中小企業融資問題研究匯總十篇
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序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇中小企業融資問題研究范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。
篇（1）
【關鍵詞】
中小企業；融資；金融機構；對策
2008年以來的全球經濟危機對我國中小企業的生存和發展產生了很大的影響，不少中小企業因為資金短缺，面臨著將要倒閉的困境。我所做的研究通過分析國煤鄭州公司融（籌）資的具體內容，來析我國中小企業融資的現狀，在于幫助我國中小企業認清入世后，企業經營國際化的機遇與挑戰，幫助中小企業的企業家和管理者發展全球思維，提升他們參與國際競爭的能力，利用有限的資源來融入全球市場。
1 文獻綜述
從經濟學角度進行分析，主要研究中小企業融資難問題產生的深層次經濟根源。中小企業融資難問題的根源在于市場的失靈。市場太少或存在高度的非自然壟斷導致中小企業融資渠道狹窄。應選擇培育出更多的市場來糾正市場失靈。另有些學者認為從經濟學意義上分析，中小企業融資難問題的原因主要存在于兩個方面：交易成本高和信息的不對稱。
制度因素分析認為，制度因素能影響到企業的外源融資，制度上的供給不足是造成中小企業融資困境的主要外部條件。陳曉紅，郭聲琨（2006）認為，影響中小企業融資難的金融制度約束主要有金融抑制、外生性金融成長和信貸緊縮。俞建國，宋立（2005）通過對中小企業內生障礙的分析，認為“中小企業群體普遍的信用缺失，眾多企業的產權模糊，以及由此引起的高風險經營是導致中小企業融資困境的主要原因。”我國中小企業組織水平和產業水平的普遍低下增加了融資的風險及資金利用的低效，中小企業普遍低下的管理水平也影響了其良好融資信用的建立。建立中小金融機構，林毅夫認為，現有的以四大國有銀行和股市為核心的金融結構，并不能最大限度地支持中國經濟發展。金融體系的功能在于為實質經濟的發展而服務，中國當前金融體系的改革，除了要解決現有銀行的呆壞賬和資本市場的泡沫及過度投機等諸多弊端外，這一問題也需要得到重視；融資渠道多元化問題。
1.2中小企業融資的政策層面的研究
目前，關于加強中小企業發展的政策分析方面，一些學者基于轉軌時期的公共財政定位，提出的問題主要集中在稅收環境以及金融政策方面等營造的對中小企業發展不公平的競爭環境上，旨在實現讓市場逐漸占據主導以及充分發揮政府的服務職能。陳敏等（2005）指出在美國有專門的小企業管理局想小企業提供30%的貸款擔保，而日本則是世界上提供財政補貼最多的國家，每年實施200多項相關政策，德國也以財政補貼、稅收優惠以及科技自主的方式提供中小企業以資金。閻金明（2006）闡述到美日韓等發達國家在扶持中小企業方面的做法及經驗通常被別國加以借鑒利用，美國英國分別設立中小企業署和中小企業局，韓國建有“信用保證制度”，都是在健全了法律規章后集中精力解決中小企業問題方面的經驗。。
1.3中小企業自身融資策略分析
理論界也從企業自身的角度對中小企業融資策略及其實施作了研究。閻金民（2006）中，分析和研究了國外中小型企業融資策略，并提出了我國中小企業融資管理活動可以借鑒國外的先進經驗，同時他也指出國外的經驗不能全部的照搬，要依據企業自身的特點和國家現階段的經濟形勢進行創新。
目前國內學者關于中小企業關于中小企業自身素質問題歸納起來主要集中在以下方面（1）中小企業管理水平低，自我積累意識差（2）中小企業大多不甚規范，經營管理隨意性大（3）普遍缺乏足夠的固定資產和適當的其他資產（4）中小企業往往出于生存和競爭考慮具有強烈隱瞞信息的偏好。對關于中小企業意見與建議時，陳小紅認為：（1）設立專為中小企業服務的政策性和民營中小企業銀行。（2）建立中小企業互助擔保機構。（3）盡快建立功能完備的中小企業管理機構及服務網站。（4）立法是保障和促進中小企業健康發展的重要手段。陳小紅教授說：從自身角度看，中小企業還缺乏應對銀行等金融體系變化的能力。就如何發展中小金融機構問題，徐滇慶認為我國應降低金融市場準入門檻，大力發展民營銀行。天津市科委主任李家俊認為：開發行天津分行和市科委的這一合作，建立起一個風險共擔和利益共享機制。南京大學經濟學博士，海南省銀監局局長助理王俊壽分析了中小企業貸款難銀行方面的問題：“首先是收益問題，由于中小企業單筆借款數額小，筆數多，且手續繁瑣，對銀行的收益不大。第二信用評級體系不健全，我國中小企業難以獲得貸款的主要原因之一，使中小企業和大企業之間在融資問題上形成了不公平競爭。還有就是抵押擔保難。總地來講，我國中小企業通過抵押來獲得貸款是相當困難的。
2 結論
融資問題一直是阻礙中小企業發展的瓶頸，并不是新出現的問題，也不是我國特有的，相關的文獻資料非常豐富。分析相關文獻，大多數學者均把問題的原因歸根于企業自身經濟規模小，不能通過股票、債券獲得直接融資；與金融機構信息不對稱，難以獲得金融支持；政府扶持力度不夠，并且提出通過改善這些情況來獲得更為有利的融資環境。通過研究中小企業的具體狀況不難發現，中小企業自身狀況的不穩定是所有問題的根源。中小企業不明朗的前景和日益加劇的市場風險，使得政府對中小企業的扶持和銀行的貸款等都對自身有著較大的風險。因此相應的政策和支持都不能最大限度的傾向中小企業。所以中小企業融資更應該去尋找新的出路，或者結合我國國情借鑒一些國際上的成功經驗，或者聯系企業自身實際和外部環境制定相應策略。
【參考文獻】
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篇（2）
一、引言
2011年我國出現了中小企業因為資金鏈斷裂而引發生存危機甚至“老板跑路”的現象，中小企業融資難問題再次成為全社會關注的一個熱點。普遍的看法是中小企業融資環境差，其實這里面既有企業外部的融資環境問題，也有企業自身的融資策略問題。“十二五”期間，我國以科學發展為主題，以加快轉變經濟發展方式為主線，科技型中小企業對于促進經濟增長、推動技術創新、創造就業等方面將發揮著越來越重要的作用。本文探討的是科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的互動關系的研究展望，或許可以起到拋磚引玉的作用。
本文中的融資環境是指影響或制約科技型中小企業融資的一切外部條件的總稱，融資策略是指作為資金需求方的科技型中小企業的各種融資方式及其組合。科技型中小企業是高新技術與中小企業的緊密結合，是典型的資金密集型企業，其生存和發展離不開充足有力的資金支持。有關中小企業融資的文獻同樣適用于科技型中小企業，同時科技型中小企業融資也有自身的特征。
二、國內外研究現狀述評
（一）科技型中小企業的融資環境
關于“中小企業融資環境”，國內外學者分別從金融業市場結構、商業銀行內部管理、外部支持條件等角度進行研究并提出了相應的政策建議：1.大力發展和完善中小金融機構。Jayaratne & Wollken（1999），林毅夫、李永軍（2001），王宵、張捷（2003），魯丹、榮（2008）等從銀行業高度壟斷、信息不對稱、交易成本高、抵押難等方面進行論證；2.改革商業銀行內部管理。Berger & Udell（1995），何德旭等（2008），劉敏、丁德科（2010），徐忠、鄒傳偉（2010）等從銀行內部貸款審批權、激勵約束機制、信貸融資技術、金融新產品等方面進行分析；3.改善外部支持條件，William et al，（2004）、應展宇（2004）、楊勝剛、胡海波（2006）、董裕平（2009）等從信用擔保、征信體系、利率市場化、法律稅收等方面進行論述。Hernández-Cá-
novas & Koёter-Kant（2011）等還發現不同國家的中小企業融資活動與其特定的社會文化環境、經濟環境、法律環境密切相關。針對“科技型中小企業”，學者們還強調了政府支持、風險投資、產權交易等方面的重要作用：Allen & Gale（1999）提出了新興產業融資模型，強調了政府支持初創期企業發展的作用；楊軍敏、徐波（2007）認為發展產權交易市場、提高企業內源融資與直接融資的比例是解決科技型中小企業融資困境的一條可行路徑，它可以降低企業熱衷間接融資給銀行帶來的經營風險；湯繼強（2008）從轉型時期政府職能的角度出發，提出了科技型中小企業的梯形融資模式，分析了政府在梯形融資模式中的作用。
（二）科技型中小企業的融資策略
關于“中小企業融資策略”，Berger & Udell（1998），田曉霞（2004），羅正英、段佳國（2007），周中勝、王愫（2010）等分別從中小企業資本結構、融資次序、生命周期、治理結構、成長環境、所有者特征等方面進行分析，他們指出由于中小企業融資的一些特殊性，決定了中小企業融資需求與傳統理論存在著相當的差距，迄今仍有不少問題和爭論有待于進一步的解釋。針對“科技型中小企業”，學術界還強調了企業自身選擇的重要作用：陳玉榮（2010）指出科技型中小企業從種子期、創業期、成長期、成熟期到走向衰退期，每一步都需要不同的融資戰略；高松等（2011）分析了科技型企業在不同生命周期的融資結構、遇到的融資問題和解決途徑，提出了企業應根據生命周期特點選擇合適的融資方式；Li Xiao（2011）指出由于中國科技型中小企業缺少中長期資金的需求與供給，導致其面臨技術創新和開發新產品的嚴重障礙。
（三）評述
研究中小企業融資問題的文章、著作相當多，取得了許多深刻的見解、提出了不少重要的建議。但融資是供給和需求兩方在一定約束條件下的自愿交易行為，從融資環境改善與融資策略選擇的互動關系視角研究中小企業融資問題還較少見到，特別是以科技型中小企業為對象的全面研究。張浚脯、蔣辰柳（2011）雖然在文章題目中有“融資環境與融資行為互動關系”字眼，但只是論述了融資環境及成長周期對中小企業融資行為的影響，并沒有涉及中小企業融資動機與選擇能力對融資環境改善的影響。陳龍興（2010）的碩士學位論文與此類似。本文強調的是科技型中小企業的融資環境與融資策略之間有一定的互動關系，它們之間的“相容性”會影響融資效率，這是以往研究所欠缺的，也正是本文的立意之處。
三、研究展望
科技型中小企業融資效率的提升既取決于企業外部融資環境的改善，也取決于企業自身融資策略的選擇動機及能力。科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的互動關系的主要研究內容，是考察融資環境改善與融資策略選擇的“相容性”，具體包括：
（一）科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇互動關系的理論分析
融資環境的改善影響融資策略的選擇，而融資策略的選擇動機及能力也應是改善融資環境的考慮因素。因此，要借助制度變遷、信息不對稱、中小企業融資、博弈論等理論，結合中國制度背景，對我國科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的互動關系進行理論分析，奠定實證分析的基礎。
（二）科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇互動關系的實證分析
自1998年6月20日中國人民銀行頒布《關于進一步改善對中小企業金融服務的意見》以來，國家和各級政府以及金融監管部門陸續出臺了一系列旨在改善中小企業融資環境、扶持中小企業發展的法律與政策，如1999年6月出臺了《關于建立中小企業信貸擔保體系試點的指導意見》、2002年通過的《中小企業促進法》、2006年8月通過的《破產法》、2007年10月1日正式生效的《物權法》、2008年5月銀監會《關于小額貸款公司試點的指導意見》、2008年8月銀監會《關于認真落實“有保有壓”政策進一步改進小企業金融服務的通知》、2009年9月國務院《關于進一步促進中小企業發展的若干意見》等。對于科技型中小企業，還有一些特別的措施，如1999年6月25日正式啟動了科技型中小企業技術創新基金、2007年中央財政設立了科技型中小企業創業投資引導基金等。這些政策措施的實施效果如何需要通過實證分析來獲取經驗證據。因此，實證分析的一個重要內容是融資環境改善導致科技型中小企業選擇融資策略，從而提升融資效率的多元回歸分析。
從資金需求方——科技型中小企業來看，自身狀況、發展戰略、知識缺口等影響其對融資環境改善的適應情況，從而影響其融資策略的選擇乃至融資效率。建議通過典型案例或大樣本數據來分析科技型中小企業適應融資環境改善情況對其融資策略選擇的影響，獲得科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的“相容程度”的證據，從而間接推斷融資環境改善是否考慮或多大程度考慮了科技型中小企業融資策略選擇的能力。
（三）科技型中小企業融資環境改善與融資策略選擇的政策建議
最后是以價值判斷為導向的規范分析，即根據學術研究的發現，參考國外先進經驗，結合現實情況與未來發展趨勢，為我國科技型中小企業的融資環境改善與融資策略選擇提出政策建議。
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篇（3）
中圖分類號：F276.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）02-0111-07
一、國內學者對中小企業融資渠道問題的研究
（一）中小企業融資渠道理論基礎
對于中小企業融資渠道的相關理論，國內學者主要是以下幾方面來定位的：
辛樺（2008）將融資定義為，融資（Financing）指為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的活動。
趙尚梅、陳星（2007）認為，我國中小企業融資渠道主要包括內部融資和外部融資。內部融資是指企業通過一定的方式在資金內部進行資金的融通，是企業長期融資的一個重要來源，一般來說，主要是由流動資金和沉淀資金構成。目前，我國中小企業的內部融資主要有合伙入股、直接投資等形式。由于我國中小企業大多是私營企業或民營企業，私營企業在創業階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來源于主要的業主。民營企業無論是在初創時期還是在發展時期，都高度依賴自由資金融資。外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國內，又可以擴展到國外。主要有借款、企業之間擔保融資等，從企業競爭和發展來看，在國際資本市場全面開展外部融資將是中小企業融資的一種趨勢。外部融資對企業的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點。隨著企業生產經營規模的不斷擴大，當內源融資無法滿足企業的需要時，外源融資將成為企業擴大的主要融資手段。從實際情況來看，外源融資也是我國中小企業的主要融資渠道，尤其是以加工業務為主的企業。
（二）我國中小企業融資渠道現狀
1.王艷麗和錢仲威分別從資本市場、民間和政府、金融機構三個角度來分析我國中小企業融資渠道現狀。
中小企業在資本市場融資的狀況并不十分理想。我國在主板市場上市的企業有1 200多家，但大都是國有企業，僅有那些產品成熟、效益好、市場前景廣闊的高科技產業和基礎產業類的少數中小企業可以爭取到直接上市籌資，或者通過資產置換借“殼”買“殼”上市的機會。
長期以來，中小企業多數在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續簡便、資金到賬及時，多數中小企業還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規模不大，且具有極大的不穩定性，所以中小企業民間融資不是長久之計。
對于中小企業來說，取得銀行貸款很難。主要表現為：抵押難；中小企業很難找到合適的擔保人；一些基層銀行授權有限，辦事程序復雜煩瑣。這就使得許多中小企業視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業借款的特點是“少、急、頻”，加之為中小企業貸款監控成本高、風險大而不愿意放款。
2.孫蘋麗、林毅夫、李永軍分析了我國中小企業融資渠道存在的問題，認為主要問題有中小企業融資渠道狹窄、融資結構不合理、融資成本過高。
3.陳志和陳柳對中小企業融資難原因進行了深刻的剖析。他們指出，主要原因有：金融資源分布與中小企業布局不匹配，政策力度不強；擔保規模小、風險分散與補償制度缺乏，與企業信用能力提升的需求不適應；多層次資本市場尚未形成，直接融資與間接融資比例不協調；中小企業融資能力弱、信息不對稱，影響銀行的積極性。
（三）中小企業融資渠道的國際經驗
1.曹鳳歧分析了美國中小企業融資模式，認為其主要有商業銀行貸款與金融協助（融資擔保）、向中小企業投資即政府風險資本、政府資助、鼓勵和促進中小企業到資本市場直接融資等。
2.劉小川分析了德國中小企業融資模式，主要有融資擔保、直接貸款扶持、備用融資擔保制等。
3.胡小平分析了日本中小企業融資模式，認為其主要有政府直接為中小企業提供符合產業政策的政策性貸款、政府出資成立專門為中小企業服務的金融機構、允許企業自行組建合作型的金融機構、建立信用保證協會制度、建立中小企業信用保險制度、風險資本、普通商業銀行對中小企業的資金融通等。
4.張杰分析了加拿大中小企業融資模式，認為其主要有直接融資、間接融資、政策擔保等。
5.趙敏分析了臺灣中小企業融資模式，主要有中小企業銀行、中小企業信用保證基金、中小企業融資輔導中心、其他融資輔導機構等。
6.胡贊贊、胡文捷和謝秋分析了中小企業融資渠道國際經驗對我國的啟示。
（四）中小企業融資渠道的舉措
明陽和董玉華針對中小企業融資現狀以及產生原因，并借鑒國外融資經驗，結合我國國情，提出了以下舉措：引導金融機構創新金融產品，改善金融服務；采取多種融資方式，拓寬中小企業融資渠道；構建多層次信用擔保體系，突出解決中小企業擔保難問題；推進中小企業信用體系建設，提升中小企業融資能力等。
中小企業在各國經濟中都發揮著越來越重要的作用，然而，困擾中小企業發展的一個老大難問題是融資問題。出于各方面的原因，中小型企業不容易獲得來自外部的資金。如何采取措施改善中小企業的融資環境是各國面臨的急迫問題，對中國而言，這更是一個挑戰。本文從融資制度方面著手，通過分析國外一些國家的融資制度，找出中國中小企業在融資制度方面的差距，并結合中國的實際情況，提出解決中小企業融資困難的建議。
二、中小企業融資理論概述
（一）融資的定義
融資（Financing）指為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進行資金融通的活動。
從狹義上講，融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。我們通常講，企業籌集資金無非有三大目的：企業要擴張、企業要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。
從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現代經濟發展的狀況看，作為企業需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構、了解金融市場，因為企業的發展離不開金融的支持，企業必須與之打交道。
（二）當前我國中小企業融資形式
1.內部融資渠道
內部融資是指企業通過一定的方式在資金內部進行資金的融通，是企業長期融資的一個重要來源，一般來說，主要是由流動資金和沉淀資金構成。目前我國中小企業的內部融資主要有合伙入股、直接投資等形式。由于我國中小企業大多是私營企業或民營企業，私營企業在創業階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來源于主要的業主。民營企業無論是在初創時期還是在發展時期，都高度依賴自由資金融資。
2.外部融資渠道
外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國內，又可以擴展到國外，其方式主要有借款、企業之間擔保融資等。從企業競爭和發展來看，在國際資本市場全面開展外部融資將是中小企業融資的一種趨勢。外部融資對企業的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點。隨著企業生產經營規模的不斷擴大，內源融資無法滿足企業的需要時，外源融資將成為企業擴大的主要融資手段。從實際情況來看，外源融資也是我國中小企業的主要融資渠道，尤其是以加工業務為主的企業。
三、我國中小企業融資渠道現狀
（一）我國中小企業融資渠道現狀分析
1.資本市場融資狀況
目前，中小企業在資本市場融資的狀況并不十分理想。我國在主板市場上市的企業有1 200多家，但大都是國有企業，僅有那些產品成熟、效益好、市場前景廣闊的高科技產業和基礎產業類的少數中小企業可以爭取到直接上市籌資，或者通過資產置換借“殼”買“殼”上市的機會。由于證券市場門檻高，為籌得更多的資金，各地、各部委都競相推薦大公司上市，這也導致中小企業進入證券市場融資非常困難。在加之創業投資體制不健全，缺乏完備法律保護體系和政策扶持體系，中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。
2.民間、政府融資狀況
長期以來，中小企業多數在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續簡便、資金到賬及時，多數中小企業還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規模不大，且具有極大的不穩定性，所以中小企業民間融資不是長久之計。在政府方面，又存在這樣的觀念：大型企業都是國有的，貸款給他們是國家對國家的企業，不會造成國有資產的流失。而中小企業大多數是非國有的企業，效益不穩定，貸款回收不好，信譽差，容易導致國有資產流失，所以銀行一般對中小企業貸款十分謹慎，條件較為苛刻。
3.金融機構融資狀況
截至2009年末，全國小企業授信戶數381萬戶；小企業貸款余額6.52萬億元，僅占全部銀行業金融機構貸款余額的9%。對于中小企業來說，取得銀行貸款很難，主要表現為抵押難；中小企業很難找到合適的擔保人；一些基層銀行授權有限，辦事程序復雜煩瑣。這就使得許多中小企業視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業借款的特點是“少、急、頻”，加之為中小企業貸款監控成本高、風險大而不愿意放款。
（二）我國中小企業融資渠道存在的問題
1.中小企業融資渠道狹窄
（1）中小企業融資渠道狹窄、單一，直接融資比例比較低
一般的中小企業的融資比例較多地集中于來自銀行的間接融資，只有少數的融資來源于直接融資，而且我國對中小企業上市融資的條件很高，一般的中小企業很難達到上市的標準，而中小企業自有資金的缺乏，也制約了中小企業的發展。
（2）商業銀行出于自身的考慮，很少向中小企業提供長期性融資
企業為了滿足長期資金周轉的需要而不得不采取短期貸款多次周轉的辦法，從而增加了企業的融資成本。因此，由于中小企業的發展主要依賴內部融資和銀行貸款的方式進行融資，融資渠道的狹窄和單一極大地制約了企業的快速發展和做大做強。
2.融資結構不合理
在中小企業主要依賴內部融資和借款融資的情況下，各種融資方式沒有達到一個科學合理的比例結構，形成了結構性失衡。在各種融資方式中資金的利用也不合理。如向銀行貸款時，由于銀行很少提供長期信貸，所以針對銀行融資應主要解決短期流動性短缺的問題。但是在現實中，中小企業最迫切需要的是用來進行中長期投資發展的中長期資金。單一的銀行貸款融資使得中小企業難以得到發展急需的中長期資金，而其他融資渠道也難以提供其發展需要的資金，所以我國的中小企業普遍缺乏長期穩定的資金來源，嚴重的還會使企業在經營中由于資金鏈的斷裂而破產。
3.融資成本過高
融資成本是指企業取得和占有資金的代價，包括籌資費用和用資費用，前者是企業在資金籌集過程中發生的各種費用，后者是指企業因使用資金而向其提供者支付的報酬。由于中小企業融資渠道的狹窄、單一和融資結構的不合理，使得中小企業融資只能借助于銀行和內源融資，其在融資時無法根據自己的經營特點和融資渠道的特點選擇適合自己資金需求的融資方式，并且由于在借款過程中的手續問題，借款過程時間過長，而且部分企業還要面臨高額的招待費用，因此在資金供給與資金需求間的融資的結構性失衡決定了中小企業融資的復雜性大，融資成本高。
（三）中小企業“融資難”原因分析
1.金融資源分布與中小企業布局不匹配，政策力度不強
為防范金融風險，國有商業銀行一律實施“大城市、大企業、大項目”戰略，大規模撤并基層網點，上收貸款權限，使那些與中小企業資金供應相匹配的中小金融機構有責無權、有心無力。同時，政府對銀行開展中小企業貸款的激勵機制有待創新，銀行自身在機構設置、產品設計、信用評級、貸款管理等方面都難以適應中小企業對金融服務的特殊需求。我國已經設立中小企業科技創新基金和中小企業國際市場開拓基金，但每年只安排10多億元，無法滿足中小企業發展的需要。從1994年至2009年5月，針對個人創業的小額擔保貸款全國也只發放18億元，相對于中小企業的巨大資金需求，只能是杯水車薪。
2.擔保規模小、風險分散及補償制度缺乏，與企業信用能力提升的需求不適應
據調查，中小企業因無法落實擔保而被拒貸的比例高達23.8%，因無法落實抵押而發生的拒貸比例高達32.3%，二者合計總拒貸率高達56.1%。但目前面向中小企業的信用擔保業發展還難以滿足廣大中小企業提升信用能力的需要：政府出資設立的信用擔保機構通常僅在籌建之初得到一次性資金支持，缺乏后續的補償機制；民營擔保機構受所有制歧視，只能獨自承擔擔保貸款風險，而無法與協作銀行形成共擔機制。由于擔保的風險分散與損失分擔及補償制度尚未形成，使得擔保資金的放大功能和擔保機構的信用能力均受到較大制約。另外，與信用擔保業相關的法律法規建設滯后，也在一定程度上影響了信用擔保機構的規范發展。
3.多層次資本市場尚未形成，直接融資與間接融資比例不協調
據有關數據表明，2009年前兩季度股市融資僅占1.6%，前三季度股市融資占2.2%。在直接融資與間接融資結構極不協調的前提下，證券市場還是以主板為主向大型企業傾斜。加之低門檻的創業板遲遲不開，地方性股權交易市場被紛紛取締，非正規融資缺乏法律支持，中小企業直接融資困難加劇。
4.中小企業融資能力弱、信息不對稱，影響銀行的積極性
中小企業管理基礎薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機制。加之關聯交易復雜，財務制度不健全，透明度低，資信度不高。中小企業借款的特點是“少、急、頻”，銀行常常因中小企業信用信息不對稱、貸款的交易和監控成本高且風險大而不愿放款。2009年，我國主要商業銀行對中小企業貸款的平均不良率為32.1l%，比商業銀行貸款的平均不良率高出15.7個百分點，貸款質量較差也影響了銀行貸款的積極性。
四、中小企業融資渠道的國際經驗
資金匱乏是世界各國中小企業發展所面臨的突出問題之一，為此，許多發達國家采取各種金融支持政策和手段來幫助中小企業解決資金來源問題，并收到了良好的效果。發達國家中小企業融資體系主要由三部分組成：一是政府非盈利性的中小企業融資機構；二是商業性金融機構和投資者對中小企業的資金融通及投資；三是中小企業融資擔保體系。其中政府作為中小企業融資的紐帶發揮著至關重要的作用，政府既可以通過直接或間接的融資優惠政策支持中小企業，又可以通過擔保或監督的形式為中小企業提供融資支持。
（一）美國中小企業融資模式
為促進中小企業的發展，美國政府和社會各界設立了多種多樣的組織支持中小企業的發展，為中小企業提供多種服務。美國政府對國內中小企業的政策性貸款數量很少，政府主要通過中小企業管理局制定宏觀調控政策，引導民間資本向中小企業投資。
1.商業銀行貸款與金融協助（融資擔保）
美國中小企業管理局（SBA）的主要任務是以擔保方式促使銀行向中小企業提供貸款。具體做法有：一是一般擔保貸款。SBA對75萬美元以下的貸款提供總貸款額75%的擔保，對10萬美元的貸款提供80%的擔保，貸款償還期最長可達25年。二是少數民族和婦女所辦中小企業的貸款擔保。SBA對他們可提供25萬美元以下的90%額度比重的擔保。三是少量的“快速車道”貸款擔保。對中小企業急需的少數“快速”貸款提供50%額度比重的擔保。四是出口及國際貿易企業的貸款擔保。做法與一般擔保基本相同。
2.向中小企業投資即政府風險資本
中小企業管理局通過1958年建立的中小企業投資公司，向中小企業提供商業銀行不愿涉足的風險投資。中小企業投資公司可從聯邦政府獲得優惠的貸款支持，其融資方式可以是低息貸款，也可以購買和擔保購買該公司的證券，投資方向主要是中小企業發展和技術改造。
3.政府資助
一是由中小企業管理局向那些有較強技術創新能力、發展前景好的中小企業直接貸款，但數量有限；二是中小企業管理局向受自然災害的中小企業提供的自然災害貸款；三是向中小企業的創新研究進行資助。
4.鼓勵和促進中小企業到資本市場直接融資
美國“二板市場”即NASDAQ股票市場為中小企業尤其是科技型中小企業的發展提供了大規模資本，許多名不見經傳的中小企業通過二板市場融資而飛速發展，成為全球知名的頂級公司和一流企業。
（二）德國中小企業的融資與擔保
德國政府制訂了一攬子計劃促進中小企業的發展，強調首先要解決中小企業的融資問題。政府的融資支持包括：
1.融資擔保
1954年，西德各州建立了以行會為基礎的擔保銀行，對中小企業貸款進行擔保，聯邦政府拿出一部分資金，以低息長期責任貸款的方式對擔保銀行進行扶持，用以沖銷部分擔保損失。
2.直接貸款扶持
在特殊情況下，政策性銀行向企業往來銀行提供貸款，然后由擔保銀行向企業再貸款。主要通過以下四種形式進行直接貸款扶持：通過立法為中小企業創造公平的競爭環境；通過建立各種支持機構為中小企業提供社會化服務；積極鼓勵和支持失業人員自主創業為促進德國中小企業的發展；積極提供財政金融支持中小企業外來的長期融資。
3.備用融資擔保制
德國融資擔保主管機構——小企業管理局。政府針對占國內企業數量99%的中小企業，設立了小企業管理局（SBA），負責管理中小企業，為小企業提供創業準備、計劃擬定、公司成立、行政管理、商業理財等多方面的咨詢，保證了企業使用貸款資金的合理性和安全性。
（三）日本政府對中小企業的金融扶持
日本政府在扶持中小企業的發展方面是世界上較早也是較全面的國家。為保障中小企業融資，日本采取的主要措施有：
1.政府直接為中小企業提供符合產業政策的政策性貸款
政策性融資是根據國家的政策，以政府信用為擔保的，政策性銀行或其他銀行對一定的項目提供的金融支持。主要以低利率甚至無息貸款的形式，其針對性強，發揮金融作用強。政策性融資適用于具有行業或產業優勢，技術含量高，有自主知識產權或符合國家產業政策的項目，通常要求企業運行良好，且達到一定的規模，企業基礎管理完善等等。政策性融資成本低，風險小。缺點是適用面窄，金額小，時間較長，環節眾多，手續繁雜，有一定的規模限制。
2.政府出資成立專門為中小企業服務的金融機構
日本對中小企業的貸款援助以政府設立的專門的金融機構為主，專門設立了3個面向中小企業的金融機構，以較之民間金融機構有利的條件向中小企業直接貸款。
3.允許企業自行組建合作型的金融機構
為了鼓勵和規范中小企業組建合作性質的金融機構，以滿足他們融通資金的需要，日本制定了《信用金庫法》等法律，將信用金庫的會員主要限定為中小企業或者個人，主要為其會員提供金融服務。此外，日本的企業共濟制度也具有互助合作的性質。中小企業組建的這些互助合作型的金融機構在企業的融資活動中有著十分重要的地位和作用。
4.建立信用保證協會制度
為了消除因不能提供擔保而給中小企業融資造成的障礙，日本以立法的形式確立了信用保證協會制度，信用保證協會可以為中小企業取得貸款充當擔保人。信用保證協會制度對中小企業的順利融資有著不可忽視的作用。
5.建立中小企業信用保險制度
日本由政府出資組建了中小企業信用保險公庫，其業務一是辦理中小企業信用保險，二是為信用保險協會提供一定的貸款。
6.風險資本
日本的風險基金很發達。20世紀70年代后，日本開始實施中小企業現代化政策，進一步提出了中小企業要實現知識密集化、高技術化的政策，同時鼓勵政府金融機構向新興的高技術型中小企業提供“風險投資“。目前，日本“風險企業“已達2萬多家。
7.普通商業銀行對中小企業的資金融通
隨著資金的寬松，銀行競爭的加強20世紀70年代后，除了地方銀行和專門性的金融機構如互助銀行、信用金庫外，都市銀行開始向中小企業開展業務；到90年代初期，向中小企業的貸款額已占其貸款總額的50%以上。
（四）加拿大中小企業融資體系
1.直接融資
以創業者和“天使基金”等個人為主體的股權投資，以互助基金和銀行等機構為主體的風險投資，通過證券交易所和購并市場獲得的股權資本等，都是加拿大中小企業直接融資的形式。據加拿大獨立企業聯合會統計資料，9.6萬會員企業的股權資本中擁有業主投資、“天使投資”、風險投資的企業戶數分別占56%、5%、4%，另外，到2000年有3 000戶左右的中小企業通過上市募集股本。
2.間接融資
加拿大中小企業間接融資的來源和渠道主要有：開發銀行、出口發展公司等政策性銀行和金融機構，加拿大皇家銀行等全國性商業銀行以及1 500多家分布在各地的中小金融機構和社區金融機構。據加拿大銀行家協會統計，中小企業間接融資總額的50%來自銀行，銀行中小企業貸款總額中商業銀行提供的中小企業貸款占80%。
3.政策擔保
加拿大中小企業擔保體系最具特色，由三部分組成：一是1961年經議會批準由聯邦工業部組成實施的全國性、政策性的中小企業貸款擔保體系，目的是幫助中小企業以較低的成本獲得銀行貸款，保證銀行在不能收回貸款時得到適當補償。二是促進區域經濟發展的中小企業區域擔保體系。為幫助中小企業特別是新辦中小企業解決貸款問題，政府區域經濟發展部實施了包括特定行業中小企業貸款擔保計劃、微型企業貸款擔保計劃和社區創辦小企業貸款擔保計劃在內的中小企業區域擔保計劃。三是促進中小企業對外出口的出口信用保險體系。加拿大政府成立了政策性的加拿大出口發展公司，為企業提供出口信用保險與買方信貸。
（五）臺灣地區中小企業的融資輔導體系
中小企業在臺灣地區經濟發展中占有十分重要的地位。為解決其融資上的困難，臺灣地方政府于20世紀70年代初開始建立了中小企業融資輔導體系。該體系主要由以下幾方面所組成。
1.中小企業銀行
1975年7月，臺灣地區修正公布的《銀行法》中增列了“中小企業銀行”一條，規定了該類銀行的主要任務是供給中小企業長期信用，協助其改善生產設備、財務結構及健全經營管理。次年7月，“臺灣合會儲蓄公司”首先改制為臺灣中小企業銀行。此后一些合會儲蓄公司相繼改為中小企業銀行。
2.中小企業信用保證基金
1974年7月，由臺灣地區各級行政及金融機構共同撥款捐助，設立了中小企業信用保證基金。保證項目主要有一般貸款、政策性貸款、小規模貸款、外貿貸款、進口融資商業本票、票據承兌等。
3.中小企業融資輔導中心
1982年7月，臺灣省屬7家行庫成立“省屬行庫中小創業企業輔導中心”，籌措1億新臺幣的輔導基金，選擇融資困難但有策略性及發展潛力的中小企業作為特定的輔導對象，對他們進行綜合輔導及融資協助。
4.其他融資輔導機構
主要包括基金管理部門、各信托投資公司及票券金融公司，分別為中小企業提供長期性貸款，辦理融資業務及商業本票的發行、承銷和貼現業務。此外，其他非專業銀行、各地區的信用合作社也對中小企業開展融資服務。從1989年6月開始，臺灣有關部門的開發基金還配合7家省屬行庫先后辦理了數期“輔導中小企業升級貸款”，對協助中小企業融資起了積極的作用。
（六）中小企業融資渠道國際經驗對我國的啟示
1.設立專為中小企業提供服務的政策性金融機構，支持中小企業融資
美、日兩國為支持中小企業的發展都設立了專門的政策性金融機構，尤其是日本，對中小企業提供的融資支持更為詳細和具體，操作性特別強。因此，我們不妨像它們那樣，努力改善中小企業的信用環境和金融服務環境，建立合理的信用等級評定標準、授信體制、政策和程序等，拓寬金融服務渠道。首先，傳統的金融服務手段如承兌匯票、信用證、貼現租賃等，對中小企業開放。其次，為了中小企業可持續發展，所建政策性金融機構要以健全、完善的制度形式予以保證。
2.建立和健全中小企業融資的信用擔保體系，切實解決中小企業貸款擔保難的問題
中小企業融資困難的“瓶頸”是擔保難。在美、日等發達國家，信用保證制度是中小企業使用率最高且效果最好的一種金融支持制度。美、日政府部門雖然也為中小企業發展提供直接的資金支持，但參與中小企業投資或借貸的規模并不大，而是以擔保的形式提供幫助。我國也應仿照美、日，建立分層次的政府支持中小企業融資的擔保體系。
根據國家經貿委中小企業司提供的資料，截至2002年2月底，全國已有12個省市開展了中小企業信用擔保業務，成立中小企業信用擔保機構20個，到位資金約15億元，可為中小企業解決60億—100億元的銀行貸款擔保。但這對資金缺口很大的眾多中小企業來說無疑是杯水車薪，況且目前的信用擔保機構形式單一，僅為各地方政府籌資興建。筆者認為，成立多層次的信用擔保機構乃是構建我國中小企業融資擔保機構的選擇，可以設計為由國家的政策性擔保機構、商業性擔保機構和民間互擔保機構共同組成。國家的政策性擔保機構由省級中小企業再擔保機構和地市級中小企業擔保機構共同構成，并在此基礎上組建全國性的中小企業融資再擔保機構。其資金來源主要由政府提供，可以通過財政預算撥款和政府投資的形式獲取大部分資金，其余的可以由會員繳納的會費或認購的股份，國內外有關機構、組織、企業、個人的捐贈，向社會公開募集的資金以及其他來源所得組成。為了保證擔保資金的穩定和充足，中央財政在每年的中央預算中必須編列。與此同時，還應對其服務區域加以規范。地市級中小企業擔保機構以轄區內中小企業為服務對象向區縣延伸；省級再擔保機構則以地市級信用擔保服務機構為服務對象，實行業務指導和監督；商業性擔保機構，在政府扶持的基礎上，適度地以贏利為運營的基本原則，在資金籌集、運作過程、制度安排、管理創新等方面進行大膽嘗試；至于民間互助擔保機構，則以互助為基本點，取得雙贏。
3.構建多元化的為中小企業融資提供系統支持的金融機構體系
四大國有商業銀行由于多種原因不能滿足中小企業發展過程中的融資要求，而以前事實上形成的為中小企業服務的城鄉信用合作社卻在改制過程中堵死了為中小企業融資的大門。筆者認為，解決中小企業融資問題，關鍵還是培養愿意為中小企業提供資金支持的金融機構。從我國經濟發展趨勢看，中小企業今后會有更好的發展空間，當然它們還需要更為有力的外部支撐。但現行的金融體系短時間很難突破體制上的限制，只有另辟蹊徑，建立愿意為中小企業融資服務的地方性中小金融機構。地方性中小金融機構可以由地方政府支持建立，也可以由民間集資入股等形式建立（如民營銀行）。從沿海地區的發展來看，一些民間金融組織（如錢莊）非常活躍，因為它們是從本土發展起來的，地緣性很強，最容易了解當地的中小企業經營狀況、項目前景和信用水平，最容易克服“信息不對稱”和因信息不完全導致的交易成本較高這一金融服務業的障礙。同時，委托-問題在民間金融中要少得多，也極少出現國有銀行中經常存在的過度風險承擔或風險回避的傾向，這些都緣自民間金融組織的股東與運作者之間的密切關系。當然，也不排除民間金融組織涉及一些非法金融活動，但這只是發展過程中的問題，需要政府的規范來解決。總之，在現行金融機構不能突破現有障礙的情況下，發展中小金融機構尤其民間中小銀行，無疑對中小企業融資難問題是一個很好的補助辦法。
4.改善國有商業銀行經營管理方式，為中小企業融資提供金融支持
在目前支持中小企業發展的政策性金融機構、民間金融機構、擔保體系還沒建立或不完善之時，只能依靠現有的金融支撐機制解決中小企業的融資“瓶頸”。即使是在美、日等發達國家，也不排除大型商業銀行對中小企業的金融支持。所以，筆者認為，商業銀行應設立中小企業信貸辦事機構，盡快研究制定適合中小企業的信用等級評估標準，改進銀行內部的授權授信管理制度，把對中小企業貸款的審批權下放到基層行，上級行只須控制此類信貸的總額和合理的損失額，降低中小企業獲得信貸的難度。同時，金融部門要嘗試將主辦銀行制度和授信制度試點的成功經驗引入中小企業，選擇部分有潛力、成長性良好的中小企業進行試點，保證其合理的資金要求，真正做到“經營上開放，政策上扶持”。
5.建立風險投資基金，支持中小高新技術企業發展
風險投資基金作為一種新型金融中介機構，不僅能夠為企業提供資金支持，而且更有能力依靠專家理財改善公司的治理結構和管理水平，所以利用投資基金一舉兩得。鑒于此，我國應創建專業的投資公司或設立風險創業基金（不應受所有制限制），以克服間接融資過分強調資金使用安全性的缺陷。當然，風險資本投資不是一般意義上的簡單投資，它在投資制度安排上讓風險資本家有更大的權力去管理企業，但風險資本家對高新技術企業的管理不同于一般資本家通過經營來實現其管理，而是更多地從發展戰略、財務、營銷策略等方面促使高新技術企業盡快成長起來，以便能以較高價格退出所投資企業，實現高額回報。所以，這就需要完善的資本市場作依托，以安排風險資本的及時退出，形成風險資本融資的良性循環。
6.完善資本市場，拓寬中小企業直接融資渠道
直接融資具備能夠得到不需償還外部所有權、改善企業資產負債結構、有效配置社會資源等優勢，所以，目前政府應著力完善直接融資體系，建立立體化、多層次的資本市場體系，以適應不同發展規模的企業的融資需求。我國可以借鑒美國發展NASDAQ市場的成功經驗，建立為規模小、技術含量高且有市場潛力的高科技中小企業融資服務的資本市場，鼓勵符合條件的企業進入證券市場籌資，這樣既可以幫助中小企業解決融資“瓶頸”，又可以分散投資風險，變社會個人消費基金為生產發展基金，完善我國日益壯大的資本市場。
五、拓寬中小企業融資渠道的舉措
為進一步發揮中小企業在我國經濟和社會發展中的重要作用，國家高度重視解決中小企業的“融資難”問題，并采取了一系列措施。
（一）引導金融機構創新金融產品，改善金融服務
1998年，四大國有商業銀行相繼成立了中小企業信貸部，并兩次調整中小企業貸款利率，實行浮動利率，以鼓勵商業銀行增加對中小企業的貸款，并提出了一系列鼓勵和引導各類商業銀行切實加強和改進對中小企業金融服務的具體措施。比如，中央銀行通過再貸款、再貼現和發行金融債券等形式對以中小企業為服務對象的中小金融機構予以支持；適當下放中小企業流動資金貸款審批權限；對有市場、有效益、有信用的中小企業可以發放信用貸款，簡化審貸手續，完善授信制度，擴大信貸比例等。上述激勵措施在一定程度上調動了商業銀行對中小企業貸款的積極性。國家開發銀行作為國家政策性銀行，積極依托城市商業銀行網絡開展對中小企業的轉貸款業務，并對具備條件的中小企業信用擔保機構試行再擔保。各股份制商業銀行努力實現金融理念、金融產品和服務功能的創新。廣東發展銀行決定3年內向非公有制企業和中小企業放貸1 000億元，并為此精心打造了“民營100”專項金融服務方案。針對企業在“創業”、“成長”、“發展”三階段的不同融資需求，專門設計了套餐，以有效解決企業貸款難問題。據調查，目前城市商業銀行80%以上的客戶是中小企業，70%以上的信貸資金投向各類中小企業。
（二）采取多種融資方式，拓寬中小企業融資渠道
近年來，各級政府在拓寬中小企業融資渠道方面采取了一些措施：一是建立科技創新基金，通過貸款貼息、無償資助、資本投入等方式，扶持科技型中小企業快速發展。1999—2003年，國家共投入33億財政資金，支持了全國4 946個科技型中小企業項目，有力地促進了中小企業的創業與發展。二是建立產權交易市場。目前，我國已經建立200多家不同程度、不同規模的產權交易市場，其中上海、北京、天津等城市的產權交易市場已具相當規模。2003年上海產權交易所的交易額已突破3 000億元，為各類中小企業資產重組、產權多元提供了交易平臺。三是充分發揮典當、融資租賃等適合中小企業特點的融資工具作用。到2003年底，我國典當行已發展到1 000多家，資本金60多億元，為中小企業通過典當融資帶來便利；融資租賃規模也不斷擴大，2003年僅浙江一省的融資租賃業務就超過700億元。四是開通直接融資渠道。2012年5月，深圳交易所開通了中小企業板塊，為優強中小企業迅速壯大提供了直接融資來源。據統計，目前已有34戶完成了公開發行，總規模為8.34億股，發行總融資額82.21億元，平均發行規模2 452萬股，平均融資金額2.42億元，新股上市首日漲幅平均為83%。一批符合條件的成長性中小企業將獲得上市融資機會。
（三）構建多層次信用擔保體系，突出解決中小企業擔保難問題
地方各級政府在借鑒發達國家扶持中小企業經驗的基礎上，結合我國實際組織推動了中小企業信用擔保體系建設工作。通過幾年的實踐，逐步探索出具有中國特色的“一體兩翼四層”的中小企業信用擔保體系模式。“一體”指主體，模式強調“多元化資金、市場化運作、企業化管理、績優者扶持”：“兩翼”指商業性擔保和民間互助擔保作為必要補充：“四層”指中央一級，省（市、區）一級，地市一級、縣（市）一級。近年來出臺了擔保的有關法律、政策和稅收優惠等，有力地促進了擔保業的形成和發展。據不完全統計，截至2003年6月底，全國已設立各類中小企業信用擔保機構966家，共籌集擔保資金287億元；累計受保企業約5萬戶，累計擔保總額約1 180億元，受保企業新增銷售收入118億元，新增利稅102億元。在一定程度上緩解了中小企業尋保難問題。
（四）推進中小企業信用體系建設，提升中小企業融資能力
培育信用需求、規范信用市場、完善信用制度、營造信用環境，對于提升中小企業整體素質和綜合競爭力，抵御信用風險，提高自身的融資能力，具有緊迫的現實意義。一方面，逐步建立和完善企業外部的中小企業征信系統和信用評價體系，向銀行等機構提供企業信用信息，表彰守信用的中小企業，樹立信用典型，大力宣傳和推廣信用管理先進模式和經驗；另一方面，積極開展企業內部的信用制度建設和普及工作，加強企業內部的合約管理、營銷預警、商賬催收、財會管理和雇前調查等，對企業經營、管理、檢測等人員開展信用和專業技能培訓，培養信用調查分析、評價和監督等專業人才。目前，有關部門已在北京、山西、吉林、浙江、四川等省市進行試點，通過建立企業信用檔案、信用評級、企業信用制度等，不斷提升企業自身的融資能力。
中小企業為中國經濟發展中最具活力的經濟組織，然而，這一經濟角色與其在整個社會資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應在中小企業自身融資結構的不合理，又表現為中小企業獲取資金的渠道狹窄，來源匱乏，方式單一。傳統的融資方式不僅不能改變中小企業資金渠道狹窄、資金來源匱乏的局面，反而使中小企業的有效資金需求得不到可靠資金來源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業的融資結構，影響了中小企業的經營業績，也直接降低了資本市場支持中小企業發展的功能性作用。中小企業融資結構不合理、融資方式單一的問題，已經成為轉變增長模式和調整產業結構的焦點，實際上也是中國資本市場制度安排和金融市場資源配置面臨的挑戰。至此，我們可從資本市場支持中小企業發展的層面，研究資本市場制度安排，創新融資方式，推進資本市場與中小企業的共同發展。
從中小企業融資來源統計分析可以看出，中小企業的資金來源主要還是所有者權益、保留盈余和非正式股權，因此，中小企業轉向民間資本、商業信用以及非正式信貸等方式進行融資也就不足為奇了。市場經濟條件下的理想融資方式至少應滿足三大條件：資金供給主體比傳統金融機構有著天然的優勢，能夠獲得更高的回報，因而敢于承擔更大的風險；資金供給主體在給中小企業提供融資便利的同時，能夠給中小企業帶來經營管理的幫助；資金供給主體能夠克服中小企業融資中的成本過高的劣勢。在中國現有中小企業的融資方式中，對這三個條件的滿足程度并不能令人滿意。因此，我們要從有利于中小企業分散和化解風險、有利于獲得各種增值服務和幫助、有利于降低融資成本的客觀要求出發，探求融資方式的改進和創新。
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篇（4）
中圖分類號：F4 文獻標志碼：A 文章編號：1002-2589（2013）22-0089-02
在經濟全球化作用下，大企業占據了經濟的主導地位，隨著信息社會的到來，中小企業在創造價值與提供就業方面都發揮了重要的作用，然而中小企業的信譽正處在一個發展階段，有一部分企業對信譽的問題重視程度不夠，當信譽與眼前的利益矛盾沖突時，他們往往會犧牲企業的信譽來換取暫時的經濟利益，由此出現信譽危機從而導致融資困難。
一、信譽在企業融資中的重要作用
企業信譽作為一個重要標志，是每一個企業參與經濟全球化必須具備的素質；企業信譽作為一種無形的資產，是企業在市場競爭中取得有利條件的一張王牌；企業信譽這一種精神可以增強企業的社會責任意識，使管理價值得到有效的提升。
我國的中小企業基本上都是在市場機制的作用下發展起來的，數量不斷增多，規模不斷發展壯大，在經濟發展中，發揮著越來越重要的作用。它們生于市場、長于市場。中小企業從一開始就受到國家計劃、定價限制等其他形式的較少干預，但是也不享受信貸或原材料方面的優先權，不能從中央政府取得投資或由政府擔保購買其產品。所以中小企業時時刻刻離不開資金的周轉與運作。這種資金的籌集存在于在企業與企業之間，公司與公司之間，企業與銀行之間，那么他們之間必然要建立起信譽機制。“信義導利”，“信義生利”仍然是企業，公司之間遵循的原則。企業以及一切經濟組織之間的經濟聯系和來往，主要依靠的是“誠信”這兩個字，只有“誠”才能有“信”，也只有“誠信”，才能獲得信譽。“信譽”是誠信的表現，信譽是企業生存發展的根本。一個獲得社會廣泛信譽的企業，一個獲得消費者滿意的企業是不可戰勝的企業。只有這樣的一個企業，在籌集資金時才能如魚得水。
二、中小企業發展的特征
中小企業缺乏充足的資金，這是眾所周知的。一方面是我國是以公有制經濟、國有經濟為主，國家把大把的資金投入到國有經濟的發展當中。現行的融資體制大多是為國有企業服務的，而中小企業一般都是民營企業，這種融資體制也決定廣大的中小企業很難獲得大量的資金支持。
中小企業的規模小，經營活動范圍不大，受經營環境的影響大，經營風險高，沒有穩固的經營模式，使外界不易了解其經營活動，從而使很多企業錯過投資機會。企業向債權人借款，到期還本付息，這使中小企業的資金變得更緊張，而且因為中小企業的資產規模小、償債能力弱，所以有些債權人顧慮到自己的利益無法得到保障，故不愿借出資金。中小企業普遍存在經營管理不規范，企業誠信度缺乏。在貸款尚未發放之前。總是千方百計地勸說銀行盡快放貸，一而再，再而三地向銀行保證按期還貸。但是在銀行貸款到期時總找出各種理由來拖欠貸款。有些企業甚至崇尚的是一次性貸款。所以，寧愿償還逾期高額的利息也不愿償還本金，更有部分企業采取弄虛作假手段騙取銀行貸款。這種情況也使得中小企業為自身將來融資斷絕了后路。由此可見中小企業中存在的信譽問題亟待解決。
三、中小企業融資過程中信譽差的原因
（一）中小企業的產權不明晰，不穩定
我國的改革開放為中小企業的蓬勃發展提供了良好的政策平臺，中小企業已成為推動我國經濟發展的重要力量。中小企業在推動我國國民經濟發展、吸納就業人員、促進市場繁榮和社會穩定等方面起到了不可替代的作用。
從目前的狀況來看，中國企業發展又一大制約因素就是環境體制的因素，突出表現的是企業產權不明晰，企業管理者難以始終掌控企業，這就導致了企業制度的不穩定，難以制定一個長期的發展目標。這不僅表現在國企，制度上的缺陷同樣影響到了民營企業。民營企業也有相當一部分是產權不明的，有些從表面看產權是明晰的。即使在那些看來產權明晰的企業里，由于政策的不斷變化，家族內部產權的糾紛，這些企業也不得不對自身的發展方向經常性地做出調整。
（二）中小企業內部財務管理不完善，專業人才的缺乏
一般的中小企業雖然都有自己內部的一套完整制度，但是制度的制定多取決于管理者的喜好，從這一點看，中小企業內部的財務管理還有很大的隨意性和盲目性，這就造成了中小民營企業內部管理基礎的薄弱，與規范的現代企業管理制度比起來，其內部的財務管理存在著諸多的問題。
主要的問題有：財務管理人才的缺乏，管理力量薄弱，財務會計工作質量差，企業內部財務會計管理機制不健全，財務管理工作沒有嚴格的程序工作，使中小民營企業財務管理處于無序狀態，大大降低了財務管理工作的效率和進程。
中小企業也缺乏專業的會計人才，很多的企業還是停留在家族式管理的層面上，財務管理不規范，信息不透明，增加了銀行對企業真實財務、真實數據掌握的難度，銀行經營的風險較大，使得中小企業融資難。
（三）經營環境容易影響中小企業的發展
我國的中小企業是國民經濟和社會發展的重要組成部分，基于改革開放30多年發展，我國中小企業的發展已經逐步邁入重要發展階段和重要戰略機遇期。當然我們不能否認當前中小企業發展仍面臨許多問題，有資金成本上升、人民幣升值、勞動力成本上升等短期因素，也有稅收制度、市場準入等體制結構性問題。
促進中小企業快速穩定發展，不僅要采取一些政策措施來解決當前短期的問題，加大改革創新力度使得中小企業經營成本下降，出臺一些法律法規，進一步改善中小企業經營環境。
四、解決中小企業融資過程中信譽差的措施
（一）明確中小企業產權歸屬
近年來由知識產權最新調研顯示，各種產權糾紛呈上升趨勢。然而對于中小企業來說產權是信譽的基礎，因此中小企業追求長期的利益的積極性在于產權問題。產權制度的基本功能是給人們一個追求長期利益的穩定與其重復博弈的規則，產權沒有得到可靠地保障就會影響經濟個體的經濟行為和經濟決策。由于一時形態和其他方面的原因，中小企業缺乏安全感，沒有穩定的預期自然只能追求短平快，無法投資建立起完善、健全的信譽制度。所謂無恒產者無恒，無恒心者無信用。所以明確產權歸屬是重塑中小企業信譽機制的重要手段之一。
（二）推進中小企業的集群策略
一直以來，中小企業資金供給總量不足、融資成本過高以及貸款期限偏短等問題突出，而利用金融資源，匯聚政府、銀行、社會資金、中介機構等集體合力，把分散的中小企業集合起來抱團融資，不僅可以打通進入直接、間接融資市場的通道，拓展融資空間，還有利于企業規范管理，促使企業加快上市步伐，可謂一舉多得。
2013年3月1日據銀行人士介紹，中小企業集合票據是指由2個以上、10個以下具有法人資格的中小非金融企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。早在2009年11月9日，中國銀行市場交易商協會了《銀行間債券市場中小非金融企業集合票據業務指引》，正式推出了中小企業集合票據這一金融工具。在資金面緊張的背景下，中小企業不僅多了一個融資渠道，而且提高自身的信用級別。
（三）完善政府機構的監管制度
加快信用管理法律法規的制定。信用法律法規環境的建立，能夠有利于政府和信用管理機構征信數據的收集，做到快速、真實、完整、連續、合法獲取。應盡快出臺相關法律法規，對信用行業的管理定下基本的制度框架，以促進信用行業健康起步。強化對信用行業的監督和管理。我國信用行業發展時間短，在加快立法的同時，必須強化對行業的監管。
（四）加強中小企業自身的信譽觀念
市場最終依靠的是信譽和品牌的競爭，而品牌是由信譽凝聚而成的，一個企業一旦失去了信譽，也就失去了客戶，從而失去了所有未來發展的可能，因此“信譽是企業的生命”。中小企業要注重自身的信用培養。企業信用意識的培養包括企業誠信意識、履約意識等方面，中小企業要想在激烈的市場競爭中求得生存、發展，就必須樹立良好的信用意識，遵循公平競爭、誠實守信原則，依法開展經營活動，自覺加強信用建設。確保會計資料的真實性，在各類經營融資活動中切實加強履約的自覺性，牢固樹立“信用第一”的觀念。
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一、東北地區縣域中小企業融資制約因素
十七大報告指出我國要以促進農民增收為核心，發展鄉鎮企業，壯大縣域經濟，多渠道轉移農民就業。實施振興戰略，東北中小企業迅猛發展，已成為促進經濟發展的重要力量。但由于發展時間短、沒有或缺乏完整的信用記錄、財務制度不健全、經營不穩定等問題，使企業信息透明度低，銀企之間存在嚴重的信息不對稱問題。盡管中小企業的資金需求量很大，但由于缺乏規模經濟，加上所有制問題，國有商業銀行不愿意為中小企業提供融資服務。雖然政府采取積措施在一定程度上緩解了企業資金缺乏問題，但與發達國家普遍建立的金融體系相比，顯然是不夠的。目前，融資難仍然是制約東北地區縣域中小企業發展的瓶頸問題。
二、東北地區縣域中小企業融資問題分析
1.企業自身問題。(1)東北地區縣域中小企業基礎管理薄弱，缺乏現代企業管理機制。管理者品牌意識不強,產品在市場競爭中缺乏優勢。少數人控制或家族式管理普遍存在，企業法人與自然人資產很難區分。由于不良資產數額巨大，企業逃避債務行為大量存在，國有銀行貸款謹慎。(2)抗風險能力差，縣域中小企業經營規模一般不大，自有資金較少，技術水平落后，產品科技含量不高，受市場環境影響程度較大，一旦市場環境發生變化，經營隨之變化，導致經營業績不穩，銀行貸款風險增大。(3)企業有效資金不足，產權法律文書不完備，無法辦理抵押擔保，缺乏相應的資金保證，銀行不能違章放貸。
2.金融環境問題。市場經濟條件下，銀行有自己的經營原則并受金融監管當局的約束。(1)銀行的信用擴張要受信貸資金來源的限制。新增貸款不能超過一定比例，而銀行信貸又需要通過負債來籌資，貸款的收益要彌補資金成本和風險成本，并能帶來利潤。銀行勢必將有限的資金在眾多企業中擇優扶持。(2)銀行只能在國家規定的經營范圍內開展業務。這就決定了商業銀行只向能識別并防范風險的客戶提供資金，滿足部分企業的部分資金需求。(3)信貸員的責任權利不對稱，抑制積極性。各家銀行在實際操作上難以制定相應的權責和獎勵機制，致使慎貸、惜貸甚至懼貸、恐貸等現象還存在。
3.社會環境問題。(1)社會信用較差，誠信體系尚未建立。一些企業和個人認為銀行的錢是國家的，少數領導認為企業改制甩掉銀行債務的“包袱”減輕了地方負擔，貸到款就增加“利潤”，致使逃債現象普遍；企業的信用記錄分散在工商、稅務、銀行等部門，缺乏統一的信用體系，影響銀行貸款的信用調查和決策。(2)法律服務較弱。對惡意逃避金融債務的行為依法打擊力度不夠，銀行經常是贏了官司輸了錢，增加了優化地方信用環境和投資環境的難度。(3)缺乏信用擔保機制。由于多種因素的制約，建立完整的為中小企業貸款提供信用擔保的機構，鼓勵縣域中小企業之間依法開展多種形式的互融資擔保和風險投資存在困難。
三、解決東北地區縣域中小企業融資問題建議
1.提高企業經營管理水平是基礎。(1)加快縣域中小企業產權制度改革，轉換經營機制。優化企業產權組織形式，逐步形成產權明晰、股權結構合理的市場主體；(2)建立規范的企業財務管理制度，嚴格按照會計準則編制財務報表，保證會計資料的真實性、連續性和完整性，提高財務信息的可信度和透明度；(3)要加強質量管理，加大新技術新產品的研發和引進力度，不斷推動技術更新和產業結構升級，培育名牌產品，提高市場占有率。
2.更新銀行觀念，創造平等的融資環境。首先要把優良企業作為長期貸款客戶，把有效拓展縣域企業的信貸市場作為取得競爭優勢的關鍵；其次是完善信貸管理機制，加強信貸服務。商業銀行要根據縣域中小企業的特點，完善信用評級體系，改進貸款制度，簡化審批程序，逐步加大對中小客戶的授信面和額度。要在落實信貸風險措施的基礎上，完善信貸激勵機制，做到權責明確、獎懲分明。
3.建立和完善金融支持機制是關鍵。首先建立健全信用擔保體系。國外學者研究發現，通過銀行籌集資金仍是縣域中小企業重要的融資渠道，而信用保證制度是發達國家使用率最高且效果最好的一種金融支持制度，直接促進了商業銀行對中小企業的融資支持。東北地區可以借鑒國外的成功經驗，設立商業擔保機構，為中小企業提供融資擔保。
其次大力發展政策性和中小型金融機構。美國中小企業管理局作為聯邦政府機構，主要任務是幫助中小企業解決資金不足問題。中小金融機構具有很強的地方性，可以掌握更多中小企業信息。我國中小銀行數量很少，東北中小企業融資難題，不能單依賴政府擔保，應根據需求，允許具備條件的企業、民間團體甚至個人投資興辦社會化金融機構，改造成合法的民營商業銀行，改善中小企業融資環境；
最后在全國性的資本市場之外，建立并完善適合東北發展的區域性資本市場，積極發展直接融資。在常規的股票市場之外設立二板市場,是發達國家發展創業投資體系為中小企業直接融資的通行做法。東北地區應扶持具有一定發展潛力的中小企業進人資本市場。拓展債券市場，逐步放寬規模限制，豐富債券品種，完善債券擔保和信用評級制度，使中小企業通過發行債券進行融資。
4.支持產業集群經濟，改善融資難的現狀。集群經濟能充分發揮區域經濟優勢，提高產業集中度，增強區域整體競爭力。東北地區縣域范圍分布著各類開發區和工業園區，集群經濟具有一定的規模。可以介入經認定的級別較高、產業發展前景較好、投資主體有資金實力的縣域工業園項目，通過加強銀政合作提高入園企業的效率。抓住產業鏈核心企業，利用輻射效應，選擇上下游中小企業，在核心企業提供擔保的情況下適當降低準入條件，推動縣域中小企業融資發展。
參考文獻：
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中圖分類號：F832 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）028-000-01
我國中小企業在國民經濟結構中占據重要地位，并且在我國產業結構升級調整中具有重要的支撐作用。中小企業私募債是我國中小企業拓展直接融資渠道的試點，對于完善多層次資本市場體系建設的積極促進作用有待時間證明。
一、中小企業融資現狀分析
（一）中小企業融資結構現狀
目前的研究和調查表明，中小企業的融資結構現狀包含著以下幾個特點。其一多數中小企業是以自有資金為主進行。對于正在起步的中小企業而言，資金來源僅有自有資金，缺乏外界的資金支持。并且對于一些自主創業者或小型民營企業家而言，“有多少錢辦多少事”是其根本的想法，未充分利用財務杠桿，導致中小企業面對資金不足無法得到長遠發展。其二民間借貸比例較高。由于銀行貸款的高門檻及中小企業自身貸款額度低、高風險等特點，使得我國銀行對中小企業貸款始終不溫不火，無法滿足大批量中小企業的實際資金需求。民間貸款往往利息較高，極大增加了企業的負擔，加速了大量中小企業的衰亡。其三直接融資占比低。中小企業如果采用債券融資等直接融資方式，仍然會面臨較高的發行門檻以及較高的融資成本兩方面問題，因此不存在成本優勢。
（二）中小企業融資渠道現狀
中小企業的融資渠道主要包括以下幾個方式。其一，銀行貸款。盡管銀行貸款對于中小企業較難，但是目前仍是除自有資金以外的主要資金籌集方式。其二，資本市場。在國外，資本市場是企業進行融資的第二平臺，我國也在逐步完善多層次資本市場體系建設，中小企業通過資本市場直接融資主要包括債券融資和股權融資。
二、中小企業私募債融資存在的問題
（一）高發行成本
中小企業目前發行私募債的成本是多方面的，包括承銷費用、擔保費用、律師費以及審計費等。由于私募債具有著較高的風險，自試點以來票面利率長期維持在8%-10%，最高時也曾達到15%。因此對于中小企業而言，其需要承擔的發行總成本基本都在15%左右，這一較高的發行成本是在現階段經濟下行周期中任何企業都以承受的。
（二）高發行標準
雖說中小企業私募債對發行人凈資產和盈利能力等沒有硬性要求，但實施過程中對財務狀況還是有一定要求，如：“盈利能力較強，可覆蓋一年的債券利息，未來盈利具有可持續性； 償債能力較強，資產負債率不高于75%為佳。”將近年來的數據進行統計，已發行私募債的中小企業的發行額度最低的為3000萬元人民幣，上千萬的融資金額對融資需求幾百萬的的企業而言也并不合適。
（三）高風險
國外將中小企業私募債也稱為“垃圾債券”。由于其具有較高風險，這使得國內多數投資人只敢遠遠觀望，因此我國私募債的銷售現狀并不理想。私募債的發行周期是在拿到交易所備案通知書的六個月之內。而根據目前所顯示的數據，在限期之內，多數中小企業并未完成發行的任務。
在私募債發行時，中小企業也缺乏信用評級以及擔保，因此只能采用提高利率的方式推動發行。但信用評級及擔保對于中小企業也有著一定的現實意義，如果評級達到了AA級及以上，便不用擔心缺乏投資人，但這樣優秀的項目為數不多。
2014年開始逐步爆發并擴大的私募債違約事件也給各機構投資人敲響警鐘，給我國私募債市場發展帶來較大沖擊。
三、解決中小企業私募債問題對策
（一）規范中小企業經營
中小企業的經營狀態是影響中小企業私募債市場發展的根本原因。因此中小企業需要進一步規范經營、健全機制以及提升業績，這些因素都將直接影響到私募債市場的長遠發展。但目前我國中小企業仍存在著一定的問題，應當逐步得到解決。首先，樹立正面的中小企業形象，改變其在融資市場中原有的不良印象。企業的創新意識要得到重視并不斷提高，經營行為也要根據企業的實際情況遵循相應規范及法律法規。其次，重視企業制度的建立，力求科學合理，治理結構健全，并且提升信息透明度。最后，中小企業的財務制度要得到進一步完善。
（二）培育中小企業私募債市場
市場環境的培育也是保證中小企業私募債市場健康持續發展的必要條件之一。結合我國私募債市場的現狀，個人認為培養良好的私募債市場需要做到以下幾點。其一，政府可通過相關配套工作，如：建立優惠政策，在稅收和貼息上予以幫助，降低中小企業的融資成本。其二，加快中介機構的培養，規范中小企業私募債評級及增信。鼓勵證券公司等金融中介機構為中小企業私募債提供服務與支持，提高承銷發行工作積極性。其三，建立中小企業私募債交易平臺，提高中小企業私募債投資的流動性。其四，將中小企業私募債的投資門檻進一步降低，使得更多民間資本能夠更好的流入融資市場，豐富私募債融資資金的來源，建立多元化的資金來源體系。
（三）完善法律體系
為加快我國產業機構升級并促進中小企業持續健康發展，需要培育及完善多層次資本市場體系，就需要建立更加完善、健全的法制體系。我國目前就私募債市場建立了一系列的規范和制度。例如我國推出的《關于進一步做好中小企業金融服務工作的若干意見》以及各地的《證券交易所小企業私募債券業務試點辦法》等一系列政策。雖然有這些法律法規作為支撐，但中小企業私募債市場的法律體系依然不夠健全，存在一定的問題。可以通過加強信息披露與處罰，完善及保障投資者登記、分紅及追償等權益等等舉措，從頂層設計角度鞏固中小企業私募債市場良性發展基礎。
參考文獻：
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篇（7）
中小企業作為國民經濟的組成部分，對一國經濟的持續、穩定、協調發展起著重要作用。截至2006年底，我國中小企業總數已達到4200萬家，占全國企業總數的99％，創造的最終產品和服務價值占國內生產總值的60％，上繳稅收占國家稅收總額的50.2％，中小企業在擴大就業、促進技術進步、發展國際貿易等方面發揮著重要的作用。
但據國家發改委中小企業司2008年8月3日統計結果顯示，在國際經濟形勢增速放緩，國內宏觀調控結構調整等因素影響下，相當部分中小企業面臨資金鏈斷裂等困難，今年上半年全國約6.7萬家規模以上的中小企業倒閉，約十分之一的規模以上中小企業工業增加值增長率接近30％，較去年同比減少15％。中小企業的融資瓶頸尤為突出，融資面臨前所未有的困難。因此，如何解決中小企業融資難的問題，再一次被社會各界所關注。
一、中小企業融資的理論支持
梅耶斯(Myers)和麥吉勒夫(Majluf)提出的新優序融資理論，是以非對稱信息為條件來研究企業融資結構的一種理論，強調信息對企業融資結構和融資次序的影響。他們認為，信息不對稱的現象，是由于所有權與經營權分離所產生的，管理者是企業內部消息的掌握者，管理者比市場及投資者更了解企業的經營狀況。通常，管理者的行為模式是：如果企業預期新項目的凈現值為正，即該項目能夠增加股東財富，那么，代表舊股東利益的管理者就不會發行新股，以避免把投資利益分割給新的股東。投資者在了解了管理者的這種行為模式以后，很自然地會把企業發行新股看成是企業不能有效增加舊股東利益時一種被迫融資行為的壞消息，導致投資者對新股出價的降低。因此，當管理者擁有對企業有利的內部消息時，最好采用債務融資的方式，以避免發行新股反而造成企業的市場價值下降。盡管債務融資有可能使企業陷入財務危機，但通過發行股票去融資會使投資者認為企業發展前景不佳，致使新股發行時股價下跌。因此企業偏好的融資順序應為：先考慮內源融資，后考慮外源融資；不得不進行外源融資時，則應首先選擇債權融資，后考慮股權融資。
新優序融資理論鼓勵企業經營者少用股票融資，盡量用自有資本和留存收益籌資，擴充其資本實力。另外，利用平時儲備的借款能力負債籌資，直到債務負擔達到企業陷入財務危機的危險區域時才考慮發行股票。由于該理論以不對稱的信息環境為背景，也就是說，信息不對稱的情況越嚴重，越應該考慮這樣的融資次序，因此，對于信息流通不順暢的中小企業來說，更具有現實意義。
二、中小企業融資的現實困境
(一)中小企業內援融資能力弱
1、中小企業的產權模糊、管理方式陳舊。大部分集體企業的產權制度表現為一次博弈制度，這種封閉性的產權制度，限制了企業規模的擴大和競爭力的提高；私營經濟一般實行的是家族企業制度，企業行為主要以倫理道德規范來代替經濟行為規范，這種發展模式有助于企業初創時期的發展，但卻不適于企業規模擴大后經營管理的需要；鄉鎮企業和個體私營企業由于受經濟條件、資源條件、技術條件等方面因素的制約投資項目普遍規模小、產品檔次低、經濟效益不高。
2、人才素質較低，技術創新能力欠缺。中小企業大多實行家族式、粗放式管理模式，缺乏現代科學管理理念，企業總體技術水平不高，產品附加值較低，市場競爭能力不強；缺乏有效的激勵和競爭機制，難以留住和吸引人才，導致人才匱乏，技術創新能力不足，在競爭中處于不利地位，盈利能力不足，難以實現通過內援融資來擺脫其資金短缺的困境。
(二)中小企業外援融資渠道不通暢
1、間接融資——金融機構對中小企業信貸支持不足
按照新優序融資理論，中小企業進行外援融資時應先選擇債權融資，而我國中小企業債權融資基本上是依靠金融機構的貸款來完成。目前我國銀行體系中仍以中農工建四大商業銀行為核心，運用的人民幣資金占到整個金融體系人民幣資金運用量的75％，這種過渡集中的金融結構使絕大多數具有競爭力的勞動密集型中小企業因為得不到金融支持，發展受到抑制，降低了資金配置效率。據銀監會統計，2008年第一季度各大商業銀行貸款額超過2.2萬億元，其中只有約3000億元貸款落實到中小企業，占了全部商業貸款的15％，比去年同期減少300億元。
而中小商業銀行在為中小企業提供服務方面不僅擁有信息上的優勢，相對于四大商業銀行而言，還擁有交易成本低、監控效率高、管理鏈條短、層次少、經營靈活、適應性強、控制風險能力強的優勢。但是，中小商業銀行自身的發展也不是一帆風順的。我國尚未設立存款保險制度，四大商業銀行成立早、網點多、規模大，城鄉居民對其信任程度遠大于中小商業銀行和信用社，因而居民儲蓄往往匯集到大銀行基層機構。另外，由于中小商業銀行的結算網絡體系不如大銀行機構發達、迅捷，許多結算業務量大的工商企業為加快資金周轉，一般也將存款集中在大銀行。這樣，中小商業銀行的資金來源受到影響，對中小企業的信貸支持也就力不從心。即使在銀行資金充裕的情況下，中小企業也較難獲得銀行的信貸支持。
2、直接融資——多層次資本市場體系尚未建立
(1)專門為中小企業服務的區域性小額資本市場發展緩慢。2004年5月我國中小企業板塊獲準在深圳證券交易所設立是對二板市場的積極探索。二板市場主要解決處于創業中后期階段的中小企業融資問題，區域性小額資本市場則主要為達不到進入二板市場資格標準的中小企業提供融資服務，包括為處于創業初期的中小企業提供私人權益性資本。事實上，我國更需要后一層面的資本市場。
(2)創業投資和風險投資發展相對落后。發展創業投資和風險投資基金是解決中小企業尤其是高新技術企業融資難題的重要途徑之一。近幾年來，盡管沿海一些發達省市相繼建立了規模不等的高科技產業投資基金，成為推動科技成果轉化為生產力的一種方式，發揮了積極作用。但大多數省份的創業投資尚處于起步階段。因此，應大膽借鑒成功的經驗，鼓勵設立按市場化規范運行、主要投資中小企業的風險投資基金和創業投資基金，多渠道、多形式擴大中小企業直接融資的范圍。
(3)產權交易市場尚未發展壯大。近幾年新興產權交易市場，已成為風險投資服務體系中的重要環節。產權交易市場的建設，應納入多層次資本市場的規劃之中，該市場可以成為為中小企業提供金融服務的渠道。應形成政府辦市場、資本運營機構進行交易、中介機構負責組織策劃的市場運作機制。
三、解決中小企業融資難的根本性措施
(一)加強中小企業自我強化內在的管理
我國中小企業大多規模小、資本技術密度低、技術裝備落后、數量多，處于小規模運轉狀態。同時由于中小企業大多處在競爭很強的行業，總體盈利水平不高，這就限制了其通過內源融資渠道融資的能力。要提高企業的盈利能力，必須加強公司治理，提高經營管理水平，完善內部控制制度，提高企業抗風險的能力，建立科學發展觀，大力開展技術創新。
由于中小企業內源融資能力不足，往往需要通過外源融資尤其是債權融資來籌集資金，這就需要中小企業必須要有良好的信用作保證。而中小企業的信用缺失問題已嚴重破壞了市場競爭秩序，因此加強中小企業信用建設已成當務之急。完善中小企業信用管理首先應從企業自身做起，建立規范的產權制度、財務制度和信用制度，從而提高中小企業的信用水平。同時，著力提高中小企業對于信用風險的防范能力，以優化企業信用管理機制，提升企業信用管理水平。其次，要加強政府引導，立法部門需要制定一系列關于構筑中小企業信用體系的法律法規，執法部門要依法保護中小企業的公平競爭，規范中小企業的誠信行為，充分利用計算機網絡等先進技術和現代化工具，創建國家企業信用征信體系，使守信企業可以獲得比現在更快捷、更優惠的貸款方式。第三，完善社會信用制度，制定信用服務中介機構的相關執業規范，創造有利于中介機構公平競爭的市場環境，重視發揮中介機構在提升中小企業信用中的作用。(二)改革相對落后的金融體制
我國現有的金融體系是以國有商業銀行為主體，而中小企業資金的主要供給者地方性中小商業銀行又相對不足，同時還缺乏專門的為中小企業服務的政策性銀行。國有商業銀行近年撤銷大量基層網點，瞄準大企業。股份制商業銀行也出現了類似的“傾斜”趨勢。而其他中小金融機構信貸能力又不足。針對上述情況，我們應從以下方面人手：
1、改革現行信貸管理體系，加大對中小企業的信貸支持力度。從現實中可以看出，雖然中國人民銀行一再發文督促各大商業銀行加大對中小企業的貸款力度，但效果并不理想。原因不僅在于中小企業缺乏信用、給中小企業的貸款成本高，更本質的原因在于，大銀行貸款給國有企業既不承擔任何風險，又能獲得利益，但給中小企業貸款，屬于純商業貸款，在許多中小企業的不規范運作、信譽沒有完全樹立的情況下，加之大銀行辨別優劣客戶的能力存在問題，風險較大。所以，大銀行寧愿將資金存在央行的賬戶上、買國債等，也不愿意貸款給中小企業，中小企業也就難以健康發展。面對現實存在的不合理的信貸管理體系，中國人民銀行了《關于進一步加強對有市場、有效益、有信用中小企業信貸支持的指導意見》(銀發[2002]224號)，要求商業銀行在堅持信貸原則的前提下，加大支持中小企業發展的力度，對有市場、有效益、有信用的中小企業，積極給予信貸支持，盡量滿足這部分中小企業合理的流動資金需求。對此，政府要從外部減壓，監管當局適時推出相應的監管措施；銀行內部既要防止過分逃避責任，又要完善自我約束機制和內控制度，簡化貸款手續，減少審批環節。并根據貸款中小企業個體特點及生產周期、市場特征和資金需求，合理確定貸款期限，打破原有的貸款期限的硬性要求，可以實際使用天數計算貸款期，以減少中小民企的利息負擔。
2、大力發展為中小企業服務的地方性中小金融機構。我國中小企業融資應找中小金融機構(林毅夫，2001)。為加快中小金融機構為廣大中小企業服務的質量和力度，我國應借鑒發達國家特別是韓國和日本等中小企業發展成熟的國家的先進經驗，設立為中小企業服務的專項中小金融機構。從國際經驗來看，無論是直接融資為主的國家還是間接融資為主的國家，在為中小企業提供融資方面的服務，主要還是中小金融機構及政府的政策性金融機構。因此，充分發揮中小金融機構對廣大城鄉中小企業的融資服務，中小金融機構本身把握好自己的合理定位，探索適合中小企業資金需求的信貸方式，對于促進我國經濟持續快速發展，意義是很重大的。
3、健全中小企業信用擔保體系。在中小企業發展過程中，獲得銀行貸款普遍存在著一定的困難，為了解決該問題，許多國家都建立了中小企業信用擔保體系。信用擔保作為政府扶持中小企業的一個重要的“公共物品”，出資者大都是政府。具體由哪一級政府出資，視各國的具體情況而定。在制定信用擔保方案時應嚴格審核擔保條件，制定嚴格準入條件、嚴格資金管理、嚴格操作程序、嚴格收費標準、嚴格代位補償等要求。信用擔保是國際公認的高風險行業，如果風險控制不力、經營不善、完全可能會發生資不抵債的現象而至破產，從而累及銀行資產質量，影響金融環境的穩定。因此，必須采取嚴格措施，識別、防范、控制和分散風險。我國在建立中小企業信用擔保制度、制定擔保政策時，既要借鑒外部經驗，又要根據我國財政、金融和中小企業管理體制的特點，建立為中小企業服務的金融擔保體系。
(三)加強資本市場的建設與完善
1、利用業已推出的中小企業板融資。一個完善的、多層次的證券資本市場是滿足中小企業股權融資需求的最佳選擇，它不僅可以為處于不同發展階段的中小企業提供融資服務，而且，為注入中小企業的股權資金提供了一個完善的退出機制，從而更有利于企業融通資金。深交所公布的一份研究報告建議，根據中小企業外部股權融資的需要和效果，適當放寬中小企業在股票市場的上市條件，通過增加企業規模和盈利標準的彈性，鼓勵更多的中小企業到股票市場上市；促進中小企業的發展，著重強調的是企業的成長性；適當調整現有股票市場的再融資政策，使再融資政策的具體要求與企業的競爭性、成長性等特點相聯系，使再融資政策的最終目標為促進企業的融資效率。根據這一系列的政策、建議，科技型中小企業無疑在中小企業板的進入中具有獨特的優勢，但更需強調的是，中小企業板更看中的是企業的成長性，而非高科技屬性。這就為市場進入設定了門檻，需要我們培養大量極具潛質的高科技中小企業，而非僅有科技因素即可。因此，對于有條件的成長型高新技術中小企業，政府應積極對其進行“孵化”，助其進入中小企業板進行融資，同時，借助國內設立中小企業板的有利條件，積極建立優強中小企業上市融資的育成制度。另一方面，某些已進入成熟和獲利重整階段的中小企業，也可以通過買殼上市的方法進入主板市場融資。
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[作者簡介]趙迪瓊，南寧職業技術學院副教授，金融學碩士，廣西南寧530003
[中圖分類號]F276.3 [文獻標識碼]A [文章編號]1004－4434(2012)01－0113－04
在中國一東盟自由貿易區建成與全球經濟一體化的趨勢下，廣西中小企業在經濟、科技和社會各方面發揮的作用日益明顯，在國民經濟增長中的貢獻率越來越高，已成為推動廣西經濟社會發展的重要力量。廣西作為中國一東盟自由貿易區的橋頭堡，具有沿江、沿海、沿邊和對外開放窗口的優勢，將進入加速發展的重要時期，每年需要新增上千億的巨額資金。如何抓住機遇，充分利用資本市場盤活廣西的存量和增量經濟資源，解決廣西中小企業融資問題與“麥克米倫缺口”，破解廣西中小企業融資難題，成為當務之急。
一、廣西中小企業發展與融資現狀
(一)廣西中小企業發展現狀
截至2010年12月，廣西中小企業約125萬戶，約占廣西企業總數的98.59％，其實現的生產總值占全廣西的57％。廣西規模以上中小工業企業拉動廣西工業增加值增長率達14.7％，增加值的貢獻率高達64.8％。廣西中小企業創造了超過全廣西一半以上的利稅和工業產值，提供了76％的就業崗位。作為廣西國民經濟的重要組成部分，中小企業的規模不斷壯大，實力不斷增強，在推進城鎮化和工業化的進程中。在吸收勞動就業、緩解就業壓力、增加地方財政收入等方面發揮了舉足輕重的作用。廣西的中小企業大多數屬于非國有企業。分布在家具、食品、印刷、服裝、皮革、文體用品、塑料制品、金屬制品和木材等行業。
廣西中小企業對國民經濟的貢獻很大，但與之不相符的是廣西中小企業發展基礎薄弱、生存環境差。廣西市場經濟基礎薄弱，中小企業市場競爭機制難以形成，限制了中小企業的競爭優勢，阻礙了資金、技術等要素向廣西流動，制約了廣西中小企業發展。廣西中小企業缺乏創新機制，缺乏吸引、激勵、發揮人才作用的有效機制，創新、研發能力弱，長期以來對研發投入較少，在產品、技術創新方面，思想觀念落后，缺乏有效的激勵和約束機制，特別是缺乏具有自主知識產權的核心技術。廣西的企業“大而全”、“小而全”的現象非常普遍，使得中小企業專業化分工與協作水平低，參與大型企業的產業鏈比較困難。廣西的大企業主要是資源密集型企業，與中小企業的產業關聯度較弱，使得中小企業進入其產業鏈的門檻和交易成本較高，從而嚴重制約了廣西企業體系中的專業化分工與協作的發展，導致中小企業區內外分工與協作規模小、層次低、附加值低、行業分散。
(二)廣西中小企業融資現狀
1、資金缺口大幅增長。據2009年廣西區經委對全廣西1197戶規模以上中小企業調查的最新統計數據來看，可以從銀行貸到款的大約有30％，從銀行貸款很難的有40％，沒有辦法從銀行貸款的有30％。這1197家中小企業資金缺口約為320.9億元。2010年廣西規模以上中小工業企業資金缺口在550億元左右，預計在未來3年內，中小企業資金缺口每一年較上年增加的幅度約為150億元。
2、融資渠道單一，融資渠道不完善。據相關資料統計，廣西中小企業能夠直接融資的比例只有2％。剩下98％的融資都是依靠銀行的貸款，但由于銀行風險考慮并不鐘情于向中小企業提供貸款。截至2010年底，廣西的上市公司僅占全國的1.53％，上市公司市值僅占全國的0.43％，累計的融資僅占全國的0.61％。廣西中小企業中僅有5家在深圳中小板上市。在風險投資融資的引入方面，廣西目前只有廣西開元機器制造有限責任公司、廣西博世科環保科技有限公司、廣西田園生化股份有限公司等幾家中小企業引入了風險投資機制。在債權融資方面，廣西中小企業目前尚未實現。
3、引進外資競爭激烈。作為中國與東盟對接的橋頭堡，廣西具有獨特的區位優勢，各地為了搶占東盟龐大的市場，國內和國外的大量資金必定會流入。但中國比較封閉的金融體制相對于開放的東盟各國金融體制而言，廣西在引進外資方面面臨東盟各國的激烈競爭，同時也面臨國內發達地區的競爭。
二、廣西中小企業融資困難的因素分析
(一)中國與東盟各國金融體制的普遍缺陷
金融體制，又稱金融體系，是指一個國家和地區以行政的、法律的形式和運用經濟規律所確定的金融系統結構以及這個系統的各種類型的銀行和非銀行金融機構所形成的各級層次的職能作用。從“麥克米倫缺口”現象中不難看出，金融體制對中小企業融資壁壘是一個長期困擾各國中小企業融資的問題。面對中小企業強烈的資金需求，市場的力量不能把資金配置到中小企業，根本問題在于大銀行的壟斷、銀行對中小企業掌握的信息不充分、與中小企業之間具有更多的信息不對稱、交易成本更高等。金融體制的缺陷很大程度制約中小企業的融資。中國與東盟各國的金融體制盡管存在差異，但是從總體來看都屬于趕超型的金融體制。其特征是集中資金投入優勢產業，從而促進這些行業的快速發展，這種體制對中小企業融資十分不利。中國和東盟各國的金融體系基本上都是以大的商業銀行為主體，而其中國有商業銀行或者國家控股的商業銀行一直是金融體系的主體，業務上基本處于壟斷地位，其因為追求自身利益最大化目標而忽視了中小企業的貸款需求。
中國能夠為中小企業融資的金融機構數量太少，導致大多數的中小企業必須依靠國有商業銀行來借款。同時利率管制是趕超型金融體制的一個重要特征，風險相對較高的中小企業，不是商業銀行首先考慮的對象。目前廣西為中小企業貸款的銀行主要是民生銀行、城市商業銀行、農村信用合作社、北部灣銀行，規模都不大，遠遠滿足不了中小企業的資金需求。廣西在引入外資方面面臨東盟各國的競爭，隨著中國一東盟自由貿易區的建成，雖然存在機遇，但是相對封閉的金融市場和與東盟相對開放的金融市場相比，在吸引資金方面可能會處于劣勢。
(二)廣西中小企業自身的微觀原因
1、廣西中小企業缺乏核心競爭力，缺乏信用。中小企業的生產經營規模較小，抵御市場風險的能力較弱，市場不確定性和經營不穩定性較高，難以吸引常規的信貸或權益資本。同時相當多的中小企業經營管理不規范，內部控制不健全，財務公開信息不準確，銀行難以快速、準確地評估企業資產價值。廣西中小企業項目技術裝備水平較低，多數是發達地區在產業結構調整過程中轉移過來的企業，其設備的新舊程度、技術狀況、自動化程度等與發達地區有明顯差距，產品結構單一，技術含
量低，缺乏核心競爭力，在利潤分配中“重消費、輕積累”的短期化傾向明顯，信用缺失，很難得到銀行的信任。
2、銀企缺乏有效的信息溝通，存在逆向選擇風險。根據對廣西中小企業的抽樣問卷調查，發現中小企業和貸款銀行之間的聯系比較單一，企業與銀行的交往僅限于辦理日常結算或需要向銀行申請貸款。銀行除了催還貸款或對其貸款申請的相關信息進行核實外也沒有對企業作過多的了解。中小企業比其他一般企業存在更大的道德風險和信息不對稱問題，因為中小企業的信息基本上是內部化的、不透明，銀行很難獲取其所需的信息。因此，銀行要向中小企業提供資金，還需加大人力資源投入來提高信息的質量，出現成本增加或經營風險增加的兩難選擇。銀行擔心出現“逆向選擇”，為規避風險，提高中小企業貸款的門檻或提高中小企業抵押擔保條件，這樣的后果是中小企業的貸款需求難以得到滿足，同時銀行也可能由于惜貸而達不到最佳效益的“雙負”效應。
(三)我國政府對中小企業融資的支持不夠
受計劃經濟的影響，我國政府有著支持國有大型企業的偏好，政策一直是向國有企業尤其是國有大型企業傾斜。即使這些大企業的經營業績不佳，銀行也要貸款給這些企業，因為其有國家信譽作為保證。即使銀行有了呆賬和壞賬，國家財政也會“買單”。政府對中小企業的重視程度不夠，支持中小企業發展的優惠政策較少，對中小企業的融資支持體系不健全。同時，現行金融體系對民間金融和中小金融機構活動控制過分嚴格，導致中小企業融資渠道更加狹窄。
三、解決廣西中小企業融資困難的對策與建議
(一)提高廣西中小企業融資能力
中國一東盟博覽會的成功舉辦，使廣西在中國與東盟合作中的地緣作用凸顯。2008年，廣西北部灣經濟區、欽州保稅港區、南寧保稅物流中心等獲國家批準設立。可以接納大批中小企業進駐。廣西中小企業要充分利用好中國一東盟自貿區平臺，學習和了解各東盟國家有關的法律規則。要引導中小企業充分發揮特色產品優勢，加大與東盟各國的貿易往來，以利用自由貿易區的各種資源幫助擴大自身產品的市場空間，提高利潤水平，從而有效促進內源融資水平的提高。
廣西中小企業應充分發揮自身的優勢，提升產品創新能力，進行技術創新，提高產品的核心競爭能力，走小而新、小而特的發展道路。廣西中小企業要利用中國一東盟自由貿易區的區位優勢，不斷創新，努力開發出滿足東盟各國的商品來加強產品競爭力，提高企業抵御風險的能力，加大自身資本積累。借鑒國際經驗，廣西應加大對中小企業引導和培訓的力度。通過定期或不定期的政府直接培訓及社會咨詢機構的服務，提高中小企業內部管理水平。健全中小企業管理制度，建立規范、透明、真實的財務制度，定期向利益相關者提供全面準確的財務信息，減少信息不對稱給中小企業融資帶來的負面影響。
(二)建立中國一東盟區域金融合作，促進廣西中小企業融資
建立中國一東盟區域金融合作平臺，建設區域金融生態，對促進廣西中小企業融資具有重要意義。中國一東盟區域經濟合作主要依賴以下兩個方面：一是加快發展亞洲債券市場。這對于解決亞洲國家在全球金融危機中暴露出來的經濟發展結構上的問題具有非凡的意義。一個完善的債券市場有利于將地區內大量私人儲蓄向有效的企業和政府投資，從而消化經常項目盈余。二是盡快建立匯率穩定政策，目的是為中小企業的跨國投資減少匯率變動的風險。匯率不穩定會對中小企業的跨國投資帶來負面影響，通過建立穩定的匯率制度匯率協調機制，盡量減少資金跨國流動的風險，這對風險承受能力低的中小企業是十分有利的。
研究掌握國家對北部灣開發的支持政策，大力扶持中小企業發展壯大，從而幫助中小企業解決融資困難的問題。改善廣西的內投資環境，加大引進為中小企業服務的各種金融機構的力度。改善廣西對投資環境，增強國際資本市場資金投入的吸引力，從而加快南寧區域性國際金融中心建設步伐。加大廣西在泛北部灣經濟金融合作的力度，增加金融業務的創新力，進一步提升北部灣金融中心輻射帶動作用。積極創新，引進財務公司、小額貸款組織、融資租賃公司、產業鏈新型金融服務機構等新型金融服務組織和專業性金融企業。
篇（9）
一、我國中小企業的融資現狀
我國中小企業的發展已上升到了一個新階段。這一階段中僅僅依靠企業的自有資本遠遠滿足不了企業發展需要，而通過資本經營，利用財務杠桿，在短期內實現企業規模的擴張成為當前我國中小企業特別是高科技企業面臨的首要問題。但是，我國中小企業融資渠道十分狹窄，除少數大型知名企業，一般中小企業的融資能力十分有限。總的來說，企業所獲資金來源于兩個方面：一是企業內源融資；二是企業外源融資。
在我國中小企業在融資過程中普遍面臨“雙缺口”，即“直接融資缺口”和“間接融資缺口”的融資困境。融資過程中蘊藏的巨大的融資風險是導致其陷入融資困境的主要原因，這種風險的存在，會使得中小企業的融資成本增加，企業利潤受損；亦會使得中小企業的融資規模減少，甚至不能獲得融資，導致資金來源不能滿足生產經營的正常需要，企業生產萎縮、停產等。由于中小企業自身規模小、資金少，抗風險能力弱，加之國內市場體系的不完善以及當前所處的特殊的經濟體制轉軌時期，今后中小企業還會面臨更為嚴峻的融資風險。
二、中小企業融資風險分析
（一）融資風險的內因分析
中小企業企業融資風險的形成既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負債規模、負債的利息率和負債的期限結構等。中小企業融資風險的內因可以從以下幾個方面進行分析：
一是融資的規模和結構。中小企業負債規模大，利息費用支出增加；同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規模越大，財務風險也越大。二是融資的利息率。在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，中小企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產危險的可能性也隨之增大；同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。三是融資的時機和期限結構。如果負債的期限結構安排不合理，例如應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會增加企業的籌資風險。四是預期現金流入量和資產的流動性。如果中小企業投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現預期的現金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。
（二）融資風險的外因分析
相比融資風險內因，舉債之外的因素是指金融市場、國際政策等。金融市場是資金融通的場所。企業負債經營要受金融市場的影響，如負債利息率的高低取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導致企業的籌資風險。當企業主要采取短期貸款方式籌資時，如遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降，更有甚者，一些企業由于無法支付高漲的利息費用而破產清算。
從國家政策分析，國家信貸政策存在所有制歧視，政府的大企業戰略使銀行借貸的重點及國家的優惠政策一般放在國有企業的改革上，我國沒有專門為中小企業貸款的中小金融機構，而大量以民營企業為主體的中小企業則很難獲得銀行信貸，更談不上享受投資補貼和貸款貼息政策；其次，國家稅收政策不公平，民營企業為主體的中小企業稅賦明顯過重；最后，中小企業法律法規建設滯后，缺乏《中小企業信貸資金管理法》、《中小企業信用擔保法》等有關維護中小企業融資合法權益的法律法規。
總的來說，融資風險內因和外因相互聯系、相互作用，共同誘發融資風險。
三、我國中小企業融資風險的防范措施
（一）中小企業自身角度融資風險的防范
1.建立融資風險預警管理體系。中小企業應該建立一個融資風險預警管理體系，具有搜索信息、實時評價、發出警報、矯正誤弊等功能，其運行應遵循融資原理、風險原理和預警原理。融資風險預警管理應該是一個動態的、全過程的控制管理工作。
2.建立有效的風險評估和分析模式。確定風險管理目標后，風險預警系統要求中小企業對融資項目執行前或過程中可能產生的風險進行分類和評估。中小企業必須針對融資環境和面臨的融資風險再次判斷融資決策的正確性，以及環境和市場是否能夠保證融資的順利進行。
3.加強資金數量合理性的管理。企業融資應以夠用為宜。要重視資金結構上的配比性，企業的財務失敗往往不是由于資金不能籌措而導致，而是由于企業經營中將不同時間的資金不恰當地用在了不同投資期間的項目上。在實際工作中，不同企業在不同時期應根據不同的情況，按照此原則選擇適合于自己的籌資方式。
4.建立現代企業制度，完善治理結構。目前，中小企業中存在很多財務制度不完善，財務報告真實性低，銀行利益難以保障的現象，其根源還是由于企業治理結構不完善。只有建立現代企業制度，提高企業自身素質，推動企業制度的多元化和社會化，才能實現企業治理結構趨于合理。
5.建立科學的融資結構體系。融資作為中小企業財務管理的重要組成部分要求有完善的資本市場相配套，只有按市場要求建立嚴格的融資運行機制，使融資體制真正地面向市場來建立，建立多種有效、便利、快捷的融資方式才能保證企業資本結構的健康發展。
（二）社會角度融資風險的防范
1.完善法制環境、加強信用管理
完善制度和法律的保障加快利率市場化改革，建立健全商業銀行貸款體系，完善商業銀行的貸款激勵機制，加強企業信用治理。可采取的措施有：一是加快中小企業信用法制建設。二是要完善中小企業的信用信息征集系統，加快全國統一的信用信息基礎數據庫的建設，形成覆蓋全國的基礎信用信息服務的網絡。三是要改善我國信用擔保基金規模小、中小企業信用擔保不足的問題，使其為中小企業獲取數額較大的貸款提供強有力保證。四是要加強中小企業信用管理。
2.對中小企業實行鼓勵政策
鼓勵中小企業到資本市場直接融資，積極拓展中小企業直接融資渠道以促進籌資來源的多元化，保護和規范民間資本市場。目前在中國的金融體系中，除了官方的金融市場和金融渠道外，還存在一個非正式的股權融資或債務融資渠道。非正式金融是指民間借貸或股權籌集的融資活動，因此也稱之為民間資本市場。應該調動和引導一切積極的金融因素，以法律形式將正式金融與非正式金融進行有機的銜接，有意識、有選擇地將具備一定條件的有希望、有前途的非正式金融進行引導、培養，使具有積極意義的非正式金融整體性地壯大實現。
3.設立為中小企業提供貸款的政策性金融服務機構
政策性金融服務機構它們貼近中小企業，容易了解貸款人，運作靈活，成本低，適合為中小企業服務。擔保機構主要是靠自身的信用，即大于其本金若干倍的信用能力來為中小企業的銀行貸款提供擔保。對政策性擔保機構進行稅收政策扶持，實行一定的免、退稅優惠政策，并將所免、退稅項作為政府出資擴大擔保機構的資本金。
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隨著我國經濟的騰飛，民營中小企業在國民經濟中的地位也日益突出，主要表現在為推動國民經濟發展、增加就業、推動科技進步等，這一切決定了我們必須對民營中小企業的發展給予足夠的重視。近幾年來，國家為改善民營中小企業發展環境先后采取了許多措施，但從實踐上看，仍然存在某些問題沒有得到有效解決，其中融資難問題成為制約民營中小企業發展的“瓶頸”。只有切實解決民營中小企業融資問題，才能把民營中小企業發展的潛在能量發揮出來，使其在經濟發展和社會穩定中發揮更大的作用。
一、我國民營中小企業的融資狀況
改革開放以來，我國民營企業從無到有，逐漸發展壯大。在一些經濟發達地區，民營企業產值在經濟總量中的占有率已達到一半以上，甚至更高，成為當地經濟發展的排頭兵和財政收入的頂梁柱。據不完全統計，在廣東省，私營企業已有十四五萬戶，占全國私營企業總數的1／10還多。綜觀全國，凡是經濟發展快的地方，民營經濟尤其是個體私營經濟發展的也比較快；凡是民營經濟發展比較緩慢的地方，經濟發展也較遲緩。目前，眾多學者普遍認為，從改革開放后民營企業的發展軌跡看，大致可以分為兩個階段：
第一階段是1978年至1991年，主要是以勞動密集型民營企業為特點。由于我國早期改革政策對非國有經濟的產業進入設置諸多限制，特別是這時是民營企業從消亡走向復興的初期，極度缺乏其自身發展所必須的資金，所以勞動密集型方式作為進入產業的選擇，是其唯一的可能。
第二階段是1992年至今，民營企業進入空前的高速發展時期。由于我國經濟從粗放型增長向集約型增長方式的轉變逐步開始，此時期以溫州企業為代表提出民營企業要在數量發展的同時進行“二次創業”的觀念，這在全國民營企業界迅速得到響應。與早期傳統的民營企業不同，20世紀90年代后，民營企業的發展表現出兩個特點：一是由家族式管理向制度化、科學化管理的轉變，注重建立有效的治理結構，即“二次創業”概念；二是民營科技企業與巨資的結合。
然而，同民營企業發展不協調的是，它只占用了我國金融資源的極小部分。據有關資料引用的數據表明：我國民營企業的資金來源中自我積累約占56%，向親友籌資約占13%，有近80%的經營者幾乎無法獲得穩定的追加資金；金融機構對民營企業的貸款比例雖有逐年遞增的趨勢，但與國有企業的貸款份額相比仍然較低，和民營企業對我國國民經濟發展的貢獻極不相稱。
二、我國民營中小企業融資難的原因分析
（一）沒有建立起現代企業制度，各方面管理不規范
民營企業大多是以個體經營、合伙經營等方式發展起來的。許多民營中小企業沒有建立起現代企業制度，產權單一，規模較小，科技含量低，缺乏創新機制再加上負債多、積蓄少，市場競爭力嚴重不足，從而導致抗擊市場競爭風險能力很低，極易被市場所淘汰；此外，多數民營中小企業在財務等許多管理方面不夠規范。據調查，多數中小企業會計報表不真實，有的甚至就沒有會計報表。
（二）信息不對稱，銀行惜貸現象嚴重
銀行惜貸說到底是為了逃避風險，而風險的根源就是信息不對稱。由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優勢，貸款人很難收集到有關借款人的全部信息。而且，中小企業大多處于初創期，不僅數量多、規模小，而且單個企業需要資金量少、財務管理透明度差，這就造成中小企業信用水平極低。此外，中小企業與大企業在抵押條件上的差別，以及銀行追求規模效應等原因，大型金融機構通常更愿意為大型企業提供融資服務，而不愿冒險為資金需求規模小的中小企業提供融資服務。
（三）政府的扶持力度對民營企業融資難也有一定影響
我國作為發展中國家，改革開放30年來民營企業發展極快。但是由于存在為趕超發達國家而重點發展資本密集型工業部門的現象，導致我國大型企業尤其是國有大型企業壟斷現象較為嚴重。我國金融機構也以大銀行為主，四大國有商業銀行仍然占有70%以上的市場份額。銀行業的高度壟斷與產業中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業之間的互生關系非常明顯，導致大銀行不愿為民營企業提供更多的貸款，這就必然造成民營企業貸款難的現象。
三、制定正確決策，打破融資僵局
（一）加強中小企業的公司自身建設
我國很多的中小企業具有明顯的家族特色，任人唯親，家族成員占據重要管理崗位，決策上獨斷專行。這種管理模式不利于中小企業引進優秀的管理人才，不利于提高中小企業經營決策的科學性，加大了中小企業的經營風險，降低了中小企業的信用水平，導致銀行和投資者不愿向其貸款和投資。鑒于此，中小企業應走產權主體多元化的道路，按照現代企業制度的要求實行公司制改造，解除家族制對其發展的束縛，進行所有權結構調整，引入優秀的管理人才，提高經營效率，降低經營風險。這樣才能提高信用水平，增強融資能力。
（二）選擇最佳融資機會
把握好商機是企業取得成功的關鍵所在。同樣，企業融資過程中選擇最佳的融資機會至關重要。中小企業的最佳融資機會就是由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程，就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程。因此，中小企業要想把握住最佳融資機會，首先要對影響融資的所有因素做具體分析。雖然企業本身會對融資活動產生影響，但與最佳融資機會這種企業外部客觀環境相比較，企業本身對整個融資環境的影響是微乎其微的，因此，既然不能改變環境那么企業只有主動地去適應外部融資環境，對于商家來說，誰占有主動權，誰就是贏家。這就要求中小企業要及時掌握銀行利率、匯率等金融市場的信息，了解國內外經濟形勢、國家貨幣及財政政策等各種外部因素，合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件，以尋求最佳融資時機。
（三）發展地方中小型金融機構，解決大銀行對民營企業的惜貸問題
發展我國中小金融機構是從根本上解決民營企業向大銀行貸款難的問題。中小銀行和民營企業極具親和力，是很好的合作伙伴。地方中小型金融機構可為民營企業的融資提供擔保機制，成為市場化的擔保機構。目前，為民營企業貸款提供擔保的機構主要是在地方財政支持下，組成的擔保中心。其擔保基金可由地方政府，受益的民營企業，社會中介組織自愿者等多家出資。擔保基金可存入商業性金融機構，由商業金融機構協助管理。
盡快搭建民間金融機構平臺，例如允許開辦私人銀行或民營股份商業銀行等。最大程度為民營資本的流通與擴張提供舞臺，讓民營企業可以平等地討論貸款問題，不再看國有大銀行的臉色。但與此同時應當建立起相應的資本流通管理方面的法律法規以及仲裁監督監管機構，以規范民間借貸行為。當然，這需要政府的大力支持，才能為民營中小企業營造出風險投資發展的良好環境。
（四）中小企業融資擔保體系需進一步健全
1、借鑒國外成功經驗，制定中國特色的中小企業信貸擔保制度。目前，我國中小企業由于市場競爭風險大，缺乏有效的資產抵押和信用擔保，商業銀行對中小企業的信貸投放力度受到嚴重制約。我們應大膽借鑒國外的成功經驗，研究制定中國特色的中小企業信貸擔保制度，組織成立全國性的中小企業信用擔保基金和中小企業信用擔保協會，統一承擔對中小企業的融資擔保。
2、讓中小企業信貸擔保法律化。國家應制定和出臺有關中小企業信貸擔保的法律法規，并制定支持中小企業發展的有關實施細則，使中小企業融資擔保體系在有關法律制度的保障下得以完善，充分發揮其對中小企業發展的支持作用。
3、建立健全中小企業融資擔保基金。（1）該項基金應具備以下特點：它是一筆政府主導性的基金。只能作為中小企業向銀行借款擔保之用。它是一筆公平性的基金；加入基金的各利益主體均享有相應的權利與義務；沒有加入基金，但符合條件的中小企業也可以申請基金擔保。它是一筆非贏利性的資金，但可存入銀行獲得利息收入以及不超出規定的擔保費收入。（2）我國的中小企業融資擔保基金可根據具體情況采取如下運作模式：單個中小企業向擔保基金提出貸款擔保申請，由擔保基金對該企業進行評估。只有通過擔保基金評估的中小企業才可獲得擔保貸款，而且貸款機構提供的每一筆擔保貸款都需要經過擔保基金的同意，其自身沒有權力單方面擴展中小企業的擔保貸款額。
四、避開融資誤區，保證融資安全
不少民營企業在發展過程中把企業融資當作一個短期行為來看待，希望搞突擊拿到銀行貸款或股權融資，而實際上成功的機會很少。民營企業要想改變融資難的局面，必須走出以下融資誤區。
（一）不注重企業包裝或過于重視企業外表
有些民營企業認為只要自己經營效益好，融資就會很簡單，因而不愿意去包裝企業，認為這是一種浪費，但卻不知道企業短期的利潤并不能吸引資金方的目光，企業的長期發展前景及企業面臨的風險才是資金方更為重視的方面。但也有些民營企業為了融資，不惜一切代價去作宣傳搞美化工程，使本來效益就不好的企業雪上加霜。
（二）目光短淺，臨陣作難
多數民營企業都是在企業面臨資金困難時才想到去融資，不了解資本的本性。資本的本性是逐利，不是救急。企業在正常經營時期就應該考慮融資策略，和資金方建立廣泛聯系。要學會放長線，釣大魚。不能鼠目寸光，臨時抱佛腳。
（三）把融資簡單化，缺乏專業的融資顧問
目前，我國民營企業中真正理解融資的人很少，不能把融資簡單化。專業的融資顧問是目前民營企業所嚴重缺乏的。企業融資是非常專業的，融資顧問有豐富的融資經驗，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人有充分的認識和了解，有很強的專業策劃能力，能夠考慮企業融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。因此，聘請專業的融資顧問對于企業的融資大有幫助。
（四）忽視企業內部整理，不注重通過讓企業走向規范化提升融資能力
民營企業融資時只想到要錢，一些基本的工作也沒有及時去做。民營企業融資前，應該先將企業梳理一遍，理清企業的產權關系、資產權屬關系、關聯企業間的關系，把企業及公司業務清晰地展示在投資者面前，讓投資者放心。企業融資是企業成長的過程，也是企業走向規范化的過程。民營企業在融資過程中，應不斷促進企業走向規范化，通過企業規范化來提升企業融資能力。
（五）不注重塑造企業文化和建立合理的公司治理結構
民營企業在融資過程中，只顧企業擴張，忽視了塑造企業文化，最終導致企業規模做大了，但企業卻失去了原有的凝聚力，企業集團內部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協同能力。很多民營企業通過融資不斷擴張，但企業管理卻越來越粗放、松散。隨著企業擴張，企業應不斷完善公司治理結構，使公司決策走上規范、科學的道路，通過規范化的決策和管理來規避企業擴張過程種的經營風險。
發展民營中小企業，對于我國十一五時期的經濟發展和實現十七大所確定的實現全面建設小康社會的宏偉目標有著重要意義。而解決好目前民營中小企業融資難的問題是發展民營中小企業的關鍵所在。希望本文的論述能對民營中小企業的發展壯大起到一定的指導作用。
參考文獻：
1、羅國勛.二十一世紀:中國中小企業的發展[M].社會科學文獻出版社,1999.
