地區(qū)，對發(fā)達(dá)國家的投資比例較小。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2006年上半年，中國對外直接投資的區(qū)位按占比排列依次為：亞洲、拉丁美洲、歐洲、非洲、北美洲和大洋洲。其中，對亞洲和拉丁美洲的投資額分別占對外直接投資總額的66％和23％。

與中國類似，印度的對外直接投資也集中在周邊發(fā)展中國家和地區(qū)，如越南、泰國、馬來西亞等。但與此同時，憑借高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所積累的技術(shù)知識優(yōu)勢及其獨特的英語語言優(yōu)勢，印度對歐美等發(fā)達(dá)國家的直接投資日益活躍。印度信息服務(wù)公司CRISL的調(diào)查研究顯示，2005－2006年度印度跨國公司對美投資額高居首位，達(dá)10.5億美元，且主要集中在IT服務(wù)業(yè)和制藥業(yè)，緊跟其后的是傳統(tǒng)對外投資強(qiáng)國英國(8.15億美元)和比利時(7.99億美元)。這些數(shù)據(jù)既顯示出印度企業(yè)加快對歐美地區(qū)進(jìn)行投資布局的決心，也表明印度企業(yè)希冀在此過程中迅速完成“小魚變大魚”的戰(zhàn)略考慮。例如，2006年印度鋼鐵業(yè)龍頭老大塔塔集團(tuán)通過收購歐洲第二鋼鐵公司康力斯(Corus)集團(tuán)，一舉成為全球第六大鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，便被視為展示印度企業(yè)實力的經(jīng)典之作。

(四)投資行業(yè)分布

中國的對外直接投資范圍從最初的外貿(mào)，逐步擴(kuò)展到紡織業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等諸多領(lǐng)域。據(jù)《2005年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，我國對外投資存量中各行業(yè)所占比重依次是商務(wù)服務(wù)業(yè)(28.9％)，批發(fā)和零售業(yè)(20％)，采礦業(yè)(15.1％)，交通運輸業(yè)(12.4％)，制造業(yè)(10％)和其他行業(yè)(23.6％)。值得一提的是，隨著近年來國內(nèi)能源需求的擴(kuò)大，中國采礦業(yè)對外直接投資發(fā)展極為迅速，已超過制造業(yè)成為對外投資的第一大產(chǎn)業(yè)。據(jù)有關(guān)資料顯示，2006年上半年中國對外直接投資主要集中在采礦、商務(wù)服務(wù)和制造行業(yè)，對這些行業(yè)的投資額占全部投資額的44％、32％和10％。

印度對外直接投資主要是為其制造業(yè)及成熟行業(yè)的產(chǎn)品在發(fā)達(dá)國家尋求市場，因而主要集中在醫(yī)療設(shè)備、教育、自動化、紡織業(yè)、制藥業(yè)等行業(yè)。近年來，印度服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對外直接投資迅速發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計資料顯示，2005年制藥業(yè)在印度對外投資行業(yè)比重中居首位，投資額達(dá)15.8億美元，其后依次是銀行業(yè)和IT業(yè)，投資額分別為11.8億美元、7.86億美元。與之相對應(yīng)，印度的大型跨國公司大多分布在此類行業(yè)，軟件和信息服務(wù)業(yè)也因此成為印度經(jīng)濟(jì)中最有活力的成分。

中印兩國對外投資行業(yè)的構(gòu)成不同，不僅反映了其資源稟賦的差異和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不同，而且反映了其競爭優(yōu)勢的差異，即中國跨國公司主要在生產(chǎn)加工方面具有競爭優(yōu)勢；印度跨國公司主要傾向于擁有專門知識和技術(shù)、生產(chǎn)加工方面的競爭優(yōu)勢，其在第二、三產(chǎn)業(yè)(尤其是IT服務(wù)業(yè))較強(qiáng)的國際競爭力不能不引起我們的重視和反思。

(五)投資方式選取

按照海外企業(yè)的不同建立方式，對外直接投資可分為綠地投資和跨國并購兩種。近年來我國企業(yè)跨國并購發(fā)展迅速。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2002年，中國企業(yè)采用并購方式所進(jìn)行的對外投資額度僅有2億美元，至2006年已達(dá)到47.4億美元。盡管如此，目前中國企業(yè)的并購額仍僅占FDI總額的10％左右，距離世界發(fā)達(dá)國家70％－80％的并購比例相差甚遠(yuǎn)；而且，并購成功的幾乎全都是資源領(lǐng)域的粗放型并購。

相比之下，印度企業(yè)的跨國并購在近年來增長得更快，技術(shù)含量也更高，已成為印度對外直接投資的重要方式。據(jù)格蘭特桑頓公司的研究，1996－1999年間，印度企業(yè)的跨國并購交易累計只有60宗，而2006年一年就達(dá)到了266宗，金額為153億美元，名列世界境外收購排行榜的第5位，僅次于西班牙、美國、德國和澳大利亞，足見印度企業(yè)跨國并購增長之快。據(jù)預(yù)測，印度企業(yè)海外并購的浪潮還將持續(xù)至少3－5年時間，這代表著“一種結(jié)構(gòu)性變化，而不是一次性現(xiàn)象”。印度并購規(guī)模不僅較之中國已毫不遜色，而且成功率非常高。在這個過程中，印度中小企業(yè)表現(xiàn)得非常活躍，這一點對于我國方興未艾的并購來說，確有不少可供學(xué)習(xí)之處。

(六)投資績效趨勢

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議，F(xiàn)DI績效指數(shù)(Per-formance Index of FDI)是指一國或地區(qū)的FDI在世界所占份額與其GDP在全世界所占份額之比，它反映了推動一國對外直接投資發(fā)展的兩種因素：所有權(quán)優(yōu)勢與區(qū)位優(yōu)勢。這是衡量一國對外直接投資績效的主要指標(biāo)。中國對外直接投資績效指數(shù)自2001－2003年躍至世界第58名后，轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)出下降趨勢，近年來逐漸回升，但2005年僅列67位，投資績效仍然偏低。同時，由于投資主體多為效率低下的國有企業(yè)，投資行業(yè)的技術(shù)含量和產(chǎn)品附加值較低，導(dǎo)致中國海外投資企業(yè)國際競爭力不強(qiáng)。據(jù)調(diào)查顯示，我國近三分之一的海外投資企業(yè)陷于虧損或處于停業(yè)狀態(tài)，投資收益不高。

雖然印度的對外直接投資績效指數(shù)同樣較低，但是自20世紀(jì)90年代末開始，印度的對外直接投資績效指數(shù)不僅增長更為迅速，從1998－2000年度的91位上升到2003－2005年度的68位，而且從未出現(xiàn)過下滑現(xiàn)象，中印投資績效的差距幾乎不復(fù)存在。究其原因，主要是印度本土私營企業(yè)在吸收和改進(jìn)技術(shù)的過程中，技術(shù)、組織管理等所有權(quán)優(yōu)勢逐步加強(qiáng)，其跨國公司在國際市場上競爭實力日益增強(qiáng)，特別是軟件業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)附加值、利潤率較高，大大提高了印度海外投資的績效與收益。

三、中印對外直接投資的效應(yīng)比較

中印兩國在對外直接投資領(lǐng)域中的不同特點，同樣也體現(xiàn)在其對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響方面，即兩國的對外直接投資在擴(kuò)大國內(nèi)生產(chǎn)能力、引領(lǐng)技術(shù)進(jìn)步、增加就業(yè)機(jī)會等方面均呈現(xiàn)出相似的機(jī)會和不同的結(jié)果。本文采用最小二乘回歸法對中印對外直接投資(FDI)存在的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行了檢驗和比較，所用數(shù)據(jù)為1982－2005年間相關(guān)數(shù)據(jù)的對數(shù)值。其中，對經(jīng)濟(jì)增長、出口、就業(yè)的影響分別用GDP、出口額(EX)和年末就業(yè)人數(shù)(EM)指標(biāo)來表示，下標(biāo)1和2分別表示中國和印度。FDI數(shù)據(jù)均來自聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議FDI數(shù)據(jù)庫，中國GDP、就業(yè)、出口數(shù)據(jù)均來自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》，印度相關(guān)數(shù)據(jù)源自世界銀行官方網(wǎng)站。以下實證均運用Eviews5.0軟件完成。

(一)對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的影響

本文采用最小二乘回歸法檢驗了中印對外直接投資(FDI)對兩國GDP的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)GDP與FDI間存在正相關(guān)關(guān)系且相關(guān)性較高，表明兩國的對外直接投資對其經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了較大的影響。檢驗結(jié)果如下：

LNGDP1=7.426+0.502LNFDI；

(25.59)　(5.02)F值＝25.22　R2＝0.57　相關(guān)系數(shù)r＝0.75

LNGDP2＝8.529+0.151LNFDI2

(237.07)　(10.49)F值＝110.04　R2＝0.85　相關(guān)系數(shù)r＝0.92

由回歸結(jié)果可以看出，中印兩國對外直接投資每增加1個百分點，GDP將分別增長0.502和0.151個百分點?？梢?，兩國對外直接投資對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用均比較小。這是因為，作為新興對外直接投資主體的中印兩國，無論流量還是存量，F(xiàn)DI規(guī)模均較小，因此經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也是有限的。但是相比之下，中國對外直接投資規(guī)模遠(yuǎn)高于印度，因此其對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用更大。

(二)對帶動出口貿(mào)易的影響

國外許多實證研究驗證了對外直接投資和母國出口之間的互補(bǔ)關(guān)系，而當(dāng)海外投資以開拓海外市場而不是降低成本為主要目的時，這種關(guān)系尤為明顯。由于中印兩國現(xiàn)階段的對外直接投資均以尋求海外市場和擴(kuò)大出口為目的，因此我們預(yù)計其可以帶來一定的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。我們采用兩國數(shù)據(jù)及最小二乘回歸法，檢驗了中印對外直接投資對兩國出口額的影響，結(jié)果如下：

LNEX1＝5.02+0.735LNFDI1

(12.11)　(5.14)F值＝26.44　R2＝0.58　相關(guān)系數(shù)r＝0.76

LNEX2＝5.974+0.29LNFDI2

(15.75)　(131.85)F值＝248.0 R2＝0.93　相關(guān)系數(shù)r＝0.96

可以看出，模型擬合較好，F(xiàn)DI變量通過1％水平上的顯著性檢驗，中印FDI對兩國出口額的影響系數(shù)分別為0.735和0.294。與印度相比，中國對外直接投資在促進(jìn)出口的效果方面顯然更

勝一籌。究其原因，首先，現(xiàn)階段我國從事對外投資的企業(yè)多為服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)，在促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)品出口方面發(fā)揮了舉足輕重的作用；其次，通過資源開發(fā)型與生產(chǎn)加工型對外直接投資，在很大程度上帶動了相關(guān)材料、機(jī)器設(shè)備和服務(wù)的出口；最后，通過對英屬維爾京群島、開曼群島等避稅地的投資，繞過了各種貿(mào)易壁壘，擴(kuò)大了產(chǎn)品出口。

(三)對促進(jìn)國內(nèi)就業(yè)的影響

到目前為止，有關(guān)對外直接投資就業(yè)效應(yīng)的實證研究多以發(fā)達(dá)國家為實例，結(jié)論是對外直接投資的就業(yè)邊際效應(yīng)為略優(yōu)或中性，而對低成本、中等收入國家的研究結(jié)論則是對外直接投資與其國內(nèi)就業(yè)呈正相關(guān)關(guān)系，這一點也同樣適用于中印兩國。本文采用中印兩國數(shù)據(jù)檢驗結(jié)果如下：

LNEM1＝10.75+0.116LNFDI1

(186.28) (5.87)F值＝34.53 R1＝0.65　相關(guān)系數(shù)r＝0.81

LNEM2＝8.20+0.06LNFDI2

(322.19) (6.17)F值＝38.11　R2＝0.67　相關(guān)系數(shù)r＝0.82

可見，兩國對外直接投資對國內(nèi)就業(yè)產(chǎn)生了正面影響。這是因為，在較長時期內(nèi)，中印兩國勞動力資源豐富、勞動力成本低廉的比較優(yōu)勢都不會改變，這就決定了兩國企業(yè)在跨國經(jīng)營中會充分利用這一優(yōu)勢，創(chuàng)造出較多的就業(yè)機(jī)會。但是，由于兩國對外直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)各不相同，就業(yè)創(chuàng)造效應(yīng)因而也存在一定的差異。具體來說，中國對外直接投資每增加1個百分點，就業(yè)人數(shù)增長0.116個百分點，遠(yuǎn)高于印度(0.06)。這是因為，我國對外投資的領(lǐng)域主要集中在國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模大、核心技術(shù)相對穩(wěn)定、產(chǎn)品質(zhì)量可靠、勞動相對密集的比較優(yōu)勢行業(yè)，這些行業(yè)由于具有較長的產(chǎn)業(yè)鏈和更大的產(chǎn)業(yè)溢出效應(yīng)，從而可以創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會。相反，印度對外直接投資以軟件生產(chǎn)為基點，產(chǎn)業(yè)鏈相當(dāng)短，產(chǎn)業(yè)溢出效應(yīng)也較小，因此印度的軟件生產(chǎn)只創(chuàng)造了有限的就業(yè)機(jī)會，并且還造成了“軟件新貴”與普通勞動者之間收入分配上的巨大鴻溝。

(四)對企業(yè)技術(shù)進(jìn)步的影響

長期以來，吸引外商投資被認(rèn)為是發(fā)展中國家獲取先進(jìn)技術(shù)的渠道之一，對國內(nèi)技術(shù)進(jìn)步發(fā)揮了重要作用。實際上，中印兩國技術(shù)的引進(jìn)與吸收在一定程度上也可以通過對外直接投資來實現(xiàn)。這是因為，一方面發(fā)達(dá)國家為了防止技術(shù)擴(kuò)散，維持壟斷利潤，只是將其國內(nèi)已標(biāo)準(zhǔn)化或淘汰的技術(shù)轉(zhuǎn)移至中國、印度等發(fā)展中國家；另一方面，在東道國市場面臨的地理、文化等經(jīng)營劣勢，刺激了中印兩國的跨國公司為了確保在競爭中處于優(yōu)勢地位，不得不加快核心技術(shù)的研發(fā)，推進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步。但是相比之下，由于印度在發(fā)達(dá)國家的對外直接投資較多，使得印度企業(yè)更有可能獲取發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗，以提升印度國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)水平和創(chuàng)新能力。例如，印度制藥業(yè)的崛起就主要得益于其國內(nèi)制藥企業(yè)(如Dr.Reddy、Ranbaxy和Wockhardt等公司)對發(fā)達(dá)國家實施大規(guī)模并購等對外直接投資活動。通過對發(fā)達(dá)國家對外直接投資，印度制藥業(yè)不僅完成了原始積累，而且在仿制過程中不斷提高總體創(chuàng)新水平，使得印度制藥業(yè)的科研開發(fā)已同步于世界領(lǐng)先水平。2006年世界經(jīng)濟(jì)論壇(WEF)主要根據(jù)技術(shù)革新指標(biāo)的國家競爭力評估報告表明，中國的排名從2005年的48位下降至54位，而印度的排名從45位上升至43位?？梢?，印度對發(fā)達(dá)國家對外直接投資的做法是值得我們借鑒的，應(yīng)該引起我國對海外投資行業(yè)和區(qū)位的進(jìn)一步考慮和選擇。

四、相關(guān)的啟示與政策建議

通過以上的比較可以看出，盡管中印兩國在對外直接投資方面各有優(yōu)劣，各有特色，形成了不同的競爭優(yōu)勢，但是印度在對外投資的主體培養(yǎng)、產(chǎn)業(yè)重點、區(qū)位選擇、方式選取等方面的確積累了一些成功經(jīng)驗和做法，值得我們重視和反思，并采取相關(guān)措施加以解決。

1、在對外直接投資主體方面，加快制定、完善與對外直接投資有關(guān)的法律法規(guī)，實施稅收優(yōu)惠政策，放寬企業(yè)投資領(lǐng)域、融資信貸方面的限制，為企業(yè)海外投資提供信息服務(wù)等，從而鼓勵國內(nèi)中小企業(yè)和民營企業(yè)拓展對外直接投資活動。

2、在對外直接投資區(qū)位方面，在增強(qiáng)自身實力的基礎(chǔ)上，促進(jìn)企業(yè)的“技術(shù)尋求型”對外直接投資，擴(kuò)大對發(fā)達(dá)國家的投資規(guī)模。鼓勵我國一些具備實力和條件的企業(yè)，積極到發(fā)達(dá)國家舉辦合資企業(yè)、設(shè)立研發(fā)中心和購并擁有核心技術(shù)的國外企業(yè)等，學(xué)習(xí)和吸收世界先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗，增強(qiáng)我國的技術(shù)實力。