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序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇銀行業(yè)前景分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2016）01-90 -02
一、當前銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
中國銀行業(yè)是我國金融體系的主體，近年來，中國銀行業(yè)改革創(chuàng)新取得了顯著的成績，整個銀行業(yè)發(fā)生了歷史性變化，在經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮了重要的支撐和促進作用，有力的支持中國國民經(jīng)濟又好又快的發(fā)展。截至2015年9月，銀行業(yè)金融機構資產(chǎn)總額187.8758萬億元，同比增長15.0%。對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的66.9%，同比高出1.11個百分點。總負債為173.4636萬億元，同比增長14.2%。2015年上半年，各項貸款余額96.66萬億元，各項存款余額123.97萬億元。撥備覆蓋率為198.39%，流動性比率為46.18%，核心一級資本凈額達97062億元，資產(chǎn)利潤率（ROA）為1.23%，資本利潤率（ROE）為17.26%。在過去幾年里，由于經(jīng)濟的高速增長以及寬松的貨幣政策，中國銀行業(yè)維持了高速擴張的勢頭。但是在資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營管理和風險控制等方面還存在許多問題，許多銀行面臨沉重的歷史包袱，如果處理不當，銀行系統(tǒng)可能成為中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的障礙，甚至影響整個經(jīng)濟的穩(wěn)定。
二、中國銀行業(yè)在經(jīng)濟新常態(tài)下面臨的挑戰(zhàn)
從經(jīng)濟總量來看，當前經(jīng)濟增長形勢十分嚴峻，主要原因在于市場有效需求不足、物價持續(xù)下滑，呈現(xiàn)微通縮形態(tài)等。固定資產(chǎn)投資增長出現(xiàn)大幅下滑，貌似與政府改革和結構調(diào)整的方向一致，實際卻大相徑庭。政府結構調(diào)整的一個重要方面是由投資驅動型的增長模式轉變?yōu)橄M驅動型的增長模式， 但這需要在投資增速放緩的同時，消費能夠接過投資拉動增長的接力棒，在這種經(jīng)濟形勢下，銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)主要體現(xiàn)在以下四個方面：
（一）市場競爭發(fā)生深刻變化
2014年股市上證指數(shù)由2122.13點上漲至3239.36點，漲幅高達52.87%，雄冠全球，民間借貸、影子銀行以及互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，以余額寶為首的網(wǎng)絡“寶寶”軍團一度占據(jù)媒體焦點的頭條，在金融市場中大肆抽離商業(yè)銀行的資本，存款向其大量流入，對傳統(tǒng)銀行業(yè)造成了極大沖擊。中國商業(yè)銀行第一次面臨著新興行業(yè)的挑戰(zhàn)，不進則退，很顯然，在創(chuàng)新的社會中，銀行業(yè)將面臨著自改革開放以來最大的轉型挑戰(zhàn)。
（二）客戶行為發(fā)生深刻變化
客戶群體從60后延伸到00后，銀行客戶的金融行為正在不斷變遷。尤其是年輕客戶希望擁有更多自主選擇權，更在意用戶體驗，對服務的便捷性、易用性提出很高要求。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，客戶獲得銀行服務的方式也大大改變，越來越多的客戶借助移動終端來享受金融服務，網(wǎng)點不再是最重要選擇。同時，客戶也逐步從注重價格轉變?yōu)楦幼⒅貎r值體驗，產(chǎn)品競爭將升級為品牌和服務的競爭。
（三）盈利方式發(fā)生深刻變化
在“新常態(tài)”經(jīng)濟形勢的背景下，寬松的貨幣政策已在逐步實施。2013年兩會期間，中國人民銀行行長周小川對媒體表態(tài)，將大力促進利率市場化的實施，并要在兩年之內(nèi)看到結果。央行隨之分別在2014年第二季度兩次實施定向降準，第四季度降息， 2015年第一季度又接連降準降息，以刺激大市場。商業(yè)銀行在利率市場化行進的大背景下，將面臨利差縮小、利潤降低的挑戰(zhàn)。
（四）經(jīng)營管理發(fā)生深刻變化
國內(nèi)外經(jīng)濟下行大大加重了銀行業(yè)的經(jīng)營風險，同時，隨著資金成本的上升，銀行為轉移成本壓力，可能主動選擇將貸款投向收益較高的行業(yè)或企業(yè)，而偏好穩(wěn)健的客戶將可能被放棄。這種逆向的選擇一定程度上誘使銀行資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)下降，信用風險增加。
三、中國銀行業(yè)發(fā)展新趨勢
我國銀行業(yè)將繼續(xù)推進深化改革和創(chuàng)新發(fā)展，處于重要的戰(zhàn)略機遇期，也面臨不少風險挑戰(zhàn)，經(jīng)濟新常態(tài)下，銀行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出了新趨勢，可以歸納為“五個新”。
（一）發(fā)展新常態(tài)
經(jīng)濟新常態(tài)下，我國銀行業(yè)經(jīng)過不懈努力，保持穩(wěn)健運行。同時，正由過去十余年規(guī)模、利潤高速增長的擴張期進入規(guī)模、利潤中高速增長的“新常態(tài)”。一是資產(chǎn)規(guī)模保持增長。2015年三季度末，我國銀行業(yè)金融機構總資產(chǎn)同比增長15%，增幅較去年同期上升了1.4個百分點；總負債同比增長14.2%。二是凈利潤增速明顯放緩。2015年上半年，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤8715億元，同比增長1.53%，增速下降顯著，大型國有銀行的利潤增速下降到了1%左右。三是資產(chǎn)質(zhì)量下降但可控。受實體經(jīng)濟持續(xù)下行的影響，上半年，我國銀行業(yè)不良貸款余額1.76萬億元，新增不良貸款3222億元。
（二）運行新亮點
我國銀行業(yè)總體保持平穩(wěn)的經(jīng)營態(tài)勢，也呈現(xiàn)出不少亮點：一是資產(chǎn)結構調(diào)整。銀行業(yè)調(diào)整生息資產(chǎn)結構，發(fā)展投資類和交易類資產(chǎn)，債券投資、股票投資、基金投資等。二是收入結構優(yōu)化。中間業(yè)務收入占比顯著提高，銀行業(yè)盈利來源不斷豐富，資產(chǎn)托管和收付委托等投資銀行業(yè)務，以及各類理財?shù)葮I(yè)務，正成為重要的收入增長點。三是發(fā)力“互聯(lián)網(wǎng)+”。銀行系互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和業(yè)務種類日益豐富，不僅僅局限于支付、結算等基礎銀行業(yè)務的互聯(lián)網(wǎng)化，更是涉及小微信貸、供應鏈金融等各項業(yè)務。四是綜合化經(jīng)營提速。五大行基本形成以銀行業(yè)務為主，基金、信托、保險等非銀行業(yè)務為輔的綜合化經(jīng)營架構，各類銀行也紛紛緊隨，綜合化經(jīng)營盈利增長的拉動作用開始顯現(xiàn)。
（三）轉型新變化
面對國際國內(nèi)經(jīng)濟金融發(fā)展格局的持續(xù)深刻變化，中國銀行業(yè)積極推動戰(zhàn)略轉型，并取得重大進展和成效，差異化經(jīng)營特征日漸顯著，同時也迎來了一些新的變化：一是服務實體經(jīng)濟能力得到增強。、二是加快互聯(lián)網(wǎng)與銀行的融合進程。作為助推國家“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃的主要金融力量，商業(yè)銀行越來越重視互聯(lián)網(wǎng)與銀行的融合進程，充分運用新一代信息技術，加大創(chuàng)新力度，全面打造服務互聯(lián)網(wǎng)生活、互聯(lián)網(wǎng)制造和互聯(lián)網(wǎng)貿(mào)易的數(shù)字化銀行。三是“走出去”效益進一步提升。
（四）管理新重點
新常態(tài)下，銀行的管理重點也發(fā)生了變化：一是探索推動混合所有制改革。2015年6月交通銀行成為了混合所有制改革的首家試點銀行，推出了將探索引入民資、探索高管層和員工持股的混改方案，標志著銀行混合所有制改革的探索已經(jīng)拉開序幕。二是積極推動提高銀行專營化水平。深化事業(yè)部制改革，促進“部門銀行”向“流程銀行”轉變；推進專營部門改革，實現(xiàn)業(yè)務合理集成，縮短經(jīng)營鏈條，縮小管理半徑；探索部分業(yè)務板塊和條線子公司制改革。三是進一步完善公司治理。
（五）服務新機遇
我國銀行業(yè)始終以服務國家建設作為基本職責和天然使命，按照“十三五”規(guī)劃重點，主動將業(yè)務發(fā)展與國家戰(zhàn)略實施相結合，在更好地服務社會經(jīng)濟發(fā)展、助推國家戰(zhàn)略順利實施的同時，抓住蘊含的新機遇，
四、“新常態(tài)”下銀行業(yè)的發(fā)展的建議
（一）以互聯(lián)網(wǎng)思維推動銀行業(yè)創(chuàng)新
滴滴打車在兩年內(nèi)用戶數(shù)猛增至2億人，大眾點評僅上半年業(yè)務增速達300%，從馬云到馬化騰，從支付寶到財付通，這是互聯(lián)網(wǎng)時代的產(chǎn)物，未來，以互聯(lián)網(wǎng)思維推動銀行業(yè)的創(chuàng)新主要應從如下三方面入手：其一，加快研發(fā)時效，致力產(chǎn)品創(chuàng)新。余額寶的出現(xiàn)為銀行業(yè)帶來巨大的存款威脅，迫使商業(yè)銀行也研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品與之對抗。銀行業(yè)在把握互聯(lián)網(wǎng)思維方向的同時，要致力于加快延伸產(chǎn)品的研發(fā)推廣時效，在產(chǎn)品組合創(chuàng)新、功能創(chuàng)新、服務創(chuàng)新等方面不斷推陳出新。利用傳統(tǒng)銀行業(yè)深厚根基，與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作，拓展新產(chǎn)品，提升客戶體驗。同時，通過平臺互補，充分利用互聯(lián)網(wǎng)平臺的客戶優(yōu)勢，拓寬客戶基數(shù)。其二，持續(xù)擴大移動終端消費群體。手機銀行是網(wǎng)銀產(chǎn)品的延伸與創(chuàng)新，就目前而言，雖然在內(nèi)容上沒有網(wǎng)銀豐富多樣，但其可攜帶的便捷性大大增強了用戶體驗，有助于客戶忠誠度的培養(yǎng)。因此擴大使用銀行移動終端產(chǎn)品的消費群體，不僅有助于業(yè)務拓展，還有便于銀行業(yè)更及時得到用戶信息回饋，是銀行業(yè)的一條發(fā)展之道。其三，優(yōu)化用戶的個性化體驗。不斷創(chuàng)新以優(yōu)化用戶的個性化體驗，是銀行業(yè)拓展發(fā)展空間的必經(jīng)之路。未來銀行業(yè)為客戶提供的是更豐富的價值以提升客戶的生活品質(zhì)，從產(chǎn)品、服務、客戶端全面提升客戶體驗。
（二）智能化銀行
銀行業(yè)要改革不僅要在思維上轉型，還需要技術和經(jīng)營模式上的創(chuàng)新，即銀行服務的智能化。目前，互聯(lián)網(wǎng)思維大行其道，商業(yè)銀行要想抓住機遇拓展發(fā)展空間，就要順應潮流，取長補短，開拓創(chuàng)新。高智能化的自助終端機可以解決很多柜面上非現(xiàn)業(yè)務，機器的效率要大大的高于普通人類，智能化系統(tǒng)解決了終端的業(yè)務，銀行業(yè)柜面人員的數(shù)量會減少，銀行人員將更多轉化為承擔客戶溝通環(huán)節(jié)，充分了解客戶的需求，創(chuàng)造更多的服務收益。通過技術革新帶來的經(jīng)營模式創(chuàng)新全面提升銀行業(yè)的核心金融服務能力。
（三）拓寬獲利渠道
在利率市場化的背景之下，存貸差將會越來越小，回首2015年的數(shù)次降息，存貸款利率同時下降，存款利率上浮限制放開，利率市場化的到來使得利差收窄，銀行不得不另辟蹊徑，尋找新的利潤來源。首要提高中間收入的環(huán)節(jié)，提高中收對沖利差縮小帶來的風險。在利率市場化的背景之下，金融市場會變得更加開放，投資市場的產(chǎn)品也必然會增多，這些產(chǎn)品尤其是新產(chǎn)品普遍知名度較低，而中國人的理財方式過于保守，并不會去關注，即便它的功能全面風險可控，卻缺少一個讓大家知曉的平臺。而銀行在金融市場中的地位占有優(yōu)勢，在風險可控的前提下為這些新產(chǎn)品做代銷渠道，向客戶發(fā)售，銀行則賺取傭金。未來銀行在硬件上要拼技術和產(chǎn)品，軟件上要拼思維和人才儲備，因此未來的銀行將會更加充滿競爭性，不僅是在發(fā)展戰(zhàn)略上還會是在人力資源上。
五、結語
新常態(tài)給中國銀行業(yè)帶來嚴峻的挑戰(zhàn)，也蘊含著新的發(fā)展機遇。未來銀行業(yè)的發(fā)展，將更多以價值為導向，從單一提供金融服務到為客戶提供全方位的價值服務，這種變化用兩句較為通俗的話來總結，便是：銀行不僅做客戶的財富管家，也要做客戶的生活管家；銀行不僅做客戶的財富幫手，更要做客戶的生活幫手。一個新戰(zhàn)略的成功，一定是基于市場、客戶本身的需求的，它本身就存在于市場之中，銀行要做的就是選擇合適的方式切入并執(zhí)行這一套戰(zhàn)略。不管是自建平臺，搭建完整的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)也好，還是與異業(yè)合作，在特定的市場領域中展開合作，只要出發(fā)點都是基于利用互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)的力量給客戶更好的服務、更有價值的產(chǎn)品，并隨之慢慢趕緊固有的公司價格和產(chǎn)品體系，最終都一定能獲得成功。
參考文獻：
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中圖分類號:F830 文獻標識碼:B 文章編號:1006-1770(2010)08-034-06
一、宏觀經(jīng)濟金融形勢分析與預測
世界經(jīng)濟正處于緩慢復蘇之中,美國股市已先于實體經(jīng)濟回升,盡管有些或出于悲觀情緒或故作驚人之語的研究者認為經(jīng)濟將二次探底。財政問題的貨幣化使歐元區(qū)債務危機暫時緩解,“金磚四國”除俄羅斯外都保持了快速增長,印度、巴西或將成為中國吸引國際資本的強有力競爭者。歐美國家和地區(qū)的貨幣政策維持穩(wěn)定,黃金和原油市場保持震蕩行情。人民幣面臨較大的升值壓力,熱錢可能撤離中國,但沖擊有限。
二、上半年銀行業(yè)經(jīng)營管理特點
(一)銀行紛紛隱性加息攬儲
截止2010年6月30日,金融機構人民幣各項存款余額57.41萬億元,比年初增長7.64萬億,增長率為12.78%,整體趨勢為季末沖高、季初回落。今年上半年股份制銀行存款平均增速約15%,其中招商銀行增長16.44%,民生銀行15.58%,興業(yè)銀行12.25%,浦發(fā)銀行10.48%,中信銀行23.04%。
上半年存款活期化進一步加劇,資金活化繼續(xù)加快,銀行紛紛隱性加息攬儲。存款6月份單月新增1.34萬億,二季度新增存款則達3.6萬億,可見負債業(yè)務客觀環(huán)境有所改善。今年上半年銀行業(yè)存款活期化程度由52%水平小幅上升,二季度存款綜合付息率比一季度上升2個基點,同業(yè)負債的付息率上升了13個基點,達到了1.98%,見圖1。
值得關注的是,目前中小銀行紛紛展開“吸儲大戰(zhàn)”,存款部分從大行分流至中小銀行,這也導致資金市場上國有大行從資金融出方變?yōu)槿谌敕健９煞葜沏y行中,在儲蓄存款的增長方面,招商銀行遙遙領先。目前,大部分股份制銀行儲蓄存款占比約16%,余額在1000億元-2500億元不等,具體見下表1。招商銀行超出平均水平2倍,余額6000億元占比達到36%,可見招行的個人負債業(yè)務的地位非其他銀行可以比及。
(二)貸款增長符合政策導向
截止2010年6月30日,金融機構人民幣各項貸款余額44.61萬億元,比年初增長4.64萬億,貸款增速、增幅環(huán)比下降較大,上半年完成新增計劃的61.7%,6月份新增5118億元,連續(xù)第六個月下降。
今年上半年股份制銀行貸款平均增速約11%,其中招商銀行增長11.23%,民生銀行7.14%,興業(yè)銀行12.7%,浦發(fā)銀行12.73%,中信銀行11.05%,民生銀行、興業(yè)銀行、深發(fā)展、寧波銀行貸款增長的環(huán)比下降較高。貸款趨緊,除存貸比受限原因之外,房地產(chǎn)等政策調(diào)控,實體經(jīng)濟需求的下降,也是貸款二季度環(huán)比下降的原因。今年四大領域的投資都受到限制,包括地方融資平臺、房地產(chǎn)行業(yè)、過剩產(chǎn)能行業(yè)、高污染行業(yè)等,這也是我國在經(jīng)濟結構調(diào)整、經(jīng)濟轉型時期所必須面臨的局面。
由于資金供給的緊張以及票據(jù)業(yè)務價格的繼續(xù)上漲,貸款定價二季度比一季度環(huán)比小幅上升,綜合收息率達到4.9%左右的水平。招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、建設銀行的貸款收益率上升較快,見圖2。
關于貸款增長結構性方面,6月各銀行為滿足貸款大幅壓縮票據(jù)規(guī)模,新增中長期貸款占比繼續(xù)攀升,達到了79%,主要是因為配套去年四萬億投資所致,具體中長期貸款和短期貸款占比變化見圖3。6月新增短期貸款也上升到了2550億元的較高水平,可能是因為企業(yè)為下半年的生產(chǎn)經(jīng)營活動做資金準備,于年中提款。受房地產(chǎn)調(diào)控政策、成交量萎縮影響,居民中長期貸款增幅從5月1919億元大幅下降到6月1417億元,回落到2009年4月份水平,具體見表2中個人貸款增長趨勢結構分析。
股份制銀行中,浦發(fā)銀行信貸結構調(diào)整力度較大。由于資本充足率的限制,浦發(fā)銀行貸款自身主動控制,大力調(diào)整貸款結構,主動下調(diào)制造業(yè)99個子行業(yè)貸款,從2003年、2004年的30%下降到目前21%。批發(fā)零售貸款從13%不斷下降、房地產(chǎn)開發(fā)貸款占比低于9%,而且新增貸款主要集中在治水、公共設施建設方面。
(三)銀行業(yè)存貸比有所改善
今年4月底,我國商業(yè)銀行總體存貸比已高達69.5%,排除票據(jù)融資影響后已經(jīng)創(chuàng)下2004年12月以來的新高。貸款的受限以及貨幣乘數(shù)的下降,使得貸款創(chuàng)造存款的效應減弱,銀行存款增長放緩,交通、招商、中信、民生、興業(yè)和深發(fā)展存貸比一季度末明顯超過75%的監(jiān)管紅線,二季度上述銀行的攬儲壓力不言而喻。雖然行業(yè)整體貸存比在6月末明顯回落,但是同業(yè)負債較高的南京銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行、華夏銀行的存貸比和付息成本在下半年面臨著比較大的壓力,見圖4。
(四)主要股份制銀行盈利能力提升
2010年上半年銀行業(yè)最大的亮點應該是利潤的增長,上市銀行實現(xiàn)凈利潤2680億元左右,比上年同期增長27%,二季度比一季度凈利潤環(huán)比下降1%,主要是因為撥備增加和業(yè)務費用的計提所致,增幅較高的上市銀行為招商銀行55%,見圖5。下面我們具體分析招行利潤提升的關鍵因素:
招行成功實施二次轉型,推動盈利能力提升,上半年凈利潤同比增長50%以上。基于二次轉型戰(zhàn)略,招行加大力度發(fā)展零售業(yè)務、中小企業(yè)貸款業(yè)務以及中間業(yè)務。
二季度的凈利潤達到69億,環(huán)比增長16.9%,其利潤驅動主要源于規(guī)模增長、凈息收入增長以及中間業(yè)務收入的增長,此外成本收入比的下降也有所貢獻。息差彈性是招行持續(xù)10年業(yè)務亮點,今年上半年息差反彈對利潤貢獻加大,同比增長接近40%。中間業(yè)務重新發(fā)力,預計全年增速有望超過20%。
1.招行二季度的凈利潤達到69億,環(huán)比增長16.9%,主要源于規(guī)模增長、凈息收入增長以及中間業(yè)務收入的增長,此外成本收入比的下降也有所貢獻。
2.息差彈性是招行持續(xù)10年業(yè)務亮點,今年上半年息差反彈對招行的利潤貢獻加大。受益于貨幣及票據(jù)市場利率上升、活期存款占比的提高、貸款結構的調(diào)整以及貸款定價能力的提升,招行息差穩(wěn)步回升,一季度環(huán)比上升12個基點,上半年同比增長接近40%。
3.中間業(yè)務重新發(fā)力。受益于類、理財業(yè)務及銀行卡業(yè)務的快速增長,中間業(yè)務開始重新快速增長,預計招行全年中間業(yè)務收入增速有望超過20%,這正是招行二次轉型中設定的年復合增長率目標。
4.資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定,平臺貸款整體風險可控。招行已經(jīng)按照監(jiān)管部門的要求完成了對平臺貸款的清理,存量平臺貸款規(guī)模約為870億,在全部貸款中占比約為6.43%,低于同業(yè)平均水平,不良率為0.1%,關注類為0.9%,整體風險可控。
(五)銀行理財產(chǎn)品增長迅速
理財產(chǎn)品是今年上半年銀行業(yè)最活躍的因素。2010年06月,按機構單位統(tǒng)計,存續(xù)期內(nèi)銀行理財產(chǎn)品共有1398款,其平均預計年收益率為2.93%。交通銀行以144款產(chǎn)品,10.30%的市場份額排名首位,其平均預計年收益率為2.48%。中國銀行以137款產(chǎn)品,9.80%的市場份額排名第二位,見表3。按投資類型統(tǒng)計,2010年06月存續(xù)期內(nèi)銀行理財產(chǎn)品中,債券型投資類型產(chǎn)品以占總產(chǎn)品量35.00%的比重排名首位。利率型投資類型產(chǎn)品量居第二位,見表4。
(六)上市銀行掀起再融資熱潮
2009年下半年以來,上市銀行融資超過3000億元的說法令市場噤若寒蟬,上市銀行再融資一直是市場關心的焦點問題。雖然今年信貸增速下降,銀行的資本缺口也面臨重估,但各行再融資方案進入了密集獲批期,掀起2010年銀行業(yè)再融資的浪潮,見表5。
2010年初,中國銀行率先公布了其再融資計劃。2月1日,中國證監(jiān)會放行銀行業(yè)2010年A股配股融資第一單,招商銀行擬A+H股融資220億元的計劃完成一大半。4月23日,交通銀行A、H兩地配股再融資總額不超過420億元的方案通過中國銀監(jiān)會的批復。5月20日,興業(yè)銀行總規(guī)模不超過180億的再融資方案開始實施,這是今年第二宗在A股市場的上市銀行配股再融資。5月24日中國銀行發(fā)行400億A股可轉換債券的申請審議,迫切需要再融資的中國銀行的可轉債再融資計劃進入了實際操作階段。中國農(nóng)業(yè)銀行首次發(fā)行A股股票于7月15日在上海證券交易所上市交易,農(nóng)行此次發(fā)行募集資金總額約為595.91億元。目前深發(fā)展、浦發(fā)、華夏銀行的完成核心資本補充的需求最迫切,中信銀行的附屬資本亦有缺口,見圖6。
三、下半年銀行業(yè)經(jīng)營形勢分析
(一)監(jiān)管政策將更加趨嚴,業(yè)務轉型需加快推進
我國正在建立以合規(guī)監(jiān)管為主體的新的監(jiān)管思路,國際監(jiān)管的視角與方法已經(jīng)初步進入了我國監(jiān)管實踐的一線。今年監(jiān)管部門嚴控信貸的態(tài)度明朗,信貸增速增幅嚴格控制。由于銀監(jiān)會去年頒布的次級債新規(guī)堵上了銀行通過次級債補充核心資本的道路,銀行發(fā)行次級債補充資本的難度進一步加大,核心資本充足率壓力進一步增強。
針對上半年理財產(chǎn)品瘋狂的發(fā)行狀況,銀監(jiān)會緊急叫停銀信合作,就是監(jiān)管從嚴的最好見證。雖然銀監(jiān)會尚未正式的文件,但有消息稱銀監(jiān)會有三大政策儲備包括:將信貸類銀信合作理財產(chǎn)品納入銀行“表內(nèi)”統(tǒng)計;出臺《信托公司凈資本管理辦法》,對信貸類銀信合作理財產(chǎn)品占用的凈資本,從高計算;要求信托公司對信貸類銀信合作理財產(chǎn)品計提壞賬準備,用以應對銀信合作業(yè)務。
順應監(jiān)管要求,銀行業(yè)務關注的重點也需要從信貸類重資本消耗型業(yè)務向財富管理、財務顧問等輕資本消耗型業(yè)務轉變,轉型是時下各家銀行的首要任務。
(二)流動性緊張會有所緩解,同業(yè)市場利率將有所下降
今年以來,為了使銀行體系流動性回到適度寬松,央行采取了一系列的緊縮性貨幣政策。由于商業(yè)銀行貸款投放受限,銀行間市場資金面一直呈寬裕狀態(tài)。從4月8日開始,央行重啟3年期央票發(fā)行,近兩月市場流動性確實呈現(xiàn)偏緊局面。貨幣市場流動性緊張還有其他因素,如上調(diào)法定存款準備金率、新增財政存款以及信貸規(guī)模限制等因素。5月10日第三次上調(diào)存款準備金率后,金融機構超儲率已低至1.5%左右,大行超儲率更是低至1%以下,銀行體系內(nèi)大面積呈現(xiàn)“缺血”癥狀,見圖7。
銀行間市場的回購利率自5月中旬開始出現(xiàn)緩慢上漲,但隨后出現(xiàn)的資金面驟然緊張卻出乎市場意料。在銀行間市場資金利率快速攀升的同時,民間資金仍供大于求。民間借貸利率被稱為測量企業(yè)融資和民間資本生態(tài)的“體溫計”,而目前這個“溫度”已經(jīng)降到民間借貸利率的歷史低位。有的月利率一路跌到1.5分或者2分,而就在4月底,月利率還“高高在上”。民間借貸利率可以作為反映實體經(jīng)濟流動性的一個重要指標。民間資本從煤礦、房地產(chǎn)等市場撤出也會導致銀行體系流動性的下降,但實體經(jīng)濟的流動性卻在增加。
6月以來SHIBOR 市場各個期限的拆借利率都呈現(xiàn)出持續(xù)上升趨勢,隨著6月底商業(yè)銀行存貸比限制時限的結束以及農(nóng)行凍結資金的釋放,7月份的同業(yè)拆借市場利率將有所下降。
(三)存款增長壓力可能出現(xiàn)反彈,負債業(yè)務成本控制是關鍵
今年上半年對公存款增長乏力,多家銀行負債業(yè)務營銷不計成本,雖然這種趨勢在二季度有所緩解,但存款業(yè)務受“三法一指引”政策的影響,“實貸實付”改變了對公存款業(yè)務擴張模式,傳統(tǒng)的依靠對公貸款派生存款的模式已經(jīng)不再適用,下半年如何尋求新的存款增長模式也就成為商業(yè)銀行,尤其是中小股份制銀行需要考慮的新課題。
雖然通脹預期暫時緩解,加息預期也越來越低,但銀行吸納定期存款成本也已顯著提升,今年大部分股份制銀行以高息吸納協(xié)議存款。4月以來,銀行提供的固定利率和浮動利率協(xié)議存款都比以往高出了5個至10個基點,與去年同期形成鮮明對比。例如,深發(fā)展最近重新推出的“金抵利”產(chǎn)品,客戶存入9萬元一年期定期,存款當天即可獲得一條10克的金條以抵充利息。按照黃金交易所近期掛牌價,該筆存款的年利息為3%以上,相當于2.25%的法定年利率的1.3倍。為規(guī)避高息攬儲的監(jiān)管,深發(fā)展將其定義為一款保本型浮動收益的理財產(chǎn)品。國有銀行同樣為不斷高漲的存款成本而發(fā)愁。
在銀監(jiān)會加強存貸比監(jiān)管的背景下,高存貸比的股份制銀行負債成本或將提高,股份制銀行居高不下的存貸比和存款成本,使得下半年負債業(yè)務規(guī)模和成本壓力仍然很大。
(四)銀信合作緊急叫停,信貸類理財短期不會開閘
今年嚴格的信貸投放規(guī)模和節(jié)奏管控,各行加劇了信貸“出表”的速度。監(jiān)管部門年初設定了7.5萬億的信貸投放目標,并要求按照“3∶3∶2∶2”的季度投放比例投放,絲毫不敢“超額放貸”、“超速放貸”。但一些優(yōu)質(zhì)客戶有信貸需求,必須解決,以免客戶流失。因此,通過銀信合作理財產(chǎn)品發(fā)放信托貸款,成為今年各行應對信貸投放監(jiān)管的有效手段。
今年與去年的顯著區(qū)別是,各家銀行一般都實行“事前防范”,通過信托貸款的方式,信貸一開始就在銀行“表外”。而且不再是“一對一”的模式,而是不斷發(fā)行理財產(chǎn)品,形成一個“資金池”,由滾動循環(huán)使用額度。
但必須認識到,表外業(yè)務風險浪潮曾在不久前席卷全球,其創(chuàng)新活躍與結構活躍的鮮明特征,一方面有利于商業(yè)銀行分散經(jīng)營風險,有效緩沖信貸業(yè)務“親周期性”所帶來的風險;另一方面金融機構本身所面臨的資產(chǎn)負債缺口風險、期限錯配和幣種錯配風險也更加突出,可謂防不勝防。今年表外業(yè)務發(fā)展速度驚人,不僅交易品種千差萬別,操作程序也相當復雜,統(tǒng)一的外部監(jiān)管措施難以涵蓋現(xiàn)有的全部產(chǎn)品,導致表外業(yè)務藏污納垢。
因此,監(jiān)管部門全面叫停銀信合作。各地銀監(jiān)局7月2日下午緊急電話通知信托公司和銀行,即日起全面暫停銀信合作業(yè)務。引起監(jiān)管層關注的是銀信合作理財產(chǎn)品中信貸類產(chǎn)品增長過快,包括信貸資產(chǎn)轉讓和信托貸款兩類。除了擔心信貸調(diào)控政策遭遇“對沖”,銀監(jiān)會十分擔憂銀行“資產(chǎn)表外化”的潛在風險,6月末信貸類理財產(chǎn)品規(guī)模控制未達到既定目標后,銀監(jiān)會不得不暫停銀信合作業(yè)務。
大部分信貸類銀信合作理財產(chǎn)品期限都在一年以內(nèi),屆時產(chǎn)品終結,將成功實現(xiàn)軟著落。而更長遠的解決辦法則在于開閘信貸資產(chǎn)證券化,但短期實施的可能性不大。銀行有進行資產(chǎn)負債結構調(diào)整,信貸投放結構調(diào)整的合理需求,堵上銀信合作的通道,銀行既要滿足監(jiān)管條件,又要快速發(fā)展業(yè)務,必須探索新的正確途徑。
(五)關注房地產(chǎn)、平臺融資及過剩產(chǎn)業(yè)風險,中長期貸款風險管理任務艱巨
從今年上半年的工業(yè)企業(yè)利息保障倍數(shù)來看,已經(jīng)創(chuàng)了7.87的歷史新高,超越2007年11月的最高水平,顯示銀行資產(chǎn)質(zhì)量風險較低。今年的信貸風險重點關注房地產(chǎn)、政府平臺貸款和過剩產(chǎn)業(yè)。從2009年一季度以來,商業(yè)銀行的撥備覆蓋率持續(xù)上升,2010年6月?lián)軅涓采w率上升至186%,比上月末上升7.8個百分點,同比上升51.7個百分點,資產(chǎn)安全邊際進一步提高。
監(jiān)管部門加強地方政府融資平臺風險管理,要求各個金融機構2010年三季末前,針對平臺信貸必須做到準確分類,提足撥備,年內(nèi)基本完成對壞賬的核銷,做到賬銷、案存、權在,并持續(xù)關注時效,在有效期內(nèi)保全和回收。
財政部今年6月重啟地方政府債券發(fā)行,中標利率高于去年。重啟地方債發(fā)行對銀行業(yè)影響正面,從5月份城投債的大量發(fā)行,以及6月份重啟地方政府債券發(fā)行,相信地方政府的償債能力將會增強,預期融資平臺貸款的清理工作將會順利完成,對銀行平臺貸款風險管理有積極作用。
在政府信用的支撐下,商業(yè)銀行平臺貸款風險度將會減小。據(jù)銀監(jiān)會和審計署聯(lián)合調(diào)查結果,對所有政府債務(包括融資平臺公司貸款),政府均承諾承擔相應責任。在全部債務中,政府負有直接償債責任、擔保責任及兜底責任的債務分別占債務總額的64.52%、83%和23.65%。在國內(nèi)現(xiàn)實經(jīng)濟環(huán)境中,政府掌握大量資源(如土地),只要地方政府還款意愿充足,具備化解債務風險的回旋空間。
我們預計宏觀經(jīng)濟放緩后,政策可能轉向,房地產(chǎn)價格下滑和政府融資平臺貸款均不會對銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量構成重大風險,過剩產(chǎn)能行業(yè)風險各行要重點關注。
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我國商業(yè)銀行進行改革，其根本目的就是為了提高銀行競爭力，這也是我國監(jiān)管機構的一個重要法定目標。面對這樣一個熱點問題，很多人的研究并不深入，在理論上并沒有給出一個較為全面的定義和分析框架。本文認為有必要重新分析一下商業(yè)銀行競爭力，并給予合適的定義和框架，還要設立一定的指標體系，從而為我國城市商業(yè)銀行提供可靠的理論指導。
一、商業(yè)銀行競爭力的定義
關于商業(yè)銀行的競爭力，我們要從企業(yè)競爭力談起。所謂企業(yè)競爭力，我們是依照公認的最權威的國家競爭力研究機構IMD與WEF的定義，它們認為，企業(yè)競爭力指的就是比其競對手創(chuàng)造更多財富的能力。美國教授邁克爾·波特認為，企業(yè)競爭力會涉及到價值鏈，它是企業(yè)進行經(jīng)營活動的最終目標，就是利潤的來源。他并沒有針對企業(yè)競爭力給予明確的定義。但是，我們可以明顯的看到，他的理論與IMD和WEF的定義接近。我們國內(nèi)也有學者對企業(yè)競爭力進行了分析，比如說樊綱和中國社科院的金磅研究員，他們對于企業(yè)競爭力的分析是基本類似的，認為企業(yè)競爭力主要就是以更低的價格或者消費者更為滿意的質(zhì)量持續(xù)地生產(chǎn)和銷售，并且能夠實現(xiàn)經(jīng)濟上長期的良性循環(huán)，具有持續(xù)的良好業(yè)績，是企業(yè)能夠使自身得以發(fā)展的能力或者綜合素質(zhì)，最終將會體現(xiàn)在持續(xù)性和成長性的盈利能力上。那么，商業(yè)銀行競爭力的定義可以借鑒企業(yè)競爭力的定義。雖然說，WEF和IMD沒有專門對商業(yè)銀行競爭力下定義，只是在研究國家競爭力排名時考慮了金融業(yè)競爭力這一因素，并就此給出了金融競爭力的定義，即一國或公司在世界市場上持續(xù)地創(chuàng)造出比其競爭對手更多財富的能力。那么，我們可以依據(jù)此定義，給銀行競爭力一個定義。當前，我國國內(nèi)對于銀行競爭力主要有兩種觀點，一種就是從商業(yè)銀行的業(yè)務過程描述提出銀行競爭力的定義，強調(diào)持續(xù)的盈利能力，沒有提出競爭力的主要因素，也沒有將風險管理作為核心因素進行考量。另外一種就是從股東利益最大化的角度將銀行競爭力定義為“能為股東創(chuàng)造持續(xù)高額的未來收益”。雖然說這種界定較為明確，但是，對于高負債的、高度信息不對稱的銀行來說，這種定義又欠妥。但是，無論如何，上述這兩種定義都強調(diào)了銀行的盈利能力對于商業(yè)銀行競爭力的重要性，只是從不同角度對銀行競爭力進行了剖析。它們都是直接從企業(yè)競爭力來定義銀行競爭力，顯然有失全面性和科學性。我們認為，商業(yè)銀行競爭力的定義，應該既要體現(xiàn)企業(yè)競爭力的本質(zhì)特性，又要反映出商業(yè)銀行自身的特性。因此，本文認為，商業(yè)銀行競爭力指的就是一家銀行通過更有效的全面風險管理和全面市場服務持續(xù)地比競爭對手創(chuàng)造更多財富的能力。這個定義中體現(xiàn)了相互影響，又相互制約的三個因素，它們共同構成了商業(yè)銀行競爭力。
二、商業(yè)銀行競爭力的構成要素
（1）從競爭過程看商業(yè)銀行競爭力的構成要素。首先，銀行競爭的驅動力量一般來說有五種，這是來源于波特對于產(chǎn)業(yè)競爭五種基本作用力的分析，他認為，影響產(chǎn)業(yè)竟爭的因素有五種基本的作用力，即新進入威脅、替代品的威脅、供方侃價能力、買方侃價能力和現(xiàn)有競爭對手的競爭。我們在本文中創(chuàng)造性的把這種理論引入到銀行競爭過程中來，以此來分析商業(yè)銀行面臨的競爭強度和作用力，從而發(fā)現(xiàn)銀行競爭力的構成要素。以上五種作用力就是一家銀行面臨的來自五個方面的競爭壓力，反作用力就是其做出的對抗。這些作用力與反作用力匯集起來的合力反映了某一家銀行面臨的競爭強度，決定了該家銀行的最終利潤潛力。這五種作用力和反作用力的力量來源構成了分析銀行競爭力的要素，它們是競爭力量的基礎，組合起來才能形成一定的競爭力。我們通過這五種作用力和反作用力，分析認為，銀行競爭力的核心要素就是已有的和潛在的滿足客戶需求的市場服務能力、風險管理能力和盈利能力。它們反映了一家銀行面臨的競爭的幾個方面，也反映了基于一定環(huán)境下銀行業(yè)務發(fā)展的機遇和空間。（2）從銀行競爭力的形成過程看銀行競爭力的構成要素。我們通過以上的分析，可以看到銀行競爭力的構成要素有哪些。但是，這些構成要素之間的關系如何以及要素與競爭力之間的關系如何，都還是沒有明確的答案。因此，我們有必要從銀行競爭力的形成過程做進一步的分析。首先，我們從波特的價值鏈入手。波特認為，企業(yè)競爭力來源于每一個活動環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)對于企業(yè)的相對成本地位都有所貢獻。這里，他把價值鏈引入到了企業(yè)競爭力的分析當中。這里，我們就創(chuàng)造性的把價值鏈引入到銀行競爭力的分析中來。根據(jù)波特的價值鏈理論，銀行的競爭力也受到外部環(huán)境的重大影響。根據(jù)波特的觀點，銀行基本活動中的“市場和銷售”對競爭優(yōu)勢起到了至關重要的作用。事實上，銀行的基本活動就是全面的市場服務和全面風險管理，二者之間是相互影響、相互制約的關系。銀行的輔助活動還分為四個層次，即基礎設施、總體管理、技術創(chuàng)新、服務品質(zhì)和總體信譽維護。其中，外部環(huán)境部分包括監(jiān)管環(huán)境和市場條件。銀行競爭力形成的過程包括外部環(huán)境的影響、基本活動、輔助活動以及最終的利潤創(chuàng)造四個部分，通過基本活動來外在地體現(xiàn)，最終反映到利潤上。
三、我國城市商業(yè)銀行競爭力指標體系的設定及具體操作
由于當前學術界對于什么是商業(yè)銀行競爭力尚沒有取得非常一致的意見，因此，在對我國城市商業(yè)銀行競爭力指標體系進行設定的時候，往往是借鑒企業(yè)競爭力理論，并結合商業(yè)銀行自身的經(jīng)營特點，各有不同的側重點。具體來說，商業(yè)銀行競爭力的評價基本框架如下：WEF和IMD作為國家競爭力排名的權威機構，它們認為，國家競爭力是競爭力資產(chǎn)與競爭力過程的統(tǒng)一，它們都使用軟、硬兩種指標作為排名的依據(jù)，其中硬指標是可以直接測度的指標，代表競爭力資產(chǎn)，軟指標是不可以直接測度的指標，代表競爭力過程。一般來說，商業(yè)銀行競爭力指標體系基本上是依據(jù)這兩組指標中的具體指標來進行設定的，一般都采取了分層次和分因素分解的方法，摻雜了很多人為主觀性。但是由于采取了統(tǒng)一標準、方法和原理進行評價，其評價結果一般都有一定的參考價值。因此，我們將商業(yè)銀行競爭力的評價指標體系分為兩組指標，即測量指標和測評指標，競爭力評價的具體指標包括了反映銀行競爭力形成過程各個部分的要素。就測量指標來說，它包含了盈利指標、市場服務指標、風險指標三個部分。而測評指標則包含了公司治理、內(nèi)部控制、綜合經(jīng)營、信息科技、創(chuàng)新與服務、人力資源和總體信譽七個方面。由于我國商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略具有一定的趨同性，因此，很難進行量化和較客觀的定性比較。所以，很多銀行就會通過綜合經(jīng)營指標來使比較變得更為客觀。綜合經(jīng)營是商業(yè)銀行通過多種方式發(fā)展非傳統(tǒng)銀行業(yè)務，實現(xiàn)業(yè)務與資產(chǎn)的多元化和綜合化經(jīng)營，是我國商業(yè)銀行提高盈利能力和服務能力的必由之路，也是提高資產(chǎn)組合配置和風險管理能力的重要手段。此外，商業(yè)銀行競爭力評價的操作過程，應該做好評價指標的權重分配、數(shù)據(jù)處理、競爭力指數(shù)的編制等工作。其中，數(shù)據(jù)處理一項應該做到數(shù)據(jù)收集和標準化，測量指標的修正，測評指標的數(shù)據(jù)處理，關于評價結果的說明。此外，商業(yè)銀行競爭力評價體系還要具有一定的適用性：普遍適用性、評價對象應具有一定的可比性、運用時應對評價指標做適當替代、國際競爭力的評價。總之，商業(yè)銀行應該遵循全面性、可比性、動態(tài)性、定量和定性相結合等原則，做好銀行競爭力的測評指標體系設定和操作。
參 考 文 獻
中圖分類號: F830.49 文獻標識碼: A 文章編號: 1006-1770(2008)07-015-04
一、什么是“原生―分銷”模式？
“原生―分銷”模式是一種新型的商業(yè)銀行經(jīng)營模式。它是指銀行在貸款發(fā)放完畢之后，原生貸款并不像傳統(tǒng)的貸款業(yè)務一樣，在資產(chǎn)負債表上持有到期，而是采取出售、證券化、簽訂信貸衍生品合約等方式把原生貸款的信用風險從資產(chǎn)負債表中剝離的一種經(jīng)營方式。理論上，任何貸款都可以在“原生―分銷”模式下執(zhí)行交易，而抵押貸款由于具備抵押物、還款更有保障、易被標準化等特點，因而在實際上成為“原生―分銷”模式的主要交易對象，這其中又以政府支持擔保的住房抵押貸款最多。在幾種分銷手段中，由于證券化是最基本、最普遍的營銷方式，下面便以證券化為例來說明“原生―分銷”模式的基本業(yè)務流程，它通常分為三個階段，分述如下。
第一階段：原生貸款的生成過程。和傳統(tǒng)的貸款業(yè)務一樣，當借款人提出貸款申請后，銀行需要對潛在的買主進行資信評估、貸款審查，然后經(jīng)過貸款談判環(huán)節(jié)最終建立正式的借貸關系。由于具有較為完善的信用評分系統(tǒng)和標準的抵押貸款合同，在借款人提交相關信用文件后，這一過程在很短的時間內(nèi)（最快1天）便可以完成。
第二階段：抵押貸款的出售、包裝、設計和重組過程。原生銀行把抵押貸款出售給一家被稱為包裝者的金融機構或者部門（原生銀行自己包裝）之后，包裝者把抵押貸款和許多其他的貸款結合、捆綁在一起創(chuàng)設成可供出售的證券。這個過程涉及特殊目的實體（SPE）的設立，它掌控著對原生抵押資產(chǎn)或者其他資產(chǎn)的要求權。最明顯的例子是把抵押資產(chǎn)和其他抵押結合在一起創(chuàng)造抵押支持證券（MBS）,其擁有者對現(xiàn)金流擁有要求權。其他以抵押貸款為基本原材料的證券化產(chǎn)品還有住房抵押貸款支持證券（RMB），抵押貸款責任（CLOs）、擔保債務合約（CDOs）和合成CDOs等。
第三階段：證券化產(chǎn)品的銷售過程。為了順利實現(xiàn)銷售，證券化產(chǎn)品首先要由一家或多家評級機構給予信用評級，然后出售給具有不同風險偏好特征的投資者或者被原生銀行暫時庫存。和普通的債券一樣，這些產(chǎn)品也能獲得較高的信用評級，如AAA級，很顯然，不同金融產(chǎn)品的信用評級即使一樣，但其風險收益特征還是有本質(zhì)差別的。
二、“原生―分銷”模式在花旗銀行的實踐
（一）花旗集團應用“原生―分銷”模式的現(xiàn)狀
在“原生―分銷”模式經(jīng)營理念的指導下，花旗集團積極采取貸款出售、證券化、信貸衍生品等方式分銷其原生貸款。其中，近年來最廣泛的分銷方式是證券化，而信貸衍生品占比也在不斷提高。花旗集團的證券化資產(chǎn)主要是信用卡應收貸款、抵押貸款、住宅權益貸款、汽車貸款等自身原生和購買的信貸資產(chǎn)。在證券化完畢之后，花旗集團仍舊與信用卡持有人和原先借款人保持著賬戶上的關系，因此，實際上仍然繼續(xù)管理已證券化的資產(chǎn)業(yè)務。花旗集團還積極從事與證券化相關的設計和承銷工作。在這些交易中，公司或者它的客戶把貸款轉移到一個具有破產(chǎn)隔離作用的特殊目的實體（SPE）。花旗集團作為資產(chǎn)管理人管理資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP），利用SPE為第三方發(fā)行商業(yè)票據(jù)、CDOs、CLOs、抵押貸款證券化（MBS）等提供流動性支持和融資便利。花旗集團掌握由SPE發(fā)起的剩余利益和其他證券，直到它們被出售給獨立的投資者。在此過程中，花旗集團還要成為這些證券的做市商。花旗集團有時對某些特定實體保留服務權，在資產(chǎn)負債表上持有、管理這些證券、它們通常作為交易性資產(chǎn)，其價值盯市。作為回報，花旗集團從中獲取管理費、服務費等收入。
由于數(shù)據(jù)的保密性及其可獲得性較低，對花旗集團數(shù)據(jù)的分析可能僅僅是“管中窺豹，只見一斑”。因為根據(jù)花旗集團年度報告等公開的市場信息，很難了解到其在原生端發(fā)放的貸款詳細數(shù)據(jù)，比如貸款余額、增量及其比重結構。更重要的是幾乎不能夠知道有多少貸款可以分銷、最終能夠分銷出去多少。雖然如此，我們也還可以發(fā)現(xiàn)一些有價值的信息與線索。 根據(jù)圖1、圖2和表1，可以初步了解到花旗集團最終分銷產(chǎn)品的類別、交易量及其結構比重。花旗集團分銷最終產(chǎn)品包括：貸款證券化產(chǎn)品（包括信用卡和抵押貸款等）、ABCP、CDOs、CLOs等。我們把運用SPEs分銷產(chǎn)品的交易量作為衡量花旗集團參與分銷交易活躍程度的重要指標，可以看到，總資產(chǎn)一直穩(wěn)步上升，而運用SPEs分銷交易總量先升后降的事實說明，分銷交易有相對獨特的運行規(guī)律，分銷產(chǎn)品交易量受次貸危機的影響較大。
從分銷產(chǎn)品結構比重來看，抵押貸款證券化占據(jù)主導地位，信用卡貸款證券化次之，2004年―2006年，兩者之和占總分銷的產(chǎn)品比例一直保持在70%以上。而結構化產(chǎn)品（CDOs和CLOs）總體比重也在不斷上升，如CDOs已由2004年的3.09%升至2007年的5.96%。資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）由于具備較低的融資成本趨勢，近幾年來，已有很大的發(fā)展，2007年占比已達8%。單獨來看抵押貸款證券化，2004年―2006年，其交易量分別為9333.5億美元、11784.47億美元、14772.73億美元；占總交易量比重分別為63.42%、67.93%、68.58%。而由于次貸危機的突然發(fā)生，兩項指標在2007年分別降至6009.58億美元和48.30%，但仍然維持在較高的水平之上，一定程度上來講，抵押貸款證券化的活躍程度決定了分銷產(chǎn)品的活躍程度。
（二）花旗集團在SPEs分銷渠道中的主要作用與收入分析
在花旗集團，SPEs類型主要包括合格的SPEs(QSPEs)、可變利益實體(VIEs) 和其他的SPEs。合格的SPEs一般是被設計成為購買資產(chǎn)和向投資者支付現(xiàn)金流的消極實體。QSPEs不能夠通過任意出售等方式積極管理它們的資產(chǎn)，在服務活動限制和債務發(fā)行等決策方面均受到限制。QSPEs通常與資產(chǎn)讓與人、投資者和交易對手等的資產(chǎn)報表相互隔離。可變利益實體(VIEs)是指可變利益持有人（投資者或者其他交易方）通過債務、權益利益安排或者提供諸如擔保、刺激費用安排、衍生合約等方式為VIE融資。可變利益持有人將會承擔預期損失，也會享受預期的剩余收益，被認為是主要的受益人。
作為”原生―分銷”模式的主要參與者，主要發(fā)起人，花旗集團有時候不僅作為貸款出售、證券化、信貸衍生品等的供給方出現(xiàn)，還作為需求方出現(xiàn)。實際上，花旗集團不但分銷自身資產(chǎn)負債表內(nèi)的資產(chǎn)，還幫助其他銀行、融資者等客戶獲取較低的融資成本。花旗集團分銷產(chǎn)品的主要優(yōu)勢有：龐大的營銷網(wǎng)絡、專業(yè)的金融人才、卓越的信譽和規(guī)模經(jīng)濟，這些因素共同決定花旗集團具備較強的信息、篩選、加工優(yōu)勢，因此，花旗集團分銷產(chǎn)品有很高的市場接受度、認知度和較強的市場號召力。
花旗集團在SPEs中的主要作用在于：幫助設計交易和保留一部分債務融資或者權益投資；提供流動性空頭期權等形式的流動性支持；提供信用保護（擔保人、信用證、信貸違約互換和總收益互換等）；公司作為投資管理人和從事收取服務費用的特定交易。
“原生―分銷”模式與花旗集團凈收入存在著密切的關系，花旗集團分銷交易活躍水平的上升與下降肯定會影響其傭金和手續(xù)費收入。把每股收益作為衡量花旗集團盈利水平的指標，雖然還沒有實證數(shù)據(jù)證明分銷比率和每股收益何者為決定因素，即是分銷比率的提高，帶來了銀行每股收益的增加，還是其中的高利潤率引起分銷比率的上升，但從圖3可以看到，伴隨花旗集團分銷比率的上升，每股收益確實在同步提高；分銷比率下降，每股收益也迅速下降。根據(jù)圖3雖然不能得出兩者何者為決定因素或者都由某種外部因素共同決定，但至少說明了花旗集團分銷交易活躍性程度與每股收益的緊密正相關關系，從而對花旗集團收入具有重要影響。
三、次貸危機充分暴露了“原生―分銷”模式的制度設計缺陷
“原生―分銷”模式在正常運轉時，既可以有效地分散風險、節(jié)約資本；又可以增加銀行的收入來源，推動多樣化經(jīng)營。但在面臨市場壓力和市場調(diào)整時，這一模式還不能夠有效地抵御波動，反而會加大市場波動，成為引發(fā)市場更大范圍震蕩的主要因素，次貸危機就是最現(xiàn)實的案例。次貸危機雖然有房地產(chǎn)商業(yè)周期、美聯(lián)儲持續(xù)加息等原因，但是“原生―分銷”模式才是根本原因（伯南克，2008），它充分暴露了“原生―分銷”模式在激勵、透明度、風險管理等方面的制度設計缺陷。認真分析這些缺陷，可以給我們帶來更多的啟示，以使這一制度更加完善。
（一）激勵與風險承擔錯位
一次成功的“原生－分銷”過程主要涉及到發(fā)起人銀行、承銷者、信用評級機構以及最終投資者。從長期來看，市場參與各方的利益是根本一致的，因為“原生－分銷”的成功需要各方共同努力才能夠實現(xiàn)，但現(xiàn)實是各參與者利益并不能非常融洽地銜接從而使這一模式持續(xù)正常運轉。
次貸危機中，原生-分銷模式一度陷入坍塌的困境，首先原因就是激勵與風險承擔的錯位。表現(xiàn)之一就是發(fā)起人銀行不再審慎發(fā)放原生貸款，信貸紀律松懈，如針對信用歷史欠佳、借貸收入比較高且信貸文件不全的借款者發(fā)放次級抵押貸款。信貸標準的下降和原生-分銷模式的激勵顯然有關，激勵結構把發(fā)起人銀行的收入和貸款數(shù)量連接在一起，而不是和貸款質(zhì)量聯(lián)系在一起。由于一筆貸款的信用風險可以從資產(chǎn)負債表移除，發(fā)起銀行就不再有很強的動機對借款人和信用風險繼續(xù)進行成本高昂的審核、篩選與監(jiān)控。
表現(xiàn)之二是分銷產(chǎn)品很容易獲得高信用等級，信用評級機構也因此賺取不菲的評級費收入。評級機構作為金融產(chǎn)品的“最高法院”，對投資工具順利銷售實現(xiàn)有很大的影響。信用評級機構的收入和投資工具的順利銷售有關，級別越高，越容易銷售，收入也越高。與此同時，評級機構并不承擔相應的風險，最多就是聲譽風險。如果所有的評級機構都參與其中，這會使大家漠視這種風險，他們也沒有動機去評估借款人的償還能力。
信貸標準、監(jiān)控過程的廣泛放松及評級質(zhì)量的下降共同導致了信貸市場泡沫。在信貸泡沫下，市場紀律惡化，投資者忽視投資工具的高風險，例如購買很少有擔保措施的用于兼并和收購的杠桿貸款。在壓力時刻，泡沫破滅，投資者不能夠正常收回分銷產(chǎn)品的現(xiàn)金流入，產(chǎn)品市場價值嚴重下降。再加上某些投資者有權迅速地把違約貸款迅速地歸還給原生者，行使其承銷過程中的紀律。這些因素共同使這一市場面臨崩潰的境地，并在投資者中間引起極大的恐慌。
（二）信息披露不夠充分
一方面，原則上信用風險轉移導致風險更有效的分擔；另一方面，在這個轉移過程中信用風險并沒有消失，而且往往是轉移到了未受監(jiān)管的市場。因為信用風險轉移交易是通過柜臺進行的，風險到底轉移到了哪里并沒有公開的信息可供考究，所以透明度反而降低，并且易產(chǎn)生新的風險，如交易對手方風險。
由于沒有充足的、有效的公開信息，投資者并不能對結構信貸產(chǎn)品等分銷產(chǎn)品作出客觀的獨立評估，難以識別金融風險，因而過度依賴于信用評級機構的評估。而評級機構在沒有完全掌握足夠信息的背景下，用以評級的方法和假設不但被證明是錯誤的，而且依據(jù)的還是不充分的歷史數(shù)據(jù)。隨著投資者不再信賴評級機構及不再愿意提供融資，導致這些和相關投資產(chǎn)品的資金來源的消失。
（三）風險管理的缺失
次貸危機中，流動性風險管理缺失被證明是全球大型金融機構的最大軟肋。“原生―分銷”模式的成功非常依賴于市場流動性，因為許多經(jīng)過原生后的資產(chǎn)需要銀行自身積極分銷，如果分銷不出去，就要承擔很大的存貨風險。銀行通常借助于特殊目的渠道（SPV），例如結構性融資渠道（SIV）和管道（conduit）為其融資。過度依賴市場流動性，意味著市場條件的惡化會迅速地對銀行的融資流動性造成負面影響。在證券市場面臨壓力，流動性缺乏時，增加了資產(chǎn)重新融合（reintegration）的風險和持有風險。在整個證券化進程中，這是最容易被忽視和遺忘的風險。因此，金融機構需要對他們的流動性進行壓力測試，需要假設整個市場受到干擾和疲弱時，而不是僅僅某一個具體的公司事件。
除此之外，一些銀行缺乏風險識別和管理技術。例如，一些公司不具備能力衡量在整條業(yè)務線上次級貸款風險，使得整個公司對重大損失非常脆弱。因此，應該有更統(tǒng)一的風險管理技術。另外，對集中度風險也無能為力，他們的資產(chǎn)廣泛集中于次級抵押相關資產(chǎn)。
次貸危機后，花旗集團對“原生―分銷”模式進行了重新調(diào)整：建立起終端對終端的美國住宅抵押業(yè)務部門，這個部門包括原生、服務和資本市場證券化服務執(zhí)行。提供統(tǒng)一的與抵押貸款相關的產(chǎn)品、政策和實踐，組合和資本的目標是集中精力減少抵押風險、尤其是高風險部分；抵押相關業(yè)務的單一損益考察；關于定價、風險管理和收益分析的最好的實踐；統(tǒng)一的流水線式功能。花旗集團這樣做的目標是更加一致面對客戶、監(jiān)管者和其他的利益相關者，最大程度地把最好的原生功能、服務功能和花旗的抵押業(yè)務融為一體。
四、我國大型商業(yè)銀行引入“原生―分銷”模式的必要性分析
（一）“原生―分銷”模式是一種有利的金融創(chuàng)新
“原生―分銷”模式雖然帶來了新的風險，是誘發(fā)次貸危機的重要因素；但是，客觀地講，這種模式本身并沒有過錯，錯在市場參與各方對這種模式的錯誤執(zhí)行。次貸危機發(fā)生的根本原因在于銀行放松信貸標準，依據(jù)錯誤的假設前提（房價持續(xù)上漲）管理貸款資產(chǎn)。作為一種金融交易方式的創(chuàng)新，像其它金融創(chuàng)新一樣，只有在經(jīng)過危機的洗禮之后，才能夠歷久彌新，永葆活力。只有從次貸危機中吸取教訓，加以完善這一交易模式的制度設計，強化這種模式運行的基礎，銀行、投資者等市場各方才能更好地執(zhí)行這種模式。因為當這一模式運轉良好時，它完全有能力廣泛而又有效地分擔風險，同時豐富銀行的收入來源，增加非利息收入。
（二）金融脫媒時代我國商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉型的需要
經(jīng)濟危機后政府采取寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟，銀行主動信貸投放加速，貨幣供應量增速迅速回升。2009年末廣義貨幣（M2）余額達到61萬億，同比增長達27.7%，高于同期GDP增速17個百分點，(M2/GDP)達到歷史新高的1.79。2010年來，廣義貨幣（M2）增長速度比2009年略有下降，但截至2010年末廣義貨幣（M2）已達72.6萬億，同比增長速度仍達19.7%。按照貨幣數(shù)量理論，超額的貨幣投放將帶來滯后的通貨膨脹。不管是國內(nèi)學者的實證研究還是各國的歷史經(jīng)驗都驗證了貨幣供應的加速都伴隨著通貨膨脹率的長期上升，而且有比較明顯的滯后特征（圖1）。
一、通貨膨脹現(xiàn)狀
2011年第一季度經(jīng)濟增速高于預期。盡管數(shù)月來政府采取多項措施為急速增長的經(jīng)濟降溫，通脹率依然上升至近3年的最高水平。2011年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長9.7%，較2010年第四季度的9.8%略有下降，但仍高于預期。同時，3月份居民消費價格(CPI)同比上漲5.4%，較2月份的4.9%有了大幅提高，是32個月來的最高水平。盡管過去6個月里，政府采取一系列緊縮措施（包括四次加息），這些數(shù)據(jù)仍未有明顯改善。央行連續(xù)9次上調(diào)銀行準備金率，現(xiàn)在中國大型銀行的準備金率已達到20.5%。我國的CPI計算體系食品類的統(tǒng)計權重達32.79%，而且在居住類指標中只考慮了租房價格，而不是商品房銷售價格，如果加上住宅的價格變化，我國的通貨膨脹率將遠遠超過我們預期的水平。
二、通貨膨脹對商業(yè)銀行經(jīng)營的影響分析
1.影響銀行存款業(yè)務發(fā)展。通貨膨脹時期，實際利率下降，甚至出現(xiàn)負利率，較低的實際利率必將導致居民儲蓄意愿走低，社會資金流向發(fā)生新的變化，投機性資金逐漸增加，銀行存款分流的狀況發(fā)生的可能性不斷加大。存款穩(wěn)定性變差會增加銀行存款維護的難度，同時存款分流將直接減少銀行存款，兩者都將增加銀行吸存壓力。
央行不斷提高存款準備金率，商業(yè)銀行資金可能會從流動性過剩轉為流動性均衡甚至不足，存款將成各商業(yè)銀行爭奪的稀缺資源。特別是在銀監(jiān)會不斷強化存貸比監(jiān)管的背景下，各銀行特別是中小銀行對存款的需求更加旺盛，招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、華夏銀行、中信銀行和浦發(fā)銀行等存貸比持續(xù)高位徘徊，高息攬存現(xiàn)象應運而生。
2.為消費信貸業(yè)務提供發(fā)展機會。通貨膨脹通常都會帶來消費的較快增長。CPI對社會消費品零售總額增長有一定的引領作用，社會消費品零售總額增速隨CPI走高而加速。今年以來我國的消費市場隨CPI走高而保持較快增長，也驗證了這一點。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1-3月，社會消費品零售總額42 922億元人民幣，同比增長16.3%，其中3月份，社會消費品零售總額同比增長17.4%。“十二五”規(guī)劃將拉動消費作為國家經(jīng)濟發(fā)展的一個重點，已出臺的系列的針對消費增長的政策扶持，將為消費信貸的發(fā)展提供良好的政策環(huán)境，從而刺激更多的消費信貸需求。
3.貸款規(guī)模受限的同時，貸款議價能力有所提高。通貨膨脹使貸款的實際利率下降，企業(yè)和個人消費者傾向于借貸，貸款需求會有保證；央行為抑制通貨膨脹會傾向于通過提高存貸款利率、法定存款準備率、加大央行票據(jù)的發(fā)行量、實施窗口指導等收緊銀根，所有這些都將緊縮銀行信貸額度。旺盛的貸款需求和央行的貸款緊縮政策并存，為銀行提高議價能力提供機會，商業(yè)銀行可借此機會提高贏利能力和主動調(diào)整信貸結構。2008年銀行維持較高的貸款利率上浮比例正是得益于國家的緊縮政策。
4.通貨膨脹有利于提升商業(yè)銀行的盈利能力。經(jīng)過九次上調(diào)后，法定存款準備金率已在高位，調(diào)整空間有限，抑制通貨膨脹最直接的手段就是加息。多位專家認為央行二季度將繼續(xù)加息。由于我國銀行活期存款比例超過四成，對稱加息有助于提高銀行的凈息差（NIM），進而提升銀行的贏利能力。而如果是非對稱加息（只加存款利率），或將對贏利造成不利影響，但本身影響并不大。一旦央行采取單邊加息，將意味著一輪加息周期正式啟動，最終對銀行凈息差（NIM）的影響為中性甚至偏正面。而即使不進行加息，從中長期看，由于資金緊張，銀行貸款議價能力提升，貸款利率的提高將增加銀行收益，提高銀行贏利水平。
5.資本市場活躍，投資理財業(yè)務發(fā)展。隨著居民財富的增長，投資理財意識越來越強，在通貨膨脹背景下，為了避免貨幣貶值的影響，人們會更加主動尋找投資機會。但我國目前房地產(chǎn)市場遭遇嚴重調(diào)控，機會不大，投資實業(yè)又對投資者要求太高，投資途徑相對有限。這樣投資者將會傾向于資本市場，從而帶來較好的資本市場相關投資理財業(yè)務機會。
三、結論
央行通過上調(diào)準備金率和加息來應對通貨膨脹，在為銀行提供一定發(fā)展機會的同時也帶來很多經(jīng)營風險，比如房貸風險，持續(xù)加息會帶來按揭貸款戶的還貸風險；地方融資平臺風險，持續(xù)加息會帶來近10萬億地方融資平臺貸款還本付息風險。央行再次加息，經(jīng)通脹率調(diào)整后的銀行存款回報率仍為負值。商業(yè)銀行只有不斷更新觀念，實現(xiàn)功能轉型，才能適應目前環(huán)境的不斷變化，提升贏利能力。
參考文獻：
[1] 薩繆爾森，蕭琛，譯.經(jīng)濟學[M].人民
郵電出版社,2008.
當前的中國工業(yè)經(jīng)濟面臨著較大的下行壓力，體現(xiàn)在總量上為工業(yè)增加值增速的下滑，企業(yè)效益上為工業(yè)企業(yè)利潤總額的負增長。同時，部分先行指標的變化趨勢表明，現(xiàn)階段中國工業(yè)經(jīng)濟下行壓力并沒有消除，工業(yè)經(jīng)濟增速有可能在未來幾個月之內(nèi)進一步下滑。
（一）工業(yè)經(jīng)濟增速出現(xiàn)一定幅度下滑
2011年，中國工業(yè)經(jīng)濟增速保持了平穩(wěn)較快增長，雖然增速有所放緩，但波動性明顯降低。然而，進入2012年以后，情況發(fā)生了一定程度的改變。先是在2012年1—2月份達到了21.3%的高位，然后迅速下降，3月份為11.9%，4月份為9.3%（見圖1）。事實上，如果單從增速來看，這一速度并不是不可接受的。2012年1—4月份的工業(yè)增加值增長11%，處于2000年以來的歷史較低水平，但不是最低水平，高于2000年1—4月份的10.9%、2009年1—4月份的5.5%，略低于2001年1—4月份的11.3%和2002年1—4月份的11.2%。目前對工業(yè)主管部門造成壓力的更多是這種增速加快下滑的趨勢，以及對未來的不確定性。事實上，去年下半年開始，中國工業(yè)經(jīng)濟增速就進入了下滑軌道，而進入2012年以后增速下滑的速度進一步加快。工業(yè)經(jīng)濟增速下滑是符合很多研究者預期的（中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所工業(yè)運行課題組，2010；劉世錦，2010），但增速下滑速度如此之快卻出乎意料。
（二）工業(yè)企業(yè)利潤總額出現(xiàn)負增長
進入2012年以后，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營效益變得十分嚴峻。2012年1—2月份、3月份、4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額分別同比下滑5.2％、1.3%、1.6%。這是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤自2009年以來首次出現(xiàn)同比下降。然而，這一輪工業(yè)企業(yè)利潤總額增速的下滑趨勢卻并不是最近才出現(xiàn)的，而是從2010年就開始了。受國際金融危機下基數(shù)較低因素影響，2010年1—2月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額增速達到了2001年以來的最高點119.69%，然后進入增速逐步下滑的趨勢，直至目前出現(xiàn)負增長（見圖2）。工業(yè)企業(yè)利潤下滑呈現(xiàn)四個方面的特點。一是產(chǎn)業(yè)鏈上、下游企業(yè)相對較好，產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)利潤增速下滑幅度較大。從主要行業(yè)利潤增長情況來看，采礦等上游產(chǎn)業(yè)保持了較高的景氣度，輕工、煙草、醫(yī)藥等大部分產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)也基本維持穩(wěn)定較快增長，相比之下，冶金、石化等產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)虧損十分嚴重，導致了整個工業(yè)企業(yè)利潤下滑。二是內(nèi)銷型企業(yè)相對較好，外向型企業(yè)利潤增速下滑幅度較大。食品、飲料等以內(nèi)銷為主的企業(yè)利潤穩(wěn)定增長，相比之下，計算機、通信和其他電子設備制造企業(yè)等外向型企業(yè)利潤下滑幅度很大。三是私營企業(yè)和集體企業(yè)相對較好，國有和外資企業(yè)利潤增速下滑幅度較大。四是大中型企業(yè)相對較好，小微企業(yè)經(jīng)營困難。據(jù)調(diào)研中一些小微企業(yè)，尤其是勞動密集型小微企業(yè)反映，2011年開始，企業(yè)經(jīng)營中面臨的困難越來越突出。國際金融危機下，小微企業(yè)主要困難是缺少訂單；目前主要困難是“招工難”和經(jīng)營成本上升。企業(yè)有訂單，但是難以找到足夠的工人進行生產(chǎn)，難以獲得貸款用于資金周轉，或者是生產(chǎn)成本太高，無利可圖，甚至是越接訂單越虧損。
（三）部分先行指標呈現(xiàn)下行趨勢
一般來講，工業(yè)經(jīng)濟景氣指標體系包括先行指標體系、一致指標體系和滯后指標體系。其中，先行指標主要用來預測下一階段宏觀經(jīng)濟的走勢；一致指標用來描述當前經(jīng)濟運行的情況；滯后指標對經(jīng)歷過的經(jīng)濟狀況進行驗證。不同研究者在構建先行指標體系時可能會有所不同，而且采取的指數(shù)處理方法也有所差異，因此可能得出不同的結論。然而，發(fā)電量、原油產(chǎn)量、鋼鐵產(chǎn)量、十種有色金屬產(chǎn)量、商品房新開工面積等指標卻是幾乎所有研究者構建先行指標體系時均最常用的、最重要的先行指標。從這些先行指標來看，工業(yè)經(jīng)濟目前面臨著較大的下行壓力。發(fā)電量從2011年開始就進入了較低的增長速度，而2012年4月發(fā)電量增速進一步下滑到0.7%的歷史低點；原油產(chǎn)量、鋼鐵產(chǎn)量、十種有色金屬產(chǎn)量在2012年增速也均出現(xiàn)明顯下滑，甚至出現(xiàn)負增長，2012年4月份分別為-0.3%、7.9%、2.3%；商品房新開工面積更是快速下滑，從2011年年中的25%左右下滑到2012年4月的-4.2%（見圖3）。這些指標的下滑說明了中國工業(yè)經(jīng)濟進一步下行的壓力依然存在，工業(yè)經(jīng)濟增速有可能在未來幾個月之內(nèi)進一步下滑。
二、工業(yè)經(jīng)濟下行的原因分析
2012年號稱互聯(lián)網(wǎng)金融元年，這一年商界知名“三馬”聯(lián)合試水互聯(lián)網(wǎng)金融，開啟保險行業(yè)的新章節(jié)；這一年電商巨頭京東商城提供的供應鏈金融平臺浮出水面，解決了供應商資金短缺問題；這一年多家商業(yè)銀行涉足電子商務平臺，開始探索互聯(lián)網(wǎng)金融之路。2013年，余額寶概念股橫空出世，互聯(lián)網(wǎng)金融再次引起市場的廣泛關注。面對互聯(lián)網(wǎng)金融來勢兇猛的挑戰(zhàn)，本文運用SWOT戰(zhàn)略分析模型，對商業(yè)銀行的優(yōu)勢、劣勢、機會、威脅進行了全面分析，并提出了四種發(fā)展戰(zhàn)略。
1 傳統(tǒng)商業(yè)銀行應對互聯(lián)網(wǎng)金融競爭的SWOT分析
1.1 內(nèi)部優(yōu)勢分析
①實力雄厚，誠信度高。據(jù)銀監(jiān)會的最新數(shù)據(jù)，截止2013年6月末，我國銀行業(yè)金融機構資產(chǎn)總額高達144.25萬億元。從數(shù)據(jù)可知，我國銀行業(yè)總體資產(chǎn)規(guī)模宏大，實力雄厚，誠信度高，在金融業(yè)具有非常強的競爭實力。其次，國民對商業(yè)銀行有著廣泛的認識度和高度的忠誠度，具有了一種資金放進銀行就是安全的意識，這是任何一家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都無法比擬的。
②基礎設施完善、服務網(wǎng)點分布廣泛。據(jù)銀行業(yè)協(xié)會《2012年度中國銀行業(yè)服務改進情況報告》顯示，截止2012年底，全國銀行服務網(wǎng)點達20.5萬家，其中新增網(wǎng)點4200家；全國自助設備達50.9萬臺，其中新增設備10.02萬臺。由此可知，商業(yè)銀行基礎設施基本完善，網(wǎng)點分布比較廣泛。
③風險管理與控制上的優(yōu)勢。資金安全是客戶關注的永恒話題。近年來，面對復雜多端的國際化金融環(huán)境及日益激烈的同業(yè)競爭，商業(yè)銀行為了在競爭中處于優(yōu)勢地位，不得不完善自身的風險管理與控制體系，這使得商業(yè)銀行在實踐中獲取了豐富的風險管理與控制經(jīng)驗。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因成立時間較短，還并未形成完善的風險管理與控制制度。
④政策上的優(yōu)勢。自商業(yè)銀行成立以來，就受到國家監(jiān)管機構的嚴格監(jiān)管，并設定了極高的行業(yè)進入門檻，使商業(yè)銀行面對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競爭時具有了牌照優(yōu)勢。其次，商業(yè)銀行金融機構的身份，使商業(yè)銀行在享受政府稅收方面具有了成本優(yōu)勢。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一直游走在政策監(jiān)管邊緣，能否獲取監(jiān)管部門頒發(fā)的金融牌照，直接決定著它們今后的命運。
1.2 內(nèi)部劣勢分析
①科技系統(tǒng)的技術力量和信息技術的運用能力不足。國內(nèi)網(wǎng)銀系統(tǒng)大部分皆因資金投入量不夠、投入重前期開發(fā)輕后期維護更新等問題，導致銀行科技系統(tǒng)的技術力量不足、網(wǎng)上銀行認證系統(tǒng)兼容性差，不能滿足用戶方便快捷的體驗需求。其次，商業(yè)銀行在傳統(tǒng)的經(jīng)營模式中，并沒有針對客戶的消費習慣及交易信息等進行深層次的數(shù)據(jù)挖掘與分析，更談不上針對性的對客戶進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新與營銷，及建立合理的風險預測與控制機制、信用評估與信用決策機制，白白浪費了一大筆財富。
②金融產(chǎn)品缺乏特色。目前，商業(yè)銀行雖然開發(fā)了部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品，但其開發(fā)的產(chǎn)品沒有針對客戶的需求進行創(chuàng)新，產(chǎn)品信息技術含量普遍較低、缺乏顯著特色，不能引起市場的關注。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自進入大眾的視線以來，一直是創(chuàng)新的“領頭羊”，引領時代的潮流。
③業(yè)務流程繁瑣，效率低。商業(yè)銀行為客戶辦理柜面業(yè)務時，因客戶等候時間過長，引起客戶投訴的事項已經(jīng)屢見不鮮。究其原因主要是因為商業(yè)銀行在進行業(yè)務流程設計時，過于強調(diào)銀行內(nèi)部制度的執(zhí)行，以銀行或部門的利益為中心，造成銀行業(yè)務流程繁瑣、服務質(zhì)量與效率大幅降低、內(nèi)部資源嚴重浪費，不能滿足客戶的實際體驗。而互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺的借貸模式為中小企業(yè)客戶和個人客戶提供了新的實時到賬的融資渠道，其優(yōu)勢顯而易見。
1.3 外部機會
①互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來的“鯰魚效應”。盡管互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)目前涉及的金融業(yè)務并未動搖商業(yè)銀行的主導地位，但其開放的平臺、交互式的營銷方法、別具特色的產(chǎn)品、方便快捷的流程得到了廣大“草根階層”的青睞，攪渾了銀行業(yè)的一灘死水，為商業(yè)銀行的長期發(fā)展帶來了“鯰魚效應”。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是金融行業(yè)中突然出現(xiàn)的一條“鯰魚”，將極大的促使商業(yè)銀行更加注重發(fā)展中小企業(yè)客戶業(yè)務和個人客戶業(yè)務，另辟蹊徑增加非利息差收入，并為健康發(fā)展網(wǎng)上銀行、手機銀行帶來動力。
②社會化媒體平臺下的機會。近年，社會化媒體的迅速發(fā)展對我們的生活造成了極大的影響，使我們進入了一個社交網(wǎng)絡時代。在這樣一個時代，人們可以在社會化媒體平臺上自由撰寫、分享、評價、討論、溝通信息與資訊，企業(yè)可以利用社會化媒體平臺更好的搜集客戶信息，更精準的定向目標客戶，更有效的了解客戶反饋，這就為商業(yè)銀行了解客戶的消費習慣、開展網(wǎng)絡營銷帶來了機會。商業(yè)銀行應抓住這個機會，充分利用社會化媒體平臺挖掘客戶資訊、開展網(wǎng)絡營銷，實現(xiàn)與客戶的零距離開放交流，使客戶的訴求得到及時高效的滿足。
③網(wǎng)上銀行、手機銀行發(fā)展提供鑒賞。近年來，雖然網(wǎng)上銀行和手機銀行呈現(xiàn)一片大好的發(fā)展趨勢，但仍存在信息技術水平落后、產(chǎn)品缺乏特色、業(yè)務流程復雜等方面的問題。然，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)強大的科技技術、各具特色的金融產(chǎn)品、方便快捷的業(yè)務流程，為網(wǎng)上銀行和手機銀行今后的發(fā)展提供了一個很好的鑒賞。例如，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)非常注重大數(shù)據(jù)的運用，并利用“云計算、分布式存儲、大數(shù)據(jù)挖掘”等技術對信息數(shù)據(jù)進行深度加工分析，建立了識別中小企業(yè)信用情況的信用評價體系和信用數(shù)據(jù)庫。
④合作共贏的發(fā)展機會。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過第三方支付平臺，掌握了客戶大量的消費習慣和交易情況；而商業(yè)銀行在日常經(jīng)營中，與大型企業(yè)客戶形成了長期、穩(wěn)定和互信的關系。其次，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有科技優(yōu)勢，科技系統(tǒng)的技術力量和信息技術的運用能力都非常強大；而商業(yè)銀行擁有金融背景優(yōu)勢，風險管理與風險控制方面具有扎實的功底。雙方不同的優(yōu)劣勢特點，為雙方提供了一個合作共贏的發(fā)展機會。如，雙方可以運用信息技術對海量信息進行深度挖掘，并結合嚴格的風險管理和風險控制，聯(lián)合打造在線融資平臺。
1.4 外部挑威脅
①商業(yè)銀行面臨金融中介角色弱化的風險。Facebook類社交網(wǎng)絡憑借其海量數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)進行深度加工為資金供需雙方提供了豐富的信息資源；而LendingClub類P2P交易平臺，使資金供需雙方的資金信息能夠進行直接匹配，無需經(jīng)過第三方機構。兩者的協(xié)作有效解決了信息不對稱和交易成本高的問題，迫使商業(yè)銀行面臨融資中介角色弱化的風險。其次，據(jù)易觀智庫的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國第三方支付市場全年交易額規(guī)模達3.8萬億元人民幣，較2011年增長75.84%。盡管互聯(lián)網(wǎng)第三方支付仍然無法與網(wǎng)上銀行全年900萬億元的總支付額相提并論，但互聯(lián)網(wǎng)支付爆炸式的增長方式，正在加速金融脫媒，促使商業(yè)銀行的支付中介角色弱化。
②商業(yè)銀行的傳統(tǒng)戰(zhàn)略結構受到?jīng)_擊。“20%的優(yōu)質(zhì)客戶為企業(yè)創(chuàng)造80%的利潤，80%的普通客戶為企業(yè)創(chuàng)造20%的利潤”。幾十年來，商業(yè)銀行嚴格遵循帕累托定律，把企業(yè)的主要目標客戶定位為大中型企業(yè)、政府機構等優(yōu)質(zhì)客戶，通過向優(yōu)質(zhì)客戶提供安全、穩(wěn)定、低成本和低風險的金融服務，來獲得巨額利潤。然，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻把中小企業(yè)客戶和個人客戶視為主要服務目標，利用方便、快捷和客戶體驗的個性化服務，吸引了越來越多的客戶資源。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)戰(zhàn)略結構造成了巨大的沖擊，銀行業(yè)一片恐慌，多位金融業(yè)大佬呼吁銀行戰(zhàn)略轉型。
③商業(yè)銀行的收入來源將受到威脅。目前，雖然P2P貸款、網(wǎng)絡借貸等業(yè)務主要針對的是電商平臺上的中小企業(yè)客戶及個人客戶，并未真正觸動銀行的利息差收入。但，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的不斷進步，針對大中型企業(yè)、政府機關等優(yōu)質(zhì)客戶的網(wǎng)絡借貸業(yè)務也將產(chǎn)生，這將直接爭搶銀行的利息差收入，嚴重影響銀行的主要收入來源。其次，隨著第三方支付業(yè)務范圍的不斷延伸，商業(yè)銀行經(jīng)營的部分中間業(yè)務被逐步替代，這將直接影響銀行的中間業(yè)務收入，威脅銀行的收入來源。目前，以匯付天下為首的支付平臺領取了監(jiān)管部門頒布的基金第三方支付牌照，對銀行基金代銷手續(xù)費收入產(chǎn)生了影響。
2 商業(yè)銀行應對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)競爭的SWOT矩陣分析
基于以上對商業(yè)銀行面對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競爭的優(yōu)勢、劣勢、機會、威脅分析，我們可以得出了一個SWOT分析矩陣，并以此找到了增長型、進攻型、扭轉型、防御型等四種發(fā)展戰(zhàn)略。因這四種發(fā)展戰(zhàn)略分別適用于不同的發(fā)展階段，商業(yè)銀行可根據(jù)具體情況進行靈活選擇。
2.1 增長型戰(zhàn)略
增長型戰(zhàn)略主要強調(diào)發(fā)揮內(nèi)部優(yōu)勢，同時抓住外部機遇。增長型戰(zhàn)略主要有：利用政策上的優(yōu)勢，抓住合作共贏的發(fā)展機會，提高銀行的核心競爭力，穩(wěn)居金融業(yè)主導地位。在嚴格的風險管理與控制基礎上，全力打造網(wǎng)上銀行、手機銀行，力爭為客戶提供安全、可靠、方便、快捷的金融產(chǎn)品與服務，與網(wǎng)點所在地的政府、醫(yī)療、特色產(chǎn)業(yè)等合作，使客戶的線上線下生活高效鏈接。
2.2 進攻型戰(zhàn)略
進攻型戰(zhàn)略主要強調(diào)發(fā)揮內(nèi)部優(yōu)勢，同時回避外部威脅。進攻型戰(zhàn)略主要有：加大網(wǎng)上銀行和手機銀行金融產(chǎn)品與服務的種類，強化商業(yè)銀行金融中介角色。通過為優(yōu)質(zhì)客戶提供一攬子金融產(chǎn)品與服務，改善商業(yè)銀行的戰(zhàn)略結構。降低中小企業(yè)客戶貸款門檻，提升中間業(yè)務的競爭能力，加大金融衍生工具投入，增加商業(yè)銀行的收入來源。
2.3 扭轉型戰(zhàn)略
扭轉型戰(zhàn)略主要強調(diào)抓住外部機遇的同時，轉化內(nèi)部劣勢。扭轉型戰(zhàn)略主要有：積極迎接互聯(lián)網(wǎng)時代，加強與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作，在大力發(fā)展網(wǎng)上銀行、手機銀行等金融新形態(tài)的過程中，提高科技系統(tǒng)的技術力量和信息技術的運用能力。學習互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以客戶體驗為中心的價值主張，注重社交網(wǎng)絡的運用，增強金融產(chǎn)品與服務的創(chuàng)新性。抓住互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來的“鯰魚效應”，對銀行業(yè)務流程進行簡化，提高銀行的工作效率與服務質(zhì)量。
2.4 防御型戰(zhàn)略
防御型戰(zhàn)略主要強調(diào)減少內(nèi)部劣勢的同時，回避外部威脅。防御型戰(zhàn)略主要有：保持原有的優(yōu)質(zhì)客戶優(yōu)勢，鼓勵金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，緩解客戶資源的流失。簡化金融業(yè)務流程，改善銀行工作效率與服務質(zhì)量，從客戶的體驗上做好“防御”。促進互聯(lián)網(wǎng)技術的建設和完善，用技術拉動收入水平的增長。
3 總結
本文對商業(yè)銀行應對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)競爭進行了SWOT分析后，得到了未來發(fā)展的四個發(fā)展戰(zhàn)略。從當前的形勢來看，互聯(lián)網(wǎng)平臺取得了良好的進展，消費者對互聯(lián)網(wǎng)金融具有較大的需求，這種條件下有利于互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展，商業(yè)銀行應充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢采取SO增長型戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略能促進商業(yè)銀行自身的資源優(yōu)勢得到有效配置，同時促使外部機會得到有效的運用，有利于提高商業(yè)銀行的綜合競爭力，使商業(yè)銀行金融業(yè)的主導地位得到穩(wěn)定。
參考文獻：
光熱發(fā)電技術的研發(fā)起源于20世紀50年代，基本原理是利用大規(guī)模鏡面匯聚太陽光能產(chǎn)生高溫、對導熱工質(zhì)進行加熱進而驅動汽輪機發(fā)電，其區(qū)別于光伏發(fā)電的突出特征是通過物理過程而非光伏效應實現(xiàn)光能向電能的轉化。目前光熱發(fā)電的主流技術包括塔式、槽式和碟式三種，其中塔式、槽式技術發(fā)展相對成熟，已有商業(yè)化運營案例。
光熱發(fā)電和光伏發(fā)電的主要技術特點對比如表1所示。
與光伏發(fā)電相比，光熱發(fā)電的理論效率更高、規(guī)模效應更顯著，其最大優(yōu)勢一是通過熱介質(zhì)儲能將具備調(diào)峰能力，有望實現(xiàn)全天24小時連續(xù)運行，克服光伏發(fā)電出力不穩(wěn)定、周期波動大的缺陷；二是能夠實現(xiàn)熱電綜合利用，通過將熱能分別用于電、水、暖等多種用途，系統(tǒng)整體效率可能達到50%以上。目前光熱技術尚處于商業(yè)化初期，單位造價顯著高于光伏技術，未來具有較大的降本增效空間。
二、國內(nèi)光熱發(fā)電行業(yè)發(fā)展情況
（一）相關政策情況
我國《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》和《太陽能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中均對光熱發(fā)電行業(yè)發(fā)展做出了部署，要求加大技術開發(fā)和裝備制造力度，并在具備較好資源條件的地區(qū)積極推動光熱發(fā)電示范項目建設，2015年裝機目標為100萬千瓦；《產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整指導目錄》也已將光熱發(fā)電系統(tǒng)制造列入鼓勵類范疇。但與光伏發(fā)電相比，當前國內(nèi)缺乏針對光熱發(fā)電行業(yè)的專項政策，其中最為關鍵的電價政策尚未出臺。
（二）項目建設情況
當前國內(nèi)光熱發(fā)電行業(yè)正處于由實驗性向商業(yè)性過渡的階段。自2004年起，由中科院等單位研發(fā)的千瓦級光熱發(fā)電系統(tǒng)（塔式、槽式）陸續(xù)在北京、南京等地投運，積累了我國首批光熱發(fā)電運行數(shù)據(jù)；2011年，我國首個兆瓦級光熱發(fā)電項目（塔式）在北京延慶投入運營；2013年，中控太陽能在青海德令哈建成我國首個10兆瓦級光熱發(fā)電項目（塔式），成為我國第一個實現(xiàn)商業(yè)化運營的示范項目，已獲5000萬元財政專項補助，核準電價為1.2元/千瓦時。其他已啟動前期工作的部分項目情況如表2所示。
三、光熱發(fā)電項目的經(jīng)濟性分析
目前塔式技術是最為成熟的光熱發(fā)電技術，以該技術為例，若項目位于青海等光照條件較為優(yōu)越的地區(qū)，單位千瓦造價控制在20000―30000元，上網(wǎng)電價確定為1.2元/千瓦時，則項目能夠依托自身現(xiàn)金流實現(xiàn)商業(yè)化運營，取得正常水平的投資回報，投資回收期為10年左右。典型的10兆瓦塔式項目模擬測算指標如表3所示。
影響項目經(jīng)濟效益的主要變量包括發(fā)電利用小時數(shù)、上網(wǎng)電價等。發(fā)電利用小時數(shù)每下降100小時，內(nèi)部收益率降低約0.8%；為保證7%的公允收益率，利用小時數(shù)至少需達到2300小時。償債覆蓋率用于衡量項目貸款償還期內(nèi)自由現(xiàn)金流對貸款本息的保障能力，按全周期平均償債覆蓋率不低于110%進行控制，則利用小時數(shù)至少需達到2000小時。見圖2。
上網(wǎng)電價對項目收益和償債能力的影響也較為顯著。電價每降低0.05元/千瓦時，項目內(nèi)部收益率降低約1%。為保證7%的公允收益率，電價至少需達到1.1元/千瓦時。為保證平均償債覆蓋率高于110%，上網(wǎng)電價至少需達到1元/千瓦時。見圖3。
基于上述分析，由于光熱發(fā)電項目的初始投資高于常規(guī)光伏項目，因此其對運營期發(fā)電量波動的承受能力較弱、對于電價補貼的依賴程度較高。與之相比，目前國內(nèi)光伏發(fā)電的標桿電價已調(diào)低至0.9―1元/千瓦時，且仍具有一定的下調(diào)空間。因此在系統(tǒng)成本未出現(xiàn)顯著下降之前，光熱發(fā)電尚不具備與光伏發(fā)電平價競爭的能力。另一方面，光熱發(fā)電對于光照資源條件的要求較為苛刻，設備的年利用小時數(shù)需要達到2200―2500小時才能保證基本的收益水平，因此該技術更適合在青海、寧夏等我國西部的光照資源富集區(qū)運用，與光伏發(fā)電相比其適用范圍相對較小。
四、行業(yè)發(fā)展面臨的主要問題
（一）上游產(chǎn)業(yè)鏈尚未建立，投資成本仍然較高
光熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期，項目裝機規(guī)模較小、數(shù)量有限，對設備和組件的有效需求不足。受限于市場容量，上游設備制造企業(yè)未形成規(guī)模化產(chǎn)能，聚光鏡、集熱管、追蹤器等關鍵組件的生產(chǎn)成本居高不下。目前槽式、塔式光熱的單位造價達到晶硅光伏的3―5倍，就成本效益而言其競爭力相對較弱。
（二）商業(yè)化項目數(shù)量較少，運行效率需要進一步檢驗
當前國內(nèi)投入運營的兆瓦級以上光熱發(fā)電項目屈指可數(shù)，運行時間普遍短于3年，尚未形成具備參考價值的長期運行記錄，在不同地區(qū)差異性氣候和光照條件下的運行數(shù)據(jù)則更為欠缺。在運行效率得到充分的實踐檢驗之前，行業(yè)投資規(guī)模難以擴大。
（三）專項扶持政策未出臺，投資回報存在不確定性
光熱發(fā)電的各條技術路線差異程度較大，增加了統(tǒng)一劃定標桿電價的難度。目前“一項目一議”的定價方式效率較低，也使投資者難以對項目的收益和回報做出準確的先期判斷。此外，涉及補貼、并網(wǎng)等關鍵問題的專項扶持政策還未出臺，投資者對于政府未來支持力度的顧慮難以消除。
（四）技術還需繼續(xù)完善，儲能有待突破瓶頸
光熱發(fā)電技術目前還存在運行效率不穩(wěn)定、部分組件故障率高等問題，需要依靠技術創(chuàng)新予以改進，亦有賴于持續(xù)投入的研發(fā)資金支持。其中油質(zhì)、熔鹽等儲能技術是提升光熱發(fā)電系統(tǒng)效率、實現(xiàn)與光伏技術差異化競爭的關鍵所在，但當前受限于成本等因素，實際發(fā)展未達到預期水平。
五、銀行融資支持建議
光熱發(fā)電當前處于商業(yè)化的起步階段，未來有望與光伏發(fā)電形成優(yōu)勢互補的差異化競爭，并成長為推動我國太陽能行業(yè)新一輪發(fā)展的新興增長點。在歐美發(fā)達國家通過“雙反”持續(xù)打壓遏制我國光伏產(chǎn)業(yè)的外部環(huán)境下，充分發(fā)揮銀行的融資引導作用、支持光熱產(chǎn)業(yè)健康成長，對于開辟多元化發(fā)展路徑、鞏固我國新能源行業(yè)核心競爭力具有積極意義。目前國內(nèi)銀行對光熱發(fā)電項目的融資支持相對有限，既是出于對新技術的審慎態(tài)度，也是由于對行業(yè)政策的不確定性存有顧慮。從培育融資市場、推動行業(yè)發(fā)展的角度出發(fā)，建議從圖4所示開展工作。
（一）把握政策導向，引導融資支持
電價補貼標準是決定光熱發(fā)電項目盈利和償債能力的關鍵參數(shù)，有待國家政策予以明確。金融機構應密切關注標桿電價、專項資金、并網(wǎng)保障等行業(yè)相關政策出臺情況，在政策導向明晰、外部條件趨于成熟的基礎上逐步開展光熱發(fā)電項目開發(fā)評審工作。
（二）加強客戶篩選，擇優(yōu)開展合作
光熱發(fā)電屬于資金和技術密集型行業(yè)，從防范風險的角度出發(fā)，現(xiàn)階段應選擇實力相對雄厚且自身具有一定技術積累的企業(yè)作為優(yōu)先合作對象，一是五大電力、中廣核等電力行業(yè)央企，二是中控集團等掌握設備核心技術的上下游一體化企業(yè)。對于主營業(yè)務不突出、缺乏太陽能相關行業(yè)投資運營經(jīng)驗的企業(yè)，應嚴格限制授信。
（三）扶持重點項目，樹立示范效應
業(yè)務起步階段的項目“貴精不貴多”，應著力于提高成功率、樹立示范效應。應結合國家有關部委確定的示范項目清單，選取光照資源條件較好（如青海、寧夏、甘肅等）、技術相對成熟（塔式、槽式）、建設規(guī)模適中（10―50兆瓦）、地方政府重視程度較高（如提供額外電價補貼）的項目予以支持，在實踐中逐步探索并完善融資模式。
（四）做實信用結構，嚴格防控風險
考慮到行業(yè)起步期的高風險性，信用結構應在傳統(tǒng)光伏項目基礎上進一步加強。一是提高資本金比例，原則上不低于30%（對于央企可適當放寬）；二是除項目自身收費權質(zhì)押、資產(chǎn)抵押外，要求股東等關聯(lián)方提供連帶責任保證擔保，或補充土地使用權、存單等其他抵質(zhì)押物；三是引入償債準備金等風險緩釋措施。
[中圖分類號]X5 [文獻碼]B [文章編號]1000-405X（2013）-6-179-1
1 概述
紡織工業(yè)是對紡織纖維進行加工的工業(yè)。紡織纖維按其來源可分為天然纖維和化學纖維兩大類，天然纖維包括植物纖維（棉、麻）、動物纖維（毛絨、蠶絲）、礦物纖維（石棉）三類；化學纖維包括人造纖維和合成纖維，人造纖維又分為纖維素纖維、蛋白質(zhì)纖維和礦物纖維，合成纖維有聚酯纖維（滌綸）、聚酯胺纖維（錦綸）、聚丙烯纖維（腈綸）、聚乙烯纖維（維綸）、聚氯乙烯纖維（氯綸）、聚烯烴纖維（丙綸）等。這些纖維與人們的生活息息相關，在國民經(jīng)濟中起著十分重要的作用。
紡織工業(yè)生產(chǎn)一般包括紡紗、織造、染整三大塊，但不同類型的紡織業(yè)其工藝流程也不盡相同。但不管是哪種流程，污染物均主要在染整過程，紡紗和織造過程污染較輕。主要的環(huán)境因素為紡紗、織造過程中產(chǎn)生的落花，織造過程中織機發(fā)出的噪聲，機器檢修時產(chǎn)生的廢油，纖維的潛在火災（一些合成纖維在燃燒時放出有毒氣體）等。本文主要介紹一下染整過程的環(huán)境因素及相關治理技術。
2 染整工藝簡介及環(huán)境因素分析
染整過程一般包括前處理、染色及后處理三個部分。
2.1 染前處理
染前處理的目的是除去纖維上所附著的雜質(zhì)及在紡織過程中所帶入的物質(zhì)，如染漿、油劑等添加物，染前處理一般包括燒毛、退漿、煮煉、漂白、絲光等。
2.1.1 燒毛。燒毛是將織物表面的纖毛經(jīng)直接火焰燃燒的方式去除，使其表面光滑。燒毛過程是讓織物以一定的速度通過一排由燃氣組成的火焰屏，將織物兩面的纖毛燒掉，然后進入水槽熄火，同時降溫。此工序的環(huán)境因素主要是燃氣的消耗、燃氣和織物的潛在火災、燒毛過程產(chǎn)生的廢氣（燒羊毛織物時有臭味）、水的使用和廢水排放。
2.1.2 退漿。為了防止紗線在織造時斷頭，大部分紗線要上漿以增加其強度。漿料有天然漿料和化學漿料之分，天然漿料為淀粉類，化學漿料有聚乙烯醇、羧甲基纖維素等，但在下一步加工前必須將漿料退去，稱之為退漿。退漿劑可以是酶、酵素、酸、堿等，將織物浸在裝有退漿劑的設備中，經(jīng)過一段時間后，漿料溶于水中而被去除。此工序環(huán)境因素主要有退漿劑的使用、水的消耗、退漿廢水的排放。
2.1.3 煮煉。煮煉是染前處理的重要環(huán)節(jié)，各種紗線和織物在染前均需經(jīng)過煮煉處理。煮煉的目的是除去纖維以外的各種粘附物質(zhì)，包括纖維在生產(chǎn)過程中伴隨著各種物質(zhì)或纖維形成過程中添加的某些物質(zhì)。如羊毛脂、羊汗、絲膠、油污等。一般棉織物的煮煉溫度為120-130℃，煮煉劑為10-15g/l，煮后要用清水將棉織物清洗干凈；羊毛織物的煮煉一般在較溫和的條件下進行，因為羊毛在較高的溫度及較高的PH值條件下會水解。所以羊毛織物的煮煉溫度為80-95℃（白胚煮煉選擇90-95℃；色胚煮煉選擇80-85℃），PH值調(diào)整在6.5-7.5，煮煉完成后要進行洗煉，洗煉一般為皂洗。加入純堿將PH值調(diào)至9-9.5，皂洗后要進行沖洗，直至洗凈織物為止。此工序的主要環(huán)境因素為化學品的使用（純堿、燒堿、皂液等），能源的使用、水的使用及廢水的排放。
2.1.4 絲光。為了改進棉纖維的物理性能，如光澤、吸光性、拉伸強度及增加與染料的親和力，需用較濃的堿對棉纖維進行處理，絲光用的燒堿濃度為200-300g/l，溫度選擇20℃以下。棉纖維用堿處理后生成堿纖維素。經(jīng)過絲光后的棉布中會有一些堿殘留在棉布上，這些堿對后續(xù)的印染加工有妨礙，需用稀硫酸將其中和并沖洗干凈。此工序主要環(huán)境因素為化學品的使用（酸、堿）含堿廢水排放、水的使用。
2.1.5 漂白。紗線及其織物經(jīng)過煮煉后，大部分色素被去除，但天然纖維中仍殘留有少許色素，需進行漂白處理，棉紗和棉制品常做漂白處理，羊毛及其織物一般不做漂白處理，合成纖維也不漂白。常用的漂白劑為次氯酸鈉和雙氧水，漂白后要對織物進行沖洗。此工序主要環(huán)境因素有漂白劑的使用及潛在泄漏、水的使用、沖洗廢水的排放。
2.2 染色、印花
染色是指在有關染料組成的染浴中，加入其它助染劑，并在一定的條件下，對白色紗線及其織物進行全面染色的一個過程。由于染料與纖維分子結構及染料性質(zhì)的不同，染料對纖維具有選擇性，即某種染料只適用于某種纖維。染色的過程非常復雜，既有化學作用又有物理作用。為了保證印染效果，常需加入多種助劑。
染料品種繁多，有直接染料、硫化染料、還原染料、活性染料、酸性染料、酸性媒介染料、金屬絡合染料、反應性染料、冰染染料、氧化染料、分散染料、陽離子染料等。其中硫化染料、還原染料、反應性染料、冰染染料主要用于棉織品的染色；酸性染料、酸性媒介染料、金屬絡合染料常用于毛織品的染色：分散染料主要用于聚酯纖維的染色；陽離子染料主要用于
腈綸的染色。
以活性染料對棉布連續(xù)軋染染色為例，其染色過程為：調(diào)配染料溶液軋染棉布烘干（紅外、熱風）軋堿液氣蒸固色皂洗水洗烘干。
染色過程自始至終均在非酸即堿的介質(zhì)中進行。所以會產(chǎn)生大量的酸堿廢水；當采用酸性媒介染料或金屬絡合染料時，在染色過程中要加入紅礬鈉（重鉻酸鈉），故洗滌水中會含有六價鉻，鉻為一類污染物，需在車間處理達標后才能排至綜合污水處理廠。
此工序主要環(huán)境因素為化學品的使用（酸、堿、染料、助劑）、能源消耗、水的使用、廢水的排放（PH、COD、BOD、SS、色度、鉻、六價鉻、苯胺等）。
2.3 后整理
根據(jù)織物的不同用途，選用某種組合化學品和后整理劑對染后的織物進行加工，使織物具有抗靜電、阻燃、防皺、免燙、柔軟感、防霉蛀等性能，所有的后整理劑多為樹脂類的表面活性劑，以樹脂做后整理的工業(yè)為例，其過程為浸軋預烘烘焙皂洗。由上述流程可以看出，此工序的主要環(huán)境因素為化學品的使用（整理劑、皂液），水的使用、能源的消耗、廢水的排放、織物的潛在火災。
3 廢水處理
紡織行業(yè)最主要的的污染物是印染廢水的排放，廢水中含有染料、助劑、漿料、纖維素等。如果使用酸性媒介染料和金屬絡合染料，廢水中還含有鉻，鉻的去除一般是將六價鉻還原為三價鉻，然后調(diào)節(jié)PH值使之成氫氧化物沉淀。常用的還原劑為鐵鹽和鐵屑。
印染廢水可采用以下流程進行處理：格柵調(diào)節(jié)池生化池沉淀池汽浮池脫色池。
脫色劑可以使用次氯酸鈉、雙氧水、也可使用活性炭吸附的方式進行脫色。生化污泥經(jīng)濃縮、壓濾后進行焚燒處理。
4 清潔生產(chǎn)工藝
紡織行業(yè)的清潔生產(chǎn)主要是在染料選擇時盡量選擇環(huán)保染料（不含苯胺類物質(zhì)）；漂洗時采用逆流漂洗，以節(jié)約用水；絲光淡堿回收利用，冷卻水循環(huán)使用。
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