供應鏈金融的建議匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇供應鏈金融的建議范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

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摘要：供應鏈金融是商業(yè)銀行針對中小企業(yè)的特點和融資需求量身訂做的一種新型的融資渠道。本文基于供應鏈金融給各方帶來的優(yōu)勢及在這種運作模式下存在的風險，并結合現(xiàn)行的企業(yè)運作實踐做出相應的對策分析，希望對解決安徽省中小企業(yè)的融資問題提供參考方案。

關鍵詞：供應鏈金融；中小企業(yè)融資；銀行信貸

2008年上半年，全國有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，經(jīng)過分析，研究者發(fā)現(xiàn)導致中小企業(yè)倒閉的直接原因就是企業(yè)的現(xiàn)金流中斷。與此同時，商業(yè)銀行卻有大量的資金在沉睡，沒有得到有效利用。究其原因，除了中小企業(yè)自身方面的原因，還有一個重要原因是銀行部門的金融服務創(chuàng)新沒有適應市場的需求。因此，要想改變這種困境，銀行需要針對市場的需求創(chuàng)新融資渠道。供應鏈金融在這一背景下應運而生，并受到越來越多的國內(nèi)外商業(yè)銀行與第三物流企業(yè)的重視，成為解決中小企業(yè)融資難的一個新的渠道。

一、供應鏈金融在安徽省中小企業(yè)融資中的應用

（一）三大銀行在安徽省推出的供應鏈金融業(yè)務

安徽省金融供應鏈尚處于發(fā)展的初期，上海浦東發(fā)展銀行、郵政儲蓄銀行和交通銀行等商業(yè)銀行在安徽省金融機構供應鏈中處于前列，三大銀行根據(jù)各自的經(jīng)營狀況推出了相應的供應鏈金融業(yè)務。

1、浦發(fā)銀行推出全面升級的“供應鏈金融解決方案”，為企業(yè)提供各類信用增級支持、采購支付支持、存貨周轉支持和賬款回收支持，從而幫助安徽省內(nèi)的各類企業(yè)在物流、信息流和資金流管理上提高實效、節(jié)約成本、增加價值。

2、郵政儲蓄銀行，建立了郵政、銀行、速遞物流三大板塊分業(yè)經(jīng)營的格局。在安徽省中小企業(yè)間這三大板塊緊密協(xié)作，充分發(fā)揮“信息流、實物流、資金流三流合一的整體優(yōu)勢，實現(xiàn)板塊間有效聯(lián)動。

3、交行安徽省分行，一方面在嚴格履行內(nèi)部授信審查審批的同時，還對運營良好、發(fā)展前景良好的中小企業(yè)，主動給予“降低門檻”、創(chuàng)新質(zhì)押擔保以及提高授信審批效率等方面的信貸服務支持。另一方面，已在全省搭建“7+36+107”的小企業(yè)信貸服務平臺，探索出符合安徽省不同地方中小企業(yè)特點的信貸品種、服務方式和服務手段，切實緩解中小企業(yè)“融資難”問題。

（二）供應鏈金融在安徽中小企業(yè)融資中實施的效果

供應鏈金融通過對完整產(chǎn)業(yè)鏈或部分節(jié)點給予金融支持，不僅解決了安徽中小企業(yè)融資難困境，而且有利于增加銀行的業(yè)務收入，增強核心企業(yè)的競爭優(yōu)勢，收到了一項創(chuàng)新三方受益的顯著成效。

1、上下游中小企業(yè)獲得信貸支持

供應鏈融資模式成功突破傳統(tǒng)貸款業(yè)務的評級授信、地質(zhì)擔保押、審批流程等方面的限制，給中小企業(yè)提供了穩(wěn)定且低成本的融資模式，如交行主動給予“降低門檻”、創(chuàng)新質(zhì)押擔保以及提高授信審批效率等方面的信貸服務支持，有利于企業(yè)全方位的發(fā)展。

2、為物流企業(yè)的發(fā)展提供了新的契機

第三方物流在其提供服務的過程中為自身的發(fā)展創(chuàng)造了新的業(yè)務增長點，提升了自己綜合價值，同時可以吸引更多的客戶。同時，把一些規(guī)模大、資質(zhì)較好的物流企業(yè)吸進強勢的供應鏈中，讓其獲得更多的資金的支持。對于一些低端的物流企業(yè)不給予資金支持，使其被市場淘汰。所以，供應鏈金融的介入無疑會加快第三方物流企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

3、開拓了銀行業(yè)務新渠道

供應鏈融資為銀行提供了穩(wěn)定可靠的業(yè)務渠道，增加了銀行的利潤。具體表現(xiàn)：（1）優(yōu)化業(yè)務結構，銀行根據(jù)交易設計產(chǎn)品營銷方案，其中供應鏈融資與定制化的授信額度成為商業(yè)銀行流動資金貸款領域最重要的兩個業(yè)務增長點。（2）構建了銀行、企業(yè)、商品良性互動的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，達到銀行與供應鏈系統(tǒng)成員的多方共贏。

二、供應鏈金融在安徽省中小企業(yè)融資過程中存在的問題

（一）配套的信用體系、評估體系尚未建全

一方面，由于銀行與供應鏈上的多數(shù)企業(yè)沒有業(yè)務往來，銀行很難得到企業(yè)可靠的信用保證，不便于銀行做出正確、及時的信貸政策；另一方面，因為對流動資產(chǎn)進行評估的方法和標準存在分歧，難以保證信貸資金的安全，也就導致了銀行貸款的回收難度增加。

（二）供應鏈金融給各方帶來的風險

1、物流業(yè)瀆職風險

安徽省內(nèi)管理規(guī)范、實力較強的物流公司較少，且大多數(shù)管理系統(tǒng)較落后，難以滿足銀行對企業(yè)出貨進貨實施嚴格的監(jiān)管。在此背景下，如果對物流企業(yè)準入不嚴，供應鏈金融的貨押監(jiān)管變量可能轉化為一個新的風險隱患。比如出現(xiàn)監(jiān)管方瀆職、與中小企業(yè)的合謀詐騙或與核心企業(yè)發(fā)生糾紛等，必然影響供應鏈金融的有序發(fā)展，使供應鏈金融的風險管理不能無縫銜接，甚至可能導致整個供應鏈金融中斷或崩潰[1]。

2、銀行面臨潛在風險

一方面，借款企業(yè)為了獲得銀行貸款，中小企業(yè)在財務報表編制及審計報告中采取隱藏不利財務信息從而獲得貸款[2]，實現(xiàn)短期效應的最大化。這種信息不對稱使銀行無法觀察到中小企業(yè)真實的財務狀況及經(jīng)營情況，最終必然導致銀行承擔極大貸款潛在的風險。另一方面，由于商業(yè)銀行的管理機制和監(jiān)管機制不健全，以及管理人員的素質(zhì)參差不齊，業(yè)務操作的效率低，在一定程度上增加了銀行面臨潛在的操作風險

3、供應鏈自身的風險

供應鏈金融會產(chǎn)生“自我擴散”的效應，使供應鏈金融業(yè)務將各方連接起來，形成穩(wěn)定的合作關系。然而，生產(chǎn)商、物流方、金融機構這種鐵三角的關系，意味著一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，將使風險傳播整條供應鏈。如果這種風險不加以控制將會影響整個行業(yè)的發(fā)展。

（三）供應鏈金融信息化水平較低

信息化建設發(fā)展與供應鏈金融發(fā)展不同步的問題較突出，信息化的滯后嚴重的影響了安徽省中小企業(yè)的發(fā)展。雖然電子商務手段在一定程度上增強了貿(mào)易系統(tǒng)的可信度，但是安徽省商業(yè)銀行普遍沒有將供應鏈金融融入這類平臺，因此信息化滯后的問題仍沒有解決。

三、解決供應鏈金融在安徽中小企業(yè)實施中存在問題的對策建議

供應鏈金融這一創(chuàng)新的模式具有持久的生命，并將進一步促進企業(yè)獲得經(jīng)濟和社會效益。但是必須有效地控制風險，控制風險可從以下方面入手：

（一）建立全方位動態(tài)的信用評估體系

首先政府要建立健全社會信用系統(tǒng)和企業(yè)、個人信用登記制度和信用檔案，對于惡意逃避商業(yè)銀行債務的企業(yè)實施聯(lián)合制裁，維護商業(yè)銀行權益。其次，應加強企業(yè)的信用理念，供應鏈上的企業(yè)是合作而不是競爭的關系，一榮俱榮，一損俱損。因此企業(yè)要加強自身的風險意識。再者，核心企業(yè)在選擇供應鏈成員時，將信用度評價作為一項重要的標準，對各加盟成員進行嚴格的篩選，對潛在不良的企業(yè)進行及時地淘汰，以保證供應鏈及供應鏈金融的和諧發(fā)展。最后，銀行必須變靜態(tài)評估為動態(tài)評估，評級方法由傳統(tǒng)的單一授信主體評價制度轉變?yōu)椤爸黧w+債項”二合一的新型評價制度[3]。同時銀行應根據(jù)實際情況設置歷史違約率、授信審批通過率、信用額度通過率三個指標，來評價企業(yè)以往的信用度。

（二）加快銀行供應鏈金融的人才的培養(yǎng)

供應鏈融資業(yè)務對從業(yè)人員要求較高，應盡快地培養(yǎng)一批熟悉國際金融、國際貿(mào)易以及法律等知識的復合型人才。要做到這一點，一方面，要積極引進高水平、高素質(zhì)的復合人才；另外一方面 ，銀行應加大對員工的培訓，定期更新業(yè)務知識，提高員工素質(zhì)，降低操作風險。。

（三）完善銀行對合作企業(yè)評估和約束機制

1、借款企業(yè)

對于借款企業(yè)銀行，你一方面，銀行應針對每個供應鏈的具體的融資項目，成立專門的項目評估小組，并且對該項目所處的行業(yè)前景、發(fā)展動態(tài)、項目生命周期、相應的國家法律法規(guī)政策，以及國內(nèi)外的市場狀況進行詳細的評估，對于存在潛在危險的項目及時發(fā)出預警信號。另一方面，通過銀行的信貸部門制定出一系列嚴格的責任合同來約束合作企業(yè)，使合作企業(yè)嚴格地按照合同的規(guī)定使用貸款，對于沒有按合同規(guī)定使用貸款，并將貸款投入風險較高項目的企業(yè)，銀行可以按違約來處理，提前收回貸款、增加違約金甚至解除貸款合同。

2、物流企業(yè)

應建立物流企業(yè)嚴格的準入管理機制和靈活的監(jiān)管制度，從而完善對物流企業(yè)的準入標準和評價機制[4]，以控制物流企業(yè)瀆職風險。此外，銀行可以根據(jù)物流企業(yè)的監(jiān)管資質(zhì)和信用狀況確立不同的貸款額度，在額度范圍內(nèi)監(jiān)管企業(yè)對貸款的使用，從而形成嚴格的監(jiān)管和控制機制。同時，還要考慮物流企業(yè)的信用風險，包括物流企業(yè)所處的行業(yè)地位、自身資金規(guī)模以及自身在物流與供應鏈金融業(yè)務中的歷史信用記錄。

3、核心企業(yè)

對于核心企業(yè)銀行應充分了解企業(yè)的資信狀況和財務狀況，對其存在特殊的交易和賬戶進行函證和調(diào)查，防止經(jīng)營狀況不佳的核心企業(yè)因為，為了獲得資金而與其他供應鏈上的企業(yè)進行合謀。同時還要對核心企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境進行控制測試，了解內(nèi)部控制活動是否有效執(zhí)行，進一步發(fā)現(xiàn)管理層是否存在舞弊的可能。同時鼓勵核心企業(yè)建立內(nèi)部審計機制，防止企業(yè)存在虛假的信息。銀行應根據(jù)建立的內(nèi)部機制對核心企業(yè)從做賬方法、業(yè)務流程、資金流程等方面進行審查，力爭從信息和流程的源頭上減少風險發(fā)生的可能性。

（四）加強供應鏈的管理

降低供應鏈金融自身給銀行帶來的風險，除了銀行的自身努力外，還需要核心企業(yè)的支持。銀行可以通過調(diào)閱核心企業(yè)財務報表、檢查核心企業(yè)過去的交易等多種手段，在提供貸款的同時要求企業(yè)出具全套的合同單據(jù)。另外，銀行必須引入專業(yè)的物流公司或倉儲機構對質(zhì)物進行監(jiān)管。同時，商業(yè)銀行要建立健全激勵懲罰機制，增強成員對核心企業(yè)的歸屬感。

（五）提高信息化水平

從政府層面看，應按照“統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一建設、統(tǒng)一管理”的原則，科學規(guī)劃、合理布局，建設安徽省供應鏈金融信息服務平臺和金融信息化服務保障體系。從企業(yè)層面看，應不斷地加大信息化技術的利用水平，通過現(xiàn)代化信息的利用，將供應鏈上的上下游企業(yè)組織起來，加強各企業(yè)間的信息交流，降低信息傳遞的風險。從銀行層面上看，應建立信息化系統(tǒng)平臺，積極地開發(fā)出專門的電子交易與支付平臺，建立向公眾提供公共信息服務平臺[5]，將信息化綜合服務平臺應用到供應鏈金融中，促進行業(yè)融合發(fā)展，有效的提高銀企協(xié)作的服務質(zhì)量和服務水平。

總之，供應鏈金融的發(fā)展前景是廣闊的，將成為銀行業(yè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和增加利潤來源的新領域，亦是物流企業(yè)挖掘供應鏈價值的新大陸。建立一個良好的供應鏈金融創(chuàng)新的經(jīng)濟環(huán)境，離不開法律法規(guī)的保障，以及物流業(yè)、商業(yè)銀行及供應鏈成員的相互協(xié)作。必須合理有效地處理好各方面的相互關系，從而促進供應鏈金融長期穩(wěn)定的發(fā)展。（作者單位：安徽大學）

基金項目：2012年度安徽省教育廳人文社會科學重點研究項目《后金融危機背景下基于供應鏈金融的安徽中小企業(yè)融資渠道創(chuàng)新研究》（編號：SK2012A015）成果之一。

參考文獻：

[1]李善良.基于供應鏈金融視角下的中小企業(yè)融資問題的研究[J].蘇州大學學報，2012，（9）.

[2]龍志云，陳飛燕.我國供應鏈金融發(fā)展狀況的再思考[J].金融觀察，2011，（1）.

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近年來，我國金融界興起的供應鏈金融業(yè)務屬于金融創(chuàng)新業(yè)務。隨著現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展對金融服務創(chuàng)新需求的日益增太，服務于生產(chǎn)、流通和銷售的供應鏈金融服務創(chuàng)新業(yè)務實踐越來越多，信用管理體系建設的問題成為供應鏈金融業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展的瓶頸問題。

一、供應鏈金融的創(chuàng)新業(yè)務實踐

在我國，對供應鏈金融創(chuàng)新業(yè)務的探索，大致經(jīng)過了三個階段：第一個階段，從“物流銀行”的設想到“融通倉”概念的提出；第二個階段，從“倉單質(zhì)押”業(yè)務的嘗試到“物流銀行”業(yè)務的開展；第三個階段，從“物流銀行”業(yè)務的開展到供應鏈金融戰(zhàn)略的提出與實施。…在供應鏈金融創(chuàng)新的實踐發(fā)展上，我國形成了兩條業(yè)務發(fā)展的主線模式：

其一是基于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貿(mào)易融資，結合生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)的業(yè)務特點和實際需求，由商業(yè)銀行創(chuàng)新業(yè)務而提供的結構性貿(mào)易融資業(yè)務模式。該業(yè)務模式通過貨權質(zhì)押、信托收據(jù)、保險及公證、貨物監(jiān)管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結構化設計來掌握貨權、監(jiān)控資金，為提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化的組合貿(mào)易融資方式。

其二是基于供應鏈管理模式，通過第三方物流企業(yè)(3pl)，創(chuàng)新出來的應收賬款、應付賬款和融通倉等供應鏈融資模式。這種業(yè)務融資模式比結構性貿(mào)易融資模式更創(chuàng)新了一步，它是基于供應鏈金融的思想，商業(yè)銀行等金融機構從專注于對企業(yè)本身信用風險的評估，轉變?yōu)閷φ麄€供應鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業(yè)務的真實風險，同時也使更多的企業(yè)能夠進入銀行的服務范圍。

二、供應鏈金融的信用管理問題

目前國內(nèi)外關于供應鏈金融領域的研究和實踐都比較活躍，特別是在國內(nèi)，供應鏈金融創(chuàng)新實踐在不斷進行嘗試。隨著業(yè)務的發(fā)展，在發(fā)展過程中的信用問題凸顯出來，信用管理問題阻礙著供應鏈金融的創(chuàng)新發(fā)展，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，信用替代的局限。目前以銀行為主的供應鏈金融業(yè)務是基于所謂的核心大企業(yè)的信用替代而成立的，這在中小企業(yè)的融資中表現(xiàn)得很突出。即需要銀行融資的中小企業(yè)必須和一家值得銀行信賴的大企業(yè)發(fā)生業(yè)務往來，從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業(yè)的信用，使其達到銀行認可的資信水平。實際上是中小企業(yè)利用大企業(yè)的良好信譽與實力以及和銀行穩(wěn)固的信貸關系來為其提供間接的信用擔保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在發(fā)展中，通過供應鏈管理建立了諸如“1+n”或者“n+1+n”這樣的業(yè)務關系，然而這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業(yè)歸集，通常會將核心企業(yè)的信用放大，用以對供應鏈上的企業(yè)進行更大的授信來支持該業(yè)務的創(chuàng)新開發(fā)，這樣，信貸風險的聚集擴散效應往往會擴大。因此，僅僅依靠這種信用替代來發(fā)展供應鏈金融是有很大局限性的，也會招致更大的風險，最終阻礙了供應鏈金融創(chuàng)新的健康發(fā)展。

第二，信用管理的局限。在我國，供應鏈金融創(chuàng)新模式主要是基于傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務創(chuàng)新的結構性貿(mào)易融資業(yè)務模式和基于供應鏈管理中銀行通過與第三方物流企業(yè)(3pl)合作的供應鏈融資模式。雖然這兩種創(chuàng)新模式解決了供應鏈金融業(yè)務發(fā)展中的許多問題，但目前也顯現(xiàn)出發(fā)展創(chuàng)新動力不足的態(tài)勢。在目前的融資模式中，銀行為了控制風險，就需要了解企業(yè)抵、質(zhì)押物的規(guī)格、型號、質(zhì)量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商的情況等，還要查看各種權利憑證的原件、辨別真?zhèn)巍＿@些工作不僅費時費力，而且大大超出了銀行的日常業(yè)務與專業(yè)范疇。另外，目前供應鏈金融創(chuàng)新業(yè)務模式的最高收益往往還超過不了傳統(tǒng)銀行業(yè)務模式的收益。因此，以銀行為核心的供應鏈金融創(chuàng)新模式是動力不足的，很難成為銀行的主流業(yè)務。

第三，技術手段的局限。目前供應鏈金融僅僅停留在銀行和企業(yè)的層面上，供應鏈管理所依賴的網(wǎng)絡信息技術目前在銀行和企業(yè)中很難同步發(fā)展，網(wǎng)絡信息技術的落后會造成信息不完整準確、業(yè)務銜接不順利流暢，往往還會引致風險的發(fā)生，供應鏈金融信息技術基礎的創(chuàng)新問題亟待得到解決。由于供應鏈管理數(shù)據(jù)庫對于整個供應鏈上的企業(yè)和產(chǎn)、供、存、銷、資金具有實時監(jiān)控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術創(chuàng)新問題的解決是供應鏈金融創(chuàng)新得以順利發(fā)展的關鍵，而目前的技術手段的局限性是很大的。

第四，信用組織的局限。目前的供應鏈融資僅僅局限在作為銀行對傳統(tǒng)業(yè)務的一種創(chuàng)新與補充。實踐證明，在供應鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的。供應鏈融資往往會比傳統(tǒng)的貿(mào)易融資具有更大的風險，傳統(tǒng)的貿(mào)易融資強調(diào)的往往只是特定交易環(huán)節(jié)供需雙方企業(yè)的信用狀況和貿(mào)易的真實背景，而供應鏈融資不但要強調(diào)這一點，而且更加強調(diào)整個供應鏈風險的監(jiān)控與防范，對供應鏈各個環(huán)節(jié)潛在的風險都要加以識別與控制，這就大大增加了管理成本。并且，從目前的供應鏈金融業(yè)務模式來看，供應鏈融資中的存貨大部分是中間產(chǎn)品，具有很強的專用性，不易通過市場來評估其價值，也不易在市場上變現(xiàn)。因此，供應鏈金融的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面，而目前的信用組織形式很難滿足供應鏈金融發(fā)展的需求。

三、供應鏈金融的信用管理建設

目前建設好信用管理體系是促進供應鏈金融創(chuàng)新業(yè)務健康發(fā)展的一項重要工作，可以從以下三個方面來進行供應鏈金融信用管理體系的建設。

(一)必須加快供應鏈金融管理環(huán)節(jié)中的信用制度建設

1．建立中介信用機構，完善社會征信服務體系。供應鏈產(chǎn)業(yè)的信用問題主要來源于以下兩個方面：一是由于供應鏈產(chǎn)業(yè)參與者眾多、行業(yè)和地區(qū)跨度大，容易產(chǎn)生供應鏈內(nèi)生性的混亂和不確定因素。體現(xiàn)在既有產(chǎn)品與技術的更新周期頻繁、市場需求波動的影響，又有諸如自然災害、戰(zhàn)爭與恐怖襲擊等外部事件的影響，同時也會遭遇到企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整沖擊，這些不確定因素都會增加供應鏈自身信用問題的風險。二是供應鏈產(chǎn)業(yè)的白發(fā)性擴散作用。由于供應鏈金融的信用基礎是基于供應鏈整體管理程度和核心企業(yè)的管理與信用實力，因此，隨著融資工具向上下游延伸，風險也會相應擴散。如果供應鏈上某一個成員出現(xiàn)了融資方面的問題，就會迅速地蔓延到整個供應鏈，這對于供應鏈自身的資金管理和綜合管理是非常大的考驗，也是對銀行信貸管理的極大挑戰(zhàn)。由于我國尚未建立完善的征信信用管理體系，供應鏈金融信用管理問題凸顯，如果管理不善，極易引發(fā)大的金融災難。因此，建議盡快建立供應鏈金融中介信用評級機構，建立基于供應鏈產(chǎn)業(yè)的新型的中小企業(yè)投資機構和信用擔保服務機構，完善供應鏈產(chǎn)業(yè)的社會征信業(yè)務體系。

2．加快供應鏈信用管理環(huán)節(jié)法律規(guī)章制度建設。目前，我國有關供應鏈信用管理環(huán)節(jié)中的法律規(guī)章制度的建設嚴重滯后。有關倉單質(zhì)押、動產(chǎn)質(zhì)押和票據(jù)業(yè)務的法律法規(guī)尚有許多空白，期待完善的地方很多?，F(xiàn)實法律中，合同法中沒有明確地規(guī)定倉單的法律地位，真正的倉單流通管理體制還沒有建立起來。一般物流企業(yè)簽發(fā)的倉單又沒有權威機構認證和監(jiān)管，倉單的標準化程度低，使用和流通范圍十分有限。同時，從我國的“物資銀行”、“倉單質(zhì)押”到“物流銀行”、“供應鏈金融”的金融創(chuàng)新發(fā)展模式來看，供應鏈金融業(yè)務中的金融風險預警和防范制度還需要進一步完善，金融立法制度還須進一步健全。

(二)必須把供應鏈金融信用管理納入到金融全面風險管理

篇（3）

飼料業(yè)作為我國國民經(jīng)濟中不可缺少的重要產(chǎn)業(yè)，銜接著種植業(yè)與畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)，是我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的關鍵組成部分。確保飼料業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)步健康發(fā)展，有利于豐富民眾的菜籃子，進而提高人民生活水平。根據(jù)《2021年奧特奇全球飼料調(diào)查報告》評估，2020年我國飼料產(chǎn)量達到2.4億t，實現(xiàn)了5%的增長，成為全球最大飼料生產(chǎn)國。盡管我國飼料業(yè)取得了不俗的成就，但隨著疫情沖擊、全球經(jīng)濟“停擺”以及行業(yè)特殊性等因素，我國飼料企業(yè)仍面臨著諸多嚴峻挑戰(zhàn)，其中融資困難問題在不少飼料企業(yè)中較為凸顯。供應鏈金融作為現(xiàn)代物流與供應鏈發(fā)展的重要創(chuàng)新，通過將銀行等金融機構引入供應鏈，對鏈條中資金的流動、組織和調(diào)配進行優(yōu)化，可以有效解決飼料企業(yè)融資難、融資貴的問題，但風險是開展供應鏈金融業(yè)務過程中不可回避的問題?；诖耍疚耐ㄟ^對飼料企業(yè)供應鏈金融運作模式進行分析，梳理出主要的風險因素，并采用因子分析法構建風險管理分析模型，結合關鍵因子特性給出風險防范對策。

1飼料企業(yè)供應鏈金融現(xiàn)狀及其應用意義

1.1飼料企業(yè)供應鏈金融現(xiàn)狀

當前，在國家一系列利好政策的推動下，供應鏈金融得到了快速發(fā)展，其中存貨質(zhì)押融資是供應鏈金融的核心業(yè)務模式之一，受到了學者持續(xù)關注，其理論體系日趨完善，業(yè)務實踐日漸成熟，但現(xiàn)有研究多把研究對象局限于“存貨”，鮮有聚焦于飼料企業(yè)中的“飼料”，來研究飼料企業(yè)供應鏈金融相關問題。飼料企業(yè)一般采用存貨質(zhì)押的方式實現(xiàn)融資[1]，將不動產(chǎn)生產(chǎn)原料、飼料及生產(chǎn)設備等抵押給銀行等金融機構，相關金融機構對企業(yè)進行資產(chǎn)盤點和價值評估后核算貸款額度[2]。

1.2供應鏈金融對于飼料企業(yè)的意義

飼料企業(yè)供應鏈以銷售飼料產(chǎn)品為核心環(huán)節(jié)，連接飼料原材料的采購、運輸、流通加工、儲存、銷售等環(huán)節(jié)，使資金在各環(huán)節(jié)涉及的種植戶、飼料加工企業(yè)、金融機構、分銷商、零售商和最終用戶間循環(huán)流動。不同于傳統(tǒng)融資模式，供應鏈金融在擔保手段、信用評價、風險控制和還款來源等方面都存在著明顯的區(qū)別，考慮的影響因素更加全面，有利于銀行等金融機構發(fā)現(xiàn)較好的融資項目，也有助于具備資質(zhì)的飼料企業(yè)及時融到資金，擴大產(chǎn)能和規(guī)模[3]。

2飼料企業(yè)供應鏈金融風險因素挖掘

國內(nèi)外對供應鏈金融的風險因素盤點進行了相關研究，Barsky，等[4]根據(jù)風險過程控制理念建立起供應鏈金融風險分析概念模型，將風險分為融資過程風險、信息技術風險、人力資源風險、環(huán)境風險和基本結構風險五大類。孫敏，等[5]認為供應鏈金融活動中存在著市場風險、政策法規(guī)風險、委托風險、糾紛風險和災害性風險等。筆者通過分析飼料企業(yè)供應鏈金融業(yè)務的運作流程，并進一步咨詢相關領域?qū)＜乙庖?，在反復斟酌與分析的基礎上，共提煉出10項主要風險因素（見表1）。市場供求變化風險（X1）指所在地區(qū)飼料市場供求關系的變化給供應鏈金融帶來的風險[6]。由于自然條件、季節(jié)變化、市場競爭等因素，飼料市場上的供給與需求也在不斷變化，而供求關系的變化勢必造成價格的波動。政策法規(guī)風險（X2），政策法規(guī)是指政府采用的行政或法律手段，國家在不同時期會根據(jù)宏觀環(huán)境的變化制定或修改相關的政策法規(guī)，而政策法規(guī)的制定或修訂很可能會影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動[7]。質(zhì)押物風險（X3）包括流動性風險和價格變動風險[8]，指因價格波動、不易變現(xiàn)、流動損耗等因素造成的風險。企業(yè)經(jīng)營管理風險（X4）包括工作人員業(yè)務水平不達標、管理環(huán)境不合理、管理機制不完善和管理創(chuàng)新不充足等因素帶來的風險?？蛻糍Y信風險（X5）包括客戶的誠信度以及貨物的合法性等[9]，同時信用風險還與財務風險、運營風險、安全風險和法律風險等聯(lián)系密切。不可抗力風險（X6）指天災、疾病、戰(zhàn)爭、罷工等不可預見、不能避免且難以克服的自然事件或客觀情況。技術水平風險（X7）指因技術水平低下所造成的損失，業(yè)務開展過程中，質(zhì)物的價值評估、價格檢測以及存儲條件等業(yè)務環(huán)節(jié)需要依賴技術支撐，若處理技術水平低就會造成一定的損失[10]。供應鏈管理風險（X8）指供應鏈在協(xié)作、控制、運行等方面的管理所造成的不確定性。業(yè)務模式運營風險（X9）可以理解為企業(yè)因商業(yè)模式選用、質(zhì)押方式確定、質(zhì)押物處置等不當而引起的風險。企業(yè)監(jiān)督監(jiān)管風險（X10）指因物流監(jiān)管企業(yè)與金融機構的利益不一致，以及物流監(jiān)管人員的隱藏行為而給供應鏈金融物流監(jiān)管業(yè)務帶來隱患[11]。

3基于因子分析的飼料企業(yè)供應鏈金融風險分析

運用因子分析法探究上述10項風險因素的重要性以及各因素間的相關性，并提取公共因子以對供應鏈金融各項風險因素進行降維處理，降低特征間相關性，為飼料企業(yè)供應鏈金融風險分析模型的建立奠定基礎。

3.1因子分析

因子分析(FactorAnalysis)是一種利用降維思想，把具有錯綜復雜關系的多個變量歸結為少數(shù)幾個綜合因子的多元統(tǒng)計分析方法，其目的在于用較少的相互獨立的因子變量代替原來多個變量的大部分信息，其數(shù)學模型如下：（1）式（1）中，x1,x2,…,xp為p個原有變量，是均值為0、標準差為1的標準化變量，F(xiàn)1,F2,…,Fm為m個因子變量（m<p），ε1,ε2,...,εp是僅對所屬變量產(chǎn)生影響的特殊因子，該模型的矩陣表示形式為：X=AF+aε（2）

3.2數(shù)據(jù)獲取

DELPHI法是一種適用性廣泛的咨詢決策技術，其核心在于通過匿名咨詢專家意見，將所得意見進行匯總與整理，反饋給每位專家，專家進行分析判斷后，再提出相應的建議與意見，通過反復咨詢使意見趨于一致，進而形成結論。該方法在保證了信息反饋溝通的同時，又避免了集體討論時可能出現(xiàn)的盲從與權威專家影響過大等缺陷，被廣泛應用于各個領域[12]。筆者向54名熟悉該領域的專家學者進行咨詢，包括物流企業(yè)負責人與物流部門主16人、金融機構主管10人、3所高校物流與供應鏈專業(yè)學者共19人以及飼料企業(yè)主管9人，最終回收有效樣本數(shù)據(jù)共計52份。

3.3數(shù)據(jù)處理與分析

對上述52份樣本數(shù)據(jù)進行標準化處理，使用SPSS23.0進行Bartlett球型檢驗和KMO適合度檢驗，求得樣本數(shù)據(jù)的適切性量數(shù)為0.572（大于最低標準0.5），適合做因子分析?；谔卣髦翟瓌t，選取前3個特征值大于1的主成分為公共因子，其累計貢獻率超過了70%，為證明所選公共因子的合理性，可以結合碎石圖加以判斷。碎石圖是依照各因子的特征值大小進行排序所形成的散點圖（如圖1所示），由圖1可以看出，前3項因子的特征值較明顯，曲線的斜率較大，因此它們對于整體的解釋程度比較顯著，從第4項因子開始，曲線斜率減小，變得比較平緩，因子的解釋能力開始明顯減弱。由此再次證明前3項因子基本包含了整體數(shù)據(jù)的大部分信息，其解釋能力是有效的。三個公共因子的特征值、方差貢獻率與累計方差貢獻率見表2。為提高因子變量可解釋性，使提取的公共因子具有實際意義，明確變量及公共因子之間的關系，采用凱撒正態(tài)化最大方差法對初始因子載荷矩陣進行方差最大化正交旋轉。因子載荷反映了各因子主要由哪些變量提供信息，計算結果見表3。經(jīng)過旋轉后，客戶資信風險（X5）、技術水平風險（X7）、供應鏈管理風險（X8）、質(zhì)押物風險（X3）、業(yè)務模式運營風險（X9）在公共因子F1上有較大載荷。市場供求變化風險（X1）、政策法規(guī)風險（X2）、不可抗力風險（X6）在公共因子F2上有較大載荷。公共因子F3上對企業(yè)經(jīng)營運作風險（X4）、企業(yè)監(jiān)督監(jiān)管風險（X10）有支配作用。故將公共因子F1命名為運營管理風險因子，公共因子F2命名為外在環(huán)境風險因子，公共因子F3命名為內(nèi)部管理風險因子。為利用公共因子做進一步的分析，利用表4中的系數(shù)計算各公共因子得分，即根據(jù)回歸算法計算所得因子得分函數(shù)的系數(shù)，據(jù)此可以將三個公共因子表示成原始變量的線性組合作為其因子得分的回歸函數(shù)，即：將樣本數(shù)據(jù)代入上式計算，可以得到飼料企業(yè)開展供應鏈金融業(yè)務的風險大小，深入分析后可按照風險大小進行排序，有針對性地制定防范對策。

4飼料企業(yè)供應鏈金融風險防范建議

供應鏈金融是供應鏈管理和融資活動的統(tǒng)一，其風險具有復雜性、傳遞性和動態(tài)性的特征。結合上文中提取的三個關鍵風險—運營管理風險、外在環(huán)境風險和內(nèi)部管理風險，分別給出相應的防范建議。

4.1運營管理風險防范建議

建立科學、動態(tài)的客戶資信管理體系，通過全方位、多渠道地掌握企業(yè)規(guī)模、發(fā)展前景、資信等級等客戶信息，進一步完善客戶資信管理制度建設，將不合格的客戶剔除出去，以預防未來可能發(fā)生的風險。建立質(zhì)押物準入機制，力求質(zhì)押物具有價值穩(wěn)定、流通性良好、變現(xiàn)速度快、市場需求大以及易于儲藏等特點，同時要對質(zhì)押物所有權以及合法性進行嚴格鑒別。加大技術水平投入力度，采用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、交易征信、區(qū)塊鏈、人工智能等在內(nèi)的金融科技賦能供應鏈金融風險防范，降低具體業(yè)務流程中各環(huán)節(jié)的風險。要發(fā)展飼料企業(yè)供應鏈金融，離不開飼料供應鏈的壯大，不能局限于一個企業(yè)，要關注整個鏈條的高效運轉，上下游做到信息共享，保障物流、信息流、資金流的有效暢通。

4.2外在環(huán)境風險防范建議

政府通過制定供應鏈金融發(fā)展規(guī)劃與指導意見，完善相關法律法規(guī)，可以推動供應鏈金融健康持續(xù)發(fā)展。如《民法典》中物權編、合同編等法條的有效實施為飼料企業(yè)供應鏈金融的開展提供了法律保障，確保了業(yè)務流程高效運作。此外，結合飼料企業(yè)特性，建立有序競爭的行業(yè)規(guī)范，通過優(yōu)化供需結構來穩(wěn)定飼料市場，減少因市場波動帶來的風險。

4.3內(nèi)部管理風險防范建議

企業(yè)應結合自身的經(jīng)營特點與經(jīng)營狀況，設計更加合理的內(nèi)部監(jiān)管制度及流程，尤其是信用審核、合同與票據(jù)審查、物流管理等與供應鏈金融活動密切相關的環(huán)節(jié)。將管理制度落實并做到獎懲分明。著力提升相關工作人員的專業(yè)素質(zhì)，特別是針對供應鏈金融中的各關鍵環(huán)節(jié)，要組織學習相關理論與實踐，做到全體人員熟悉業(yè)務流程，落實風險管理責任，建立嚴格的追責機制，以此降低內(nèi)部管理風險發(fā)生的概率。

篇（4）

中圖分類號：F25

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2015）10-0047-03

2008年金融危機爆發(fā)以來，各國政府都采取相關措施應對危機，學術界也利用這次危機在理論研究上進行思考，使得供應鏈金融這個領域得到廣泛關注和深入研究。企業(yè)對現(xiàn)金流量需求的波動性增加了金融產(chǎn)品的需求，供應鏈金融就是在這樣背景下產(chǎn)生的。企業(yè)需要資金用于投資，同時也要留存資金以抵抗風險。供應鏈金融的運作模式恰恰可以解決企業(yè)資金短缺的困境，但是目前企業(yè)還很少熟悉和了解供應鏈金融的結構框架和運作方式，沒有看到供應鏈金融在解決資金限制中發(fā)揮的作用，因此，了解供應鏈金融的框架并將其應用于企業(yè)資金配置中具有重要意義。

供應鏈金融相關研究已得到廣泛關注，國內(nèi)外文獻已有很多從供應鏈金融的發(fā)展模式、風險管理、融資渠道等方面展開探討。國內(nèi)文獻主要集中在促進擴大中小企業(yè)融資渠道、風險防范等方面展開，針對供應鏈金融的結構和模式研究有限。胡躍飛等從供應鏈金融發(fā)展的實體經(jīng)濟的角度，討論供應鏈財務管理到供應鏈金融的演變過程，并從學理上對供應鏈金融進行界定。徐學鋒等從供應鏈金融概念的界定和理論基礎闡述出發(fā)，分析我國供應鏈金融存在的業(yè)務模式、技術實施和組織制度的問題，提出從技術創(chuàng)新、組織創(chuàng)新和制度創(chuàng)新上解決我國供應鏈金融發(fā)展問題。馮靜生介紹了供應鏈金融的產(chǎn)生和發(fā)展，通過我國的實際情況分析供應鏈金融的優(yōu)勢和風險，研究供應鏈金融的運作規(guī)律，并對改善我國供應鏈金融發(fā)展環(huán)境給出建議。張Z等從物流金融與供應鏈金融的融資方式的概念、運作主體、運作模式等分別進行論述，指出了兩者的區(qū)別及在融資活動中可能產(chǎn)生的問題，提出對策解決運作主體收益最大化問題。刁葉光等研究了供應鏈金融下的反向保理業(yè)務，并將該模式與采購訂單融資和存貨融資相結合，并對國內(nèi)商業(yè)銀行的反向保理業(yè)務進行分析并給出建議。張玉馨介紹了反向保理業(yè)務的模式和供應鏈金融的概念與發(fā)展，結合我國中小企業(yè)融資難的特點，分析了反向保理在我國發(fā)展的潛力。國外文獻也從一些角度對供應鏈金融問題進行研究，Pfohl等研究了供應鏈中的財務流，優(yōu)化財務流能夠減少供應鏈的資本成本，并提出了供應鏈金融的數(shù)學模型和分析框架。Gomm根據(jù)供應鏈和物流的財務問題提出分析框架，指出供應鏈財務管理更有利于供應鏈管理，能夠改進資本成本率。Wuttke等建立關于供應鏈金融的知識，分析公司如何采用供應鏈金融來發(fā)展企業(yè)，并指出供應商在這個過程中的作用，最后利用六家歐洲企業(yè)的實例說明供應鏈金融的優(yōu)勢。

供應鏈金融的研究能夠減少企業(yè)的資金成本，增加企業(yè)的融資手段，有利于企業(yè)資金的安排和配置。現(xiàn)有資金優(yōu)化和融資已成為企業(yè)面對的主要問題，如何使企業(yè)資本運營更有效率，供應鏈金融可能會產(chǎn)生比較好的效果。因此，理解供應鏈金融的基本概念和運作流程，同時分析供應鏈金融的主要形式的運作情況，將有利于企業(yè)發(fā)展。

1 供應鏈金融主要業(yè)務的運作模式

供應鏈金融在企業(yè)中具體的運作模式主要表現(xiàn)為反向保理模式，方向保理業(yè)務主要指金融機構或相關企業(yè)針對有信譽企業(yè)，提供給有信譽企業(yè)供應鏈的上下游企業(yè)更多有利的貸款選擇，通過貨物抵押、應收賬款抵押等方式。反向保理業(yè)務能夠以更靈活的形式為企業(yè)提供資金支持，同時根據(jù)主要核心企業(yè)的信譽程度實施風險控制，能夠獲得有效的收益，實現(xiàn)金融機構和企業(yè)之間的多贏。圖1顯示了反向保理業(yè)務的運作模式。

在很多企業(yè)都采用了反向保理業(yè)務，該業(yè)務能夠減少擔保交易的風險，同時降低了擔保交易的成本。原來的供應鏈管理中，只強調(diào)供應鏈上企業(yè)之間的合作和溝通，但是，由于資金的限制和過度依靠核心企業(yè)，上下游的中小企業(yè)往往得不到很好的保障，在應收貨款和應付貨款的問題上要消耗很大的溝通成本，增加了供應鏈管理的難度。反向保理業(yè)務能夠有效避免這種風險，通過金融機構共同承擔這種風險，減少了溝通成本，使供應鏈的運行更加順暢。供應鏈金融的運行為企業(yè)創(chuàng)造更有利的條件，增加企業(yè)之間的關聯(lián)度，將功能整合為一體，在供應鏈中創(chuàng)造出更大的價值和提高風險管理水平。

2 供應鏈金融業(yè)務的發(fā)展

很多學者嘗試為供應鏈金融下定義，雖然定義的細節(jié)中有些不同，但是大體的含義是一致的，研究主要包括在如何協(xié)調(diào)供應鏈內(nèi)部金融合作、如何創(chuàng)造利益相關者的價值等，實質(zhì)為供應鏈各相關成員之間的資金調(diào)節(jié)。供應鏈金融特別適合于核心企業(yè)為大型制造業(yè)企業(yè)，企業(yè)在采購設備或關鍵部件時，可以將信譽授權給供應商，當確保產(chǎn)品滿意后支付貨款，減少很大的風險。供應鏈金融這種授權信譽的運作模式主要受財務調(diào)節(jié)的控制、價格歧視、降低交易成本和質(zhì)量保證等需求的推動。供應鏈金融模式在實踐中也得到很多應用，從最原始的物流金融開始發(fā)展到更多的模式，主要發(fā)展狀況分為以下三種情況：

2.1 企業(yè)間金融合作的進一步融合

現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)之間的交易已公開賬戶的形式展開，這種方式增加了企業(yè)間的透明度。傳統(tǒng)的交易主要體現(xiàn)在先付款后發(fā)貨，或是先付一部分款再發(fā)貨，這種交易模式加大了對資金的占用，要有很充足的流動資金才可以保證企業(yè)的順利運行。供應鏈企業(yè)之間雖然要比一般的企業(yè)交易關系更牢固，但是這種交易模式也需要占用很多資金。而供應鏈金融形式的引入，使得更多的利益相關者參與到供應鏈中，開展更廣泛的金融合作，無形中加大了供應鏈資金的數(shù)量，提供更多的交易機會，減少供應鏈的交易風險。

2.2 利用供應鏈金融調(diào)節(jié)加強風險管理

供應鏈金融也能夠增加風險管理能力，交易信譽能可以作為一種機制分擔供應鏈中的風險。通過一些企業(yè)的實際表明，反向保理業(yè)務和核心企業(yè)的資金援助能夠減少供應鏈的干擾和波動，加強風險的控制能力，提高客戶需求滿意的能力。同時，供應鏈金融的調(diào)節(jié)還能夠降低交易成本，引入金融機構的資金支持可以減少關于交易支付方式的討論，避免供應鏈的企業(yè)之間關于交易付款方式的協(xié)商和溝通，這樣無形中減少了企業(yè)之間的交易成本，保證了供應鏈的穩(wěn)定性。

2.3 供應鏈金融調(diào)節(jié)的網(wǎng)絡效應

供應鏈金融在供應鏈中能夠產(chǎn)生多種資金配置的方式，建立在雙方的信譽基礎上。通過供應鏈將更多的企業(yè)聯(lián)系到一起，形成資金配置的網(wǎng)絡。網(wǎng)絡的產(chǎn)生可以提供更多的企業(yè)之間的聯(lián)系，通過資金支持和金融支持產(chǎn)生更多的資金流，保證企業(yè)網(wǎng)的有效運行，減少網(wǎng)絡中的風險，提高供應網(wǎng)絡的效率。在盤活更多企業(yè)的同時，也能保證金融機構創(chuàng)造更多的交易和保理方式，更好的服務于企業(yè)。

3 供應鏈金融實施的效果

一般很多依靠供應鏈的企業(yè)都具有龐大而復雜的供應網(wǎng)絡，需要與很多企業(yè)發(fā)生財務往來，這就為供應鏈金融提供了應用的基礎。每個企業(yè)都在思考如何利用供應鏈金融來實現(xiàn)供應鏈資金的充裕和保證，都想將企業(yè)的戰(zhàn)略和執(zhí)行策略順利完成。企業(yè)利用供應鏈金融能夠獲得很多優(yōu)勢，在財務協(xié)調(diào)方面：為企業(yè)間的資金調(diào)節(jié)提供戰(zhàn)略向?qū)?、減少資金的運作成本、提供企業(yè)的財務信譽評估等。在風險管理方面，通過支付期的延展降低資金運行成本、減少產(chǎn)品的價格、標準的支付期降低交易成本等。在供應鏈網(wǎng)絡方面，增加供應鏈中資金的流動性、擴大供應鏈網(wǎng)絡的效用、提高網(wǎng)絡間企業(yè)的合作性。

不同企業(yè)針對供應鏈金融的運用也有不同的理解，對于反向保理業(yè)務，有些企業(yè)主要利用反向保理提高占用資金的流轉速度、降低采購成本，通過標準化的資金支付期限的延長來減少財務成本。而另一些企業(yè)主要集中在面對顧客需求波動時，提高供應商的供應能力，在需求波動條件下的供應商能力能夠影響未來收益、利潤和市場份額。反向保理提高供應商的流動性，降低短期財務成本，減少運行時的財務障礙等。改善供應鏈的績效情況，以顧客需求變動為核心的供應鏈管理方式。

企業(yè)不同的戰(zhàn)略目標也能影響供應鏈金融實施的狀況和財務調(diào)節(jié)的作用，以風險管控為主的企業(yè)和以擴大業(yè)務量為主的企業(yè)在具體的供應鏈金融實施會有差異。供應鏈金融成為供應鏈企業(yè)間協(xié)商的一種策略方法，能夠評估企業(yè)的供應資金成本和資金運作時的成本，資金支付期限和支付比例的不同，會導致多種合作方式產(chǎn)生，能夠為企業(yè)間的溝通與合作帶來更靈活的方式。有些企業(yè)以收益最大化為目標，要求更低的資金運作和持有成本，實現(xiàn)更大的交易比例。另一些企業(yè)針對不同的供應商實施相同的標準，不區(qū)分具體的資金支付期限和資金支付比例，實現(xiàn)全供應鏈網(wǎng)絡的合作緊密化。

總之，供應鏈金融在企業(yè)中的實施會有不同效果，根據(jù)企業(yè)的不同目標會產(chǎn)生不同的供應鏈金融的具體實施方式，但是，不同的實施方式都有助于企業(yè)供應鏈的合理化，有助于企業(yè)增加更大的資金流動性以實現(xiàn)更大的交易范圍。企業(yè)在利用供應鏈金融業(yè)務時，要確定與供應鏈之外的金融機構和融資平臺建立良好的合作關系，要增加企業(yè)財務和業(yè)務運作時的透明性，將更多的相關機構吸引到供應鏈網(wǎng)絡中，擴大資金的獲取渠道，加快資金的周轉速度，以更低的資金運作成本實現(xiàn)更大的效益。

4 結論

供應鏈金融的概念和運作模式還在不斷的發(fā)展中，這種融資形式能夠改變供應鏈的運作方式，提高供應鏈的資金供給，為供應鏈帶來競爭力。供應鏈金融不但提高了供應鏈中企業(yè)的競爭力，減少供應鏈的波動性和干擾性，保持供應鏈有效的運行。但是，在如何構建供應鏈金融的統(tǒng)一模式，有利指導企業(yè)以顧客化為導向的供應鏈最大收益，還有待于進一步研究供應鏈金融。通過對供應鏈金融概念的認識，運作模式、發(fā)展狀況和實踐的效果，能夠供應鏈金融的基本框架，說明供應鏈金融在企業(yè)供應鏈交易中應用的潛力和優(yōu)勢，為企業(yè)及其供應鏈的合理運行提供基礎。

參考文獻

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篇（5）

供應鏈融資前景廣闊

金融海嘯過后，國內(nèi)企業(yè)尤其是眾多的中小民營企業(yè)仍面臨著流動性短缺的問題。2012年發(fā)生在江浙一帶的民營企業(yè)老板跑路潮就折射出民營企業(yè)的生存現(xiàn)狀。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，面對資金壓力，企業(yè)目前融資方式主要還是以信用借款為主，其次分別是擔保借款和供應鏈融資。

三類融資方式的獲取渠道仍以銀行為主，民間個人和機構方式獲取融資占有一定比例，但遠非主流，而通過物流公司和網(wǎng)絡平臺等方式獲取融資的比例更微。中小型企業(yè)通過民間個人和機構、物流公司及網(wǎng)絡平臺等方式獲取融資的比例相比大型企業(yè)要高，這也一定程度上說明傳統(tǒng)的銀行信貸資源對中小型企業(yè)來說還是相對稀缺。除了銀行等金融機構之外，也有相當一部分企業(yè)以延展或縮短賬期、提供預付款、賒銷等方式幫助上下游解決資金短缺問題，這種互助方式一定程度上有利于供應鏈社區(qū)的穩(wěn)定和長遠發(fā)展。

調(diào)查同時顯示，我國開展供應鏈金融的實體環(huán)境已具備，發(fā)展前景廣闊：以大型企業(yè)為核心的供應鏈上下游社區(qū)規(guī)模大，并且合作穩(wěn)定；同時，在上下游開展合作共贏方面，大部分企業(yè)已形成共識。75%的受訪企業(yè)認為公司建立的上下游供應鏈體系需合作共贏；同時在產(chǎn)品設計和業(yè)務流程設計上都希望與供應鏈合作企業(yè)開展廣泛的合作。

體制是根本制約

阻礙供應鏈管理水平提升的因素很多，而體制性因素是首因，這其中包括企業(yè)高層對供應鏈管理的認知度和重視度；供應鏈管理組織的設置；專業(yè)人才的引進和培養(yǎng)及專項資金的投入。

調(diào)查顯示，企業(yè)高層對供應鏈管理的熟悉程度一般。79%的受訪企業(yè)高層對供應鏈管理的熟悉程度停留在熟悉或比較熟悉兩個狀態(tài)，而只有10%的企業(yè)高層對供應鏈管理非常熟悉。汽車行業(yè)的高層管理者對供應鏈管理的熟悉程度相對較高。

多數(shù)企業(yè)（72%）沒有在企業(yè)內(nèi)部設置供應鏈管理部門。這一結果表明，企業(yè)內(nèi)部缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)和組織計劃、采購、生產(chǎn)、銷售等活動的專職部門，以快速應對客戶需求。大型企業(yè)已設置供應鏈管理部門的比例占受訪大型企業(yè)的44%，該比例比中小企業(yè)高出一倍。

另外，90%的企業(yè)缺少供應鏈管理方面的專業(yè)人才，暗示我國在供應鏈管理專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進方面有待加強。資金投入方面相對不足，有專門的資金與撥款的受訪企業(yè)僅占14%，必要時才投入或資金不足的占了53%。大型企業(yè)相對中小企業(yè)在專業(yè)人才引進和資金投入上較為領先。

從三方面修煉內(nèi)功

中國企業(yè)無論在供應鏈管理組織、人才培養(yǎng)，還是供應鏈的可視化、風險管理及供應鏈金融等方面，與發(fā)達國家相比差距明顯。我們從本次供應鏈管理調(diào)查中看到了國內(nèi)企業(yè)在組織、成本、融資、風險、可視化、外包等方面的現(xiàn)狀和困境，建議從組織建制、人才培養(yǎng)、信息技術應用等方面加以強化。

篇（6）

關鍵詞 供應鏈金融 物流企業(yè) UPS 順豐

一、引言

供應鏈金融是基于供應鏈管理的理念與方法，為供應鏈鏈條上相關聯(lián)企業(yè)提供金融服務的活動。其主要模式是以核心企業(yè)的上下游企業(yè)為服務對象，以真實的交易為前提，對采購、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)提供金融服務。這項金融創(chuàng)新業(yè)務，不僅能解決中小企業(yè)融資難題，還能提高企業(yè)資金流動性、優(yōu)化企業(yè)營運資本。根據(jù)Demica 公司 2008 年的研究報告，在當今信貸環(huán)境惡化的狀況下，有約93%的國際性銀行感覺到公司客戶對供應鏈金融的強烈需求。據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)供應鏈創(chuàng)新觀察報告》顯示，截至2020年，中國的供應鏈金融市場規(guī)模將達到約15萬億人民幣。供應鏈金融總體可分為三種模式：物流企業(yè)主導模式、企業(yè)集團合作模式、商業(yè)銀行服務模式。[3]其中，物流企業(yè)主導模式是指物流企業(yè)為供應鏈金融中資金的提供方，物流企業(yè)也往往是供應鏈金融涉及的所有企業(yè)中的核心企業(yè)。

二、文獻綜述

國外關于供應鏈金融的研究主要集中于理論論述、對運營資本的影響方面。Hofmann定義了供應鏈金融、分析了供應鏈金融的各參與方和供應鏈金融的模式。García和Martínez對西班牙中小企業(yè)的面板數(shù)據(jù)進行多元回歸分析，揭示了中小企業(yè)的盈利水平與應收賬款天數(shù)、庫存天數(shù)呈負相關。但有關供應鏈金融具體應用方面的研究還不夠全面，雖然一些銀行、供應鏈金融平臺、企業(yè)自身提供了供應鏈金融的應用案例，但很少有較深入的解析與對比研究。

國內(nèi)開展早、成果較多的研究主要集中于商業(yè)銀行服務模式。深圳發(fā)展銀行―中歐國際工商學院“供應鏈金融”課題組創(chuàng)新提出“1+N”供應鏈融資模式。刁葉光和任建標提出了將反向保理與采購訂單融資和存貨融資相結合的模式，并對國內(nèi)商業(yè)銀行開展反向保理業(yè)務進行分析、提出建議。李建軍和朱燁辰建議將ERP系統(tǒng)引入供應鏈金融，金融機構可以獲得接入企業(yè)ERP系統(tǒng)接口的權限以幫助銀行為企業(yè)做出資信評估和融資決策，同時用以緩解供應鏈金融中銀行和企業(yè)信息不對稱的問題。但關于物流企業(yè)主導模式、企業(yè)集團合作模式的研究還較少，并且主要集中于優(yōu)勢分析、框架構建方面。若以整體角度看待供應鏈金融的話，研究則主要集中于模式機理、風險控制方面，雖然成果顯著但也并未對物流企業(yè)主導模式做特定分析?？傮w來看，有關物流企業(yè)主導模式研究較少、層次較淺，其中中外典型企業(yè)的對比研究在國內(nèi)外更是空白，這與之前國內(nèi)經(jīng)濟體制有關――非商業(yè)銀行不得進行支付業(yè)務。但隨著國內(nèi)經(jīng)濟的不斷改革，銀行卡收單牌照的開放化，“工業(yè)4.0”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等概念的興起，國內(nèi)的一些非商業(yè)銀行企業(yè)也獲得了機會，正搶灘供應鏈金融市場，包括順豐、阿里巴巴、京東等，其中以順豐為代表的物流企業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)務不斷擴大。因此，對物流企業(yè)主導供應鏈金融模式的研究是有必要、符合時展的。另一方面，雖然我國物流企業(yè)主導模式下的供應鏈金融正處于高速發(fā)展期，但相比以美國為首的發(fā)達國家來說還是有一定差距，就如美國典型物流企業(yè)UPS，自1998年起就開展供應鏈金融業(yè)務，現(xiàn)在業(yè)務成熟、行業(yè)領先。因此，有必要將兩個典型物流企業(yè)美國聯(lián)合包裹服務公司（UPS）與順豐進行對比研究，尋找出各自特點，對我國物流企業(yè)提供有效建議。

三、物流企業(yè)主導模式下UPS、順豐的運營概況

物流企業(yè)主導模式中，物流企業(yè)作為資金提供方，可以充分利用自身所掌握的信息優(yōu)勢和客戶關系優(yōu)勢發(fā)展自己。例如，物流企業(yè)掌握有抵押貨物的準確信息，這樣物流企業(yè)就可以為那些面臨賒賬壓力的客戶提供短期應收賬款融資服務，同時獲得相應的回報。

（一）美國聯(lián)合包裹服務公司（UPS）供應鏈金融的發(fā)展及業(yè)務案例

1.美國聯(lián)合包裹服務公司（UPS）供應鏈金融的發(fā)展。

從1993年開始，UPS推出了以全球物流為名的供應鏈管理服務，并于1995年正式成立UPS物流集團，統(tǒng)領全公司的物流服務。1998年，UPS資本公司（UPSC）成立，為客戶提供包括收取貨款、抵押貸款、設備租賃、國際貿(mào)易融資的金融服務。2001年，UPS集團資金逐漸雄厚，在并購了美國第一國際銀行（FIB）后，將其融入原來的UPSC，開始為客戶提供各種供應鏈金融服務，包括存貨融資、應收款融資等，F(xiàn)IB豐富的中小企業(yè)營銷經(jīng)驗也讓UPSC將其客戶定位為中小企業(yè)。2002年，UPS供應鏈解決方案公司成立，并將其業(yè)務拓展到第四方物流管理。2008年，UPS推出了針對在美國的買方的“貨柜融資”服務，該服務主要為其客戶提供長達60～90天的融資便利。

2.美國聯(lián)合包裹服務公司（UPS） 的業(yè)務案例――與沃爾瑪?shù)暮献鳌?/p>

世界著名的零售商沃爾瑪公司，身為強勢的買方，通常會要求東南亞供應商、出口商墊付全部貨款，待收到貨物后30～90天才會結清賬款，這樣的行為往往會給中小供應商帶來極大的資金壓力，有些供應商甚至不敢和沃爾瑪公司簽訂大單合同。在這種背景下，美國聯(lián)合包裹服務公司（UPS）推出了一項能夠互利共贏的供應鏈金融服務，該服務不僅可以保證沃爾瑪能夠延長付款期限，也可以讓其供應商利用沃爾瑪?shù)男庞靡愿偷睦诗@得應收賬款融資，從而巧妙地解決了這一難題。如圖1所示，首先，UPS與沃爾瑪及其供應商簽訂多方合作協(xié)議，由UPS作為兩者的物流服務商。同時，UPS還扮演了中間結算商的角色，代替沃爾瑪與東南亞地區(qū)數(shù)以萬計的供貨商進行支付結算。最后，由UPSC與沃爾瑪進行最終貸款結算。這樣的供應鏈金融服務，既使得沃爾瑪免于和大量供應商逐個進行賬款結算，縮短了供應商的賬期，也為UPS自身擴大了市場份額，在金融服務和物流服務上實現(xiàn)雙贏。

除此之外，眾多中小供應商還可以獲得由UPSC提供的為期五年的循環(huán)信用額度，以此來幫助他們規(guī)避沃爾瑪延期付款的風險。對于那些缺乏信用支持的供應商而言，通過UPSC進行融資的成本也是遠低于其它融資渠道的。因此，無論是UPS的物流產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)，還是沃爾瑪和其供應商，都得以從中受益。

（二））順豐供應鏈金融的發(fā)展及業(yè)務案例

1.順豐供應鏈金融的發(fā)展。

順豐集團在2015年上半年經(jīng)歷了組織架構變革，現(xiàn)將集團劃分為五大事業(yè)群：金融服務事業(yè)群、供應鏈事業(yè)群、速運事業(yè)群、倉配物流事業(yè)群以及商業(yè)事業(yè)群。在2013年8月，元禾控股、招商局集團、中信資本入股順豐且持股比例不超25%。順豐集團早期的供應鏈金融服務，主要集中于代收貨款服務和物流服務中保價等增值服務；2011年12月，順豐寶正式獲得央行頒發(fā)的第三方支付牌照――《支付業(yè)務許可證》，接著，順豐的金融平臺――順銀金融于2013年7月正式獲得由央行發(fā)放的銀行卡收單牌照。在這一階段，順豐內(nèi)部強調(diào)雖然其連續(xù)獲得兩大第三方支付牌照，但是順豐的主要金融交易業(yè)務還是集中在內(nèi)部服務，銀行卡收單則主要針對與順豐合作的電商企業(yè)等客戶，為客戶提供支付、供應鏈金融等服務。2015年3月，順豐推出了“倉儲融資”服務。2015年4月28日，中信銀行與順豐集團達成跨界合作協(xié)議，不僅推出了聯(lián)名信用卡和“中信順手付”移動客戶端這兩款產(chǎn)品，雙方還表示在O2O應用、社區(qū)金融等領域的合作“存在巨大的想象空間”。目前，順豐供應鏈金融主要通過倉儲融資、順豐保理、訂單融資和順小貸這四個產(chǎn)品實現(xiàn)。

2.順豐的業(yè)務案例――與天貓某知名企業(yè)的合作。

某知名品牌在天貓商城的商的采購周期為每周一次，銷售周期為半個月。雖然銷售額迅速上升，但由于資金的缺乏，該商的貿(mào)易規(guī)模始終難以擴大，這是因為該商主要是依靠網(wǎng)絡銷售，沒有銀行認可的固定資產(chǎn)，進而導致其很難獲得銀行貸款，面臨融資難題。在供應鏈金融模式下，由于該商是順豐的分倉備貨客戶，故其獲得了由順豐提供的100萬元的小額信用貸款和1000萬元的倉儲融資額度（指信譽良好的電商，可以通過抵押其存放在順豐倉儲中的商品，獲取順豐提供的質(zhì)押貸款的服務），使該電商企業(yè)可在授信范圍內(nèi)隨時提款采購，順豐提供貸款后，電商進行采購并將采購的商品存放在順豐的倉庫內(nèi)，然后通過銷售的回款來償還貸款。順豐不僅可以提供100萬至3000萬的貸款金額，還能為電商客戶的采購及銷售提供資金、倉儲、配送的一站式服務，如下圖2所示。其中，成為順豐的電商客戶需符合順豐的審核標準：其商品須存放于順豐的倉庫中，并由順豐完成派送。與銀行相比，順豐能夠為電商提供更低的融資利率，并且為不同的電商企業(yè)提供更具針對性的服務。電商可以讓順豐先發(fā)貨，再還款，這樣不僅可以做到隨借隨還，還可以結合順豐的代收貨款業(yè)務直接沖抵貸款，免去自行安排還款的流程。

四、UPS與順豐的相同點解析

（一）業(yè)務模式本質(zhì)相同

UPS和順豐都是以貨物與企業(yè)信用作為融資依據(jù)，都是物流企業(yè)設計融資方案并提供資金，并且都是從兩方面盈利：倉儲費用與融資費用，兩家物流企業(yè)都是方案實施過程中融資抵押物的實際掌控者、是信息渠道建立者和信息掌握方，兩家公司除了主導融資準備過程中對象的選擇和方案的設計外，還擔負著確定融資實施過程中融資利率、融資規(guī)模及還款方式等的責任。

（二）自身開展條件相似

兩家物流企業(yè)都是基于物流速運及物流結算開展起來的，并且仍將其作為主要發(fā)展戰(zhàn)略。在開展過程中，都擁有物流、資金流、信息流上的優(yōu)勢。首先，在物流方面，兩者都擁有高效便捷的設施配備、標準化的物流流程；在資金流和信息流方面，兩家物流企業(yè)不僅擁有大量的歷史交易數(shù)據(jù)、支付交易數(shù)據(jù)和物流系統(tǒng)信息，還享有來自于B2B交易過程中沉淀下來的，可以用在供應鏈金融業(yè)務中進行評價和評級的數(shù)據(jù)。

五、UPS與順豐的不同點解析

（一）發(fā)展戰(zhàn)略相異

兩者發(fā)展戰(zhàn)略不同。順豐相比UPS多了商流方面的發(fā)展，包括順豐優(yōu)選、順豐海淘等，順豐指出這些板塊支撐著整個順豐供應鏈金融業(yè)務的開展。UPS則在國際范圍內(nèi)不斷擴張供應鏈金融業(yè)務，如2007年UPSC宣布與上海浦發(fā)銀行、深圳發(fā)展銀行及招商銀行合作，推出“UPS全球供應鏈金融方案”。由此可以看出兩者的發(fā)展戰(zhàn)略有所區(qū)別，UPS更偏向于橫向一體化，而順豐則更類似縱向一體化，后者進行的是物流企業(yè)主導模式延伸企業(yè)集團主導模式的一種探索。

（二）供應鏈金融業(yè)務的組織架構不同

UPS收購美國第一銀行，成立UPSC，相對來說金融業(yè)務成熟、風險控制能力強。而我國經(jīng)濟環(huán)境決定了順豐無法收購銀行，故其成立了金融服務事業(yè)群，專門管理供應鏈金融業(yè)務。但順豐近期的表現(xiàn)，無論是2013年中信集團的入股，還是2015年4月與中信開展合作，都顯示了其在金融領域與中信合作的可能性?？偨Y來說，UPS收購了銀行，順豐則會是獨立開展業(yè)務或是與銀行進行合作。

（三）外部環(huán)境差異大

首先，兩者處于不同的經(jīng)濟環(huán)境中，中美兩國不同的經(jīng)濟體制決定了它們在開展業(yè)務上的差異。其次，兩者處于不同的競爭環(huán)境中，美國電商發(fā)展成熟并已配備較完善的系統(tǒng)，如亞馬遜、eBay等，因此，UPS的競爭對手強，其所處市場趨于穩(wěn)態(tài)。而中國電商起步較晚，雖然京東、國美等電商也迅速崛起，但像天貓等大型企業(yè)仍以順豐作為首選，因此，順豐仍是行業(yè)內(nèi)物流的領先，其所處市場處于急速上升期，面臨著更多的機遇。

六、對物流企業(yè)發(fā)展的建議

（一）明確發(fā)展戰(zhàn)略

物流企業(yè)選擇如UPS的橫向一體化戰(zhàn)略還是順豐的縱向一體化戰(zhàn)略，都必須根據(jù)自身條件、市場競爭狀況、未來趨向等綜合度量。UPS選擇橫向一體化戰(zhàn)略，就意味著其現(xiàn)階段難以實現(xiàn)O2O（Online To Offline）模式。順豐采用縱向一體化戰(zhàn)略，其新增業(yè)務就要受到市場已存在并已專業(yè)化的產(chǎn)品的競爭，如其旗下網(wǎng)購服務社區(qū)店順豐嘿客就遠不如預期設想的效果。物流企業(yè)選擇發(fā)展戰(zhàn)略，還要考慮企業(yè)投資負擔、市場時機、業(yè)務擅長與否、能否在不同的業(yè)務領域直接與不同的對手進行競爭、行業(yè)狀況等因素。

（二）衡量入股還是獨立

無論是物流企業(yè)收購銀行，還是銀行入股，銀行成熟的配套設施和富有經(jīng)驗的人才都會成為物流企業(yè)的極大助力，而且銀行還可以和物流企業(yè)共享客戶。其中收購銀行能實現(xiàn)信息完全對稱，管理方便，銀行入股則信息對稱性稍弱，管理復雜，但要比前者少去用于收購與運營的大筆資金。物流企業(yè)若獨立開展業(yè)務，則需大量用于提供融資的流動資金，客戶也主要是原有倉儲客戶，此情況下信息完全對稱、管理協(xié)調(diào)難度小，但計劃與操作過程難度較大。因此，物流企業(yè)應衡量自身資金、客戶、信息共享、管理情況，決定銀行入股還是獨立開展供應鏈金融。

（三）呼吁體制完善、把握市場機遇

首先，物流企業(yè)可以根據(jù)自身發(fā)展的實際要求呼吁相關改革，包括相關法律的健全、管理機構的明確化；其次，在新制度、新方案出臺時，物流企業(yè)應積極研究新對策、新計劃；最后，在當前供應鏈金融擁有巨大市場與發(fā)展?jié)摿r，物流企業(yè)應發(fā)揮自身得天獨厚的優(yōu)勢，利用能夠精確實時把握抵押物狀態(tài)的領先物流技術、與客戶端直接接觸的寶貴機會、強大的資金實力等，積極把握市場機遇、實現(xiàn)更大發(fā)展。

參考文獻：

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[3] 謝世清，何彬.國際供應鏈金融三種典型模式分析[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2013（4）.

[4] Hofmann E.Supply Chain Finance：Some Conceptual Insights[J]. Logistics Managment，2005（1）.

[5] Juan P G， Martínez P. Effects of working capital management on SME profitability[J].International Journal of Managerial Finance，2007（2）.

篇（7）

一、引言

隨著全球經(jīng)濟發(fā)展，中小企業(yè)在市場中的地位不斷提升，但是由于其信息透明度低、缺少貸款抵押物，而資本市場的準入門檻又比較高，導致融資十分困難，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。供應鏈金融這種新型融資模式的出現(xiàn)，有效緩解了中小企業(yè)融資困境，并逐步成為解決中小企業(yè)融資的重要手段。

二、基于供應鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式概述

供應鏈金融指的是對一個產(chǎn)業(yè)供應鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務，以促進供應鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)一供一銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉暢順，并通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟協(xié)作，構筑銀行、企業(yè)和商品供應鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

目前，我國供應鏈金融融資模式主要有以下幾種：

（1）應收賬款模式

中小企業(yè)在供應鏈中經(jīng)常處于弱勢地位，應收賬款經(jīng)常要在賣出存貨后的很長一段時間內(nèi)才能收回，導致現(xiàn)金流短缺。應收賬款模式則允許處在供應鏈上游的中小企業(yè)將應收賬款質(zhì)押給銀行，從而獲得銀行貸款，但是核心企業(yè)要對此進行擔保。

（2）預付賬款模式

當處于供應鏈下游的中小企業(yè)需要預付貨款，才能向上游的核心企業(yè)購進維持生產(chǎn)經(jīng)營所必須的原材料或半成品時，往往缺乏足夠的資金。預付賬款模式則允許處在供應鏈下游的中小企業(yè)將預購的貨物質(zhì)押給銀行獲取資金支持。

（3）存貨模式

存貨模式是指中小企業(yè)把銀行認可的存貨抵押給銀行，從而獲得貸款。中小企業(yè)通常都是批量購進原材料，并且只有部分原材料會用于生產(chǎn)，還有一小部分原材料則儲存起來以備不時之需。這些原材料很可能會占用企業(yè)大量的流動資金，利用這種融資方式把它們抵押給銀行，則可以緩解中小企業(yè)的資金壓力。

通過以上方式為中小企業(yè)提供融資，有如下幾點優(yōu)勢：首先，銀行可以通過核心企業(yè)、監(jiān)管企業(yè)來獲取中小企業(yè)的相關信息，緩解信息不對稱問題，從而降低中小企業(yè)貸款風險及成本；其次，這種以真實貿(mào)易為基礎的融資方式，緩解了中小企業(yè)缺少抵押物的問題，能有效滿足中小企業(yè)融資需求；另外，這種融資方式還能使供應鏈上下游企業(yè)之間的關系更加緊密，企業(yè)的經(jīng)營和資金周轉也更加順暢，構建較為牢靠的長期戰(zhàn)略協(xié)同關系。因此，這種新型融資方式被許多企業(yè)所采用。

三、基于供應鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式存在問題

（1）相關法律法規(guī)不健全

目前，我國供應鏈金融業(yè)務涉及的法律法規(guī)主要有《物權法》、《擔保法》、《動產(chǎn)質(zhì)押登記辦法》、《應收賬款質(zhì)押登記辦法》等，雖然這些法律法規(guī)可以幫助商業(yè)銀行更加順利的開展供應鏈金融業(yè)務，并為其提供一定的法律保障，但是由于供應鏈金融業(yè)務種類多樣，在涉及信用捆綁、質(zhì)押物監(jiān)管、動產(chǎn)質(zhì)押、違約情況下質(zhì)押物的處置等方面的問題時，相關法律法規(guī)尚不完善，導致金融機構的供應鏈金融業(yè)務存在一定風險。

（2）信用評價體系不完善

相比于傳統(tǒng)銀行信貸，供應鏈金融融資模式要求銀行評估整個供應鏈的信用情況。但是現(xiàn)階段，我國的信用中介機構、社會信用征集系統(tǒng)的建設剛剛起步，金融機構現(xiàn)有評級體系不完善，中小企業(yè)的相關信息并不能得到有效歸集和正確評估。

（3）供應鏈上企業(yè)之間關系松散

目前，國內(nèi)大部分企業(yè)的供應鏈管理意識相對薄弱，供應鏈上企業(yè)之間的關系普遍呈現(xiàn)松散的特征。中小企業(yè)對于供應鏈上的核心企業(yè)缺乏開展合作的意識，核心企業(yè)也沒有動力將中小企業(yè)納入其供應鏈管理系統(tǒng)。這使得有效的供應鏈金融融資機制難以建立，也無形中增加了金融機構開展供應鏈金融業(yè)務的風險和成本。

四、優(yōu)化基于供應鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式建議

（1）完善相關法律法規(guī)

為促進我國供應鏈金融的良性發(fā)展，相關的法律法規(guī)應盡快完善。比如《物權法》雖明確了存貨和應收賬款可以作為擔保物，但缺乏具體細則和相應的司法解釋，僅以此法作為開展供應鏈金融業(yè)務的法律依據(jù)不能有效保護信貸主體的權利。因此，相關部門應該制定具體細則，明確《物權法》中關于動產(chǎn)質(zhì)押的相關條例以及信貸主體之間的權利義務關系，保障開展供應鏈金融業(yè)務的金融機構的利益，從而促進供應鏈金融的健康發(fā)展。

（2）構建中小企業(yè)信用評級體系

基于供應鏈金融業(yè)務的特點，金融機構應該建立一個適合中小企業(yè)的信用評級體系。比如將對授信主體的風險評價體系由靜態(tài)評估變?yōu)閯討B(tài)評估，并將傳統(tǒng)的單一受信主體評級制度變?yōu)椤爸黧w+債項”的新型評級制度，同時側重對“債項”的評級，從而弱化對中小企業(yè)信用風險的審查。

（3）建立穩(wěn)固的供應鏈上下游協(xié)作機制

如今的市場競爭早已演變成供應鏈之間的競爭，企業(yè)在制定其發(fā)展戰(zhàn)略時不應只局限于自身，而應立足于整個產(chǎn)業(yè)鏈條的發(fā)展狀況，順應其發(fā)展趨勢，找準企業(yè)在供應鏈上的定位，并加強與供應鏈上核心企業(yè)的協(xié)作。通過上下游企業(yè)之間的緊密合作，不僅能提高供應鏈的運轉效率，也能提升企業(yè)自身的競爭力。

五、結論

供應鏈金融這種新型融資方式的出現(xiàn)，有效緩解了中小企業(yè)的融資難題。雖然目前，這種方式的施行還存在著一定的問題，如相關法律法規(guī)及政策體系不健全、信用評價體系不完善、供應鏈上企業(yè)之間關系松散等，但是通過完善相關法律法規(guī)、構建中小企業(yè)信用評級體系、建立穩(wěn)固的供應鏈上下游協(xié)作機制等方式，這些問題可以得到很好的解決。參考文獻：

篇（8）

引言

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，供應鏈金融也正如火如荼發(fā)展著，但其與物流業(yè)、電商平臺等的融合面臨著新的挑戰(zhàn)。與此同時，區(qū)塊鏈以其特點與優(yōu)勢在金融行業(yè)掀起一片熱潮。雖然區(qū)塊鏈的應用發(fā)展仍處于探索階段，但其在簡化操作流程、節(jié)約交易成本和提高行業(yè)效率等方面已顯現(xiàn)出巨大的優(yōu)勢。區(qū)塊鏈技術有望突破供應鏈金融發(fā)展的瓶頸，推動供應鏈金融繼續(xù)向前發(fā)展。

一、區(qū)塊鏈概述

區(qū)塊鏈基于去中心化和去信任，利用密碼學技術將各個區(qū)塊數(shù)據(jù)連接起來，每個區(qū)塊都擁有全網(wǎng)所有信息的副本，因此也可以認為區(qū)塊鏈本質(zhì)上是分布式總賬技術。具體而言，區(qū)塊鏈具有如下主要特征：

去中心化。區(qū)塊鏈沒有中心節(jié)點和核心機構，每一個節(jié)點擁有所有的交易信息，處于同等重要的地位，即使個別節(jié)點受到攻擊，系統(tǒng)仍然可以穩(wěn)定運行。去除了中心化的概念，既維護了網(wǎng)絡系統(tǒng)的安全性，又降低了維護中心處理器的成本。

公開可查性。區(qū)塊鏈的運行規(guī)則公開透明，保證了系統(tǒng)的安全性，并且每個節(jié)點的交易信息公開可查，新記錄也將迅速復制到整個網(wǎng)絡中。因此，可以極大程度地降低互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程中的欺騙。

可追溯性。在區(qū)塊鏈中，每一筆交易都有詳細的記錄，包括交易的時間、交易對象及數(shù)量以及交易方等，因此只需回溯歷史區(qū)塊，就可以查找到當前記錄的來龍去脈。

二、運用區(qū)塊鏈技術發(fā)展供應鏈金融的建議

供應鏈金融以供應鏈為核心，主要為供應鏈上的中小企業(yè)或小微企業(yè)提供金融服務，有助于解決供應鏈上節(jié)點資金短缺問題，緩解供應鏈失衡狀態(tài)，維持采購、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)的穩(wěn)固運行和供應鏈的平穩(wěn)發(fā)展。但由于供應鏈上信息不對稱，供應鏈金融的發(fā)展和應用受到了制約。區(qū)塊鏈基于去中心化特點和密碼學原理，將為供應鏈金融創(chuàng)造新的發(fā)展機會。

1.出臺相關政策，打造良性發(fā)展環(huán)境

區(qū)塊鏈尚處于發(fā)展階段，對區(qū)塊鏈的研究和應用勢必需要大量的資金和資源投入。為促進和鼓勵其發(fā)展，政府應盡早出臺相關政策。第一，政府可以通過設立專項基金、建設發(fā)展高新區(qū)等引導區(qū)塊鏈的發(fā)展，打造良性發(fā)展環(huán)境。第二，適時引導互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)打造特色產(chǎn)品、提升行業(yè)標準。第三，防范區(qū)塊鏈對傳統(tǒng)金融行業(yè)的沖擊與風險，加強安全監(jiān)管。

2.加強技術建設，促進區(qū)塊鏈對供應鏈金融的應用發(fā)展

目前，業(yè)界對于區(qū)塊鏈的爭論多是因為其技術尚不完善，因此，應當著重加強區(qū)塊鏈技術建設，形成成熟的應用研發(fā)平臺。針對區(qū)塊鏈與金融產(chǎn)業(yè)的高度融合性，需要建設區(qū)塊鏈對于供應鏈的應用系統(tǒng)及區(qū)域經(jīng)濟。進一步發(fā)展區(qū)塊鏈與大數(shù)據(jù)、人工智能等技術的復合應用，為供應鏈金融的發(fā)展創(chuàng)造更大的可能性和更廣闊的應用場景。

3.重視和培育區(qū)塊鏈與供應鏈金融等新興領域復合性人才

隨著信息技術的發(fā)展和金融市場體系的建設，復合性人才將成為社會發(fā)展的助推力，他們既要有深厚的互聯(lián)網(wǎng)功底，又需要經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢具有極度敏感性，擅長利用區(qū)塊鏈和供應鏈金融的融合性，發(fā)展供應鏈金融的互聯(lián)網(wǎng)效應。學校可開設相關專業(yè)，開展交叉學科，培養(yǎng)復合性人才，同時，企業(yè)也應當注重對相關工作人員的培訓，適應快速發(fā)展的信息化經(jīng)濟時代。

三、區(qū)塊鏈技術下供應鏈金融發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)

目前，供應鏈金融的發(fā)展較為成熟，開始逐漸向線上供應鏈金融發(fā)展。線上供應鏈金融通過信息化協(xié)同合作，服務于金融業(yè)和供應鏈管理的實體產(chǎn)業(yè)，包含在線支付、融資和物流管理等多個環(huán)節(jié)，是創(chuàng)新性金融產(chǎn)品。區(qū)塊鏈作為一個新興技術，因其去中心化、可追溯性等特點，將對供應鏈金融的發(fā)展產(chǎn)生極大的促進作用，并推動其向線上供應鏈金融過渡和轉型。

篇（9）

一、引言

供應鏈金融（SupplyChainFinance）是近年來理論界和實務界關注的熱點問題之一。隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術的發(fā)展和應用，供應鏈物流和信息流的共享和協(xié)調(diào)已經(jīng)取得了長足進步，然而由于金融創(chuàng)新的相對滯后，資金流的梗阻逐漸成為供應鏈發(fā)展的瓶頸。大力發(fā)展供應鏈金融，是推動供應鏈創(chuàng)新和應用、服務實體經(jīng)濟的現(xiàn)實需要和重要手段。自Timme（2000）首次提出供應鏈金融的概念以來，國內(nèi)外諸多學者從不同視角闡述了供應鏈金融的定義和內(nèi)涵。Timme（2000）認為，供應鏈金融是一個協(xié)作過程，其參與者包括供應鏈內(nèi)的參與企業(yè)以及供應鏈外的金融提供者（如銀行）；在協(xié)作過程中需要同時考慮物流、資金流、信息流以及相應資產(chǎn)，并將其嵌入在供應鏈參與主體的經(jīng)營中，以實現(xiàn)供應鏈的目標。Hofmann（2005）提出的供應鏈金融概念更具代表性和一般性。他認為，供應鏈金融是包括供應鏈參與企業(yè)及外部服務提供者（如銀行等金融機構）在內(nèi)的兩個以上組織共同創(chuàng)造供應鏈價值的一種途徑，并通過計劃、執(zhí)行和控制金融資源在參與主體之間的流動來加以實現(xiàn)。Lamoureux（2008）認為供應鏈金融是一個優(yōu)化的過程，這一過程基于核心企業(yè)主導的生態(tài)圈，通過嵌入成本分析、資本管理和各種融資手段，對供應鏈內(nèi)的物流、信息流進行整合、歸集和利用，從而增加資金的可得性、降低成本，對供應鏈進行系統(tǒng)優(yōu)化。根據(jù)2016年3月國際商會（ICC）的《供應鏈金融技術的標準定義》，供應鏈金融是指“通過模式創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，對供應鏈中營運資本和流動性資金的使用進行優(yōu)化，降低供應鏈的資金成本和整體風險，提升供應鏈的效率”。楊紹輝（2005）指出，供應鏈金融能在供應鏈管理中有效整合資金流，既為供應鏈中各個節(jié)點的企業(yè)提供商貿(mào)金融服務，也能夠給供應鏈中的弱勢企業(yè)（中小企業(yè)）提供信貸融資。王嬋（2007）認為，供應鏈金融是銀行提供的一類金融產(chǎn)品和服務，這種產(chǎn)品和服務將供應鏈上的所有企業(yè)看成一個整體，將資金有效注入到供應鏈上的相關企業(yè)，并根據(jù)交易的性質(zhì)和特點設計融資方案。胡躍飛（2008）在供應鏈金融研究中引入核心企業(yè)和非核心企業(yè)的概念，并指出供應鏈金融不同于傳統(tǒng)的金融服務，其主要基于供應鏈內(nèi)部交易結構的研究，并圍繞核心企業(yè)應用自償性貿(mào)易融資的信貸模式（稱為“1+N”模式），進行閉環(huán)運作，為供應鏈參與企業(yè)提供系統(tǒng)性的金融服務，包括信貸融資及支付、結算、理財?shù)染C合金融服務。大多數(shù)國內(nèi)學者認為，供應鏈金融是以真實貿(mào)易背景為前提，依托核心企業(yè)的實力和信用，運用自償性貿(mào)易融資的原理和動產(chǎn)質(zhì)押、物流監(jiān)管等手段，對供應鏈參與企業(yè)提供綜合性的、全面的金融服務（宋華，2015）。隨著產(chǎn)融結合以及全球化的發(fā)展，供應鏈金融已成為各行業(yè)增強競爭力、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的重要手段，也是金融機構適應新的競爭形勢、支持優(yōu)勢企業(yè)強化競爭力、解決中小企業(yè)融資難融資貴問題、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重點方向之一。如何幫助我國優(yōu)勢企業(yè)構建完善的供應鏈金融體系、優(yōu)化全球供應鏈效率，對支持我國企業(yè)打造全球化的供應鏈生態(tài)系統(tǒng)、增強全球競爭力至關重要，這也是金融機構支持實體經(jīng)濟發(fā)展、服務國家戰(zhàn)略的重要體現(xiàn)。本文分析目前我國發(fā)展供應鏈金融的意義及面臨的障礙，并有針對性地提出對策建議，以期為推動我國金融領域供給側結構性改革、充分發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展作用提供參考。

二、發(fā)展供應鏈金融、服務實體經(jīng)濟的重要意義

（一）對商業(yè)銀行的意義：有助于開展差異化競爭，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)，截至2016年末，我國銀行業(yè)總資產(chǎn)達到232萬億元。但是從具體業(yè)務來看，我國商業(yè)銀行的同質(zhì)化競爭較為嚴重。隨著多層次資本市場的逐步完善，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以通過股權融資、債券融資、資產(chǎn)證券化等方式解決大部分融資需求，中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板有助于逐步解決資質(zhì)較好的中小企業(yè)的融資需求。因此，社會融資規(guī)模中銀行貸款的占比趨于下降。近年來，第三方支付、網(wǎng)絡借貸等新金融業(yè)態(tài)快速發(fā)展，在利率市場化和金融脫媒的大趨勢下，商業(yè)銀行必須逐步擺脫主要依靠存貸利差的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，開展差異化競爭。商業(yè)銀行可從客戶和產(chǎn)品兩個維度進行創(chuàng)新，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。一個維度是擴大商業(yè)銀行服務的客戶群體。過去商業(yè)銀行往往聚焦于少數(shù)大客戶，使得各家銀行陷入同質(zhì)化競爭，拼利率、拼人脈。而活力較強、吸收大量勞動力的中小企業(yè)，由于存在信息不對稱，加之企業(yè)往往缺乏合適的抵押品，銀行一般不愿意為其提供金融服務；即使提供金融服務，銀行也通常要求較高的風險溢價和風險補償，進而導致中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。通過創(chuàng)新金融模式和服務方式，將數(shù)量龐大的中小企業(yè)納入服務范圍，是商業(yè)銀行未來實現(xiàn)業(yè)務擴張的重要方向之一。另一個維度是為客戶提供新的產(chǎn)品和服務。商業(yè)銀行要加大產(chǎn)品和服務創(chuàng)新力度，更多地從以固定資產(chǎn)投資貸款、流動資金貸款轉向與產(chǎn)品銷售、貿(mào)易有關的金融服務（姜洋，2016）。發(fā)展供應鏈金融有助于商業(yè)銀行推動上述兩個維度的創(chuàng)新和拓展：第一，供應鏈金融有助于商業(yè)銀行開發(fā)原來不能服務的中小企業(yè)客戶資源，并且通過基于貿(mào)易背景、引入核心企業(yè)信用等方式進行風險防控。核心企業(yè)在構建生態(tài)鏈、選擇上下游合作企業(yè)時，會選擇競爭力強、信譽好的企業(yè)作為合作對象，因此核心企業(yè)本身就以交易和產(chǎn)品作為載體對上下游客戶進行篩選，形成了一道準入門檻，對于商業(yè)銀行來說發(fā)揮了“看門人”的作用。在銀企合作中，供應鏈金融依托核心企業(yè)的信用以及封閉運作等手段，可大大降低商業(yè)銀行與中小企業(yè)合作的準入門檻，使商業(yè)銀行得以挖掘原來不能服務的中小企業(yè)客戶資源。第二，供應鏈金融有助于商業(yè)銀行拓展與核心企業(yè)合作的深度和廣度。核心企業(yè)在供應鏈中具有強勢的談判地位和較強的影響力，但作為客戶對商業(yè)銀行的忠誠度往往比較低。如果商業(yè)銀行通過供應鏈金融的相關產(chǎn)品將核心企業(yè)與其上下游的企業(yè)一起鎖定，建立起完整的金融生態(tài)圈，那么核心企業(yè)對商業(yè)銀行的忠誠度和粘性將大為提升。例如平安銀行通過與國內(nèi)某知名家電公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造供應鏈金融平臺，有效鎖定了該家電公司的相關業(yè)務，再圍繞核心企業(yè)與上下游企業(yè)的關系，實現(xiàn)生態(tài)圈級的開發(fā)，為平安銀行的業(yè)務發(fā)展奠定了堅實的基礎。

（二）對中小企業(yè)的意義：有助于緩解資金緊張，解決融資難、融資貴問題。供應鏈上的核心企業(yè)為了降低運營成本、實現(xiàn)利潤最大化，往往利用其優(yōu)勢地位對上下游的中小企業(yè)提出更短的交貨周期、更好的商品質(zhì)量、更低的商品價格和更有利的收付款周期①等要求，從而給本身就存在資金約束的上下游中小企業(yè)帶來更大的財務壓力。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，我國工業(yè)中小企業(yè)的應收賬款已接近8萬億元，部分企業(yè)的貨款相互拖欠，無法在實際經(jīng)營中發(fā)揮作用，成為阻礙我國中小企業(yè)發(fā)展的重要障礙之一。核心企業(yè)的這種做法雖然在短期內(nèi)有利于控制成本、實現(xiàn)更大的利潤，但長期來看，如果供應鏈上的其他企業(yè)不能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，最終將損害包括核心企業(yè)在內(nèi)的供應鏈的整體效率。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸業(yè)務難以為中小企業(yè)提供充足的資金支持。以信用結構為例，商業(yè)銀行授信按信用結構劃分，一般分為三類：免擔保授信、保證擔保授信和抵質(zhì)押擔保授信。由于中小企業(yè)實力較弱、風險較大，商業(yè)銀行一般不會提供免擔保授信。一般的解決方案是要求中小企業(yè)提供固定資產(chǎn)作為抵押，而中小企業(yè)的固定資產(chǎn)通常較少，缺乏銀行可接受的抵押資產(chǎn)，因此抵質(zhì)押擔保授信也很難實現(xiàn)?，F(xiàn)實中的常見解決方案是中小企業(yè)尋找第三方提供擔保，一般是由第三方擔保公司進行擔保。然而，由于擔保公司的杠桿率通常較高、風險較大，銀行對很多擔保公司并不認可，且高額的擔保費將進一步抬升中小企業(yè)的融資成本，因此保證擔保授信也不能很好地滿足中小企業(yè)融資需求。總的來看，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行授信評審方法對中小企業(yè)并不適用，以致中小企業(yè)面臨融資難問題。中小企業(yè)融資遇到的另一個問題是融資貴。根據(jù)風險溢價理論，高風險必然要對應著較高的風險溢價。如果將中小企業(yè)看成獨立的、孤立的個體，由于中小企業(yè)相對而言管理不規(guī)范、可從中小企業(yè)獲取的信息也相對較少，因此商業(yè)銀行一般認為中小企業(yè)的風險較大，必然要求較高的利率以彌補風險。此外，由單筆授信額度小、信息獲取成本高等原因?qū)е碌母咝刨J成本，最終也會轉嫁到中小企業(yè)身上，造成融資貴難題。中小企業(yè)融資難、融資貴問題在當前“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的新形勢下顯得尤其突出。不少科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的產(chǎn)品較好，也已經(jīng)有了較多的下游需求，但由于下游賬款回款較慢、無法及時回籠資金以保證研發(fā)的持續(xù)投入和人員的穩(wěn)定性，進而導致企業(yè)經(jīng)營陷入困境。很多科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的失敗都源于資金鏈斷裂，而非技術問題和市場拓展失敗。發(fā)展供應鏈金融能夠較好地解決中小企業(yè)面臨的融資難、融資貴問題。在實際商業(yè)環(huán)境中，企業(yè)并不是孤立存在的，它的身份和定位是某一條甚至某幾條供應鏈上的細胞，其對資金的需求具有真實的商品或服務交易背景。供應鏈金融基于這一框架，能夠有效降低中小企業(yè)獲得金融服務的難度。這是因為供應鏈金融立足于整個供應鏈和真實的交易背景，不再局限于對某家中小企業(yè)這一孤立個體的經(jīng)營狀況、資信情況等進行評審，更多地是以供應鏈上的核心企業(yè)為中心，基于整個產(chǎn)業(yè)鏈角度對中小企業(yè)進行整體的資信評估。

（三）對核心企業(yè)的意義：有助于打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，提升供應鏈的整體競爭力。隨著產(chǎn)業(yè)協(xié)同的逐步深入，市場競爭已經(jīng)從個體企業(yè)之間轉到產(chǎn)業(yè)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈之間、供應鏈與供應鏈之間。小至單個企業(yè)之間的競爭，大至國家與國家之間的產(chǎn)業(yè)競爭均是如此。核心企業(yè)打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，有助于強化其市場競爭力和抗風險能力。核心企業(yè)要想打造一個完善的、可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，就要對供應鏈上的上下游企業(yè)在物流、信息流和資金流方面進行優(yōu)化管理，實現(xiàn)協(xié)同效應，以降低“能耗”、提升性能。隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術的快速發(fā)展和廣泛應用，物流和信息流的信息共享和協(xié)調(diào)已經(jīng)取得了長足進步，然而由于融資方式、工具創(chuàng)新的滯后，在供應鏈的部分關鍵節(jié)點，資金流的分布不均、流動速度不均、成本不均等低效率因素嚴重影響了供應鏈效率的進一步提升，亟待解決。最基本的供應鏈金融由核心企業(yè)提供，例如對下游企業(yè)采用賒銷方式，對上游供應商采用預付賬款方式。但核心企業(yè)自身的流動性也是有限的，因此必須從商業(yè)銀行等外部金融機構引入更多的流動性，才能優(yōu)化上下游企業(yè)的整體資金流狀況。核心企業(yè)的融資成本降低了，整個供應鏈的資金成本就降低了，核心企業(yè)的采購成本也就隨之降低，核心企業(yè)的利潤以及整個供應鏈的效率和競爭力隨之提升，這就是核心企業(yè)與銀行開展供應鏈金融合作的基本動力。核心企業(yè)在供應鏈資金流的整體規(guī)劃中充當全局策劃者和頂層設計者，基于大數(shù)據(jù)分析，獲得上下游企業(yè)間資金流分布情況、流動速度、積淀情況等信息，從而做出最優(yōu)決策，將“源頭活水”引到最“干旱”的地方。而核心企業(yè)本身既可以通過自有資金直接成為“源頭活水”的提供者，也可以依托自身信用成為資金的間接提供者。核心企業(yè)由于信用評級較高，能夠比較便利地從金融機構獲得低成本融資，并轉而為供應鏈上下游的中小企業(yè)提供資金支持。這種方式可以帶來兩方面的效益：一是核心企業(yè)通過發(fā)展供應鏈金融，拓展了業(yè)務空間，有助于提高企業(yè)利潤；二是核心企業(yè)通過供應鏈金融服務，與上下游企業(yè)形成更加緊密的協(xié)作關系，打造穩(wěn)健、牢固的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

三、供應鏈金融發(fā)展中面臨的困難和障礙

供應鏈金融在我國具有非常大的發(fā)展空間和潛力，但目前供應鏈金融在發(fā)展中還面臨一些困難和障礙，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）供應鏈金融缺乏完善的法律規(guī)制和統(tǒng)一、專業(yè)的行業(yè)自律規(guī)則。一是法律法規(guī)和規(guī)章制度不健全，帶來了行業(yè)無序發(fā)展的亂象。以“供應商回購”的模式（楊斌等，2016）為例，“供應商回購”在財務上應該如何處理，有關規(guī)章和財務制度并未有明確的規(guī)定。從業(yè)務實踐來看，既有按照“不符合金融資產(chǎn)終止確認條件的應收賬款保理”進行處理的，也有以“客戶以按揭貸款、融資租賃方式購買設備，如未按期還款，公司將以公允價格回購設備以提供代償”的方式進行處理的，還有按照“負有向金融機構回購剩余按揭貸款的義務”和“有回購合作協(xié)議下的相關租賃物的義務”的方式進行處理的。法律法規(guī)和規(guī)章制度還不夠健全，相關規(guī)則有待細化，不利于明晰供應鏈金融市場各參與方的權利義務關系，不利于促進供應鏈金融的長期有序發(fā)展。二是缺乏統(tǒng)一、專業(yè)的行業(yè)自律機制。供應鏈的創(chuàng)新、應用和發(fā)展對提高國家的產(chǎn)業(yè)競爭力至關重要，歐美不少國家都成立了專業(yè)的自律協(xié)會，如美國的供應鏈管理專業(yè)協(xié)會CSCMP等。我國供應鏈金融發(fā)展過程存在著自律機制不健全、運作標準化缺失等問題，亟需成立統(tǒng)一、專業(yè)的行業(yè)自律協(xié)會，推動整個行業(yè)加強規(guī)范建設。但是，目前我國在供應鏈金融行業(yè)自律方面尚未實現(xiàn)統(tǒng)一管理。例如，中國電子商務協(xié)會下設供應鏈金融專業(yè)委員會，其業(yè)務活動受國家工業(yè)和信息化部的指導和國家民政部的監(jiān)督管理；商務部中國國際經(jīng)濟合作學會也設有供應鏈金融委員會，其業(yè)務活動受商務部的指導和國家民政部的監(jiān)督管理。不同的行業(yè)組織，其職能、標準、管理機制等均不統(tǒng)一，這對于供應鏈金融的進一步發(fā)展是不利的。

（二）供應鏈金融的產(chǎn)品和服務比較匱乏且成本較高。目前國內(nèi)商業(yè)銀行的業(yè)務重心仍然是傳統(tǒng)的信貸類金融產(chǎn)品，對供應鏈金融缺乏足夠的理解和重視，設立專門部門提供專業(yè)化供應鏈金融產(chǎn)品和服務的商業(yè)銀行不多。同時，由于國內(nèi)對供應鏈金融的研究尚處于起步階段，商業(yè)銀行很少從信息不對稱、公司金融、博弈論等視角來開發(fā)、設計供應鏈金融產(chǎn)品和服務，因而目前產(chǎn)品線僅有保理業(yè)務、應收賬款質(zhì)押等一些常規(guī)產(chǎn)品，創(chuàng)新性明顯不足。好的供應鏈金融產(chǎn)品和服務應該能夠通過引入上下游的信用和交叉驗證，從而降低風險溢價和企業(yè)的融資成本。但目前國內(nèi)的供應鏈金融產(chǎn)品和服務的成本依然高居不下，未能充分實現(xiàn)供應鏈的整體協(xié)同，也就無法達到降低風險和定價基準的目的。

（三）供應鏈成員企業(yè)之間未能形成密切的業(yè)務協(xié)同關系。供應鏈金融的發(fā)展離不開上下游企業(yè)的密切協(xié)同。Ozer等（2014）建立了一個兩級供應鏈模型，對供應鏈企業(yè)的業(yè)務協(xié)同關系進行理論分析和實證研究。理論分析表明，上游供應商希望得到下游零售商的需求預測，以便更好地規(guī)劃生產(chǎn)，而下游零售商為了確保供貨充足，經(jīng)常隱藏其真實的需求預測信息；上下游企業(yè)之間的信任程度、信用狀況以及供應商自身對最優(yōu)供應鏈的預測能力影響整個供應鏈的效率和企業(yè)利潤。實證結果則表明，對于非長期合作關系的供應鏈（例如“一錘子買賣”），中國企業(yè)相比于美國企業(yè)，信任度和信用情況都顯著更低；中國的個人客戶更愿意信賴美國的合作方而不是中國的合作方，他們認為美國的合作方更值得信賴且信譽度更高，因為美國的合作方更愿意分享其真實的需求預測結果。Ozer等（2014）的研究充分揭示了上下游企業(yè)之間的信任和信息共享對供應鏈效率的影響。但在國內(nèi)業(yè)務實踐中，大多數(shù)核心企業(yè)未能與上下游企業(yè)形成信息共享、風險分擔、封閉管理的全供應鏈業(yè)務協(xié)同關系，這就給供應鏈金融的發(fā)展帶來了障礙。

四、推動供應鏈金融服務實體經(jīng)濟的若干對策建議

（一）國家層面的對策建議。1．完善相關的法律法規(guī)，為供應鏈金融發(fā)展營造良好的法制環(huán)境。建議立法機關和相關監(jiān)管部門修訂、完善相應的法律法規(guī)和規(guī)章制度，為供應鏈金融發(fā)展提供有力的法律保障和制度指引。例如，目前在信用證和擔保方面已有完善的法律規(guī)定和司法解釋，金融機構內(nèi)部一般也有明確的操作規(guī)程。但與供應鏈金融相關的應收賬款質(zhì)押、倉單質(zhì)押等法律權益關系更為復雜（張龍飛和李光曼，2017），對于供應鏈金融的某些關鍵環(huán)節(jié)中的問題如何處理尚存在一定的爭議，因而需要由法律法規(guī)、行政規(guī)章對有關各方的權利義務加以進一步明確。2．成立全國統(tǒng)一的供應鏈金融行業(yè)協(xié)會。建議有關部門加強協(xié)調(diào)，成立全國統(tǒng)一的供應鏈金融行業(yè)自律組織，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的行業(yè)監(jiān)管、行業(yè)協(xié)調(diào)和行業(yè)保護作用，制定供應鏈金融方面的標準性文件，明確行業(yè)標準和業(yè)務規(guī)范，行業(yè)自律準則，形成行業(yè)統(tǒng)一慣例。成立統(tǒng)一的行業(yè)自律組織有助于配合監(jiān)管部門整頓供應鏈金融市場亂象，強化商業(yè)銀行和企業(yè)自律，規(guī)范從業(yè)機構市場行為，推動從業(yè)機構更好地通過供應鏈金融服務實體經(jīng)濟。

篇（10）

一、供應鏈金融內(nèi)容

1、供應鏈金融的涵義

現(xiàn)代意義上的供應鏈的定義是：供應鏈相當于在網(wǎng)站中購買商品的流程，之間有資金運轉、物流傳遞、信息轉換等環(huán)節(jié)，這些都在一定情況下得到控制。在網(wǎng)絡中將產(chǎn)品送到消費者的手里，是一個整體的網(wǎng)上商務服務流程。在不斷的風險中，發(fā)掘到不同的問題，解決問題的方法就是讓出現(xiàn)的風險得到控制。這樣也會對決策的失誤起到緩解，企業(yè)自身的價值得到提高。對金融業(yè)務中各個環(huán)節(jié)都進行監(jiān)督與控制。

2、供應鏈金融的特點

供應鏈金融在中小企業(yè)中發(fā)現(xiàn)需要融資的對象。這個企業(yè)能在供應鏈中發(fā)揮一定的作用同時又有很高的地位，那么就可以成為融資的對象。企業(yè)的財務狀況與信用等級是作為次要評判標準。供應鏈的交易狀況必須從內(nèi)部和外部進行統(tǒng)計與記錄。對于兩者的變化要了如指掌。將所有信息在共享平臺中讓參與者都能夠及時接受最新消息，了解供應鏈的運營狀況。信息流越加的準確那么銀行就能根據(jù)實況做出相對應的融資處理。

與傳統(tǒng)的資產(chǎn)抵押相比，供應鏈金融主要突出的特點，授信活動會在融資過程中是停止的。資金也不能隨便挪用。利用供應鏈產(chǎn)生的流動資產(chǎn)，將預收賬款，應收賬款以及存貨進行融資。供應鏈金融最顯著的特征，企業(yè)必須具有一定的信用等級，通過一定的評判標準才能獲得銀行的幫助。在整個融資流程中所得銷售收入，用于授信還款。

二、供應鏈金融的理論基礎和經(jīng)濟學分析

1、交易成本

科斯提出的交易成本理論認為，在市場交易中出現(xiàn)不同的情況，發(fā)現(xiàn)費用，通知交易者，談判時的費用，一切與交易相關的費用都必須做到了解。供應鏈作為基礎存在，有效的控制成本，讓交易的效率得到提高。供應鏈產(chǎn)生的流動資產(chǎn)，將預收賬款，應收賬款以及存貨進行融資。將企業(yè)的信用等級與能力作為供應鏈的評判標準。

2、信息不對稱問題

信息不對稱的影響有兩種，在事前的選擇并沒有直接選擇，在方向上是相反的，還有就是事后所要承擔的道德風險。就逆向選擇這種情況，可以采取一定的評級標準，審查中確保真實性。而第二種風險的控制是需要通過監(jiān)管來控制的。在銀行的內(nèi)部建立一定的信息共享機制。

3、委托

在供應鏈金融中，有委托這一項。銀行與各企業(yè)之間，在信貸業(yè)務上必須更加的謹慎，在業(yè)務交易中要妥善處理兩者之間的關系。物流相關企業(yè)負責貨物的運輸，對于倉儲等做好一定的監(jiān)管。在銀行與物流企業(yè)之間，避免出現(xiàn)委托問題。在兩者相互進行交易時，進行監(jiān)督并做好信息交流。在各大合作中，共同承擔風險，互惠互利的，建立在共同利益基礎上的。參與者的目標如果不一致，出現(xiàn)沖突時并沒有合理的解決問題，導致雙方利益受損，那么整體的供應鏈就沒有辦法順利進行下去，造成信用風險。

三、風險管理的類型

銀行業(yè)務中，風險時涉及到信用，市場以及內(nèi)外部操作的。風險的控制主要表現(xiàn)在市場和信用風險上。銀行在風險管理上，在投資中向多元化發(fā)展，貸款的出售也在其中等。最常用的是要進行信用等級的測定，利用信用衍生工具對出現(xiàn)的損失提供一定的保險。供應鏈作為基礎存在，有效的控制成本，讓交易的效率得到提高。

1、信用互換

信用互換在信用衍生品中是非常廣泛使用的。可以將金融工具分離，在一定基礎上提高信用風險管理的效率，在市場中的流通性也會增強。信息流越加的準確那么銀行就能根據(jù)實況做出相對應的融資處理。促通過信息流的整合，信息系統(tǒng)的充分完善，銀行可以對相關企業(yè)進行監(jiān)控管理。避免這樣的事情發(fā)生，合作者必須規(guī)范自己的信用行為，建立充分的信用體系，這樣才能更好地降低風險，有效地促進供應鏈的發(fā)展。

在不同的供應鏈中，各大企業(yè)可以進行信貸業(yè)務。銀行可以貸款給不同的企業(yè)。在企業(yè)，銀行之間存在著第三者，那么就是中介機構。中介機構通過銀行給企業(yè)的貸款提供一定的服務獲得收益。銀行會根據(jù)一定的評估標準，給予相關需要幫助的企業(yè)。在貸款過程中可以實行等價額度的業(yè)務，從中可以進行比例互換。獲得利益的同時，在形式上有一定程度的互換。中介機構從中所獲得的相當于服務費。簽訂相關的協(xié)議，一切建立在合理的信用基礎上來實施，信用互換也是風險管理中出現(xiàn)很頻繁的類型。

2、信用期權和信用利差期權

信用期權在供應鏈中出現(xiàn)的問題，信用期權在成熟的金融市場，發(fā)揮著不同的作用。發(fā)行債券需要建立在一定的條件之上，它需要滿足一定的信用評估。供應鏈的交易狀況必須從內(nèi)部和外部進行統(tǒng)計與記錄。對于兩者的變化要了如指掌。將所有信息在共享平臺中讓參與者都能夠及時接受最新消息，了解供應鏈的運營狀況。信息流越加的準確那么銀行就能根據(jù)實況做出相對應的融資處理。

信用期權和信用利差期權兩者相比，建立供應鏈專有的金融風險應急管理系統(tǒng)是非常重要的，但是因為它的復雜性，突發(fā)狀況會變的很多。那么在系統(tǒng)成立的同時我們就必須做到，成功的控制金融突發(fā)事件的風險。流動性債券的轉換，需要更多流通性的抵押物。金融衍生品的使用可以轉換成使用債券，這樣不僅能夠完善銀行的信用風險，還能讓整個金融系統(tǒng)的流通性更強也變得更加的安全。避免這樣的事情發(fā)生，合作者必須規(guī)范自己的信用行為，建立充分的信用體系，這樣才能更好地降低風險，有效地促進供應鏈金融信用風險管理的發(fā)展。

四、信用風險管理

1、信用風險管理的概念

市場越來越開放，相關法律法規(guī)的波動和創(chuàng)新產(chǎn)品的產(chǎn)生都會對企業(yè)造成一定的影響。這樣也會對決策的失誤起到緩解，企業(yè)自身的價值得到提高。保障整個流程的安全實施。信息流的整合，信息系統(tǒng)的充分完善，銀行可以對相關企業(yè)進行監(jiān)控管理。信用風險的及時關注，讓供應鏈金融風險管理更加的標準化，理論與實踐相結合，更好地為供應鏈金融做出非常專業(yè)的服務。

2、信用風險管理的目標

最終根據(jù)信息的搜集與整合來決定最終給企業(yè)的融資是多少。事后風險的處理就是，在遇到意外情況時，銀行必須與企業(yè)共同來面對問題，將風險控制到最小。這樣才能達到信用風險的管理目標。信用風險管理同時也要采取一定的措施控制風險的發(fā)生。銀行必須對企業(yè)進行前期的了解，才決定是否進行融資，以及融資的標準。事前事后的雙結合，可以讓整個信用風險管理掌控在一定的范圍內(nèi)，可以在遇到問題的時候，采取相應的應急措施。

五、完善供應鏈金融信用風險管理的建議

1、加強信息流整合幫助控制風險

加強信息流的整合能夠起到控制風險的作用。必須從信息的控制入手，信息要適時的更新并充分做到共享。信息管理系統(tǒng)的更新也要適應當下發(fā)展的需要。供應鏈的交易狀況必須從內(nèi)部和外部進行統(tǒng)計與記錄。對于兩者的變化要了如指掌。將所有信息在共享平臺中讓參與者都能夠及時接受最新消息，了解供應鏈的運營狀況。

信息流越加的準確那么銀行就能根據(jù)實況做出相對應的融資處理。促進了各個企業(yè)在供應鏈中合作的發(fā)展。通過信息流的整合，信息系統(tǒng)的充分完善，銀行可以對相關企業(yè)進行監(jiān)控管理，同時各大企業(yè)也可以相互監(jiān)督，可以有效的減少信用風險行為的產(chǎn)生。避免風險這樣的事情發(fā)生，合作者必須規(guī)范自己的信用行為，建立充分的信用體系，這樣才能更好地降低風險，有效地促進供應鏈的發(fā)展。

2、發(fā)揮金融衍生產(chǎn)品在供應鏈金融信用中的地位

關于供應鏈金融信用風險的研究還處在萌芽階段，并沒有做到深入的了解。隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展和完善，金融衍生產(chǎn)品在供應鏈金融中發(fā)揮的作用將會越來越重要。商業(yè)銀行在信貸抵押資產(chǎn)實現(xiàn)證券化，合理的運用衍生產(chǎn)品能夠最大限度的降低風險。流動性債券的轉換，需要更多流通性的抵押物。金融衍生品的使用可以轉換成使用債券，這樣不僅能夠完善銀行的信用風險，還能讓整個金融系統(tǒng)的流通性更強也變得更加的安全。

3、建立供應鏈金融風險應急管理系統(tǒng)

在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中，風險的存在是不可避免的。如何讓風險降低到最低，轉被動為主動是非常重要的。供應鏈的管理運用涉及的范圍非常的廣，參與者也是非常的多，所以承擔的風險也多。建立供應鏈專有的金融風險應急管理系統(tǒng)是非常重要的，但是因為它的復雜性，突發(fā)狀況會變的很多。那么在系統(tǒng)成立的同時我們就必須做到，成功的控制金融突發(fā)事件的風險。適時對系統(tǒng)進行監(jiān)督管理，發(fā)現(xiàn)問題的同時不斷的改進。對于突發(fā)事件要給予非常完善的處理方案。將供應鏈金融風險中出現(xiàn)的危險最小化，避免更嚴重的事情發(fā)生。

4、加強社會信用體系建設

信用評估部門的不專業(yè)，商業(yè)銀行的專業(yè)評估也不達標，這樣會很容易造成金融風險。信用質(zhì)量必須從宏觀和微觀一起著手，兩者結合更能作為非常有利的保障。供應鏈中的參與者都是有相關契約的，通過模型對信用進行評估從而規(guī)避較大的信用風險。在各大合作中，它們是共同承擔風險，互惠互利的，建立在共同利益基礎上的。參與者的目標如果不一致，出現(xiàn)沖突時并沒有合理的解決問題，導致雙方利益受損，那么整體的供應鏈就沒有辦法順利進行下去，造成信用風險。為了避免這樣的事情發(fā)生，合作者必須規(guī)范自己的信用行為，建立充分的信用體系，這樣才能更好地降低風險，有效地促進供應鏈的發(fā)展。

六、結論

供應鏈金融信用風險管理，本文是根據(jù)以往的研究，對于供應鏈金融使用中如何規(guī)避風險進行了討論與分析。結合供應鏈中出現(xiàn)的問題，提出了合理的建議。對于風險監(jiān)管的處理與突發(fā)風險的產(chǎn)生都做了相應的分析，為以后的發(fā)展提供了非常有利的理論基礎。讓供應鏈金融風險管理更加的標準化，理論與實踐相結合，更好的為供應鏈金融做出非常專業(yè)的服務。才能更好地降低風險，有效地促進供應鏈的發(fā)展。

參考文獻

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